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Análise narrativa por computador do go

Banco do Japão, Kuroda
Yosuke Takeda, Masayuki Keida 18 de junho de 2017

As estratégias de comunicação tornaram-se um instrumento político usado pelos ba

controlar as expectativas. Esta coluna usa um método de processamento de lingua
estratégia de comunicação do Banco do Japão de julho de 2012 a novembro de 20
Masaaki Shirakawa e Haruhiko Kuroda ocuparam o cargo. A análise sugere que de
introduziu uma política de taxa de juros negativa, a estratégia de comunicação da K
implicitamente.

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Relacionado
A comunicação com os mercados financeiros - uma
estratégia na elaboração de políticas monetárias Medindo a clareza da
central
pelos banqueiros centrais nas economias avançadas - Martin Aleš Bulíř David
1
ganhou impulso. O ex-presidente do Federal
Supervisão macropru
Reserve, Alan Greenspan, assumiu o cargo após a banco central pode se
era da “mística monetária” (Goodfriend 1986) e seguiu eficaz?
uma estratégia de comunicação de maneira Michael Ehrmann, Mar
Fratzscher
colegiada, refletida pelo então vice-presidente Alan
Blinder (Blinder 1998). Os mercados financeiros da Comunicação do ban
Alan Blinder, Michael E
época responderam apenas à voz de autoridade do Jakob de Haan, David-
Maestro. A abordagem unilateral das comunicações
contrasta com uma abordagem altamente
https://voxeu.org/article/central-bank-communication-strategies 1/5
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individualista, na qual membros do conselho de Orientação para a pol

possível?
políticas individuais são permitidos e incentivados a Michael Woodford
manifestar suas opiniões pessoais, como costuma ser
o caso do Banco da Inglaterra (Ehrmann e Fratzscher
2005). Uma estratégia de comunicação é agora um instrumento de política
centrais para controlar as expectativas de maneira consistente com os resu
política monetária alcançaria.

Os banqueiros centrais têm opções de táticas para implementar uma estrat

em duas áreas: canais e mensagens. Os bancos centrais se comunicam co
financeiros por meio do canal de fluxos de informações na microestrutura d
incorporam configurações institucionais para anúncios de políticas. Porém,
momento com o qual os banqueiros centrais possam fazer seus anúncios d
causar impactos não desejados no mercado, poderá haver ruídos nos merc
mudanças nas políticas forem redigidas de forma descuidada. As mensage
banqueiros centrais e transmitidas por alguns meios de comunicação são r
participantes do mercado, ansiosos por avaliar a política de obter lucros co
Em particular, no curso exasperante da política monetária não convenciona
centrais,

Alguns jornalistas começaram a zombar da estratégia de comunicação do g

2
Japão (BOJ) Haruhiko Kuroda, apelidando-a de "xamanismo monetário".
ex-governador Masaaki Shirakawa se aposentou, o BOJ adotou um compro
inflação de atingir uma taxa de 2% em dois anos, dobrando o valor da base
medidas não convencionais tenham conseguido alcançar uma taxa superio
de abril de 2014 a março de 2015, com um pico de 3,4% em maio de 2014
central caiu abaixo de 0,5%, mergulhando novamente na deflação e mais lo

Kuroda confessou ter se inspirado na história de Peter Pan, citando “[no] m

duvida que pode voar, você deixa para sempre para poder fazê-lo.” Para to
BOJ credível ao público, Kuroda assumiu todas as oportunidades para refo
com a inflação futura, desafiando o estado atual de deflação. O governador
entrevistas coletivas regulares logo após cada reunião do comitê de política
Nessas conferências de imprensa, transmitidas on-line em tempo real, o go
observações em japonês sobre a tomada de decisão do MPC, a imprensa j
A redação usada pelo governador nas coletivas de imprensa é coberta pela

https://voxeu.org/article/central-bank-communication-strategies 2/5
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Como as narrativas publicadas pelo 'xamã monetário' foram percebidas pel

ou leitores de notícias? Em um artigo recente, exploramos a estratégia de c
com um método de processamento de linguagem natural (Keida e Takeda 2
segue o espírito da economia narrativa (Shiller 2017), afirmando: “[o] camp
expandido para incluir um estudo quantitativo sério da mudança de narrativ
Navegando nas declarações de Kuroda em suas coletivas de imprensa reg
estratégia de comunicação com uma análise semântica latente (LSA) no pr
3
de linguagem natural. Todos os documentos do BOJ das conferências de
governador são em japonês, exigindo análises morfológicas específicas an
LSA. Também é impossível que as palavras não sejam corrigidas literalmen
4
Fed Statement Tracker do Wall Street Journal . Nossa análise é capaz de
problemas específicos das declarações do BOJ.

