Administracao Geral Itens 1 A 3 Aula 04

Curso de
Administrao
Geral (Tcnico
Administrativo) ANVISA
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Aula 04 (ltima) Noes de Administrao Financeira
Prof. Vinicius Ribeiro e Allan Mendes
Aula 04 (ltima)
Administrao Geral ANVISA
Noes de Administrao Financeira
Professores: Vinicius Ribeiro e Allan Mendes
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Aula 4 (ltima)
Ol pessoal, vamos para nossa ltima aula? Nessa aula, terei a parceria do
Professor Allan Mendes. Deixe-me passar algumas informaes sobre o
professor antes de comearmos:
Atualmente, servidor do Ministrio Pblico da Unio (MPU), onde

exerce a funo de Diretor Administrativo e Financeiro do
Programa de Sade dos Membros e Servidores do MPF;
Est classificado dentro das vagas para o cargo de Auditor Interno do

GDF Planejamento e Oramento;
Graduado em Cincias Contbeis na UNB;
Graduado em Direito na UPIS;
Ps-Graduado em Contabilidade Pblica na WPS;
Mestrando
em
Direito
Tributrio,
Econmico
Internacional
pela
Universidade Catlica de Braslia.
Ex-Servidor do Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao,

onde atuava como Chefe da Diviso de Prestao de Contas de
Convnios.
Tpicos da Aula
Noes de Administrao Financeira ............................................... 03

Questes ......................................................................................... 58
Exerccios Trabalhados .................................................................... 87
Gabarito .........................................................................................115
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Noes bsicas sobre matemtica financeira

Neste incio, veremos conceitos matemticos que so bsicos, mas essenciais
no restante da matria. Esse tipo de matemtica uma importante ferramenta
quando estamos lidando com dinheiro, cascalho, bufunfa, dindin, verdinhas,
etc.
Quero reproduzir duas frases bastante conhecidas, mas que so fundamentais
neste tpico.
O dinheiro no leva desaforo
Tempo dinheiro
Da juno das duas frases, devemos entender o seguinte: o dinheiro no fica

parado no tempo, ele se altera. Alm disso, fundamental sabermos o que
fazer quando temos o dinheiro e tambm quando no temos o dinheiro. Temos
que conhecer o comportamento do dinheiro ao longo do tempo.
Nesse sentido, quando eu tomo uma deciso de financiar um apartamento, no
podemos nos fixar apenas nos tipos de financiamento existentes. Devemos
tambm fazer uma anlise relacionada ao seguinte: o que eu poderia fazer com
o
dinheiro
investido
caso
eu
optasse
em
continuar
pagando
aluguel?
Comparando as duas situaes, temos um trade-off (impasse), h pelo menos

duas situaes, tenho que fazer uma escolha e essa opo me gerar perdas e
ganhos relativamente alternativa no escolhida.
A
matemtica
financeira
trabalha
com
representaes
que
facilitam
visualizao do analista para poder tomar decises. Uma dessas visualizaes

a que demonstra a evoluo do dinheiro ao longo do tempo. uma simples reta
que representa a linha do tempo a partir de datas, sendo a primeira (0) o
momento atual:
Vejamos alguns conceitos importantes:
Capital: o valor aplicado (emprestado, financiado) em uma operao.

o valor presente ou valor atual ou principal.
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Juros: a remunerao do capital aplicado. Como disse a vocs, o tempo

no para, digo, tempo dinheiro. justamente por causa dos juros que
essa afirmativa verdadeira. O valor do dinheiro hoje no o valor do
dinheiro amanh.
o Juros Simples: calculam-se os juros a partir do capital inicialmente
aplicado. Assim, esse tipo de juros constante, j que a base dele
a mesma. O juro da data 2 ser igual ao juro da data 4.
o Juros Compostos: o famoso juros sobre juros. Aqui, alm do
capital inicialmente aplicado, o juro pago na data anterior tambm
utilizado para o clculo. Na maioria das operaes financeiras,
utilizado o juro composto.
Taxa de Juros: indica a remunerao a ser paga referente ao valor

emprestado, considerando um perodo de tempo.
Montante:
valor
futuro
resultante
da
aplicao
de
um
dinheiro
remunerado ao longo do tempo.

Com esses conceitos, podemos comear a entrar nas frmulas, que sero
bastante utilizadas nas questes nas provas. Comecemos pelos juros simples.
Tendo em vista que a base dele apenas o principal, a frmula:
J = P*i*n
J juros
P principal (capital atual)
i taxa de juros
n nmero de perodos (datas)
Assim, caso eu faa uma dvida de R$ 500,00, pagando juros de 4% a.m. (ao
ms) por um perodo de 3 meses, teremos:
J = 500*0,04*3 = 60
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Para chegar ao Montante, basta somarmos os juros ao principal (500 + 60) =

R$ 560,00.
Simples, no?
A frmula do Montante a seguinte:
M = C (1+i.n)
E o juro composto, como fica a frmula? A cada ms ou ano (perodo), o juro
incorporado ao capital, ocorrendo o fenmeno (que no o Ronaldo) chamado
de capitalizao.
Assim, no primeiro ms, eu tenho: M = P*(1 + i).
Segundo ms: M = P*(1+i)*(1+i).
Com isso, temos a seguinte frmula que generaliza o juro composto:
M = P*(1+i)n
Utilizando o mesmo exemplo dos juros simples, temos:
M = 500*(1,04)3 = 562,432
Viram que gerou uma diferena de valores?
1) (IADES PG-DF 2011) Uma cliente efetuou o resgate total de sua

aplicao financeira em um fundo de investimento, tendo sido creditado
em sua conta corrente o montante de R$ 2.476.800,00. Considerando
que a variao da quota no perodo foi de 3,2%, o valor inicial da
aplicao foi de
a) R$ 2.100.000,00.
b) R$ 2.200.000,00.
c) R$ 2.300.000,00.
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d) R$ 2.400.000,00.
e) R$ 2.500.000,00.
Vejam que o examinador no citou se o perodo est em meses ou anos. Mas
isso no problema. Ele fala no perodo, o que nos leva a entender que
temos apenas 1 perodo, 1 data. Variao da quota nada mais do que a taxa
de juros.
M = C (1 + i)n
2.476.800 = C (1,032)
C = 2.400.000
Como o perodo nico, tanto fazia considerar juros simples ou compostos, que
so iguais na data 1.
Gabarito: D
Taxas Equivalentes
Caso eu aplique um capital por um mesmo perodo de tempo, utilizando
diferentes perodos de capitalizao, e obtenha o mesmo montante, teremos as
chamadas taxas equivalentes. Como funciona isso na prtica?
Se a capitalizao anual e a taxa ao ano, teremos para um ano:
M = P*(1+ia.a.)
Se a capitalizao mensal e a taxa ao ms, teremos para 12 meses:
M = P*(1+ia.m.)12
No conceito de equivalncia, teremos que 1+ia.a. = (1+ia.m.)12
Assim, se queremos saber a taxa anual equivalente a 5% ao semestre,
teremos: uma vez que 1 ano tem 2 semestres, ento 1+ia.a. = (1+ia.s.)2
1+ia.a. = (1,05)2
ia.a. = 0,1025
Taxas Nominais
Na taxa nominal, a capitalizao (formao e incorporao dos juros) no
coincide com o perodo da taxa. Teramos, por exemplo, 10% ao ano com
capitalizao mensal ou 15% ao semestre com capitalizao trimestral.
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A ideia, quando aparece uma taxa nominal, transform-la em efetiva

(coincidncia entre a capitalizao e o perodo da taxa). Assim, se temos uma
taxa de 9% ao ano em que a capitalizao mensal, quanto seria a taxa
efetiva? Temos que dividir a taxa pelo nmero de meses e depois verificar o
valor a partir de 12 meses.
9/12 = 0,75 1,007512 = 1,093807 = 9,3807%
Taxa Real
Esse um conceito simples. uma taxa efetiva que corrigida pela taxa de
inflao medida no perodo em que ocorreu a operao.
Taxas Proporcionais
Esse conceito somente aplicvel quando falamos em juros simples. bastante
simples transformar, no regime de juros simples, uma taxa anual para uma
taxa mensal. Isso porque existe uma relao de proporcionalidade.
Com isso, se temos uma taxa de 10% ao ms, para sabermos o seu valor ao no
regime de juros simples, basta multiplicarmos por 12 (meses), chegando taxa
anal de 120%. O inverso a diviso. Assim, se temos uma taxa de 24% ao
semestre e queremos saber a taxa mensal, basta dividirmos por 6 (meses),
obtendo 4% ao ms. Suave?
Juros Compostos: Srie de Pagamentos ou Recebimentos
At agora vimos o clculo dos juros e montantes futuros para uma parcela de
pagamento ou recebimento, contudo h operaes financeiras que envolvem
uma srie de pagamentos ou recebimentos. Nesses casos, deveremos adotar as
seguintes alternativas a depender se as sries so:
No uniformes:
Quando os pagamentos ou recebimentos de determinada operao no forem

uniformes quanto aos valores e prazo das parcelas, devemos trabalhar com o
fluxo de caixa.
Valor Futuro (FV)/Montante = Parcela 1 * (1+i)n + Parcela 2 * (1+i)n-1 ....
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Valor Presente (PV)/Capital = Parcela 1 / (1+i)n + Parcela 2 / (1+i)n+1 ....
Uniformes:
Utilizam-se as frmulas abaixo para o clculo.
VP (Capital) = PMT*1-(1+i)-n
i
FV (Montante) = PMT*(1+i)n - 1
i
Essa frmula utilizada para clculo da parcela do sistema Price de amortizao
(sistema francs). Nesse sistema, as parcelas de um emprstimo/financiamento
so iguais, o que se altera so os valores dos juros e da amortizao.
O valor dos juros calculado sobre o saldo ainda no amortizado do
emprstimo, e a amortizao a diferena dos juros menos a parcela fixa.
Dessa forma, ao longo dos perodos, no sistema Price, os juros diminuem e a
amortizao aumenta. Exemplo: Capital: 1.000,00; Juros: 1%; Perodo: 4
meses
VP (Capital) = PMT*1-(1+i)-n
i
1000 = PMT*1-(1,01)-4
0,01
PMT = 256,28
Ms
0
1
2
3
4
Saldo Devedor Prestao

1.000,00
1.000,00
256,28
753,72
256,28
504,98
256,28
253,75
256,28
Amortizao
246,28
248,74
251,23
253,74
Juros
10,00
7,54
5,05
2,54
O outro sistema de amortizao muito utilizado o de Sistema de Amortizao

Constante (SAC), que ao contrrio do Price, no tem as parcelas iguais, o que
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igual ao longo do tempo so as amortizaes. O valor da dvida dividido pelo

perodo do emprstimo, resultando no valor das amortizaes.
Dessa forma, as parcelas do emprstimo e os juros iro diminuir ao longo do
tempo e a amortizao ser constante. Exemplo:
Ms
0
1
2
3
4
Saldo Devedor Prestao

1.000,00
1.000,00
260,00
750,00
257,50
500,00
255,00
250,00
252,50
Amortizao
250,00
250,00
250,00
250,00
Juros
10,00
7,50
5,00
2,50
Anuidades perptuas:
Utiliza-se a frmula abaixo para o clculo.
VP (Capital) = PMT
i
2)
(CESGRANRIO
Petrobrs
2014)
Uma
empresa
comprou
um
equipamento, cujo preo vista de 1 milho de reais, em janeiro de

2014, financiando-o totalmente em 2 parcelas anuais, sendo a primeira
para da a 1 ano, em janeiro de 2015, e a segunda, para 2 anos aps a
compra, em janeiro de 2016. O valor da segunda parcela ser de 600
mil reais.
Considerando-se que a taxa anual de juros cobrada de 10% ao ano,
no regime de juros compostos, o valor da primeira parcela, em milhares
de reais, est compreendido entre
a) 540 e 549
b) 550 e 559
c) 560 e 569
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d) 600 e 609
e) 620 e 629
Quando os pagamentos ou recebimentos de determinada operao no forem
uniformes quanto aos valores e prazo das parcelas, devemos trabalhar com o
fluxo de caixa descontado:
PV =
_X
600
(1,1)1
(1,1)2
1.000.000 =
_x
(1,1)1
1.000.000 =
600
1,21
+ 495,86
1,1
_x = 1.000.000 - 495,86
1,1
_x_ = 504,14
1,1
x = 504,14x1,1 = 554,55
Gabarito: B
3) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2012) Existem diferentes sistemas de
amortizao,
passveis
de
serem
utilizados
na
contratao
de
emprstimos junto a instituies financeiras.

Nesse sentido, uma das caractersticas do sistema de amortizao Price
consiste em
a) quitao de amortizaes constantes ao longo do perodo do
emprstimo
b) amortizao de 100% do valor do principal na data de vencimento
c) pagamento de prestaes iguais durante o perodo do financiamento
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d) pagamento de juros constantes durante o perodo do financiamento

e) pagamento de prestaes decrescentes ao longo do perodo do
emprstimo
No sistema PRICE as parcelas de um emprstimo/financiamento so iguais, o
que se altera so os valores dos juros e da amortizao.
Gabarito: C
Desconto Comercial
O que so esses descontos? Imaginemos que uma empresa receba um ttulo de
crdito com vencimento no futuro. No entanto, ela precisa desse valor agora. O
que ela faz? Ela desconta esse valor em um banco.
Esses
ttulos
podem
ser:
letras
de
cmbio,
faturas,
duplicatas,
notas
promissrias. So nomes que podero cair na prova, como por exemplo,

duplicatas descontadas. Coloquei aqui para que vocs no se assustem na
hora da prova.
O clculo feito considerando o valor nominal do ttulo, que o valor final ou
montante quando estudamos juros simples e compostos. Esse tipo de desconto
chamado de desconto por fora ou desconto comercial simples. Vejamos:
DCS = N x i x n
Onde DCS = desconto comercial simples; N = valor nominal; i = taxa de
desconto; n = prazo de antecipao
Assim, se tenho uma duplicata de 2000 reais de valor nominal, qual o
desconto que ser dado a uma taxa de 4% ao ms, que ser antecipada por 2
meses antes do vencimento?
DCS = 2000*0,04*2 = 160
Com isso, sabemos que o valor que ser retirado 2000 160 = 1840
Conceitos bsicos sobre valor do dinheiro no tempo, risco, retorno e
valor
Os agentes financeiros buscam maximizar seus ganhos (retorno) e reduzir o
risco envolvido.
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A taxa de retorno representa a relao entre o valor investido e o resultado do

investimento, seu valor esperado obtido pela distribuio das probabilidades
dos possveis retornos.
As decises financeiras so tomadas em um ambiente de certo grau de
incerteza. Como so voltadas para o futuro, preciso considerar diversos
fatores na tomada de decises.
Ao quantificar a incerteza de certa operao financeira, de acordo com regras
estatsticas, falamos que existe um risco envolvido na transao. Assim,
podemos traduzir o risco como a capacidade de medir o estado de incerteza de
uma deciso, mediante as probabilidades relacionadas ocorrncia de
determinado resultado ou valor.
Na estatstica o risco representado pelo Desvio-Padro, indicando qual a
probabilidade de ocorrncia do valor mdio esperado pela disperso observada
em relao ao resultado esperado.
Uma forma de reduzir o risco envolvido pela diversificao, que consiste em
montar uma carteira (portflio) de ativos financeiros que, combinados, possam
resultar em um risco menor do que o risco observado no ativo individualmente
considerado.
Essa reduo do risco nunca ser integral, no possvel eliminar totalmente o
risco de um investimento. O que se busca com a combinao desses ativos
mitigar esse risco. Pode-se ento classificar o risco de duas formas:
Risco Sistemtico: o risco que no pode ser eliminado ou reduzido

mediante a diversificao.
Risco Diversificvel: o risco que pode total ou parcialmente ser reduzido

pela diversificao da carteira.
A diversificao pode ser adotada combinando investimentos de diversos tipos,

como ttulos pblicos, aes, ttulos de renda fixa, etc.
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Anlise de Investimentos
Esse um ramo da matemtica financeira que utiliza entradas e sadas de
dinheiro para analisar viabilidade de investimentos/projetos, para comparar
dois investimentos financeiros, etc.
Sabemos que o dinheiro, ao longo do tempo, sofre variao de juros, ou seja,
ele no fica esttico no tempo. Os juros so a remunerao do dinheiro ao
longo do tempo.
Sendo assim, nos modelos que estudaremos, veremos que preciso considerar
a taxa de juros e o nmero de perodos de tempo para saber o real valor do
dinheiro.
Quando colocamos esses valores (entradas e sadas) em um desenho,
demonstrando a taxa de juros e o perodo, estamos fazendo um fluxo de caixa.
Imagine que eu pegue um emprstimo de R$ 10.000,00 para investir em um
projeto e, a cada ano, esse investimento renda para mim R$ 3.000,00 durante
5 anos. Vejamos como fica o fluxo de caixa:
R$ 10.000,00
R$ 3.000,00 R$ 3.000,00 R$ 3.000,00 R$ 3.000,00 R$ 3.000,00
Vejamos alguns modelos.

Payback
Esse o modelo mais simples. Trata-se da medida do tempo de retorno do
investimento. Sendo assim, quando falamos que um projeto tem payback de 5
anos, isso quer dizer que em 5 anos ocorre o retorno daquilo que foi investido.
Para que o retorno ocorra, preciso que se igualem as entradas de dinheiro no
caixa com aquilo que foi investido. O payback ser o perodo em que isto
ocorrer.
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Nessa metodologia, quando comparamos dois projetos, bastante simples

avaliar qual o melhor investimento. Simplesmente aquele que tiver o menor
payback.
Se analisarmos um projeto em separado ou at mais de um projeto, para
sabermos a viabilidade dos investimentos, basta que seja estipulado um prazo
mximo de aceitao. Assim, sero viveis aqueles projetos que possuam
payback dentro dessa data.
Suponhamos que o avaliador determine que 5 anos o prazo mximo. Nesse
caso, um projeto de 3 anos ser vivel e um de 6 anos no ser. Esse prazo
limite ser o balizador da aceitao ou no do projeto.
Vejamos um exemplo prtico. Vou colocar outra forma de representao de
fluxo de caixa:
Ms
0
1
2
3
4
5
Fluxo
-15.000
3.000
3.000
3.000
3.000
3.000
Vejam que so 5 anos o payback do projeto.

