Curso (Traduzido)

CONTEÚDO
Seita. Página
Como proceder AB
Prefácio 1M 2/1
Lei Básica 2M 4/1
Julgando o mercado por sua própria ação 3M 4/1
Formas de gráficos 4M 1-27
Compra e venda de Ondas 5M 1-3
Registros Gráfico 6M 4/1
Determinar a tendência do mercado - Composite. médias 7M 1-35
Comparando força e fraqueza - médias de grupo 8M 1-25
Como a campanha é conduzida - Estudos Gráfico indivíduo- - Parte I 9M 10/01 Como as intenções do operador
de rede podem ser detectados - Gráfico Estudos II 10M 1-13 Figura Gráficos - Estudos Gráfico individuais - Parte
III 11M 1-13
Estudos Figura Gráfico - ações individuais - Parte IV 12M 1-9
Figura Charts - NY tempos médios - Gráfico Estudos Parte V 13M 1-10
Técnica de Mercado - Estudos Desconto 14M 1-14
Significado da Trend Lines 15M 1-20
Gráficos de linhas verticais - Gráfico Estudos Parte VI 16M 1-34
Gráficos de linhas verticais - Gráfico Estudos Parte VII 17M 1-26
Selecionando as melhores ações - Folha de posição - Barómetro 18M 1-19
Como determinar a posição de uma ação individual 19M 1-14
Testes compra e venda 20M 1-7
refinamentos 21M 1-10
O Gráfico de onda 22M 1-39
ordens Stop 23W 1-17
Instruções Gerais - Sugestões Cautionary 24M 1-18
Filosofia Market - Sugestões de advertência (Cont.) 25M 1-11
Addenda A1-A7
Como proceder com o estudo da CURSO DE RICHARD D. Wyckoff DA
INSTRUÇÃO
O seguinte é recomendada como um plano de estudo que deverá facilitar o seu progresso e permitir-lhe
tirar o máximo proveito desta Instrução:
1. Leia a inteira Curso casualmente sem tentar estudar qualquer

parte disso. Você vai encontrar inúmeras referências cruzadas no texto. Ignorar estes para o presente.
Deixe sua, primeira leitura ocasional ser para o propósito de ganhar uma idéia geral do escopo e
apresentação do assunto.
2. Leia através de todo o curso de uma segunda vez, novamente, ignorando a cruzada
referências. Desta vez, pesar o significado de cada parágrafo com mais cuidado, mas não tente me
debruçar sobre qualquer parte ou seção para mais do que alguns minutos ainda. Deixe o propósito desta
segunda leitura ser apenas para impressionar a s ua mente mais firmemente as idéias que absorvem como
você vá junto.
Se necessário, leia todo o curso através de uma terceira vez antes de começar a concentrar-se em qualquer
parte particular. Por estas leituras repetidas você vai achar que sua memória irá reter mais firmemente as
idéias que são apresentadas em cada seção. Então, quando você começar a estudar e analisar cada
parágrafo intensamente, você terá uma compreensão clara da forma c omo as várias partes, se encaixam, a
filosofia completa desta Instrução.
Ter em mente que tudo no Curso é importante. Nada é superficial. Não negligencie as seções que são
necessariamente mais curto, do que outros. Cada parágrafo é tanto uma parte integrante do curso como
qualquer outro parágrafo.
3. Em sua segunda ou terceira leitura, marcar todos os parágrafos que podem não ser
claro para você.
4. Agora estudar cuidadosamente as secções 4M e 6M e prática fazendo linha vertical

e figura gráficos, conforme explicado na secção 4M, até ter certeza de que você entenda como construí-las
corretamente. Se você tiver qualquer dificuldade ou dúvidas sobre o método de fazer a figura gráficos 1 ou
3 pontos ou os gráficos verticais, consultar a nossa equipa técnica - isto é nos enviar amostras dos gráficos
que você fez de acordo com sua compreensão das instruções e nós estaremos contentes de verificar o seu
trabalho.
5. Em seguida, estudar e analisar cuidadosamente as secções 5M a 25M, inclusive, de novo

marcação quaisquer partes do texto que pode não ser claro para você. Fazer pleno uso de todas as
referências cruzadas e notas de rodapé - como você vá junto. .Os crossreferences são indicadas assim: o
que significa que quando você vem para um dos - essas referências que você deve virar para o Indicado
seção, página e parágrafo e estudá-lo em conjunto com "Sect -, Pg - -, Par,...” o texto na parte do Curso de
onde você está no momento. Note-se que um parágrafo começa em qualquer página, com o primeiro recuo
nessa página.
Por exemplo, consulte a página 2, Secção 3M. § 1 começa com o
Copyright 1937 por Wyckoff Associates, Inc. página A

quinta linha a partir do topo da página, onde se lê "Ninguém pode negar, etc."; Parágrafo 2 começa com
as palavras "leitura da fita e leitura de gráficos, etc." As primeiras quatro linhas no topo da página são o
atropelamento do parágrafo 5, na página anterior.
Em todos os casos em que os gráficos são discutidos, siga

s iga as instruções dadas na Seção 7M (Pg. 2,
Par. 3) para estudá-los ao lado do material de leitura no Curso.
6. Reveja as partes do texto que você pode ter marcados como sugerido na
itens 3 e 5, acima. Se você ainda achar que você não entende-las, envie-nos uma lista dessas
perguntas (referindo-se ao número da seção adequada, página e parágrafo) e quaisquer outras
perguntas, que eu estão confundindo você, para que possamos esclarecer suas dificuldades.
7. Em seguida, a prática tornando-se uma folha de posição ea posição técnica

Barómetro, consultar livremente as instruções contidas nas Seções 18M e 19M.
8. Agora você estará pronto para testar sua capacidade de aplicar os princípios que
ter aprendido com este curso, fazendo uma série de papel comércios.
9. Depois de ter concluído os passos acima, um por um, se você tem troub-
le, na aplicação de qualquer dos princípios, ou se seus comércios de papel não se desenvolvem de
acordo com as expectativas, que são convidados a seleccionar um comércio de papel, que ilustra a sua
dificuldade e enviá-lo para nós. Certifique-se de incluir uma declaração mostrando quando ea que preço
que você comprou ou vendeu; onde você colocou
c olocou a sua paragem, a posição técnica do estoque como
você entendeu no momento em que entraram no comércio; e um esboço do raciocínio que você
empregou para chegar a sua decisão de fazer a troca.
10.
10. Será
Será aco
acons
nsel
elhá
háve
vell tamb
também
ém par
para
a que
que nos
nos envie
envie cópi
cópias
as de
de suas
suas pág
págin
inas
as de
de posi
posiçõ
ções
es e Reg
Regist
istro
ross de
Negociações de papel para revisão e crítica. Por favor, use as formas curtas de esses registros que são
fornecidos você com o propósito de assegurar esta instrução adicional. Não falhe para acompanhar esses
registros com descrição detalhada de suas próprias razões para suas decisões.
11.
11. Como
Como você
você gan
ganha
harr prof
profici
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ênci
cia
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na apl
aplic
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Instruç
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ão e AC-
AC- exp
exper
eriê
iênc
ncia
ia qui
quire
re na
na
interpretação de atuação no mercado, você vai encontrar uma revisão ocasional de seu curso
extremamente benéfico. Como seu conhecimento da técnica aumenta do mercado de ações, o seu curso
irá adquirir aumentar o valor como
c omo uma obra de referência. Portanto, não colocá-lo afastado -
mas consultá-lo muitas vezes. Ele não só irá refrescar s ua memória de princípios vitais, mas pela
constante revisão irá despertá-lo à descoberta de refinamentos e princípios que podem ter deixado de
perceber em ocasiões anteriores.
Copyright 1937 por Wyckoff Associates, Inc. página B

AVISO
Cada parágrafo - todas as linhas - neste curso é

vital - ele foi colocado para um propósito bem definido.
Não negligencie qualquer parte dele e não tente

operar no mercado por este método até que você tenha
aprendido completamente toda ela.
PREFÁCIO
Este é um método de julgar o mercado de ações por sua própria ação.
Ele é destinado a investidores, bem como para os comerciantes.
Ele foi planejado e preparado para aqueles que desejam para salvaguardar a s ua
investimento de capital contra, e ganhar dinheiro com as flutuações no
preço de ações negociados no New York Stock Exchange ou qualquer outro organizada
troca.
É aplicável, assim como para títulos, ações preferenciais e com- líder
mercados modity.
Qualquer pessoa que compra ou vende um estoque, uma obrigação ou uma mercadoria para o lucro é
especulando se ele emprega previsão inteligente.
Se ele não faz, ele está jogando.
Seu objetivo deve ser tornar-se inteligente , científico e bem sucedido
investidor e comerciante.
Este método é para aqueles que tiveram pouco ou nenhuma experiência
operando no mercado de ações, ou para aqueles que tiveram muita experiência, mas
que nunca foram mostrados a real Regras do jogo.
Fora do número muito limitado que realmente compreender o funcionamento interno
do mercado de ações, praticamente ninguém está disposto a mostrar o público
dentro real. Eu acredito que é hora de alguém dar um passo adiante e fazer isso.
As perdas terríveis, em títulos, sofreu anualmente por milhões de pessoas,
são suficientes para fazer os anjos choram.
Essas perdas são o resultado direto de ações mergulhando mercado por pessoas,
a maioria dos quais não percebem que eles estão arriscando, e que têm uma surpreendente
pequeno conhecimento do mercado.
Que as necessidades públicas americanas ajudam em suas operações de mercado de segurança
não pode haver nenhuma pergunta. Eu acredito que a melhor maneira de ajudar as pessoas é mostrar
Copyright 1931 por Wyckoff Associates, Inc. Seção 1M Page 1

-los a ajudar a si mesmos; e por isso estou aqui oferecendo o creme do que eu aprendi em quarenta anos de
experiência ativa em Wall Street.
Pelos métodos aqui explicados, eu fiz uma grande quantidade de dinheiro para mim e para meus cl ientes e
assinantes que numerados acima de 200.000 habitantes. Ao fazer esta disponível para aqueles que desejam aprender
o negócio ou comércio e investimento em ações - para ele é um negócio como direito, medicina ou qualquer outro -
Espero ser de ainda maior de serviços, não só para meus ex-patrões, mas para outras pessoas que não tiveram a
oportunidade de investir em condições favoráveis.
Depois de ter aprendido esse método, você pode dedicar meia hora, uma hora, todos os dias ou tanto
tempo, como você gosta, a previsão do mercado, selecionando as melhores ações em que para fazer compromissos
e o melhor momento para comprar e vender .
Você pode aprender com isso como desenvolver julgamento independente, de modo que você nunca precisa pedir
a opinião de ninguém ou ouvir dicas de ninguém, ou seguir o conselho de ninguém. Você pode assim treinar o seu julgamento
que você vai saber exatamente o que fazer e quando fazê-lo. Quando você estiver em dúvida você vai fazer nada.
Não tenho a pretensão de que você pode ser invariavelmente direita. Ninguém poderia. O que eu pretendo
fazer é mostrar a você

v ocê como ser bem no maioria dos casos. Isso vai exigir estudo minucioso e auto-formação de sua
parte.
Vou ensiná-lo a ler o mercado de seu jornal diário; da fita do estoque ticker; a partir de s uas cartas, ou
qualquer ou todos combinados.
Vou ensinar você a planejar suas campanhas de mercado de ações, assim como um general planeja suas batalhas.

A lei básica de oferta e demanda
Eu tinha estado em Wall Street 20 anos quando descobri que era possível
julgar o curso futuro do mercado por sua própria ação. Em meu livro, "Wall Street
Ventures e aventuras através de quarenta anos"(pg. 168) afirmei a minha experiência
e observações em 1909 como se segue:
"Eu vi cada vez mais que a ação de .stocks reflete os planos e
propósitos daqueles que os dominou. Comecei a ver possibilidades da julgar
a própria fita que essas mentes mestres estavam fazendo. Meu trabalho editorial foi provando
um mais valiosos meios de auto-educação. Em que recolhe o material que beneficiaria
meus leitores, eu estava procurando ativamente para fora o material que iria me ajudar pessoalmente.
Enquanto meus assinantes receberam o melhor do que eu coletei, havia muito em
material descartado que ajudou a construir o que eu poderia chamar um código de iluminado
procedimento para uso nesta maior de todos os jogos do mundo.
"Eu tinha um amigo que tinha sido um membro da bolsa e que era bem
-se sobre a técnica do mercado do ponto de vista do comerciante chão. Nós
muitas vezes discutiu a diferença entre ler a fita simplesmente seguir preço
mudanças (como a maioria dos clientes fez) e ler a fit a, a fim de julgar o provável
ação de ações no futuro imediato.
"A partir do chão simples que a lógica, a ação de um estoque era para
declinar quando ofertas excedeu o número de ações licitação para e avançar quando
o valor do lance para foi maior do que o montante oferecido, nós concordamos que o
quantidade ou volume de mudança de banco de mãos em cada transação sucesso foi de
grande importância. Qualquer um que se comprometeu a ler as mentes dos buy momentânea
ers e vendedores foi capaz de medir, até certo ponto, sua ânsia ou ansiedade
para comprar ou vender; também para medir a força do poder de compra ou poder de venda como
indicado pelo número de partes; e julgar do propósito por trás da ação,
Copyright 1931 por Richard D. Wyckoff Seção 2 M Page 1

se era para comprar sem avançar o preço, ou para forçar o preço para cima, ou para marcá-lo para baixo, ou para
desencorajar a compra ou venda por terceiros, conforme o caso pode ser.
"Cada operação realizada com ele determinadas provas, embora nem sempre era possível interpretar essa
evidência. Todos os stocks não importa por quem eles eram de propriedade, comprados ou vendidos, pareciam iguais
na fita. Mas os propósitos por trás dessa compra e esta venda foram diferente e estas podem ser bastante claro para
aqueles que entenderam a psicologia do mercado.
"Cada transação, embora gravados apenas uma vez, representaram um encontro de mentes;. As de um
comprador e um vendedor Este encontro de mentes ocorreu em um determinado post sobre o chão da Bolsa de Valores,
mesmo que o comprador pode estar no extremo oeste e do vendedor na Europa.
"Nem todas as transações foram significativos, mas o intérprete deve detectar aqueles que foram. Ele deve
ver que alguns indicaram um propósito. Alguém ou algum grupo estava carregando, ou tentar empreender, algo
completamente. Ele deve tirar proveito disso."
Continuando meus estudos da fita, eu percebi, que a Lei Básica da Oferta e Demanda governado todas as
alterações de preços; que o melhor indicador do curso futuro do mercado foi a relação da oferta à procura.
The Law of Supply and Demand operates in all markets in every part of the world. When demand exceeds
supply, prices rise, and when supply is greater than demand, prices decline. This is true not only of stocks; it is constantly
being demonstrated in markets for wheat, com, cotton, sugar and every other commodity that is bought and sold; also in
other markets such as real estate, labor, etc.
I demonstrated this further in a series of articles entitled: "Studies in Tape Reading" which attracted wide
attention as the first of their kind ever published anywhere, so far as I knew.
My basic idea in this series was that the stock market, by its own action,
Copyright 1931 by Richard D. Wyckoff Section 2M Page 2

continually indicates the probable direction of its immediate and future trend, and anyone able to determine this with
accuracy should attain success in trading and investing.
Coming events, I claimed, were foreshadowed on the tape because large interests there disclosed their
anticipation of advances or declines by their purchases or sales. So, too, with the manipulator who was endeavoring to
raise or depress prices. If one were to become sufficiently expert, he could judge by the action of stocks what was i n the
minds of these large interests and follow them.
The trend was simply the line of least resistance. When a st ock met opposition in its rise, it must either be
strong enough to overcome this resistance (selling) or it must i nevitably turn downward, and when, in its downward
course, sufficient buying was encountered to halt the decline, it would turn upward. The critical moments in all these
various phases of the market were these minor and major turning points, or else the points where the price broke
through the opposition into a new field.
Further development of this method of judging the market from its own action resulted in my using it as a
basis for predicting the probable course-of-the market, and this eventually led to my issuing weekly, "The Trend Letter"
(first published in 1911) which had a most successful career for many years. In fact, the forecasts contained in this
Letter were so accurate that a large following was developed. As a result of a series of successful campaigns we were
not only overwhelmed with business but brokerage houses throughout the country passed along these advices to their
clients. So many followers were thus gained that an undue effect was had on the quotations for the stocks in which we
traded, and in certain cases the effect on the market was important.
All of the above in much more detail, is described in my book "Wall Street Ventures and Adventures Through
Forty Years" which it is advisable for you to

read. My reason for mentioning these facts is to show that this method of judging the market by its own action was
highly successful, from the standpoint of profits realized for subscribers who followed my advices, as well as for many
thousands of people who were not subscribers but who bought and sold when we did.
From the above you may judge how vital it is, in the stock market, as in every other field, to get down to the
right principles .

