DEPEC - Departamento de Pesquisas e

Estudos Econmicos

TENDNCIAS
SETORIAIS PARA
2009
OUTUBRO DE 2008

De modo geral, todos os setores devem ser afetados pelo cenrio internacional que est
marcado por aperto de liquidez, compresso do crdito e desacelerao da economia
mundial;

A valorizao do dlar dever encarecer custos de matrias-primas importadas;

Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado financeiro das empresas
exportadoras e que tenham dvidas dolarizadas.

Como contrapontos positivos o mercado domstico poder contar com os seguintes fatores:
a presso de custos dolarizados advinda dos preos de diversas commodities dever ser
amenizada em razo da queda de preos internacionais associada menor demanda
mundial;
a depreciao cambial dever beneficiar a rentabilidade das empresas exportadoras. Por
outro lado ser um fator desfavorvel para as empresas importadoras de matria-prima e de
mquinas e equipamentos.

AGRONEGCIO

AGRONEGCIO

FATORES POSITIVOS
9 Demanda internacional aquecida nos pases asiticos, embora com desacelerao, ainda permitir
preos internacionais acima da mdia histrica, mesmo que menores do que os atuais;
9

Crescimento de renda, ainda que em patamar inferior, nas economias mais populosas (sia, Amrica
Latina, frica e Leste Europeu).

FATORES DE RISCO
9 Tendncia de reduo dos preos internacionais das commodities agrcolas como resultado da
desacelerao mundial;

Aumento de custos com fertilizantes, defensivos, diesel, mo-de-obra e arrendamento de terras.

Presso de custos agravada pela valorizao do dlar que encarece insumos importados;

Combinao de preos menores com aumento de custos dever reduzir a margem operacional;

Aperto na oferta de crdito bancrio, em razo notadamente da escassez de linhas externas de

financiamento. Alm disso, os produtores rurais podem ter limitao nas novas contrataes por
estarem com seus limites de crdito comprometidos pelas renegociaes de dvidas realizadas
desde 2004;

Reduo da oferta de crdito e elevao das taxas de juros por parte das tradings que financiam em
mdia 1/3 do custeio da safra, em razo das perdas com ajustes de margem e hedge com a
volatilidade dos preos das commodities;

Volatilidade cambial poder provocar descasamento de operaes para o produtor rural, que
custear o plantio da safra 08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um dlar
mais baixo.

ACAR E LCOOL

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO
Piora da margem operacional e aperto da oferta de crdito.

MAI/08

Neutro

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS
1. Setor com tendncia de crescimento de produo e de
exportaes de acar e de lcool, em razo da demanda
internacional aquecida;
2. Demanda interna crescente por lcool utilizado nos carros flex ;
3. Preos externos do acar devem seguir elevados em razo da
reduo de oferta pela ndia;
4. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.

FATORES DE RISCO
1. Excesso de investimentos, sobretudo em destilarias de lcool,
com novos entrantes sem experincia no setor (forasteiros);
2. Investimentos em destilarias sem o anexo das refinarias, o que
minimizaria os riscos. Isso abre espao para processo de
concentrao em grandes grupos que devem comprar os pequenos;
3. Aumento de custos de produo com fertilizantes, defensivos,
diesel, mo-de-obra, manuteno e arrendamento, reduzindo a
margem operacional. Presso de custos agravada pela valorizao
do dlar, que encarece insumos importados;
4. Aperto na oferta de crdito em razo notadamente da escassez
de linhas externas de financiamento;
5. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas. Outro risco da volatilidade o descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

ALGODO

OUT/08

Piora da margem operacional e aperto da oferta de crdito.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda internacional aquecida nos pases asiticos, porm

com desacelerao, permitindo preos internacionais acima da
mdia histrica mesmo que menores do que os atuais.

FATORES DE RISCO

1. Tendncia de reduo dos preos internacionais do algodo

como resultado da desacelerao mundial;
2. Aumento dos custos de produo combinado com queda de
preos dever reduzir a margem operacional. Na regio CentroOeste, onde o custo de produo mais elevado e os preos
recebidos pelos produtores so menores do que nas regies Sul e
Sudeste, a margem poder ser negativa. Presso de custos
agravada pela valorizao do dlar, que encarece insumos
importados;
3. Aperto na oferta de crdito bancrio e das tradings que
financiam em mdia 1/3 do custeio da safra. Comprometimento dos
limites de crdito dos produtores que renegociaram dvidas desde
2004;
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas. Outro risco da volatilidade o descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

ARROZ

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Piora da margem operacional e aperto da

oferta de crdito.

MAI/08

Neutro

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demanda Internacional aquecida nos pases do Leste Europeu e

pases asiticos, porm com desacelerao, dever manter os
preos internacionais acima da mdia histrica e a procura externa
pelo arroz brasileiro.

