ENTENDA A

ANLISE TCNICA

BRADESCO CORRETORA
Cliente Varejo: 11 2178 5757
Cliente Prime: 11 2178 5722

GORA CORRETORA
Regio Metropolitana (SP e RJ): 4004 8282
Demais Regies do Brasil: 0800 724 8282

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Elaborada pela Equipe de Anlise Tcnica e Derivativos da Bradesco Corretora e gora.

NDICE
1.

O que Anlise Grfica

2.

Estilos de Anlise do Mercado

Tipos de Grficos

3.

3.1. LINHAS 8
3.2. BARRAS 9
3.3. CANDLESTICKS 9

4.

Suportes e Resistncias

10

5.

Tendncias e Linhas de Tendncia

12

6.

Sinais de topos e fundos

15

7.

Sinais de Reverso

21

Indicadores
8.1. RASTREADORES DE TENDNCIA 25
8.2. OSCILADORES 26
8.3. OUTROS INDICADORES 28

24

9.

Disciplina Operacional

29

10.

Concluso

31

8.

2
Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais
esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora.
expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal
autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

O QUE ANLISE GRFICA

Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais
esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora.
expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal
autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

A anlise grfica o estudo que visa monitorar o comportamento dos preos de mercado baseado
em uma representao grfica destes preos. Essa movimentao dos ativos, apresentada atravs
de um grfico, tem como objetivo verificar o comportamento da Lei da oferta e da procura, a partir
de onde conseguimos rastrear a tendncia de um ativo.
Alm do prprio comportamento dos preos, ainda temos a ajuda de diversas ferramentas que nos
ajudam a operar de acordo com a tendncia do mercado ou fazer operaes em mercados sem
tendncia; so os osciladores e rastreadores. Alm disso, a anlise grfica nos auxilia em relao ao
timing da operao - momento ideal de entrada/sada. Essas ferramentas complementam os nossos
estudos, ajudando a descobrir em quais ativos devemos nos posicionar e tambm o momento exato
para a montagem de uma operao e a hora certa de desfaz-la.

4
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esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora.
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II

ESTILOS DE ANLISE
DO MERCADO

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esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora.
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autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

O mercado composto de diversos estilos de anlises utilizadas pelos investidores. Os estilos mais
comuns so: os fundamentalistas, os loucos e os grafistas. Existem ainda aqueles conhecidos como
insiders, cujo estilo no deve ser considerado uma opo, por utilizarem prticas ilegais, como ser
explicado abaixo.
Os fundamentalistas so os investidores que pesquisam por conta prpria e levam em considerao
dados macroeconmicos locais e internacionais que afetam o desempenho de setores da atividade
e/ou das empresas. O objetivo realizar projees de resultados, estimar retornos para os prximos
perodos, projetar crescimento futuro via fuses, aquisies ou crescimento orgnico e outros
indicadores que sustentem suas opinies, preos relativos e mltiplos de mercado.
O objetivo sempre projetar maior consistncia no futuro e chegar a um preo-alvo para as aes,
buscando maximizar retornos das aplicaes. Em funo disso, essencial a avaliao passada de
demonstrativos, integrao com dirigentes de empresas e projeo de cenrios.
Os chamados loucos so aqueles que no baseiam seus investimentos em qualquer tipo de anlise
prpria ou de terceiros, fazendo-os simplesmente por vontades ou inspiraes surgidas a partir de
reportagens de televiso, conversa entre amigos ou qualquer outro tipo de informao que no
deveria ser suficiente para fundamentar uma compra ou venda do ativo.
Os insiders so aqueles que, por algum motivo, possuem informaes privilegiadas sobre
determinado assunto e usam essas informaes de maneira ilegal, para tirar vantagem e obter
lucros para si ou para terceiros. Essas pessoas podem ser desde funcionrios da prpria empresa
em questo, funcionrios de fundos de investimento ou semelhantes que desenvolvem estudos
especficos sobre algum setor ou empresa, e tambm funcionrios do Governo. importante
ressaltar a ilegalidade desse tipo de operao com informaes privilegiadas, sendo passvel de
punio pela CVM (Comisso de Valores Mobilirios) e rgos fiscalizadores do mercado financeiro.
Finalmente, os grafistas so aqueles que tentam rastrear a lei da oferta e da demanda dentro do
mercado. Esse rastreamento feito atravs de uma ponderao entre as diversas foras de cada
escola que movimenta o mercado, decidindo, assim, o rumo que as aes tomaro. Em geral, a
anlise grfica apresenta momentos determinados para operao em pontos especficos de entrada
e sada de suas operaes. Seu principal objetivo seguir o mercado em geral, jamais lutando contra
sua tendncia ou tentando faz-la mudar fora. A escola grfica utiliza suas ferramentas para tentar
identificar essas foras atuantes no mercado atravs de seus grficos, buscando assim aproveitar as
melhores oportunidades de fora nos ativos.

