Valinhos, Setembro de 2014

INTRODUO
O presente trabalho tem o objetivo de fornecer informaes aos acadmicos do curso de Administrao sobre a importncia da
Administrao Financeira, bem como analisar os riscos e os impactos da desvalorizao da moeda em relao a taxas da inflao,
risco e retorno sobre investimentos e ser capaz de elaborar o controle administrativo-financeiro de uma organizao.
ETAPA 1:
Administrao financeira um processo constante e de extrema relevncia para o mundo dos negcios, pois qualquer deciso a
qualquer momento requer conhecimento sobre finanas.
A administrao financeira representa quanto o administrador financeiro possui de responsabilidade numa organizao, onde as
principais atividades desempenhadas pelo mesmo podem ser bem diferenciadas tais como: administrao de caixa, administrao
de crdito, anlise de investimento, captao de fundos, planejamento financeiro e oramento.
O planejamento financeiro um processo continuo que pode ser avaliado na medida em que a organizao se desenvolve, sendo
que a cada crescimento organizacional, se identifiquem novas necessidades e oportunidades de desenvolvimento, tanto na forma
de agir como na forma de enfrentar os obstculos financeiros existentes.
Um dos aspectos importantes do Planejamento da Administrao Financeira a interferncia com a moeda que, sendo um ativo,
uma forma de aplicao dos recursos dos indivduos, um bem que possui o seu prprio mercado, oferta, demanda e preo. Ela
tambm pode ser descrita como um conjunto de bens financeiros (papel-moeda, depsito bancrio, cheque
de viagem, etc.) com a caracterstica especial de poder ser utilizado para transaes entre outros bens, permitindo ao seu detentor
maior poder de deciso sobre seus recursos com relao ao espao e tempo. Seu uso generalizado gerou consenso a respeito das
funes que a moeda deve exercer: como intermedirio de trocas, unidade de conta ou medida de valor e como reserva de valor.
A funo de intermedirio de trocas permite a superao da economia de escambo e a passagem para a economia monetria. Essa
caracterstica d moeda a condio de funcionar como intermedirio prtico para as transaes econmicas, facilitando a
aquisio de bens entre os agentes.
a funo por excelncia da moeda, permite que se realizem trocas indiretas entre bens e servios, ou seja, que haja separao
entre a compra e a venda. A moeda suprime a exigncia de dupla coincidncia de desejos.
A utilizao generalizada da moeda implica a criao de uma unidade de medida, qual so convertidos os valores de todos os
bens e servios disponveis. A moeda serve como denominador comum, pois todos os bens e servios podem ser expressos em
relao a ela. Em decorrncia dessa funo da moeda, torna-se possvel realizar a contabilizao da atividade econmica como a
contabilidade, clculos de agregados de produo, consumo, poupana, investimento e outros fluxos econmicos.
A terceira funo exercida pela moeda a que decorre da particularidade de servir como reserva de valor, desde o momento em
que recebida at o instante em que gasta por seu detentor. O indivduo recebe a moeda por uma transao, no precisa gast-la,
pode guard-la para uso posterior, isto significa que ela serve como reserva de valor. Para que bem cumpra esse papel,
necessrio que tenha valor estvel, de forma que quem a possua tenha ideia precisa do quanto pode obter em troca. Se a economia
estiver num processo inflacionrio, o
valor da moeda vai se deteriorando, fazendo com que essa funo no se cumpra.
Exerccio:
Um investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ao de 6%, outra ao com o dobro dos riscos ter uma taxa
de desconto de 12%. Determinado o nivel de risco, realizar o ajuste dos retornos futuros.
Ra = 6% - retorno maior do que o mercado devido a beta > 1,5
Rb = 12% - retorno maior do que o mercado devido a beta > 2,4
m = 0,05
Beta de Ao A = 0,06/0,04. 1,0 = 1,5
Beta de Ao B = 0,12/0,05. 1,0 = 2,4

Retornos esperados Linha de risco/retorno B

Riscos A - B
O risco de aplicar o montante na segunda opo maior, porm trar maior retorno caso tudo corra como esperado. A escolha por
um ou outro investimento vai depender do negcio e do retorno que se deseja alcanar.