1. Aumento dos custos de produo dever reduzir a margem

operacional. Na regio Centro-Oeste, onde o custo de produo
mais elevado e os preos recebidos pelos produtores so menores
do que nas regies Sul e Sudeste, a margem poder ser negativa.
Presso de custos agravada pela valorizao do dlar, que
encarece insumos importados;
2. Aperto na oferta de crdito bancrio e comprometimento dos
limites de crdito dos produtores que renegociaram dvidas desde
2004;
3. Volatilidade cambial poder provocar descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

CAF

OUT/08

Piora da margem operacional e aperto

da oferta de crdito.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demanda internacional com tendncia de desacelerao, porm 1. Elevao dos custos de produo com alta de preos de
mantendo-se ainda em nvel elevado;
fertilizantes, defensivos agrcolas e diesel, dever reduzir a margem
operacional;
2. Em 2009, safra no Brasil ser menor, em razo da bianualidade
da cultura, o que dever provocar elevao de preos
2. Aperto na oferta de crdito em razo notadamente da escassez
internacionais, visto que o pas o maior produtor e exportador
de linhas externas de financiamento;
mundial, com 1/3 do mercado;
3. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
3. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
empresas exportadoras.
dolarizadas. Outro risco da volatilidade o descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

CARNE AVCOLA

MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demanda aquecida nos pases emergentes, embora com

desacelerao. Os demais players no tm preo competitivo
como o Brasil, que o nico pas do mundo com capacidade para
suprir o crescimento da demanda mundial;

1. Desacelerao do consumo mundial dever provocar reduo de

preos da carne no mercado internacional, o que que no entanto,
poder ser compensado pela depreciao do cmbio;

2. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado

2. Mercado interno aquecido, puxado pela renda e emprego, porm financeiro de empresas exportadoras e que tenham dvidas
tambm com desacelerao;
dolarizadas.
3. Presso de custos amenizada pela reduo de preos de milho
e soja;
4. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.

Neutro

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

CARNE BOVINA

MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demanda aquecida nos pases emergentes, embora com

desacelerao. Os demais players no tm preo competitivo
como o Brasil, que o nico pas do mundo com capacidade para
suprir o crescimento da demanda mundial;

1. Desacelerao do consumo mundial dever provocar reduo de

preos da carne no mercado internacional, o que que no entanto,
poder ser compensado pela depreciao do cmbio;

2. Quase 1/3 das exportaes so concentradas em um nico

2. Mercado interno aquecido, puxado pela renda e emprego, porm mercado, a Rssia;
tambm com desacelerao;
3. Presso de custos para os frigorficos de carne bovina em razo
3. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
da alta de preos do boi gordo, cuja oferta est bastante reduzida
empresas exportadoras.
como resultado do abate de vacas matrizes realizado em anos
anteriores;
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Neutro

10

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

CARNE SUNA

MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

1. Demanda aquecida nos pases emergentes, porm com

desacelerao;

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao do consumo mundial dever provocar reduo de

preos da carne no mercado internacional, o que que no entanto,
poder ser compensado pela depreciao do cmbio;

2. Mercado interno aquecido, puxado pela renda e emprego, porm

tambm com desacelerao;
2. Mais de 50% das exportaes so concentradas em um nico
mercado, a Rssia;
3. Presso de custos amenizada pela reduo de preos de milho
e soja;
3. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
4. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
dolarizadas.
empresas exportadoras.

Neutro

11

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FEIJO

OUT/08

Piora da margem operacional e

aperto da oferta de crdito.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

12

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Preos domsticos do feijo devem se manter acima da mdia

histrica, refletindo um quadro de oferta e demanda apertado.

FATORES DE RISCO

1. Aumento dos custos de produo dever reduzir a margem

operacional. Presso de custos agravada pela valorizao do dlar,
o que encarece insumos importados;
2. Aperto na oferta de crdito bancrio. Comprometimento dos
limites de crdito dos produtores que renegociaram dvidas desde
2004;
3. Volatilidade cambial poder provocar descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FUMO

OUT/08

Aumento dos custos de produo.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

13

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. A indstria processadora de fumo tem tendncia favorvel

impulsionada pelas exportaes, que respondem por 80% da
produo e so destinadas para mais de 100 pases. A China
responde por 15% das exportaes brasileiras e o consumo chins
est com crescimento vigoroso;

1. Aumento dos custos de produo dever reduzir a margem

operacional. Presso de custos agravada pela valorizao do dlar,
o que encarece insumos importados;

2. Apesar das campanhas anti-tabagistas, o consumo de cigarros

vem registrando crescimento, impulsionado por novos
consumidores, geralmente os mais jovens;
3. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

2. Indstria de cigarros sofre concorrncia acirrada com cigarros

oriundos de contrabando, que porm dever ser minimizada com a
valorizao do dlar;
3. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas. Outro risco da volatilidade o descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

LEITE E DERIVADOS

OUT/08

Reduo de preos domsticos.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

14

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Setor com tendncia favorvel, beneficiado pelas demandas

interna e externa, embora com desacelerao;

1. Preos domsticos do leite devero registrar reduo, refletindo

o incremento de produo;

2. No mercado domstico, a melhora de renda e de emprego

continua impulsionando o consumo de leite e a incluso de
produtos lcteos na cesta de alimentao;

2. Setor tem elevada informalidade, em torno de 30%.

3. Demanda internacional aquecida, embora com desacelerao,

continuar abrindo espao para as exportaes brasileiras, que
ainda respondem por 2% do faturamento do setor.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

MILHO

OUT/08

Piora da margem operacional e aperto da oferta de crdito.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

15

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demanda interna e externa aquecidas, embora com

desacelerao, puxadas pelo segmento de carnes avcola e suna.

1. Tendncia de reduo dos preos internacionais do milho, como

resultado da desacelerao mundial;
2. Aumento dos custos de produo combinado com queda de
preos dever reduzir a margem operacional. Na regio CentroOeste, onde o custo de produo mais elevado e os preos
recebidos pelos produtores so menores do que nas regies Sul e
Sudeste, a margem poder ser negativa. Presso de custos
agravada pela valorizao do dlar que encarece insumos
importados;
3. Aperto na oferta de crdito bancrio e das tradings que
financiam em mdia 1/3 do custeio da safra. Comprometimento dos
limites de crdito dos produtores que renegociaram dvidas desde
2004;
4. Volatilidade cambial poder provocar descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

SOJA

OUT/08

Piora da margem operacional e aperto da oferta de crdito.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

16

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demandas interna e externa aquecidas, puxadas pelo segmento 1. Tendncia de reduo dos preos internacionais da soja, como
de carnes, embora com desacelerao;
resultado da desacelerao mundial;
2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.

