Copie de ListasMacroP1 2019 2017

Fundação Getulio Vargas - MFEE Professor: Fernando de H. B.
Filho
Disciplina: Macroeconomia - 2019 Monitor: Matheus Rabelo
Lista 1
Exercício 1
Considere o seguinte modelo:
IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação ao tempo
dx
dt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄ é a taxa de juros real de longo prazo, r é a taxa de juros nominal,π é
taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
1. Analise o equilíbrio e a dinâmica deste modelo num diagrama de fases, com a taxa de inflação
π no eixo vertical e o produto real y no eixo horizontal.
2. Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o Banco Central reduz
a meta da taxa de inflação de forma não antecipada.
3. Qual a interpretação da regra de política monetária se o parâmetro φ for negativo?
Exercício 2
IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)

CP: π̇ = −δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0)
dx
dt
1
Exercício 3
IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄) + β(f − f¯) + (g − ḡ)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
RPF1: (f − f¯) = −ϕ1 (y − ȳ)
RPF2: (g − ḡ) = −ϕ2 (y − ȳ)
em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação

ao tempo dx dt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄ é a taxa de juros real de longo prazo, r é a taxa de
juros nominal,π é taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, β, φ, δ e θ são parâmetros
positivos. Além disso, f é déficit público, f¯ é o déficit público de pleno emprego, g é o gasto
do governo, ḡ é o gasto do governo de pleno emprego e os parâmetros das regras de política
fiscal são positivos (ϕ1 , ϕ2 > 0).
(a) Como você interpreta as regras de política monetária e de política fiscal?

(b) Analise o equilíbrio e a dinâmica deste modelo num diagrama de fases, com a taxa de
inflação π no eixo vertical e o produto real y no eixo horizontal.
(c) Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o Banco Central
aumenta a meta da taxa de inflação de forma não antecipada.
(d) O que acontece nesse modelo se o parâmetro φ for negativo?
Exercício 4
IS: y − ȳ = −α(ρ − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄BC + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação ao

tempo dxdt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄BC é a medida que o Banco Central possui da taxa de juros
real de longo prazo, r é a taxa de juros nominal,π é taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e
α, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
(a) Quais são as consequências, tanto no curto quanto no longo prazo, de que ρ̄BC 6= ρ̄ ?
(b) Como você interpretaria o cenário em que ρ̄BC 6= ρ̄ ?
2
Fundação Getulio Vargas - MFEE Professor: Fernando de H. B. Filho
Gabarito - Lista 1
Exercício 1
IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
dx
dt
Solução:
Começamos por manipular a RPM:
r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
r − π − ρ̄ = φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
Aqui, usaremos a equação de Fisher, que relaciona a taxa de juros real com a taxa de juros
nominal através da expressão: ρ = r − π. Substituindo na equação acima, temos:
ρ − ρ̄ = φ(π − π̄) + θ(y − ȳ) (1)
Usando a equação de Fisher, também podemos reescrever a equação da IS em termos de taxa

de juros real:
y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)
y − ȳ = −α(ρ − ρ̄) (2)
O que faremos agora é substituir a nova equação para RPM (1) na nova curva IS (2):
y − ȳ = −α(φ(π − π̄) + θ(y − ȳ))
Fazendo a distributiva no lado direito:
y − ȳ = −αφ(π − π̄) − αθ(y − ȳ)
Passando o termo (y − ȳ) para o lado esquerdo:
(y − ȳ) + αθ(y − ȳ) = −αφ(π − π̄)
1
Colocando (y − ȳ) em evidência:
(y − ȳ)(1 + αθ) = −αφ(π − π̄)
Agora, dividiremos ambos os lados por (1 + αθ):
αφ
(y − ȳ) = − (π − π̄)
(1 + αθ)
Nosso objetivo, é obter uma expressão para a taxa de inflação, i.e., queremos inflação (π) no
lado esquerdo da equação. Basta então fazer mais algumas manipulações algébricas na equação
acima:
αφ
− (π − π̄) = (y − ȳ)
(1 + αθ)
Fazendo a distributiva:
αφ αφ
− π+ π̄ = (y − ȳ)
(1 + αθ) (1 + αθ)
αφ αφ
− π=− π̄ + (y − ȳ)
(1 + αθ) (1 + αθ)
−(1+θ)
Dividindo ambos os lados por αφ
, obtemos:
(1 + θ)
π = π̄ − (y − ȳ) (3)
αφ
Neste ponto, note que reduzimos o nosso sistema inicial que tinha 3 equações para um sistema
com apenas 2 equações. São elas: a curva de Phillips (CP) original e a curva IS incorporando
a RPM (3). Essas duas equações nos dão o nosso sistema dinâmico.
Sistema dinâmico:
π̇ = δ(y − ȳ)

π = π̄ − (1+θ)
αφ
(y − ȳ)
Vamos analisar este sistema:
• Em equilíbrio, temos que ter π̇ = 0. Pela CP ⇒ δ(y − ȳ) = 0. Como δ > 0 ⇒ (y − ȳ) = 0
⇒ y = ȳ. Além disso, pela IS, quando y = ȳ ⇒ π = π̄. Com isso, caracterizamos o
equilíbrio do sistema: uma situação de equilíbrio é aquela na qual não há variação na
inflação, o produto é igual ao produto potencial e o nível da inflação é igual a meta de
inflação.
• Se y > ȳ ⇒ Pela CP, como δ > 0 ⇒ π̇ > 0. Quando o produto está acima do produto
potencial, isto é, quando a economia está superaquecida, há uma aceleração da inflação.
• Se y < ȳ ⇒ Pela CP, como δ > 0 ⇒ π̇ < 0. Temos a situação inversa aqui, uma economia
com produto abaixo do potencial, leva a uma desaceleração da taxa de inflação.
• Estabilidade: Note que nada foi dito em relação ao sinal do parâmetro φ, que mede a
intensidade na qual o Banco Central reage a desvios da inflação com relação a meta. No
nosso sistema, o parâmetro φ determina a inclinação da curva IS da seguinte forma:
2
– φ > 0 ⇒ IS tem inclinação negativa;
Figura 1: φ > 0
–
– φ < 0 ⇒ IS tem inclinação positiva;
Figura 2: φ < 0
Como é possível inferir a partir das figuras acima, quando a IS tem inclinação negativa
(φ > 0), quando a economia se encontra em qualquer ponto fora do equilíbrio, a tendência
– como se pode ver pelas setas – é de retorno ao ponto de equilíbrio inicial.
O mesmo não é observado para a IS com inclinação positiva (φ < 0), pois se a economia
estiver em qualquer ponto fora do equilíbrio, a tendência e de não retornar jamais. Desta
forma, podemos concluir que o equilíbrio é estável para valores de φ positivos e o equilíbrio
é instável para valores negativos de φ.
3
Solução:
No caso de equilíbrio instável, a economia se moverá para um ponto fora do equilíbrio e nunca
mais retornará. Deste modo, só é interessante analisar esse experimento com o sistema estável.
A única coisa que se altera no modelo quando o BC reduz a meta de inflação é o intercepto da
curva IS, que também se reduz. O sistema se move conforme a figura abaixo:
Figura 3: φ > 0
No primeiro momento, como há inércia inflacionária, há deslocamento para baixo da IS e

a inflação permanece na meta anterior. Essa configuração tem como resultado um produto
abaixo do potencial, o que, como analisamos anteriormente, leva a desaceleração da inflação.
Então, a economia vai se movendo gradativamente em direção ao equilíbrio final Ef .

