Tema 2 AnÃ¡lise Da Situaã Ã o Financeira de Uma Empresa PDF

UNIVERSIDADE EDUARDO MONDLANE
AULAS DE ANÁLISE E GESTÃO FINANCEIRA

TEORIA E EXERCÍCIOS PRÁTICOS
Fernando Lichucha
2019
@UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA FEVEREIRO 2014 Página 1 de 38

FACULDADE DE ECONOMIA
Analise e Gestão Financeira
2 Tema 2 Análise da situação financeira de uma empresa
O objectivo da análise da situação financeira de uma empresa é estudar a composição da

estrutura de financiamento da empresa, ver Figura 1.
Figura 1 Estrutura de financiamento
O activo de uma empresa pode ser financiado por capitais próprios, empréstimos de
longo prazo e passivo circulante (empréstimos de curto prazo). A Análise do
financiamento de uma empresa subdivide-se de acordo com a duração das obrigações
financeiras
 Liquidez - situação financeira de curto prazo

 Solvabilidade - situação financeira de longo prazo
@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 2 de 38

2.1 Análise da situação financeira de curto prazo
Os indicadores de Análise da situação financeira de curto prazo podem ser expressos em:
 valores absolutos – fundo maneio, tesouraria liquida, PMP, e PMR

o fundo de maneiro patrimonial do balanço contabilistico
 Fundo de Maneio patrimonial = Activo circulante - Passivo
circulante
o fundo de maneio funcional do balanço funcional
 Fundo de Maneio = Capitais permanentes – Imobilizado líquido

o tesourara liquida – balanço funcional
o a interpretação da situação financeira é feita associando, por um lado,
FMP, PMP, e PMR, por outro lado, FMN e TRL
 valores relativos – rácios de liquidez
2.2 Análise da situação financeira de curto prazo - Equilíbrio financeiro
A análise da situação financeira de curto prazo tambem é conhecida por Equilíbrio

financeiro.
Uma das preocupações da Análise financeira é perceber até que ponto a empresa tem
condições para pagar os seus compromissos à medida que eles se vão vencendo.
Equilíbrio financeiro exprime a capacidade de uma empresa de harmonizar os tempos de

transformação dos activos em dinheiro e o ritmo de transformação das dividas em
exigível.
Existem duas abordagens de estudar o Equilíbrio financeiro:
• Abordagem patrimonial ou tradicional

• Abordagem funcional
2.2.1 Abordagem patrimonial do equilíbrio financeiro
Abordagem patrimonial – estuda o Equilíbrio financeiro a partir da confrontação

temporal da exigibilidade das responsabilidades com a liquidez dos respectivos activos.
• O fundo de maneio patrimonial é o indicador utilizado nesta abordagem
• Nesta confrontação temporal temos três cenários de fundo de maneio patrimonial, a

saber:

a) Cenário 1 do FMP=0, isto é regra do equilíbrio financeiro mínimo, FMP=0
Esquematicamente:
Aplicações de fundos Origem de fundos

Activo circulante Passivo circulante
Existências Fornecedores
Clientes Empréstimos bancários
Disponibilidades
Activo Fixo Capital próprio
Passivo de médio e longo prazo
• Activo circulante deve ser financiado com o passivo de curto prazo, FMP
óptica de liquidez
• Activo deve ser financiado com os capitais permanentes (C.

próprio+Passivo MLP), FMP óptica estrutural
Problemas com o Cenário 1 do FMP=0, Regra do equilibrio financeiro minimo,

FMP=0
1) Esta regra é insuficiente porque existem elementos circulantes cuja

rotação de transformação em disponibilidades é mais lenta que a
transformação em exigibilidades das dívidas a curto prazo
2) Não considera a estrutura do endividamento e a estrutura financeira
b) Cenário2 do FMP>0, Regra do equilíbrio financeiro, sempre existe EF, quando

FMP>0
Esquematicamente:

Problemas com o Cenário2 do FMP>0, Regra do equilíbrio financeiro, sempre existe
EF, quando FMP>0
Activo Circulante > Passivo Circulante
1) Esta regra tem problemas, porque um fundo de maneio em excesso é prejudicial

visto que origina custos de exploração para a empresa
2) A regra é válida enquanto a rendibilidade do investimento for maior que o custo

do capital alheio
c) Cenário 3 do FMP<0, não há equilíbrio financeiro, quando FMP<0
Esquematicamente:
A empresa tem mais obrigações a curto prazo do que bens e direitos a receber a curto
prazo, ou seja, Passivo - Activo circulante> 0
Problemas com o cenário 3 do FMP<0, não há equilíbrio financeiro, quando

FMP<0
• FMP<0 apresenta o seguinte problema, os capitais exigiveis a curto prazo estão a

financiar elementos patrimoniais do activo fixo, cuja capacidade de gerarem
dinheiro é lenta, excepto em caso de alienação
• Há actividades em que o FMP negativo não origina problemas na exploração (ex.:
os supermercados recebem a pronto e pagam a prazo)

Interpretação da situação financeira de uma empresa segundo o FMP, PMR e PMP
2.2.1.1 Exercicio 7 Determinar a situação financeira da seguinte empresa

segundo abordagem patrimonial do equilibrio financeiro.
IVA 17%.
BALANÇO PATRIMONIAL 2005 2006

Activo Circulante
Disponível 337 1.195
Contas a receber 3.645 4.517
Existencias 2.235 2.580
Total do Circulante 6.217 8.292
Activo Realizável a LP
Títulos a Receber 150 450
Empréstimos do grupo 357 426
Total do Realizável a LP 507 876
Activo Fixo
Investimentos (outras empresas) 2.079 2.079
Imobilizado 6.550 6.195
(-) Deprec. Acumulada -515 -678
Total do Activo Fixo 8.114 7.596
TOTAL DO ACTIVO 14.838 16.764

Passivo Circulante
Fornecedores 2.781 2.734
Empréstimos Bancários 1.177 855
Impostos e Contribuições 634 585
Acrescimentos e Deferimentos 222 570
Dividendos a Pagar 150 290
Total do Passivo Circulante 4.964 5.034
Exigível a Longo Prazo
Financiamentos 1.717 2.756
Capitais próprios
Capital 7.135 7.135
Reservas de Capital 139 139
Lucros Acumulados 883 1.700
Total de CP 8.157 8.974
TOTAL DO PASSIVO e CP 14.838 16.764
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

