A ECONOMIA EST BEM,

MAS NO VAI BEM

Cristovam Buarque
Waldery Rodrigues Jr

Braslia, Novembro 2011

A ECONOMIA EST BEM, MAS NO VAI BEM

Cristovam Buarque (*)
Waldery Rodrigues Jr ()

Resumo: Este artigo traz uma anlise das condies conjunturais e estruturais da
economia brasileira. Argumentamos que, sob diversos aspectos, a economia brasileira
est bem, incluindo temas como crescimento da renda nacional (somos a sexta potncia
mundial no PIB e almejamos chegar 5 posio em breve); aumento da renda per
capita; crescimento da renda dos trabalhadores; aumento real do salrio mnimo;
aumento substancial do emprego; crescimento da demanda das classes C e D e
manuteno de um sistema bancrio slido.
H, contudo, alguns sinais ambguos (e/ou instveis) do nosso quadro econmico, como a
qualidade de nossa exportao/importao (incluindo a anlise por contedo
tecnolgico), a solidez do poder de compra da nossa moeda (problema da inflao
voltando a ser tratado com frequncia) e a dependncia com relao aos programas de
transferncia de renda (para as classes de menor poder aquisitivo e, em particular, para
os extremamente pobres).
Em alguns campos, temos uma avaliao ruim e que gera elevado grau de
preocupao. Nessa situao se incluem os quesitos: endividamento das famlias; dvida
pblica (crescendo recentemente a taxas que anualizadas superam os 7%); crescimento e
composio dos Gastos Pblicos; dvida das empresas em moeda nacional e moeda
estrangeira; deficincias em infraestrutura, necessidade de fortalecimento do nosso
quadro institucional (incluindo os temas burocracia, corrupo e corporativismo);
vulnerabilidade no comrcio exterior; tamanho e efetividade da nossa carga fiscal;
qualidade da Educao Bsica; capacidade de inovao e investimento em Cincia e
Tecnologia; baixo nvel da poupana pblica e privada a nvel agregado; resilincia de
alguns indicadores negativos de desigualdade e pobreza; elevado nvel de violncia;
questes relativas ao Meio Ambiente; e otimismo com o quadro econmico atual, que
pode nos impedir de enxergar importantes riscos no mdio prazo.
Argumentamos que a economia brasileira est bem, mas no vai bem se
polticas socioeconmicas no forem efetivadas para sanar os problemas listados.
Palavras-Chaves: Economia, Fatores Conjunturais, Fatores Estruturais,
Crescimento de Longo Prazo, Equidade, Problemas Socioeconmicos.
Key-Words: Economics, Short-Term Factors, Long-Term Factors, Economic
Growth, Equity, Socio-Economic Issues.
Journal of Economic Literature (JEL) Codes: O4, O3, H1, H5, I25
________________________________________________________
(*) Professor Titular da UnB e Senador da Repblica.
() Pesquisador (TPP) do Ipea, cedido ao Senado Federal.

Nota:

Este artigo teve origem em um discurso que fiz na Tribuna do Senado

Federal no dia 22 de junho de 2011. A transformao do discurso neste artigo seria
impossvel sem o trabalho competente e dedicado do economista Waldery Rodrigues
Jnior, que foi capaz de incorporar dados aos diversos temas. Da a robustez que
espero seja percebida pelo leitor.

Nossa convico de que, apesar do bom estado atual dos dados

econmicos, a situao da economia brasileira passar por srias dificuldades, ou
poder mesmo sofrer crise catastrfica (nos moldes da Grcia, embora por outras
razes) se os problemas apontados no forem enfrentados desde j.

Cristovam Buarque

ndice

1. Introduo
a. As lies da Grcia
b. Associao com o caso brasileiro
c. Interrelao entre as variveis econmicas
2. Fatores conjunturais com bom desempenho (Sinal Verde)
3. Fatores estruturais em situao dbia (Sinal Amarelo)
a. Moeda forte, efeitos sobre a inflao (pass through effect) e
posio relativa da economia brasileira no mundo
b. Transferncia de renda para os pobres
4. Fatores conjunturais/estruturais em situao preocupante (Sinal Vermelho)
a. Dvida pblica
b. Endividamento familiar
c. Endividamento das empresas
d. Taxas de juros
e. Perfil e composio dos gastos pblicos
f. Logstica e infraestrutura
g. Carga fiscal
h. Inflao
i. Baixa poupana agregada
j. Desigualdade
k. Educao
l. Poltica social
m. Inovao e intensidade tecnolgica dos produtos exportados
n. Competitividade
o. Vulnerabilidade do setor externo
p. Burocracia
q. Corrupo
r. Corporativismo
s. Risco ecolgico
t. Amarras constitucionais
u. Otimismo
5. Concluso
6. Referncias Bibliogrficas

Introduo
a. As lies da Grcia
O mundo, especialmente o Ocidente, tem uma dvida com a Grcia antiga. A
ela devemos a inveno da democracia, do drama, do conceito de Histria, e at
mesmo da lgica como pensamos. Como parte da civilizao ocidental, ns
brasileiros temos dvidas com a Grcia antiga. E, de forma repentina, comeamos a
ter uma dvida com a Grcia de hoje: os alertas que esto vindo de sua crise atual e
que devem servir de sinalizao para o nosso caso.
Os pases europeus de maneira geral j despertaram para os srios riscos
presentes em suas economias, em funo de eventos econmicos e do status de
1

vriveis socioeconmicas da Grcia. Ns, brasileiros, tambm precisamos prestar

ateno ao que est acontecendo naquele pas europeu.
H at pouco tempo, a crise na Grcia no era entendida com a gravidade
que vemos hoje, sobretudo para o grande pblico, incluindo os cidados daquele
pas. Alguns pontos reforaram o otimismo sob as condies macroeconmicas da
Grcia (negadas a posteriori): o pas que ofereceu a seus habitantes o poder de uma
moeda forte como o Euro; depois de anos sendo os pobres da Europa, seus
habitantes passaram a ter a sensao da riqueza, podendo comprar bens importados
e viajar pelo mundo.
1 Diversas reportagens na mdia especializada apontam para essa preocupao
generalizada no continente europeu. Citamos as reportagens de capa da Revista The
Economist, em particular a veiculada em 16/06/2011 com o ttulo On The Edge: Why the
Euro Crisis Has Just Got a Lot Worse. A pergunta central nessa reportagem : o que
acontecer depois de uma possvel falncia da Grcia? Outras subsequentes reportagens
de capa da revista tambm abordaram efusivamente o mesmo tema: Reviving the World
Economy (13/08/2011) e How to Save the Euro (17/09/2010).

Mas por causa dos gastos pblicos e da incapacidade de desvalorizar e

ajustar sua moeda realidade dos preos entre os diferentes pases, a Grcia sofreu
queda em exportaes, drstica reduo em sua capacidade competitiva (o pas
perdeu cerca de 25% na sua competitividade desde a adoo do euro, em 1 de
janeiro de 2001) e reduo no nmero de turistas. O quadro se deteriorou de forma
to agressiva que os propectos de crescimento para o pas so fortemente negativos:
o FMI estima que a Grcia ter uma queda na taxa de crescimento do PIB da ordem
de 5% em 2011 e de 2% em 2012.
Para completar, alm da moeda supervalorizada e dos gastos pblicos
elevados e descontrolados, as autoridades gregas procederam com manipulao das
informaes econmicas. O povo grego, por sua vez, no sabia da real extenso e
qualidade dos gastos. E os organismos internacionais no sabiam da real dimenso
da crise que se avizinhava. Os dados reais vieram tona de maneira extremamente
rpida.
b.

Associao com o Caso Brasileiro

Hoje o Brasil est em uma situao diferente da Grcia. Mas a Grcia de

hoje tambm estava numa situao diferente daquela de pouco tempo atrs.
Nossa economia hoje est bem, mas precisamos alertar para o fato de que
ela no vai bem. A diferena entre estar bem e ir bem que estar bem uma anlise
conjuntural, uma anlise do momento atual; por sua vez, ir bem uma questo
estrutural, um processo ligado ao futuro (e, portanto, de mdio/longo prazo).

c.

Interrelao entre as variveis econmicas

Os diversos temas tratados nesse artigo esto relacionados e no podem ser

analisados de forma isolada. Alm disso, a riqueza dos temas bastante elevada e o
dinamismo substancial, com diversos itens importantes podendo ser acrescentados
em funo de novos dados e informaes que sejam considerados. Por exemplo, os
temas Fragilidade Partidria e Federalismo poderiam ser considerados
subcaptulos deste artigo, mas ficaram de fora por questes de tempo e prioridade
na finalizao do trabalho. A figura abaixo ilustra as conexes entre os diversos
temas com o item Crescimento de mdio/longo prazo centralizando a discusso.

10

2. Fatores conjunturais com bom desempenho (Sinal Verde)

Podemos elencar alguns pontos onde a economia brasileira tem bom
desempenho. Por exemplo, somos a sexta economia do mundo. Temos tido
crescimento mdio de 4% ao ano para o perodo 2003-2010, com o PIB atingindo o
valor de R$ 3.675 trilhes em 2010.

