Carteira | Novembro 2023

Dividendos

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Índice

Conheça a carteira 03

Alocação 04

Proventos 05

Desempenho 06

● BB Seguridade 08
● Bradespar 09
● ABC Brasil 10
● Gerdau 11
● Taesa 12

Recomendações alternativas 13

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Conheça a alocação

Filosofia e objetivos

A carteira de dividendos da Toro é baseada nos seguintes pilares: analisamos

empresas saudáveis financeiramente, com histórico de lucros consistentes e
endividamento sob controle. Além disso, buscamos companhias que tenham um
forte histórico de remuneração aos seus acionistas e que façam parte do Índice
Dividendos da B3, o IDIV.

Focamos também na diversificação estratégica de setores, abrangendo

segmentos pouco correlacionados, a fim de otimizar a relação risco e retorno da
carteira e reduzir a exposição a riscos não-sistêmicos.

Perfil de investidor

Conservador Moderado Balanceado Arrojado

Haja vista a composição da carteira com ativos de risco, recomendamos os

ativos apenas para investidores com perfil balanceado e arrojado com horizonte
de investimentos de longo prazo.

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Alocação

Div. Yield
Ticker Nome Setor Peso Preço Alvo
12 meses

BBSE3 BB Seguridade Seguros 20% R$ 30,76 R$ 39,00 11,31%

BRAP4 Bradespar Holding 20% R$ 22,34 R$ 33,60 13,12%

ABCB4 ABC Brasil Financeiro 20% R$ 18,71 R$ 21,72 6,45%

GGBR4 Gerdau Sid. e Metalurgia. 20% R$ 21,77 R$ 33,60 14,60%

TAEE11 Taesa Energia elétrica 20% R$ 33,79 R$ 41,00 10,01%

Ativos ordenados seguindo a preferência da equipe de Análise.

Fechamento 31/10/2023

Beta 12 meses Dividend Yield médio 12 meses

0,63 11,10%

Fechamento 31/10/2023

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Proventos

Fechamento 31/10/2023
Considerando uma carteira de R$ 100 mil

Ao fim do mês de outubro, a Bradespar (BRAP4) anunciou o pagamento de

R$0,6044 a título de dividendos e R$1,0051 a título de juros sobre capital
próprio, já descontando a retenção de Imposto de Renda. Considerando o preço
de fechamento de outubro, este pagamento representa um dividend yield de
6,96%. A data-com será em 21/11/2023, sendo que o pagamento será realizado
em 04/12/2023.

Na sua política de proventos trimestrais, espera-se que a Gerdau (GGBR4)

também fique data-com no mês de novembro, após a divulgação dos resultados
do 3T23. Conforme explicado na parte de resultados da carteira, os lucros e,
consequentemente, os proventos, devem ser impactados.

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Desempenho

Fechamento 31/10/2023

Desempenho histórico

Alfa sobre Alfa sobre

Carteira IBOV IDIV
IBOV IDIV

Out/23 -4,23% -2,94% -3,15% -1,33% -1,12%

12 meses -3,65% -2,49% 6,28% -1,18% -9,34%

Desde o
8,83% 0,00% 15,01% 8,83% -5,38%
início

Fechamento 31/10/2023

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Desempenho

Fechamento 31/10/2023

A rentabilidade da carteira foi negativa no mês de outubro, acompanhando o

movimento do mercado acionário como um todo. Dentre os ativos da carteira,
Gerdau carece atenção após ser, por mais um mês, o principal detrator do
resultado. O setor de siderurgia vem sofrendo com a entrada do aço chinês no
mercado brasileiro a preços competitivos, apoiados em baixos impostos de
importação. Para se manter competitiva, a Empresa se vê obrigada a reduzir os
preços praticados, o que culmina em menores margens, menores lucros e,
possivelmente, um menor volume de proventos pagos aos acionistas. De toda
forma, ainda acreditamos que a Gerdau é uma empresa que se destaca do
ponto de vista de remuneração ao acionista, sobretudo ao preço que as ações
vêm sendo negociadas.

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BB Seguridade

A BB Seguridade Participações S.A. é uma

subsidiária do Banco do Brasil e uma das
principais empresas do país no segmento
de previdência e seguros. Criada em 2012,
a Companhia surgiu com o objetivo de ser
a parte voltada para a atuação na área de
seguros do Banco do Brasil. A Empresa
também é responsável pelas
participações que a instituição financeira
possui em outros negócios.

A BB Seguridade atua em uma série de

linhas de seguros que tendem a ser mais
estáveis mesmo em cenários mais
desafiadores para a economia.

Há dois grandes destaques que separam

a BB Seguridade de seus principais pares
de mercado. Primeiro, seu retorno sobre o
patrimônio líquido (ROE) é muito elevado,
dados os ganhos de sinergia que a
empresa absorve por distribuir seus
produtos através dos canais de vendas e
agências do Banco do Brasil. Segundo,
sua taxa de pagamento de dividendos é
historicamente uma das maiores da
Bolsa.

Fechamento 31/10/2023

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 Bradespar

Atualmente, a Bradespar investe

exclusivamente na Vale e, por conta disso,
a Companhia tem sua receita operacional
originada diretamente do resultado de
equivalência patrimonial e juros sobre o
capital próprio da Vale. Neste sentido, para
a avaliação da Bradespar, é imprescindível
analisar a própria Vale e sua perspectiva
futura.

A presença global da Vale, com

manutenção de operações de extração
em vários continentes, permite a redução
de risco geográfico. A capacidade de
geração de caixa da controlada também é
um fator positivo, visto que contribui para
a redução significativa da dívida líquida e
manutenção da sua política agressiva de
remuneração aos acionistas.

Acreditamos que a estrutura e operação

robusta da Vale colocam a mineradora em
uma posição relativamente confortável
frente a um cenário de grandes incertezas.
Desta maneira, mantemos nossa
recomendação de compra para as ações
de BRAP4, com foco para o longo prazo.

Fechamento 31/10/2023

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 ABC Brasil

O Banco ABC Brasil iniciou suas atividades

em 1989, através de uma junção entre o
Arab Banking Corporation e o Grupo
Roberto Marinho, atuando principalmente
em crédito corporativo e tesouraria.

No ano de 2019, o Banco iniciou sua

entrada no segmento Middle, que é
voltado a atender a empresas com
faturamento anual entre R$30 milhões e
R$250 milhões.

O Banco ABC atualmente realiza a

distribuição de proventos na forma de
JCP, sendo pagos trimestralmente. No ano
de 2022 o índice de payout da Companhia
foi de 39,02% apresentando um
crescimento em relação ao ano anterior.
Desta forma, diante de um cenário mais
otimista para a Companhia, o bom
histórico de remuneração ao acionistas e
a perspectiva de melhores resultados, a
tendência é que o Banco ABC siga
realizando boas distribuições de
proventos aos seus acionistas.

Fechamento 31/10/2023

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 Gerdau

A Gerdau é uma das principais

fornecedoras de aços longos nas
Américas e de aços especiais no mundo.
A Companhia está presente em diversos
segmentos da economia, destacando-se
sua atuação no setor automotivo e de
construção civil. Atualmente, a Empresa
atua em 10 países, sendo ainda a maior
recicladora da América Latina.

A Gerdau segue se destacando no que diz

respeito à remuneração aos acionistas.
Após os resultados do 1T23, a Companhia
aprovou o pagamento de juros sobre
capital próprio. A Empresa também segue
com o seu programa de recompra de
ações anunciado em maio de 2022. Por
fim, a Firma realizou a bonificação de
ações no início de 2023 em decorrência
da capitalização de reservas de lucros.

Dessa forma, observamos que a Gerdau

segue apresentando pontos positivos,
tanto em termos dos resultados quanto
das expectativas futuras. Assim, no
segmento de siderurgia, ela se destaca,
possuindo diversificadas linhas de
negócio e atuando em diferentes
localidades.
Fechamento 31/10/2023

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 Taesa

A Transmissora Aliança de Energia Elétrica

S.A. - Taesa está entre os principais
grupos privados de transmissão de
energia elétrica do Brasil, em termos de
Receita Anual Permitida (RAP).

Um dos mercados que mais apresentam

alta previsibilidade de receita é a indústria
energética. Por conta dos longos
contratos de concessão, o segmento de
transmissão tem como característica uma
forte previsibilidade de fluxo de caixa, que
possibilita uma política robusta de
remuneração de acionistas. Atualmente, a
Taesa trabalha exclusivamente na
construção, operação e manutenção de
ativos de transmissão, o que lhe permite
uma vantagem com relação a outros
segmentos, por estar menos exposta ao
risco hidrológico, que as companhias
geradoras estão, por exemplo. A Empresa,
que apresenta uma boa estrutura
operacional e bons resultados, é uma
referência quanto ao pagamento de
dividendos.

Fechamento 31/10/2023

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Recomendações alternativas

Div. Yield
Ticker Nome Setor Preço Alvo
12 meses

TRPL4 ISA CTEEP Energia elétrica R$ 21,19 R$ 32,00 5,01%

VIVT3 Telefônica Brasil Telecomunicações R$ 45,24 R$ 62,00 5,69%

ITUB4 Itaú Unibanco Financeiro R$26,82 R$ 31,11 5,58%

TIMS3 Tim Telecomunicações R$ 15,17 R$ 15,77 5,45%

CSMG3 Copasa Saneamento R$ 15,94 R$ 21,65 10,47%

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Equipe

Lucas Carvalho
Head de Análise de Investimentos
lucas.lima@toroinvestimentos.com.br

Gabriel Costa
Analista de Investimentos | CNPI-P
gabriel.costa@toroinvestimentos.com.br

Lucas Serra
Analista de Investimentos | CNPI-P, CGA
lucas.serra@toroinvestimentos.com.br

Belo Horizonte São Paulo

Rua Bernardo Guimarães, 166, 8o. Andar Rua João Brícola, 24, 17o. Andar -
- Funcionários, Belo Horizonte - MG, Centro Histórico de São Paulo, São
30140-080 Paulo - SP, 01014-900

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Disclaimer

Os instrumentos financeiros negociados em Bolsa de Valores podem não ser adequados para todos os
investidores. Os relatórios disponibilizados pela Toro CTVM Ltda. (“Toro”) não levam em consideração os
objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. A
decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os
vários riscos, tarifas e comissões.

A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou
diminuir, podendo, dependendo das características da operação, implicar em perdas de valor até superior ao
capital investido. Os desempenhos anteriores não são indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou
garantia, de forma expressa ou implícita, é feita em relação a desempenhos futuros. O investimento em renda
variável é considerado de alto risco, podendo ocasionar perdas, inclusive, superiores ao montante de capital
alocado.

O prejuízo potencial apresentado é meramente indicativo e o prejuízo efetivamente decorrente das operações
realizadas pode ser substancialmente distinto da estimativa. Os preços e disponibilidades dos instrumentos
financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. O investidor que realiza
operações de renda variável é o único responsável pelas decisões de investimento ou de abstenção de
investimento que tomar. Os relatórios de análise disponibilizados pela Toro foram elaborados pela Toro
Investimentos S.A., analista de valores mobiliários devidamente credenciada na forma da legislação em vigor. O
Contrato de Intermediação da Toro, indispensável à abertura de conta, prevê a disponibilização deste conteúdo na
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Todo o conteúdo de análise disponibilizado pela Toro reflete única e exclusivamente as opiniões pessoais dos
analistas responsáveis por sua elaboração e foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à Toro
Investimentos S.A. e à Toro, sendo certo que não houve qualquer imposição quanto às conclusões nele
manifestadas. Para fins do disposto no Art. 20 da Resolução CVM nº 20/2021, o analista credenciado
responsável pelos relatórios de análise disponibilizados é o Sr. Lucas Matheus Carvalho de Lima. Não há
situações de conflito de interesses que possam impactar na imparcialidade deste relatório e a Toro Investimentos
S.A. e a Toro adotarão todas as medidas cabíveis para coibir qualquer potencial conflito de interesses que possa
impactar a imparcialidade deste relatório bem como para comunicá-lo de forma clara e expressa, nos termos de
sua Política e Procedimentos para a Atividade de Análise de Valores Mobiliários disponibilizada na rede mundial
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A Toro é sociedade corretora autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil e, nesta condição, nos termos
da Resolução CVM nº 20/2021, declara que está envolvida na aquisição, alienação ou intermediação dos valores
mobiliários objeto de relatórios de análise elaborados pela Toro Investimentos S.A., Sociedade Ligada, e
disponibilizados pela corretora.

A remuneração dos analistas envolvidos na elaboração dos relatórios oferecidos pela Toro não está nem esteve
vinculada de qualquer forma aos pontos de vista emitidos e nem se subordina a outras áreas comerciais da Toro
Investimentos S.A. ou de sociedades ligadas. Conforme disposto no Art. 9°, §2° do Código de Conduta da
APIMEC, as análises que fundamentam as recomendações enviadas através das plataformas oferecidas pela
Toro podem ser acessados clicando em www.toroinvestimentos.com.br ou mediante solicitação direta. Caso um
instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio
pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade

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