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ANLISE DA ESTRUTURA DE LIQUIDEZ PROPOSTA POR FLEURIET: UM

ESTUDO DE CASO DA EMPRESA LOCALIZA RENT A CAR

Gabriela de Castro Gaudncio Cassimiro

2
Thiago Moura de Carvalho
3
Roslia Gonalves Costa Santos

RESUMO
O presente artigo foi direcionado para identificar a situao financeira da empresa
Localiza Rent a Car com base no modelo de anlise dinmica proposto por Fleuriet.
Os balanos patrimoniais do perodo de 2010 a 2013 foram reclassificados conforme
o modelo dinmico e na sequencia realizou-se os clculos dos indicadores NCG,
CDG e T. A combinao dos resultados dos indicadores indicou para o ano de 2010
uma situao financeira de alto risco, sinalizando comprometimento da capacidade
liquidez. J o perodo de 2011 a 2013 apresentou significativa melhora, mudando a
situao financeira para o tipo excelente. Essa classificao indicou uma mudana
de postura no que tange as estratgias de captao de recursos para financiar os
ativos permanentes da empresa. A opo de financiamentos e emisso de
debntures de longo prazo possibilitou a melhora da capacidade de liquidez da
empresa. A utilizao da teoria do modelo dinmico proposto por Fleuriet permitiu
identificar a situao financeira da empresa no perodo analisado e a mudana de
gesto financeira para a captao de recursos de longo prazo objetivando assegurar
a capacidade de liquidez.

PALAVRAS-CHAVE: Anlise de balano. Modelo Fleuriet. Capital de Giro.

Tesouraria. Necessidade capital de giro.
1 INTRODUO

Nos ltimos anos, a economia mundial vem apresentando uma forte retrao
afetando principalmente os pases desenvolvidos o que contribui para o surgimento
de uma fase de incertezas, j que no se sabe quanto tempo ser necessrio para
reverter esta situao.

Acadmico do curso de Cincias Contbeis da Faculdade de Minas, Faminas-BH

Acadmico do curso de Cincias Contbeis da Faculdade de Minas, Faminas-BH
Docente do curso de Cincias Contbeis da Faculdade de Minas, Faminas-BH, Orientadora

A contabilidade por meio das demonstraes contbeis capaz de fornecer

informaes sobre a situao econmica e financeira das organizaes e assim,
orientar os administradores, acionistas e investidores no processo de tomada de
decises, diante da realidade do mercado.
Na concepo de Marion (2003, p. 23), contabilidade o instrumento que
auxilia a administrao a tomar decises, com a coleta de todos os dados
econmicos, mensurando-os monetariamente, registrando-os e sumarizando-os em
forma de relatrios ou de comunicados que contribuem para a tomada de deciso.
O objetivo geral deste estudo identificar a situao financeira da empresa
Localiza Rent a Car com base na anlise dinmica do modelo Fleuriet no perodo de
2010 a 2013, comparando os resultados no perodo com a estrutura financeira.
Quanto metodologia adotada na pesquisa referente abordagem e aos
objetivos classificada como qualitativa, exploratria e descritiva. A pesquisa
classificada quanto aos procedimentos tcnicos como estudo de caso, bibliogrfica e
documental. A pesquisa bibliogrfica foi o principal instrumento para buscar
informaes sobre a anlise dinmica do Modelo Fleuriet, por meio de publicaes
em livros e artigos possibilitando assim, adquirir maior conhecimento sobre o objeto
de estudo. Os dados utilizados foram obtidos dos relatrios, Balano Patrimonial e
Demonstrao do Resultado do Exerccio, que foram publicados pela empresa,
Localiza Rent a Car, no perodo de 2010 a 2013. Foi necessrio realizar um estudo de
caso da Localiza Rent a Car para descobrir e compreender como ocorreu sua
trajetria no perodo de 2010 a 2013, utilizando, comparando e adaptando os dados
obtidos atravs de demonstraes contbeis publicadas, de acordo com o Modelo
Fleuriet.