A renda per capita tambm cresceu

consideravelmente na ltima dcada, registrando um crescimento anual mdio de

2,4% (como valor comparativo, o crescimento nos anos 90 foi de 1,1% a.a.). Note que
esse padro recente de crescimento poderia ter repetido o passado recente, quando
o produto agregado crescia mas a populao crescia a uma taxa mais alta e,
consequentemente, a renda per capita no apresentava crescimento.
Sob o ponto de vista do mercado de trabalho, tambm podemos falar de
bons nmeros. O salrio mnimo cresceu aproximadamente 57,3% no perodo 20022010, quando saiu de R$ 333,60 para R$ 524,70 (considerando a mdia anual e
valores a preos constantes de dez/2010). Note que essa taxa de crescimento
implicou um salrio mnimo nominal crescendo sistematicamente acima da inflao,
ou seja, tivemos substancial aumento real no salrio mnimo. Umas das
consequncias foi uma demanda crescente das classes C e D.
Programas de transferncia de renda tambm impactaram em maior poder
de compra dos menos favorecidos. Pode-se perceber uma demanda crescente
tambm da classe E, em grande medida em funo do programa Bolsa Famlia.
Decerto, esse impacto positivo sobre a demanda das classes E, D e C decorreu
tambm de efeitos diretos e indiretos do prprio crescimento econmico e da maior
gerao de postos ocupados.

11

 importante enfatizar esse crescimento na renda do trabalhador brasileiro

nos ltimos anos pelo fato de que temos diversos casos na literatura econmica
onde h crescimento do PIB, mas a renda cresce somente para alguns cidados, e
no para os trabalhadores em geral. De fato, nos ltimos anos, o nvel de emprego
vem crescendo no seu total e, em especial, houve forte crescimento do emprego
formal implicando uma melhor qualidade no mercado de trabalho brasileiro. De
acordo com o IBGE, a taxa de formalizao medida pelo percentual de empregados
com carteira de trabalho sobre o total de postos ocupados atingiu a mdia de 51,6%
em 2010.

12

Tabela 1: Composio do PIB - 2010 (tica da demanda)

PIB 2010

Valores Correntes (R$ Milhes)

DEMANDA
Consumo das famlias
Consumo do governo
FBCF
Var. Estoques
Exportaes
Importaes

3,674,964
2,226,056
778,013
677,862
29,551
409,868
446,386

%
100%
60.6%
21.2%
18.4%
0.8%
11.2%
12.1%

Fonte: IBGE
Elaborao: Gabinete Senador Cristovam Buarque

Tabela 2: Renda per capita (R$, Preos Correntes)

Ano
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010

Populao
171,279,882
173,808,010
176,303,919
178,741,412
181,105,601
183,383,216
185,564,212
187,641,714
189,612,814
191,480,630
193,252,604

PIB (R$
milhes)
1,179,482
1,302,136
1,477,822
1,699,948
1,941,498
2,147,239
2,369,484
2,661,344
3,031,864
3,185,125
3,674,964

PIB per Capita

(R$)
6,886.28
7,491.81
8,382.24
9,510.66
10,720.25
11,709.03
12,769.08
14,183.11
15,989.76
16,634.19
19,016.38
MDIA

Taxa de
Crescimento
(Nominal)
8.8%
11.9%
13.5%
12.7%
9.2%
9.1%
11.1%
12.7%
4.0%
14.3%
10.7%

Fonte: IBGE
Elaborao: Gabinete Senador Cristovam Buarque

Um ponto digno de nota que esses aspectos positivos na conjuntura

macroeconmica recente do Brasil foram possveis satisfazendo um quadro de
razovel estabilidade monetria. Apesar do risco considervel de presses

13

inflacionrias, podemos afirmar que, na atual conjuntura, a inflao ainda no est

fora de controle e seu nvel est bem abaixo dos valores que tivemos quando
experimentamos processos inflacionrios crnicos (como nos anos 80).
Alm disso, temos um sistema financeiro e bancrio slido. Medido por
diversos indicadores, inclusive o ndice de Basilia, nosso sistema bancrio mostra-se
preparado para a crise econmico-financeira internacional que ora enfrentamos. E
essa resilincia j foi testada recentemente: fomos capazes de atravessar a mais
grave crise econmica e financeira, desde 1929, sem grandes contratempos. Com o
evento da quebra do Lehman Brothers, os subsequentes aumentos de averso ao
risco e a reduo drstica da liquidez internacional, diversos pases observaram
significativas perdas em seus agentes financeiros. O Brasil teve um desempenho to
bom nesse setor que foi, por diversas vezes, elogiado internacionalmente.

14

3. Fatores estruturais em situao dbia (Sinal Amarelo)

Apesar dos pontos levantados acima, h razes para preocupao. Nesse
sentido, importante que sejam feitos alertas s autoridades econmicas, em
especial quelas responsveis pela poltica fiscal, pela poltica monetria, bem como
s autoridades que coordenam as diversas polticas com impacto socioeconmico.
Pode-se argumentar que, se aes similares (sistema de alertas) tivessem ocorrido h
cerca de cinco, seis ou sete anos na Grcia, poder-se-ia ter um quadro econmico
completamente diferente hoje, naquele pas.
a.

Moeda forte, efeitos sobre a inflao (pass through effect) e posio relativa
da economia brasileira no mundo
Alguns itens do quadro macroeconmico brasileiro que per se so positivos

podem, ao final, carregar ambiguidade nos seus efeitos sobre a sociedade brasileira.
Um primeiro caso a situao de termos uma moeda forte. Isso , em primeira
instncia, um indicador de credibilidade internacional (menor vulnerabilidade
externa), mas pode provocar grandes riscos adiante. Apesar do Real apreciado, nosso
saldo na Balana Comercial tem sido superavitrio (embora a nveis inferiores ao que
temos obtido no passado recente). Isso se d em funo do efeito-preo sobre os
bens exportados (que crescem mais do que os preos dos importados, ou seja, temos
experimentado termos-de-troca favorveis).
Temos, contudo, dficit em Transaes-Correntes superiores a 2% do PIB
(sendo a previso do mercado e do Banco Central que, ao final de 2011, o Brasil
dever ter um dficit em Transaes-Correntes em torno de 2,6% do PIB). possvel
que, em algum momento, haja movimentos de mercado (cambial) que levem a uma
desvalorizao da moeda brasileira o que implicaria, por um lado, incentivo para as

15

exportaes, mas possveis efeitos negativos (altistas) sob os preos dos bens de
consumo (em particular sobre os bens comercializveis com o exterior). Isso pode
trazer efeitos inflacionrios, o que conhecido como pass-through do cmbio para
a inflao. Isso ainda mais grave porque a supervalorizao do Real criou uma
dependncia, por opo, do setor produtivo por insumos importados. Em caso de
reverso na queda do valor do dlar, pode-se ter no apenas uma elevao nos
custos de produo (com consequncia de aumento da presso inflacionria), como
tambm implicar problemas na estrutura tecnolgica da produo brasileira.
Para fins de exerccio do efeito do cmbio sobre a posio da economia
brasileira no mundo, se tivssemos uma desvalorizao de 40% no valor do Real
frente ao Dlar (algo possvel de acontecer, basta ver a forte volatilidade do cmbio
no perodo de agosto a outubro de 2011), o Brasil perderia trs posies no ranking
das maiores economias do globo, conforme pode ser visto na Tabela 3 abaixo. Note
que os dados utilizados so os disponveis at abril de 2011, quando o Brasil ainda
ocupava a 7 possio mundial em termos de PIB (com os dados mais recentes
estamos na 6 posio).

16

Note que o exerccio acima visa apenas mostrar a influncia da composio

dos elementos do nosso Balano de Pagamentos (em particular os itens Balana
Comercial e Transaes Correntes) e enfatizar que a medida de nossa renda
agregada obtida em funo da soma dos bens e servios que nossa economia
produz, e tambm fortemente influenciada pelo nvel (e volatilidade) da taxa de
cmbio.
b.

Transferncia de renda para os pobres

Um segundo alerta por ambiguidade quanto aos programas de

transferncias de renda para as classes de mais baixa renda. Esses programas

claramente trouxeram diversos benefcios para o pas e so um dos principais
indicadores positivos, por conta do impacto no aumento do acesso a direitos sociais
bsicos (especialmente alimentao). Mas essa transferncia de renda no consegue
oferecer portas de sadas da pobreza nem permitir que os seus benefcirios se
tornem ex-pobres e passem a depender de seus prprios trabalhos (e no da

17

transferncia governamental). Em grande sentido, o programa Bolsa Famlia apenas

repassa renda aos pobres o que lhes permite comprar bens essenciais.
Mas no possvel aos beneficirios da Bolsa Famlia comprar os bens que
de fato interessam: com a renda da Bolsa, no conseguiro comprar alfabetizao.
Tambm no podero comprar uma escola de qualidade para seus filhos que
estudam em zonas pobres do Brasil. De fato, somente os muito ricos podem pagar
por uma escola (privada) de qualidade, substituindo a (inexistente) escola pblica
que querem para seus filhos (ou seja, uma escola de excelncia). A incapacidade de
programas de transferncia de renda de dotar os mais pobres do que realmente
interessa tambm pode ser ilustrada pela incapacidade destes de comprar servios
de sade de primeira qualidade. Sendo pobres e recebendo salrios extremamente
baixos, o consumo pelos menos favorecidos dos ativos que realmente interessam
para obterem independncia (educao e sade de qualidade) ser cronicamente
insuficiente. O mesmo vale para bens e servios como segurana pessoal.
Um exemplo que ratifica essa assertiva o fato da classe E ter
experimentado melhoria no consumo dos bens essenciais, mas frequente
assistirmos pela televiso a tragdia dos servios de sade a ela prestados e o
agravamento da situao de violncia.
H tambm um efeito de retroalimentao dessa m formatao da Bolsa
Famlia sobre o Oramento Pblico brasileiro: como os programas de transferncia
de renda so incapazes de oferecer portas de sada da pobreza e da pobreza
extrema, as transferncias de renda pesam, por sua ineficincia e ineficcia, sobre o
Oramento Pblico. O valor orado da Bolsa Famlia para 2011 de
aproximadamente R$ 16 bilhes. Apesar de seus efeitos benficos, o fato de no
retirar os pobres de sua condio de pobreza implica um custo (peso) de

18

aproximadamente 2% da receita pblica da Unio, sem retorno produtivo direto.