JUDGING THE MARKET BY ITS OWN ACTION
The business of Wall Street is to finance corporations and to sell the
securities — stocks and bonds — which result from this financing. Some secur-
ities are good; others not so good. Those who manufacture and sell them to the
public know their value best. The public has comparatively little idea of their
real value, except seasoned securities — those which have been on the market
for a long time and which, therefore, have established earning power and intrin-
sic value.
In every case the banker who does the financing and the dealers who help
him distribute, have paid for their securities either in cash or in services, or
underwritten them. The object is to market these stocks and bonds at as high
prices as possible. This marketing is done through distributing houses and syn-
dicates, by private sale, by public offering, and by means of listing on the stock
exchanges.
In the latter case, the stock is advertised by making it active on the tape.
If the price be advanced, and the transactions made large, the activity attracts
buyers, and those who are handling the stock are thus able to dispose of their
shares.
Sponsorship is continued after the market is thus made for a company’s
shares. The bankers operate for themselves, or others operate for them. After a
stock is floated, its sponsors try to create a stable market and support the price
as well as they can without taking back too much stock. When it is thoroughly
distributed and enough people are interested in the stock to make a market which
takes care of itself, under ordinary conditions, the original banker, syndicate or
sponsor may discontinue operations and turn attention t o some other which
affords a new opportunity for money-making.
Other interests may begin operations in that stock. Generally speaking,

there are usually one or more sponsors or large operators working in every stock. Sometimes there are many.
These interests see opportunities for profit, accumulate a line, mark up the price when conditions are favorable,
and then sell out. Or they may sell short, depress the price and cover.
No one can deny that in Wall Street the, big fish eat the litt le ones. Large operators could not operate
successfully without the large number of people making up the public; that is, if there were only ten big interests in
the market and no public, these ten could only make a profit by dealing with each other. It would be difficult for one
crowd to deceive any of the nine others. But when the public enters the stock market, the large operator's game
becomes easier for him.
Tape Reading and Chart Reading , enable one to detect and profit by
these inside operations or manipulation; to judge the future course of stocks, by weighing the relation of supply
and demand. This sometimes can be done from price movement alone, but if you consider also the volume of
the transactions you gain an additional and vitally important helpful factor.
By accurately judging this supply and demand, you are able to decide the trend of the whole market
and of certain stocks; also which stocks to buy or sell, and, what is even more important, when to do so.
You always aim to select the most promising opportunities; that is, the stocks which are likely to move
soonest, fastest and farthest. You make no commitments without sound reasons, and you avoid undue risks.
Whenever you study the tape or a chart, consider what you see there as an expression of t he forces that
lift and depress prices. Study your charts
not with an eye to comparing the shapes of the formations, but from the viewpoint of the behavior of the stock; the motives
of those who are dominant in it; and the successes and failures of the buyers and sellers as they struggle for
mastery on every move.

The struggle is continuous. The tape shows all this in detail. The charts enable you to pick t he market
apart and study whatever portion or phase of it you choose.
Supply and demand may be studied on the tape of the stock ticker, and to even better advantage from
charts .
A fita é como um filme de imagem em movimento. Cada minuto do dia é demonstrar se a oferta ou a
demanda é maior. Os preços são constantemente mostrando força ou fraqueza: a força quando os compradores
predominam e fraqueza quando as ofertas dominar os compradores. Todas as várias fases de embotamento para
actividade; da força à fraqueza; de depressão ao crescimento, e para o topo do mercado até o fundo - todos estes
são fielmente gravado na fita. Todos estes movimentos, pequenas ou grandes, demonstrar o funcionamento da lei
da oferta e da procura. Ao transferir para as partes gráficos do que parece na fita, para fins de estudo e previsão,
um é mais facilmente activado para fazer deduções com precisão.
E agora que você está realizando para aprender este método o melhor é que v ocê prepare sua mente
para ele, descartando a maioria dos fatores que têm até agora empregados na formação de seu julgamento e
tomada de suas decisões, tais como: dicas, rumores, notícias, jornais e revis tas artigos, análises, relatórios, taxas
de dividendos, política e estatísticas fundamentais; e, especialmente, as teorias de comércio cozido meio que são
expostas em salas de reuniões e livros populares sobre o mercado de ações.
Não é necessário para que você considere qualquer desses factores porque o
efeito de todos eles é fervida para baixo para você na fita. Assim, a fita faz para você o que você é incapaz de
fazer por si mesmo: ela concentra todos esses elementos (que

(que ooutras
utras pessoas
pessoas utilizar
utilizar como
como base
base para
para suas
suas ações
ações
no mercado de ações) na efeito combinado de sua compra e venda. Você desenha a partir da fita ou de seus
quadros os comparativamente poucos fatos que você precisa para o seu propósito. Estes fatos são: (l) o
movimento dos preços, (2) do volume, ou a intensidade da troca, (3)
Copyright 1931 por Richard D. Wyckoff Seção 3M Page 3

WAVE CARTA DE LEITURAS TAPE
Preço movimento do mercado - Oferta e procura. Sentiment de interesses

Usando Líderes sitive sen- como importantes.
Comportamento do
um índice Para o mercado. Pontos críticos de
mercado em pontos
Resistência
críticos do menor,
e suporte.
intermediário e grandes
Desenvolvimento de acumulação e
tendências.
Áreas de distribuição.
Volume de negociação na Mudanças na pressão para cima ou para baixo. Qualidade

Compra e Venda de Ondas e Urgência de Abastecimento
alternativos. e Demanda (comparando Volume com a Pontos de viragem no
atividade e Time). Menor,
Atividade ou intensidade de INTERMEDIÁRIO, e
Capacidade das forças touro ou urso de AT- grandes tendências,
Trading.
trato seguir sobre Avanços e declina, comícios e
reações.
Tempo ou duração do Velocidade de Avanços e Declínios,
Pequenas Compra e Comícios e reações. Caráter de oferta e Receptividade do mercado
Venda de ondas. demanda, para compra e venda de
Se urgente, Leisurely, tímido ou agressivo. Impulsos.
Alterações de preços de Ganho ou perda líquida.

Onda a onda. Mudanças na pressão para cima ou para baixo.

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Compra e venda ONDAS
Cada balanço para cima ou para baixo no mercado, se isso equivale a muitos pontos, apenas alguns pontos
ou fracções de um ponto, consiste em numerosos compra e ondas que vendem. Estes têm uma certa duração; eles
correm tão longo como eles podem atrair seguidores. Quando isso seguinte está esgotado, por enquanto, que a onda
chega ao fim e um contrários sets de onda. O último pode atrair mais s eguidores do que o anterior. Ao estudar as
relações entre essas ondas ascendentes e descendentes, a sua duração, velocidade e extensão, e compará-los uns
com os outros, somos capazes de julgar a força relativa dos touros e ursos como o movimento do preço progride.
Todos os movimentos do mercado de ações, no entanto, grandes ou pequenas, são compostas de compra
e venda de ondas. O mercado não subir e descer como a água em um tanque que está sendo preenchido ou
esvaziado. Move-se a um nível mais alto ou mais baixo por uma série de picos - um bom acordo como uma onda de
entrada ou de saída, com ondas sucessivas maior ou menor do que os anteriores.
A pequena compra e ondas de venda que ocorrem durante cada mercado acionário sessão run tantos minutos
(ver gráficos Onda, Sec. 22M). Eles são causados em grande parte pela inquietação de comerciantes profissionais
ativos, bem como as ondulações produzidas pelo vento sobre o oceano. Os comerciantes devem ter atividade; eles
fazem o seu sustento, especulando sobre flutuações. Portanto, eles se envolvem em um cabo incessante de guerra,
tentando colocar os preços para cima sempre que a condição do mercado é favorável, ou levá-los para baixo quando
eles acham que os touros são fracos ou têm-se sobrecarregados. O grau de sucesso ou fracasso assis tir seus esforços
nos permite determinar se o mercado está crescendo mais forte ou mais fraco.
Essas ondas pequenas são parte das ondas maiores que funcionam vários dias, e, eventualmente, tornar-se
movimentos de 3 a cerca de 5 pontos. Os 10 e 20 ponto se move s ão compostas de 3 a 5 ondas ponto, e os mercados
touro eo urso são com-

posou de muitas oscilações de 10 a 20 pontos ou mais.
Você pode facilmente confirmar o que precede, examinando qualquer gráfico. É importante que você faça
isso de forma a impressionar a sua mente essas numerosas ondas de vários tamanhos, na medida em que isso vai
ajudar você a entender o mercado. Você vai, posteriormente, pense em ondas .
Quando você está procurando uma oportunidade de comprar, preste atenção para a baixa ondas no mercado e
em seu estoque. Depois de ter comprado, você sentar-se com uma série de pequenas, médias e de bom tamanho ondas,
até que finalmente você observar que se trata de maré enchente em que estoque. Então assista para uma especialmente
forte up-wave e dar o seu corretor uma ordem para vender suas ações no mercado.
As ondas do mercado de fornecer uma visão clara sobre mudanças na oferta e demanda. Ao aprender a julgar
todos os tamanhos de ondas do mercado, você vai gradualmente aprender a detectar o momento em que um mercado em
alta ou uma jogada, eo momento em que um mercado em declínio ou uma reação parou e está prestes a inverter. Estes são
os pontos de viragem.
Para ser capaz de dizer quando esses pontos estão ocorrendo - na parte inferior de um mercado de urso, ou em
qualquer importante ponto de encontro no caminho até o fundo, ou no topo de um mercado de touro, ou em qualquer ponto
reacionária importante sobre o caminho para cima, - é uma marca de capacidade em um investidor, bem como um
comerciante.
Lembre-se: O próprio mercado nos diz tudo o que precisa saber sobre o seu provável ação futura. Toda
mudança significativa na oferta ou demanda é registrada na fita. Quando você aprendeu a analisar o mercado por sua
própria ação, como gravado na fita ou em suas cartas, então você vai ser proficiente na arte de operar em ações.
De todas as coisas que são mais desejáveis para saber sobre o mercado de ações, esses dois são os
mais importantes:
(1) Em primeiro lugar, para ser capaz de determinar o topo final, de um mercado de touro; e
em segundo lugar, para determinar o topo das oscilações intermédios, e, finalmente, a parte superior dos
movimentos menores.

(2) Para ser capaz de determinar a baixa final em um mercado de urso; a parte inferior de
as oscilações intermédios, e a fim dos movimentos menores.
Dominar este ramo do assunto exaustivamente, é vital. Mas há mais um passo: Sua educação não estará
completo até que você pode cobrir todos os calções e ir por muito tempo na parte inferior de pânico, a depressão ou de
um balanço intermediário e vender para fora todos stocks longos e ir curto no topo de um boom ou um movimento de
alta intermediária. Este será o resultado da prática, treinamento e experiência. Ela exige uma grande flexibilidade da
mente e do controle absoluto de suas emoções. Você pode aprender a fazê-lo se você vai estudar e fielmente
praticar este método.

CHART RECORDS
Para a finalidade de estudar a compra e venda Waves referidas na secção 5M, que exigem um quadro
sinóptico, ou gráfico vertical de alguns média representativa mercado em geral cada um como o New York Times de 60
ações (ilustrado na Seção 7M) ", complementado por um onda gráfico (totalmente explicado na Sect. 22M). nossa
Gráfico Tendência de uma média geral do mercado é o meio pelo qual somos capacitados a estudar as raves maiores do
mercado. é o nosso mapa de estrada em grande escala a partir do qual podemos julgar o presente do mercado posição
em relação ao seu provável destino final. o Gráfico Wave é nosso mapa local que mostra o detalhe da posição do
mercado em relação a essas oscilações maiores. Portanto, o gráfico de onda nos ajuda a detectar a aproximação de
pontos de viragem das grandes ondas, (balanços intermédios) frequentemente dois a quatro dias em avançado
Não podemos muito bem negociar ou investir em um total de 50 a 100 ações ao mesmo tempo, e uma vez
que todas as ações não se movem em completa harmonia, nem com igual velocidade em todos os momentos,
precisamos de alguns meios de quebrar o nosso mapa mercado de grande escala (mercado em geral média) em suas
partes componentes para que possamos determinar quais seções ou grupos pagar as oportunidades mais promissoras.
Para isso, deve ou empregar a Folha Posição descrito na Seção 18M, ou devemos usar gráficos Grupo como explicado
na Seção 4M (Págs. 24 e 25) e mais plenamente explicado em "Comparando força e fraqueza" (Seção 8M). Então,
depois de ter decidido qual grupos oferecem a maior promessa, pretendemos selecionar fora destes grupos as ações
individuais mais desejáveis.
Em breve, pretendemos normalmente ao comércio em harmonia com a tendência do mercado como um todo
e nos grupos mais promissores de stocks (Sect. 9M, Pg. L ,. Pars. 1 &
2). Tendo reduzido a nossa escolha para baixo para o grupo mais desejável, o próximo deve dispor de meios, para
selecionar as melhores oportunidades de um grande número de ações individuais. Estes irão nos permitir operar nas
ações que irão
Copyright 1937 por Richard D. Wyckoff Seção 6 M Page 1

mover mais rápido, mais rápido e mais longe, e para evitar ser amarrado em ações maçante, mortas.
A quantidade de tempo à sua disposição para fins do mercado de ações, é claro, controlar a quantidade de
trabalho que você pode fazer sem excesso de trabalho ou interferir com o seu negócio regular ou profissão. Em geral,
é muito melhor para limitar o seu trabalho gráfico para que a maior parte do seu tempo pode ser dedicado ao estudo e
interpretação de seus registros, do que manter muitas paradas. Em outras palavras, é melhor manter gráficos de
20stocks e estudá-los profundamente do que para tentar manter 200 prontuários e consumir todo o seu tempo livre em
apenas postando entradas sobre eles.
Em qualquer caso, enquanto estiver a familiarizar-se com os princípios do presente método, seria melhor
para você para confinar seus registros carta aos 20 gráficos fornecidos com o Course. Como você ganhar experiência e
adquirir proficiência em gráficos de leitura, você vai achar que você pode facilmente expandir o número que você é
capaz de manter e interpretar rapidamente.
Para a média, e os alunos mais avançados, o seguinte é recomendado como um layout muito satisfatório:
Tipo de gráfico NOS SEGUINTES F0RMS

NY Times 50 ou Herald Tribune 100 Dow-Jones Médias
Grupo 30 Industrials Dow-Jones 20 Railroads One Point Figura três pontos Figura
diária Vertical Line Com
Dow-Jones 20 Utilities Wyckoff
Volumes
Figura One Point Figura de

25 a 200 Valores individuais
três pontos
One Point Figura * três
Gráfico onda de Leituras fita pontos Figura * dez pontos
Figura * Linha contínua *
* A natureza e método de manter estas cartas são explicadas em Sect. 22M.

