Na última live de assinantes, que ocorreu na terça-feira passada (clique ​aqui

caso não tenha assistido), eu comentei sobre a minha visão atual

sobre o mercado.

O que podemos perceber é que os resultados da economia real, na maior

parte dos negócios, estão melhorando. Em alguns setores já estão em níveis
até mesmo maiores que os pré-pandemia, mas o Brasil como país vem
piorando sua situação de risco.

É importante entendermos que a situação brasileira interfere na precificação

das empresas e dos ativos brasileiros, incluindo as ações aqui listadas na B3.
Se você duvida disso, basta voltar no tempo a 2015, quando algumas
empresas, como os bancos, geravam altos lucros e retornos, mas eram
negociados com Preço/Lucro de 3,5x – Banrisul e o Banco ABC, por exemplo.

Alguns dirão assim:

“​Mas naquela época a Selic estava a 14,25% e agora está em apenas 2%​”.

Precisamos tomar cuidado com aceitar essa Selic a 2%. Nem mesmo o
mercado aceita essa Selic a 2%, e o próprio Tesouro Selic já negocia com
deságio, ou seja, a sua rentabilidade é Selic + 0,0965% neste momento em
que escrevo. Leiam o último relatório de Renda Fixa e vocês irão entender
melhor essa questão.

O que eu quero dizer é que a Selic atual é tão irreal que nem mesmo o
governo, que possui o menor risco dentro do Brasil, consegue se financiar
com essa taxa de 2%, ele precisa pagar 2% + 0,0965%.

Quem é meu aluno, tanto do Geração de Renda quanto da Mentoria de

Análise Fundamentalista já deve ter entendido que a Selic pode ser
modificada para estimular ou para contrair a economia de acordo com as
perspectivas futuras de inflação. Então, assumir que a Selic atual representa
o cenário livre de risco de um país é um erro bastante grande.

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Nos cursos acima citados eu proponho a taxa de juros futuros de cinco anos
(clique ​aqui​ e veja o vértice de 1.260 dias úteis no site da Anbima).

Fonte: Anbima

Os juros prefixados estão sendo negociados a 7,18% e a inflação implícita

nesse título já está em 4,52%! Muito acima de qualquer estimativa de longo
prazo do Boletim Focus.

Como vocês sabem, ​o mercado é soberano​.

Então, nos meus modelos de precificação, assim como no do restante do

mercado, a taxa livre de risco não é 2%, e sim 7,1774% hoje. Há um mês
essa taxa era 6,2%. Por isso a Bolsa caiu.

Se olharmos a tabela de inflação implícita acima, novamente veremos que o

período entre quatro e cinco anos são os mais críticos com relação ao nível
de diferença de taxas entre os títulos prefixados e aqueles atrelados à
inflação. Isso tem muita relação com as previsões de inflexão da dívida
pública que apresentamos em um ​relatório recente, aqui, no Dica Ações​.

Por volta de 2025 é que a dívida pública em proporção do PIB para de subir e
passa a cair no cenário base do governo. Este é o período mais crítico
para o país.

O que eu quero dizer é que o cenário do país está pressionado, e podemos

encarar isso de duas formas.

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 1. A forma pessimista (medo): o Brasil vai piorar cada vez mais, as
dívidas vão crescer devido ao aumento do déficit primário e, em breve,
será necessária a alta dos juros, o que trará mais pressão sobre os
gastos. O Brasil demandará uma rolagem cada vez maior de recursos e
com uma economia frágil terá muitas dificuldades.

2. A forma otimista (oportunidade): o Brasil conseguirá aprovar uma ou

duas reformas, mesmo sendo apenas em parte, como ocorreu com a
Reforma da Previdência. Aumentará/criará alguns impostos, o que vai
melhorar a arrecadação e reduzirá o impacto de gastos públicos. Essa
melhora trará um cenário mais positivo para o ambiente de negócios,
para as empresas voltarem a investir e até mesmo o dólar poderá
ceder um pouco.

Acredito que hoje ninguém, nem mesmo eu, sabe qual desses lados será o
vencedor dessa disputa que está em jogo, certo? Então você precisa se
preparar para ambos os cenários.