O grande problema do payback que ele no considera os valores no tempo.
Se tivermos dois projetos, no h a identificao de qual deles melhor ao
longo do tempo. Mesmo que o payback seja igual, possvel que um
investimento seja mais interessante do que o outro. O payback no faz essa
anlise.
Outro problema que, aps a recuperao do capital, possvel que um projeto
seja melhor do que o outro. Entretanto, o payback no permite essa anlise
posterior recuperao do capital.
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Quando temos o valor do investimento e os valores previstos de retorno

(medido em prestaes mensais, por exemplo) sendo iguais e sucessivos, basta
dividirmos o primeiro pelo segundo.
Assim, caso eu invista 500.000 e obtenha retornos anuais de 120.000, o
Payback :
500.000/120.000 = 4,16 anos.
Quando os retornos so diferentes, devemos fazer uma tabelinha.
Ano
Capital
Saldo Acumulado
-400
-400
130
-270
90
-180
160
-20
80
+60
70
+130
No momento que ocorre a inverso de sinal quando temos o payback, ou

seja, entre o ano 3 e o 4.
Payback Descontado
A diferena desse mtodo para o Payback que no Descontado considerado o
valor do dinheiro no tempo, ou seja, utilizada uma taxa de desconto para
transformar o fluxo de caixa nos valores equivalentes em uma data presente ou
futura.
A frmula que deve ser utilizada : P = Ft / (1+i)t
Assim, para cada valor no futuro, no perodo 3 da tabela acima por uma taxa de
5% ao ano, por exemplo, joga-se a frmula. P = 160 / (1,05)3 = 138,21
VPL (Valor Presente Lquido)
Nesse mtodo, calculada a diferena entre o valor presente das entradas e
sadas de dinheiro do investimento, por meio da aplicao de uma taxa de
desconto. Aplicando-se essa taxa, todos os valores so trazidos para a data
atual.
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Tratando-se de viabilidade, tem-se:
VPL > 0: o investimento ser recuperado e ainda ocorrer resultado de

caixa superior;
VPL < 0: o investimento no ser recuperado.
TIR
Nesse mtodo, calcula-se a taxa de desconto que, aplicada s entradas e
sadas, resulta em um fluxo igual a zero. Ou seja, a taxa de juros (desconto)
que torna o VPL = 0.
Por meio dessa metodologia, tem-se:
TIR > custo de capital: projeto aceito.
Utiliza-se tambm a TIR para fazer a escolha entre um ou outro investimento,

em regra, o projeto que tiver a maior taxa interna de retorno, dever ser
aceito. Essa regra vale para projetos em que o capital inicial igual, para
aportes iniciais diferentes, temos que fazer a anlise incremental da TIR.
Esse mtodo consiste em considerar o custo do capital que deixar de ser
aplicado, no caso do investimento com menor aporte.
A questo abaixo trata dessa hiptese, vamos resolv-la:
4) (CESGRANRIO Petrobras 2014) Um gestor de projetos defende a

aprovao de um projeto W, que prev um investimento inicial de
R$ 2.000.000,00 e apresenta uma Taxa Interna de Retorno - TIR de
21% a.a. Ele alega que o projeto Z, concorrente, necessita de um
investimento inicial 50% maior e apresenta uma TIR de 18% a.a. Sabese que a empresa havia orado R$ 3.000.000,00 para investir nesse
tipo de projeto.
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Nesse caso, o gestor de projetos est

a) certo, pois o seu projeto exige um investimento menor.
b) certo, pois a TIR de seu projeto maior
c) certo, pois o oramento ainda ficar com folga.
d) errado, pois ele no considerou o custo de capital.
e) errado, pois a TIR dos dois projetos so interessantes
Calculando o valor do montante investido aps um ano:
W= 2.000.000*1,21 = 2.420.000
Z = 3.000.000*1,18 = 3.540.000
Nessa questo, no seria necessrio realizar nenhum clculo. Fica claro que
falta para deciso do gestor uma informao no considerada. Como poderia
escolher a opo W, sem considerar o valor de R$1.000.000 que ficou sem
destinao?
Dessa forma, o gestor deixou de considerar o custo do capital no
investido, de R$1.000.000. Nesse caso, na hiptese da empresa no
conseguir um investimento adicional equivalente para esse valor, ser melhor
aplicar na alternativa de investimento Z.
Como vemos, nessa anlise a deciso no deve ser tomada apenas pelo valor
da TIR, deve-se considerar o capital investido. E nesse caso, o menor aporte
no significa que um investimento seja prefervel a outro, pois necessrio que
esse valor seja investido em algo igualmente atrativo.
Gabarito: D
Planejamento Financeiro e Oramentrio

Administrar uma empresa uma tarefa que exige mais do que fora de
vontade. Exige, alm de uma boa dedicao, um vasto conhecimento para
enfrentar os obstculos para o sucesso.
Todos os dias, vemos na televiso o crescimento da taxa de fechamento das
empresas brasileiras. Diversos fatores causam essas taxas, tais como a carga
tributria, os altos encargos trabalhistas, a mo de obra desqualificada, o
excesso de burocracia etc.
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No entanto, esses fatores so iguais para empresas de sucesso e empresas

fadadas falncia. O que diferencia essas empresas? o modo como
administram seus negcios.
Como em quase tudo, um bom planejamento, principalmente na parte
financeira, de crucial importncia, levando-se em considerao que os
problemas mais recorrentes para o fracasso das empresas so problemas
financeiros, problemas esses causados por falta de planejamento e controle.
O Planejamento financeiro estabelece de que forma os objetivos financeiros
podero ser atingidos. Nele so estabelecidas diretrizes de alteraes e
crescimento, tendo como foco as polticas de investimento e financiamento de
uma empresa.
Esse planejamento dever estar vinculado ao planejamento estratgico definido
pela organizao, que deve guiar a empresa pelos prximos anos, fixando
objetivos a serem cumpridos, de carter no financeiros.
O planejamento financeiro pode ser de curto ou longo prazo. No primeiro so
estabelecidas as diretrizes para o perodo mximo de dois anos, envolvendo os
oramentos operacionais e as projees financeiras da entidade. J o segundo
faz parte do plano estratgico da empresa e direciona a formulao das polticas
de curto prazo.
O sistema oramentrio corresponde a projees e operacionalizao das aes
descritas na etapa de planejamento financeiro. O oramento ir abarcar
receitas, despesas, custos e investimentos necessrios aos cumprimentos das
diretrizes traadas no planejamento.
Cabe ao oramentrio traduzir as metas previstas no planejamento da empresa
para o curto prazo, sob a forma de medidas financeiras. Uma das vantagens da
elaborao do oramento a identificao, pelos gestores, dos pontos de
eficincia e ineficincia da empresa, possibilitando o estabelecimento de aes
corretivas para as ineficincias.
O controle oramentrio o instrumento, dentro do sistema oramentrio,
que permite organizao mensurar os resultados obtidos em relao ao que
foi planejado, sendo fundamental para que se realimente o processo,
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direcionando os esforos para que se consiga atingir os objetivos previamente

definidos.
5) (CESGRANRIO LIQUIGAS 2014) Uma empresa do setor de alimentos,

observando a crescente demanda por seus produtos e a tendncia
mundial em relao ao consumo de alimentos, decidiu implementar
uma metodologia para a elaborao de seu oramento do prximo ano.
A
expectativa
com
implementao
do
oramento
empresarial,
utilizando-o como ferramenta de gesto, positiva, tendo em vista as

vantagens que tal prtica possibilita para a gesto corporativa.
Uma das vantagens da elaborao do oramento para a empresa o(a)
a) estabelecimento de metas rgidas pela alta direo da empresa, o
qual ocasiona conflitos operacionais para a sua execuo.
b) contraposio de interesses entre os setores de Produo e o
Comercial, ocasionando uma saudvel competio na organizao.
c) identificao, pelos gestores, dos pontos de eficincia e ineficincia
da empresa, possibilitando o estabelecimento de aes corretivas para
as ineficincias.
d)
necessidade
de
contratao
de
pessoal
com
conhecimento
especializado e relativo estrutura oramentria.

e) criao de mtricas e padres de desempenho visando a pressionar
as equipes na busca de constante melhoria, alm de pression-las na
busca de melhores resultados.
O planejamento oramentrio visa estabelecer parmetros para serem seguidos
no ciclo operacional e financeiro da entidade, prevendo simultaneamente
sistema de controle (controle oramentrio) que conduza o processo dentro do
que foi traado e retroalimente esse sistema, de forma a otimiz-lo nos pontos
de ineficincia. Logo, a alternativa correta a C!
Vejamos os erros:
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a) as metas no so rgidas. So flexveis. Adaptao a mudanas

fundamental.
b) essa contraposio de interesses no necessariamente uma vantagem.
d) essa necessidade no uma vantagem.
e) isso uma caracterstica. Essa presso no necessariamente uma
vantagem.
Gabarito: C
6) (CESGRANRIO PETROBRAS 2011) O procedimento que envolve as
medidas tomadas pela administrao para aumentar a probabilidade de
que os objetivos fixados sejam atingidos e que todas as partes da
organizao estejam trabalhando juntas na direo desses objetivos
o
a) controle oramentrio
b) oramento perptuo
c) planejamento estratgico
d) planejamento operacional
e) planejamento oramentrio
O enunciado da questo fala em procedimento para garantir o atingimento dos
objetivos traados. Essa uma funo tpica do controle, logo a alternativa
correta a letra A.
Oramento perptuo, de acordo com Brimson, um sistema de planejamento
que realiza a previso dos custos e o uso dos recursos com base nas relaes
de causa e efeito entre os processos existentes.
Gabarito: A
Administrao do Capital de Giro

A administrao do capital de giro (ou capital circulante) envolve os recursos
necessrios para o funcionamento dos fluxos operacional e financeiro de uma
empresa, que vo desde a aquisio da matria-prima at o recebimento das
vendas, seja a prazo ou a vista. O quadro abaixo exemplifica esse fluxo.
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Esse processo de transformao de caixa em insumos (inputs), depois em

produtos (outputs), ficando armazenados como estoque por um perodo, por
fim gerando receita pela venda, ininterrupto. Assim, medida que os valores
das vendas so recebidos, o ciclo se inicia novamente.
O capital de giro da empresa representado pelo seu ativo circulante (caixa,
banco, estoque, duplicatas a receber). Subtraindo as dvidas de curto prazo,
possvel calcular o valor lquido desse capital de giro ou ativo circulante (CGL).
CGL = Ativo circulante Passivo Circulante
O CGL positivo significa que h recursos de terceiros de longo prazo financiando
atividades circulantes da empresa. Essa situao aumenta a folga da liquidez
da empresa, pois ela recebe no curto prazo, mas s paga no longo prazo.
Capital de giro circulante lquido positivo (CGL):
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Capital de giro circulante lquido positivo (CGL)

Ativo Circulante
Passivo exigvel circulante

Passivo exigvel no circulante
Ativo no circulante
Patrimnio Lquido
Por outro lado, um CGL negativo representa uma situao para empresa em
que seus ativos de longo prazo esto sendo financiados por operaes de curto
prazo, ou seja, paga agora e recebe s depois. Claro que uma situao de
instabilidade para a empresa, com risco de liquidez, gerando incapacidade de
honrar seus compromissos.
Capital de giro circulante lquido negativo (CGL)
Ativo Circulante
Ativo no circulante
Passivo exigvel circulante
Passivo exigvel no circulante

Patrimnio Lquido
Fiquem atentos! Quando o CGL no for nulo, ou seja, ativo circulante diferente
de passivo circulante, significa que haver impactos no caixa da empresa,
negativos ou positivos, conforme as situaes apresentadas acima!
Outra frmula que orienta a administrao do capital de giro da empresa o
capital de giro prprio (CGP), que demonstra ao volume de capital prprio
aplicado no seu ativo circulante:
CGP = Patrimnio Lquido ANC RLP - ANC Inv., Imob., Intang.
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Ciclos operacionais
Conforme demonstrado no quadro que demonstrou o fluxo circulante da
empresa, as atividades de uma empresa envolvem de forma sequencial e
continua a compra de insumos, a produo de bens e servios, realizao das
vendas e recebimentos devidos.
Por meio dessas operaes, a empresa busca reabastecer o seu fluxo e
remunerar os financiadores da sua atividade, com juros para os credores
(capital de terceiros), e dividendos para os acionistas (capital prprio).
Ciclo operacional: PME (estocagem) + PMF (fabricao) + PMV
(venda)+ PMC (recebimento/cobrana)
Ciclo econmico: PME (estocagem) + PMF (fabricao) + PMV
(venda)
Ciclo
financeiro:
Ciclo
operacional
PMPF
(pagamento
de
fornecedores)
*PM = Prazo mdio
Investimento em capital de giro
A funo principal do capital de giro abastecer o fluxo operacional da
entidade. Os recursos mantidos no capital de giro possuem pouco retorno para
empresa, so ativos que normalmente no mdio prazo tero seus valores
superados pela inflao do perodo (caixa, estoques e aplicaes de curto
prazo).
Nesse sentido, recomendvel que a empresa mantenha apenas os recursos
indispensveis para administrao dos seus fluxos no capital de giro da
empresa, evitando a perda de valor desses ativos.
No entanto, essa medida no to facilmente implementvel, pois vem
acompanhada do risco da administrao de um capital de giro mnimo, podendo
acarretar problemas de liquidez para a empresa.
Em decorrncia desse dilema de risco-retorno, a empresa pode adotar trs
posturas sobre a administrao do seu capital de giro: conservadora, mdia e
agressiva. A postura conservadora prega a manuteno de um maior nvel de
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capital de giro, consequentemente menor risco, enquanto as vertentes mdia e

agressiva trabalham com a reduo do capital de giro a nveis necessrios
apenas para operacionalizao da empresa.
Caber empresa, de acordo com o planejamento financeiro e oramentrio
estabelecido, verificar qual o nvel timo de investimento de capital de giro a
ser adotado por cada companhia.
Como ocorre em quase tudo no mercado financeiro, quanto maior o risco, maior
a probabilidade de retorno. Da mesma forma, menores aplicaes no capital de
giro (postura agressiva) geram maiores retornos para empresa.
Para analisar melhor a relao risco-retorno da administrao do Capital de
giro, necessrio classific-lo em permanente (fixo) e sazonal (varivel): a
primeira classificao engloba o capital circulante que se repete periodicamente,
enquanto o capital sazonal reflete o capital circulante superior ao normalmente
observado em determinadas pocas do ano, como no natal, com aumento das
compras e vendas pela empresa.
Adiantando o prximo tpico, a relao risco-retorno prev duas abordagens
quanto forma de financiamento desses investimentos em capital de giro:
Equilbrio tradicional: O capital de giro permanente deve ser financiado

por meio de recursos de longo prazo, enquanto o capital de giro sazonal
financiado por operaes de curto prazo.
Risco mnimo: O capital de giro total (permanente e sazonal) e o ativo

no circulante (ativo permanente) devem ser financiados com recursos de
longo prazo. Essa abordagem raramente observvel tendo em vista os
custos superiores de captao no mercado de longo prazo.
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Financiamento do capital de giro

O financiamento do capital de giro visa suprir a empresa de recursos para
manuteno do seu fluxo operacional. Esses financiamentos so obtidos junto a
bancos comerciais/mltiplos e bancos de investimento.
As operaes normalmente possuem prazo de resgate de 6 a 24 meses, com
pagamentos peridicos ou ao final do contrato. Esses financiamentos tm como
garantias as duplicatas, avais ou hipotecas de ativos reais.
Os recursos destinados a esses financiamentos so originrios de recursos
prprios das instituies financeiras ou de depsitos a prazo fixo captados
mediante a emisso de Certificados de Depsito Bancrio (CDB) ou Recibos de
Depsitos Bancrios (RDB).
O financiamento do capital de giro pode ser tambm feito por meio da
negociao de outros ttulos no mercado. Um instrumento muito utilizado o
commercial paper, ttulo emitido pelas sociedades annimas destinado a
captar recursos para o capital de giro da empresa, com vencimento de curto
prazo, inferior a um ano.
O
commercial
paper
possui
como
vantagem
desnecessidade
de
intermediao por uma instituio financeira, o que reduz o custo da sua

emisso.
Esse
ttulo
representa
uma
promessa
de
pagamento
(nota
promissria) da empresa a um investidor por meio de uma taxa de desconto no

momento do resgate do papel.
Necessidade de investimento em capital de giro (NIG)
Abarcando o que foi visto at aqui, a necessidade de capital de giro o volume
previsto de recursos para garantir pelo menos o capital de giro permanente
(atividades cclicas), sendo que esses recursos devem ser suportados por
financiamentos de longo prazo (CGL positivo).
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7) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) O capital de giro necessrio para

uma empresa o valor
a) de suas vendas menos seu custo de produo
b) do patrimnio lquido de curto prazo
c) do estoque de matrias-primas mantido pela empresa
d) dos juros sobre as dvidas de curto prazo da empresa
e)
dos
recursos
necessrios
para
financiamento
do
seu
ciclo
operacional
O capital de giro o utilizado para alimentar as atividades da empresa de
compe seu ciclo operacional. A alternativa E est corretssima!
Gabarito: E
8) (CESGRANRIO EPE 2012) O gerenciamento das defasagens que
ocorrem entre as entradas e as sadas de dinheiro do caixa de uma
empresa denominado gesto de
a) lucro operacional
b) risco dos investimentos
c) capital de giro
d) agregao de valor
e) estrutura de capital
A administrao (gesto) do capital de giro nada mais do que fazer o
casamento entre os recursos necessrios para as operaes da empresa de
compra de insumos, produo, estocagem, venda e recebimento!
Gabarito: C
9) (CESGRANRIO BASA 2013) Os ttulos de renda fixa emitidos pelos
bancos comerciais e pelos bancos de investimento destinados a lastrear
operaes de capital de giro so os
a) registros e ttulos pblicos federais
b) certificados e letras do tesouro nacional
c) recibos e letras de cmbio
d) ttulos federais e debntures
e) certificados e recibos de depsito bancrio
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Os recursos para financiamento do capital de giro advm de recursos prprios

das instituies financeiras ou de certificados e recibos de depsitos bancrios
(CDB e RDB).
Gabarito: E
10) (CESGRANRIO PETROBRAS 2010) Tomando como base o balano
patrimonial de uma empresa, conclui-se que a diferena entre o Ativo
Circulante e o Passivo Circulante define o(a)
a) Ativo No Circulante.
b) Patrimnio Lquido.
c) Ativo Intangvel.
d) Capital Circulante Lquido.
e) necessidade de Capital de Giro no longo prazo.
O capital circulante/giro lquido (CCL ou CGC) calculado pela subtrao do
ativo circulante menos o passivo circulante da companhia:
CGL = Ativo circulante Passivo Circulante
Gabarito: D
11) (CESGRANRIO BASA 2013) De acordo com suas necessidades de
caixa, as empresas utilizam servios do mercado financeiro para
captao de recursos. Os ttulos de curto prazo emitidos por empresas
e sociedades annimas para captar recursos de capital de giro so
denominados
a) ttulos pblicos
b) hot money
c) commercial papers
d) factoring
e) ttulos federais
O ttulo que emitido diretamente pelas empresas e sociedades annimas para
financiar seu capital de giro o Commercial paper!
Hot Money: emprstimos de curtssimo prazo um dia.
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Factoring: atividade de empresas que atuam na antecipao do faturamento de

empresas comerciais. As empresas de factoring adquirem esses ttulos de
crdito oriundos da atividade empresarial, assumindo o risco do crdito.
Gabarito: C
12) (CESGRANRIO BB 2012) Atualmente, o mercado financeiro oferece
para as empresas algumas modalidades de captao de recursos,
algumas delas sem a intermediao bancria. Com essa caracterstica,
o ttulo de crdito emitido pelas empresas visando captao pblica
de recursos para o seu capital de giro denominado
a) Factoring
b) Hot Money
c) Export Note
d) Commercial Paper
e) Certificado de Depsito Bancrio (CDB)
Coloquei essa questo apenas para demonstrar a importncia de resolver
questes antigas da banca. praticamente a mesma questo cobrada em dois
concursos diferentes, um em 2012 e outro em 2013. Vamos torcer para que
venha uma igualzinha na prova de vocs!
Export Note: so pr-pagamentos de exportaes.
Gabarito: D
Administrao de caixa e de ttulos negociveis

A administrao de caixa tem como objetivo manter uma liquidez para suportar
as atividades de uma organizao. Os valores em caixa so mantidos em
espcie ou em ttulos (aplicaes de curto prazo). Essa liquidez determina em
especial pelo ciclo de caixa de uma empresa.
O ciclo de caixa vai desde o pagamento das despesas de manuteno e
produo at o recebimento da venda ou da prestao do servio. Note-se que
esse ciclo no coincide com o ciclo operacional, que vai desde aquisio a
venda,
contudo,
pagamento
recebimento
no
necessariamente
correspondem aos momentos anteriores.
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Pode-se perceber que h uma falta de sincronia entre os fluxos de pagamento e

recebimento. Desta forma, a empresa deve ter recursos suficientes em caixa
(saldo) para se manter no perodo do ciclo do seu caixa, inclusive em razo de
situaes inesperadas. Pode-se classificar como grupos de medidas de controle
de caixa:
Medidas de responsabilidade e competncia exclusivas do caixa: So

aquelas que podem ser tomadas sem interferncia de outros elementos
do capital de giro. Ex: reduo do prazo mdio das contas a receber.
Medidas provenientes de uma poltica mais ampla da empresa: So

aquelas que envolvem outras variveis do ativo e passivo da empresa.
Ex: Aumento do giro de estoque e aumento da produtividade.
Float: Tempo entre a emisso de cheque at sua efetiva liquidao pelo banco.
Essa varivel deve ser considerada tanto no fluxo de pagamentos quanto de
recebimentos.
Em razo da importncia da administrao de caixa, diversas tcnicas buscam
auferir o valor mnimo que deve permanecer em caixa e a melhor forma de
administrar seus recursos. Dois importantes modelos de administrao de caixa
so:
Modelo de lote econmico: esse modelo anlise o custo de oportunidade

de manuteno de valores em caixa, tais como os juros de aplicaes.
Prope dessa forma um modelo de interao entre aplicaes financeiras
e saldo mnimo em caixa. Nesse modelo, os valores aplicados e mnimo
em caixa so constantes.
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Modelo de Miller e Orr: Esse modelo segue a mesma linha de aplicao

em ttulos, contudo, ao contrrio do modelo anterior, os valores aplicados
e saldo em caixa variam dentro de um limite mnimo e mximo.
Esses modelos so importantes principalmente em economias inflacionrios,

preservando ao mximo os danos causados ao valor real do dinheiro em caixa,
em razo da desvalorizao da moeda.
Essa administrao de caixa vem sendo facilitada pelas novas ferramentas
tecnolgicas. Um grande exemplo a possiblidade de investimentos com
aplicao e resgate automtico, que garantem o mnimo de recursos em conta.
claro que questes como tributao e taxas bancrias devem ser analisadas.
13) (FGV TJ-AM 2013) Em relao s tcnicas de administrao de

caixa de uma empresa, analise as afirmativas a seguir.
I.
A sincronizao de fluxo de caixa permite empresa diminuir
emprstimos e despesas com juros, elevando, assim, seus lucros.

