07/08/2017

Qual custo para abrir capital?

Nas ofertas realizadas no Brasil, as despesas com os coordenadores so geralmente as seguintes:

comisso de colocao; comisso de coordenao; comisso de garantia de liquidao;
incentivo.

Os honorrios advocatcios esto basicamente relacionados com a preparao do pedido de registro,

negociao do contrato de coordenao e distribuio, questes societrias e outras que surgem no
decorrer do processo de oferta.

Os procedimentos realizados pelos auditores independentes normalmente incluem: verificao de

dados financeiros contidos em todo o prospecto com registros contbeis ou demonstraes
financeiras; e avaliao de resultados financeiros disponveis aps a ltima auditoria para
determinar se houve reduo nas receitas ou no patrimnio ou outras tendncias que no esto
adequadamente divulgadas no prospecto.

Outros custos diretos Outras despesas com valores individuais relativamente menores (obrigatrias
ou no) tambm devem ser consideradas nos custos para o processo de abertura do capital, como:
as taxas de arquivamento na CVM e na bolsa de valores; eventuais custos relacionados com
custodiantes e cmaras de liquidao; os custos relacionados impresso de todos os materiais;
os custos relacionados s viagens e aos gastos nas apresentaes aos investidores (road shows); e
as despesas de publicidade legal. Alm desses custos identificveis, haver o tempo gasto pelos
executivos e pela administrao que auxiliaro os coordenadores, auditores e advogados na
preparao da oferta.

Alguns exemplos dos custos para manuteno do registro de companhia aberta com aes
negociadas em bolsa de valores so: estrutura de governana (conselhos, relaes com
investidores, gesto de risco etc); auditoria independente (demonstraes financeiras trimestrais e
anuais); demonstrao em padro internacional (convergncia para as IFRSs); custos de publicao
das demonstraes financeiras; editais para convocao de assembleias gerais ordinrias e
extraordinrias, publicao das atas das assembleias e de fatos relevantes etc; taxa de fiscalizao
devida CVM; anuidade paga bolsa de valores.

https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/br/Documents/audit/custos-abertura-capital.pdf
I.P.O. / Initial Public Offering / Oferta Pblica Inicial
Faturamento mnimo 500 milhes.
IPO (do ingls Initial Public Offering) ou Oferta Pblica Inicial o nome dado ao processo no qual
uma empresa vende suas aes ao pblico pela primeira vez.

Para poder negociar suas aes, a empresa no pode simplesmente ofert-las aos investidores.
O processo comea com um registro de companhia aberta no rgo regulador do mercado de
valores no caso brasileiro, a Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
Alm de pedir para abrir capital, a empresa precisa de uma autorizao para vender as aes e
outra para ser listada. Com tudo isso, ela ganha um cdigo pelo qual seus papis sero
conhecidas na Bolsa. As aes da Ambev, por exemplo, so negociadas com o cdigo ABEV3.
A companhia tambm tem a obrigao de elaborar um documento chamado Prospecto da oferta,
voltado para o pblico investidor. Nele, so detalhados os planos, a situao do mercado, os
riscos do negcio, dados financeiros e o quadro administrativo.
A distribuio das aes pode ser primria ou secundria. Uma oferta primria ocorre quando a
companhia emite novas aes para vend-las ao pblico, aumentando sua base acionria. No
final da transao, o dinheiro vai para a prpria empresa.
Na secundria, a companhia coloca venda aes existentes em geral, papis de scios que
decidiram reduzir sua participao no negcio. Nesse caso, os recursos obtidos vo para o bolso
dos acionistas que venderam os papis e no para o caixa da empresa.
Ao fazer uma oferta, a empresa amplia seu quadro de scios, uma vez que quem compra os
papis se torna dono de uma pequena parte do negcio. H diversos motivos para uma empresa
fazer uma IPO. Entre eles, est a possibilidade de levantar recursos sem precisar contrair
dvidas.