Se o futuro se mostrar promissor com cenário otimista, ficará claro em três

anos que era “óbvio” que aquela queda foi uma superoportunidade de
comprar ações. Então você não deve deixar de comprar ações nesse
momento, até mesmo aquelas que só vão crescer com a melhora da
economia.

Se o futuro mostrar que houve um descontrole dos gastos públicos, o governo

não teve competência para gerir o déficit e a dívida e estes saíram de
controle, o investidor mais pessimista vai dizer que era “óbvio” que tinha que
tomar cuidado naquele momento.

Por esse motivo você deve ter alguma forma de seguro da sua carteira:

● Ou uma estrutura de puts com opções, que pode sair até de graça
(a compra de put sozinha é um seguro que hoje se encontra
muito caro);
● Ou venda de mini-índice de parte do Beta da carteira reduzindo
a volatilidade da carteira e os ganhos futuros;
● Ou mantendo dinheiro para reserva de liquidez para oportunidades.

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Vejam que as três formas acima possuem algo em comum. Se a Bolsa
despencar em algum momento, você não tem apenas valorização do
patrimônio. Você tem dinheiro para comprar nas quedas.

Na nossa Carteira Dica Ações costumamos utilizar a reserva em Renda Fixa

para oportunidade.

Enquanto o cenário brasileiro está pressionado como país, as empresas

estão surpreendendo positivamente. Vamos repassar alguns dados.

Produção Industrial

Fonte: ​Agência Brasil

A produção industrial vem se recuperando mês após mês das quedas de

março e abril devidas à pandemia. A produção no ano ainda recua 8,6%, e
nos últimos 12 meses a queda é de 5,7%, mas, considerando que chegou a
cair 27% entre março e abril de 2020, acredito que é um retorno bem
interessante e consistente.

A atividade de destaque da recuperação industrial neste mês foi a de veículos

automotores, reboques e carrocerias, que cresceu 19,2%. Temos esse setor
na nossa Carteira com as ações de Randon RAPT3, e na Carteira Beginner
com a Iochpe Maxion (MYPK3).

Em compensação, entre os que tiveram maior retração de produção temos

produtos farmoquímicos e farmacêuticos, com 9,7%.

Balança Comercial
A balança comercial de um país mede o seu comércio exterior. Se um país
exporta seus bens e serviços em uma quantidade maior que a importação de
produção, ele registra um superávit e há a entrada de dólares pressionando a
moeda para baixo. Se ocorrer o oposto, existe um déficit com saída de
recursos, e a moeda tem a tendência a se desvalorizar.

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Obs.: A empresa não precisa converter o dólar para real imediatamente, então
falamos que é apenas uma tendência.

Fonte: Governo Federal

Apenas em setembro de 2020, a balança comercial registrou superávit de

US$ 6,164 bilhões. Com a piora da situação fiscal brasileira, como vimos no
início deste relatório, o dólar se valorizou, e isso alavancou as exportações.
Resultado recorde para o mês de setembro desde o início da série histórica.

No acumulado do ano, o superávit já ultrapassou a barreira dos US$ 40

bilhões (US$ 42,445 bilhões) e é o segundo maior resultado da série
histórica, ficando atrás apenas de 2017.

Os destaques foram os setores agropecuários com alta de 3,2%, e a indústria

extrativa, com crescimento das exportações em 9,2%.

Aqui temos uma possibilidade de crescimento forte nos resultados de Vale,

Petrobras e PetroRio e da SLC em menor escala na Carteira Dica Beginner

Financiamento Imobiliário

A ABECIP divulgou os dados de financiamento imobiliário, e o crescimento é

bem expressivo, mesmo durante a pandemia. Em agosto de 2020, o indicador
atingiu o máximo da série histórica com R$ 11,7 bilhões financiados pelo
SBPE (Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo) para a compra de 39,6
mil unidades, uma média de R$ 295 mil por unidade.

Como veremos na imagem abaixo, esse volume de financiamentos significa

um crescimento de 74,7% frente ao mesmo mês do ano passado, e no ano
representa um aumento de 39,8%.

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Fonte: ​ABECIP​ – Relatório mensal de agosto de 2020

Não resta dúvida de que o mercado encontra-se aquecido e que muitas das
construtoras da nossa Carteira vão se beneficiar, além dos bancos, que
realizam o financiamento e ganham um spread.

