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CLASS #6: CORPORATE GOVERNANCE AROUND THE WORLD

Enriques, L., & Volpin, P. (2007). Corporate Governance Reforms in

Continental Europe. Journal of Economic Perspectives, 21(1), 117-140.

Este artigo procura descrever as diferenas na estrutura de propriedade das

empresas das trs principais economias da Europa continental Alemanha,
Frana e Italia, pois parte do principio que as diferenas nesta estrutura tem
duas consequncias para a governana: os acionistas principais tem ambas as
coisas - incentivo e poder para disciplinar os executivos, e por outro lado, a
concentrao de propriedade pode criar condies para novos problemas de
agencia: os interesses dos controladores e dos minoritrios no esto
alinhados. Apresenta que a governana corporativa na Europa continental
tradicionalmente difere daquela dos Estados Unidos em dois aspectos
importantes: em primeiro lugar, a maioria das empresas europeias tm
acionistas controladores, enquanto a maioria das empresas americanas so
amplamente sustentadas; em segundo lugar, os regulamentos sobre self-
dealing (tirar proveito da prpria posio em uma negociao) tm sido
tradicionalmente mais rigorosas nos Estados Estados-Membros. Assim, os
autores concluem que Em primeiro lugar, muito pouco se tem feito para
resolver o problema de transaes com partes relacionadas, que a forma
mais comum de self-dealing para acionistas dominantes na Europa, e segundo,
a lei de governana corporativa na Europa muitas vezes descrito como
estando em um "estado de reforma permanente", e vem sempre aps as
definies feitas nos Estados Unidos, o que causa um desgio grande em
relao aos problemas de governana relacionados ao poder dos acionistas
controladores.

Schiehll, E., Martins, H.C. (2016). Cross-National Governance Research: A

Systematic Review and Assessment, Corporate Governance: An
International Review, 24(3), 181-199.
O paper tem como objetivo principal sintetizar e avaliar a pesquisa emprica
existente sobre a interao entre mecanismos de governana em nvel pas e
empresas, bem como seus efeitos sobre os resultados das empresas, por isso,
procura coloca um foco particular colocado em estudos que examinam seu
desempenho econmico.
Para tanto, distinguem os dois grupos: um que trabalha com variveis
macroeconmicas e resultados em nvel pas, e outro compara resultados em
nvel empresa (entre mecanismos de governana, decises estratgicas e
desempenho). Atravs de uma metodologia de reviso de literatura, foram
analisados 192 estudos publicados em 23 peridicos, com o objetivo de
investigar, de modo geral questes como: quadros tericos predominantes,
resultados, fatores de nvel nacional. Identificou-se ainda a origem legal de
um pas como medida amplamente utilizada para capturar as diferenas no
sistema de governana de um pas, e no geral, a busca por uma alta proteo
aos investidores. Observou-se, por fim, que seria necessrio isolar melhor os
atributos no nvel pas que fazem as empresas mais ou menos influenciadas
pelos mecanismos externos de governana. Observou-se ainda, diferenas
nacionais no desempenho econmico como por exemplo, controle da
corrupo, a aplicao da lei, e o desenvolvimento econmico so combinados
com origem legal, mercado para o controle corporativo, e proteo aos
acionistas para capturar as diferenas de monitoramento foras oferecidas
pelo Estado.

Schaede, U. (1994). Understanding Corporate Governance in Japan: Do

Classical Concepts Apply? Industrial and Corporate Change, 3(2), 285-323.

Este artigo examina a aplicabilidade das teorias atuais de governana

corporativa, principalmente desenvolvidas nos Estados Unidos, para
o Japo e destaca uma srie de diferenas importantes que podem
minar a utilidade destas teorias. Com base em pesquisas de campo
no Japo, este artigo sugere que a teoria existente precisa ser
expandida para incluir mecanismos de redes informais de formas
oficiais de governo e o uso de orientao administrativa como
importantes mecanismos de controle, que so ignorados pelas teorias
dos EUA. A autora afirma que mesmo a prpria traduo da palavra
difcil para o japons, o que no significa que no seja utilizada esta
ferramenta. Mas para compreend-la interessante perceber que
existem diferenas no modo prprio de proceder de cada firma.
Apresenta as diferenas entre empresas grandes e pequenas (as
grandes trabalham como se fossem vrias empresas independentes
keiretsu horizontal, enquanto as pequenas j tm uma viso mais
ocidental de administrao). Quanto ao CEO, o mecanismo de
controle de sua troca tambm no funciona da forma americana.
Existem alm disso diversas relaes com shareholders baseadas em
contratos implcitos. Tambm tem-se que nem estes, nem o conselho
de administrao podem influenciar significativamente a
administrao, mas j os presidentes tem bastante influncia sobre
as decises.