TCNICAS DE ANLISES

DE INVESTIMENTO,
RISCO E RETORNO
CARABAS/RN
ABRIL/2017
Deciso Intertemporal do Consumidor

O PROBLEMA DA ESCOLHA INTERTEMPORAL

SEJA: UM CONSUMIDOR QUE QUER CONSUMIR UM BEM HOMOGNEO
(POR EXEMPLO UM BEM COMPOSTO) EM DOIS PERODOS DE TEMPO
DIFERENTES: O PRESENTE (MOMENTO 1) E O FUTURO (MOMENTO
2);
A SUA FUNO DE UTILIDADE :
U = U(C1 ,C2 )
ONDE C1 = CONSUMO NO PRESENTE E C2 = CONSUMO NO FUTURO
Deciso Intertemporal do Consumidor
A TAXA MARGINAL DE PREFERNCIA PELO TEMPO (TMPT) A TAX A
MARGINAL DE SUBSTITUIO ENTRE CONSUMO PRESENTE E CONSUMO
FUTURO. ALGEBRICAMENTE :

2 1
2 , 1 = =
1
2
Deciso Intertemporal do Consumidor
A R E S T R I O O R A M E N TA L I N T E RT E M P O R A L ( N O S D O I S P E R O D O S ) S E M I N F L A O E
C A P I TA L I Z A DA :

2 2 + 1 1 + 1 = 2 + 1 + 1 (1)

ONDE:
P 1 , P 2 = N D I C E S D E P R E O S D O C O N S U M O P R E S E N T E E F U T U RO, R E S P E C T I VA M E N T E ;
M 1 , M 2 = R E N D I M E N T O S D O C O N S U M I D O R N O P R E S E N T E E N O F U T U RO ;
I = TA X A D E J U RO ;
P 2 C 2 + P 1 ( 1 + I ) C 1 = D E S P E S A S E M C O N S U M O N O S D O I S P E R O D O S ( AT UA L I Z A DA S PA R A
O F U T U RO E S E M I N F L A O ) ;
M 2 + ( 1 + I ) M 1 = R E N D I M E N TO S N O S D O I S P E R O D O S ( AT UA L I Z A DA S PA R A O F U T U RO E
SEM INFLAO).
Deciso Intertemporal do Consumidor
DERIVAO DA RESTRIO E DA RETA ORAMENTAIS INTERTEMPORAIS
SEJA NO PRIMEIRO PERODO :
S = M1 P1C1 (2)
A POUPANA NO PERODO 1, QUE PODE SER MAIOR QUE ZERO, MENOR
QUE ZERO OU IGUAL A ZERO:
SE S > 0 O CONSUMIDOR NO GASTOU TODO O RENDIMENTO EM
CONSUMO NO PERODO 1; LOGO POUPA (+S);
SE S < 0 O VALOR ( S) EXPRIME O ENDIVIDAMENTO DO CONSUMIDOR
NO PRESENTE; O CONSUMO NO PRESENTE EXCEDEU O RENDIMENTO ;
SE S = 0 A POUPANA NULA.
Deciso Intertemporal do Consumidor
NO SEGUNDO PERODO, OS GASTOS EM CONSUMO SO IGUAIS AO
RENDIMENTO NO PERODO 2, MAIS A POUPANA DO PERODO 1,
MAIS OS JUROS DA POUPANA, OU SEJA:

P2C2 = M2 + S + IS = M2 + (1 + I)S (3)

SUBSTITUINDO O VALOR DE S EM (3) PELO SEU VALOR EM (2) E

SIMPLIFICANDO A EXPRESSO OBTIDA, OBTM-SE (1) .
Deciso Intertemporal do Consumidor
CONSIDERE-SE, AGORA, A TAXA DE INFLAO D , QUE A VARIAO
PERCENTUAL DOS PREOS NO PRESENTE E NO FUTURO, TAL QUE:

2 1
= 2 = 1 + 1 (4)
1

SUBSTITUINDO (4) EM (1) OBTM-SE:

P1(1 + D)C2 + P1(1 + I)C1 = M2 + (1 + I)M1 (5)

QUE A RESTRIO ORAMENTRIA INTERTEMPORAL CAPITALIZADA

E COM INFLAO.
Deciso Intertemporal do Consumidor
RES OLV ENDO ( 5) EM OR DEM A E SIMP L IF ICAN DO MATEMATICAMENTE
O BT M -SE A R ETA OR AM ENTRI A C UJOS IN TERC EPTO S SO DADO S P ELAS
E XP R E SSES ( 6) E ( 7) :

2 + 1 + 1
2 = S E C1 = 0 ( 6)
1 + 1

2 + 1 + 1
1 = SE C2 = 0 ( 7)
1 + 1

S E S = 0, E N TO :
P 1C 1 = M 1 E P 2C 2 = ( 1 + D) P 1C 1 = M 2
E A ECO N O MI A E STAR E M EQUIL BR IO ;
Deciso Intertemporal do Consumidor
PELO QUE:
1 2
1 = E 2 =
1 1+ 1

1
SE S < 0, ENTO 1 > E O CONSUMIDOR UM DEVEDOR
1
LQUIDO;

2
SE S > 0, ENTO 2 > E O CONSUMIDOR UM POUPADOR
1+ 1
LQUIDO.
Deciso Intertemporal do Consumidor
PELOS INTERCEPTOS, O DECLIVE DA RETA ORAMENTRIA
INTERTEMPORAL :

2 + 1 + 1
2 1 + 1 1+
= =
1 2 + 1 + 1 1+
1 + 1

ONDE 1+ 1+ O PREO RELATIVO DO CONSUMO PRESENTE EM

TERMOS DO CONSUMO FUTURO OU O CUSTO DE OPORTUNIDADE
DO CONSUMO PRESENTE: SE CONSUMIR MAIS UMA UNIDADE DE
CONSUMO PRESENTE, O CONSUMIDOR PERDE O JURO DE UMA
UNIDADE DEFLACIONADA DE POUPANA IGUAL A 1+ 1+
Tipos de Investimentos
UMA DVIDA COMUM DOS INVESTIDORES INICIANTES DIFERENA
ENTRE A RENDA FIXA E A RENDA VARIVEL . OS INVESTIMENTOS
COSTUMAM SER DIVIDIDOS NESSES DOIS GRANDES GRUPOS.
RENDA FIXA
O TIPO DE INVESTIMENTO CUJA REMUNERAO OU SUA FORMA DE
CLCULO CONHECIDA NO MOMENTO DA APLICAO. OS
INVESTIMENTOS DE RENDA FIXA SO, PORTANTO, MENOS ARRISCADOS
E RECOMENDADOS PARA OS INVESTIDORES DE PERFIL CONSERVADOR.
RENDA VARIVEL
O TIPO DE INVESTIMENTO CUJA REMUNERAO OU SUA FORMA DE
CLCULO NO CONHECIDA NO MOMENTO DA APLICAO. OS
INVESTIMENTOS DE RENDA VARIVEL SO, PORTANTO, MAIS
ARRISCADOS E RECOMENDADOS PARA INVESTIDOR DE PERFIL
DINMICO.
 Renda Fixa
E M G E R A L O S AT I VO S D E R E N D A F I X A S O T T U L O S D E D V I DA , I S T O , O I N V E S T I D O R E M P R E S TA O
D I N H E I R O A U M E M I S S O R , G A N H A N D O O D I R E I T O D E R E C E B E R E M U M A D ATA D E T E R M I N A D A O C A P I TA L
INVESTIDO ACRESCIDO DE JUROS.
O S I N V E S T I M E N T O S D E R E N D A F I X A N O S O I M U N E S A R I S C O S . E X I S T E A P O S S I B I L I DA D E D O E M I S S O R
DO T TULO NO CUMPRI R COM A OBRI GAO ASSUMIDA, O U SEJA, DAR UM CALOTE . FELI ZMENTE I SSO
A L G O M U I T O R A R O D E A C O N T E C E R . A L G U N S I N V E S T I M E N T O S C O M O A P O U PA N A , O C D B , L C I E L C A
C O N TA M C O M A C O B E RT U R A D O F U N D O G A R A N T I D O R D E C R D I T O ( F G C ) , Q U E G A R A N T E Q U E O
I N V E S T I D O R R E C E B A S E U D I N H E I R O M E S M O N O C A S O D A FA L N C I A D O B A N C O E M I S S O R .