O saldo de cadernetas de poupança no mesmo período de um ano subiu de

R$ 624 bilhões para R$ 766 bilhões, o que mostra que também não haverá
problemas de captação de recursos para o financiamento imobiliário.

É importante mencionar, para finalizar, que nesses números não estão

incluídos os financiamentos do Minha Casa Minha Vida (MCMV).

Previsão de bons resultados para RDNI (parte SBPE), para Direcional (Parte
Riva), para Trisul. A JHSF não é beneficiada desse tipo de financiamento, já
que seus imóveis tem custo mínimo de R$ 2 milhões e médio de R$ 6
milhões a R$ 8 milhões.

Vendas no varejo
As vendas no varejo seguem crescendo forte, e em julho cresceram 5,2%,
frente a junho de 2020. No ano, seguem com 1,8% de queda, mas,
considerando os últimos 12 meses, o varejo já apresenta uma alta de 0,2%.

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Claro que nesses números são incluídos os números do e-commerce, que
tiveram alta de 72% nos primeiros oito meses do ano, mas mesmo assim não
deixa de ser um resultado expressivo. As lojas que sabem utilizar todos os
canais de vendas estão vendendo igual ou até mais que no ano passado.
A quantidade de consumo segue igual ao período pré-pandemia.

Fonte: G1

A matéria acima mostra que os três setores que registram avanço no ano
são: supermercados (CRFB3, talvez MDIA3), farmacêuticos (HYPE3,
DMVF3) e eletrodomésticos. Mas, na minha visão, a maior parte desse
crescimento ocorreu no primeiro semestre e não agora, no terceiro trimestre.

Fonte: G1

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Carteira de crédito dos bancos

A Febraban divulgou sua ​projeção de crescimento da carteira de crédito​,

como faz comumente após as reuniões do COPOM. Trata-se de uma
pesquisa com 19 bancos com periodicidade em torno de 45 dias em 45 dias.

A pesquisa atual realizada entre os dias 23 e 30 de setembro mostra que o

mercado espera agora um crescimento da carteira de crédito de 9,4% para
2020. O que chama atenção é que o número anterior, de agosto, era de
6,3%.

Imaginem o volume de crédito que ocorreu nestes 45 dias para a projeção do

ano todo saltar de 6,3% para 9,4%!

A Febraban ainda cita em destaque que: “​Bom desempenho é resultado,

principalmente, da expansão do crédito direcionado decorrente do sucesso
dos programas de crédito público”

Para encerrar, a Febraban ainda mostra as variações por segmento de

crédito.

● Crédito Direcionado – Algum fim específico: o crescimento saiu de

3,0% em agosto para 7,1% em setembro (aqui inclui-se o
financiamento imobiliário que citamos antes).

● Crédito Livre ​– Pessoa Jurídica​: crescimento de 12,3% em agosto para

15,7% em setembro devido à ampla demanda por capital de giro por
parte das empresas.

● Crédito Livre – Pessoa Física: crescimento menor, saindo de 5,6% em

agosto para 6,7% em setembro.

Fica claro nessas projeções que o banco está escolhendo direcionar o crédito
para quem possui um risco menor de inadimplência. Crédito Direcionado e
Pessoa Jurídica.

Notícia bastante positiva para Itaúsa e Banrisul.

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Conclusão desta parte inicial
O que eu quis mostrar nessa primeira parte do relatório é que o mercado está
diante de um cenário dúbio. Enquanto ele pode engatar uma alta se
baseando em dados da economia real, ele também pode engatar uma queda
se tiver um foco mais forte na questão fiscal e de dívida pública federal
brasileira.

Lembre-se de não ser excessivamente otimista, a ponto de gastar todo o seu

dinheiro em ações sem ter alguma proteção ativa da carteira, e de nem
mesmo ser excessivamente pessimista e perder uma possível alta da Bolsa.

Eu, particularmente, acredito que os problemas atuais brasileiros são

infinitamente mais simples do que aqueles do passado das décadas de 80 e
90 e tendo a estar mais voltado para o otimismo e para a alta das ações,
acompanhando o que está de fato ocorrendo na economia real.

Mesmo assim, não posso me descuidar de uma possível queda.

Tenham equilíbrio. O mundo não tem apenas duas soluções.

