RESULTADOS

Relatório da Administração | 3T23

Sumário
Mensagem da Administração ......................................................................................................................................................................4

Desempenho Operacional e Financeiro ..................................................................................................................................................6

Segmento Brasil ................................................................................................................................................................................................7

Segmento Internacional ............................................................................................................................................................................. 10

Outros Segmentos ......................................................................................................................................................................................... 13

Desempenho Consolidado ......................................................................................................................................................................... 15

Destaques ESG ................................................................................................................................................................................................ 24

Anexos ............................................................................................................................................................................................................... 25

São Paulo, 13 de novembro de 2023 – A BRF S.A. (B3: BRFS3; NYSE:BRF) – “BRF” ou “Companhia” divulga seus resultados
do 3º trimestre de 2023. Os comentários aqui incluídos referem-se aos resultados em reais, conforme a legislação
societária brasileira e as práticas adotadas no Brasil e em conformidade com as normas internacionais de relatório
financeiro (IFRS), cujas comparações têm como base os mesmos períodos de 2022 e/ou anos anteriores, conforme
indicado.

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Indicadores Financeiros do Trimestre

Receita Líquida Lucro Bruto Margem Bruta Resultado Líquido Op.

Continuadas

R$ 13.806 R$ 2.482 18,0% R$ (262)

R$ Milhões R$ Milhões R$ Milhões
14.056 milhões no 3T22 2.598 milhões no 3T22 18,5% no 3T22 (137) milhões no 3T22

EBITDA Ajustado Margem EBITDA Fluxo de Caixa Livre Alavancagem Líquida

Ajustada1

R$ 1.205 9,0% R$ (21) 2,66x

R$ Milhões R$ Milhões
1.384 milhões no 3T22 9,9% no 3T22 (226) milhões no 3T22 3,10x no 3T22

Prazo médio de Valor de Cotações Ações Emitidas

endividamento Mercado

20,44 12,15 1.682.473.246

7,3 R$ BRFS3 R$

3.817.179
US$ 4,07 BRFS US$ 2,42
anos
8,4 anos no 3T22 Bilhões Ações ON/ Ações em tesouraria
Base: 10/11/2023 Base: 10/11/2023 Base: 30/09/2023

1 – Resultado gerencial. Não considera os efeitos contábeis da hiperinflação da Turquia.

Teleconferência Acesso em:

14/11/2023 - Terça-feira Clique aqui
10h30 BRT | 8h30 US ET

Contatos RI:
Fábio Mariano
Diretor Vice-Presidente Financeiro
e de Relações com Investidores +55 11 2322 5377 | acoes@brf.com

Saiba mais em www.ri.brf-global.com

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Mensagem da administração
Prezados(as) Senhores(as),

No terceiro trimestre de 2023, atingimos um EBITDA ajustado de R$ 1,205 bilhão e margem de 9,0%. Este resultado foi
impulsionado pela evolução da rentabilidade do portfólio de processados no Brasil, retração do custo dos produtos
como reflexo da queda do preço do consumo dos grãos e pela melhoria contínua do nosso Plano de Eficiência, o BRF+.
Fortalecemos a nossa estrutura de capital, por meio da sequencial melhora operacional e da utilização dos recursos do
follow-on que contribuíram para a redução das despesas financeiras e da alavancagem, que fechou o trimestre em
2,66x.

As capturas do BRF+ foram de R$ 677 milhões, superando a meta definida para o período. Neste trimestre, completamos
um ano de implementação do plano e seguimos evoluindo nos nossos principais indicadores operacionais que, em
muitos casos, já são melhores que o benchmark inicial estabelecido em 2019. Destaque para a performance do
Rendimento in natura (+3,3 p.p. em frangos e +3,5 p.p. em suínos no 3T23 em comparação com o mesmo período do
ano anterior). Melhoramos também a conversão alimentar em
frangos e suínos em 1,7% e 1,6% respectivamente, nas mesmas
bases de comparação.

Registramos o menor nível de desconto por FIFO dos últimos 34 Plano de Eficiência
meses. Os níveis de serviço logístico atingiram novos patamares
recordes neste trimestre, avançando +7,9 p.p. para o pequeno As capturas do BRF+ foram de
varejo, e +16,1 p.p. para as grandes redes (YTD Set/23 vs YTD R$ 677 milhões, superando a
Set/22). meta definida para o período.
Neste trimestre, completamos
No Brasil, retornamos à margem EBITDA de duplo dígito (11,9%) no um ano de implementação do
3T23, cujo desempenho se aproxima aos níveis históricos de plano e seguimos evoluindo
rentabilidade. A queda acentuada do custo dos grãos, aliada ao nos nossos principais
avanço do nosso plano de eficiência, contribuiu para a evolução da indicadores operacionais que,
margem dos produtos processados e potencializou os ganhos em muitos casos, já são
neste mercado. Adicionamos neste trimestre 11,2 mil novos melhores que o benchmark
clientes, impulsionados pela estratégia de crescimento da inicial estabelecido em 2019.
capilaridade no varejo que favoreceu o potencial de vendas no
mercado doméstico. Seguimos avançando na execução comercial,
com maior disponibilidade de produtos, mais espaço em gôndola e Miguel Gularte
aderência aos preços sugeridos. CEO

Nossas marcas continuam no topo da preferência de mais da

metade dos consumidores brasileiros e nas principais categorias
em que atuamos. Sadia segue na liderança do setor de alimentos e foi eleita Top of Mind pela Folha de S.Paulo em quatro
categorias de produtos. Perdigão repercutiu com a conquista de marca de alimentos mais escolhida pelo consumidor.
Nossas margarinas Qualy e Deline seguem as mais vendidas do Brasil. Além disso, preparamos uma ampla e forte
estratégia de Natal para oferecer nossos produtos sintonizados com a demanda do consumidor.

