ADMINISTRAO DE EMPRESA

ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORNAMENTRIA

5 SEMESTRE

ADMINISTRAO DE EMPRESA
ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORNAMENTRIA
5 SEMESTRE

ALUNOS

RA

ALEX SANDRO PINHEIRO GONSALES

5544126864

ANA CAROLINA GONALVES

6318203859

ALINE DA SILVA CARVALHO

6341188882

EMANUELE RIBEIRO CARVALHO FAVA

5560123105

ELISABETH C. PRIESNTZ

5313943946

Trabalho

apresentado

Anhanguera

Indaiatuba

Faculdade
FAI,

para

avaliao na disciplina Administrao

Financeira e Oramentria. Curso de
Administrao, sob a orientao da Tutora
a Distancia Andreliza Mila Rosa de
Oliveira. Professor a Distancia Wagner
Luiz Villalva.

SUMRIO

INTRODUO......................................................................................................04
ETAPA1.................................................................................................................. 05
1 Pesquisa sobre Planejamento................................................................................ 05
2 Relatrio............................................................................................................... 05
2.1 Introduo.......................................................................................................... 05
2.2 Administrao de Caixa..................................................................................... 05
2.2.1Estabelecer Controles..................................................................................... 05
2.3 Regime-de-Caixa-e-de-Competncia................................................................ 06
2.4Custo-do-Capital.................................................................................................06
2.5Capital-de-Giro................................................................................................... 06
ETAPA2.................................................................................................................. 06
3 Anlise Comparativa de Projestos........................................................................ 06
3.1Investimentos em aes..................................................................................... 06
ETAPA3.................................................................................................................. 07
4Avaliao de Ttulos em Aes............................................................................ 07
4.1 Clculos de Retorno Esperado (Ks) e Modelo Gordon..................................... 09
ETAPA4.................................................................................................................. 10
5 Mtodos de oramento sem risco......................................................................... 10
5.1 Discusso de Caso Anlise de Sensibilidade Ciclo Operacional....................12
5.2 Viabilidade de Projetos...................................................................................... 12
Concluso................................................................................................................ 13
Referncias.............................................................................................................. 14

INTRODUO
Convidados o leitor a participar do conceito e entendimento deste trabalho, que foi
desenvolvido em grupo com finalidade de proporcionar conhecimento e contedo relacionado
disciplina de Administrao Financeira e Oramentria. Demonstraremos no decorrer do
mesmo os conceitos, tipos de investimentos, sua viso financeira, escolhas dos investimentos
e tramites relacionado s aplicaes. Sero apresentadas situaes, problemticas e
simulaes para melhor entendimento do conceito apresentado, apuraes, anlises da melhor
alternativa de retorno para o investimento, onde o foco principal ser aprimorar e desenvolver
de forma analtica nosso conhecimento, sendo tambm de grande importncia ao futuro
Administrador.------------------------------------------..........................................................

ETAPA-1
1. Pesquisa sobre planejamento da administrao financeira e a interferncia do tempo sobre a
moeda:-------------------------------------------------------------------------------------------------------

Ao

analisar a comparao dos investimentos, verificamos que o Investimento 2 o mais

vantajoso, isso quando se trata de um investimento a curto prazo, devido o seu risco ser maior.
Porm a ser tratar de um investimento de longo prazo, com a atual economia instvel o
melhor investimento a se fazer o primeiro, pois o risco de futuras perdas menor.
----------------------------------------------------------------------------------2.Relatrio--------------------------------------------------------------------------------------------2.1.Introduo
Se pudssemos destacar um fator principal para identificar uma boa Administrao
Financeira, qual seria o mais importante a destacarmos? --------------------------------------------Essa uma pergunta muito comum entre os administradores, mas como respond-la?
A administrao financeira no possui uma formula exata, mas sim um conjunto de fatores e
atitudes que diferenciar uma boa administrao de uma m. Neste relatrio voc poder
identificar

as

principais

conhecer

esses

fatores

atitudes.

-------------------------------------------2.2.Administrao-de-caixa----------------------------------------------------------------------- um fator indispensvel, a falta de realizao dessa tarefa a principal causa dos
fracassos no mundo corporativo. Consiste na elaborao de um fluxo de caixa para controle e
previso

de

receitas

gastos

(Entrada

Sada

de

Capital).

