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GUIA Dividendos PDF
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CHANCE
BANKS PAYS
YOU
DIVIDEND OF $ 100
Neste relatório abordaremos dois critérios simples e práticos para escolher ações
que pagam bons dividendos.
O conceito de uma Dividend Aristocrat é simples: empresas que fazem parte do S&P,
índice de ações dos EUA, e aumentaram seu dividendo todos os anos nos últimos 25
anos. São, em geral, blue chips com histórias estáveis de crescimento nos lucros e nos
proventos distribuídos aos acionistas.
É um grupo seleto, de cerca de 50 papéis (o número varia ano a ano, com a saída das
ações que deixaram de aumentar os dividendos e com a adição das entrantes). Há
como requisito somar um market cap de pelo menos US$ 3 bilhões, além de girar
uma negociação diária de ao menos US$ 5 milhões. Sem as restrições de liquidez mas
com requisito análogo de pagamento de proventos, temos a lista de Dividend
Champions, mantida pelo DRiP Resource Center. Ele reúne cerca de 100 ações que
aumentam seus dividendos há 25 anos mas sem necessariamente fazer parte do S&P
ou ter um giro mínimo.
Veja: estar em um desses grupos não significa que a ação paga um yield elevado (por
esse e por outros motivos, cuidado ao entrar em um papel apenas pelo seu dividend
Julho de 2014
Brasil
Neste balaio, temos desde ações de alta liquidez e histórico de resultados sólidos
(PCAR), small caps (Providencia) até ações com baixíssima liquidez e falta de
visibilidade (Merc Invest).
Embora tenham os maiores yields na média, não há nenhuma elétrica com aumento
de dividendo desde 2008.
2- Tomar o critério de dividendos crescentes não faz tanto sentido no Brasil, onde o
período de track record é muito menor. Ter dividendos crescentes há 6 anos nem
significa estabilidade (diferente das Aristocrats, por exemplo) nem significa alto
retorno. Ademais, vale ponderar os casos em que se cresce pouco a partir de um
patamar baixo: casos de Merc Invest que, em adição, tem liquidez medíocre e
desempenho péssimo.
Vejamos dois casos distintos brasileiros, Aes Tietê e Helbor, para ilustrar esse ponto.
Julho de 2014
GETI pagava ótimos dividendos (yield de dois dígitos até 2012), mas começou forte
desvalorização em bolsa. Muitos investidores nos perguntaram se não era o
momento de entrar no papel e aumentar a posição, se aproveitando do aumento no
yield. Como houve queda nos lucros e consequente queda no montante pago (R
$ 2,88 para R$ 2,50), o numerador também sofreu e esse tal aumento no yield não
foi tão substancial assim. Seguindo o critério acima, GETI foge, portanto, da definição
de "dividend aristocrat".
Já no caso de Helbor, as ações também caíram ano passado (-16%), mas houve novo
aumento no dividendo pago, continuando uma sequência que já dura seis anos. Nesse
caso, a recomendação está preservada e temos uma oportunidade interessante de
reforçar posição no papel - reinvestindo os dividendos pagos ano passado, por
exemplo.
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Julho de 2014
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