2 REFERENCIAL TERICO

2.1 Contabilidade

A necessidade de se registrar e administrar as relaes comerciais

estabelecidas entre os homens, estabeleceu o surgimento da cincia contbil. Nesse

caso, a contabilidade surgiu em decorrncia da civilizao e consequentemente os

progressos dessa cincia coincidem com os da evoluo humana. (S, 1997)
A contabilidade tem como objetivo registrar as transaes das empresas e
informar os resultados econmicos e financeiros com o objetivo de subsidiar os
usurios com informaes do presente e futuro da companhia.
Na concepo de Lopes, (2005 p.18) A pesquisa em contabilidade no pode
ser considerada de forma independente do ambiente social na qual ela est inserida;
a prpria pesquisa um produto do meio social. Alm de estudar o patrimnio das
entidades, a contabilidade tem tambm por objetivo, estudar o homem em sociedade.
A partir de referenciais tericos e de pesquisas, possvel identificar que necessrio
propor novos modos de organizao que resultem na riqueza das empresas,
associado ao bem estar do ser humano, ou seja, as empresas vm sendo analisadas
como instituio social e no somente como uma instituio econmica.
De forma anloga, Iudcibus (2000) afirma que a contabilidade julgada por
seus efeitos no campo sociolgico. uma abordagem do tipo bem-estar social, no
sentido de que os procedimentos contbeis e os relatrios decorridos da contabilidade
deveriam atender a finalidades sociais mais amplas, inclusive expor adequadamente
ao pblico informaes sobre a amplitude e a utilizao dos poderes das grandes
companhias.
possvel utilizar a contabilidade financeira, que proporciona aes que
contribuem na aplicao de propostas tericas e prticas, representando aes
benficas ao direcionamento da gesto financeira do capital aplicado s organizaes
gerando dados suficientes para a elaborao das demonstraes financeiras,
mediante princpios aceitos pela contabilidade.
Na concepo de Iudcibus (2000, p.44) "Contabilidade Financeira a
contabilidade geral, necessria a todas as empresas. Fornece informaes bsicas
aos seus usurios e obrigatria conforme a legislao comercial.
Com o desenvolvimento da contabilidade verificou-se a necessidade dos
registros contbeis. A partir de ento surgiram vrias demandas, dentre elas as
demonstraes contbeis com o objetivo de se obter uma avaliao correta dos
resultados operacionais.

As demonstraes contbeis permitem uma melhor compreenso e anlise da

situao financeira e patrimonial da empresa, dos resultados de suas operaes e as
alteraes do seu patrimnio lquido. Esses relatrios permitem uma melhor
compreenso e anlise da situao financeira e patrimonial da empresa, dos
resultados de suas operaes e as alteraes do seu patrimnio lquido, em um
determinado perodo.
O objetivo das demonstraes financeiras fornecer informaes para a
adequada gesto dos negcios, proporcionando aos gestores, administradores o
acompanhamento, planejamento e controle do patrimnio da empresa.
Os relatrios contbeis visam atender as necessidades dos usurios externos,
e nesse caso, a estrutura conceitual da contabilidade, a partir das alteraes
promovidas na lei das Sociedades por Aes, em decorrncia da internacionalizao
dos procedimentos, estabelece os preceitos de como devem ser elaborados.
Quando porm, as informaes buscam atender os usurios internos, as
informaes devem ser geradas de acordo com as necessidades do ambiente gestor.
Nesse caso, esses relatrios ficam a cargo da contabilidade gerencial que busca por
meio do estudo dos dados e informaes internas de uma organizao, aliados com
as informaes do ambiente externo, produzir e desenvolver relatrios com
informaes econmica e financeira da organizao, visando auxiliar os gestores nas
tomadas de decises.
A contabilidade gerencial consiste no processo de identificao, mensurao,
acmulo, anlise, preparao, interpretao e comunicao de informaes
financeiras utilizadas pela administrao para planejamento, avaliao e controle
dentro de uma organizao e para assegurar o uso apropriado de seus recursos.
Padoveze (2000, p.30) destaca que: a funo objetiva da contabilidade
gerencial de criao de valor para os acionistas um conceito objetivo, pois pode ser
mensurado economicamente.
A Estrutura Conceitual evidencia que o objetivo das demonstraes contbeis
fornecer informaes sobre a posio patrimonial e financeira da entidade (Balano
Patrimonial), o seu desempenho em um determinado perodo (Demonstrao do
Resultado do Exerccio) e sobre as modificaes ocorridas na posio financeira.