2. Aumento dos custos de produo combinado com queda de

preos dever reduzir a margem operacional. Na regio CentroOeste, onde o custo de produo mais elevado e os preos
recebidos pelos produtores so menores do que nas regies Sul e
Sudeste, a margem poder ser negativa. Presso de custos
agravada pela valorizao do dlar, que encarece insumos
importados;
3. Aperto na oferta de crdito bancrio e das tradings, que
financiam em mdia 1/3 do custeio da safra. Comprometimento dos
limites de crdito dos produtores que renegociaram dvidas desde
2004;
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas. Outro risco da volatilidade o descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

SUCO DE LARANJA

OUT/08

Reduo de preos internacionais.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

17

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Reduo de consumo de suco de laranja nos EUA e estagnao

1. Crescimento de consumo nos pases do Leste Europeu e da
sia, beneficiando o Brasil, que o maior exportador mundial, com na Europa e no Japo;
mais de 80% do mercado;
2. Aumento de oferta do suco brasileiro em 2009, em razo do
incremento de produo. Esse quadro indica uma tendncia de
3. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
queda dos preos do suco de laranja no mercado internacional,
empresas exportadoras.
refletindo tambm em queda de preos no mercado domstico;
3. Doenas como cancro ctrico e greening esto reduzindo a
produtividade dos pomares e gerando elevados custos para
produtores e indstria;
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

TRIGO

MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

Piora da margem operacional e aperto da

oferta de crdito.

1. Demanda domstica aquecida embora com desacelerao.

Neutro

18

Ateno / Riscos

FATORES DE RISCO

1. Tendncia de reduo dos preos internacionais do trigo como

resultado da desacelerao mundial, refletindo em menores preos
domsticos;
2. Aumento dos custos de produo combinado com queda de
preos dever reduzir a margem operacional;
3. Aperto na oferta de crdito bancrio e comprometimento dos
limites de crdito dos produtores que renegociaram dvidas desde
2004;
4. Volatilidade cambial poder provocar descasamento de
operaes para o produtor rural, que custear o plantio da safra
08/09 com um dlar elevado e poder vender a produo com um
dlar mais baixo.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

COMRCIO E
COMPLEXO
AUTOMOTIVO
19

COMRCIO E COMPLEXO AUTOMOTIVO

FATORES POSITIVOS
9 manuteno da renda e do emprego, principalmente formal, em patamares
elevados, embora em menor ritmo de expanso comparado ao de 2008;
FATORES DE RISCO
9 Desacelerao da economia domstica e do crdito;
9 Encarecimento dos financiamentos via liquidez mais apertada.

20

COMRCIO VAJEJISTA

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Desacelerao das
vendas domsticas.

MAI/08

Neutro

21

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
manter as vendas do comrcio varejista tambm em bom patamar,
ainda que com desacelerao.

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas no comrcio
varejista;
2. O comprometimento de renda e a inadimplncia dos
consumidores so outros fatores de risco para o setor que devem
ser acompanhados com ateno.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

COMRCIO ATACADISTA

OUT/08

Desacelerao
das vendas
domsticas.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

22

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. A manuteno das vendas do comrcio varejista em bom

patamar, ainda que em ritmo de desacelerao, dever imprimir o
mesmo movimento para o comrcio atacadista.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas no comrcio
atacadista.

SUPERMERCADOS

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Desacelerao das vendas

domsticas.

MAI/08

Neutro

23

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1.A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal, em

nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
manter as vendas nos supermercados em bom patamar, ainda que
com desacelerao.

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas nos
supermercados;
2. Forte acirramento da concorrncia com a expanso das grandes
redes de supermercados nas reas de atuao das redes mdias
regionais;
3. O comprometimento de renda e a inadimplncia dos
consumidores so outros fatores de risco para o setor que devem
ser acompanhados com ateno.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

AUTOMVEIS

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Desacelerao das vendas e da produo.

MAI/08

Neutro

24

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. A manuteno da renda e do emprego em nveis elevados,

embora em menor ritmo de expanso e a demanda por veculos
flex, so fatores que mantero as vendas de automveis em bom
patamar, ainda que em ritmo de desacelerao;

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas e da
produo de automveis;

2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das

empresas exportadoras.

2. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas

exportaes de automveis;
3. O comprometimento de renda e a inadimplncia dos
consumidores so outros fatores de risco para o setor que devem
ser acompanhados com ateno;
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

AUTOPEAS

OUT/08

Desacelerao das vendas e da

produo.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

25

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. A manuteno das vendas de automveis, caminhes, nibus,

motocicletas e tratores em bom patamar, ainda que em menor
ritmo de expanso, dever imprimir o mesmo movimento s vendas
de autopeas;

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas e da
produo de todo o complexo automotivo;

2. Mercado de reposio dever manter as vendas em bom

patamar, apesar do ritmo menos intenso, favorecidas pela
manuteno da renda e do emprego em nveis elevados e pelo
aumento da frota circulante;

2. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas

exportaes de autopeas;

3. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das

empresas exportadoras.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

3. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado

financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

CAMINHES

OUT/08

Desacelerao das vendas e da

produo.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

26

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Vendas domsticas de caminhes devero permanecer em

patamar elevado, embora com menor ritmo de expanso,
acompanhando o movimento da atividade econmica e a
continuidade de financiamentos via BNDES;

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas de
caminhes;

2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das

empresas exportadoras.

2. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas

exportaes de caminhes;
3. A piora de margem operacional do produtor rural dever ter
impacto negativo nas vendas de caminhes nas regies agrcolas;
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

MOTOCICLETAS

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Risco de inadimplncia, acirramento da

concorrncia, desacelerao das vendas, e
aumento de custos dolarizados.

MAI/08

Neutro

27

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Vendas e produo de motos devem se manter em patamares

elevados, embora com tendncia de desacelerao, impulsionados
pelos seguintes fatores: meio de transporte econmico, sobretudo
para o trfego intenso nas regies urbanas; crescimento dos
servios de motoboy e prestaes acessveis.

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas de
motocicletas;
2. Riscos de inadimplncia nos financiamentos em razo da
dificuldade de retomar o bem;
3. Forte acirramento da concorrncia com a entrada de empresas
chinesas na fabricao de motos no Brasil;
4. Depreciao cambial poder encarecer custos de peas e
componentes importados, o que por outro lado, poder ser
minimizado pela queda de preos internacionais de commodities
metlicas e componentes.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

NIBUS

OUT/08

Desacelerao das vendas e

da produo.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

28

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Vendas domsticas de nibus devero permanecer em patamar

elevado, embora com menor ritmo de expanso, acompanhando o
movimento da atividade econmica e a continuidade de
financiamentos via BNDES;

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas de nibus;

2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das

empresas exportadoras.

2. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas

exportaes de nibus;
3. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

PNEUS E BORRACHA

OUT/08

Desacelerao das vendas e da produo.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

29

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Concorrncia acirrada no mercado de reposio com os pneus

1. A manuteno das vendas de automveis, caminhes, nibus,
importados da China, o que poder ser atenuado com a valorizao
motocicletas e tratores em bom patamar, ainda que em menor
ritmo de expanso, dever imprimir o mesmo movimento s vendas do dlar;
de pneus;
2. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o
encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
2. Mercado de reposio dever manter as vendas em bom
impactar em menor ritmo de crescimento da produo de todo o
patamar, apesar do ritmo menos intenso, favorecidas pela
complexo automotivo e da atividade industrial;
manuteno da renda e do emprego em nveis elevados e pelo
aumento da frota circulante;
3. Depreciao cambial poder encarecer custos de matrias3. Apesar da tendncia de desacelerao, a atividade industrial no primas importadas, o que por outro lado, poder ser minimizado
pas ainda dever permanecer em elevado patamar, favorecendo a pela queda de preos internacionais de commodities;
demanda por borracha;
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
4. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
dolarizadas.
empresas exportadoras.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

TRATORES E
MQUINAS AGRCOLAS
OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Queda de vendas e de
produo.

MAI/08

Neutro

30

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. O Agronegcio brasileiro iniciou um novo ciclo de renovao da 1. Reduo da margem operacional do produtor e aperto da oferta
frota em 2007, impulsionado pela melhora de renda agrcola e pela de crdito devero provocar queda de vendas de tratores e
ampliao do crdito, devendo se estender por mais 3 a 4 anos, no mquinas agrcolas;
entanto com volume de vendas decrescente;
2. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas
exportaes de tratores;
2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.
3. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

INDSTRIA
GERAL,
EXTRATIVA E
QUMICA
31

INDSTRIA GERAL, EXTRATIVA E QUMICA

FATORES POSITIVOS
9 manuteno do nvel de atividade econmica em patamares elevados, embora em menor ritmo de
expanso;
9

Depreciao cambial dever beneficiar rentabilidade das empresas exportadoras;

Presso de custos por parte da nafta petroqumica dever ser amenizada com a queda de preos
internacionais do petrleo.

FATORES DE RISCO
9 cenrio desfavorvel para os segmentos industriais mais voltados exportao, afetados pela
desacelerao econmica mundial e pela concorrncia chinesa;
9

cmbio depreciado ser desfavorvel para as empresas importadoras de matria-prima e de

mquinas e equipamentos;

Desacelerao da economia domstica e do crdito;

Encarecimento do crdito via liquidez mais apertada;

Segmento qumico ser mais afetado pela piora de margem operacional no agronegcio e pelo
encarecimentos dos custos dolarizados.

32

BENS DE CAPITAL

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Desacelerao das vendas e da produo.

MAI/08

Neutro

33

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Refletindo a desacelerao da atividade econmica, as vendas e

a produo de bens de capital, devem seguir esse mesmo
movimento, apresentando taxas de crescimento com menor
expanso. De todo modo, o nvel de atividade no setor ainda dever
ser elevado, em razo dos investimentos j anunciados que esto
em andamento;

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor intensidade de crescimento dos
investimentos;
2. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas
exportaes de bens de capital;

2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das

empresas exportadoras;

3. Depreciao cambial poder encarecer custos de peas e

componentes importados, o que por outro lado, poder ser
3. Competitividade das importaes, notadamente chinesas, dever minimizado pela queda de preos internacionais de commodities
metlicas e componentes;
ser atenuada com a depreciao cambial.
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

BRINQUEDOS

MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
manter o nvel de atividade no setor de brinquedos em bom
patamar, ainda que em ritmo de desacelerao;
2. Presso de custos amenizada pela reduo de preos
internacionais de commodities como borracha, plstico, ao e
componentes, em razo da desacelerao da demanda mundial

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas;
2. Concorrncia acirrada com brinquedos falsificados e importados
da China, o que poder ser minimizado com a depreciao
cambial;

3. Maioria das empresas de pequeno porte e tem gesto familiar,

3. Competitividade das importaes, notadamente chinesas, dever aspecto que dificulta a adoo de tcnicas modernas de
administrao e controle e potencializa os riscos;
ser atenuada com a depreciao cambial.
4. Depreciao cambial poder encarecer custos de componentes
importados, o que por outro lado, poder ser minimizado pela
queda de preos internacionais de commodities como borracha,
plstico, ao e componentes.

