Cartilha

10 PASSOS
PARA COMPREENDER
E APLICAR REGRAS
DE PRECIFICAO E
SOLVNCIA

Comisso Ad-Hoc de Solvncia de Planos da Abrapp

 Cartilha

10 PASSOS
PARA COMPREENDER
E APLICAR REGRAS
DE PRECIFICAO E
SOLVNCIA
Comisso Ad-Hoc de

abril/2016
Coordenao da elaborao da cartilha
Silvio Renato Rangel Silveira e
Antonio Fernando Gazzoni

Comiss o A D HO C de Solvncia de Planos da Abrapp

Coordena o
Silvio Renato Rangel Silveira (FIBRA)

M embros
Antonio Fernando Gazzoni (GAM A / MERCER)
Edner Castilho (FUNCESP)
Cleide Rocha (PREVI)
Geraldo Assis (ANCEP)
Marcelo Nazareth (NETQUANT)
Maurcio Marcelini (FUNCEF)
Roberto Eiras Messina (MML Advogados Associados)
Rodrigo Eustquio Barbosa Barata (FORLUZ)

Colaborao
Fundao Itaipu Brasil de Previdncia Complementar - Fibra
Gama Consultores Associados
Previc Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar
Apresentao
H muito o sistema brasileiro de
previdncia complementar carecia de
regras de precificao e solvncia que
levassem em conta o horizonte de longo
prazo e tratassem de maneira adequada
planos previdencirios de diferentes
graus de maturidade. Preocupada com
isso, a Abrapp procurou estimular entre
os profissionais do sistema o estudo do
tema, trazendo como ingrediente a
experincia internacional de grandes
especialistas, criando comisses
multidisciplinares e chamando para o
debate os rgos de regulao e
superviso.
Harmonizar a viso sob as diversas ticas,
isto , atuarial, econmica, contbil e
jurdica, bem como sob as perspectivas
de governo, entidades, participantes e
patrocinadores foi o grande desafio.
Fazer isso de uma forma simples,
compreensvel e prtica, respeitando a
cultura estabelecida, tornou esse
desafio ainda mais complexo. Em todo o
processo, procuramos manter vivo o
grande objetivo de todos, qual seja o
cumprimento do contrato previdencirio,
pagando de forma segura os benefcios
contratados. A Abrapp defendeu
firmemente suas convices, mantendo
aberto o canal de comunicao com suas
associadas, mas nunca foi intransigente,
por saber que o resultado deveria
atender a necessidade dos vrios
envolvidos, representando o estado
brasileiro e a sociedade civil.
Queremos expressar nossos sinceros
agradecimentos a todos os profissionais
que se envolveram com dedicao e
competncia no trabalho, integrando
nossa comisso ad hoc ou colaborando
com ela. Reconhecemos tambm o
extraordinrio esforo empreendido
pelas equipes do governo,
particularmente as da Previc e da SPPC. E
agradecemos a parceria dos outros
segmentos da sociedade civil que
integram o CNPC.
Esta cartilha coroa o trabalho. Em sua
primeira parte traa breve histrico do
processo, e dos conceitos envolvidos no
novo ambiente normativo. A segunda
parte traz, de forma simples e resumida,
10 passos para que os profissionais do
sistema fechado de previdncia
complementar possam compreender e
aplicar as novas regras de precificao e
solvncia.
Esperamos que o material lhes seja til.
Jos Ribeiro Pena Neto
Presidente da Abrapp

O desafio afinal foi vencido com a

implantao do novo ambiente
regulatrio. Foram alteradas as regras de
precificao de passivos (Resoluo
CNPC n 15/2014), de precificao de
ativos (Resoluo CNPC n 16/2014) e
solvncia (Resoluo CNPC n 22/2015).
ndice
7 Breve Histrico
Depois de dcadas entorpecido por taxas de juros acima das metas atuariais, com relativa simplicidade de
elaborao de polticas de investimentos.