Vendas brutas 27.264 37.735
(-) Devolução de Vendas -954 -1.132
(-) Impostos Incidentes S/ Vendas -5.903 -8.170
Vendas liquidas 20.407 28.433
(-) Custo da Mercadorias -14.423 -19.763
Existência Inicial 2.501 2.235
+ Compras 14.157 20.108
- Existência Final -2.235 -2.580
Resultado bruto 5.984 8.670
(-) Despesas Operacionais
Comerciais -2.393 -3.548
Administrativas -1.850 -2.114
Salários e Encargos Sociais -826 -1.150
Depreciação e Amortização -128 -163
Financeiras -133 -183
Receita na Alienação Imobilizado 0 520
(-) Custo da Alienação Imobilizado 0 -355
Resultado antes dos impostos 654 1.677
(-) Imposto= 34% -222 -570
Resultado Líquido do Exercício 432 1.107
Lucro por Acção 0,43 1,11
Número de acções em circulação 1.000 1.000

Resoluçao
FMP = AC- PC
2005 2006
AC 6,217 8,292
CP 4,964 5,034
FMP 1,253 3,258
PMR CLINETES/(VENDAS + IVA) * 365

CLIENTES 3,645 4,517
VENDAS 20,407 28,433
VENDAS COM IVA 23876.31168 33266.98733
PMR 55.72154602 49.55979283
PMP FORNECEDORES/(COMPRAS + IVA)*365

FORNECEDORES 2,781 2,734
COMPRAS 14,157 20,108
CPMRAS COM IVA 16563.69 23526.36
PMP 61.2825403 42.41667644
FMP>0 FMP>0
PMR<PMP PMR>PMP
Francamente favorável Liquidez instável

2.2.2 Abordagem funcional do equilíbrio financeiro
Abordagem funcional – estudo do equilibrio financeiro que toma em consideração não só

a temporalidade dos recursos e aplicações mas também a existencia de diversos ciclos de
negócio na empresa: ciclo de exploração, ciclo de investimento e ciclo das operações
financeiras. A tesouraria liquida é o indicador utilizado nesta abordagem
A Análise do equilibrio financeiro utilizando o fundo de maneio é problematica por causa

das assimetrias temporais da transformação do activo em numerario e exigibilidade dos
passivos.
• O fundo de maneio não representa as necessidades de fundo de maneio
• A Análise funcional do EF centrada na tesouraria tenta ultrapassar estes

problemas
• O ponto de partida desta abordagem é a construção do balanço funcional
2.2.2.1 Construção do balanço funcional

Esquema do balanço funcional.
Agrupar as rubricas do balanço da seguinte maneira como o objectivo de calcular os

indicadores FM, NC, RC, NFM, e TL
Cálculo do fundo de maneio funcional
• Capital Próprio
• + Capital Alheio Estável
• = CAPITAIS PERMANENTES (CE)
• - Activo Fixo (AF)

• = FUNDO DE MANEIO FUNCIONAL ( FMF) (resulta da estrategia
financeira)
Cálculo das necessidades ciclicas
• Clientes
• + Existências
• + Adiantamentos a fornecedores
• + Estado e outros entes públicos (a receber)
• + Outros devedores de exploração
• = NECESSIDADES CÍCLICAS (NC)1
Cálculo dos recursos ciclicos
• + Fornecedores
• + Adiantamentos de clientes
• + Estado e outros entes Públicos (a pagar)
• + Outros credores de exploração
• = RECURSOS CÍCLICOS (RC)2
Cálculo das necessiddes em fundo de maneio
• NECESSIDADES EM FUNDO DE MANEIO (NFM) = (NC-RC) (resultam

das politicas de gestão operacional)
• TESOURARIA LÍQUIDA (TL) = (FM-NFM) ou TL = TA-TP
• FMF > 0 parte dos fundos estáveis financiam o ciclo de exploração
• FMF < 0 parte dos fundos não estáveis financiam activos fixos (factor
de risco)
2.2.2.2 Tipos de tesouraria
1
Necessidades financeiras de exploração e extra-exploração (normais e anormais), páginas 127-130 do
livro H. Caldeira Menezes, 11ª edição.
2
Paginas 130-132, ibidem.

De comparação entre FM e NFM, poderá então concluir-se que:
1) Se NFM > FM teremos uma tesouraria deficitária.
• No fundo, não nos dotamos de uma estrutura de capitais permanentes que

permitem obter um FM suficiente para as nossas NFM
• INSUFICIÊNCIA DE CAPITAIS PERMANENTES DÉFICE DE RECURSOS
FINANCEIROS
2) Se NFM = FM teremos uma tesouraria equilibrada
• Temos uma estrutura de capitais permanentes que nos permitem gerar um FM

suficiente para as nossas NFM.
3) Se FM > NFM teremos uma tesouraria superavitária
• Ou seja, temos uma estrutura de capitais permanentes que gera um FM excessivo

para as nossas NFM.
• EXCESSO DE RECURSOS FINANCEIROS TESOURARIA
SUPERAVITÁRIA
2.2.2.3 Tipos de situaçoes financeiras
Interpretação da situação financeira segundo FMN e tesouraria liquida (TRL)

a) FMF > 0 e FMN>0 com FMN>FMF é uma situação bastante frequente
• Evidencia uma empresa em desequilibrio financeiro e que enfrenta eventual

risco de falência
• O capital permanente cobre totalmente o investimento em activo fixo mas não
cobre as necessidades de exploração e/ou necessidades de extra-exploração
b) FMF<0, FMN>0 configura uma situação financeira muito delicada
• O FMF negativo indica que há uma falta de capitais permanentes para

financiar o ciclo de investimento;
• Para além disso, a empresa necessita de fundos para financiar o seu ciclo de
exploração/extra-exploração que neste caso lhe é desfavorável;
• A situação financeira é tanto mais grave quanto mais negativa for a tesouraria
liquida da empresa
c) FMF >0 com FMN>0, mas FMN<FMF, é uma situação confortável do

ponto de vista financeiro
• O capital permanente cobre integralmente o activo fixo e gera ainda um

excedente que serve para cobrir as necessidade do ciclo de exploração/extra-
exploração da empresa;
• Existe uma margem de segurança para empresa laborar sem grandes pressões
financeiras
d) FMF >0 e FMN<0 gera, necessariamente, uma situação de tesouraria

liquida positiva
• É a situação mais confortavel para a empresa do ponto de vista da sua

solvabilidade;
• Explica-se pela existencia de um ciclo de exploração/extra-exploração
favaorável à empresa;
• No entanto, existe o risco do FMF ser exagerado
e) FMF<0 com FMN <0 e FMN>FMF
• Neste caso, a TRL é positiva o que é bom, significando que o défice de

capitais permanentes para financiar o ciclo de investimento é compensado por
um ciclo de exploração favorável a empresa (é o caso tipico dos
supermercados)