Na operação Internacional, a diversificação de mercados permitiu maior flexibilidade para capturar as melhores
oportunidades e a consequente maximização da receita da Companhia. Somente neste trimestre, foram 19 habilitações
para América Latina, Ásia, Eurásia e África do Sul. No acumulado do ano, chegamos a 50 novas habilitações para
exportações.

Por fim, nossa agenda de sustentabilidade também segue em evolução. Conquistamos 100% de certificação de bem-
estar animal em todas as unidades de abate de aves e suínos do Brasil, avançando no compromisso de certificar todas
as unidades até 2025. Registramos no acumulado do ano cerca de 8% de redução no consumo de água por tonelada
produzida em comparação ao ano-base 2020, equivalente a 2,7 bilhões de litros apenas em 2023, refletindo a disciplina
em nossa gestão hídrica.

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Seguindo uma estratégia de melhoria contínua, já mapeamos e definimos as prioridades para 2024 no que estamos
chamando de plano BRF+ 2.0. Construído de modo colaborativo pela liderança sênior da Companhia, a nova versão do
plano está dedicada à constante evolução dos indicadores. Assim como em 2023, os compromissos assumidos serão
desdobrados no plano orçamentário e no painel de metas dos executivos. As oportunidades identificadas nos motivam
a continuar nossa trajetória de evolução com simplicidade, agilidade e eficiência.

Agradecemos o trabalho e a dedicação dos nossos quase 100 mil colaboradores pelos avanços e as entregas realizadas
até agora. À confiança, presença e contínuo suporte do nosso chairman Marcos Molina e do Conselho de Administração.
E, por fim, aos nossos acionistas, produtores integrados, clientes, fornecedores e todas as comunidades onde estamos
presentes. Vamos continuar construindo uma BRF cada vez mais forte e competitiva.

Miguel Gularte
CEO

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Desempenho operacional e financeiro

O resultado consolidado do 3T23 foi impactado pela hiperinflação na Turquia, que merece destaque conforme abaixo:

A seguir, apresentaremos os resultados por segmento de negócios na visão gerencial, ou seja, eliminando os efeitos
contábeis da hiperinflação na Turquia em todos os períodos e da dívida designada como hedge accounting no 2T23.

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SEGMENTO
BRASIL 7
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Neste trimestre, mais uma vez, aumentamos nosso volume de vendas no mercado doméstico, contribuindo para uma
expansão de 0,9% t/t na receita líquida. Os preços ainda refletem os desafios impostos pela persistente sobreoferta
global de proteínas e as implicações pontuais da suspensão do Japão para as importações de carne de frango de alguns
estados do Brasil exercendo pressão adicional na precificação de alguns cortes por conta dos novos volumes
redirecionados ao país. Já os custos (CPV/kg) regrediram de forma significativa,11,3% a/a e 7,5% t/t, refletindo, i) a
queda do preço dos grãos que começamos a observar com mais intensidade durante o terceiro trimestre de 2023 e, ii)
o nosso programa de eficiência, o BRF +, que novamente entregou excelentes resultados em suas diversas frentes, sendo
as mais relevantes o rendimento fabril e os indicadores agropecuários de eclosão e conversão alimentar. Atingimos no
trimestre uma margem EBITDA de 11,9%, sustentada pelo bom desempenho do nosso portfólio de produtos
processados que segue evoluindo de forma sequencial com a contribuição da execução comercial em contínuo
aperfeiçoamento, que nos permitiu conquistar no período um crescimento de aproximadamente 11 mil clientes
movimentados t/t e a redução de 0,4 p.p. t/t das devoluções, atingindo o menor nível dos últimos 3 anos. Também
evoluímos em nosso serviço logístico com uma ampliação de 7,9 p.p. da OTIF (pequeno varejo) e de 16,1 p.p. do fill rate
(grandes redes) no acumulado de janeiro a setembro versus o mesmo período do ano anterior.

Durante o trimestre, o cenário de consumo no Brasil seguiu apresentando sinais positivos de recuperação com o índice
de confiança do consumidor atingindo 97,01 pontos em setembro, semelhante ao apresentado no início de 2014, antes
da recessão econômica daquele ano. Entretanto, devido à persistência dos desafios ao consumo impostos pelas ainda
elevadas taxas de juros, altos níveis de endividamento e inadimplência, o índice recuou 3,8 p.p. em outubro, retroagindo
a patamares próximos a junho deste ano. Apesar do retrocesso, o mesmo índice ainda está 7,4 p.p. acima do valor
apresentado em janeiro. O mercado de trabalho também tem se mostrado resiliente com a taxa de desemprego
atingindo 7,7%2 no trimestre. A renda média do brasileiro segue melhorando gradualmente3, o que pode favorecer o
consumo de produtos, sobretudo processados.

Destaques Marcas

Esse terceiro trimestre foi marcado pelo lançamento de uma nova campanha da marca Sadia que reforça o seu
posicionamento de parceria com o consumidor e que entende o quão dinâmico pode ser o seu dia a dia. Lançamos
também as novas embalagens da marca, na qual a identidade visual segue as principais tendências de consumo, o que
facilita a jornada de compra com mais interatividade e proximidade do consumidor. Entre as novidades, está a inclusão
de um QR code, que direciona ao hub de receitas da marca, com dicas de preparo e mostrando que a Sadia está sempre
trazendo soluções para “salvar o dia” do consumidor. Os filmes destacam o portfólio completo da marca, que está
presente do café da manhã ao lanche da madrugada, na rotina, por praticidade, na celebração, seja com tempo ou no
improviso: “Seu dia pede (e merece) Sadia”. Além disso, a marca mais valiosa de alimentos do Brasil também foi
reconhecida como a 7ª marca mais escolhida na América Latina e a 5ª mais escolhida nos Emirados Árabes pelo instituto
Kantar, provando sua relevância também em solo internacional, e entrou para o ranking LoveBrands 2023 — As Marcas
que Conquistaram o Coração dos Brasileiros, ficando em 9º lugar no ranking geral e em 1º lugar em carnes e derivados,
em pesquisa conduzida pelo Instituto EcGlobal com 3.500 brasileiros, classes ABC e gerações XYZ.