Neutro

34

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

CALADOS

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Queda de demanda externa e encarecimento

de custos dolarizados.

MAI/08

Neutro

35

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por calados, porm com menor
intensidade de crescimento;

1. Exportaes para o mercado norte-americano (representam

quase 40% das exportaes brasileiras) seguem com tendncia de
queda, afetadas pela concorrncia chinesa e pela desacelerao
econmica;

2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das

empresas exportadoras;

2. Depreciao cambial poder encarecer custos de matriasprimas importadas, o que por outro lado, poder ser atenuado pela
queda de preos internacionais de commodities;

3. Competitividade das importaes, notadamente chinesas, dever

3. Maioria das empresas de pequeno porte e tem gesto familiar,
ser atenuada com a depreciao cambial;
aspecto que dificulta a adoo de tcnicas modernas de
administrao e controle e potencializa os riscos;
4. Empresas que atuam com produtos de marca prpria tm
melhores condies de concorrncia com a China no mercado
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
internacional. Empresas que esto direcionando seus produtos
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
para outros mercados fora dos EUA devero apresentar melhores
dolarizadas.
resultados.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

ELETRODOMSTICOS E
ELETROELETRNICOS

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Desacelerao das vendas, da produo e aumento

de custos dolarizados.

MAI/08

Neutro

36

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por produtos eletrodomsticos,
ainda que com menor intensidade de crescimento;
2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras e reduzir o impacto da concorrncia com
os importados;
3. Desacelerao da demanda mundial dever gerar reduo de
preos de componentes eletrnicos e das commodities metlicas
como ao, alumnio e cobre, impactanto em menor presso de
custos no setor.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas;
2. As vendas de televisores ainda devem permanecer
desaquecidas, refletindo o movimento do consumidor que est
espera do barateamento de preos das TV's com novas tecnologias
como LCD e Plasma;
3. Reduo do nmero de lanamentos imobilirios dever impactar
em menor demanda por eletrodomsticos;
4. Depreciao cambial poder encarecer custos de componentes
importados, o que por outro lado, poder ser minimizado pela
queda de preos internacionais de commodities metlicas e
componentes.

EMBALAGENS

OUT/08

Desacelerao das
vendas domsticas.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

37

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda por embalagens dever seguir o movimento de

desacelerao da atividade econmica, porm mantendo-se em
nvel elevado;
2. Desacelerao da demanda mundial dever gerar reduo de
preos de commodities como ao, alumnio, resinas plsticas e
papel, impactanto em menor presso de custos no setor.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento da atividade econmica.

INDSTRIA DE
ALIMENTOS

MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente formal, em

nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por alimentos;
2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras;
3. Menor impacto de custos via reduo de preos das
commodities agrcolas.

Neutro

38

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia domstica, poder impactar em

menor ritmo de crescimento das vendas de alimentos em geral.

INDSTRIA DE
BEBIDAS
MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por bebidas;
2. A busca por produtos saudveis favorece o crescimento no
segmento de guas e de sucos, notadamente base de soja;
3. Menor presso de custos oriunda das embalagens plsticas
(PET), que devero registrar arrefecimento de preos.

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia domstica, poder impactar em

menor ritmo de crescimento das vendas de bebidas em geral;
2. Lei Seca dever continuar impactanto em menor consumo de
bebidas alcolicas;
3. Concorrncia acirrada entre os tipos de bebidas, exemplo
refrigerante com sucos;
4. Presso de custos de acar, cujos preos esto com tendncia
de alta no mercado internacional.

Neutro

39

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

INDSTRIA DE
MVEIS

OUT/08

Queda de demanda externa e

encarecimento de custos dolarizados.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

40

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por mveis, porm com menor
intensidade de crescimento;
2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras e amenizar a concorrncia com mveis
importados da China.

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas;
2. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas
exportaes de mveis;
3. Concorrncia chinesa no mercado internacional continuar
afetando o resultado das empresas exportadoras;
4. Maioria das empresas de pequeno porte e tem gesto familiar,
aspecto que dificulta a adoo de tcnicas modernas de
administrao e controle e potencializa os riscos.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

INFORMTICA

OUT/08

Desacelerao das vendas, da

produo e aumento de custos
dolarizados.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

41

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, e o
barateamento dos equipamentos, em razo da iseno de IPI para
equipamentos com valor at R$ 4 mil, so aspectos que devero
favorecer a manuteno das vendas domsticas de produtos de
informtica, mesmo que com tendncia de desacelerao;

1. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o

encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento das vendas e da
produo de equipamentos de informtica;

2. Desacelerao da demanda mundial dever gerar reduo de

preos de componentes eletrnicos e das commodities metlicas
como ao, alumnio e cobre, impactanto em menor presso de
custos no setor.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

2. Depreciao cambial poder encarecer custos de componentes

importados, o que por outro lado, poder ser minimizado pela
queda de preos internacionais de commodities metlicas e
componentes.

TXTIL E
CONFECES
MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por artigos do setor, porm com
menor intensidade de crescimento;
2. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras;
3. Empresas que atuam com produtos de marca prpria tm
melhores condies de concorrncia com a China no mercado
internacional. Empresas que esto direcionando seus produtos
para outros mercados fora dos EUA devero apresentar melhores
resultados.