8 Sntese do novo ambiente regulatrio

O novo ambiente regulatrio tem como principal inovao a utilizao conjunta de elementos do passivo
atuarial

9 Primeiro Passo
Definio de hipteses fundamentada em estudos de aderncia e convergncia

11 Segundo Passo
Clculo da durao do passivo

13 Terceiro Passo
Identificao dos limites aplicveis ao plano

15 Quarto Passo
Projeo da taxa de retorno esperada para investimentos

17 Quinto Passo
Escolha da taxa de juros atuarial

19 Sexto Passo
Ajuste de precificao dos ttulos federais

22 Stimo Passo
Apurao do Equilbrio Tcnico Ajustado

24 Oitavo Passo
Anlise da solvncia em relao aos limites aplicveis

26 Nono Passo
Equacionamento de Dficits

29 Dcimo Passo
Destinao de Supervits

32 Concluso
Essa cartilha foi elaborada com fins didticos, pretendendo apresentar de forma simples os principais
passos a serem seguidos pelas entidades para valer-se do potencial deste novo ambiente normativo.
Breve Histrico
Depois de dcadas entorpecido por taxas de juros acima das metas atuariais, com
relativa simplicidade de elaborao de polticas de investimentos, o Brasil passou por
transformaes e mudanas rpidas de cenrio que exigiram o enfrentamento
regulatrio, em busca de solues. Podemos dividir o processo desta evoluo
regulatria relacionada a precificao e solvncia em 4 fases:

: Precificao de Precificao de
Referncia Passivos Solvncia
Ativos
Anterior a Taxa atuarial fixa Curva e Equacionamento de
2012: dficit imediato com
Teto de 6% Mercado
possibilidade de aguardar
Estabilidade 1 ano se motivado por
causa conjuntural e valor
inferior a 10% das
provises matemticas.

Limite da reserva de
contingncia fixado em
25% das provises
matemticas.
CGPC 18/2006 CGPC 4/2002 CGPC 26/2008
2012: Taxa atuarial Agravamento de
regressiva (4,5% at hipteses atuariais para
2018). destinao de supervit.
Turbulncia
com foco no
supervit CNPC 9/2012 CNPC 10/2012

2013: Flexibilizao:
Limite de dficit: 15% para
todos os planos (vlido s
Turbulncia, para 2014) e 10% para os
com foco no anos seguintes ou 3 anos
dficit. consecutivos de dficit.

CNPC 13/2013 e
CNPC 14/2014

2014 e 2015 Taxa de Juros Atuarial Ajuste de

utilizada na Limites de supervit e
precificao com
precificao do passivo dficit relacionados
base nos ttulos
definida por limites durao do passivo.
Nova pblicos federais
vinculados carteira
abordagem de investimentos, marcados na curva.
Prazo de
integrada da condies de mercado equacionamento
regulao e durao (duration) do proporcional durao
passivo. do passivo do plano.
CNPC 15/2014 CNPC 16/2014 CNPC 22/2015

No mbito da ABRAPP, a discusso passou pela evoluo de uma Comisso Tcnica

Nacional AD HOC de Equacionamento de Dficit (2013) para uma CT AD HOC de
Precificao (2014) e finalmente para uma CT AD HOC de Precificao e Solvncia
(2015).

7
Sntese do novo ambiente regulatrio

O novo ambiente regulatrio tem como principal inovao a utilizao conjunta de

elementos do passivo atuarial (fluxo projetado, duration), dos investimentos (retorno
projetado da carteira, duration) e da conjuntura de mercado (projeo para
segmentos, estrutura a termo da taxa de juros) para fixar parmetros de precificao
e estabelecer os limites de solvncia.

Observe no diagrama que o prazo mdio do fluxo do passivo (duration) est no centro
de toda a regulamentao e produz reflexos sobre os limites para a taxa de juros
atuarial, consequentemente influenciando o clculo do passivo atuarial, sobre o
ajuste de precificao dos ttulos federais, sobre os limites de dficit e de supervit e
sobre o prazo mximo de amortizao a ser observado nos planos de
equacionamento.

Os quadros marcados em marrom no diagrama indicam aqueles pontos em que a

gesto da entidade deve fazer escolhas, respeitados os limites normativos.

8
P R I M E I R O PA S S O
DEFINIO DE HIPTESES FUNDAMENTADA EM
ESTUDOS DE ADERNCIA E CONVERGNCIA
PRIMEIRO PASSO: definio de hipteses
fundamentada em estudos de aderncia
e convergncia
Como visto anteriormente, o elemento
central do novo arcabouo normativo de
precificao e solvncia a durao do
passivo. Sendo assim, de fundamental
importncia que a avaliao do passivo
atuarial esteja embasa em premissas
atuariais aderentes realidade do plano e
sua massa de participantes e assistidos.
Assim, o ponto de partida para correta
precificao do passivo compreende a
realizao de estudos tcnicos de
aderncia das hipteses biomtricas,
demogrficas, econmicas e financeiras
s caractersticas da massa de
participantes do plano, conforme
estabelecido pela Resoluo CGPC n
18/2006 e suas alteraes, e mais
detalhadamente previstos na Instruo
Previc n 23/2015.
importante observar que as normas no
so prescritivas em relao forma de
comprovao de aderncia, admitindo as
metodologias escolhidas pelos
profissionais responsveis, mas alguns
pontos merecem destaque:
Estudos tcnicos de adequao
com validade mxima de 3 anos,
desde que assim haja consenso
entre a EFPC e o aturio, com
exceo da hiptese de taxa de
juros real anual, cujo estudo
possui validade de 1 ano;
Considerar no mnimo os ltimos
3 exerccios nos estudos, quando
de testes retrospectivos;
Defasagem mxima de 6 meses
entre cadastro e estudo tcnico;
Atestados de validao das
informaes cadastrais
expedidas pelo ARPB e das
informaes de investimentos
pelo AETQ, o qual dever
fundamentar as projees
utilizadas em relatrio onde
conste a metodologia de
estimativas de rentabilidades e
estudos que sustentem as
estimativas.
Existe pouca margem para
discricionariedade da gesto para a
escolha das hipteses atuariais, estando
elas restritas quelas admitidas pelos
estudos tcnicos.
A escolha fundamentada das hipteses
atuariais significar que a avaliao do
passivo atuarial resultar em melhores
estimativas, permitindo se obter um fluxo
atuarial (receitas e despesas
previdencirias) mais prximo realidade
e, consequente, resultando em uma
durao do passivo atuarial que
representa melhor as caractersticas do
plano, permitindo que todos os demais
estudos e servios que dependem do
passivo, inclusive a gesto dos
investimentos, tambm possam gerar
estimativas mais ajustadas.
Por influenciar o elemento central da
precificao e solvncia, recomenda-se
que a deciso acerca das hipteses
adotadas seja acompanhada de
simulaes que demonstrem os impactos
inclusive no fluxo atuarial e na durao do
passivo, elementos determinantes nos
prximos passos descritos nesta cartilha.
10
S E G U N D O PA S S O

CLCULO DA DURAO DO PASSIVO

SEGUNDO PASSO: clculo da durao do passivo

A durao do passivo (duration) a mdia ponderada dos fluxos de pagamentos de

benefcios de cada plano, lquidos de contribuies incidentes sobre esses
benefcios, trazidos a valor presente pela taxa atuarial do exerccio anterior, nos
termos disciplinados no item 1.4 do Anexo da Resoluo CGPC n 18/2006, com texto
introduzido pela Resoluo CNPC n 15/2014, e nos artigos 2, 3 e 4 da Instruo
Previc n 19, de 4 de fevereiro de 2015.

FLUXO DE PAGAMENTO

0 5 10 15 20
Duration

Para facilitar o clculo pelas EFPC, a planilha disponibilizada pela Previc em seu stio
eletrnico na internet, cujas orientaes constam de portaria especfica, calcula
automaticamente a durao do passivo atuarial, a partir do simples preenchimento do
fluxo do passivo de cada plano pela EFPC.

necessrio que nesta planilha sejam inseridos s os fluxos de pagamentos de

benefcios que tenham seu valor ou nvel previamente estabelecido e cujo custeio seja
determinado atuarialmente, bem como aqueles que adquiram caracterstica de
benefcio definido na data de concesso.

Para o exerccio encerramento do exerccio de 2015 a planilha aquela disponibilizada

pela Portaria n 708, de 23 de dezembro de 2015.

12
 T E R C E I R O PA S S O

IDENTIFICAO DOS LIMITES APLICVEIS AO PLANO

TERCEIRO PASSO: identificao dos [1% x (durao do passivo 4) x
limites aplicveis ao plano Proviso Matemtica em
Benefcio Definido (de tal forma
De posse da durao do plano que quando a durao do passivo
previdencirio (apurado conforme for igual a 4 teremos intolerncia
segundo passo dessa cartilha), possvel a qualquer nvel de dficit).
a identificao de 3 limites aplicveis; I)
limites inferior e superior de taxa de juros Reduo da durao (ciclo de vida, maturidade)

atuarial; II) limites de solvncia; III) prazo

mximo de equacionamento de dficit, Zona de
desequilbrio
conforme segue:
Destinao
Supervit
I) Limites inferior e superior de
taxa de juros atuarial
Estes limites so divulgados

NOVA NORMA
anualmente pela Previc, por uma 15 anos 10 anos Duration 4 anos 1 ano
portaria especfica, at o final do
ms de abril.
Por exemplo, para o
encerramento do exerccio de Zona de
2015, os limites constam na desequilbrio

Portaria Previc n 197, de Equacionamento

14 de maio de 2015. dficit

O grfico abaixo ilustra os limites

vlidos para 2015:
Limites automaticamente regressivos (gatilho automtico)

TAXA DE JUROS PARMETRO PORTARIA

Conforme previsto na Instruo Previc n
Previc n 197/15
26, de 10 de maro de 2016, quando a
EFPC realizar o equacionamento do
dficit no prprio encerramento de
exerccio em que apurou o resultado, a
durao do passivo para fins de
determinao do limite mencionado
anteriormente dever ser apurada
previamente ao lanamento do fluxo de
contribuies extraordinrias futuras.

II) Limites de solvncia (Supervit e III) Prazo mximo de equacionamento: 1,5

Dficit mximos) x durao do passivo
Limite Mximo da Reserva de Destaque-se que o novo ambiente
Contingncia (supervit) = normativo foi concebido para utilizar
[10% + (1% x durao do regras adequadas s caractersticas e
passivo)] x Proviso Matemtica individualidades de cada plano
em Benefcio Definido (nunca previdencirio, dispensando tratamento
superior a 25% e nem inferior a diferenciado aos planos em funo do
10% da Proviso Matemtica); prazo mdio do fluxo de seu passivo
Limite de Dficit = (duration).
14
 Q U A R T O PA S S O
PROJEO DA TAXA DE RETORNO ESPERADA PARA
INVESTIMENTOS
QUARTO PASSO: projeo da taxa de
retorno esperada para investimentos

A taxa de juros atuarial ou a taxa de

retorno anual de investimentos deve ser
projetada pela entidade com base em um
estudo tcnico fundamentado, elaborado
nos termos da Instruo Previc n 23, de
26 de junho de 2015 e deve representar,
no mnimo, 50% de confiana que poder
ser obtida.

As normas no so prescritivas em
relao metodologia de projeo da
taxa de retorno anual, mas a citada
instruo normativa estabelece
contedo mnimo para o estudo de
adequao, que contempla, dentre
outros aspectos, a descrio da
metodologia e das projees de
indicadores utilizados, fluxos projetados
e rentabilidades esperadas para cada
segmento, entre outros aspectos. Essa
Instruo Previc tambm estabelece
contedos de planilhas que precisam ser
elaborados e disponibilizados junto com o
referido estudo.

IMPORTANTE: h um processo de
interao entre a projeo da taxa de
retorno esperada para investimentos e a
escolha da taxa real de juros atuarial,
permitindo a otimizao da relao entre
o incentivo regulatrio obteno de
rentabilidade e os limites regulatrios de
taxa de juros atuarial, com provveis
reflexos na elaborao da Poltica de
Investimentos.

16
Q U I N T O PA S S O

ESCOLHA DA TAXA ATUARIAL

QUINTO PASSO: escolha da taxa de juros
atuarial
A taxa de juros atuarial deve ser
compatvel com a taxa de retorno
esperada para os investimentos, apurada
conforme descrito no quarto passo
desta cartilha.
Alm disto, a taxa de juros atuarial deve,
inicialmente, se situar dentro do intervalo
entre:
I) limite superior previsto em
funo da durao do passivo do
plano;
II) limite inferior previsto em funo
da durao do passivo do plano.
Quando a taxa de juros atuarial no se
situar no intervalo anteriormente
descrito, admite-se, em carter
excepcional, a utilizao de taxa fora do
intervalo entre os limites superior e
inferior previstos, desde que possua nvel
de confiana igual ou superior a 50% e
conte com prvia e formal autorizao da
Previc, nos termos da Instruo
Normativa n 23, artigos 11 e 12, mediante
estudo que deve ser encaminhado para a
Previc at 31 de agosto do ano de
referncia.
nvel de discricionariedade da gesto da
entidade, limitada pelas condies de
mercado (Portaria que define a ETTJ),
pelo fluxo do passivo atuarial (duration),
pelas projees de cada segmento do
mercado e pela deciso de alocao em
cada segmento.
Recomendamos que a escolha da taxa de
juros atuarial seja realizada mediante
reflexo sobre a poltica de
investimentos, sobre os limites de risco e
sobre a probabilidade de obteno da
rentabilidade esperada, de forma que
produza os efeitos esperados sobre a
gesto.
Uma vez escolhida a taxa de juros atuarial,
e de posse das demais hipteses
atuariais j descritas no primeiro passo
dessa cartilha, tem-se como
subprodutos o clculo do passivo atuarial
e o plano de custeio.

Observem que os limites se referem a

taxas reais, descontada a inflao e,
portanto, as taxas atuariais tambm
devero estar expressas em termos
reais.

A definio da taxa de juros atuarial

envolve no s aspectos atuariais, mas
tambm aqueles relacionados com as
projees de investimentos, com a
deciso de alocao de investimentos e
com os limites de risco desejados.

Assim, essa escolha contempla certo

18
 S E X T O PA S S O

AJUSTE DE PRECIFICAO DOS TTULOS FEDERAIS

SEXTO PASSO: ajuste de precificao dos
ttulos federais
Os fundos de penso brasileiros podem
possuir em sua carteira de investimentos
ttulos federais de longo prazo,
classificados na categoria de ttulos
mantidos at o vencimento, conforme
prev a Resoluo CGPC n 4, de 30 de
janeiro de 2002 e suas alteraes
posteriores. Esses ttulos federais so
considerados de risco soberano, sem
risco de crdito, e por isto podem ser
considerados como ideais para
operaes de hedge de fluxo ou de
imunizao do passivo contra riscos de
variao das taxas de juros. Estes ttulos
so precificados contabilmente pelos
custos de aquisio, acrescidos dos
rendimentos auferidos, no que
chamado de marcao na curva.
Dessa forma, ainda que um plano
previdencirio adquira ttulos federais
para proteger-se de futuras variaes
das taxas de juros, esse efeito no
observado na contabilidade, uma vez que
variaes das taxas de juros produzem
alterao no passivo atuarial, sem se
refletir sobre o valor contbil dos ttulos
federais.
Para superar esse obstculo,
necessrio que, aps apurao do
Equilbrio Tcnico Contbil, seja calculado
o valor do ajuste dos ttulos federais que
integram a carteira de hedge, de forma a
apurar o Equilbrio Tcnico Ajustado que
ser utilizado para anlise de solvncia.
Este ajuste est disciplinado pela
Resoluo CNPC n 16/2014, sendo que o
artigo 9 da Instruo Previc n 19/2015
estabelece uma srie de restries para
os ttulos passveis de ajuste, de forma
que s sejam aceitos aqueles referentes
s operaes de imunizao ou hedge de selecion-los para o ajuste,
fluxo, nunca para alavancagem.
Para facilitar a operacionalizao desse
processo, foi criada uma planilha,
disponibilizada pela Portaria 708/2015 no
stio eletrnico da Previc, por meio da na
qual possvel obter o valor do ajuste a
partir do preenchimento do tipo do ttulo,
da taxa de aquisio e da quantidade.
A maximizao do efeito do ajuste se dar
em situaes em que a durao dos
ttulos objetos de ajuste se aproximem da
durao do passivo e o valor presente
dos ttulos se aproximem do valor
presente do passivo cujo custeio seja
atuarialmente determinado.
Caso os ttulos preenchidos estejam fora
dos parmetros estabelecidos na
Instruo Previ n 19/2015, a planilha
automaticamente emitir uma mensagem
de erro.
O ajuste variar ao longo do tempo, para
mais ou para menos, em funo de
alteraes na taxa de juros atuarial. Se a
taxa de juros atuarial subir, o valor do
passivo diminuir, mas diminuir tambm o
valor do ajuste (podendo chegar a ser
negativo). Portanto, uma elevao da
taxa de juros atuarial resultar em
aumento do resultado ajustado, pela
diminuio do passivo, e por outro lado
uma reduo do resultado ajustado,
motivado pela reduo do ajuste de
precificao. De forma anloga, no caso
de diminuio da taxa de juros atuarial, o
valor do passivo se eleva, assim como o
valor do ajuste. Dessa forma, o Equilbrio
Tcnico Ajustado ser to menos voltil
quanto mais adequada estiver a operao
de hedge.
Entretanto, quando escolher os ttulos
para marcar na curva, e quando
20
 recomenda-se que as entidades
considerem os seguintes aspectos:

I. Ainda que num primeiro momento

o ajuste seja positivo, este valor
tende a se alterar anualmente,
podendo variar para mais ou para
menos, inclusive vir a ser
negativo, em funo da variao
da taxa de desconto atuarial;
II. A opo por marcar os ttulos na
curva implica no compromisso de
mant-los at o vencimento,
diminuindo a liquidez da carteira
de investimentos;
III. A escolha dos ttulos a serem
adquiridos e sua classificao na
categoria de manuteno at o
vencimento deve estar em
sintonia com o ALM do plano;
IV. A seleo de ttulos para o ajuste
de precificao, quando
necessria, deve ser realizada
pela entidade em consonncia
com suas estratgias de
investimento.

IMPORTANTE: Todos os ttulos federais

classificados, atrelados a ndices de
preos classificados na categoria ttulos
mantidos at o vencimento e que tenham
por objetivo dar cobertura aos benefcios
com custeio atuarial, devero ser objeto
de ajuste, nos termos do 6 do artigo 9
da Instruo Previc n 19/2015, salvo se
no atenderem os requisitos
estabelecidos nos incisos I a VI do artigo
9 da referida Instruo.

21
 S T I M O PA S S O

APURAO DO EQUILBRIO TCNICO AJUSTADO

 STIMO PASSO: apurao do Equilbrio
Tcnico Ajustado
Ultrapassadas as etapas anteriores, de
escolha da taxa atuarial, clculo do
passivo atuarial e clculo do ajuste dos
ttulos federais, estamos prontos para
calcular o Equilbrio Tcnico Ajustado, que
produto do Equilbrio Tcnico contbil
acrescido do ajuste negativo (no caso de
supervit) e do ajuste positivo ou
negativo (no caso de dficit).
Essa diferena no tratamento do ajuste
em caso de supervit ou dficit decorre
da postura prudencial do ambiente
regulatrio, de no considerar o ajuste
positivo para fins de destinao de
supervit.
A previso do ajuste est contida nos
artigos 11-A e 28-A da Resoluo CGPC
26/2008, considerando as modificaes
introduzidas pela CNPC n 16/2014.
A demonstrao do Equilbrio Tcnico
Ajustado feita por meio da
Demonstrao do Ativo Lquido DAL
(item IV do Anexo B da Resoluo
MPS/CNPC n 08, de 31 de outubro de
2011), conforme abaixo:
O item "b" da Apurao do Equilbrio
Tcnico Ajustado corresponde ao ajuste
de precificao positivo ou negativo,
entre o valor dos ttulos pblicos federais
atrelados ao ndice de preos
classificados na categoria de ttulos
mantidos at o vencimento, calculado
considerando a taxa de juros real anual
utilizada na respectiva avaliao atuarial e
o valor contbil desses ttulos, observada
a legislao vigente.
O item "c" da Apurao do Equilbrio
Tcnico Ajustado corresponde ao valor
do Equilbrio Tcnico Ajustado, apurado
pelo confronto dos valores apresentados
no item a (Resultados Realizados) com o
item b (Ajuste de Precificao).
Devem ser includas em notas explicativas
informaes sobre o controle e o
acompanhamento contbil e financeiro
dos ttulos objeto destes ajustes de
precificao, contendo, no mnimo, a
natureza, a quantidade e o montante dos
ttulos por faixas de vencimento, o valor
investido e o valor do ajuste,
posicionados na data de encerramento
do exerccio.

Apurao do Equilbrio Tcnico Ajustado

a) Resultado Realizado
a.1) Supervit Tcnico Acumulado
a.2) (-) Dficit Tcnico Acumulado
b) Ajuste de Precificao
c)(+/-) Equilbrio Tcnico Ajustado
= (a+b)
Importante: no caso de existncia de Supervit Tcnico Acumulado,
s ser considerado o ajuste de precificao se negativo.

O item a da Apurao do Equilbrio

Tcnico Ajustado corresponde ao valor
do supervit ou dficit do plano
previdencial apresentado no item 5 da
Demonstrao do Ativo Lquido.

23
O I TA V O PA S S O
ANLISE DA SOLVNCIA EM RELAO AOS
LIMITES APLICVEIS
 OITAVO PASSO: anlise da solvncia em
relao aos limites aplicveis

Para anlise da solvncia de um plano,

precisamos verificar se o resultado
superavitrio ou deficitrio est dentro
dos limites calculados, nos termos da
Resoluo CNPC n 22/2015.

Se o Equilbrio Tcnico Ajustado estiver

fora dos parmetros, ser necessrio
elaborar um Plano de Equacionamento de
Dficit ou um Plano de Destinao de
Supervit, conforme etapas a seguir.

25
N O N O PA S S O

EQUACIONAMENTO DE DFICITS
 NONO PASSO: equacionamento de Dficit
Prazo de equacionamento
Conforme o item 10 do Regulamento
anexo Resoluo CGPC n 18/2006, o
prazo para o equacionamento do dficit
ser de uma vez e meia o prazo de
durao do passivo do plano de
benefcios.
Prazo para apresentao do plano de
equacionamento
Segundo o Art. 28 da Resoluo CGPC n
26/2008 o plano de equacionamento de
dficit dever ser elaborado e aprovado
at o final do exerccio subsequente.
Excepcionalmente para os resultados do
exerccio de 2014, foi ampliado o prazo de
apresentao do plano de
equacionamento para 31/03/2016.
Introduo de contribuies de reviso do plano de custeio e de
extraordinrias para ativos e assistidos
Os artigos 29 e 30 da Resoluo CGPC n
26/2008 tratam das formas de
equacionamento do dficit, sendo que o
resultado deficitrio apurado dever ser
equacionado por participantes,
assistidos e patrocinadores, observada a
proporo contributiva em relao s assistidos e patrocinador somente
contribuies normais vigentes no
perodo em que for apurado o resultado.
Contribuies extraordinrias
constantes ou decrescentes
Em relao s contribuies
extraordinrias, a Instruo Previc n Segundo os 7 e 8 do Art. 28 da
26/2016 prev adicionalmente o Resoluo CGPC n 26/2008, existindo
seguinte, quando da elaborao dos
planos de equacionamento:
Dever ser comprovado, por
meio de demonstrao do fluxo
27
projetado, no momento da
implementao do plano de
equacionamento, que a
amortizao ser atravs de
contribuies extraordinrias
constantes ou decrescentes.
Nos casos de contribuies
extraordinrias, em termos de
percentual aplicvel sobre os
salrios ou benefcios, dever ser
comprovado que o percentual de
contribuio ser constante ou
decrescente.
Interrupo de equacionamento de
dficit em funo de supervits futuros
O 3 do Art. 30 da Resoluo CGPC n
26/2008 estabelece que se registrado
equilbrio atuarial antes do prazo
estabelecido para equacionamento do
dficit, dever ser avaliada a necessidade
suspenso do plano de equacionamento
do dficit.
Nesse contexto, o 2 do Art. 3 da
Instruo Previc n 26/2016 prev que a
reviso do plano de custeio para reduo
ou suspenso de contribuies
extraordinrias de participantes,
poder ser efetuada em funo da
apurao de valor de equilbrio tcnico
ajustado positivo.
Garantias do patrocinador, aditivos a
contratos existentes
dficit a equacionar de responsabilidade
do patrocinador e que o plano tenha
durao do passivo igual ou inferior a
quatro anos, o patrocinador dever
celebrar contrato de dvida com garantia
real com a EFPC em relao ao plano estatuto ou regulamento.
deficitrio. Esta garantia poder ser
representada por hipoteca, cauo,
fiana bancria ou outras garantias que
resultem na efetiva cobertura total do
dbito contratado .

E ainda, na ocorrncia de parcela no

coberta de reserva matemtica de
benefcios concedidos, independente de
qual seja a durao do passivo do plano, a
parte desta que couber ao patrocinador
dever ser objeto de instrumento
contratual com garantias, segundo o item
10.2 do Regulamento Anexo da Resoluo
CGPC n 18/2006.

Clusulas atuariais em contratos de

equacionamento de dficit

facultada a insero no instrumento

contratual de clusula sobre a reviso
anual do saldo devedor em funo das
perdas e ganhos, observados nas
avaliaes atuariais anuais, conforme
estabelecido no item 10.2.2 do
Regulamento Anexo da CGPC n 18/2006.
Tal reviso dever estar vinculada ao
valor de equilbrio tcnico ajustado
negativo ou positivo, respectivamente,
apurado para o plano, conforme disposto
na Instruo Previc n 26/2016.

Recomenda-se que tal previso esteja

contida no plano de equacionamento,
que dever conter, inclusive, as formas de
reviso da dvida e, consequentemente,
do plano de custeio.

ndice de correo em contratos de

dvida

Segundo o inciso I do Art. 3 da

Resoluo CGPC n 17/1996, devero
constar no contrato de dvida os
mecanismos de correo que observem,
no mnimo, o estabelecido no respectivo

28
D C I M O PA S S O

DESTINAO DE SUPERVIT
DCIMO PASSO: destinao de Supervit
Valor do supervit a ser destinado
O resultado superavitrio ser destinado
constituio de reserva de
contingncia at o limite estabelecido no
Art. 7 da Resoluo CGPC n 26/2008.
Aps a constituio da reserva de
contingncia, os recursos excedentes
sero empregados na constituio da
reserva especial para a reviso do plano
de benefcios.
Segundo o Art. 12 da mesma resoluo, a
reviso do plano de benefcios poder se
dar de forma voluntria, a partir da
constituio da reserva especial, e ser
obrigatria aps o decurso de trs
exerccios consecutivos.
Abaixo segue exemplo de apurao do
limite da reserva de contingncia e de
reserva para reviso de plano.