1 Fonte: Índice de Confiança do Consumidor (ICC): FGV IBRE

2 Fonte: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) - Setembro/2023
3 Fonte: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) – PNAD contínua – Rendimento Médio de R$2.982 em setembro vs R$2.933 em junho/2023

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Para Perdigão, durante o trimestre veiculamos a campanha que tem como objetivo apresentar Perdigão como a marca
de alimentos mais escolhida, repercutindo a conquista no ranking Kantar Brand Footprint. A campanha teve foco em
reforçar o sabor inconfundível de suas linguiças defumadas e a variedade do portfólio de congelados.

Além disso, fomos eleitos a melhor Linguiça Toscana, com a marca Na Brasa da Perdigão, pelo caderno Paladar do
Estadão, um dos jornais mais lidos e renomados do Brasil.

Em margarinas, lançamos a nova campanha “Com Qualy é outra Qualydade”. O primeiro filme, que teve sua estreia no
intervalo do Jornal Nacional, telejornal de maior audiência da tv brasileira, trazendo várias cenas de appetite appeal,
reforçando o foco no uso culinário, além de trazer a nova assinatura de campanha e reforçar o diferencial de
sustentabilidade que somente Qualy tem, sendo a primeira e única marca de Margarinas a reciclar 100% dos potes
vendidos. Para o retorno de Qualy à mídia, reforçando que Qualy é a margarina preferida, a mais vendida e presente em
7 de cada 10 casas brasileiras4, chamamos as estrelas Léo Santana e Susana Vieira. Além da exibição em TV, a nova
campanha contempla mídias digitais e mobiliário urbano em diferentes cidades.

Sadia e Qualy foram vencedoras do Folha Top Of Mind 2023, o mais importante e respeitado prêmio de lembrança de
marca do país. Chegando à sua 33ª edição, Top Of Mind 2023 contou com pesquisas realizadas pelo Datafolha em 80
categorias. Sadia foi a marca mais lembrada nas categorias Linguiça Calabresa, Mortadela, Pratos Congelados e Ceia de
Natal e Qualy foi a campeã entre as Margarinas.

Já na frente de inovação, lançamos 10 novos SKU’s no terceiro trimestre, com destaque para a reformulação de todo
portfólio de Claybom, que agora possui nova receita, com creme de leite, trazendo cremosidade e realçando o sabor dos
alimentos. Durante o trimestre fomos reconhecidos com o Prêmio Valor de Inovação, alcançado o 4º lugar no segmento
de alimentos, bebidas e ingredientes. E conquistamos o primeiro e o segundo lugar na categoria Produto Mais Inovador
do Fi Innovation Awards, com a Couve-Flor Wings e o Hot Bowls Sadia, respectivamente. Promovido pela FI South America
(FISA), esta é a premiação mais importante de inovação do segmento de indústrias de ingredientes, alimentos e bebidas
e visa incentivar, prestigiar e celebrar as empresas e profissionais que investem tempo e recursos em P&D,
homenageando e estimulando a inovação, além de contribuir para o desenvolvimento da indústria. As inovações
premiadas fazem parte do movimento de redução do portfólio com a racionalização de 38 SKU’s de menor volume e
receita para lançamento de inovações relevantes ao consumidor e ao mercado, otimizando a cadeia e os recursos
disponíveis.

4 Fonte: Kantar, Divisão Worldpanel | Painel de Consumidores | Período: últimos 12 meses terminados em Junho 2023 | Total Brasil e NielsenIQ | RETAIL INDEX EVOLUTION |MARGARINAS INA + C&C | TOTAL BRASIL | Período: MAR’22 ATÉ
MAI’23

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SEGMENTO
INTERNACIONAL 10
 Relatório da Administração | 3T23

No terceiro trimestre de 2023, aumentamos as exportações em todas as categorias que atuamos, in natura de aves e
suínos, assim como em processados, sendo o volume recorde dos últimos 4 anos. Este resultado se deu em função da
estratégia de expandir nossa presença global através de novas habilitações que já somam 50 durante o ano de 2023,
sendo 19 no terceiro trimestre para destinos nas Américas, África e Ásia.

Atingimos no período margem Ebitda de 4,2%, estável na comparação com o trimestre anterior. Pudemos observar
queda dos preços médios de venda como consequência da ainda persistente sobreoferta global de carne de frango
desde o último trimestre de 2022 (Segundo a Secretária de Comércio Exterior, o preço em dólares das exportações
brasileiras da carne de frango apresentou uma queda de 4,5%5 t/t) e da depreciação do dólar frente ao real (Ptax média6
do 3T23 em R$4,88 frente a R$4,95 no 2T23). Por outro lado, a redução de 6,9% t/t do nosso custo do produto vendido
por quilo, como reflexo da redução do preço de consumo de grãos e da evolução do BRF+, com destaque para o aumento
de 5,3 p.p. t/t das estufagens direto de fábrica, além de uma redução significativa do pagamento de diárias no porto e
dos estoques sem venda no mercado externo, permitiu a estabilidade de margens no segmento internacional.