Neutro

42

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Concorrncia chinesa no mercado internacional continuar

afetando o resultado das empresas exportadoras;
2. Maioria das empresas de pequeno porte e tem gesto familiar,
aspecto que dificulta a adoo de tcnicas modernas de
administrao e controle e potencializa os riscos;
3. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar o resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

ALUMNIO

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Desacelerao da demanda nacional e

internacional e queda de preos.

MAI/08

Neutro

43

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demanda domstica por alumnio dever se manter em nvel alto, 1. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas
exportaes de alumnio;
porm com tendncia de desacelerao, seguindo o movimento
dos setores de complexo automotivo, tratores, linha branca, bens
2. Tendncia de reduo dos preos internacionais de alumnio
de capital e construo civil;
como resultado da desacelerao mundial;
2. Apesar da tendncia de desacelerao, a demanda internacional
3. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o
permanecer aquecida, visto que os investimentos em infraestrutura no mundo emergente no devero ser afetados de forma encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento dos setores
significativa, permitindo preos internacionais acima da mdia
demandantes de alumnio;
histrica mesmo que menores do que os atuais;
3. Depreciao cambial dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.

4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado

financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas;
5. Setor penalizado pela tendncia de elevao de preos de
energia eltrica.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

CIMENTO

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Desacelerao das
vendas e da produo.

MAI/08

Neutro

44

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por cimento, porm com menor
intensidade de crescimento;
2. A construo de empreeendimentos j lanados em 2008 e a
realizao de obras do PAC devero sustentar a demanda por
cimento em 2009.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

2. O nvel de atividade na construo civil dever sofrer

arrefecimento, com reduo do nmero de lanamentos, refletindo
a desacelerao do crdito e o encarecimento dos financiamentos
via liquidez mais apertada.

MINRIO DE FERRO

OUT/08

Desacelerao da demanda nacional e

internacional e probabilidade de queda de
preos.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

45

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda domstica por ao e por minrio de ferro dever se

manter em nvel alto, embora com menor ritmo de expanso,
seguindo o movimento dos setores de complexo automotivo,
tratores, linha branca, bens de capital e construo civil;

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas

exportaes de minrio de ferro;

2. Negociaes internacionais de preos do minrio de ferro com

as siderrgicas chinesas dever ser mais difcil no incio de 2009,
2. Apesar da tendncia de desacelerao, a demanda internacional em razo da desacelerao de demanda;
permanecer aquecida, visto que os investimentos em infraestrutura no mundo emergente no devero ser afetados de forma 3. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o
encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
significativa, permitindo preos internacionais acima da mdia
impactar em menor ritmo de crescimento dos setores
histrica mesmo que menores do que os atuais;
demandantes de minrio de ferro;
3. Depreciao cambial dever beneficiar a rentabilidade das
4. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
empresas exportadoras.
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

PAPEL E CELULOSE

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Desacelerao da demanda nacional e internacional e

queda de preos.

MAI/08

Neutro

46

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente formal, em 1. Exportaes de papel esto registrando queda em volume desde
2006 e devem continuar caindo em razo do avano do papel
nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por produtos do setor, porm com chins nos mercados europeus;
menor intensidade de crescimento;
2. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas
exportaes de celulose;
2. Demanda internacional aquecida nos pases asiticos, embora
com movimento de desacelerao;
3. Tendncia de reduo dos preos internacionais de papel e de
celulose, refletindo a desacelerao de demanda;
3. Depreciao cambial dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.
4. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o
encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento dos setores
demandantes de papel e celulose;
5. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

SIDERURGIA

OUT/08

Desacelerao da demanda nacional e internacional e

queda de preos.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

47

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da economia mundial dever impactar nas

1. Demanda domstica por ao dever se manter em nvel alto,
embora com menor ritmo de expanso, seguindo o movimento dos exportaes de produtos siderrgicos;
setores de complexo automotivo, tratores, linha branca, bens de
2. Tendncia de reduo dos preos internacionais de ao,
capital e construo civil;
refletindo a desacelerao de demanda;
2. Apesar da tendncia de desacelerao, a demanda internacional
3. Desacelerao da economia domstica e do crdito junto com o
permanecer aquecida, visto que os investimentos em infraestrutura no mundo emergente no devero ser afetados de forma encarecimento dos financiamentos devido a liquidez mais apertada,
impactar em menor ritmo de crescimento dos setores
significativa, permitindo preos internacionais acima da mdia
demandantes de ao;
histrica mesmo que menores do que os atuais;
3. Depreciao cambial dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras;
4. Menor presso de custos oriunda do minrio de ferro e do
carvo, que mesmo que registram alta de preos em 2009, ainda
devero ser inferiores s altas registradas em anos anteriores,
como resultado da desacelerao da economia mundial.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

4. Depreciao cambial poder encarecer custos de matriasprimas importadas, o que por outro lado, poder ser minimizado
pela queda de preos internacionais de commodities;
5. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

FARMACUTICA

OUT/08

Aumento de custos dolarizados e piora de margem

operacional.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

48

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. A manuteno da renda e do emprego, notadamente o formal,

1. Desacelerao da demanda interna e externa;
em nveis elevados, embora em menor ritmo de expanso, dever
sustentar a demanda domstica por produtos farmacuticos, ainda 2. Indstrias que produzem remdios genricos devero exercer
que com menor intensidade de crescimento;
forte concorrncia sobre as empresas que no produzem esse tipo
de medicamento;
2. Vendas de medicamentos genricos, que respondem por 17%
do volume vendido, devem manter o nvel de vendas, em razo do
3. Encarecimento das matrias-primas importadas, via depreciao
menor preo ao consumidor;
cambial, dever provocar reduo de margens, tendo em vista que
os preos so controlados pelo governo o que gera dificuldade de
3. Exportaes, que respondem por 5% do faturamento do setor
repasse.
devem seguir tendncia de crescimento, embora com menor ritmo
de expanso, visto que grandes indstrias esto transformando o
Brasil em base de exportao para a Amrica Latina;
3. Desvalorizao do real dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FERTILIZANTES

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Queda de demanda
domstica e
encarecimento dos
custos dolarizados.

