São Paulo, 2 de Janeiro de 2020

Ano 8 - Edição nº 00330

 Day One PRO

Meus palpites para 2020

Sejamos todos bem-vindos a 2020. 

Anos ímpares simbolizam para mim períodos de desordem, enquanto anos pares trazem
estabilidade.

Digo isso sem respaldo científico, e sem qualquer juízo de valor.

A interpretação corriqueira seria de que prefiro anos pares aos ímpares, mas sabemos
hoje que a desordem é tão vital quanto a estabilidade. Inexiste hierarquia entre as duas
condições.

Enquanto a primeira se manifesta naturalmente, por rompante, a segunda geralmente

exige esforços imensos, de todos os lados. 

Nosso destino inequívoco está no aumento da entropia; muita energia é gasta buscando
moldar e manter pequenos equilíbrios estáveis dentro do universo.

Logo, não espero um 2020 preguiçoso, mas, sim, de esforços monstruosos.

O Ibovespa disparou +31,58% no ano passado, enquanto o dólar, depois de muita frescura,
subiu apenas +3,50%.

Os melhores retornos de 2019 foram Bolsa e ouro (+28,10%), corroborando nossa

argumentação prévia de que é perfeitamente possível ter uma classe "agressiva" e outra
"conservadora" subindo juntas.

Financistas Faria Limers inventam rótulos e passam a viver escravizados por eles,

supondo correlações históricas que não preservam qualquer grau de ergodicidade.

Não sou ergódico e não sou estúpido de tentar prever o futuro, mas nada me impede de
palpitar. 
Aqui na Empiricus, temos uma tábula de princípios que diz: é proibido prever o futuro.

Também diz: é permitido palpitar, desde que você evacue fezes com sangue no caso de
seus palpites se provarem errados.

Meus palpites para 2020?

O dólar vai ficar mais ou menos parado. Sambando pra lá e pra cá, deixando os jornalistas
eufóricos, mas, no fim, quase não vai sair do lugar.

Continuo gostando de ouro. Não subiu muito já? Subiu bastante, sim. Nada impede que
suba mais. Eu, particularmente, estarei comprado e torcendo para que caia.

Agora, Bolsa brasileira. Chuto que o Ibovespa vai subir mais uns 30%. Será um
movimento parecido com o de 2019, mas por motivos diferentes (os motivos nunca são os
mesmos). 

Teremos mais fundamentos econômicos tradicionais por trás das altas (PIB, nível de
emprego, etc.).

Beneficiada por volumes crescentes, a alavancagem operacional vai engordar as margens

corporativas. 

Isso, junto com a desalavancagem financeira, vai fazer um múltiplo P/E backward de 26
vezes remeter a um P/E forward de 14 vezes com bastante growth a capturar. Ou seja,
Bolsa ainda barata.

As Melhores Ações da Bolsa podem subir ainda mais que +30%, claro.

Se vier reforma administrativa ou tributária, tanto melhor, sobremesa maravilhosa de

torta de chocolate, com recheio de chocolate e cobertura de chocolate. Mas a verdade é
que não dependemos tanto de Brasília para ganhar dinheiro em 2020. Dependemos
menos do que em 2019.

Se Brasília ajudar, excelente. Se não atrapalhar, ótimo. Subiremos por nós mesmos.

>>> Confira aqui o que é preciso para ter acesso às Melhores Ações para 2020
 

PRINCIPAIS INDICADORES
OI (OIBR3) - MOVIMENTAÇÃO NA UNITEL
Na tarde do último dia do ano de 2019, o tribunal angolano determinou o congelamento
dos bens e ativos de Isabel dos Santos, filha do ex-presidente de Angola, José Eduardo dos
Santos, com acusações de corrupção e evasão de divisas para a Rússia.

Isabel possui  entre seus ativos uma participação de 25% na Unitel, de quem a Oi também
é sócia.

O capital da Unitel é dividido em 4 partes de 25% cada, onde, além da Oi e Isabel dos
Santos, são sócios a petroleira estatal Sonangol e Leopoldino do Nascimento (conhecido
como General Dino).

A presença de Isabel dos Santos no quadro societário sempre foi um problema para a Oi.
Como  presidente do conselho de administração da Unitel, Isabel decidiu não mais pagar
os dividendos que a Oi teria direito nos resultados da Unitel.

Após a decisão arbitral obtida pela Oi, ela foi afastada do cargo em março de 2019,
permanecendo apenas como acionista.

Um dos grandes entraves para a venda da participação da Oi na Unitel é que a estrutura

acionária atual não permite controle definido. 

A Oi tem direito a 2 dos 5 conselheiros (sendo um deles o diretor-geral), mas ainda assim
não possui uma garantia de controle pois os outros três representam os outros sócios.

Com a “saída" de Isabel dos Santos do conselho, foi indicado como responsável pela
participação de Isabel dos Santos o próprio conselho de administração da Unitel.

Desta forma, a Oi possui maioria e controle neste momento, já que possui 2 de 4

membros. 

Esse é um movimento interessante para aumentar o interesse na participação da Oi na

Unitel.

As ações da Oi ainda eram negociadas nos EUA no período pós fechamento (conhecido
como after-market) e reagiram positivamente a notícia, porém o baixo volume financeiro
negociado no after-market não fornece um bom parâmetro para o que vai ocorrer com a
ação durante as negociações deste primeiro dia do ano na bolsa.
Continuamos acompanhando o caso de perto, presente em diversas séries da Empiricus.

ANÁLISE GRÁFICA DO IBOVESPA

O Ibovespa fechou o pregão de segunda-feira (23) em alta de 0,64%, cotado a 115.863
pontos.

Mesmo com o volume financeiro abaixo da média, o mercado renova suas máximas.

É um excelente momento para quem está comprado — agora é a hora de ajustar as

posições, pensar em uma realização parcial e permanecer na tendência de alta. Nenhuma
resposta dos vendedores foi sinalizada e nenhum nível de resistência foi marcado pelo
mercado.

Graficamente, observamos topos e fundos ascendentes, além de vermos o preço

trabalhando longe da média móvel de 20 períodos (linha vermelha). Uma força
compradora predominante nas próximas sessões sugere novas máximas.

A grande pergunta para este fim de ano é: o Ibovespa vai fechar 2019 em sua (nova)
máxima histórica?
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Rodolfo Amstalden
Autor

Sandra Guerreiro
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