A carteira acima pode ser expandido quer por aumento do número de figura gráficos 1 ponto e 3 pontos
individuais do número mínimo recomendado de 25, 200 ou mais, e por manter parte ou a totalidade dessas ações
individuais na forma de gráficos verticais também . No início, no entanto, se v ocê vai fazer e manter gráficos verticais de
um gráfico de tendências e as várias médias dos grupos mais importantes, como os trilhos, Industrials, Utilities, Steels,
Óleos Motors, etc., você pode usá-los longe o finalidade de determinar a tendência do mercado e dos vários grupos.
Então, quando você encontrar a partir de seus gráficos Grupo verticais, um grupo que oferece oportunidades
promissoras, você pode se referir a sua figura gráficos das ações individuais nesse grupo para decidir qual deles
parecem estar em melhor posição. Próximo, quando você estreitou sua seleção para uma ou duas ações mais
promissoras no grupo, será uma questão simples de fazer um gráfico vertical de essas unidades populacionais, que você
pode estudar de forma a tempo suas compras ou vendas para o melhor proveito . Quando você encontrar o movimento
no grupo e em suas ações individuais for concluída, você pode interromper a manter os gráficos verticais de essas ações
até que uma nova oportunidade parece apresentar-se para investir nessas ações (Sect. 4M, págs. 22 e 23) .
Desta forma, você pode, se o seu tempo é limitado e, se desejar, salvar grande parte do trabalho que seria
necessário para manter gráficos verticais todos os dias para um grande número de ações.
No entanto, quanto maior o número de cartas que você pode manter., Maior será a variedade de que para
fazer suas seleções e mais ampla a sua perspectiva de todo o mercado. Portanto, outro bom plano, se você pode
organizá-lo, é a colmeia alguém fazer o seu trabalho gráfico para você - mas você pode aprender mais de suas cartas, s e
você fizer a maioria deles mesmo.
A manutenção de gráficos é um trabalho clerical que exige precisão meticulosa, mas não é um
trabalho difícil para qualquer menino ou menina brilhante após a parte puramente mecânico foi explicado. Um
aluno que está começando a aprender

DETERMINAR A tendência do mercado pelo Daily
QUADRO VERTICAL
do
New York Times média de 50 Stocks
As previously explained (Sec. 4M, Pg. 16, Par. 3, and Sec. 6M, Pg. 1, Pars. 1 & 3), the most important thing to
know about the market is the trend. Since we aim usually to operate in harmony with this trend, a study of our Daily
Trend Chart (daily vertical chart of a composite stock average) should be the starting point of all our deductions.
Ninguém ainda conseguiu inventar uma média perfeita - um que representa infalivelmente a ação do mercado
como um todo em todos os momentos. Em outras palavras, não se pode dizer que uma média é consistentemente
melhor do que outro. Investir e negociação é uma arte e não uma ciência, portanto, você não deve comprometer-se a
fazer cálculos precisos nem esperar precisão em uma média geral do mercado. É importante para você saber isso para
que você irá exercer um juízo em todos os momentos em ler o seu Gráfico Tendência, e assim que você vai se lembrar
que as deduções que você desenhar a partir dele devem freqüentemente ser modificada para se conformar com o que
você vê no comportamento de sua onda Chart, o Grupo gráficos (ou folha Posição) e seus gráficos de ações individuais.
Sujeito às qualificações acima, você vai encontrar o New York Times média de 50 Stocks um guia geral
satisfatória para a tendência e posição do mercado como um todo. O New York Herald Tribune média de 100 ações é
outra boa média. Você pode preferir manter os dois. Se não estiver disponível, você vai descobrir que quase qualquer
média popular, como é impresso em jornais em todo o país, será suficiente. Ou, se necessário, v ocê pode fazer a sua
própria média composta pela combinação das três médias Dow-Jones (Industrials, Rails e utilitários) em um total de 70
ações, desde que você está localizado em um lugar onde estas médias são impressos diariamente. Para fazer isso
corretamente exige algum ajuste das figuras que Teremos o maior prazer de explicar mediante pedido escrito.

Independentemente do que média que você usa, a mesma linha de raciocínio que foi explicado aqui deve
ser seguido em ler as indicações dadas.
O quadro a seguir (págs. 33, 34 e 35) inclui o total volume de transações de todas as ações tratados
diariamente, como indicado pelas linhas verticais subindo a partir da parte inferior da folha. Estes volumes devem ser
consideradas em conjunto com um estudo do movimento de preços. O elemento de tempo, como explicado
anteriormente, é representada pelas adições diárias ao gráfico da esquerda para a direita. A figura fecho de cada dia é
indicado por uma linha horizontal através de cada uma das linhas verticais, que representam a gama de alto a baixo.
Uma boa maneira de impressionar a sua mente os princípios envolvidos na leitura do gráfico é levar as
páginas fora da pasta e colocá-los ao lado do texto. Em seguida, com uma outra folha de papel, mas toda a cobrir o lado
extremo esquerdo do gráfico, expondo apenas os primeiros dias que traçam. Enquanto você lê as instruções que se
seguem, deslizar gradualmente do papel para a direita, revelando o movimento do preço e do volume um dia de cada
vez. Isto terá o mesmo efeito que a leitura do mercado, assim como se estivesse sendo registrada no gráfico hoje e
como se você não sabia o que estava por vir.
A história contada por este gráfico é a seguinte: Nós usamos o período de 08 de dezembro a 17 de dezembro
como o nosso ponto de partida, e sem levar em conta a história do mercado previamente gravada. Este intervalo de
nove dias marcou uma forte aceleração do grande declínio anterior, culminando com um spread alargamento da faixa de
preço diária e uma expansão muito acentuada no volume diário de negociação como o mercado atingiu o seu ponto
mais baixo - refletindo a venda de pânico que ocorre sob tais condições. (Veja Sect 4M, Pg 23, § 1º, 4th Line;.... Sect
8M, Pg,
6, Par. 3; Seita. 16M, Pg. 4, Par. 1; e nota de rodapé na página seguinte.)
O volume no dia 8 foi de cerca de 2.000.000. Isso aumenta a 5.000.000 no dia do ponto baixo. observadores
fita teria notado o fato de que uma grande parte deste volume ocorreu como o mercado registrou a baixa extrema e no
rali dos pontos baixos. Isto confirma o fato de que o c límax da queda

movimento (*) foi realmente passado, e nos dá o ponto de partida para a nossa próxima previsão. (A Carta de onda iria
mostrar os detalhes desta ação de fita, incluindo a atividade febril em torno do ponto baixo do dia.)
Nós agora deve assumir, em face do exposto, que a tendência é tentativamente para cima; mas este é sujeito
a confirmação pelo aparecimento de maior apoio sobre a reacção seguinte; isto é, se no próximo balanço para baixo, os
preços devem romper o ponto de viragem de 135 1/2 registrada em 17 de dezembro, seria
* O fenômeno da venda Climax é causada pela descarga de pânico de ações (oferta) pelos detentores
públicos e outros fracos, que é comparado com a compra (demanda) de (l) experimentaram operadores; (2) os grandes
interesses e patrocinadores de várias ações que agora quer ver uma excelente oportunidade para substituir a preços
baixos os estoques que venderam mais acima, ou desejam evitar mais desmoralização, dando o apoio ao mercado
temporariamente; e (3) cobertura de posições v endidas pelos ursos que sentem uma volta.
Stocks assim tornar-se temporariamente ou de forma mais duradoura apresentado em mãos fortes. Um
aumento anormal do volume é um dos sintomas característicos de um clímax de venda, uma vez que a oferta ea
demanda deve tanto expandir drasticamente nestas condições. Mas a oferta é agora de pobres, ea demanda de boa
qualidade; e desde a força da oferta agora foram esgotados, um rali técnico segue.
Se comprar no contra-ataque (ou seja, durante a venda Climax) foi principalmente com o objectivo de apoiar
os preços temporariamente e verificar pânico, ou aliviar uma situação de pânico, este estoque apoio será jogado de
volta ao mercado na primeira oportunidade favorável, normalmente no rebote técnico que habitualmente segue um
clímax de venda. Este, e outros de venda no rebote, pode aumentar a oferta o suficiente para impulsionar os preços
através dos pontos baixos do dia clímax e trazer um novo declínio, ou seja, uma retomada de liquidação.
On the other hand, should a secondary reaction occur after the technical rally above referred to, and prices
hold around or above the climax lows while volume at the same time shrinks appreciably, we have an indication that
liquidation was completed and, support is again coming into the market. Therefore, the market's behavior on these
secondary reactions is usually indicative of the next important move.
Neste contexto, deve-se notar que os mesmos princípios que se aplicam às grandes oscilações também se
aplicam aos menores movimentos e para a compra e venda ondas do dia-a-dia. Assim, um exame cuidadoso de seus
gráficos de tendências de ações, gráficos Grupo e gráficos de ações individuais durante um período de tempo, irá
revelar inúmeros exemplos de fenômenos acima. Estes irão aparecer em uma pequena, bem como uma grande escala.
No entanto, você deve permitir variações. Ou seja, não espere uma venda clímax para parecer exatamente como o
outro. As mesmas características básicas podem ser observados; mas o t empo e magnitude do movimento de preços e
de volume, e a extensão ea seqüência de movimentos de preços quase i nvariavelmente será diferente.
Por exemplo, o volume anormal podem durar um ou vários dias; ou o volume anormal pode preceder a
gravação dos extremos de baixo ponto de um ou mais dias. Em outras palavras, um clímax de venda pode ser
completada em um dia ou ser repartido por alguns dias, e volume pode atingir proporções incomuns no dia o ponto
baixo é feita ou alguns dias antes do baixo final.

evidência de que a liquidação não foi concluída e que o apoio que se transformou o mercado para cima no dia 17 foi
retirada. (Ver nota de rodapé, pág. 3, Par. 3.) Por outro lado, se, como passou a ser o caso, o suporte de compra vem em
torno ou a um nível mais elevado do que 135 1/2, podemos concluir que a demanda é começando a superar a oferta,
(nota de rodapé, pág. 3, Par. 4) e que o desenvolvimento lógico seguinte para a confirmação final de uma reversão
importante será a capacidade do mercado de subir acima da parte superior do último rali, que foi em torno de 150, Dez .
18.
Em 03 de janeiro estas médias de subir acima de 152, o que dá a confirmação final de um balanço para cima o
que poderia tornar-se um aumento de proporções substanciais.
Ao tomar uma posição no mercado, o que, é claro, seria uma posição longa, temos tido, até agora,
três oportunidades:
(1) Em 17 de dezembro, quando o mercado deu indícios de ter
completou um clímax de venda, e, ao mesmo tempo, como mostrado pela entrada em nosso gráfico
verticais para aquele dia, foi capaz de reunir vigorosamente em volume crescente. Esta foi a primeira vez
que tinha mostrado capacidade de reunir de forma agressiva e o crescente volume primeira vez tinha sido
mostrado em um avanço por algum tempo passado. Com base nestas indicações provisoriamente
otimistas somos justificados em estabelecer posições longas se podemos entrar em perto o suficiente
para os pontos baixos de modo que, quando colocamos ordens de stop (Sect. 23M, pág. 3, Par. 1) os
nossos compromissos dois ou três pontos sob os nossos preços de compra, nossas paradas será de
cerca de 1 a 1 1/2 ou 2 pontos abaixo do nível de perigo, isto é, os pontos baixos do dia clímax. (Sect.
23M, pág. 1, Par. 2 e Pg. 14, Par. 2.)
(2) Our next buying opportunity is on December 29th when the market
completes three days of lower support but the closing prices on each of these days are between 140 and
141, showing that the selling pressure is losing its force, s ince the net result of these three days’ pulling
and hauling is to leave the average almost unchanged following a considerable reaction.

Copyright 1937 by Wyckoff Associates, Inc.
Ao mesmo tempo, menor volume na reacção a partir de 18 de dezembro de alta, em comparação com
o volume do declínio meados de Dezembro, confirma a conclusão de que a pressão de venda está a
perder a sua força; poder de compra é superação. Como agora parece que o mercado tenha
completado uma reacção secundária típica (ver nota de rodapé, pág. 3) que tem o efeito de ampliar a
zona de suporte em torno do nível 136-140 para sustentar um avanço proporcionalmente mais
substancial do que a primeira recuperação, quer comprar essa reacção se perdemos a nossa primeira
oportunidade, ou adicionar aos nossos explorações; com paradas sobre estas novas posições, como
antes, sob o perigo, ponto, isto é, os pontos baixos de 17 de dezembro. A média é agora "no
trampolim" - (ver Sect 14M, Última Par Pg 4 e Pg 5....).
(3) Em 03 de janeiro a média entra em novo terreno elevado, superando
os topos anteriores de 18 de dezembro de 19, 20 e 02 de janeiro. Volume tende a aumentar nos dias de
rali, 30 dezembro - 3 janeiro, uma indicação de que é característica de uma tendência de alta. No entanto, este é
o menos favorável dos nossos três oportunidades de compra, até agora, uma vez que agora seria a compra na
onda um up, assim, materialmente aumentar nosso risc o, ao passo que os compromissos anteriores foram
estabelecidos em ondas para baixo, perto do ponto de perigo. (Sect. 5M, Pg. 2, Par. 2.) Lembre-se que estamos
agora a estudar o preço médio ou composto de 50 ações, que é o nosso guia chefe quanto à direção da
tendência. É impraticável para nós para operar em todos esses cinquenta ações ao mesmo tempo; portanto,
devemos selecionar, quando queremos negociar ou investir, as questões individuais que estão mostrando a
maior força técnica no momento. Por esta razão, devemos nos voltar para nossos médias de grupo ou a nossa
folha Posição que nos permite selecionar o melhor de nossa lista de ações individuais, a fim de encontrar a um,
cinco, dez ou mais ações que prometem render os maiores lucros em o tempo mais curto. (Sect. 6M, pág. 1,
pars. 2 &
3.)