Nossa amostra abrange 55 coletivas de imprensa regulares do BOJ, de julh

de 2016, período em que Shirakawa e Kuroda ocuparam o cargo. Nosso LS
semelhança de cosseno entre cada documento. A Tabela 1 indica semelha
uma amostra de datas da conferência de imprensa. Cada governador parec
correlacionadas em série, com similaridade de cosseno maior que 0,8, mas
relativamente menores dos documentos entre os termos sugerem que Kuro
estratégia diferente da de Shirakawa. Em 4 de abril de 2013, a Kuroda intro
monetária de flexibilização qualitativa quantitativa (QQE), com subsequente
Ele também decidiu facilitar ainda mais a política monetária em 31 de outub
pequena maioria na votação do MPC. Embora essas duas reuniões indique
os documentos emitidos por Kuroda,

tabela 1

Desde 2016, quando o BOJ introduziu uma política de taxa de juros negativ
comunicação da Kuroda mudou implicitamente. As semelhanças de cossen
https://voxeu.org/article/central-bank-communication-strategies 3/5
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que antes. A redução após 2016 é comparável à associada à transição do

Shirakawa para Kuroda. Apesar da mensagem do BOJ afirmando que a po
Kuroda enfatizou repetidamente, nossos resultados sugerem que o BOJ fez
em sua estratégia de comunicação. Uma possível interpretação da mudanç
de comunicação do BOJ pode ser sua consciência precoce de 'saída' da po
convencional em andamento.

Nota dos editores: A principal pesquisa em que esta coluna se baseia apar
de Discussão do Instituto de Pesquisa de Economia, Comércio e Indústria

Referências

Blinder, AS (1998) Banco Central em Teoria e Prática . O MIT Press Cambr

Boukus, E e JV Rosenberg. (2006) “O conteúdo informativo das atas do FO

SSRN: https://ssrn.com/abstract=922312

Ehrmann, M e M. Fratzscher. (2005) “Como os bancos centrais devem se c

Paper Series 0557, Banco Central Europeu.

Goodfriend, M (1986), “Mystique Monetary: Secrecy and Central Banking.”

Economics 17 (1), pp. 63--92.

Holmes, D (2014) Economia das Palavras: imperativos comunicativos nos b

Universidade de Chicago Press, Chicago e Londres.

Keida, M e Y Takeda. (2016) “ Uma análise semântica do xamanismo mone

governador do BOJ, Haruhiko Kuroda .” Artigo de discussão RIETI Série 17

Mazis, PG e AE Tsekrekos. (2015) “Análise de conteúdo das declarações d

redação do Fed afeta os mercados financeiros e os fluxos de capital? '', Art
Vigésima Segunda Conferência Anual da Multinational Finance Society.

Shiller, R (2017) "Narrative Economics". American Economic Review 107 (

Notas finais
[1] O significado também é chamado de “necessidade como mãe da invenç
pesquisa abrangente para governadores de bancos centrais e especialistas

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al., 2017)

[2] Veja “Os chefes dos bancos centrais precisam dominar a arte de contar
no Financial Times, 23 de agosto de 23; e “O crítico silencioso do 'xamani
Kuroda aumenta o volume” por Leika Kihara, Reuters, 21 de outubro de 20
baseia na análise de um antropólogo (Holmes, 2014), citando que “os banq
tentam controlar os resultados econômicos, usando palavras, não apenas p
expectativas de preço e taxa de juros, mas para moldar o clima ”.

[3] As solicitações para as atas do FOMC nos EUA são Boukus e Rosenbe
Tsekrekos, 2015.

[iv] O Fed Statement Tracker do Wall Street Journal diz que “o Federal Res
declaração na conclusão de cada uma de suas reuniões de definição de po
perspectivas econômicas do banco central e as ações que planeja tomar. E
analisam de perto as mudanças entre as declarações para ver como a visã
políticas está evoluindo. Use a ferramenta abaixo para comparar duas decl

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Tópicos: Política monetária

Tags: Banco do Japão , metas de inflação , orientação a frente , estratégia de com

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