Solução:
Conforme vimos na monitoria, a RPM pode ser reescrita como:
r = ρ̄ + π̄ + (1 + φ)(π − π̄) + θ(y − ȳ)
Então, quando temos φ < 0 ⇒ (1 + φ) < 1, o que significa que quando há um desvio de 1% da
inflação com relação a meta, o Banco Central reage aumentando a taxa de juros nominal em
menos que 1%. Isto é, o Banco Central é mais "conivente"com desvios da inflação com relação
a meta.
Exercício 2
IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)

CP: π̇ = −δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0)
4
dx
dt
Solução:
Antes de começar, note que este é o modelo sem inércia inflacionária. Isso pode ser notado
através de duas características do modelo: (1) sinal negativo do parâmetro δ na Curva de
Phillips; (2) a ausência da inflação no período zero como condição inicial (π(0));
Vamos seguir o procedimento do exercício 1 até chegar ao nosso sistema dinâmico. Note que
nada muda nas manipulações algébricas até chegarmos a curva IS modificada.
Sistema dinâmico:
π̇ = −δ(y − ȳ)

π = π̄ − (1+θ)
αφ
(y − ȳ)
Note que, com φ > 0 temos um equilíbrio instável. Basta pegar qualquer ponto fora do
equilíbrio:
• y > ȳ ⇒ como δ > 0 ⇒ π̇ < 0;

• y < ȳ ⇒ como δ > 0 ⇒ π̇ > 0;
Solução:
Neste caso, como não há inércia inflacionária, a economia vai direto do equilíbrio inicial para o
equilíbrio final, com meta de inflação menor. O mecanismo é ilustrado pela figura abaixo.
5
Exercício 3
IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄) + β(f − f¯) + (g − ḡ)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
RPF1: (f − f¯) = −ϕ1 (y − ȳ)
RPF2: (g − ḡ) = −ϕ2 (y − ȳ)
em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação

ao tempo dx dt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄ é a taxa de juros real de longo prazo, r é a taxa de
juros nominal,π é taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, β, φ, δ e θ são parâmetros
positivos. Além disso, f é déficit público, f¯ é o déficit público de pleno emprego, g é o gasto
do governo, ḡ é o gasto do governo de pleno emprego e os parâmetros das regras de política
fiscal são positivos (ϕ1 , ϕ2 > 0).
(a) Como você interpreta as regras de política monetária e de política fiscal?

Solução:
• Regra de Política Monetária: Podemos interpretar a regra de política monetária
de acordo com o que fizemos no item 3 da questão 1.
• Regras de Política Fiscal: Note o seguinte a partir de RPF1: y < ȳ ⇒ Como ϕ1 > 0
⇒ f − f¯ > 0 ⇒ f > f¯. Isso caracteriza uma regra de política fiscal anticíclica, ou seja,
quando o produto está abaixo do produto potencial, o governo reage aumentando o
déficit público. O mesmo ocorre para o caso dos gastos públicos a partir de RPF2.
Solução:
Seguindo os mesmos passos das questões anteriores, vamos substituir RPM, RPF1 e RPF2
na IS:
y − ȳ = −α(φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)) − βϕ1 (y − ȳ) − ϕ2 (y − ȳ)
y − ȳ = −αφ(π − π̄) − (αθ + βϕ1 + ϕ2 )(y − ȳ)
(1 + αθ + βϕ1 + ϕ2 )(y − ȳ) = −αφ(π − π̄)
αφ
(y − ȳ) = − (π − π̄)
1 + αθ + βϕ1 + ϕ2
(1 + αθ + βϕ1 + ϕ2 )
π = π̄ − (y − ȳ)
αφ
Sistema dinâmico:
π̇ = δ(y − ȳ)

π = π̄ − (1+αθ+βϕ
αφ
1 +ϕ2 )
(y − ȳ)
Note que, com φ > 0 a curva IS é negativamente inclinada e teremos um equilíbrio estável.
A análise da estabilidade é exatamente a mesma do exercício 1.
6
aumenta a meta da taxa de inflação de forma não antecipada.
Solução:
Como pode ser visto na figura abaixo, no momento do anúncio da nova meta, que é
maior, há um deslocamento para a direita da curva de demanda agregada. Como há
inércia inflacionária neste modelo, a inflação permanece por um período de tempo no
seu patamar de equilíbrio inicial, isto é, igual a meta antiga. Neste nível de inflação e
com a nova curva de demanda agregada, a economia encontra-se com produto acima do
potencial, o que leva a aceleração da inflação e faz com que, gradativamente a economia
vá para o equilíbrio final.

Solução:
Com φ < 0 teremos no sistema dinâmico uma curva IS positivamente inclinada e, assim
como no exercício 1, chegaremos a um equilíbrio instável.
Exercício 4
IS: y − ȳ = −α(ρ − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄BC + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)

tempo dxdt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄BC é a medida que o Banco Central possui da taxa de juros
real de longo prazo, r é a taxa de juros nominal,π é taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e
α, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
(a) Quais são as consequências, tanto no curto quanto no longo prazo, de que ρ̄BC 6= ρ̄ ?
Solução:
Usando a Equação de Fisher, podemos reescrever a RPM como:
7
ρ = ρ̄BC + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
Substituindo na IS:
y − ȳ = −α(ρ̄BC + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ) − ρ̄)
y − ȳ = −αρ̄BC − αφ(π − π̄) − αθ(y − ȳ) + αρ̄
(1 + αθ)(y − ȳ) = α(ρ̄ − ρ̄BC ) − αφ(π − π̄)

Então, temos:
1 (1 + αθ)
π = π̄ + (ρ̄ − ρ̄BC ) − (y − ȳ)
φ αφ
Sistema dinâmico:
π̇ = δ(y − ȳ)