Tendo decidido que a tendência do mercado é para c ima, devemos depois continuar a negociar no lado
longo até que haja indicações de uma mudança de tendência, ou até que a tendência está em dúvida. Devemos estar
sempre em guarda contra tais mudanças; e quando a tendência está em dúvida devemos tomar uma posição neutra,
isto é, estar fora do mercado.
Para os próximos dias, até 09 de janeiro, o mercado faz mais progressos de um lado o touro, r egistrando 156
1/2 naquele dia; mas observar que o fechamento figurou no dia 6, 7, 8, 9 e 10 são todos dentro de um intervalo de cerca
de um ponto. Isso significa que o mercado não fez nenhum progresso para cima, como um resultado lí quido de atividades
de quatro dias após a 6ª. O volume diário mostra uma tendência a desaparecer, o que pode si gnificar uma diminuição da
demanda no topo do swing para 08 de janeiro. (Sect. 4M, pág. 25, Par. 1, 6 Line.) Esta conclusão é parcialmente
confirmada pelo encurtamento dos impulsos para cima do 3º ao 7º, indicando que era trabalho duro avançar o mercado
150-155. Os compradores agora parecem relutantes em seguir os preços para cima. No dia em que a alta de 156 1/2 é
gravado, o volume aumenta abruptamente em comparação com o volume das sessões anteriores, ao mesmo tempo que
o preço sobe para apenas uma nova alta para fechar perto do dia de baixo (*) e, na verdade, abaixo, o da sessão
anterior. Tudo o que precede é uma evidência da abordagem de uma reação corretiva, mas ainda temos a nossa posição
por muito tempo porque, até agora, não tivemos indicações de distribuição importante.
Tal reacção começa no dia 12 e o ponto mais baixo do que ocorre no
* A ação do dia 9 é uma ilustração de um clímax de compra típico, que é o inverso de um clímax de venda.
Neste dia, a pobre qualidade da demanda está sendo prontamente esmagada pela força s uperior de fornecimento de Boa qualid
Em outras palavras, os touros, percebendo que estão a encontrar resistência ao avanço, quebrar o impasse da 6a-8a por
preços licitação para atrair os compradores que eram tímidos demais para entrar perante o avanço a 155, mas que agora
temem que o mercado pode ficar longe deles, porque ele é "fazer uma nova alta." Assim, há uma corrida concertada da
demanda pública, que dá aos operadores maiores e mais perspicazes a sua oportunidade para despejar parte de suas
linhas em uma onda de compra ampla e ativa, feitas por encomenda para o efeito.

16. Volume na reacção diminui consideravelmente em comparação com o volume em ascensão a partir do 29 de
dezembro de baixo, uma indicação de alta, mostrando que a pressão de venda é leve. No dia 16, o fecho é quase no
ponto mais alto do dia - uma indicação de alta que é o inverso da indicação de baixa no 9o. Este é o nosso primeiro sinal
de que a reação está quase no fim. (*) Então, aqui temos uma oportunidade agora de comprar na expectativa de que o
avanço será retomado. (**) A confirmação adicional desta vem em apoio superior no dia 17 e em uma secagem-se quase
completa em volume de um mergulho para o mesmo nível baixo no dia 19. Os preços de fechamento no dia 15, 16, 17 e
suporte show de 19 dentro de uma zona estreita, principalmente ao redor 147-8. Devemos, portanto; olhar para a
tendência de avançar para ser retomado.
Em seguida, siga quatro dias, em cada um dos quais vemos topos superiores, inferiores e superiores níveis de
fecho mais elevadas, acompanhado por volumes crescentes gradualmente - comportamento de alta. Isto traz ao mercado
dentro de uma fração da alta figura de 09 de janeiro, onde, no dia 23, um aumento de volume depois de quatro dias
quase perpendicular antecedência nos adverte de um clímax de compra. Mas aqui, em qualquer caso, que forma espera
hesitação ou reação, devido à influência do topo anterior - 09 de janeiro.
Agora observamos que para os próximos treze sessões seguintes a 23 o mercado oscila dentro da faixa de
156-151, uma faixa muito estreita para a média. Isso é porque ele é chamado a absorver ofertas representativas do
comprado por mais ansiosa touros que ficou viciado em torno do alto nível de 09 de janeiro, e talvez outras quantidades
compradas no caminho para baixo, em 1930, durante o período não indicados nesta tabela - compras feito por pessoas
que estão agora ansiosos para sair mesmo.
* Note-se que há também uma indicação de um um menor vendendo clímax no aumento pouco
acentuado do volume no dia 15.
* * Para garantir a limitação adequada do risco em compras feitas a este nível, nossas paradas deve ser
colocado um ponto mais ou menos sob os pontos de apoio (baixas) da 16ª. As paradas nessas novas, e nenhum,
compromissos de longo anteriores, deve ser levantada a apenas um ponto ou assim de 16 de janeiro para o nível de
suporte 19 depois de
o comício de 20 de janeiro.

COMPARANDO força e fraqueza
QUADROS DO GRUPO
Tendo completado nosso estudo da média composta, nosso próximo passo deve ser para adquirir uma
compreensão do comportamento Grupo porque, na prática, depois de amina a posição e tendência dos vários grupos
e, finalmente, escolher entre os melhores grupos situados essas ações individuais que prometem as melhores
jogadas. (Sect 6M, 1 Pg, Pars 2 & 3;......... Sect 7M, 5 Pg, Par 2 e Sect 9M, Pg1, Par 1.)
If your Trend Charts are made on transparent paper they may be laid over other charts of groups or
individual stocks to show which groups and which stocks are s tronger or weaker than the general market, as
represented by the averages. Or you may make these comparisons by laying one chart above another with the time
scales in alignment so that each day of the week on one chart will be opposite, and correspond with, the same date on
the other chart or charts you wish to compare. The illustrations which follow will make this clear.
One of the best indications of the future course of a group or a stock its comparative strength when the
rest of the market is weak, or its comparative weakness in a strong market .
James R. Keene used to say: "Watch the stock that shows strong resistance to pressure when the market is
weak, and buy those stocks for all you are worth." (Illustrated by action of U. S. Steel from Nov. 28, 1936 to Mar. 6,
1937. See chart oh Page 17 and note how Steel shows stubborn resistance to every down swing in the market — as
represented by the N. Y. Times Average — and how it responds vigorously to every up s wing until March 6th.)
The reason for this: Someone is trying to buy while the market is weak. He would not do this unless he has
reason to believe that he can sell it later at a higher pride. So he takes advantage of the weakness in the rest of the

market by holding the bag for all the offerings of other people who are prompted or compelled to sell.
When a stock is exceptionally weak in a strong market, we conclude that somebody knows something to its
disadvantage and is forcing his offerings on a market that is otherwise strong. This may indicate need for urgency,
based on fear or necessity; or it may signify the taking advantage of a strong market. (The chart of American Can,
Page 18, illustrates the idea. From Nov. 17, to Dec.
12, 1936, the stock responds feebly to rallies and advances in the market but s inks rapidly with every down swing.
From Jan. 9, 1937 onward it is again exceptionally weak.)
Large operators often test the market for a stock by buying 5,000 to
25,000 shares in order to see how easily they can buy it, or by selling a similar quantity to ascertain how well the
market will absorb their selling. Thus they are able to decide which side shows the least resistance. If they find other
people are trying to buy it and that the stock is rather scarce, they regard it as a bullish indication and take a long
position. Or, if the price yields easily to pressure, they regard it as a bearish indication and take a short position.
A small operator is unable to test the market in this way before he takes a position, but by a close study of
his charts, he is able to estimate the comparative strength or weakness of a stock and thus reinforce his judgment as
to whether, considering the trend, it is time to buy or sell it.
When large interests are planning a campaign, in a stock, they "lay the foundation." That is, they accumulate
or distribute a quantity according to the size of their venture and the anticipated profit to be derived therefrom. This
quantity bears a relation to the estimated number of points profit. (Figure charts afford a means of judging this relation
and hence frequently indicate the approximate objectives of such campaigns. See Section 9M, Page 4, Paragraph 3,

and Page 6, Paragraph 2; also Section 10M, Page 3, Paragraphs 1 and 2.)
If a stock is below value, and these interests see a large profit ahead, they will take all they can buy at certain
levels, then gradually raise their bid prices until they get all they want (Sect. 9M, Pg. 9, between the letters A and R
shows this graphically). They buy preferably on reactions until such time as they are ready to mark up the price. Or if a
stock is above value, and they see trouble ahead, they will sell all they can at certain levels, supporting the price on
reactions and unloading on rallies until they are ready to let it drop. (Sect. 10M, Pgs. 10 to 12.) This is why these
supporting points and the points of resistance (a phrase originated by me many years ago), are so important for you to
watch.
Em resumo, quando você vê um forte apoio em um estoque, com o resto do mercado fraco, você sabe que
a compra é melhor do que a venda - que insiders provavelmente está fazendo a compra, porque eles acreditam que
eles podem vender mais tarde com lucro. E quando você vê o inverso, ou seja, uma forte resis tência em um estoque
com o resto do mercado avançando, você sabe que a venda é melhor do que a compra - insiders estão vendendo
porque as perspectivas para que o estoque está azedando, ou porque acreditam que mais tarde pode reaccumulate a
um nível inferior.
Quando você vê essas indicações na fita ou em suas cartas, s egui-los. Ou seja, selecionar, ao melhor deles,
se há muitos. Para fazer isso é ter os insiders de trabalho com você e para você. Está, então, jogar o jogo como eles
jogam. Esta não é uma garantia de lucro, mas se o seu julgamento ser bom, e você escolher o momento certo para a
ação, você vai achar que você pode realizar um lucro na maioria dos casos.
Do mesmo modo, quando um indivíduo estoque em qualquer grupo é mais forte do que a média do grupo, isto é
uma indicação de que um tal material é susceptível de se mover mais cedo e mais rápido do que a média, desde que o seu
comportamento de outro modo confirma a indicação.
Se ele é mais fraco do que o seu grupo, this'mayi significar que o estoque é

prepara-se para diminuir mais rapidamente do que a média.
The fact that, an individual stock may, be moving against the trend of it s group does not destroy nor impair
the value or effectiveness of the indications given by the Average in which it is included. On the contrary, such action,
of itself, frequently conveys significant information which should not be ignored with respect to the behavior and
position of that stock.
In like manner, by comparing the behavior of the various Group Averages with the action of the whole market
— the way they respond or fail to respond to advances and declines, rallies and reactions in the Composite Average —
you may gain valuable additional information on which to base your stock market campaigns. (See charts on Pages 21,
22 and 23.)
These comparisons are especially important because they help you to select the best opportunities and to
avoid the slow movers ("sleepers") — thereby keeping your capital working at maximum efficiency.
Tenha em mente que todas as ações não se movem em todas as vezes em harmonia com a tendência
predominante; nem todos se levantam e caem juntos (veja Sect. 4M, pág. 20, Última Par. eo gráfico ilustrações com
este documento). mercados de touro geralmente começam com avanços nos líderes, isto é, o experiente, grau
superior, e as questões de maior preço (Sect. 22M, Pg. 4, Par. 3). Isto é assim porque os grandes interesses, que
estão melhor informados quanto às perspectivas para se aproximar de recuperação, dominar essas ações e, portanto,
refletem os seus sentimentos para com o mercado por suas operações nos líderes. Como o aumento, nos líderes
continua, grandes operadores independentes, tendo sua sugestão de ação dos líderes, são encorajados a iniciar as
operações otimistas nas questões secundárias e especialidades. No devido tempo, o público é atraído por
manifestações otimistas em várias partes da lista e pela recuperação da atividade do mercado, pelo que os estoques
com preços mais baixos e mais especulativos entrar em linha. Assim exigir roda de grupo para grupo como, por
exemplo, a partir de aços para trilhos para Reveste, etc., e a partir de um estoque para outro.

Como as intenções do operador podem ser detectados
ESTUDOS mapa individual - PARTE II
Vamos supor que nós não sabíamos nada sobre

s obre o estoque em que a campanha foi descrito anteriormente
e que esse estoque era apenas uma das 100 ações de que você
v ocê está mantendo figura gráficos. E suponha que você
começa manter este quadro figura, ao mesmo tempo que a operação de manipulação começa; isto é, quando o
material é vendido na década de 30 inferiores (ver figura gráfico, Sect. 9M, pág. 8).
Conforme os dias passam por você notar no gráfico a ascensão 30-31, 32 e 33 (acima A); em seguida, o
declínio de 32, 31 e 30. Esta é apenas uma flutuação normal dentro de um intervalo de alguns pontos .e faz-sem
impressão sobre você.
Em seguida, o estoque recupera a 31 e 32, em seguida, a 33 (B). Até agora tem indicado mais força do
que fraqueza. Duas vezes que aumentou de 30 para 33. É agora na extr emidade superior da linha de
alimentação, 33, tendo vir-distância a partir da sua linha de suporte, 30. Nenhuma preparação para um passo
importante em qualquer direcção parece indicado até agora.
O estoque sobe para 34, depois a 35 (C). A demanda é maior que a oferta. Como a ação do estoque no
gráfico figura já atraiu sua atenção, você faz um gráfico vertical, de modo que você pode assistir a um maior
desenvolvimento em detalhes.
Em seguida, em E, ele reage 3 pontos para 32. Depois de um aumento de 5 pontos (30 a
35) desta reacção é um pouco mais de metade do caminho, o que mostra que a pressão para o momento se
virada para o lado para baixo. Aos 32 anos, é aproximadamente no meio da sua gama; 30 a 35. Agora comícios
um ponto a 33, que traz a formação no gráfico descobrir a uma espécie de ponto. Este será mais cl aro se você
desenhar uma linha diagonal a partir do segundo

s egundo 30 para o último 33 e do topo

de 35 para baixo para a última 33 (em D). Isto dá a aparência de uma cunha que termina em 33. O aparecimento da
cunha, vértice, ou ponto morto, é feita muito clara no gráfico vertical, na letra F (Sect. 9M, pág. 9) por uma linha de
desenho o último 7/8 29 a 32 (e) e 35 a partir de 08/05 (D) a 33 5/8 (F). A experiência do passado nos diz que o
estoque, como resultado de ter chegado

c hegado a um ponto morto, está se preparando para um forte movimento imediato que
é susceptível de ser para baixo porque o volume encolhe no rali fraco 32-33 3/8 (ver gráfico vertic ais no E a F).
O preço agora cai para 30, em G, (29 1/8 no gráfico vertical a H) que é o nível anterior de apoio. É ainda
dentro da gama de 30-35 (figura gráfico). Até agora, ele não mostrou indícios conclusivos de um movimento
importante de qualquer maneira.
Em seguida, ele recupera um ponto a 31 (figura gráfico), remonta a 30, em seguida, ele faz a mesma coisa
novamente, fazendo três vezes foi recentemente apoiados em 30. demanda em 30 é forte o suficiente para superar a
oferta. Com esse tanto de uma formação no gráfico devemos sim comprar do que vender. Por quê? A linha de figuras
em 30 e 31 mostram o início de uma base relativamente forte e volume é que tende a encolher sobre estas reacções a
30 (ver quadro vertical).
Os dois últimos 31s (figura gráfico) indicou que, se este estoque está sendo acumulado, o operador
operador líder
quente queria que avançar acima 31. Por que não? Se seu objetivo era vender
v ender o estoque que ele deveria ter sido feliz
em vê-lo avançar. Mas quando ele continuou em diferentes ocasiões para impedi-lo de ir a 32, temos de assumir que
ele está tentando acumular. Nós decidimos que, se ele deixa-lo ir a 32 será ou porque ele quer comprar tudo o que há
entre 31 e 32, ou então ele não pode impedi-lo de ir para 32 sem perder muito estoque. Este pouco confirma nossa
interpretação otimista do que aparece nas paradas até agora.
Agora olhar para a formação figura gráfico (em J); especialmente da base que assenta sobre os 30s e
alarga para fora na linha 31 (A a J).