Estas informaes so utilizadas na interpretao dos pronunciamentos tcnicos, na

preparao e utilizao das Demonstraes Contbeis das entidades.
Na concepo de Armstrong (2010) a convergncia de padres
contbeis regulatrios no Brasil e no mundo, atualmente, tem a inteno de buscar
um melhor registro econmico dos eventos, podendo ser evidenciado na citao da
primazia da essncia sobre a forma da Estrutura Conceitual Bsica, Pronunciamento
tcnico CPC 00. O Comit de Pronunciamentos Contbeis representa a adoo das
normas contbeis do Internacional Accounting Standards Board (IASB) possvel
entender que houve uma aproximao em relao sobre as formas de apurao, em
relao aos anos anteriormente aceitas. A Lei n 11.638/07 que alterou a Lei n
6.404/76 (lei que dispe sobre as Sociedades por Aes), foi um marco no Brasil que
lavou adoo das normas internacionais prevendo que um rgo contbil no
estatal agregasse categorias relevantes. Este elaborou normas correlacionadas s do
IASB, exatamente o que representa o CPC. Estas normas so adotadas por rgos
ou agncias reguladoras em acordo com suas definies setoriais especficas.
Enfatizando estes aspectos Armstrong (2010), revela quais os possveis benefcios da
adoo das novas IFRS so: melhora qualidade da informao contbil,
comparabilidade, aumento da transparncia reduo da assimetria e risco
informacional, e finalmente, diminuio do custo de capital. apontado, tambm, que
pouco se sabe a respeito dessa adoo para o ponto de vista do investidor, que o
grande pblico dos relatrios externos.
Contudo, relevante destacar que apesar dos relatrios contbeis utilizados
para subsidiar os processos decisrios devem atender alguns princpios, tais como,
comparabilidade, confronto da receita e despesa, competncia, relevncia de forma a
proporcionar maior confiabilidade nas decises.
Um dos instrumentos que auxiliam os gestores na conduo e avaliao do
desempenho da atividade operacional, econmica e financeira das empresas a
anlise das demonstraes contbeis.
Para Silva (2012) a anlise das demonstraes contbeis envolve o exame de
tendncias de dados financeiros, a comparao com perodos diferentes e empresas

distintas. Compreende, portanto a avaliao da sade financeira e as perspectivas

futuras da empresa.
Os indicadores mais utilizados para a anlise da sade financeira das
empresas so agrupados em trs categorias: capacidade de pagamento ou liquidez,
estrutura de capital e rentabilidade ou lucratividade. (SILVA, 2012).
Os indicadores de liquidez objetivam indicar a capacidade de pagamento das
empresas diante das suas obrigaes, atravs do clculo e interpretao dos ndices
de liquidez juntamente com o clculo dos ciclos financeiro e operacional da empresa.
Os ndices de liquidez normalmente empregados so: Liquidez Geral, Liquidez
Corrente, Liquidez Seca e Liquidez Imediata. Todos eles relacionam bens e direitos
com obrigaes da firma, por intermdio de uma simples operao de diviso.
A estrutura de capital pode ser definida como uma rea importante de tomada
de deciso que afeta diretamente o custo de capital, as decises de investimento de
capital e o valor de mercado de aes. o resultado da forma como uma empresa
financia suas atividades. Na concepo de Matarazzo (1995), toda aplicao em
bens, direitos ou custos que beneficiaro exerccios seguintes Investimento.
Porm, para Fleuriet, o modelo de anlise por indicadores de liquidez, estrutura
de capital e lucratividade, denominado como anlise tradicional real no considera a
realidade dinmica das empresas. Para Fleuriet, as contas contbeis devem ser
classificadas levando em considerao o ciclo de realizao, ou seja, algumas contas
patrimoniais