No mercado Halal, observamos uma recuperação de preços gradual e consistente ao longo de 2023, mostrando a força
e resiliência da nossa distribuição na região, garantindo uma participação significativa de mercado com destaque para o
crescimento do nosso portfólio de produtos processados. Na Turquia, nossa estratégia de redimensionar a oferta de
produtos in natura e priorizar os itens de valor agregado segue favorecendo o bom desempenho da região. Aumentamos
também o volume das exportações como forma de mitigar a exposição à moeda local.

No mercado asiático observamos uma forte pressão nos preços da proteína de frango em função dos bloqueios
temporários impostos pelo Japão, que apesar de não afetar a nossa operação em termos de volume de vendas,
contribuiu para a redução de preços na região em função do excesso de volume redirecionado para outros países do
continente.

Nas Exportações Diretas, aumentamos em 20,4% t/t o nosso volume de exportações através da diversificação de
mercados e de um maior mix de produtos ofertados. Este aumento de volume foi responsável por mitigar parcialmente
a pressão de preços imposta pelo excesso da oferta global de frango que persistiu durante todo o trimestre.

Seguimos ampliando a participação da BRF nas exportações brasileiras, com destaque para o aumento nas exportações
de carne de frango de 6,1 p.p. para os países da região não-Golfo7, 3,5 p.p. para a China, 4,3 p.p. para África e 2,5 p.p.
para Américas. Já nas exportações de carne suína, ampliamos em 11,2 p.p. a nossa participação nas exportações para
os países das Américas8.

Destaques Marcas

Nos países do Golfo, aproveitando a temporada de “Volta às aulas”, lançamos uma campanha focada em comunicar a
variedade dos produtos empanados da Sadia, destacando a conveniência, versatilidade e as deliciosas versões de
diferentes sabores. A campanha mostra as pessoas dando um toque a mais em suas rotinas com Sadia, transformando
a culinária comum em experiência e emoção e dando uma deliciosa mordida na vida com a Sadia (“ BITE OUT OF LIFE
WITH SADIA”). A campanha alcançou 36 milhões de pessoas em todo o GCC, sendo digital, focada no público-alvo com
base em seus interesses, garantindo alta afinidade e engajamento. O forte plano de mídia também foi impulsionado pela
ativação “out of home” na Arábia Saudita para aumentar a divulgação da linha do portfólio de assados e a ativação em

5 Fonte: Secretária de Comércio Exterior – SECEX – Variação do preço em dólares das exportações brasileiras de carne de frango 3T23 vs 2T23
6 Fonte: Banco Central do Brasil – Fechamento Ptax do Dólar dos EUA no período informado
7 Países da Região não-Golfo: Argélia, Egito, Irã, Iraque, Israel, Jordânia, Líbano, Líbia, Mauritânia, Marrocos, Palestina, Somália, Sudão, Síria, Tunísia, Iêmen, Turquia
8 Fonte: Secretária de Comércio Exterior – SECEX e dados internos BRF – 3T23 vs 2T23

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 Relatório da Administração | 3T23

loja em todos os países do GCC. Nesta região, alcançamos 35,8%9 de market share, com destaque para o aumento de
1,710 p.p. da participação de mercado de produtos processados.

Alinhados com nossa estratégia de crescimento em produtos de valor agregado, lançamos três novos SKU’s:

 Broasted Jalapeño - sabor exclusivo da Sadia para a nossa subcategoria mais importante de empanados;
 Breaded Jumbo Chicken Burger e Breaded Chicken Burger - para fortalecer nossa posição em uma das mais
importantes categorias de produtos processados na Arábia Saudita;

Na Turquia, a BRF manteve a liderança em todas as subcategorias no acumulado de 2023, e atingiu 22% 11 de market
share valor neste terceiro trimestre. A Banvit ganhou 2,7 p.p. t/t na categoria frango in natura e 0,6 p.p. t/t na categoria
de refeições prontas, crescendo acima da média do mercado no 3T23 versus o 2T23.

9 Fonte: Nielsen
10 Fonte: Nielsen
11 Fonte: Nielsen

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OUTROS
SEGMENTOS 13
 Relatório da Administração | 3T23

Outros Segmentos

Em Ingredientes, observamos redução de volume, 3,8% t/t, em função da evolução do indicador de rendimento do
programa BRF+, reduzindo a oferta de produtos disponíveis para esta divisão da Companhia, em favor das vendas do
portfólio core, maximizando, portanto, as receitas totais. Observamos um aumento do preço médio de 4,9% t/t explicado
pela maior demanda de produtos hidrolisados, que apresentam maior valor agregado, e pela ampliação constante dos
destinos das exportações, de acordo com a estratégia de captura das melhores oportunidades de mercado. Para atender
essa demanda crescente, inauguramos 2 novas linhas de produção de hidrolisados em 2023 na nossa unidade de
Concórdia.

Em Pet Food, aumentamos o volume de vendas em 5,1% t/t com contribuição importante da expansão das vendas diretas
com o novo modelo de Go to Market nos estados de São Paulo e Rio de Janeiro e região Sul do Brasil. Após a virada no
Sul, as marcas Super Premium Naturais (Biofresh e Guabi Natural) apresentaram crescimento de 34% em volume, na
região da área coberta pelo GTM, se comparada à média dos trimestres anteriores. No mercado externo, a BRF Pet
continua avançando e iniciou as exportações para Taiwan em setembro de 2023.

Neste trimestre, a Companhia executou operações pontuais de arbitragem envolvendo comercialização de grãos entre
regiões (praças) como resultado da atuação mais ativa na identificação de oportunidades de mercado que permitam
redução dos custos de originação. Tais operações também contribuíram para a melhora do resultado operacional dos
Outros Segmentos.

