Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto

Secretaria de Planejamento e Investimentos Estratgicos

AJUSTE COMPLEMENTAR
ENTRE O BRASIL E CEPAL/ILPES

POLTICAS PARA GESTO DE INVESTIMENTOS PBLICOS

CURSO DE AVALIAO SOCIOECONMICA DE PROJETOS

APOSTILA
INTRODUO AVALIAO DE PROJETOS
Claudia Botteon

BRASLIA, MAIO DE 2009

INTRODUO AVALIAO DE PROJETOS

Os agentes econmicos enfrentam mltiplas necessidades a satisfazer. Os bens e

servios que podem ser produzidos com os fatores produtivos disponveis no so
suficientes para satisfazer todas essas necessidades, devido a esses serem escassos e
terem usos alternativos.
Este problema econmico fundamental pode ser atenuado de alguma forma se os
fatores produtivos disponveis forem dispostos de maneira a satisfazer o maior nmero de
necessidades.
A avaliao de projetos uma ferramenta que permite tomar decises isto , ajuda a
determinar como utilizar os recursos disponveis da melhor forma possvel (uso eficiente
dos recursos).
A anlise econmica de projetos pretende tomar decises econmicas "corretas". Em
realidade, seriam corretas com certas limitaes. Isto assim, porque as decises
econmicas so para o futuro, pelo que se deve ter em conta o que se espera de muitas
variveis envolvidas na mesma e no h segurana respeito do que ocorrer. Algumas
so decises sobre projetos grandes como "Construir ou no uma determinada autoestrada. Outras so menores como "Comprar ou alugar uma casa", "Comprar ou no
determinadas aes" etc.
Previamente tomada de deciso so analisados os custos e benefcios de cada uma
das alternativas propostas, a fim de eleger a mais conveniente. Uma vez tomada a
deciso, no h nada a comparar.
Apresentamos os seguintes conceitos bsicos:

Conceito de projeto.
Avaliao econmica de projetos.
Solues e alternativas.
Pontos de vista a partir dos quais se faz a avaliao.
Ciclo de vida de um projeto.

A. Conceito de projeto
A palavra projeto usada em diferentes disciplinas, com distintos significados.
Efetivamente, seu significado para um avaliador de projetos no o mesmo que para um
arquiteto ou para um engenheiro.
Do ponto de vista da avaliao, projeto um plano de ao que implica usar recursos
produtivos e que capaz de gerar benefcios por si mesmo. Ou seja, todo projeto utilizar
recursos produtivos (custos) e obter satisfao no futuro (benefcios). Por isso se diz
que um projeto uma fonte de custos e benefcios que ocorrem atravs do tempo.
Um sem-nmero de decises podem ser apresentadas como projeto. Por exemplo:
construir uma estrada, fechar uma fbrica de sapatos, comear a exportar um bem,
prover gua potvel a uma determinada localidade etc. Tambm se pode analisar como