S O I N V E S T I M E N T O S D E S S A C AT E G O R I A :
C A D E R N E TA D E P O U PA N A ;
TTULOS PBLICOS;
DEBNTURES;
C E RT I F I C A D O S D E D E P S I T O B A N C R I O ( C D B ) ;
L ET R AS DE C R DI TO I M O BI L IRI O (LC I ) ;
L ET R AS DE C R DI TO DO AG RO N EG CI O (LC A) ;
F U N D O S D E R E N DA F I X A ;
FUNDOS DI.
Renda Fixa
OS ATIVOS DE RENDA FIXA PODEM AINDA SER SUBCLASSIFICADOS EM
DOIS OUTROS GRUPOS:

PR-FIXADOS: O INVESTIMENTO PR-FIXADO AQUELE EM QUE J SE

SABE DE ANTEMO A RENTABILIDADE EXATA DO TTULO. POR
EXEMPLO, CADA TTULO DE TESOURO PR-FIXADO (ANTIGA LETRA DO
TESOURO NACIONAL - LTN) NEGOCIADO NO TESOURO DIRETO VALER
R$1000 NA DATA DE VENCIMENTO. ENTO SE VOC COMPR-LO HOJE
POR R$800, J SABER QUE ELE IR VALER R$1000 NA DATA DE
VENCIMENTO.
PS-FIXADOS: NOS INVESTIMENTOS PS-FIXADOS NO SE SABE A
RENTABILIDADE DO TTULO, APENAS A FORMA DE CLCULO DA
RENTABILIDADE. OS TTULOS PS-FIXADOS ESTO ATRELADOS A
ALGUM NDICE QUE PODE OU NO SOFRER OSCILAES. POR EXEMPLO,
O TESOURO SELIC (ANTIGA LETRA FINANCEIRAS DO TESOURO - LFT)
TAMBM NEGOCIADO NO TESOURO DIRETO EST ATRELADO A TAXA
SELIC, A TAXA BSICA DE JUROS DA ECONOMIA . OU SEJA, A
RENTABILIDADE DESSE TTULO VARIA DE ACORDO COM A TAXA SELIC.
Renda Varivel
O IN VEST IMENTO N O M ERCA DO DE A ES A FORMA M A IS CO NH EC I DA DE
REN DA VAR IV EL . OS PRE OS DAS AES ESTO S OFREM CO NSTAN TES
VAR I AES REF LE TI NDO OS I NTER ESSAN TES DIST INTO S DOS AGE NT ES DO
M E RCA DO.
DI F EREN TE DA RE N DA F IXA , ONDE O I NV ESTI DOR NO P ER DE O C A PI TAL
I N VEST IDO IN ICIA LME NT E , M ESM O H AV ENDO O RIS CO DOS JURO S SEREM
M U ITO BA IXOS , NA REN DA VAR I V EL OS JUROS P O DEM SER NE GAT I VOS , O U
SE JA , O IN VEST I DOR P O DE P ER DER PART E DO C AP I TAL IN IC I ALM EN TE
I N V E ST IDO.
A P ESAR DE P OSS U IR M A I OR RISCO, O IN VESTIM ENTO NA REN DA VAR I VE L
P E R MITE R E TORN O S M U I TO M A I O R E S DO Q U E O S DA R E N DA F I XA .
SO IN V E ST IMENTO S DE S SA C AT E G O R I A :
AES;
D ERIVATIVOS;
C MB IO;
F U ND OS D E AES.
Caderneta de Poupana
E S S A A M A I S T R A D I C I O N A L A P L I C A O F I N A N C E I R A . AT U A L M E N T E , A R E M U N E R A O D A P O U PA N A PA R A
PESSOA FSICA FUNCIONA ASSIM:

PA R A I N V E S T I M E N T O S R E A L I Z A D O S A PA R T I R D E 4 D E M A I O D E 2 0 1 2 .

- S E A TA X A S E L I C F O R A C I M A D E 8 , 5 % A . A . , A R E M U N E R A O D A P O U PA N A S E R 1 , 5 % A O T R I M E S T R E / O U
0,5% AO MS + TR;
- Q U A N D O A TA X A S E L I C F O R I G U A L O U M E N O R Q U E 8 , 5 % A . A . , A R E M U N E R A O D A P O U PA N A S E R I G U A L A
7 0 % D A TA X A S E L I C + T R .

A R E N TA B I L I D A D E D A V E L H A P O U PA N A E Q U I VA L E A T R + 6 , 1 7 % A . A .

- S E O B A N C O Q U E B R A R , O I N V E S T I D O R S T E M A G A R A N T I A D E R E C E B E R AT R $ 2 5 0 M I L ;
- N O H T R I B U T O S ( I R E I O F ) E TA X A S I N C I D E N T E S S O B R E O S G A N H O S D A C A D E R N E TA D E P O U PA N A ;
- LIQUIDEZ DIRIA;
- P O R L E I , 6 5 % D O S D E P S I T O S N A C A D E R N E TA D E P O U PA N A D E V E M S E R D E S T I N A D O S A O E M P R S T I M O S PA R A
A COMPRA DE IMVEIS.

TA X A S E L I C : ( * ) S E L I C ( S I S T E M A E S P E C I A L D E L I Q U I D A O E D E C U S T D I A ) : A TA X A B S I C A D E J U R O S ,
U T I L I Z A D A C O M O R E F E R N C I A N O B R A S I L E E S TA B E L E C I D A P E L O C O M I T D E P O L T I C A M O N E T R I A ( C O P O M ) .
Ttulos Pblicos
SO AT I VOS DE R ENDA F IXA EMITIDOS PELO TES OURO NACIONAL PARA
F INAN CIAR A D VI DA P BL ICA NAC I ONA L . EL ES P OSS UE M DI VERSAS
C AR ACT ERSTICAS , CO M O A GR AN DE PRE V IS I BI LI DA DE DE RE TORN O,
L I Q U IDEZ DI RIA , BA I XO C USTO, BA IXSSI M O RIS CO DE CR DI TO, E A
S O L I DE Z DE UMA I N ST I T U I O E N O R M E P O R T R S .

O S T T ULOS P BL ICOS FE DERA IS SO EM IT I DO S PELO T ES O URO NAC I ONAL,

Q U E R EPRESE NTA A DI SP ON I B IL IDA DE F INAN CE IR A DO G OVERN O F E DER AL
B RAS ILE IRO. AO COMPR AR UM T T ULO P BL I CO, VO C EMPRESTA DINH EIRO
PAR A O GOV ER N O BRAS IL E IRO EM TROCA DO DIRE I TO DE RE CE B ER NO
F UTURO UMA REMUN ER AO P OR ESTE EMPRSTIMO, O U SEJA, VOC
R E C E B ER O QUE E M P R ESTO U M A I S O S JURO S S O B R E E S S E E M P R STI MO.

O PR INC IPAL C AM IN H O PAR A IN VESTIR EM T T U LOS P BL I COS O T ES O URO

DIRETO, O PRO GRAMA DO TES OURO NACIONAL DESEN VOLV IDO EM PARCER IA
CO M A BM&F B OV ES PA PARA V EN DA DE T T U LOS P BL I COS F E DER A IS PARA
P ESS OAS FS IC AS , P OR M E IO DA INT ERN E T.
Tipos de Ttulos Pblicos
NO TESOURO DIRETO VOC PODE ESCOLHER ENTRE DIVERSOS TIPOS
DE TTULOS, QUE PODEM SER DIVIDIDOS ENTRE DOIS GRUPOS: PR-
FIXADOS E PS-FIXADOS.
PR-FIXADOS SO AQUELES PARA OS QUAIS VOC SABE EXATAMENTE
A RENTABILIDADE QUE IR RECEBER SE MANTIVER O TTULO AT A
DATA DE VENCIMENTO. ESSES TTULOS SO INDICADOS SE VOC
ACREDITA QUE A TAXA OFERECIDA PARA O PERODO (PR-FIXADA)
SER MAIOR QUE A TAXA SELIC, A TAXA DE JUROS BSICA DA
ECONOMIA.
POR TEREM RENTABILIDADE PR-DEFINIDA, SEU RENDIMENTO
NOMINAL. ISSO SIGNIFICA QUE NECESSRIO DESCONTAR A INFLAO
PARA OBTER O RENDIMENTO REAL DA APLICAO.
PS-FIXADOS SO AQUELES CUJO VALOR CORRIGIDO POR UM
INDEXADOR. ASSIM, A RENTABILIDADE DA APLICAO COMPOSTA
PELA SELIC (TAXA DE JUROS) OU POR UMA TAXA PR-DEFINIDA NO
MOMENTO DA COMPRA DO TTULO MAIS A VARIAO DO IPCA (NDICE
DE INFLAO ).
Tesouro Pr-Fixado (LTN)
MAN TEN DO O T TULO AT O VENCIMENTO, VOC RECEBER R $ 1. 000 PARA
C A DA UN IDA DE DO PAP EL (S E VO C COM PR AR UM A FR A O DE T T ULO, O
RE CE B IMEN TO SER PROP ORCI O NAL AO P ERCE NTUA L A DQ UI RI DO ) . A
DI F EREN A EN TRE ESSE VALOR E O VALOR PAG O N O MO M ENTO DA COMPRA
RE PRESE NTA A REN TAB I L I DA DE DO T T ULO, P OR ISS O P OSS VE L SA BER
CO M A N T E C E DN CI A Q UA N TO S E R O GA N H O N O P E R O DO.

C AS O N ECESS ITE V EN DER O T T ULO AN TE C IPA DAM ENT E , O TES O URO

NACI ONA L PAGAR O S E U VA LOR DE M ERCA DO, DE MO DO Q U E A
REN TA BILIDA DE P O DER S ER MA I OR O U ME N OR DO QU E A CON TR ATA DA NA
DATA DA CO MPRA, DEP EN DEN DO DO PREO DO TTULO N O MOMENTO DA
V EN DA . POR ESSA R AZ O, RE COME N DA -SE CONC IL I AR A DATA DE
V E N C IMENTO DO T T U LO CO M O P R A ZO DE S E JA DO PA R A O I N V E ST I MEN TO.