• Há que ter em conta o risco desta situação em caso de redução da actividade
para um nível de exploração que não consiga realizar meios face ao ritmo da
exigibilidade das dívidas a pagar.
f) FMF<0 e FMN<0, mas FMN<FMF
• Esta situação origina uma tesouraira liquida negativa, indicando que a

empresa se encontra numa situação de desiquilibrio financeiro;
• A empresa não tem liquidez nem margem de segurança financeira;
• Esta situação é usualmente vista em supermercados que entram em overdraft.
Isto é, têm um nível de actividade excessivo face à sua capacidade financeira
(crescimento explosivo das vendas sem um acompanhamento apropriado das
fontes de financiamento).
2.2.2.4 Exercicio 8 Dado o seguinte balanço determinar a situação financeira

da empresa segundo a abordagem funcional do equilibrio financeiro
Balanço CONTABILÍSTICO
ACTIVO
IMOBILIZADO CAPITAL PRÓPRIO
Imobilizado
Incorpóreo 3000 Capital Social 45000
Imobilizado corpóreo 100000 Reservas 10000
Amortizações
Acumuladas -32400 Resultado Líquido 17500
Sub-total 70600 Sub-total 72500
ACTIVO
CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
Clientes c/c 40000 Dívidas a instituições de Crédito 36000
Clientes c/Letras 5400 Fornecedores 25000
Existências 18000 Outros Credores 4000
Outros Devedores 8000 Estado - Imposto s/ Lucros 7500
Disponibilidades 3000
Sub-total 74400 Sub-total 72500
TOTAL DO ACTIVO 145000 TOTAL CAP PRÓPRIO + PASSIVO 145000
2.3 Análise do Ciclo Financeiro de Exploração

Do Estudo do Fundo de Maneio Funcional concluiu-se, segundo a regra do equilíbrio
financeiro mínimo, que os capitais estáveis (próprios e alheios) deveriam financiar as
aplicações de investimento (corpóreo, incorpóreo, e financeiro) e a parte das necessidades
resultantes do ciclo de exploração com características permanentes. A tesouraria deveria,
assim, financiar exclusivamente as necessidades temporárias do ciclo de exploração.
Viu-se que as necessidades de fundo de maneio (ou de financiamento do ciclo de

exploração) resultam da diferença entre as necessidades cíclicas e os recursos cíclicos.
Em resumo:
O ciclo financeiro de exploração:
 As necessidades permanentes do ciclo de exploração são financiadas através do

FMF.
 As necessidades temporárias do ciclo de exploração são financiadas através da
tesouraria
Como analisar o ciclo financeiro de exploração?
Dividir cada componente das NFM por vendas médias diárias.

2.3.1 Exercicio 9 Dado o seguinte mapa de equilibrio financeiro construir o
mapa de necessidades em fundo de maneio em dias e explicar o ciclo
financeiro de exploração . Assum um volume de vendas de 1245000.
Equilíbrio Financeiro
Fundo de Maneio Líquido
Capitais próprios 90400

Dívidas a Terceiros MLP Não
remuneradas 20528
Dívidas a Terceiros MLP remuneradas 39.454,00
Activo Fixo 86.839,00
Fundo de Maneio Líquido 63.543,00
Necessidades em Fundo de Maneio

Necessidades Cíclicas
Existências 59.049,00
Clientes 197.569,00
Estado e outros entes públicos 4.398,00
Acréscimos e diferimentos 35.530,00
Total de necessidades cíclicas 296.546,00
Recursos Cíclicos
Fornecedores 130.300,00
Estado e outros entes públicos 3.540,00
Outros 3.934,00
Acréscimos e Diferimentos 59.077,00
Total de recursos cíclicos 196.851,00
Necessidades em Fundo de
Maneio 99.695,00
Tesouraria Líquida (TRL)

Tesouraria Activa
Títulos negociáveis 200,00
Depósitos bancários e caixa 9.861,00

Tesouraria Passiva
Dívidas a instituições de crédito 46.213,00
Tesouraria Líquida (TRL) -36.152,00
Tesouraria (net cash) : FML - NFM -36.152,00
Resolução
N. F. M. em dias de vendas
Volume de Negócios Diários 1.245.000 3411
(1) Necessidades Cíclicas em dias de Vendas
Existências 59049 17
Clientes 197569 58
Estado e outros entes públicos 4398 1
Acréscimos diferimentos 35530 10
Sub-Total 296.546,0 87
(2) Recursos cíclicos em dias de vendas
Fornecedores 130300 38
Estado e outros entes públicos 3540 1
Acréscimos diferimentos 59077 17
Outras 3934 1
Sub-Total 196.851,0 58
(3) Ciclo de Exploração em dias de Vendas em dias de vendas

(1) - (2)
N. F. M. em dias de Vendas 99.695,00 29
O ciclo financeiro de exploração não esta bem em termos globais porque precisamos de
29 dias de vendas para cobrir o deficit de necessidades cíclicas para manter os actuais
níveis de existências, créditos concedidos aos clientes e acréscimos e deferimentos. Em
termos específicos os créditos obtidos dos fornecedores de exploração não conseguem
cobrir os créditos concedidos aos clientes de exploração. Esta situação agrava-se com a
exiguidade do fundo de maneio financiado por capitais permanentes fazendo com a
empresa recorra a empréstimos de curto prazo para financiar grande parte das

necessidades cíclicas. Os gestores mostram-se prudentes na gestão de existências e
revelam certa incapacidade nas políticas comerciais.
2.4 Indicadores de liquidez de curto prazo
O fundo de maneio é um conceito absoluto (diferença entre os capitais permanentes e o

imobilizado total liquido) e análise da situação da tesouraria da empresa que este
indicador permite efectuar pode ser realizada através de um indicador relativo; a liquidez
geral.
𝐶𝐶𝑇
O rácio de liquidez geral (solvabilidade a curto prazo é assim definido LG = 𝐷𝑇𝐶𝑃
• dividas a terceiros a curto prazo (DTCP), capital circulante total líquido das
provisões (CCT)
Vejamos o significado das relações existentes entre a liquidez geral (LG) e o fundo de
maneio (FM)
(1) LG = 1 => FM = 0; situação do equilíbrio financeiro mínimo.
(2) LG <1 => FM<0; a regra do equilíbrio financeiro mínimo não é satisfeita, podendo
acontecer que o financiamento de investimento em capital fixo é feito com recursos
financeiros exigíveis a curto prazo.
(3) LG > 1 => FM > 0; sempre existe equilíbrio financeiro

𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛í𝑣𝑒𝑙+𝑅𝑒𝑎𝑙𝑖𝑧á𝑣𝑒𝑙
O rácio de liquidez reduzida (LR) ou acid test é LR = 𝐷𝑇𝐶𝑃
𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
O rácio de liquidez imediata (LI) é LI = 𝐷𝑇𝐶𝑃
Os três rácios acabados de apresentar (liquidez geral, liquidez reduzida e liquidez

imediata) permitem-nos, apenas e sobretudo através da análise da sua evolução temporal,
detectar sintomas sobre a provável situação de tesouraria da empresa, mas não nos
possibilitam a formulação de juízos definitivos, só possíveis através do estudo dos mapas
dos fluxos de financeiros e dos orçamentos de tesouraria.

2.5 Exercicio 10 – dado o seguinte balanço e DR responder as questões
que seguem.
Sabendo que a existência inicial no ano N era de 30 00 0 e assumindo que todos os CMVMC e
FSE são custos que variam com as vendas da empresa:
PRETENDE-SE:
1) Determine para ambos os anos:

a) O Fundo de Maneio de Funcionamento;
b) O Fundo de Maneio de Financiamento;
c) As Necessidades de Fundo de Maneio (NFM);
d) A Tesouraria Real Liquida (TRL);
e) O Prazo Médio de Recebimento (PMR), em dias;
f) O Prazo Médio de Pagamento (PMP), em dias;
g) O Tempo Médio de Rotação de Existências (TMRE), em dias.
2) Considera que esta empresa tem FM insuficiente ou excessivo? Justifique a sua resposta.
3) Análise a liquidez. Relacione os resultados obtidos com o FM.
4) Determine a situação da empresa segundo o fundo de maneio e tesouraria liquida.
Balanço PASSIVO
Ano N Ano N+1 Empréstimos bancários a MLP 240,000 236,000
Imobilizado Corpóreo 700,000 746,000 Empréstimos bancários a CP 86,000 77,000
Amortizações Acumuladas -125,000 -160,000 Fornecedores 42,000 47,000
Estado e Outros entes
Investimentos Financeiros 58,250 75,000 Públicos 10,000 8,000
Mercadorias 34,000 37,000 Acréscimos e Diferimentos 7,000 7,000
Clientes 46,000 38,500 385,000 375,000
Caixa + Depósitos à Ordem 131,316 154,393 844,566 890,893
DEMONSTRAÇÃO DE
844,566 890,893 RESULTADOS
Ano N Ano N+1
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO Vendas 486,000 512,000

CAPITAL PRÓPRIO CMVMC 218,700 230,400
Capital 320,000 350,000 FSE 52,000 55,000
Reservas Legais 76,000 90,000 Custos com pessoal 64,000 64,000
Reservas Livres 0 0 Amortizações do Exercício 35,000 38,000
Resultados Transitados 0 5,000 Resultados Operacionais 116,300 124,600
Resultado Líquido do
Exercício 63,566 70,893 Encargos Financeiros 22,820 20,345
459,566 515,893 Resultados Extraordinários 0 0
Resultados antes Impostos 93,480 104,255
Imposto sobre o rendimento 29,914 33,362
Resultado Liquido 63,566 70,893
Resolução
1) Determine para ambos os anos:
a) Fundo de Maneio de Funcionamento

Ano N
FMF= (34000+46000+131316)– (86000+42000+10000+7000) = 66,316
Ano N+1
FMF= (37000+38500+154393)– (77000+47000+8000+7000) = 90,893
b) Fundo de Maneio de Financiamento:

ANO N
FMFin = (459566+240000) - (700000-125000+58250) = 66,316
ANO N+1
FMFin = (515893+236000) - (746000-160000+75000) = 90,893
c)Necessidades de Fundo de Maneio:

Necessidades cíclicas de exploração – Recursos cíclicos de exploração
Necessidades Cíclicas de Exploração = (Existências + clientes + Adiantamentos
fornecedores+ estado + outros devedores de exploração)
Recursos Cíclicos de Exploração = (fornecedores + Adiantamentos de clientes + Estado e
Outros entes Públicos + Acréscimos e Deferimentos)
ANO N
NFM = (34000+46000) – (42000 +10000+7000) = 21,000
ANO N+1
NFM = (37000+38500)– (47000+8000+7000) = 13,500
d) Tesouraria Real Líquida (TRL):

Fundo de Maneio – Necessidades Fundo Maneio
ANO N
TRL = 66.316– 21000
TRL =45316

ANO N+1
TRL = 90893– 13500
TRL =77393
e) Prazo médio de Recebimento (PMR):

ANO N
PMR=46000/486000x365= 0.095 x 365 = 34,67 dias
ANO N+1
PMR=38500/512000x365= 0.075 x 365 = 27,45 dias
f) Prazo médio de Pagamento (PMP):

ANO N
COMPRAS = EF + CMV – EI
COMPRAS = 34000 + 218700 – 30000 = 222700
PMP= 42000/222700*365= 0,18859* 365 = 68,83 dias
ANO N+1
COMPRAS = 37000 + 230400 – 34000 = 233400
PMP= 47000/233400*365= 0,20137 x 365 = 73,5 dias
g) Tempo médio de Rotação de Existências (TMRE):

ANO N
TMRE= 34000/218700 x365= 0,15546*365 = 56,74 dias
ANO N+1
TMRE= 37000/230400*365= 0,16059* 365 = 58,61dias
2) A empresa tem um FM insuficiente ou excessivo? Justifique.