apresentam

uma

realizao

lenta,

outras

contas

movimentam

continuamente em decorrncia do ciclo operacional da empresa. Outras contas, no

esto diretamente relacionadas ao ciclo operacional da empresa no apresentam
movimento continuo. (FLEURIET; KEHDY; BLANC, 2003).
Sendo assim, o autor props um modelo de anlise a partir da reclassificao
das contas do Balano Patrimonial, levando em considerao o ciclo operacional do
negcio, caracterizado como modelo dinmico de Fleuriet. (FLEURIET; KEHDY;
BLANC, 2003).

2.2 Modelo dinmico de anlise Fleuriet

Neste modelo, para se analisar as demonstraes financeiras, necessrio

reclassificar as contas do Balano Patrimonial, agrupando-as por afinidade,
atendendo assim aos novos objetivos de utilizao dos dados financeiros. As contas
do ativo e do passivo devem ser reclassificadas conforme a realidade dinmica da
empresa, de acordo com o tempo necessrio que esta leva para completar o ciclo.
Esta reclassificao implica em agrupar por finalidade as contas do Balano
Patrimonial.
De acordo com Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003, p.7) Certas contas apresentam
uma movimentao lenta quando analisadas isoladamente em relao ao conjunto de
outras contas.
A partir desta reclassificao em operacional ou cclico, financeiro ou errtico e
no circulante ou no cclico, o modelo Fleuriet isola e combina trs variveis: NCG
(Necessidade de Capital de Giro), CDG (Capital de Giro Disponvel) e T (Tesouraria).

2.2.1 Necessidade de capital de giro (NCG)

Pode-se definir a Necessidade de Capital de Giro (NCG) quando as sadas do

caixa ocorrem primeiro que as entradas, a operao da empresa cria uma
necessidade de aplicao permanente de fundos. (FLEURIET; KEHDY; BLANC,
2003).
Para Fleuriet esta necessidade demonstrada pela diferena das contas
cclicas do passivo e das contas cclicas do ativo. Define-se a necessidade de capital
de giro pela expresso abaixo:
NCG = ATIVO CCLICO PASSIVO CCLICO

A NCG esta relacionada com fatores internos e externos da instituio. Ela

sensvel s modificaes que ocorrem no ambiente econmico. Com isso o domnio
do estoque de grande importncia para se controlar a NCG. A NCG depende da

natureza e do nvel de negcios da empresa, se houver aumento no volume de

negcios, a demanda por investimento em giro tambm ir aumentar. (FLEURIET;
KEHDY; BLANC, 2003).
De acordo com Silva (2012, p.170) A Necessidade de Capital de Giro a
principal determinante da situao financeira de uma empresa, expressando o nvel
de recursos necessrios para a manuteno do giro dos negcios.
Quando negativa as entradas de caixa ocorreram antes das sadas, desta
forma o ativo cclico torna-se menor que o passivo cclico podendo a empresa aplicar
no mercado financeiro. E quando positiva deve ser financiada com fundos
permanentes da empresa.