UM T T ULO A DEQUADO PARA UMA P OS IO DE EXPOS IO A JUROS PR -

DE F I N IDOS .
Tesouro Pr-Fixado com Juros Semestrais
(NTN-F)
MAIS INDICADO PARA QUEM DESEJA UTILIZAR SEUS RENDIMENTOS
PARA COMPLEMENTAR SUA RENDA A PARTIR DO MOMENTO DA
APLICAO, POIS ESSE TTULO FAZ PAGAMENTO DE JUROS A CADA SEIS
MESES. ISSO SIGNIFICA QUE O RENDIMENTO RECEBIDO PELO
INVESTIDOR AO LONGO DO PERODO DA APLICAO,
DIFERENTEMENTE DO TTULO TESOURO PR-FIXADO (LTN). OS
PAGAMENTOS SEMESTRAIS, NESSE CASO, REPRESENTAM UMA
ANTECIPAO DA RENTABILIDADE CONTRATADA .
CABE DESTACAR, ADICIONALMENTE, QUE NO PAGAMENTO DESSES
RENDIMENTOS SEMESTRAIS H INCIDNCIA DE IMPOSTO DE RENDA
(IR), OBEDECENDO A TABELA REGRESSIVA .
- AT 180 DIAS: 22,5%
- DE 181 A 360 DIAS: 20%
- DE 361 A 720 DIAS: 17,5%
- ACIMA DE 720 DIAS: 15%
Ttulos Ps-Fixados
NESTE CASO, OS TTULOS TM SEU VALOR CORRIGIDO POR UM
INDEXADOR:
- TAXA BSICA DE JUROS (SELIC) OU
- INFLAO (IPCA)
ASSIM, A RENTABILIDADE DA APLICAO COMPOSTA POR UMA
TAXA PR-DEFINIDA NO MOMENTO DA COMPRA DO TTULO MAIS
A VARIAO DE UM INDEXADOR.
OS TTULOS DISPONVEIS NESSA MODALIDADE SO:
TESOURO SELIC (LFT)
TESOURO IPCA+ COM JUROS SEMESTRAIS (NTN-B)
TESOURO IPCA+ (NTN-B PRINCIPAL)
Tesouro Selic (LFT)
INDICADO PARA QUEM ACREDITA QUE A TENDNCIA DA TAXA SELIC
DE ELEVAO, J QUE A RENTABILIDADE DESSE TTULO INDEXADA
TAXA DE JUROS BSICA DA ECONOMIA .
O VALOR DE MERCADO DESSE TTULO APRESENTA BAIXA
VOLATILIDADE, EVITANDO PERDAS NO CASO DE VENDA ANTECIPADA .
POR ESSA RAZO, CONSIDERADO UM TTULO INDICADO PARA UM
PERFIL MAIS CONSERVADOR. INDICADO TAMBM PARA O
INVESTIDOR QUE NO SABE EXATAMENTE QUANDO PRECISAR
RESGATAR SEU INVESTIMENTO.
O FLUXO DE PAGAMENTO DESSE TTULO SIMPLES, ISTO , NO FAZ O
PAGAMENTO DE JUROS SEMESTRAIS . SENDO ASSIM, ELE MAIS
INTERESSANTE PARA QUEM PODE ESPERAR PARA RECEBER O SEU
DINHEIRO AT O FINAL DO PERODO DA APLICAO (OU SEJA, QUEM
NO NECESSITA COMPLEMENTAR SUA RENDA DESDE J).
CASO QUEIRA VENDER O TTULO ANTES DO SEU VENCIMENTO, O
TESOURO NACIONAL O RECOMPRAR PELO SEU VALOR DE MERCADO.
Tesouro IPCA + Juros Semestrais (NTN-B)
E L E P R O P O R C I O N A R E N TA B I L I D A D E R E A L , O U S E J A , G A R A N T E O A U M E N T O D O P O D E R D E C O M P R A
D O S E U D I N H E I R O , P O I S S E U R E N D I M E N T O C O M P O S T O P O R D UA S PA R C E L A S : U M A TA X A D E
J U R O S P R E F I X A D A E A VA R I A O D A I N F L A O ( I P C A ) .

M A I S I N T E R E S S A N T E PA R A Q U E M D E S E JA U T I L I Z A R O R E N D I M E N T O PA R A C O M P L E M E N TA R S UA
R E N DA A PA R T I R D O M O M E N T O D A A P L I C A O , P O I S FA Z PA G A M E N T O D E J U R O S A C A DA
S E M E S T R E , D I F E R E N T E M E N T E D O T E S O U R O I P C A +( N T N - B ) .

C A B E D E S TA C A R , A D I C I O N A L M E N T E , Q U E N O PA G A M E N T O D E S S E S R E C E B I M E N T O S S E M E S T R A I S
H I N C I D N C I A D E I M P O S T O D E R E N D A ( I R ) , O B E D E C E N D O A TA B E L A R E G R E S S I VA .

N A D ATA D E V E N C I M E N T O D O T T U L O , VO C R E S G ATA O VA L O R I N V E S T I D O AT UA L I Z A D O P E L A
I N F L A O A C R E S C I D O D O LT I M O PA G A M E N T O D E J U R O S S E M E S T R A I S .

C A S O N E C E S S I T E V E N D E R O T T U L O A N T E C I PA DA M E N T E , O T E S O U R O N A C I O N A L PA G A R O S E U
VA L O R D E M E R C A D O , D E M O D O Q U E A R E N TA B I L I D A D E P O D E R S E R M A I O R O U M E N O R D O Q U E A
C O N T R ATA D A N A DATA D A C O M P R A , D E P E N D E N D O D O P R E O D O T T U L O N O M O M E N T O DA
V E N DA . P O R E S S A R A Z O , R E C O M E N D A M O S Q U E VO C P R O C U R E C O N C I L I A R A DATA D E
V E N C I M E N T O D O T T U L O C O M O P R A Z O D E S E J A D O PA R A O I N V E S T I M E N T O .
Tesouro IPCA + (NTN-B)
E L E P RO P O RC I O N A R E N TA B I L I DA D E R E A L , O U S E JA , G A R A N T E O AU M E N TO D O P O D E R D E
C O M P R A D O S E U D I N H E I RO , P O I S S E U R E N D I M E N TO C O M P O ST O P O R D UAS PA RC E L A S :
U M A TA X A D E J U RO S P R E F I X A DA E A VA R I A O DA I N F L A O ( I P C A ) .

DA DA E S S A C A R A C T E R S T I C A , A L I A DA A O FAT O D E E S S E T T U L O P O S S U I R
D I S P O N I B I L I DA D E S D E V E N C I M E N TO S M A I S L O N G O S , E L E I N D I C A D O PA R A Q U E M
D E S E JA P O U PA R PA R A A A P O S E N TA D O R I A , C O M P R A D E C AS A E E S T U D O D O S F I L H O S ,
D E N T R E O U T RO S O B J E T I VO S D E L O N G O P R A Z O .

P O S S U I F LUXO D E PAG A M E N T O S I M P L E S , I S T O , VO C R E C E B E R O VA L O R I N V E S T I D O
A C R E S C I D O DA R E N TA B I L I DA D E N A DATA D E V E N C I M E N T O O U R E S G AT E D O T T U L O . E M
O U T R AS PA L AV R A S , O PAG A M E N T O O C O R R E D E U M A S V E Z , N O F I NA L DA A P L I C A O .
S E N D O A S S I M , M A I S I N T E R E S S A N T E PA R A Q U E M P O D E E S P E R A R PA R A R E C E B E R O S E U
D I N H E I RO AT O V E N C I M E N T O D O T T U L O ( O U S E JA , Q U E M NO N E C E S S I TA
C O M P L E M E N TA R S UA R E N DA D E S D E J ) .

C A S O N E C E S S I T E V E N D E R O T T U L O A N T E C I PA DA M E N T E , O T E S O U RO NA C I O NA L PAG A R
O S E U VA L O R D E M E RC A D O , D E M O D O Q U E A R E N TA B I L I DA D E P O D E R S E R M A I O R O U
M E N O R D O Q U E A C O N T R ATA DA N A DATA DA C O M P R A , D E P E N D E N D O D O P R E O D O
T T U L O N O M O M E N T O DA V E N DA . P O R E S S A R A Z O, R E C O M E N DA - S E Q U E P RO C U R E
C O N C I L I A R A DATA D E V E N C I M E N TO D O T T U L O C O M O P R A ZO D E S E JA D O PA R A O
INVESTIMENTO.
Quadro de Resumo com os Principais Caractersticas de cada Ttulo
Ttulo Rendimento Remunerao do Titulo
Pr-fixados
Pr-Fixado (LTN) Taxa Contratada Somente no Vencimento
Tesouro Pr-Fixado com Juros Taxa Contratada Semestral e no Vencimento
Semestrais (NTN-F)

Ps-Fixados indexados Inflao

Tesouro IPCA (NTN-B) IPCA + Taxa Contratada Semestral e no Vencimento
Tesouro IPCA com Juros Semestrais IPCA + Taxa Contratada Semestral e no Vencimento
(NTN-B)

Ps-Fixados indexados Taxa Selic

Tesouro Selic (LFT) SELIC + Taxa Contratada Somente no Vencimento
Debntures
A D E B N T UR E U M T T U L O D E D V I DA Q U E G E R A U M D IR E ITO D E C R D I TO AO
I N VE ST I D OR . O U SE JA , O M E S M O T E R D I R E ITO A RE C E B E R U M A R E M U N E R A O
D O E M I S S OR ( G E R A L M E N T E J URO S ) E P E R I O D I C A M E N T E O U QUA N D O D O
V E N C I M E N TO D O T T U L O R E C E B E R D E VO LTA O VA L O R IN V E ST I D O
( P R IN C IPA L ) . N O B R AS IL , AS D EB N T U RE S C ON ST IT UE M U M A DAS FO R M AS M A IS
A N T I G AS D E C A P TA O D E R E C U RS O S P O R M E I O D E T T U L O S .