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autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

III
IV

TIPOS DE GRFICOS
3.1. LINHAS
3.2. BARRAS
3.3. CANDLESTICKS

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autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

Os grficos analisados e mencionados nesta apostila, apesar das

diferenas existentes entre eles, so todos compostos por um
eixo vertical, representando a variao dos preos do ativo
e um eixo horizontal, que representa o passar do tempo.
Essas so as premissas bsicas de qualquer um dos grficos
citados a seguir, podendo variar na linha horizontal a durao do
perodo, que pode ser desde intradirio at grficos de perodos
maiores que um prego.

3.1 Linhas
O grfico de linhas o mais simples, mas o que proporciona menos informaes ao analista, j
que no oferece qualquer tipo de informao sobre qual foi exatamente o comportamento do papel
durante o perodo apresentado. Esse tipo de grfico apresenta simplesmente uma linha ligando
os valores de fechamento dos perodos. Apesar de ser um bom sinalizador para a identificao de
sinais de topos e fundos, ele tem a desvantagem de no permitir a visualizao dos gaps entre um e
outro perodo.
Mas o que so esses topos, fundos e gaps? sabido que os ativos no se movimentam (seja
para cima ou para baixo em linha reta), e sim atravs de movimentos de ziguezagues. Supondo
um movimento de alta de determinado ativo, imaginamos logo a pernada de alta do ziguezague
obviamente maior do que a de baixa. Com isso cada vez que a pernada de alta encerrada e comea
o pequeno movimento de queda temos um topo no grfico. O caso simtrico acontece no fundo,
quando a pernada de baixa se encerra e o papel volta ao movimento de alta. Ou seja, so os vrtices
desenhados nos grficos. Aprofundaremos esse assunto no decorrer da apostila.
J os gaps so espaos nos grficos onde no
houveram negociaes. Por exemplo: um
fechamento de um perodo grfico em sua
mxima a R$ 10,00, com a abertura do perodo
seguinte em R$ 10, 50, deixou um espao
de R$ 0,50 sem negociao. Este gap ser
considerado fechado somente quando em um
tempo posterior sua abertura houver alguma
negociao igual ou menor que R$ 10,00.

LINHAS
FIG. 01

8
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3.2 Barras
O grfico de barras composto de barras
verticais, cujo comprimento representa a
variao entre o valor mximo e o valor mnimo
alcanados em um perodo pelo ativo. Em
sua composio tambm apresentado um
pequeno trao vertical do lado esquerdo,
representando o valor de abertura do perodo,
e outro no lado direito, representando o valor
de fechamento no perodo.

MXIMA
Fechamento
Abertura

Barras

MNIMA

FIG. 02 e 03

3.3 Candlesticks
O grfico de Candlesticks, ou simplesmente de Candles (ou velas, em portugus) o grfico mais
usado para anlise grfica. Ele possui este nome devido semelhana entre seus elementos e as
velas caseiras.
Ele consiste basicamente nas mesmas informaes contidas no grfico de barras, porm com
algumas particularidades que facilitam a visualizao da movimentao ocorrida dentro do perodo.
So estas particularidades que fazem uma grande diferena na anlise dos candles, principalmente
nas identificaes de topos e fundos como veremos mais a frente. Alm das informaes
apresentadas nos grficos de barras, a diferena crucial no grfico de candles o fato de cada barra
apresentar o que chamamos de pavios (ou
sombras), que so trechos mais finos da barra,
visualizados no topo e/ou abaixo do corpo real
da figura. Esse destaque pode ser verificado de
duas formas: vazado, quando temos o preo de
fechamento maior que o preo de abertura, ou
preenchido, com o preo de fechamento abaixo
do preo de abertura.

Candlesticks

Os pavios superiores e inferiores representam os

valores mximos e mnimos negociados durante
o perodo analisado. Eles no existem quando
essas mximas e mnimas forem tambm
os valores de abertura e/ou fechamento do
perodo. Quanto maior um pavio, mais distante
o valor do extremo de negociao no perodo
est de sua abertura ou fechamento.