Em breve, as empresas listadas começarão a divulgar seus resultados do

3T2020. O prazo máximo dado pela CVM para a divulgação dos resultados
do terceiro trimestre é de até 45 dias após o encerramento do mesmo,
portanto, até o dia 15/11/2020 todas as empresas deverão realizar essa
divulgação para não sofrer sanções.

Na tabela abaixo, como de costume coloco o ticker da ação, a data de

divulgação dos resultados e a minha expectativa.

A cor verde significa que eu acredito em um bom resultado; a cor amarela,

em um resultado regular, dentro da média; e a cor vermelha indica um
resultado possivelmente ruim.

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CÓDIGO DATA EXPECTATIVAS

NEOE3 20/10/2020 Pressão de inadimplência, com consumo já retornando aos patamares

normais. Mas ainda mantendo uma boa geração de caixa e lucro
líquido. Atenção ao Capex (investimento) nas transmissoras.

HYPE3 23/10/2020 Redução de produção de fármacos, associado ao atraso da

incorporação da Takeda e aumento do custo de produção pelo
câmbio, deve pressionar os resultados.
No 2T2020, minha visão era a mesma, e a empresa surpreendeu
positivamente.

PETR4 28/10/2020 O aumento da produção no Pré-Sal trará o custo para patamares antes
inimagináveis. Possível reversão do impairment do primeiro trimestre
mais o câmbio favorável devem fazer a Petrobras voltar aos lucros.

VALE3 28/10/2020 A produção e as vendas vão crescer muito, se comparadas ao 2T2020,

e o alto preço do minério vai ajudar a Vale a registrar um dos maiores
lucros trimestrais da história, mesmo ainda estando ineficiente na
parte de custos.

PRIO3 29/10/2020 A incorporação do Campo de Tubarão Martelo trará alguns impactos

contábeis que vão afetar a empresa. A geração de caixa operacional
será alta, mas acredito em forte aumento dos investimentos e dos
custos da dívida após a renegociação.

FLRY3 29/10/2020 Começaremos a ver os resultados do futuro da Fleury. Exames em casa

e a plataforma digital. Acredito que serão positivos. No entanto, a
forte dependência das lojas físicas ainda trará um resultado menor
que em 2019. Mesmo assim positivo.

BEEF3 03/11/2020 O câmbio ajudou, mas embargos da China e a alta do preço do boi
gordo vão pressionar as margens e a utilização da capacidade
produtiva.

DMVF3 04/11/2020 A empresa ainda deve apresentar prejuízo líquido. Espero a abertura
de novas lojas e que a empresa mostre que o projeto de crescimento
está em curso.
O projeto é mais importante que os números.

JHSF3 05/11/2020 Resultado forte de incorporação vai alavancar os resultados da JHSF,

apesar dos hotéis e shoppings estarem funcionando com muitas
restrições. Grande crescimento diante de 2019.

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CÓDIGO DATA EXPECTATIVAS
EGIE3 05/11/2020 O ambiente no 3T2020 foi mais propício para a venda de energia.
Resultados da TAG vão trazer resultados positivos.
Atenção para o Capex no projeto da Sterlite.
MDIA3 06/11/2020 O custo do trigo cotado em dólar, além do açúcar e do óleo de palma
seguirão pressionando as margens da empresa.
Mas as sinergias ocorridas, o novo modelo de distribuição e a
precificação vão trazer um bom resultado.
Grande volume compensando a margem mais pressionada.
IRBR3 09/11/2020 O resultado em si será ruim. Um prejuízo menor que o do 2T2020.
Mas acredito que o mercado verá com bons olhos, porque ficará claro
que o “fundo do poço” foi o 2T2020.
DIRR3 09/11/2020 Mercado do Programa Casa Verde e Amarela (antigo Minha Casa
Minha Vida) está muito aquecido. As vendas do setor subiram 62% em
julho de 2020.
ITSA4 09/11/2020 Teremos uma menor provisão, o que deve trazer resultados melhores
que no 1T2020 e 2T2020. No entanto, piores que em 2019.
Algum impacto nas receitas de serviço, que devem ser compensados
com redução de despesas.
Atenção ao índice de eficiência e de inadimplência.
CRFB3 10/11/2020 Grande melhora no setor de varejo e-commerce. Mas sendo
compensado por perdas no Banco Carrefour. Acredito em leve queda
no lucro frente a 2019.
BRSR6 11/11/2020 Comparativamente com o ano de 2019, teremos uma queda dos
lucros. Pressão da inadimplência em alta e dos juros menores. Por
outro lado, a carteira de consignado deve crescer.
RDNI3 12/11/2020 Grande aumento de vendas líquidas e de receita da empresa. Redução
dos distratos vai fazer a companhia voltar ao lucro líquido.
CARD3 12/11/2020 Resultado levemente superior ao apresentado no 2T2020. Baseado no
pequeno aumento de jscp do 3T2020 comparado com o 2T2020.
Acredito em um lucro líquido em torno de R$ 10,5 milhões.
TRIS3 12/11/2020 A Trisul voltou a realizar lançamentos, e a venda líquida volta a crescer.
Resultado em linha com o 3T2019.
RAPT3 12/11/2020 Como vimos na produção industrial, o setor automotivo foi o que mais
cresceu. Randon deve trazer um ótimo resultado, mas acredito que a
alta das ações recente já esteja precificando essa melhora.
Elaborado pelo team Dica de Hoje Research

