Aula1 Econbras APO 8734

A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7
Ponto dos Concursos

www.pontodosconcursos.com.br
Ateno.
O contedo deste curso de uso exclusivo do aluno matriculado, cujo
38
90
quaisquer meios e a qualquer ttulo, a sua reproduo, cpia,
nome e CPF constam do texto apresentado, sendo vedada, por
60
92
divulgao e distribuio.
F:
38
vedado, tambm, o fornecimento de informaes cadastrais
CP
inexatas ou incompletas nome, endereo, CPF, e-mail - no ato da
dessas
nt
descumprimento
vedaes
implicar
Mo
e,
matrcula.
imediato
lv
cancelamento da matrcula, sem prvio aviso e sem devoluo de
Si
valores pagos - sem prejuzo da responsabilizao civil e criminal do
An
dr
infrator.
87
Em razo da presena da marca d gua, identificadora do nome e
29
03
CPF do aluno matriculado, em todas as pginas deste material,
An
dr
Si
lv
a
Mo
nt
e,
CP
F
:3
86
09
recomenda-se a sua impresso no modo econmico da impressora.
O contedo deste curso de uso exclusivo de Andr Silva Monte, CPF:38609290387, vedada, por quaisquer meios e
a qualquer ttulo, a sua reproduo, cpia, divulgao e distribuio, sujeitando-se os infratores
responsabilizao civil e criminal.
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7
ECONOMIA BRASILEIRA APO 2010

RETA FINAL PARA DISCURSIVA - SUGESTES E TEMAS PARA REVISO
PROFESSORES HEBER CARVALHO E RICARDO VALE
Aula 01
AULA 01
38
com grande satisfao que iniciamos este curso de discursivas de
Ol caros(as) amigos(as),
90
Economia Brasileira visando ao cargo de Analista de Planejamento e
92
Oramento. Para quem no me conhece, meu nome Heber Carvalho,
60
sou bacharel em Cincias Militares, formado pela AMAN (Academia Militar
CP
F:
38
das Agulhas Negras).
e,
Aps pouco mais de 08 anos no Exrcito, fui aprovado no concurso
nt
para Auditor Fiscal do Municpio de So Paulo (AFTM-SP, 4. Lugar), cargo
Mo
que exero nos dias de hoje atuando na fiscalizao de instituies
lv
financeiras. Paralelamente, ministro aulas de Economia e matrias
Si
relacionadas em cursos preparatrios de So Paulo e aqui no Ponto dos
Concursos, inclusive ministrei o curso de Economia Brasileira em
38
90
Segue o nosso contedo:
An
dr
Exerccios para este concurso.
An
d
Si
lv
Mo
nt
e,
CP
F:
38
60
92
ECONOMIA: Economia Brasileira: 1. A economia brasileira no

perodo colonial: a economia aucareira do Nordeste; auge e declnio
da minerao. 2. A economia brasileira no sculo XIX: expanso da
lavoura cafeeira; transformaes no final do perodo: abolio do
escravismo, incio do desenvolvimento industrial. 3. A economia
brasileira na primeira metade do sculo XX: as duas guerras mundiais;
a depresso dos anos trinta e seus reflexos; o processo de
industrializao: fases, caractersticas. 4. A economia brasileira na
segunda metade do sculo XX: a experincia do Estado investidor da
dcada de 1970; Plano de Metas; Plano Trienal; PAEG; Planos
Nacionais de Desenvolvimento e crise da dvida externa. 5. A viso
econmica dos planos da dcada de 1980 em contraponto com os
antecedentes; endividamento pblico e processo inflacionrio; choques
externos e planos de estabilizao 6. Plano Real, estabilizao
monetria e reformas da dcada de noventa. Crises cambiais e
evoluo da poltica econmica no perodo recente. 7. Poltica Externa
Brasileira e Economia mundial: Caractersticas atuais, desenvolvimento
e integrao nacional; processos de integrao econmica: Unio
Europia; Unasul; Mercosul; Nafta; rea de Livre Comrcio das
Profs. Heber e Ricardo
1 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
38
Veja que, desta vez, a ESAF optou por privilegiar a matria
Amricas (ALCA); funes da Organizao Mundial do Comrcio. 8.

Sistema financeiro internacional: crise, acesso a crdito e regulao. 9.
Processos de Globalizao: dimenses, ideologias, implicaes para o
desenvolvimento nacional.
90
Economia Brasileira, que rene temas de Histria Econmica, Comrcio
92
Internacional e Atualidades, em detrimento dos temas constantes na
38
60
parte de Economia pura, que rene temas de Micro, Macroeconomia e
CP
F:
Finanas Pblicas.
e,
As sugestes de temas e as correes das redaes relativas aos
nt
itens 07, 08 e 09 do edital ficaro a cargo do Prof. Ricardo Vale, por
Mo
ocasio da aula 03. O Ricardo, meu amigo desde os tempos de Academia
lv
Militar, um especialista nesses assuntos, j tendo, inclusive, ministrado
Si
curso de discursivas sobre os temas por ocasio do concurso da Receita
Federal, alm de diversos cursos tericos na rea. Assim, sua contribuio
dr
nessa parte da matria ser muitssimo bem-vinda e elevar o nvel do
90
38
An
curso. Passo agora as palavras ao amigo Ricardo.
38
60
92
Ol, meus amigos, tudo bem?
CP
F:
Para aqueles que no me conhecem, meu nome Ricardo Vale e

posso dizer que a minha relao com os concursos pblicos comeou bem
e,
cedo. No ano de 2001, fui aprovado na EsPCEx, onde conclu em 1o lugar
nt
o curso preparatrio de cadetes do Exrcito. No ano de 2002, ingressei na
Mo
Academia Militar das Agulhas Negras (AMAN), onde conclu em 2o lugar
lv
minha formao em Cincias Militares. Em 2008, fui aprovado em 3
Si
lugar no concurso de Analista de Comrcio Exterior do MDIC, cargo em
An
d
que atualmente exero minhas atribuies. No ano de 2009, tive a grande

oportunidade de ministrar no site do Ponto alguns cursos on-line na rea
de Comrcio Internacional e de Direito Internacional, este ltimo em
parceria com o mestre Rodrigo Luz.
Bem, pessoal, j que ns somente nos falaremos na terceira aula,
gostaria somente de dizer que uma grande satisfao estar com vocs
2 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
nesse Curso de Discursivas para o MPOG. Maior satisfao ainda ter sido
convidado pelo meu amigo Heber para participar desse curso.
O mundo d mesmo muitas voltas! Eu j conheo o Heber faz um
bom tempo, estudamos na mesma Academia Militar e fizemos at jud
92
90
38
juntos. Hoje escrevemos em parceria!
60
Espero, juntamente com o Heber, contribuir com vocs nessa
38
jornada rumo aprovao. Creio que poderei faz-lo, pois j tenho uma
CP
F:
experincia boa em relao a provas Discursivas, particularmente as da

ESAF. No incio do ano ministrei em Recife um curso presencial voltado
nt
e,
para a prova discursiva e aqui no Ponto um curso on-line nos mesmos
Mo
moldes deste, ambos voltados para a RFB.
dr
Si
lv
Dito tudo isso, passo a palavra ao Heber! Um abrao a todos!
38
An
Bem pessoal, segue o cronograma do nosso curso:

18/03 Disponibilizao da aula 01 e sugesto de temas
Heber
21/03 Data limite para envio das redaes pelos alunos
92
90
AULA 01
60
Carvalho
38
26/03 Data limite para devoluo das redaes corrigidas

Heber
CP
F:
AULA 02
Carvalho
e,
nt
Mo
AULA 03
Ricardo
An
d
Si
lv
Vale

Vejam que fizemos algumas alteraes nas datas, em virtude da
possibilidade de ocorrer a mesma situao presenciada nas provas

discursivas da Receita Federal, as quais foram marcadas para poucos dias
aps o resultado das provas objetivas. Assim, eu e o Ricardo optamos por
encurtar os prazos para evitarmos problemas de calendrio.
3 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
A prova discursiva valer 180 pontos, dos quais 50 pontos

sero oriundos de uma dissertao, com mnimo de 45 e mximo
de 60 linhas, envolvendo tema sobre Economia Brasileira.
38
PROCEDIMENTOS DO CURSO
92
90
Nosso curso ter trs aulas. Hoje, apresentarei algumas dicas para
60
a realizao de provas discursivas e falarei sobre a grade de correo da
38
ESAF, para que vocs tenham a viso do avaliador. Tambm sero
CP
F:
colocadas algumas dicas bibliogrficas, tendo em vista muitos alunos

ainda no terem estudado as matrias. Sero propostos alguns temas
nt
e,
para que vocs produzam o texto que ser enviado para nossa correo
Mo
e, por fim, colocarei um resumo sobre os temas constantes das nossas
lv
propostas de dissertao.
Si
Note que o objetivo maior do nosso curso propor/sugerir temas
dr
para reviso, bem como corrigir as redaes feitas pelos alunos. Nesse
An
sentido, no um curso terico com objetivo de explicar a matria do
edital, at porque, pelo menos no nosso caso, seria invivel faz-lo em
90
38
trs encontros. Mesmo em livros, voc no encontrar todo o edital em
60
92
somente um livro, e no seria em apenas 03 aulas que isso seria possvel.
38
O aluno poder elaborar uma redao por aula e envi-la para
CP
F:
nossa correo, desde que o envio esteja dentro do prazo estipulado para
tal. Textos enviados aps a data limite no sero corrigidos, ento
nt
e,
muito importante que voc tenha essa disciplina! Se voc no sabe nada
Mo
sobre qualquer dos temas sugeridos, escolha um e estude-o. Depois de se
inteirar do assunto, elabore seu texto baseado no que voc estudou (sem
Si
lv
consulta, claro). No a situao ideal, mas pelo menos voc no
An
d
perder o prazo e poder ter seu texto avaliado.

ENVIANDO AS DISSERTAES
Depois de ler a aula e iniciar a produo do texto, tente, ao
mximo, reproduzir a situao que ser vivida durante a prova. Assim,
aps a escolha do tema, pegue uma folha, caneta e/ou lpis, relgio e
inicie sua dissertao.
4 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Vamos estipular o tempo de 1h30 para cada texto, no mximo

1h45. Isso muito importante! Seja rigoroso consigo mesmo! No
Exrcito temos uma frase que resume muito bem esta atitude voltada
38
para o auto-aperfeioamento: treinamento difcil, combate fcil.
92
90
Se o relgio apontar 1h45, pare imediatamente o que est fazendo!
60
No faa mais nada! Ser exatamente esse texto que voc transcrever
38
para o computador e enviar para nossa avaliao. Ao pass-lo para o
CP
F:
computador, no faa melhorias ou correes (sei que a tentao ser
nt
e,
enorme!).
Mo
Se ao transcrever o texto, voc perceber erros e sentir a
necessidade de mudanas, coloque suas observaes parte, ao final ou
Si
lv
em outra cor, mas no mude o seu texto original.
dr
Pois bem, repetindo: simule a situao da prova! Faa o seu
An
texto sem consulta, escreva usando caneta azul ou preta, com letra
cursiva legvel, preocupe-se com o tempo mximo (estourando 1h45,
90
38
programe-se para 1h30), separe duas folhas, uma de rascunho e outra
92
como folha de resposta, finja que nessa estar o texto que ser entregue
60
ao avaliador, assim, no a rasure, nem inicie o texto nela. Vivenciar
CP
F:
confiante no dia D.
38
vrias vezes a situao da prova far com que voc se sinta mais calmo e
nt
e,
Ao enviar os textos, lembre que eles devem estar em formato .doc
Mo
(no .docx), ou seja, deve estar salvo em modo de compatibilidade com
Word 97-2003. Ao nomear o arquivo, coloque nome, sobrenome, aula e
Si
lv
tema escolhido. Por exemplo, eu estou enviando uma redao referente
An
d
aula 01 e escolhi o tema IV. O arquivo ser nomeado assim:

Heber Carvalho_aula 01_tema IV.doc
Esteja vontade para fazer outros comentrios em seu texto.
Coloque dvidas, faa crticas/sugestes ao curso, relate as dificuldades
que enfrentou ao elaborar o texto, etc.
5 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
ENTENDENDO A AVALIAO DA ESAF

Segundo a ESAF, no item 10 do edital, a avaliao, em cada tipo de
quanto
capacidade
de
desenvolvimento
do
tema
38
a)
prova, para cada tema, abranger:
92
90
(mximo de 30 pontos): a compreenso e o conhecimento do tema, o
60
desenvolvimento e a adequao da argumentao, a conexo e a
38
pertinncia a cada tema, a objetividade e a sequncia lgica do
CP
F:
pensamento, que sero aferidos pelo examinador com base nos critrios a
An
dr
Si
lv
Mo
nt
e,
seguir indicados:
b) quanto ao uso do idioma (mximo de 20 pontos): a
38
utilizao correta do vocabulrio e das normas gramaticais, que sero
An
d
Si
lv
Mo
nt
e,
CP
F:
38
60
92
90
aferidos pelo examinador com base nos critrios a seguir indicados:
Veja que a ESAF avaliar o conhecimento do candidato (capacidade

de desenvolvimento do tema) e o uso idioma (habilidade de escrever).
Mas o mais importante voc notar que voc j comea com 50
pontos (pontuao mxima) e a ESAF vai tirando seus pontos na medida
em que voc comete erros ou mostra que voc no sabe o tema. Assim,
6 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
sua misso desenvolver o tema sem dar motivos para o

avaliador te penalizar.
Sua misso no conseguir pontos, e, sim, evitar perd-los.
38
Da mesma maneira, uma redao extremamente culta, com palavras
Veja que uma redao simples, mas sem erros, pode tirar nota mxima.
92
90
difceis, construes sintticas elaboradas e firulas intelectuais pode ter
60
uma nota mais baixa que a redao mais simples. Basta para isso que ela
38
tenha alguns erros e seja, por isso, penalizada em alguns itens, apesar de
CP
F:
todos os floreios utilizados.
nt
e,
Ento perceba que sua tarefa buscar o simples: apresentar o
Mo
tema sem sofrer penalizaes. No concurso jornalstico, artstico ou
coisa do gnero. Seu texto no precisa estar bonito, rebuscado ou
lv
arrancar suspiros do leitor, como se fosse uma poesia. Ele deve estar
dr
Si
claro, conciso, coerente, coeso.
An
Falemos agora da grade detalhada de correo da ESAF:
90
38
GRADE DE CORREO DE PROVA DISCURSIVA ESAF APO 2010
60
92
NOTA DE CONTEDO
PONTOS A DEDUZIR
DISSERTAO
38
Capacidade de argumentao
CP
F:
AE argumentao errada
AF argumentao fraca
(at -8 pontos)
e,
AI argumentao inexata
nt
Seqncia lgica do pensamento
Mo
CO contradio
lv
CSE complemento de sentena errada
Si
DI desenvolvimento incompleto
(at -8 pontos)
DPP desconhecimento parcial da problemtica
An
d
DTP desconhecimento total da problemtica

FOR forma (aspecto formal)
Alinhamento ao tema
FPT fuga parcial do tema
(at -7 pontos)
FTT fuga total do tema

Cobertura dos tpicos apresentados
OT omisso de tpico
(at -7 pontos)
7 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
OTT omisso total de tpico

OPT omisso parcial de tpico
TC texto confuso
TOTAL
(at -30 pontos)

PONTOS A DEDUZIR
USO DO IDIOMA
(-0,25 por erro)
38
92
F erros de forma geral
90
Aspectos formais
DISSERTAO
38
60
O erros de ortografia
F:
Aspectos gramaticais
CP
MO morfologia
EC sintaxe de emprego e colocao
(-0,50 por erro)
nt
e,
RG sintaxe de regncia
Mo
PO pontuao
lv
SDC sintaxe de construo (coeso prejudicada)
Aspectos textuais
propriedade
vocabular,
(-0,75 por erro)
An
dr
semntico e sinttico
paralelismo
coerncia,
Si
COV clareza, conciso, unidade temtica/estilo,
PAR paragrafao
(-0,50)
Cada linha no escrita, dado o mnimo exigido
(-0,66)
(at -20 pontos)
38
60
92
TOTAL
90
38
Cada linha excedente ao mximo exigido
CP
F:
Comentemos agora os itens, a comear pelos aspectos de
e,
contedo.
escrever
Mo
de
nt
Na capacidade de argumentao, ser verificado se voc capaz

adequadamente
sobre
assunto.
Um
exemplo
de
lv
argumentao errada dizer que logo aps a implantao do Plano
Si
Cruzado no houve queda da inflao. Ora, aps a sua adoo, houve
An
d
queda da inflao, no entanto, tal queda no se sustentou por muito

tempo devido a vrios motivos, de tal maneira que a inflao voltou a
crescer em um segundo momento.
Argumentao fraca a superficialidade na explicao. Por
exemplo, ao explicar o que inflao inercial, voc diz somente que ela
deriva da indexao, sem maiores esclarecimentos.
8 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Argumentao errada seria voc dizer, por exemplo, que a URV