MX

MX

Fechado

Aberto

Aberto

MIN

Fechado
MIN

FIG. 02 e 03

9
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IV

SUPORTES E RESISTNCIAS

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Os suportes so regies de preo com uma grande concentrao de compradores. Por isso,
tendem a se apresentar como pontos de estancamento de processos de queda, j que a fartura de
compradores pode conseguir reverter o movimento de curtssimo prazo do papel. Esses suportes
so representados em geral por fundos anteriores e tambm por antigas resistncias j rompidas,
sendo os fundos anteriores considerados pontos de suporte mais fortes do que as antigas
resistncias. Ou seja, uma antiga rea de suporte, quando rompida, se transforma numa rea de
resistncia, e vice-versa.
As resistncias so opostas aos suportes, j que elas so uma rea de preo com grande concentrao
de vendedores. Com isso, se apresentam como pontos de exausto de alta; ou seja, esse movimento
de alta j durou bastante tempo e pode chegar ao fim ao menos momentaneamente. Esses pontos
so locais onde o nmero de vendedores grande e esse tamanho pode ser suficiente inclusive
para terminar momentaneamente um processo de alta, j que os compradores neste preo podem
no ser suficientes para garantir a ultrapassagem desta regio de preo. So reas de topos ou
fundos anteriores j rompidos, sendo os topos mais fortes do que os antigos suportes.
Estes suportes e resistncias tm sua fora no fato de os investidores possurem memria em relao
ao comportamento de determinado ativo ao passar pela mesma regio de preo anteriormente. A
explicao para o comportamento psicolgico dos investidores em momentos como este seria: se
na ltima vez que o ativo chegou at esta regio de preo, ele no a ultrapassou, por que seria
diferente agora?. Esse pensamento d incio a um crculo vicioso no papel, tornando uma rea de
suporte ou resistncia cada vez mais forte de acordo com a quantidade de vezes que for testada
e respeitada.
Esses pontos de fora nos fazem pensar
automaticamente em outra ferramenta vital
para a operao de um analista grfico, que
o uso do stop. O stop simplesmente uma
ordem de venda pr-programada, sendo ela
disparada automaticamente quando o papel
negociado abaixo de um valor determinado em
sua ordem . A explicao da sua importncia
que tendncias podem ser perdidas caso o
papel venha a romper suportes ou resistncias
anteriores. Por isso, uma vez que a tendncia
no esteja mais a seu favor, a sugesto sair
do papel e aguardar um melhor momento para
se posicionar de acordo com a direo da fora
do papel.

FIG. 06

11
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TENDNCIAS E LINHAS
DE TENDNCIA

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Tendncias so configuradas pela sucesso de topos e fundos nos grficos de preo, que podem ser
ascendentes, descendentes ou sem tendncia (quando no h uma sincronia desses topos e fundos
no grfico). Os grafistas tm como principal objetivo o rastreamento dessas tendncias para segui-las.
Existem trs tipos de tendncias, de acordo com a posio da sequncia de topos e fundos:

Tendncia de Alta
caracterizada graficamente por uma sucesso
de topos e fundos ascendentes, sendo esta
tendncia perdida somente quando o fundo
anterior perdido.

FIG. 07

Tendncia de Baixa
caracterizada graficamente por uma sucesso
de topos e fundos descendentes, sendo esta
perdida somente quando o topo anterior
rompido.

FIG. 08

Sem tendncia ou congesto

caracterizada graficamente por uma sucesso
de topos e fundos irregulares e no obedece
nenhum tipo de sequncia.
Essa situao possui alguns tipos de
caractersticas particulares, como o fato de que
quanto mais tempo durar este processo, mais
ele se potencializa e se torna forte. Ou seja,
quanto mais vezes o ativo tocar a linha de uma
das extremidades da congesto, mais forte esta
linha ficar.

FIG. 09

13
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A representao das tendncias tambm nos apresenta outra ferramenta auxiliadora: as linhas de
tendncia. Essas linhas so traadas a partir dos fundos ascendentes, no caso de uma tendncia de
alta, ou a partir dos topos descendentes, no caso de uma tendncia de baixa. Uma boa utilizao de
linhas de tendncias como ponto para estancar as realizaes em pequenos movimentos contra
a tendncia. Ela pode se apresentar como um bom ponto de entrada, mediante algum sinal de
esgotamento do pequeno movimento contra a
tendncia.
No exemplo abaixo temos um papel em clara
tendncia de alta, onde o teste da linha de
tendncia de alta (LTA) caracteriza vrios
pontos de entrada mediante sinais de fundos
confirmados. Essas operaes apresentam
tambm uma boa vantagem, j que seus stops
costumam ser bastante curtos.
FIG. 10

14
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VI
II

SINAIS DE TOPOS E FUNDOS

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Apresentaremos aqui os principais sinais de topos e fundos visualizados em grficos de candlesticks.