π = π̄ + 1
φ
(ρ̄− ρ̄BC ) − (1+αθ)
αφ
(y − ȳ)
A estabilidade do modelo é garantida pelo fato de φ > 0 (dado no enunciado). Além disso,
temos que a demanda agregada é negativamente inclinada. O que muda com relação ao
exercício 1 é que o intercepto da curva de demanda agregada é afetado pela diferença
(ρ̄ − ρ̄BC ). Vamos analisar um caso possível:
• Considere ρ̄ < ρ̄BC .
Isso implica, através da curva IS, num deslocamento para a esquerda da demanda
agregada, pois o Banco Central utiliza uma taxa de juros maior do que a necessária.
Então, no curto prazo, há uma queda do produto aquém do potencial. No longo
prazo, a economia se move gradativamente para o equilíbrio final, com produto igual
ao potencial e inflação menor.
(b) Como você interpretaria o cenário em que ρ̄BC 6= ρ̄ ?
Solução:
Uma interpretação possível é de que é um cenário no qual ocorre um choque de demanda,
assim como nas páginas 52-53 da apostila.
8
Lista 2
Exercício 1
IS: ẏ = σ(r − π − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
dx
dt
taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e σ, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
Exercício 2
IS: ẏ = −λ(y − ȳ) − α(ρ − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
dx
dt
taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, λ, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
2. Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o Banco Central aumenta
3. O que acontece neste modelo se o parâmetro φ for negativo? Qual a interpretação da regra de
política monetária neste caso?
1
Exercício 3
IS: ẏ = −α(ρ − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)

tempo dx
dt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄ é a taxa de juros real de longo prazo, r é a taxa de juros
nominal,π é taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
(a) Discuta a especificação de cada uma das equações do modelo.

reduz a meta da taxa de inflação de forma não antecipada.
Exercício 4
IS: u − ū = α(ρ − ρ̄)

CP: π̇ = −δ(u − ū)
RPM: ṙ = φ(π − π̄) − θu̇
CI: p(0), π(0)
em que u é a taxa de desemprego; ū é a taxa de desemprego natural; ẋ é a derivada da variável

x com relação ao tempo dxdt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄ é a taxa de juros real de longo prazo, r é
a taxa de juros nominal,π é taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, φ, δ e θ são parâmetros
positivos.
(a) Como você obteria a curva IS deste modelo?

(b) A regra de política monetária necessita informação de alguma variável não observável?
(c) Analise o equilíbrio e a dinâmica deste modelo num diagrama de fase com a inflação no
eixo horizontal e a taxa desemprego no eixo horizontal. Este modelo é estável?
(d) Você recomendaria o uso desta regra de política monetária?
2
Gabarito - Lista 2
Exercício 1
IS: ẏ = σ(r − π − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
dx
dt
taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e σ, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
Solução:
Da RPM, temos:
ρ − ρ̄ = φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
Substituindo na IS:
ẏ = σ(φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
ẏ = σφ(π − π̄) + σθ(y − ȳ)
Sistema dinâmico:

π̇ = δ(y − ȳ)
ẏ = σφ(π − π̄) + σθ(y − ȳ)
Vamos montar a matriz Jacobiana do sistema:

0 δ
J=
σφ σθ
Essa matriz tem:
det J = −δσφ < 0
trJ = σθ > 0
Portanto, o sistema é instável.
• Dinâmica de π:
Equilíbrio requer π̇ = 0 ⇒ y = ȳ.
Se y > ȳ ⇒ π̇ > 0
Se y < ȳ ⇒ π̇ < 0
1
• Dinâmica de y:
Equilíbrio requer ẏ = 0 ⇒ σφ(π − π̄) + σθ(y − ȳ) = 0 ⇒ σφ(π − π̄) = −σθ(y − ȳ) ⇒
αθ
π = π̄ − σφ (y − ȳ)
αθ
ẏ > 0 ⇔ π > π̄ − σφ
(y − ȳ)
αθ
ẏ < 0 ⇔ π < π̄ − σφ
(y − ȳ)
O diagrama de fases completo é descrito a seguir:
Solução:
No momento do anúncio da redução da meta, a curva de demanda agregada tem seu intercepto
reduzido e se desloca para a esquerda. Como estamos no modelo com inércia inflacionária, segue
que, a inflação permanece por um determinado período de tempo na meta anterior (pequeno
deslocamento horizontal no gráfico), enquanto o produto se expande além do potencial (pois é
o apontado pelas setas de movimento do sistema). Note que, o caminho que a economia faz é
divergente devido ao caráter instável do sistema. A dinâmica é ilustrada no diagrama de fases
abaixo:
2
Exercício 2
IS: ẏ = −λ(y − ȳ) − α(ρ − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)
dx
dt
taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, λ, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
Solução:
Substituindo RPM na IS:
ẏ = −λ(y − ȳ) − α(φ(π − π̄) + θ(y − ȳ))
ẏ = −λ(y − ȳ) − αφ(π − π̄) − αθ(y − ȳ)
ẏ = −(λ + αθ)(y − ȳ) − αφ(π − π̄)
Sistema dinâmico:

π̇ = δ(y − ȳ)
ẏ = −(λ + αθ)(y − ȳ) − αφ(π − π̄)
3

0 δ
J=
-αφ -(λ + αθ)
Essa matriz tem:
det J = δαφ > 0
trJ = −(λ + αθ) < 0
Portanto, o sistema é estável.
Se y > ȳ ⇒ π̇ > 0
Se y < ȳ ⇒ π̇ < 0
• Dinâmica de y:
Equilíbrio requer ẏ = 0 ⇒ −(λ+αθ)(y− ȳ)−αφ(π−π̄) = 0 ⇒ αφ(π−π̄) = −(λ+αθ)(y− ȳ)
⇒ π = π̄ − (λ+αθ)
αφ
(y − ȳ)
(λ+αθ)
ẏ > 0 ⇔ π < π̄ − αφ
(y − ȳ)
(λ+αθ)
ẏ < 0 ⇔ π > π̄ − αφ
(y − ȳ)
2. Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o Banco Central aumenta
Solução:
No momento do anúncio, há um deslocamento da curva de demanda agregada para a direita.
Como estamos no modelo com inércia inflacionária, a inflação permanece na meta anterior por
um período enquanto o produto se eleva acima do potencial. A partir desse ponto, há aceleração
da inflação e leva a economia para um ponto acima da nova curva de demanda agregada. Neste
momento, os campos de força desenhados no diagrama de fases abaixo, conduzem a economia
para o novo ponto de equilíbrio de forma gradativa.
4
3. O que acontece neste modelo se o parâmetro φ for negativo? Qual a interpretação da regra de
política monetária neste caso?
Solução:
Primeiro, em termos da estabilidade do modelo, note que caso φ < 0, teríamos detJ = δαφ < 0
e concluiríamos que o modelo é instável.
Para interpretar a regra de política monetária nesse caso, usaremos a RPM reescrita da seguinte
forma:
r = ρ̄ + π̄ + (1 + φ)(π − π̄) + θ(y − ȳ)
Quando temos φ < 0 significa que o Banco Central responde em menos que 1% a um desvio de
1% da inflação com relação à meta, isto é, o Banco Central é mais "conivente"com a inflação.
5
Exercício 3
IS: ẏ = −α(ρ − ρ̄)

CP: π̇ = δ(y − ȳ)
RPM: r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)
CI: p(0), π(0)

tempo dx
dt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄ é a taxa de juros real de longo prazo, r é a taxa de juros
nominal,π é taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
(a) Discuta a especificação de cada uma das equações do modelo.

