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OsDoisChoquesdoPetrleo

PrimeiroChoque

Nofinalde1973,opreodobarrildepetrleofoiaumentadoexcessivamentepelocartelformadopelospasesexportadores.Grandeparte
daseconomiasmundiaisentrouemrecessoapartirde1974.Acurvadeofertaagregadamundialdeslocouseparacimaparaaesquerda.
Comoconsequncia,ocomrciointernacionalsecontraiueospreosdasexportaesbrasileirasdespencaram.

EconomiaemMarchaForada

Oritmodeexpansodaeconomiabrasileiradiminuiu.Porm,aocontrriodatendnciaderecessomundial,aeconomiaaindacrescia"em
marchaforada".

Oaumentodopreodopetrleoe,emseguida,aelevaodosjurosinternacionaisedospreosdeoutrasmatriasprimas,aumentaramo
dficitdobalanodepagamentos.

Porcausadacontraodocomrciointernacional,ovalordasimportaessubiueovalordasexportaescaiu.

Duranteoanode1974,apolticamonetriafoicontracionistaeosgastosdogovernoforamreduzidos.

Nofinaldoano,comadesaceleraodocrescimento,aumentodainflaoedficitdobalanodepagamentos,apolticaeconmicaoptou
pelamanutenodocrescimentocomendividamentoexterno.

Petrodlares

EssecaminhofoivivelporcausadagrandeliquidezinternacionalprovocadapelofatodeospasesdaOrganizaodosPasesExportadores
dePetrleo(OPEP)teremacumuladodlaresporcausadeseussupervitsdobalanodepagamentos.

Optandopeloendividamentoempetrodlares,aeconomiabrasileiracontinuouimportandopetrleoematriasprimasparamantero
crescimento,semrepassarosaumentosdepreodestasimportaesaospreosdomsticos.

SegundoPND

ComaimplantaodoSegundoPNDapartirde1975,ogovernoaumentouseusgastos,construindograndesrodoviaseusinashidreltricase
nucleares.

OprincipalobjetivodoSegundoPNDeraalteraraestruturaprodutivadaeconomiavisandoreduziradependnciadeenergiaeoutros
insumosbsicos.

Paraaexploraodomsticadepetrleo,foramestimuladoscontratosderiscocomempresasprivadas.Almdisso,incentivouseaproduo
delcool.

Parareduzirasnecessidadesdeimportaodebensintermedirios,ogovernoinvestiuempetroqumicaemetalurgia.Comoestasindstrias
utilizavammuitaenergia,acabaramprovocandoaumentodasimportaesdepetrleo.

AumentodoGoverno

EmboraaintenodoSegundoPNDfossefortalecerainiciativaprivadadomstica,maisumavezogovernoseencarregoudos
investimentospesados.

Entre1974e1976,investimentosprivadosforamfinanciadosbasicamentecomcrditosubsidiadopelogoverno.

Houvegrandecrescimentodasempresasestatais,quepassaramalideraraindustrializao.Foramfeitosgrandesinvestimentospela
Eletrobrs,Siderbrs,Petrobrs,Embrateleoutras.

Estefoioperododemaiorinterfernciadogovernonaeconomia,tantopormeiodeinvestimentosdiretoscomopelaconcessodesubsdios
aosetorprivado.

DvidaExterna

OSegundoPNDfoiabandonadoposteriormente.Entretanto,osgrandesinvestimentoscontinuaramemandamento.

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Atofinaldosanossetenta,apolticaeconmicahesitouentreestabilizaoecrescimento.Naprtica,apolticasevoltouparaaobteno
dedivisasviaexportaes,parapagarosjuroseoprincipaldadvidaexterna.

Ocrescimentodadvidainternadogovernotambmpassouaserumproblema.

RelaoEntreDvidaExternaeInterna

At1975,oBancoCentralhaviaemitidottulosdadvidadogovernoapenasparaesterilizarograndevolumedeemprstimosexternosque
entraramnaeconomia,evitandoassimoaumentodabasemonetria.

Apartirde1976,advidaexternacomeouacrescersemqueestivessenecessariamentefinanciandoocrescimentoeconmico.Cercadeum
terodasdivisastiveramquesedestinaraopagamentodejuroseprincipaldadvidaexternaacumulada.

ParaesterilizarasdivisasqueentravamnoBancoCentralparapagamentodejuros,esteeraforadoacolocarmaisttulosdadvidapblica.
Atravsdestemecanismo,advidaexternaserelacionoucomadvidainternadurantetodaadcadadosanossetenta.

EstatizaodaDvidaExterna

Apartirdemeadosdosanossetenta,advidainternadogovernoaumentouaindamaisporcausadaestatizaodadvidaexterna.

Avendadadvidainternafezcomqueataxadejurosdomsticaficassemaisaltadoqueasprincipaistaxasdejurosinternacionais,
estimulandoatomadadeemprstimoexternoporpartedasempresasestatais.

AtransfernciadasobrigaesexternasdasempresasparaoBancoCentralerafeitapormeiodosDepsitosRegistradosemMoeda
Estrangeira(DRME).OsDRMEerampagamentosantecipadosfeitospelasempresasemmoedanacional,semqueoBancoCentralfizesse,
deimediato,astransfernciasdedivisasparaoscredoresdadvida.AtravsdosDRME,asempresasdevedoraspuderamanteciparo
pagamentodesuasdvidas,aindaavencer,taxadecmbioetaxadejurosinternacionalvigentesnomomentodoseudepsitonoBanco
Central.

Apartirde1976,houvegrandecrescimentodosDRME:asempresasliquidaramsuadvidaexternaetransferiramtodasasresponsabilidades
eriscoscambiaisparaoBancoCentral.Destaforma,advidaexternapassouaserdvidapblicainterna.

InflaoeDficitdoBalanodePagamentos

Entre1977e1979,ogovernoadotoupolticasmonetriascontracionistasparacombaterainflao.Porcausadisso,osjurospermaneceram
altos.

Ogovernotambmestimulouasexportaesedesestimulouasimportaesvisandoreduzirodficitdobalanodepagamentos.

InflaodeCustos

Apartirdeagostode1979,ogovernoaumentouocrdito,jquediagnosticavaqueainflaoeracausadaporcustos.

Poroutrolado,fezumapolticamonetriaexpansionistaereajustoutarifaspblicas.

SegundoChoque

Nofinal1979,opreodobarrildepetrleoaumentounovamente.Asprincipaistaxasdejurosinternacionaistambmseelevaram.Isto
aumentouovalordasimportaeseosjurosdadvidaexterna.

Ogovernofoiobrigadoaretirarossubsdiosaosexportadoresparareduzirseugasto.Paracompensarodficitdabalanacomercial,ataxa
decmbiofoifortementedesvalorizadaemdezembrode1979.

Porcausadadesvalorizaocambial,asimportaesdepetrleoficarammaiscaras,contribuindoparaoaumentodainflao.

Apartirdosegundosemestrede1980,ogovernopassouacontrolaraofertademoedavisandoreduzirademandaagregada.Apesardisto,o
PIBaindacresceuem1981,porcausadapolticamonetriaexpansionistadoprimeirosemestrede1980.

copyright20002PatriciaBonini&SergioDaSilva.Allrightsreserved.

Exerccios

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