Essas so interpretaes dos movimentos dentro do perodo, visando principalmente buscar
pequenas alteraes nas movimentaes dos perodos anteriores para os seguintes. Esses sinais
so tambm utilizados por alguns investidores para indicar pontos de entrada e sada do mercado,
principalmente quando se trata de mercados em tendncia.

Martelo ou Hammer
um sinal de fundo muito comum, representado
por um candle em formato parecido com um
martelo (figuras 11 e 12), caracterizado por
uma abertura e posterior queda, apresentando
melhora at o final do perodo, conseguindo
um fechamento prximo da abertura. Nestes
casos o corpo real do candle pode ser at um
tero do tamanho total do candle e necessita de
confirmao atravs de uma nova barra de alta
no perodo seguinte, com fechamento acima da
mxima do martelo. tambm importante que
no haja pavio superior, ou que este seja muito
pequeno. Por ser um sinal de fundo necessrio
que ele esteja aps algum movimento de queda,
mesmo que seja somente uma realizao dentro
de uma tendncia de alta.

Martelo (Hammer)

Martelo
(Hammer)

FIG. 11 e 12

Shooting Star
Sua apresentao muito parecida com a do
martelo, porm invertida (figuras 13 e 14). Ela
um sinal de topo, caracterizada por um mercado
que se desenvolveu para cima aps a abertura e
voltou fechando prximo a este valor de incio de
negociao no perodo. Essa formao tambm
necessita de confirmao, com um fechamento
no perodo seguinte abaixo da mnima do
perodo do shooting star. No pode apresentar
pavio inferior, mas, se apresentar, este precisa
ser muito pequeno.

Shooting Star

Shooting
Star

FIG. 13 e 14

16
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 Enforcado ou
Hanging Man
A configurao grfica do
candle idntica ao martelo,
s que ele se encontra em uma
regio de topo e a confirmao
se d com um fechamento no
perodo seguinte, abaixo da
mnima do enforcado.

Enforcado

Enforcado

FIG. 15 e 16

Martelo Invertido (Inverted Hammer)

Sua configurao grfica a mesma do shooting
star, porm esta figura se apresenta como um
sinal de fundo. A confirmao se d atravs de
um fechamento do perodo seguinte, acima da
mxima do martelo invertido.
Martelo
Invertido

Martelo
Invertido

FIG. 17 e 18

Estrelas (Stars)
Estrela
da Noite

So clssicos sinais de indefinio e podem se

transformar em sinais de topos ou fundos. Sua
particularidade um fechamento igual (padro
chamado de dojis) ou muito prximo ao valor da
abertura (spinning tops), podendo ter ocorrido um
movimento para cima e/ou para baixo durante
o perodo.

Estrela
da Manh

FIG. 19

17
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autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

Esses sinais representam uma briga igualitria

entre papis comprados e vendidos dentro
do perodo e podem passar a representar
mudanas de direo do mercado a partir de
um novo fechamento, acima de sua mxima
(caso esteja em um fundo) ou abaixo de sua
mnima (caso esteja em um topo).

Estrela
da Manh

Estrela
da Noite

FIG. 20

FIG. 21

Os spinning tops tm a mesma funcionalidade dos dojis. Estes dojis tm nomes especficos quando
se transformam em sinais de topos ou fundos: chamados de estrela da noite quando sinais de topo
e estrela da manh quando sinais de fundo.
Em relao ao posicionamento da abertura e fechamento quanto ao desenrolar do perodo, os dojis
possuem dois casos mais especficos e com nomes prprios: so as lpides, onde a abertura, o
fechamento e a mnima do dia so no mesmo valor e tm a mesma funcionalidade que os shooting
stars ou martelos invertidos. O outro caso particular so os drages voadores, onde a abertura, o
fechamento e a mxima do dia tm o mesmo valor, ou valores bem prximos. Sua funcionalidade
a mesma dos martelos ou enforcados.

Engolfo (Engulfing)
Os engolfos de fundo (bullish engulfing) so
compostos por um dia com fechamento abaixo
da abertura e devem se localizar no fundo
de uma sequncia de quedas. O dia seguinte
deve ter uma abertura abaixo do fechamento
do dia anterior e o novo fechamento acima da
abertura deste. Ou seja, os corpos reais dos
dois candles tm cores diferentes e o primeiro
est totalmente dentro do corpo do segundo.

Bearish
Bngulfing

Bullish
Engulfing

FIG. 22

Engolfos de topo (bearish engulfing) tm a

mesma formatao dos engolfos de fundo,
simplesmente com as indicaes e direes
opostas, como o ocorrido em uma regio de
topo, com o primeiro dia de alta e o segundo
de baixa.