Solução:
Neste modelo temos:
• IS, que representa a demanda agregada da economia. Neste caso, temos que variações
do produto são inversamente proporcionais a diferenças entre a taxa de juros real e a
taxa de juros real de longo prazo.
• CP, que representa a oferta agregada da economia. A Curva de Phillips relaciona
variações na taxa de inflação positivamente com desvios do produto com relação ao
produto potencial. Aqui temos o modelo com inércia inflacionária, como é possível
verificar através do sinal de δ.
• RPM, que representa a função de reação do Banco Central com relação à flutuações
econômicas de curto-prazo.
Solução:
Seguindo os mesmos passos que fizemos nas questões anteriores, chegamos ao seguinte
Sistema dinâmico:

π̇ = δ(y − ȳ)
ẏ = −αφ(π − π̄) − αθ(y − ȳ)

0 δ
J=
-αφ -αθ
Essa matriz tem:
det J = δαφ > 0
trJ = −αθ < 0
Portanto, o sistema é estável.
Se y > ȳ ⇒ π̇ > 0
Se y < ȳ ⇒ π̇ < 0
• Dinâmica de y:
Equilíbrio requer ẏ = 0 ⇒ −αφ(π − π̄) − αθ(y − ȳ) = 0 ⇒ αφ(π − π̄) = −αθ(y − ȳ)
⇒ π = π̄ − (αθ)
αφ
(y − ȳ)
6
(αθ)
ẏ > 0 ⇔ π < π̄ − αφ
(y − ȳ)
(αθ)
ẏ < 0 ⇔ π > π̄ − αφ
(y − ȳ)
reduz a meta da taxa de inflação de forma não antecipada.
Solução:
No momento do anúncio de redução da meta, a curva de demanda agregada se desloca
para a esquerda. Como há inércia inflacionária, a inflação permanece na meta anterior
enquanto há uma redução do produto abaixo do potencial. Neste ponto, a inflação passa a
desacelerar e move a economia para um ponto abaixo da nova curva de demanda agregada.
A partir daí, os campos de força atuam no sentido de levar a economia para o novo ponto
de equilíbrio de forma gradual. A dinâmica pode ser ilustrada a partir do diagrama de
fases abaixo:
7
Solução:
O modelo passa a ser instável. Basta notar que detJ = δαφ passa a ser negativo uma vez
que φ é negativo.
Exercício 4
IS: u − ū = α(ρ − ρ̄)

CP: π̇ = −δ(u − ū)
RPM: ṙ = φ(π − π̄) − θu̇
CI: p(0), π(0)
em que u é a taxa de desemprego; ū é a taxa de desemprego natural; ẋ é a derivada da variável

x com relação ao tempo dxdt
, ρ é a taxa de juros real, ρ̄ é a taxa de juros real de longo prazo, r é
a taxa de juros nominal,π é taxa de inflação, π̄ é a meta de inflação e α, φ, δ e θ são parâmetros
positivos.
(a) Como você obteria a curva IS deste modelo?

Solução: A IS é facilmente obtida quando usamos a Lei de Okun, que relaciona o hiato
do produto com a diferença entre o desemprego e o desemprego natural:
(y − ȳ) = −β(u − ū)

Então:
1
(u − ū) = − (y − ȳ)
β
Combinando a equação acima com a primeira equação do sistema, i.e., u − ū = α(ρ − ρ̄),
temos que:
1
− (y − ȳ) = α(ρ − ρ̄)
β
Então, a nossa IS é dada por:
(y − ȳ) = −βα(ρ − ρ̄)
(b) A regra de política monetária necessita informação de alguma variável não observável?
Solução:
Não, todas as variáveis são observáveis nesse caso. Um exemplo de variável não observável
é a taxa de juros real de longo prazo.
(c) Analise o equilíbrio e a dinâmica deste modelo num diagrama de fase com a inflação no
eixo horizontal e a taxa desemprego no eixo horizontal. Este modelo é estável?
Solução:
O primeiro passo é derivar a IS com relação ao tempo, notando que ū e ρ̄ são constantes:
u̇ = αρ̇
Da RPM temos:
ṙ = φ(π − π̄) − θu̇
8
Pela equação de Fisher r = π + ρ. Derivando ambos os lados em relação ao tempo temos
ṙ = π̇ + ρ̇. Substituindo na RPM, obtemos:
π̇ + ρ̇ = φ(π − π̄) − θu̇
ρ̇ = φ(π − π̄) − θu̇ − π̇

Substituindo na IS:
u̇ = α(φ(π − π̄) − θu̇ − π̇)

Como pela CP temos que π̇ = −δ(u − ū), podemos escrever a equação acima como:
u̇ = α(φ(π − π̄) − θu̇ + δ(u − ū))
u̇ = αφ(π − π̄) − αθu̇ + αδ(u − ū)
(1 + αθ)u̇ = αφ(π − π̄) + αδ(u − ū)
αφ αδ
u̇ = (π − π̄) + (u − ū)
(1 + αθ) (1 + αθ)
Então, nosso sistema dinâmico é dado por:
π̇ = −δ(u − ū)

αφ αδ
u̇ = (1+αθ)
(π− π̄) + (1+αθ) (u − ū)

0 -δ
J=
αφ 1+αθ αδ (1+αθ)
Essa matriz tem:
αφ
det J = δ 1+αθ >0
αδ
trJ = (1+αθ) > 0
Portanto, o sistema é instável.
Equilíbrio requer π̇ = 0 ⇒ u = ū.
Se u > ū ⇒ π̇ < 0
Se u < ū ⇒ π̇ > 0
• Dinâmica de u:
αφ αδ
Equilíbrio requer u̇ = 0 ⇒ (1+αθ) (π − π̄) + (1+αθ)
(u − ū) = 0 ⇒ π = π̄ − φδ (u − ū)
δ
u̇ > 0 ⇔ π < π̄ − φ (u − ū)
u̇ < 0 ⇔ π > π̄ − φδ (u − ū)

9
(d) Você recomendaria o uso desta regra de política monetária?
Solução:
No ambiente do modelo da questão, a regra de política monetária adotada torna o modelo
instável. Desta forma, uma RPM mais adequada seria aquela na qual o parâmetro φ fosse
negativo, o que daria estabilidade ao modelo.
10
Fundação Getulio Vargas - MFEE Professores: Fernando de H. B. Filho
Disciplina: Macroeconomia - 2018 Monitor: Felipe Camêlo
Lista 1
Exercício 1. Usando os gráficos do modelo IS-LM, responda aos itens abaixo.