Dada a rigidez oramentria que temos no Brasil e dado o menor espao fiscal que
experimentamos atualmente, ter um custo crnico de 2% da receita da Unio sem
vislumbrar portas de sada efetivas da pobreza implica a necessidade de repensar
esse programa de transferncia, seus objetivos e seus elementos.

As trs medidas anunciadas em setembro de 2011, referentes a mudanas pontuais no

programa Bolsa Famlia, mantm a formatao original no sentido de no prover portas
efetivas de sada da pobreza. Essas trs medidas implicaro custo adicional de R$ 0,8
bilho e contemplam: i) amplio do nmero de filhos beneficiados, passando de trs para
cinco; ii) concesso de benefcio extra para gestantes e mulheres em fase de amamentao
no valor de R$32 mensais; iii) adoo do "retorno garantido": beneficirios que se
desligarem voluntariamente do programa em funo de ter renda acima do permitido
podero solicitar reingresso imediato ao programa no prazo de 36 meses, caso voltem
condio de pobreza. Antes, a regra estipulava que o beneficirio que deixasse a Bolsa
Famlia somente poderia retornar aps novo cadastramento no programa.
2

19

4. Fatores conjunturais / estruturais em situao preocupante (Sinal

Vermelho)
Os dois itens anteriores (moeda forte e insuficincia do programa Bolsa
Famlia) so positivos, mas merecem preocupao. Mas h outros pontos que nos
alertam sem ambiguidades. So os elementos que acendem uma luz vermelha para
cenrios futuros da economia brasileira.
a.

Dvida pblica
O primeiro deles o caso do endividamento do setor pblico. Em termos de

composio dos indexadores da dvida temos alguns pontos positivos, como a

reduo do percentual da dvida atrelada a variaes do cmbio, bem como o baixo
nvel do total do endividamento externo ou o aumento da durao (duration) da
dvida. Contudo, o nvel total da dvida muito alto e tem crescido a taxas tambm
altas. A tabela abaixo mostra os principais nmeros das dvidas bruta e lquida.
Tabela 4: Dvida pblica
dez/2010
Dvida lquida do
1 475 820
Setor Pblico
Dvida bruta do
2 011 522
Governo Geral
Diferena
Dvida lquida do
Governo Geral

abril/2011

maio/2011

junho/2011

1 518 660

1 531 600

1 542 175

2 135 389

2 146 726

2 177 090

535 701

616 729

615 126

634 916

1 495 285

1 539 945

1 555 685

1 569 058

Fonte: STN
Elaborao: Gabinete Senador Cristovam Buarque

20

O endividamento pblico brasileiro no vem explodindo graas ao esforo

fiscal materializado na formao de supervits primrios da ordem de 3% do PIB (em
mdia). Mas eles so insuficientes para cobrir os juros, implicando a gerao de
dficits nominais superiores a 2% do PIB. Grosso modo, a situao no tranquila,
sobretudo quando levado em conta o indicador Dvida Bruta/PIB: se considerarmos
que o denominador (PIB) tende a cresce menos no perdo 2011-2014, comparado a
2007, 2008 ou 2010, e que o numerador (Dvida Bruta) sofreu forte aumento em
funo dos emprstimos da STN para o BNDES (com repasses posteriores ao setor
privado a juros subsidiados), e que esse recurso pode ser novamente utilizado em
funo de polticas anticclicas para amenizar os efeitos prejudiciais da crise
internacional vigente ( semelhana do que foi feito em 2008-2010 em funo da
crise de 2007-2008).
A seguir, fazemos uma comparao da taxa de crescimento da dvida em
relao ao IPCA (Grfico 2) para mostrar em que meses, no perodo recente, a dvida
cresce em termos reais e mostrar (Grfico 3) o quo ngreme o crescimento do
nvel da dvida.

21

Abaixo temos um grfico que mostra os detentores da Dvida Pblica

Mobiliria Federal interna (DPMFi). Note a forte participao dos agentes do setor
financeiro que detm cerca de um tero do total da DPMFi e dos fundos de
investimento (um quarto do total). Essa forte concentrao reduz o poder de
barganha do agente pblico (devedor) na rolagem da dvida em bons termos (menor
custo do capital, maior maturidade, indexao de ttulos pblicos a juros prfixados).

22

b.

Endividamento Familiar
Outro ponto de preocupao o ameaador nvel de endividamento das

famlias brasileiras. Hoje, algumas das famlias brasileiras esto endividadas por
longos perodos (em certos casos, com dvidas que passam dos 100 meses de
durao). importante notar que, sem esse endividamento, a economia no
cresceria: em grande medida o crescimento recente do Brasil usou como um dos
pilares a compra de produtos por uma parte da populao que no tinha renda
suficiente para comprar e usou como sada a postergao do pagamento, via
emprstimo bancrio. De certa forma, a elevaco do padro de vida das clases D e E
em parte deveu-se no somente a aumento dos salrios, mas, em grande parte, ao
perigoso acesso ao crdito, o que implicou uma sensao de riqueza ilusria para
essas classes de mais baixa renda. Esse endividamento, se caracterizado em nveis
excessivos, pode trazer o risco do que se costuma chamar de bolhas: situaes de
equilbrio instvel na economia que podem ser alteradas de forma brusca (um dos
exemplos mais famosos a recente bolha no setor imobilirio nos Estados Unidos,
conhecida como a crise dos emprstimos de baixa qualidade de colateral -subprime
mortagage lending). No nosso caso, pode-se ter uma concesso de crdito (e
gerao de endividamento) alm do que os fundamentos econmicos (capacidade de
pagamentos dos tomadores de emprstimo) ditariam como prudente. Caso a bolha
de crdito/ endividamento estoure, haver um problema nos setores financeiro e
produtivo (dos bens de consumo associados ao endividamento).

Em comparaes internacionais ao analisar o indicador

temos que o Brasil apresenta um desempenho muito ruim. O indicador chega a

valores de 25%. Esse o dado que interessa do ponto de vista do comportamento

23

do consumidor margem. Isso se deve, sobretudo, ao fato de nossos juros (reais)

estarem entre os mais altos do mundo.
No grfico abaixo, mostramos um indicador de devoluo de cheques para
ilustrar como o problema da inadimplncia espalhado por todo o Brasil, mas mais
fortemente concentrado nas regies mais pobres do pas: Norte e Nordeste. Nessas
regies, em mdia, um dcimo dos cheques compensados retorna por insuficincia
de fundos.

A pesquisa da Fecomrcio denominada Radiografia do Endividamento das

Famlias nas Capitais Brasileiras tra a uma evoluo do endividamento nas capitais
entre janeiro de 2010 e maio de 2011. O objetivo bastante direto: avaliar o impacto
da evoluo das operaes de crdito para pessoas fsicas sobre o oramento das
famlias no perodo de janeiro a maio de 2011 em comparao com o mesmo perodo
de 2010. Um dos resultados obtidos foi que o aumento registrado na taxa de juros
mdia atingiu o valor de 46,8% ao ano (em um quadro comparativo, esse valor foi de
40,6% ao ano em dez/2010).

24

Com relao ao valor total da dvida, as famlias da cidade de So Paulo so

as que mais devem: R$ 2,83 bilhes. Os dados para famlias de outras cidades
importantes so os seguintes: Rio de Janeiro (R$ 2,32 bilhes), Belo Horizonte (R$
1,02 bilho), Curitiba (R$ 0,82 bilho) e Salvador (R$ 0,77 bilho). Esse
endividamento das famlias brasileiras uma ameaa no s para o crescimento
econmico, como tambm para a estabilidade social e para a solvncia do sistema
financeiro.
c.

Endividamento das Empresas

preciso estar alerta tambm ao grau de endividamento das empresas

brasileiras. necessrio dividir em dois tipos de endividamento: a) o endividamento

para fins de investimento, que implica cautela mas positivo, e um risco
necessrio; b) o endividamento para tomar emprstimo no exterior e atuar no
mercado brasileiro por meio de investimentos que fazem uso do diferencial de taxas
de juros (na comparao entre altas taxas de juros no Brasil e baixas taxas de juros
internacionais, sobretudo EUA e Japo). Essas operaes (algumas de carter
puramente especulativo) so denominadas de carry trade.
De acordo com dados do Banco Central do Brasil divulgados em junho/2011,
o saldo das operaes de crdito do sistema financeiro alcanou R$1.804 trilho em
maio/2011, apontando um aumento de 1,6% no ms, 5,8% no ano e 20,4% no
aucumulado em doze meses. Note que esses valores so bem maiores do que as
corrrespondentes taxas de crescimento do PIB. Em funo desses nmeros, a relao
crdito/PIB subiu para 46,9% (compare com o valor de 44,3% em maio de 2010).
Em particular, importante apontar que as operaes para pessoas jurdicas
com recursos livres atingiram o montante de R$586,7 bilhes, o que significa um

25

acrscimo mensal de 1,4%, resultante das elevaes respectivas de 1% nos

emprstimos com recursos domsticos e de 5,7% nos financiamentos lastreados em
recursos externos. Esse ltimo valor (financiamento externo) bem superior taxa
de crescimento do PIB para perodo equivalente.
d.

