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PANORAMA SEMANAL
ACOMPANHAMENTO DO MERCADO DE FIIS
12/03/2019
No dia 28, também foi divulgado o resultado do PIB (Produto Interno Bruto) de 2018. O Contato
crescimento no ano foi de 1,1%, abaixo das nossas expectativas, de 1,3%. Esse resultado indica fii@elevenfinancial.com
continuidade da lenta trajetória de recuperação econômica.
A agropecuária cresceu 0,1% no ano, dada a elevada base comparável em 2017, e a indústria
expandiu 0,6% com desaceleração relevante das unidades extrativas e de transformação,
resultado advindo, em grande parte, da recessão na Argentina.
O setor de construção civil segue como um empecilho relevante para a retomada, sendo o único
componente das contas nacionais a apresentar queda em quatro trimestres, com recuo de
2,5%.
Por outro lado, de acordo com um levantamento da consultoria JLL, em 2018, houve variação
de 1% nos preços de aluguel no mercado de escritórios em São Paulo, interrompendo as quedas
registradas desde 2012. A empresa acredita que, neste ano, começa um novo ciclo de alta, em
que escritórios de alto padrão deverão aumentar o preço médio de aluguel de 5% a 10% na
cidade paulistana.
Em nossa visão, o setor de construção civil deverá voltar a crescer também, visto a melhora do
mercado de aluguéis em retomada consistente, resultado da absorção líquida projetada para
os próximos dois anos e redução na taxa de vacância. Assim, o mercado de escritórios de alto
padrão nas principais regiões já está com uma taxa de ocupação alta, que permite o ganho real
de aluguel, pois há pouca entrega de novas áreas prevista para os próximos anos. O movimento
segue em linha com a expansão da economia e as taxas de juros mantidas baixas, conforme
nossas projeções macroeconômicas para 2019.
Ano de ajustes
A crise fiscal do governo impede que medidas expansionistas impulsionem a economia no curto
prazo. Para resolver esse problema, o governo precisa realizar o ajuste fiscal, que deverá reduzir
o risco-país e contribuir com os investimentos neste ano.
Nesses cenários positivos, os setores com maior destaque em fundos imobiliários serão o de
lajes comerciais, shopping centers e títulos privados, que poderão apresentar um maior
número de ofertas para novos títulos neste ano. Por isso estamos otimistas com o mercado de
FIIs, mesmo com o crescimento do PIB de 2018 abaixo das expectativas.
GGRC 4,5%
JRDM 4,0%
FIIP 3,9%
ABCP 3,1%
FFCI 2,9%
IFIX 0,6%
BMLC -1,9%
ALMI -2,0%
BPFF -2,6%
FAMB -2,7%
BBVJ -5,0%
RCRI(B): O fundo de recebíveis publicou, no último dia 26/Fev, a ata da assembleia realizada
no mesmo dia, na cidade do Rio de Janeiro. A reunião teve como ordem do dia a deliberação a
respeito dos seguintes pontos: a aquisição pelo fundo de CRIs cuja emissão tenha sido realizada
por companhias securitizadoras ligadas ao Gestor, quais sejam, a RB Capital Companhia de
Securitização e, a RB Capital Securitizadora; e, por fim, a aquisição pelo fundo dos CRIs RB
Capital cuja distribuição tenha sido realizada pelo Administrador, Gestor ou por pessoas a eles
ligadas e/ou cuja aquisição tenha como contraparte o Administrador, o Gestor ou pessoas a
eles ligadas, incluindo fundos de investimento sob administração ou gestão comum, e/ou cujo
agente fiduciário seja o Administrador, o Gestor ou pessoas a eles ligadas.
KNCR: O fundo de recebíveis publicou, no dia 27/Fev, o edital de convocação para a AGE, a ser
realizada no próximo dia 07/Maio, na cidade de São Paulo. A reunião terá como objetivo a
deliberação a respeito dos seguintes pontos: a alteração do regulamento do fundo, no que
tange ao público alvo do FII, atualmente restrito a investidores qualificados, de forma a admitir
a aquisição de cotas por investidores em geral; a aquisição por parte do fundo, de qualquer
dos cotistas e/ou respectivas pessoas ligadas, de CRIs decorrentes de ofertas públicas,
registradas ou dispensadas de registro, na forma da regulamentação aplicável, estruturadas,
coordenadas ou distribuídas pelas instituições antes mencionadas. O processo de seleção
destes ativos seguirão todos os critérios e requisitos de diligência do fundo, além de
contemplar termos e condições específicas, que podem ser encontrados no documento
original de convocação da assembleia.
XPML: O fundo de shopping centers comunicou ao mercado que, no que tange à 3ª emissão
de cotas do FII, foram subscritas e integralizadas, no âmbito do direito de preferência, pelos
atuais cotistas do fundo, 1.229.580 novas cotas e, serão subscritas e integralizadas pelos
investidores da oferta 3.200.420 novas cotas, totalizando ~ R$ 450 milhões. O procedimento
de alocação das ordens ocorreu no último dia 26/Fev, com a liquidação da oferta no dia
primeiro de março.