ETAPA 2
Risco x Retorno
Risco o grau de incerteza de um investimento, quando dois investimentos tem o mesmo retorno, calcula-se aquele que tem
menor risco. Em finanas, o risco mensurado pelo grau de volatilidade ao retorno esperado e pelo prazo do investimento, pois o
dinheiro perde seu valor ao longo do tempo.
Anlise Comparativa de Investimentos
Sendo dois investimentos, Poupana e CDB, os investidores esperam retorno de R$ 1.800,00 e R$ 2.125,00 ao final de 3 anos. A
taxa de desconto da poupana de 5% e do CDB 8%, portanto, os valores presentes descontados so:
VPp = 1800_ + 2125 = R$ 3.059,22
(1,05)

(1,05)

VPcdb = 1800_ + 2125 = R$ 3.353,17

(1,08)

(1,08)

Clculo de Juros Reais e Inflao

(1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflao)
(1 + 0,089) = (1 + r) * (1 + 0,065)
1,089 = (1 + r) * (1,065)
1,089 = 1,065 * 1,065r
1,089 1,065 = 1,065r
0,024 = 1,065r
r = 0,024/1,065
r = 0,0225
r = 2,25%
Avaliao do investimento em aes da empresa fictcia Companhia gua Doce
Perido

Aplicao

Taxa de Juros Real

Valor futuro

Variao de
retorno(%)

50.000,00

1,000 R$

49.504,95

1%

50.000,00

2,030 R$

49.014,80

2%

50.000,00

3,091 R$

48.529,51

3%

50.000,00

4,184 R$

48.049,02

4%

50.000,00

5,309 R$

47.573,28

5%

50.000,00

6,468 R$

47.102,26

6%

50.000,00

7,662 R$

46.635,90

7%

50.000,00

8,892 R$

46.174,16

8%

50.000,00

0,159 R$

45.716,99

9%

10

50.000,00
500.000,00

1,464 R$
45.264,35
40,259 R$473.565,23

9%
53%

Total

Retornos Esperados
Informativos das aes
Dividendos

R$ 10,00 / ao

Preo das Aes ano corrente

R$ 50/ao

Quantidade Invest.

R$ 500.000,00

Preo da ao no ano anterior

R$ 22,00/Ao

Taxa de Retorno mercado (Rm)

Taxa de retorno ibovespa( Rf)
Calcular o Risco deste investimento (beta)

9,5% a.a
6,5% a.a
4,83

Retorno esperado usando probabilidades

Condies Economicas

Retorno Efetivos(K)

Probabilidade (P)

Recesso

15%

0,4

0,06

Normal

25%

0,5

0,125

Expanso

35%

0,6

0,21

Probabilidades

0,395
Riscos e Retornos de titulos selecionados
Retorno anual
mdia(%)

Desvio-padro

CV

Aes Preferenciais

16,5

36,5

2,21

Aes Ordinarias

12,7

21

1,65

Titulos Empresarias de Longo Prazo

5,9

8,7

1,47

Titulos governamentais de Longo Prazo

4,2

8,4

2,00

Obrigaes do tesouro brasileiro

3,9

4,7

1,21

Coeficiente de Varincia

8,55

Riscos e Retornos
Retorno Anual

Desvio Padro

CV

Projeto A

280

170

0,61

Projeto B

280

130

0,46

Coeficiente de Variancia

1,07

Avaliao de risco dos projetos:

Interpretar o balanceamento entre risco e retorno, usando os nmeros, no qual os desvios padro so: 170 para o Projeto A e 130
para o Projeto B, considerando que o retorno esperado para ambos de 280. Calcular e avaliar qual dos projetos apresenta menor
risco.
Para se chegar ao resultado do problema proposto recorre-se ao clculo do Coeficiente de variao - (CV), que calculado
simplesmente dividindo-se o desvio-padro () de um ativo pelo seu valor esperado (k)atravs da frmula:CV = / k

Projeto A:

Projeto B:

CV= 170/280

CV= 130/280

CV= 0,6071

CV= 0,464
ETAPA 3

Anlise de ttulos e aes

Iremos abordar nesse bloco dois dos mais familiares instrumentos financeiros: ttulos e aes. No podemos falar sobre ttulos, e
aes sem antes compreendermos expresses como: valor presente do capital, valor futuro do capital e fluxos de caixa. Pois bem,
valor presente do capital o valor atual de um capital que s ser recebido no futuro, enquanto valor futuro do capital
representado pelo valor atual do capital mais os juros que se obter com este capital, ao passo que fluxo de caixa toda entrada e
sada de capital de uma empresa. Por exemplo, se determinada empresa faz um investimento de R$: 100, 00, esperando um
retorno de 10% ao ms, durante trs meses. E, se nesse perodo tivesse que pagar, a alguns fornecedores, a quantia de R$: 80,00.
Quem o valor presente do capital, o valor futuro do capital e o fluxo de caixa? Simples, o valor presente do capital ser o prprio
capital (neste caso R$: 100,00), enquanto o valor futuro do capital ser o valor investido mais os juros e sua composio (neste
caso R$: 133,10), j o fluxo de caixa seria toda essa movimentao de entrada e sada de capital.
Avaliao de obrigaes (ou ttulos):
Quando uma empresa (ou governo) deseja tomar dinheiro emprestado a longo prazo junto ao publico, geralmente o faz emitindo
ou vendendo ttulos de dvidas, que podem ser chamados de obrigaes. Uma obrigao geralmente um emprstimo a longo
prazo com pagamentos unicamente dos juros e aps o vencimento o tomador paga toda a quantia que tomou emprestada. Por
exemplo, suponhamos que a UFPE deseje tomar R$1.000,00 emprestado durante 30 anos, e que a taxa de juros de obrigaes seja
de 12%. A UFPE ter que pagar R$: 120,00 de juros a cada ano, durante 30 anos. Ao final dos 30 anos, ela dever devolver os
R$1.000,00 que tomou emprestado inicialmente. Em nosso exemplo, os juros de R$: 120,00 a cada ano so denominados cupons.
O valor que ser devolvido no final do emprstimo denominado valor de face ou nominal. Tal como em nosso exemplo, o valor
nominal geralmente de R$1.000,00, portanto, se determinada empresa precisar de um emprstimo no valor de R$100.000,00
precisar emitir 100 obrigaes. Por fim, o valor do cupom anual dividido pelo valor de face denominado taxa nominal, que no
nosso exemplo igual a 120/1000=12% e, portanto, a obrigao tem taxa nominal de 12%.
Valor de uma obrigao:
Para determinar o valor de uma obrigao em determinado momento, precisamos conhecer: o nmero de perodos que restam at
o vencimento, o valor de face, o cupom e a taxa de juros de mercado para obrigaes semelhantes. A taxa de juros requerida pelo
mercado (retorno at o vencimento ou YTM) o principal fator de flutuao do valor de uma obrigao, pois veremos que quando
esta taxa aumenta o valor da obrigao diminui e o contrrio tambm verdadeiro. Para entendermos melhor o comentrio
anterior sobre valor de uma obrigao, vamos usar um exemplo de uma empresa fictcia chamada XC guas; esta emitiu uma
obrigao com prazo de vencimento de 10 anos, com o valor da taxa de mercado estando cotado a 8%, logo, o valor do cupom
anual ser de R$80, pois como vimos geralmente a obrigao tem o valor de R$1.000,00. Vamos l, no ato da emisso o valor de
mercado da obrigao igual ao seu valor de face, pois estimamos o valor de mercado de uma obrigao por meio do clculo
separado do valor presente dos 10 cupons anuais - que em nosso exemplo ser R$536,81 - e o valor presente do valor de face
que em nosso exemplo uma quantia que daqui a dez anos render, a juros de 8%, R$1.000,00(nesse caso R$463,19)- ento,
agora s somarmos os valores encontrados (536,81+463,19=1000,00) e veremos que realmente, o valor de mercado de uma
obrigao no ato de sua emisso exatamente igual ao seu valor nominal. Porm, o que acontece quando a taxa de juros se altera?
Para vermos o que acontece quando a taxa de juros se altera, suponha que, no exemplo anterior, se passe um ano. Agora a
obrigao da XC guas tem prazo de vencimento de nove anos. Se a taxa de juros do mercado aumentou para 10%, qual ser o