TO DAS AS C A R AC T E R ST I C AS DAS D E B N T U RE S SO D E S C R ITAS NA SUA

E S C R IT UR A DE E M IS SO Q UE, EN T R E O UT R AS Q UE STE S , P O D E R
E STA B E L E C E R , IN C LU S IV E , E M Q UAI S P RO J E TOS A C O M PA N H I A IR AP L I C A R O S
R E C U RS O S C A P TA D O S .

AS D E B N T U RE S SO E M IT I DAS P OR S O C IE DA D E S AN N I M AS D E C A P I TAL
A B E RTO OU F E C H A D O E UT I LI Z A DAS PA R A F INA N C I A R P RO JE TO S OU
R E E ST RU T UR A R D V I DAS DA E M P R E SA , T E N D O C O M O VA N TAG E N S NA C A P TA O
D E R E C URSO S A D I M IN UI O D O S E U C U STO M D I O, O A L O N G A M E N TO E A
A D E Q UA O D O S E U P E R F I L E A D IM IN U I O SI G N I F I C AT I VA DAS G A R A N T I AS
U T I L I Z A DAS .
Debntures
DESTA FORMA , UM A CO M PANH I A E M VEZ DE TOM AR UM EMPR ST IM O JUN TO
AO BA NCO, P ODE REAL IZ AR UM A EM ISSO DE DE BNT UR ES PARA C AP TAR
RE C URSOS E A PL IC AR EM PRO JETOS Q U E , P OR EXEMPLO, AUMEN TAR O A
S UA CA PACI DA DE PRODUTIVA O U P ERMITIRO A SUA EN TRADA EM UM N OVO
S EGME NTO DE N EGCIOS .

A COMPANH IA P ODE REAL IZ AR VR I AS EMI SS ES E CA DA EM ISSO P O DE SER

DI V I DIDA E M SR IES . AS DE BN T URES DA MESM A SR I E T M O M ESM O
VALOR N OMINAL E CONF EREM AOS S EUS TITUL ARES OS MESMOS DIR EITOS .
A DI C IONALMENT E , A CO MPAN H IA P O DE INCLU IR NAS S UAS DEB NT UR ES
C AR ACT ERSTICAS PARA ATR A IR M A IS COMPR A DORES CO M O, P OR E XE MPLO,
CO N V E RSIB ILIDA DE E M A E S E PA RT I C I PAO N O S LU C RO S .

AS DEB NT UR ES P ODE M SER ADM I TI DAS NE G O CI A O N O MERC A DO DE

B O LSA E DE BALC O ORGA N IZ A DO, E N EG OC I A DAS NO MERC AD O
S E C U N D RIO AT R AV S DA P L ATA FO RMA DA B M & F B OV E S PA .
Debntures
AS DEBNTURES PODEM TER POR REMUNERAO :
TAXA DE JURO PREFIXADA; OU UMA DAS SEGUINTES REMUNERAES,
AJUSTADA PARA MAIS OU PARA MENOS, POR TAXA FIXA:
Taxa Referencial (TR) ou Taxa de Juro de Longo Prazo (TJLP), observado o prazo mnimo de um ms para
vencimento ou repactuao;
Taxa Bsica Financeira (TBF), se emitidas por sociedades de arrendamento ou pelas companhias hipotecrias,
observado o prazo mnimo de dois meses para vencimento ou repactuao; ou
Taxas flutuantes que sejam regularmente calculadas e de conhecimento pblico e que sejam baseadas em
operaes contratadas a taxas de mercado prefixadas, com prazo no inferior ao perodo de reajuste estipulado
contratualmente.
ALTERNATIVAMENTE , PERMITIDA A EMISSO DE DEBNTURES COM
CLUSULA DE CORREO MONETRIA BASEADA NOS COEFICIENTES
FIXADOS PARA CORREO MONETRIA DE TTULOS PBLICOS
FEDERAIS, VARIAO DA TAXA CAMBIAL OU NDICE DE PREOS,
AJUSTADA, PARA MAIS OU PARA MENOS POR TAXA FIXA.
As debntures com clusula de correo monetria baseada em ndices de preos devem ter prazo mnimo de
um ano para o vencimento ou repactuao, observando que:
O pagamento do valor correspondente correo monetria no pode ser inferior a um ano;
O pagamento do valor correspondente correo monetria somente pode ocorrer por ocasio do vencimento ou
repactuao; e
O pagamento de juros e amortizao realizados em perodos inferiores a um ano devem ter como base de clculo o valor
nominal das debntures, sem considerar correo monetria de perodo inferior a um ano.
CDB e RDB
P O R M E IO D O C E RT I F IC A D O D E D E P S ITO BA N C R I O (C D B ) E D O RE C IB O D E
D EP S ITO BA N C R I O ( R D B ) , AS P ES S OAS E M P RE STA M D I N HE IRO AO S BAN C OS ,
E M I SS O RE S D E ST E S T T U L O S , E R E C E B E M , D E P O I S D E U M P E R OD O
D E T E R M INA D O N O M OM E N TO DA N E G O C I A O, O D IN H E IRO C O RR I G ID O C O M
J U RO S .

PA R A IN I C IA R O IN V E ST I M E N TO, N E C E SS R IO P RO C U R A R U M G E RE N T E PA R A
A B R I R U M A C O N TA IN V E ST I M E N TO N O BA N C O. O S VA L O R E S M N IM O S QUE
D E V E M S E R I N V E ST I D O S VA R I A M D E AC O R D O C O M A I N ST I T UI O F I NA N C E I R A .

A D I F E RE N A E N T R E O S C D B S E O S R D B S Q UE O S P R IM E I ROS P O D E M SE R
N E G O C I A D OS A N T E S DA DATA D E V E N C I M E N TO ( Q UAN D O O BA N CO PAG A O
I N V E ST I D O R ) . O D I N H E I RO L I B E R A D O N O M E S M O D I A E M Q U E S O L I C I TA D O.

O S C D B S E O S RD B S SO T T ULO S D E RE N DA F I X A E P O D E M SE R P R -F I X A D O S (
P O S S V E L C A L C U L A R Q UA N TO I R G AN H A R NA DATA D E VE N C IM E N TO D O
T T U L O ) O U P S - F I XA D O S (N E SS E C AS O, O R E N D I M E N TO D O T T U L O
I N D E X A D O A A L G U M N D I C E , C O M O O C D I , A T R E O U O I G P. P OR I SS O NO SE
P O D E D E T E R M I NA R O R E TO R N O N O I N C I O D O I N V E ST I M E N TO ) .
CDB e RDB
O S C D B S E O S R D B S S O U M I N V E S T I M E N TO D E BA I XO R I S C O . N O C A S O D E S E R E M P S -
F I X A D O S , H O R I S C O D E O B A N C O Q U E B R A R E N O PA G A R O I N V E S T I D O R .

C O M O E S TO I N D E X A D O S VA R I A O D E A L G U M N D I C E , O S P S S E B E N E F I C I A M E M U M
P E R O D O D E A LTA D E J U RO S . O C O N T R R I O A C O N T E C E S E A S TA X A S C A E M . N O S P R -
F I X A D O S , TA M B M H O R I S C O D E C R D I TO , M AS A O C O N T R R I O D O S P S , S E AS TA X A S
D E J U RO S S O B E M , P O D E - S E P E R D E R D I N H E I RO .

P O R O U T RO L A D O , S E A S TA X A S C A E M , A P E S S OA P O D E S E R B E N E F I C I A DA , P O I S T E V E A
R E N TA B I L I DA D E A S S E G U R A DA N O I N C I O D O I N V E S T I M E N TO . S E U M I N V E S T I M E N TO
P R - F I X A D O R E N D E R 1 5 % E AS TA X AS E S T I V E R E M A 2 0 % , VA L E M A I S A P E NA R E S G ATA R
O D I N H E I RO E I N V E S T I R N O VA M E N T E A E S S A TA X A .

N O S C D B S P R - F I X A D O S , S H G A R A N T I A D E R E N TA B I L I DA D E Q UA N D O O I N V E S T I D O R
R E S G ATA S E U D I N H E I RO N A DATA D E V E N C I M E N T O D O T T U L O. A N T E S D I S S O, O
D I N H E I RO P O D E S E R R E S G ATA D O , M A S O R E N D I M E N TO D E P E N D E R D E C O M O E S T O
M E RC A D O NA Q U E L E M O M E N TO . N O C AS O D E FA L N C I A D O B A N C O, O F U N D O
G A R A N T I D O R D E C R D I T O G A R A N T E A O I N V E S T I D O R O VA L O R D E AT R $ 2 5 0 M I L .

