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em Dirio da Repblica.

Lei n. 102/2015
de 24 de agosto
Regime jurdico do financiamento colaborativo
A Assembleia da Repblica decreta, nos termos da alnea c) do artigo 161. da
Constituio, o seguinte:
CAPTULO I
Disposies gerais
Artigo 1.
Objeto
A presente lei define o regime jurdico do financiamento colaborativo.
Artigo 2.
Financiamento colaborativo
O financiamento colaborativo o tipo de financiamento de entidades, ou das suas
atividades e projetos, atravs do seu registo em plataformas eletrnicas acessveis
atravs da Internet, a partir das quais procedem angariao de parcelas de
investimento provenientes de um ou vrios investidores individuais.
Artigo 3.
Modalidades de financiamento colaborativo
So modalidades de financiamento colaborativo:
a) O financiamento colaborativo atravs de donativo, pelo qual a entidade financiada
recebe um donativo, com ou sem a entrega de uma contrapartida no pecuniria;
b) O financiamento colaborativo com recompensa, pelo qual a entidade financiada
fica obrigada prestao do produto ou servio financiado, em contrapartida pelo
financiamento obtido;
c) O financiamento colaborativo de capital, pelo qual a entidade financiada remunera
o financiamento obtido atravs de uma participao no respetivo capital social,
distribuio de dividendos ou partilha de lucros;
d) O financiamento colaborativo por emprstimo, atravs do qual a entidade
financiada remunera o financiamento obtido atravs do pagamento de juros fixados
no momento da angariao.

CAPTULO II
Disposies comuns
Artigo 4.
Titularidade e registo
1 Podem ser titulares de plataformas de financiamento colaborativo quaisquer
pessoas coletivas ou estabelecimentos individuais de responsabilidade limitada.
2 As plataformas que prosseguem mais do que uma modalidade de financiamento
colaborativo ficam vinculadas aos requisitos especficos aplicveis a cada modalidade.
Artigo 5.
Deveres das plataformas de financiamento colaborativo
1 Constituem deveres das entidades gestoras das plataformas eletrnicas:
a) Assegurar aos investidores o acesso a informao relativa aos produtos colocados
atravs dos respetivos stios ou portais na Internet;
b) Assegurar a confidencialidade da informao que receberem dos investidores, bem
como da informao recebida dos beneficirios do investimento que no seja de
divulgao pblica no quadro dos deveres de informao decorrentes da presente
lei;
c) Assegurar o cumprimento das normas da presente lei e da demais regulamentao
aplicvel quanto preveno de conflitos de interesses, nomeadamente no que
respeita proibio dos seus corpos dirigentes e trabalhadores poderem ter
interesses financeiros nas ofertas por si disponibilizadas.
2 As plataformas de financiamento colaborativo no podem:
a) Fornecer aconselhamento ou recomendaes quanto aos investimentos a realizar
atravs dos respetivos stios ou portais na Internet;
b) Compensar os seus dirigentes ou trabalhadores pela oferta ou volume de vendas
de produtos disponibilizados ou referncias nos respetivos portais;
c) Gerir fundos de investimento ou deter valores mobilirios.
Artigo 6.
Adeso a uma plataforma
1 A adeso de um beneficirio de financiamento a uma determinada plataforma
de financiamento colaborativo realizada por contrato reduzido a escrito e disponvel
de forma desmaterializada atravs da plataforma, do qual deve constar a
identificao das partes, as modalidades de financiamento colaborativo a utilizar, a
identificao do projeto ou atividade a financiar e o montante e prazo da angariao,
bem como os instrumentos financeiros a utilizar para proceder angariao.
2 O incumprimento das condies estipuladas quanto aos elementos essenciais da
oferta, referidas no nmero anterior, constitui fundamento para a resoluo do
contrato por qualquer das partes, sem prejuzo da responsabilidade da parte que deu
origem cessao da relao perante terceiros investidores de boa -f.
Artigo 7.
Beneficirios das plataformas de financiamento colaborativo
1 Podem recorrer s plataformas de financiamento colaborativo quaisquer pessoas
singulares ou coletivas, nacionais ou estrangeiras, interessadas na angariao de