Destaques Marcas

Pet: Em agosto, a marca Balance, exclusiva para o canal alimentar, foi relançada otimizando portfólio de produtos e
passou a ser fabricada também em Campinas (estratégia de footprint fabril), gerando sinergias e aumentando o
potencial de rentabilidade. No canal especializado, a unidade de negócios continuou muito próxima dos médicos
veterinários ao marcar presença nas feiras Pet South America (São Paulo) e Cat in Rio (Rio de Janeiro) além do Congresso
Pet Vet (São Paulo), atingindo mais de 40 mil profissionais da área. No trimestre, a campanha de prescrição das marcas
BRF Pet teve aumento de 156% se comparado ao trimestre anterior. Já GranPlus, a principal marca da BRF Pet finalizou
sua campanha na TV, com o filme publicitário que acompanhou todos os episódios do programa Masterchef, na Band.
Ao todo, foram 30 inserções, impactando mais de 12,5 milhões de pessoas na TV e teve 82 milhões de impactos nos
canais digitais, como YouTube. Qualidade continua sendo uma prioridade e, em setembro, foram obtidas as
recertificações de ISO 9001 e HACCP na unidade de Ivoti. Outra conquista foi a nomeação da BRF Pet ao prêmio RA1000,
do site Reclame Aqui, no qual a empresa sustentou a melhor pontuação do setor pet no período em questão.

Corporate

Neste trimestre, o resultado do segmento Corporate é explicado majoritariamente pelo ganho de capital contabilizado
na alienação de ativos non core e pela reversão da provisão de contingências tributárias e cíveis. Maiores detalhamentos
disponíveis na nota explicativa 24 às demonstrações financeiras.

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 Relatório da Administração | 3T23

DESEMPENHO
CONSOLIDADO 15
 Relatório da Administração | 3T23

1 - Receita Operacional Líquida

Neste trimestre, observamos uma expansão de 13,1% da receita líquida na comparação com o trimestre anterior
explicada principalmente, i) pelo aumento de 5,4% do volume de vendas e ii) pelos impactos da hiperinflação da Turquia
e da dívida designada como hedge accounting com contabilização no 2T23.

Eliminando os efeitos mencionados acima, a receita líquida consolidada gerencial atingiu R$ 13.406 milhões no 3T2312
versus R$13.161 milhões no trimestre anterior (+1,86%).

Estratégia de Proteção do Resultado Operacional – hedge accounting

Os efeitos dos instrumentos financeiros para proteção cambial do resultado totalizaram + R$90,4 milhões no 3T23,
conforme a Nota Explicativa 23.2 das Informações Financeiras Intermediárias, e são decorrentes das posições liquidadas
no trimestre, cuja contratação ocorreu ao longo dos 12 meses anteriores à sua liquidação.

* Taxa média ponderada

De forma análoga, a posição a vencer, conforme a Nota Explicativa 23.2.1.ii das Informações Financeiras Intermediárias,
encontra-se abaixo.

* Taxa média ponderada

A Companhia pode realizar contratações adicionais de proteção de fluxo de caixa, conforme previsto em sua Política de
Gestão de Riscos Financeiros, sempre lastreadas nas receitas futuras de exportação, na medida em que a sua
probabilidade evolua e assumindo um horizonte temporal definido de até 12 meses. Para fins do hedge de fluxo de caixa,
ressaltamos que o seu objetivo é a proteção do resultado operacional e a redução da volatilidade, não permitindo, em
hipótese alguma, a contratação de instrumentos financeiros derivativos para fins especulativos.

12 Vide conciliação entre resultado societário e gerencial na página 6 deste relatório.

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 Relatório da Administração | 3T23

2 – Custo, Despesas e Outros Resultados Operacionais

Custo dos Produtos Vendidos (CPV)

Apresentamos abaixo as variações de custo eliminando os efeitos da hiperinflação da Turquia como forma de melhor
evidenciar os fatores que influenciaram o desempenho do período.

No 3T23, os fatores que impactaram o custo unitário, podem ser explicados principalmente:

i) pelo efeito da queda do preço dos grãos que observamos em valores de mercado
desde o 2T23, tendo maior impacto no terceiro trimestre em função do ciclo da nossa
cadeia produtiva. No 3T23, a variação da média móvel de 6 meses do preço do milho
apresentou uma queda de 31,2% a/a e de 21,1% t/t e o farelo de soja uma queda de
9,3% a/a e 10,6% t/t13.

ii) pela redução do preço dos óleos usados como matéria-prima nas margarinas, sendo
o efeito mais relevante no óleo de soja que apresentou queda de 39,3% 14 a/a e 11,5%15
t/t. Também houve redução com relação ao mesmo período do ano passado, nos óleos
de palma e palmiste.

iii) pelos efeitos do nosso programa de eficiência, o BRF+, que em mais um trimestre avançou de maneira consistente
em praticamente todas as frentes, sendo as mais relevantes e com maior impacto no resultado, os indicadores
agropecuários de eclosão, que evoluiu 2,6 p.p. t/t e 6,8 p.p. a/a, e a conversão alimentar de frango, que evoluiu 0,3% t/t
e 1,7% a/a. Também podemos destacar o indicador de rendimento na indústria que apresentou evolução de 1,4 p.p. t/t
e 3,4 p.p. a/a (sendo 1,1 p.p. t/t e 3,3 p.p. a/a para o rendimento do frango e 2,0 p.p. t/t e 3,5 p.p. a/a para o rendimento
suíno). Lembrando apenas que os valores de captura serão sempre refletidos no resultado, obedecendo o giro de
estoque da nossa cadeia.

iv) pela redução dos preços dos combustíveis em relação ao 3T22 (diesel ANP -22,8% 16 a/a e bunker VLSFO de 15,3%17
a/a), impactando nossos custos com fretes nos mercados doméstico e internacional.