N O H C O B R A N A D E TA X A S A O L O N G O D O I N V E S T I M E N T O .
Letra de Crdito Imobilirio - LCI
A LCI UM TTULO DE RENDA FIXA EMITIDO POR UM BANCO E
LASTREADO POR EMPRSTIMOS IMOBILIRIOS . OS TTULOS PODEM
TER RENTABILIDADE PR OU PS-FIXADA OU SEJA, O INVESTIDOR
PODE SABER EXATAMENTE QUANTO VAI RECEBER DURANTE O TEMPO
DE APLICAO OU ENTO TER UM RETORNO QUE FLUTUAR DE
ACORDO COM AS TAXAS DE JUROS PRATICADAS NO MERCADO.

NO CASO DAS LCI PS-FIXADAS, O INVESTIDOR RECEBER UM

PERCENTUAL DO CDI (CERTIFICADO DE DEPSITO INTERBANCRIO)
NEGOCIADO COM A INSTITUIO QUE EMITE O TTULO. O CDI
COSTUMA OSCILAR BEM PRXIMO SELIC, A TAXA BSICA DE JUROS
DA ECONOMIA BRASILEIRA, FIXADA PELO BANCO CENTRAL A CADA 45
DIAS. NORMALMENTE, QUANTO MAIOR O PRAZO E O VALOR DA
APLICAO, MAIOR O PERCENTUAL DO CDI PAGO AOS INVESTIDORES .
J NO CASO DAS LCI PR-FIXADAS, O INVESTIDOR FICA SABENDO NO
MOMENTO DA APLICAO QUAL SER SEU RENDIMENTO,
INDEPENDENTEMENTE DA OSCILAO DO CDI NO PERODO.
Letra de Crdito Imobilirio - LCI
ENTRE AS PRINCIPAIS VANTAGENS DA APLICAO, EST O FATO DE ELA
SER ISENTA DE IR (IMPOSTO DE RENDA), O QUE GARANTE UMA
RENTABILIDADE LQUIDA MAIOR, PRINCIPALMENTE NO LONGO PRAZO.

OUTRA VANTAGEM O FATO DA LCI SER GARANTIDA PELO FGC (FUNDO

GARANTIDOR DE CRDITO) AT O LIMITE DE R$ 250 MIL. ISSO QUER
DIZER QUE, CASO A INSTITUIO BANCRIA ONDE VOC INVESTE
TENHA PROBLEMAS E, NA PIOR DAS HIPTESES, QUEBRE, O FGC
GARANTE AT ESTE LIMITE APLICADO. PORTANTO, COMO SE O
INVESTIDOR CONTASSE COM UM SEGURO CONTRA PERDAS . PARA
QUEM QUER INVESTIR MAIS DO QUE R$ 250 MIL, A DICA OPTAR POR
VRIOS TTULOS DE INSTITUIES DIFERENTES. ASSIM, O INVESTIDOR
PODER GARANTIR UM RETORNO MAIS ELEVADO EM UM
INVESTIMENTO CUJO RISCO CONTINUAR MUITO BAIXO.
Letra de Crdito Imobilirio - LCI
PODE OU NO HAVER COBRANA DE TAXA DE CUSTDIA.
GERALMENTE A CORRETORA NO COBRAR ESSA TAXA SE O
CLIENTE J INVESTIR EM AES OU EM OUTROS PRODUTOS
FINANCEIROS. ASSIM COMO A CADERNETA DE POUPANA, A LCI
ISENTA DE IMPOSTO DE RENDA PARA PESSOAS FSICAS.

A LIQUIDEZ A PRINCIPAL DESVANTAGEM DA LCI, J QUE O

TTULO S PODE SER RESGATADO NO VENCIMENTO E O DINHEIRO
NO PODER SER MOVIMENTADO AT L. POR ISSO SEMPRE
IMPORTANTE ADEQUAR A APLICAO AO SEU OBJETIVO. SE VOC
EST INVESTINDO PARA COMPRAR UM CARRO DAQUI A UM ANO,
POR EXEMPLO, ESCOLHA UM PAPEL COM VENCIMENTO EM UM
ANO.
Letra de Crdito do Agronegcio - LCA
DO PONTO DE VISTA DO INVESTIDOR, NO H DIFERENA ENTRE
INVESTIR EM LCI OU LCA O QUE MUDA O LASTRO DO PAPEL. AS LCA
(LETRAS DE CRDITOS DO AGRONEGCIO) SO TTULOS EMITIDOS POR
BANCOS GARANTIDOS POR EMPRSTIMOS CONCEDIDOS AO SETOR DE
AGRONEGCIO. ESSES TTULOS FORAM CRIADOS PELO GOVERNO COM
OBJETIVO DE AMPLIAR OS RECURSOS DISPONVEIS AO
FINANCIAMENTO AGROPECURIO.

A RENTABILIDADE DA LCA PODE SER DEFINIDA POR TAXA DE JURO PR

OU PS-FIXADA. NO CASO DA LCA PREFIXADA, O INVESTIDOR SABE
QUAL SER A REMUNERAO NO MOMENTO DA COMPRA DO TTULO. J
QUANDO ADQUIRE UMA LCA PS-FIXADA, A RENTABILIDADE
GERALMENTE BASEADA EM UM PERCENTUAL DO CDI (CERTIFICADO
DE DEPSITO INTERBANCRIO), QUEM POR SUA VEZ, OSCILA SEMPRE
MUITO PRXIMO DA SELIC (TAXA BSICA DE JUROS). ISSO QUER DIZER
QUE, NO CASO DA LCA PS-FIXADA, QUANTO MAIS ALTA ESTIVER A
SELIC, MAIOR SER A RENTABILIDADE DO TTULO, E VICE-VERSA.
Letra de Crdito do Agronegcio - LCA
A LCA TEM COMO UMA DAS PRINCIPAIS VANTAGENS O FATO DE SER
ISENTA DE IMPOSTO DE RENDA. DESSA FORMA, A RENTABILIDADE
LQUIDA PARA O INVESTIDOR MAIS ALTA. ALM DISSO, A APLICAO
TAMBM GARANTIDA PELO FGC AT O LIMITE DE R$ 250 MIL, EM
CASO DE QUEBRA DO BANCO EMISSOR. PARA QUEM QUISER INVESTIR
MAIS DO QUE R$ 250 MIL EM LCA, A DICA APLICAR EM TTULOS DE
INSTITUIES DIFERENTES, GARANTINDO SEGURANA COM UM
RETORNO ELEVADO.

O BANCO GERALMENTE S DISTRIBUI LCA EMITIDA POR ELE MESMO E

EXIGIR A ABERTURA DE UMA CONTA NA INSTITUIO. J VRIAS
CORRETORAS DISTRIBUEM LCA DE DIFERENTES EMISSORES A
CONCORRNCIA ENTRE ESSES BANCOS PODE SER FUNDAMENTAL PARA
VOC CONSEGUIR UMA TAXA DE JUROS MAIS ATRATIVA .
Aes
AES SO VALORES MOBILIRIOS EMITIDOS POR SOCIEDADES
ANNIMAS REPRESENTATIVOS DE UMA PARCELA DO SEU CAPITAL
SOCIAL. EM OUTRAS PALAVRAS, SO TTULOS DE PROPRIEDADE QUE
CONFEREM A SEUS DETENTORES (INVESTIDORES) A PARTICIPAO NA
SOCIEDADE DA EMPRESA.

ELAS SO EMITIDAS POR EMPRESAS QUE DESEJAM PRINCIPALMENTE

CAPTAR RECURSOS PARA DESENVOLVER PROJETOS QUE VIABILIZEM O
SEU CRESCIMENTO.

