MESTRADO EM CINCIAS ACTUARIAIS

Ano Lectivo - 2017 Joo Cantiga Esteves

ACTIVOS FINANCEIROS DERIVADOS

Nome: __________________________________________

Quiz 5 10 de Maio de 2017

1. A PETROMOC, empresa distribuidora de petrleo, quer eliminar o risco de preo
da matria-prima. A empresa recebeu uma cotao forward para comprar 250
milhes de bbl de petrleo a $65,00/ bbl para daqui a 6 meses. O preo spot do
petrleo de $55,00/bbl e as taxas de juro esto a 10%. Como consultor da
empresa foi-lhe perguntado se a empresa deve aceitar esta cotao.

a) O que lhe parece esta cotao?

b) Se a empresa aceitar o negcio quanto que vai pagar (em dlares) no

vencimento do contrato, isto , daqui a 6 meses)?

c) A PETROMOC quer usar estes 250 milhes de barris para revender como
gasolina. Supondo que um barril de petrleo permite a revenda de 250 lt de
gasolina, e que a empresa tem custos de produo que representam,
tipicamente, mais 50% do custo do petrleo, a que preo pode a empresa
vender a gasolina se, tendo recorrido ao contrato forward, no quiser perder
dinheiro?

a)

S0 55,00 $/bbl
r 10,00%
T 0,5 anos

F0 57,68 $/bbl O preo forward proposto parece demasiado elevado.

F0 57,82 $/bbl

b)

F0 65 $/bbl
Factura 250 000 000 bbl

Valor a creditar 16 250 M$

c)

Custo Total do Petrleo 16 250 000 000 $

Total litros refinados 62 500 000 000 lt
Custos adicionais 8 125 000 000 $

Custos Totais 24 375 000 000 $

Custo por litro 0,39 $/lt

2. Uma empresa fez as seguintes operaes ao longo dos ltimos dias no mercado
de futuros s/ o ouro cuja dimenso do contrato so 100oz/contrato.

Data Compra # Tipo Subjacente Vencimento Preo Preo de

Venda Contratos Referncia
final do
dia
1/6 Compra 5 Futuros Ouro Junho $1.300,00 $1.310,00
2/6 Futuros Ouro Junho $1.290,00
3/6 Futuros Ouro Junho $1.210,00
4/6 Futuros Ouro Junho $1.190,00
5/6 Futuros Ouro Junho $1.210,00
8/6 Futuros Ouro Junho $1.220,00
10/6 Futuros Ouro Junho $1.375,00
11/6 Futuros Ouro Junho $1.340,00
12/6 Venda 5 Futuros Ouro Junho $1.330,00 $1.390,00

A margem inicial de $6.000 por contrato e a margem de manuteno de

$4.500.

a) Refaa a evoluo da conta margem. Houve necessidade de chamada de

margem? Qual o ganho / perda final?

b) Se a empresa comprar 500oz de ouro ao seu fornecedor de ouro pagando

$1.320/oz e tendo usado os contratos de futuros para cobrir o risco de
preo, qual o custo efectivo a que saiu cada ona de ouro?

a)
Preo Ganho / Ganho /
Compra # Venciment Saldo Conta Chamada
Data Tipo Subjacente Preo Referncia Perda Perda
Contratos o Margin($) Margem ($)
Venda Final de Dia Dirio($) Acum.($)
01/jun Compra 5 Futuros Ouro Junho 1 300,00 30 000,00
1 310,00 5 000,00 5 000,00 35 000,00
02/jun Futuros Ouro Junho 1 290,00 -10 000,00 -5 000,00 25 000,00
03/jun Futuros Ouro Junho 1 210,00 -40 000,00 -45 000,00 -15 000,00 45 000,00
04/jun Futuros Ouro Junho 1 190,00 -10 000,00 -55 000,00 20 000,00 10 000,00
05/jun Futuros Ouro Junho 1 210,00 10 000,00 -45 000,00 40 000,00
08/jun Futuros Ouro Junho 1 220,00 5 000,00 -40 000,00 45 000,00
10/jun Futuros Ouro Junho 1 375,00 77 500,00 37 500,00 122 500,00
11/jun Futuros Ouro Junho 1 340,00 -17 500,00 20 000,00 105 000,00
12/jun Venda 5 Futuros Ouro Junho 1 330,00 1 390,00 -5 000,00 15 000,00 100 000,00

Sim, duas vezes

15 000,00
b)

Custo no fornecedor 1 320,00

Total factura fornecedor 660 000,00

Ganho nos Futuros -15 000,00
Custo Lquido do ouro 645 000,00

Custo lq. Unitrio 1 290,00 por oz

3.
DATA COMPRADOR VENDEDOR N contratos Open Interest

6 Jul A B 5 ____ 5
6 Jul C B 10 ____15
6 Jul Fecho
7 Jul D A 10 ____20
7 Jul B D 5 ____15
7 Jul Fecho
8 Jul B A 7 ____15
8 Jul Fecho

Determine o n de contratos em aberto (open interest) aps cada transaco.