Ao analisar o índice do custo teórico ICP Embrapa18, observa-se uma redução do custo de produção do frango e suíno,
principalmente explicado pela redução do custo na rubrica “nutrição”, ajudando na retomada dos ganhos de margem,
que, contudo, ainda seguem abaixo do patamar de janeiro de 2019.19

Evolução do Índice de Custo Embrapa e Margem dos Evolução do Índice de Custo Embrapa e Margem dos
Produtores de Frango (Base 100) Produtores de Suínos (Base 100)

150 148

100 93 100 95
jan/19

mai/19
jul/19
set/19

jan/20

mai/20
jul/20
set/20

jan/21

mai/21
jul/21
set/21

jan/22

mai/22
jul/22
set/22

jan/23

mai/23
jul/23
set/23
mar/19

mar/20

mar/21

mar/22

mar/23
nov/19

nov/20

nov/21

nov/22
jan/19

mai/19
jul/19
set/19

jan/20

mai/20
jul/20
set/20

jan/21

mai/21
jul/21
set/21

jan/22

mai/22
jul/22
set/22

jan/23

mai/23
jul/23
set/23
mar/19

mar/20

mar/21

mar/22

mar/23
nov/19

nov/20

nov/21

nov/22

Margem Produtores de Frango Índice de Custo Embrapa de Frango Margem Produtores Suínos Índice de Custo Embrapa de Suínos

13 Variação da média móvel de 6 meses do preço do milho e do farelo de soja no período informado. Fonte: Bloomberg e Cepea/ESALQ.
14 Variação da média móvel de 6 meses do preço do óleo de soja , 3T23 vs 3T22. Fonte: Bloomberg e Cepea/ESALQ.
15 Variação da média móvel de 6 meses do preço do óleo de soja , 3T23 vs 2T23. Fonte: Bloomberg e Cepea/ESALQ.
16 Fonte: ANP – Agência Nacional do Petróleo, Gás natural e Biocombustíveis (média 3T23 vs média 3T22).
17 Variação da média trimestral (3T23 x 3T22) do preço do bunker VLSFO nos portos de Rotterdam, Fujairah, Houston, Singapura.
18 Variação do índice do custo de produção Embrapa (ICP Frango e ICP Suíno), disponibilizado publicamente no site www.embrapa.br
19 Fonte: Bloomberg, CEPEA-Esalq, SECEX e IBGE. Preço do frango inteiro e carcaça suína em relação ao custo da ração ajustado pelo ciclo do frango e do suíno.

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 Relatório da Administração | 3T23

Despesas Operacionais

O indicador percentual de despesas operacionais sobre a receita líquida

atingiu 15% no 3T23 (-0,6 p.p na comparação com o trimestre anterior)
influenciado pelos impactos sobre a receita da dívida designada como hedge
accounting no 2T23 e da hiperinflação da Turquia em ambos os períodos.
Excluindo os impactos mencionados, o indicador variou + 0,6 p.p. t/t. Este
resultado é justificado por maiores despesas com marketing e trade
marketing, devido ao lançamento de novas campanhas para impulsionar as
vendas de nossas principais marcas, como a campanha “Seu dia pede Sadia”
e “Com Qualy é outra Qualydade”.
Na comparação com o mesmo período de 2022, observamos uma variação
de + 0,3 p.p. e +0,6 p.p. nas visões societária e gerencial, respectivamente,
em função das campanhas de marketing e dos efeitos inflacionários sobre as despesas com pessoal e contratação de
serviços.
Ao eliminarmos a variação do volume entre períodos, podemos observar uma redução do frete como consequência de
renegociações contratuais, compensando parcialmente o aumento dos desembolsos descritos acima, tanto na
variação trimestral quanto anual.
Para maior detalhamento dessa rubrica, vide nota explicativa 28 às demonstrações financeiras.

Outros Resultados Operacionais

Este desempenho é majoritariamente explicado pela alienação de ativos non core e outros efeitos líquidos. Para maior
detalhamento dessa rubrica, vide nota explicativa 26 às demonstrações financeiras intermediárias referente aos nove
meses findo em 30 de setembro de 2023.

3 – Resultado Financeiro Líquido

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 Relatório da Administração | 3T23

Os principais componentes do resultado financeiro líquido foram agrupados nas categorias a seguir:

Receitas financeiras:

Receitas financeiras de R$358 milhões no 3T23, R$48 milhões menor que no 3T22 atribuído principalmente ao maior
ganho financeiro com a execução da recompra dos Bonds no 3T22 em R$276 milhões, em comparação ao ganho de
R$47 milhões no 3T23. Tal impacto foi atenuado pela maior receita de juros sobre aplicações em R$102 milhões devido
à maior posição de caixa decorrente do aporte de capital (follow-on).

Despesas Financeiras:

Decorrem do efeito das seguintes contas abaixo descritas:

 Juros sobre empréstimos e financiamentos: Aumento das despesas com juros no 3T23 vs 3T22 em R$ 51
milhões em função da maior exposição do endividamento ao IPCA e comportamento do indexador entre os períodos
comparados (IPCA acum. 0,27% no 3T23 vs. -0,37% no 3T22), entre outros fatores. Em relação ao 2T23, as despesas
com juros reduziram em R$ 51 milhões, já refletindo a queda do endividamento bruto decorrente dos recursos
provenientes do follow on.

 Ajuste a valor presente (AVP): Redução marginal reflete menor saldo de fornecedores na comparação entre os
períodos. O AVP refere-se ao encargo financeiro associado aos prazos de pagamento das contas de clientes e
fornecedores, com contrapartida no lucro bruto.

 Outras despesas financeiras: Inclui tarifas bancárias, despesas com cessão e seguro de crédito, tributos sobre
receitas financeiras, provisão para deságio de créditos tributários, dentre outros efeitos. Menores despesas
financeiras no 3T23 devido principalmente a menores tributos incidentes sobre as receitas financeiras do Brasil em
R$8 milhões.