fundos para as suas atividades ou projetos atravs desta modalidade de

financiamento.
2 Os beneficirios do financiamento colaborativo devem comunicar e manter
atualizada junto das plataformas com as quais estabelecem uma relao contratual,
para efeitos de transmisso de informao aos potenciais investidores, a sua
identificao, natureza jurdica, contactos, sede ou domiclio, bem como a identidade
dos seus titulares de rgos de gesto, quando aplicvel.
Artigo 8.
Conhecimento das condies
Os investidores devem declarar, no ato de subscrio, que compreendem as
condies do negcio, nomeadamente quanto ao risco associado ao investimento e
as relaes que estabelecem com a plataforma de financiamento colaborativo e com
os beneficirios do investimento.
Artigo 9.
Alterao das condies de oferta
1 Caso os montantes indicados no sejam angariados nos prazos definidos,
consideram-se sem efeito os negcios entretanto celebrados, devendo os
beneficirios do investimento proceder devoluo dos montantes que tiverem
recebido nos casos em que essa transferncia j tenha ocorrido, sem prejuzo do
disposto no nmero seguinte.
2 Se a oferta previr expressamente a possibilidade de alterao dos montantes e
dos prazos, e esse facto tiver sido comunicado inicialmente aos investidores, as
plataformas devem notificar todos os investidores da alterao superveniente das
condies de subscrio, identificando, qual o novo montante mximo a angariar.
3
Apenas permitida uma prorrogao de prazo ou alterao de montante
por cada oferta.
4 Em caso de alteraes oferta deve ser determinado um prazo para o
cancelamento das subscries j efetuadas.
Artigo 10.
Direito aplicvel relao jurdica subjacente
1 Aplicam -se plenamente s relaes jurdicas subjacentes ao financiamento
colaborativo, em particular na relao estabelecida entre os beneficirios do
financiamento e os investidores, os regimes correspondentes aos tipos contratuais
celebrados com recurso s plataformas de financiamento colaborativo,
nomeadamente a doao, compra e venda, prestao de servios, emisso e
transao de valores mobilirios e mtuo, bem como as disposies sobre proteo
da propriedade intelectual, quando relevantes.
2 O financiamento colaborativo por emprstimo apenas pode implicar a emisso de
instrumentos financeiros se exercido por intermedirio financeiro, nos termos da
legislao aplicvel ao mercado de instrumentos financeiros.
3 O disposto no presente artigo no prejudica o exerccio da atividade de
superviso prpria do Banco de Portugal e de outros reguladores, sempre que a
atividade desenvolvida pelas partes determinar a aplicao dos regimes jurdicos de
superviso e regulao respetivos.

Artigo 11.
Preveno de conflitos de interesses
1 As plataformas devem organizar -se por forma a identificar possveis conflitos
de interesses e atuar de modo a evitar ou reduzir ao mnimo o risco da sua ocorrncia,
no podendo os seus titulares, dirigentes, trabalhadores ou outros prestadores de
servios com interveno direta na atividade de financiamento colaborativo possuir
interesses contrapostos aos beneficirios ou investidores.
2
Em situao de conflito de interesses, as plataformas devem atuar por
forma a assegurar aos investidores e aos beneficirios um tratamento transparente
e equitativo.
CAPTULO III
Condies do financiamento colaborativo
SECO I
Financiamento colaborativo de donativo ou recompensa
Artigo 12.
Titularidade e registo
1 As plataformas de financiamento colaborativo atravs de donativo ou
recompensa devem comunicar previamente o incio da sua atividade Direo -Geral
do Consumidor.
2 O procedimento de comunicao prvia realizase por via desmaterializada, no
importando o pagamento de taxas administrativas, e definido em portaria do
membro do Governo responsvel pela rea da defesa do consumidor, que deve
identificar os elementos a comunicar e aprovar os modelos simplificados de
transmisso pela Internet.
Artigo 13.
Caractersticas da oferta
1 Cada oferta disponibilizada atravs das plataformas de financiamento
colaborativo de donativo ou recompensa est sujeita a um limite mximo de
angariao que no pode exceder 10 (dez) vezes o valor global da atividade a
financiar.
2 Cada oferta apenas pode ser disponibilizada numa nica plataforma de
financiamento colaborativo.
Artigo 14.
Informaes quanto oferta
1 Os beneficirios do financiamento colaborativo devem comunicar s plataformas,
para informao aos investidores, em relao a cada oferta:
a) A descrio da atividade ou produto a financiar, e os fins do financiamento a
angariar;
b) O montante e o prazo para a angariao;
c) O preo dos valores de cada unidade a subscrever ou a forma de determinao
desse preo.
2 A informao prestada aos investidores deve ser completa, verdadeira, atual,
clara, objetiva e lcita, permitindo aos seus destinatrios formar juzos fundados
sobre a oferta e sobre o beneficirio do investimento.