valor presente da obrigao? s refazer os clculos, alterando a taxa para 10% e o perodo para 9 anos em vez de 10. Se
fizermos tudo certo chegaremos ao valor de R$: 885,00. Note que este valor R$: 115,00 a menos que o valor de face, portanto, o
valor de mercado da obrigao caiu. Porm, se ao invs de aumentar, a taxa de mercado diminuir, o valor da obrigao com
certeza aumentar. A essa mudana no preo da obrigao, por conta da taxa de mercado, d-se o nome de flutuao.
Avaliao de aes:
Para comearmos a abordar o assunto sobre aes precisamos conhecer o conceito sobre dividendo. Dividendo o pagamento
realizado pela empresa a seus acionistas; sendo o seu valor obtido atravs da diviso entre o lucro liquido e o numero de aes
emitidas. Por exemplo, se uma empresa tiver um lucro liquido de R$: 1000,00 e emitiram 10 aes, o dividendo pago ser de
1000/10=R$: 100,00.
Valor de mercado de uma ao:
Avaliar o valor de uma ao um pouco complicado, tendo em vista que seu valor dado pelo valor presente da soma de todos os
dividendos futuros, e, como, na realidade, a maioria dos dividendos so infinitos, pois os acionistas so donos da empresa, e
mudam constantemente, conforme a empresa d lucro ou no, fica difcil achar a soma dos dividendos futuros. E as dificuldades
no param ai. Muitas vezes os acionistas passam algum tempo sem receber dividendos, pois o capital reinvestido, sendo isso
bom; porque sinal que a empresa est crescendo.
Tipos de aes e direito dos acionistas:
Existem basicamente dois tipos de aes: aes preferenciais e aes ordinrias. Como j comentamos, os acionistas podem ficar
algum tempo sem receberem dividendos; contudo, medida que os dividendos vo sendo pagos, os acionistas que possuem aes
preferenciais os recebero primeiro, ou seja, eles os acionistas preferenciais - tm preferncia na hora de receber, ao passo que
os acionistas com aes ordinrias podem at ficar sem receber, pois seus dividendos podem ser reinvestidos. Logo, difcil dizer
se os dividendos dos acionistas preferenciais so capitais prprios (capitais dos donos da empresa, tambm acionistas) ou se so
capitais de terceiros. Outra caracterstica das aes preferenciais, esta no muito vantajosa, que essas aes quase sempre no
do direito a voto, e, portanto, esses acionistas no detm poder de deciso. Em uma sociedade por aes, os acionistas controlam
a empresa atravs do seu direito, utilizando-se do voto, de eleger o conselho administrativo, este por sua vez ir contratar os
administradores que poro em prtica suas diretrizes. importante frisar que o voto, no caso de uma sociedade por aes, no
unitrio, e sim, por nmero de aes, ou seja, cada ao vale um voto. Com isso, se algum scio detiver 51% das aes da
empresa nunca ficar de fora do conselho administrativo, mesmo que este fosse formado por apenas dois membros. Existem dos
tipos de votao: votao cumulativa e votao simples. Na primeira, os votos so distribudos, da maneira que quiser os
acionistas, entre todos os candidatos, a cadeira do conselho, de uma s vez. J na segunda so votados dois candidatos por vez.
Este tipo de votao favorece os interesses dos acionistas que possuem maior nmero de aes.
Negociao de aes:
As aes so negociadas, ou melhor, compradas e vendidas nas bolsas de valores das quais as mais importantes so a Bolsa de
valores de New York e a Nasdaq. A compra e venda de aes consiste em dois mercados: um primrio, onde as aes so emitidas
pela primeira vez, visando obter recursos s empresas, e outro secundrio, onde as aes so negociadas entre investidores, uns
querendo comprar e outros, vender. A maior parte das transaes no mercado de aes controlada por distribuidores e corretores.
Os primeiros tm sempre aes disponveis (estoque de aes) e tira sua remunerao comprando e vendendo aes. J os
segundos tm a misso de juntar compradores e vendedores a fim de facilitar a compra e a venda de aes. Como voc pode
perceber a diferena entre distribuidores e corretores que um vende e compra o que seu enquanto o outro compra e vende o que
dos outros.
Vantagem de emitir aes:
Quando uma empresa emitiu obrigaes corre um srio risco, pois se no conseguir pagar aos obrigacionistas, estes podem
judicialmente se apoderar dos ativos da empresa, levando-a a falncia; porm com emisses de aes isso no ocorre, pois como
os acionistas so donos da empresa s recebero se a empresa gerar lucro. Do contrario perdero seus investimentos.
Modelo Gordon:
Companhia A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do governo rende atualmente 9,75%, a companhia
tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de
dividendos por ao no prximo ano.

Ks = RF+B(RM-RF) P = __D___ = _____6____= R$ 59,26

Ks = 0,0975+1,5(0,14-0,0975) (Ks-g) (0,16125-0,06)

Ks = 0,16125
Ks = 16,12%
Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do governo rende atualmente 9,75%, a
companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00
de dividendos por ao no prximo ano.
Ks = RF+B(RM-RF) P = __D___ = _____8____= R$ 93,29
Ks = 0,0975+0,9(0,14-0,0975) (Ks-g) (0,13575-0,05)
Ks = 0,13575
Ks = 13,58%
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18% durante os prximos trs anos, e aps esse
prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de
retorno de 15%, qual o preo mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?