II. Um plano de caixa postal permite empresa reduzir o tempo para
recebimento de cheques, elevando mais rapidamente os
fundos
disponveis.
III.
exigncia
de
pagamento
por
via
eletrnica
ou
dbito
automtico mostra que a tecnologia tem tornado o processo
de
recebimento mais rpido e eficiente.

Assinale:
a) se apenas a afirmativa II estiver correta.
b) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas.
c) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.
d) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas
e) se todas as afirmativas estiverem corretas.
I Perfeito. Aumento a sincronizao entre recebimentos e pagamentos, menor
a chance de ser necessrio um financiamento de curto prazo.
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II Correto. Apesar de estar em desuso, a utilizao de caixa postal reduz o

prazo para recebimento de cheques.
III Correto, comentamos a pouco que as ferramentas de caixa facilitaram a
administrao de caixa.
Gabarito: E
Administrao de estoque
Os estoques costumam manter uma participao significativa no total dos
investimentos ativos da maior parte das empresas industriais e comerciais. A
principal funo da administrao do estoque maximizar o uso dos recursos
envolvidos na rea logstica da empresa.
Aspectos Bsicos dos Estoques
Os estoques podem ser qualificados como os materiais, mercadorias ou
produtos mantidos fisicamente disponveis pela empresa, com a finalidade de
serem futuramente comercializados, e podem ser classificados em quatro tipos:
Mercadorias e Produtos Acabados, Produtos em Elaborao, Matrias-primas e
Embalagens e Materiais de Consumo e Almoxarifados. Vejamos:
terceiros
Mercadorias e Produtos acabados: so os itens adquiridos de

(mercadorias)
ou
fabricados
pela
prpria
empresa
(produtos
acabados) em condies de serem revendidos ou vendidos, qual for o caso. So

influenciados pelos seguintes fatores:
o
Demanda
Natureza
Economia de escala
Investimento necessrio
So utilizadas informaes qualitativas e quantitativas para previso da

demanda, as primeiras so provenientes de especialistas, j as outras so
provenientes de indicadores, como crescimento populacional. Quantas s
tcnicas disponveis, podem ser classificadas em predileo (qualitativa),
explicao (quantitativa) e projeo (quantitativa).
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Produtos em Elaborao: so todas as matrias-primas e de mais
custos referentes ao estgio de produo em que os produtos se encontram em

determinada data (data do balano). Os produtos em elaborao no
apresentam condies fsicas normais para a venda, uma vez que precisam
ainda de variveis graus de trabalho para serem considerados acabados. S
depois de prontos esses produtos so transferidos para o estoque de produtos
acabados. So influenciados pelos seguintes fatores:
Extenso do ciclo de produo
Nvel de desenvolvimento tecnolgico da produo
Matrias-primas e Embalagens: so todos os materiais adquiridos
pela empresa e disponveis para sua incorporao e transformao no processo

produtivo e acondicionamento do produto acabado visando remessa ao
cliente. So influenciados pelos seguintes fatores:
Prazo de entrega
Nvel de requisio
Natureza fsica
Problemas com importao
Materiais
destinados
ao
de
Consumo
consumo
industrial,
Almoxarifados:
so
materiais
consumo,
de
todos
os
itens
escritrio,
propaganda, etc. So influenciados pelos seguintes fatores:

o
Peculiaridades operacionais e administrativas
interessante sempre evitar quantidades excessivas de estoques, as quais, em

funo
de
imprimirem
maior
lentido
ao
giro
dos
ativos,
reduzem
rentabilidade da empresa. De forma idntica, baixos nveis de estoques podem

trazer srios riscos de prejuzo empresa, como o de no poder atender a
certas demandas, empacar a produo por falta de matria-prima, etc.
Geralmente as empresas costumam manter determinado volume estocado
acima de suas necessidades normais, denominando estoque de segurana,
como forma de atender a certos imprevistos, tais como surgimento de
problemas tcnicos no processo produtivo, demandas imprevistas, entre outros.
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Quanto perodos inflacionrios, h autores que defendem a manuteno de

grandes estoques, como forma da empresa se proteger da inflao. Isso se
deve ao fato de que a empresa no precisa adquirir novos materiais, que esto
elevando
seus
custos,
alm
disso,
empresa
poder
repassar
aos
consumidores os produtos j com valores ajustado. No entanto, essa anlise

no to simples e ir depender de fatores concretos, principalmente com
relao liquidez.
Modelos de anlise e controle
Lote econmico: tem como objetivo definir o montante ideal de compra

de um pedido, de maneira que o custo total de manuteno desse
estoque seja minimizado. Como h incertezas no previstas pelo modelo,
as organizaes trabalham com estoque de segurana, um quantitativo
superior ao definido pelo modelo.
O clculo do lote econmico feito pela seguinte formula: LE= (2xDxP)/2.

D: demanda
P: valor do pedido (unitrio)
C: custo unitrio de manuteno.
Curva ABC: Por meio desse mtodo possvel determinar quais itens do
estoque so mais representativos do investimento da empresa e por esse
fato, demandam maior gesto.
14)
(FGV
FBN
2013)
Uma
das
mais
importantes
funes
da
administrao de estoques de materiais est relacionada com o

controle dos nveis de estoque. Para a previso de estoque, so
necessrios dados e informaes precisas.
Assinale
alternativa
que
apresenta
os
tipos
de
informaes
necessrias para a previso de estoque.

a) Informaes quantitativas e informaes variveis.
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b) Informaes quantitativas e informaes qualitativas.

c) Informaes qualitativas e informaes variveis.
d) Informaes qualitativas e informaes no variveis.
So utilizadas informaes qualitativas e quantitativas para previso da
demanda, as primeiras so provenientes de especialistas, j as outras so
provenientes de indicadores, como crescimento populacional.
Gabarito: B
15) (FGV MPE-MS 2013) A rea de material vem sofrendo influncias de
diversos fatores e aspectos com foco nos clientes e nos custos
decorrentes de manter estocados produtos acabados.
Assinale a alternativa que define a funo principal da administrao de
estoques.
a) Maximizar o uso dos recursos envolvidos na rea logstica da
empresa e com grande efeito dentro dos estoques.
b) Facilitar os fluxos graas movimentao e armazenagem de
produtos desde o ponto de aquisio da matrias primas at o ponto de
consumo final.
c) Identificar as atividades importantes e fundamentais para atingir os
objetivos logsticos de custo e o nvel de servio que o mercado deseja.
d) Avaliar e selecionar fontes de fornecimento, de acordo com as
quantidades a serem adquiridas, da programao de compras e da
forma pela qual o produto comprado.
e) Manter e criar clientes com pleno atendimento do mercado e
satisfao total do acionista e receber o lucro.
A administrao de estoques ter como funo principal maximizar a utilizao
dos recursos da empresa.
Gabarito: A
16) (FGV SENADO 2012) Uma empresa compra brindes a um custo
unitrio de R$ 30,00. Dada uma demanda anual de 4.000 unidades, um
custo do pedido de R$ 40,00 e um custo de manuteno em estoque de
R$ 2,00 ao ano, qual o lote econmico?
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a) 200
b) 300.
c) 400.
d) 500.
e) 600.
LE= (2xDxP)/2
D: demanda
Aplicando a frmula.
2x4000x40 = 320000/2 = LE= 160000 = 400.
Gabarito: C
17) (FGV PGR-RO 2015) A empresa Zeta compra de um fornecedor
peas para manuteno de maquinrio por R$15,00 a unidade. A
empresa estima que o consumo anual dessas peas ser de 4000
unidades para o ano de 2016. O custo para fazer o pedido ao fornecedor
de R$10,00 e o custo de posse do estoque de R$2,00 por unidade ao
ano. Nessas condies, o lote econmico de compra das peas de
manuteno de:
a) 200 unidades;
b) 220 unidades;
c) 250 unidades;
d) 400 unidades;
e) 420 unidades.
LE= (2xDxP)/2
D: demanda
Aplicando a frmula.
2x4000x10 = 80000/2 = LE= 40000 = 200.
Gabarito: A
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Financiamento de curto prazo

Entre as opes de financiamento de curto prazo, pode-se destacar:
Operaes de Desconto: A empresa possui algum ttulo com recebimento

futuro, ela faz o desconto desse ttulo junto a uma instituio financeira,
antecipando o recebimento do valor do ttulo. Por esse servio, a
instituio ir cobrar uma remunerao pelo valor adiantado. Ex:
Duplicada Descontada.
Mercado aberto: Operaes de compra e venda de ttulos pblicos pelo

Governo, com o objetivo de instrumento da poltica monetria.
Mercado interfinanceiro: Mercado restrito s instituies financeiras, com

operaes lastreadas em ttulos privados, como por exemplos os
Certificados de Depsitos Interfinaceiros (CDI).
Operaes de fomento comercial (factoring): A empresa de fomento

comercial ir adquirir ttulos a receber de uma empresa comercial,
absorvendo o risco desses crditos. No constitui uma operao de
crdito, como no caso do desconto de ttulo, caracterizando uma cesso
de direitos.
Crdito rotativo (conta corrente garantida): A instituio financeira abre

uma conta corrente para a organizao com um limite de crdito. Esse
crdito garantido por duplicatas emitidas pela empresa e entregues para
o Banco.
Fontes de Financiamento a Longo Prazo

Vamos agora tratar das fontes de financiamento a longo prazo para uma
empresa. Antes de mais nada, preciso saber que segmento do mercado
financeiro esto localizadas essas operaes.
As operaes do mercado financeiro a ttulo de classificao podem ser
distribudas em quatro segmentos: mercado monetrio, mercado de crdito,
mercado de capitais e mercado de cmbio.
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Mercado monetrio: operaes de curto e curtssimo prazo. Utilizado

basicamente para controle da liquidez da economia, no qual o Banco
Central intervm para conduo da Poltica Monetria.
Mercado de Crdito: financiamentos de curto e mdio prazo, direcionadas

ao capital de giro e ativo no circulante das empresas. Instituies
financeiras captam recursos dos agentes superavitrios e os emprestam
s famlias ou empresas.
Mercado de Capitais: operaes financeiras de mdio e longo prazo.
Mercado de Cmbio: operaes de troca de moeda estrangeira.
O mercado de capitais o principal provedor de operaes financeiras de longo

prazo, podendo suas operaes serem originarias do mercado acionrio ou do
mercado de emprstimos e financiamento.
Mercado acionrio: financiamentos realizados por meio de recursos

prprios, como por exemplo a subscrio e integralizao de aes.
Mercado de emprstimos e financiamentos: captao de recursos de

terceiros, como no caso de subscrio de debentures.
18) (CESGRANRIO BB 2015) De acordo com a Figura abaixo, observa-se

que o mercado financeiro est basicamente segmentado em quatro
grandes mercados: mercado monetrio, mercado de crdito, mercado
de cmbio e mercado de capitais.
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Caracteriza um mercado de capitais ser o

a) mercado em que so negociadas as trocas de moedas estrangeiras
por moeda nacional, participando desse mercado todos os agentes
econmicos que realizam transaes com o exterior, ou seja, tm
recebimentos ou pagamentos a realizar em moeda estrangeira.
b) segmento do mercado financeiro em que so criadas as condies
para que as empresas captem recursos diretamente dos investidores,
atravs da emisso de instrumentos financeiros (aes, debntures,
bnus de subscrio, etc), com o objetivo principal de financiar suas
atividades ou viabilizar projetos de investimentos.
c)
mercado utilizado basicamente para controle da liquidez da
economia, no qual o Banco Central intervm para conduo da Poltica

Monetria.
d) mercado para realizao, registro e negociao de determinados
instrumentos financeiros, basicamente divididos em quatro produtos,
como: mercado a termo, mercado futuro, opes e swaps, com a
finalidade de proteo, elevao de rentabilidade (alavancagem),
especulao e arbitragem.
e) segmento do mercado financeiro em que as instituies financeiras
captam recursos dos agentes superavitrios e os emprestam s famlias
ou empresas, sendo remuneradas pela diferena entre seu custo de
captao e o que cobram dos tomadores.
A opo que descreve o funcionamento do mercado de capitais a letra B. As
demais alternativas representam o seguinte:
a) mercado de cmbio;
c) mercado monetrio;
d) mercado de derivativos;
e) mercado de crdito.
Gabarito: B
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Financiamento por meio de Recursos Prprios

O financiamento de uma empresa por meio de recursos prprios pode ocorrer
pela
reteno
de
lucros
obtidos
pela
empresa
(autofinanciamento)
e,
principalmente, pela integralizao de novas aes.

A integralizao de novas aes consiste no aumento do capital da empresa por
meio da emisso de novas aes por intermdio de uma instituio financeira,
gerando recursos para empresa por meio da venda dessas aes no mercado
primrio. As etapas do processo de subscrio podem ser vistas a seguir:
Instituio Financeira
Empresa
no bancria
emitente de
Empresa
empresa
mercado
Primrio
operao
Emitente:
das aes:
Inicial: Mercado
intermediadora da
novas aes
Renegociao
Colocao
que
deseja
obter
secundrio
recursos
para
novos
investimentos, por meio da emisso de aes do seu capital. Em contrapartida

pelo valor pago pela ao, a empresa dever oferecer ao comprador a
possibilidade de auferir ganhos com a aquisio dessas aes.
Essa
expectativa
de
ganhos
avaliada
principalmente
por
indicadores
econmico-financeiros, pelo estudo do setor em que a empresa est inserida,

pelas caractersticas de emisso e lanamento da ao, e pela conjuntura
econmica interna e externa, como taxa de juros, inflao etc.
Instituio financeira intermediadora: a instituio financeira no bancria ou
vrias instituies (consrcio) responsveis por fazer a ligao entre os agentes
superavitrios (poupadores) e os deficitrios (empresas). As principais formas
de subscrio pblicas de aes (em ingls underwriting!) so:
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Subscrio do tipo Puro ou (Garantia Firme): O agente financeiro

intermediador fica responsvel pela subscrio e integralizao total das
novas aes emitidas pela empresa, assumindo o risco da operao.
Subscrio do Tipo Stand-by (residual): A instituio financeira fica

responsvel por negociar as aes no mercado durante um perodo de
tempo, findo qual dever adquirir as aes residuais no negociadas.
Subscrio do Tipo Melhor Esforo: A instituio no se responsabiliza

pela integralizao das aes, apenas por negoci-las, dedicando o
melhor esforo para que sejam colocadas o maior nmero de aes
disposio do mercado com as melhores condies para empresa
emitente. Terminado o perodo acordado, as aes no integralizadas
sero devolvidas empresa emitente.
Mercado primrio: o mercado em que ocorre a negociao direta (e

primria) entre os emitentes de ttulos negociveis (aes, debntures, partes
beneficirias, etc.) com as instituies financeiras e terceiros, gerando recursos
para os emitentes e seus investimentos.
Mercado secundrio: a venda realizada por terceiros dos ttulos inicialmente
negociados no mercado primrio. a negociao em bolsa de valores. O
volume e valor de negociao de uma ao no mercado secundrio (Bolsa de
Valores) sero determinantes para sua comercializao no mercado primrio.
Critrios de anlise de aes
Conforme j observado, o comprador da ao dever analisar as expectativas
de retorno geradas pela aquisio da ao, em contrapartida ao risco assumido.
Os principais critrios para anlise do retorno desse investimento so:
Anlise tcnica: Leva em considerao a negociao desse ttulo no

mercado, sua demanda e a variao da sua cotao ao longo do tempo.
Anlise fundamentalista: Fundamenta-se no desempenho econmicofinanceiro da empresa, tendo como base informaes econmicas e dados
divulgados pela empresa, em especial as demonstraes contbeis.
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Valor das aes

Ao avaliar uma ao individualmente, sem considerar uma carteira de
investimentos, para calcularmos a taxa de retorno mnima esperada ou o preo
mximo a ser pago devemos fazer o fluxo de caixa descontado dos ganhos
esperados com essa ao.
As aes geram ganhos pela venda final da mesma, em valor superior ao de
compra, e por meio da distribuio de dividendos pela empresa. Dessa forma,
pode-se sintetizar a frmula de fluxo de caixa descontado de uma ao da
seguinte forma:
P0 =
Dn + Pn__
(1+k)n (1+k)n
P0: valor de aquisio;

Dn: dividendo previsto;
Pn: preo de venda previsto;
K: retorno esperado.
Financiamento por meio de Recursos de terceiros
As formas mais comuns de emprstimos e financiamentos a longo prazo com
recursos de terceiros so:
Emprstimos e financiamentos diretos: Captao de recursos por

empresas
diretamente
com
instituies
financeiras
componente
do
mercado de capitais.
Repasses de recursos internos: So os recursos repassados pelo

governo para financiar uma determinada atividade de interesse nacional
ou regional. Entre os principais executores dessa poltica podemos citar o
BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento), o Banco do Brasil, a Caixa
Econmica Federal, Banco da Amaznia, Banco do Nordeste, etc.
Repasses de recursos externos: recursos provenientes de instituies

financeiras estrangeiras, por intermdio de uma instituio nacional, salvo
algumas excees, nos termos de uma resoluo do Banco Central.
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Subscrio de debntures: Debntures so ttulos privados de crdito

emitidos apenas por empresas de capital aberto (Empresas com aes
negociadas em bolsa de valores) para aquisio de investidores, nos
termos definidos pela assembleia de acionistas. As debntures podem ser
de dois tipos:
No conversveis (simples): quando no preveem a sua

converso em ao da empresa, sendo resgatadas apenas em
dinheiro;
Conversveis em aes: como o prprio nome j indica, so

aquelas que permitem ao trmino do contrato sua converso
em ao da empresa para o adquirente.
Arrendamento mercantil (leasing financeiro): Consiste na compra

de um bem por uma instituio arrendadora que firma um contrato de
arrendamento (aluguel) com uma empresa arrendatria. Apesar de
muitas vezes contratualmente se assemelhar a um aluguel, essa
operao na verdade uma forma de a empresa arrendatria financiar
um ativo. Ao final do contrato, poder ser feita a sua renovao, a
devoluo do bem arrendado ou a aquisio do bem pela arrendatria
por um valor preestabelecido, conhecido como valor residual garantido
(VRG).
19) (CESGRANRIO CEF 2008) O mercado que opera a curto prazo

destinando os recursos captados ao financiamento de consumo para
pessoas fsicas e capital de giro para pessoas jurdicas, atravs de
intermedirios financeiros bancrios, o mercado
a) de crdito
b) de capitais
c) de cmbio
d) de aes
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e) monetrio
O segmento do mercado financeiro que envolve operaes de curto e mdio
prazo voltadas aos ativos circulantes (capital de giro) e no circulantes de
empresas o mercado de crdito.
Gabarito: A
20) (CESGRANRIO BB 2012) A oferta pblica de aes representa uma
das
formas
mais
vantajosas
que
as
Sociedades
Annimas
ou
Companhias de Capital Aberto possuem para levantar recursos. Para a

realizao dessa oferta de aes, tais empresas precisam procurar uma
instituio financeira do mercado de capitais.
Como denominada a operao de venda dos lotes de aes, realizada
por essas instituies financeiras no mercado de capitais?
a) Emisso de Debntures
b) Securitizao
c) Warrants
d) Vendor Finance
e) Underwriting (Subscrio)
A venda de lote de aes de uma empresa por intermdio de uma instituio
financeira no privada conhecida como urderwriting (oferta pblica de aes).
Portanto, a letra correta a E.
Os demais itens se referem a outras operaes do mercado de capitais:
a) ttulo de crdito privado para capitao de recursos pela empresa, podendo
ou no ser conversvel em aes ao trmino do contrato.
b) securitizao a operao pela qual a empresa emite ttulo negociveis
lastreados em ativos da empresa, normalmente em contas a receber,
levantando recursos no mercado.
c) emisso de um ttulo pela empresa que d direito ao investidor adquirir
aes da companhia no futuro por um preo preestabelecido.
d) o vendor finance uma operao em que o banco em uma compra a prazo,
paga vista para a empresa vendedora e recebe a prazo dos compradores.
Gabarito: E
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21) (CESGRANRIO BB 2010) As operaes de underwriting (subscrio)

so
praticadas
pelos
bancos
de
investimento
que
realizam
intermediao da distribuio de ttulos mobilirios no mercado. A