1. A política fiscal tem maior eficiência no caso da Armadilha da Liquidez (LM horizontal) ou no Caso Clássico
(LM vertical)?
2. A política monetária tem maior eficiência no caso da Armadilha da Liquidez ou no Caso Clássico?
Exercício 2. Considere o seguinte modelo IS-LM para uma economia fechada representado pelas seguintes equa-
ções:
C = 400 + 0, 5Yd
I = 300 − 600r
T = 100 + 0, 2Y
G = 250
M D /P = 2Y − 4000r
M S /P = 600
em que C é o consumo agregado, Yd é a renda disponível, Y é a renda, I é o investimento agregado, r é a taxa real
de juros, T é o total de impostos pagos, G é o gasto do governo, M D é a demanda nominal por moeda, M S é a
oferta nominal de moeda e P é o nível de preços, que é fixo. Não há transferências do gverno para os consumidores.
Responda aos itens abaixo.
1. Qual é o produto de equilíbrio?
2. Qual é a poupança privada de equilíbrio?
3. Qual é a taxa de juros real de equilíbrio?

4. Se a oferta real de moeda aumentar em 100%, qual será o novo produto de equilíbrio?
5. Se a alíquota do imposto direto for reduzida para 0, qual será o novo produto de equilíbrio?
Exercício 3. Esse exercício tem como objetivo entender como a modificação de algumas hipóteses pode mudar
alguns dos resultados básicos que vimos acerca da curva IS. Considerando isso, responda aos itens abaixo.
1. Suponha que o investimento dependa do nível de renda real Y , ou seja, I = I (ρ, Y ) em que ρ é a taxa de
juros real. Nesse caso, a curva IS será sempre negativamente inclinada?
2. Suponha agora que o consumo dependa não só da renda disponível, mas também da quantidade real de moeda:
C = C (Y − T, M/P ). Nesse caso, a curva IS independe da política monetária? Além disso, a taxa de juros
real de pleno emprego independe da política monetária?
1
Exercício 4. Classifique os itens abaixo como verdadeiros, falsos ou talvez, justificando sua resposta.
1. O Banco Central determina a taxa de juros real de longo prazo da economia, que independe da política fiscal.
2. A elevação da meta de inflação permite um produto superior ao produto de pleno emprego.
3. O aumento dos gastos do governo aumenta o produto real da economia, tanto no curto como no longo prazo.
4. No longo prazo, a inflação é igual à taxa de expansão monetária: Ṁ /M = µ = π.

5. Uma recessão é um efeito colateral inevitável do combate à inflação.
6. No longo prazo, a política monetária influencia variáveis reais.
7. Supondo um governo que aumente o gasto público de forma permanente, o nível de investimento da economia
cai.
8. Quando a taxa de inflação desvia da meta em 1%, o Banco Central deve aumentar a taxa de juros nominal
em um valor superior a 1% para colocar a inflação de volta à trajetória da meta.
Exercício 5. Usando os gráficos do modelo IS-LM e do modelo de OA-DA, responda aos itens abaixo.
1. Quais são os efeitos de curto e longo prazo de uma política fiscal expansionista? Explique, em algumas linhas,
a intuição econômica do que você representou nos gráficos.
2. Quais são os efeitos de curto e longo prazo de uma política monetária expansionista? Explique, em algumas
linhas, a intuição econômica do que você representou nos gráficos.
3. Quais são os efeitos de uma crise de confiança na economia? Explique, em algumas linhas, a intuição econô-
mica do que você representou nos gráficos. Como o governo poderia reagir, por meio de seus instrumentos de
política econômica, a essa crise?
Exercício 6. Usando uma curva IS com uma regra de Taylor e o modelo de OA-DA, responda aos itens abaixo.
1. O que ocorre quando há uma onda de otimismo na economia? Qual deve ser a reação da política monetária?
2. Suponha que ocorra uma forte crise financeira, semelhante à de 2008. Qual deveria ser a reação do governo
em termos de política econômica?
3. A política fiscal deve ter comportamento temporário ou permanente? Explique sua resposta.
Exercício 7. Considere o modelo descrito pelas equações abaixo:
IS : Y = C (Y − T ) + I (r) + G
LM : M/P = L (Y, r)
RPM : r = r
Quando Banco Central fixa a taxa de juros dessa economia, de acordo coma regra de política monetária, o nível de
preços dessa economia é determinado?
2
Fundação Getulio Vargas - MFEE Professores: Fernando de H. B. Filho
Disciplina: Macroeconomia - 2018 Monitor: Felipe Camêlo
Lista 2
Exercício 1. Considere o seguinte modelo:
IS : y − y = −α (r − π − ρ)
LM : π̇ = δ (y − y)
RPM : r = ρ + π + φ (π − π) + θ (y − y)
CI : p (0) , π (0) dados
em que y é o produto real, y é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação ao tempo (dx/dt), ρé
a taxa de juros real, ρ é a taxa de juros real de longo prazo, r é a taxa de juros nominal, π é taxa de inflação, π é
a meta de inflação e φ, δ e θ são parâmetros positivos.
1. Analise o equilíbrio e a dinâmica deste modelo num diagrama de fases, com a taxa de inflação π no eixo
vertical e o produto real y no eixo horizontal.
2. Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o Banco Central reduz a meta da taxa
de inflação de forma não antecipada.
IS : y − y = −α (r − π − ρ)
LM : π̇ = −δ (y − y)
RPM : r = ρ + π + φ (π − π) + θ (y − y)
CI : p (0) dado
a meta de inflação e φ, δ e θ são parâmetros positivos.
2. Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o Banco Central reduz a meta da taxa
de inflação de forma não antecipada.
IS : ẏ = −λ (y − y) − α (ρ − ρ)
LM : π̇ = δ (y − y)
RPM : r = ρ + π + φ (π − π) + θ (y − y)
CI : p (0) , π (0) dados
a meta de inflação e α, σ, φ, δ e θ são parâmetros positivos.
1
2. Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o Banco Central aumenta a meta da
taxa de inflação de forma não antecipada.
3. O que acontece nesse modelo se o parâmetro φ for negativo? Qual a interpretação da regra de política mone-
tária?