ANO N:
R: Considerando que as NFM são um valor inferior ao FMF, o FM é excessivo, porque
existe FM desnecessário. Conforme resultados abaixo:
As NFM do ANO N são 21000
O FMF do ANO N é 66316
ANO N+1:
R: Neste caso aplica-se a mesma resposta do ano N. Sendo ainda mais excessivo.
As NFM do ANO N+1 são 13500
O FMF do ANO N+1 é 90893
3) Análise a liquidez. Relacione os resultados obtidos com o FM.
Liquidez geral:

LG: Activo circulante/D.C.P. =
ANO N
34000+46000+131316/86000+42000+10000+70000 = 211316/145000 = 1,46
ANO N+1
37000+38500+154393/77000+47000+8000+7000 =229893/139000= 1,65
Liquidez Reduzida:
LR: Activo circulante - existências/D.C.P. =
ANO N
46000+131316/86000+42000+10000+70000 =177316/145000 = 1,22
ANO N+1
38500+154393/77000+47000+8000+7000 =192893/139000= 1,39
Liquidez Imediata:
Li: Disponibilidades/D.C.P. =
ANO N
131316/86000+42000+10000+70000 =131316/145000 = 0,91
ANO N+1
154393/ 77000+47000+8000+7000=154393/ 139000= 1,11
O facto de o fundo de maneio ser excessivo traduz-se na existência de capitais

permanentes relativamente exagerados, o que se pode reflectir negativamente na
rendibilidade da empresa e positivamente no risco financeiro de curto prazo. Nestas
situações considerar-se-á que a empresa tem uma tesouraria excedentária, ao contrário,
uma situação de insuficiência do fundo de maneio provavelmente se traduzirá na
existência de problemas de tesouraria, risco financeiro elevado.
Liquidez é capacidade da empresa honrar os seus compromissos a Curto Prazo,

relacionando com os resultados da liquidez com os resultados do FM, quanto maior a
liquidez, maior o fundo de maneio, a relação está representada conforme abaixo:
 Liquidez = 1 → FM = 0 (Nulo)
 Liquidez <1 → FM <0 (Negativo)
 Liquidez> 1 → FM> 0 (positivo)
4) Dtermine a situação financeira da empresa segundo o fundo de maneio e tesouraria

liquida.
ANO N+1
FMFin = 90,893, FMFin > 0, As NFM do ANO N+1 são 13500, NFM > 0, FMFin >NFM
FMF >0 com FMN>0, mas FMN<FMF, é uma situação confortável do ponto de
vista financeiro

2.6 Exercício 11 Equilíbrio Financeiro
Com base no Balanços e anexos relativos às contas de uma empresa de construção e de
um hipermercado, relativas a Dezembro de 2000, pretende-se que :
1. Calcule e analise o Rácio de Liquidez Geral e Reduzida;
2. Calcule e analise o Fundo de Maneio Funcional, as Necessidades de
Fundo de Maneio e posição de Tesouraria da empresa;
Resolução
1. Calcule e analise o Rácio de Liquidez Geral e Reduzida;
Rácio CONSTRUTORA HIPERMERCADO
Dados Resultado Dados Resultado
Liquidez Geral 306607 601.086

1,26 0,59
243064 1.023.617
Liquidez Reduzida 247558 234.454

1,02 0,23
243064 1.023.617

Análise:
A liquidez da CONSTRUTORA esta a acima de 1 o que é muito bom, enquanto a liquidez da
HIPERMERCADO é muito fraca.
2. Calcule e analise o Fundo de Maneio Funcional, as Necessidades de Fundo de
Maneio e posição de Tesouraria da empresa;
Empresa CONSTRUTORA
Activo fixo =11662+55912+19265 = 86.839
Capitais permanentes = 90400+39454+20528 = 150.382
Fundo de maneio funcional = 63.543
Necessidades de exploração = 296.546 =59049+197569+4398+35530
Recursos de exploração = 196.851=130300+3540+3934+59077
Nec. de Fundo de Maneio = 99.695
Tesouraria líquida =200+9862-46213 = -36.152
TRL = FMF – NFM = 63.543 -99.695 = -36,152
Análise:
A empresa de construção tem Capitais permanentes superiores ao seu Imobilizado no

valor de 63.543.
No entanto, este montante é insuficiente para financiar as suas necessidades de FM e

portanto a empresa tem que recorrer a empréstimos de cp.
Se estas necessidades tiverem um carácter estável isto significa que a empresa financia
com empréstimos de curto prazo necessidades permanentes. Encontra-se portanto
numa situação de desequilíbrio financeiro,

Uma vez que, se o banco reduzir o montante de crédito a empresa vê-se em sérias
dificuldades de financiamento.
Empresa HIPERMERCADO
Activo fixo = 1941282 =39841+1871356+34085
Capitais permanente. = 1518751=1102964+268916+146871
Fundo de maneio funcional = -422531
Necessidades de exploração = 489374 =366632+29388+48414+44940
Recursos de exploração = 749557 =607196+51127+11615+79619
Nec. de Fundo de Maneio = -260183
Tesouraria líquida = -162348
Análise:
Os capitais permanentes não cobrem na totalidade os activos, o que significa que a empresa
tem de recorrer a empréstimos de curto ou depender de recursos cíclicos para cobrir o
financiamento do acitvo fixo. Neste caso, o hipermercado consegue obter na exploração
recursos superiores às suas necessidades de exploração pelo que aplica esse excedente em
imobilizado. Por outras palavras os accionistas puseram lá menos dinheiro porque conseguiram
um forte financiamento de fornecedores, dada a sua posição comercial muito preponderante .
A posição de tesouraria deverá também ser considerada de desequilíbrio caso se

considere que as necessidade de fundo de maneio são permanentes.

Análise comparativa:
As duas empresas estão tecnicamente desequilibradas porque não se verifica a regra do

equilíbrio financeiro mínimo, ou seja,
• Activo circulante deve ser financiado com o passivo de curto prazo,
• Activo deve ser financiado com os capitais permanentes
No entanto o problema do desequilíbrio financeiro da CONSTRUTORA é mais grave do
que o do HIPERMERCADO, dado que a rotação de transformação em disponibilidades
dos seus activos circulantes é mais lenta que a transformação em exigibilidades das
dívidas a curto prazo. Para o HIPERMERCADO é mais fácil vender produtos para as
necessidades básicas do que vender imobiliário.