SECO II
Financiamento colaborativo de capital ou emprstimo
Artigo 15.
Titularidade e registo
1 O acesso atividade de intermediao de financiamento colaborativo de capital
ou por emprstimo realizado mediante registo prvio das entidades gestoras das
plataformas eletrnicas junto da Comisso do Mercado de Valores Mobilirios
(CMVM), sendo esta entidade responsvel pela regulao e superviso da sua
atividade.
2 O registo na CMVM tem como funo assegurar o controlo dos requisitos para
o exerccio da atividade pelas plataformas de financiamento colaborativo e permitir
a organizao da superviso, bem como assegurar o controlo da idoneidade da
gesto dos operadores da plataforma.
3 O procedimento de registo definido em regulamento pela CMVM, que deve
identificar os requisitos de acesso e causas de indeferimento, assentes,
nomeadamente, na demonstrao da idoneidade dos titulares das plataformas,
prazos, regime de suspenso e cancelamento do registo e demais formalidades,
devendo privilegiar a transmisso eletrnica de dados.
Artigo 16.
Deveres das plataformas
Constituem deveres das entidades gestoras das plataformas eletrnicas:
a)
Adotar as medidas necessrias preveno de situaes de fraude, nos
termos previstos na presente lei e definidos pela regulamentao aprovada pela
CMVM;
b) Cumprir os demais deveres de informao, organizao e conduta decorrentes da
regulamentao aprovada pela CMVM.
Artigo 17.
Obrigaes de informao
1 Os beneficirios do financiamento colaborativo de capital ou por emprstimo
devem ainda comunicar s plataformas, para efeitos de informao aos investidores
e CMVM:
a) Toda a informao financeira relevante sobre a entidade beneficiria, sobre o
cumprimento das respetivas obrigaes fiscais e contributivas e sobre a respetiva
estrutura de capital;
b) Toda a informao relevante sobre os projetos a financiar, incluindo os riscos
associados, adequada e proporcional ao montante de financiamento a angariar,
de forma a assegurar o carter informado da opo de investimento.
2
Os beneficirios do financiamento colaborativo de capital ou por
emprstimo devem ainda remeter anualmente CMVM e s plataformas com as quais
mantm uma relao no quadro da presente lei, de forma a estarem disponveis para
consulta junto dos investidores, os respetivos relatrios de atividade.
3

A CMVM pode determinar por regulamento outros elementos a transmitir para

os efeitos previstos nos nmeros anteriores.

Artigo 18.
Caractersticas da oferta
1 Cada oferta disponibilizada atravs das plataformas de financiamento
colaborativo est sujeita a um limite mximo de angariao, que no tem de
corresponder ao valor global da atividade a financiar.
2 A CMVM define, por regulamento, o limite mximo referido no nmero anterior
em relao ao financiamento colaborativo de capital e por emprstimo.
3 Cada oferta apenas pode ser disponibilizada numa nica plataforma de
financiamento colaborativo.
Artigo 19.
Informaes quanto oferta
1 Os beneficirios do financiamento colaborativo devem comunicar s plataformas,
para informao aos investidores, em relao a cada oferta, em termos padronizados
a definir por regulamento da CMVM:
a) A descrio da atividade ou produto a financiar, e os fins do financiamento a
angariar;
b) O montante e o prazo para a angariao;

c) O preo dos valores de cada unidade a subscrever ou a forma de determinao

desse preo;
d)

Outros elementos definidos em regulamento da CMVM em relao ao

financiamento colaborativo de capital ou por emprstimo.