Estas formações horizontais são muito importantes. Eles não só mostrar os níveis em que apoiam e
acumulação ocorrem no lado de baixo, mas eles têm um valor correspondente para nos ajudar a descobrir distribuição
no topo dos balanços. (A lógica disto foi explicado no Sect, 9M;....... Ver também Sect 4M, Pg 7, Pars 1-3, e Sect 8M,
Pg2, Última Par, e Pg3, Par 1.)
Observe-se que existem agora cinco 30s e 31s seis (A a J). Se tivéssemos que acrescentar a isto a um
espaço em branco na 31 linha teríamos sete 31s. registros anteriores provam que, em muitos casos, o número de
vezes que uma figura é repetido com uma linha de base como esta, muitas vezes indica que o estoque vai avançar 7
pontos de 30, esta é figurado pela soma dos dois espaços em branco para os cinco anos 30, fazendo sete. Como 7
mais 30 é igual a 37, este estoque, até agora, teoricamente preparado para um avanço para 37. Não há nada certo
sobre isso. É uma indicação que
freqüentemente permite que se calcule aproximadamente a distância, isto é, o número de pontos que o atarracado
deve se mover na direção esperada. Eu achei que possuem grande valor.
Nós agora decidir que alguém está acumulando este estoque para um aumento de, digamos, 7 pontos.
Podemos comprar 100 ações para uma volta negociação, digamos, 30 1/2 (na pequena numeral 1 na parada vertical)
que não estamos convencidos de que a operação é muito importante porque as grandes companheiros não entrar em
um estoque para 7 pontos. Eles necessitam de uma gama de 4 a 5 pontos, pelo menos, em que a se acumular, e uma
gama semelhante, no qual a distribuir; portanto, eles não têm espaço para virar
v irar e pegar um pedaço do meio de um
movimento a menos que se estende a cerca de 15 pontos ou mais. Então, enquanto nós pode ter tomado um pouco
desse estoque em 30 l / 2, com a força da exibição feita até agora, nós assistir para futuros desenvolvimentos.
O estoque não ir a 32, em seguida, sobe mais um ponto para 33. Isto é ainda mais, importante. Se este
operador comprou todo o estoque que ele quer, ele vai subir. Se não, ele vai voltar para baixo novamente.
Ele joga mais um pouco de sua longa estoque no bojo a 35 7/8 (ver K,

gráfico vertical) e, assim, faz-lo para baixo a 30 (G). Aqui você assistir de perto porque você colocou uma ordem stop
menos de 28 no que você comprou em 30 de 1/3 (Sect 23M, Pg 1, Par 1;.... Pg 6, linhas 7 e 8;. Pg 14, Par. 2), e você
v ocê
quer ver se o operador tome tudo o que há em 30. Se assim for, ele confirma a indicação de que o seu propósito é
para comprar mais. O estoque reagrupa para 31 e 32 (figura gráfico). O rali foi de 2 pontos, depois de um declínio de 3
pontos; isto é, mais de meio caminho - mais uma indicação de alta. Em seguida, um afundamento lento terminando na
outra mergulho rápido voltar à velha linha de apoio 30 (ver gráfico vertical em M). A fit a ou seu gráfico mostra verticais
que muito poucas ações são vendidos neste mergulho. O volume é mais leve do que em qualquer reacção anterior a
30. Está concluir a partir disto que o operador tem cerca de esfregados tudo o que há entre 32 e 30 (Sec. 9M, Pg. 2,
Par. 6.) Se você não anteriormente comprar cerca de 30 você comprar agora por um longo mover-se, logo que você vê
essa reação maçante, fraco, ou adicionar 100 ações mais para suas participações (ver 2 no gráfico vertical) com uma
parada no mesmo preço que o seu

s eu primeiro lote. Você já conseguiu tomar uma posição próxima ao ponto de perigo; ou
seja, perto dos níveis mais baixos em que tem sido apoiada, portanto, o risco é limitado ao mínimo. Além disso, o
estoque é portanto, o risco é limitado ao mínimo. Além disso, o estoque é portanto, o risco é limitado ao mínimo. Além
disso, o estoque é
é n no
o trampolim
trampolim por
por isso
isso tem
tem oscilado
oscilado para
para um
um ponto
pontomorto,
morto, ou
oucharneira,
charneira, aa 30
30 (em
(em M,
M, gráfico
gráficovvertical),
ertical), ee
parece ter completado a preparação para um avanço importante. Agora, se aumenta o volume como o estoque
recupera, você terá uma confirmação final da solidez da sua posição alta.
Você agora é longa:
100 ações em 30 de 1/2 com parada em 27 7/8. 100 ações em
30 com paragem em 27 7/8
O estoque de novo sobe para 33 (S no gráfico figura). Contando da esquerda para a direita na li nha 30 (A
a N) você vai encontrar sete 30s e cinco

c inco espaços em branco, uma indicação de que o provável aumento imediato
deverão ascender a 12 pontos de 30, ou 42. Seu ponto 3 figura gráfico que é fez-se a partir do um ponto
Copyright 1931 por Richard D. Wyckoff Seção 10M Página 4

movimentos, mas que elimina todas as reversões de menos de 3 pontos, Sect (4M, 12 Pg, Par 3...) aparece agora
como segue:
35 34 34 33
33 33 33 33
32 32 32 32 32 32 32 31 31 31 31 31
31 31 30 30
30 30
Contagem da linha 30 neste gráfico e você descobrir que há sete anos 30, incluindo três espaços em
branco. Multiplique isso por 3, porque ele é mostrado em uma figura gráfico 3 pontos, e você terá 21 como o
número indicado de pontos que o estoque deve eventualmente subir de 30. Assim você antecipar um avanço final
para 51.
Você não sabe se o operador tem tudo que ele quer, mas você tem visto a partir da fita ou o gráfico vertical
que o estoque está crescendo escassos. As quedas de preços a 32 sobre o volume muito pequeno (ver P, gráfico
vertical) e encaixa volta rapidamente para um agora alta, 34, que mostra que pouca ou nenhuma estoque é para ser tido
sob 33 e que o operador tem levantado seus limites de compra, tomando o que não é de até 34. você agora levantar as
paradas em suas 200 ações para, digamos, 30 5/8 como o aumento para 34 dá-lhe uma oportunidade de proteger seus
negócios a um custo (Sect. 23M, meio de Pg. 6) , e também identifica o mergulho de P, tal como um ponto de apoio.
O operador próxima torna reagir a 33 e, quando novamente comícios para 34 ele verifica-lo novamente e
forças-lo de volta a 33. (Aqui é outro ponto de compra se você perdeu antes.) A fit a ou seu gráfico vertical mostra que
ele aparentemente é trabalhando duro para mantê-lo para baixo, sem perder todo o estoque, mas sacode-se no
volume de luz para 34 (R no gráfico vertical). Este é o velho superior feita no início da operação. Pode ser realizado
aqui ou feito para reagir. Você decide que, se ele vai para 36 você vai comprar outro 100 a 36 para em que o preço das
ações será novamente no trampolim para uma acentuada mark-up que deve dar-lhe uma ação imediata. O operador
não pode segurá-lo por mais tempo, a menos que ele está disposto a vender um loti de estoque.
O preço tocar 36, em S, e você comprar

c omprar seus terceiros 100 ações nesse

preço (ver 3 no gráfico vertical). Porque o estoque tem feito um ponto de resistência na sua última reação a cerca de
34 (gráfico vertical na direita R) você coloca sua parada em 32 7/8, e levantar as paradas em sua primeira duzentos
para a mesma figura.
Você está agora longos 300 ações em uma média de cerca de 33, contando compra e comissões de venda;
eo estoque, a julgar pelo gráfico, está em uma posição bonita. Sobre o aumento de volume, ele sobe 3 pontos mais de
39 (T no gráfico vertical). Em seguida, ele reage 3 pontos para 36 - uma reacção de meia-forma a partir de 33 (f igura
gráfico), que é normal (Sect 14M, Pg4, Par 2...). Você fica pat.
Há ainda um volume de luz sobre a fita (L & V no gráfico vertical), quando o material recupera a reacção de
3 pontos, vende a 39, em seguida, vai para 40 em volume crescente. Em vista do fato de que um aumento acima de
50 é prometido, agora você levantar suas paradas em todos os 300 a uma fração menos de 35 anos Isso garante um
lucro nos dois primeiros lotes e uma pequena perda no terceiro lote.
O estoque faz um novo máximo de 44 (figura gráfico), que é de 8 pontos para cima a partir do último ponto
baixo de 36. É razoável, portanto, de esperar uma reacção de 4 pontos, mas como não é aparente de distribuição a 44
(W no vertical gráfico), você não faz nada. A reacção é de apenas 2 pontos em vez de uma normais 4 pontos. Esta é
uma indicação de uma maior força para vir.
O up marcação continua. Assim que o preço toca 46, você levanta todas as suas paradas para uma fração
abaixo de 41, digamos 40 5/8. Há uma breve reacção um ponto, o menor de todos; e uma rápida corrida para 50.
Isto é tão perto da figura que você antecipar (51) que você vender para fora todos os seus 300 ações; ou você mover
a sua paragem até 48 7/8, o que você quiser, para que você só pode perder uma parte muito pequena de seu lucro
papel. Suponha que a sua paragem é pego no numeral 4: Você está fora, com cerca de 16 lucro pontos em 300
ações, e você prestar atenção para ver se o operador distribui a 50 ou menos.
No começo parece que ele pretendia fazer isso. Há uma rápida

reacção de 4 pontos para 46. Isto não é surpreendente tendo em vista o aumento de 15 ponto í ngreme com apenas
três reacções intervenientes. O estoque recupera a 50 (AA) e não hesita. Agora vamos supor que você tomar essa
hesitação, eo alto volume que apareceu no primeiro origem a 50 (Y) para significar que o operador está distribuindo.
Então você vende curtas 100 ações em 49 (ver numeral 5 no gráfico vertical, Sect. 9M, Pg.
10) com uma parada acima 51. Se você me perguntar se isso era uma peça correta ou não, vou dizer que,
considerando a extensão do aumento, o elevado volume ea f ormação aparecendo agora no gráfico figura, suas
chances de lucro ou perda são sobre o mesmo. A sua figura mostra um gráfico no fornecimento 49 e 50 e uma fileira
de quatro figuras na linha 49, o que indica uma outra reacção para 46. O estoque foi coberto si dentro de uma gama de
50 alta e baixa 46. Ele encontra-se em 49, e parece como se ele teria mais do que a reacção de 4 pontos (50 a 46) que
ocorreram recentemente. Ele vai para 48, depois 47. Agora você tem uma formação em ambos os 1 ponto ea figura
cartas de 3 pontos que tem esta aparência:
50 50 49 49
49 49 48 48 48 48 47
47 47 47 46 46 45
Esta formação, à primeira vista, indica uma reaco de 12 pontos de 50 porque não há uma linha de quatro
destes 50s (incluindo dois espaços em branco) no gráfico de 3 pontos. Mas não há nada certo sobre esta indicação.
Lembre-se disso: A indicação gráfico significa que um estoque é provavelmente vai tão longe em um determinado
sentido apenas enquanto o seu comportamento continua a estar em c onformidade com as indicações originais. Você
deve estar sempre em alerta para mudanças e estar esperando seu gráfico i ndicações para ser revertida.
O estoque recupera a 48, em seguida, oscila para um centro morto (gráfico vertical em BB); 46 e 50 são
os extremos do intervalo e 48 é o meio ou vértice. Aqui está mais uma vez na dobradiça e você decide, a partir de
seu comportamento volume que o movimento é mais provável que seja até do que para baixo (compare com o
parágrafo 5,

Página 1). Portanto, você cobrir o seu ações de curto e ir longos 100 acções (ver 6 no gráfico vertical), raciocínio que o
operador quer meios para executá-lo novamente, a fim de distribuir mais estoque e acima de 50 ou ele foi absorvendo
estoque em torno de 46- 48 com a finalidade de marcá-lo até um nível muito mais elevado. Assim, independentemente
da forma como as quebras de ações fora da faixa de 46 a 50, ele deve ter um balanço considerável, quer por cima ou
na lateral para baixo. Muito depende de como ele se comporta no rali indicado volta para 50. Você provavelmente não
vai demorar muito em dúvida.
O estoque agora comícios ainda mais para 49, depois para 50. Você levanta a sua paragem no lote que você
comprou apenas para cobrir custo acrescido de comissões - e assistir.
O próximo ponto ou dois de qualquer forma é decisiva. Se ele reage novamente a partir de 50, ele tenderá
a confirmar o seu julgamento que o estoque está sendo distribuído, e se ele deve ir a 47, que faria um downswing
adicional no gráfico 3 pontos, o que indicaria os preços ainda mais baixos do que os 12 pontos para baixo
anteriormente indicado em 50.
Não reage de 50. Em vez disso, passa-se em uma protuberância rápido para 51 1/4 (gráfico vertical), uma
nova alta. Você pode considerar este avanço para 51 como um desses falsos movimentos que ocorrem um ponto
acima da formação, como sua figura gráfico agora mostra - que está prevista apenas para pegar os shorts com 1 ponto
pára acima das partes superiores velhas. Você está errado. O preço avança a 53 (em DD). Agora olhe para a sua
figura gráfico e você vai descobrir que ele mostrar uma formação bastante diferente:
53
52
51
50 50 50
49 49 49 49 49 48 48 48
48 48 47 47 47 47 46 46 46
45 45 44 43