Durao do passivo (anos) 12

Proviso Matemtica (em BD) 350.000,00
Limite da Reserva de Contingncia (menor entre "a" e "b") 77.000,00
a) 25% da Proviso Matemtica 87.500,00
b)[10%+(1%xdurao passivo)]xProviso Matemtica 77.000,00

2.3.1.2.01.01.00 Supervit Tcnico Acumulado 100.000,00

2.3.1.2.01.01.01 Reserva de Contingncia 77.000,00
Reserva Especial para Reviso de
2.3.1.2.01.01.02 23.000,00
Plano

Dedues antes da destinao de correspondente ao teto

supervit
Conforme disposto no 2 do Art. 9 da
Resoluo CGPC n 26/2008,
anteriormente destinao, devero ser
deduzidos da reserva especial, os valores
correspondentes diferena entre as
provises matemticas calculadas com as
hipteses efetivamente adotadas, e
aquelas calculadas com as seguintes
hipteses:
I) Tbua biomtrica que gere
expectativas de vida completa
iguais ou superiores s
resultantes da aplicao da
Tbua AT-2000 Suavizada em
10%;
II) Taxa mxima de juros real anual
estabelecido no item 4 do
Regulamento Anexo
Resoluo
CGPC n 18/2006,
reduzida em
um ponto percentual.
A nova Resoluo estabelece que as
provises matemticas, reavaliadas com
base nos novos parmetros (itens i e ii
acima), exigidos nos casos de destinao
da reserva especial, no sero
registradas contabilmente, mas somente
seus efeitos deduzidos da parcela a ser
destinada e posteriormente utilizada.
Formas de Utilizao da Reserva
Especial

30
 Os artigos 19, 20 e 21 da Resoluo CGPC
n 26/2008 estabelecem as formas de
utilizao da reserva especial para
reviso do plano de benefcios, sendo:

I) Reduo parcial de
contribuies;
II) Reduo integral ou suspenso
da cobrana de contribuies no
montante equivalente a, pelo
menos, trs exerccios; ou
III) Melhoria dos benefcios e/ou
reverso de valores de forma
parcelada aos participantes, aos
assistidos e/ou ao patrocinador.

31
CONCLUSO
 Concluso
Esta cartilha foi elaborada com fins
didticos, pretendendo apresentar de
forma simples os principais passos a
serem seguidos pelas EFPC para valer-se
do potencial deste novo ambiente
normativo. Desta forma, no contempla
toda a amplitude e diversidade de
situaes possveis e no dispensa a
leitura dos normativos que regem esta
matria.
Ao conceber limites diferentes para os
planos previdencirios, em funo das
caractersticas especficas do fluxo de
caixa do passivo previdencirio, esse novo
ambiente regulatrio produz incentivos
adequados ao prazo mdio de cada plano,
induzindo a uma gesto de investimentos
mais apropriada com o prazo em que os
recursos sero necessrios para
pagamento dos benefcios aos
participantes.
aturios, economistas e contadores, para
que dediquem ateno leitura das
Resolues CNPC n 15/2014, 16/2014 e
22/2015, bem como Instrues Normativas
e Portarias delas decorrentes,
intensificando os debates
interdisciplinares, e alinhando as escolhas
e estratgias de gesto de ativos e
passivos com os estmulos regulatrios
implcitos nas novas normas.
Essas mudanas no surtiro o efeito
esperado para o sistema se no forem
plenamente entendidas e aplicadas pelas
associadas.
Estamos cientes de que ainda restam
pontos a serem revistos, mas estejam
certos de que a ABRAPP, por meio do
trabalho incansvel de suas Comisses
Tcnicas, est atenta e continuar atuando
em prol da melhoria contnua das normas
aplicveis aos fundos de penso.

As novas normas no tm cunho

meramente operacional: elas envolvem
uma abordagem global e conceitual
inovadora, que pressupe uma discusso
integrada entre aspectos relacionados
gesto dos ativos e dos passivos
previdencirios.

A partir desse novo contexto regulatrio,

escolhas relacionadas poltica de
investimentos e rentabilidade esperada
podem produzir reflexos sobre taxas
atuariais, valor do passivo, ajuste de
precificao e resultado a ser equacionado
ou destinado. Ou, de forma diversa, a
escolha de uma taxa real de juros atuarial
dentro dos intervalos previstos nas normas
pode induzir estratgias de investimentos e
nveis de risco diferenciados.

Assim, queremos estimular os profissionais

das associadas ABRAPP, em especial

33
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