Garantia Firme um tipo de operao de underwriting no qual a
instituio financeira coordenadora da operao garante a
a) oferta global das aes da empresa tanto no pas quanto no exterior,
assumindo todos os riscos relacionados oscilao de mercado.
b) rentabilidade das aes colocadas no mercado, responsabilizandose por devolver o dinheiro empresa emissora em caso de uma
desvalorizao repentina.
c) renovao da subscrio das aes colocadas no mercado e que no
encontraram compradores interessados.
d) colocao dos lotes de aes a um determinado preo previamente
pactuado com a empresa emissora, encarregando- se, por sua conta e
risco, de coloc-lo no mercado.
e) prtica de melhores esforos para revender o mximo de uma
emisso de aes para os seus clientes por um prazo determinado.
A alternativa que descreve a operao de subscrio de aes do tipo garantia
firme a letra D. Nesse tipo de operao a instituio financeira intermediadora
assume o risco da integralizao das aes da empresa.
As alternativas A e B esto incorretas, pois a empresa emitente e a instituio
financeira pactuam um valor prvio do valor das aes, no estando sujeita a
instituio financeira a oscilaes do mercado.
Alternativa C trata de uma renovao de um contrato de subscrio em que a
instituio financeira no assume o risco da integralizao do total das aes,
no sendo do tipo firme.
Por fim, a alternativa E trata do tipo de subscrio melhor esforo.
Gabarito: D
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Poltica de Dividendos
Complementando as decises financeiras de longo prazo, temos a poltica de
dividendos.
Quando os acionistas adquirem aes de uma companhia, eles passam a ter
direito de participar das decises da empresa e a tambm receber parcela do
resultado da empresa.
Essa remunerao conferida aos acionistas denominada dividendos, se o
Banco
recebe
juros
pelos
emprstimos
concedidos,
acionista
recebe
dividendos pelo capital investido por meio da aquisio de aes.
A poltica de distribuio de dividendos de suma importncia na administrao

da empresa. A grande questo sobre reter o lucro lquido para reinvesti-lo nas
atividades da companhia ou distribui-lo sob a forma de dividendos.
Payout = Dividendos Distribudos

Lucro Lquido do Exerccio
O payout representa qual parcela do lucro lquido que foi distribuda, desta
forma, ndices baixos ou nulos caracterizam a opo da empresa em reter
lucros como fonte de financiamento da empresa. Assim, essa deciso sobre a
poltica de dividendos pode ser entendida como uma deciso de financiamento
de uma empresa.
Para que isso seja possvel, a empresa deve convencer os acionistas,
apresentando a possibilidade de retorno do capital investido acima da
rentabilidade oferecida pelo mercado. Caso, a rentabilidade do mercado seja
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superior, o acionista ir preferir receber os seus dividendos e aplic-los em algo

mais lucrativo.
O acionista deixa de receber o dividendo visando o aumento do valor da
companhia, para que futuramente receba maiores dividendos, ou possa
negociar as aes da empresa por um valor muito maior.
No h consenso entre os que estudam esse tema sobre a relevncia ou no da
distribuio dos dividendos sobre o preo de mercado das aes. Desta forma, o
valor das aes negociadas seria determinado pelo tamanho da empresa, sendo
irrelevante o pagamento de dividendos (Modigliani & Miller). Por outro lado, a
aqueles que entendem que, por exemplo, para investidores que pretendem
correr menor risco ou com necessidade permanente de caixa, o pagamento de
dividendos ir determinar o valor da ao (Gordon & Lintner).
A poltica regular de distribuio de dividendos resulta em mitigao de parcela
do risco do acionista, pois esse no fica merc somente da variao do preo
da ao para o retorno do seu investimento.
No Brasil essa discusso sobre a relevncia da distribuio de dividendos fica
comprometida,
em
razo
do
estabelecimento
de
dividendos
mnimos
obrigatrios, que retiram o poder de deciso das empresas, e pela maturidade

do nosso mercado de aes, muito voltado para especulao.
Lei n. 6.404/64 Art. 202. Os acionistas tm direito de receber como dividendo
obrigatrio, em cada exerccio, a parcela dos lucros estabelecida no estatuto ou,
se este for omisso, a importncia determinada de acordo com as seguintes
normas: I - metade do lucro lquido do exerccio diminudo ou acrescido dos
seguintes valores
H ainda outros aspectos para determinao da poltica de dividendos:
Alternativas de investimentos: comparao entre a rentabilidade do lucro

reinvestido e outras aplicaes;
Liquidez: Disponibilidade de recursos para pagar os dividendos;
Acesso a fontes externas de financiamento: Grau de independncia da

empresa sobre o capital dos acionistas;
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Inflao: Como a forma de clculo dos dividendos no leva em conta a

inflao, a empresa corre o risco de distribuir um ganho superior ao real,
advindo na realidade da inflao e no da maior rentabilidade da
empresa.
Abordagem residual: poltica de pagamento de dividendos apenas aps a

empresa ter financiado suas necessidades de investimento, mantendo o
quociente desejvel entre capital de terceiros e capital prprio.
22) (FGV SEFAZ-MT 2014) Nas organizaes brasileiras, os gestores

tendem a utilizar a poltica de dividendos como um mecanismo de
reduo dos conflitos de agncia. A poltica de dividendos est
intimamente ligada s decises de financiamento de uma empresa, uma
vez que esta retira recursos que seriam aplicados para financiar suas
atividades.
Na poltica de dividendos, considera-se a determinao
a) do desempenho e da evoluo da situao econmico- financeira de
uma organizao.
b) da fonte de capital prprio, que tanto pode ser utilizada no
financiamento das necessidades operacionais como de investimentos.
c)
da
porcentagem
dos
recursos
permanentes
da
empresa,
porcentagem esta que se encontra financiada por capital de terceiros.

d)
da
porcentagem
dos
recursos
permanentes
que
se
encontra
imobilizada em ativos permanentes.

e) da porcentagem dos lucros lquidos que devem ser distribudos aos
acionistas, como forma de remunerao por seu investimento na
empresa.
Conforme visto, a poltica de dividendos tem como foco a determinao da
porcentagem dos lucros lquidos que devem ser distribudos aos acionistas.
Gabarito: E
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Alavancagem e Endividamento
Alavancagem uma tcnica utilizada para multiplicar o dinheiro por meio do
endividamento, ou seja, pela capitao de recursos de terceiros. Existem duas
categorias de alavancagem: a operacional e a financeira.
A alavancagem operacional analisada em termos das vendas e produo de
uma empresa, com relao aos custos fixos dessas operaes. Assim, quanto
mais se produz menor ser o peso desses custos. J quando a produo
diminui, maior ser o peso desse custo fixo para a empresa.
O projeto de alavancagem operacional visa aquisio de ativos imobilizados
que aumentem o volume produzido e resulte em receitas mais do que
suficientes para cobrir todos os custos fixos e variveis da produo. O grau de
alavancagem (GAO) pode ser calculado pela diviso da variao no percentual
do lucro sobre o percentual de variao na quantidade vendida.
Na alavancagem financeira, os custos que devero ser cobertos so dos juros
produzidos
pelos
emprstimos
tomados
para
investimento.
grau
de
alavancagem financeira (GAF) calculada pela diviso da rentabilidade do

capital prprio com a utilizao de capitais de terceiros sobre a rentabilidade do
capital prprio sem a utilizao de capital de terceiros
GAF: [(LL/PL mdio)] / [(LL+ Despesas Financeiras) / ativo total mdio]
Esse ndice busca mensurar qual o retorno para os acionistas de cada real
investido nos ativos da empresa. Quanto maior o grau, melhor, pois os recursos
originados de capital de terceiros estaro dando maior retorno para os
acionistas.
GAF > 1: alavancagem positiva, pois a utilizao do capital de terceiros
aumentou a rentabilidade do PL.
GAF = 1: alavancagem indiferente ou nula, pois a utilizao de capital de
terceiros no aumentou a rentabilidade do PL.
GAF < 1: alavancagem indiferente, pois a utilizao de capital de terceiros
diminuiu a rentabilidade do PL.
A Grau de Alavancagem Total calculada pela multiplicao da
alavancagem operacional e financeira. GAT = GAO x GAF. De qualquer
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forma, seja na alavancagem operacional, na financeira ou total, o

aumento da produo ou endividamento iro aumentar o risco da
operao, uma vez que haver mais juros e custos fixos para serem
cobertos pela empresa.
23) (CESGRANRIO Petrobrs 2015) O grau de alavancagem total (GAT),

com o qual uma empresa atua em seu mercado, influenciado por
determinadas estruturas de custos.
Para encontrar o GAT de uma empresa, a relao entre o Grau de
Alavancagem Operacional (GAO) e o Grau de Alavancagem Financeira
(GAF)
a) aditiva, referindo-se estrutura financeira da empresa.
b) aditiva, mostrando o aumento do risco total para a empresa.
c) aditiva, evidenciando a elevao dos custos fixos da empresa.
d) multiplicativa, retratando a variao do lucro lquido da empresa.
e) multiplicativa, apresentando uma medida de risco para a empresa.
Conforme acabamos de ver, o grau de alavancagem total calculado pela
multiplicao da alavancagem operacional e financeira, sendo que apresentam
uma medida de risco para a empresa.
Gabarito: E
24) (CESGRANRIO Petrobrs 2014) Desejando participar de uma
proposta para a realizao de um determinado servio, a Companhia Q
S/A levantou os seguintes dados, em reais, retirados do balancete de
verificao, levantado em novembro/2013:
Desconto concedido por pagamento antecipado ..........9.600,00
Despesas administrativas e comerciais ........................ 157.400,00
Lucro Bruto ................................................................181.400,00
Passivo Exigvel .......................................................... 60.000,00
Patrimnio lquido ....................................................... 40.000,00
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Considerando
exclusivamente
os
dados
fornecidos,
as
normas
contbeis para elaborao das demonstraes contbeis e a boa tcnica

de anlise financeira, o grau de alavancagem financeira da Companhia
Q S/A de
a) 1,21
b) 1,50
c) 1,67
d) 2,50
e) 2,77
A alavancagem financeira (GAF) calculada pela diviso do retorno sobre o
Patrimnio lquido (ROE) sobre o retorno sobre o ativo total (ROA).
Lucro Lquido = Lucro Bruto Despesas Financeiras Despesas adm e
comerciais = 181.400 157.400 9.600 = 14.400,00
LL + Desp. Fin. = 14.400 + 9.600 = 24.000,00
Ativo Total = Passivo + PL = 60.000 + 40.000 = 100.000
Lucro Lquido/PL = 14.400/40.000 = 0,36
LL + Desp. Fin./Ativo Total = 24.000/100.000 =0,24
GAF: 0,36/0,24 = 1,5
Observaes:
Descontos concedidos por antecipao de pagamento constitui despesa

financeira.
O ativo total foi calculado pela equao fundamental da contabilidade.

Ativo = Passivo exigvel + PL
Gabarito: B
25)
(CESGRANRIO
Petrobrs
2014)
Uma
empresa
que
planeja
aumentar a capacidade produtiva de sua fbrica, avalia se deve investir

em um aumento de capacidade fixa de 350.000 unidades/ms. Isso
faria com que seu custo total aumentasse mais que proporcionalmente,
apesar de seus custos variveis unitrios no sofrerem alteraes.
Caso essa empresa opte por mais capacidade, sua alavancagem
operacional ser
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a) aumentada, aumentando o risco da operao.

b) aumentada, reduzindo o risco da operao
c) mantida, mantendo o risco da operao.
d) reduzida, aumentando o risco da operao
e) reduzida, reduzindo o risco da operao.
Como estamos trabalhando com o aumento da capacidade fixa de produo,
trata-se da alavancagem operacional. Conforme visto anteriormente, o aumento
da capacidade produtiva ir resultar em uma maior alavancagem, gerando
maior risco na operao, pois maiores sero os custos fixos que devero ser
cobertos.
Gabarito: A
Governana Corporativa
As partes interessadas (stakeholders) em uma empesa/entidade pblica so os
acionistas
da
empresa,
os
clientes,
os
funcionrios,
etc.
Indivduos
organizaes ativamente envolvidos no negcio em si, cujos interesses so

afetados (positiva ou negativamente) por ele, ou que exercem influncia sobre
o mesmo. Pode abarcar, tambm, atores externos, como fornecedores,
agncias governamentais, comunidades afetadas pelo projeto e a sociedade em
geral.
para os stakeholderes que as empresas trabalham. Principalmente o
stakeholder acionistas/fundadores em empresas privadas ou o stakeholder
cidado nos rgos e entidades pblicas.
E o que a governana tem a ver com isso? Vamos entender esse conceito
tambm?
Segundo Michael Hitt, a governana o conjunto de estratgias para
administrar a relao entre os acionistas, que utilizado para
determinar e controlar a direo estratgica e o desempenho das
organizaes.
Tudo que se relaciona com a boa administrao da empresa visando o interesse
dos stakeholders (partes interessadas) considerado governana corporativa.
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Dentro desse contexto temos a teoria da agncia. O que isso? medida

que as empresas crescem, os donos e acionistas precisam delegar a
administrao a um terceiro, a um agente. Esse agente ir administrar
o negcio.
O problema que o agente pode estar interessado em atender os seus
interesses, deixando de lado os interesses dos acionistas. Esse o problema do
agency (agncia).
Em busca da harmonia nessas relaes, so estabelecidas foras de controle,
classificadas em externas e internas.
Foras externas
definio de mecanismos
regulatrios;
padres contbeis exigidos;
controle pelo mercado de
capitais;
Foras internas
concentrao da propriedade
acionria;
constituio do Conselho de
Administrao;
definio do modelo de
presses do mercado de
atuao;
remunerao para os gestores;

monitoramento compartilhado
ativismo de investidores.
da companhia;
estruturas multidivisionais de
negcios.
Para complementar isso, o controle fundamental. As auditorias podem

acompanhar e corrigir problemas na gesto do administrador.
Assim, conceitos como responsabilidade, accountability, prestao de contas e
transparncia so fundamentais no contexto da agncia.
Outros conceitos:
Compliance: submisso
Disclosure: divulgao
Fairness: justia/equidade
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Todos esses significados foram observados quando da edio da Lei SarbanesOxley. Trata-se de uma Lei que visou promover ampla regulao nas
corporaes, fundamentada nas boas prticas de governana corporativa.
Devemos ter em mente que a mudana do papel do Estado nos ltimos anos
obriga o Estado a ter esse foco na governana. A velha administrao
burocrtica com caractersticas de estrutura rgida e por vezes ineficiente tem
dado lugar administrao gerencial.
Em 1995, momento em que a Administrao Pblica Brasileira passava a ser
mais gerencial e menos burocrtica (ao menos na teoria), essa mudana adveio
do Plano Diretor da Reforma do Aparelho do Estado - PDRAE. Por que aparelho
est em negrito? Por que eu gosto dessa palavra? No. para destacar que a
reforma lidou com o aparelho, ou seja, com a melhoria da governana. O
problema no era de governabilidade. A governabilidade relaciona-se com
legitimidade e poder: isso j havia na poca, devido Constituio de 88 e ao
seu cumprimento.
A governabilidade utiliza a governana para atuar. Ento, no errado falarmos
que a governana AUXILIA no processo de legitimao dos governos,
aumentando a governabilidade.
O Estado tem dividido vrias funes com a iniciativa privada. Privatizaes e
concesses tm sido a tnica de governos atuais. Assim, a quantidade de atores
envolvidos com a mquina pblica no sentido amplo bem grande. Gerir tudo
isso no tarefa fcil.
Basta pensarmos nos grandes problemas que o Brasil enfrenta com as
Organizaes No Governamentais. Essa insero de atores mltiplos acaba
gerando isso, quando no h governana.
preciso dizer que, apesar de o Estado ter dividido suas funes com outros
atores, ele continua sendo titular do servio pblico. O Estado, mesmo que
deixe de ser executor de um servio, deve regul-lo.
No ponto de vista da governana, o que mais difcil: executar por si s algo
ou controlar o que outro participante executa? Com certeza o controle mais
difcil, pois o Estado depende do bom trabalho do executor, que no ele.
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Essa nova administrao voltada para resultados, flexvel, deve ter

excelncia, envolve vrios atores. Mas, para se ter tudo isso, fundamental ter
governana. Para que agentes efetuem um trabalho de excelncia, preciso ter
uma estrutura que permita isso.
Vejamos alguns problemas gerados pela ausncia de governana:
Abuso de poder
Erros estratgicos
Fraudes
Uma boa governana deve carregar consigo os seguintes aspectos.
Participao
Estado democrtico de direito
Transparncia
Orientao formada por consenso
Responsabilidade
Equidade/Incluso
Efetividade e eficincia
Prestao de contas - accountability
Em um ambiente empresarial, muito comum, quando se adota a governana
corporativa, fazer uso de mecanismos de controle da propriedade sobre a
gesto, tendo em vista que o agente toma conta do patrimnio do patro:
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Conselho de administrao: instrumento de gesto de participao

societria, possibilitando a orientao e o acompanhamento dos negcios
da organizao.
Auditoria independente: atividade que busca a completa independncia do

auditor pelo auditado, uma vez que aquele uma pessoa alheia aos
acontecimentos da empresa.
Conselho fiscal: rgo fiscalizador dos atos de gesto administrativa,

protegendo os interesses da empresa e dos seus acionistas.
Comit de Auditoria: rgo vinculado ao Conselho de Administrao, que

tem como funes:
o Supervisionar a integridade e qualidade das prticas contbeis e
seus demonstrativos.
o Verificar a conformidade dos atos da administrao.
o Orientar as relaes da empresa com os analistas, o mercado e os
investidores.
o Levantamento e anlise de riscos vitais.
Quem mora em condomnio sabe muito bem que esses trs mecanismos so
muito comuns para auxiliar no controle da atuao do sndico. O sndico um
agente que toma conta do patrimnio dos proprietrios do condomnio. Ele
recebe a confiana de todos ou da maioria para poder administrar algo em
prol da coletividade.
Governana Participativa: governana que envolve canais institucionalizados
de participao da sociedade civil, como o oramento participativo. Trata-se de
um processo de cogesto, com democracia direta atuando junto com a
democracia representativa.
Governana Eletrnica (e-governance): envolve o uso de meios eletrnicos
que promovem a interao entre governantes e governados. O dadosgov um
exemplo disso. Trata-se de um ambiente com dados abertos para consulta da
populao.
Esse
e-governance
funciona
como
um
incremento
para
governana corporativa.
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Accountability: a obrigao que um rgo/entidade possui de prestar contas

dos resultados obtidos, em funo das responsabilidades que decorrem de uma
delegao de poder.
Para Tinoco:
A responsabilidade (accountability), como se v, corresponde sempre
obrigao de executar algo, que decorre da autoridade delegada e ela s quita
com a prestao de contas dos resultados alcanados e mensurados pela
Contabilidade.
autoridade
base
fundamental
da
delegao
responsabilidade corresponde ao compromisso e obrigao de a pessoa

escolhida desempenh-lo eficiente e eficazmente.
Existe um desmembramento no conceito de accountability em: horizontal e
vertical. Vejamos as definies.
Horizontal: a existncia de agncias estatais legalmente capacitadas e

autorizadas (dispostas e aptas) a penalizar por sano criminal ou
impedimento em relao s aes ou omisses por outros agentes
Vertical: vigilncia e sanes que eleitores, imprensa e ONGs exercem

sobre os servidores pblicos, por meio das eleies (votao de
presidente, senadores, deputados, etc.), aes da sociedade, fiscalizao
da imprensa e exposio de atos das autoridades.
26) (CESGRANRIO PETROBRS 2010) Lei Sarbanes-Oxley promoveu

ampla regulao na vida corporativa, fundamentada nas boas prticas
de
governana
corporativa.
princpios: compliance,
Seus
focos
accountability,
so
quatro
disclosure
valores
ou
fairness.
constituio de um comit de auditoria para acompanhar a atuao dos

auditores e dos nmeros da companhia est vinculada aos princpios de
a) compliance e disculosure.
b) compliance e fairness.
c) apenas accountabilitty.
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d) apenas compliance.
e) disclosure e fairness.
O comit de auditoria refere-se accountability, j que se relaciona com a
prestao de contas.
Accountability: a obrigao que um rgo/entidade possui de prestar contas
delegao de poder.
Compliance: submisso a regras
Disclosure: divulgao de informaes
Fairness: justia/equidade
Gabarito: C
27) (CESGRANRIO PETROBRS 2010) A Governana Corporativa tem
como um dos seus pilares a constituio e o funcionamento de um
Conselho de Administrao. Uma das melhores prticas de Governana
Corporativa, vinculada ao Conselho de Administrao, a
a) criao de um comit de auditoria.
b) elaborao de um Manual de Procedimentos Internos.
c) aplicao de um sistema de rvore funcional.
d) separao das funes de presidente do Conselho e executivo chefe.
e) criao de um sistema de avaliao de desempenho justo e
transparente.
Segundo Michael Hitt, governana corporativa o conjunto de estratgias para
administrar a relao entre os acionistas, que utilizado para determinar e
controlar a direo estratgica e o desempenho das organizaes.
Conselho de administrao: instrumento de gesto de participao

societria, possibilitando a orientao e o acompanhamento dos negcios
da organizao.
Assim, a prtica a separao de funes de presidente do Conselho e

executivo chefe, para que haja esse acompanhamento imparcial dos negcios
da organizao.
Gabarito: D
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28) (CESGRANRIO BACEN 2010) Considere as afirmativas a seguir,

sobre as organizaes e seus stakeholders.
I - Como nem sempre o interesse de um stakeholder converge para as
intenes da organizao, as tenses e os conflitos so inevitveis.
II - O dilogo com os stakeholders ocorre com mais frequncia e
intensidade conforme os interesses da organizao em persuadir e
manipular a opinio pblica.
III - O aumento da crtica s atuaes empresariais e a maior vigilncia
da sociedade vm estimulando as prticas de entendimento entre as
organizaes e seus stakeholders.
(So) correta(s) a(s) afirmativa(s)
a) I, apenas.
b) II, apenas.
c) I e III, apenas.
d) II e III, apenas.
e) I, II e III.
Vejamos os itens:
I) isso mesmo. possvel (alis, acontece bastante) que a organizao seja
gerida de forma contrria aos interesses dos stakeholders. Isso s amplia os
conflitos entre esses atores.
II) errado. Se h uma manipulao, o dilogo tende a diminuir.
III) correto. As prticas de relacionamento entre organizao e stakeholder vm
crescendo no ambiente organizacional.
Gabarito: C
Questes
29) (CESGRANRIO Petrobras 2014) Uma empresa, frente sua
disponibilidade
temporria
de
recursos
financeiros,
aplicou
R$ 140.000,00 para receber R$ 168.000,00 ao final de 4 meses.
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Considerando exclusivamente as informaes acima, essa empresa

obteve, nessa operao financeira, uma taxa anual de juros simples, em
percentual, de
a) 10,0%
b) 14,4%
c) 60,0%
d) 66,6%
e) 80,0%
M=C(1+in)
168.000 = 140.000*(1+i*4)
168.000 = 140.000 + 560.000i
560.000i = 28.000
i = 0,05 a.m.
Nos juros simples, basta multiplicar a taxa mensal por 12 para chegar a taxa
anual. 0,05*12 = 0,6 = 60%
Gabarito: C
30)
(CESGRANRIO
Liquigs
2014)
Uma
instituio
financiou
R$
10.000,00, utilizando uma taxa de juros de 6% ao semestre com

capitalizao mensal.
Se o financiamento foi quitado ao final de trs meses, os juros foram,
aproximadamente, de
a) R$ 100,00
b) R$ 200,00
c) R$ 204,00
d) R$ 300,00
e) R$ 303,00
Como o enunciado afirma que os juros ao semestre so de 6% com
capitalizao mensal, significa que os juros mensais so de 1% ao ms,
portanto, basta calcular o valor do financiamento aps trs meses:
M = C*(1+i)n = 10.000*1,01^3 = 10.303,01
J = M C = 303,01
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Gabarito: E
31)
(CESGRANRIO
EPE
2014)
Um
investidor
conservador,
tendo
disponvel um determinado capital, recebeu uma proposta para aplicar

tal capital, em uma nica parcela, taxa de juros simples de 12% ao
trimestre.
Nas condies oferecidas, o valor investido em quota nica, para ser
quadriplicado, dever ficar investido pelo prazo de quantos meses?
a) 8,3
b) 25
c) 50
d) 75
e) 125
Transformando os juros simples ao trimestre em mensal: 12%/3 = 4%a.m.
M = C(1+i*n)
4C = C(1+0,04*n)
4C/C = (1 + 0,04n)
4 = 1+0,04n
n = 3/0,04 = 75
Gabarito: D
32) (CESGRANRIO EPE 2014) No controle e acompanhamento do
oramento de caixa, uma empresa comprovou a existncia de uma
sobra de dinheiro, elevada e consistente, para o prximo ano. Em
decorrncia, a empresa decidiu pagar, antecipadamente, a dvida
bancria de R$ 350.000,00, vencvel dentro de 4 meses, contados do
dia do pagamento antecipado, com uma taxa de desconto comercial,
negociada com o banco, a juros simples, de 30% ao ano.
Nesse contexto, o valor pago na quitao dessa dvida, nos termos do
desconto comercial simples (desconto por fora) negociado, em reais,
foi de:
a) 245.000,00
b) 315.000,00
60
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c) 318.182,00
d) 323.750,00
e) 341.250,00
Ja.m. = 0,3/12 = 2,5%
DCS = N x i x n
DCS = 350.000,00*0,025*4
DCS = 35.000
Valor pago = 350.000 35.000 = 315.000
Gabarito= B
33) (CESGRANRIO ELETROBRS 2010) O mtodo do payback para
avaliao de alternativas de investimento apresenta pelo menos trs
problemas, que devem ser identificados a seguir.
a)
Ignorar
distribuio
dos
fluxos
de
caixa
aps
perodo
do payback, considerar os fluxos de caixa antes do momento de

recuperao do investimento e estabelecer um padro arbitrrio do
perodo do payback.
b) Ignorar a distribuio dos fluxos de caixa dentro do perodo
do payback, ignorar os fluxos de caixa aps o momento de recuperao
do
investimento
e estabelecer
um padro
arbitrrio
do
perodo
do payback.
c) Descontar os fluxos de caixa usando a taxa mnima de atratividade,
ignorar os fluxos de caixa aps o momento de recuperao do
investimento e no estabelecer um padro do perodo de payback.
d) Descontar os fluxos de caixa arbitrariamente, considerar os fluxos
aps payback e estabelecer padro arbitrrio do perodo do payback.
e) Considerar a distribuio dos fluxos de caixa dentro do perodo
do payback, considerar os fluxos de caixa aps o momento de
recuperao do investimento e estabelecer um padro arbitrrio do
perodo do payback.
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Os problemas so: escolha de um perodo de forma arbitrria, os fluxos de

caixa do perodo so desconsiderados e os fluxos aps a recuperao so
ignorados.
Gabarito: B
34) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) Uma loja de eletrodomsticos
est realizando uma promoo em que na compra de qualquer artigo
at R$ 1.000,00, o pagamento ser em uma nica prestao, 6 meses
depois.
Um consumidor adquiriu mercadorias no valor de R$ 800,00, sendo
informado de que a prestao a ser paga, dentro de 6 meses, seria de
R$ 1.000,00.
A taxa mensal de juros composta cobrada pela loja est situada entre
a) 6% e 7%
b) 5% e 6%
c) 4% e 5%
d) 3% e 4%
e) 2% e 3%
Problemas de matemtica financeira exigem boa interpretao daquilo que est
escrito no enunciado.
Vejamos: quando a compra custa at 1000 reais, o pagamento ser feito em
uma s vez em 6 meses. Nesse momento, no sabemos se haver juros ou
no.
A a questo informa que um cliente comprou uma mercadoria por 800 reais
(ou seja, custo at 1000 e se enquadra na promoo), e iria pagar 1000 reais
dentro dos 6 meses.
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Com isso, conclumos que h juros, j que o cliente est pagando um valor
maior do que 800 reais.
Mais abaixo, o enunciado informa que os juros so compostos. Com isso,
podemos comear a resolver a questo pela frmula que aprendemos para
descobrir a taxa, que o nico dado no informado.
M = C (1 + i)n
1000 = 800 (1+i) 6
1000/800 = (1+i) 6
1,25 = (1+i) 6
Notem que podemos parar por a, pois com o que a questo nos informou, j
temos condies de chegar na resposta.
Se (1,03) 6 = 1,194
e (1,04) 6 = 1,265
Conclumos que a taxa est entre 3% (0,03) e 4% (0,04), j que 1,25 est
entre 1,194 e 1,265.
As respostas quase sempre ajudam a resolvermos uma questo de matemtica
financeira.
Gabarito: D
35) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) Um aplicador realizou um
investimento cujo valor de resgate de R$ 80.000,00. Sabendo-se que
a taxa de juros simples de 3,5% ao ms e que faltam 5 meses para o
resgate, o valor da aplicao, em reais, foi de
a) 68.085,10
b) 66.000,00
c) 65.000,00
d) 64.555,12
e) 63.656,98
Usando a frmula nos juros simples para calcular o capital investido ou valor
presente ou valor da aplicao, temos:
M = C (1+i.n)
Valor de resgate o nosso montante.
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O fato de faltar 5 meses significa que o perodo de aplicao ser de 5 meses.

80.000 = C (1+0,035*5)
80.000 = C (1+0,175)
80.000 = C (1,175)
C = 80.000/1,175
C = 68.085,10
Gabarito: A
36) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) Um aplicador realizou um
investimento que dever ter valor de resgate de R$ 100.000,00 no seu
vencimento, que ocorrer dentro de 2 meses. Sabendo-se que a taxa de
juros compostos utilizada pelo banco de 2% ao ms, o valor do
investimento original, em reais, foi de
a) 98.123,45
b) 96.116,88
c) 95.875,33
d) 94.781,29
e) 93.764,32
Valor de resgate o valor futuro, o montante.
2 meses o nosso perodo n.
I = 2% ou 0,02 ao ms (juros compostos).
Investimento original o capital inicial (no estou falando da banda de rock), o
valor presente.
Agora manga com acar (no gosto de mamo).
100.000 = C (1+0,02)2
100.000 = C (1,02)2
100.000 = C (1,0404)
C = 96.116,88
Cuidado para no marcar letra c quando resolver esse tipo de questo. O c
de capital. Parece bobeira isso, mas desateno na prova provoca isso.
Gabarito: B
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37) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) A taxa anual equivalente taxa

composta trimestral de 5%
a) 19,58%
b) 19,65%
c) 19,95%
d) 20,00%
e) 21,55%
Vamos montar a frmula para resolver a questo.
Tenho uma taxa trimestral e quero saber a taxa anual. 1 ano tem 4 trimestres.
1+ia.a. = (1+ia.t.)4
1+ia.a. = (1+0,05)4
1+ia.a. = (1,05)4
1+ia.a. = 1,2155
ia.a. = 0,2155 ou 21,55%
Gabarito: E
38) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) Uma empresa obteve um
desconto de uma duplicata no valor de R$ 12.000,00 no Banco
Novidade S/A, com as seguintes condies:
Considerando-se
exclusivamente
as
informaes
acima,
valor
creditado na conta corrente da empresa, em reais, foi de

a) 11.660,00
b) 11.460,00
c) 11.400,00
d) 11.200,00
e) 11.145,00
Agora estamos falando de descontos.
Temos o valor nominal de 12.000
A taxa de desconto de 2,5% ou 0,025
O prazo a ser antecipado de 2 meses
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Vejamos o desconto para descobrir o que ser creditado.

DCS = 12.000*0,025*2
DCS = 600
Com isso, o valor creditado ser:
12.000 600 = 11.400
Gabarito: C
39) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) A taxa efetiva anual de juros
correspondente
taxa
nominal
de
12%
ao
ano,
capitalizada
mensalmente, monta a
a) 12,68%
b) 12,75%
c) 12,78%
d) 12,96%
e) 13,03%
Esses so aqueles problemas em que o perodo de capitalizao no coincide
com o perodo da taxa. Necessitamos descobrir a taxa efetiva anual. Vamos
dividir a taxa por 12 meses (1 ano), j que a capitalizao est em meses.
12/12 = 1% ou 0,01
Agora vamos verificar o valor a partir de 12 meses.
1,0112 = 1,126825 = 12,68%
Gabarito: A
40) (CESGRANRIO LIQUIGS 2012) Taxas equivalentes constituem um
conceito que est diretamente ligado ao regime de juros
(A) compostos
(B) nominais
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(C) proporcionais
(D) reais
(E) simples
Quando falamos em taxas equivalentes, estamos tratando de capitalizaes
diferentes. Esse um conceito dos juros compostos. No regime simples, temos
as taxas proporcionais.
Gabarito: A
41) (CESGRANRIO Liquigs 2014) Considere a amortizao de uma
dvida, em 5 prestaes mensais de R$ 2.060,40 cada, com juros
compostos de 1% ao ms.
A ltima amortizao, em reais, ser de, aproximadamente,
a) 1.960,40
b) 1.980,00
c) 2.040,00
d) 2.060,40
e) 2.080,40
Por meio da frmula de pagamentos uniformes (sistema PRICE), possvel
calcular o valor presente da dvida:
VP = PMT*1-(1+i)-n
i
VP = 2.060,40*1-(1,01)-5 = 9.999,94
0,01
A partir do montante da dvida, podemos montar a tabela das amortizaes.
Lembrando que no sistema price as parcelas so iguais, o valor da amortizao
aumenta ao longo do tempo e os juros, calculados sobre o saldo da dvida, vo
diminuindo:
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DVIDA
9.999,94
8.039,54
6.059,53
4.059,73
2.039,93
PMT
AMORTIZAO JUROS
2.060,40
1.960,40 100,00
2.060,40
1.980,00
80,40
2.060,40
1.999,80
60,60
2.060,40
2.019,80
40,60
2.060,40
2.040,00
20,40
Dessa forma, pela tabela acima, o valor da ltima amortizao ser de

aproximadamente R$2.040,00.
Gabarito: C
42) (CESGRANRIO Liquigs 2014) Considere a amortizao de uma
dvida, em 300 meses, com juros de 1% ao ms, pelo Sistema de
Amortizao Constante.
Mantida a taxa mensal de juros de 1%, de quanto aumentar a
prestao inicial se o prazo for reduzido pela metade?
a) 25%
b) 50%
c) 75%
d) 100%
e) 200%
Vamos considerar como o valor da dvida de R$300. Partindo dessa suposio
podemos determinar que a 1 parcela seria de:
Juros: 300 * 0,01 = 3
Amortizao: 300/300 = 1
Valor da parcela: 4
Reduzindo o prazo pela metade:
Juros: 300.000 * 0,01 = 3
Amortizao: 300/150 = 2
Valor da parcela: 5
Logo, com a reduo do prazo pela metade, a prestao inicial aumentar em
25% (1/4).
Gabarito: A
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43) (CESGRANRIO EPE 2014) Um analista avalia um determinado

projeto com vida til de 3 anos, investimento inicial previsto de 100
milhes de reais (alocados no ano 0), e fluxos de caixa anuais
positivos, do ano 1 ao ano 3, com previso de crescimento de 20% ao
ano em relao ao ano anterior, do ano 1 para o 2, e do ano 2 para o 3.
Para que a taxa interna de retorno desse projeto seja igual a 10% ao
ano, o valor mnimo, em milhes de reais, do fluxo de caixa do ano 1
deve ser de, aproximadamente,
a) 31,3
b) 33,5
c) 37,3
d) 45,5
e) 53,3
Vamos igualar o fluxo de caixa descontado ao valor presente lquido!
ANO
0
1
2
3
(milhes de reais)
- 100
X
1,2X
1,44X
100 = X/1,1 + X*1,2/1,21 + X*1,44/1,331

100 = 0,91X + 1X + 1,08X
2,99X = 100
X = 33,44, aproximadamente, 33,5!
Gabarito: B
44) (CESGRANRIO FINEP 2014) A taxa de retorno esperada de um
projeto de investimento a ser realizado por certa empresa de 20% ao
ano. Para financiar o gasto de investimento, a empresa decide fazer um
emprstimo ao custo de 10% ao ano, aumentando a proporo de
endividamento sobre o capital prprio no seu passivo.
Essa deciso da empresa acarreta vrias consequncias em relao ao
que ocorreria caso financiasse o gasto com capital prprio, entre essas
consequncias NO se encontra o(a)
69
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a) aumento dos encargos financeiros da empresa.

b) aumento do retorno esperado sobre o capital prprio da empresa.
c) aumento da varincia do retorno sobre o capital prprio da empresa.
d) diminuio do valor dos tributos pagos pela empresa.
e) diminuio da taxa de retorno esperada do projeto de investimento.
Vamos analisar cada uma das alternativas:
a) Correta. Captao de emprstimo gera mais juros (encargos financeiros);
b) Correta. Aumento da alavancagem financeira gera maior risco e maior
expectativa de retorno sobre o capital prprio da empresa;
c) Correta. Varincia est atrelada ao risco da operao, como j analisamos, o
risco ir aumentar com a alavancagem.
d) Correta. Mais juros significam menor receita para clculo do imposto
respectivo.
e) Incorreta. A taxa de retorno do investimento permanece em 20%, no
diminui. Nessa situao o que acontece que parte do rendimento gerado pelo
investimento dever ser utilizada para pagar a dvida gerada pelo emprstimo.
Gabarito: E
45) (CESGRANRIO FINEP 2014) Os diagramas abaixo representam
diferentes fluxos financeiros. Em cada diagrama, a seta para baixo, a
partir da linha horizontal, representa um gasto, em reais, do valor
escrito junto flecha; similarmente, as setas para cima representam
uma receita em reais correspondente ao valor junto flecha.
O nico fluxo financeiro, cuja taxa interna de retorno exatamente
10% por perodo (taxa de juros compostos), o
a)
b)
70
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c)
d)
e)
Essa questo um pouco trabalhosa, pois ser necessrio calcular o valor

presente lquido de todas as alternativas, para saber qual alternativa com a TIR
de 10% se igualar com o VPL de R$ 100,00.
Valor Presente = Parcela 1 / (1+i)n + Parcela 2 / (1+i)n+1 ....
71
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VPL
A
100,68
100,00
83,40
91,74
101,24
1
10
9,09
10
9,09
22
20,00
10
9,09
30
27,27
2
10
8,26
60
49,59
22
18,18
100
82,64
28
23,14
3
4
5
20 100
15,03 68,30 0,00
55
41,32 0,00 0,00
22
22
22
16,53 15,03 13,66
0,00 0,00 0,00
26
24
24
19,53 16,39 14,90
Gabarito: B
46) (CESGRANRIO EPE 2014) Ao operar certa linha de produo, uma
empresa paga pelas matrias-primas compradas 15 dias aps comear
a us-las no seu processo produtivo. Esse processo dura 5 dias, e o
perodo de estocagem dos produtos acabados, at sua venda, de 10
dias. Um ms aps a venda a empresa recebe o pagamento.
Se a empresa conseguisse reduzir o prazo para recebimento de um ms
para 15 dias, ela reduziria seu ciclo de caixa nessa linha de produo de
a) 1 ms para 15 dias
b) 1 ms para 10 dias
c) 2 meses para 45 dias
d) 2 meses para 1 ms
e) 45 dias para 1 ms
Ciclo operacional: PME + (PMF + PMV) + PMC = 5 +10 +30 = 45
Ciclo financeiro: Ciclo operacional PMPF = 45 15 = 30
Reduzindo para 15 dias o recebimento!
Ciclo operacional: PME + (PMF + PMV) + PMC = 5 +10 + 15 = 30
Ciclo financeiro: Ciclo operacional PMPF = 30 15 = 15 dias!
Gabarito: A
72
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47) (CESGRANRIO ELETROBRAS 2010) Sejam as seguintes informaes

financeiras:
Considerando os valores acima, conclui-se que o capital de giro lquido,

em reais, de
a) 5.000,00
b) 8.000,00
c) 13.000,00
d) 14.500,00
e) 20.000,00
CGL = AC PC
CGL = (1.500 + 19.000 + 2.500) 3000
CGL = 20.000
Gabarito: E
48)
(CESGRANRIO
circulantes
do
PETROBRAS
Balano
2014)
Patrimonial
Alguns
de
uma
ativos
empresa
passivos
possuem
caractersticas especficas que os identificam como sendo contas

patrimoniais operacionais. O capital de giro operacional lquido de uma
empresa no costuma ser constante, podendo variar, por exemplo,
mensalmente.
Quanto variao mensal do capital de giro operacional lquido, sendo
no nula, no ms em anlise, ela sempre
a) implicar novos financiamentos.
b) implicar novos investimentos
c) impactar o caixa da empresa
d) resultar em um valor positivo
e) resultar em um valor negativo
73
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Com os dados da questo, considerando uma CGL diferente de nulo, a nica

alternativa que pode ser escolhida a letra C, pois para as demais alternativas
seria necessrio saber qual a situao lquida do ativo circulante.
Gabarito: C
49)
(CESGRANRIO
ANP
2008)
Um
dos
maiores
dilemas
da
administrao do capital de giro a relao risco versus retorno.

Em geral, as empresas tm necessidade de fazer trs tipos de
investimentos: em Ativo Permanente, em Capital de Giro Fixo e em
Capital de Giro Sazonal, podendo o gestor financeiro utilizar diversas
abordagens para financiar os investimentos da empresa.
A abordagem denominada risco mnimo apresenta a caracterstica de
que
a) o Ativo Permanente e o capital de giro fixo sejam suportados por
financiamento de longo prazo e o capital de giro sazonal seja suportado
com financiamento de terceiros de curto prazo.
b) o Ativo Permanente, o capital de giro fixo e o capital de giro sazonal
sejam suportados atravs de financiamento de longo prazo.
c) o Ativo Permanente seja suportado por financiamento de longo prazo
e os capitais de giro fixo e de giro sazonal, por financiamento de curto
prazo, de terceiros.
d) o Ativo Permanente seja financiado por capital prprio e os capitais
de giro fixo e de giro sazonal, por financiamento de curto prazo de
terceiros.
e) metade do Ativo Permanente seja suportada por capital prprio e
metade, por financiamento de longo prazo, de terceiros; enquanto os
capitais de giro fixo e de giro sazonal devem ser suportados por
financiamento de curto prazo, de terceiros.
Na abordagem do risco mnimo determina que os ativos da empresa (capital de
giro permanente e sazonal + ativo no circulante) sejam financiados a longo
prazo. Essa situao representar um capital de giro igual ao CGL.
Gabarito: B
74
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50)
(CESGRANRIO
TermoMaca
2009)
As
necessidades
de
ativo
circulante de uma empresa variam durante sua operao. Por isso, seu
administrador decide financiar todo o ativo fixo e o valor mximo do
ativo circulante com emprstimos de longo prazo e com patrimnio
lquido. Tal abordagem de financiamento do capital de giro
a) aumenta o lucro da empresa no perodo.
b) aumenta o valor da empresa no mercado.
c) aumenta os dividendos a serem distribudos.
d) reduz ao mnimo o risco de falta de caixa.
e) reduz excessivamente o ndice de liquidez corrente da empresa.
Essa deciso tomada pela empresa representar um CGL positivo, pois os ativos
circulantes estaro financiados com recursos a longo prazo, reduzindo o risco de
falta de caixa. Recebe agora, paga depois!
Gabarito: D
51) (CESGRANRIO LIQUIGAS 2012) Uma sociedade annima elaborou o
seguinte balano patrimonial sinttico, referente ao exerccio social
encerrado em 31 de dezembro de 2011:
Considerando exclusivamente as contas e os valores evidenciados no

balano acima, o Capital Circulante Prprio, denominado por alguns
autores Capital de Giro Prprio, dessa sociedade annima, em 31 de
dezembro de 2011,
a) R$ 1.000,00
b) R$ 2.000,00
c) R$ 3.000,00
75
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d) R$ 4.500,00
e) R$ 7.500,00
CGP = Patrimnio Lquido ANC RLP - ANC Inv., Imob., Intang.
CGP = 9.000 2.500 4.500 = 2.000
Gabarito: B
52) (CESGRANRIO LIQUIGAS 2014) Governana Corporativa um
sistema que possui alguns princpios bsicos. Existe um princpio
caracterizado por defender tratamento justo a todos os scios bem
como s demais partes interessadas, sendo inaceitveis atitudes ou
polticas discriminatrias.
Esse princpio conhecido como
a) accountability
b) equidade
c) prestao de contas
d) responsabilidade corporativa
e) transparncia
A equidade/justia/fairness um dos aspectos que deve ser considerado em
uma boa governana, ou seja, tratar com justia todas as partes interessadas
(stakeholders).
Gabarito: B
53) (CESGRANRIO PETROBRAS 2014) No entendimento da Organizao
para Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE), a Governana
Corporativa um dos instrumentos determinantes do desenvolvimento
sustentvel em suas trs dimenses: a econmica, a ambiental e a
social.
Na Governana Corporativa, na gesto das grandes corporaes, foi
ocorrendo a substituio gradativa dos proprietrios por executivos
profissionais, especificamente nas sociedades annimas, determinando
o crescimento do grau de importncia dos sistemas de controles.
Assim, em oposio s mudanas, nasceram as chamadas foras de
76
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controle sintetizando as aes por uma boa prtica de governana,

estabelecidas tanto no ambiente interno quanto no ambiente externo
exemplo tpico de fora externa de controle a(o)
a) constituio de Conselhos de Administrao
b) estrutura multidivisional dos negcios
c) concentrao da propriedade acionria
d) monitoramento compartilhado
e) padro contbil exigido
A nica alternativa que se refere a uma fora externa a letra E. As demais
opes so foras de controle internas!
Foras externas
definio de mecanismos
regulatrios;
Foras internas
concentrao da propriedade
acionria;
padres contbeis exigidos;

controle pelo mercado de
capitais;
constituio do Conselho de
Administrao;
definio do modelo de
presses do mercado de
atuao;
remunerao para os gestores;

monitoramento compartilhado
ativismo de investidores.
da companhia;
estruturas multidivisionais de
negcios.
Gabarito: E
54) (CESGRANRIO PETROBRAS 2014) O Comit de Auditoria passou a
ter maior visibilidade e valncia no mundo corporativo a partir das
fraudes contbeis ocorridas em grandes corporaes americanas. Sua
importncia aumentou, nos Estados Unidos, com a edio da Lei
SARBANES-OXLEY,
sendo
obrigatrio
nas
companhias
abertas
empresas sediadas no exterior que estiverem listadas no mercado

americano.
77
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No Brasil, o Comit de Auditoria ainda alvo de controvrsias quanto

sua plena aceitao, principalmente no que se refere ao rgo ao qual
ele dever reportar-se. Independentemente dessa dubiedade, o Comit
de Auditoria vai crescendo de importncia e se impondo no Brasil,
notadamente,
nas
empresas
que
demandam
mercado
norte-
americano e europeu.
Uma das funes tradicionalmente atribuda ao Comit de Auditoria,
como rgo da governana corporativa, a(o)
a) avaliao da qualidade dos controles internos e da capacidade
preventiva em relao s fraudes
b) fiscalizao dos atos praticados pelos administradores da corporao
c) denncia aos rgos da administrao de erros, fraudes ou crimes
d) anlise mensal de balancetes e demonstraes financeiras do
exerccio social
e) levantamento e anlise de riscos vitais
O Comit de Auditoria um dos rgos da governana corporativa, vinculado
ao Conselho de Administrao, que tem como funes:
Supervisionar a integridade e qualidade das prticas contbeis e seus

demonstrativos.
Verificar a conformidade dos atos da administrao.
Orientar as relaes da empresa com os analistas, o mercado e os

investidores.
Levantamento e anlise de riscos vitais.
Gabarito: E
55) (CESGRANRIO PETROBRAS 2014) O conceito de accountability tem
estreita correspondncia com o de responsabilidade social, um dos
fundamentos das relaes pblicas comunitrias.
Nesse sentido, para uma organizao ser considerada accountable, ela
deve
a) permitir livre acesso aos resultados de suas aes, sejam eles de
impactos positivos ou negativos para a organizao
78
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b) conquistar a anuncia da opinio pblica, a partir da publicao de

balanos sociais que mostrem suas aes cidads.
c) justificar as decises tomadas, a partir de projetos pontuais de apoio
financeiro s comunidades carentes.
d) concentrar seus investimentos na maximizao dos resultados
operacionais, para evitar ser reconhecida somente como um modelo de
responsabilidade moral.
e) estimular aes de responsabilidade social como instrumentos de
ganhos mercadolgicos e de imagem institucional, aplicando prticas
responsveis como fazem os concorrentes do seu setor.
Accountability a obrigao que um rgo/entidade possui de prestar contas
delegao de poder. Essa prestao de contas s possvel por meio do acesso
s informaes da empresa, entre elas os resultados de suas aes.
A nica alternativa que se coaduna com esse conceito a alternativa A, nosso
gabarito!
Gabarito: A
56) (CESGRANRIO BNDES 2013) O processo de globalizao, hoje em
curso na sociedade, demanda da administrao das organizaes aes
cada vez mais plurais e interdependentes, que garantam melhores
desempenhos organizacionais e que promovam maior qualidade de vida
para as pessoas.
Dessa forma, o processo de governana corporativa consiste em um
conjunto de
a) aes de planejamento, organizao, liderana, execuo e controle
dos processos administrativos que possibilitam maior produtividade
organizacional.
b)
variveis,
tais
como
tarefa,
estrutura,
pessoas,
tecnologia
ambiente que, por funcionarem de maneira interdependente, permitem

maior competitividade organizacional.
79
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c) estratgias financeiras, logsticas, de marketing e de recursos

humanos
que,
por
integrarem
sistemicamente
administrao,
possibilitam maior produtividade organizacional e competitividade de

mercado.
d) mecanismos com a finalidade de monitorar a gesto e o desempenho
das organizaes, de forma que os interesses dos administradores
estejam de acordo com os interesses dos proprietrios, dos acionistas,
do conselho de administrao e da diretoria.
e) regulamentaes e dispositivos legais do governo com a finalidade
de
estabelecer
as
polticas
tributrias
relacionadas
gesto
corporativa.
A governana corporativa se insere no contexto da teoria da agncia. Dessa
forma, busca garantir que os interesses dos proprietrios, dos acionistas, do
conselho de administrao e da diretoria (principal) sejam observados pelos
administradores (agentes). Portanto, a opo correta a letra D!
Gabarito: D
57) (CESPE INMETRO 2010) A poltica de dividendos refere-se ao
montante e distribuio dos dividendos ao longo do tempo. Com
relao a essa parcela da destinao dos resultados, assinale a opo
correta.
a) Quanto maior for o ndice de payout, menor ser a proporo de
recursos prprios proveniente dos lucros retidos para o financiamento
das atividades da empresa.
b) Uma poltica tima de dividendos aquela que
promove a
minimizao do valor de mercado das aes.

c) A teoria residual prope que os lucros devem ser retidos para
investimentos se o custo de capital da empresa superar o retorno dos
investimentos.
d) De acordo com a teoria da irrelevncia, o valor da ao funo dos
dividendos pagos aos acionistas.
80
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e) Maior distribuio corrente de dividendos gera maior instabilidade e,

consequentemente, maior incerteza aos investidores.
Vamos analisar as alternativas:
a) Nosso gabarito. Pela equao abaixo fica fcil ver que quanto maior for o
resultado porque maior foi a distribuio de dividendos e menos foi retido
para ser reinvestido.
Payout = Dividendos Distribudos

Lucro Lquido do Exerccio
b) Uma poltica de dividendos deve maximizar os valores das aes.

c) Deve ser o contrrio, o retorno superar os custos.
d) Nada disso, essa teoria prega que o pagamento de dividendos no influencia
no valor das aes.
e) Ao contrrio, a distribuio de dividendos reduz o risco do acionista, pois
esse recebe retorno sobre o investimento independente das flutuaes do
mercado.
Gabarito: A
58) (CESGRANRIO LIQUIGS 2012) Como denominada a poltica
segundo a qual a empresa paga dividendos apenas aps ter financiado
suas necessidades de investimento, mantendo o quociente desejvel
entre capital de terceiros e capital prprio?
a) Abordagem residual
b) Dividend Yield
c) Efeito clientela
d) Ex-dividendo
e) Poltica de dividendos com taxa de distribuio constante
A abordagem residual a poltica de pagamento de dividendos apenas aps a
empresa ter financiado suas necessidades de investimento.
81
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Gabarito: A
59)
(CESGRANRIO
LIQUIGS
2013)
Existem
duas
correntes
de
pensamento quanto relevncia ou no da poltica de dividendos sobre

o valor das empresas.
Nesse contexto, destacam-se os estudos de Modigliani & Miller (M&M) e
de Gordon & Lintner (G&L). Considerando a viso desses autores, para
a) G&L, a poltica de dividendos irrelevante para a determinao do
valor de uma empresa.
b)
G&L,
pagamento
de
dividendos
aumenta
incerteza
dos
investidores.
c) M&M, a poltica de dividendos relevante para a determinao do
valor de uma empresa.
d) M&M, a teoria residual dos dividendos no coerente.
e) M&M, o valor da empresa determinado exclusivamente pelo poder
de gerao de resultados e pelo risco de seus ativos.
Modigliani & Miller so os defensores da teoria da irrelevncia dos dividendos,
para esses autores, o valor da empresa determinado exclusivamente pelo
poder de gerao de resultados e pelo risco de seus ativos.
Gabarito: E
60) (FCC AL-SP 2010) Um administrador que pretende aumentar a
eficincia da administrao de caixa da sua empresa deve implementar
estratgias com o objetivo de
I reduzir o giro de estoque.
II aumentar o giro de caixa.
III ampliar o prazo mdio do seu contas a pagar.
IV reduzir o prazo mdio do seu contas a receber.
Est correto o que se afirma APENAS em
a) I e IV.
b) I, III e IV.
c) II, III e IV.
d) II e IV.
82
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e) III e IV.
A nica alternativa que no resulta em melhor eficincia para administrao do
caixa a reduo do giro de estoque, que na realidade, representa menor
tempo para renovao do estoque, no representando dinheiro em caixa.
Gabarito: C
61) (CESGRANRIO EPE 2014) A eficiente administrao de caixa e do
seu controle passa pelo bom entendimento do ciclo de caixa da
empresa, uma vez que o controle do nvel desse ciclo pode ser feito
mediante intervenes nas atividades de produo, estocagem e
poltica de vendas.
Nesse contexto e sob o enfoque exclusivo do controle de caixa, numa
indstria, o aumento da sua produtividade, implicando menor prazo de
produo, provocar o(a):
a) mesmo giro de caixa
b) aumento do giro de caixa
c) aumento do prazo do ciclo de caixa
d) maior demanda por moeda
e) reduo do giro de caixa
O aumento da produtividade resulta em um aumento do giro de caixa, pois
significa menor tempo entre a produo e o recebimento.
Gabarito: B
62) (CESGRANRIO PETROBRS 2011) Em relao aos estoques numa
Organizao, pode-se afirmar que a administrao de estoques tem
como objetivos, EXCETO
a) apoiar a produo da Organizao.
b) assegurar o suprimento dos materiais, nas quantidades e prazos
exigidos.
c) controlar o estoque desde a matria-prima at o produto acabado.
d) executar o planejamento do estoque desde a matria-prima at o
produto acabado
83
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e) garantir recursos financeiros em condies vantajosas para a

Organizao
Claramente, a letra E no se relaciona aos objetivos da administrao de
estoque, no cabe a essa rea garantir recurso para organizao.
Gabarito: E
63) (FGV TJ-RO 2015) A montadora de automveis Beta compra de um
fornecedor peas para manuteno de maquinrio por R$12,00 a
unidade. A montadora estima que o consumo anual dessas peas de
20.000 unidades. O custo para fazer o pedido ao fornecedor de
R$8,00 e o custo de posse do estoque de R$2,00 por unidade ao ano.
Nessas
condies,
lote
econmico
de
compra
das
peas
de
manuteno e o tempo entre os pedidos so, respectivamente:

a) 160 unidades e 0,5 anos;
b) 400 unidades e 0,2 anos;
c) 480 unidades e 0,6 anos;
d) 500 unidades e 0,5 anos;
e) 600 unidades e 0,4 anos.
LE= (2xDxP)/2
D: demanda
Aplicando a frmula.
2x20000x8 = 320000/2 = LE= 160000 = 400.
No h resposta para o tempo entre os pedidos que deveria ser de 0,02,
contudo, com o clculo do lote encontramos nossa resposta. (20000/400 = 50
= 1/50 = 0,02)
Gabarito: B
64) (FGV DPE-RO 2015) Uma empresa possui necessidade de capital de
giro negativa quando:
a) o saldo em valores monetrios de fornecedores menor que o de
clientes;
84
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b) os emprstimos e financiamento de capital de giro so inferiores ao

saldo de caixa e equivalente caixa;
c) o fluxo de caixa operacional inferior ao financeiro;
d) o tempo somado de estocagem e de recebimento de clientes
inferior ao de pagamento de fornecedores;
e) as aplicaes de recursos so superiores s origens de recursos.
A necessidade de capital de giro o volume previsto de recursos para garantir
pelo menos o capital de giro permanente (atividades cclicas), sendo que esses
recursos devem ser suportados por financiamentos de longo prazo (CGL
positivo).
A necessidade de capital de giro ser negativa quando o ciclo de pagamento for
superior ao ciclo de recebimento, assim, a empresa ter tempo de adquirir a
matria prima, vender e receber, devendo pagar os fornecedor depois. Esse fato
representa uma situao confortvel para a empresa.
Gabarito: D
65) (FGV CONDER 2013) A diferena entre o ativo circulante cclico com
o passivo circulante cclico denominada
a) necessidade de capital de giro.
b) efeito tesoura.
c) saldo tesouraria.
d) capital circulante lquido.
e) capital de giro prprio.
Uma outra forma de entender a necessidade de capital de giro pela diviso
dos ativos e passivos da empresa em financeiros e cclicos.
Os cclicos se relacionam com as atividades normais da empresa, como contas a
pagar e contas a receber. J os financeiros no se relacionam com essas
atividades, tais como financiamentos. Os passivos financeiros, ao contrrio dos
cclicos, geram nus, como juros.
O clculo da necessidade se d pela diferena entre o ativo circulante cclico
com o passivo circulante cclico, ou seja, qual o volume de atividade da
85
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empresa que deve ser suportado por financiamento, de preferncia de longo

prazo.
Gabarito: A
66) (FGV SEFAZ-MT 2014) No mbito da administrao financeira
empresarial, existem funes tpicas do administrador financeiro. Uma
dessas funes a de tratar dos processos de tomada de deciso que
definem
melhor
estrutura
dos
ativos
de
uma
organizao,
considerando a relao entre risco e retorno.