A partir do momento em que o estoque toca 60 você vê um volume muito grande aparecem na fita ou seu
gráfico vertical (em FF). Um mergulho a 59 (58 1/4-no gráfico vertical), uma manifestação de 60; mais volume; grande
agitação do estoque. Você levanta suas paradas para uma fração sob 58 e quando o estoque novamente comícios
para 60 e você vê o grande volume continuar, você quer vendê-lo para fora (numeral 8 na parada vertical), ou deixar
as paradas de pé, onde eles são capturados em o terceiro mergulho.
O grande volume ao redor do topo é a sua indicação de que o operador está saindo. Isso significa que ele
tenha concluído o período de marcação para c ima. O estoque atingiu o ponto que pretendia que deveria. O anúncio
importante que ele antecipou quando ele entrou no negócio (em 30 a 35) foi agora publicado e o público que não sabia
nada sobre isso 30 pontos inferior é agora a compra de ações na "boa notícia". É essa demanda que ele antecipou. É
por isso que ele acumulou o abastecimento do estoque de longe para baixo e apoiou o preço a 46-
47. Sua alimentação está agora superando a demanda do público. Parece um ponto de viragem. (Sect. 9M,
pág. 3, pars. 2 & 3.)
A linha de quatro topos a 60, incluindo um em branco (FF para HH), agora mostra-se na figura gráfico 1
ponto que o estoque deve reagir quatro pontos para 56. Você não vendê-lo curto. Isso não é o suficiente para você
fazer uma curva, como o seu lucro possível deve ser

s er três ou quatro vezes o valor do seu risco.
ris co.
O volume pesado continua durante quatro dias (gráfico vertical no FF) sem avançar o preço. Em seguida,
há uma reacção rápida a 56 (no JJ). O suporte é reuniram-se esta figura eo estoque acalma por um tempo (mostrado
no gráfico vertical no estreitamento do movimento diário preço e do volume encolhendo). A linha de quatro na li nha 57
(figura gráfico) forma gradual, o que indica uma manifestação de 60 ou 61. Para fazer nada. Você raciocinar que se o
manipulador tinha vendido para fora completamente que ele não estaria interessado em vê-lo reunir novamente;
portanto, não haveria apoio em 56. Você supor, portanto, que ele tem mais ações

para vender, ou o gráfico não indicaria 61.
A extensão do aumento - 30 pontos de 30 a 60 - tem atraído alguns vendedores a descoberto que vendem
em comícios com paradas acima de 60. Muito poucas paragens acumular lá. O estoque é executado até 61 7/8 com
uma onda grande volume (gráfico vertical na LL) e pega todas estas paragens, ao mesmo tempo que engancham o tipo
de "otário" de compradores, que operam mecanicamente na teoria de que qualquer subir para uma nova alta constitui
um automático "sinal de compra." Em seguida, ele reage a 58, volume restante muito mais elevada do que nas
reacções anteriores - uma indicação distintamente baixa. Aqui o s eu ponto 3 figura gráfico parecido com este:
61 60
60 60 59
59 59 59 58 58 58
58 57 57 57 56 56
55 54 53 52 51
A linha de partes superiores

s uperiores a 60 (incluindo os espaços em branco na segunda coluna) conta quatro.
Multiplique por três e você tem 12 pontos como o declínio indicada de 61 ou 60. Em outras palavras, o estoque diz
que pode voltar para 49 ou 48. Vamos ver se ele diz a verdade desta vez. De qualquer forma você tem evidências do
comportamento do estoque, como registrado em seu gráfico vertical, que esta formação
f ormação no gráfico figura representa o
desenvolvimento de uma zona de abastecimento suficientemente importante para justificar a sua tomada de posição
curta. Você espera por uma upwave e você vendê-lo curto em torno de 60 1/2 (gráfico vertical a 9) com uma parada
em 63 5/8, cerca de 1 1/2 pontos acima do ponto mais alto de 61 7/8.
A reunião de volta para 61 (NN no gráfico vertical) é acompanhado por um outro volume de pico, após o
que a faixa estreita e o estoque hesita, com volume de encolhimento no topo do rali - todos grosseiro; por iss o este é o
lugar onde você vende como anteriormente indicado. O próximo mergulho a 58 (PP) é um pouco mais rápido do que o

primeiro e o volume é muito pesado, indicando que o operador está agora enchendo todos "os compradores sobre as
reações" com qualquer estoque que ele deixou para descarregar.
Um rali fraca a partir do nível de apoio de 58 (PP) c onfirma a solidez da sua posição baixa e dá-lhe um outro
ponto de venda. A figura cheia alta neste rali é de 60 (QQ). Agora, o estoque é distintamente lento. Isso mostra que a
maioria dos compradores ter-sido preenchido; não há demanda suficiente para reunir-lo de volta a 61 novamente. Com
esses fortes indícios de distribuição de cerca de 60, v ocê vender mais (em 10, gráfico vertical). Suas razões são: Os
topos das manifestações têm sido menores - 61 7/8, 61 1/4 e 60, que é um sinal da c rescente pressão; volume foi
tendendo a aumentar no lado de baixo; e o volume relativamente luz sobre a protuberância 60 (QQ) trouxe o estoque
para um ponto morto, aproximadamente no meio da gama de 58-61. Agora, o seu ponto 3 figura gráfico parecido com
este:
61 61
60 60 60 60 X O X indica que o 59 59 59 59 59 •
estoque agora está em 1
58 58 58 58 • gráfico de pontos e os pontos
57 57 57 mostrar como a carta olhará
56 56 se o preço cai para 58.
55 54
55 52
51
Ao colocar um "x" no gráfico de 3 pontos em 60, como acima, você vê claramente que o estoque está no
pivô em 60, e assim que você concluir que, se o preço deve agora começar a descer novamente em volume
crescente, o estoque vai ter pisado o trampolim para uma crise importante. (Sect 14M, Pg 6, Par 2....) Assim,
quando se toca 57; você decidir vender mais de uma vez ou esperar por uma upwave (como no numeral 11) para
fazê-lo, pois agora você tem todos os sintomas de um balanço para baixo substancial. A linha de fornecimento no
gráfico 3 ponto ampliou a seis anos 60, a previsão de um declínio possível de 18 pontos. Os t opos das
manifestações são con-

coerentemente menor eo apoio em 58 desapareceu. Aos 56 anos ( RR) alguns shorts na capa chão enquanto o preço
toca o antigo nível de suporte (JJ) e isso

is so traz o pequeno comício para 58 em que você vender novamente. Ele é menos
do que meio caminho da parte superior em 61 para o ponto mais baixo até agora, 56, e o volume não é de todo
impressionante, de modo que este tende a confirmar

c onfirmar a fraqueza.
O preço recua novamente para 56 e depois de um par de 1 comícios ponto - 56, 57; 56, 57 - ele vai para
baixo novamente e faz 55. Isso coloca o que parece ser um clinch f inal sobre suas indicações de um balanço para
baixo considerável e dá-lhe um novo ponto de venda, 55, porque esta é a seguir todos os suportes anteriores a 56 e
mostra o estoque está entrando no novo terreno baixo, com a promessa de uma queda importante. Ou seja, ele
está no trampolim agora para uma rápida

r ápida marca-down.
Agora você mover as paradas em seus comércios curtos para baixo uma fração acima de 58 (ver gráfico vertical),
porque 57 é a última linha de abastecimento.
O preço recua de forma constante a 50 onde você vê evidências de cobrir entre 50 e 52, e como os níveis de
movimento fora a 50 (TT) você levar seu pára até 55 5/8, em seguida, para 52 1/8 (ver gráfico vertical) , ou cobrir em
mais fraqueza.
A ilustração acima mostra como ler um ponto 1 e um gráfico figura 3 ponto em combinação com o gráfico
vertical. A operação, a partir do qual estas cartas s ão construídas, é puramente hipotético; não é tomada a partir dos
prontuários de uma campanha que realmente aconteceu no mercado. No entanto, é um exemplo de uma campanha
típica do mercado de ações. Esta é a única maneira que você pode estudar uma tal operação por trás das cenas e
reconhecem dos outros gráficos movimentos similares feitos por grandes operadores e "insiders".
Em sucessivas seções, outros fatores envolvidos em tais análises serão desenvolvidos mais plenamente;
com particular referência para refinamentos instrutivos. (Sect. 15M, pág. 6, Par. 2 para Pg. 8 e Sect. 19M, pág. 5, Par.
5 a extremidade de secção.)

ESTUDOS mapa individual - Parte III
QUADROS FIGURA
A figura gráfico ilustrações que se seguem são retirados das transações reais como eles ocorreram na New
York Stock Exchange. Eles foram transferidos da fita e das médias para essas paradas. Nestas ilustrações, vamos
considerar apenas a figura gráficos sem levar em conta outros registros contemporâneos ou evidências.
As datas são indicadas como explicado na Seção 4 M, Página 10. A melhor maneira de estudar estas cartas
é levar as folhas de fora da pasta e colocá-los ao lado do texto, cobrindo cada página gráfico com uma folha de papel
em branco que você vai deslizar da esquerda para a direita para tem o efeito de ler a carta como se você estava
gravando as mudanças do dia a dia.
O Gráfico Bethlehem Steel (Páginas 12 e 13), que mostra os movimentos de 1 ponto inicial cerca de 01 de
novembro de 1930, forma um estudo muito interessante, que ilustra os princípios básicos envolvidos na figura
análise de gráfico. Dentro de uma gama de cerca de 25 pontos, houve uma série de movimentos de manipulação
claramente definidos, com valor de previsão considerável. (*)
* A pergunta surge naturalmente

naturalmente se, nos termos da regulamentação
regulamentação governamental
governamental dos
dos mercados, a
repressão de práticas manipuladoras (operações de piscina velhos tempos agora são ilegais) pode ter interferido com o
funcionamento da Lei de velhice, natural de oferta e demanda.
A resposta, obviamente, deve ser um N0 sem ressalvas. E a razão pela qual não é é que, enquanto a
regulação tende a reduzir o volume total de transações e atividade do mercado, - tornando o mercado fina - tal redução
não pode afetar o abastecimento em maior medida do que a demanda, ou vice-versa; nem pode eliminar as oscilações
cíclicas; de preços de um extremo ao outro.
No longo prazo, se a demanda é reduzida, a oferta deve ser reduzida proporcionalidade ately. Para cortar a
um seria para destruir o outro, porque deve haver duas partes cada transação - um comprador, bem como um
vendedor. A menos que alguém compra, nenhum outro pode vender.
Não faz nenhuma diferença que as partes de uma transação pode ser - se são bona fide investidores,
especuladores ou operadores de piscina tingidos-in-the-lã. flutuações de preços não são determinados pelas
identidades dos compradores e vendedores, mas pelo desequilíbrio das f orças de oferta e demanda. Como mostrado
na Seção 2 M, os preços sobem apenas quando a força da demanda é maior que a força da oferta de Copyright 1931
por Richard D. Wyckoff
Seção 11M Page 1
Iniciando o mês de novembro em torno do nível 70 (A) e sem considerar o que o precedeu, há um declínio
perpendicular de 12 pontos de 71-59 (B), criando a condição oversold (Sect. 7M, pág. 13, 3º A linha;. Sect 14M, Pg 2,
Par 4 & 5 Pg, Pars 1 & 3)..... No 59-61 o preço mostra uma tendência a saltar para cima e para baixo em uma faixa
estreita, uma indicação de que a força do declínio foi quebrado eo estoque pode agora estar se preparando para uma
reunião ou uma recuperação. Depois ele toca 60 sete vezes (C) começa a reunir. Em seguida, ele volta a 60 pela
oitava vez, indicando assim um comício provável a 68.
Depois de completar uma correção normal do declínio, ou seja, um rali no meio do caminho de volta para 71
(D), o preço cai para trás rapidamente a 61 e recupera a 66 (E). Aqui sua tendência a se estabilizar e entrar em um
intervalo estreito nos diz que o rali é reunião de abastecimento e as ações provavelmente está sendo realizada dentro
do intervalo de 64-66, enquanto a distribuição está sendo concluída. Uma linha de oito entradas formas em todo o nível
66 e estende-se a uma contagem de onze na linha mais larga de 65s (incluindo os espaços em branco), a previsão de
uma queda de 58 e, possivelmente, para 55 no caso do suporte em 64 falhar - uma possibilidade distintamente baixa
desde uma pausa para 58 ou 55 levaria o estoque através dos suportes anteriores em 60-59 para uma nova baixa.
Na última 65 (F) é na dobradiça (Sect. 10M, pág. 1, Par. 5), de modo que quando
e, pelo contrário. Para manter um nível de preços estável ou imutável, seria necessário manter essas forças opostas
em equilíbrio constante. Mesmo um mercado controlado totalmente por compra de investimento simon-pura, e de
venda ainda deve flutuar e ser sensível à Lei da Oferta e da Procura.
Você pode verificar o exposto, revendo o registro dos mercados de ações desde o advento da SEC em
1934. Seu comportamento, em todos os aspectos vitais, tem sido a mesma como antigamente, não obstante a
eliminação presuntivo de manipulação, ea média diária reduzida volume (em comparação com a actividade
extrema de 1927-1929).
Uma compreensão de manipuladora, procedimento, em qualquer evento, ajuda-nos a julgar os motivos, as

esperanças, medos e, aspirações de todos os compradores e vendedores cujas ações de hoje têm o mesmo efeito
líquido sobre o mercado como 30 muitas operações piscina teria . Então, se nós têm escrúpulos sobre o
"manipulador" tern podemos substituir as palavras "Composite Operador", com a mesma força e efeito.

o preço desliza para fora a 63 (G), temos uma indicação de que o fornecimento de 66-64 é entrada em vigor,
ameaçando uma queda em um novo terreno baixo.
Na sequência de uma reacção adicional no início de Dezembro, a influência do ponto de suporte anterior em
61 induz uma breve reunião no intervalo

i ntervalo 64-66, que é imediatamente verificado a uma parte superior inferior (H). Is to
espalha a oferta na linha 64 a uma contagem de 13 pontos, com

c om possibilidades de um declínio de 16 pontos inferido na
linha ainda mais ampla de 63s.
apoio insuficiente for atendida no retorno ao antigo nível de suporte (I) em 60-59 (indicado por falha de
qualquer rebote a aparecer neste ponto crítico), e as ações despenca através de seu primeiro indicado em torno de
objectivos 58-55 (pelo J). Aqui um breve movimento lateral não induzir qualquer rali que nos diz de antemão que
podemos antecipar uma nova queda para o nosso próximo objetivo - em torno de 50 (66 menos os 16 pontos indicados
em 63).
No nível 50, uma nova fase se inicia. Herói em K, como em B, o campo íngreme do declínio a partir de 66 (F
a K), sem intervir ralis correctivas, provoca uma condição de sobre-venda (Sect. 14M, pág. 3, Par. 3). Assim, quando o
movimento de preços começa a achatar e, em seguida, registra um comício a 53, lemos isto para dizer que não há
provas de suficientemente boa demanda para trazer uma r ecuperação para 55
- possivelmen
possivelmente
te 56. Capacid
Capacidade
ade de realiza
realizarr esta indicação
indicação teria
teria o efeito
efeito de quebrar
quebrar o ângulo
ângulo do declíni
declínio
o a partir
partir de H
a J, dando assim uma inferência tentativamente de alta para ser acrescida às outras duas indicações, a saber, (1)
obtenção de uma objectiva sobre do lado negativo, e (2) uma sugestão de suporte preliminar em K. (Veja Sect. 20M,
pág. 3, itens 1, 2 e 4.)
O rali de 55 morre depois de esgotar a força da demanda em 50 e encontra resistência em se aproximar
do ex faixa de negociação pequena ou prateleira de congestionamento no IJ. No entanto, durante o balanço de
dezembro, o saco é realizada praticamente a 50 (M) para todos os ursos e os v endedores de imposto de renda.
Um sell-off rápido para 48, sob a linha previamente estabelecido de apoios