Bearish
Bngulfing

Bullish
Engulfing

FIG. 23

FIG. 24

18
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 Piercing
um sinal de fundo parecido com o engolfo de
fundo, com a diferena que a alta do segundo
dia no supera a abertura do primeiro. O
primeiro dia apresenta um fechamento abaixo
da abertura, enquanto o segundo abre com
um gap de queda e sua recuperao vai at a
regio intermediria do corpo real do candle do
primeiro dia. Sua localizao tambm no fim
de um processo de queda, precisando ainda
de um fechamento do prego posterior acima
da abertura do primeiro dia, para caracterizar a
confirmao do sinal de fundo.

Piercing
Line

Piercing
Line

FIG. 25 e 26

Dark Cloud Cover (Tempestade a vista)

Padro de topo parecido com a formao do
Piercing, se apresentando no final de uma
sequncia de altas. Sua configurao especfica
consiste em um prego com fechamento
superior abertura e o prego seguinte com
uma abertura em alta, seguido de uma reverso
da direo intradiria, terminando com o
fechamento do prego situado entre a abertura
e fechamento do prego anterior. necessrio
tambm um fechamento posterior abaixo da
abertura do primeiro prego para indicar a
confirmao do sinal de topo.

Dark Cloud
Cover

Dark Cloud
Cover

FIG. 27 e 28

Beb abandonado
So padres de topo ou fundo que possuem a
mesma apresentao, dependendo somente
de sua localizao para serem diferenciados.
Sua definio, quando em padres de alta,
um perodo com uma abertura com gap de
alta em relao mxima do perodo anterior,
se mantendo por todo o perodo acima do gap.
Aps o fechamento desse segundo perodo,

Beb
Abandonado

FIG. 29

19
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temos a abertura do terceiro perodo com um gap de queda em relao mnima

do anterior. Esse padro deixa um candle sozinho em uma regio de topo e volta a
cair forte, indicando assim um novo sinal de topo no ativo. Em resumo, se trata de
um candle em uma regio de topo, isolado de seu perodo anterior e posterior por
gaps em relao sua mnima.

Beb
Abandonado

A definio para bebs abandonados em regies de fundo exatamente a mesma,

somente ressaltando a nova posio no grfico, passando a ser encontrado aps
seqncias de baixas.

FIG. 30

Ilhas de reverso
Sua consistncia exatamente
igual a de bebs abandonados,
com a diferena de no ser
somente um perodo na regio
isolado por gaps, mas sim uma
quantidade maior de candles.
visto em grficos de barras.

Ilhas de
Reverso

Ilhas de
Reverso
FIG. 31 e 32

Harami
Outra configurao que pode ser indicativo de
um sinal de topo ou fundo, dependendo de sua
localizao no grfico. Sua consistncia grfica
no harami de fundo representada por um
perodo de fechamento inferior abertura, com
o perodo seguinte apresentando uma abertura
em alta e o fechamento abaixo da mxima do
prego anterior. Com essa apresentao, o
corpo real do segundo perodo passa a se
encontrar totalmente inserido dentro do corpo
real do perodo anterior. O padro necessita
de uma confirmao no perodo seguinte com
um fechamento acima da mxima do primeiro
perodo do harami. A configurao do harami
de topo exatamente simtrica a observada
em sinais de fundo, precisando tambm de uma
confirmao.

Bearish
Haramio

Bearish
Haramio

FIG. 33 e 34

20
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VII
IV

SINAIS DE REVERSO

Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais
esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora.
expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal
autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

So padres de candles que indicam uma iminente reverso de

tendncia no papel, tendo um objetivo determinado a partir do
rompimento da figura. Veremos a seguir como estabelecer esses
objetivos e caractersticas gerais dos padres conhecidos, bem
como estabelecer como e quando se d o rompimento das figuras.

Ombro Cabea Ombro (OCO) e Ombro Cabea Ombro

Invertido (OCOI)
Os OCOs so padres de reverso de tendncias de alta, portanto
precisam se apresentar no topo de uma tendncia altista. Esse
padro representado por um pequeno sinal de topo, seguido
de realizao at uma rea de suporte que ser chamada de
neck line (ou linha de pescoo), na seqncia o topo anterior ser
rompido e marcado um novo em um valor acima do anterior,
voltando novamente a testar a neck line. Aps esses dois topos,
ser configurado um novo sinal de topo na mesma regio do
primeiro, voltando mais uma vez para o suporte do neck line.
Com isso, a figura apresentou trs sinais de topo, sendo que o do meio se encontra
em nvel mais elevado que os outros dois, que se encontram na mesma altura ou
em valores bem prximos um do outro; por isso o nome do padro, que lembra a
figura de dois ombros com uma cabea no meio.
Aps a configurao do padro, a figura precisa ser rompida a partir de um
rompimento do neck line, seguindo assim em busca de seu novo objetivo, que ser a
mesma distncia do neck line para o topo central, s que desta vez para baixo.
A configurao e objetivo do OCOI so exatamente simtricos ao OCO, sendo este
um sinal de reverso de tendncias de baixa e aps a figura rompida, seu objetivo
montar uma nova tendncia de alta.