IS : (y − y) = −α (ρ − ρ) + β f − f + (g − g)
LM : π̇ = δ (y − y)
RPM : r = ρ + π + φ (π − π) + θ (y − y)
CI : p (0) , π (0) dados

RPF 1 : f − f = −ϕ1 (y − y)
RPF 2 : (g − g) = −ϕ2 (y − y)
a meta de inflação e α, σ, φ, δ e θ são parâmetros positivos. Além disso, f é déficit público, f é o déficit público
de pleno emprego, g é o gasto do governo, g é o gasto do governo de pleno emprego e os parâmetros das regras de
política fiscal são positivos.
1. Como você interpreta as regras de política monetária e de política fiscal?
3. Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o Banco Central aumenta a meta da
taxa de inflação de forma não antecipada.
4. O que acontece nesse modelo se o parâmetro φ for negativo?
IS : (y − y) = −α (ρ − ρ)
LM : π̇ = δ (y − y)
RPM : r = ρBC + π + φ (π − π) + θ (y − y)
CI : p (0) , π (0) dados
a taxa de juros real, ρ é a taxa de juros real de longo prazo, ρBC é a medida que o Banco Central possui da taxa
de juros real de longo prazo, r é a taxa de juros nominal, π é taxa de inflação, π é a meta de inflação e α, σ, φ, δ e
θ são parâmetros positivos.
1. Quais são as consequências, tanto no curto quanto no longo prazo, de que ρBC 6= ρ?
2. Como você interpretaria o cenário em que ρBC 6= ρ?
2
IS : (u − u) = α (ρ − ρ)
LM : π̇ = −δ (u − u)
RPM : ṙ = φ (π − π) − θ (u̇)
CI : p (0) , π (0) dados
a meta de inflação, u é a taxa de desemprego e u é a taxa de desemprego natural e α, σ, φ, δ e θ são parâmetros
positivos.
1. Como você obteria a IS desse modelo?
2. A regra de política monetária precisa de informações sobre alguma variável não-observável?
3. Analise o equilíbrio e a dinâmica desse modelo num diagrama de fases com a inflação no eixo vertical e a taxa
de desemprego no eixo horizontal. Esse modelo é estável?
4. Admita que a inflação inicial desse modelo seja uma variável endógena e que o parâmetro δ seja negativo.
Analise o equilíbrio e a dinâmica desse modelo sob essas circustâncias.
5. Você recomendaria o uso desta regra de politica monetária?
3
Professor: Fernando Holanda B. Filho Macroeconomia - 2017
Monitora: Ana Flávia Soares EPGE/FGV
Lista de Exercı́cios 1
Exercı́cio 1 Mostre com a ajuda dos gráficos do modelo IS-LM e do modelo de

oferta e demanda agregada o seguinte:
a) Os efeitos de curto prazo e de longo prazo de uma polı́tica fiscal expansion-
ista.
b) Os efeitos de uma polı́tica monetária expansionista.
c) O efeito de uma crise de confiança em uma economia.
d) No caso do item (c), mostre como o governo deve atuar para mitigar a crise.
e) O que ocorre com uma onda de otimismo na economia? Como seria uma
polı́tica anticı́clica?
Exercı́cio 2 Utilizando uma curva IS com uma regra de Taylor e o modelo de

oferta e demanda agregada, analise o seguinte:
a) O que ocorre com uma onda de otimismo na economia? Qual a reação da
polı́tica monetária?
b) Suponha uma forte crise financeira, nos moldes da de 2008. Como o governo
deve atuar?(Polı́tica monetária e Fiscal)
c) A polı́tica fiscal deve ser temporária ou permanente? Por que?
Exercı́cio 3 Suponha que o investimento é constante e que o consumo segue uma

forma linear, onde a propensão marginal a consumir (c1 ) é um número entre zero
e um: C = c0 + c1 (Y − τ )
a) Dada a polı́tica fiscal, determine o produto de equilı́brio do mercado de bens
e serviços.
b) Agora suponha que I = b0 + b1 Y + b2 i, com b1 > 0; b2 > 0 e b1 + c1 < 1.
Encontre o produto de equilı́brio. A uma dada taxa de juros, o efeito da variação
do gasto autônomo (os gastos que não dependem da renda) é maior do que em
(a)? Justifique.
c) Considere a curva LM:
M
= d1 Y − d2 i
P
Qual o produto de equilı́brio entre os mercados de bens e serviços e o mercado
monetário?
Exercı́cio 4 Considere a seguinte regra de polı́tica monetária:
1
r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
a) Como você interpreta esta regra?
Exercı́cio 5 Certo, Errado ou Talvez. Justifique sua resposta.

a) O Banco Central determina a taxa de juros real de longo prazo da economia,
que independe da polı́tica fiscal.
b) A elevação da meta de inflação permite um produto superior ao de pleno
emprego.
c) O aumento dos gastos do governo aumenta o produto real da economia,
tanto no curto como e no longo prazo. ·
M
d) No longo prazo, a inflação é igual à taxa de expansão monetária: M
=µ .
e) A recessão é um efeito colateral inevitável do combate à inflação.
f) No longo prazo, a polı́tica monetária influencia variáveis reais.
g) Supondo um governo que aumenta o gasto público de forma permanente, o
nı́vel de investimento da economia cai.
h) Quando a taxa de inflação desvia da meta em 1%, o Banco Central deve
aumentar a taxa de juros nominal em um valor superior a 1% para colocar a
inflação de volta na meta.
Exercı́cio 6 Considere o seguinte modelo:

IS : y − y = −α(r − π − ρ)
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
CI : Dados p(0) e π(0).
Os sı́mbolos têm o seguinte significado: y é o produto real, y é o produto poten-

·
cial, y = dy/dt, ρ é a taxa de juros real, ρ é a taxa de juros real de longo prazo,
·
π é a taxa de inflação, π é a meta da taxa de inflação, π = dπ/dt, r é a taxa de
juros nominal e φ, δ, e θ são parâmetros positivos.
a) Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo num diagrama de fases, com
a taxa de inflação (π) no eixo vertical e o produto real (y) no eixo horizontal.
b) Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o
Banco Central reduz a meta da taxa de inflação de forma não antecipada.
c) Qual a interpretação da regra de polı́tica monetária se o parâmetro φ for
negativo?
2
IS : y − y = −α(ρ − ρ)
·
CP : π = −δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
CI : Dado p(0).
·
·
juros nominal e , δ, φ e θ são parâmetros positivos.
b) Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases, quando o
Banco Central reduz a meta da taxa de inflação de forma não antecipada.
3
Lista de Exercı́cios 2

·
IS : y = −(r − π − ρ)
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)

·
·
juros nominal e σ, δ, φ e θ são parâmetros positivos.
Analise as consequências de uma mudança permanente, não antecipada, na
meta de inflação.

·
IS : y = −λ(y − y) − α(ρ − ρ)
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
·
·
juros nominal e α, σ, δ, ϕ e θ são parâmetros positivos.
b) Mostre o que acontece neste modelo, com o diagrama de fases do item a,
quando o Banco Central aumenta a meta da taxa de inflação.
c) O que acontece neste modelo se o parâmetro ϕ for negativo? Qual a inter-
pretação da regra de polı́tica monetária neste caso?