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Nesta semana, o Ibovespa inverteu a tendência de queda de cinco semanas
seguidas e subiu 3,69%. A Carteira Dica Ações subiu, na semana, 3,64%,
praticamente em linha com a alta do Ibovespa.

O principal destaque positivo foram as ações da Randon (RAPT3), que

subiram 11% na semana e começam a se aproximar do nosso preço justo.
A Randon anunciou neste último mês algumas questões que são importantes.

Venda da Randon Veículos para a Muller por R$ 20 milhões, descontinuando

a companhia, que já não fazia mais parte dos negócios da empresa e gerava
mais despesas que receitas (clique ​aqui​ para ver mais detalhes).

Incorporação da Suspensys pela Castertech, o que deve trazer algumas

sinergias e reduções de despesas para a empresa (veja comunicado ​aqui​).

Receitas bruta e líquida de agosto de 2020 superiores às de agosto de 2019,

e as informações que temos é que em setembro o mercado se aqueceu mais
ainda (clique ​aqui e veja as receitas). No acumulado do ano, a receita líquida
está em queda de apenas 9%.

Final do programa de recompra de ações – do qual vamos falar mais abaixo,

neste relatório.

Por causa desses fatores e dessa alta mais exagerada, passaremos a

Randon para a cor vermelha, e peço que não comprem por enquanto as
ações da companhia, ao menos até as ações caírem, ou até um ótimo
resultado de 3T2020 ser apresentado.

Outro destaque positivo, com alta de 10% na semana, foram as ações da

JHSF3. As principais notícias sobre a empresa estão abaixo, após os
destaques negativos.

No campo negativo, as ações que puxaram a carteira para baixo foram:

BEEF3 (-2,1%), IRBR3 (-11,3%) e CARD3 (-2,8%).

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JHSF3 - Ainda na sexta-feira da semana passada, mas após o fechamento
da nossa edição do relatório, a JHSF divulgou a distribuição de dividendos
no valor de R$ 46 milhões, o que representa uma distribuição de
R$ 0,0671013041 por ação. As ações passaram a ser negociadas ex-juros
sobre capital próprio a partir do dia 08/10/2020, e o pagamento será realizado
em 19/10/2020.

JHSF3 – A JHSF informou as suas vendas referentes à parte de

incorporação. Houve um aumento expressivo do valor vendido frente ao
3T2019, mas principalmente um crescimento forte frente ao 2T2020 – que já
havia registrado um resultado forte.

Veja a imagem abaixo:

Fonte: JHSF

As vendas frente ao 3T2019 cresceram 192,5%. No entanto essa

comparação é desproporcional, uma vez que no ano passado ainda não
existia empreendimento Boa Vista Village.

Então, comparando com o 2T2020, temos os seguintes resultados:

● Fazenda Boa Vista – leve alta, de R$ 288,4 milhões para R$ 289,5
milhões;
● Fasano Cidade Jardim – após a remodelação do modelo de negócios,
crescimento de vendas de R$ 5,1 milhões para R$ 26,5 milhões no
3T2020;
● Boa Vista Village – crescimento de vendas de R$ 46,1 milhões para
R$ 98,0 milhões no 3T2020.
● Vendas totais no 2T2020: R$ 339,7 milhões.
Vendas totais no 3T2020: R$ 414,0 milhões.