A funo descrita refere
a) tomada de decises de investimento.
b) tomada de decises de financiamento.
c) tomada de decises de anlise.
d) anlise, ao planejamento e ao controle financeiro.
e) tomada de decises de controle financeiro.
O enunciado da questo fala da estrutura de ativos da organizao, logo,
estamos tratando dos investimentos, quais investimentos iro compor o ativo
da empresa e em qual proporo.
Gabarito: A
67)
(CETRO
ANVISA
2014)
Um
administrador
financeiro
toma
diferentes tipos de decises no dia a dia das organizaes. A doutrina

financeira costuma classificar tais decises financeiras em 3 (trs)
grupos de decises, os quais so denominados.
a) Estrutura de Capital, Oramento de Capital e Poltica de Dividendos.
b) Planejamento Financeiro, Financiamento de Longo Prazo e Anlise
de Desempenho.
c) Tesouraria, Contas a Pagar e a Receber e Poltica de Vendas.
d) Controladoria, Planejamento Financeiro e Anlise de Desempenho.
e) Poltica Fiscal e Tributria, Oramento de Capital e Poltica de
Dividendos.
A estrutura de capital a deciso sobre a forma de financiamento da
organizao, se por recursos prprios (aes) ou de terceiros (emprstimos).
86
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O oramento de capital anlise do investimento, sobre o retorno e custo do

empreendimento, utilizando por tcnicas, como o payback.
Por fim, a poltica de dividendo avalia qual ser a destinao dos lucros obtidos.
Desta forma, nesses trs grupos avaliamos financiamento, investimento e
resultado.
Gabarito: A
Exerccios Trabalhados
1) (IADES PG-DF 2011) Uma cliente efetuou o resgate total de sua aplicao
financeira em um fundo de investimento, tendo sido creditado em sua conta
corrente o montante de R$ 2.476.800,00. Considerando que a variao da
quota no perodo foi de 3,2%, o valor inicial da aplicao foi de
a) R$ 2.100.000,00.
b) R$ 2.200.000,00.
c) R$ 2.300.000,00.
d) R$ 2.400.000,00.
e) R$ 2.500.000,00.
2) (CESGRANRIO Petrobrs 2014) Uma empresa comprou um equipamento,
cujo preo vista de 1 milho de reais, em janeiro de 2014, financiando-o
totalmente em 2 parcelas anuais, sendo a primeira para da a 1 ano, em janeiro
de 2015, e a segunda, para 2 anos aps a compra, em janeiro de 2016. O valor
da segunda parcela ser de 600 mil reais.
Considerando-se que a taxa anual de juros cobrada de 10% ao ano, no
regime de juros compostos, o valor da primeira parcela, em milhares de reais,
est compreendido entre
a) 540 e 549
b) 550 e 559
c) 560 e 569
d) 600 e 609
e) 620 e 629
87
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3)
(CESGRANRIO
TRANSPETRO
2012)
Existem
diferentes
sistemas
de
amortizao, passveis de serem utilizados na contratao de emprstimos

junto a instituies financeiras.
Nesse sentido, uma das caractersticas do sistema de amortizao Price consiste
em
a) quitao de amortizaes constantes ao longo do perodo do emprstimo
b) amortizao de 100% do valor do principal na data de vencimento
c) pagamento de prestaes iguais durante o perodo do financiamento
d) pagamento de juros constantes durante o perodo do financiamento
e) pagamento de prestaes decrescentes ao longo do perodo do emprstimo
4) (CESGRANRIO Petrobras 2014) Um gestor de projetos defende a aprovao
de um projeto W, que prev um investimento inicial de R$ 2.000.000,00 e
apresenta uma Taxa Interna de Retorno - TIR de 21% a.a. Ele alega que o
projeto Z, concorrente, necessita de um investimento inicial 50% maior e
apresenta uma TIR de 18% a.a. Sabe-se que a empresa havia orado R$
3.000.000,00 para investir nesse tipo de projeto.
Nesse caso, o gestor de projetos est
a) certo, pois o seu projeto exige um investimento menor.
b) certo, pois a TIR de seu projeto maior
c) certo, pois o oramento ainda ficar com folga.
d) errado, pois ele no considerou o custo de capital.
e) errado, pois a TIR dos dois projetos so interessantes
5) (CESGRANRIO LIQUIGAS 2014) Uma empresa do setor de alimentos,
observando a crescente demanda por seus produtos e a tendncia mundial em
relao ao consumo de alimentos, decidiu implementar uma metodologia para a
elaborao de seu oramento do prximo ano.
A expectativa com a implementao do oramento empresarial, utilizando-o
como ferramenta de gesto, positiva, tendo em vista as vantagens que tal
prtica possibilita para a gesto corporativa.
Uma das vantagens da elaborao do oramento para a empresa o(a)
88
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a) estabelecimento de metas rgidas pela alta direo da empresa, o qual

ocasiona conflitos operacionais para a sua execuo.
b) contraposio de interesses entre os setores de Produo e o Comercial,
ocasionando uma saudvel competio na organizao.
c) identificao, pelos gestores, dos pontos de eficincia e ineficincia da
empresa, possibilitando o estabelecimento de aes corretivas para as
ineficincias.
d) necessidade de contratao de pessoal com conhecimento especializado e
relativo estrutura oramentria.
e) criao de mtricas e padres de desempenho visando a pressionar as
equipes na busca de constante melhoria, alm de pression-las na busca de
melhores resultados.
6) (CESGRANRIO PETROBRAS 2011) O procedimento que envolve as medidas
tomadas pela administrao para aumentar a probabilidade de que os objetivos
fixados sejam atingidos e que todas as partes da organizao estejam
trabalhando juntas na direo desses objetivos o
a) controle oramentrio
b) oramento perptuo
c) planejamento estratgico
d) planejamento operacional
e) planejamento oramentrio
7) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) O capital de giro necessrio para uma
empresa o valor
a) de suas vendas menos seu custo de produo
b) do patrimnio lquido de curto prazo
c) do estoque de matrias-primas mantido pela empresa
d) dos juros sobre as dvidas de curto prazo da empresa
e) dos recursos necessrios para financiamento do seu ciclo operacional
8) (CESGRANRIO EPE 2012) O gerenciamento das defasagens que ocorrem
entre as entradas e as sadas de dinheiro do caixa de uma empresa
denominado gesto de
89
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a) lucro operacional
b) risco dos investimentos
c) capital de giro
d) agregao de valor
e) estrutura de capital
9) (CESGRANRIO BASA 2013) Os ttulos de renda fixa emitidos pelos bancos
comerciais e pelos bancos de investimento destinados a lastrear operaes de
capital de giro so os
a) registros e ttulos pblicos federais
b) certificados e letras do tesouro nacional
c) recibos e letras de cmbio
d) ttulos federais e debntures
e) certificados e recibos de depsito bancrio
10)
(CESGRANRIO
PETROBRAS
2010)
Tomando
como
base
balano
patrimonial de uma empresa, conclui-se que a diferena entre o Ativo

Circulante e o Passivo Circulante define o(a)
a) Ativo No Circulante.
b) Patrimnio Lquido.
c) Ativo Intangvel.
d) Capital Circulante Lquido.
e) necessidade de Capital de Giro no longo prazo.
11) (CESGRANRIO BASA 2013) De acordo com suas necessidades de caixa, as
empresas utilizam servios do mercado financeiro para captao de recursos.
Os ttulos de curto prazo emitidos por empresas e sociedades annimas para
captar recursos de capital de giro so denominados
a) ttulos pblicos
b) hot money
c) commercial papers
d) factoring
e) ttulos federais
90
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12) (CESGRANRIO BB 2012) Atualmente, o mercado financeiro oferece para as

empresas algumas modalidades de captao de recursos, algumas delas sem a
intermediao bancria.
Com essa caracterstica, o ttulo de crdito emitido
pelas empresas visando captao pblica de recursos para o seu capital de

giro denominado
a) Factoring
b) Hot Money
c) Export Note
d) Commercial Paper
e) Certificado de Depsito Bancrio (CDB)
13) (FGV TJ-AM 2013) Em relao s tcnicas de administrao de caixa
de uma empresa, analise as afirmativas a seguir.
I. A sincronizao de fluxo de caixa permite empresa diminuir emprstimos
e despesas com juros, elevando, assim, seus lucros.
II.
Um plano de caixa postal permite empresa reduzir o tempo
para
recebimento de cheques, elevando mais rapidamente os fundos disponveis.

III. A exigncia de pagamento por via eletrnica ou dbito automtico
mostra que a tecnologia tem tornado o processo de recebimento mais rpido e
eficiente.
Assinale:
a) se apenas a afirmativa II estiver correta.
b) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas.
c) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.
d) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas
e) se todas as afirmativas estiverem corretas.
14) (FGV FBN 2013) Uma das mais importantes funes da administrao de
estoques de materiais est relacionada com o controle dos nveis de estoque.
Para a previso de estoque, so necessrios dados e informaes precisas.
Assinale a alternativa que apresenta os tipos de informaes necessrias para a
previso de estoque.
a) Informaes quantitativas e informaes variveis.
91
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b) Informaes quantitativas e informaes qualitativas.

c) Informaes qualitativas e informaes variveis.
d) Informaes qualitativas e informaes no variveis.
15) (FGV MPE-MS 2013) A rea de material vem sofrendo influncias de
diversos fatores e aspectos com foco nos clientes e nos custos decorrentes de
manter estocados produtos acabados.
Assinale a alternativa que define a funo principal da administrao de
estoques.
a) Maximizar o uso dos recursos envolvidos na rea logstica da empresa e com
grande efeito dentro dos estoques.
b) Facilitar os fluxos graas movimentao e armazenagem de produtos
desde o ponto de aquisio da matrias primas at o ponto de consumo final.
c) Identificar as atividades importantes e fundamentais para atingir os objetivos
logsticos de custo e o nvel de servio que o mercado deseja.
d) Avaliar e selecionar fontes de fornecimento, de acordo com as quantidades a
serem adquiridas, da programao de compras e da forma pela qual o produto
comprado.
e) Manter e criar clientes com pleno atendimento do mercado e satisfao total
do acionista e receber o lucro.
16) (FGV SENADO 2012) Uma empresa compra brindes a um custo unitrio de
R$ 30,00. Dada uma demanda anual de 4.000 unidades, um custo do pedido de
R$ 40,00 e um custo de manuteno em estoque de R$ 2,00 ao ano, qual o
lote econmico?
a) 200
b) 300.
c) 400.
d) 500.
e) 600.
17) (FGV PGR-RO 2015) A empresa Zeta compra de um fornecedor peas para
manuteno de maquinrio por R$15,00 a unidade. A empresa estima que o
consumo anual dessas peas ser de 4000 unidades para o ano de 2016. O
92
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custo para fazer o pedido ao fornecedor de R$10,00 e o custo de posse do

estoque de R$2,00 por unidade ao ano. Nessas condies, o lote econmico
de compra das peas de manuteno de:
a) 200 unidades;
b) 220 unidades;
c) 250 unidades;
d) 400 unidades;
e) 420 unidades.
18) (CESGRANRIO BB 2015) De acordo com a Figura abaixo, observa-se que o
mercado
financeiro
est
basicamente
segmentado
em
quatro
grandes
mercados: mercado monetrio, mercado de crdito, mercado de cmbio e

mercado de capitais.
Caracteriza um mercado de capitais ser o

a)
mercado em que so negociadas as trocas de moedas estrangeiras por
moeda nacional, participando desse mercado todos os agentes econmicos que

realizam transaes com o exterior, ou seja, tm recebimentos ou pagamentos
a realizar em moeda estrangeira.
b) segmento do mercado financeiro em que so criadas as condies para que
as empresas captem recursos diretamente dos investidores, atravs da emisso
de instrumentos financeiros (aes, debntures, bnus de subscrio, etc), com
o objetivo principal de financiar suas atividades ou viabilizar projetos de
investimentos.
93
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c)
mercado utilizado basicamente para controle da liquidez da economia, no
qual o Banco Central intervm para conduo da Poltica Monetria.

d)
mercado
para
realizao,
registro
negociao
de
determinados
instrumentos financeiros, basicamente divididos em quatro produtos, como:

mercado a termo, mercado futuro, opes e swaps, com a finalidade de
proteo, elevao de rentabilidade (alavancagem), especulao e arbitragem.
e) segmento do mercado financeiro em que as instituies financeiras captam
recursos dos agentes superavitrios e os emprestam s famlias ou empresas,
sendo remuneradas pela diferena entre seu custo de captao e o que cobram
dos tomadores.
19) (CESGRANRIO CEF 2008) O mercado que opera a curto prazo destinando os
recursos captados ao financiamento de consumo para pessoas fsicas e capital
de giro para pessoas jurdicas, atravs de intermedirios financeiros bancrios,
o mercado
a) de crdito
b) de capitais
c) de cmbio
d) de aes
e) monetrio
20) (CESGRANRIO BB 2012) A oferta pblica de aes representa uma das
formas mais vantajosas que as Sociedades Annimas ou Companhias de Capital
Aberto possuem para levantar recursos. Para a realizao dessa oferta de
aes, tais empresas precisam procurar uma instituio financeira do mercado
de capitais.
Como denominada a operao de venda dos lotes de aes, realizada por
essas instituies financeiras no mercado de capitais?
a) Emisso de Debntures
b) Securitizao
c) Warrants
d) Vendor Finance
e) Underwriting (Subscrio)
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21) (CESGRANRIO BB 2010) As operaes de underwriting (subscrio) so

praticadas pelos bancos de investimento que realizam a intermediao da
distribuio de ttulos mobilirios no mercado. A Garantia Firme um tipo de
operao de underwriting no qual a instituio financeira coordenadora da
operao garante a
a) oferta global das aes da empresa tanto no pas quanto no exterior,
assumindo todos os riscos relacionados oscilao de mercado.
b) rentabilidade das aes colocadas no mercado, responsabilizandose por
devolver o dinheiro empresa emissora em caso de uma desvalorizao
repentina.
c) renovao da subscrio das aes colocadas no mercado e que no
encontraram compradores interessados.
d) colocao dos lotes de aes a um determinado preo previamente pactuado
com a empresa emissora, encarregando- se, por sua conta e risco, de coloc-lo
no mercado.
e) prtica de melhores esforos para revender o mximo de uma emisso de
aes para os seus clientes por um prazo determinado.
22) (FGV SEFAZ-MT 2014) Nas organizaes brasileiras, os gestores tendem a
utilizar a poltica de dividendos como um mecanismo de reduo dos conflitos
de agncia. A poltica de dividendos est intimamente ligada s decises de
financiamento de uma empresa, uma vez que esta retira recursos que seriam
aplicados para financiar suas atividades.
Na poltica de dividendos, considera-se a determinao
a) do desempenho e da evoluo da situao econmico- financeira de uma
organizao.
b) da fonte de capital prprio, que tanto pode ser utilizada no financiamento
das necessidades operacionais como de investimentos.
c) da porcentagem dos recursos permanentes da empresa, porcentagem esta
que se encontra financiada por capital de terceiros.
d) da porcentagem dos recursos permanentes que se encontra imobilizada em
ativos permanentes.
95
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e) da porcentagem dos lucros lquidos que devem ser distribudos aos

acionistas, como forma de remunerao por seu investimento na empresa.
23) (CESGRANRIO Petrobrs 2015) O grau de alavancagem total (GAT), com o
qual uma empresa atua em seu mercado, influenciado por determinadas
estruturas de custos.
Para encontrar o GAT de uma empresa, a relao entre o Grau de Alavancagem
Operacional (GAO) e o Grau de Alavancagem Financeira (GAF)
a) aditiva, referindo-se estrutura financeira da empresa.
b) aditiva, mostrando o aumento do risco total para a empresa.
c) aditiva, evidenciando a elevao dos custos fixos da empresa.
d) multiplicativa, retratando a variao do lucro lquido da empresa.
e) multiplicativa, apresentando uma medida de risco para a empresa.
24) (CESGRANRIO Petrobrs 2014) Desejando participar de uma proposta para
a realizao de um determinado servio, a Companhia Q S/A levantou os
seguintes dados, em reais, retirados do balancete de verificao, levantado em
novembro/2013:
Desconto concedido por pagamento antecipado ..........9.600,00
Despesas administrativas e comerciais ........................ 157.400,00
Lucro Bruto ................................................................181.400,00
Passivo Exigvel .......................................................... 60.000,00
Patrimnio lquido ....................................................... 40.000,00
Considerando exclusivamente os dados fornecidos, as normas contbeis para
elaborao das demonstraes contbeis e a boa tcnica de anlise financeira,
o grau de alavancagem financeira da Companhia Q S/A de
a) 1,21
b) 1,50
c) 1,67
d) 2,50
e) 2,77
25) (CESGRANRIO Petrobrs 2014) Uma empresa que planeja aumentar a
capacidade produtiva de sua fbrica, avalia se deve investir em um aumento de
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capacidade fixa de 350.000 unidades/ms. Isso faria com que seu custo total
aumentasse mais que proporcionalmente, apesar de seus custos variveis
unitrios no sofrerem alteraes.
Caso essa empresa opte por mais capacidade, sua alavancagem operacional
ser
a) aumentada, aumentando o risco da operao.
b) aumentada, reduzindo o risco da operao
c) mantida, mantendo o risco da operao.
d) reduzida, aumentando o risco da operao
e) reduzida, reduzindo o risco da operao.
26) (CESGRANRIO PETROBRS 2010) Lei Sarbanes-Oxley promoveu ampla
regulao na vida corporativa, fundamentada nas boas prticas de governana
corporativa.
Seus
focos
so
quatro
valores
ou
princpios:
compliance,
accountability, disclosure e fairness. A constituio de um comit de auditoria

para acompanhar a atuao dos auditores e dos nmeros da companhia est
vinculada aos princpios de
a) compliance e disculosure.
b) compliance e fairness.
c) apenas accountabilitty.
d) apenas compliance.
e) disclosure e fairness.
27) (CESGRANRIO PETROBRS 2010) A Governana Corporativa tem como um
dos seus pilares a constituio e o funcionamento de um Conselho de
Administrao.
Uma
das
melhores
prticas
de
Governana
Corporativa,
vinculada ao Conselho de Administrao, a

a) criao de um comit de auditoria.
b) elaborao de um Manual de Procedimentos Internos.
c) aplicao de um sistema de rvore funcional.
d) separao das funes de presidente do Conselho e executivo chefe.
e) criao de um sistema de avaliao de desempenho justo e transparente.
97
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28) (CESGRANRIO BACEN 2010) Considere as afirmativas a seguir, sobre as

organizaes e seus stakeholders.
I - Como nem sempre o interesse de um stakeholder converge para as
intenes da organizao, as tenses e os conflitos so inevitveis.
II - O dilogo com os stakeholders ocorre com mais frequncia e intensidade
conforme os interesses da organizao em persuadir e manipular a opinio
pblica.
III - O aumento da crtica s atuaes empresariais e a maior vigilncia da
sociedade vm estimulando as prticas de entendimento entre as organizaes
e seus stakeholders.
(So) correta(s) a(s) afirmativa(s)
a) I, apenas.
b) II, apenas.
c) I e III, apenas.
d) II e III, apenas.
e) I, II e III.
29) (CESGRANRIO Petrobras 2014) Uma empresa, frente sua disponibilidade
temporria de recursos financeiros, aplicou R$ 140.000,00 para receber R$
168.000,00 ao final de 4 meses.
Considerando exclusivamente as informaes acima, essa empresa obteve,
nessa operao financeira, uma taxa anual de juros simples, em percentual, de
a) 10,0%
b) 14,4%
c) 60,0%
d) 66,6%
e) 80,0%
30) (CESGRANRIO Liquigs 2014) Uma instituio financiou R$ 10.000,00,
utilizando uma taxa de juros de 6% ao semestre com capitalizao mensal.
Se o financiamento foi quitado ao final de trs meses, os juros foram,
aproximadamente, de
a) R$ 100,00
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b) R$ 200,00
c) R$ 204,00
d) R$ 300,00
e) R$ 303,00
31) (CESGRANRIO EPE 2014) Um investidor conservador, tendo disponvel um
determinado capital, recebeu uma proposta para aplicar tal capital, em uma
nica parcela, taxa de juros simples de 12% ao trimestre.
Nas condies oferecidas, o valor investido em quota nica, para ser
quadriplicado, dever ficar investido pelo prazo de quantos meses?
a) 8,3
b) 25
c) 50
d) 75
e) 125
32) (CESGRANRIO EPE 2014) No controle e acompanhamento do oramento de
caixa, uma empresa comprovou a existncia de uma sobra de dinheiro, elevada
e consistente, para o prximo ano. Em decorrncia, a empresa decidiu pagar,
antecipadamente, a dvida bancria de R$ 350.000,00, vencvel dentro de 4
meses, contados do dia do pagamento antecipado, com uma taxa de desconto
comercial, negociada com o banco, a juros simples, de 30% ao ano.
Nesse contexto, o valor pago na quitao dessa dvida, nos termos do desconto
comercial simples (desconto por fora) negociado, em reais, foi de:
a) 245.000,00
b) 315.000,00
c) 318.182,00
d) 323.750,00
e) 341.250,00
33) (CESGRANRIO ELETROBRS 2010) O mtodo do payback para avaliao de
alternativas de investimento apresenta pelo menos trs problemas, que devem
ser identificados a seguir.
99
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a) Ignorar a distribuio dos fluxos de caixa aps o perodo do payback,

considerar
os
fluxos
de
caixa
antes
do
momento
de
recuperao
do
investimento e estabelecer um padro arbitrrio do perodo do payback.