MAI/08

Neutro

49

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda domstica com tendncia de queda em 2009, porm

mantendo-se ainda em nvel elevado.

FATORES DE RISCO

1. Vendas domsticas de fertilizantes devem registrar reduo em

2009, refletindo a piora da margem operacional do produtor rural e o
aperto da oferta de crdito;
2. Encarecimento das matrias-primas importadas, via depreciao
cambial.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

HIGIENE PESSOAL

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Antecipao do pagamento do ICMS para as

indstrias que aderiram ao Super Simples.

MAI/08

Neutro

50

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demanda por produtos de higiene pessoal e cosmticos tende a 1. Concorrncia bastante acirrada exigindo inovaes e reduo de
permanecer elevada, porm mostrando menor ritmo de
custos;
crescimento, como reflexo da descelerao econmica;
2. Encarecimento das matrias-primas importadas, via depreciao
2. Demanda domstica est sendo incentivada pelas inovaes das cambial;
empresas, em segmentao por linhas masculina, infantil, raa,
etc.
3. Efeito do Super Simples desde fevereiro/08 as empresas de
So Paulo do setor de cosmticos que aderiram ao Super Simples
tm que pagar o ICMS antecipado por toda a cadeia produtiva. Isso
est provocando queda de margens na indstria, pois est pagando
antecipado um produto que ainda no vendeu, a consequncia a
reduo de produo industrial. Outro efeito o aumento da
concorrncia no mercado de So Paulo, com produtos fabricados
em outros estados, que no tiveram essa antecipao do
recolhimento.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

PETRLEO E
DERIVADOS

OUT/08

Desacelerao da demanda nacional e

internacional e queda de preos.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

51

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda domstica tende a permanecer elevada, puxada pela

elevada frota de autoveculos, embora mostrando menor ritmo de
expanso;
2. Demanda internacional aquecida nos pases asiticos, porm
com desacelerao, e oferta bastante restrita nos pases
produtores, permitindo preos internacionais acima da mdia
histrica mesmo que menores do que os atuais;
3. Realizao de elevados investimentos em explorao (pr-sal) e
refinarias devendo elevar a produo nacional e reduzir a
dependncia brasileira por importaes.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado

financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

PRODUTOS DE
LIMPEZA DOMSTICA

OUT/08

Desacelerao
das vendas
domsticas.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

52

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda interna por produtos de limpeza domstica tende a

permanecer elevada, porm mostrando menor ritmo de
crescimento, como reflexo da descelerao econmica.

FATORES DE RISCO

1. Concorrncia bastante acirrada exigindo inovaes e reduo de

custos;
2. Encarecimento das matrias-primas importadas, via depreciao
cambial.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

QUMICA E
PETROQUMICA
OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Queda de demanda domstica e

encarecimento dos custos dolarizados.

MAI/08

Neutro

53

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda internacional por produtos qumicos tende a

permanecer aquecida nos pases asiticos, porm mostrando
movimento de desacelerao;
2. Demanda domstica dever manter-se em elevado patamar,
embora com menor ritmo de expanso, refletindo a desacelerao
econmica em diversos segmentos industriais;
3.Depreciao cambial dever beneficiar a rentabilidade das
empresas exportadoras.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da demanda interna em diversos segmentos

industriais e queda de demanda pelo agronegcio, segmento
altamente demandante de produtos qumicos que so utilizados na
fabricao de defensivos agrcolas e fertilizantes;
2. Encarecimento das matrias-primas importadas, via depreciao
cambial. Por outro lado, os preos da nafta petroqumica devero
registrar reduo acompanhando a queda de preos do petrleo;
3. Volatilidade cambial no curto prazo poder afetar resultado
financeiro das empresas exportadoras e que tenham dvidas
dolarizadas.

RESINAS PLSTICAS

OUT/08

Desacelerao das
vendas domsticas.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

54

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda domstica por resinas plsticas deve permanecer em

nvel alto, embora com menor ritmo de expanso, seguindo o
movimento dos setores de complexo automotivo, tratores, linha
branca, bens de capital e construo civil.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Desacelerao da demanda interna;

2. Encarecimento das matrias-primas importadas, via depreciao
cambial. Por outro lado, os preos da nafta petroqumica devero
registrar reduo acompanhando a queda de preos do petrleo.

SERVIOS

55

SERVIOS
FATORES POSITIVOS
9 manuteno da renda e do emprego, principalmente formal, em patamares
elevados, embora em menor ritmo de expanso comparado ao de 2008.
FATORES DE RISCO
9 Formao de estoques de imveis, descapitalizao das construtoras e aperto
da liquidez de crdito;
9 Risco de descasamento de operaes cambiais no segmento de turismo.

56

CONSTRUO CIVIL

OUT/08

Formao de estoques de imveis, descapitalizao

das empresas e aperto da liquidez de crdito.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

57

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Nvel de atividade na construo civil dever permanecer em

patamar elevado, porm com menor ritmo de crescimento;
2. Infra-estrutura deve receber investimentos pblicos e privados,
embora com menor ritmo de expanso.