Taxas de Juros
As altas taxas de juros que temos no Brasil so outro risco que classificamos

como alerta. A tabela 5 abaixo traz um quadro comparativo do pagamento dos juros
da dvida para os pases do G-20. Note que o Brasil tem um servio da dvida que s
no maior do que aquele arcado pela Grcia. Em 2015, h previses de que a Itlia,
Portugal e Venezuela - em funo dos seus atuais problemas fiscais - venham a ter
um servio da dvida maior do que o Brasil (em % do PIB). De todo modo, para o
perfil das finanas pblicas brasileiras, o nosso servio da dvida altssimo.

26

Tabela 5: Servio da Dvida (Pagamentos com juros) em % do PIB

Pas

2010

2011

2015

Grcia
Brasil

5,47%
5,10%

6,50%
4,90%

2,20%
4,30%

Itlia
Turquia
Irlanda
ndia
Portugal

4,53%
4,37%
3,20%
3,20%
3,04%

4,20%
3,60%
3,20%
3,20%
3,40%

6,10%
3,40%
3,80%
2,10%
6,00%

Gr-Bretanha
Unio Europeia
Frana
Alemanha
Mxico
frica do Sul
Espanha

2,95%
2,60%
2,02%
2,00%
1,96%
1,90%
1,60%

2,80%
2,60%
2,20%
1,70%
1,30%
1,90%
1,90%

4,60%
3,90%
4,10%
2,50%
0,60%
2,40%
3,30%

Argentina

1,53%

1,20%

3,00%

Estados Unidos

1,46%

1,40%

1,40%

Japo
Indonsia
Austrlia

1,43%
1,40%
0,90%

0,80%
1,40%
0,90%

1,30%
1,20%
0,70%

Venezuela
Canad
Rssia
China
Chile

0,80%
0,60%
0,60%
0,50%
0,28%

1,30%
0,60%
0,60%
0,40%
0,20%

5,90%
3,00%
0,40%
0,60%
0,20%

Coreia do Sul

-1,30%

-1,40%

-0,90%

Fonte: Economist Intelligence Unit (EIU)

Elaborao: Gabinete do Senador Cristovam Buarque

Mas a pergunta central seria: porque no baixamos os juros? E a resposta

no pode ser dada de forma simplista ou voluntariosa. Ou seja, no basta
simplesmente apontar que o governo federal deveria ordenar uma reduo das taxas
de juros bsica (SELIC), e o Banco Central proceder a ela, que o mercado

27

prontamente ajustaria as suas taxas de juros (executando, ento, uma queda

generalizada na yield curve). No podemos deixar de levar em considerao as
amarras estruturais que definem a taxa de juros no Brasil. De fato, a taxa de juros
no fruto apenas da vontade do Banco Central ou dos donos dos bancos ou do
Governo. Ela est relacionada com o excesso de endividamento e com o consumo
elevado. Tambm est associada luta contra a inflao e necessidade de atrair
capital do exterior. No h como baixar a taxa de juros quando h forte demanda
para tomar dinheiro emprestado (como esto fazendo os consumidores brasileiros,
por exemplo). Note que esse movimento complexo: em funo dessa maior
demanda h um efeito positivo: impulsionamos a produo e o emprego. Esse
impulso, contudo, pressiona a taxa de juros para cima. E esse um ponto perigoso
para os prximos anos.
Note a dificuldade na sintonia fina que se deve ter com a taxa de juros: de
um lado, se a taxa se mantm elevada, dificultamos os investimentos. Por outro lado,
se baixamos os juros h um impacto sobre o aumento do endividamento e do
consumo. Se estes crescerem exageradamente, podem ameaar a estabilidade fiscal
e monetria. Aqui est um ponto-chave da opo entre a economia que est bem e a
que no vai bem.
Ainda podemos listar outros fatores determinantes de um perfil elevado
para as taxas de juros: a credibilidade fiscal do governo (que, por sua vez, depende
do nvel de gastos pblicos, sobretudo dos gastos correntes do governo) e o
montante da dvida pblica.
De fato, so tantas as causas, e o relacionamento entre elas to difcil de
romper, que possvel argumentar que no Brasil, h dcadas, temos um quadro que

28

conspira para uma taxa de juros elevada. A taxa de juros um exemplo claro da
armadilha est-bem-mas-vai-mal. Elevada, ela emperra; reduzida, ela amea a.
e.

Perfil e composio dos gastos pblicos

A taxa de juros tambm est relacionada com outro aspecto que precisa

acender o sinal vermelho no Brasil: o perfil dos gastos pblicos. Esses devem ser
analisados em dois grupos distintos.
Os gastos pblicos para investimento que trazem benefcios (diversas
externalidades positivas para a economia). Os gastos em investimento como
portos, estradas, escolas, universidades, hospitais trazem benefcios permanentes e
outras externalidades positivas para a economia.
Os gastos pblicos para custeio que somente trazem benefcios
momentneos ou conjunturais. Parte da boa situao da economia brasileira hoje se
deve aos gastos pblicos, mas so benefcios temporrios e cheios de riscos (por no
mudarem a estrutura da economia brasileira, mas to somente resolver problemas
de curto prazo).
Ao observarmos a composio dos gastos brasileiros identificamos,
rapidamente, que pela execuo oramentria a maior parte dos gastos feita com
base no passado: pagamento de dvidas contradas com o setor financeiro (ou afins)
e pagamento de dvidas previdencirias. Somente esses dois itens respondempor
cerca de 57% e 22%, respectivamente, do gasto executado em 2010. A figura abaixo
ilustra essa tremenda distoro de prioridades nos nossos gastos. necessrio
repensar o que o pas deseja de seus dispncios (que so trilionrios): que se
baseiem no passado (backward- looking) ou que se projetem para o futuro (forward-

29

looking). Decerto, os contratos feitos no passado devem ser preservados (esse ponto
uma rgra ptrea, intocvel para o bom funcionamento das instituies). Mas
deve-se proceder, racionalmente, a medidas que levem a ponderar mais sobre o
elevado montante dos gastos e que se comprometam com o desenvolvimento futuro
do pas, inclusive para beneficiar suas geraes futuras. Gastos procedidos de
maneira eficiente e responsvel em itens como Educao (sobretudo Educao
Bsica), que seriam colocados como prioridade na distribuio de recursos, dariam
cada vez mais um componente de futuro (forward-looking) ao processo de execuo
oramentria do Brasil. Em 2010, dispndio federal com Educao correspondeu a
somente 3% do total do gasto executado (segundo a LOA 2010).

30

Figura 2: Execuo Oramentria LOA 2010

31

f.

Logstica e infraestrutura
Temos que acender a luz vermelha tambm para o problema da

infraestrutura do pas. um gargalo que s ser superado quando tivermos grandes

investimentos do setor pblico (mudando o histrico baixo valor do investimento
pblico que, somando os trs nveis federativos, no passa de 2% do PIB). Esses
grandes investimentos do setor pblico s sero viveis quando tivermos a mquina
pblica com custeio bem menor, em termos relativos, ao hoje praticado.
A falta de infraestrutura pode inviabilizar a continuidade da boa situao em
que est a economia brasileira. De fato, a economia caminha sobre as estradas, os
portos, as universidades. Sem essa infraestrutura, a economia simplemente para.
Salvo aqueles dispndios em educao, que fazem parte da infraestrutura (conforme
acima definida), gastos para o funcionamento da mquina do Estado no dinamizam
o funcionamento da economia. Nossa insuficiente infraestrutura e logstica levam a
uma grave perda na capacidade competitiva do Brasil em relao aos pases que
esto investindo nessas reas (vide exemplo de Cingapura, que aumentou bastante
sua vantagem comparativa ao investir nessas duas reas).
g.

Carga Fiscal
Temos o srio problema da carga fiscal. Manter o crescimento da economia

com cerca de 40% da receita fiscal em gastos com custeio uma ameaa. Precisamos
estar alertas com uma luz vermelha por vrias razes. Trs delas so: implicaes
sobre presses inflacionrias; efeitos que suportam a manuteno da taxa de juros
em patamares elevados e impedimento de uso dos recursos para investimentos em
infraestrutura.

32

Note que, de 1994 a 2010, tivemos cerca de 10% de aumento na carga fiscal
(como % do PIB) sem termos a correspondente proviso de servios pblicos de
qualidade.
h.

Inflao
Outro problema a perspectiva de inflao no Brasil. Os ndices mensais de

inflao como IPCA, IPC, INCC, IGP-M, IPC-15 e IPC-C1 demonstram que as
expectativas inflacionrias no permitem que a inflao fique prxima da meta do
Sistema de Metas Inflacionrias SMI (IPCA em 4,5%), nem mesmo abaixo do teto
admitido pelo Sistema (IPCA em 6,5%). O grfico a seguir mostra a evoluo para o
IPCA (ndice usado pelo SMI) e para o IPC-C1 (ndice que mede a inflao para quem
ganha entre 1 e 2,5 salrios mnimos). O IPC-C1 mais prximo da medida da
inflao que atinge os brasileiros mais pobres (pode-se argumentar que mesmo esse
ndice tem apresentado valores subestimados para a inflao dos brsileiros
extremamente pobres).
Grosso modo, a anlise do Grfico 6 mostra que o nus de eventuais
polticas econmicas que visem somente taxas de crescimento do PIB sem o
necessrio zelo com o controle inflacionrio vai implicar um custo para a sociedade e,
em particular, um custo mais elevado para aqueles que menos podem se defender
da corroso do poder de compra: os brasileiros das classes de renda mais baixa e, em
particular, os (mais de 16 milhes de) brasileiros extremamente pobres.