a 50 primeiro implica o desenvolvimento de nova fraqueza e uma queda ainda maior. Mas uma forte recuperação
imediata desta perda (o ressalto 52 para a N), identifica-lo como um provável sacudida para fora (Nota de rodapé Sect.
7M, pág. 19 e Sect. 21M, pág. 2, Par. 3). E como este mergulho para 48 esgota a indicação do fornecimento encontrou
do outro lado da linha de seis 53s, no rali para 55 (em L) esperamos outro rebote. O estoque já foi apoiada por sete
vezes em 50 com, um deslizamento abaixo desse número. Se considerarmos o gráfico figura sozinho, sem levar em
conta qualquer outra evidência, podemos considerar isso c omo uma indicação de preparação suficiente para uma
subida de 13 pontos, contando sete anos 50 e seis espaços em branco. Por uma questão de uma ilustração completa,
vamos supor que nós consideramos a formação ampliação na faixa de 50-55 como uma base de apoio para um
avanço nas proximidades.
Sobre o primeiro de janeiro, o estoque parece estar em uma dobradiça em 51 (Sect. 10M, topo da pág. 2).
Em seguida, ele comícios para 54. Mas aqui (em 0) o movimento do preço achata apenas sob o recorde anterior de 55.
Conclui-se que, se ele está pronto para ir até ele não vai cair de volta para 50 novamente. Uma reacção normal de 54
seria a 51 (a meio caminho entre 48 e 54). No entanto, do ponto de vista otimista que prefere não vê-lo recuar, mesmo
que muito; suas chances de superar a resistência em torno de 55 será muito melhor se o preço c ontinua a reunir longe
do fundo da pequena faixa de negociação 52-54, ou superior.
Portanto, quando se continua a hesitar, formando

f ormando uma linha de seis 53s e em seguida vem a uma dobradiça
no último 53 (abaixo de 0) decidimos que a sua posição tornou-se crítica e que um mergulho para 51 implicaria
fraqueza enquanto outros sag de 50 iria cancelar as nossas expectativas de um avanço cedo para 64. Assim, quando o
preço realmente vem para baixo a 50 novamente, devemos concluir que a preparação para um avanço não foi
concluída. Em vez disso, existe a possibilidade de que, se a r eação de seis pontos indicado pela linha de 53s a 0 deve
ser materialmente excedido, os próximos locais de paragem pode ser 44 e talvez 40 - objetivos tomadas ao longo da
linha mais ampla de dez 53s de M para 0; e quinze 54s através dos topos de rali

a partir de 55 (isto é, da esquerda para a direita de 0).
Uma queda acentuada a 46 (em P) e uma recuperação rápida que recupera mais de metade a perda 54-46
é confirmado como outro sacudida para fora por um breve mergulho para o velho linha de apoio de cerca de 50 (Q) e
mais energia ralis, expresso em mais um ressalto a 52.
Até agora não houve compra persistente em torno de 50 com apenas dois deslizamentos abaixo disso,
ambos os quais têm a aparência de shake-outs (M e P), e agora, cerca de 01 de f evereiro (R), temos uma linha
substancial de figuras no nível 50.
Se levarmos em todas as pontas soltas e contar os espaços em branco que equivale a 25, indicando um
aumento de 47, ou 50, para possivelmente 72 e talvez 75.
Mas estamos certos de que esta é uma gama de acumulação? Em 0 o avanço foi verificada a um preço de
54, e em seguida, o estoque caiu 8 pontos para uma nova baixa. À primeira vista, a acção entre L e P parecem muito
semelhantes que em D de J, de modo que existe a possibilidade do material pode ser dirigida para um importante
ainda queda. O topo 54 era inferior do que o anterior 55, e o fundo 46 era inferior do que o anterior
48. Não é esta uma tendência descendente? Pode ser, mas as possibilidades são contra porque o indicado oscilação
para baixo em P, 53-54, esgotou-se e foi imediatamente seguido por uma recuperação acentuado que eliminou
consideravelmente mais do que a metade a perda. Desde que deixou K o estoque tem mostrado tendências
repetidas para reunir vigorosamente depois de ser forçado para baixo, e, temporariamente, sob, o nível 50. Após a
reunião de 51 (à esquerda do Q) não é um mergulho a 49 (em Q) e uma recuperação de 52, seguida de um retorno
ao 50 (R), que é a principal linha de apoio, onde (R) o estoque novamente trabalha em um ápice. (Sect. 10M, Pg. 1,
Par. 5.) No início de K, tivemos indicações de suporte preliminar (Par. 3, pág. 3), que foram seguidos por
manifestações persistentes e reações em uma zona já alongamento de congestionamento, ou faixa de negociação (K
para R). Observamos, também, que os downthrusts,

Pars. 1 a 5 e Pg. 2, Par. 1.)
Concluímos, portanto, que a qualidade da demanda nesta área é s uperior, a qualidade do fornecimento;
que, como alguém estivesse constantemente a tomar este estoque nos mercados fracos de dezembro e janeiro que
esperavam vender ou redistribui-lo a um preço mais elevado, e que o sell-off para 46 foi um abalo deliberada com a
finalidade de dar o estoque a aparência de fraqueza, de modo a facilitar a acumulação dentro; também para
desencorajar qualquer touro seguinte no cedo
etapa do próximo rali manipulado e talvez da mesma forma para incentivar a construção de uma fraco de
juros de curto pública sobre a pausa para

para uma nova baixa.
Tendo em vista as conclusões otimistas a que chegamos como resultado da nossa interpretação da ação à
data, e assumindo que estamos empregando apenas a figura gráficos para nossas deduções, agora decidir fazer uma
compra ou em torno de 50 (R) com um parar ou um ponto ou dois sob o ponto baixo de 46, ou, se quisermos limitar o
nosso risco mais de perto, a, digamos, um pouco menos de 48. Este último permitiria uma possível c orreção normal do
rali de 46 (P) a 52 (onde fevereiro começa). Tal como o gráfico de um ponto mostra uma elevação bastante rápida dos
pontos de apoio sobre a recuperação a partir de 46 (P a R), lemos isto para dizer que o fornecimento de estoque se
tornou escasso, como resultado de mais de um mês e meio de acumulação e razão que este arredondamento indica
para cima ele está pronto para ir para a fase de marcação-up. Ou seja, se o nosso timing é exato,
Desde vemos possibilidades de um movimento para 72 ou 75, um longo comércio com uma paragem de
quatro pontos seria um risco de negócio lógico; e este é um momento sensível e lugar para tomar uma posição, porque
em R estoque parece ser no trampolim. (Sect 9M, Pg2, e Pg 6 Par 3, Par 1;...... Sect 10M, Pg 4, linha 17;. Sect e, 14M,
Pg.
4, Última Par.) Assim,

Ass im, vemos que ela parece ter completado um período considerável de preparação para um
movimento ascendente e em R é sobre o pivô, ou dobradiça, de onde em breve deverá se mover em nosso favor.

Vamos condensar esses movimentos ponto 1 em um gráfico de 3 pontos e ver como fica:
•
55 55 •
xxx X •
xxxx xx •
xxxxxxxxxxxxxxxx
50 50 50 50 50 50 52 acima dos pontos

xxxx explicado a seguir.
X xxxx
Os pontos no programa gráfico 3 pontos como o gráfico ficaria se o estoque deve confirmar nosso
julgamento por subir para 55;

55; e se ele deve fazer 56 não haveria nenhuma
nenhuma pergunta sobre
sobre seu estar em uma posição
alta. Enquanto isso, a contagem

c ontagem do número de figuras e espaços em branco na linha 50 da tabela 3 ponto,
descobrimos que eles total de oito. Multiplicar por três e temos 24 - o que praticamente confirma a previsão do gráfico 1
ponto.
O estoque avança para 55 (l gráfico ponto), o que significa que se recuperou todo o seu declínio recente e
confirma a nossa opinião que está pronta para ir para a frente. Após uma pequena diminuição de 54 que se
desenvolve a segunda, posição de lançamento, a 56 (S) para uma provável rápido mark-up (Sect. 10M, pág. 5, Par.
3). Em uma compra aqui, nossa parada deve ser, digamos, um pouco menos de 53 no chão que se a nossa
conclusão de que o estoque está agora a ser marcado é correto, ele deve continuar a avançar rapidamente, sem cair
profundamente volta para os limites superiores do variam 50-
55.
O avanço continua a 61 onde ele hesita brevemente, devido à influência da antiga área de
congestionamento 59-60, no caminho para baixo 70-71 em novembro e dezembro. Alguns dos compradores neste, ex
nível de apoio, que realizou e portada seu estoque para baixo através da queda a 50 e a longo
l ongo cansativo processo,
posteriormente, estão ansiosos para sair mesmo em esta recuperação fevereiro. Mas as ofertas desta fonte,
evidentemente, não são pesados porque o estoque reage teimosamente (T) e é prontamente apoiado nos mergulhos
para 58. (Sect. 7M,

Pg. 7, Pars. 1 & 2 Nota de rodapé e, Pg. 8.) O aumento de cinco ponto indicado pela linha de 58s (a t) é devidamente
realizada por uma preparação para 63. Em seguida, o estoque liquida para trás, encontrando-apoio
encontrando-apoio superior a 60,
enquanto que consolida o avanço de 50. Uma linha de dez anos 60 indica 68-70 como o próximo objetivo provável.
Agora vem a pressa até 68 (U), o apoio aos 67, e outro elevador para 70. É um trabalho bastante difícil
avançar o preço para 70 e há uma ampla oferta lá - tudo indicado pelo encurtamento dos afloramentos de 68 e a
tendência do movimento para achatar num estreito, c omo o intervalo de estoque encontra a resistência do ex
(novembro) de altura. (Sect. 7M, pág. 6, Par. 2, linha 7.)
Logo abaixo de 70, a linha 69 estende-se a oito, contando um em branco, o que-diz: "Saia e vá curta eu não
posso fazer 72 ou 75 Vou voltar para 61.". Assim, vendemos curto com uma parada, dizem dois pontos, acima do
ponto mais alto da gama.
Parece que aqueles que estavam lidando com isso estoque vendido lo para baixo firmemente até que ele chegou a
64 (V), onde, depois de vários pequenos comícios desenvolver na marca de r eação no meio do caminho, o preço despenca de
novo e, finalmente, faz 60 (em W) . Assim, o estoque contado a verdade a 69.
Alguns demanda vem em torno de 60 (W), provavelmente a partir de comerciantes que se aventuram para
sentir um fundo tendo em vista o apoio anterior em T (Sect. 7M, pág. 12, Par.
2). Esta demanda é suficiente para estimular uma recuperação rápida a 65, onde o preço vacila em um top menor (X) e
em formulários de um ápice. Uma pausa para 62 nos adverte que mais distribuição foi realizado no rali de cinco pontos
para 65 e a linha de quatro 64s (em X) diz outra 61 está à frente com possibilidades de uma queda de 52-50 sobre a
base da linha mais ampla de 64-65 (V a X). Quando o estoque não parar em 61 e é capaz de recuperar apenas 2
pontos em vez de um normal quatro pontos, temos de assumir que uma queda ainda maior está chegando e que ele
provavelmente está indo para 52-50; 44-40 possivelmente na base da linha ainda mais vasta de vinte e seis entradas
entre 64 (U a X).

Enquanto isso, seguindo o rali para 65 (X) nós reduzimos nossa parada para, digamos, 66 5/8. O rali fraco
para 59 (Y) nos dá um novo ponto de resistência para ajustar nossas paradas para baixo assim, quando o preço cai
para 56, baixamos nossa parada para uma fração acima de 60 (Sect. 7M, pág. 16, Par. L) . O estoque próxima vai até
ao 52 onde novamente o melhor que pode reunir é de 2 pontos (Z). Pendura acima da idade de 50 nível de suporte (K
para R) sem evidência de material ralis potência; indicando que, fornecimento HEW está entrando ao longo da linha de
53 (Z-AA), que promete uma maior queda no novo terreno baixo, 44-43.
A partir daqui é uma marcha mais ou menos constante até 40 sem um rali de 3 pontos. Aproximando-50
(BB) -e 46, (CC) há alguma hesitação, mas os fundos de forma constante abaixamento (48, 46 e 45) indicam
praticamente nenhum apoio e os topos inclinadas para baixo a partir do último 53 (AA) para a frente, mostrar cada vez
maior pressão que implica, de antemão, uma pausa provável pelo dezembro-janeiro área que é susceptível de
descobrir uma onda de liquidação, quando esses baixos antigos críticos são violados de apoio.
Revendo a operação a partir da carta de 3 pontos (página seguinte), descobrimos que aqueles que estavam
correndo esta campanha realizada o saco para Bethlehem Steel em torno de 50 em janeiro e dezembro, sabendo que
eles estavam em um mercado de urso, mas que havia uma probabilidade

probabilidade de um comício em que eles poderiam
descarregar.
Quando as condições de mercado mais favoráveis prevaleceram durante fevereiro, eles marcaram o preço até 70 e
descarregado tudo o que podiam. O que eles tinham deixado foi vendido no caminho para baixo. Com toda a probabilidade eles
também vendeu uma pequena quantidade considerável.
A partir do momento o estoque deixou 65 (X) na perderam-se-transformá-lo caiu como uma prumo 25 pontos
sem um rali de 3 pontos, indicando uma recusa em apoiar o preço ou para comprar qualquer das ações até atingir o
nível 40 ( ver gráfico 1 ponto).
Nota mais uma vez o valor de previsão do gráfico de 3 pontos. Nesta gráfico a última fase de ascensão
60-70 tem a aparência da aplicação

de hypodermics desde a rápida protuberância 70 não se manteve, mas deu lugar imediatamente a uma queda que
cancelou a totalidade do aumento de 61 na ordem curta. (Sect. 7M, pág. 11, linha 3 e nota de rodapé, mesma página.)
Evidentemente, os patrocinadores deste estoque senti que havia relativamente pouco tempo em que para sair de
baixo, assim que funcionaram o preço em um rápido estocadas acima o principal nível de distribuição
distr ibuição 63-65 para pegar
tantos curtas quanto possível e para carregar o público, que pode ser facilmente correram a comprar em tais avanços
aparentemente fortes. (Tal manobra também cria uma condição de sobre-comprado -..... Sect ver 14M, Pg1, Última
Par, e Pg 4, Par 1.)
Gráfico 5 Point of Bethlehem Steel - Dezembro de 1930 a abril de 1931:
70 xxxxxxxxx 65 65 65 65
65 x
xxxxxxx
xxxxxxxxxx
xxx
X xxx xxx
60 60 60 60 60 60
xxx X
xx X
X X X
X X X
55 55 55 55
xxx X X X
xxxx xxx X
xxxxxxxx X
xxxxxxxx X
50 50 50 50 50 50 50
xxxx X
X xx X
xx X
X x
xxxx
45 40

Contar o número de cruzamentos sobre o nível 65 (a primeira linha de fornecimento de sólido no ponto 3,
gráfico) após o estoque não consegue reunir acima 65 de novo na sua recuperação a partir da última reacção a 60. O
total é de cinco. Multiplicar por três e o resultado é quinze, indicando um declínio a 50. Mas a oferta na linha de 63s
estende-se a um total de 24 pontos (8 x 3), indicando uma nova queda para cerca de 39, devem apoiar não aparecem
( como o gráfico mostra um ponto fez falhar) no nosso primeiro objectivo de 50.
Esta ilustração serve novamente de salientar a importância e significado do gráfico de 3 pontos. Observe
que o gráfico 1 ponto imagens de um declínio constante, mas angular, marcada apenas por períodos de descanso
temporário ou pequenos comícios (de X até 40), no qual mais ações foi colocado no mercado, enquanto o gráfico de 3
pontos (. 10 pg) mostra uma queda vertical 65-40 e identifica o abortivo antecedeu a 70 como um impulso terminal.
(Um impulso terminal é o inverso de um terminal shake-a;... Sect 21M, Pg3, Par 3.)
Esta diferença radical na aparência dos dois gráficos reflete enfaticamente o fato de que o estoque era
incapaz de reunir tanto quanto três pontos a qualquer momento durante o seu declínio e foi totalmente incapaz de
segurar mesmo que momentaneamente na ex pontos de apoio naturais (T e K para R no gráfico de 1 ponto), no
caminho para baixo.
Assim, o gráfico de três ponto traz uma condição que nem sempre é imediatamente evidente a partir de
uma observação casual no gráfico de um ponto. É importante observar e lembre-se, neste contexto, que a
incapacidade de uma ação para reverter sua tendência três pontos completos ou mais, ou para reunir enfaticamente
de antigos níveis de apoio, muitas vezes é altamente significativo, e deve raramente ser ignorado, mas deve ser
cuidadosamente considerado em conexão com outras manifestações técnicas contemporâneas.