ALZR: O fundo publicou, na última quinta-feira (28/Fev), o ato para a aprovação da 2ª oferta
de cotas do fundo. Dado que está previsto no regulamento do FII, a autorização para o
administrador deliberar por realizar novas emissões de cotas, sem a necessidade de aprovação
via AGE, desde que respeite o montante máximo de R$ 300 milhões. Assim, a nova emissão foi
aprovada pelo administrador, com as seguintes características: emissão de até 1.553.239 novas
cotas, ao preço unitário de R$ 91,10, perfazendo o montante total de ~ R$ 141,5 milhões, em
que já possui 5 ativos definidos, o que diluirá o risco de concentração de inquilino do fundo.
BCRI: O fundo de recebíveis publicou, no dia 28/Fev, a ata da AGE, realizada no mesmo dia, na
capital paulista. A assembleia teve como ordem dia a deliberação dos seguintes pontos:
substituição do atual administrador, Banco Fator, pela BRL trust; a extinção da função de
consultor de investimentos do fundo. Por falta de quórum, as matérias propostas não foram
aprovadas, de forma que o regulamento do fundo permanece inalterado.
FFCI: O fundo de lajes corporativas comunicou a mercado, no último dia 28/Fev, via fato
relevante que, foi concluída a aquisição de 14 conjuntos do empreendimento Edifício
Continental Square Faria Lima (São Paulo, SP), pelo valor de R$ 86,1 milhões. O edifício AA
construído em 2003, possui cerca de 27 mil m² de ABL e atualmente apresenta apenas 3,3% de
vacância.
GRLV: O fundo do segmento de galpões logísticos comunicou ao mercado, em 28/Fev, via fato
relevante que, foi recebido da locatária Ambev, notificação de pedido de prorrogação do prazo
de aviso prévio a ser cumprido no imóvel, referente à rescisão contratual dos conjuntos 1 a 10
e 13 a 14, cujo prazo de ocupação se encerraria na data do documento. Assim, o fundo
concedeu prorrogação de 30 dias para os módulos 1 a 10 e de 15 dias para os módulos 13 e 14,
a partir do dia primeiro de março e, receberá o valor dos aluguéis durante este período.
RBRD: O fundo comunicou, na última quinta-feira (28), por meio de fato relevante ao mercado
que, devido ao atraso do pagamento do aluguel de um imóvel referente à competência do mês
de Jan/19, houve a redução do valor de rendimento declarado no mesmo dia. Ainda no
VLOL: O fundo de lajes corporativas comunicou ao mercado, em 28/Fev, via fato relevante que,
foi recebido o valor referente ao aluguel do mês de Dez/18 e Jan/19, devido por uma das
locatárias do fundo. Ainda no documento, é esclarecido que o contrato de locação em questão
representa cerca de 8,75% da receita imobiliária do fundo (Jan/19) e, que o recebimento
impacta positivamente a distribuição de rendimentos do fundo em R$ 0,04 por cota, referentes
ao mês de janeiro.
HGLG: O fundo logístico, sob gestão da CSHG, comunicou ao mercado, em primeiro de março,
via fato relevante que, foi firmado um contrato para a aquisição de um imóvel logístico na
cidade de Guarulhos (SP). O empreendimento de 18.276 m² de área, foi negociado pelo valor
de R$ 47,5 milhões, e está atualmente locado para um operador logístico com atuação global,
pelo valor mensal de R$ 463,2 mil, o que representa um cap. rate de 11,7%.
MXRF: O fundo de recebíveis publicou, no dia 01/Mar, o edital de convocação para a AGE, a
ser realizada no próximo dia 20/Mar, na capital paulista. A assembleia terá como objetivo a
deliberação a respeito da 3ª emissão de cotas do fundo, nos termos da instrução 476 da CVM
(oferta restrita) e, o consequente cancelamento da emissão de cotas aprovada em AGE, no
último dia 28/Jan.
RBRR: O fundo de recebíveis publicou, em 01/Mar, a ata da age ocorrida no dia 27/Fev, na
capital paulista. A reunião teve como objetivo a discussão a respeito da aprovação da 3ª
emissão de cotas do fundo, de acordo com a IN 400 da CVM (oferta pública), bem como a
contratação da XP Investimentos para a posição de coordenador líder da oferta. A emissão terá
como montante total até ~R$ 160 milhões, distribuídos em 1.636.829 cotas, ao preço unitário
de R$ 97,75 (sendo somado a este preço os custos de distribuição de R$ 3,25). Para àqueles
investidores com posição no fundo, o direito de preferência terá fator de proporção de ~0,6
novas cotas para uma detida na data de divulgação do anúncio de início da oferta. Já para
novos investidores com interesse em entrar na emissão, o investimento mínimo será de 256
novas cotas.
Panorama Semanal
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12/03/2019
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