33

Algumas observaes sobre o grfico acima so pertinentes:

a) IPC-C1 (out/2010 a set/2011) = 7,45% a.a.
b) IPCA (out/2010 a set/2011) = 7,31% a. a.
c) Nos ltimos seis meses, o IPCA acumulado nos 12 meses ultrapassou o teto de 6,5%
d) A tendncia para o IPC-C1 em out/2011 que o ndice continue acima do teto de
6,5% em funo da presso de preos para os segmentos de alimentos e
combustveis. H tambm o efeito do cmbio sobre a inflao.

Os dados mais recentes sobre o IPCA divulgados em 11 de novembro de 2011 apontam para o
acumulado, no perodo nov/2010 a out/2011, do valor de 6,98% ao ano. Houve um recuo
relativo no ndice devido, sobretudo, ao item Transportes. Contudo, o valor ainda est acima da
meta de 6,5% para o IPCA e, apesar da perpectiva de reduo das demandas interna e externa, o
valor prximo de 7,0% ao ano ainda preocupante.

34

i.

Baixa poupana agregada

No Brasil, temos o histrico da alta preferncia por consumo, deixando em

segundo plano as intenes de formar poupana. A prpria inflao consequncia,

em parte, dessa preferncia pelo consumo imediato, no lugar da poupana para o
futuro. A precria infraestrutura tambm pode ser entendida como uma
consequncia da suicida preferncia pelo consumo.
Em comparaes internacionais, o Brasil fica em posio bastante
desconfortvel para quem pensa em uma estratgia de crescimento sustentvel e de
longo prazo (por exemplo, a um nvel de 5% ao ano). A China desponta com elevadas
taxas de poupana (cerca de 50% da renda nacional), o que em parte explica suas
elevadas taxas de crescimento do produto agregado. Na srie histrica recente, o
Brasil no consegue poupar acima de 21% do PIB. Grosso modo, pode-se fazer uma
comparao: pas que no poupa tem os mesmos problemas que uma famlia que
no poupa, ou seja, uma necessria reduo no poder de consumo futuro.

Grfico 7: Poupana Nacional Bruta como % do PIB

20,0%
18,0%
16,0%
14,0%
12,0%
10,0%
8,0%
6,0%
4,0%
2,0%
0,0%

35

Tabela 6: Poupana Bruta Nacional como % do PIB 2008

Fonte: Banco Mundial

36

j.

Desigualdade
Mesmo que a desigualdade de renda no Brasil tenha sido reduzida nos

ltimos anos, h trabalhos empricos que apontam que essa desigualdade diminuiu
menos do que seria possvel. Isso mais verdade ainda quando se complementa o
conceito de desigualdade analisando no somente a desigualdade em relao
renda, mas ao uso e acesso de servios pblicos de qualidade, como Educao, Sade
e Transporte.
Essa desigualdade com um conceito mais ampliado muito mais grave. E
um entrave ao nosso progresso econmico, sendo que pode fazer a economia no ir
bem no futuro como aparenta hoje.
Uma analogia com a Copa do Mundo possvel de ser apontada: na
desigualdade, estamos comemorando o fato de no ficar fora da Copa, de termos
passado pelas eliminatrias. No estamos comemorando estar entre os melhores.
Em ltima anlise, essa complacncia com o desempenho nos indicadores de
distribuio de renda e equidade pode ameaar o prprio funcionamento da
economia, por falta de legitimidade tica e de eficincia social.

37

k.

Educao

A educao de base a base da capacidade de inovar em um pas. A falta de

educao de qualidade um srio gargalo, que pode inviabilizar o crescimento
brasileiro daqui a alguns anos. At o sculo XIX, era possvel crescer sem educao.
Bastava ter terra frtil e escravos para exportar nossas commodities. Depois, era
suficiente possuir terra frtil e imigrantes pobres. Mais tarde, terra frtil e mquinas
colheitadeiras. Hoje, para uma economia ser slida e estvel, tem que exportar
produtos de alta tecnologia. E produtos de alta tecnologia s so viveis em um Pas
quando h educao de qualidade para todos. Essa educao boa para todos permite
uma universidade boa para os melhores e grandes centros de cincia e tecnologia,
casados com o setor industrial, na denominada Economia do Conhecimento.
l.

Poltica Social
Isso a consequncia de mais um risco adiante: a catica e desconectada

poltica de salrios adotada no Brasil, com pouca relao com a produtividade e

muita relao com a forca corporativa de cada sindicato. Hoje, por exemplo, difcil
contratar professores para o ITA, porque ganha-se muito mais em outros setores da
economia, como no governo ou no setor financeiro. Todos eles pagam salrios muito
5

superiores aos dos professores do ITA. Tudo isso prova do corporativismo que

Sobre o tpico Educao ver a produo de Cristovam Buarque sobre o tema. Um dos
seus livros recentes sobre o tema (A Revoluo Republicana na Educao), publicado em
novembro de 2011, contm uma proposta de mudana que alteraria positivamente a
estrutura educacional e produtiva do pas, pode ser acessado (via e-book gratuito) no site:
www.cristovam.org.br ou www.revolucaonaeducacao.org.br.
4

Em alguns setores da economia pblica brasileira, existem carreira que ganham R$ 18

mil/ms, como primeiro salrio, e em alguns casos chega-se a R$ 23 mil/ms. Um
professor do ITA, mesmo em final de carreira, dificilmente supera o salrio mensal de R$
15 mil.
5

38

atende as reivindicaes dos organizados, e no as dos profissionais que mais

colaboram para o futuro.
H vrios anos, a Coreia estava saindo de uma guerra civil, com toda sua
estrutura social e econmica desarticulada. Hoje, eles inventam os produtos de
ponta. No Brasil, no inventamos um tablet porque no conseguimos, no temos
capacidade inovadora. No mximo conseguimos mont-lo (gerando um produto a ser
denominado qualquer coisa em chin s).
Devemos analisar porque a Coreia, a ndia e a China esto prioriziando essas
revolues na Economia do Conhecimento. Devemos ter uma viso mais estratgica
e fugir dessa ttica de, por exemplo, formar o tcnico que vai montar as peas de um
tablet, e partir para formar o cientista que vai inventar o produto.
No temos nem como imaginar inventar esses produtos hoje, daqui a dez,
quinze ou mesmo vinte anos, a no ser com uma revoluo na Educao de Base.

Quanto ao ensino superior, o Brasil tambm no est em boa situao.

Apenas a USP citada dentre as 200 melhores universidades do mundo segundo o
ranking 2011-2012 da revista Times Higher Education. Enquanto o Brasil tem uma
universidade dentre as 200 melhores (listada na posio 178), os Estados Unidos
contemplam 75 universidades e o Reino Unido detm 32 dentre as bem
posicionadas. A tabela abaixo mostra que dentre os 26 pases listados com
universidades de primeira-classe, o Brasil est em penltima posio e bem afastado
dos primeiros colados.

Sobre este tema, ver o livro A Revoluo Republicana na Educao de autoria de

Cristovam Buarque - Editora Santillana/Moderna citado anteriormente.
6

39

Tabela 7: Nmero de Universidades Listadas entre as 200 Melhores

(Melhor) Posio entre
Nmero de
Pas
Acumulado
as Universidades
Universidades
Listadas
Estados Unidos
75
75
1
Reino Unido
32
107
4
Alemanha
12
119
45
Pases Baixos
12
131
68
Canad
9
140
19
Suia
7
154
15
Austrlia
7
147
37
Japo
5
164
30
Sucia
5
169
32
Frana
5
159
59
Hong Kong
4
173
34
China
3
179
49
Coria do Sul
3
185
53
Blgica
3
176
67
Dinamarca
3
182
125
Cingapura
2
193
40
Israel
2
187
121
Irlanda
2
191
117
Noruega
2
189
181
Finlndia
1
196
91
frica do Sul
1
198
103
ustria
1
194
139
Taipei (Taiwan)
1
200
154
Nova Zelndia
1
197
173
Brasil
Espanha
TOTAL

1
1
200

195
199

178
186

Fonte: Times Higher Education - Ranking 2011-2012

Elaborao: Gab. Sen. Cristovam Buarque

40

m. Inovao e intensidade tecnolgica dos produtos exportados

H um risco na concepo histrica da economia brasileira baseada na
exportao de bens primrios: desde o acar, h 500 anos, at as commodities de
hoje e o petrleo do pr-sal amanh: 77% das exportaes brasileiras so compostos
de produtos no industriais ou de produtos industriais de baixa ou mdia intensidade
tecnolgica (em geral, commodities). A tabela e o grfico abaixo trazem os principais
nmeros para o perodo 2007-2010.