Cabea
Ombro

Ombro

Cabea

Ombro

Ombro

FIG. 35 e 36

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Ombro
Ombro

Ombro

Ombro

Cabea

Cabea
FIG. 37 e 38

Topos duplos (M) e Fundos duplos (W)

O Ms e Ws so figuras de reverso que tm suas definies iguais, porm simtricas.
Um topo duplo uma configurao que somente aparece em uma tendncia de
alta. Para que ele acontea, determinado ativo testa uma regio, a partir da qual
inicia um processo de correo e logo em seguida volta a subir. Seu movimento
para novamente na mesma regio onde havia parado o primeiro movimento altista.
Com essa nova interrupo da alta, o ativo volta a cair e rompe a regio de suporte
definida pelo seu fundo anterior, a partir de onde tem sua figura rompida e tem
como objetivo o incio da primeira pernada de alta antes do ativo configurar seu
primeiro topo.
A configurao dos fundos duplos a mesma, porm com a simetria de se
encontrar em uma tendncia de queda e seu processo de reverso ser composto
de uma nova srie de alta.
Topo Duplo (M)

Topo Duplo (M)

FIG. 39 e 40

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VIII

INDICADORES
8.1. RASTREADORES DE TENDNCIA
8.2. OSCILADORES
8.3. OUTROS INDICADORES

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So ferramentas desenvolvidas a partir de frmulas matemticas advindas de diversos tipos de

diferentes combinaes dos valores do comportamento do ativo, sejam eles relacionados s
mximas, mnimas, fechamento, volume ou qualquer outro dado do ativo. Apesar de suas frmulas
que so, muitas vezes, complicadas para se fazer mo, as diversas plataformas grficas disponveis
fazem esses clculos j pr-programados.
So ainda divididos entre rastreadores de tendncia, osciladores e algumas frmulas que no se
encaixam em nenhuma dessas duas definies.

8.1. RASTREADORES DE TENDNCIA

So estudos que indicam e monitoram o desenvolvimento de uma tendncia. So usados para ajudar
o investidor a se manter posicionado enquanto o mercado no mostrar fraqueza ou mudana. O
principal objetivo destes rastreadores ajudar para que o investidor esteja sempre posicionado de
acordo com a fora do mercado e jamais fique posicionado contra a tendncia e remando contra
a mar.
Alguns dos rastreadores de tendncia mais conhecidos esto dispostos abaixo:

Movimento Direcional (AD+, AD- e ADX)

Indicador utilizado para verificar a existncia ou no de uma tendncia no mercado. Composto por
trs linhas, uma contnua (ad+), uma tracejada (ad-) e uma pontilhada (adx).
A tendncia indicada pelas linhas contnua e tracejada, sabendo que quando temos a linha
contnua por cima indicamos uma tendncia de alta e vice-versa. A linha pontilhada serve para medir
a acelerao da tendncia, obviamente somente quando esta tendncia existir.
A ausncia de tendncia se d quando temos a linha pontilhada abaixo das outras duas ou quando
a linha pontilhada estiver caindo e tiver valor menor ou igual a 32.

Mdias Mveis
So indicadores muito comuns que consistem na mdia dos preos de fechamento de n perodos,
sendo as mais comuns a aritmtica e a exponencial.
Essas mdias podem ser usadas de diversas maneiras, como por exemplo sendo suporte para o
ativo, usando-se uma MM de perodo maior. bastante utilizada tambm como ferramenta de timing
de entrada na operao atravs do cruzamento de duas mdias mveis de perodos diferentes.
Uma das principais ferramentas na qual se utiliza as mdias mveis o Didi ndex, popularmente
conhecida como Agulhada do Didi, que falaremos a seguir.