2.2.2 O capital de giro (CDG)

Outra varivel o Capital de Giro (CDG) representado por recursos aplicados

para financiar as atividades operacionais da empresa. constitudo de uma fonte de
fundos permanentes.
A formula proposta por Fleuriet que define o CDG :
CDG = PASSIVO PERMANENTE ATIVO PERMANENTE

Se o resultado do capital de giro for negativo, dessa forma, o passivo

permanente menor que o ativo permanente demonstrando que a empresa financia
parte de seu ativo permanente com os fundos de curto prazo. (FLEURIET; KEHDY;
BLANC, 2003).
Para Assaf Neto (2010, p.211) Pela anlise de seus elementos patrimoniais
so identificados os prazos operacionais, o volume de recursos permanentes que se
encontra financiando o giro, e as necessidades de investimento operacional. O
capital de giro tem um comportamento muito dinmico, que exige modelos eficientes e
rpidos para avaliao da situao financeira de uma empresa. Caso ocorra um mal
dimensionamento de uma necessidade de investimento em giro pode comprometer a
solvncia da empresa. (ASSAF NETO, 2010)

Quando o resultado positivo, demonstra que os recursos de longo prazo

financiam os ativos no circulantes e tambm financiam o ativo circulante. De acordo
com Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003, p.13) empresas que conseguem prever com
maior grau de certeza as suas entradas de caixa podem trabalhar com baixa liquidez
ou at mesmo com liquidez negativa.

2.2.3 A tesouraria (T)

O saldo de tesouraria representado pela diferena entre o CDG e a NCG ou

pela diferena entre o ativo errtico e o passivo errtico.
Para Silva (2012, p.175) [...] Saldo de Tesouraria, compreendendo a diferena
entre o Ativo Circulante No Operacional e o Passivo Circulante No Operacional.
A formula proposta por Fleuriet para definir o saldo tesouraria :
T = CDG NCG
Ou
T = ATIVO ERRTICO PASSIVO ERRTICO

Segundo Assaf Neto e Silva (2002, p.65), o saldo em tesouraria representa

Uma reserva financeira da empresa para fazer frente a eventuais expanses da
necessidade de investimento operacional em giro, principalmente aqueles e natureza
sazonal. Para que a empresa tenha um equilbrio financeiro necessrio que o
saldo de tesouraria seja positivo.
Quando o resultado positivo, indica que a empresa poder aplicar no
mercado financeiro e tambm pode ser utilizados em investimentos permanentes.
(SILVA, 2012)
J quando o saldo de tesouraria negativo indica que a empresa financia uma
parte da sua NCG ou do ativo no circulante com fundos de curto prazo. De acordo
com Silva (2012, p. 176) Quando o saldo de Tesouraria apurado for menor do que
zero (negativo), significar que a empresa possui dvidas vencveis no curto prazo.
A partir desta combinao possvel avaliar a qualidade da situao econmica -

financeira da empresa e interpretar as decises dos gestores, identificar as suas

consequncias e nortear os rumos para o futuro da entidade.
Fleuriet props ainda, a partir da combinao dos indicadores NCG, CDG e ST, seis
possveis variaes que qualificam a situao financeira das empresas. Essa escala
sinaliza

qual

sade

financeira

da

empresa

para

possibilitar

ao

gestor

acompanhamento e orientao das aes.

Tabela 1 Tipo de estrutura e situao financeira
TIPO

CDG

NCG

ST

SITUAO

EXCELENTE

SLIDA

INSATISFATRIA

PSSIMA

MUITO RUIM

ALTO RISCO

NOTA: (+) INDICA VALOR POSITIVO, E (-) INDICA VALOR NEGATIVO.