41

Grfico 8: Participao de produtos no-industriais ou industriais

de baixa ou mdia intensidade tecnolgica nas Exportaes
Brasileiras (%)
80,0
75,0
70,0
65,0
60,0
55,0
50,0

Fonte: SECEX-MDIC - Elaborao: Assessoria Econmica - Gab. Sen. Cristovam Buarque

n.

Competitividade
Por um longo tempo, a competitividade da economia brasileira esteve

baseada no fator terra e depois no baixo custo de nossa mo de obra. Atualmente a

forte demanda por nossas commodities implica alto preo e impacta positivamente
nosso desempenho no comrcio internacional.
Na economia do futuro, a competitividade vir da capacidade de inovar.
No apenas inovar na forma de produzir (tcnicas fordistas modernas) para atender
demanda j existente, ou de reduzir custos de produo via, por exemplo, reduo
nos salrios. Uma nao que se deseje competitiva no poder ficar dependente de
uma demanda existente e ficar sem capacidade de criar nova demanda via oferta de
produtos novos.

42

De fato, com a capacidade de inovar abre-se a possibilidade de criar novos

produtos que induziro a prpria demanda. Essa talvez a mais grave das luzes
vermelhas que ameaam o futuro da economia brasileira: nossa incapacidade - e at
desprezo de parte de nossas indstrias - de sermos efetivamente inovativos.
Pode-se argumentar que o sustentculo bsico do crescimento econmico
o aumento da produtividade e esse se d, primordialmente, via alta taxa de
inovaes. Segundo dados da Pesquisa de Inovao Tecncolgica (PINTEC), publicada
pelo IBGE, o percentual de firmas inovadoras na indstria brasileira passou de 32%
em 1998/2000 para 38% em 2006/2008; um crescimento de menos de 7% em cerca
de 10 anos; sendo que o percentual das empresas industriais que investem em P&D
para gerao de novas ideias e produtos caiu para apenas 4% em 2008 (era de 10%
em 2000). Em termos comparativos com o resto do mundo, nossa produtivadade
mdia tem apresentado nmeros decepcionantes: entre 2005 e 2008 a China cresceu
a taxa anual de 4,1%, enquanto a ndia cresceu a 2,3%. O Brasil declinou 0,8%.

Alguns dos motivos que explicam a falta de apetite para inovao so: fortes
barreiras competio; incentivos para a no eliminao das empresas ineficientes
do mercado; crdito subsidiado pelo governo federal sem critrios de produtividade;
favorecimento s grandes empresas em detrimento de pequenas e mdias
empresas; baixa qualificao da mo de obra.
Alm da baixa qualificao, temos diminudo o nmero de engenheiros em
proporo a outras profisses e, mais ainda, mesmo os que detem boa qualificao,
raramente so afeitos criao de novos produtos.

Ver o artigo Por que Nossas Firmas No Inovam? de autoria de Narcio Menezes Filho,
Jornal Valor Econmico, 18/11/2011.
7

43

Em pleno sculo XXI, esse um risco para a economia brasileira que fica
submetida provvel possibilidade de substituio por outras fontes fornecedoras.
Enquanto isso, continuamos dependendo substancialmente da importao de bens
com alto contedo de inteligncia, (produtos de base cientfica e tecnolgica).
No h futuro, por melhor que hoje esteja a economia, se no formos
capazes de dominar Cincia e Tecnologia a servio da economia. Hoje o Brasil
importa os remdios de qualidade, os equipamentos de qualidade, e diversos outros
bens que exigem alta quantidade de inteligncia. H indcios de que temos falta
(apago) de mo de obra especializada. Por exemplo, o Brasil pode deixar de receber
fbrica de tablets, computadores modernos, por falta de engenheiros.
Por sua vez, uma das maiores conquistas na histria da tecnologia brasileira,
o Instituto Tecnolgico de Aeronutica (ITA), j mencionado anteriormente, tem seu
futuro de certa maneira comprometido, porque seus professores vo se aposentar e
o rgo no tem recursos suficientes para contratar novos professores com igual
qualidade e experincia.
o.

Vulnerabilidade do Setor Externo

Ao longo de anos a economia brasileira tem tido saldo positivo na Balana

Comercial (o que vlido para os principais produtos da pauta exportadora e para os

principais parceiros no comrcio internacional). A tabela abaixo mostra essa
caracterstica.

44

Tabela 9: Balana Comercial Brasileira - Acumulado em 12 meses

- US$FOB Bilhes
Perodo
Nov/00 a Out/01
Nov/01 a Out/02
Nov/02 a Out/03
Nov/03 a Out/04
Nov/04 a Out/05
Nov/05 a Out/06
Nov/06 a Out/07
Nov/07 a Out/08
Nov/08 a Out/09
Nov/09 a Out/10
Nov/10 a Out/11

Exportao
58.5
58.9
70.8
92.0
114.2
135.4
156.5
197.7
154.4
190.4
250.7

Importao
57.8
47.7
47.3
59.3
72.1
88.8
113.9
171.0
128.0
173.1
219.7

Saldo
0.7
11.2
23.5
32.7
42.1
46.6
42.7
26.7
26.4
17.3
31.0

Fonte: MDIC
Elaborao: Gab. Sen. Cristovam Buarque

Ao mesmo tempo, o Brasil tem atuado com forte concentrao nas parcerias
comerciais (com o grosso das exportaes feitas para poucos pases). Essa
concentrao nos pases de destino e produtos que exportamos cria uma imensa
vulnerabilidade em funo da elevada substitubilidade dos bens que exportamos
(diferentemente do que acontece com os bens que tm forte grau de inovao que
no so facilmente substituveis). As trs tabelas abaixo mostram os principais
nmeros. Note que cinco principais produtos concentram cerca de 40% da nossa
pauta de exportao (minrio de ferro, leo bruto de petrleo, soja, complexo acar
e caf).

45

Tabela 10: Produtos Exportados pelo Brasil Jan a Out/2011 - US$ FOB Bilhes
%
Acumulado

Valor

MINRIOS DE FERRO E SEUS CONCENTRADOS

34.5

16.3%

16.3%

LEOS BRUTOS DE PETROLEO

17.6

8.3%

24.5%

SOJA MESMO TRITURADA

14.8

7.0%

31.5%

ACAR DE CANA, EM BRUTO

9.4

4.4%

35.9%

CAF CRU EM GRO

6.5

3.0%

39.0%

CARNE DE FRANGO CONGELADA, FRESCA OU REFRIG. INCL. MIDOS

5.8

2.7%

41.7%

FARELO E RESDUOS DA EXTRAO DE LEO DE SOJA

4.9

2.3%

44.0%

PASTAS QUMICAS DE MADEIRA

4.2

2.0%

45.9%

PRODUTOS SEMIMANUFATURADOS DE FERRO OU AOS

3.8

1.8%

47.7%

CARNE DE BOVINO CONGELADA, FRESCA OU REFRIGERADA

3.5

1.6%

49.4%

AUTOMVEIS DE PASSAGEIROS

3.4

1.6%

51.0%

PARTES E PEAS PARA VECULOS AUTOMVEIS E TRATORES

3.4

1.6%

52.6%

LEOS COMBUSTVEIS (LEO DIESEL, "FUEL-OIL, ETC.)

3.2

1.5%

54.1%

ACAR REFINADO

2.9

1.4%

55.4%

AVIES

2.8

1.3%

56.7%

FUMO EM FOLHAS E DESPERDCIOS

2.5

1.2%

57.9%

MILHO EM GROS

2.2

1.0%

59.0%

FERRO-LIGAS

2.1

1.0%

60.0%

POLMEROS DE ETILENO, PROPILENO E ESTIRENO

1.9

0.9%

60.9%

OURO EM FORMAS SEMIMANUFATURADAS, PARA USO NO MONETARIO

1.9

0.9%

61.7%

XIDOS E HIDRXIDOS DE ALUMNIO

1.8

0.9%

62.6%

VECULOS DE CARGA

1.8

0.9%

63.5%

MQUINAS E APARELHOS P/ TERRAPLANAGEM,PERFURAO,ETC.

1.8

0.9%

64.3%

PRODUTOS LAMINADOS PLANOS DE FERRO OU AOS

1.7

0.8%

65.1%

COUROS E PELES, DEPILADOS, EXCETO EM BRUTO

1.7

0.8%

66.0%

Produto

TOTAL DOS PRODUTOS ACIMA

139.9

66.0%

TOTAL GERAL

212.1

100.0%

Por sua vez, cerca de metade das nossas exportaes esto concentradas
em apenas sete pases (China, Estados Unidos, Argentina, Holanda, Japo, Alemanha
e Itlia), sendo que todos eles esto direta ou indiretamente sob influncia da atual
crise mundial.