projeto a implementao de uma poltica econmica, como a colocao de um subsdio

exportao de um bem, a eliminao de um imposto produo etc.
Dada a ampla gama de decises que podem ser analisadas, a avaliao de projetos
uma tarefa interdisciplinar, onde intervm especialistas de diferentes ramos (engenheiros
civis e/ou mdicos, arquitetos, administradores de empresas, economistas etc.). Cada um
contribui com pontos de vista diferentes, num trabalho conjunto (para que seja eficiente).
Por exemplo, num projeto de "nutrio infantil" faz falta a interveno de mdicos,
socilogos e economistas.
B. A avaliao econmica de projetos
A avaliao de um projeto consiste em identificar, quantificar, dar valor aos benefcios e
custos atribuveis sua execuo ao longo de toda sua vida. Normalmente, esses
benefcios e custos no ocorrem num s momento, mas ao longo do tempo, implicando
que constituem um fluxo. A diferena entre o valor dos benefcios e o dos custos que
ocorrem em cada momento da vida do projeto constitui o benefcio lquido
correspondente a esse momento. O conjunto de benefcios lquidos distribudos no tempo
conforma o fluxo a partir do qual se calculam a maioria dos indicadores de rentabilidade
que, a sua vez, ajudam a decidir se convm ou no executar o projeto.
O indicador mais utilizado, por ser mais confivel, o valor presente lquido, que igual
soma dos valores atuais dos benefcios lquidos do projeto, calculados utilizando a taxa
de desconto. Tambm se costuma calcular outros indicadores, tais como a taxa interna
de retorno, a relao beneficio/custo etc.
C. Solues aos problemas e alternativas de um projeto
O estudo de um projeto surge como resposta a uma ideia que procura solucionar um
problema ou a forma de aproveitar uma oportunidade.
O avaliador deve ajudar a tomar a melhor deciso. sua responsabilidade conseguir a
otimizao do uso dos recursos. Portanto, uma tarefa fundamental identificar possveis
solues, cada uma com suas alternativas de tamanho, localizao etc. A avaliao de
cada uma delas possibilitar eleger a mais conveniente para o investidor ou para a
sociedade.
O aconselhvel , antes de comear a avaliar um projeto, determinar qual o problema a
resolver ou a necessidade a satisfazer. Isto a sua vez permite identificar as possveis
solues. Em muitas ocasies, erroneamente se comea estudando a convenincia de
executar um investimento concreto, a qual pode constituir ou no uma das solues ao
problema detectado, e em caso de s-lo, pode no ser a melhor.
Por exemplo, pode ser necessrio avaliar de um projeto que consiste em construir uma
escola numa zona rural, na qual o estabelecimento existente no tem capacidade para
atender a demanda educativa da zona. Para realizar a tarefa correta, necessrio revisar
todos os antecedentes relacionados com este projeto. Isto permitir identificar outras
formas de solucionar o problema de demanda de educao insatisfeita: ampliar a escola
existente, ampliar os turnos da escola existente, transferir alunos a outra escola
localizada a certa distncia etc., ou inclusive uma soluo mista entre as opes
indicadas.

Isto implica que um mesmo problema pode ser solucionado de diferentes maneiras, cada
uma delas constituindo um projeto. H que avaliar todas para estar seguro quanto ao
mais conveniente. Ademais, dentro de cada projeto h decises quanto a tamanho,
momento timo para inici-lo, qualidade, tecnologia etc. que deve ser considerado. Isto
implica que h que avaliar cada um dos projetos (solues ao problema) com suas
diferentes alternativas.
D. Ponto de vista a partir do qual se faz a avaliao
Um mesmo projeto pode ser objeto de diferentes avaliaes econmicas. Portanto, antes
de iniciar sua avaliao, importante esclarecer sob que ponto de vista ser feito. Este
elemento fundamental para definir os benefcios e custos a considerar, e seus
respectivos valores.
Um projeto pode ser avaliado desde o ponto de vista privado socioeconmico.
Abaixo se faz referncia a estes dois tipos de avaliaes.
Avaliao privada
A avaliao privada feira sob o ponto de vista de uma pessoa (empresrio, empregado
de uma empresa, membro de uma famlia etc.) ou grupo de pessoas (empresrios,
famlia, obreiros de uma fbrica etc.).
Uma pessoa ou um grupo de pessoas, ou uma empresa ou grupo de empresas pode
estar interessado em determinar a convenincia ou no de executar um determinado
projeto. Isto implica que a avaliao privada deve considerar os benefcios e custos que o
projeto gera para essa pessoa ou esse grupo. Se na situao com projeto a pessoa ou o
grupo atinge uma maior riqueza do que sem projeto, o mesmo dever ser executado.
Em uma avaliao privada essencial indicar desde o ponto de vista de quem feita. Um
exemplo permitir esclarecer este tema. Na hiptese de avaliao de um projeto
educativo sob o ponto de vista da instituio que o implementaria, ou de uma das
pessoas a beneficiadas. Assim, se os alunos devem pagar uma matrcula pela educao
recebida, quando o projeto avalia desde o ponto de vista de um deles, esse pagamento
representa um custo de educao; sob o ponto de vista da instituio, a cobrana da
matrcula constitui um benefcio.
Avaliao social ou socioeconmica
A avaliao socioeconmica determina se a um pas, provncia ou regio, como conjunto
convm ou no executar um projeto. Isto implica que esta avaliao deve considerar os
benefcios e custos relacionados a todos os habitantes da comunidade, desde o ponto de
vista que se avalia o projeto, isto , o pas, provncia ou regio, segundo o caso.
Esta avaliao determina se o bem-estar dessa comunidade aumenta ou diminui como
conseqncia da execuo do projeto. Se com projeto o pas atinge um maior bem-estar
maior do que sem, convm que o mesmo seja executado. Se o mencionado projeto
educativo avaliado sob o ponto de vista da comunidade, pas devero ser considerados
os benefcios e custos correspondentes a todos os membros dessa comunidade que so
afetados positiva ou negativamente pelo projeto: alunos, instituio, professores etc.
A avaliao social se diferencia da privada no nos procedimentos, mas nos elementos a
serem considerados (preos sociais, efeitos indiretos, externalidades etc.) Por exemplo, a
um empresrio pode convir fabricar papel; se a fbrica atira os resduos em um rio, isto