Companhia Y taxa de 18 %
P0 = D0 (1 +G)
KS G
P0 = 4 (1+ 0,18)
0,15- 0,18
P0 = 7,69

Companhia Y taxa de 7 %
P0 = D0 (1 +G)
KS G
P0 = 4 (1+ 0,07)
0,15- 0,07
P0 = 7,06
R: O preo mais alto a taxa de 18 %.

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o projeto A de R$: 1.200.000,00 e para o projeto B
de R$: 1.560.000,00. A projeo para 10 Anos. Com taxa mnima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por
meio do Valor Presente Lquido, Taxa Interna de Retorno e ndice de Lucratividade dos projetos.
10,75

250.000,00

250.000,00

___________ = __________ = 203.815,42

( 1 + 0,1075 ) 1.2266

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 184.040,05
( 1 + 0.10,75 ) 1.3584

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 166.179,21
( 1 + 0.10,75 ) 1.5044

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 150.042,01
( 1 + 0.10,75 ) 1.6662

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 135.479,32
( 1 + 0.10,75 ) 1.8453

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 122.333.14
( 1 + 0.10,75 ) 2.0436

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 110.458,18
( 1 + 0.10,75 ) 2.2633

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 99.736,69
( 1 + 0.10,75 ) 2.5066

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 90.057,64
( 1 + 0.10,75 ) 2.7761

Total = 1.487.875,29 - 1.200.000,00 = 287.875,29

1.200.000,00 CHS G CFJ
250.000,00 G CFJ
10 G Nj i F Irr = 16,19
ETAPA 4:

Mtodos de oramento de capital: com risco

Um investimento chamado livre de risco se o seu retorno e estvel e confivel. Os investidores geralmente consideram as letras
do tesouro, emitidos pelo governo norte-americano, como um investimento livre de risco.
No h projetos de risco em oramento de capital. Os fluxos de caixa futuros de um projeto inesperadamente podem aumentar ou
diminuir. A perda de participao no mercado, aumento no custo de financiamento so fatores que podem reduzir os fluxos de
caixa. A principal tarefa do analista de investimento selecionar projetos sobre condies de incerteza, j que h risco no
oramento de capital.
Risco
No h projeto livres de RISCO, porque os fluxos de caixa futuros de um projeto, inesperadamente, podem aumentar ou diminuir.
Existem muitos fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperados:
Perdas de participao no mercado, aumento no custo dos produtos vendidos, novas regulamentaes ambientais, aumento no
custo de financiamento.
Livre de risco
Os investidores geralmente consideram as letras do tesouro, emitidas pelo governo norte-americano, como um investimento livre
de risco, sobretudo porque tm retornos certos e garantidos.
Certeza
a de separar a durao dos fluxos de caixa de seu risco.
Os fluxos de caixa so convertidos em fluxos de caixa sem risco (certos), que so descontados, ento, pela taxa livre de rico.
Sensibilidade
um estudo de HIPTESES ou SUPOSIES.
Voc pode estudar interessado em saber o que acontece ao VPL de um projeto se o fluxo de caixa crescer 10%, 20% ou 30% cada
ano. Esses so os tipos de perguntas que o analista financeiro elabora quando quer mensurar o risco de um projeto utilizando
anlise de sensibilidade.
CAPM
O seu calculo muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o beta, () da ao ou da carteira, e o retorno sobre a
carteira do mercado forem conhecidos.
Esse mtodo considera um projeto como sendo uma ao, argumentando que o retorno de um projeto est ligado ao retorno dos
ativos totais da companhia, ou ao retorno de todo um setor.
Simulao
Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existiro de fato no futuro no so conhecidos, admitem-se vrios fluxos de
caixa e taxas de desconto, e os resultados so estudados. Esses casos baseados em hipteses so chamados eventos simulados. So
usados para estudar os VPLs e as TIRs de um projeto para diferentes fluxos de caixa com diferentes taxas de reinvestimento.
Inflao