46

Tabela 11: Principais Pases de Destino - Exportao Brasileira - US$ FOB Bilhes

Jan/2011 a
Out/2011

%
Acumulado

2010

%
Acumulado

China

37.1

17.5%

17.5%

25.9

15.8%

15.8%

Estados Unidos

20.5

9.7%

27.2%

15.5

9.5%

25.3%

Argentina

18.9

8.9%

36.1%

14.7

9.0%

34.3%

Pases Baixos (Holanda)

11.6

5.5%

41.5%

8.3

5.1%

39.4%

Japo

7.7

3.6%

45.2%

5.8

3.5%

42.9%

Alemanha

7.6

3.6%

48.8%

6.6

4.1%

47.0%

Itlia

4.6

2.2%

50.9%

3.4

2.1%

49.0%

Chile

4.4

2.1%

53.0%

3.2

2.0%

51.0%

Reino Unido

4.3

2.0%

55.0%

3.6

2.2%

53.2%

Rssia, Federao da

3.9

1.8%

56.9%

3.4

2.1%

55.3%

Coria, Repblica da (Sul)

3.8

1.8%

58.7%

3.1

1.9%

57.2%

Espanha

3.8

1.8%

60.4%

3.2

2.0%

59.1%

Frana

3.7

1.8%

62.2%

2.8

1.7%

60.9%

Venezuela

3.6

1.7%

63.9%

3.1

1.9%

62.8%

Mxico

3.3

1.5%

65.4%

3.1

1.9%

64.7%

Blgica

3.3

1.5%

67.0%

2.9

1.8%

66.4%

ndia

3.0

1.4%

68.4%

2.8

1.7%

68.1%

Arbia Saudita

2.8

1.3%

69.7%

2.5

1.5%

69.7%

Canad

2.6

1.2%

71.0%

1.8

1.1%

70.8%

Cingapura

2.5

1.2%

72.1%

1.1

0.7%

71.4%

Paraguai

2.5

1.2%

73.3%

2.1

1.3%

72.7%

Santa Lcia

2.2

1.1%

74.4%

2.1

1.3%

74.0%

Colmbia

2.1

1.0%

75.4%

1.8

1.1%

75.1%

Egito

2.1

1.0%

76.3%

1.6

1.0%

76.1%

Ir, Repblica Islmica do

2.1

1.0%

77.3%

1.8

1.1%

77.1%

Taiwan (Formosa)

1.9

0.9%

78.2%

1.4

0.9%

78.0%

Peru

1.9

0.9%

79.1%

1.6

1.0%

79.0%

Emirados rabes Unidos

1.8

0.9%

79.9%

1.5

0.9%

79.9%

Portugal

1.8

0.9%

80.8%

1.2

0.7%

80.6%

Uruguai

1.8

0.9%

81.6%

1.2

0.7%

81.4%

DEMAIS PAISES

39.0

18.4%

100.0%

30.4

18.6%

100.0%

TOTAL GERAL

212.1

100.0%

163.3

100.0%

Fonte: MDIC
Elaborao: Gab. Sen. Cristovam Buarque

47

 interessante abrir os dados por pases e para os cinco principais produtos.

Nesse caso, nota-se que cerca de 8%, 5% e 2% da pauta exportadora devida,
respectivamente, a minrio de ferro para China; soja para China e leo bruto para os
EUA.
Tabela 12: Exportao Brasil - Pases de Destino - Produtos Mais Importantes - US$ FOB
Jan/2011 a
Out/2011

2010

01-MINERIOS DE FERRO E SEUS CONCENTRADOS

34,5

16,3%

22,7

13,9%

China

16,1

7,6%

10,0

6,1%

Japo
Pases Baixos (Holanda)

3,6
1,7

1,7%
0,8%

2,7
0,5

1,6%
0,3%

Coria, Repblica da (Sul)

Itlia

1,5
1,3

0,7%
0,6%

0,9
0,7

0,6%
0,4%

Alemanha
Argentina
Reino Unido

1,3
1,2
0,8

0,6%
0,6%
0,4%

1,6
0,7
0,6

1,0%
0,4%
0,3%

Frana
Arbia Saudita

0,8
0,7

0,4%
0,3%

0,5
0,8

0,3%
0,5%

DEMAIS PAISES

5,6

2,6%

3,7

2,2%

17,6

8,3%

12,0

7,3%

4,4
3,9
2,2
1,8
1,7
1,0
0,5
0,5
0,4
0,3
0,7

2,1%
1,8%
1,1%
0,9%
0,8%
0,5%
0,3%
0,2%
0,2%
0,1%
0,3%

2,8
3,5
2,1
0,6
0,9
0,4
0,2
0,1
0,5
0,2
0,7

1,7%
2,2%
1,3%
0,4%
0,5%
0,2%
0,1%
0,1%
0,3%
0,1%
0,4%

03-SOJA MESMO TRITURADA

14,8

7,0%

10,8

6,6%

China
Espanha
Pases Baixos (Holanda)
Tailndia
Taiwan (Formosa)
Reino Unido
Japo
Vietn
Alemanha
Coria, Repblica da (Sul)
DEMAIS PAISES

10,0
1,0
0,7
0,5
0,4
0,3
0,3
0,2
0,2
0,2
1,1

4,7%
0,5%
0,3%
0,2%
0,2%
0,1%
0,1%
0,1%
0,1%
0,1%
0,5%

7,1
0,7
0,5
0,4
0,2
0,2
0,2
0,0
0,1
0,2
1,1

4,4%
0,4%
0,3%
0,2%
0,1%
0,1%
0,1%
0,0%
0,1%
0,1%
0,7%

04-ACUCAR DE CANA,EM BRUTO

9,4

4,4%

7,3

4,5%

Rssia, Federao da
China
Egito
Arglia
Bangladesh
Malsia
Ir, Repblica Islmica do
Marrocos
Canad
Venezuela
DEMAIS PAISES

1,8
1,0
0,6
0,6
0,5
0,5
0,4
0,4
0,4
0,4
2,9

0,8%
0,5%
0,3%
0,3%
0,2%
0,2%
0,2%
0,2%
0,2%
0,2%
1,4%

1,2
0,4
0,4
0,4
0,4
0,2
0,6
0,3
0,2
0,3
2,9

0,7%
0,3%
0,2%
0,3%
0,2%
0,1%
0,4%
0,2%
0,1%
0,2%
1,8%

05-CAFE CRU EM GRAO

6,5

3,0%

4,0

2,4%

Estados Unidos
Alemanha
Itlia
Japo
Blgica
Espanha
Frana
Sucia
Finlndia
Pases Baixos (Holanda)
DEMAIS PAISES

1,4
1,4
0,6
0,5
0,5
0,2
0,1
0,1
0,1
0,1
1,3

0,7%
0,6%
0,3%
0,2%
0,2%
0,1%
0,1%
0,1%
0,1%
0,1%
0,6%

0,8
0,9
0,4
0,3
0,3
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
0,9

0,5%
0,5%
0,2%
0,2%
0,2%
0,1%
0,1%
0,1%
0,0%
0,0%
0,6%

T O T AL G E R AL

212,1

02-OLEOS BRUTOS DE PETROLEO

Estados Unidos
China
Santa Lcia
Chile
ndia
Portugal
Canad
Frana
Pases Baixos (Holanda)
Cayman, Ilhas
DEMAIS PAISES

163,3

Fonte: MDIC
Elaborao: Gab. Sen. Cristovam Buarque

48

Simples redues no valor exportado (decorrente de queda nos preos ou

nas quantidades demandadas destes produtos) gerariam uma situao grave (ou
mesmo de reverso) para a nossa Balana Comercial. Por exemplo, entre nov/2010 a
out/2011 o saldo na Balana Comercial foi de U$ 31 bilhes. Uma reduo de 13% no
valor das exportaes (via reduo de preo ou de quantidade demandada ou dos
dois fatores) implicaria um dficit nas transaes comerciais. Dada a gravidade da
crise internacional atual, esse no um quadro improvvel. Ou seja, essas redues
so viveis e representam um risco real. Um possvel caso termos a China passando
a produzir, em larga escala, soja e/ou minrio de ferro em pases da frica. Outra
situao preocupante termos uma substancial queda crescimento mdio desse pas
no curto prazo (por exemplo, caso a China passe a crescer 7 a 8% nos prximos 3 ou
4 anos em funo da crise internacional).
p.

Burocracia
Outro srio problema que ameaa a economia refere-se burocracia, que

pode inviabilizar a continuidade dos ganhos obtidos na economia brasileira. preciso

quebrar a barreira burocrtica que dificulta cada ao dinamizadora da economia.
Mas essas aes devem ser procedidas com cuidado, para no destruirmos as regras
e os sistemas de controle. Ou seja, o objetivo de diminuir ou eliminar a burocracia
deve ser carreado junto com a no quebra da transparncia. Esse um problema de
difcil

implementao

(mas

com

bvios

ganhos):

como

ter

instituies

desburocratizadas, que no entravem o funcionamento da economia, sem sacrificar

a tica.

49

De maneira mais ampla, podemos apresentar essa questo da seguinte

maneira: como ter instituies (de qualidade, que funcionem eficientemente) sem
burocracia? Como fomentar instituies que deem tranquilidade ao funcionamento
da economia sem amarr-la, impedindo que ela cresa?
q.

Corrupo
A corrupo outro problema que se apresenta como ameaa economia

que est bem, mas pode ir mal, se no combater esse risco de primeira grandeza.
difcil manter uma economia crescendo por muito tempo se parte do dinheiro
pblico, e mesmo do dinheiro privado, eliminado do sistema produtivo sob a forma
de corrupo. Esse vazamento tem, entre outros efeitos negativos, o efeito de
aumentar a bolha de consumo, inclusive sob a forma de lavagem de dinheiro, no
trazendo a rentabilidade e a dinmica apropriadas.
r.

Corporativismo
Outro grave problema a questo do corporativismo, em que cada

brasileiro defende seu interesse pessoal ou de grupo, sem que ningum defenda os
interesses maiores do Pas. Cada setor quer crescer seja na defesa de salrios, seja na
defesa de lucros, seja na defesa de rendas, e ningum quer abrir mo para o bem
comum de toda a economia. Cada um quer sua parte hoje, ningum pensa
efetivamente no longo prazo.