-----------------------------------------------------------2.2.1.Estabelecer-Controles---------------------------------------------------------------------------Consiste na previso de caixa que ser elaborada pelo administrador financeiro,

contendo: previses, condies, e prazos de recebimento das vendas (informao obtida com
o departamento de vendas); gastos com produo (informao obtida a partir do pessoal de
produo e contabilidade de custos); e reteno de gastos e despesas excessivas (uma vez
estabelecida deve ser cumprida por todos os departamentos da organizao). O controle de
dados realizado a partir das informaes de Movimentao Financeira, Controle de Pessoal,
Controle

de

Mquinas,

Veculos

Estoques.--------------------------

Equipamentos

Controle

de

2.3.Regime-de-Caixa-e-de-Competncia
Aps estabelecer os controle e montar o fluxo de caixa preciso disseminar o que
Regime de Caixa (Receita: ocorre no momento do recebimento. Despesa: ocorre no momento
do pagamento) do que Regime de Competncia (Receita: quando ocorre o faturamento.
Despesa: no ato do consumo). Rotineiramente as anlises so feitas com base no Regime de
Competncia, pois permite uma viso ampla da situao-financeira-da-organizao.
------------------------------------------------------------------------------2.4.Custo-do-Capital
So os custos dos recursos financeiros, podendo ser prprios ou de terceiros, utilizados
no ciclo operacional da organizao. A maneira mais correta de estabelecer esses valores
realizando uma rigorosa anlise de viabilidade, verificando as possibilidades-para-ofinanciamento-do-ciclo-operacional.
2.5.Capital-de-Giro
Sendo a capacidade que a organizao possui de disponibilidade de capital (contas do
Balano Patrimonial com maior liquidez). composta pelo Caixa, Duplicatas a Receber,
Estoques-e-Ttulos-Negociveis.
-------------------------------------------------------------------------ETAPA-2
3. Anlise comparativa de Projetos Taxa Nominal e Taxa Real--------3.1.Investimentos-em-aes
O Projeto B o melhor investimento, pois mesmo tendo o mesmo retorno esperado
que o projeto A sua taxa de risco menor. Logo, o projeto B melhor que o A.

ETAPA-3
4.

Avaliao

de

Ttulos

Aes--------------------------------------------------------------

Conforme Assad Neto, em sua obra, afirma que deciso de investir em aes deve ser
precedida de uma anlise das expectativas dos rendimentos a serem auferidos ao longo do
prazo de permanncia em determinada posio acionria e, tambm, da valorizao que venha
a ocorrer nesses valores mobilirios. Acrescenta que a principal tarefa de um investidor
centra-se na avaliao do retorno esperado de seu capital aplicado, o qual dever ser
condizente com o risco assumido. Mediante nossa pesquisa, podemos entender que uma
Avaliao de ttulos e aes pode ser definida tambm como anlise, feitas de maneira formal.
Na avalio de Ttulos, o objetivo projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros,
formulando previses com relao s variaes de seus preos no mercado, onde so adotados
dois critrios de anlise para investimento em aes: --------------------------------------------a)-Anlise-tcnica;
b)-Anlise-fundamentalista.
Podemos tambm apresentar algumas caractersticas, tcnicas e mtodos que podem servir
como forma de auxilio, numa anlise ou avaliao, vejam os tpicos apontados:
Critrio-de-analises
Indicadores-de-anlises
Lucro-por-ao
Indicadores-de-dividendos
ndices-de-Preos
PL-a-preo-de-mercado
Valor-das-aes
Modelo-bsico-de-descontos
Taxa-de-Retorno-de-Investimentos,-entre-outros.
Este breve resumo estabelece a avaliao ao que se verifica se os administradores
esto aumentando a riqueza dos proprietrios da empresa, afim de determinar o risco e o
retorno ao valor de uma ao. Sendo ao um valor mobilirio representativo de uma parcela
(frao) do capital social de uma sociedade, com prazo indeterminado e negocivel no
mercado.
Ao adquirimos uma ao passamos a fazer parte da sociedade da empresa, incluindo
direitos e obrigao dentro do limite de sua participao. Basicamente a dois tipos de aes:
Aes-ordinrias
Aes-preferenciais
7

A representao do capital social da empresa denominada ento de titulo, os

principais ttulos negociados so ttulos mobilirios. Os processos de avaliao podem ser
empregados para qualquer ativo - imveis, fbricas, mquinas e equipamentos, jazidas
minerais-fazendas,-ttulos-e-aes.
a) Fundamentos da Avaliao Partindo de um retorno que envolve risco e retorno, o processo
utilizado-envolve-fatores-tais-como:
Fluxo-de-Caixa
Perodos-de-ocorrncia-desses-fluxos
Retorno-exigido
Um modelo bsico para esta avaliao o valor presente, no qual representa valores
futuros de fluxos de caixa esperados, durante um determinado perodo de tempo relevante,
considerando-uma-taxa-de-desconto-apropriada.
b) Dividas Longo Prazo Instrumentos de dividas ou ttulos de dividas, so dividas
geralmente de longo prazo, utilizadas para levantar grande soma de dinheiro. Um ttulo de
divida avaliado por seu valor, juros do perodo, valor a par, retorno exigido e perodo de
tempo relevante. O valor de um ttulo de dvida raramente constante durante sua vida, sendo
afetado

pelo

retorno

exigido

pelo

prazo

de

vencimento.-------------------------------------------------------c)Avaliando-uma-ao:
Com muitos participantes de ativos, num mercado competitivo, para um dado ativo, o
retorno-esperado--igual-ao-retorno-exigido.
d)-Equao-Bsica-de-Avaliao-de-Aes
O valor da ao igual ao valor presente de todos os dividendos futuros num
horizonte-infinito-de-tempo:
P0 = valor de mercado de ao na data de hoje
Dt = dividendo esperado por ao no final do ano t
ks = taxa de retorno exigida sobre a ao
Ao-de-crescimento-zero
Exemplo: espera-se que os dividendos por ao de uma empresa seja de R$ 3,
indefinidamente. Considerando um retorno exigido de 15% sobre as aes da empresa, qual o
seuvalor?
8

Ao

de

crescimento

constante.

--------------------------------------------------------------------------Exemplo: uma empresa pagou dividendos por ao conforme demonstrado abaixo:

ANO
1997
1998
1999

VALOR
R$ 1,00
R$ 1,05
R$ 1,12

ANO
2000
2001
2002

VALOR
R$ 1,20
R$ 1,29
R$ 1,40

Considerando que os dividendos esperados em 2003 sejam de R$ 1,50 por ao e que

o

retorno

exigido

seja

de

15%

a.a.,

qual

preo

da

ao?-----------------------------------------------Ao

de

crescimento

varivel:-

----------------------------------------------------------------------------Passo 1: encontrar o valor dos dividendos no final de cada ano - Dt, durante o perodo de
crescimento-inicial
Passo 2: encontrar o valor presente dos dividendos esperados durante o perodo de
crescimento-inicial
Passo 3: encontrar o valor da ao no fim do perodo de crescimento inicial - PN, que o
valor presente de todos os dividendos esperados a partir do ano N+1-----------------------------Passo 4: adicionar os componentes do valor presente dos passos 2 e 3 para encontrar o valor
da ao.
Exemplo: o ltimo dividendo pago por uma empresa foi de R$ 1,50 por ao, o qual se espera
que cresa a uma taxa de 10% n os prximos trs anos, mantendo-se inalterado o crescimento
da por diante em 5% anuais. Considerando-se um retorno exigido de 15% sobre as aes da
empresa,

calcule

seu

preo

atual.------------------------------------------------------------------------4.1. Clculos de Retorno Esperado (Ks) e Modelo Gordon-----------------------------------------Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon
para calcular o preo corrente da ao, considerando as seguintes alternativas:
Companhia A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do governo
rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento
de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ao no
prximo-ano.
9

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do

governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos
ao-no-prximo-ano.
Clculo-CAPM
Clculo-Gordon
Clculo-CAPM
Clculo-Gordon
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18%
durante os prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de
apenas 7%. O dividendo anual por ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%,
qual o preo mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?----------------------------------------Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o
Projeto A de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B de R$ 1.560.000,00. A projeo para 10
anos, com taxa mnima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do
Valor Presente Lquido, Taxa Interna de Retorno e ndice de Lucratividade dos projetos.
ETAPA-4
5. Mtodos de Oramento sem Risco
Conforme nossa pesquisa, um mtodo de oramento ou sistema de oramento so
instrumentos que contm planos de negcios para a empresa, compreendendo planejamento e
controle das operaes e dos resultados da organizao. Neles esto estratificadas as opes
de metas e objetivos escolhidos para a vida futura da empresa. assim que devem ser vistos.
Uma complexa rede de tticas, de determinaes e de uso de recursos, voltados para o
crescimento-da-empresa.
Em

relao

ao

conceito

de

Oramento,

mesmo

pode

ser

definido

em:-

---------------------------Planejar;
Organiza;
Coordenar;
Comandar;
Controlar as atividades bsicas que envolvem a gesto das organizaes.
10

Em relao ao principio do Oramento, o mesmo denominado como uma atividade

financeira que exige a colaborao de todos os departamentos. As atividades financeiras
dividem-se

em:

a) Planejamento: Entende-se como ferramenta utilizada para organizar e gerir os passos da

organizao no presente, com objetivo de atingir melhores resultados no futuro, servindo de
base

para

auxiliar

processo

de

tomada

de

deciso.----------------------------------------------------b) Custos: Define-se como objetivo principal relacionar os dados contbeis ao

desenvolvimento organizacional, auxiliando o processo de tomada de deciso, a projeo e o
controle dos custos compreende a parte maior de gesto empresarial, focada no controle
financeiro.
c) Receitas: As Receitas so ingressos ou entradas de ativos recebidos em contrapartida aos
produtos ou servios fornecidos aos clientes.----------------------------------------------------------d) Controle: Entende-se como verificar a conformidade entre o real e o planejado.
Destacamos sete tipos de oramentos existentes, so eles:------------------------------------Oramento Administrativo: definido como oramento prioritrio que tem a finalidade de
prever os fatos administrativos de uma empresa ou entidade.---------------------------------------Oramento Anual: tem finalidade de prever a Receitas e Despesas a serem realizadas ao longo
de-um-ano.
Oramento Complementar: Sua principal funo e visar a complementao de um fato
patrimonial-ou-verba.
Oramento de Aquisies: Denominados como clculos para investimentos a serem
realizados.
Oramento de Cmbio: Pode ser visto como expresso utilizada para designar uma previso
dos recebimentos e pagamentos em divisas, a serem realizados.------------------------------------Oramento de Custos: Entende-se como previso das despesas a serem realizadas para a
execuo da tarefa produtiva.
Oramento Pblico: Definido como a tabela da despesa e da receita, com suas fontes e origem
legislativa.
Com-relao-ao-Oramento-Sem-Risco,-compreendemos-que-dificilmenteencontraremos este tipo de situao, pois caber ao Administrador Financeiro, tomar a melhor
deciso quanto a risco no qual estar exposto, ser analtico e assertivo de forma cautelosa e

11

inteligente, visando rentabilidade, menores custos e obteno de lucro, que afinal o objetivo
das empresas ou organizaes
5.1. Discusso de Caso Anlise de Sensibilidade
Discutir sobre a importncia da avaliao dos riscos nas tomadas de decises dos ativos,
resolvendo o seguinte estudo de caso:
1. Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de
caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os trs primeiros anos e R$ 130.000,00 para
os dois ltimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os trs
primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. Qual projeto o mais arriscado
se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%? ------------------------------------------Ambos VPLs vo ter uma baixa quando o valor da taxa de desconto passar de 10%
para 14%. Aps a anlise foi possvel verificar que o projeto A mais sensvel a mudanas na
taxa-de-desconto.
2. Supor que voc deseje encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de
desconto utilizar. Voc sabe, entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de risco
8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita
tambm que o risco do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o
nvel de risco para esse investimento. O projeto apresenta um nvel de risco alto, porm frente
ao investimento e suas condies o mesmo aceitvel.

5.2. Viabilidade de Projetos

Calcular a viabilidade que a Companhia Doce Sabor traou para cinco simulaes
sobre os projetos X, Y e Z. Aps analisar os projetos X, Y e Z, pode-se concluir que o projeto
mais atraente para a organizao o X. Isso ocorre por ele possuir um CV menor baseado na
compensao-de-risco-retorno.

CONCLUSO

12

Por meio deste trabalho, podemos compreender aprimorar e desenvolver tcnicas

relacionadas a Disciplina de Administrao Financeira e Oramentrio. Realizar cada Etapa
da ATPS foi o desafio do grupo, pois foi necessrio ateno e percepo analtica para
desenvolvimento da mesma, ampliando nossa viso quanto rea financeira, tipos de
investimentos, dando-nos o questionamento de como investir um determinado capital e
demonstrando situao de mercado. De forma estratificada, coletamos dados de site e fontes
seguras, ou seja, pesquisas tericas e cientificas, no qual nos proporcional segurana para
chegar ao resultado esperado. Ter conscincia da importncia Administrao Financeira
necessria ao futuro Administrador de Empresas, pois com ela, saberemos tomar decises
assertivas e sermos analticos ao realizarmos um investimento ou projeto, seja na indstria ou
no mercado Financeiro. Entretanto, ampliar nosso conhecimento e interagir com o grupo em
sinergia foi o desafio proporcionado, pois com isto, trocamos informaes favorveis, sendo o
objetivo eliminar duvidas, dando-nos ampla viso de mercado.

REFERNCIAS-BIBLIOGRAFICAS

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A. A. Groppelli & Ehasan Nikbakht. PLT. Administrao Financeira. Edio especial. Saraiva.
So Paulo. 2009.---------------------------------------------------------------------------------ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 7 ed. So Paulo: Atlas. 2006.
GOOGLE DOCS. Fundamentos bsicos da Administrao Financeira. Disponvel em: .
Acesso

em

16

de

agosto

de

2014.-----------------------------------------------------------------------------------GOOGLE DOCS. Planejamento Estratgico como estratgia para a obteno de resultados

nas pequenas empresas. Disponvel em:-Acesso em 16 de agosto de 2014.-----------------------RECEITA FEDERAL. Taxa de juros Selic. Disponvel em: . Acesso em 21/08/2014.

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