IS : y − y = −α(ρ − ρ) + β(f − f ) + g − g
·
CP : π = δ(y − y)
1
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
Regra de P olı́tica F iscal : f − f = −ϕ1 (y − y); g − g = −ϕ2 (y − y)

·
·
juros nominal, f é o déficit público; f é o déficit público de pleno emprego; g é o
gasto do governo; g é o gasto do governo de pleno emprego, α, σ, δ, ϕ e θ são
parâmetros positivos.
a) Como você interpreta as regras de polı́tica monetária e fiscal?
b) Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo num diagrama de fases com
π no eixo vertical e y no eixo horizontal.
c) O que aconteceria neste modelo se o parâmetro φ fosse negativo?
d) O que aconteceria nesta economia se o governo aumentasse a meta da taxa
de inflação de π 0 para π 1 > π 0 ?

IS : y − y = −α(ρ − ρ)
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρBC + π + φ(π − π) + θ(y − y)
·
·
juros nominal, α, σ, δ, ϕ e θ são parâmetros positivos.
a) Quais as consequências, de curto e longo prazo, se ρ 6= ρBC ?
b) Como você interpretaria a hipótese de que ρ 6= ρBC ?

·
IS : y = −α(ρ − ρ)
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
·
·
juros nominal, α, σ, δ, ϕ e θ são parâmetros positivos.
2
a) Discuta a especificação de cada uma das equações do modelo.
b) Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo no diagrama de fases com a
inflação no eixo vertical e o produto no eixo horizontal.
b) Mostre a dinâmica deste modelo, no diagrama de fases do item anterior,
quando o Banco Central reduz a meta de inflação.

IS : u − u = α(ρ − ρ)
·
CP : π = −δ(u − u)
· ·
RP M : r = φ(π − π) − θ(u)
Os sı́mbolos têm o seguinte significado: u é a taxa de desemprego, u é a taxa
·
de desemprego natural, y = dy/dt, ρ é a taxa de juros real, ρ é a taxa de juros real
·
de longo prazo, π é a taxa de inflação, π é a meta da taxa de inflação, π = dπ/dt,
r é a taxa de juros nominal, α, δ, ϕ e θ são parâmetros positivos.
a) Como você obteria a curva IS deste modelo?
b) A regra de polı́tica monetária necessita informação de alguma variável não
observável?
c) Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo num diagrama de fases com
a inflação (π) no eixo horizontal e a taxa desemprego (u) no eixo horizontal. Este
modelo é estável?
d) Admita que a inflação inicial deste modelo seja uma variável endógena e
que o parâmetro δ seja negativo. Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo
nestas circunstâncias.
e) Você recomendaria o uso desta regra de polı́tica monetária?
3
Lista Extra de Exercı́cios 1
Obs:Todos os exercı́cios dessa lista foram tirados de provas antigas
Exercı́cio 1 (P1 2016) Considere o seguinte modelo:

IS : u − u = α(ρ − ρ) − β(f − f ) − (g − g)
·
CP : π = −δ(u − u)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
Lei de Okun : (y − y) = −γ(u − u)
Os sı́mbolos têm o seguinte significado: u é o logaritmo da taxa de desemprego,

·
u é o logaritmo da taxa de desemprego natural, y = dy/dt, ρ é a taxa de juros real,
ρ é a taxa de juros real de longo prazo, π é a taxa de inflação, π é a meta da taxa
·
de inflação, π = dπ/dt, r é a taxa de juros nominal e σ, δ, ϕ e θ são parâmetros
positivos.
a) Como você interpreta a regra de polı́tica monetária?
b) Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo num diagrama com a in-
flação (π) no eixo vertical e a taxa de desemprego(u) no eixo horizontal. Como a
estabilidade do modelo depende do parâmetro φ?
c) O que aconteceria com o equilı́brio desta economia caso o governo fizesse uma
polı́tica fiscal expansionista permanente, elevando os gastos públicos? Mostre o
diagrama de fases. Como o Banco central deveria proceder para colocar a inflação
de volta na meta? Por quê?

·
IS : y = −λ(y − y) − α(ρ − ρ)
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
Os sı́mbolos têm o seguinte significado: y é o logaritmo do produto real, y é o
·
logaritmo do produto potencial, y = dy/dt, ρ é a taxa de juros real, ρ é a taxa de
juros real de longo prazo, π é a taxa de inflação, π é a meta da taxa de inflação,
·
π = dπ/dt, r é a taxa de juros nominal e α, σ, δ, ϕ e θ são parâmetros positivos.
1
quando o Banco Central reduz a meta da taxa de inflação.
Exercı́cio 3 (P1 2015 e P1 2014) Considere o seguinte modelo:

IS : y − y = −α(ρ − ρ) + β(f − f ) + g − g
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
·
·
π = dπ/dt, r é a taxa de juros nominal, f é logaritmo do déficit público; f é
logaritmo do déficit público de pleno emprego; g é logaritmo do gasto do governo;
g é o logaritmo do gasto do governo de pleno emprego, α, β, σ, δ, φ e θ são
parâmetros positivos.
a) (P1 2015 e P1 2014) Como você interpreta a regra de polı́tica monetária?
b) (P1 2015 e P1 2014) Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo num di-
agrama de fases com π no eixo vertical e y no eixo horizontal. Como a estabilidade
depende do parâmetro φ?
c) (P1 2015) Mostre no diagrama de fases qual o efeito na economia de um
governo no qual f > f . Esta polı́tica afeta a atuação do BACEN para manter a
inflação na meta? Como? Mostre o diagrama de fases e explique como o Banco
Central deveria proceder.
d) (P1 2014) O que aconteceria com o equilı́brio desta economia caso o governo
reduzisse a meta de inflação? Mostre o diagrama de fases e explique como o Banco
central deveria proceder.

·
IS : y = σ(r − π − ρ)
·
CP : π = −δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
Os sı́mbolos têm o seguinte significado: y é o logaritmo do produto real, y é

·
juros real de equilı́brio de longo prazo, π é a taxa de inflação, π é a meta da taxa
2
·
de inflação, π = dπ/dt, r é a taxa de juros nominal, σ, δ, φ e θ são parâmetros
positivos.

a taxa de inflação (π ) no eixo vertical e o produto no eixo horizontal (y).
·
IS : u = α(ρ − ρ)
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
Lei de Okun: (y − y) = −γ(u − u)
Os sı́mbolos têm o seguinte significado: u é o logaritmo da taxa de desemprego,
u é o logaritmo da taxa de desemprego natural, ρ é a taxa de juros real, ρ é a taxa
de juros real de longo prazo, π é a taxa de inflação, π é a meta da taxa de inflação,
·
π = dπ/dt, r é a taxa de juros nominal, α, δ, ϕ e θ são parâmetros positivos.
a) Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo no diagrama de fases com a

inflação (π) no eixo vertical e a taxa de desemprego (u) no eixo horizontal.
b) Mostre a dinâmica deste modelo, no diagrama de fases do item anterior,
quando o Banco Central eleva a meta de inflação.

