Indicadores de Retorno

GLOBAL FINANCIAL MANAGEMENT - BUS510 - 1.5

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Indicadores de Retorno
Conteúdo organizado por Daniela Doms em 2018 do livro Handbook of Key
Global Financial Markets, Institutions and Infrastructure, publicado em 2013
por Gerard Caprio Jr. Revisão 2021

Learning Objectives
• Demonstrar a importância dos índices de retorno dos investimentos.

Introdução
Os indicadores de retorno são os que mais interessam aos sócios e acionista, pois eles
evidenciam a remuneração dos investimentos. Esses indicadores evidenciam o retorno
do negócio, e são chamados de índice de rentabilidade ou índices de lucratividade.
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Indicadores de Retorno

A maximização do capital investido e a riqueza dos proprietários podem ser expressas

através da rentabilidade do negócio. Para a avaliação do retorno dos investimentos
existem vários mecanismos, tais como:

• Lucro por Ação;

• Lucro Líquido em relação ao patrimônio líquido médio;
• Lucro Líquido em relação ao ativo total médio;
• Valor Presente Líquido dos fluxos líquidos de caixa;
• Taxa Mínima de Atratividade (TMA) comparada ao retorno do empreendimento

Como vimos na aula anterior, os relatórios contábeis são de fundamental importância,

pois eles geram informações gerenciais que vão permitir a tomada de decisão de
modo mais assertivo, além de propiciar uma gestão financeira mais eficaz. Dentre
esses relatórios, podemos citar como os mais relevantes: o balanço patrimonial, a
demonstração do resultado do exercício e o fluxo de caixa.
Nesse contexto, os índices de retorno, também chamados de índices de lucratividade
e de rentabilidade, vão indicar qual o retorno que o negócio está obtendo, daí sua
importância, já que o lucro é o que motiva os empresários e acionistas, além de
evidenciar o êxito do empreendimento. A avaliação dos índices de retorno é obtida
através da análise das demonstrações financeiras da empresa, e os indicadores
tradicionais são: Retorno sobre as Vendas; Retorno sobre o Ativo Total e Retorno
sobre o Capital Próprio, conciliados ao giro dos ativos (KUHN, 2012).
O índice de retorno sobre vendas, ou ainda conhecido como margem de
lucratividade, vai fazer uma comparação entre o lucro líquido e as vendas líquidas em
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determinado período, evidenciando assim o percentual que a empresa está obtendo

de lucro diante do seu faturamento líquido. Seu cálculo se dá da seguinte maneira:

RSV = LL/VL X 100

Onde; RSV= Retorno sobre Vendas ou (MLSV – Margem líquida sobre vendas), LL =
Lucro líquido, VL = Vendas líquidas. Quanto maior o resultado, melhor para a empresa.

Saiba Mais
Alguns comentários gerais acerca do índice de retorno sobre vendas:
• Tanto o lucro líquido do período quanto as vendas líquidas, no
caso de uma economia inflacionária, tendem a estar desatualizados,
podendo, portanto, conter distorções no cálculo do índice se não
houver instrumento de atualização monetária dos valores.
• O lucro líquido pode conter valores expressivos relativos a despesas ou
receitas não operacionais. Cabe então calcular também a lucratividade
operacional ou rentabilidade operacional das vendas.
• O resultado da equivalência patrimonial deve ser investigado para
conhecer sua origem nas empresas controladas ou coligadas.
• O critério de avaliação dos estoques e de apropriação dos custos
pode interferir no valor do CMV ou do CPV e, portanto, no lucro.
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A relação entre as vendas num determinado período e o total de investimentos

realizados pela empresa são representados pelo ativo total médio, sendo o giro do
ativo um dos principais indicadores da atividade empresarial. Seu cálculo é realizado
através da seguinte fórmula:

GA = VL/ATm
Onde; GA = Giro do Ativo, VL = Vendas Líquidas, e ATm = Ativo Total médio.