no convm ao pas. A contaminao no entra como custo na avaliao privada, o que

ocorre na social.
E. Ciclo de vida de um projeto
Os projetos normalmente passam, ao longo da sua vida, por uma srie de fases e etapas.
Nelas as idias se transformam de investimento em investimento concreto que, depois,
permitem produzir bens ou servios. claro que muitos projetos ficam no caminho, isto ,
sua execuo adiada e inclusive nunca chegam a ser executados.
O ciclo de vida de um projeto composto de trs fases:
Pr-investimento.
Investimento.
Operao.
Fase de pr-investimento
Na fase de pr-investimento so realizados os estudos para identificar as ideias de
investimento, formular e avaliar o projeto para decidir se convm ou no execut-lo.
Dentro desses estudos pode-se distinguir:

Formulao do projeto: consiste em reunir uma srie de antecedentes referentes ao

problema a ser resolvido, ao que se espera ocorrer no fazendo nada para resolv-lo,
as tecnologias disponveis, as disposies legais e restries institucionais, entre
outros temas, que permitam analisar as possveis solues tcnicas ao problema
proposto.

Avaliao: seu objetivo identificar, quantificar e valorizar os benefcios e custos

correspondentes ao projeto. A avaliao do projeto permite chegar a uma concluso a
respeito da convenincia de execuo, adiamento, atraso ou cancelamento do
projeto.

Como pode se apreciar, do processo de formulao e de avaliao de um projeto surge

um conjunto de antecedentes que permite julgar qualitativa e quantitativamente as
vantagens e desvantagens de atribuir recursos a essa iniciativa.
Na fase de pr-investimento so identificadas etapas nas quais se vai aprofundando a
anlise e melhorando a informao correspondente ao projeto. Numa etapa preliminar
pode-se chegar concluso de que a iniciativa no boa, o que permite abandonar o
estudo antes de gerar custos. O aprofundamento da anlise requer de informao cada
vez mais detalhada e, portanto, mais onerosa.
As etapas desta fase so:

Etapa de idia: nela se identifica o problema a resolver ou a necessidade a satisfazer,

de onde surgem diferentes solues com suas alternativas. Nesta primeira etapa
crucial emitir um bom diagnstico, de maneira que a gerao de uma idia do projeto
de investimento surja como conseqncia clara das necessidades insatisfeitas. Sem
fazer uma avaliao do projeto, costuma-se fazer alguns clculos preliminares que
em alguns casos permitem recus-lo.

Etapa de perfil: incorpora-se informao adicional referente quantificao do

mercado e tamanho do projeto, anlise de alternativas tcnicas, estimao das somas

de cada componente do investimento, dos custos operativos e dos benefcios. A partir

desta informao se realiza uma avaliao preliminar do projeto. Em muitos aspectos,
nesta etapa se costuma utilizar informao bsica secundria, isto , elaborada
anteriormente por outras pessoas ou instituies.
Seu objetivo fundamental determinar se existem antecedentes que justifiquem
abandonar o projeto sem efetuar gastos futuros em estudos que pesquisam com
maior e melhor profundidade. Descartam-se alternativas tecnicamente no viveis.
Por exemplo: na avaliao de um projeto de construo de um condomnio fechado,
podem-se pesquisar quantas permisses de projetos similares foram solicitadas e
aprovadas. De acordo com o resultado obtido pode-se chegar concluso de
abandonar o estudo do projeto por agora. Esta concluso pode ser obtida sem ter
chegado a calcular os benefcios e custos do projeto.