Variações monetárias, cambiais e resultado de derivativos:

A Companhia possui ativos e passivos financeiros denominados em moedas estrangeiras, cujas variações cambiais
afetam o resultado financeiro. A Companhia contrata instrumentos financeiros derivativos para proteção desta
exposição cambial líquida de balanço, conforme nota explicativa 23.2.1 às informações financeiras intermediárias. No
3T23, o impacto das variações cambiais de ativos e passivos monetários, incluindo a variação cambial de derivativos de
proteção da exposição cambial de balanço, totalizou -R$ 73 milhões, principalmente pelas oscilações de moedas
emergentes as quais a companhia tem moderada exposição, tais como o Peso Chileno e a Lira Turca, que apresentaram
variações importantes neste trimestre. O montante de juros e valor justo de derivativos somou -R$ 36 milhões. Por fim,
foram reconhecidos ganhos monetários de +R$ 84 milhões pelo impacto relativo à hiperinflação das operações na
Turquia.

4 – Lucro (Prejuízo) Líquido

A Companhia apurou prejuízo de R$ 262 milhões no 3T23, explicado principalmente, i) pelo resultado operacional, que
apesar da recuperação observada na comparação trimestral, ainda segue pressionado pelos preços das proteínas em
diversos mercados, comprometendo a rentabilidade do portfólio in natura globalmente, e ii) pelas despesas financeiras
líquidas em R$674 milhões.

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 Relatório da Administração | 3T23

5 – EBITDA Ajustado

6 – Fluxo de Caixa

* A demonstração do fluxo de caixa livre acima não segue a mesma metodologia da demonstração do fluxo de caixa contábil apresentada nas
Demonstrações Financeiras, vide conciliação na página 28 deste relatório.

Fluxo de Caixa Livre

A contínua evolução do desempenho operacional e a redução das despesas financeiras líquidas, justificaram
uma geração de caixa livre próxima ao ponto de equilíbrio (breakeven). O fluxo de caixa livre do período melhorou R$ 674
milhões em relação ao 2T23 e R$ 206 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior. Abaixo, apresentamos o
detalhamento dos componentes do fluxo de caixa livre.

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Fluxo de Caixa Operacional e Ciclo de Conversão de Caixa

No 3T23, o fluxo de caixa operacional atingiu +R$923 milhões como reflexo das compras sazonais de matéria-prima e
acúmulo de estoques de comemorativos. Em contrapartida, a companhia permanece reduzindo os níveis de estoques
de produto acabado em linha com o plano estratégico, visando a manutenção do ciclo operacional em níveis mais
eficientes.

O ciclo de conversão de caixa da Companhia encerrou o 3T23 com 7,7 dias, queda de 5,9 dias em relação ao mesmo
período do ano anterior, majoritariamente explicado pela redução do giro de estoques e aumento de 2,1 dias em relação
2T23.

Fluxo de Caixa de Investimentos

O fluxo de caixa de investimentos totalizou R$ 536 milhões no 3T23.

O Capex realizado no trimestre totalizou R$ 753 milhões, redução de 21% frente ao mesmo período do ano anterior.
1T22redução nos investimentos em projetos de crescimento,
Observou-se 4T22 eficiência e suporte, contribuindo para a redução
de 10% no investimento total no terceiro trimestre quando comparado ao trimestre anterior.

Foram destinados R$ 193 milhões para crescimento, eficiência e suporte; R$ 351 milhões para ativos biológicos e
R$ 211 milhões para arrendamento mercantil e outros, conforme tabela abaixo:

Dentre os principais projetos do 3T23 destacam-se:

Crescimento:

 Projetos para permitir habilitação em novos mercados;

 Adequações na unidade de Jataí – GO para abate de matrizes de aves;
 Melhorias na eficiência das linhas de empanados nas unidades Al Wafi Factory e Capinzal – SC para
atendimento ao mercado saudita.
 Incremento de produção de ração de aves em Uberlândia – MG;
 Adequações da linha de suínos em Lajeado – SC para aumento do volume destinado ao mercado externo;

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 Relatório da Administração | 3T23

 Loja Mercato Sadia unidade Parque da Cidade, em São Paulo – SP.

Eficiência:

 Investimentos para aumento de rendimento e produtividade nas unidades de Capinzal – SC, Concórdia –
SC, Chapecó – SC, Lucas do Rio Verde – MT, Campos Novos – SC, Marau – RS, Nova Mutum – MT, Toledo –
PR e Uberlândia – MG;
 Projetos para melhoria de conversão alimentar e eficiência agropecuária nas fábricas de ração com
destaque para as unidades de: Buriti Alegre – GO; Carambeí – PR, Catanduvas – SC, Chapecó – SC, Concórdia
– SC, Dois Vizinhos – PR; Dourados – MS, Nova Mutum – MT e Uberlândia – MG;
 Investimentos para maior eficiência dos ativos fabris, permitindo maior volume de produção de presunto
nas unidades de Toledo – PR e Uberlândia – MG e maior volume de bacon na unidade de Toledo – PR;
 Investimentos para redução dos custos na produção de ração através da internalização da produção de
premix na unidade de Videira – SC e utilização de grãos alternativos na unidade de Concórdia – SC;
 Avanço na jornada digital com ferramentas para gestão associadas à eficiência operacional em processos
de controladoria, logística, planejamento de produção e gestão dos processos fabris.