Quanto maior for o resultado, melhor para a empresa, pois ele indica o nível de
eficiência com que os recursos estão sendo utilizados pela organização.
O Retorno sobre o Ativo (RSA) é o índice que vai indicar o percentual da lucratividade
que a empresa oferece em relação aos investimentos totais representados pelo ativo
total médio (KUHN, 2012). E pode ser calculado através da seguinte fórmula:

RSA = LL/Atm x100

Onde; RSA = Retorno sobre o ativo, LL = Lucro Líquido, ATm = Ativo total médio
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E do mesmo modo que os índices de retorno vistos até agora, quanto maior for o
resultado, melhor para a empresa, sendo este um índice de fundamental importância
para avaliar novos projetos de investimento.
Por fim, o índice de retorno sobre o patrimônio líquido da empresa vai indicar os
ganhos que os proprietários e acionistas obtém considerando os investimentos que
foram realizados, ou seja, o lucro do negócio. Esse índice pode ser calculado da
seguinte maneira:

RSPL = LL/Plm X 100

Onde; RSPL = Retorno sobre o patrimônio líquido, LL = Lucro líquido, PLm =
Patrimônio líquido médio. A figura abaixo apresenta um resumo do quw vimos até
aqui:
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Quadro 1.2 – Indicadores de Retorno

Qual o percentual
Retorno sobre RSV= LL x 100 de lucro liquído Quanto maior,
vendas - RSV VL em relação às melhor
vendas liquídas
Quanto a
empresa vendeu
Giro do ativo - GA GA= VL no período Quanto maior,
Atm comparadao com melhor
seu ativo total
médio
Qual o percentual
Retorno sobre o RSA= LL x 100 de lucro liquído Quanto maior,
ativo - RSA Atm em relação ao melhor
ativo total médio
Qual o percentual
Retorno sobre o
patrimônio liquído RSPL= LL x 100 de lucro liquído Quanto maior,
PLm em relação aos melhor
- RSPL
recursos próprios
Fonte: Kuhn (2012, p. 24)

Acompanhar a rentabilidade da empresa permite que seja possível avaliar se o retorno

do negócio é atrativo ou não, e desta maneira tomar decisões que promovam alterações
nos processos de gestão, além de contribuir para que as decisões estratégicas possam
ser tomadas, tais como aumentar as vendas, por exemplo, ou ainda realizar corte de
gastos, investir na abertura de outras filiais, etc.

Em Resumo

Os indicadores de rentabilidade permitem que os retornos obtidos pela empresa,

através de seus investimentos, possam ser conhecidos, e a lucratividade do negócio
pode ser analisada, sendo assim esses são os indicadores que mais interessam aos
sócios e acionistas, pois evidenciam a remuneração dos investimentos realizados.
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Na ponta da língua

Referências Bibliográficas
KUHN, Ivo Ney. Gestão Financeira. Editora UNIJUI, Rio Grande do Sul, Brasil
2012. Disponível em: <http://bibliodigital.unijui.edu.br:8080/xmlui/bitstream/
handle/123456789/1239/Gestao%20Financeira.pdf?sequence=1>. Acesso em: 1 ago.
2018.
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ATIVIDADES DE AUTOESTUDO

1. O giro do ativo (GA) é um dos principais

indicadores da atividade da empresa, pois:

a) Compara o lucro líquido em relação às vendas líquidas do período.

b) Tem importância fundamental para iniciar o processo de avaliação de novos
projetos de investimentos.
c) Estabelece a relação entre as vendas do período e os investimentos totais
efetuados na organização.
d) Indica a lucratividade, em percentual, que a empresa propicia em relação
aos investimentos totais.
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2. O índice de retorno sobre o patrimônio líquido

indica:

a) A lucratividade, em percentual, que a empresa propicia em relação aos

investimentos totais.
b) O processo de avaliação de novos projetos de investimentos.
c) O lucro líquido em relação às vendas líquidas do período.
d) O lucro dos acionistas ou proprietários da empresa.

3. Os índices de retorno são também conhecidos

como:

a) Índices de lucratividade e de rentabilidade.

b) Índices de lucratividade e de volatilidade.
c) Índice de capital investido e de rentabilidade.
d) Índice de rentabilidade do ativo e de capital investido.
Livro de referência:

Handbook of Key Global Financial Markets,

Institutions and Infrastructure
by Gerard Caprio Jr. (ed)
Academic Press © 2013

Imagens: Shutterstock