(Unidade Real de Valor) substituiu o Cruzeiro Real, antes da implantao
do Real. Ora, a URV foi uma segunda moeda e tinha a nica funo de
servir como unidade de conta, atuando como indexadora de preos a fim
de conter a inrcia inflacionria. Assim, a URV no substituiu o Cruzeiro
92
90
38
Real, mas conviveu simultaneamente com ele at a chegada do Real.
60
Na seqncia lgica do pensamento, a banca observar o
38
conhecimento, preciso e lgica com que voc coloca os argumentos no
CP
F:
texto.
nt
e,
Um exemplo de contradio dizer que o Banco Central BACEN,
Mo
embora seja a Autoridade Monetria do Brasil, no tem competncia para
emitir moeda e fixar as taxas de juros. Que espcie de Autoridade
Si
lv
Monetria seria essa?
dr
Complemento de sentena errada seria quando voc diz alguma
An
coisa que pertinente, mas complementa de forma incorreta. Por
exemplo, voc diz que o Plano Real foi implantado em trs fases: medidas
90
38
para conter o desajuste fiscal, criao da URV e reforma monetria,
92
principal causa da inflao brasileira. Veja que houve m formulao
60
lgica, pois a principal causa da inflao brasileira era o desajuste fiscal e
CP
F:
38
no a reforma monetria.
Note que a penalizao por CSE ou AE muito tnue. Um avaliador
Mo
nt
e,
mal humorado poder at mesmo penalizar pelos dois motivos.
O desenvolvimento incompleto pode ocorrer, por exemplo, no
Si
lv
seguinte trecho, em que o candidato se prope a explicar os objetivos do
An
d
Plano de Metas, Plano de Ao Econmica do Governo (PAEG) e o II PND:

O Plano de Metas foi introduzido durante o governo Juscelino
Kubitschek - JK, o PAEG foi importante pois possibilitou o Milagre
Econmico e o II PND tinha o objetivo de manter o crescimento
econmico aps o primeiro choque internacional do petrleo.
9 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Observe que ele s falou do objetivo do II PND. O objetivo do Plano

de Metas e PAEG no foram colocados mostra, apenas foi dito que
aquele foi implantado no governo JK e esse possibilitou o Milagre,
portanto, desenvolvimento incompleto. A linha tambm muito tnue
38
entre o DI e a AF.
92
90
O desconhecimento parcial ou total da problemtica acontece
60
quando o candidato demonstra que no sabe o assunto, surgindo o
38
famoso embromation. Veja este trecho em que foi solicitado ao
CP
F:
candidato que discorresse sobre os planos adotados durante o governo
nt
e,
Collor:
Mo
No incio da dcada de 1990, o Brasil sofreu graves problemas
econmicos, tais como desequilbrio das contas pblicas, alta inflao, m
lv
distribuio de renda, entre outros. Nesse sentido, fica claro o papel do
Si
governo em tentar colocar a economia no rumo certo e evitar problemas
An
dr
futuros populao do pas.
Veja que o candidato demonstra que no sabe nada a respeito do
90
38
que foi pedido (Planos Collor I e II). Certamente ser penalizado em
92
desconhecimento da problemtica. Se ser desconhecimento total ou
60
parcial, isso depender do avaliador e de seu humor. Mas tambm bvio
38
que o candidato guerreiro, pois, mesmo no sabendo nada, fez o que
CP
F:
pde! Apesar da penalizao, bvio que alguma pontuao ele ganhar
nt
e,
pela sua embromao.
Mo
Ou seja, mesmo no sabendo nada, lute at o final. Escreva, pois
Si
lv
alguma pontuao voc vai ganhar, mesmo que no saiba nada.

A penalizao por forma ou aspecto formal seria quando o
An
d
candidato, por exemplo, no escalona corretamente seu texto entre

introduo,
desenvolvimento
concluso.
Inicia,
por
exemplo,
introduo explicando temas que deveriam estar no desenvolvimento, ou

coloca no desenvolvimento do texto alguma idia que deveria estar no
pargrafo introdutrio, e coisas do gnero.
10 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
No alinhamento ao tema, o avaliador verificar se o candidato

no fugiu total ou parcialmente do assunto proposto, como no caso de
uma questo que solicite dissertar sobre a balana comercial no governo
Lula e o candidato, no se lembrando de nada sobre esse perodo, decida
38
assim, do caso especfico pedido pela questo: balana comercial no
falar da importncia de manter a balana comercial equilibrada, fugindo,
60
92
90
governo Lula.
38
Na cobertura dos tpicos apresentados, o avaliador conferir se
CP
F:
o candidato abordou os tpicos exigidos no enunciado da questo. Se, por

exemplo, a questo pedir que se disserte sobre os objetivos de cada
nt
e,
plano econmico adotado durante o governo Sarney (Cruzado I e II,
Mo
Cruzadinho, Bresser e Vero) e o candidato, ao comentar sobre o Plano
Vero, fala apenas que o plano leva esse nome porque foi implantado no
lv
vero de 1989, haver omisso parcial de tpico. Se no citar o
Si
objetivo de nenhum plano, haver omisso total de tpico. Mais uma
dr
vez, dependendo do examinador, poder ser penalizado tambm em DPP
An
ou DPT, e/ou AF.
92
90
38
Tratemos agora do uso do idioma.
60
Em aspectos formais, no item erros de forma em geral, temos
38
como exemplo a utilizao de palavras estrangeiras sem o uso de aspas,
CP
F:
uso inadequado de hfens, etc.
nt
e,
Em erros de ortografia, sero penalizados erros na grafia das
Mo
palavras, omisso de letras, omisso ou incorreo na acentuao, etc
(exemplo:
menas,
imbigo,
curinthians,
framengo,
nis,
impecilho,
An
d
Si
lv
fracao, suceo, pedasso, e outras raridades mais).

Com relao ao uso do idioma e questo da reforma ortogrfica,
vale ressaltar que, at o final de 2012, permitido o uso tanto das regras
antigas como das regras novas.
Nos aspectos gramaticais, em morfologia, ser verificado, por
exemplo, erro quanto ao uso de feminino/masculino, plural/singular,
11 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
flexo do grau. Exemplos: as maiorias das pessoas, a maior parte foi

influenciado, etc.
Em
erros
de
colocao,
podemos
destacar
colocao
pronominal: no disse-lhe que em vez de no lhe disse, adotar-se o
92
90
38
plano em vez de adotar-se- o plano.
60
Em sintaxe de emprego, ser analisado o correto emprego das
38
palavras. Exemplo: olhou, sobre a janela, a garota passeando na rua
CP
F:
em vez de olhou, atravs da janela, a garota passeando na rua. No

primeiro caso, a mensagem de que o sujeito ou estava pendurado ou
Mo
nt
e,
em cima da janela.
Em sintaxe de regncia, ser verificada a regncia verbal e
lv
nominal. Exemplo: O Plano Real visava o controle da inflao em vez de
Si
O Plano Real visava ao controle da inflao ou ainda houveram vrias

em
vez
de
implementadas
dr
medidas
vrias
medidas
An
implementadas.
houve
90
38
Deve-se tambm tomar bastante cuidado com os erros de
92
pontuao, bastante comuns quando fazemos textos apressadamente,
60
com premissa de tempo, o que ter grande chance de ocorrer no dia da
CP
F:
38
prova.
Quanto aos aspectos textuais, em sintaxe de construo
nt
e,
(coeso textual), tome cuidado com a maneira atravs da qual voc
Mo
conecta as oraes. Exemplo:
Si
lv
O II PND tinha o objetivo de manter o crescimento econmico,
entretanto,
Brasil
continuou
crescendo
com
elevadas
taxas
de
An
d
crescimento.
Entretanto d idia de oposio, motivo pelo qual a orao pecou
em coeso. Ela ficaria melhor da seguinte maneira:
O II PND tinha o objetivo de manter o crescimento econmico. O
Brasil, portanto, continuou crescendo a elevadas taxas.
12 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Em relao clareza, conciso, estilo, coerncia, tome cuidado

com repeties de palavras, muitas explicaes inseridas no pargrafo,
38
O Plano Real conseguiu resolver o problema da inflao, inflao
ambigidades, etc. Veja como exemplo o seguinte pargrafo:
92
90
essa que foi uma das responsveis pela desestabilizao econmica do
60
Brasil na dcada de 1980, a dcada perdida, mas, por outro lado, o Plano
38
Real foi prejudicial balana comercial, que, por definio, o saldo
CP
F:
lquido entre exportaes e importaes, balana comercial essa que foi
nt
e,
deficitria nos primeiros anos do Plano Real.
Mo
Que baguna, hein?!
lv
Veja que o pargrafo est muito longo, h muitas explicaes no
dr
Si
meio da argumentao principal, alm da excessiva repetio de palavras.
An
Ficaria um pouco mais organizado e claro assim:
90
38
Uma das responsveis pela desestabilizao econmica do Brasil
92
durante a dcada de 1980, tambm conhecida como dcada perdida, foi a
60
inflao. Nesse sentido, surgiu o Plano Real, cujo objetivo principal era
38
combat-la.
CP
F:
Apesar do sucesso do plano no que tange ao controle inflacionrio,

podemos destacar como aspecto negativo o desequilbrio da balana
nt
e,
comercial, que representada pelo saldo lquido entre exportaes e
Mo
importaes.
An
d
Si
lv
Mais claro assim, no?!

Quanto propriedade vocabular, tenha em mente que seu
objetivo a produo de um texto tcnico, atravs do uso da linguagem

culta. Esquea a linguagem informal. Aqui nos cursos do Ponto, na
medida do possvel, os professores utilizam linguagem informal, sempre
com fins didticos. No leve isso para as suas redaes! L, utilize
linguagem culta, padro. Veja a frase abaixo:
13 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
A Autoridade Monetria precisa ter vergonha na cara e reduzir as

taxas de juros, a fim de estimular a demanda agregada e reduzir o
desemprego.
38
vocabular (-0,75). Aproveitando a frase que foi colocada, bom que fique
Nesse caso, certamente, haveria penalizao por impropriedade
92
90
claro que voc tambm no deve ter emitir opinies fortes ou polmicas.
38
CP
F:
ideolgico, filosfico, entre outros. A frase ficaria melhor assim:
60
Seja impessoal, analise os fatos sem demonstrar apego partidrio,
Uma maneira de a Autoridade Monetria estimular a demanda
nt
e,
agregada e, conseqentemente, reduzir o desemprego a adoo de
Mo
poltica monetria expansiva, por meio, por exemplo, da reduo das
lv
taxas de juros.
Si
O paralelismo sinttico refere-se construo sinttica entre
dr
termos que estejam coordenados entre si, em uma mesma linha de
An
argumentao. Exemplos:
(plano de metas
90
38
Em relao ao Plano de Metas e o PAEG ...
92
complemento do substantivo relao relao a qu? Logo, pela
60
construo apresentada, PAEG tambm complemento do substantivo
CP
F:
38
relao, exigindo, portanto, a preposio a junto com o artigo o)
nt
e,
O correto seria:
Mo
Em relao ao Plano de Metas e ao PAEG ...
Si
lv
Outro exemplo de erro, levando-se em conta o paralelismo
An
d
sinttico:
O plano foi adotado no sentido de controlar a inflao e que o
equilbrio das contas externas seja atingido.
O correto seria:
14 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
O plano foi adotado no sentido de controlar a inflao e equilibrar as

contas externas.
38
O plano foi adotado no sentido de que a inflao seja controlada e
Ou:
60
92
90
o equilbrio das contas externas seja atingido.
38
Boa paragrafao a correta diviso do texto em pargrafos.
CP
F:
Estruture o texto de tal modo que cada pargrafo tenha apenas uma idia
central. Se a idia central for muito complexa, possvel utilizar dois
Mo
nt
e,
pargrafos para desenvolv-la.
A rigor, a paragrafao um dos itens de avaliao do uso do
lv
idioma mais subjetivos. No obstante, procure colocar uma idia por
90
38
ELABORANDO A DISSERTAO
An
dr
humorado, lhe penalizar neste quesito.
Si
pargrafo, assim, ser difcil para o avaliador, mesmo estando muito mal
92
Primeiro, observe que o texto pedido ser do tipo dissertativo. Isso
60
ficou claro pelo item 10 do edital. A dissertao um texto em que o
CP
F:
38
autor expe de forma tcnica e impessoal sobre determinada matria.
nt
e,
A dissertao composta de trs partes, em seqncia:

Introduo;
ii.
Desenvolvimento e
Concluso.
An
d
Si
lv
iii.
Mo
i.
Ao
escrever
sua
dissertao,
voc
deve,
primeiramente,
apresentar o tema e delinear o assunto a ser comentado, dando uma

idia geral do que vai ser exposto ao examinador. A seguir, aprofunde nos
pargrafos do desenvolvimento o tema delineado na introduo, sempre
colocando uma idia central por pargrafo. Por ltimo, arremate o texto
com uma observao final funcionando como concluso.
15 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Ao se deparar com a questo, respire, mantenha a calma e tenha

em mente que o processo de elaborao do texto envolver quatro
partes, a saber:
Parte I: leitura e interpretao do enunciado
38
Parte II: roteiro do texto
92
90
Parte III: redao do texto
38
60
Parte IV: reviso da resposta
CP
F:
Parte I: Interpretao do enunciado
nt
e,
A primeira misso do candidato ao se deparar com a questo
Mo
discursiva saber sobre o que a banca quer que ele escreva. Nem sempre
isso est claro, sendo necessrio interpretar o enunciado. Veja o exemplo
Si
lv
de questo abaixo:
dr
QUESTO 01:
An
Analise as causas do sucesso do Plano Real, implantado em 1994, ao
reduzir substancialmente a taxa de inflao brasileira, destacando o papel
90
38
representado pelos vrios instrumentos de poltica econmica utilizados
92
na arquitetura do plano e os efeitos negativos de alguns deles no
38
60
comportamento da balana comercial brasileira.
CP
F:
O que o examinador quer que o candidato faa?
Mo
nt
e,
Vamos destrinchar o enunciado, esquematizando o raciocnio:
1) Analisar as causas do sucesso do Plano Real, destacando o papel
An
d
Si
lv
representado pelos vrios instrumentos de poltica econmica

utilizados no plano;
2) Destacar o efeito negativo de alguns instrumentos de poltica

econmica utilizados no plano no comportamento da balana
comercial brasileira.
Veja que agora ficou um pouco mais fcil, no?! O prprio
enunciado nos deu um roteiro do que deve ser feito.
16 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Voc poderia iniciar seu texto com um pargrafo de introduo,

falando sobre o Plano Real e citando o fato de que ele foi importante no
combate inflao que o Brasil sofria h muitos anos. Aps isso, um
pargrafo de desenvolvimento enumerando as causas do sucesso do
38
sucesso. Um pargrafo para falar do efeito negativo sobre a balana
Plano Real. Mais alguns pargrafos analisando cada uma das causas do
92
90
comercial, assunto que foi imposto pelo examinador. Por fim, um
38
60
pargrafo de concluso para arrematar o texto.
CP
F:
Pronto, voc j interpretou o enunciado desta questo e j estaria
nt
e,
pronto para a elaborao do roteiro do texto.
Mo
Analisemos agora outro enunciado, para treino.
lv
QUESTO 02:
Si
Faa uma comparao entre os Planos Cruzado e Real, discutindo,
dr
inclusive, a conjuntura econmica (nacional e internacional) poca em
90
38
An
que foram lanados.
60
92
Destrinchemos o enunciado novamente:
38
1) Comparar o Plano Cruzado e o Plano Real;
CP
F:
2) Durante a comparao ponto obrigatrio discorrer sobre a

conjuntura econmica nacional e internacional poca em que
Mo
nt
e,
foram lanados.
Aqui voc poderia montar um pargrafo de introduo explicando
Si
lv
que dois dos mais importantes planos econmicos a fim de controlar a

inflao foram os Plano Cruzado e Real e, ao mesmo tempo, falar que
An
d
havia
algumas
diferenas
na
conjuntura
econmica
nacional
internacional poca em que foram lanados.

Observe que voc deve comparar os planos em todos os aspectos.
Ao mesmo tempo, o enunciado deixou claro que deve se dar especial
importncia s conjunturas enfrentadas poca em que cada um foi
lanado.
17 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Assim, no seu desenvolvimento voc poderia escrever um pargrafo

sobre as semelhanas entre os planos. Outro pargrafo contendo as
diferenas. Outro pargrafo colocando as semelhanas levando-se em
60
92
90
conta as conjunturas. Ao final da dissertao, um pargrafo conclusivo.
38
desenvolvimento, um pargrafo colocando as diferenas levando-se em
conta as conjunturas nacional e internacional e, finalizando a parte do
38
Interpretado o que o enunciado quer, devemos partir para a
CP
F:
elaborao do roteiro do texto.
de
interpretar
enunciado,
no
saia
escrevendo
Depois
Mo
nt
e,
Parte II: roteiro/planejamento do texto
lv
aleatoriamente, de qualquer jeito. Planeje o seu texto, saiba o que
dr
Si
colocar em cada pargrafo, inclusive na introduo e concluso.
An
Assim, preciso aprender a planejar o roteiro do texto. O ideal
que seja gasto no mnimo uns 10 minutos nesta fase. Pode parecer perda
92
90
38
de tempo, mas justamente o contrrio.
60
Depois de interpretado o enunciado, algum tempo deve ser dado
38
para que as informaes que voc tem sobre o assunto venham cabea.
CP
F:
Depois que as informaes vm tona, necessrio saber orden-las em
nt
e,
uma seqncia lgica, desde a introduo at a concluso.
Mo
Durante esta fase da dissertao, tenha calma, necessrio tempo
para que voc busque na memria as informaes necessrias e as
Si
lv
ordene em um roteiro. Se voc ler o enunciado da questo e

imediatamente disparar a redigir linhas e linhas de texto, correr o risco
An
d
de estar fazendo um texto mal estruturado, sem organizao e com m

hierarquizao de pargrafos. Em suma, ser aquele candidato que faz,
no mnimo, uns trs rascunhos e o texto ainda fica meio confuso. Tudo
isso fruto da ansiedade e da falta de planejamento.
Interpretado o enunciado, registradas as idias chave, voc deve
orden-las dentro da estrutura j definida para uma dissertao:
18 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
introduo, desenvolvimento e concluso. No esquea isso: voc deve

montar a estrutura do seu texto antes de iniciar a redao, para
que a mesma possua clareza e seqncia lgica dos pargrafos.
38
planejar detalhadamente as etapas? Eu j, e vrias vezes! Os resultados
Voc j viu algum iniciar a construo de uma casa, sem antes
92
90
que eu percebi foram casas desproporcionais, sem janelas nos banheiros,
60
com ambientes demasiadamente escuros, outros demasiadamente claros,
38
a construo de puxadinhos ao longo do tempo, entre outras coisas.
CP
F:
Fruto da ansiedade e falta de planejamento.
nt
e,
Ento, voc no quer ficar fazendo puxadinhos na sua redao a
Mo
toda hora, quer? PLANEJE O SEU TEXTO ANTES DE COMEAR A
lv
ESCREV-LO!
Si
Na fase inicial do planejamento, voc poder fazer a tempestade
dr
cerebral (brainstorm) e colocar no papel tudo que vem a mente sobre o
An
que foi pedido no enunciado. Aps o brainstorm, coloque as idias em
uma seqncia lgica, hierarquizada, de modo que o roteiro da redao
92
90
38
estar pronto.
38
60
Por exemplo: faamos um brainstorm da questo 01:
CP
F:
QUESTO 01:
nt
e,
Mo
An
d
Si
lv
comportamento da balana comercial brasileira.

