Cenário Econômico

Carteiras
Recomendadas
Janeiro 2020

Índice
Rentabilidade da Carteira: Dezembro Carteira Recomendada: Janeiro

25,00%
Empresa Código Peso

B3 B3SA3 15%
17,65%
Cogna COGN3 10%
11,51% Gerdau GGBR4 15%
9,34%
6,65% MRV MRVE3 15%
2,90%
Movida MOVI3 15%

Pão de Açúcar PCAR4 15%

-9,95%
Suzano SUZB3 15%

B3SA3 BRKM5 COGN3 GGBR4 MRVE3 PCAR4 SUZB3

Inclusão: Movida (MOVI3) - Optamos pela inclusão dos papéis da companhia no mês de janeiro,

Dezembro e acumulado por acreditarmos que os mesmos terão melhor desempenho, por conta da melhora da
conjuntura econômico, aquecendo o seu segmento de alugueis de veículos. Preço alvo: R$ 22,00
62,65% 62,65%
para 12 meses.

Exclusão: Braskem (BRKM5) - Optamos pela exclusão de seus ativos em nossa carteira

31,58% recomendada do mês de janeiro, dado os fracos desempenho reportado e pela sua grande perda
31,58%
de rentabilidades no período. Além disso, vale lembrar que a Petrobras detém 36,1% de seu
capital, sendo que a Odebrecht detém 38,3%, lembrando que a Petrobras vem se
8,89% 6,85% desalavancando, vendendo parte de seus ativos e participações de empresas. Preço alvo: R$ 45,00
para 12 meses.

dez-19 No Ano 12 meses

Carteira Ibovespa
Comentário sobre os papéis: Em Manutenção
Pão de Açúcar (PCAR4): O ano de 2020 tem tudo para ser um ano positivo para o varejo, refletindo o crescimento do PIB, a queda na taxa de desempregado e inflação controlada.
Todos esses fatores vão contribuir fortemente para a elevação do consumo. Dado o cenário mais positivo, a empresa projeta crescimento via abertura de lojas, além de manter as
conversões. Outro ponto que chama a atenção é que a empresa projeta crescimento na casa de 40% para o e-commerce. Vale comentar que após a sua integração com as operações
da América Latina, a empresa planeja entrar no Novo Mercado da B3. Preço alvo: R$ 115,00 para 12 meses.

Suzano (SUZB3): O preço da celulose no mercado internacional vem se recuperando e os estoques estão diminuindo globalmente. Além disso, o acerto da resolução da guerra
comercial, poderá proporcionar aumento na demanda chinesa por diversos tipos de papéis, dada a melhora de sua atividade. Vale destacar, que o novo patamar do câmbio traz uma
certa melhorar para empresas exportadoras. Preço alvo: R$ 46,00 para 12 meses.

MRV (MRVE3): Na nossa visão, a MRV deve continuar apresentando bom crescimento, dados a continuidade de seus projetos nas cidades próximas à região metropolitana de São Paulo
e nas cidades de Belo Horizonte, em Curitiba, em Campinas. Além disso, a companhia quer se diversificar, anunciando a alteração a proposta de incorporação da AHS. Depois da
conclusão da operação, que terá sua reunião de conselho no dia 31 de janeiro, a companhia passa também a operar em outra classe social e mercado internacional, diversificando sua
operação. Preço-alvo de R$ 25,00/ação para 12 meses.

Gerdau (GGBR4): A expectativa de retomada da economia brasileira, que fará com que o setor de construção civil eleve as encomendas de aço e a perspectiva de um acordo comercial
dos EUA com a China, ainda nessa primeira fase, reforçam o nosso otimismo com seus ativos. Além disso, a empresa tem capacidade ociosa para aumentar a produção, ganhando
receita e gerando lucro, além de estar financeiramente bem. Preço alvo: R$ 22,00 para 12 meses.

Cogna (COGN3): Empresa vem reduzindo bastante a sua participação no FIES, aumentando sua diversificação em produtos, com entrada forte no ensino básico e o mantendo o
crescimento em EAD. Outro driver para o papel é sua intensão de fazer o IPO da unidade de ensino básico VASTA no mercado norte-americano, já no início de 2020, podendo agregar
recursos para a companhia. Preço alvo: R$ 15,00 para 12 meses.

B3 (B3SA3): Acreditamos que a finalização do processo da ATS com a B3 dá forças para a ATS voltar com o foco na abertura de uma bolsa, para concorrer com a B3. No entanto,
consideremos que esse processo ainda será bem longo, dado que a CVM é bastante criteriosa em sua análise. Além disso, a companhia terá um longo caminho para conseguir clientes
(corretoras) para operarem em sua plataforma, concorrendo com a B3 que está bem consolidada. Desta forma, dada a forte desvalorização que os ativos da B3 teve no mês de
dezembro, abre uma oportunidade para entrar no papel. Preço alvo: R$ 55,00 para 12 meses.
Carteira Dividendos - Janeiro
Empresa Código Peso Optamos por manter todos os papéis de nossa carteira recomendada de dividendos
BB Seguridade BBSE3 20% para o mês de janeiro.

Bradesco BBDC4 20%

EDP ENBR3 20% Bradesco (BBDC4): O banco tem uma boa periodicidade na distribui de proventos, além de estar conseguindo manter seus
números no campo positivos. Nesse mês, o banco também anunciou o pagamento de JCP no dia 02 e divulgou nova
Engie EGIE3 20% distribuição, ficando ex-JCP no dia 03 de janeiro. Preço alvo: R$ 45,00 para 12 meses.

Itausa ITSA4 20%

BB Seguridade (BBSE3): Com a melhora da conjuntura econômica, e as maiores estimativas para os setores agrícola, engenharia e construção, acabam aumentando a procura por seguros.
Além disso, os seguros de saúde e vida devem apresentar melhora, por conta do aumento na geração de emprego. Preço alvo: R$ 42,00 para 12 meses.

Engie (EGIE3): A companhia vem conseguindo retornos constantes, também tem apresentado bom histórico de pagamento de dividendos. Além disso, a empresa vem fazendo algumas
aquisição, conseguindo se diversificar em segmento, e mantendo uma dívida em linha aos seus pares. Recentemente, a companhia adquiri-o a TAG, que atua no segmento de transporte
de gás natural por meio de gasoduto, e a Novo rio Estado, que foi ganhadora do contrato de concessão para a construção, operação e manutenção de aproximadamente 1.800 quilômetros
de linhas de transmissão, uma nova subestação e expansão de outras três subestações existentes nos Estados do Pará e Tocantins. Preço alvo: R$ 52,00 para 12 meses.

EDP (ENBR3): É uma holding de um grupo de empresas que atua nas áreas de geração, distribuição, transmissão e comercialização de energia elétrica. Seu resultado continua positivo,
com a empresa distribuindo 100% de seu lucro nesse primeiro semestre. A companhia é considerada uma boa pagadora de proventos. Preço alvo: R$ 25,00 para 12 meses.

Itaúsa (ITSA4): É uma holding de um grupo de empresas que atua nas áreas de geração, distribuição, transmissão e comercialização de energia elétrica. Seu resultado continua positivo,
com a empresa distribuindo 100% de seu lucro nesse primeiro semestre. A companhia é considerada uma boa pagadora de proventos. Preço alvo: R$ 15,50 para 12 meses.
Carteira Small Caps - Janeiro
Inclusão: Linx (LINX3): A companhia vem ampliando a sua parceria com as principais empresas do varejo brasileiro, criando o

Empresa Código Peso segmento de pagamentos, com a multiplicação da carteira digital. Focando o crescimento no setor, a empresa não descarta novas
parcerias e a elevação da participação desse novo segmento em seu faturamento. Preço alvo: R$ 45,00 para 12 meses.
Hermes Pard. PARD3 20%
Outro ativo que incluímos em nossa carteira foi a Movida (MOVI3): Acreditamos que a melhora da economia possa continuar
IMC MEAL3 20% impulsionando os próximos resultados da empresa. Preço alvo: R$ 22,00 para 12 meses.

Movida MOVI3 20% Exclusão: Oi (OIBR3): A empresa continua enfrente o complicado dever de tentar colocar em pratica o seu plano de recuperação
judicial. O principal ponto que rodeia a empresa é a vende de ativos. A intensão era que a Unitel fosse vendida no final de 2019, no
Linx LINX3 20%
entanto, a companhia vem encontrando vários empecilhos para efetivar a venda. As oscilações no preço da ação deve continuar
SLC Agrícola SLCE3 20% intensas, haja vista que o papel deverá acompanhar o andamento da venda de ativos. Preço alvo: R$ 1,40 para 12 meses.

Outro ativo que deixa nossa carteira é a Marcopolo (POMO4), ao contrario da Oi, a troca foi motiva pela sua forte valorização no
período chegando acima dos 20%. Desta forma, preferimos alterar os seus papéis na carteira para o mês de janeiro. Preço alvo: R$
5,50 para 12 meses.

Comentário sobre os papéis: Em Manutenção

SLC (SLCE3): A companhia continua apresentando crescimento em seu resultado, reflexo dos maiores volumes faturados e maiores margens na soja e no milho. Além disso, a expertise na
venda de ativos acaba gerando grandes rentabilidades para a empresa. Preço alvo: R$ 30,00 para 12 meses.

IMC (MEAL3): Acreditamos no potencial de crescimento para 2020, com taxa de juros projetando queda para 4% e expectativa de recuperação da atividade em vários setores, negociação
de dívidas a juros mais acessíveis, melhores níveis de emprego e de renda da população, crescimento econômico do país e à disponibilidade de crédito no mercado. A empresa segue
entregando crescimento com ROIC alto. Preço alvo: R$ 10,00 para 12 meses.

Hermes Pardini (PARD3): Diante da perspectiva de recuperação da economia em maior ritmo e s investimentos em tecnologias aplicáveis na medicina diagnóstica sustentarão o crescente
do volume de exames e faturamento da empresa. Além disso, a companhia não descarta novas aquisição, diversificando regiões, podendo até entrar no mercado internacional. Preço alvo:
R$ 29,00 para 12 meses.
Glossário
Nossas carteiras sugeridas são revisadas e divulgadas mensalmente sem a promoção de alterações ao longo do mês para não prejudicar o desempenho das mesmas por movimentos de curtíssimo prazo. A
seleção dos ativos se dá via estudo do cenário econômico e dos números e indicadores públicos divulgados pelas empresas e pelos fundos. Vale ressaltar que a carteira sugerida é apenas um portfólio de referência
para o investimento, não se tratando de uma carteira real administrada pelos analistas da corretora. Por se tratar de um investimento em Renda Variável, ou seja, apresenta variações no valor aplicado, não oferece
garantia de rentabilidade. Por isso, o mercado de Ações é considerado um investimento de risco moderado e arrojado. É importante saber qual a sua tolerância para as variações no valor da aplicação e saber
escolher em qual empresa irá investir, pois o risco também está relacionado ao ativo escolhido.

• Carteira Recomendada • Carteira de Dividendos

A Carteira Recomendada compõe de sete a dez papéis de empresas com boas negociações e múltiplos
atraentes, além é claro de perspectivas de crescimentos de resultados. A elaboração passa
primeiramente, por uma reunião com os analistas da Terra, que traça os cenários, os papéis sugeridos,
enfim, a estratégia adotada. Só podemos fazer as alterações na carteira, uma vez ao mês. Vale ressaltar
que, a carteira sugerida é apenas um portfólio de referência para o investimento em ações, não se trata
de uma carteira real administrada pelos analistas da corretora. Debatemos sobre a agenda
macroeconômica e sobre a agenda corporativa para o mês e avaliamos os principais itens da pauta macro
e micro econômica de forma a traçarmos um cenário base para o período.
Definido o cenário base, enquadramos os setores que devem ser beneficiados pela conjuntura econômica
projetada. Posteriormente, fazemos a escolha das companhias que tendem a se destacarem
setorialmente frente às seus pares diante de determinada conjuntura. Esta é a chamada análise top down
(de cima para baixo). No caso da carteira sugerida, eventualmente, praticamos a chamada análise
bottom-up (de baixo para cima), utilizando projeções recentes que elaboramos e média de mercado das
ações. Nós decidimos os pesos dos papéis na carteira pelo risco que estes representam em maior medida
que o retorno projetado para estas ações.
A Carteira de Dividendos é composta por 5 ações de empresas que detém payout
acima dos 25% exigido, sendo negociadas a múltiplos atraentes, com perspectivas de
crescimento via distribuição de proventos e com sólido balanço financeiro.
Preferencialmente, optamos por empresas com boa geração de caixa e elevada
governança corporativa e que tenham alto dividend yield.
• Carteira Small Caps
A Carteira de Small Caps é composta por 5 ações de empresas que compõem o Índice
SMLL. Com principais motivadores para múltiplos atraentes, com perspectivas de
crescimento de lucro acima da média. As empresas geralmente contém baixa liquidez
na B3, envolvendo riscos altos por conta do volume financeiro negociado diariamente.
Importante salientar que o perfil da Carteira Small Caps é arrojado com proposta de
investimento a longo prazo.
Equipe RÉGIS CHINCHILA SANDRA PERES
CNPI EM-426 CNPI EM-26921
ANALISTA DE INVESTIMENTOS ANALISTA DE INVESTIMENTOS
rchinchila@terrainvestimentos.com.br speres@terrainvestimentos.com.br

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