IS : y − y = −α(ρ − ρ) + β(f − f ) + g − g
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρBC + π + φ(π − π) + θ(y − y)
Os sı́mbolos têm o seguinte significado: y é o logaritmo do produto real, y é
·
o logaritmo do produto potencial, y = dy/dt, ρ é a taxa de juros real, ρ é a taxa
de juros real de equilı́brio de longo prazo, ρBC é a taxa de juros real de longo
prazo estimada pelo Banco Central, π é a taxa de inflação, π é a meta da taxa
·
de inflação, π = dπ/dt, r é a taxa de juros nominal, f é logaritmo do déficit
público; f é logaritmo do déficit público de pleno emprego; g é logaritmo do gasto
do governo; g é o logaritmo do gasto do governo de pleno emprego, α, β, δ, φ, ϕ e
θ são parâmetros positivos.
3
a) Analise o equilı́brio e a dinâmica deste modelo num diagrama com a inflação
(π) no eixo vertical e o produto (y) no eixo horizontal. Como a estabilidade do
modelo depende do parâmetro φ?
c) O que ocorreria nesta economia caso ρBC > ρ ? Explique o que estaria
acontecendo.

·
IS : y = −α(ρ − ρ) + (g − g)
·
CP : π = δ(y − y)
RP M : r = ρ + π + φ(π − π) + θ(y − y)
·
·
π = dπ/dt, r é a taxa de juros nominal, g é o gasto do governo, g é o gasto do
governo em pleno emprego e α, δ, ϕ e θ são parâmetros positivos.

a taxa de inflação (π) no eixo vertical e o produto no eixo horizontal (y).
c) Explique os efeitos de uma elevação transitória dos gastos do governo nessa
economia.
Exercı́cio 8. Certo, Errado ou Talvez. Justifique sua resposta.

a) O Banco Central determina a taxa de juros real de longo prazo da economia,
que independe da polı́tica fiscal.
b) A elevação da meta de inflação permite um produto superior ao de pleno
emprego.
c) O aumento dos gastos do governo aumenta o produto real da economia,
tanto no curto como no longo prazo. ·
M
d) No longo prazo, a inflação é igual a taxa de expansão monetária M
=µ .
e) A recessão é um efeito colateral inevitável do combate à inflação.
f) No longo prazo, a polı́tica monetária influencia variáveis reais.
g) Supondo um governo que aumenta o gasto público de forma permanente, o
nı́vel de investimento da economia caı́.
4
h) Quando a taxa de inflação desvia da meta em 1%, o Banco Central deve
aumentar a taxa de juros nominal em um valor superior a 1% para colocar a
inflação de volta na meta.

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Fundação Getulio Vargas - MFEE Professor: Fernando de H. B.

IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)

3. Qual a interpretação da regra de política monetária se o parâmetro φ for negativo?

IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)

IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄) + β(f − f¯) + (g − ḡ)

em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação

(a) Como você interpreta as regras de política monetária e de política fiscal?

IS: y − ȳ = −α(ρ − ρ̄)

em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação ao

IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)

r = ρ̄ + π + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)

r − π − ρ̄ = φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)

ρ − ρ̄ = φ(π − π̄) + θ(y − ȳ) (1)

Usando a equação de Fisher, também podemos reescrever a equação da IS em termos de taxa

y − ȳ = −α(ρ − ρ̄) (2)

y − ȳ = −α(φ(π − π̄) + θ(y − ȳ))

Fazendo a distributiva no lado direito:

y − ȳ = −αφ(π − π̄) − αθ(y − ȳ)

Passando o termo (y − ȳ) para o lado esquerdo:

(y − ȳ) + αθ(y − ȳ) = −αφ(π − π̄)

(y − ȳ)(1 + αθ) = −αφ(π − π̄)

Agora, dividiremos ambos os lados por (1 + αθ):

Vamos analisar este sistema:

No primeiro momento, como há inércia inflacionária, há deslocamento para baixo da IS e

3. Qual a interpretação da regra de política monetária se o parâmetro φ for negativo?

r = ρ̄ + π̄ + (1 + φ)(π − π̄) + θ(y − ȳ)

IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄)

• y > ȳ ⇒ como δ > 0 ⇒ π̇ < 0;

IS: y − ȳ = −α(r − π − ρ̄) + β(f − f¯) + (g − ḡ)

em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação

(a) Como você interpreta as regras de política monetária e de política fiscal?

y − ȳ = −α(φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)) − βϕ1 (y − ȳ) − ϕ2 (y − ȳ)

y − ȳ = −αφ(π − π̄) − (αθ + βϕ1 + ϕ2 )(y − ȳ)

(1 + αθ + βϕ1 + ϕ2 )(y − ȳ) = −αφ(π − π̄)

(d) O que acontece nesse modelo se o parâmetro φ for negativo?

IS: y − ȳ = −α(ρ − ρ̄)

em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação ao

y − ȳ = −α(ρ̄BC + φ(π − π̄) + θ(y − ȳ) − ρ̄)

y − ȳ = −αρ̄BC − αφ(π − π̄) − αθ(y − ȳ) + αρ̄

(1 + αθ)(y − ȳ) = α(ρ̄ − ρ̄BC ) − αφ(π − π̄)

IS: ẏ = σ(r − π − ρ̄)

IS: ẏ = −λ(y − ȳ) − α(ρ − ρ̄)

IS: ẏ = −α(ρ − ρ̄)

em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação ao

(a) Discuta a especificação de cada uma das equações do modelo.

IS: u − ū = α(ρ − ρ̄)

em que u é a taxa de desemprego; ū é a taxa de desemprego natural; ẋ é a derivada da variável

(a) Como você obteria a curva IS deste modelo?

IS: ẏ = σ(r − π − ρ̄)

ρ − ρ̄ = φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)

ẏ = σ(φ(π − π̄) + θ(y − ȳ)

ẏ = σφ(π − π̄) + σθ(y − ȳ)

Vamos montar a matriz Jacobiana do sistema:

O diagrama de fases completo é descrito a seguir:

IS: ẏ = −λ(y − ȳ) − α(ρ − ρ̄)

ẏ = −λ(y − ȳ) − α(φ(π − π̄) + θ(y − ȳ))

ẏ = −λ(y − ȳ) − αφ(π − π̄) − αθ(y − ȳ)

ẏ = −(λ + αθ)(y − ȳ) − αφ(π − π̄)

Vamos montar a matriz Jacobiana do sistema:

O diagrama de fases completo é descrito a seguir:

r = ρ̄ + π̄ + (1 + φ)(π − π̄) + θ(y − ȳ)

IS: ẏ = −α(ρ − ρ̄)

em que y é o produto real, ȳ é o produto potencial, ẋ é a derivada da variável x com relação ao

(a) Discuta a especificação de cada uma das equações do modelo.