Etapa de pr-viabilidade: trata-se de obter informao mais precisa do que na etapa

anterior e de incorporar dados adicionais gerados pela equipe avaliadora, como
selecionar as alternativas de tecnologia, tamanho, localizao, etc., que resultem
mais promissoras, com o objetivo de aprofundar seu estudo na etapa seguinte.
A nfase nesta etapa consiste em medir os custos e benefcios de cada alternativa
identificados na etapa de perfil e formar ou montar o fluxo de benefcios lquidos. No
entanto, projetam-se os custos e benefcios sobre a base de critrios quantitativos,
mas servindo-se de informao secundria elaborada por terceiros (por exemplo, da
instituio governamental que elabora as estatsticas).

Etapa de viabilidade: consiste em estudar com maior detalhe a alternativa que na

etapa anterior surge como a mais conveniente, para conseguir uma maior preciso e
diminuir o risco envolvido no projeto.
Sua nfase est em valorizar em forma mais precisa possvel os benefcios e os
custos. A etapa de viabilidade, a diferena da anterior, procura determinar a
informao na fonte que a gera. Por exemplo, se um dos itens a considerar na
avaliao de um projeto a "compra de um terreno", na etapa de pr-viabilidade se
estima seu valor de forma aproximada. Se a superfcie do terreno requerido for
aproximadamente de 3.000 m2 e o preo mdio do m2 na zona de R$ 500, na etapa
de pr-viabilidade utiliza-se como valor de investimento o resultado do produto de
ambos os valores, isto , R$ 1.500.000. Na etapa de viabilidade, o analista dever
verificar-se a existncia de um terreno das dimenses desejadas, j que o mais
provvel do que no se obtenha um do tamanho exato requerido. Desta forma, se o
terreno mais prximo ao tamanho requerido tivesse 3.180 m2, a etapa de viabilidade
dever considerar como investimento o valor de R$ 1.590.000.

Estas etapas podem variar em sua durao e profundidade, at o ponto de omitir alguma
delas. De cada uma surge um informe ou relatrio que explica o realizado e as
concluses obtidas.
O salto de uma etapa a outra implica decidir se convm fazer um investimento adicional
para estudar o projeto mais profundamente, tendo em conta os resultados obtidos at
esse momento. O avaliador, em funo de sua experincia, pode indicar que esse projeto
est em condies de passar etapa seguinte. o mesmo que quando uma pessoa
aprende a conduzir um automvel. Se o aluno pergunta ao instrutor quando deve mudar
a marcha, no fcil indicar o momento exato. No entanto, depois com a prtica, o aluno
sozinho sabe quando passar da segunda marcha para a terceira.
Em cada etapa, avalia-se se deve continuar com os estudos, recusar o projeto, posterglo ou execut-lo. No caso de decidir pela execuo, o projeto passa fase seguinte.

Fase de investimento
Nesta fase so realizadas as aes que permitem a execuo fsica do projeto, at deixlo em condies de produzir os bens e servios que constituem seu objetivo.
Nesta fase costuma-se distinguir trs etapas principais:

Desenho definitivo: consiste na realizao dos estudos finais de arquitetura e

engenharia, desenho ou plantas de planos, manuais de procedimentos,
especificaes de equipes, materiais etc.

Preparao para a execuo: inclui outras tarefas que se devem realizar antes da
execuo, tais como o pedido de oramentos ou editais ou convites de licitao ou
preges ou concursos; prvia elaborao dos respectivos editais de condies, para a
escolha de quem executar as obras.

Execuo: nesta etapa so construdos, comprados ou gerados os bens tangveis e

intangveis necessrios para que o projeto possa comear a operar.

Fase de operao
A finalizao da fase de investimento coincide com o incio da fase de operao ou posta
em marcha do projeto. A partir desse momento, os bens de capital adquiridos na fase de
investimento so colocados em funcionamento para produzir os bens e servios.
F. Bibliografia

CHILE. MIDEPLAN, Inversin pblica, eficiencia y equidad (Santiago de Chile, 1992).

FERR, Coloma, Evaluacin socioeconmica de proyectos, 2. ed. (Mendoza, Facultad de
Ciencias Econmicas Universidad Nacional de Cuyo, 2000).
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Facultad de Ciencias Econmicas Universidad Nacional de Cuyo, 2007).
FONTAINE, Ernesto, Evaluacin social de proyectos, 12a. ed. (Mxico, Alfaomega, 1999).
SAPAG CHAIN, Nassir y SAPAG CHAIN, Reinaldo, Preparacin y evaluacin de proyectos,
4. ed. (Santiago de Chile, Mc Gr