Política Monetária, Inflação e

Crescimento Econômico

Henrique de Campos Meirelles

Agosto 2003
1
 Fluxos de Capital para o Brasil

Entrada de Capitais (US$ bilhões)

52.8

Encolhimento:
US$ 28 bilhões

24.8

2001 2002
2
 IPCA e IPCA-15: Variação Mensal

3.2
2.8
2.4
2.0
%

1.6
1.2
0.8
0.4 0.27%
0.0
-0.4 Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar May Jul
02 02 02 02 02 02 03 03 03 03

IPCA-15 IPCA
3
 PIB x Crises Cambiais
Variação do PIB após grandes Choques Cambiais (%)

Brasil Argentina Uruguai Tailândia Malásia Coréia México Rússia

2002 2002 2002 1998 1998 1998 1995 1998

1,5

-4,9
-6,2
-6,7
-7,4

-11,0 -10,8 -10,5

4
 Inflação x Crescimento

• Países têm crescido com taxas de inflação baixas

1985-2001 *
Inflação (%) Cresc. PIB (%)

Coréia 5,0 7,0

China 8,2 9,7
Índia 8,4 5,7
México 37,0 2,7
Cingapura 1,5 6,8
Brasil 606,3 2,7

* Variação média anual no período

5
 Crescimento de Longo Prazo
Taxas Médias de Crescimento do PIB por Década

10
8,6

6,2
6
%

4
2,6

2 1,6 1,5

0
Anos 60 Anos 70 Anos 80 Anos 90 2001/02

6
 Brasil: Inflação x Crescimento

Inflação (%) Cresc. PIB (%)

Anos 80 265,4 1,6

Anos 90 270,8 2,6

2000-2002 8,7 2,4

* Variação média anual no período

7
 Formação Bruta de Capital Fixo

21,0 20,7
20,5
20,5
19,9
20,0 19,7
19,4
19,5 19,8 19,3 19,3
% do PIB

18,9
19,0 18,7
18,4
18,5 18,1
18,0

17,5

17,0

16,5
1991
5/16/2018 1992 1993 1994
7:57 AM 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
lacm98\Brazil\Sovereign\Banco
Central\rdshgs.ppt 8
 Produtividade Industrial
180

160
160.3

140
129.6
1992=100

120

100

80 78.1

60
jan 92 jun 93 nov 94 abr 96 set 97 fev 99 jul 00 dez 01 jun 03

5/16/2018 7:57Produtividade
AM lacm98\Brazil\Sovereign\Banco
Produção Industrial Horas Trabalhadas
Central\rdshgs.ppt 9
 Risco País

700

600

500

400

300

200

100

0
Brasil Polônia Malásia México Rússia Filipinas Colômbia Turquia
10
 Risco País - Brasil, México e Chile

2500
Pontos Básicos

2000

1500

1000

500

0
jan 96

jan 98

jan 00

jan 01

jan 02
jan 97

jan 99

jan 03
Brasil México Chile
11
 Resultado Primário: 1993-1998
6

4
% do PIB

-1
1993 1994 1995 1996 1997 1998
5/16/2018 7:57 AM lacm98\Brazil\Sovereign\Banco
Central\rdshgs.ppt 12
 Relação Dívida/PIB: 1991-1998

45

40
% do PIB

35

30

25

jan 91 mai 92 set 93 jan 95 mai 96 set 97

13
 Saldo Comercial: 1994-1998

10

5
US$ bilhões

-5

-10 1994 1995 1996 1997 1998

14
 Déficit em Transações Correntes 1994-98

35

30

25
US$ bilhões

20

15

10

0
1993 1994 1995 1996 1997 1998

15
 Dívida Externa Total: 1990-1998

250

225
US$ bilhões

200

175

150

125

100
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
5/16/2018 7:57 AM lacm98\Brazil\Sovereign\Banco
Central\rdshgs.ppt 16
 Resultado Primário: 1999-2003

4
% do PIB

-1
1998 1999 2000 2001 2002 1S2003
5/16/2018 7:57 AM lacm98\Brazil\Sovereign\Banco
Central\rdshgs.ppt 17
 Relação Dívida/PIB: 1999-2003
65

60

55
% do PIB

50

45

40

jan 99 mai 00 set 01 jan 03

18
 Saldo Comercial: 1999-2003

20

15

10
US$ bilhões

-5

-10 1998 1999 2000 2001 2002 2003*

19
* Projeção para 2003: US$ 17,5 bilhões
 % do PIB

0
100
150
200
250

50
Malásia

Tailândia

*Dado de 2001
Coréia do
Sul

Indonésia*

Chile

África do
Sul

Rússia

México

Colômbia

Brasil
Coeficiente de Abertura Comercial 2002

20
 Déficit em Transações Correntes: 1999-2003

35

30

25
US$ bilhões

20

15

10

0
1998 1999 2000 2001 2002 2003*

21
* Projeção do BC para 2003: US$ 4,2 bilhões
 Dívida Externa Total: 1999-2003

250

225
US$ bilhões

216,9

200

175

1999 2000 2001 2002 Maio03

5/16/2018 7:57 AM lacm98\Brazil\Sovereign\Banco
Central\rdshgs.ppt 22
 Exportações/ Dívida Externa Total

35 31.8*
27.7 28.6
30
25.4
25
21.3
%

20

15

10

0
1999 2000 2001 2002 1S2003
5/16/2018 7:57 AM lacm98\Brazil\Sovereign\Banco
Central\rdshgs.ppt 23
 Dívida Líquida/PIB: Projeção 2003-11

60 até 2002: ocorrido

55
50
% do PIB

45
40
35
30
25 a partir de 2003: Projeção BC

20
1999
1991

1993

1995

1997

2001

2003

2005

2007

2009

2011
Dados de dezembro de cada ano 24
Política Monetária, Inflação e
Crescimento Econômico

Henrique de Campos Meirelles

Agosto 2003
25