Balanço do Exercício – Resumo
(Valores expressos em milhares de Meticais)
Construtora Hipermercado
ACTIVO
IMOBILIZADO
Imobilizações Incorpóreas 11.662 3% 35.841 1%
Imobilizações Corpóreas 55.912 14% 1.871.356 74%
Investimentos financeiros 19.265 5% 34.085 1%
CIRCULANTE
Existências 59.049 15% 366.632 14%
Dívidas de terceiros - curto prazo
Clientes 197.569 50% 29.388 1%
Estado e outros entes públicos 4.398 1% 48.414 2%
Títulos negociáveis 200 0% 62212 2%
Depósitos bancários e caixa 9.861 3% 49.500 2%
Acréscimos e diferimentos 35.530 9% 44.940 2%
Activo Líquido 393.446 100% 2.542.368 100%
CAPITAL PRÓPRIO
Capital 58.309 15% 1.000.000 39%

Prestações acessórias 22.446 6% 0 0%
Reservas 11.443 3% 15.816 1%
Resultados Transitados -7.705 -2% 0 0%
Resultado Líquido 5.907 2% 87.148 3%
Total Capital Próprio 90.400 23% 1.102.964 43%
PASSIVO
Dívidas a Terceiros MLP
Remuneradas 39.454 10% 268.916 68%
Não remuneradas 20.528 5% 146.871 37%
Dívidas a Terceiros CP
Dívidas a instituições de crédito 46.213 12% 274.060 11%
Fornecedores 130.300 33% 607.196 24%
Estado e outros entes públicos 3.540 1% 51.127 2%
Outras 3.934 1% 11.615 0%
Acréscimos e Diferimentos 59.077 15% 79.619 3%
Total Passivo 303.046 77% 1.439.404 57%
Capital Próprio + Passivo 393.446 100% 2.542.368 100%

2.7 Exercicio 12 Equilibrio financeiro funcional
Em sociedade Agrimor, Lda., dedica-se à importação e distribuição de ferramentas e

equipamentos agrícolas no mercado português.
Nos últimos anos, a vendas registaram um crescimento importante. Todavia os sócios da

empresa não estão totalmente satisfeitos, porque o passivo e os resultados não evoluíram
tão favoravelmente, não obstante terem participado num aumento do capital social da
empresa, realizado no exercício 2010. Além disso, acreditam que o desempenho
comercial poderia ter sido melhor, caso não se tivessem registado, esporadicamente,
faltas em armazém de alguns dos artigos comercializados pela empresa.
Junto dos responsáveis da empresa foi possível obter as seguintes informações:
1. As existências iniciais de Mercadorias do ano 2009 eram de 85.000 Meticais.

2. Os indicadores de funcionamento do sector, pelos quais a empresa se pauta para
aferir as suas “performances” são os seguintes:
Prazo médio de recebimentos: 75 dias das vendas do ano
Prazo médio de pagamentos: 90 dias das compras totais do ano
Rotação de existências. 3
3. O IVA é liquidado à taxa de 23%. A periodicidade das declarações é mensal,

sendo o pagamento efectuado no prazo de 45 dias após o último dia do mês a que
a declaração se refere;
4. Para além do IVA, a restante dívida ao Estado reporta-se às seguintes situações:

a. Dívida à Segurança Social relativa aos dois últimos processamentos do
ano (situação normal), que ascende a 8.000 Meticais e 10.000 Meticais
para 2009 e 2010, respectivamente;
b. Divida à Direcção Geral de Contribuição e Impostos referente ao IRS
retido pela empresa pelo pagamento dos salários, sendo de 6.000 Meticais
em 2009 e 8.000 Meticais em 2010;
5. As rubricas de Outros Devedores e Credores estão relacionadas com transacções
extra-exploração e não assumem carácter de regularidade.
6. A empresa tem negociado com bancos, crédito renovável montante de 10.000
Meticais
Pretende-se que:
1. Determine o Fundo de Maneio, Fundo de Maneio Necessário, Tesouraria Activa e
Tesouraria Passiva, para o ano 2010.
2. Discuta o Equilíbrio Financeira da empresa.

Unidade: Meticais
Demonstração de Resultados 2009 2010
Vendas 801.980 1.081.930
Custo das Mercadorias Vendidas 462.890 667.640
Fornecimento e Serviços Externos 89.970 138.780
Margem Bruta 249.120 275.510
Impostos 2.650 3.460
Gastos com o Pessoal 111.850 141.900
Depreciações 5.570 10.330
Imparidades 8.680 4.780
Resultados de Exploração 120.370 115.040
Outros Proveitos 3.980 300
Outros Custos 1.990 9.920
Resultados Antes de Juros e Impostos 122.360 105.420
Ganhos Financeiros 15.060 2.000
Gastos Financeiros 59.450 62.490
Resultados Antes de Impostos 77.970 44.930
Imposto Sobre o Rendimento 31.190 17.970
Resultado líquido do Exercício 46.780 26.960
Unidade: Meticais
Balanços 2009 2010

Activo Fixo Bruto 63.090 152.560
Depreciação Acumulada (37.620) (56.650)
Activo Fixo Liquido 25.470 95.910
Mercadorias 130.000 127.000
Ajustamento de Existências (13.000) (12.700)
Inventários 117.000 114.300
Clientes c/c 215.560 310.910
Ajustamento de dívidas a Receber (10.780) (15.550)
Outros Devedores 11.280 4.750
Créditos de Curto Prazo 216.060 300.110
Disponibilidades 15.540 19.620
Total das Aplicações 374.070 529.940
Capital 6.500 50.000
Reservas 37.970 17.970
Resultados Transitados 40.140 86.920
Resultados líquidos do Exercício 46.780 26.960
Capital Próprio 131.390 181.850
Dívidas a Instituições de Crédito de MLP 30.000 60.000
Passivo não corrente 30.000 60.000
Fornecedores c/c 169.170 219.500
Dividas a Instituições de Crédito 10.000 20.000
Estado e Outros Entes Públicos 24.260 25.200

Outros Credores 9.250 23.390
Passivo corrente 212.680 288.090
Total das Origens 374.070 529.940
Resoluçao

Tesouraria Passiva, para o ano 2010.
BALANÇO FUNCIONAL
Exercicios Exercicios
2009 2010 2009 2010
Aplicações Origens
Activo Fixo Capitais permanentes
Activo Fixo Bruto 63.090 152.560 Capital Próprio 131390 181850
Imobilizações incorpóreas Dívidas a Instituições de Crédito de MLP 30000 60000
Investimentos financeiros Acréscimos diferimentos
Depreciação Acumulada -37.620 -56.650
Dív. a receber MLP
Acréscimos diferimentos
Activo Fixo Liquido 25.470 95.910 Soma cap. Permanentes 161.390 241.850
Necessidades cíclicas Recursos cíclicos

Existências 117.000 360.643 Fornecedores 169.170 247.144
Clientes 215.560 277.245 Dív. pagar expl. CP
Dív, receber expl, CP Acréscimos diferimentos
Estado Estado 24.260 23.999
Acréscimos diferimentos -10.780 -15.550
Soma necessidades cíclicas 321.780 622.338 Soma recursos cíclicos 193.430 271.142
Tesouraria activa Tesouraria passiva