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JHSF3 – Uma das principais críticas ao modelo de negócios da JHSF3 feitas
por quem não recomenda esse papel é a sua frágil política com partes
relacionadas, principalmente o executivo e os principais diretores da
companhia. Possíveis benefícios de partes relacionadas já foram inclusive
alvo da auditoria em relatórios passados.

Por isso a companhia aprovou em reunião do conselho de administração uma

política para transações com partes relacionadas, incluindo a criação de um
comitê interno de transações com partes relacionadas para dirimir dúvidas e
para deixar claro aos acionistas e mercado as regras.

Resumidamente – Compra por algum diretor ou pelo controlador de: ativo

até R$ 200.000,00 precisa da assinatura de dois diretores estatutários; ativo
entre R$ 200.000,00 e R$ 5.000.000,00 – a aprovação é feita pelo comitê de
transações com partes relacionadas; ativo superior a R$ 5.000.000,00
depende de aprovação do Conselho de Administração.

Os ativos vendidos precisam estar em condições iguais ou melhores que

aquelas praticadas no mercado, segundo o anexo.

Uma assembleia extraordinária de acionistas para aprovar essa política ainda

será chamada.

Esses três fatos concomitantes fizeram a ação ter uma forte alta na semana.

DIRR3 – A Direcional divulgou o pagamento de R$ 0,81 na forma de

dividendos por ação. Serão distribuídos R$ 120 milhões, que representam
cerca de 5,5% do valor da ação atual e em torno de 17% sobre o valor inicial
da ação em nossa carteira.

No dia 13/10/2020 as ações já estarão negociando ex-dividendos e o

pagamento está programado para o dia 21/10. Quem comprou até sexta-feira,
dia 09/10, terá direito ao recebimento dos valores.

RDNI3 – A RNI anunciou que está desenvolvendo uma plataforma de

e-commerce que permitirá visitas e acesso a informações exclusivamente de
forma digital para a compra de seus imóveis.

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O projeto é interessante e pode se tornar um dos principais canais de vendas
no futuro. Mas eu já passei para a companhia que o ideal seria que essa
plataforma vendesse imóveis de terceiros também e funcionasse como um
marketplace de imóveis.

BEEF3 – Reforçando o que eu escrevi na semana passada, sobre que as

ações da Minerva Foods estão baratas, a companhia abriu um programa de
recompra de ações com objetivo de adquirir até 20 milhões de ações
ordinárias.

Hoje a empresa possui 548,4 milhões de ações emitidas e 259,4 milhões de

ações em circulação (free-float), além de 3,2 milhões de ações em tesouraria.
Caso a Minerva Foods compre as 20 milhões de ações, desembolsará cerca
de R$ 220 milhões, o que é tranquilo para a companhia, e, caso essas ações
sejam canceladas, o controlador passará a ter um percentual ainda maior
que o atual.

Normalmente, recompra de ações é bom para o acionista, mas em casos de

controladores com muito percentual de ações precisamos tomar cuidado. É
ruim para o minoritário uma redução excessiva do free-float. Acredito que
este não seja o caso com essa recompra.

RAPT3 – Foi encerrado o programa de recompra de ações da Randon com a

compra de 13 milhões de ações RAPT4 que serão mantidas em tesouraria,
serão alienadas ou canceladas no futuro.

DIRR3 – Direcional soltou sua prévia de vendas do 3T2020 com recorde de

vendas líquidas contratadas na história da companhia: R$ 458 milhões e 18%
de vendas sobre ofertas. Os lançamentos ultrapassaram os R$ 570 milhões.
A geração de caixa se reduziu para R$ 14 milhões. Na semana que vem
falaremos mais sobre essa prévia, que veio bastante positiva.

NEOE3 – A Neoenergia também apresentou suas prévias operacionais do

3T2020, e aparentemente o consumo já voltou ao normal, com destaque para
Elektro (que fica em São Paulo), como pode ser visto na imagem abaixo.

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Fonte: Neoenergia

O ponto negativo foi a geração de energia térmica, que ficou 77% abaixo do
registrado no 3T2019 devido a uma parada de produção 67 dias superior à
ocorrida no 3T2019. A companhia informou que supriu seus contratos de
venda comprando energia no mercado livre – PLD – a um custo variável
unitário inferior.

PRIO3 – A PetroRio informou seus dados operacionais de setembro, e foram

muito positivos, como podemos ver na imagem abaixo.

Fonte: PetroRio

Na imagem acima vemos que a produção da PetroRio ultrapassou os 30 mil

barris diários pelo segundo mês seguido. Vemos, ainda, que as vendas de
óleo ficaram próximas a 2,4 milhões de barris apenas no 3T2020. Foram
vendidos 906 mil barris em setembro de 2020.

Considerando um câmbio médio do período de R$ 5,40 e um preço do barril

de petróleo em US$ 42 no 3T2020, estamos projetando uma receita bruta
superior a R$ 520 milhões.

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A companhia informou também que comprou puts asiáticas para travar a
venda de 3,975 milhões de barris durante o 4T2020 a um preço entre
US$ 43,25 e US$ 43,60.

Nesse preço de petróleo, eu acredito que a empresa conseguirá reportar um

Ebitda entre US$ 15 e US$ 18 por barril, o que representará no 4T2020 um
Ebitda de US$ 60 milhões a US$ 72 milhões.

Mas, por que a ação não sobe?

Porque o mercado está preocupado com a queda da demanda de petróleo no

mundo, que pode ocorrer caso haja uma mais provável segunda onda de
coronavírus, principalmente na Europa, que já sinaliza um novo lockdown em
vários países.

Vejam isso como oportunidade.

Petrobras e Vale anunciaram que vão soltar os relatórios de produção e

vendas nos dias 20/10 e 19/10, respectivamente. Esses são números que me
interessam.

Resumo 

● Nenhuma compra e nenhuma venda

● DIRR3: dividendo R$ 0,81; data ex: 13/10
e pagamento em 21/10/2020
● RAPT3 – Mudança para a cor vermelha: NÃO COMPRAR
por enquanto
● IRBR3 – Volta para cor amarela após a queda da semana
● Melhores ações para compra na semana: PRIO3 e EGIE3

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Na semana que vem faremos a rolagem das opções de Petrobras – PETR4.

Os valores
ao lado
representam
os preços
médios das
diversas
compras sem
ajustes de
proventos,
da mesma
forma que
declaramos
no Imposto
de Renda.

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Elaborado por Dica de Hoje Research

Abraços. E bons investimentos.

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 Disclosure 
Elaborado pelo analista independente Daniel Isaac Nigri CNPI 1810, este relatório é
de uso exclusivo de seu destinatário.

Este estudo é baseado em informações disponíveis ao público nos próprios sites de RI

das empresas analisadas ou comparadas, consideradas confiáveis na data de
publicação.

As opiniões aqui expressas estão sujeitas a mudanças por se tratarem de estimativas

baseadas em fundamentos e projeções de futuro que podem ou não ocorrer.

Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou de

outros instrumentos financeiros.

As análises, informações e estratégias de investimento têm como único propósito

fomentar o debate entre o analista responsável e os destinatários. Os destinatários
devem, portanto, desenvolver as próprias análises e estratégias (ou seja, “caminhar
com as próprias pernas” e ter bom senso).

Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros

instrumentos financeiros aqui abordados podem ser obtidas mediante solicitação, e
serão arquivadas por 5 anos conforme determinação da CVM.

O analista responsável pela elaboração deste relatório declara, nos termos da

Instrução CVM nº 598/18, que as recomendações do relatório de análise refletem
única e exclusivamente a sua opinião pessoal e foram elaboradas de forma
independente.

O analista informa que possui posições compradas em BEEF3, DMVF3, IRBR3, CARD3,
VALE3, MDIA3, ITSA4, DIRR3, PRIO3, FLRY3, CRFB3, PETR4, TRIS3, JHSF3, NEOE3,
RDNI3 e EGIE3 que foram abordadas neste relatório, o que pode gerar algum conflito
de interesses.

O analista Daniel Isaac Nigri CNPI é o responsável principal pelo conteúdo do

relatório e pelo cumprimento da Instrução ICVM 598.

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