2 A CMVM define por regulamento a extenso da informao a prestar ao abrigo

da alnea b) do n. 1, devendo atender ao montante a angariar na definio dos
elementos a solicitar aos beneficirios do financiamento colaborativo.
3 A informao prestada aos investidores, pelo beneficirio do financiamento
colaborativo, deve ser completa, verdadeira, atual, clara, objetiva e lcita, permitindo
aos seus destinatrios formar juzos fundados sobre a oferta e sobre o beneficirio
do investimento.
Artigo 20.
Limites ao investimento
1 Os investidores esto sujeitos a um limite mximo de investimento anual em
produtos adquiridos no quadro do financiamento colaborativo de capital ou por
emprstimo.
2
A CMVM define, por regulamento, quais os limites mximos de investimento
referidos no nmero anterior, de forma a assegurar:
a) A existncia de um limite mximo anual por investidor, em relao a cada oferta;
b) A existncia de um limite mximo global anual por investidor, em relao ao total
de ofertas subscritas.
3 A definio dos limites pela CMVM assenta na fixao de valores limite
diferenciados em funo do rendimento anual dos investidores, podendo ainda definir
limites de investimento diferenciados em funo do perfil dos investidores,
atendendo, nomeadamente, sua experincia e qualificao.

4
Para efeitos do cumprimento do limite referido no n. 3, cada investidor
deve declarar, no ato de subscrio, qual o montante global j investido na aquisio
de produtos financeiros atravs da oferta em plataformas de financiamento
colaborativo, bem como do seu escalo de rendimento.
5 Os termos da realizao do investimento, nomeadamente no que respeita ao
registo das transferncias e s relaes com instituies bancrias, so objeto de
regulamentao pela CMVM.
Artigo 21.
Regime para o financiamento de capital ou por emprstimo
1 As plataformas de financiamento colaborativo que pratiquem as modalidades de
financiamento de capital ou por emprstimo devem adotar uma poltica e matria de
conflito de interesses reduzida a escrito e adequada sua dimenso, organizao, e
natureza, dimenso e complexidade das suas atividades.
2 A poltica em matria de conflito de interesses deve permitir, designadamente:
a) Identificar as circunstncias que constituem ou podem dar origem a um conflito
de interesses;
b) Especificar os procedimentos a seguir e as medidas a tomar, a fim de gerir esses
conflitos;
c) Manter e atualizar regularmente registos das atividades que geraram conflitos de
interesses com risco de afetao dos interesses de um ou mais entidades que
mantenham relaes de financiamento colaborativo com a plataforma.
3 As plataformas referidas no n. 1 no podem deter fundos ou instrumentos
financeiros dos clientes e esto sujeitas aos demais deveres de preveno de conflito
de interesses definido em regulamento da CMVM.
CAPTULO IV
Disposies finais e transitrias
Artigo 22.
Regime sancionatrio
1 Os regimes contraordenacional e penal aplicveis violao do disposto na
presente lei, nomeadamente no que respeita ao desenvolvimento da atividade de
financiamento colaborativo sem registo na CMVM, ao incumprimento de obrigaes
de informao, violao de segredo profissional e violao de regras sobre
conflitos de interesses so definidos em diploma prprio.
2 O disposto no nmero anterior no prejudica a aplicabilidade dos regimes
sancionatrios aplicveis nos termos gerais, nomeadamente daqueles previstos no
Cdigo dos Valores Mobilirios.
Artigo 23.
Regulamentao
1 So aplicveis aos regulamentos a emitir pela CMVM o disposto nos artigos 369.
e seguintes do Cdigo dos Valores Mobilirios.
2 Compete CMVM, no prazo de 90 dias contados da publicao da presente lei,
aprovar as normas regulamentares necessrias sua entrada em vigor.

Artigo 24.
Salvaguarda de situaes constitudas
A entrada em vigor da presente lei no prejudica as relaes jurdicas de
financiamento colaborativo validamente constitudas em momento anterior sua
entrada em vigor.
Artigo 25.
Entrada em vigor
A presente lei entra em vigor no primeiro dia do segundo ms seguinte ao da sua
publicao, com exceo das disposies relativas ao financiamento colaborativo de
capital ou por emprstimo, que entram em vigor no momento da entrada em vigor
das normas regulamentares referidas no artigo 23.
Aprovada em 3 de julho de 2015.
A Presidente da Assembleia da Repblica, Maria da Assuno A. Esteves.
Promulgada em 14 de agosto de 2015.
Publique -se.
O Presidente da Repblica, ANBAL CAVACO SILVA.
Referendada em 17 de agosto de 2015.
Pelo Primeiro -Ministro, Paulo Sacadura Cabral Portas,
Vice-Primeiro-Ministro.