Dív, receber extra-expl, CP 11.280 4.750 Empréstimos obtidos CP 10.000 20.000
Disponibilidades 15.540 19.620 Dív,pagarextra-expl,CP 9.250 23.390
Clientes anormais 33.665 Fornecedores anormais -27.644
Existencias anormais -246.343 Estado anormal 1.201
Soma tesouraria activa 26.820 -188.308 Soma tesouraria passiva 19.250 16.948
Total das aplicações 374.070 529.940 Total das origens 374.070 529.940

Dados 3 = vendas/existencias medias
CLIENTES Existencias medias (normais) 360.643,33
Existencias no balanço
PMR = CLIENTES X 360
patrimonial 114.300
75 = CLIENTES X 360
Existencias anormais -246.343,33
1081930 * 1,23
Clientes normais 277.245
Clientes no balanço patrimonial 310.910 Respostas solicitadas
Clientes anormais 33.665
Equilibrio Financeiro
FORNECEDORES
Compras = CMV + EF - EI 664.940
Exercicios
PMP = FORNECEDORES X 360 CMV = 667640
2010
COMPRAS (1+23%) EF = 114300
90 = FORNECEDORES X 360 EI = 117000
Compras = Fundo de Maneio Líquido
(138780 + 664940) * (1+23%) 664940
Fornecedores normais 247.144
Capitais Permanentes 241.850
Fornecedores no balanço
patrimonial 219.500 Activo Fixo 95.910
Fornecedores anormais -27.644 Fundo de Maneio Líquido 145.940
IVA
IVA liquidado = vendas * 23% 248.844 Necessidades em Fundo de Maneio
IVA dedutivel = compras*23% 184.856 Necessidades Cíclicas 622.338
IVA a pagar 63.988 Recursos Cíclicos 271.142
IVA em divida 7.999 Necessidades em Fundo de Maneio 351.195
Segurança Social 10000
IRPS 6000 Tesouraria Líquida (TRL)
Estado normal 23.999 Tesouraria Activa -188.308
Estado no balanço patrimonial 25.200 Tesouraria Passiva 16.948
Estado anormal 1.201 Tesouraria Líquida (TRL) -205.255
EXISTENCIAS
Rotação de existencias = vendas/existencias medias Tesouraria : FML – NFM -205.255
FMF > 0 e FMN>0 com FMN>FMF é uma situação bastante frequente

• Evidencia uma empresa em desequilibrio financeiro e que enfrenta eventual risco de
falência
O capital permanente cobre totalmente o investimento em activo fixo mas não cobre as
necessidades de exploração e/ou necessidades de extra-exploração

2.8 Exercicio 13 Equilibrio financeiro funcional
A empresa AUTOROUTE, Lda., fabrica e comercializa componentes automóveis. Em

anexo são apresentados os respectivos Balanços e Demonstração de Resultados referentes
aos anos N e N+1. Considere que:
 Para fazer face a pagamentos de muito curto prazo a empresa deve dispor de
meios líquidos no montante de 2.000 u.m.;
 Considerando o volume de vendas do último ano e práticas normais no ramo de
actividade da empresa, o volume de crédito concedido aos clientes deve situar-se
nos 2,5 meses de vendas;
 As compras e respectivos consumos são efectuados de forma regular e constante
ao longo dos 12 meses do ano;
 O IVA é liquidado e deduzido à taxa de 23% e a rubrica Estado e Outros Entes
Públicos apresentam montantes que podem ser considerados como valores
normais de exploração;
 Os inventários normais de matérias-primas e de produtos acabados são de 24.000
e 20.000 u.m., respectivamente;
 Os fornecedores concedem, regra geral, 2 meses de crédito contado a partir da
data do respectivo fornecimento;
 A empresa dispõe de “plafonds” de crédito para suprir dificuldades de tesouraria
obtidos junto da Banca no valor de 30.000 u.m.
Pretende-se que:
Tesouraria Passiva, para o ano N+1.
BALANÇOS
Investimentos 71000 100000
Investimentos financeiros 1400 2000
Activo Fixo Tangível 117800 158400
Activo Intangível 2000 2200
Depreciações Acumuladas -50200 -62600
Inventários 53800 51400
Matérias-primas 24400 23800
Produtos acabados 22000 22000
Outros inventários 7400 5600
Dividas a receber correntes 43600 51400
Clientes 47600 55200
Estado 800 1200
Perdas por imparidade -5200 -5400
Outras dividais a receber 400 400
Meios Financeiros 3400 1000
Total do Activo 171800 203800
Capital Próprio 51800 77800
Capital social 45000 45000
Reservas de revalorização 2400 25600
Outras reservas e resultados 2800 4400
transitados
Resultados líquidos 1600 2800
Passivo 120000 126000
Dividas a pagar não 20600 30800
correntes
Dividas a pagar correntes 99400 95200
Empréstimos bancários 46600 52000
Fornecedores 49400 39600
Estado 3400 3600
Total CP e Passivo 171800 203800

Demonstração de resultados
Vendas 184000 173400
CMVMC 95800 90000
FSE Variáveis 13600 13200
Margem Bruta 74600 70200
FSE Fixos 9600 9600
Gastos com o pessoal 36200 36200
Outros gastos de exploração 2200 1600
Depreciações do exercício 8200 7400
Resultado Operacional (RO = RE) 18400 15400
Gastos Financeiros 16000 11200
Resultados antes impostos 2400 4200
Imposto 800 1400
Resultados Líquidos 1600 2800

Resoluçao

Tesouraria Passiva, para o ano N+1.
BALANÇO FUNCIONAL
Exercicios Exercicios
N N+1 N N+1
Aplicações Origens
Activo Fixo Capitais permanentes
Imobilizações corpóreas 117.800,00 158.400,00 Capitais próprios 51.800,00 77.800,00
Imobilizações incorpóreas 2.000,00 2.200,00 Dívidas a pagar MLP 20.600,00 30.800,00
Investimentos financeiros 1.400,00 2.000,00 Acréscimos diferimentos
Depreciações Acumuladas -50.200,00 -62.600,00
Soma cap.
Soma activo fixo 71.000,00 100.000,00 Permanents 72.400,00 108.600,00
Necessidades cíclicas Recursos cíclicos

Existências 53.800,00 0,00 Fornecedores 49.400,00 23.001,00
MP normais 24.000,00 Dív. pagar expl. CP
Produtos acabados normais 20.000,00 Acréscimos diferimentos
Outros inventários 5.600,00 Estado 3.400,00 3.600,00
Clientes 47.600,00 44.433,75
Dív, receber expl, CP
Soma recursos cíclicos 52.800,00 26.601,00
Estado 800 1.200
Acréscimos diferimentos -5.200,00 -5.400,00
Tesouraria passiva
Soma necessidades
cíclicas 97.000,00 89.833,75 Fornecedores anormais 16.599
EmpréstimosobtidosCP 46.600,00 52.000,00
Tesouraria activa Dív,pagarextra-expl,CP

MP anormais -200,00 Acréscimosdiferimentos
P Acabados anormais 2.000,00 Soma tesouraria passiva 46.600,00 68.599,00
Clientes anormais 10.766,25
Dív, receber extra-expl, CP 400,00 400,00
Total das origens 171.800,00 203.800,00
Disponibilidades 3.400,00 1.000,00
Acréscimos diferimentos
Soma tesouraria activa 3.800,00 13.966,25
Total das aplicações 171.800,00 203.800,00

Dados Necessidades em Fundo de Maneio
CLIENTES Necessidades Cíclicas 89.833,75
PMR = CLIENTES X 12 Recursos Cíclicos 26.601,00
VENDAS * 1,23 Necessidades em Fundo de
2,5 = CLIENTES X 12 Maneio 63.232,75
173 400 * 1,23
Clientes normais 44433,75 Tesouraria Líquida (TRL)
Clientes anormais 10.766 Tesouraria Activa 13.966,25
FORNECEDORES Tesouraria Passiva 68.599,00
Compras = CMV + EF - EF 89.400 -
Tesouraria Líquida (TRL) 54.632,75
PMP = FORNECEDORES X 12
COMPRAS (1+23%)
-
2 = FORNECEDORES X 12 Tesouraria : FML – NFM 54.632,75
(9600 + 89400+13200) *
(1+23%)
Fornecedores normais 23001
Fornecedores anormais 16.599
IVA
IVA liquidado = vendas * 23% 39882
IVA dedutivel = compras*23% 25806
IVA a pagar 14076
IVA em divida 1173
Como as compras e as vendas são

consideradas normais e os valores da rubrica
Estado são
considerados como valores normais de
exploração então não precisamos desta
informação
Resposta solicitada – pormenores dos

cálculos estão no balanço funcional acima
Fundo de Maneio
Capitais Permanentes 108.600,00

Activo Fixo 100.000,00
Fundo de Maneio 8.600,00

.
Fundo de Maneio 8.600,00
FMN 63.232,75
a) FM > 0 e FMN>0 com FMN>FMF é uma situação bastante frequente
• Evidencia uma empresa em desequilibrio financeiro e que enfrenta eventual risco de

falência
• O capital permanente cobre totalmente o investimento em activo fixo mas não
cobre as necessidades de exploração e/ou necessidades de extra-exploração
2.9 Conversão do balanço contabilístico para o balanço funcional


Tema 2 AnÃ¡lise Da Situaã Ã o Financeira de Uma Empresa PDF

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UNIVERSIDADE EDUARDO MONDLANE

AULAS DE ANÁLISE E GESTÃO FINANCEIRA

@UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA FEVEREIRO 2014 Página 1 de 38

2 Tema 2 Análise da situação financeira de uma empresa

O objectivo da análise da situação financeira de uma empresa é estudar a composição da

Figura 1 Estrutura de financiamento

 Liquidez - situação financeira de curto prazo

@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 2 de 38

 valores absolutos – fundo maneio, tesouraria liquida, PMP, e PMR

 Fundo de Maneio = Capitais permanentes – Imobilizado líquido

2.2 Análise da situação financeira de curto prazo - Equilíbrio financeiro

A análise da situação financeira de curto prazo tambem é conhecida por Equilíbrio

Equilíbrio financeiro exprime a capacidade de uma empresa de harmonizar os tempos de

Existem duas abordagens de estudar o Equilíbrio financeiro:

• Abordagem patrimonial ou tradicional

2.2.1 Abordagem patrimonial do equilíbrio financeiro

Abordagem patrimonial – estuda o Equilíbrio financeiro a partir da confrontação

• O fundo de maneio patrimonial é o indicador utilizado nesta abordagem

• Nesta confrontação temporal temos três cenários de fundo de maneio patrimonial, a

@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 3 de 38

Aplicações de fundos Origem de fundos

• Activo deve ser financiado com os capitais permanentes (C.

Problemas com o Cenário 1 do FMP=0, Regra do equilibrio financeiro minimo,

1) Esta regra é insuficiente porque existem elementos circulantes cuja

2) Não considera a estrutura do endividamento e a estrutura financeira

b) Cenário2 do FMP>0, Regra do equilíbrio financeiro, sempre existe EF, quando

@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 4 de 38

Activo Circulante > Passivo Circulante

1) Esta regra tem problemas, porque um fundo de maneio em excesso é prejudicial

2) A regra é válida enquanto a rendibilidade do investimento for maior que o custo

c) Cenário 3 do FMP<0, não há equilíbrio financeiro, quando FMP<0

Problemas com o cenário 3 do FMP<0, não há equilíbrio financeiro, quando

• FMP<0 apresenta o seguinte problema, os capitais exigiveis a curto prazo estão a

@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 5 de 38

2.2.1.1 Exercicio 7 Determinar a situação financeira da seguinte empresa

BALANÇO PATRIMONIAL 2005 2006

@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 6 de 38

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 7 de 38

PMR CLINETES/(VENDAS + IVA) * 365

PMP FORNECEDORES/(COMPRAS + IVA)*365

@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 8 de 38

Abordagem funcional – estudo do equilibrio financeiro que toma em consideração não só

A Análise do equilibrio financeiro utilizando o fundo de maneio é problematica por causa

• O fundo de maneio não representa as necessidades de fundo de maneio

• A Análise funcional do EF centrada na tesouraria tenta ultrapassar estes

• O ponto de partida desta abordagem é a construção do balanço funcional

2.2.2.1 Construção do balanço funcional

Agrupar as rubricas do balanço da seguinte maneira como o objectivo de calcular os

Cálculo do fundo de maneio funcional

• + Capital Alheio Estável

• = CAPITAIS PERMANENTES (CE)

• - Activo Fixo (AF)

@2019 UEM – FE ANALISE E GESTÃO FINANCEIRA TEMA 2 Página 9 de 38

Cálculo das necessidades ciclicas

• + Estado e outros entes públicos (a receber)

• + Outros devedores de exploração

• = NECESSIDADES CÍCLICAS (NC)1

Cálculo dos recursos ciclicos

• + Estado e outros entes Públicos (a pagar)

• + Outros credores de exploração

• = RECURSOS CÍCLICOS (RC)2

Cálculo das necessiddes em fundo de maneio