Plano Real obteve sucesso no combate inflao;
Implantado ajuste fiscal;
Houve a Unidade Real de Valor (URV);
O Real estava sobrevalorizado;
Aumento das importaes;
ncora cambial;
ncora monetria;
19 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Abertura comercial;
Contas externas estavam ok!.
Suponha que isso foi tudo o que voc lembrou. Agora, tente colocar
enunciado
(Parte
I).
Veja
um
exemplo
de
90
do
92
interpretao
38
tambm ao que voc j identificou como sendo obrigatrio atravs da
os dados dentro da estrutura hierrquica da dissertao, obedecendo
38
60
roteiro/planejamento:
CP
F:
1) Introduo: o Plano Real em linhas gerais, falar que ele obteve

sucesso devido a vrias causas.
nt
e,
2) Desenvolvimento: analisar as causas do sucesso do plano
Mo
2.1) falar do ajuste fiscal implantado
2.2) falar da URV
lv
2.3) falar da ncora cambial e monetria
Si
2.4) falar da situao pr-plano, em que o quadro externo era
dr
bom
An
2.5) falar da abertura comercial
2.6) falar do problema da balana comercial
92
90
38
3) Concluso: arremate do texto
60
primeira vista, pode parecer que o texto ficar com incontveis
38
pargrafos, mas lembre que nossa dissertao ter no mnimo 45 linhas.
CP
F:
Se cada item do roteiro for um pargrafo, eles devero ter mais de 5

linhas para atingirmos o mnimo de 45, ou seja, neste caso, no haver
Mo
nt
e,
nmero exagerado de pargrafos.
Ademais, voc tambm pode aumentar o nmero de pargrafos.
Si
lv
Em vez de falar da ncora cambial e monetria em um pargrafo, utilize

dois, um para cada ncora. Voc tambm pode reduzir o nmero de
An
d
pargrafos, juntando idias parecidas. Por exemplo, possvel juntar os

itens 2.5 e 2.6 em um pargrafo. Isso depender da quantidade de itens
que voc lembrar. Se voc no estudou o assunto e s lembra que houve
o ajuste fiscal, a URV e o problema da balana comercial, ser
aconselhvel voc utilizar mais de um pargrafo em algum dos itens.
20 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Veja que no h uma nica forma correta de estruturar a redao.

De fato, se aplicssemos uma prova dissertativa aos membros da
Academia Brasileira de Letras, todos os textos obteriam nota mxima
(acredito eu!), apesar das estruturas adotadas por cada um serem muito
90
60
92
Bem, montado o roteiro, voc poder iniciar a redao do texto.
38
diferentes entre si.
CP
F:
38
Parte III: redao do texto
Elaborado o roteiro, voc deve estar preparado para redigir o texto.
nt
e,
Esta parte exigir que voc consiga colocar no papel com clareza e boa
Mo
argumentao as informaes buscadas na memria por ocasio da
lv
montagem do roteiro.
Si
Maiores detalhes sobre essa parte, eu deixarei para a prxima aula,
dr
onde darei mais algumas dicas usando como exemplos os prprios textos
An
enviados por vocs. Creio que o aprendizado ficar mais enriquecido e os
exemplos surtiro mais efeito, pois todos aprendero por meio dos erros
92
90
38
verificados.
38
60
Parte IV: reviso do texto
CP
F:
Revisar um ponto fundamental e lhe livrar de sofrer vrias
nt
e,
penalizaes.
Mo
Quando revisamos um texto logo aps ele ser escrito, encontramos
vrias construes que podem ser melhoradas, alm de diversos erros a
Si
lv
serem corrigidos. Pelo menos comigo assim. Se eu no revisar ao

menos uma vez um texto que eu tenha redigido, vai parecer at que eu
An
d
no terminei nem o primeiro grau, tamanha a quantidade de erros de

portugus que estar no texto.
Na hora que estiver cuidando do tempo de prova para fazer sua
dissertao, no se esquea de reservar alguns minutos para a reviso do
rascunho, antes de passar o texto a limpo. Lembre-se desse mantra:
quanto melhor a reviso, menor a penalizao.
21 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Caso voc encontre erros aps o texto j estar bonitinho na folha de

respostas oficial, faa um trao sobre a palavra errada e escreva da forma
correta ali mesmo, acima da palavra riscada. Dependendo do humor do
38
ser certa. Ou seja, entre ser penalizado com certeza ou talvez, o que
examinador, ele no lhe penalizar. Se voc no fizer isto, a penalizao
60
92
90
voc prefere?
38
Na reviso do contedo, leia o texto lembrando-se da grade de
CP
F:
correo da ESAF. Se ponha no lugar do examinador. Verifique se voc

discorreu sobre o que foi pedido, se a argumentao est clara, concisa,
Mo
nt
e,
coerente, se o encadeamento dos pargrafos segue uma seqncia lgica.
Na reviso da forma, preste ateno se no esqueceu algum
lv
acento, se a grafia das palavras est ok, a regncia e concordncia esto
An
dr
verificar se a paragrafao foi adequada.
Si
de acordo com a norma culta. Confira o nmero de linhas, procure
Enfim, tenha em mente a grade de correo da ESAF, o examinador
92
90
38
estar com ela ao lado quando corrigir a sua redao.
38
60
DICAS BIBLIOGRFICAS
CP
F:
Antes de propor os temas para que vocs elaborem as dissertaes,
nt
e,
sugiro como literatura bsica os seguintes livros:
Mo
Economia Brasileira Contempornea, Amaury Gremaud, M. A.
Sandoval Vasconcellos, Rudinei Toneto Jr este livro o mais
An
d
Si
lv
importante para o nosso contedo. Inclusive, o professor Gremaud

j fez/faz parte da ESAF (j vi seu nome aparecendo como
responsvel por edital). Quando lerem o livro dele, vero que
alguns itens ou at mesmo questes inteiras da prova objetiva
foram retiradas de modo (quase) literal de seu livro. Leia a partir do
captulo 12.
Formao Econmica do Brasil, Celso Furtado para o perodo que

vai desde a economia aucareira at o incio do processo de
22 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
industrializao brasileira, durante os governos de Getlio Vargas,

este o livro utilizado por TODAS. Deixe a leitura desta parte para
o final, se houver tempo, pois como ser somente 01 dissertao,
creio que a possibilidade de cobrana de um tema sobre a Economia
38
ser remota, ela ainda existe. Ao no estudar o livro, voc correr
Brasileira neste perodo remota. Mas veja bem: apesar da chance
38
CP
F:
Como literatura complementar, seguem os livros abaixo:
60
92
90
um risco, calculado verdade, mas correr.
Economia Brasileira Contempornea, Giambiagi, Villela, Castro e
nt
e,
Hermann recomendo a leitura, principalmente, dos captulos 07 e
Mo
08, que so os captulos que tratam da fase mais recente de nossa
lv
Si
autor bem quisto nas provas da ESAF.
economia e foram justamente os captulos escritos pelo Giambiagi,
Brasileira,
Werner
Baer
Economia
dr
livro
muito
bom
An
recomendado para o exame da ANPEC, para quem quer ingressar
nos cursos de mestrado. H vrios captulos na parte final que
90
38
tambm abordam temas da disciplina Desafios Contemporneos ao
60
92
Desenvolvimento Brasileiro.
38
Finanas Pblicas, Fbio Giambiagi e Ana Cludia Alm seria o
CP
F:
livro mais indicado se a dissertao fosse sobre temas relacionados

matria Economia/Finanas Pblicas. Mesmo assim, recomendo
nt
e,
em especial a leitura dos captulos 05 a 09, e 14. Voc aumentar
Mo
bastante seu poder de argumentao em questes envolvendo
An
d
Si
lv
temas de Economia Brasileira.
23 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
TEMAS PROPOSTOS
Nesta aula, irei sugerir temas atinentes fase mais recente da
nossa economia, ou seja, de 1980 aos dias atuais. Creio que h maior
probabilidade de aparecer uma questo abordando esse perodo. Na
60
92
90
38
prxima aula, coloco temas dos perodos mais antigos.
38
QUESTO 01:
CP
F:

nt
e,
Mo
An
dr
Si
lv
comportamento da balana comercial brasileira (45 a 60 linhas).
QUESTO 02:
90
38
Faa uma comparao entre os Planos Cruzado e Real, discutindo,
92
inclusive, a conjuntura econmica (nacional e internacional) poca em
nt
e,
CP
F:
38
60
que foram lanados (45 a 60 linhas).
Mo
QUESTO 03:
Comente a seguinte afirmao: nos primeiros anos da dcada de 1980
Si
lv
ocorreu um fortssimo choque externo que, juntamente com a poltica de

ajuste implementada para enfrent-lo, provocou a fragilizao financeira
An
d
do setor pblico (45 a 60 linhas).
24 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
QUESTO 04:
O capital estrangeiro sempre se fez presente na Economia Brasileira,
38
aucareira, passando pelo incio da industrializao via poltica de
tanto para o governo quanto para o setor privado. Desde a economia
60
fim de viabilizar os seus projetos e desenvolvimento econmico.
92
90
substituio de importaes, o Brasil necessitou dos recursos externos a
38
Tomando o trecho acima como estmulo, discorra sobre a evoluo
CP
F:
recente da dvida externa brasileira, tomando como base os seguintes

aspectos:
nt
e,
- a estatizao da dvida durante a dcada de 1970;
Mo
- a crise da dvida externa nos anos 80 e
- a reestruturao nos anos 90.
An
dr
Si
lv
(45 a 60 linhas)
QUESTO 05:
90
38
Um dos momentos mais delicados vividos durante o Plano Real foram os
92
anos de 1998/1999, onde a crise russa provocou grande fuga de capitais
60
do pas. Nesse sentido, comente, seguindo o roteiro abaixo, as medidas
38
tomadas pelo governo a fim de enfrentar a crise:
CP
F:
- aumento das taxas de juros e o pacote de ajuda com o FMI;

- adoo de cmbio flutuante em janeiro de 1999;
nt
e,
- sistema de metas de inflao; e
Mo
- ajuste fiscal nos anos seguintes.
An
d
Si
lv
(45 a 60 linhas)
25 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
RESUMO DCADA DE 80, ANOS 90 E FASE ATUAL

Bem pessoal, utilizando o material que eu preparei durante o curso
de exerccios comentados de Economia Brasileira, vou disponibilizar o
resumo do que aconteceu desde a crise da dvida externa na dcada de
92
90
38
1980 at a fase mais recente de nossa economia.
60
Quero salientar que esse um material terico quebra-galho, no
38
usem somente este resumo como preparao intelectual para a resoluo
CP
F:
da prova discursiva, pois resumos servem apenas para provas objetivas.
nt
e,
Estude pela bibliografia indicada e utilize o resumo como reviso.
Mo
PS: os textos so iguais aos que constam no curso de Economia Brasileira
lv
em exerccios.
dr
Si
PERODO PS II PND (1979)
An
Nos anos do II PND (1974-1979), devido grande liquidez de
recursos no sistema financeiro internacional1, escassez de recursos
90
38
internos e crescente necessidade de financiamento para fazer frente aos
92
investimentos objetivados pelo II PND, as empresas estatais brasileiras
60
foram grandes tomadoras de emprstimos externos. Tais emprstimos
38
foram contrados a taxas de juros flutuantes, o que, at 1979, no se
CP
F:
constituiu em maiores problemas, tendo em vista as baixas taxas

praticadas no mercado internacional, em razo da grande liquidez
Mo
nt
e,
proveniente dos petrodlares.
O fato das taxas de juros estarem baixas, devido grande liquidez
Si
lv
de recursos no sistema financeiro mundial, possibilitava ao Brasil pagar o

servio da dvida e manter os investimentos no mercado interno. No
An
d
entanto, havia o grande risco do aumento destas taxas, o que certamente
Houve grande facilidade de obteno de recursos externos por parte das empresas
estatais devido aos intensos supervits dos pases exportadores de petrleo que, sem terem
onde aplicar o excedente, disponibilizaram-no para o sistema financeiro internacional. Em
razo da grande quantidade de capital disponvel, as taxas de juros praticadas no perodo
foram baixas (1974-1979), o que facilitava em muito a vida do Estado na hora de pagar os
juros (servio da dvida).
26 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

causaria
grandes
problemas
para
as
contas
externas
Aula 01
brasileiras,
exatamente o que se viu mais tarde.
38
A revoluo islmica no Ir (1979) e a invaso do Ir pelo Iraque
Em 1979, o que podia dar errado, de fato, deu errado!
92
90
(1980) causaram o segundo choque internacional do petrleo e fizeram
60
com que seu preo disparasse no mercado internacional. Como o petrleo
38
/era um dos insumos mais importantes, sua alta de preos provocou a
CP
F:
alta generalizada de preos em todo o mundo.

tempo,
no
havia
mais
abundncia
e,
mesmo
dos
nt
Ao
Mo
petrodlares, o que reduziu a quantidade de recursos disponveis no
sistema financeiro mundial. Para piorar ainda mais a situao, os Estados
lv
Unidos passavam por deteriorao da sua situao fiscal e, a fim de atrair
Si
capital externo para financiar seus dficits fiscais, elevaram violentamente
dr
suas taxas de juros, o que puxou para cima as taxas de juros
An
internacionais e transformou os EUA no grande absorvedor da liquidez
90
38
mundial em detrimento dos pases em desenvolvimento, como o Brasil.
92
Outro fato adverso ocorrido no perodo foi a sensvel piora nas
60
relaes de troca2 do Brasil com o resto do mundo, aumentando o valor
38
das importaes e reduzindo o valor das exportaes, o que certamente
CP
F:
piorou a j delicada crise cambial.
nt
e,
Ento, as principais conseqncias imediatas do segundo
Mo
choque internacional do petrleo (1979-1980) foram: alta de
An
d
Si
lv
preos (inflao), alta de juros e piora nas relaes de troca.
De modo resumido, podemos definir relaes/termos de troca como sendo a relao

entre os preos dos produtos exportados e importados. Se os produtos que um pas exporta
so vendidos a preos relativos mais altos que os preos dos produtos importados, dito
que as relaes de troca so favorveis. No final da dcada de 1970, as relaes de troca do
Brasil pioraram bastante. Isto , os produtos que importvamos (o petrleo, por exemplo)
aumentaram de preo. J os produtos que exportvamos caram de preo (as commodities
produtos primrios - que o Brasil exportava foram desvalorizadas em 26% entre 1980 a
1982).
27 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Por conseqncia, a situao do balano de pagamentos (crise

cambial) se agravara, pois:
o servio (juros) da dvida havia crescido (em virtude da alta da
38
a inflao atingiu quase 80% ao ano em 1979 e apresentava
taxa de juros internacional),