AS AES PODEM SER DE DOIS TIPOS, ORDINRIAS OU PREFERENCIAIS,

SENDO QUE A PRINCIPAL DIFERENA QUE AS ORDINRIAS DO AO
SEU DETENTOR DIREITO DE VOTO NAS ASSEMBLEIAS DE ACIONISTAS E
AS PREFERENCIAIS PERMITEM O RECEBIMENTO DE DIVIDENDOS EM
VALOR SUPERIOR AO DAS AES ORDINRIAS, BEM COMO A
PRIORIDADE NO RECEBIMENTO DE REEMBOLSO DO CAPITAL.
Aes
A E S O R D I N R I A S - O N
A P R I N C I PA L C A R A C T E R S T I C A D E U M A A O O N Q U E E L A D D I R E I T O A VO T O E
PA RT I C I PA O N AS D E C I S E S DAS E M P R E S A S . Q UA N D O U M I N V E S T I D O R A C R E D I TA Q U E
P O D E C O N T R I B U I R E AJ U DA R A E M P R E S A A TO M A R M E L H O R E S D E C I S E S E L E D E V E R
A D Q U I R I R E S T E T I P O D E A O E N T O .
E S S AS A E S P O S S U E M AS L E T R AS DA E M P R E S A S E G U I DA S D O N M E RO 3 N O C D I G O D E
NEGOCIAO. ALGUNS EXEMPLOS:
ABEV3
BBAS3
OGXP3
PETR3
U M D E TA L H E I M P O RTA N T E : NA P R T I C A , O S P E Q U E N O S I N V E S T I D O R E S T M P O U C A
I N F LU N C I A N A S D E C I S E S , P O I S O S G R A N D E S A C I O N I S TA S - Q U E P O S S U E M U M A M A I O R
Q UA N T I DA D E D E A E S - Q U E D E FAT O PA RT I C I PA M D E S S A S D E C I S E S .
O A C I O N I S TA Q U E T E M G R A N D E Q UA N T I DA D E D E A E S E O P O D E R D E C O N T RO L A R
VO TA E S E RU M O S DA E M P R E S A C H A M A D O E N T O D E A C I O N I S TA C O N T RO L A D O R .
Aes
AES PREFERENCIAIS - PN
U M A A O P N N O P O S S U I D I R E I TO A VO TO , P O R M T E M P R E F E R N C I A E M C A S O D E
D I S T R I B U I O D E LU C RO S E C O M P E N S A E S .
O U S E J A , C A S O A E M P R E S A D I S T R I B UA D I V I D E N D O S , E S T E S A C I O N I S TA S R E C E B E R A M O S
LU C RO S P R I M E I RO . C A S O A E M P R E S A V E N H A A D E C R E TA R FA L N C I A , E L E S TA M B M
S E R O O S P R I M E I RO A S E R E M C O M P E N S A D O S .
E S S E S PA P I S N O R M A L M E N T E R E C E B E M O N M E RO 4 A P S A S L E T R A S Q U E
R E P R E S E N TA M O N O M E DA E M P R E S A N O C D I G O D E N E G O C I A O, C O M O P O R E X E M P L O :
PETR4
OIBR4
GGBR4
BBDC4
A L G U M AS E M P R E S A S TA M B M P O S S U E M S U B D I V I S E S E M S UAS A E S P R E F E R E N C I A I S ,
COMO:
AES PREFERENCIAIS CLASSE A: R E P R E S E N TA DA S PELO N M E RO 5
( VA L E 5 ; S U Z B 5 ; U S I M 5 ) ;
A E S P R E F E R E N C I A I S C L A S S E B : R E P R E S E N TA DA S P E L O N M E RO 6 ( E L E T 6 ; B R S R 6 ) .
Aes
U NITS
E E XIST EM A IN DA AS A ES R EPRES EN TA DAS PELO N MERO 11, Q UE SO UM
TIP O ESPEC I AL , AS UNITS . UMA UN IT UM ATIVO COMP OSTO, ON DE VOC
N EG OC IA AES DE T IP OS DIF ERE NT ES EM CO NJU NTO, ATR AVS DO MESM O
C DI G O. UMA UN IT PO R S ER COM P OSTA PO R 2 AES PREF EREN CI A IS E 1
A O OR DIN RIA , P O R E XE M P LO. SO E XE M P LO S DE U N I T S :

T I E T 11
K L B N 11
SAN B 11

E NO S ISS O! A L M DESSAS N OM EN CL AT URAS , EXIST EM O UTRAS

C LASS IF IC AES Q U E NO S E REF EREM A CR IT RI OS DE PARTI C IPA O NA
EMPRESA O U IN TERFER EM N O CDIGO DA AO, COMO A DIF EREN CIAO
P O R N V E L DE L IQ U I DE Z E C A P I TA L I ZA O.
Aes
BLUE CHIPS
SO CONSIDERADAS BLUE CHIPS AS AES DE PRIMEIRA LINHA,
QUE POSSUEM GRANDE VOLUME DE NEGOCIAO E UMA GRANDE
QUANTIDADE DE VENDEDORES E COMPRADORES NEGOCIANDO
SEUS PAPIS.

ACREDITA-SE QUE ESSES SO PAPIS MAIS SEGUROS, DE

EMPRESAS J CONSOLIDADAS NO MERCADO. GERALMENTE SO
AES QUE PAGAM MAIORES DIVIDENDOS TAMBM. EM GERAL
POSSUEM ALTA LIQUIDEZ.

ALGUNS EXEMPLOS NO-OFICIAIS DE BLUE CHIPS SO: AMBEV

(ABEV3); ITA UNIBANCO (ITUB4) E BRADESCO (BBDC4).
Aes
MID-CAPS
E STA S S O A E S D E E M P R E S A S D E M D I O P O RT E . N O S O A S M A I O R E S E M P R E S A S E M
T E R M O S D E C A P I TA L I Z A O, P O R M TA M B M N O S O A S M E N O R E S .

A S M I D - C A P S A L G U M AS V E Z E S P O D E M A P R E S E N TA R M A I O R E S C H A N C E S D E
C R E S C I M E N TO S I G N I F I C AT I VO Q U E AS E M P R E S AS Q U E J S O M U I T O G R A N D E S , M AS
I S S O N O U M A R E G R A . PA R A I N V E ST I R N E S T E S PA P I S P R E C I S O E S TA R B A S TA N T E
AT E N T O , U M A V E Z Q U E P O D E M A P R E S E N TA R B A I X A L I Q U I D E Z .

SMALL-CAPS
S M A L L C A P S S O AS A E S C O M M E N O R C A P I TA L I Z A O . E L A S TA M B M C O S T U M A M
A P R E S E N TA R M E N O R D E M A N DA E L I Q U I D E Z .

P O R N O R M A L M E N T E S E R E M A E S BA R ATA S , U M A E S T R AT G I A D O S I N V E S T I D O R E S
A P O S TA R N E S T E S PA P I S E S P E R A N D O U M G R A N D E C R E S C I M E N T O, M AS E S S A U M A
E S C O L H A P E R I G O S A . C A S O VO C FA A U M A A N L I S E E Q U I VO C A DA , VO C C O R R E N O S
O R I S C O D E P E R D E R D I N H E I RO C O M A A O C O M O O D E F I C A R P R E S O A E L A , S E M
E N C O N T R A R C O M P R A D O R E S PA R A N E G O C I A R .
Derivativos
DERIVATIVOS SO CONTRATOS QUE DERIVAM A MAIOR PARTE DE SEU
VALOR DE UM ATIVO SUBJACENTE, TAXA DE REFERNCIA OU NDICE. O
ATIVO SUBJACENTE PODE SER FSICO (CAF, OURO, ETC.) OU
FINANCEIRO (AES, TAXAS DE JUROS, ETC.), NEGOCIADO NO
MERCADO VISTA OU NO ( POSSVEL CONSTRUIR UM DERIVATIVO
SOBRE OUTRO DERIVATIVO). OS DERIVATIVOS PODEM CLASSIFICADOS
EM CONTRATOS A TERMO, CONTRATOS FUTUROS, OPES DE COMPRA
E VENDA, OPERAES DE SWAPS, ENTRE OUTROS, CADA QUAL COM
SUAS CARACTERSTICAS .

OS DERIVATIVOS, EM GERAL, SO NEGOCIADOS SOB A FORMA DE

CONTRATOS PADRONIZADOS, ISTO , PREVIAMENTE ESPECIFICADOS
(QUANTIDADE, QUALIDADE, PRAZO DE LIQUIDAO E FORMA DE
COTAO DO ATIVO-OBJETO SOBRE OS QUAIS SE EFETUAM AS
NEGOCIAES), EM MERCADOS ORGANIZADOS, COM O FIM DE
PROPORCIONAR, AOS AGENTES ECONMICOS, OPORTUNIDADES PARA A
REALIZAO DE OPERAES QUE VIABILIZEM A TRANSFERNCIA DE
RISCO DAS FLUTUAES DE PREOS DE ATIVOS E DE VARIVEIS
MACROECONMICAS .
Derivativos
H VR IOS T IP OS DE O PER A ES , MAS TRS SO MA IS CO NH EC I DAS :
M E RCA DO A T E R M O ; M E RC ADO F U T U RO E M E RCA DO DE O P E S ( S WA P)

M ERCA DO A TERM O : DUAS PESSOAS ASS UME M COM PRO M ISS O DE COMPR A OU
V EN DA DE DLAR ES EM DETERM INA DA DATA F UT UR A , A U M PRE O
P R E E STAB E LEC IDO. O CO M P RO MI SSO C U M P R I DO NA DATA CO M B I NA DA ;

M ERCA DO F UT URO : UM IN V EST IDO R P O DE COMPR AR UM CON TR ATO DE

V EN DA OU DE COM PRA DE D LAR A DET ERM INA DO PR EO EM
DE T ERMINA DA DATA , MAS P O DE V EN D -LO A O U TRO IN VEST I DOR A NT ES DO
PR A ZO ESTA B ELE C I DO, O Q UE AUM ENTA O N MERO DE NE G C I O E ,
P O RTA N TO, A L IQU I DE Z DO M E RC ADO ;

M ERCA DO DE OP ES : N ESTE CAS O O IN VEST I DOR CO M PRA O DI RE ITO DE

CO MPR AR O U V EN DER D L ARES P OR UM DE TERM INA DO PREO N UM A
DE T ERMINA DA DATA . E LE PAGA U M A QUA NT I DA DE P OR ESS E DIRE I TO, MAS
NO O BRI GA DO A EXERC -LO. POR OUTRO L ADO, QUEM VEN DEU A OPO
O B RI GA DO A C UMPR IR O ACOR DO, CAS O O COM PRA DOR Q U E IR A EXE C UTAR O
O P E R A O.
Derivativos
EXEMPLO: UMA PESSOA COMPRA A OPO DE COMPRA DE DLAR
A R$ 2 DAQUI A TRS MESES E PAGA R$ 0,05 POR ESSE DIREITO.
NO PRAZO FINAL, SE O DLAR ESTIVER CUSTANDO MAIS QUE R$
2,05, ELE EXERCE O SEU DIREITO E CONSEGUE GASTAR MENOS
PARA COMPRAR A MOEDA, OU COMPR-LA MAIS BARATA E
LUCRAR COM ISSO.