Sobre este ponto ver o artigo: Glaeser, E. L., G. Ponzetto, Andrei Shleifer (2006) Why Does
Democracy Need Education? NBER Working Paper 12.128.
8

Interessante notar que essa postura (esse modus operandi) elimina qualquer
possibilidade de termos jogos do tipo ganha-ganha no sistema econmico, ou seja,
situaes onde as duas partes envolvidas na transao econmica saem ganhando.
9

50

O corporativismo que divide a Repblica brasileira em uma quantidade de

micro-repblicas uma ameaa ao avano contnuo da economia. Ele capaz de
fazer com que a economia, que est bem, v mal daqui a algum tempo. Porque
ficamos sem uma vontade nacional que nos una para enfrentarmos os desafios
adiante que exigem sacrifcios no presente. Dois exemplos podem ser citados com
relao a essa miopia na defesa de interesses individuais (com perda dos interesses
coletivos): i) destinao dos recursos do petrleo (incluindo royalties e participao
especial), onde se pode concentrar nas questes puramente federativas (qual estado
ou municpio ganha e qual perde nas propostas de distribuio dos recursos) em vez
de se concentrar em como tornar perenes os recursos de um bem que
inerentemente exaurvel (petrleo) e que poderia ser usado para fortalecer toda a
nao (incluindo melhorar a situao das geraes futuras);

10

e ii) discusso da

Reforma Tributria e das regras para eliminar a Guerra Fiscal do ICMS.

s.

Risco Ecolgico
Em certos setores, a economia vem crescendo s custas do meio ambiente.

Decerto h um limite que far a economia esbarrar na necessidade de proteo

ambiental ou no esgotamento das reservas. Isso previsvel com a necessidade de
proteger a fronteira entre a agricultura e as florestas. Na indstria, o problema se
apresenta, por exemplo, na impossibilidade de mais carros nas ruas.

(diferentemente de jogos de soma-zero onde uma parte necessariamente ganha e a

outra perde), implicando o que os economistas chamam de externalidades positivas ou
ganhos de escalas ou rendimentos crescentes ou ganhos de spillover.
10 Sobre a questo dos recursos do petrleo, vide Projeto de Lei do Senado (PLS
594/2011) de autorias dos Senadores Aloysio Nunes e Cristovam Buarque que os destina
para fins exclusivos em Educao Bsica e Inovao Tecnolgica, aps formao de
poupana suficiente para perenizao efetiva dos recursos.

51

t.

Amarras constitucionais
A Consituio de 1988 foi uma das maiores conquistas da histria do Brasil,

mas feita por uma constituinte congressual, onde os constituintes, em vez de pais da
ptria, eram candidatos s eleies a serem realizadas logo em seguida. Por isso, a
nova Constituio tornou-se um depositrio de regras para atender os interesses de
grupos corporativos. Se em algum momento no futuro a economia entrar em crise,
nossa Constituio, em vez de base slida para a poltica de estabilizao, ser um
elemento a mais a ser vencido. A engenharia poltica para as mudanas vai exigir
uma maioria qualificada em duas votaes em cada Casa Congressual. A crise se
arrastar ao longo de meses ou anos, e poder no encontrar sada, diante de um
impasse.
u.

Otimismo
A Cincia Econmica tem se beneficiado recentemente de estudos de

Psicologia que estudam o comportamento das pessoas nas escolhas que fazem
microeconomicamente, tanto de consumo quanto de poupanca, e tambm o
comportamento social nos rumos da macroeconomia. Em 2002, o Prmio Nobel de
Economia foi concedido para Daniel Kahneman exatamente pelos seus trabalhos que
abordaram aspectos na fronteira entre economia e psicologia, ratificando a
importncia do ramo conhecido como Economia Comportamental (Behavioral
11

Economics) . Outros Prmios Nobel em Economia, concedidos anteriormente,

estavam ligados direta ou indiretamente temtica comportamental, tais como: o
Prmio concedido em 2001 para George Akerlof, Michael Spence e Joseph Stiglitz
O anncio do Prmio foi feito com a seguinte justificao: "for having integrated insights
from psychological research into economic science, especially concerning human judgment
and decision-making under uncertainty". Prof. Kahneman, um psiclogo, dividiu o Prmio
de 2002 com o economista Vernon Smith.
11

52

pelas anlises dos mercados com informao assimtrica; o concedido em 1978 a

Herbert Simon pelos seus trabalhos pioneiros sobre processos de tomada de deciso
feitos nas organizaes econmicas e, em certo sentido, o Prmio concedido em
1995 a Robert Lucas pelos trabalhos, dele e de outros pesquisadores, que
enfatizaram a influncia das expectativas futuras dos agentes econmicos sobre os
efeitos de polticas macroeconmicas.
A dinmica da economia brasileira exige que nos debruemos sobre os
aspectos da Psicologia atual, das pessoas e do conjuto da sociedade no Brasil. Porque
o otimismo que tomou conta do pas faz com que soframos uma dificuldade adicional
para enfrentar os problemas adiante.
Nada dificulta mais a soluo de um problema do que o otimismo que impede
de v-lo. Esse o problema central que dificultou a Espanha, Portugal e Grcia de
verem as dificuldades que j viviam. O otimismo com excesso de fluxo de moedas
fortes, com a baixa taxa de juros, com um consumo novo e vigoroso e com a
inusitada posio de potncia investidora no exterior fez com que a populao e os
dirigentes ficassem impedidos de verem a totalidade da realidade em sua marcha
rumo ao futuro crtico.
Quando despertaram, era tarde.
O Brasil vive um momento parecido. O economista espanhol Santiago Becerra
recentemente argumentou que o Brasil de hoje muito parecido com a Espanha de
2003, otimista e esbanjante, e que o Brasil seria uma verso 2.0 da Espanha de cerca

53

de 10 anos atrs, ao seguir caminho parecido de crescimento econmico via

endividamento e oferta generosa de crdito.

12

Mais do que qualquer outro profissional, os economistas devem ser os

propositores de medidas para o futuro, mas certamente os principais anunciadores
dos riscos e tragdias adiante.
Talvez este seja nosso maior problema: o otimismo que nos impede de ver os
riscos e o receio de parecer pessimista em uma sociedade que v hoje um estado
positivo que nunca viu antes. Ao ocuparmos a 6 posio como potncia econmica;
ao termos um sistema de transferncia de renda que trouxe alguns ganhos para a
sociedade; ao contarmos com um cdigo florestal; ao desfrutarmos de um sistema
bancrio slido; deixamos de ver os riscos embutidos no conjunto da vida social e a
fragilidade daquilo que parece forte: o sistema bancrio slido graas tambm a
taxas de juros insustentveis no mdio e longo prazo; a transferncia de renda d-se
em um formato que no incorpora produtivamente a populao pobre sem
educao; o cdigo florestal tem brechas para a devastao; e nossa posio de
potncia depende, entre outros fatores, de uma taxa de cmbio supervalorizada.
O otimismo de alguns economistas e a vida no dia a dia dos consumidores cria
um otimismo que embrutece e obscurece a viso da realidade, sobretudo em sua
perspectiva para o futuro. Esse talvez seja o mais urgente dos problemas a ser
enfrentado: substituir o otimismo por uma viso rigorosa, cuidadosa e realista, e que
seja capaz de analisar o futuro com todos os seus riscos adiante.

Ver entrevista no Jornal o Estado de So Paulo de 18/11/2011: O Brasil hoje a verso

2.0 da Espanha de 2003.
12

54

5. Concluso
Este artigo concentra-se em uma anlise das condies conjunturais e
estruturais da economia brasileira. Argumenta que, sob diversos aspectos, o Brasil
est bem, incluindo em temas como o crescimento da renda nacional (somos
correntemente a sexta potencia mundial no PIB e almejamos chegar quinta
posio), o aumento substancial da renda per capita, o crescimento da renda dos
trabalhadores, o aumento real do salrio mnimo, o aumento substancial do
emprego, o crescimento da demanda das classes C e D e a manuteno de um
sistema bancrio slido.
Apesar de o Brasil vivenciar bons nmeros no quadro econmico atual, h
diversos itens que requerem ateno e novas medidas de poltica econmica.
Podemos citar, por exemplo: a dvida do setor pblico, o perfil e a composio dos
gastos pblicos, as limitaes da infraestrutura, a institucionalidade, a burocracia, a
corrupo, a capacidade de inovao, o corporativismo, a inflao em nveis
relativamente altos, o endividamento das famlias, o endividamento das empresas, a
carga fiscal, a baixa poupana agregada, a qualidade da Educao Bsica, a
capacidade de inovao e investimento em Cincia e Tecnologia, a desigualdade e a
pobreza, dentre outros. So luzes alertando para os riscos que sofre a economia
brasileira.
Por ltimo, argumentamos que o otimismo com o status quo da economia
brasileira pode ser um forte ponto contra o pas, pois pode impedir-nos de enxergar
todos os riscos postos para nosso futuro prximo. E impedir-nos de adotar uma
posio mais cautelosa e zelosa com os fundamentos macroeconmicos e estruturais
da economia.

55

De maneira sinttica, argumentamos que a economia brasileira est bem,

mas no vai bem se no forem tomadas as medidas de poltica econmica para sanar
os problemas aqui listados.

56

6. Referncias Bibliogrficas
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Senador Cristovam Buarque

Ala Teotnio Vilela, Gabinete 10,
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