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 Didi Index (Agulhadas)

Este indicador foi criado pelo grafista brasileiro Odir Aguiar, o Didi, que percebeu um comportamento
particular das mdias mveis de 3, 8 e 20 perodos.
Quando temos as trs mdias colocadas como indicador, dividimos todas pela mdia de 8 perodos,
de modo que esta fique sempre constante na horizontal. Quando temos uma juno das mdias de
3 e 20 dias em cima da linha da mdia de oito perodos e a partir desta juno vai uma linha para
cada lado, temos uma agulhada. Se a mdia de trs dias sair para cima e a mdia de 20 dias sair para
baixo, temos uma agulhada de compra, caso contrrio, teremos uma agulhada de venda.
importante observar que as agulhadas sempre devem vir acompanhadas de tendncia no mesmo
sentido da agulhada, segundo o Adx. Caso no haja a tendncia, a agulhada no vlida.

8.2. OSCILADORES
So padres estatsticos que trazem informaes sobre possveis exaustes e/ou reverses de curto
prazo no mercado. importante ressaltar que estes osciladores so usados em mercados sem
tendncia definida, principalmente em congestes.

IFR (ndice de Fora Relativa)

um dos osciladores mais conhecidos e utilizados pelos analistas grficos. Ele mede a velocidade da
variao do valor do ativo. Sua variao de 0 a 100, tendo o nvel sobrecomprado acima dos 70 e
sobrevendido abaixo dos 30.
Seu clculo feito da seguinte forma:

IFR

100

(100/(1+(A/B))

Onde: A a mdia dos preos de fechamento dos dias de alta do perodo e B a mdia dos
preos de fechamento dos dias de baixa do perodo. Este perodo tambm varia de acordo com a
preferncia do usurio, sendo os mais comuns de 9, 14 e 25 perodos, onde quanto menor, mais
voltil fica o indicador e vice-versa.
A principal utilidade desse indicador a sinalizao de divergncias altistas e baixistas. Se tivermos
dois topos ascendentes no grfico de candles e no IFR houver dois topos descendentes, temos uma
divergncia baixista. Em contrapartida, se tivermos dois fundos descendentes no grfico de candles
e no IFR houver dois fundos ascendentes, teremos uma divergncia altista.

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 CCI (Commodity Channel ndex)

Este oscilador composto de duas linhas horizontais denominadas +100 e -100. Segundo seu
criador, aps estes extremos esto localizadas as maiores probabilidades de ganhos maiores. O CCI
foi criado originalmente para operao de commodities, porm utilizado tambm nas anlises de
aes, opes e ndices.
Seu funcionamento operacional, segundo seu criador e os usurios do sistema, se d da seguinte
maneira: se o indicador cruzar de baixo para cima a linha +100 dada a compra no ativo, que deve
ser zerada quando o indicador cruzar novamente para baixo a linha +100. No caso de uma operao
vendida, esta dever ser feita no corte de cima para baixo da linha -100 e dever ser zerada quando
cort-la novamente para cima.

Estocstico
um oscilador que mede a capacidade das foras compradoras fecharem o candle em sua mxima
e a capacidade das foras vendedoras fecharem o candle em sua mnima. composto de uma linha
rpida e uma linha mais suavizada atravs de mdias.
A linha rpida a representao percentual da diferena do fechamento do perodo para a sua
mnima, dividido pela diferena entre a mxima do perodo e a sua mnima. A linha lenta exatamente
este mesmo clculo, porm a mdia dos ltimos trs candles, ou seja, a mdia das ltimas trs linhas
rpidas.
Este oscilador tem ainda suas regies default de sobrecompra acima dos 80 e de sobrevenda
abaixo dos 20. Por ser um oscilador, tende a indicar reverses de tendncias com variaes bruscas
e rpidas.

Trix
O indicador uma taxa percentual de um perodo de trs vezes a mdia mvel exponencial, sendo
que o perodo desta mdia definido de acordo com o perfil de cada usurio e usado somente em
momentos em que o Adx no indica tendncia no mercado.
O motivo do uso de um fator exponencial triplo fazer com que a ferramenta considere somente os
ciclos significantes do mercado, desprezando outros pequenos movimentos.
Usualmente tambm inserida no seu grfico uma mdia mvel para facilidade na leitura das
inverses do indicador. Sugerimos o uso de uma mdia de quatro perodos.

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 Momento & ROC (Rate of Change)

O momento uma contnua comparao entre preos em intervalos de tempo variveis no tempo,
porm fixos de espao. Por exemplo, para calcularmos o momento de uma taxa de espao de
dez dias, pegaremos o fechamento de um dia e diminuiremos do fechamento de dez dias antes.
Obviamente, este valor ser positivo caso o ativo tenha uma valorizao durante os dez dias e
negativo caso ele tenha se desvalorizado.
O ROC um caso especial dessa medio do momento, onde executamos o quociente entre os
fechamentos e no mais a diferena, como explicado no caso anterior.
Seu funcionamento operacional se d, segundo a tcnica, com compras quando a linha cortar o eixo
1 de baixo para cima e vendas quando o cruzamento se der de cima para baixo.