Quando a inflao aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados diminui. Se o analista no ajustar os fluxos de caixa ao
risco da inflao, o VPL ou a TIR podem ficar artificialmente altos.
Por tanto, as tcnicas de oramentos de capital que ignoram a inflao esto sempre desajustadas. Como a inflao,
provavelmente, est se tornando um problema econmico permanente, toda vez que uma deciso importante for tomada deve-se
planejar como lidar com ela. Como tratar com a inflao em oramento de capital?
A resposta que se deve ajustar tanto o fluxo de caixa como a taxa de desconto taxa anual de inflao.
Discutir sobre a importncia da avaliao dos riscos nas tomadas de decises dos ativos, resolvendo o seguinte estudo de caso:
1. Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de caixa do Projeto X sejam de R$
70.000,00 para os trs primeiros anos e R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$
180.000,00 para os trs primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. Qual projeto o mais arriscado se a taxa de
desconto mudar de 10% para 14%?
Projeto X

ANO

Projeto Z

FC

FVP
(10%)

FVP
(14%)

FC

FC

(10%)

(14%)

R$ 343.540,00
R$ 306.900,00

R$70.000,00

0,909

0,877

R$63.630,00

R$61.390,00

R$70.000,00

0,826

0,769

R$57.820,00

R$53.830,00

R$70.000,00

0,751

0,675

R$52.570,00

R$47.250,00

R$130.000,00

0,683

0,592

R$88.790,00

R$76.960,00

AS= 306.900
60.000 AS=
283.540,00

R$130.000,00

0,621

0,519

R$80.730,00

R$67.470,00

AS= 246.900

ANO

FC

FVP
(10%)

FVP
(14%)

FC

FC

(10%)

(14%)

AS= FCT (10%) II

AS= FCT (14%) II

R$ 617.000,00
R$ 562.210,00

R$180.000,00

0,909

0,877

R$163.620,0
0

R$157.860,0
0

R$180.000,00

0,826

0,769

R$148.680,0
0

R$138.420,0
0

AS= FCT (10%) II

AS=

R$180.000,00

0,751

0,675

R$135.180,0
0

R$121.500,0
0

FCT (14%) II

R$130.000,00

0,683

0,592

R$88.790,00

R$76.960,00

R$130.000,00

0,621

0,519

R$80.730,00

R$67.470,00

AS= 617.000,00
60.000,00 AS=
562.210,00
60.000,00
AS= 557.000,00

AS= 502.210,00
Sensibilidade
Projeto X Projeto Z
R$ 283.540,00 R$ 557.000,00
R$ 246.900,00 R$ 502.000,00
% - 12,92% % - 9,84%
2. Supor que voc deseje encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de desconto utilizar. Voc sabe,
entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de risco 8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones,
de 16%. Voc acredita tambm que o risco do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nvel de risco
para esse investimento.

KS = RF + (KM RF)
KS = 0,08 + (0,16 0,08) 1,5
KS = 0,08 + 0,08 * 1,5
KS = 0,08 + 0,12
KS = 0,20
KS = 20%

Calcular a Viabilidade que a Companhia Doce Sabor traou para cinco simulaes sobre os projetos X, Y, e Z.
Projetos da Companhia Doce Sabor:

Projetos da Companhia Doce Sabor

Projeto X
Ano

VPL (R$)

Projeto Y

Desvio-padro

VPL (R$)

Projeto Y

Desvio-padro

VPL (R$)

Desvio-padro

200

12

150

34

250

10

300

17

300

41

380

35

400

21

450

27

430

54

500

20

550

30

640

68

600

33

670

20

720

62

PROJETOS

VPLMS

DPMS

COEF

Projeto X

R$ 400,00

20,6

5%

Projeto Y

R$ 424,00

30,4

7%

Projeto Y

R$ 484,00

45,8

9%

CONCLUSO:

Por meio deste trabalho, foi possvel compreender,

aprimorar e desenvolver tcnicas relacionadas a
Disciplina de Administrao Financeira e Oramentria. Realizar cada Etapa da ATPS foi o desafio do grupo, pois foi necessrio
ateno e percepo analtica para desenvolvimento da mesma, ampliando nossa viso quanto rea financeira, tipos de
investimentos, dando-nos o questionamento de como investir um determinado capital e demonstrando situao de mercado.
De forma estratificada, coletamos dados de site e fontes seguras, ou seja, pesquisas tericas e cientificas, no qual nos proporcional
segurana para chegar ao resultado esperado. Ter conscincia da importncia Administrao Financeira necessria ao futuro
Administrador de Empresas, pois com ela, saberemos tomar decises assertivas e sermosanalticos ao realizarmos um
investimento ou projeto, seja na indstria ou no mercado Financeiro.

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