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ndice ..................................................................................................................... 2
Estrutura Bsica ....................................................................................................... 4
Comeando a usar ................................................................................................ 4
Mudar de empresa ................................................................................................ 6
Lista de Empresas ................................................................................................. 7
Demontrativos Finaceiros .........................................................................................10
Caractersticas dos demonstrativos financeiros .........................................................10
Apresentao dos demonstrativos financeiros em janela especfica ..............................13
Apresentao dos demonstrativos financeiros em colunas do StockGuide .....................22
Cotaes ................................................................................................................26
Caractersticas das cotaes ..................................................................................26
Apresentao das cotaes em janela especfica .......................................................27
Apresentao das cotaes em colunas do StockGuide ..............................................34
Acionistas...............................................................................................................37
Caractersticas dos dados de acionistas ...................................................................37
Apresentao dos acionistas em janela especfica .....................................................38
Apresentao dos acionistas em colunas do StockGuide.............................................41
Proventos...............................................................................................................44
Caracteristicas dos proventos ................................................................................44
Apresentao dos proventos em colunas do StockGuide.............................................46
Indicadores financeiros ............................................................................................47
Indicadores de mercado ...........................................................................................51
Indicadores tcnicos ................................................................................................57
Outros tipos de dados ..............................................................................................71
StockGuide.............................................................................................................75
Colunas ..............................................................................................................75
Ordenar ..............................................................................................................79
Filtrar atravs de escolha arbitrria.........................................................................81
Eliminar empresas repetidas ..................................................................................82
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Comeando a usar
Base de dados : So as janelas que apresentam cada uma das informaes que compem a
base de dados do sistema (consulte os captulos respectivos para obter mais detalhes) :
- demonstrativos financeiros
- cotaes
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Este captulo compe-se dos tpicos listados abaixo. Clique sobre o tpico desejado para
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Nomes em vermelho
Empresas repetidas
Dlar, inflao, juros, ndice de aes, etc
Antes de esclarecer esta questo, cabe reconhecer que alguns tipos de informao referem-
se exclusivamente empresa enquanto que outros tipos de informao referem-se (ou so
dependentes da) ao. As informaes que referem-se empresa so os demonstrativos
financeiros, indicadores financeiros e acionistas enquanto que as que se referem ao so
as cotaes, os indicadores de mercado, os
indicadores tcnicos e os proventos.
Prazo: Via de regra a Economatica introduz um novo demonstrativo em sua base de dados
menos de 24 horas aps o demonstrativo ter sido divulgado pela fonte. Em alguns casos
este intervalo de menos de uma hora e em alguns raros casos pode levar mais de um dia
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Tipos de formato: Os formatos so diferentes para cada pais. E, em um mesmo pas, alm
do formato para empresas de Indstria & Comrcio, existem tambm formatos especficos
para alguns setores (bancos, seguradoras, etc). Para ilustrar as diferenas, apresentamos
abaixo algumas contas do ativo de um banco do Chile (a esquerda) e de uma indstria dos
USA
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Consolidado: Para entender a necessidade das opes abaixo lembre-se que algumas
empresas publicam apenas demonstrativos consolidados, outras publicam apenas
demonstrativos no consolidados (por no terem subsidiarias) e h aquelas que publicam
ambos
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Legenda:
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Da mesma maneira, para se atualizar os valores pela inflao temos que dividi-los pelo valor
de um ndice de inflao nas respectivas datas.
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No indexador: Esta a opo apropriada caso seu objetivo seja converter os dados para
dlares, uma vez que o resultado da diviso j apresenta os valores expressos em dlares,
ou seja, "no indexador" escolhido.
Em moeda original de dd/mm/aa: Se, por outro lado, sua inteno atualizar os valores
antigos segundo um ndice de inflao, a simples diviso no suficiente uma vez que o
resultado estar expresso numa unidade sem significado. Nesta opo o sistema proceder
ainda multiplicao dos valores da serie (j dividida) pelo valor do ndice de inflao da
data para a qual se deseja atualizar os valores. Informe a data no campo apropriado e os
valores sero convertidos ao poder aquisitivo da data escolhida
Em moeda original da ultima data disponvel: Esta opo igual de cima com a nica
diferena que os valores sero convertidos sempre ao poder aquisitivo atual (data da
informao mais recente da serie do ndice de inflao usado)
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1ro Trimestre do ano fiscal: Ser apresentado para cada ano apenas o demonstrativo cuja
demonstrao de resultados (e caixa / Doar) refere-se originalmente a um perodo de 3
meses.
2do Trimestre do ano fiscal: Ser apresentado para cada ano apenas o demonstrativo cuja
demonstrao de resultados refere-se originalmente a um perodo de 6 meses
3ro Trimestre do ano fiscal: Ser apresentado para cada ano apenas o demonstrativo cuja
demonstrao de resultados refere-se originalmente a um perodo de 9 meses
4to Trimestre do ano fiscal: Ser apresentado para cada ano apenas o demonstrativo cuja
demonstrao de resultados refere-se originalmente a um perodo de 12 meses
Repare que o sistema determina qual demonstrativo apresentar para cada ano usando o
perodo original da demonstrao de resultados (valores inputados originalmente), mesmo
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Aps marcar os itens desejados, entre na tela de parmetros e escolha a opo apropriada
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Conforme explicado no captulo StockGuide > Colunas, no processo de criar uma coluna
existe um passo em que o usurio determina os parmetros da informao a ser
apresentada. Neste captulo abordaremos exclusivamente o passo da definio dos
parmetros enquanto que todos os outros passos envolvidos na criao da coluna esto
explicados no captulo StockGuide > Colunas
Data
Consolidado
Data: Atravs desta opo voc determinar a data do demonstrativo do qual devero ser
extrados os valores a serem apresentados na
coluna. As alternativas so:
J em relao a outros paises acompanhados pela Economatica , vrias empresas tem ano
fiscal diferente do ano calendrio. Se, portanto, a coluna estiver definida para mostrar
informaes do demonstrativo de Mar/03 por exemplo, na coluna no aparecero valores
para as empresas que publicam demonstrativos em Jan-Abr-Jul-Out e tampouco para as que
publicam em Fev-Mai-Ago-Nov.
Existe ainda a questo do exerccio fiscal da empresa. Duas empresas que apresentam
demonstrativos nos mesmos meses podem ter exerccios fiscais diferentes.
Exemplo: Uma empresa cujo exerccio fiscal termine em 31/Dez e outra que termine em
30/Jun. Ambas apresentaro demonstrativos em Mar-Jun-Set-Dez mas no demonstrativo de
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Para entender a necessidade das opes abaixo lembre-se que algumas empresas publicam
apenas demonstrativos consolidados, outras publicam apenas demonstrativos no
consolidados (por no terem subsidiarias) e h aquelas que publicam ambos
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Fonte: A Economatica obtm as cotaes diretamente das bolsas (exceto, As cotaes das
bolsas dos USA so obtidas de vendores autorizados)
Prazo: A Economatica introduz as cotaes em sua base de dados alguns minutos aps a
respectiva bolsa disponibilizar os dados daquele dia
Inicio do histrico: O inicio da base de dados de cotaes varia para cada pas. O mais
longo o das empresas brasileiras com inicio em 1986 e a base de dados dos paises com
histrico mais curto inicia-se em 1997
Moeda: As cotaes esto expressas na moeda do pas onde se localiza a respectiva bolsa
(exceto, Existem raros casos de ativos cotados em dlares em bolsas latinoamericanas).