SE POR OUTRO LADO, O DLAR ESTIVER VALENDO R$ 1,90, ELE

DESISTE DA SUA OPO DE COMPRA. NESSE CASO, PERDE OS R$
0,50 QUE J PAGOU PARA ASSEGURAR O DIREITO.
Cmbio
E XIST EM TRS FORM AS DE S E INV EST IR EM C M B I O. A PR IM EIR A DE L A SO
O S F UN DOS C AMBI A IS . A REN TA B I LI DA DE DESTE T IP O VEM DA VARI A O
C AM B IAL DO DL AR . S NO E XATAM EN TE I G UA L A ESTA VARIA O P OR
CONTA DO S DESCONTOS DE TAXA A DMIN ISTR AT IVA , IMP OSTO DE REN DA E
I O F, QUA N DO O R E S GAT E FO R F E I TO A N T E S DE 30 DI AS .

A S E G UN DA P OR ME I O DE MI NI CONTR ATOS DE M ERCA DO F UT URO,

ATR EL A DOS A VARIAO DO DLAR . O TERCEIRO E MAIS ARRIS CADO MODO
O FO REX ( S IG LA EM I N GL S PAR A C M BI O ESTR AN GEIRO ) , Q UE A GROSS O
M O DO UM JOG O DE C M BI O EN TRE VR IAS M OE DAS DO M UNDO (E NO
A P E NAS NA R E L A O R EA L X D L A R , CO M O N O S O U T RO S C AS O S ) .

E M UM PASSA DO NO M U ITO DISTAN T E , UMA DAS OP ES DE SE I N VEST IR

E M C MBIO ERA A CO M PRA F SI C A DA M OE DA . O C I DA DO A PROV E I TAVA A
BA I XA DE UMA MOE DA E A COMPRAVA PAR A RE VE N D -LA QUAN DO VO LTASSE
A ALTA . HOJE EM DIA , AS TAXAS DAS CASAS DE C M B I O, A ECO N OM IA
ESTVEL E O REAL FORTAL ECIDO F IZ ERAM COM QUE A PR TICA CASSE EM
DE S US O.
Cmbio
FUNDOS CAMBIAIS
O S F UN D OS C A M B I A I S P O S SU E M CO M O OB J E T I VO A C ON C E N T R A O D O S S E U S
R E C URS OS E M T T U L OS E P O S SE S R E L AC I O NA DAS A VA R I A O D E P R E O S D E
M O E DAS E ST R AN G E I RAS O U D E U M A D E T E RM INA DA TA X A D E J U ROS ,
F R E Q U E N T E M E N T E C H A M A DA D E C U P O M C A M B I A L .
O IN V E ST IM E N TO E M F U N D O S C A M B I A I S RE C O M E N DAD O PA R A P E S S OAS QUE
B U S C A M M A N T E R O P O D E R D E C O M P R A D E SE U C A P I TA L E M M OE DA
E ST R A N G E IR A , O U PA R A P E S S OAS C O M O P E RF I L D E P ROT E O D E P O RT F L IO
( H E D G E ) , AC R E D I TA N D O Q UE A M O E DA L O C A L P O SSA SOF R E R U M A
D E SVA L O R IZ A O E M CO M PA R A O A M O E DA D E IN VE ST I M E N TO D O F UN D O
A P L I C A D O.
O S F UN D O S D E IN V E ST I M E N TO C A M B I A I S M A IS C ON HE C ID O S SO O S F UN D O S
AT R E L A D O S AO D L AR , Q UE T E M C O M O O B J E T I VO O IN V E ST IM E N TO NA
VA R I A O D I R I A DA C OTA O DA M O E DA A M E R I C A NA .
PA R A IN VE ST I R E M F U N D O S C A M B I A I S , O P R IM E I RO PAS S O P RO C U R A R UM A
I N ST IT U I O ( BAN C O O U C O R R E TO R A ) Q UE O F E RE A TA L S E RV I O. V E RI F I QUE
Q UA L O VAL O R M N I M O PA R A A P L I C A O, AS TA X AS D E A D M IN I ST R A O D O S
F U N D O S E O S C U STO S G E R A I S D O IN V E ST I M E N TO. C O M O AS O UT R AS
M O DA L I DA D E S D E F UN D O S D E IN V E ST I M E N TO, O S F UN D OS C A M B I A I S P O S S UE M
I N C ID N C I A D E I M P O STO D E REN DA S O B RE O S G A N HO S OB T I D O S VA R I A N D O
E N T R E 1 5 % A 2 2 , 5 % , D E P E N D E N D O D O P R A ZO DA A P L I C A O.
Cmbio
M I N I C O N T R ATO S
O M I N I C O N T R AT O D E D L A R U M T I P O D E I N V E S T I M E N TO E M M E RC A D O F U T U RO,
N E G O C I A D O N O S E G M E N TO B M & F ( B O L S A D E M E RC A D O R I AS E F U T U RO S ) . T R ATA - S E D E
U M D E R I VAT I VO Q U E R E P R E S E N TA AC O R D O S D E C O M P R A O U V E N DA DA M O E DA N O
M E RC A D O F U T U RO AC O M PA N H A N D O D I R E TA M E N T E A VA R I A O D O C M B I O . E M
R E S U M O , F U N C I O N A B A S I C A M E N T E C O M O U M A A P O S TA PA R A A D I R E O DA M O E DA E M
U M D E T E R M I N A D O P E R O D O D E T E M P O.
C A DA M I N I C O N T R AT O R E P R E S E N TA U M L O T E D E U S $ 1 0 M I L , P O R I S S O E L E C H A M A D O
D E M I N I , J Q U E E Q U I VA L E A 2 0 % D E U M C O N T R AT O I N T E I RO D E D L A R , C O N H E C I D O
C O M O D L A R G R A N D E , Q U E D E U S $ 5 0 M I L E U S A D O P O R G R A N D E S E M P R E S A S E
I N V E S T I D O R E S . P O R M , O I N V E S T I D O R NO P R E C I S A T E R N E C E S S A R I A M E N T E O S U S $ 1 0
M I L PA R A I N V E S T I M E N T O I M E D I ATO . V R I A S C O R R E TO R AS T R A BA L H A M C O M
A L AVA N C A G E M D E S T E VA L O R , P O D E N D O O P E R A R C O M VA L O R E S R E D U Z I D O S .
A C O R R E TAG E M PA R A I N V E S T I M E N TO S E M M I N I C O N T R AT O S F I X A E D E F I N I DA P E L A
I N S T I T U I O D E O P E R A O D O I N V E S T I D O R . O I M P O S T O D E R E N DA I N C I D E E M 1 5 %
S O B R E O S G A N H O S AU F E R I D O S E M O P E R A E S D E STA M O DA L I DA D E D E I N V E S T I M E N TO,
Q UA N D O L I Q U I DA DAS E M U M P R A ZO M A I O R D E 2 D I A S , O U 2 0 % PA R A O P E R A E S
L I Q U I DA DA S N O D I A ( DAY T R A D E S ) .
O P R I N C I PA L R I S C O D E S TA M O DA L I DA D E D E I N V E S T I M E N TO A VA R I A O C A M B I A L
C O N T R R I A A Q U E O I N V E S T I D O R E S P E R A , O U S E JA , A D E SVA L O R I Z A O DA M O E DA
I N V E S T I DA . A D E SVA L O R I Z A O O U VA L O R I Z A O D O S M I N I C O N T R ATO S A C O M PA N H A A
VA R I A O C A M B I A L DA M O E DA I N V E S T I DA . C O M A S P E R S P E C T I VAS F O RT E S D E A LTA D E
M O E DAS E S T R A N G E I R AS , TA I S I N V E S T I M E N T O S T O M A M C A DA V E Z M A I S E V I D E N C I A E M
NOSSO DIA A DIA.
Cmbio
FO REX
I N VEST IR E M FOR EX IN VESTI R N O MERC A DO ESTR AN G E IRO, O U SEJA ,
CO MPR A E VE N DA DE M OE DA ESTR AN GE IR A . EM T ERM OS DE VO LUME DE
DINH E IRO MOV IMEN TADO, O MERCADO DE FOREX MOV IMEN TA O
E Q U I VAL ENT E A Q UAS E 4 TR ILH ES DE DL ARES ESTA DU N I DENSES
DI A R IA ME NT E .

SEGUN DO DA DO S DE 2007 , MOVIMENTAVA CERCA DE 3, 43 V EZ ES MAIS DO

Q U E A S OMA DE TO DOS OS MERCA DO S DE TT U LOS N O M UN DO, E 9, 63 V EZ ES
O VO LUME N E G OC I A DO N O M E RCA DO DE A E S M U N DI A L .

O S INV ESTIMENTOS EM FOREX IN CLUEM TROCAS ENTRE GRAN DES BANCOS ,

BA NCOS C EN TRA IS , COR P ORA ES MU LT INAC I ONA IS , G OV ERN OS , E
I N ST IT UIE S F INA N C EI RAS E M G E R A L .