8.3. OUTROS INDICADORES

Bandas de Bollinger
Est ligado volatilidade do papel, usado basicamente para descobrirmos a hora certa de entrada
no papel, quando do rompimento de uma resistncia juntamente com o comeo de abertura das
bandas, quando temos possibilidades de comearmos um movimento mais forte.
Durante os perodos de menor volatilidade, estas bandas tendem a se estreitar e se aproximar uma
da outra. A indicao de que um movimento mais forte no ativo estaria prestes a comear. Seria o
estreitamento dessas bandas, com posterior rompimento delas pelos candles. Caso o candle siga o
movimento na direo do seu rompimento, confirmaremos sua indicao de movimento.

OBV (On Balance Volume)

Indicador de simples compreenso e clculo, usado com o intuito de descobrir a direo do fluxo de
volume no ativo.
calculado pela diferena da soma dos volumes de negociao dos dias de alta com os volumes de
negociao dos dias de baixa do ativo. Exemplificando; se tivemos um dia de alta no ativo, somamos
esse volume ao saldo anterior, caso tenhamos um dia de baixa, diminumos esse volume do saldo
anterior.
Assim como o IFR, esse indicador utilizado para se detectar divergncias altistas e baixistas.

Volatilidade Histrica
Este indicador mostra o desvio do logaritmo neperiano da taxa mdia de retorno diria do valor
de um ativo. Esta volatilidade histrica calculada a partir do comportamento passado do ativo,
supondo-se a continuidade e reflexo desse comportamento no ativo no futuro, estimando seu grau
de variao de preo.

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IX

DISCIPLINA OPERACIONAL

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A disciplina operacional o ponto onde definimos toda nossa estratgia

antes de nos expormos ao mercado e seus possveis prejuzos. A
importncia de termos uma estratgia que envolva ponto de entrada
no ativo, ponto de sada com lucro no ativo e principalmente seu
ponto de sada do ativo, caso este no se comporte da maneira que
voc esperava, a sua garantia de sobrevivncia no mercado.
A melhor maneira de garantir que essa sada seja efetuada
corretamente no momento predeterminado atravs da ferramenta
de stop, que deve ser programada assim que for efetuado o
posicionamento no ativo. O motivo da necessidade de programao
imediata ao se posicionar o lado psicolgico do investidor, que pode
ter suas decises afetadas caso deixe para programar seus pontos
de sada durante o desenrolar do ativo pelo fato de eventualmente j
se encontrar com algum prejuzo na operao. Isso pode comear a
influenciar suas decises, fazendo com que a operao analisada mais
indicada anteriormente seja alterada de forma negativa, podendo
aumentar o prejuzo e principalmente fazer com que o investidor se
torne um torcedor.

Ao se posicionar em algum ativo, comeamos sempre nos prevenindo para o pior e um possvel
prejuzo que ser limitado pelo uso do stop. Uma vez que a operao comece a dar lucros e
possibilidades de aumentarmos o valor do preo de stop para garantir algum percentual de lucro, ou
ao menos diminuir o prejuzo potencial da operao, este dever ser feito. Os stops, principalmente
em operaes de curto prazo, devem ser sempre alterados para cima quando o comportamento do
ativo permitir esta ao, independentemente da tcnica de elaborao de stop usada pelo investidor.
Vale ressaltar que o valor do stop jamais dever ser alterado para baixo, j que isto seria uma
demonstrao do emocional do investidor alterando sua estratgia que havia sido elaborada antes
da entrada no ativo e com isso uma garantia de cabea fria e sem qualquer tipo de envolvimento
emocional com o papel.

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X
II

CONCLUSO

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Aps essa quantidade imensa de informaes passadas com a

inteno de enriquecer suas anlises, preciso praticar. Somente
com essa prtica e o treinamento dos olhos ser possvel fazer
anlises cada vez mais completas, confiveis e rpidas. Um olho
bem treinado e acostumado a analisar os grficos no demorar
mais do que alguns segundos para fazer uma anlise completa de
um ativo e todos os seus indicadores.
A sugesto, aps essa leitura de apresentao da anlise grfica,
sempre buscar novos aprofundamentos em assuntos
especficos, como candles e indicadores, atravs de livros sobre
os assuntos e cursos completos. Deste modo, entraremos cada
vez mais em um estilo de anlise confivel e que visa sempre a
otimizar todas as operaes mediante rastreamento de tendncia
de mercado e o contnuo uso da ferramenta de stop.

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