Entretanto, conforme explicado no captulo Cotaes > Em janela especfica, atravs da
funo Parmetros possvel converter os dados para outras moedas
Ajuste por proventos: As cotaes esto armazenadas na base de dados conforme seu
valor original, entretanto, conforme explicado no captulo Cotaes > Em janela especfica,
atravs da funo Parmetros o sistema permite ajustar os dados histricos por proventos
(dividendos, bonificaes, etc).
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Abrir janela e acessar tela de parmetros: Para abrir a janela de cotaes consulte o
captulo Estrutura bsica > Comeando a usar
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Para converter os valores das cotaes para US dlares por exemplo, temos que dividi-las
pelo valor do US dlar nas respectivas datas.
Da mesma maneira, para se atualizar os valores pela inflao temos que dividi-los pelo valor
de um ndice de inflao nas respectivas datas
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Em moeda original de dd/mm/aa: Se, por outro lado, sua inteno atualizar os valores
antigos segundo um ndice de inflao, a simples diviso no suficiente uma vez que o
resultado estar expresso numa unidade sem significado. Nesta opo o sistema proceder
ainda multiplicao dos valores da serie (j dividida) pelo valor do ndice de inflao da
data para a qual se deseja atualizar os valores, data esta que voc dever informar no
campo apropriado. Todos os valores estaro assim convertidos ao poder aquisitivo da data
escolhida
Em moeda original da ultima data disponvel: Esta opo igual de cima com a nica
diferena que os valores sero convertidos sempre ao poder aquisitivo atual (data da
informao mais recente da serie do ndice de inflao usado)
Comeando em 100: O sistema multiplica todos os valores da serie por um fator que faa
com que o valor inicial da serie (definido na Faixa de datas) seja igual a 100
Terminando em 100: O sistema multiplica todos os valores da serie por um fator que faa
com que o valor final da serie (definido na Faixa de datas) seja igual a 100
Igual a X em dd/mm/aa: O sistema multiplica todos os valores da serie por um fator que
faa com que o valor da serie na data escolhida pelo usurio (no campo dd/mm/aa) seja
igual ao valor escolhido pelo usurio (no campo apropriado)
Neste bloco de opes j prontas existe tambm a alternativa Em relao ao ndice. Nesta
opo o sistema divide as cotaes pelo valor do principal ndice de aes do respectivo pas
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Mostrar dias em branco: A janela de cotaes apresenta linhas vazias nas datas em que a
ao no teve nenhum negocio, seja por falta de liquidez ou por ter sido feriado (a janela
no apresenta linhas para os sbados e domingos). Esta opo permite escolher entre omitir
ou apresentar estas linhas vazias
Escala de datas: A base de dados original de cotaes diria entretanto voc pode
convert-las em cotaes semanais, mensais,
trimestrais ou anuais.
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No : As cotaes sero apresentadas em seu valor original, sem estarem ajustadas pelos
proventos
Por default, o sistema apresenta as cotaes sempre na segunda alternativa (Sim, inclusive
dividendos). Portanto, se voc quiser as cotaes originais, voc dever alterar este
parmetro para sua primeira alternativa (No)
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Bonificao: Pc = Po / (1 + b)
Desdobramento: Pc = Po / d
Reduo de Capital: Pc = Po / (1 - r)
Grupamento: Pc = Po * g
Ciso: Pc = Po * (1 - c/100)
Legenda:
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Conforme explicado no captulo StockGuide > Colunas, no processo de criar uma coluna
existe um passo em que o usurio determina os parmetros da informao a ser
apresentada. Neste captulo abordaremos exclusivamente o passo da definio dos
parmetros enquanto que todos os outros passos envolvidos na criao da coluna esto
explicados no captulo StockGuide > Colunas
Vrios dos parmetros necessrios para a definio da coluna (deflator, ajuste por
proventos, etc) esto explicados no capitulo Cotaes > Apresentao em janela especfica.
A seguir encontra-se a explicao dos parmetros Data, Tolerncia e Converter Cotaes
que so os parmetros necessrios especificamente na apresentao dos dados em colunas
(no so necessrios na apresentao dos dados em janela especfica).
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Data
Tolerncia
Converter cotaes dirias em semanais, mensais, trimestrais ou anuais
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Data do ultimo negocio da ao : Para cada ao ser apresentada a cotao do ltimo dia
em que ela foi negociada. Para as aes com grande liquidez (que tem negcios todos os
dias) esta data ser a data do ultimo prego enquanto que para aes com pouca liquidez
esta data poder ser anterior data do ultimo prego
dd/mm/aa : Sero apresentadas cotaes da data definida neste campo. No haver valores
disponveis para as aes que no tiverem tido um nico negocio nesta data
Tolerncia: Quando a definio da coluna determina uma data especifica (Data do ultimo
prego ou dd/mm/aa) no haver valores para as aes que no tiveram nenhum negocio
naquela data. possvel entretanto que a coluna seja parametrizada de maneira que para
estas aes o sistema apresente a cotao da ultima data anterior data especificada em
que houve negcios com esta ao. As opes desta funo so:
Ate no mximo X dias atrs: Caso a ao no tenha sido negociada na data especificada, o
sistema apresentar a cotao da ltima data anterior data especificada em que houve
negcios com esta ao desde que a distancia entre estas duas datas no seja superior a X
dias
Desde que dentro da mesma semana (ms, trimestre ou ano): Caso a ao no tenha sido
negociada na data especificada, o sistema apresentar a cotao da ltima data anterior
data especificada em que houve negcios com esta ao desde que ambas as datas estejam
dentro da mesma semana (ms, trimestre ou ano)
Converter as cotaes dirias em: Este parmetro tem a mesma funo do parmetro
Escala de datas explicado no captulo Cotaes > Apresentao em janela especfica.
Entretanto, para a apresentao das cotaes em colunas, cabem as seguintes observaes
adicionais:
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Observao 3) Alm das opes semana, mes, trimestre e ano, existe tambm a opo
Desde a data inicial do perodo a qual permite que o usurio obtenha o valor consolidado das
cotaes em um perodo qualquer. Neste campo o usurio determinar a data inicial deste
perodo enquanto que a data final ser aquela definida no campo Data. So trs as
possibilidades para se definir a data inicial do perodo:
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Contedo: A base de dados de acionistas inclui, para cada empresa (exceto, Informao
sobre acionistas no est disponvel para empresas da Argentina, Mexico e USA), o nome
dos principais acionistas e a respectiva quantidade de aes possuda. A quantidade de
aes possuda est dividida em aes com e sem direito a voto para as empresas que
tenham ambas as classes de aes. Alem da situao acionria mais recente, esto
disponveis tambm informaes sobre datas passadas.
Participao mnima: Cada pais tem um critrio diferente para determinar qual a
participao acionria mnima acima da qual o nome do acionista constar da lista. Os dados
disponveis no sistema reproduzem o que foi fornecido pelas fontes
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Abrir janela e acessar tela de parmetros : Para abrir a janela de acionistas consulte o
captulo Estrutura bsica > Comeando a usar
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Ordem: atravs desta opo possvel escolher entre ordenar a lista de acionistas de
acordo com a respectiva participao ou pela ordem alfabtica dos nomes.
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Conforme explicado no captulo StockGuide > Colunas, no processo de criar uma coluna
existe um passo em que o usurio determina os parmetros da informao a ser
apresentada. Neste captulo abordaremos exclusivamente o passo da definio dos
parmetros enquanto que todos os outros passos envolvidos na criao da coluna esto
explicados no captulo StockGuide > Colunas
Vrios dos parmetros necessrios para a definio da coluna (tipo de ao, participao,
etc) esto explicados no capitulo Acionistas > Em janela especfica. A seguir encontra-se a
explicao dos parmetros Data, Definio do acionista e Free float que so parmetros
necessrios especificamente para a apresentao dos dados em colunas (no so
necessrios para a apresentao dos dados em janela especfica)
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Data
Definio do acionista
Free float
Data: Atravs desta opo voc determina a data da situao acionria a ser apresentada
na coluna. As alternativas so:
Informao mais recente: Os dados sero extrados da situao acionria mais recente
disponvel para cada empresa
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Acionista numero X: Se este campo for preenchido com "1" a informao se referir ao
maior acionista, se preenchido com "2" a informao se referir ao segundo maior acionista,
etc
Soma dos X maiores acionistas *: Se este campo for preenchido com "2" a informao se
referir soma dos dois maiores acionistas, se preenchido com "3" a informao se referir
soma dos trs maiores acionistas, etc
Free float : Free float so as aes que no esto em mos de acionistas que detm
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possivel definir no StockGuide uma coluna apresentando esta informao. Para faz-lo, na
definio do acionista escolha a opo em que oferecido o campo para o nome do acionista
(ver tpico acima) e na lista que apresentada clicando no boto com trs pontos, localize a
palavra Outros.
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Fonte: Alguns tipos de proventos so obtidos diretamente das bolsas (exceto, Os proventos
de empresas dos USA so obtidos de empresas especializadas na coleta deste tipo de
informao) e outros tipos so obtidos a partir de informaes divulgadas pelas prprias
empresas
Prazo: A Economatica introduz os proventos em sua base de dados assim que divulgados
pelas respectivas bolsas. A antecedncia com que esta divulgao feita em relao data
EX pode variar de poucos dias a vrios meses
Bonificao
Desdobramento
Ajuste de Capital
Reduo de Capital
Agrupamento
Subscrio
Subscrio (excl aes novas)
Dividendo
Ciso
Alterao no lote de negociao
Cancelamento
Aumento na quantidade de aes de outra classe
Emisso de aes para Fuso / Aquisio
Emisso de aes (no especificada)
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Data dos proventos: A data associada a cada provento, apresentada na coluna cujo titulo
Data (EX-1), a ultima data COM o direito, ou seja, o dia anterior data EX direito
Ajuste de "Dados por ao" por proventos : Os Indicadores financeiros contm uma
sub-famlia de indicadores que chamamos de Dados por ao : lucro por ao, valor
patrimonial por ao ,etc. Alguns proventos provocam descontinuidade nestes dados e,
portanto, faz-se necessrio ajustar seus valores anteriores de maneira que eles sejam
comparveis aos valores ps-provento. Maiores explicaes sobre estes ajustes encontram-
se no capitulo Indicadores Financeiros > Ajuste por proventos
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Caractersticas
Abrir janela e acessar tela de parmetros
Contedo
Frmulas
Meses de Resultados
Ajuste por proventos
Deflator
Exemplo 2: O indicador Vendas por Ao obtido atravs da diviso das vendas pela
quantidade de aes da empresa (ambos so itens dos demonstrativos financeiros)
Portanto grande parte das explicaes sobre demonstrativos financeiros aplicam-se tambm
aos indicadores financeiros. Para o entendimento dos indicadores financeiros, alm do que
est apresentado no capitulo Demonstrativos Financeiros, cabe acrescentar as informaes
apresentadas a seguir neste captulo
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Exemplo: O indicador Liquidez Seca no estar disponvel para bancos uma vez que o
formato do demonstrativo financeiro de bancos no tem a conta Estoques, a qual usada no
calculo deste indicador
Formulas
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Meses de resultados: Este parmetro tem impacto apenas sobre os indicadores que usam
em sua frmula alguma conta da demonstrao de resultados (ou de Caixa / DOAR).
Embora sejam oferecidas as opes No exerccio, 3 meses e 12 meses, na grande maioria
das situaes, a opo apropriada sempre 12 meses.
Exemplo: O conceito do indicador Retorno sobre o Patrimnio (lucro dividido por patrimnio)
sub-entende que o lucro a ser considerado sempre o do perodo dos 12 meses anteriores.
Ajuste por proventos: Este parmetro tem impacto apenas sobre a famlia dos Dados por
Ao (lucro por ao, valor patrimonial por ao, etc). Existem acontecimentos envolvendo a
base acionria da empresa que provocam descontinuidade na serie dos Dados por Ao
Exemplo: Se a empresa mantiver o valor de seu lucro mas suas aes sofrerem um
desdobramento (split) onde cada ao antiga substituda por dez aes novas, o lucro por
ao vai se reduzir a um dcimo de seu valor antes do desdobramento.
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O entendimento deste capitulo depende da leitura prvia dos captulos Estrutura Bsica
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Caractersticas
Abrir janela e acessar tela de parmetros
Contedo
Frmulas
Data
Escala de datas
Meses de resultados
Ajuste por proventos
Deflator
Tolerncia
Exemplo 1: O indicador P/L obtido atravs da diviso da cotao pelo lucro por ao,
sendo que o lucro por ao por sua vez o resultado da diviso do lucro liquido pela
quantidade de aes da empresa (ambos so itens do demonstrativo financeiro)
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Exemplo: O indicador Price to Sales Ratio (cotao dividida por vendas por ao) no estar
disponvel para bancos uma vez que o formato do demonstrativo financeiro de bancos no
tem a conta Vendas (ou Receita)
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Data: O sistema oferece histrico dirio dos indicadores de mercado. Para cada dia o clculo
usa a cotao daquele mesmo dia e o demonstrativo imediatamente anterior
53
Meses de resultados: Este parmetro tem impacto apenas sobre os indicadores que usam
em sua formula alguma conta da demonstrao de resultados (ou de Caixa / DOAR).
Embora sejam oferecidas as opes No exerccio, 3 meses e 12 meses, na grande maioria
das situaes, a opo apropriada sempre 12 meses.
Exemplo: O conceito do indicador P/L (cotao da ao sobre lucro por ao) sub-entende
que o lucro a ser considerado sempre o do perodo dos 12 meses anteriores.
Ajuste por proventos: Somente o item Dividendos pagos por Ao alterado por este
parmetro. Existem acontecimentos envolvendo a base acionaria da empresa que provocam
descontinuidade na serie dos Dividendos pagos por Ao
Exemplo: Se a empresa mantiver o valor global dos dividendos pagos anualmente mas suas
aes sofrerem um desdobramento (split) onde cada ao antiga substituda por dez aes
novas, o dividendo pago por ao vai se reduzir a um dcimo de seu valor antes do
desdobramento.
Ainda sobre o tema dos ajustes por proventos, cabe observar que o clculo de todos os
indicadores de mercado envolve a quantidade de aes total emitida pela empresa. Esta
quantidade sempre ajustada por eventuais bonificaes, desdobramentos, agrupamentos e
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Para o calculo do Valor de Mercado (e de seus derivados como Firm Value) a quantidade de
aes ajustada (alem de bonificaes, desdobramentos, agrupamentos e redues de
capital) tambm pelas emisses de ao como ofertas publicas, subscries, etc com data
EX entre a data do demonstrativo do qual se extraiu a quantidade de aes e a data para a
qual se est calculando o Valor de Mercado. Esta correo ocorre obrigatoriamente
independente do que estiver definido no parmetro Ajuste por Proventos uma vez que no
fazer tal ajuste resultaria em valores incorretos
Os outros indicadores (P/VPA, P/L, etc), embora no tenham unidade, so tambm afetados
pelo deflator uma vez que o clculo envolve componentes de datas diferentes que so
portanto convertidos por deflatores de datas diferentes
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Se calcularmos o mesmo indicador ajustado pelo US Dlar o resultado ser outro. A taxa de
cambio em 18-Ago-2001 R$ 2,52 (por US Dlar) e a taxa em 30-Jun-2001 R$ 2,30 (por
US Dlar). Aps convertermos para US dlares a cotao e o VPA, o indicador P/VPA passa a
ser 1,06.
Cabe ao analista decidir em quais situaes apropriado usar indicadores ajustados por
deflatores.
Tolerncia: Alm do que foi explicado no captulo Cotaes > Em colunas do StockGuide,
cabe esclarecer que no caso dos indicadores de mercado, este parmetro permite
determinar tambm a distancia mxima entre a data para a qual se est calculando o
indicador e a data do demonstrativo financeiro imediatamente anterior cujos dados sero
usados no clculo do indicador
56
O entendimento deste capitulo depende da leitura prvia dos captulos Estrutura Bsica
Este captulo compe-se dos tpicos listados abaixo. Clique sobre o tpico desejado para
mover-se diretamente para ele
Caractersticas
Janela especfica
Frmulas
Indicadores indisponveis
Parmetros
Perodo de clculo
Grfico de barras e candle sticks
Portanto grande parte das explicaes sobre cotaes (caractersticas, parmetros, etc)
aplicam-se tambm aos indicadores tcnicos. Para o entendimento dos indicadores tcnicos,
alem do que est apresentado no capitulo Cotaes, cabe acrescentar as informaes
apresentadas a seguir neste captulo
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Frmulas
Grfico de Barras
No grfico de barras cada unidade de perodo (dia, semana, ms ou ano) representada por
uma linha vertical cujo topo o preo mximo e o fundo o preo mnimo do perodo.
Cortando a linha vertical, h uma pequena linha horizontal direita, indicando o valor do
preo de fechamento.
Oscilao
Oscilao do fechamento, por exemplo entre a data [h] e o dia anterior [h-1]:
Mdia mvel da cotao de fechamento, por exemplo de 5 dias, calculada para a data [h]:
onde:
58
P = preo atual
MP = (P[t] * N + P[t-1] * (N-1) + P[t-2] * (N-2) + ... + P[t-N]) / N + (N-1) + (N-2) + ... +
(N - N)
onde:
MP = mdia ponderada
P[t] = preo
Indice de Fora Relativa de, por exemplo 9 dias, calculado para a data [h]:
onde:
59
obs: altas e baixas no podem ser negativas. Se o resultado da frmula for negativo ele
truncado para o 0 (zero).
onde:
Stocstico
Stocstico, por exemplo 5 dias, calculado para a data [h]. Linhas %K e %D calculadas pela
frmula:
onde:
Stocstico Slow
61
max[h] - ult[h-1]
ult[h-1] - min[h]
ADX = MMS de 7 dx
Convergncia e Divergncia
= mme10 - mme30
onde:
62
onde:
Momento
Momento = P - P[x]
onde:
P = preo de fechamento
Volatilidade
onde:
63
Volume Accumulation
onde:
obs: Se parametrizado, por exemplo, em 100, o calculo refeito em cada data usando
sempre apenas os ltimos 100 pregoes.
Parablico
- SAR ( o valor do parablico, tem esta sigla, pois ele tambm chamado de Stop And
Reverse)
64
Alm disso, teremos que manter de um dia para o outro a definio se estamos num perodo
de subida ou de descida.
O valor do parablico no primeiro dia ser, portanto o Mnimo do primeiro dia (SAR), e a
cada dia subseqente ser o valor calculado na varivel SAR.
Para o segundo dia em diante sempre repetido este procedimento e o valor do parablico
o SAR no final do procedimento referente quele dia:
65
Passo
Ao final do processamento de cada dia o valor do Parablico o valor da varivel SAR, e
para o dia seguinte refeito todo o processo com os dados de preo Mnimo e Maximo deste
dia seguinte e as variveis SAR, EP e AF e estado subida/descida proveniente do dia
anterior. A primeira condio a ser observada a cada dia se estamos em um perodo de
subida ou de descida, e em seguida executar o procedimento correspondente conforme
acima.
On Balance Volume
obs: Se parametrizado, por exemplo, em 100, o calculo refeito em cada data usando
sempre apenas os ultimos 100 pregoes.
Beta
66
onde:
Correlao
onde:
Liquidez em Bolsa
onde:
p = numero de dias em que houve pelo menos um negcio com a ao dentro do perodo
escolhido
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Presena em Bolsa
= 100 * p/P
onde:
p = numero de dias em que houve pelo menos um negcio com a ao dentro do perodo
escolhido
As sries de cotaes usadas para o clculo de indicadores tcnicos esta corrigida por
proventos conforme explicado abaixo
Para cada indicador existe um limite de liquidez, isto , para aes com muito poucos
negcios alguns indicadores podem estar indisponveis.
Exemplo 1: O indicador Liquidez no estar disponvel para as aes negociadas nas bolsas
que no informam a quantidade de negcios
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Data final do perodo: As opes para a para a definio da data final do perodo sobre o
qual o indicador ser calculado est explicada no capitulo Cotaes > Em colunas do
StockGuide > Data
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- X dias atrs (semanas, meses, trimestres, anos): A data inicial ser definida por uma
quantidade de dias (semanas, trimestres, anos) anteriores data que estiver definida no
campo Data final do perodo
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Alm dos tipos de dados listados nos captulos anteriores, existe outra categoria que rene
as informaes relacionadas abaixo.
No existe uma janela especifica para apresentao destas informaes e tampouco elas
podem, devido sua natureza, ser apresentadas em forma grfica. A maneira de visualiz-
las apresent-las em colunas do StockGuide (algumas delas esto apresentadas tambm
na janela Raio-X).
Algumas das informaes desta famlia (as que esto sublinhadas) merecem explicaes
adicionais. Clique sobre o item para mover-se diretamente para as respectivas explicaes
adicionais
Web site da empresa : Aps criar uma coluna com esta informao, com um clique duplo
sobre ela seu browser abrir o site da empresa
71
Setor Eco : Trata-se de uma classificao setorial criada pela Economtica que compe-se
de 20 categorias
72
Para estes itens esto disponveis apenas as cotaes e os indicadores tcnicos, no esto
disponveis demonstrativos financeiros, indicadores financeiros, indicadores de mercado,
proventos e acionistas.
Apresentando o Tipo de Ativo na forma de uma coluna permitir que voc identifique a
natureza de cada item do StockGuide e filtre-os conforme suas necessidades
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Colunas
Este captulo compe-se dos tpicos listados abaixo. Clique sobre o tpico desejado para
mover-se diretamente para ele
Criar coluna
Escolher o item a ser apresentado na coluna
Localizar o item a ser apresentado na coluna
Definir parmetros
Cabealho
Alterar coluna
Repetir coluna
Inserir coluna
Este recurso tambm est disponvel para restringir a lista dos outros tipos de informao
que so derivados dos demonstrativos financeiros (indicadores financeiros e indicadores de
mercado). Ao selecionar um determinado formato de demonstrativo, as listas dos
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Repetir Coluna: Existem situaes em que voc necessitar criar vrias colunas parecidas
Exemplo: Criar colunas apresentando o lucro de cada trimestre nos ltimos 5 anos. A
diferena entre cada coluna ser apenas a data sendo que todos os outros parmetros sero
os mesmos (moeda, consolidado, etc).
Para facilitar o processo de criar vrias colunas parecidas, aps criar a primeira coluna clique
com o boto direito do mouse sobre seu cabealho e, no menu que ser oferecido (ilustrao
acima) escolha a opo Repetir Coluna.
Voc alcanar a tela de parmetros da nova coluna. Altere apenas o parmetro que
desejar. No exemplo acima o nico parmetro a ser alterado seria a data. A nova coluna
ser criada direita da coluna original
Inserir coluna: Para inserir uma coluna entre duas colunas existentes, mova o cursor para
a coluna direita da posio onde pretende inserir a nova coluna e tecle <Inserir>
78
Voc pode reordenar a lista usando os valores de qualquer uma das colunas previamente
criadas.
Em algumas situaes vrias empresas podem apresentar o mesmo valor na coluna usada
como chave de ordenao. Um caso tpico aquele em que se est ordenando as empresas
segundo seu setor (vrias apresentaro o valor "Alimentos e Bebidas" por exemplo). Nestes
casos, pode ser til definir uma chave de ordenao secundria, isto , uma coluna que
ordenar as empresas que tenham o mesmo valor na chave de ordenao primria
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Conforme explicado no capitulo Estrutura bsica > Lista de Empresas, as empresas que
tiverem mais de uma classe de ao ou aquelas cuja ao seja negociada em mais de uma
bolsa estaro presentes repetidas vezes na lista. Ainda conforme explicado naquele captulo,
nas situaes em que se esteja examinando dados referentes empresa (e no ao)
conveniente eliminar estas repeties uma vez que os dados referentes empresa (e no
ao) so iguais em todas as vezes que a mesma empresa aparece repetida
82
Introduo
83
Conforme explicado nos captulos seguintes, o sistema permite que voc crie janelas
grficas totalmente customizadas para suas necessidades. Adicionalmente o sistema oferece
uma coleo de janelas grficas prontas que lhe sero teis em determinadas situaes
A abertura da janela de grficos tem uma etapa a mais em relao ao processo de abertura
das outras janelas (ver captulo Estrutura Bsica > Comeando a usar).
84
- Escolher a janela grfica pronta que mais se aproxima de suas necessidades e alter-la
(ver captulo Grficos > Criar ou alterar janelas)
- Escolher a janela grfica nmero 11, aquela que leva a uma janela vazia, e defini-la desde
o incio segundo suas necessidades (ver captulo Grficos > Criar ou alterar janelas)
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Definir o grficos que sero apresentados em uma janela nova: A criao de uma
janela de grficos nova inicia-se com a escolha da opo nmero 11 do menu de janelas
grficas prontas (ver captulo Grficos > Janelas prontas)
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Repetir grfico: Esta opo, que oferecida no mesmo menu da ilustrao acima, est
explicada no captulo Grficos > Duas empresas
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As explicaes a seguir inserem-se nos pontos do captulo Grficos > Criar ou alterar janela
onde se faz referncia definio de grficos
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Este captulo trata da definio de caractersticas como grid, legenda, etc enquanto que a
definio de quais grficos sero apresentados na janela bem como sua diviso em painis
encontra-se no captulo Grficos > Criar ou alterar janela
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Perodo: Atravs deste parmetro voc define o perodo representado por cada posio na
escala horizontal do grfico. :
Dias: cada posio da escala horizontal representar um dia sendo omitidos os sbados e
domingos
95
Data final e inicial: A data final do perodo a ser apresentado na janela de grficos pode
ser definida de duas maneiras:
ltima data disponvel: A data final ser a data do valor mais recente do item a ser
apresentado graficamente.
Exemplo 1) A data final ser 30-Jun-03 se o item a ser apresentado graficamente for o lucro
lquido de uma empresa cujo ltimo demonstrativo financeiro publicado tenha sido o de 30-
Jun-03.
Exemplo 2) A data final ser o dia de hoje (ou de ontem caso sua base de dados ainda no
esteja atualizada com as cotaes de hoje) se o item a ser apresentado for a cotao de
fechamento de uma ao (desde que essa ao tenha sido negociada hoje).
A data inicial do perodo a ser apresentado na janela de grficos tambm pode ser definida
de duas maneiras (Ateno: dependendo do Zoom (ver tpico Zoom abaixo), do tamanho da
janela de grficos e da resoluo de seu vdeo a parte inicial do grfico pode no estar
visvel):
Desde dd-mm-aa: A data inicial ser a data especificada neste campo. A distncia entre a
data inicial e final entretanto, no pode ser superior a 650 posies (dias, semanas, meses,
trimestres ou anos) conforme explicado a seguir
ltimos X dias: Neste opo voc define a data inicial atravs da quantidade de posies da
escala horizontal anteriores data final. A ttulo de exemplo, suponhamos que este campo
esteja preenchido com 650 (que seu valor mximo permitido). Se no parmetro Perodo
(ver tpico respectivo acima) estiver selecionada a opo:
96
- semanas: cada uma das posies da escala horizontal representar uma semana portanto
o perodo representado no grfico ser de aproximadamente doze anos e meio
- anos: cada uma das posies da escala horizontal representar um ano portanto o perodo
apresentado no grfico ser de seiscentos e cinquenta anos
Deflator: Conforme explicado no captulo Grficos > Definir grficos, numa das etapas do
processo de definio de grficos o usurio determina o deflator (Em dlares, Ajustado por
inflao etc). Portanto, caso existam vrios grficos em uma mesma janela, cada um deles
pode ter uma definio prpria de deflator. Se entretanto voc ativar uma das opes do
deflator via tela de caractersticas da janela todos os grficos desta janela sero alterados
passando a obedecer esta definio de deflator
Grid: Atravs destes campos voc determina a exibio ou omisso de grids verticais
(linhas em determinadas datas) e horizontais (linhas em determinados valores). O sistema
define automaticamente para quais datas e/ou valores sero traados grids.
A opo Grid horizontal pela esquerda aplicvel quando est definida uma escala vertical
esquerda. A necessidade de se definir uma escala vertical esquerda normalmente surge
quando se apresenta grficos de empresas diferentes no mesmo painel. Veja captulo
Grficos > Duas empresas
97
Caso voc tenha definido uma legenda diferente daquela criada automaticamente (ver
captulo Grficos > Definir grficos > Legenda), a legenda criada por voc aparecer no
lugar do ttulo (fechamento, lucro, etc)
Quando houver grficos de mais de uma empresa no mesmo painel, o contedo da legenda
resumida diferente do explicado acima. Veja captulo Grficos > Duas empresas >
Legenda resumida
99
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O entendimento deste capitulo depende da leitura prvia dos captulos Estrutura Bsica e
Grficos > Criar ou alterar janela
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Introduo
Traar reta
Traar canal
Traar linhas de Fibonacci
Inserir texto
Inserir figuras sinalizadoras
Alterar posio de reta traada anteriormente
Alterar posio de canal traado anteriormente
Alterar posio de linhas de Fibonacci traadas anteriormente
Alterar posio de textos e figuras sinalizadoras aplicadas anteriormente
Apagar ou alterar cor e espessura de retas, canais e linhas de Fibonacci traadas
anteriromente
Apagar ou alterar contedo de texto aplicado anteriormente
Apagar figura sinalizadora aplicada anteriormente
Salvar complementos grficos
O complemento grfico est associado a uma empresa especfica
Introduo : O sistema permite que se aplique janelas grfica complementos grficos tais
como retas de tendncia, canais, textos e outros
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Alterar posio de reta traada anteriormente : clique sobre extremidade cuja posio
deseja alterar, mantenha o boto do mouse pressionado, leve-o nova posio pretendida
para esta extremidade e solte o boto
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Introduo
A janela DCF oferece um conjunto de recursos para o usurio avaliar as empresas da base
de dados segundo o mtodo do fluxo de caixa descontado (DCF - Discounted Cash Flow).
112
Como sabido, para a avaliao de uma empresa pelo mtodo DCF, necessrio que se
faa a projeo de seus fluxos de caixa livres futuros bem como necessrio que se
determine a taxa (WACC) segundo a qual estes fluxos devem ser trazidos a valor presente.
O fluxo e a taxa por sua vez so resultantes da combinao de outras componentes de modo
que, para obtermos a projeo do fluxo e da taxa, devemos projetar as componentes que
lhes do origem.
onde:
NOPAT = EBIT depois de impostos = EBIT * ( 1 - alquota do imposto)
sendo que:
onde:
Ke = custo do capital prprio
Kd = custo do capital de terceiros
E = valor de mercado das aes da empresa
113
O custo de capital de terceiros (Kd) a taxa de juros que a empresa pagar sobre sua dvida
menos o benefcio fiscal:
Ke = Rf + B * P
onde:
Rf = retorno do ativo livre de risco
B = beta da ao
P = prmio pelo risco de mercado
Ke = Rf(USA) + B * P(USA) + Rp
onde:
Rp = Risco pais, o qual pode ser avaliado como sendo a diferena entre o yield do ttulo da
dvida externa do pas e o yield do ttulo do governo norteamericano
O Beta a ser usado na equao merece esclarecimentos adicionais. Como sabemos, o Beta
representa o risco sistemtico da empresa refletindo caractersticas tais como o setor em
que a empresa atua, etc. A relao entre a dvida da empresa (D) e seu capital prprio (E)
tambm interfere no Beta uma vez que quanto maior a relao D/E, maior ser o risco e
consequentemente maior ser o Beta.
114
Onde:
D/Ep = relao D/E passada
D/Ef = relao D/E futura
t = alquota de imposto de renda
115
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116
Quando o analista A abrir o mdulo DCF, provavelmente ele desejar que a janela apresente
as projees por ele feitas anteriormente para que ele possa consult-las ou alter-las. Ao
abrir a janela DCF o analista A dever portanto selecionar Abrir e em seguida escolher o
arquivo que contm as projees previamente inputadas (naturalmente a lista de arquivos
de projees estar inicialmente vazia at que o primeiro arquivo de projees seja
gravado).
Por outro lado, quando o analista B abrir o mdulo DCF pela primeira vez ele provavelmente
no queira que a janela apresente projees previamente feitas por outro analista, ao
contrrio, ele desejar que os valores projetados estejam vazios para todas as empresas de
maneira que ele possa inserir suas prprias projees. Ao abrir a janela DCF o analista B
dever portanto selecionar a opo Novo.
117
importante reparar que em um nico arquivo devem ser gravadas projees feitas por um
determinado analista para vrias empresas. O objetivo no criar um arquivo para cada
empresa.
Conforme explicaes do captulo DCF > Parmetros > Gravar ou carregar uma configurao
de parmetros, as projeo das variveis macroeconmicas encontram-se em outro arquivo
(.gdp). Portanto, para que o analista recupere uma projeo feita no passado, ele deve
118
Entende-se por "projeo" qualquer alterao que o usurio faa em relao situao
inicial da empresa. Na situao inicial de uma empresa todas a variveis encontram-se
definidas segundo a opo Adotar default (veja captulo DCF > Valores default). Sempre que
o usurio define uma ou mais variveis atravs de uma opo diferente de Adotar default
entende-se que uma projeo foi feita e a data do campo ltima alterao ser atualizada.
119
O upside informado
somente quando todas as componentes estiverem
projetadas : O objetivo final do processo de avaliao (o
clculo do upside) s poder ser informado pelo sistema
aps o usurio ingressar para todas as componentes valores
projetados para todos os anos do perodo de projeo
Para informar o usurio quais dados faltam ser ingressados, o sistema marca com um ponto
vermelho as sub-janelas que contm componentes cuja projeo ainda no foi feita
120
Os valores projetados para cada uma das componentes para este novo ano sero definidos
conforme uma das duas situaes abaixo:
121
- Caso o usurio tenha projetado esta componente digitando valores, a projeo para este
novo ano ficar vazia at que o usurio ingresse seu valor. At que o valor seja ingressado a
projeo desta componente estar incompleta e impedir o clculo do preo alvo
A alquota de imposto de renda est definida na tela Parmetros > Propriedades > Default >
Imposto de renda (veja captulo DCF > Parmetros para saber como alcanar esta tela). O
clculo do benefcio fiscal do Kd e a desalavancagem de betas so feitos sempre com a
alquota definida naquela tela.
J o clculo do imposto sobre o Ebit pode tanto ser feito com a alquota definida naquela tela
como, se o usurio desejar, tambm pode ser feito com alquotas que o usurio definir
especificamente para esta empresa. A definio de alquotas especficas para determinada
empresa usada quando se espera que em alguns anos futuros a empresa venha a ter
benefcios fiscais.
122
Quando a projeco feita em valores reais (constantes) a taxa risk free e o Kd (custo do
capital de terceiros) devem ser projetados em termos reais, ou seja, acima da inflao.
Exemplo: Em 15-Mai-2004 o usurio ingressou projees para 2009. Suponhamos que hoje
20-Out-2006. Se a opo de projeo em valores constantes estiver ativada, os valores
originalmente projetados para 2009 estaro atualizados pela inflao havida entre a data em
que os valores foram ingressados (15-Mai-2004) e hoje (20-Out-2006)
Para proceder a esta atualizao o sistema guarda internamente a data em que cada valor
foi ingressado ou alterado pela ltima vez. Para conhecer ou alterar o ndice de inflao
123
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126
Para projetar as vendas o usurio pode escolher uma das seguintes alternativas:
Para projetar ebitda o usurio pode escolher uma das seguintes alternativas:
127
Para projetar capex o usurio pode escolher uma das seguintes alternativas:
Se o usurio escolher projetar a relao capex / depreciao (ao invs de projetar o capex
em si), os valores de capex somente podero ser deduzidos pelo sistema aps o usurio
projetar a depreciao conforme instrues acima
onde:
imobilizado2 = valor do ativo imobilizado no final do ano2
imobilizado1 = valor do ativo imobilizado no final do ano1
depreciao2 = depreciao no ano 2
capex2 = capex no ano 2
128
Quando o usurio escolhe a segunda opo, ele dever projetar as variveis que compem o
capital de giro. So elas:
Fazendo desta maneira o usurio estar projetando o valor do capital de giro operacional ao
final de cada ano e, por subtrao do valor projetado para dois anos consecutivos, o sistema
preencher a coluna de "acrescimo anual" de capital de giro
Sendo entretanto o custo dos produtos vendidos fortemente dependente das vendas, todas
as trs componentes sero projetadas e apresentadas historicamente como uma parcela das
vendas. Estes valores, tanto histricos como projetados, sero apresentados na forma de
"dias de vendas"
129
A projeo das vendas, conforme explicado anteriormente, deve ser feita na sub-janela
Vendas e Ebitda.
130
O usurio alcanar a tela com as seguintes opes para o fluxo durante a perpetuidade:
- O fluxo na perpetuidade ser zero, ou seja a empresa deixar de existir aps o perodo de
projeo explcita
- O fluxo na perpetuidade ser igual ao fluxo do ltimo ano do perodo de projeo explcita
acrescido da taxa de crescimento escolhida pelo usurio
- A alternativa Adotar Default est explicada no capitulo DCF > Valores default
A empresa deve estar em equilbrio no ltimo ano de projeo : Uma vez que o fluxo
do ltimo ano de projeo ser a base do fluxo na perpetuidade, apropriado que neste ano
a empresa encontre-se em uma situao em que a gerao de fluxo de caixa livre seja
mxima, ou seja, neste ano no devero estar previstos investimentos para o crescimento
da empresa.
Portanto no ltimo ano de projeo apropriado que o usurio determine que o capex seja
igual a depreciao e que o crescimento das vendas seja zero de modo a no mais serem
necessrios investimentos em capital de giro
131
Se por outro lado as projees estiverem sendo feitas em valores constantes, o custo a ser
projetado o custo real, ou seja, acima da inflao.
Como referncia o sistema oferece o beta histrico calculado sobre variaes mensais em
perodos de 1, 2, 3, 4 e 5 anos. So apresentados os betas alavancado e desalavancado,
este ltimo sendo calculado usando-se a estrutura de capital mdia do perodo respectivo.
Para conhecer ou alterar o ndice de aes sobre o qual o beta histrico calculado, consulte
o captulo DCF > Parmetros > Referncias do pas.
132
Risk-free, prmio de mercado e risco pas : a projeo destes valores feita na tela
Parmetros > Propriedades > Risk free e Prmio de mercado. Consulte o captulo DCF >
Risk free e Prmio de mercado
133
Introduo
Itens que influenciam o clculo da mdia setorial
Padro de classificao setorial
Grupo de empresas escolhidas arbitrariamente
Origem (pas) das empresas
Incluso ou no de empresas canceladas
Mtodo de clculo (mdia ou mediana)
Quantidade mnima de empresas
Para ver as empresas usadas no cculo da mdia setorial
134
Quando o usurio projeta uma certa componente repetindo a mdia setorial (veja captulo
DCF > Fazendo projees > Projetar ingressando dados ou repetindo valores histricos) as
mdias setoriais respectivas tambm so calculadas sem a necessidade do usurio acionar o
boto Setor.
135
Ao escolher um modelo de classificao setorial o usurio deve ter em mente que se optar
pelo modelo mais detalhado (NAICS nvel 3, que compreende 313 categorias) as empresas
136
Por outro lado, ao usar os modelos de classificao menos detalhados (NAICS-1 e Setor Eco,
ambos com 20 categorias) a quantidade de empresas ser grande mas a atividade de
algumas delas pode no ser muito comparvel com a da empresa corrente
Alternativamente possvel determinar que a mdia setorial seja calculada sobre um grupo
de empresas escolhidas arbitrariamente pelo usurio conforme explicaes abaixo.
Naturalmente, antes que o usurio crie um ou mais grupos, no existiro arquivos a serem
selecionados. Para criar um grupo o usurio deve escolher a opo Criar grupo.
137
Para localizar uma empresa o usurio pode recorrer Busca rpida cujo funcionamento
igual busca descrita do captulo Estrutura bsica > Mudar de empresa
Repare que os filtros servem apenas para facilitar a localizao das empresas. Para fazer
parte do grupo a empresa tem que estar efetivamente marcada
Aps marcar todas as empresas desejadas o usurio deve clicar sobre o boto Salvar e em
seguida fornecer um nome para o arquivo onde o grupo ser guardado. Estes arquivos tem
extenso GDG.
Definir a origem (pas) das empresas : Este recurso est disponvel apenas aos usurios
cuja base de dados inclui empresas de vrios paises. Atravs dele o usurio pode selecionar
os pases (dentre aqueles includos em sua base de dados) cujas empresas (do mesmo setor
da empresa analisada) devem ser selecionadas para compor a mdia setorial
Para definir o conjunto de paises o usuario os escolhe a partir da lista de paises de sua base
de dados e, se desejar, pode tambm determinar que o pais de origem da empresa corrente
sempre esteja incluido na lista
138
139
140
Introduo
Referncias do pas
Risk-free, prmio de mercado e risco pas
Valores default
Consolidado
Vrios (mdia histrica e unidade)
Situao inicial dos parmetros (basico.gdp)
Gravar ou carregar uma configurao de parmetros
Exemplos : a taxa de retorno livre de risco (risk free) usada no clculo do custo do capital
prprio, o ndice de inflao usado na atualizao de determinados valores, etc
141
Inflao
142
Indice de bolsa
- calcular betas
Na tela de Referncias do Pais o usurio pode, se desejar, alterar as sries que o sistema
usa por default.
Exemplo: o ndice de bolsa usada por default pelo sistema para calcular o Beta das aes de
empresas norteamericanas o S&P 500. Se desejar, o usurio pode alterar para Dow Jones
Industrial Average, Nasdaq Composite, etc.
Risk-free, prmio de mercado e risco pas : Devido extenso do tema, este tem
tratado em um captulo especfico. Consulte o captulo DCF > Risk free e prmio de mercado
143
Vrios : A ltima orelha da tela de parmetros rene definies sobre vrios tens de baixa
complexidade
144
Nesta tela o usurio determina como deve ser calculada a mdia histrica quando no perodo
escolhido houver uma ou mais datas sem valores disponveis para a empresa (ou setor)
As opes so :
Unidade : Atravs desta tela o usurio define a unidade (milhar, milho, etc) e a quantidade
de casas em que os valores devem ser apresentados. Estas definies aplicam-se aos
valores financeiros (vendas, capex, etc) e no aos indicadores (crescimento de vendas,
margem ebitda, etc) pois estes so sempre apresentados com uma nica casa decimal
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149
Quando o usurio opta por adotar taxas prprias daquele pas (esta a nica opo no caso
dos USA) ele dever projetar valores de P, Rf real e RF nominal. O Rf real ser usado para
as empresas cuja projeo o usurio optou por fazer em valores constantes (reais) e o Rf
nominal ser usado para as empresas cuja projeo o usurio optou por fazer em valores
nominais (consulte captulo DCF > Antes de projetar > Projetar em valores constantes ou
nominais)
150
151
Conforme o usurio pode conferir acessando a tela Parmetros > Propriedades > Risk free e
Prmio de mercado, a situao inicial da definio de Rf, P e Rp varia de pas para pas.
152
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153
Esta definio (opo Adotar default significando que a margem projetada deve ser igual
mdia dos ltimos 3 anos) passa a incorporar esta janela DCF e portanto se manter vlida
mesmo quando a empresa corrente for alterada. Ou seja, para a nova empresa corrente a
opco Adotar Default da componente Ebitda continua significando que a margem Ebitda
deve ser projetada como sendo igual mdia da margem da empresa nos ltimos 3 anos
154
Situao inicial dos valores default : situao inicial dos valores default contida no
arquivo de parmetros basico.gdp (veja captulo DCF > Parmetros > Situao inicial dos
parmetros) a seguinte:
155
156
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Exemplo: Suponhamos que hoje dia 20-Ago-05 e que, portanto, 232 dias do ano j
tenham transcorrido e 133 ainda estejam por transcorrer. Neste caso o sistema contabilizar
o equivalente a 36,4% ( = 133 / 365) do fluxo projetado para 2005.
A taxa de desconto tambm ser uma frao daquela projetada para o ano todo.
onde:
WACCp o custo de capital para o perodo restante do ano
WACCt o custo de capital projetado para o ano todo
157
A parte da empresa que cabe aos acionistas : Para que se obtenha a parcela do valor
da empresa que cabe aos acionistas (valor de mercado alvo) preciso subtrair do valor da
empresa o valor da dvida lquida (= dvida bruta menos caixa e investimentos de curto
prazo). Estes valores so extrados do demonstrativo financeiro mais recente publicado pela
empresa
Finalmente para se obter o preo alvo da ao h que se dividir o valor de mercado alvo
pela quantidade atual de aes da empresa
As projees devem ser refeitas quando h emisso de aes : Quando a empresa faz
uma significativa emisso de aes (oferta pblica, aquisio de outra empresa, etc) h um
158
Para que o preo alvo volte a ser representativo o usurio deve refazer a projeo do fluxo
de maneira a refletir o incremento de fluxo esperado em funo do aporte de capital
159
160
O grfico azul mostra valores de preo alvo para margens Ebitda iguais 6.1, 8.2, 10.2, 12.3,
14.3 e 16.3% (e todas as outras componentes conforme projetadas em suas telas
respectivas).
Por default o sistema oferece o valor do passo igual a 20% mas o usurio pode alterar este
valor digitando o valor pretendido sobre o oferecido
161
Conforme explicado no captulo StockGuide > Colunas, no processo de criar uma coluna
existe um passo em que o usurio determina os parmetros do item a ser apresentado.
Neste captulo abordaremos exclusivamente o passo da definio dos parmetros enquanto
que todos os outros passos envolvidos na criao da coluna esto explicados no captulo
StockGuide > Colunas
Inicialmente o usurio deve informar o arquivo onde esto as projees cujos valores ele
deseja apresentar na forma de coluna (veja captulo DCF > Antes de projetar > Carregar e
gravar o arquivo de projees) e em seguida deve informar o arquivo com os parmetros
pretendidos para a coluna (veja captulo DCF > Parmetros > Gravar ou carregar uma
configurao de parmetros).
Isto significa que para apresentar itens da janela DCF em colunas do StockGuide
necessrio que j tenha sido previamente criado um arquivo com projees e outro com os
parmetros pretendidos para a coluna.
162
Para alguns items da janela DCF necessrio que se defina a data e/ou a moeda. Estes dois
parmetros no esto contidos no arquivo de parmetros e, portanto, eles so definidos no
momento em que a coluna criada.
163
O sistema permite que voc salve telas que podero ser recuperadas no futuro. Por "Tela"
entenda-se uma nica ou um conjunto de janelas abertas e suas respectivas
parametrizaes.
A convenincia de salvar telas maior quando a tela inclui StockGuide ou janelas grficas
uma vez que a flexibilidade destas duas janelas permite parametrizaes que podem ser
complexas e demoradas.
Perceba que ao salvar uma tela, o que est sendo gravado a parametrizao da (s) janela
(s) aberta (s) e no os dados apresentados. Quando recuperada, uma tela refletir o
contedo da base de dados naquele momento, portanto, se houve uma atualizao de dados
entre o momento da gravao e o instante em que ela foi recuperada, os dados
apresentados sero diferentes
164
Janelas a imprimir : Para o caso de haver mais de uma janela aberta, voc pode escolher
entre imprimir apenas a janela ativa (aquela cuja faixa superior estiver azul) ou todas as
janelas abertas.
165
Esta opo (Empresas a imprimir) est disponvel apenas quando existe um e somente um
StockGuide aberto
166
Este captulo compe-se dos tpicos listados abaixo. Clique sobre o tpico desejado para
mover-se diretamente para ele:
Gravar como TXT : O sistema permite que os dados das janelas do sistema Economtica
(exceto grficos e DCF) sejam salvos no formato de um arquivo texto. Este arquivo pode ser
aberto por qualquer outro aplicativo que entenda arquivos texto. O formato deste arquivo
(separador de campos, etc) obedecer as definies de seu Windows.
167
A nica janela do sistema Economtica cujos dados podem ser copiados a outro aplicativo
atravs de DDE o StockGuide. Esta caracterstica deve-se ao fato de ser o StockGuide a
janela que pode ter clulas cujo valor altera-se com as atualizaes. Nas outras janelas,
168
J uma coluna do StockGuide que apresente a cotao do ltimo prego por exemplo (ver
captulos StockGuide e Cotaes) ter o valor de suas clulas alterado todos os dias. Outra
coluna que apresente o lucro do ltimo demonstrativo disponvel (ver captulos StockGuide e
Demonstrativos Financeiros) ter o valor de suas clulas alterado sempre que uma empresa
publique um demonstrativo novo (trimestralmente)
(*) Para mudar o idioma do Economatica escolha no menu horizontal a opo Arquivo e no
respectivo sub menu escolha Idioma. Caso tenha sido necessrio mudar o idioma do
Economatica, voc dever refazer o processo de Copiar vnculos
Ser automaticamente aberta uma nova planilha Excel contendo os dados das principais
tabelas da janela DCF (Resumo do fluxo de caixa, WACC e Preo alvo). Caso o usurio
deseje apresentar dados do DCF em uma planilha Excel pr-existente, ele dever copi-los
da nova planilha Excel que foi aberta automticamente.
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Este captulo compe-se dos tpicos listados abaixo. Clique sobre o tpico desejado para
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Introduo
Intervalo mximo entre duas atualizaes
Como saber a situao de atualizao de sua base de dados
Como atualizar manualmente
Atualizaes automticas
Quando a atualizao no funciona
Vrias vezes ao dia so gerados arquivos contendo toda a informao inputada (dados novos
e correes) desde a gerao do ltimo arquivo.
Estes arquivos ficam disponveis em nosso servidor central e a cada vez que o usurio se
conecta ao servidor (via internet) ele recebe todos os arquivos que foram gerados desde sua
ltima conexo. A escolha de quais arquivos so necessrios para atualizar sua base de
dados automtica e no depende de sua interveno
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A segunda coluna indica qual o ltimo prego cujas cotaes de fechamento j lhe foram
transmitidas
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Dividir uma ao por outra : Siga os mesmos passos da converso para dlares
explicados no captulo Cotaes > Em janela especfica > Deflator com a diferena que a
srie divisora no ser a srie do dlar como naquele exemplo, e sim a srie da outra ao
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Como obter a cotao mdia : Existem dois valores que chamamos de mdia:
Mdia do dia : Pertence famlia das cotaes. Este valor fornecido pela bolsa e est
apresentado no sistema Economtica na coluna da direita da janela especfica de cotaes. A
bolsa obtm este valor dividindo o volume financeiro do dia pelo quantidade de aes
negociadas no mesmo dia. Vrias das bolsas acompanhadas pela Economtica no divulgam
este valor, nestes casos a respectiva janela de cotaes mostrar valores nulos na coluna da
direita. Quando as cotaes so convertidas para consolidados semanais, mensais,
trimestrais ou anuais, este valor fica indisponvel
Formato das datas : O sistema Economtica no usa um formato prprio para datas e sim
usa o formato definido em seu Windows
Instalao em rede : O sistema pode ser instalada em rede e todas as estaes podero
acess-lo. Se entretanto seu contrato de um sistema monousurio, somente um usurio
poder usar o sistema de cada vez. O acesso a um segundo usurio ser negado enquanto o
primeiro usurio no fechar o sistema. A Economtica oferece verses multiusurias que
permitem acesso simultneo de vrias estaes
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http://www.economatica.com/support/manual/portugues/manual.htm
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