(em virtude da alta de preos do
92
90
tendncia aceleracionista
60
petrleo) e
38
os dficits no balano de pagamentos comeavam a fugir do
CP
F:
controle (em virtude do aumento da taxa de juros mundial e piora
nt
e,
nas relaes de troca).
Mo
O combate crise se deu primeiramente com o ministro Mrio
Henrique Simonsen no comando central da economia. O diagnstico
lv
bsico, tanto para o desequilbrio externo como para a acelerao
Si
inflacionria, era o excesso de demanda interna3. Desta forma, o caminho

do
combate
inflao
An
primado
dr
inicialmente adotado foi um choque ortodoxo4, no qual haveria o

sobre
desenvolvimento
econmico. No entanto, em virtude da ameaa de profunda queda da

substitudo
ainda
1979,
sem
que
suas
diretrizes
fossem
e,
CP
F:
38
60
implantadas.
em
92
foi
90
38
atividade econmica, houve grande reao poltica e o ministro Simonsen
Mo
nt
Este excesso de demanda interna era materializado no dficit pblico, onde o governo
gastava mais do que arrecadava.
An
d
Si
lv
Ortodoxia de acordo com o pensamento ortodoxo e de cunho clssico, a inflao

decorrente do processo de emisso monetria devido aos dficits pblicos, o que eleva a
demanda e fora a alta de preos. Assim, para combater a inflao, deve-se estancar a
emisso de moeda, o que s pode ser conseguido com a retrao da demanda, quer do
setor privado, pela elevao dos impostos, quer do setor pblico, pela queda nos gastos
pblicos. Assim, o combate inflacionrio conseguido mediante uma poltica recessiva. A
heterodoxia, de cunho keynesiano, defende que a inflao no decorre de excesso de
demanda provocado pela emisso monetria. A emisso monetria vista muito mais como
uma decorrncia da inflao do que como causa. Assim, a inflao poderia ser combatida
sem o apelo ao controle da demanda, isto , no haveria necessidade de uma poltica
recessiva. O congelamento de preos e salrios um tipo de medida (poltica de rendas)
caracterstico dessa corrente.
28 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Em seu lugar, assumiu Delfim Netto, que tinha um discurso no qual

pregava ser possvel o combate inflao e, ao mesmo tempo, crescer
economicamente. Suas medidas, ora de cunho heterodoxo visando ao
desenvolvimento econmico, ora de cunho ortodoxo visando ao combate
38
distintos: i) medidas destinadas a manter a expanso econmica, e ii)
da inflao, podem ser divididas em dois grupos com dois objetivos
60
92
90
medidas de combate inflao, a saber:
38
Quadro 01
CP
F:
Medidas adotadas pelo programa delfiniano entre 1979 e 1980:
Maxidesvalorizao cambial de 30% com vistas a estimular as
nt
e,
exportaes;
Controle sobre as taxas de juros;
Controle monetrio e do crdito no binio 1979-1980 (os meios
Mo
lv
de pagamento cresceram em taxa inferior inflao, ou seja, houve
Si
uma queda do volume de crdito e meios de pagamento);

Acelerao dos reajustes das tarifas cobradas pelos servios
dr
An
pblicos prestados pelas empresas estatais, a fim de conter o dficit
e melhorar a situao financeira das mesmas (reedio da inflao
90
38
corretiva5);
Corte de gastos pblicos (poltica fiscal recessiva);
Prefixao da correo monetria e cambial (que corrigia
60
92
CP
F:
38
contratos em geral) em 50% e 45%6 para o ano de 1980, visando,

sem sucesso, induzir expectativas de queda na inflao;
Nova legislao salarial que aumentava a periodicidade dos
e,
nt
reajustes (passara de 1 reajuste a cada ano para reajustes
Si
lv
Mo
semestrais)7;
An
d
Inflao corretiva (ou poltica de realismo tarifrio) o aumento das tarifas dos servios
pblicos prestados pelas empresas estatais.
6
A prefixao foi realizada a taxas inferiores taxa da inflao, pois o objetivo era induzir os
agentes a no aumentar os preos, j que no haveria perdas de valores devido correo
monetria. Tal medida, na prtica, significou a reduo do volume de meios de pagamento
na economia, j que o valor da moeda (correo monetria) era corrigido em patamares
inferiores inflao.
29 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Estmulo captao externa via reduo de impostos sobre a

remessa de juros e lucros para o exterior;
Diminuio
do
protecionismo
da
nacional8
economia
(eliminao de incentivos fiscais s exportaes, revogao da Lei
do Similar Nacional9, eliminao do depsito prvio sobre as

do
crdito
para
agricultura,
com
vista
90
Expanso
em
92
38
importaes10);
60
expectativas de uma supersafra em 1980, e conteno dos preos
CP
F:
38
dos alimentos.
Os resultados obtidos por esse conjunto de medidas, em 1980,
Mo
nt
e,
foram:
Acelerao inflacionria para os 100% ao ano, em funo do
lv
aumento das tarifas pblicas, dos reajustes semestrais dos
Si
salrios (apesar dos reajustes serem inferiores inflao, eles
dr
empurravam a inflao para cima), e da maxidesvalorizao
An
cambial, que aumentou o custo dos produtos importados;
90
38
A intensificao da maior crise econmica internacional no
92
ps-guerra, em funo da segunda crise do petrleo e da
60
elevao das taxas de juros internacionais. As polticas
CP
F:
38
adotadas pelas autoridades mostraram-se ineficazes devido

acelerao inflacionria. A soma desses fatos provocou a
7
Mo
nt
e,
Na prtica, tal medida significou um arrocho salarial, pois os reajustes verificados foram
inferiores s taxas de inflao, de forma que os trabalhadores perderam poder aquisitivo no
perodo.
An
d
Si
lv
O objetivo da reduo do protecionismo era reduzir a demanda agregada da Economia e,

assim, promover o controle da inflao. Ao mesmo tempo, a maior competio entre os
produtos internos e externos tambm teria o efeito de controlar o avano dos preos
internos.
9
Lei que impedia ou dificultava a importao de bens que j eram produzidos internamente
ou tinham um similar nacional.
10
Antes da efetiva importao de determinada mercadoria, seu valor total, ou um

percentual dele, era recolhido por rgo do governo, e permanecia retido por determinado
perodo de tempo. Esse mtodo dificultava a importao e, de quebra, constitua um
emprstimo forado ao governo.
30 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
deteriorao das contas externas, ampliando a dvida externa
Acentuao
do
processo
maxidesvalorizao
cambial
especulativo,
e
prefixao
devido
(abaixo
da
38
inflao). Estes dois fatores provocaram grandes perdas nos
e levando maior perda de reservas;
retrao
do
sistema
financeiro.
Os
agentes
60
profunda
92
90
ativos financeiros, o que levou a uma fuga desses ativos, com
38
passaram a especular com estoques (bens fsicos, reais) para
CP
F:
evitar as perdas da inflao.
nt
e,
Assim, podemos concluir que as medidas adotadas com o intuito
Mo
de controlar a inflao e manter o desenvolvimento econmico
falharam, pois no evitaram a inflao, nem mantiveram o
lv
desenvolvimento econmico, alm de haver intensificao do
dr
Si
desequilbrio externo.
An
importante ressaltar que estas foram as primeiras medidas do
perodo 1979-1984, cujos objetivos principais eram o controle da
90
38
crescente inflao e a manuteno do desenvolvimento econmico (note
92
que, nesta fase, o objetivo ainda no era o ajuste das contas
38
60
externas!).
CP
F:
Ento, no confunda! Estas medidas delfinianas tinham o objetivo de

controlar a inflao e manter o desenvolvimento econmico. Elas no
nt
e,
tiveram o objetivo de conter o desequilbrio externo. Elas tiveram como
Mo
uma de suas conseqncias o aumento do desequilbrio externo.
An
d
Si
lv
CRISE DA DVIDA EXTERNA

O caminho preconizado por Delfim de tentar crescer dentro do
modelo econmico vigente havia se esgotado e as conseqncias de sua

poltica econmica foram o aumento do desequilbrio externo, ao mesmo
tempo em que os almejados controle inflacionrio e desenvolvimento
econmico no foram alcanados.
31 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
O recrudescimento da dvida externa surgido neste perodo (incio

da dcada de 1980) ficou conhecido como crise da dvida externa. A
partir do insucesso das medidas delfinianas, o governo dizia que as
contas externas estavam fixando o limite da retomada da expanso
92
90
38
seja, os bancos internacionais e o FMI que governava nossa economia).
econmica (era uma forma indireta de dizer que era a dvida externa ou
60
De fato, a dvida externa, depois de seu crescimento explosivo a
38
partir de fins dos anos de 1970, passara a constituir-se no principal ponto
CP
F:
de estrangulamento da economia brasileira, pois dela derivavam os

principais problemas que, naquele momento, estavam asfixiando a
nt
e,
nossa economia, como a transferncia de recursos para o exterior,
Mo
os juros elevados, a recesso, o desemprego, a inflao, o dficit
lv
financeiro do setor pblico.
Si
A partir de ento, o debate sobre a sada da crise se concentrou em
dr
torno da dvida externa. A percepo era a de que deveria ser por ali que
An
se iniciaria a criao de condies para a superao dos obstculos
90
38
retomada do crescimento econmico.
92
No incio da dcada de 1980, devido crise internacional provocada
60
pela choque de oferta do petrleo, as altas taxas de juros e a dificuldade
38
de obter recursos junto ao sistema financeiro internacional provocaram
CP
F:
muitos problemas para os pases em desenvolvimento, que se viram em

problemas com a dvida externa, levando insolvncia polonesa e
nt
e,
argentina e moratria11 mexicana, no chamado setembro negro
Mo
(1982), o que provocou o rompimento do fluxo de recursos voluntrios
aos pases em desenvolvimento (afinal, ningum queria correr o risco de
Si
lv
emprestar dinheiro para um pas que no tivesse condies de honrar os
An
d
compromissos assumidos).
11
Insolvncia incapacidade de pagar os compromissos. Moratria a suspenso do

pagamento dos compromissos. Assim, podemos ter um pas insolvente, mas que no
decreta moratria (toma emprstimos para pagar as dvidas), e podemos ter um pas que
decrete moratria sem ser insolvente.
32 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Assim, naquele momento, esses pases em desenvolvimento,

incluindo o Brasil, foram praticamente obrigados a entrar em uma poltica
de gerao de supervits externos, para fazer frente aos servios da
38
No Brasil, esse processo de ajustamento externo em busca de
dvida externa12.
92
90
supervits iniciara no incio da dcada de 1980 de forma espontnea, e
60
aprofundou-se no final de 1982, sob a tutela do FMI (Fundo Monetrio
38
Internacional), rgo que visava fundamentalmente garantir o pagamento
CP
F:
da dvida externa.
de
ajustamento
externo
visando
e,
processo
busca
de
nt
Este
da economia e tornassem
estrutura
de preos
agregada
Mo
supervits consistiu em medidas que contivessem a demanda
lv
relativos favorvel ao setor externo (preo dos produtos exportados
Si
mais caros que os preos dos produtos importados). Veja no quadro
Quadro 02 FINAL DE 1982
An
dr
abaixo as medidas adotadas em busca do ajustamento externo:
90
38
Medidas em busca de supervits no processo de ajuste externo:
92
Conteno da demanda agregada13:

Reduo do dficit pblico, com reduo nos gastos pblicos,
60
38
principalmente investimentos (poltica fiscal restritiva);
CP
F:
Aumento da taxa de juros interna14 e restrio do crdito (poltica
e,
monetria restritiva);
Reduo do salrio real, mediante critrios de subindexao dos
nt
Mo
salrios contidos na poltica salarial (os salrios eram reajustados
em ndices inferiores queles da inflao);
Si
lv
A conteno da demanda agregada visava, de fato, reduo da
An
d
12
Note que, enquanto na dcada de 1970 o endividamento externo era colocado como uma
forma de superar os constrangimentos externos e os pases foram praticamente capturados
pelo sistema financeiro internacional, na dcada de 1980, este se transformou no prprio
gerador dos constrangimentos.
13
A conteno da demanda agregada teria o efeito de reduzir o apetite pelas importaes.
14
O aumento das taxas de juros interna tambm teria o efeito de atrair capitais externos e,
desta forma, financiar o dficit pblico.
33 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

capacidade
de
indiretamente,
absoro
reduzir
interna
as
da
importaes.
economia,
Essas
medidas
fim
Aula 01
de,
altamente
recessivas aumentaram o desemprego no perodo.

favorvel ao setor externo):
Intensa desvalorizao real do cruzeiro (o que incentivava as
90
38
Melhorar as relaes de troca (tornar a estrutura de preos relativos
Elevao do preo dos derivados de petrleo (para desincentivar a
60
92
exportaes e desincentivava as importaes);
Estimulo competitividade da indstria brasileira, por meio da
CP
F:
38
importao do mesmo);
conteno de algumas tarifas pblicas e de subsdios e incentivos
nt
e,
exportao (veja que estas medidas de ajustamento externo so
Mo
diferentes daquelas que objetivavam o controle da inflao e foram
lv
tomadas em 1979-1980, comentadas na questo 01).
Si
O resultado desta poltica de ajustamento foi uma profunda
dr
recesso em 1981 e 1983, e baixo crescimento em 1982, com grande
An
queda na renda per capita no perodo. A inflao, inicialmente estabilizada
38
em 100% nos anos de 1981 e 1982, acelerou-se em 1983 devido a
90
alguns choques de oferta e deteriorao da situao financeira do
60
92
Estado.
CP
F:
38
Entretanto, no tocante busca de supervits externos, a

poltica adotada foi bem-sucedida. O saldo na balana comercial
e,
passou de dficit no incio da dcada para supervits em 1983 e recorde
nt
superavitrio em 1984. O sucesso do ajustamento externo deveu-se
An
d
Si
lv
Mo
principalmente a dois motivos:

Em parte prpria recesso, que levou a uma grande
reduo na absoro interna, que, por sua vez, conduziu a
uma queda nas importaes. Paralelamente, as exportaes
foram aumentadas devido aos incentivos realizados pela
poltica de melhoria nas relaes de troca;
Em parte ao sucesso do II PND, que permitiu amplo
processo de substituio de importaes e criou setores com
competitividade
externa,
para
elevar
as
exportaes,
34 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

eliminando
desequilbrio
congnito
do
Balano
Aula 01
de
Pagamentos brasileiro a tendncia a dficits decorrentes da

expanso econmica.
38
PLANOS ECONMICOS PLANO CRUZADO
92
90
Falemos agora dos diversos planos heterodoxos da segunda metade

a
inflao.
Todos esses
planos tinham por
base o
38
controlar
60
da dcada de 1980 e incio dos anos 1990, implantados com objetivo de
CP
F:
diagnstico da inflao inercial, trazendo como principal elemento o

congelamento de preos, sendo que a cada plano acrescentavam-se
nt
e,
novas caractersticas, aperfeioando os planos anteriores, na tentativa de
Mo
no incorrer nos mesmos erros.
lv
Iniciemos, ento, pelo plano Cruzado, de 28/02/1986, incio do
dr
Si
governo Sarney:
An
A acelerao inflacionria no final do ano anterior e incio de 198615
levou ao lanamento do Plano Cruzado, que introduziu uma nova moeda
90
38
em substituio ao Cruzeiro. O esprito do plano era baseado na definio
92
de regras de converso de preos e salrios de modo que se evitasse
60
efeitos redistributivos, ou seja, buscou promover um choque neutro que
38
mantivesse sob o Cruzado o mesmo padro de distribuio de renda do
CP
F:
Cruzeiro. Seguem as principais medidas adotadas no quadro 03:
nt
e,
Quadro 03 - 1986
Mo
Principais medidas do Plano Cruzado:

Os salrios deveriam ser convertidos na nova moeda pelo poder de
An
d
Si
lv
compra dos ltimos seis meses mais um abono de 8% (para o

salrio mnimo, este abono seria de 16%). Esse abono tinha cunho
poltico e visava transferir renda aos assalariados (foi uma exceo
busca do choque neutro). Alm disso, introduziu-se a escala
mvel gatilho salarial -, que seria acionada toda vez que a
15
O IGP-DI entre os anos de 1983 a 1985 variou de 99,7% para 235% ao ano.
35 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
inflao atingisse 20%. Esse item acrescentava um elemento

instabilizador no futuro e ampliava a indexao16 ao romper a nica
Preservao dos dissdios coletivos17;
Congelamento de preos em 28/02/1986, com exceo da
90
38
energia eltrica, que obteve aumento de 20%. No havia prazo
ncora nominal que restava na economia;
92
para descompresso, e no houve nenhuma compensao, o que
60
fez com que vrios setores fossem pegos com preos defasados18;
e
descartou-se
necessidade
de
uma
CP
1986,
38
A taxa de cmbio foi fixada no nvel de 27 de fevereiro de
F:
maxidesvalorizao compensatria ou defensiva, dada a folga
nt
e,
cambial e a tendncia desvalorizao do dlar em relao s

Os aluguis tiveram os valores mdios recompostos por meio de
Mo
demais moedas;
lv
fatores multiplicativos com base em relaes mdia-pico19;

Para os ativos financeiros a principal medida foi a extino da
Si
dr
correo monetria sobre os ttulos da dvida pblica e sobre os
An
demais ativos financeiros20 (com o fim da correo monetria, os
90
38
aumentos de preos do passado no mais seriam automaticamente

16
CP
F:
38
60
92
O fato de haver o gatilho salarial certamente elevava os custos das empresas que, ao
haver aumento de salrios, repassariam os aumentos salariais para os preos dos produtos,
realimentando a inflao. Ou seja, o gatilho salarial, na verdade, mantinha o carter inercial
da inflao atravs da indexao.
17
Mo
nt
e,
Dissdios coletivos so discusses, reivindicaes ou negociaes entre a classe de

trabalhadores e a classe patronal no intuito de negociar condies no emprego (salrios,
estabilidade, etc).
18
An
d
Si
lv
Quanto maior a taxa de inflao, maior a disperso dos preos relativos, o que faz com
que a cada instante do tempo existam produtos com preos defasados e outros com preos
acima, de acordo com o prazo decorrido do ltimo reajuste. Assim, por ocasio do
congelamento de fev/1986, havia produtos que apresentavam preos defasados ao mesmo
tempo em que havia outros produtos com preos relativos maiores.
19
Foi realizada uma mdia dos valores de pico e, a partir desta mdia, os valores foram
recompostos.
20
Deu-se substituio das ORTNs pelas OTNs (As ORTNs - Obrigaes Reajustveis do
Tesouro Nacional - deixaram de ser reajustveis e ficaram com o valor congelado durante 12
meses - como deixaram de ser reajustveis, tornaram-se OTNs em vez de ORTNs).
36 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
transferidos para o futuro). Os contratos com correo monetria

celebrados antes da edio do Plano Cruzado teriam seus valores
convertidos nova moeda, de acordo com a Tablita21 que era
uma tabela de converso com desvalorizao diria de 0,45% que
90
38
fevereiro de 1986; o objetivo era retirar a inflao embutida e
correspondia mdia diria de inflao entre Dezembro de 1985 e
60
92
evitar transferncia de renda para os credores.
38
Tomadas estas medidas, no houve preocupao em se estabelecer
CP
F:
metas para a poltica monetria e fiscal, que ficariam dependentes do

discernimento dos responsveis por sua conduo. Com a queda da
nt
e,
inflao, a demanda de moeda (meios de pagamento) aumentou
Mo
substancialmente22, de forma de que em um ms o estoque de meios de
pagamento (M1) aumentou em 80%, e nos trs meses seguintes foi em
lv
mdia superior a 15%. Esta monetizao e excesso de liquidez resultaram
Si
em ampla reduo da taxa de juros, indicando, portanto, poltica
An
dr
monetria expansiva no perodo.
Quanto poltica fiscal, importante destacar que em Dezembro de
90
38
1985 foi realizada uma reforma fiscal que recuperara parte da carga
92
tributria perdida no passado. Com essa reforma, houve aumento da
60
tributao sobre os ganhos no mercado financeiro e sobre os ganhos das
CP
F:
38
maiores empresas do pas, principalmente aqueles ganhos obtidos fora da

atividade produtiva. Este aumento de tributos, portanto, caracterizou a
nt
e,
adoo de poltica fiscal restritiva.
Mo
Ainda em relao parte fiscal, em especial no que tange ao
controle das contas pblicas, o controle das finanas foi melhorado
Si
lv
atravs do processo de unificao oramentria (unio dos oramentos
An
d
fiscal e monetrio), da criao da STN (Secretaria do Tesouro Nacional) e

21
Os contratos anteriores ao Plano Cruzado eram indexados, ou seja, previam uma correo
de valores baseada na inflao esperada. Para desindexar estes contratos, foi adotada a
tablita, onde os valores prefixados nos contratos eram desvalorizados tendo como
parmetro a inflao passada (ou seja, era a desindexao da indexao).
22
Como os preos estavam congelados, no havia mais o incmodo de os agentes

manterem consigo os meios de pagamento, pois a moeda no perderia mais valor em
funo do congelamento.
37 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
o fim da Conta-Movimento, fazendo com que o Banco do Brasil

deixasse de ser Autoridade Monetria, atividade que ficou restrita ao
BACEN (Banco Central).
relao
ao
setor
externo,
no
se
recorreu
38
desvalorizaes da moeda, pois, como j sabemos, tal artifcio leva a
Em
92
90
tendncias inflacionrias. A no desvalorizao cambial foi possibilitada
60
pelo fato de o pas possuir um nvel razovel de reservas internacionais

demais
moedas
que,
por
si
s,
significaria
uma
F:
CP
relao
38
poca e pelo fato de haver uma projeo de desvalorizao do dlar em

desvalorizao do Cruzado em relao a estas outras moedas. Alm disso,
nt
e,
acreditava-se que com a estabilizao e o crescimento econmico o pas
Mo
passaria a receber um fluxo de investimentos externos. Assim, o
desempenho do setor externo no seria um entrave para o plano (veja
lv
bem: no est sendo falado que o setor externo melhorou aps a
Si
implantao do plano cruzado. Est sendo dito que a situao externa
dr
antes do plano era favorvel e que o governo no desvalorizou a moeda
An
porque acreditava que a situao continuaria confortvel).
90
38
O relatado nos trs pargrafos acima pode ser entendido como
60
92
sendo as condies favorveis implantao do Plano Cruzado.
38
Inicialmente, o Plano Cruzado obtivera sucesso, com grande
CP
F:
queda na taxa de inflao e grande apoio popular (toda populao

transformara-se em fiscais do presidente, inclusive com cenas de
nt
e,
fechamento de estabelecimentos que desrespeitassem o congelamento).

plano,
do
Mo
Assim, o congelamento de preos, que era considerada a parte mais frgil

virou
pea
principal.
Entretanto,
mecanismo
do
Si
lv
congelamento era complicado, pois, se ele fosse temporrio, os agentes

atuariam de acordo com a expectativa de seu final; se fosse duradouro,
An
d
eliminaria a possibilidade de correo dos desequilbrios de preos

relativos (havia produtos que estavam perto de serem reajustados e
foram surpreendidos com o congelamento, desta forma, ficaram com seus
preos defasados. Por outro lado, houve produtos cujo preo acabara de
ser reajustado. Com o congelamento, essas distores no seriam
corrigidas).
38 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Alm da queda da inflao, destaca-se um grande crescimento

econmico aps a implantao do plano (o PIB crescera 7,5% em 1986).
Ademais, quando o plano foi lanado, o pas j vinha de dois anos de
crescimento, sendo que em 1985 este tinha sido da ordem de 8%. Este
38
da capacidade instalada de produo. Aps o plano, vieram novos
crescimento pressionou os salrios reais para cima e ampliou a utilizao
92
90
elementos que reforaram ainda mais a demanda interna e o crescimento
60
econmico. A racionalidade econmica nos sugere que, em um ambiente
38
de crescente aumento da demanda interna consumo e investimento -,
CP
F:
haveria dificuldades em manter um plano de estabilizao e manuteno
nt
e,
do congelamento de preos.
Mo
O aumento da demanda interna pode ser explicado por:
lv
Aumento do salrio real dos trabalhadores;
An
Expanso do crdito;
dr
Reduo das taxas de juros;
Si
Expanso da oferta de moeda;
Consumo reprimido durante a recesso vivida entre 1981 a
90
38
1983/1984;
60
92
Existncia de preos defasados, etc.
38
A conseqncia dessa expanso da demanda foi a presso sobre
CP
F:
diversos mercados, principalmente sobre aqueles cujo preo estava

defasado ou aqueles que possuam alta elasticidade-renda da demanda e
nt
e,
passaram a incorporar os agentes que tiveram seus salrios reais
Mo
aumentados.
lv
Alguns setores j apresentavam considervel excesso de demanda
Si
sobre a oferta, o que era visto atravs da escassez de produtos23,
An
d
cobrana de gios e aparecimento de filas de espera pelo produto. O

governo recorreu a vrios instrumentos para tentar resolver o problema
de oferta sem abrir mo do congelamento, como por exemplo: isenes
de
importaes,
subsdios,
liberao
da
importao
de
produtos
alimentcios, etc. Com o tempo, no entanto, os agentes encontravam

mecanismos para escapar do controle (o jeitinho brasileiro): cobrana
23
Foi o caso do leite, carne e automveis, por exemplo.
39 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
de gio, maquilagem de produtos, mudana de embalagens, alterao

nas especificaes, etc. Aos poucos, o congelamento foi tornando-se
incuo e as tentativas de mant-lo acabaram comprometendo a situao
38
Em relao s contas externas, importante ainda ressaltar que a
fiscal e das contas externas do pas.
situao
externa,
que
era
favorvel
antes
60
deteriorando
92
90
reduo das taxas de juros provocou grande fuga de capitais do pas,
da
38
implantao do plano. Ou seja, a tentativa de manter o congelamento,
CP
F:
alm de intil, comprometeu as contas externas.
nt
e,
A fim de conter os desequilbrios do Plano Cruzado foram adotados
Mo
dois planos subplanos, o Cruzadinho (Junho/1986), que no obteve
lv
sucesso e o Cruzado II (Nov/1986), tambm sem sucesso:
Si
Cruzadinho (24/06/1986)
dr
Era um pacote fiscal que tentava desaquecer o consumo pela imposio
An
de emprstimos compulsrios sobre a gasolina, automveis e passagens
areas internacionais, sendo que os recursos obtidos financiariam os
90
38
investimentos do governo. As medidas no obtiveram sucesso e, devido
92
expectativa de descongelamento, o consumo aumentou de forma a
60
recrudescer ainda mais a presso inflacionria. A inflao oficial do
CP
F:
38
governo permanecia baixa, pois ela no contabilizava o efeito do gio, do

desabastecimento e da introduo de novos produtos.
e,
Cruzado II (21/11/1986)
nt
Visava controlar o dficit pblico atravs do aumento de tarifas e dos
Mo
impostos sobre a produo (impostos indiretos). O aumento de impostos
pressionou a inflao e o controle de preos foi rompido. A partir da, o
Si
lv
gatilho salarial foi disparado, o valor dos ttulos pblicos foi reajustado e a
indexao voltou com fora total, mais forte que antes, pois agora os
An
d
salrios passariam a ter reajustes junto com a inflao (era a volta da

inflao
inercial).
A volta
da
inflao
trouxe
grande
instabilidade
financeira, o que provocou fuga de capitais. Esta fuga de capitais somada

a saldos negativos da balana comercial verificados em razo das
tentativas
de
manter
congelamento
de
preos
provocaram
estancamento das reservas internacionais, o que levou ao anncio da

moratria da dvida em fevereiro de 1987.
40 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Encerrava-se assim a tentativa do Plano Cruzado de conter a

inflao. Seu fracasso pode ser atribudo tanto a problemas de concepo
como de execuo. O congelamento durou mais tempo do que deveria,
os
desequilbrios,
provocando
crescimento
38
descontrolado da demanda interna e a piora das contas externas, o que
potencializando
60
92
90
certamente contribuiu para o insucesso do plano.
CP
F:
38
PLANO BRESSER
Falemos agora sobre o Plano Bresser, implantado em Junho de
nt
e,
1987, dois meses aps a demisso do ministro Funaro (do Plano Cruzado)
Mo
e posse do ministro Bresser Pereira, autor do plano que leva seu nome.
lv
O fracasso do Plano Cruzado deixou algumas seqelas importantes
Si
na Economia Brasileira. Em primeiro lugar, houve a introduo de um

no
comportamento
dos
elemento
dr
novo
agentes
econmicos
An
expectativa do congelamento. Sempre que a inflao se elevava, os
agentes passavam a tomar medidas preventivas24 que tinham o efeito de
Plano
Cruzado
60
92
90
38
provocar mais acelerao inflacionria.

trouxe
importantes
ensinamentos
como:
os
choques
fossem
CP
F:
que
38
necessidade de controlar a demanda aps a estabilizao, necessidade de

neutros
do
ponto
de
vista
distributivo,
impossibilidade de se manter um congelamento de preos por muito
nt
e,
tempo e a importncia de se manter as contas externas em situao
Mo
confortvel.
Si
lv
O ministro Bresser assumiu em Maio e j no ms seguinte anunciou
um novo plano de estabilizao. O Plano Bresser foi anunciado em
An
d
12/06/87 e no tinha objetivo de atingir inflao zero, nem eliminar a

indexao,
apenas
deter
acelerao
inflacionria
evitar
hiperinflao, promovendo um choque deflacionrio com a retirada do

24
Os empresrios se precaviam e sempre que havia a possibilidade de congelamento, eles

reajustavam previamente os preos dos produtos a fim de evitar perdas, caso houvesse
outro congelamento.
41 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
gatilho salarial e a reduo do dficit pblico (para resolver a crise

momentnea25, recorreu-se ao congelamento e desvalorizao cambial,
com o intuito de solucionar os problemas de curto prazo). Ao contrrio do
Plano Cruzado, o Plano Bresser era considerado um plano de emergncia.
38
Veja no quadro 04 as principais medidas tomadas.
92
90
Quadro 04
Congelamento de salrios por trs meses,
no
nvel de
38
60
Principais medidas do Plano Bresser:
CP
F:
12/06/87, sendo que a perda de poder aquisitivo decorrente (o

resduo inflacionrio) seria paga em seis parcelas a partir de
nt
e,
setembro;
Congelamento de preos por trs meses, sendo que vrios
Mo
preos, em especial os pblicos, foram aumentados antes do plano;

mantendo
as
minidesvalorizaes
dirias,
mas
em
ritmo
dr
controlado;
Aluguis congelados no nvel de preos de junho, sem
An
lv
Desvalorizao cambial e no congelamento da taxa de cmbio,
Si
Mudana da base do ndice de preos ao consumidor (IPC)
90
38
nenhuma compensao;
92
para 15/0626, sendo que os aumentos foram incorporados
38
inflao de julho;
60
inflao de junho, de modo a evitar que se sobrecarregasse a
CP
F:
Para os contratos prefixados introduziu-se uma tablita27 com
e,
desvalorizao de 15% ao ms;

Criao da unidade referencial de preos (URP) que corrigiria
25
Mo
nt
An
d
Si
lv
Naquele momento, o Brasil estava com as contas externas em situao delicada (foi
decretada a moratria em fev/87) e devido retirada do gatilho salarial, houve novamente
o congelamento de preos para evitar a crise momentnea sobre a perda de poder
aquisitivo dos trabalhadores. A desvalorizao cambial era para melhorar as contas
externas.
26
Veja que o congelamento de salrios ao nvel de 12/06, o congelamento de preos trs
dias depois (15/06) e a incorporando da inflao de Junho (o que no aconteceu com os
salrios) neste nvel de preos de 15/06 causaram logo de incio uma grande desvalorizao
real dos salrios.
27
Para maiores detalhes de como funcionava a tablita, veja os comentrios da nota de

rodap 21.
42 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
o salrio dos trs meses seguintes, a partir de uma taxa prefixada

com base na mdia geomtrica da inflao dos trs meses
Ademais, podemos destacar a adoo de uma poltica monetria
90
38
restritiva onde se praticou elevadas taxas de juros, alm de uma poltica
anteriores, entrando em vigor a partir de Setembro de 1987.
92
fiscal voltada para a reduo dos dficits pblicos (reduo de gastos
38
60
pblicos).
CP
F:
Falemos agora das conseqncias do Plano Bresser.
nt
e,
A frmula de reajustes salariais da URP provocou grande arrocho
Mo
salarial, pois os reajustes eram baseados na inflao passada e feita com
trs meses de atraso, ou seja, a inflao sempre aumentava em maior
lv
velocidade que o aumento de salrios. Com os salrios em queda, o poder
Si
de compra se esvaiu e as vendas desabaram. Como conseqncia, houve

significativa
na
produo
queda
dr
uma
aumento
do
An
desemprego.
industrial
90
38
Quando se iniciou a descompresso dos preos, houve bastante
92
presso por reposies salariais (que o governo aceitou) o que agravou a
60
volta da acelerao inflacionria e praticamente acabou com o plano, que
CP
F:
38
se assentava em larga medida na conteno salarial e na elevada taxa de
e,
juros.
nt
Alm da volta do descontrole inflacionrio, o controle dos dficits
Mo
pblicos tambm foi infrutfero, pois:
Si
lv
a queda da produo industrial reduziu a arrecadao fiscal,
An
d
as elevadas taxas de juros empurraram as despesas financeiras

para cima,
houve o aumento dos gastos com funcionalismo provocado em
parte pelos reajustes salariais aps a descompresso de preos,
houve o aumento das transferncias a Estados e Municpios e os
subsdios s empresas estatais,
o contexto poltico em que o presidente tentava, no Congresso, a
votao dos cinco anos para seu mandato acabou impedindo a
43 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
adoo de medidas de austeridade fiscal, devido impopularidade

das medidas.
Durante o Plano Bresser, as contas externas operaram no azul,
houve supervits na balana comercial e no balano de pagamentos
38
dvida decretada em Fev/87 foi suspensa e o Brasil voltou a pagar
em 1987. Tanto que, no ano seguinte, em 1988, a moratria da
38
60
92
90
os juros da dvida externa.
CP
F:
PLANO VERO
nt
e,
Aps o insucesso do Plano Bresser e a demisso do ministro Bresser
Mo
Pereira, assume o ministro Mailson da Nbrega, que adotou, em seu
primeiro ano, a poltica do feijo com arroz, ou seja, nada de grandes
lv
choques ou mgicas. A idia era estabilizar a inflao em 15% ao ms e
dr
Si
reduzir o dficit pblico.
An
Em 14 de Janeiro de 1989, entretanto, aps um ano de feijo com

o
Plano
Bresser,
38
com
adotou
medidas
ortodoxas
90
aconteceu
arroz, foi editado mais um plano de estabilizao que, a exemplo do que
92
heterodoxas. Tal plano foi denominado de Plano Vero. Veja as medidas
38
CP
F:
Quadro 05
60
no quadro 05.
e,
Principais medidas adotadas imediatamente antes e durante o
nt
Plano Vero:
Manuteno da poltica de juros altos;
Mais cortes nos gastos pblicos;
Reduo no prazo de recolhimento dos impostos28;
Si
lv
Mo
An
d
Congelamento dos preos (mais um!), mas, antes de faz-lo,

permitiram-se vrios aumentos29;
28
O objetivo era evitar o efeito Oliveira Tanzi: a alta inflao e o enorme tempo decorrido
entre o fato gerador do imposto, seu lanamento, recolhimento, e o efetivo gasto pblico
impactavam negativamente as receitas pblicas. Este efeito ficou conhecido como efeito
Oliveira Tanzi.
29
Leite, 47,5%; po, 33,3%; tarifas telefnicas, 35%; tarifas postais, 63,5%; energia eltrica,
14,8%; gasolina, 20%; lcool combustvel, 30,5%.
44 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Converso do salrio pela mdia real dos ltimos doze

meses, mais a incorporao da URP prevista para janeiro e, a
partir de fevereiro, a URP seria extinta, passando a vigorar a livre
negociao30 entre empresrios e trabalhadores;
Ensaio de uma nova reforma monetria, atravs da qual se
90
38
instituiu o cruzado novo (NCz$), correspondente a mil cruzados,
92
e se extinguiu a OTN, que funcionava como indexador de

Do ponto de vista cambial, inicialmente houve uma desvalorizao
38
60
contratos31;
CP
F:
de 18% do cruzado, para evitar presses futuras; depois, rompeuse com a regra das minidesvalorizaes e adotou-se taxa de
nt
e,
cmbio fixa, em que NCz$ 1,00 = US$ 1,00. O objetivo era dar
Mo
credibilidade ao plano.
lv
Um fator que pesou contra o Plano Vero foi a promulgao da
Si
Constituio de 1988, que piorou as contas da Unio e aumentou o custo
dr
da mo-de-obra (devido s conquistas sociais). A principal dificuldade
An
introduzida pela Constituio foi o aumento das transferncias de
impostos para Estados e Municpios, sem que fossem repassadas as
92
90
38
obrigaes, o que ampliaria o desequilbrio das contas pblicas.
60
Assim, o elevado descontrole fiscal levou tambm ao descontrole
38
monetrio. Esses aspectos, juntamente com as incertezas do ltimo ano
CP
F:
do governo Sarney e um profundo imobilismo da poltica econmica32,
e,
levaram a inflao a acelerar-se rapidamente, fazendo com que se
nt
caminhasse a largos passos para a hiperinflao, sendo que a taxa
30
lv
Mo
mensal de inflao atingiu 80% no ltimo ms do governo.
An
d
Si
O objetivo de extinguir a URP e promover a livre negociao era desindexar a economia.

A livre negociao acabaria com os reajustes automticos de salrios e tenderia a reduzir a
inrcia inflacionria atravs da queda dos salrios reais e do arrocho da demanda.
31
A OTN era o principal ttulo pblico negociado e os contratos em geral utilizavam como
ndice de reajuste o mesmo utilizado na OTN. O objetivo do plano ao extinguir a OTN era
acabar com a indexao dos contratos e, assim, reduzir a inrcia inflacionria.
32
Era final de 1989 e vrios parlamentares eram tambm candidatos nas eleies daquele
ano, assim, ningum queria adotar polticas de austeridade fiscal e monetria naquele
momento, tendo em vista o cunho recessivo e antipopular de tais medidas.
45 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Concluso sobre o governo Sarney:
38
da dcada de 1980). Como principal caracterstica de seu governo,
O Plano Vero foi o ltimo plano do governo Sarney (segunda metade
92
90
podemos apresentar o descontrole das contas pblicas, com aumentos
60
nos dficits e crescimento do endividamento interno, a prazos mais
38
curtos, com giro dirio, e cuja necessidade de rolagem inflexibilizava a
CP
F:
taxa de juros. Isso levava adoo de uma poltica monetria que

visava sustentao de taxas de juros reais elevadas e, ao mesmo
nt
e,
tempo, diminua a margem de uso da mesma para outros fins que no
Mo
fossem a rolagem da dvida. Verificava-se a ausncia de qualquer
mecanismo de poltica econmica, pois tanto a poltica fiscal como a
Si
lv
monetria tornaram-se prisioneiras da rolagem da dvida interna.
An
dr
PLANOS COLLOR I e II
90
38
Comecemos pelo Plano I.
92
Ao assumir o governo, a preocupao do governo Collor tambm
60
esteve voltada para o controle da inflao. As lies aprendidas aps os
38
diversos planos implantados durante o governo Sarney levaram ao
CP
F:
surgimento de novos diagnsticos sobre a natureza da inflao brasileira

e sobre as causas de fracasso das tentativas de estabilizao at ento
Mo
nt
e,
implementadas.
Alm do diagnstico tradicional de descontrole das contas pblicas,
lv
surgiu uma nova tese para o fracasso dos planos da dcada de 1980: a
Si
crescente liquidez dos haveres no monetrios33. A possibilidade que os
An
d
agentes possuam de alterar rapidamente seus portflios (trocar, por

exemplo, ttulos pblicos por M1) levava a reaes contra as polticas de
33
Haveres financeiros monetrios incluem, a priori, o conceito M1 dos meios de pagamento

(papel moeda em poder do pblico + depsitos vista). J os haveres financeiros no
monetrios incluem os meios de pagamentos nos conceitos M2, M3 e M4 (poupana, renda
fixa, aes, ttulos pblicos e privados, etc).
46 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
estabilizao, o que acabava inviabilizando-as. Em outras palavras, a

facilidade
com
investimentos
que
os
agentes
(possibilidade
de
podiam
rpida
tornar
lquidos
monetizao
das
os
seus
aplicaes
financeiras) levava a aumentos repentinos da demanda agregada34 por
ocasio da implantao dos planos da dcada de 1980. Estes aumentos
92
90
38
repentinos da demanda agregada causavam presses inflacionrias.
60
Outra situao vivida era a constante fuga dos ativos financeiros35,
CP
F:
38
pelos seguintes motivos:
O regime inflacionrio somado s mudanas constantes nas taxas
nt
e,
de juros criava uma espcie de iluso monetria e dificultava o
Mo
clculo das taxas reais de juros. Isto era um desestmulo a manter
o dinheiro em aplicaes, onde nem se sabia qual seria o retorno.
Si
lv
Ao mesmo tempo, elevava a demanda de consumo;
dr
A expectativa e o risco de volta da inflao fazia com que as taxas
An
de juros correntes fossem vistas com desconfiana, o que levava
90
38
antecipao do consumo;
92
Com inflao alta, havia crescente tendncia ao uso da correo
CP
F:
38
preos relativos.
60
monetria36 como forma de proteo (hedge) da alta varincia dos
Para o governo no era nada interessante a fuga dos ativos
Mo
nt
e,
financeiros, pois esta aumentava a liquidez da economia, causando
34
An
d
Si
lv
Os agentes mantinham seu dinheiro em aplicaes financeiras com o intuito de se

proteger da inflao. Os congelamentos de preos da dcada de 1980 somados
possibilidade de rapidamente transformar estas aplicaes financeiras em haver monetrio
(M1) causaram presses inflacionrias.
35
Os agentes tinham tendncia a evitar os ativos financeiros.
36
o reajuste peridico de certos preos na economia pelo valor da inflao passada, com o
objetivo de compensar a perda do poder aquisitivo da moeda. Veja que o efeito indireto do
uso da correo monetria a indexao, j que se corrige o valor da moeda atual com base
na inflao passada, causando inflao inercial.
47 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
presses inflacionrias, e ainda por cima imobilizava a poltica monetria

do governo.
Para evitar a especulao e/ou a fuga dos ativos financeiros, o
38
possvel de poltica monetria adotada pelo BACEN eram as operaes de
governo deveria manter a taxa de juros alta e estvel. A nica alternativa
92
90
mercado aberto (compra e venda de ttulos pblicos). Devido ao clima de
60
incerteza (provocado pela alta inflao) sobre as taxas de juros, o BACEN
38
formava taxas dirias no overnight37, com base na expectativa de
CP
F:
inflao corrente, o que tornava a indexao sem limites, alimentando a
nt
e,
inflao inercial.
Mo
Plano Collor I
lv
A partir desse quadro e com esse diagnstico, inicia-se o governo

38
Si
Collor , com a adoo de um plano que visava romper com a indexao
dr
da economia. Este plano, o Plano Brasil Novo, que ficou mais
An
conhecido como Plano Collor I, adotou as seguintes medidas:
90
38
i. Reforma monetria: drstico seqestro da liquidez da economia, pelo
92
bloqueio de cerca de metade dos depsitos a vista, 80% das aplicaes
60
de overnight e fundos de curto prazo e cerca de um tero dos depsitos
CP
F:
38
de poupana. Bloqueou-se em torno de 70% do M439 da economia. O

37
38
Si
lv
Mo
nt
e,
a compra e/ou venda de ttulos pblicos com prazo de um dia til, a uma taxa de
remunerao sobre o ttulo formada diariamente com base na inflao corrente. Esta
formao da remunerao do ttulo pblico com base na inflao corrente, com vistas a
evitar as perdas inflacionrias, causava forte indexao (indexao diria dos ativos
financeiros) que era transmitida economia real, impactando os preos dos bens, contratos,
cmbio, etc (causando inflao inercial).
An
d
O governo Collor iniciara em 15 Mar 1990 e o Plano Collor I foi lanado no mesmo dia da
posse do novo presidente da Repblica.
39
M1 (papel moeda em poder do pblico + depsitos a vista) gerado pelas instituies

emissoras de haveres estritamente monetrios, o M2 corresponde ao M1 e s demais
emisses de alta liquidez realizadas primariamente no mercado interno por instituies
depositrias - as que realizam multiplicao de crdito. O M3, por sua vez, composto pelo
M2 e captaes internas por intermdio dos fundos de renda fixa e das carteiras de ttulos
registrados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia (Selic). O M4 engloba o M3 e os
ttulos pblicos de alta liquidez. Ou seja, o M4 representa praticamente todos os meios de
48 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
objetivo era evitar as presses inflacionrias e retomar a

capacidade do BACEN de fazer poltica monetria;
ii. Reforma administrativa e fiscal: possua o objetivo de promover um
38
de 8% do PIB e gerar um supervit de 2%. Esse ajuste seria garantido
ajuste fiscal da ordem de 10% do PIB, eliminando um dficit projetado
92
90
atravs da ampliao da base tributria40, reduo de gastos e

reforma
administrativa,
seria
implantado
programa
38
de
60
diminuio do custo de rolagem da dvida pblica. Ainda no programa

de
arrecadao,
alm
de
medidas
visando
CP
F:
privatizaes, a melhoria dos instrumentos de fiscalizao e de
maior
eficincia
nt
e,
administrativa, reduo dos gastos com a mquina e controle sobre os
Mo
bancos estaduais;
lv
iii. Congelamento de preos e desindexao dos salrios em relao
Si
inflao passada: o objetivo era tentar acabar com a indexao e,

com a inflao
inercial.
conseguinte,
dr
por
Vale
destacar
que
An
congelamento teve pouco impacto e durou pouqussimo tempo, pois
no foi obedecido devido a sua pouca credibilidade junto opinio
do
regime
60
iv. Mudana
92
90
38
pblica, resultado dos inmeros fracassos na dcada de 1980;

cambial
para
um
sistema
de
taxas
CP
F:
38
flutuantes, definidas livremente no mercado;

v. Mudana na poltica comercial, dando incio ao processo de liberalizao
nt
e,
do comrcio exterior (abertura comercial41), com reduo dos
lv
Mo
entraves importao e maior atrao do capital externo;
An
d
Si
pagamento da economia, pois o conceito mais abrangente (M4 = M1 + M2 + M3 + ttulos

pblicos de alta liquidez).
40
Obteve aumento ou instituio de tributos sobre os ganhos da agricultura, setor

exportador, ganhos de capital nas bolsas, tributao das grandes fortunas, IOF
extraordinrio sobre o estoque de ativos financeiros, etc.
41
Tal poltica estava alinhada com o neoliberalismo, iderio surgido do Consenso de

Washington, que foi uma lista de reformas feita pelo Institute for International Economics
com o intuito de apresentar as medidas que deveriam ser adotadas pelos pases em
desenvolvimento para que entrassem em uma trajetria de crescimento auto-sustentado. A
49 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
vi. Programa de privatizao: o PND (Plano Nacional de Desestatizao)

foi considerado uma das prioridades do incio dos anos 1990 e foi um
elemento central no processo de ajuste fiscal e patrimonial do setor
38
pblico.
60
92
90
Crticas s medidas do plano Collor I
38
O confisco da liquidez parece ter sido a grande ncora do plano. O
F:
efeito imediato do congelamento do estoque de moeda foi uma grande
CP
desestruturao do sistema produtivo42 e a respectiva queda na atividade
Mo
de 1990 (o plano Collor I iniciara em 15/03/90).
nt
e,
econmica. Como resultado, o PIB retraiu 8% no segundo trimestre
lv
Quanto ao controle da liquidez, houve grande preocupao com
Si
o estoque e no com o fluxo. Em outras palavras, grande parte do
dr
estoque de moeda poca foi bloqueado/congelado, no entanto, os
An
mecanismos de criao de moeda no. Assim, por ocasio da implantao
imediata do plano, houve reduo dos meios de pagamento, mas, menos
90
38
de dois meses depois, os meios de pagamento j haviam crescido 43 mais
60
92
de 60% aps a reduo inicial.
38
O congelamento de preos e salrios foi relaxado a partir de Maio, o
CP
F:
que, juntamente com a monetizao, levou acelerao inflacionria,
nt
e,
principalmente no segundo semestre.
Mo
Quanto ao ajuste fiscal, como destacado na medida ii, o objetivo
lv
era reverter o dficit primrio que estava em 8% do PIB para um
An
d
Si
essncia destas medidas estava na reduzidssima participao do Estado na Economia,

ampla liberalizao comercial e financeira, e forte disciplina fiscal por parte do governo.
42
Houve corte nas encomendas, atraso nos pagamentos de dvidas, demisses, reduo nos
salrios, etc.
43
As presses sofridas e o medo de uma grande recesso levaram o governo a antecipar a

devoluo da liquidez (inicialmente prevista para comear aps 18 meses) e a oferecer
linhas de crdito. No entanto, tais linhas de crdito e devoluo da liquidez ocorreram de
forma desorganizada, sem regras bem definidas.
50 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
supervit de 2% do PIB. Nessa parte, o plano obteve sucesso, com o

governo obtendo um supervit primrio de 1,2% do PIB. Este
resultado, porm, foi conseguido em virtude do aumento de impostos e
da reduo dos gastos com a rolagem da dvida pblica44 em virtude do
38
os gastos pblicos com a mquina administrativa no foi conseguido, em
confisco e de atrasos de pagamento do governo. J o objetivo de reduzir
92
90
virtude da falta de apoio no legislativo, como prprio resultado do
60
processo eleitoral em que Collor venceu as eleies sem uma base
CP
F:
38
partidria que o sustentasse.
A poltica externa, que seguia os iderios do neoliberalismo, atravs
nt
e,
da abertura comercial (com reduo das tarifas, eliminao dos incentivos
Mo
exportao) e da adoo do sistema de cmbio flutuante, tambm foi
decisiva para o fracasso do plano Collor I. No segundo semestre de 1990,
lv
a guerra do Golfo provocou aumentos substanciais do preo do barril do
Si
petrleo, o que, somado abertura comercial realizada, provocou
dr
grandes desequilbrios na balana comercial. Nesse quadro, o
An
BACEN foi forado a intervir no mercado cambial levando a uma
grande desvalorizao do Cruzeiro45 nos ltimos meses do ano de
90
38
1990, o que contribuiu para alimentar ainda mais o processo
92
inflacionrio. Esse foi um dos principais fatores a determinar o fracasso
38
CP
F:
Mo
nt
e,
Plano Collor II
60
do Plano Collor I.
44
An
d
Si
lv
As remuneraes pagas pelas instituies financeiras a aplicaes financeiras das pessoas

fsicas provm, antes de tudo, da remunerao que o governo paga quelas pelas operaes
com ttulos pblicos. Funciona assim: voc aplica seu dinheiro em uma aplicao em um
banco comercial, que, por sua vez, aplica o seu dinheiro (e dos outros depositantes) em
ttulos pblicos. A remunerao paga pelos bancos comerciais s pessoas fsicas ou
depositantes provm da remunerao que eles recebem pelas transaes com os ttulos
pblicos (e ainda sobra uma diferena que fica como lucro para os bancos). Como grande
parte dos meios de pagamento da economia estava bloqueada, isto significa que o governo,
no perodo, no precisava pagar os juros dos ttulos pblicos. Em outras palavras, a rolagem
da dvida pblica ficou muito mais barata.
45
Ao iniciar o governo, foi introduzida uma nova moeda: o Cruzeiro, em substituio ao

Cruzado Novo (a paridade era de um para um).
51 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Os maus resultados obtidos com a persistncia da acelerao

inflacionria no incio de 1991, associado a uma dificuldade crescente de
financiamento do governo (colocao de ttulos pblicos), levou a uma
nova tentativa de estabilizao: o Plano Collor II (em 01/02/91). Esse
plano era principalmente uma reforma financeira que visava eliminar o
92
90
38
overnight (ver nota de rodap 5) e outras formas de indexao.
60
O mercado de ttulos pblicos e de fundos de investimentos de curto
38
prazo foi inteiramente substitudo (inclusive os fundos que eram cobertos
CP
F:
por operaes de overnight). Em seu lugar, foi criado o Fundo de

Aplicaes Financeiras (FAF) que teria, entre outros, ttulos pblicos
nt
e,
estaduais e federais. O grande diferencial do FAF estava em como seria a
Mo
remunerao desses fundos. Antes, a remunerao ou a taxa de juros era
baseada na inflao corrente. Agora, com o FAF, a remunerao ou
lv
taxa de juros seria baseada nas expectativas futuras da inflao
Si
(tentava-se eliminar a memria inflacionria). Para tal, foi criada
dr
a TR (Taxa Referencial) que introduzia um elemento forward
An
looking para a indexao no Brasil, ou seja, embutia expectativas
90
38
de inflao futura.
92
Simultaneamente, foi praticada uma maior austeridade fiscal, por
60
meio do bloqueio do oramento de uma srie de ministrios, dos recursos
38
para investimento e do controle dos gastos das estatais. Apesar da queda
CP
F:
da inflao entre os meses de fevereiro e maio, a falta de apoio poltico,

acompanhado de uma srie de escndalos, levou substituio da
Mo
nt
e,
ministra Zlia Cardoso de Melo em maio.
O novo ministro da Fazenda, Marclio Marques Moreira, adotou uma
Si
lv
poltica econmica baseada na retrao do crdito, altas taxas de juros,

aproximao do pas com o sistema financeiro internacional, reduo dos
An
d
gastos pblicos (principalmente gastos com funcionrios pblicos) e dos

investimentos. O objetivo era o combate gradualista inflao.
O impacto destas medidas foi a recesso em 1992 sem que se
conseguisse a reduo da inflao. Nem mesmo o desempenho fiscal
melhorou, pois a arrecadao foi comprometida pela baixa arrecadao
52 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
(muitos processos visando recuperao de impostos pagos em excesso

em 1990).
A
situao
interna
no
era
favorvel
(poca
prxima
ao
92
90
38
qualquer poltica econmica que dependesse da credibilidade do governo.
impeachment do presidente Collor), o que dificultava a implantao de
60
Por outro lado, a situao externa estava confortvel em 1992. As
38
altas de juros praticadas combinadas com a abertura financeira e um
F:
cenrio de desaquecimento internacional (desaquecimento=excesso de
CP
liquidez46) promoveram uma grande entrada de capital externo no pas e
nt
e,
elevao das reservas internacionais, o que conferiu ao perodo certo
Mo
conforto na situao externa.
Si
lv
Concluses sobre o perodo Collor: Mar 1990 Out 1992
dr
Embora marcado pela profunda instabilidade econmica, o governo
An
Collor iniciou as discusses sobre as privatizaes e a mudana na
estratgia de comrcio exterior, com a liberalizao das importaes
90
38
(abertura comercial); alm disso, destaca-se a volta do fluxo de recursos
60
92
externos ao pas47, gerando aumento das reservas internacionais.
38
Durante o plano Collor, houve forte recesso provocada pelo forte
CP
F:
impacto inicial do confisco. Na prtica, o plano Collor I conseguiu fazer

com que a inflao baixasse dos 80% ao ms para nveis prximos de
nt
e,
10% nos meses seguintes. Entretanto, com a rpida monetizao surgida
Mo
poucos meses aps o confisco, a inflao voltou a se acelerar ao longo do
Si
lv
ano (1990).
ANTECEDENTES, IMPLANTAO DO PLANO REAL E 1. GOVERNO
An
d
FHC
46
Quando a economia est desaquecida, significa que o nvel de investimentos (abertura de

novas empresas e empreendimentos) baixo. Como o nvel de investimentos baixo,
sinal que h dinheiro disponvel no mercado, ou seja, h liquidez.
47
Esse fluxo de recursos estava associado ao amplo diferencial de juros: em uma semana de
aplicao no Brasil se ganhava o correspondente a um ano no exterior.
53 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Aps o impeachment de Collor, assumiu o vice Itamar Franco, cujo

governo e equipe econmica foram responsveis pela preparao e
implantao do Plano Real. Ao longo de 1993 e 1994, o fluxo de capitais
para a Economia Brasileira cresceu significativamente (em virtude das
38
Assim, pode-se dizer que at julho/1994 a conduo da poltica
altas taxas de juros), levando a uma grande ampliao das reservas.
92
90
econmica foi preparando as condies para a implantao de um novo
60
plano de combate inflao inercial em quadro bastante diferente do
38
Plano Cruzado: situao fiscal melhor, maior nvel de reservas, pas
CP
F:
inserido no fluxo voluntrio de recursos externos e maior grau de
nt
e,
abertura comercial.
Mo
A implantao de tal plano se daria em trs fases, que seguem
descritas abaixo exatamente da forma como constam na Exposio de
Si
lv
Motivos 205, da Medida Provisria do Plano Real:
dr
1. Fase: o estabelecimento do equilbrio das contas do
An
Governo, com o objetivo de eliminar a principal causa da inflao
90
38
brasileira;
92
2. Fase: a criao de um padro estvel de valor que
38
60
denominamos Unidade de Valor -- URV;
CP
F:
3. Fase: a emisso desse padro de valor como uma nova
nt
e,
moeda nacional de poder aquisitivo estvel -- o Real.
Mo
A primeira etapa, de ajuste das contas do Governo, teve incio em
14 de junho de 1993 com o Programa de Ao Imediata -- PAI, que
Si
lv
estabeleceu um conjunto de medidas voltadas para a reduo e maior

eficincia dos gastos da Unio no exerccio de 1993; recuperao da
An
d
receita tributria federal; criao da IPMF (Imposto Provisrio sobre

Movimentao
Financeira);
aprovao
do
FSE
(Fundo
Social
de
Emergncia) que ampliava os recursos livres disposio do governo

federal, equacionamento da dvida de Estados e Municpios junto Unio;
maior controle dos bancos estaduais; incio do saneamento dos bancos
federais e aperfeioamento do programa de privatizaes (objetivo
de incrementar as receitas, ao mesmo tempo em que o Estado
54 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
apresentava-se cada vez mais incapaz de realizar os investimentos

necessrios
ampliao
das
empresas
melhoria
dos
servios
prestados). Em suma, o objetivo era um intenso ajuste fiscal (reduzir

as despesas e aumentar as receitas), tendo em vista a equipe
econmica liderada por FHC considerar o desequilbrio das contas
92
90
38
pblicas como a principal causa da inflao brasileira.
60
A segunda etapa comeou no final de fevereiro de 1994.
38
Correspondia a um novo sistema de indexao, que visava simular os
CP
F:
efeitos de uma hiperinflao indexao diria e substituio parcial da

moeda -, sem passar por seus efeitos. Para tal, o governo criou um
e,
novo indexador, a Unidade Real de Valor (URV), cujo valor em
Mo
nt
cruzeiros seria corrigido diariamente pela taxa de inflao48. Tal valor
passaria a funcionar como unidade de conta49 no sistema. O valor da URV
lv
nessa fase manteria a paridade fixa de um para um com o dlar. Uma
Si
srie de preos e rendimentos foi convertida instantaneamente em URV
dr
preos oficiais, contratos, salrios, impostos, tarifas pblicas, etc e os
An
demais preos foram sendo convertidos voluntariamente pelos agentes.
Assim, instituiu-se um sistema de duas moedas: a URV, como unidade de
92
90
38
conta, e o Cruzeiro como meio de troca.
60
A terceira etapa, em 1. Julho de 2004, aconteceu quando
38
praticamente todos os preos estavam expressos em URV e consistiu na
CP
F:
introduo da nova moeda, o Real, cujo valor era igual da URV (e
Mo
nt
e,
por conseguinte, igual ao valor do US$) do dia: Cr$ 2.750,00. Observe
48
An
d
Si
lv
Este sistema de indexao tinha o seguinte funcionamento: no dia X, tal mercadoria valia,
por exemplo, Cr$ 1000,00 e 1 URV (ou seja URV 1=Cr$ 1000). Na semana seguinte, devido
inflao, a mesma mercadoria valia, por exemplo, Cr$ 1.150,00; portanto, inflao de 15%.
Como o valor da URV em cruzeiros reais era corrigido pela inflao, na semana em que a
mercadoria valia R$ 1.150,00, a URV valia Cr$ 1.150,00, ou seja, ela tambm tinha seu valor
em cruzeiros reajustados pela inflao. Desta forma, os agentes, pouco a pouco, passaram a
usar a URV em vez de cruzeiros como unidade de conta em contratos, salrios, pagamentos,
etc. Tal artifcio possibilitou a eliminao da memria inflacionria e o rompimento com a
indexao e a inflao inercial.
49
So trs as funes da moeda: meios de troca, reserva de valor e unidade de conta. A URV
somente tinha a funo de unidade de conta, motivo pelo qual era chamada de meia
moeda.
55 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
que, diferente dos planos anteriores, no se recorreu a qualquer tipo de

congelamento.
Implantado o Plano Real, o governo sabia que era importante conter
38
mximo qualquer choque (aumento repentino de demanda ou de custos)
o carter tendencial ou inercial da inflao. Para isso, deveria evitar ao
92
90
que ocasionasse aumento de preos. Por isso, o governo anunciou, junto
60
com o plano, metas de expanso monetria bastante restritivas, limitou
38
as operaes de crdito e imps depsito compulsrio de 100% sobre as
CP
F:
captaes adicionais do sistema financeiro, ou seja, poltica monetria

muito restritiva ou recessiva. Com o controle da expanso monetria,
nt
e,
ficaria bastante limitada a capacidade dos agentes de repassar custos
Mo
para os preos. Esse controle ficou conhecido como ncora monetria.
lv
Outro fator importante para romper com os processos de repasse
Si
foi a valorizao da taxa de cmbio, em um contexto no qual o grau de
dr
abertura para o exterior tinha aumentado significativamente, e o pas
An
possua um alto volume de reservas50. Quando o plano foi lanado, as
reservas eram da ordem de US$ 40 bilhes. Com a manuteno da taxa
90
38
real de juros elevada e como permanecia o fluxo de liquidez internacional,
92
a entrada de capitais externos se manteve. Em vez de aumentar as
60
reservas, o BACEN deixou o cmbio flutuante, o que provocou uma
38
profunda valorizao da taxa de cmbio51. Com a moeda nacional
CP
F:
valorizada, havia estmulo s importaes, pois os preos relativos dos

bens importados estavam favorveis. Em virtude do aumento das
nt
e,
importaes, travavam-se os preos internos52, rompendo a possibilidade
Mo
de propagao dos choques. Esta foi a chamada ncora cambial.
An
d
Si
lv
Impactos e problemas do Plano Real
50
Esse volume de reservas foi conseguido atravs das altas taxas de juros praticadas no
governo Itamar Franco e que atraram grande volume de capital externo.
51
A entrada de dlares em excesso provoca a valorizao da moeda nacional.
52
Se as firmas nacionais aumentassem os preos, seriam devoradas pela concorrncia

externa, cujos produtos estavam baratos em virtude do cmbio valorizado.
56 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
A conseqncia imediata do Plano Real foi a rpida queda da taxa

de inflao. No ms de agosto (ms seguinte implantao), a inflao
foi de 3% a.m., contra o patamar de 40% a.m. que se verificou ao longo
do primeiro semestre de 1994. Em 1995, a inflao foi de 14,8%, em
imediata
do
plano
foi
um
grande
90
conseqncia
92
Outra
38
1996, 9,3%, em 1997 e 1998, 7,5% e 1,7%, respectivamente.
60
crescimento da demanda e da atividade econmica. As classes de
38
baixa de renda obtiveram aumentos reais de renda em virtude da queda
CP
F:
da inflao. Ao mesmo tempo, houve grande uso do crdito, apesar da

poltica monetria restritiva e das altas taxas de juros. O consumidor
com
previsibilidade
com
que
e,
empolgado
podia
tomar
nt
estava
fixas.
Ou
seja,
houve
um
comportamento
suicida
do
prestaes
Mo
emprstimos e saber quanto ia pagar, isto , podia tomar emprstimos a
lv
consumidor, para o qual a certeza sobre o valor da prestao e a
Si
disponibilidade de crdito eram mais importantes do que o prprio custo
An
dr
do financiamento.
Outro impacto do Plano Real foi o aparecimento de dficits na
90
38
balana comercial, tanto pelo aumento significativo das importaes,
92
como pelo fraco desempenho das exportaes. Ao mesmo tempo, o
60
capital estrangeiro ingressante no pas (que possibilitou a formao de
38
um alto nvel de reservas internacionais) era altamente especulativo.
CP
F:
Destinava-se a investimentos de portflio (aes, fundos de aplicao

financeira, etc). Assim, apesar do alto nvel de reservas, o ambiente era
nt
e,
de risco, pois qualquer situao em que os investidores se sentissem
Mo
ameaados, poderia haver grande fuga de capitais.
Si
lv
A crise mexicana (incio de 1995) foi a primeira prova do Plano
Real. Os investidores internacionais se sentiram ameaados (afinal, j
An
d
tinham tomado o calote no Mxico, por que no poderiam tomar aqui

tambm?) e iniciou-se uma fuga de divisas, causando perdas de reservas
internacionais. Tornou-se claro, pois, que no se poderia deteriorar ainda
mais as contas externas. A dificuldade que se colocava era que a simples
correo da taxa de cmbio (que traria novamente o equilbrio das contas
externas), apesar dos efeitos benficos sobre as contas externas, poderia
trazer de volta a inflao, uma vez que a economia estava aquecida, a
57 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
memria inflacionria e o perigo da indexao ainda estavam muito

presentes.
A sada adotada foi uma pequena desvalorizao da taxa de cmbio,
38
mnimo) alm do aumento das taxas de juros com o fito de controlar a
que passou a variar dentro de bandas cambiais (limites mximo e
92
90
demanda interna e atrair o capital externo. Desta forma, se consolidava o
60
uso da poltica monetria (taxas de juros) para manter o pas atrativo ao
38
capital externo. O governo obteve sucesso em abortar o ataque
CP
F:
especulativo (fuga de capitais) e manter a taxa de cmbio, quando da

crise mexicana em 1995 (efeito tequila). O BACEN perdeu em torno de
nt
e,
US$ 12 bilhes de reservas, mas a elevao da taxa de juros fez com que
Mo
rapidamente voltassem os recursos, com as reservas j superando os US$
lv
50 bilhes no final do ano.
Si
Cabe destacar tambm a crise financeira ocorrida no segundo
dr
trimestre de 1995. Como efeito da poltica econmica adotada e com a
An
reverso das expectativas dos agentes, verificou-se uma grande retrao
na atividade econmica. Como grande parte da expanso anterior tinha-
90
38
se dado com base no crdito, e a retrao se deu antes que os

na
taxa
de
inadimplncia
60
aumento
92
investimentos anteriores tivessem maturado, verificou-se um grande

da
economia,
que
acabou
38
provocando o princpio de uma crise financeira, com a quebra de dois
CP
F:
grandes bancos privados. Essa crise no se espalhou devido atuao do

BACEN que rapidamente socorreu o sistema e iniciou um amplo processo
nt
e,
de reestruturao financeira, por meio do PROER (Programa de Estmulo
Mo
Reestruturao e Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional),
visando aumentar a solidez do sistema. Paralelamente, iniciou-se um
Si
lv
programa semelhante para a reestruturao dos bancos estaduais o

PROES (Programa de Incentivo Reduo do Setor Pblico Estadual na
An
d
Atividade Bancria).
O Plano Real foi colocado prova mais duas vezes: crise dos
tigres asiticos (1997) e crise russa (meados de 1998). Nas duas
ocasies, o governo teve que dobrar a taxa de juros para manter a
atratividade do pas ao capital externo. Essa dinmica da taxa de
juros, combinada com o volume de dvida pblica, determinou elevados
58 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
gastos com juros e presses crescentes do lado fiscal. Para piorar a

situao,
houve
grande
aumento
dos
gastos
previdencirios
assistenciais no perodo, decorrente de um forte aumento no nmero de

beneficirios, mas, principalmente, pelo aumento dos valores reais dos
38
deteriorao fiscal fez com que a dvida pblica, que era da ordem de
benefcios. Assim, vemos claramente que a situao fiscal era perigosa. A
60
92
90
30% do PIB em 1994, atingisse 44%, em 1998.
38
A deteriorao fiscal e das contas externas atingiu o pice por
CP
F:
ocasio da crise russa (1998). Nesta, apesar da elevao das taxas de

juros, houve uma perda de reservas da ordem de US$ 30 bilhes. Foi
nt
e,
necessrio um emprstimo junto ao FMI no valor de US$ 42 bilhes. A
Mo
contrapartida do emprstimo foi uma srie de restries impostas por
aquele rgo que limitavam nossa autonomia no que tange ao uso das
Si
lv
polticas fiscais e monetrias.
dr
Naquele momento, muita gente j defendia a correo cambial
An
(desvalorizao do Real) como forma de readquirir o controle sobre as
contas externas. Apesar da correo cambial j ser justificvel em agosto
90
38
ou setembro (1998), em outubro ocorreriam as eleies presidenciais, e o
92
presidente ainda tinha a estabilizao como grande conquista de seu
60
primeiro mandato; assim, esta no poderia ser colocada em risco. Dessa
38
forma, o primeiro mandato de FHC terminava em meio a um processo de
CP
F:
crise cambial, em funo de profundos desequilbrios gerados nesse
nt
e,
perodo com a deteriorao das contas externas e da situao fiscal.
Mo
Outro impacto importante, apenas para finalizar esse perodo, foi a
dinmica do produto e do desemprego. A partir da crise mexicana, houve
Si
lv
uma ruptura no crescimento econmico que se verificara logo aps a

implantao do Plano Real. A partir de ento, observou-se um lento
An
d
crescimento (por volta de 2,6% a.a.) com tendncia de queda no perodo.