Fonte: Adaptado de Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003)

Para Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003) a combinao dos resultados positivos

para CDG, ST e negativo para a NCG indicao uma situao financeira Excelente
que indica alta capacidade da empresa na liquidao de suas obrigaes, pois as
sadas de caixa ocorrem depois das entradas.
O Tipo 2, situao financeira Slida, decorre dos resultados positivos em todos
os indicadores, CDG, NCG e T. Nesse caso demonstra que o saldo em Tesouraria da
empresa capaz de acompanhar as alteraes da NCG e o CDG eficiente para
cobrir as necessidades do ciclo financeiro (FLEURIET, KEHDY e BLANC, 2003).
O tipo 3, situao financeira Insatisfatria decorrente do resultado positivo de
CDG e NCG, mas saldo em Tesouraria negativo. Nessa classificao a NCG maior

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do que o CDG sinalizando que a empresa necessita de fontes de recursos de

terceiros de curto prazo para financiar suas atividades. Fleuriet, Kehdy e Balnc (2003)
evidenciam que essa situao financeira muito comum entre as empresas.
A situao financeira Tipo 4 e classificada como situao financeira Pssima
resultado dos saldos negativos de CDG e Tesouraria porm saldo positivo de NCG.
Para Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003) esse resultado sinaliza a utilizao de fontes de
recursos de curto prazo para financiar a NCG e parte do ativo permanente.
O Tipo 5, situao financeira Muito Ruim apresenta saldos negativos em todos
os indicadores, CDG, NCG e T, demonstrando que os ativos de longo prazo so
financiados com fontes de recursos de curto prazo.
Finalmente o Tipo 6, situao financeira denominada Alto Risco indica
resultados negativos em CDG e NCG, contudo saldo positivo em T Nesse caso a
empresa ir utilizar o T para financiar o NCG e CDG.
importante destacar que a anlise da situao financeira de uma empresa
no deve ser o nico atributo para as tomadas de decises, entretanto deve ser
considerada como importante instrumento na avaliao da situao lquida da
empresa. (OLIVEIRA, 2008)

2.3 Anlise dos resultados

O proposito da pesquisa foi identificar a situao financeira da empresa

Localiza Rent a Car, com base a anlise dinmica do modelo Fleuriet. Para o estudo
foram coletadas as informaes financeiras divulgadas pela empresa nos Relatrios
Contbeis dos anos de 2010 a 2013. A obteno dos demonstrativos contbeis foi
obtida no site www.localiza.com.br da prpria empresa.
A partir da anlise documental os dados foram reclassificados conforme prope
o modelo de balano dinmico e na sequencia foram calculados os indicadores CDC,
NCG e T conforme Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003). O balano reclassificado e os
resultados obtidos esto demonstrados na Tabela 2.

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Tabela 2 Balano Patrimonial reclassificado conforme modelo dinmico

ATIVO
ATIVO ERRTICO (FINANCEIRO)
ATIVO CCLICO (OPERACIONAL)
ATIVO PERMANENTE (NO CCLICO)

2013
1.010.740
482.680
3.084.780

2012
823.866
424.468
2.797.574

2011
711.002
436.634
2.861.918

2010
415.681
335.704
2.603.326

PASSIVO
PASSIVO ERRTICO (FINANCEIRO)
PASSIVO CCLICO (OPERACIONAL)
PASSIVO PERMANENTE (NO CCLICO)
Fonte: Dados de Pesquisa

2013
275.394
701.264
3601.542

2012
210.059
524.109
3.311.740

2011
130.945
662.833
3.215.776

2010
233.672
600.032
2.521.007

Aps a reclassificao do Balano Patrimonial foram calculados os indicadores

NCG, CDG e T conforme respaldo terico sugerido por Fleuriet, Kehdy e Blanc
(2003), apresentados na tabela 3.
Tabela 3 Indicadores Modelo Fleuriet
Necessidade de Capital de Giro
Capital de Giro
Tesouraria
Fonte: Dados de Pesquisa

2013
-218.584
516.762
735.346

2012
-99.641
514.166
613.807

2011
-226.199
353.858
580.057

2010
-261.328
-82.319
182.009

Observa-se o saldo da NCG foi negativa em todos os perodos, apresentando

uma reduo nos anos de 2011 e 2012 comparados com o ano de 2010, porm o
saldo em 2013 apresentou uma variao de 119,37% em relao ao ano anterior.
Para Fleuriet, Kehdy e Balnc (2033) o saldo negativo da NCG indica que as sadas de
caixa ocorrem depois das entradas de caixa, desta forma, o passivo cclico maior
que o ativo cclico indicando um excedente de passivo operacional. Nesse caso, NCG
negativa, o Passivo Cclico maior que o Ativo Cclico constituindo fonte de recursos
para a empresa.
O CDG indicou no perodo analisado saldo positivo nos anos de 2011 a 2013, e
saldo negativo no ano de 2010. O indicador CDG negativo em 2010, indica que o
ativo no cclico maior que o passivo no cclico, esse resultado sugere que a
empresa utiliza recursos de curto prazo para financiar investimentos de longo prazo.

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No perodo de 2011 a 2013 o CDG apresentou crescimento significativos, em relao

ao ano anterior de R$ 82.319 negativos para R$ 353.858, R$ 514.166 e R$ 516.762,
positivos (2011 a 2013, respectivamente), demonstrando que a empresa financia
ativos de longo prazo com recursos de longo prazo, ou seja indica uma mudana de
estratgia na captao de recursos.
O saldo de T no perodo analisado apresentou resultados positivos em todo o
perodo, com variao de crescimento em todo perodo analisado. Percebe-se pelos
resultados em T que a empresa tem disponibilidade de recursos de curto prazo que
podem ser utilizados para aumentar a capacidade de liquidez imediata. Porm
Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003) destacam que o saldo positivo no indica
necessariamente uma condio favorvel para a empresa.
De acordo com o modelo Fleuriet o resultado obtido em 2010 indicava uma
situao financeira de alto risco, por apresentar saldos negativos de CDG e NCG e
saldos positivos em T. Essa classificao, alto risco, pode comprometer que a
empresa em situao de reduo das receitas pode levar a empresa falncia,
decorrente da incapacidade de obter financiamentos para a NCG e ativos
permanentes. (FLEURIET, KEHDY E BLANC, 2003).
Entretanto no perodo de 2011 a 2013 a situao financeira da empresa
melhorou consideravelmente, de alto risco para excelente. O CDG positivo nesses
anos foi fundamental para a empresa, decorrente da poltica de captao de recursos
de terceiros por meio de financiamentos e emisso de debentures de longo prazo.
Para Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003), CDG positivo permite maior tranquilidade para a
sade financeira da empresa em funo do alto grau de liquidez.

3. CONSIDERAES FINAIS

Este artigo objetivou analisar a situao financeira da empresa Localiza Rent

Car no perodo de 2010 a 2013 de acordo com o Modelo de Fleuriet de anlise
dinmica. Para identificar a classificao do Tipo da situao financeira da empresa,
a partir da combinao dos indicadores, NCG, CDG e T. As informaes contbeis

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foram coletadas no site www.localiza.com.br da empresa e posteriormente

reclassificados conforme o modelo proposto por Fleuriet.
O estudo permitiu identificar no ano de 2010 uma situao financeira,
considerada pelo modelo dinmico como alto risco. Consequncia da combinao
dos saldos negativos de NCG e CDC e saldo positivo de T. A classificao alto risco
demonstra que a Localiza Rent Car, optava por financiar seu ativo permanente com
capital de curto prazo, comprometendo a capacidade de liquidez no perodo.
No perodo de 2011 a 2013 a situao financeira da empresa apresentou
melhora significativa na sua classificao, de alto risco para excelente. O saldo da
NCG permaneceu negativa sinalizando que as sadas de caixa ocorrem aps as
entradas, o CDG e T com saldos positivos indicando uma mudana na poltica de
captao de recursos.
A mudana na captao dos recursos financeiros para financiar os ativos
permanente percebida pela variao dos saldos de financiamentos e emisso de
debntures de longo prazo.

REFERNCIAS
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