FATORES DE RISCO

1. Construo civil imobiliria ter cenrio ruim nos prximos

meses, iniciando um ciclo de baixa capitalizao, provocada por
formao de estoques, presso de custos j incorridos, com ao e
cimento nas obras em andamento e realizao de compra de
terrenos com preos elevados. A despeito do forte incremento de
vendas de imveis que vem sendo registrado, os estoques de
imveis novos ofertados esto em crescimento, refletindo o
excesso de lanamentos realizados em 2008;
2. Desacelerao dos investimentos em construes industriais e
de centros comerciais;
3. Reduzida liquidez na oferta de crdito e encarecimento das
linhas de financiamento;
4. Nesse cenrio a tendncia de reduo da quantidade de
lanamentos e da intensificao dos processos de fuses e
incorporaes de pequenas construtoras pelas grandes.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

EDITORIAL E GRFICO

MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

1. Demanda por revistas e jornais dever manter expanso, porm

com desacelerao, impulsionada pela manuteno da renda e do
emprego, notadamente formal, em nveis elevados, embora com
menor intensidade;

FATORES DE RISCO

1. Acirrada concorrncia domstica no segmento editorial com

diversos lanamentos fora a reduo de preos dos produtos do
setor;

2. Encarecimento das matrias-primas importadas, via depreciao

cambial.
2. Um aspecto que tende a continuar alavancando as vendas de
revistas o lanamento de edies com segmentao, como
revistas masculinas, de decorao, puericultura (cuidados de bebs
e crianas) e infantis;
3. A demanda por jornais tende a manter-se elevada em razo da
procura por informaes durante o perodo de instabilidade
econmica.

Neutro

58

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

TURISMO E HOTELARIA

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Risco de descasamento de operaes cambiais.

MAI/08

Neutro

59

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. Demanda domstica dever manter-se em elevado patamar,

embora com menor ritmo de expanso, refletindo a desacelerao
econmica e a reduo dos prazos de financiamento dos pacotes
de turismo;
2. O turismo de negcios dever continuar com desempenho
positivo, tendo em vista o elevado nvel de atividade econmica,
embora menos intenso;

FATORES DE RISCO

1. Risco elevado de descasamento de operaes cambiais nas

agncias de turismo, que vendem pacotes parcelados em at 10
vezes em reais, com cmbio cotado no momento da venda, porm
pagam as redes hoteleiras em dlar, cotado a partir do check-out
do turista. Isso dever levar as agncias reduzir o prazo de
financiamento para minimizar o descasamento cambial;
2. Depreciao cambial que encarece pacotes de viagem ao
exterior, e reduo dos prazos de financiamentos, devero provocar
retrao da demanda por pacotes internacionais;

3. Como consequncia do cmbio depreciado o consumidor

brasileiro dever escolher destinos domsticos (turismo interno) em
3. Acirramento da concorrncia com o lanamento de diversos
detrimento dos destinos internacionais (turismo emissivo), e o
turista estrangeiro ter maior incentivo para escolher o Brasil como complexos tursticos no Brasil nos ltimos anos.
destino (turismo receptivo), o que dever favorecer o nvel de
ocupao hoteleira no pas.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

TRANSPORTES

60

TRANSPORTES
FATORES POSITIVOS
9 Elevado nvel de atividade, porm com tendncia de desacelerao, refletindo
o movimento do comrcio, da indstria e da agricultura.
FATORES DE RISCO
9 Tendncia de desacelerao da economia mundial dever impactar em menor
volume transportado;
9 Concorrncia acirrada no transporte areo, provocando guerra de tarifas.

61

TRANSPORTE AREO

MAI/08

OUT/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. Demanda por transporte areo dever continuar elevada, embora 1. Concorrncia acirrada entre as companhias areas, provocando
com tendncia de desacelerao, impulsionada pela renda,
guerra de tarifas e consequente aperto das margens;
emprego, atividade econmica e turismo, ainda aquecidos, ainda
que em menor ritmo de expanso.
2. Crise area marcada por problemas de infra-estrutura
aeroporturia, ainda sem solues no curto prazo, dever continuar
gerando custos para as empresas.

Neutro

62

Ateno / Riscos

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

TRANSPORTE FERROVIRIO

OUT/08

Desacelerao da
atividade econmica.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

63

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

1. O transporte ferrovirio dever manter elevado nvel de atividade,

porm com tendncia de desacelerao, refletindo o movimento
dos principais setores demandantes, que so minrio de ferro e
agricultura;
2. Os investimentos privados e pblicos para o setor so
crescentes e devero melhorar a capacidade de transporte nesse
modal.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

FATORES DE RISCO

1. Tendncia de desacelerao da economia mundial dever

impactar em menor volume transportado via ferrovirio.

TRANSPORTE RODOVIRIO

OUT/08

Desacelerao da atividade
econmica.

MAI/08

MOTIVO DA
REAVALIAO
DO CENRIO

Neutro

64

Ateno / Riscos

FATORES POSITIVOS

FATORES DE RISCO

1. O servio de transporte rodovirio dever manter elevado nvel de 1. Excesso de trnsito nas grandes capitais gera elevao de
custos com combustveis e manuteno, alm do atraso na entrega
atividade, porm com tendncia de desacelerao, refletindo o
das mercadorias;
movimento do comrcio, da indstria e da agricultura;
2. A manuteno da renda e do emprego em patamares elevados,
embora com menor ritmo de expanso, dever manter a demanda
no segmento de transporte rodovirio de passageiros.

Desfavorvel

Favorvel

Muito favorvel

2. Limitao de horrio de circulao de caminhes na capital

paulista dever levar as empresas a investirem em estudos
logsticos, o que poder elevar custos.