b) Ignorar a distribuio dos fluxos de caixa dentro do perodo do payback,
ignorar os fluxos de caixa aps o momento de recuperao do investimento e
estabelecer um padro arbitrrio do perodo do payback.
c) Descontar os fluxos de caixa usando a taxa mnima de atratividade, ignorar
os fluxos de caixa aps o momento de recuperao do investimento e no
estabelecer um padro do perodo de payback.
d) Descontar os fluxos de caixa arbitrariamente, considerar os fluxos aps
payback e estabelecer padro arbitrrio do perodo do payback.
e) Considerar a distribuio dos fluxos de caixa dentro do perodo do payback,
considerar os fluxos de caixa aps o momento de recuperao do investimento
e estabelecer um padro arbitrrio do perodo do payback.
34) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) Uma loja de eletrodomsticos est
realizando uma promoo em que na compra de qualquer artigo at R$
1.000,00, o pagamento ser em uma nica prestao, 6 meses depois.
Um consumidor adquiriu mercadorias no valor de R$ 800,00, sendo informado
de que a prestao a ser paga, dentro de 6 meses, seria de R$ 1.000,00.
A taxa mensal de juros composta cobrada pela loja est situada entre
a) 6% e 7%
b) 5% e 6%
c) 4% e 5%
d) 3% e 4%
e) 2% e 3%
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35) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) Um aplicador realizou um investimento

cujo valor de resgate de R$ 80.000,00. Sabendo-se que a taxa de juros
simples de 3,5% ao ms e que faltam 5 meses para o resgate, o valor da
aplicao, em reais, foi de
a) 68.085,10
b) 66.000,00
c) 65.000,00
d) 64.555,12
e) 63.656,98
36) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) Um aplicador realizou um investimento
que dever ter valor de resgate de R$ 100.000,00 no seu vencimento, que
ocorrer dentro de 2 meses. Sabendo-se que a taxa de juros compostos
utilizada pelo banco de 2% ao ms, o valor do investimento original, em
reais, foi de
a) 98.123,45
b) 96.116,88
c) 95.875,33
d) 94.781,29
e) 93.764,32
37) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) A taxa anual equivalente taxa
composta trimestral de 5%
a) 19,58%
b) 19,65%
c) 19,95%
d) 20,00%
e) 21,55%
38) (CESGRANRIO TRANSPETRO 2011) Uma empresa obteve um desconto de
uma duplicata no valor de R$ 12.000,00 no Banco Novidade S/A, com as
seguintes condies:
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Considerando-se exclusivamente as informaes acima, o valor creditado na

conta corrente da empresa, em reais, foi de
a) 11.660,00
b) 11.460,00
c) 11.400,00
d) 11.200,00
e) 11.145,00
39)
(CESGRANRIO
TRANSPETRO
2011)
taxa
efetiva
anual
de
juros
correspondente taxa nominal de 12% ao ano, capitalizada mensalmente,

monta a
a) 12,68%
b) 12,75%
c) 12,78%
d) 12,96%
e) 13,03%
40) (CESGRANRIO LIQUIGS 2012) Taxas equivalentes constituem um conceito
que est diretamente ligado ao regime de juros
(A) compostos
(B) nominais
(C) proporcionais
(D) reais
(E) simples
41) (CESGRANRIO Liquigs 2014) Considere a amortizao de uma dvida, em
5 prestaes mensais de R$ 2.060,40 cada, com juros compostos de 1% ao
ms.
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A ltima amortizao, em reais, ser de, aproximadamente,

a) 1.960,40
b) 1.980,00
c) 2.040,00
d) 2.060,40
e) 2.080,40
42) (CESGRANRIO Liquigs 2014) Considere a amortizao de uma dvida, em
300 meses, com juros de 1% ao ms, pelo Sistema de Amortizao Constante.
Mantida a taxa mensal de juros de 1%, de quanto aumentar a prestao inicial
se o prazo for reduzido pela metade?
a) 25%
b) 50%
c) 75%
d) 100%
e) 200%
43) (CESGRANRIO EPE 2014) Um analista avalia um determinado projeto com
vida til de 3 anos, investimento inicial previsto de 100 milhes de reais
(alocados no ano 0), e fluxos de caixa anuais positivos, do ano 1 ao ano 3, com
previso de crescimento de 20% ao ano em relao ao ano anterior, do ano 1
para o 2, e do ano 2 para o 3.
Para que a taxa interna de retorno desse projeto seja igual a 10% ao ano, o
valor mnimo, em milhes de reais, do fluxo de caixa do ano 1 deve ser de,
aproximadamente,
a) 31,3
b) 33,5
c) 37,3
d) 45,5
e) 53,3
44) (CESGRANRIO FINEP 2014) A taxa de retorno esperada de um projeto de
investimento a ser realizado por certa empresa de 20% ao ano. Para financiar
o gasto de investimento, a empresa decide fazer um emprstimo ao custo de
103
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10% ao ano, aumentando a proporo de endividamento sobre o capital prprio

no seu passivo.
Essa deciso da empresa acarreta vrias consequncias em relao ao que
ocorreria
caso
financiasse
gasto
com
capital
prprio,
entre
essas
consequncias NO se encontra o(a)

a) aumento dos encargos financeiros da empresa.
b) aumento do retorno esperado sobre o capital prprio da empresa.
c) aumento da varincia do retorno sobre o capital prprio da empresa.
d) diminuio do valor dos tributos pagos pela empresa.
e) diminuio da taxa de retorno esperada do projeto de investimento.
45) (CESGRANRIO FINEP 2014) Os diagramas abaixo representam diferentes
fluxos financeiros. Em cada diagrama, a seta para baixo, a partir da linha
horizontal, representa um gasto, em reais, do valor escrito junto flecha;
similarmente,
as
setas
para
cima
representam
uma
receita
em
reais
correspondente ao valor junto flecha.

O nico fluxo financeiro, cuja taxa interna de retorno exatamente 10% por
perodo (taxa de juros compostos), o
a)
b)
c)
104
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d)
e)
46) (CESGRANRIO EPE 2014) Ao operar certa linha de produo, uma empresa
paga pelas matrias-primas compradas 15 dias aps comear a us-las no seu
processo produtivo. Esse processo dura 5 dias, e o perodo de estocagem dos
produtos acabados, at sua venda, de 10 dias. Um ms aps a venda a
empresa recebe o pagamento.
Se a empresa conseguisse reduzir o prazo para recebimento de um ms para
15 dias, ela reduziria seu ciclo de caixa nessa linha de produo de
a) 1 ms para 15 dias
b) 1 ms para 10 dias
c) 2 meses para 45 dias
d) 2 meses para 1 ms
e) 45 dias para 1 ms
47) (CESGRANRIO ELETROBRAS 2010) Sejam as seguintes informaes
financeiras:
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Considerando os valores acima, conclui-se que o capital de giro lquido, em

reais, de
a) 5.000,00
b) 8.000,00
c) 13.000,00
d) 14.500,00
e) 20.000,00
48) (CESGRANRIO PETROBRAS 2014) Alguns ativos e passivos circulantes do
Balano Patrimonial de uma empresa possuem caractersticas especficas que os
identificam como sendo contas patrimoniais operacionais. O capital de giro
operacional lquido de uma empresa no costuma ser constante, podendo
variar, por exemplo, mensalmente.
Quanto variao mensal do capital de giro operacional lquido, sendo no
nula, no ms em anlise, ela sempre
a) implicar novos financiamentos.
b) implicar novos investimentos
c) impactar o caixa da empresa
d) resultar em um valor positivo
e) resultar em um valor negativo
49) (CESGRANRIO ANP 2008) Um dos maiores dilemas da administrao do
capital de giro a relao risco versus retorno.
Em geral, as empresas tm necessidade de fazer trs tipos de investimentos:
em Ativo Permanente, em Capital de Giro Fixo e em Capital de Giro Sazonal,
podendo o gestor financeiro utilizar diversas abordagens para financiar os
investimentos da empresa.
A abordagem denominada risco mnimo apresenta a caracterstica de que
a) o Ativo Permanente e o capital de giro fixo sejam suportados por
financiamento de longo prazo e o capital de giro sazonal seja suportado com
financiamento de terceiros de curto prazo.
b) o Ativo Permanente, o capital de giro fixo e o capital de giro sazonal sejam
suportados atravs de financiamento de longo prazo.
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c) o Ativo Permanente seja suportado por financiamento de longo prazo e os

capitais de giro fixo e de giro sazonal, por financiamento de curto prazo, de
terceiros.
d) o Ativo Permanente seja financiado por capital prprio e os capitais de giro
fixo e de giro sazonal, por financiamento de curto prazo de terceiros.
e) metade do Ativo Permanente seja suportada por capital prprio e metade,
por financiamento de longo prazo, de terceiros; enquanto os capitais de giro
fixo e de giro sazonal devem ser suportados por financiamento de curto prazo,
de terceiros.
50) (CESGRANRIO TermoMaca 2009) As necessidades de ativo circulante de
uma empresa variam durante sua operao. Por isso, seu administrador decide
financiar todo o ativo fixo e o valor mximo do ativo circulante com
emprstimos de longo prazo e com patrimnio lquido. Tal abordagem de
financiamento do capital de giro
a) aumenta o lucro da empresa no perodo.
b) aumenta o valor da empresa no mercado.
c) aumenta os dividendos a serem distribudos.
d) reduz ao mnimo o risco de falta de caixa.
e) reduz excessivamente o ndice de liquidez corrente da empresa.
51) (CESGRANRIO LIQUIGAS 2012) Uma sociedade annima elaborou o
seguinte balano patrimonial sinttico, referente ao exerccio social encerrado
em 31 de dezembro de 2011:
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Considerando exclusivamente as contas e os valores evidenciados no balano

acima, o Capital Circulante Prprio, denominado por alguns autores Capital de
Giro Prprio, dessa sociedade annima, em 31 de dezembro de 2011,
a) R$ 1.000,00
b) R$ 2.000,00
c) R$ 3.000,00
d) R$ 4.500,00
e) R$ 7.500,00
52) (CESGRANRIO LIQUIGAS 2014) Governana Corporativa um sistema que
possui alguns princpios bsicos. Existe um princpio caracterizado por defender
tratamento justo a todos os scios bem como s demais partes interessadas,
sendo inaceitveis atitudes ou polticas discriminatrias.
Esse princpio conhecido como
a) accountability
b) equidade
c) prestao de contas
d) responsabilidade corporativa
e) transparncia
53) (CESGRANRIO PETROBRAS 2014) No entendimento da Organizao para
Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE), a Governana Corporativa
um dos instrumentos determinantes do desenvolvimento sustentvel em suas
trs dimenses: a econmica, a ambiental e a social.
Na Governana Corporativa, na gesto das grandes corporaes, foi ocorrendo
a substituio gradativa dos proprietrios por executivos profissionais,
especificamente nas sociedades annimas, determinando o crescimento do grau
de importncia dos sistemas de controles. Assim, em oposio s mudanas,
nasceram as chamadas foras de controle sintetizando as aes por uma boa
prtica de governana, estabelecidas tanto no ambiente interno quanto no
ambiente externo
exemplo tpico de fora externa de controle a(o)
a) constituio de Conselhos de Administrao
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b) estrutura multidivisional dos negcios

c) concentrao da propriedade acionria
d) monitoramento compartilhado
e) padro contbil exigido
54) (CESGRANRIO PETROBRAS 2014) O Comit de Auditoria passou a ter maior
visibilidade e valncia no mundo corporativo a partir das fraudes contbeis
ocorridas em grandes corporaes americanas. Sua importncia aumentou, nos
Estados Unidos, com a edio da Lei SARBANES-OXLEY, sendo obrigatrio nas
companhias abertas e empresas sediadas no exterior que estiverem listadas no
mercado americano.
No Brasil, o Comit de Auditoria ainda alvo de controvrsias quanto sua
plena aceitao, principalmente no que se refere ao rgo ao qual ele dever
reportar-se. Independentemente dessa dubiedade, o Comit de Auditoria vai
crescendo de importncia e se impondo no Brasil, notadamente, nas empresas
que demandam o mercado norte-americano e europeu.
Uma das funes tradicionalmente atribuda ao Comit de Auditoria, como
rgo da governana corporativa, a(o)
a) avaliao da qualidade dos controles internos e da capacidade preventiva em
relao s fraudes
b) fiscalizao dos atos praticados pelos administradores da corporao
c) denncia aos rgos da administrao de erros, fraudes ou crimes
d) anlise mensal de balancetes e demonstraes financeiras do exerccio social
e) levantamento e anlise de riscos vitais
55) (CESGRANRIO PETROBRAS 2014) O conceito de accountability tem estreita
correspondncia com o de responsabilidade social, um dos fundamentos das
relaes pblicas comunitrias.
Nesse sentido, para uma organizao ser considerada accountable, ela deve
a) permitir livre acesso aos resultados de suas aes, sejam eles de impactos
positivos ou negativos para a organizao
b) conquistar a anuncia da opinio pblica, a partir da publicao de balanos
sociais que mostrem suas aes cidads.
109
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c) justificar as decises tomadas, a partir de projetos pontuais de apoio

financeiro s comunidades carentes.
d) concentrar seus investimentos na maximizao dos resultados operacionais,
para evitar ser reconhecida somente como um modelo de responsabilidade
moral.
e) estimular aes de responsabilidade social como instrumentos de ganhos
mercadolgicos e de imagem institucional, aplicando prticas responsveis
como fazem os concorrentes do seu setor.
56) (CESGRANRIO BNDES 2013) O processo de globalizao, hoje em curso na
sociedade, demanda da administrao das organizaes aes cada vez mais
plurais
interdependentes,
que
garantam
melhores
desempenhos
organizacionais e que promovam maior qualidade de vida para as pessoas.

Dessa forma, o processo de governana corporativa consiste em um conjunto
de
a) aes de planejamento, organizao, liderana, execuo e controle dos
processos administrativos que possibilitam maior produtividade organizacional.
b) variveis, tais como tarefa, estrutura, pessoas, tecnologia e ambiente que,
por funcionarem de maneira interdependente, permitem maior competitividade
organizacional.
c) estratgias financeiras, logsticas, de marketing e de recursos humanos que,
por
integrarem
sistemicamente
administrao,
possibilitam
maior
produtividade organizacional e competitividade de mercado.

d) mecanismos com a finalidade de monitorar a gesto e o desempenho das
organizaes, de forma que os interesses dos administradores estejam de
acordo com os interesses dos proprietrios, dos acionistas, do conselho de
administrao e da diretoria.
e) regulamentaes e dispositivos legais do governo com a finalidade de
estabelecer as polticas tributrias relacionadas gesto corporativa.
57) (CESPE INMETRO 2010) A poltica de dividendos refere-se ao montante e
distribuio dos dividendos ao longo do tempo. Com relao a essa parcela da
destinao dos resultados, assinale a opo correta.
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a) Quanto maior for o ndice de payout, menor ser a proporo de recursos

prprios proveniente dos lucros retidos para o financiamento das atividades da
empresa.
b) Uma poltica tima de dividendos aquela que promove a minimizao do
valor de mercado das aes.
c) A teoria residual prope que os lucros devem ser retidos para investimentos
se o custo de capital da empresa superar o retorno dos investimentos.
d) De acordo com a teoria da irrelevncia, o valor da ao funo dos
dividendos pagos aos acionistas.
e) Maior distribuio corrente de dividendos gera maior instabilidade e,
consequentemente, maior incerteza aos investidores.
58) (CESGRANRIO LIQUIGS 2012) Como denominada a poltica segundo a
qual a empresa paga dividendos apenas aps ter financiado suas necessidades
de investimento, mantendo o quociente desejvel entre capital de terceiros e
capital prprio?
a) Abordagem residual
b) Dividend Yield
c) Efeito clientela
d) Ex-dividendo
e) Poltica de dividendos com taxa de distribuio constante
59) (CESGRANRIO LIQUIGS 2013) Existem duas correntes de pensamento
quanto relevncia ou no da poltica de dividendos sobre o valor das
empresas.
Nesse contexto, destacam-se os estudos de Modigliani & Miller (M&M) e de
Gordon & Lintner (G&L). Considerando a viso desses autores, para
a) G&L, a poltica de dividendos irrelevante para a determinao do valor de
uma empresa.
b) G&L, o pagamento de dividendos aumenta a incerteza dos investidores.
c) M&M, a poltica de dividendos relevante para a determinao do valor de
uma empresa.
d) M&M, a teoria residual dos dividendos no coerente.
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e) M&M, o valor da empresa determinado exclusivamente pelo poder de

gerao de resultados e pelo risco de seus ativos.
60) (FCC AL-SP 2010) Um administrador que pretende aumentar a eficincia da
administrao de caixa da sua empresa deve implementar estratgias com o
objetivo de
I reduzir o giro de estoque.
II aumentar o giro de caixa.
III ampliar o prazo mdio do seu contas a pagar.
IV reduzir o prazo mdio do seu contas a receber.
Est correto o que se afirma APENAS em
a) I e IV.
b) I, III e IV.
c) II, III e IV.
d) II e IV.
e) III e IV.
61) (CESGRANRIO EPE 2014) A eficiente administrao de caixa e do seu
controle passa pelo bom entendimento do ciclo de caixa da empresa, uma vez
que o controle do nvel desse ciclo pode ser feito mediante intervenes nas
atividades de produo, estocagem e poltica de vendas.
Nesse contexto e sob o enfoque exclusivo do controle de caixa, numa indstria,
o aumento da sua produtividade, implicando menor prazo de produo,
provocar o(a):
a) mesmo giro de caixa
b) aumento do giro de caixa
c) aumento do prazo do ciclo de caixa
d) maior demanda por moeda
e) reduo do giro de caixa
62)
(CESGRANRIO
PETROBRS
2011)
Em
relao
aos
estoques
numa
Organizao, pode-se afirmar que a administrao de estoques tem como

objetivos, EXCETO
a) apoiar a produo da Organizao.
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b) assegurar o suprimento dos materiais, nas quantidades e prazos exigidos.

c) controlar o estoque desde a matria-prima at o produto acabado.
d) executar o planejamento do estoque desde a matria-prima at o produto
acabado
e) garantir recursos financeiros em condies vantajosas para a Organizao
63) (FGV TJ-RO 2015) A montadora de automveis Beta compra de um
fornecedor peas para manuteno de maquinrio por R$12,00 a unidade. A
montadora estima que o consumo anual dessas peas de 20.000 unidades. O
custo para fazer o pedido ao fornecedor de R$8,00 e o custo de posse do
estoque de R$2,00 por unidade ao ano. Nessas condies, o lote econmico
de compra das peas de manuteno e o tempo entre os pedidos so,
respectivamente:
a) 160 unidades e 0,5 anos;
b) 400 unidades e 0,2 anos;
c) 480 unidades e 0,6 anos;
d) 500 unidades e 0,5 anos;
e) 600 unidades e 0,4 anos.
64) (FGV DPE-RO 2015) Uma empresa possui necessidade de capital de giro
negativa quando:
a) o saldo em valores monetrios de fornecedores menor que o de clientes;
b) os emprstimos e financiamento de capital de giro so inferiores ao saldo de
caixa e equivalente caixa;
c) o fluxo de caixa operacional inferior ao financeiro;
d) o tempo somado de estocagem e de recebimento de clientes inferior ao de
pagamento de fornecedores;
e) as aplicaes de recursos so superiores s origens de recursos.
65) (FGV CONDER 2013) A diferena entre o ativo circulante cclico com o
passivo circulante cclico denominada
a) necessidade de capital de giro.
b) efeito tesoura.
c) saldo tesouraria.
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d) capital circulante lquido.

e) capital de giro prprio.
66) (FGV SEFAZ-MT 2014) No mbito da administrao financeira empresarial,
existem funes tpicas do administrador financeiro. Uma dessas funes a de
tratar dos processos de tomada de deciso que definem a melhor estrutura dos
ativos de uma organizao, considerando a relao entre risco e retorno.
A funo descrita refere
a) tomada de decises de investimento.
b) tomada de decises de financiamento.
c) tomada de decises de anlise.
d) anlise, ao planejamento e ao controle financeiro.
e) tomada de decises de controle financeiro.
67) (CETRO ANVISA 2014) Um administrador financeiro toma diferentes tipos
de decises no dia a dia das organizaes. A doutrina financeira costuma
classificar tais decises financeiras em 3 (trs) grupos de decises, os quais so
denominados.
a) Estrutura de Capital, Oramento de Capital e Poltica de Dividendos.
b) Planejamento Financeiro, Financiamento de Longo Prazo e Anlise de
Desempenho.
c) Tesouraria, Contas a Pagar e a Receber e Poltica de Vendas.
d) Controladoria, Planejamento Financeiro e Anlise de Desempenho.
e) Poltica Fiscal e Tributria, Oramento de Capital e Poltica de Dividendos.
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Gabarito:
1)
2)
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61)
62)
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64)
65)
66)
67)
Abrao e bons estudos!!!
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Est classificado dentro das vagas para o cargo de Auditor Interno do

Graduado em Cincias Contbeis na UNB;

Graduado em Direito na UPIS;

Ps-Graduado em Contabilidade Pblica na WPS;

Universidade Catlica de Braslia.

Ex-Servidor do Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao,

Noes de Administrao Financeira ............................................... 03

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Noes bsicas sobre matemtica financeira

O dinheiro no leva desaforo

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Saldo Devedor Prestao

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igual ao longo do tempo so as amortizaes. O valor da dvida dividido pelo

Saldo Devedor Prestao

Utiliza-se a frmula abaixo para o clculo.

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emprstimos junto a instituies financeiras.

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Nessa metodologia, quando comparamos dois projetos, bastante simples

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Quando temos o valor do investimento e os valores previstos de retorno

No momento que ocorre a inverso de sinal quando temos o payback, ou

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Tratando-se de viabilidade, tem-se:

VPL > 0: o investimento ser recuperado e ainda ocorrer resultado de

VPL < 0: o investimento no ser recuperado.

TIR > custo de capital: projeto aceito.

Utiliza-se tambm a TIR para fazer a escolha entre um ou outro investimento,

4) (CESGRANRIO Petrobras 2014) Um gestor de projetos defende a

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