Suporte:

 Reposição de ativos do parque fabril com destaque para investimentos nas unidades de Lucas do Rio Verde
– MT, Rio Verde – GO, Toledo – PR e Uberlândia – MG;
 Projetos para adequação das unidades às normas e legislações, renovação das licenças de operação, e
mitigação de riscos operacionais, com destaque para investimentos nas unidades de Chapecó – SC,
Concórdia – SC, Marau – RS, Rio Verde – GO, Toledo – PR e Uberlândia – MG;
 Renovação de licenças necessárias para manutenção das atividades da Companhia relacionadas à
Tecnologia da Informação;
 Projetos da jornada digital para implementação de programas de gestão e suporte operacional, com
destaque para processos de manutenção industrial e vídeo-auditorias.
 Manutenção das operações florestais.

Fluxo de Caixa Financeiro

Os gastos com juros líquidos e despesas financeiras com efeito caixa apresentaram uma redução de R$ 19 milhões em
relação ao 3T22, principalmente pelo menor dispêndio em juros líquidos de R$ 42 milhões por conta da redução do
endividamento líquido na comparação entre períodos. Ao incorporar os efeitos cambiais de derivativos de proteção de
balanço patrimonial e Variação Cambial de Disponibilidades, o fluxo de caixa financeiro totalizou um consumo de caixa
de R$ 408 milhões no 3T23 (20% menor que o mesmo período do ano anterior).

7- Endividamento

* O caixa considerado é composto por: Caixa e Equivalentes de Caixa, Aplicações Financeiras e Caixa Restrito.

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As captações do trimestre totalizaram R$ 271 milhões, concentradas em linhas de capital de giro, e as liquidações
totalizaram R$ 2,1 bilhão, devido principalmente à amortização do senior unsecured note com vencimento em 2026
(bond 2026) e dívidas bilaterais de médio e curto-prazo, em conformidade com o plano de utilização de recursos do
follow-on para a redução do endividamento bruto. Com este mesmo objetivo, em 4 de outubro, tivemos como evento
subsequente, a recompra e resgate antecipado total das senior unsecured notes com vencimento em 2024 (bond 2024)
no valor agregado de principal de US$295.363.000 (mais informações na nota explicativa 32.1). O prazo médio do
endividamento encerrou o 3T23 em 7,3 anos, mantendo o patamar de 2T23. Ao considerarmos o evento subsequente
do resgate antecipado do bond 2024 e os Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) com vencimento em dez/23,
que também será endereçado utilizando os recursos do follow-on, o prazo médio do endividamento pro forma é de 8,09
anos.

O endividamento líquido totalizou R$ 10.352 milhões no 3T23, redução de R$ 4,9 bilhões quando comparado ao 2T23.
A alavancagem líquida da Companhia, medida pela razão entre o endividamento líquido e o EBITDA Ajustado dos últimos
doze meses, atingiu 2,66x no 3T23 vs. 3,75x no 2T23 (alavancagem equivalente em USD atingiu 2,67 no 3T23 vs. 4,00
no 2T23).

No curso normal dos negócios, a Companhia pode considerar, de tempos em tempos, a recompra de quaisquer de suas
senior unsecured notes (bonds), debêntures ou Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA), sujeito às condições
de mercado, como alternativa para redução do custo de capital e melhor equalização da indexação cambial do perfil de
endividamento. Tais recompras podem ocorrer inclusive por meio de transações no mercado aberto. Em conformidade
às leis aplicáveis, tais transações podem ser realizadas a qualquer momento e a Companhia não possui obrigação de
adquirir qualquer valor específico dos títulos supramencionados.

A Companhia reitera que não possui cláusulas restritivas (covenants) de alavancagem financeira e reafirma que
continuará atuando de forma disciplinada na gestão de sua estrutura de capital, liquidez e alavancagem.

Rating

Agência Escala Local Escala Global Perspectiva

Standard & Poor´s AA+(bra) BB- Positivo
Fitch Ratings AA+(bra) BB Estável
Moody‘s Investors Service - Ba3 Estável

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Destaques ESG
Consolidamos avanços relevantes com o ESG no centro
da estratégia de negócio da BRF, com os seguintes
destaques:

Bem-estar Animal
Conquistamos 100% de certificação de bem-estar animal em todas as unidades de abate de aves e suínos do Brasil,
avançando no compromisso de certificar todas as unidades até 2025. As certificações foram obtidas por meio dos
protocolos em bem-estar animal do North America Meat Institute e National Chicken Council.

Redução do Consumo de Água

Registramos no acumulado do ano cerca de 8% de redução no consumo de água por tonelada produzida em comparação
ao ano-base 2020, equivalente a 2,7 bilhões de litros apenas em 2023, refletindo a disciplina em nossa gestão hídrica.

Net Zero
Em linha com nossa estratégia NetZero e em parceria com a AES Brasil, estamos utilizando 14MW médio de energia
limpa/mês, com expectativa de alcançar 80MW ainda em 2023.

Reciclagem
Nossa marca Qualy lançou uma embalagem especial para celebrar o marco de 12 mil toneladas de plástico reciclado em
parceria com a Eureciclo, equivalente a cerca de 490 milhões de potes de margarina.

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Anexos
Demonstração do Resultado Consolidado

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Balanço Patrimonial Consolidado

26
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Balanço Patrimonial Consolidado

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Demonstração dos Fluxos de Caixa Consolidado

Na tabela abaixo apresentamos a conciliação entre a visão de fluxo de caixa contábil e o fluxo de caixa livre gerencial
(página 20 deste relatório).

1
As variações de caixa Contábil e Gerencial apresentam metodologias distintas em relação à determinação do grupo de contas que compõem o caixa: a variação do caixa Contábil
considera a variação da conta contábil de Caixa e equivalentes de caixa, enquanto a variação de caixa Gerencial considera a variação das contas contábeis de Caixa e equivalentes
de caixa, Aplicações financeiras e Caixa restrito.

28