DOS INV EST I MEN TOS E M MOEDA ESTRAN GEIRA, O FOREX TALVEZ SEJA O DE
MAIOR RISCO, P OSSIB ILITAN DO ASS IM O S MAIORES GANH OS E , P OR
CO N S E QU NCIA , AS M A I O R E S P E R DAS .
Fundos de Aes
E M UM F UN DO DE A ES , O INV EST I DOR R ESP ONSV EL P OR A DQ U I RIR
U M A COTA DE IN VEST I MEN TO, DE M O DO A DEST INAR OS RE C URSOS PARA
DI F EREN TES A ES . QUA N DO VOC COLOC A SE U DINHE IRO EM UM F UN DO
DE AES , VA I R ECE BER EM TROC A CERTO N M ERO DE COTAS . E O VA LOR
QUE VO C I N V E STIU PAS SA A FAZ ER PARTE DO PATR IMN IO DO F UN DO.

N O C AS O DOS F UN DOS DE A ES , A A DM IN ISTR A O E O I NV EST IM ENTO DOS

RE C URSOS F IC AM A C ARG O DE U M GESTOR QUA L IF IC A DO, Q UE O
RES P ONSV EL P OR DISTRIBUIR OS RECURS OS DO PATRIMN IO DO F UN DO EM
B U SC A DE REN TAB I LI DA DE . O I N VEST I DOR T ER PART IC I PAO EM TAL
REN TA BILIDA DE , DE ACOR DO COM A Q UAN TI DA DE DE COTAS Q UE
A P R E S ENTA .

ESS ES F UNDOS P O DEM S ER DO T I P O A BERTO, EM Q UE O IN VEST I MEN TO

REAL IZ A DO N O M OM EN TO EM QU E O IN VESTI DOR Q UI SER; O U DO TI P O
F ECH A DO, QUAN DO H UM PER O DO DE TERM INA DO PAR A Q U E O
I N VEST IMEN TO SE JA F E ITO. VALE A P ENA A L ERTAR PA RA O FATO DE Q U E ,
N OS F UN DOS DO T I P O A B ERTO, QU E M IN VEST E P O DE TA M BM RESGATAR SEU
CAP ITA L A Q UA LQUER MOMEN TO.
Fundos de Aes
OS FUNDOS DE AES SO MAIS INDICADOS PARA OBJETIVOS DE
INVESTIMENTO DE LONGO PRAZO E PARA INVESTIDORES QUE
SUPORTAM UMA MAIOR EXPOSIO A RISCOS, EM TROCA DE UMA
EXPECTATIVA DE RENTABILIDADE MAIS ELEVADA.

DEVEM INVESTIR NO MNIMO 67% DO SEU PATRIMNIO EM

AES ADMITIDAS NEGOCIAO EM MERCADO ORGANIZADO OU
EM ATIVOS RELACIONADOS, COMO BNUS OU RECIBOS DE
SUBSCRIO, CERTIFICADOS DE DEPSITO DE AES, COTAS DE
FUNDOS DE AES, COTAS DOS FUNDOS DE NDICE DE AES
E BRAZILIAN DEPOSITARY RECEIPTS (BDR) CLASSIFICADOS COM
NVEL II E III.
Outros Investimentos
OURO

NA ATUALIDADE, OBSERVA-SE UM MOMENTO PROPICIO PARA O

INVESTIMENTO EM OURO, MUITO DEVIDO A CRISE ECONMICA
INTERNACIONAL QUE FAZ COM QUE MUITOS PASES EMITAM
MOEDA PARA ESTIMULAR O CONSUMO INTERNO. COM MAIS
DINHEIRO EM CIRCULAO, AS MOEDAS ACABAM SE
DESVALORIZANDO E AUMENTANDO OS PREOS DE METAIS E
COMMODITIES, INCLUSIVE O OURO.

PARA O INVESTIDOR QUE DESEJA INVESTIR EM OURO, TEM-SE

UMA GAMA GRANDE DE POSSIBILIDADES QUE VO DESDE FUNDOS
ATRELADOS, AT A COMPRA E VENDA DE JOIAS, PASSANDO PELO
PENHOR E PELA COMPRA DIRETA DO METAL VIA BM&F BOVESPA.
Outros Investimentos
BITCOINS

TALVEZ UM DOS INVESTIMENTOS MAIS POPULARES DA ATUALIDADE, O

TERMO BITCOIN NUNCA ESTEVE TO POPULAR COMO ULTIMAMENTE .
A MOEDA, QUE SURGIU EM 2008, ALCANOU NO FINAL DE 2013 OS
SEUS NDICES MAIS ALTOS DE VALOR, CHEGANDO A VALER MAIS DE R$
2.000 PARA CADA UNIDADE DE BITCOIN INVESTIDO.

PARA NEGOCIAR BITCOINS PRECISO QUE VOC TENHA CRDITO EM

CONTAS DE INSTITUIES QUE OPERAM EXCLUSIVAMENTE ESTE TIPO
DE MOEDA. VOC PODE ADICIONAR ESSES CRDITOS DE DUAS FORMAS :
POR MEIO DE TRANSFERNCIA ONLINE OU A PARTIR DE UM DEPSITO
BANCRIO NOMINAL. BASICAMENTE A FORMA DE OPERAR COMO SE
FOSSE A COMPRA E VENDA DE UM ATIVO QUALQUER, GANHA-SE NA
VALORIZAO DAS COTAS E REALIZAO DOS LUCROS AUFERIDOS EM
TRANSAES DE COMPRA E VENDA DESTE ATIVO.
Definio de Risco
No contexto dos negcios e das finanas, risco a chance de perda
financeira
Ativos (reais ou financeiros) que apresentam maior chance de perda so
considerados mais arriscados do que os que trazem uma chance menor.
O risco pode ser usado de forma intercambivel com o termo incerteza
em referncia variabilidade dos retornos associados a um determinado
ativo
 Relao Risco-Retorno:
Risco x Retorno:
Quanto maior o risco, maior o retorno esperado.

risco/retorno

15%
retorno

10%
5%
0%
0% 10% 20% 30% 40% 50%
risco
 Definio de Retorno
Retorno Esperado: (ex-ante) remunerao que os investidores solicitam
para manter suas aplicaes no ativo considerado.

Retorno Exigido: em um mercado eficiente, corresponde ao retorno

esperado.

Retorno Real: (ex-post) o retorno efetivo do investimento ou da

aplicao.

O retorno do investimento, tanto em ativos fsicos como em ttulos, tem

duas origens: o valor do ativo e o fluxo de caixa esperado.
 Definio de Retorno
Retorno o ganho ou prejuzo total que se tem com
um investimento.
A forma mais bsica de calcular o retorno :
 Exemplo:
Maria, dona do fliperama Gameroom, deseja avaliar o retorno de duas de
suas mquinas, a Conqueror e a Demolition. A Conqueror foi comprada h
um ano por $ 20.000 e tem valor atual de mercado de $ 21.500. Durante o
ano, gerou $ 800 em receitas aps impostos. A Demolition foi comprada
h quatro anos; seu valor no ano recm-encerrado caiu de $ 12.000 para $
11.800. Durante o ano, gerou $ 1.700 em receitas aps impostos.
EXEMPLO:
OB JE TIVO COM PARA R O RETORN O O BT I DO P OR DUAS A ES . OS
C USTOS DE CORRE TAG EM SO OS M ESM OS PARA AS DUAS
O P E R A E S :

A CASAB ELL A S . A P ODI A S ER CO M PRA DA N O MERC ADO P OR R$

0, 80 N O INIC I O DO ANO ; A EMPRESA DISTR IB U I U DIV I DE N DOS N O
VA LOR DE R $ 0 , 50 N O PER O DO, E N O IN I CIO DO A N O SE G U IN TE
P ODE S E R V E N DI DA N O M E RC A DO P O R R $ 1, 20.
A MATOFE IO S . A P O DIA SER COMPR A DA N O M ERCA DO P OR R $ 0, 75
N O IN ICIO DO AN O ; A EM PRESA DISTRIB U I U DIV IDE N DOS NO
VA LOR DE R $ 0, 45 P OR AO. E N O IN ICIO DO AN O S EGUINTE P ODE
S E R V E N DIDA N O M E RC A DO P O R R $ 1, 10.
 Exemplo:

Ttulo Casabella Matofeio

Preo atual do ativo Pt 1,20 1,10
Preo inicial do ativo Pt-1 0,80 0,75
receita no perodo Ct 0,50 0,45
taxa de retorno: k 1,125 = 1,0667 =
112,50% 106,67%

As aes da empresa Casabella S A

apresentaram melhor retorno no perodo
 Mensurao de Risco
de um ativo individual:
Retorno Esperado
O indicador estatstico mais comum de risco de um ativo o
desvio padro, r, que mede a disperso em torno do valor
esperado
O valor esperado de um retorno, ou r, o retorno mais provvel
de um ativo.
Valores esperados dos retornos dos
ativos A e B
 Mensurao de Risco de
um ativo individual:
Desvio Padro
A expresso do desvio padro dos retornos, r, dada
na Equao a seguir.
 Mensurao de Risco de
um ativo individual:
Coeficiente de Variao
O coeficiente de variao, CV, consiste em uma
medida de disperso relativa que til na comparao
dos riscos de ativos com diferentes retornos
esperados.
A Equao d a expresso do coeficiente de variao: