Monitoria Dica Ações e DicaPrev – Resultados das empresas

➢ de 14/11/2023 (clique aqui para ver).

Relatório 99

Apresentação DICAPREV
No dia 06/01/2020, finalmente, começamos a nossa Carteira DicaPrev, que tem foco
naqueles assinantes que buscam montar uma carteira previdenciária a partir de
dividendos. Essa era uma demanda antiga de nossa casa de análise, e eu fico feliz por
ter o Gabriel Comenale ao meu lado nessa empreitada.
Os investidores que buscam esse tipo de recomendação dividem-se em dois grupos
majoritariamente:
1. Aqueles que já juntaram uma quantia grande e já podem viver da renda
gerada com dividendos;
2. Aqueles que começarão a carteira agora e farão os aportes todos os meses.
Pensando em facilitar para você, nosso assinante, montaremos duas carteiras iguais,
focadas em cada investidor, conforme descrito abaixo.

CARTEIRA 1
Estratégia de resgate: DicaPrev Resgate
• Valor inicial R$ 2.000.000,00.
Haverá resgate de metade dos dividendos para gastos, e a outra metade será
reinvestida para a carteira crescer e para amortecer períodos de quedas.
A expectativa é que os saques sejam em torno de 3% do patrimônio, ou R$ 60.000,00
anuais em um primeiro momento – mas, em renda variável, não temos garantia de
resultados.
Saque mínimo de R$ 4.000,00 no primeiro ano e reajuste pelo IPCA ao longo dos anos
seguintes. Assim, mesmo se a empresa não pagar, o investidor não fica sem renda.
Obs.: Como essa carteira não terá aportes adicionais, é possível que tenhamos mais
vendas para ajustar os percentuais das proporções.

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CARTEIRA 2
Estratégia de acumulação: DicaPrev Acumulação
• Valor inicial de R$ 50.000,00 e aportes mensais de R$ 1.500,00.

Nesta carteira, todos os dividendos serão reinvestidos. Os ajustes dos percentuais nas
posições podem ser feitos via novos aportes.

Obs. 1: Se você ainda estiver na metade da sua jornada e ainda não alcançou o
período de resgate, essa é a estratégia para você.
Obs. 2: Em algumas décadas, a carteira de R$ 50.000,00, que tem aportes e não tem
saques, ultrapassará o valor da outra, de R$ 2.000.000,00. Então realize saques apenas
se você já alcançou seu objetivo.

Teremos dois objetivos nessas carteiras:

1. Objetivo de ambas as carteiras será bater o Índice de Dividendos (IDIV*)
fornecido pela B3 diariamente;
2. Objetivo de aumentar a renda acima da Selic** para a Carteira de Resgates em
períodos de cinco anos, e objetivo de aumentar a renda acima de 200% da
Selic na Carteira de Aportes em períodos de 5 anos.
* Falamos sobre o IDIV no relatório 1.
** Entendamos como renda a soma dos rendimentos recebidos, como dividendos
e juros sobre capital próprio das empresas.

A escolha das ações parte de alguns critérios importantes, os quais eu listo abaixo.
● Previsibilidade – A empresa precisa possuir uma política de dividendos
já instaurada ao longo do tempo.
● Lucros constantes – Os dividendos nada mais são que uma parcela
dos lucros das empresas que é distribuída aos acionistas, logo
lucros constantes significam dividendos constantes.
● 80% da carteira focada em ações que são pagadoras de dividendos com altos yields
e com alguma vantagem competitiva diante de concorrentes ou monopólio.
● 20% da carteira focada em ações que pagam dividendos baixos, mas que
devem ser boas pagadoras num futuro próximo. Aqui, vamos buscar valorização
do patrimônio também.

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O Banco ABC apresentou um bom resultado neste trimestre,
aumento em praticamente todas as linhas, como a margem
financeira antes e pós-provisão, resultado antes dos impostos e
PLR e lucro trimestral recorde na história do banco. Um ponto
que acreditávamos que poderia ser negativo é o patrimônio
líquido remunerado a CDI com o início da queda do CDI, mas
vimos um impacto muito pequeno – ínfimo, eu diria.

A margem financeira subiu ligeiramente e, apesar da queda do

ROAE nos últimos 9 meses, o lucro segue em tendência de
crescimento e deve superar o ano anterior.

As receitas de serviço reduziram em comparação com o ano anterior, mas

aumentaram no trimestre, o que mostra que o banco vem realizando a “cross
selling”, ou seja, novos clientes (em especial do segmento middle) entram no
banco para utilizar o crédito, mas acabam pagando tarifas de manutenção ou
serviço de seguros. Veja que o percentual de clientes middle na carteira seguiu
estável em relação ao Corporate e C&IB, mas cresceu na sua quantidade.

Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

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 Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

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 Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

O banco atingiu 4778 clientes neste trimestre, um aumento de 10,9%, sendo a

maior parte do segmento Middle.

Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

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As provisões aparentam estar reduzindo e voltando aos patamares habituais, veja
que a grande provisão das Americanas começa a ficar para trás e logo a carteira
D-H voltará ao patamar habitual de 3%-4%.

Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

A margem financeira melhorou nos últimos 9 meses e o índice de eficiência voltou

aos patamares de 38% no 3T23.

Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

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 Fonte: Press Release 3T23, Banco ABC

Mais um bom resultado do Banco ABC, seguimos com o banco em nossa carteira.

O Banco ABC paga dividendos semestrais, e no final de dezembro veremos o

anúncio referente ao segundo semestre de 2023, que deve ser pago em janeiro de
2024. O Banco costuma pagar algum número entre 35% e 40% dos lucros na forma
de juros sobre capital próprio.

O crescimento dos resultados do banco, mas principalmente a redução de despe-

sas de provisão e o aumento das margens financeiras e de receitas de serviços, fez
com que o Banco ABC tenha apresentado uma forte alta nos últimos dias.

Acreditamos que os resultados continuarão nessa linha entre R$ 220 milhões e

R$ 230 milhões no 4T2023, com redução na linha do patrimônio líquido
remunerado a CDI, redução nas receitas de serviços, mas aumento nas outras
linhas de negócios.

Tendência que o banco repita o pagamento de R$ 0,836 por ação no segundo

semestre, o que fará o Banco ABC encerrar o ano com pagamento de R$ 1,67 por
ação, que representa um yield de 7,7%. Já é mais baixo do que a gente gostaria,
mas ainda é interessante.

Não descarto a possibilidade de reduzir o percentual do Banco ABC nas próximas

quinzenas, mas devo esperar o final do ano para saber se o provento não irá
crescer também.

Vamos subir o preço máximo de compra para R$ 23,00, porque o lucro líquido
subiu esse mesmo percentual de 5% aproximadamente.

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Diferente do Banco ABC, a Unicasa apresentou um resultado
fraco neste trimestre. Queda na receita bruta e líquida, lucro
bruto também reduziu e impactou o resultado operacional,
EBITDA (LAIR) também menor e consequentemente queda no
lucro líquido.

Fonte: Press Release 3T23, Unicasa

O resultado negativo se deu por alguns fatores, como a operação nos EUA ainda
dar resultado negativo para maturação das lojas. A Unicasa informou que, se não
estivessem abrindo lojas próprias (somente franquias), o resultado teria sido
positivo, mas como ela precisa aguardar a entrega dos móveis vendidos para
contabilizar a receita, a operação fica negativa, pois os custos são lançados em
“D-0” e as receitas somente na entrega dos pedidos aos clientes.

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Outro ponto que também impactou a queda da receita foi o fechamento de lojas
que tinham um faturamento constante, mas não atendiam o nível de qualidade
exigida pela Unicasa, isso fez com que a receita fosse impactada.

No curto prazo isso é ruim, mas no longo prazo faz total sentido para manter a
marca como uma empresa de bons produtos e ótima qualidade de entrega. Não
só isso, a empresa também teve uma recuperação de impostos no 3T22 sobre o
resultado financeiro em relação à inflação (tema judicializado), logo esse não
recorrente também faz uma comparação entre o 3T22 com o 3T23 ruim. Por fim, a
empresa alegou que obras do setor de construção estão atrasando e o consumidor
ainda está com receio de fazer novas compras devido ao cenário macroeconômico.

Fonte: Press Release 3T23, Unicasa

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Ponto positivo é que as despesas subiram somente 4,4% e, se excluirmos as
despesas da operação dos EUA, os custos teriam reduzido em 6,8%.

Fonte: Press Release 3T23, Unicasa

O resultado financeiro ajudou o resultado final, porém menos do que no 3T22

devido ao menor valor em caixa.

Fonte: Press Release 3T23, Unicasa

O ponto que nos dá tranquilidade em relação a Unicasa é que a empresa segue

gerando caixa e é dívida líquida positiva (mais dinheiro do que dívida).

Fonte: Press Release 3T23, Unicasa

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 Fonte: Press Release 3T23, Unicasa

Enfim, um trimestre difícil e que deve ser similar no 4T23 caso as vendas de final
de ano não atenuem os impactos da operação dos EUA e fechamento de lojas que
a empresa vem realizando.

A grande vantagem de se investir em uma empresa que possui pouca dívida é que
ela pode seguir com a sua recuperação de forma mais tranquila e sem tantos
solavancos.

Apesar das questões na operação dos Estados Unidos estarem piores neste
momento, a companhia já mostrou uma melhora de margem bruta, saindo de
36,3% para 37,7%. A demanda ainda está fraca devido ao próprio varejo, mas a
empresa segue reduzindo o número de lojas, encerrando principalmente as lojas
que não possuem rentabilidade.

Sabendo que esse ano será ruim, mas, embora ruim, a companhia conseguiu gerar
caixa, aumentar sua posição de caixa, pagar as novas máquinas e ainda deu lucro
de R$ 8,6 milhões nos primeiros 9 meses. E, repito, isso em um ano ruim.

Imagina o quanto ela pode gerar quando a economia melhorar, por exemplo, e ela
voltar a receber pedidos.

No patamar atual, a companhia deve encerrar o ano de 2023 com um lucro líquido
de apenas R$ 12 milhões. Se ela distribuir o valor integral do lucro, o pagamento
seria de R$ 0,18 por ação. Se distribuir a metade, será R$ 0,09 por ação.

O mais provável é que seja distribuído esses R$ 0,09 por cota no ano que vem, um
yield de 3,5% em um ano ruim.

Seguimos com Unicasa na carteira, mas com percentual baixo de 4% e preço

máximo de compra caindo para R$ 3,60.

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Nesta quinzena a carteira DicaPrev Acumulação subiu 10,13%, a DicaPrev
Resgate subiu 10,13%, enquanto o Índice de Dividendos subiu 8,27%.

ITSA4 Itaúsa anunciou os juros sobre capital próprio trimestrais no valor já

conhecido de R$ 0,02 líquido. A data ex-jscp é o dia 01/12/2023 e o pagamento
será realizado no dia 02/01/2024, o primeiro dia útil do ano que vem.

CSMG3 BlackRock anunciou que aumentou sua posição em Copasa e

alcançou o patamar de 5% das ações.

TAEE11 Taesa anunciou dividendos e juros sobre capital próprio de acordo

com a tabela abaixo. Dividendos no valor de R$ 0,01183034856 por ação e juros
sobre capital próprio (JSCP) no valor de R$ 0,58194821121. Os pagamentos
serão realizados no dia 15/12/2023 e as ações já estão sendo negociadas
ex-proventos desde o dia 14/11/2023.

Fonte: Taesa

PSSA3 Porto Seguro definiu a data de pagamento dos juros sobre capital
próprio que estavam provisionados desde 31/10/2022, ou seja, há mais de um
ano. Esses valores, que correspondem a R$ 0,08777106007 por ação, serão
pagos no dia 29/11/2023.

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 RESUMO
⇒ Movimentação
DicaPrev Acumulação:
● Sem alterações

DicaPrev Resgate:
● Sem alterações

⇒ Alteração de preço máximo de compra e Recomendação

ABCB4: Aumento do Preço Máximo para R$ 23,00 e manutenção
do percentual em 12,5%.
UCAS3: Redução do Preço Máximo para R$ 3,60 e manutenção
do percentual em 4,0%

⇒ Proventos informados
ITSA4: R$ 0,0235 por ação jscp. Data ex 30/11 e pagamento em 02/01/2024.
TAEE11: R$ 0,5819 por ação jscp. Data ex 14/11. Pagamento em 15/12/2023.
TAEE11: R$ 0,0118 por ação. Dividendos. Data ex 14/11. Pagto. em 15/12/2023.
PSSA3: R$ 0,0887 por ação. JSCP. Data ex 31/10/2022. Pagto. em 29/11/2023.

⇒ O Yield médio da carteira projetado caiu para 6,75% devido à forte alta das ações.

⇒ Melhores ações para compra

Aquelas que estiverem mais abaixo do percentual recomendado.
Os preços máximos de compra serão ajustados à medida que os resultados
trimestrais forem saindo.

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 DICAPREV ACUMULAÇÃO
Ativos Preço inicial Preço atual Valorização Perc. recomendado Valor total
ITSA4 10,13 9,84 -2,86% 15,00% R$ 21.962,88
ABCB4 16,96 21,93 29,30% 12,50% R$ 19.737,00
CSMG3 14,23 18,94 33,10% 10,00% R$ 16.288,40
TAEE11 21,07 36,12 71,43% 10,00% R$ 14.086,80
AESB3 14,03 10,60 -24,45% 12,50% R$ 17.490,00
BBDC4 17,09 15,43 -9,71% 7,50% R$ 10.801,00
VALE3 89,86 74,24 -17,38% 4,00% R$ 6.681,60
PSSA3 26,24 27,21 3,70% 7,50% R$ 11.428,20
SAPR11 19,37 25,75 32,94% 9,50% R$ 15.450,00
CXSE3 8,6 11,15 29,65% 7,50% R$ 11.150,00
UCAS3 4,6 2,67 -41,96% 4,00% R$ 5.607,00
Total R$ 151.437,48

DICAPREV RESGATE
Ativos Preço inicial Preço atual Valorização Perc. recomendado Valor total

ITSA4 10,13 9,84 -2,86% 15,00% R$ 343.219,20

ABCB4 16,96 21,93 29,30% 12,50% R$ 289.476,00

CSMG3 14,23 18,94 33,10% 10,00% R$ 227.280,00
TAEE11 21,07 36,12 71,43% 10,00% R$ 205.884,00
AESB3 14,03 10,60 -24,45% 12,50% R$ 249.100,00
BBDC4 17,09 15,43 -9,71% 7,50% R$ 154.300,00
VALE3 89,86 74,24 -17,38% 4,00% R$ 103.936,00
PSSA3 26,24 27,21 3,70% 7,50% R$ 171.423,00
SAPR11 19,37 25,75 32,94% 9,50% R$ 218.875,00

CXSE3 8,6 11,15 29,65% 7,50% R$ 161.675,00

UCAS3 4,6 2,67 -41,96% 4,00% R$ 68.085,00

Total R$ 2.205.563,80

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 Elaborado por Dica de Hoje Research

Elaborado por Dica de Hoje Research

Abraços e bons investimentos.

Com a ajuda de
GABRIEL COMENALE
Planejador Financeiro Pessoal

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 Disclosure
Elaborado pelo analista independente Daniel Isaac Nigri, CNPI 1810, este relatório é de uso
exclusivo de seu destinatário.
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empresas analisadas ou comparadas, consideradas confiáveis na data de publicação.
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Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou de outros
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desenvolver as próprias análises e estratégias (ou seja, “caminhar com as próprias pernas” e ter
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20/2021, que as recomendações do relatório de análise refletem única e exclusivamente a sua
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O analista informa que possui posições compradas em AESB3, ITSA4, SAPR11, UCAS3, ENBR3,
VALE3, TAEE11 E BBDC4 que foram abordadas neste relatório, o que pode gerar algum conflito
de interesses.

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