O desemprego tambm iniciou uma trajetria de crescimento aps a crise
mexicana. Aps a crise asitica, a taxa de desemprego atingiu patamar
recorde de 8% em 1998. Temos, ento, a retrao do produto e o
aumento do desemprego como seqelas do ajustamento do Plano
Real.
59 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
SEGUNDO MANDATO de FHC

Faltando poucos dias para as eleies presidenciais de 1998, o
governo comeou a negociar um acordo com o FMI que lhe permitisse
38
pelo temor de uma desvalorizao vista como iminente. Este temor pela
enfrentar o quadro externo adverso, iniciado pela crise russa e agravado
92
90
desvalorizao cambial estimulava a troca de R$ por US$ antes que
60
ocorresse a mudana cambial e/ou a adoo de algum tipo de controle de
CP
F:
38
capitais.
O acordo firmado com o FMI garantia ao Brasil US$ 42 bilhes de
nt
e,
ajuda externa, condicionados a um severo pacote de ajuste fiscal. Assim,
Mo
foi imposto como condio para a concesso da ajuda, o ajuste fiscal
brasileiro, com o supervit primrio passando de 0% do PIB em 1998
lv
para 2,6% do PIB em 1999, e 2,8% e 3,0% do PIB em 2000 e 2001.
Si
importante registrar que o acordo no contemplava mudanas na poltica
dr
cambial, que seria mantida inalterada (o governo ainda queria manter o
An
Real sobrevalorizado com vistas ao controle inflacionrio).
90
38
O acordo, porm, enfrentou dois obstculos que no puderam ser
92
superados. O primeiro deles foi o ceticismo com que o acordo foi recebido
60
pelo mercado, pouco disposto a considerar que o Brasil poderia escapar
38
de uma desvalorizao cambial. Ao mesmo tempo, uma das mais
CP
F:
importantes medidas do programa fiscal do governo foi rejeitada pelo

Congresso: a cobrana da contribuio previdenciria dos servidores
nt
e,
pblicos inativos. Em tais circunstncias, o pessimismo externo aumentou
Mo
e a perda de divisas se acelerou.
Si
lv
Nesse cenrio e apesar da sua defesa do regime cambial nos anos
anteriores -, o governo ficou sem opo, e a desvalorizao cambial foi
An
d
uma imposio das circunstancias. Em meados de janeiro de 1999, ela se

tornara inevitvel. Assim, o governo abandonou o sistema de bandas
cambiais e adotou o cmbio flutuante, que passou de R$ 1,20 para R$
2,00 em menos de 45 dias, no que se anunciava como a reedio do
surto inflacionrio vivido pelo Mxico quatro anos antes.
60 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
A fim de impedir o aparecimento ou a volta da inflao, foi

estabelecido em julho de 1999 o sistema de metas de inflao como
regra para a poltica monetria. De acordo com ele, a funo bsica do
BACEN e da poltica monetria o cumprimento da meta de inflao
38
para tal essencialmente a taxa de juros, que, por meio de seus
estipulada pelo Conselho Monetrio Nacional, e o instrumento utilizado
92
90
impactos sobre a demanda, influencia na inflao. Assim, quando a taxa
60
de inflao est acima da meta, a taxa de juros elevada, quando est
38
abaixo, a taxa de juros reduzida. A adoo do regime de metas de
CP
F:
inflao parece ter ajudado para manter a confiana dos indivduos de

que o governo encontrava-se engajado com a estabilizao, e para
o
choque
cambial
se
transformasse
e,
que
em
presses
nt
impedir
Mo
inflacionrias (afinal, a desvalorizao do Real havia provocado o fim da
lv
ncora cambial).
Si
Por fim, a desvalorizao do Real no teve os efeitos inflacionrios que
desvalorizao
em
momento
de
desaquecimento
da
90
38
economia,
um
An
dr
todos inicialmente temiam. Isto aconteceu por vrios motivos:
Os quase cinco anos de estabilidade tinham mudado a mentalidade
92
60
indexatria dos agentes econmicos,

A baixa inflao inicial, em janeiro e fevereiro de 1999, diminuiu o
38
CP
F:
temor de uma grande propagao dos aumentos de preos,

Poltica monetria rgida,
Cumprimento religioso das metas fiscais acertadas com o FMI
nt
e,
Mo
aumentou a confiana de que a economia seria mantida sob
An
d
lv
O aumento do salrio mnimo em menos de 5% nominais conteve
Si
r
controle,
uma srie de outros aumentos salariais na economia,
O sucesso da adoo do sistema de metas de inflao.
A partir do comeo de 1999, o pas iniciou um processo de retomada do

crescimento que s viria a ser abortado pela combinao das crises de
2001. Neste ano, houve:
61 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

i.
Aula 01
Crise de energia: o programa de privatizao do governo havia sido

programado com uma inteno de privatizao completa das usinas
hidreltricas, o que acabou no ocorrendo. Prevendo que as
empresas
seriam
privatizadas,
governo
no
ampliou
os
38
venda das empresas no ocorreu e, portanto, no houve grandes
investimentos, esperando que o setor privado o fizesse. Porm, a
92
90
inverses em novas obras no setor, nem em estatais, nem em
60
privadas. Enquanto isso, o consumo de energia eltrica aumentava.
38
Estes fatores, somado ao baixo ndice pluviomtrico de 2001, gerou
CP
F:
uma crise na oferta de energia eltrica que desaqueceu a economia,
nt
e,
interrompendo sua tendncia de crescimento.
Contgio argentino: a Argentina vivia no perodo sua maior crise em
Mo
ii.
comportamento
para
todos
os
lv
mesmo
100 anos. Os investidores estrangeiros, por sua vez, ao adotarem o

pases
emergentes,
Si
provocaram uma fuga de capitais no s da Argentina, mas tambm
An
dr
do Brasil.
Atentados terroristas de 11 de setembro: os atentados abalaram
iii.
60
92
capitais do nosso pas.
90
38
fortemente os mercados mundiais, tambm provocando fuga de
38
Nesse contexto, o desempenho mdio da economia no segundo
CP
F:
governo FHC foi comprometido por essas crises. O balano do perodo de

1999 a 2002 ambguo. De um lado, o crescimento permaneceu baixo e
nt
e,
o pas continuou amargando taxas de juros reais elevadas; de outro,
Mo
houve melhoria sistemtica da balana comercial e do resultado em conta
corrente e o pas fez um ajuste fiscal que no incio do processo at os
lv
mais otimistas julgavam que seria muito difcil de implementar: entre
An
d
Si
1998 e 2002, a melhora do resultado primrio foi de quase 4% do PIB.

Segue no quadro abaixo, um resumo das reformas do perodo FHC:
Medidas governo FHC:

Privatizaes: realizadas com nfase nas reas de telecomunicaes e
energia, tinham, entre outros, os seguintes objetivos: reduzir e reordenar
a posio do Estado na economia, transferir iniciativa privada atividades
62 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
indevidas e insatisfatoriamente exploradas pelo setor pblico, contribuir

Fim
dos
monoplios
telecomunicaes:
estatais
permitiu
nos
setores
de
petrleo
os
setores
de
petrleo
que
telecomunicaes deixassem de ser prerrogativa exclusiva de atuao do
90
38
Estado, abrindo caminho para o estabelecimento de competio no setor
para reduo da dvida pblica.
92
de petrleo e para a privatizao da Telebrs.
60
Mudana no tratamento do capital estrangeiro: os setores de
38
minerao e energia puderam ser explorados por capital estrangeiro. O
CP
F:
conceito de empresa nacional mudou, permitindo que firmas com sede no

exterior passassem a dispor do mesmo tratamento que as empresas
nt
e,
constitudas por brasileiros. Ambas contriburam para a elevao dos
Mo
investimentos estrangeiros a partir de 1995.
Saneamento do sistema financeiro: instituio do Programa de

(PROER);
privatizao
da
maioria
Si
Nacional
lv
Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro

dos
bancos
estaduais;
dr
facilitao entrada de bancos estrangeiros, procurando ampliar a
An
concorrncia no setor; favorecimento ao processo de conglomerao, que
38
deixou o mercado com menos instituies, porm relativamente mais
90
fortes; ampliao dos requisitos de capital para a constituio de bancos;
92
e melhora substancial do acompanhamento e monitoramento do nvel de
60
risco do sistema por parte do BACEN.
CP
F:
38
Renegociao das dvidas estaduais: consistiu na federalizao de

dvidas frente ao mercado, mediante comprometimento dos estados junto
e,
Unio, com as dvidas sendo pagas em 30 anos, na forma de prestaes
nt
mensais. A contrapartida exigida, na forma de colateralizao das receitas

de
Mo
futuras
transferncias
constitucionais,
evitou
que
os
estados
conseguissem burlar a regra de pagamento, pois nesse caso a Unio
Si
lv
poderia se apropriar das receitas de transferncias dos Fundos de
An
d
Participao e at do ICMS estadual.

Reforma parcial da previdncia social: ampliou-se a necessidade de
tempo
de
contribuio
para
quem
j estava na
ativa,
alm
da
desconstitucionalizao da frmula de clculo das aposentadorias do INSS

e uso do fator previdencirio que desestimula aposentadorias precoces.
Aprovao da Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF): estabeleceu
tetos para as despesas com pessoal em cada um dos poderes nas trs
esferas da Federao e, entre vrios dispositivos de controle dos gastos
63 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

pblicos,
proibiu
novas
renegociaes
de
dvidas
entre
entes
Aula 01
da
Federao.
Ajuste fiscal, a partir de 1999: vigncia de restrio oramentria
Criao de agncias reguladoras dos servios de utilidade pblica:
90
38
com o intuito de defender os interesses do consumidor, assegurar o
efetiva, baseada em metas fiscais rgidas.
92
cumprimento dos contratos, estimular nveis adequados de investimento e
60
zelar pela qualidade do servio, nas reas de telecomunicaes (Anatel),
38
petrleo (ANP) e energia eltrica (Aneel).
CP
F:
Sistema de metas de inflao: compromisso formal com a estabilidade
nt
e,
de preos, por parte das autoridades, indito na histria do pas.
Mo
Para finalizar o segundo mandato do governo FHC, ns tivemos a
reduo do desemprego, ao contrrio do primeiro mandato, onde houve
Si
lv
aumento do desemprego.
An
dr
GOVERNO LULA
38
Ao assumir o governo em 2003, Lula, surpreendentemente, e at
poltica
econmica
92
prosseguimento
90
contrariando as expectativas, adotou a poltica da continuidade. Ele deu

baseada
no
trip:
flutuao
60
cambial/metas de inflao/austeridade fiscal, rumando, assim, para longe
CP
F:
38
das posies esquerdistas tradicionalmente defendidas pelo PT at ento.
e,
Seguem abaixo algumas destas medidas:
nt
Nomeao para o cargo de presidente do BACEN um banqueiro (o
Mo
ex-presidente mundial do Bank Boston, Henrique Meirelles);
Anncio de metas de inflao para 2003 e 2004, reforando a
Si
lv
poltica antiinflacionria e o compromisso com a estabilidade;
An
d
Elevou a taxa de juros bsica (SELIC), mostrando que isso no era

mais um tabu para o PT;
Definiu um aperto da meta de supervit primrio, que passou de
3,75% para 4,25% do PIB em 2003;
Ordenou corte do gasto pblico, para viabilizar o objetivo fiscal,
deixando de lado antigas promessas de incremento do gasto;
64 de 65
A n d r
S i l v a
M o n t e ,
C P F : 3 8 6 0 9 2 9 0 3 8 7

Aula 01
Colocou na Lei de Diretrizes Oramentrias o objetivo de manter a

mesma meta fiscal, de 4,25% do PIB de supervit primrio, para o
perodo 2004-2006;
Renovao do acordo com o FMI at o final de 2004, mantendo o
esquema de comprovao regular do cumprimento das metas fiscais
38
e todo o arcabouo normal dos acordos com a instituio;

paralelo
com
reforma
92
em
tributria,
60
Encaminhamento,
90
Envio ao congresso da proposta de reforma tributria;
CP
F:
38
proposta da reforma da Previdncia Social.
da
Com relao ao desenrolar da economia, os avanos foram notrios
nt
e,
no perodo Lula. As condies favorveis do mercado internacional, com
Mo
excepcional liquidez, mantiveram o crescente desenvolvimento com
sucessivos recordes na balana comercial53 e de transaes correntes e
lv
tambm uma forte entrada de investimentos estrangeiros, o que
Si
provocou supervits no balano de pagamentos e acmulo de reservas
dr
internacionais no perodo, que foram importantes durante a crise de
An
2008.
pases
emergentes,
92
outros
90
38
O PIB cresceu a taxas expressivas, embora em menor ritmo que

as
taxas
de
juros
comearam
cair
60
progressivamente e o crdito ao consumidor se expandiu. A composio
38
da dvida pblica tambm comeou a mudar com a colocao de ttulos
CP
F:
prefixados de longo prazo a juros menores, o que no comprometia

excessivamente os recursos futuros do Estado. Em 2007, houve o
nt
e,
pagamento da dvida externa, o que gerou um bom impacto psicolgico,
Mo
devido a anos de dependncia externa e instabilidade fiscal e financeira
decorrentes da dvida externa. O aumento dos supervits primrios
Si
lv
alterou a relao dvida/PIB, que havia aumentado bastante na gesto
An
d
FHC, e que, a partir da gesto Lula, comeou a declinar.

Bem pessoal, por hoje s!!!
Aguardo o envio de suas dissertaes!!!
At a prxima!
Heber Carvalho
53
Os recordes da balana comercial foram potencializados pelas supersafras e pela alta das
commodities ocorrida no perodo.
65 de 65

Aula1 Econbras APO 8734

Enviado por

Dados do documento

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Aula1 Econbras APO 8734

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

A n d r

Ponto dos Concursos

quaisquer meios e a qualquer ttulo, a sua reproduo, cpia,

nome e CPF constam do texto apresentado, sendo vedada, por

vedado, tambm, o fornecimento de informaes cadastrais

inexatas ou incompletas nome, endereo, CPF, e-mail - no ato da

cancelamento da matrcula, sem prvio aviso e sem devoluo de

valores pagos - sem prejuzo da responsabilizao civil e criminal do

Em razo da presena da marca d gua, identificadora do nome e

CPF do aluno matriculado, em todas as pginas deste material,

recomenda-se a sua impresso no modo econmico da impressora.

ECONOMIA BRASILEIRA APO 2010

com grande satisfao que iniciamos este curso de discursivas de

Economia Brasileira visando ao cargo de Analista de Planejamento e

Oramento. Para quem no me conhece, meu nome Heber Carvalho,

sou bacharel em Cincias Militares, formado pela AMAN (Academia Militar

das Agulhas Negras).

Aps pouco mais de 08 anos no Exrcito, fui aprovado no concurso

para Auditor Fiscal do Municpio de So Paulo (AFTM-SP, 4. Lugar), cargo

que exero nos dias de hoje atuando na fiscalizao de instituies

financeiras. Paralelamente, ministro aulas de Economia e matrias

relacionadas em cursos preparatrios de So Paulo e aqui no Ponto dos

Concursos, inclusive ministrei o curso de Economia Brasileira em

Segue o nosso contedo:

Exerccios para este concurso.

ECONOMIA: Economia Brasileira: 1. A economia brasileira no

Profs. Heber e Ricardo

ECONOMIA BRASILEIRA APO 2010

Veja que, desta vez, a ESAF optou por privilegiar a matria

Amricas (ALCA); funes da Organizao Mundial do Comrcio. 8.

Economia Brasileira, que rene temas de Histria Econmica, Comrcio

Internacional e Atualidades, em detrimento dos temas constantes na

parte de Economia pura, que rene temas de Micro, Macroeconomia e

As sugestes de temas e as correes das redaes relativas aos

itens 07, 08 e 09 do edital ficaro a cargo do Prof. Ricardo Vale, por

ocasio da aula 03. O Ricardo, meu amigo desde os tempos de Academia

Militar, um especialista nesses assuntos, j tendo, inclusive, ministrado

curso de discursivas sobre os temas por ocasio do concurso da Receita

Federal, alm de diversos cursos tericos na rea. Assim, sua contribuio

nessa parte da matria ser muitssimo bem-vinda e elevar o nvel do

curso. Passo agora as palavras ao amigo Ricardo.

Ol, meus amigos, tudo bem?

Para aqueles que no me conhecem, meu nome Ricardo Vale e

cedo. No ano de 2001, fui aprovado na EsPCEx, onde conclu em 1o lugar

o curso preparatrio de cadetes do Exrcito. No ano de 2002, ingressei na

Academia Militar das Agulhas Negras (AMAN), onde conclu em 2o lugar

minha formao em Cincias Militares. Em 2008, fui aprovado em 3

lugar no concurso de Analista de Comrcio Exterior do MDIC, cargo em

que atualmente exero minhas atribuies. No ano de 2009, tive a grande

Profs. Heber e Ricardo

ECONOMIA BRASILEIRA APO 2010

bom tempo, estudamos na mesma Academia Militar e fizemos at jud

juntos. Hoje escrevemos em parceria!

Espero, juntamente com o Heber, contribuir com vocs nessa

experincia boa em relao a provas Discursivas, particularmente as da

para a prova discursiva e aqui no Ponto um curso on-line nos mesmos

moldes deste, ambos voltados para a RFB.

Dito tudo isso, passo a palavra ao Heber! Um abrao a todos!

Bem pessoal, segue o cronograma do nosso curso:

21/03 Data limite para envio das redaes pelos alunos

26/03 Data limite para devoluo das redaes corrigidas

29/03 Data limite para envio das redaes pelos alunos

03/04 Data limite para devoluo das redaes corrigidas

04/04 Disponibilizao da aula 03 e sugesto de temas