ESTUDOS mapa individual - Parte IV
QUADROS FIGURA
Os próximos dois estudos destinam-se a ilustrar os princípios adicionais envolvidos na análise figura
gráfico sem a repetição dos pontos detalhados que foram cobertos na ilustração anterior. Para testar sua
compreensão do que você já aprendeu, e sua capacidade de aplicar o seu conhecimento, sugere-se que você
incorporá-las explicado anteriormente detalhes para si mesmo nas discussões que se seguem.
Nas páginas 7, 8 e 9, temos uma figura gráfico 1 ponto de US Steel abrangendo o período de fevereiro a
outubro de 1931. Este quadro começa com aço cerca de 140 após a recuperação a partir do baixo nível de dezembro
de 1930; isto ocorreu no início de 1931.
Em fevereiro de aço recuperado a partir de 138 a 152. Uma formação começou no nível de 147 (A), que
indicou que o estoque foi corrida em fornecimento considerável. (Sect. 11M, pág. 8, par. 1.) Distribuição
aparentemente começou lá, mas tendo vendido uma quantidade, aqueles dominante no estoque evidentemente
acreditava que poderia atrair mais a compra, levantando-o a um nível de 150 e acima, e assim vemos uma
continuação da linha de distribuição no nível 150 (B).
No início de Março, este preço não podia mais ser sustentada e o estoque caiu para o nível de 145
novamente (C). Aqui não havia sinais de fraqueza cada vez maior. O primeiro ponto de suporte era de 145,
depois 144, e, finalmente, 143 (D). Tomando primeiro a largura da linha entre 149-150 como uma base (B a E),
descobrimos que este ascende a 23, prometendo um declínio para 129 (152 menos 23) e, possivelmente, 126
(149 menos 23). Em seguida, considerando que o estoque distribuídos a partir de 147 (A) até 152 era tudo parte
do laço campanha mesma venda, descobrimos que o nível 147 é repetida 34 vezes (A a F), incluindo os espaços
em branco. Isso indica uma

continuação do declínio possível 118-115.
Um gráfico de três ponto de esta formação (abaixo) mostra a 148 repetido 12 vezes, contando cinco espaços
em branco, o qual prevê um declínio para 112, e confirma o gráfico de um ponto.
xxx
E
50 50 50
xx xx
X X xx X xx
xxxxxxx xxxx
xxxxxxxxxxxx
45 45 45 45 45 45 45454545 Do preço 148
X X X xxx deduzir 12 x 3 36
X X X Indicando declínio para 112
X X
X X
40 40
X xx
Como para o bojo final a 150 (em E):
É comum depois de distribuir uma grande quantidade de ações a um determinado nível para encontrar um
número de shorts que tentam tirar proveito da desaceleração esperada e por isso é habitual para aqueles que
manipulam uma campanha para dar o estoque de uma corrida até a fim de pegar estes shorts antes de permitir que o
balanço para baixo para se tornar aparente. (Sect. 11M, pág. 9, Última Par.) Quando esta unidade estava pronta para
quebrar, o aumento de 5 pontos 145-150 (E) ocorreu (ver gráfico 1 ponto). Depois que o curso descendente foi quase
ininterrupta, exceto por alguns pequenos comícios até que o preço de 110 (J) foi alcançado.
A partir do momento em que o estoque tocado 140 (ponto F), a formação de gráfico foi como uma série de
degraus 110 (J). Um comerciante que tomou uma posição sobre o lado mais curto em 147-148 poderia ter feito lucro
37 pontos sobre esse declínio. Por pyramiding, este lucro poderia ter sido muito maior; (Sect. 24U, pág. 16, Par.
2.)
Após uma fraca recuperação de 5 pontos para 115 (K) o preço caiu em novo terreno baixo na 109 (M), e
depois de alguns pontos mais breves de hesitação (N e 0)

em torno do nível 100, caiu para 84 em junho de 1931 - 63 pontos para baixo! (*)
Depois de um longo declínio tal, estamos naturalmente alerta para sinais de um possível ponto de
viragem. Portanto, quando o preço se recupera a 94 (Q) no início de Junho, observar cuidadosamente para ver se
uma mudança pode ocorrer, pois esta é a primeira recuperação vigorosa desde o longo movimento descendente
iniciado. Além disso, tem o efeito de quebrar o ângulo da última fase do declínio a partir de 112 (L) a 101 (0), bem
como o ângulo de declínio para todo o movimento do nível 150. (Comparar com Bethlehem Steel, Sect 11M, Pg3,
Par 3;... E Sect 7M, Pg 29, Par 2....)

2.... )
Após a reunião para 94, o estoque liquida de volta novamente, mas é duas vezes suportado acima do baixo
junho precoce de 84 (R e S), movendo-se

movendo-se numa gama entre
entre 87 e 93. Aos poucos, ele funciona de uma linha de 13
nesta escala (R a S), aproximando-se o vértice do intervalo no último 90. no 92 (T), a indicação fica positivamente alta
e confirma um aumento imediato provável de 13 pontos 87-88, isto é, a 100-101. O estoque faz 102, reage e, em
seguida, estreita-se a uma gama de 100-
101. Reexaminando a formação desenvolvida durante a primeira parte de junho, e tendo em todos os espaços em branco e as
extremidades soltas em toda a linha de 87-88 (P para S), encontramos também existe a possibilidade de uma recuperação
adicional de 107.
As manifestações banco a 102 novamente (V), em seguida, faz 104 e finalmente para reagrupa
105. Note-se que as partes superiores sucessivos, 102, 104 e 105 (L, V, W e X), foram feitas sob dificuldades (Sect
11M, Pg 8, Par 1...); isto é, o estoque foi sendo forçadas ou levantada enquanto estava a ser distribuído na gama
de 100 a 105, sob a área do congestionamento de Maio de 110-115.
A largura desta zona de distribuição é de 10 na linha 104 (W para X); 16 na linha 102 (U a X) e
estende-se mais 4 pontos na linha 93. portanto
* Nota os níveis de fornecimento de intermediários em 142-138 (G e H) em Abril; and118-112 (I a L) em

maio. Note-se também a tendência para invadir objetivos para baixo-lado e a incapacidade de cumprir os objectivos
indicados em comícios - características sintomáticas de uma tendência de urso.

A indicação é que o estoque pode percorrer todo o caminho de volta para 84, devem apoiar falhar em 94 e em 88.
No último 103 (em X) é na dobradiça, de modo que quando as quebras de preço para 102 (Y), o estoque
nos diz que está pronto para ir para baixo. Nós agora também observar que ele tem dado uma indicação de baixa
adicional, parando a 105 no caminho para cima, assim, aquém de fazer boa o objetivo cheio de 107 indicado pelo
suporte (P para S) em junho.
As quebras de preço a 95, reagrupa 4 pontos (Z), quando comparada com um normal de 5 pontos, em
seguida, cai para trás depois de este breve protuberância para a borda 16wer da zona de distribuição 99-105 (UY), e
desenvolve uma nova área de abastecimento, contando 11 aponta no nível 97-96, confirmando substancialmente o
objectivo 84 que atinge então, cumprindo assim a sua previsão.
No 84-85 (AA SER) há acúmulo suficiente para indicar um comício de 8 pontos. Isto é totalmente
suportado por uma recuperação a 93. No 90 (CC até DD) uma linha de distribuição no valor de 14 figuras e os
esboços de diâmetro, indica que o aço próximo provavelmente irá recuar para 76. afunda a 80, encontra-se um
pouco de apoio, em seguida, cai para 75. Mais uma vez o gráfico feita uma previsão correcta com antecedência.
Em seguida, a base para uma reunião é colocada com uma linha de quatro aos 77 e 78 níveis, indicando uma
recuperação de 81 ou 82. O estoque realmente sobe em uma protuberância rápido a 84 onde se encontra ofertas.
A queda para trás para 75 stands na evidência de sua fraqueza continuada.
Depois de duas tentativas para reunir (a 78), o preço finalmente chega a 79 (EE) no terceiro esforço, onde
é preso e turn3 fraco novamente, desta vez atravessando a linha de suporte de idade 75. A fraqueza continua por
mais uma dúzia de pontos até a baixa figura cheia de 63 é registrado nos primeiros dias de outubro.
O rali de 63 não é baseada em qualquer formação substancial,

substancial, mas parece ser devido principalmente a uma
condição oversold e cobertura de posições vendidas acompanhado por alguns

compra profissional para uma volta negociação. Isto produz uma recuperação primeiro a 71 (FF) e, a seguir à
absorção em torno deste nível, uma outra manifestação de 73. Uma formação é construído através da linha 71 (FF
GG), correspondente a 7, contando um em branco, o que parece indicar outro declínio de 64; mas o estoque não
chega a isso, o que indica que o apoio suficiente está sendo atendida em 66-68 (HH) para produzir uma outra
reunião para 72. Depois segue-se uma nova formação na linha 70 no valor de 7, mas os topos redução - primeiro 72,
em seguida, 71, e o desenvolvimento gradual de uma dobradiça em 70, nos preparar para um declínio final para 63.
Este declínio cai 1 ponto de curto da indicação, parando em 64 na figura cheia. Nos últimos dias de outubro, uma
pequena base é feita na linha 65, suficientes para indicar outro comício a 69.
O gráfico 3 ponto deste estoque nos níveis abaixo, 75 aparece como se segue-se a 1 de Novembro:
xxxxx
xxxx 70 70 70 70 70
70 70 xxxxxxxxxx
xxxx
xx xxxx
xx X xx
65 65 65 65
xx X
X
Esta formação, ea faixa de negociação desenvolvido no gráfico 1 ponto, pode funcionar como uma base
final para o início de um aumento substancial de aço, ou pode evoluir para outro balanço para baixo de tanto como 21
a 24 pontos no 3 ponto de gráfico - 24 por um ponto (FF para JJ) - na base da formação até agora desenvolvida. A
razão para isto segue: A partir do ponto mais baixo 63, houve uma recuperação de 10 pontos para 73, estes números
de marcação o mais baixo e para cima por limites de uma zona de 10 pontos. Em seguida, a partir de 73 até 66 - o
próximo ponto de apoio - a zona estreitada a 7 pontos. De 66 a parte superior do próximo rali,

a zona estreitada a 6 pontos. Ao descer de novo a 64, a zona alargada dois pontos, fazendo com que 8, mas por
sua recuperação a partir de 64 a 69, a zona, ou o intervalo do estoque, estreitada novamente a 5 pontos.
Assim, no mês de outubro de 1931, este estoque tem gradualmente trabalhou-se para fora em direção a um
ponto de modo que, se suas oscilações continuam a diminuir, ele irá formar uma dobradiça, dizer sobre 66. 3hould logo em
seguida, dizer-nos, pela maneira como ele se comporta quando ele tenta recuperar ou a reagir a partir daí, o caminho que
ele vai e quão longe.

ESTUDOS mapa individual - Parte V
QUADROS FIGURA
Como os gráficos figura do New York Times média predisse o Pânico de 1929.
O gráfico a figura que acompanha esta discussão, páginas 7, 8 e 9, mostra os movimentos ponto 1, o
preço médio de 50 ações, de acordo com o New York Times, de junho a outubro de 1929.
A primeira formação importante para que desejo c hamar a atenção é em torno do nível 244-245 (AB). (A
primeira figura de cada número é descartado por conveniência em fazer o gráfico.) Aqui a média, depois de fazer um
movimento em falso até 48, e outro para baixo para 42, gradualmente funciona uma formação horizontal em 44 e 45.
Quando o mercado deixa 45 pela última vez e trabalha até 47, então 49 e 50, temos uma indicação clara, desde os
doze vezes que o preço cruza o nível 44 (incluindo um espaço em branco), que o médio é susceptível de avançar
para cerca de 254-56 antes de encontrar uma resistência substancial.
O gráfico 3 pontos da faixa, a este nível seria apresentado da seguinte forma: -

50 x
X X
xx X
X xxx X
45 45 45 45 45 45 45 xxxxxxxxx
X xx
X X
X
Isto mostra sete entradas na linha 45, incluindo dois espaços em branco, indicando um aumento de 21
pontos, ou a 63-64. O mercado mais do que fez bem em ambos os prognósticos acima para a média subiu para 80.
Neste contexto o fato importante é que a previsão de 5 pontos pede um avanço em nova alta

chão acima da parte superior do último rali substancial para o nível 54 (não mostrado no gráfico) no início de Maio.
(*)
A acção da média entre 73 e 80 (de E a F) indica a probabilidade de uma diminuição considerável, para a
marca de 77-78 é gravado nove vezes, e como esta formação se estende para fora na linha 75, observa-se um
enfraquecimento do suporte e um aumento da pressão, tal como indicado pelas duas jogadas a 78 após o topo 80 é
feita e as partes inferiores redução de 75 a 74, em seguida, a 73.
No final de 75 (em F), o mercado está na dobradiça, mas em vez de seguir as suas indicações anteriores,
os contradiz, recusando-se a quebrar ao nível crítico de 72 (o que seria meio caminho entre a parte superior do
avanço a 80 e o último importante nível de suporte em 64 supra D) e eleva-se a 77, em seguida, 78 (L), sugerindo
desse modo, ele pode tentar para 84 (onze 74s - e a F - adicionado a
73). A ascensão continua a uma nova alta na 8l; em seguida, 82 e 85.
Entre 85 e 80 um outro formação começa que é mais ampla do que o anterior, 84 a ser gravada dez vezes
(H J a), incluindo os espaços; indicando uma reacção para 75-74. Esta é realmente realizado (K). No entanto, o médio
não romper o importante nível de suporte em 73 (a baixa de julho anterior em F, gravado no revés de 80), e o mercado
é assim dado um novo sopro de vida.
Depois segue-se uma forte recuperação, sem a construção de uma base, para um novo máximo de 88 (L), que
detém apenas um tempo muito curto, porque a manifestação foi baseada principalmente em cobertura de posições vendidas e
é prontamente seguido por uma reação a 80. Em seguida uma rali a 84 é seguida por uma queda para um novo baixo a 72 (M)
e uma forte recuperação imediata de
* Note-se que quando a média satisfaz a indicação do gráfico 1 ponto por voltar a esta primeira (Maio)
elevada a 54, a sua reacção a menos do que o normal a 51 (em C) e o breve hesitação lá diz-nos, em avanço, que
ele é provável que vá em frente e tentar para o objetivo maior de 63-64. Da mesma forma, a este nível (D) e mais
uma vez quando se excede a indicação ao avançar a 66, que são avisados para esperar um avanço adicional pela
pequena extensão da alimentação e o suporte forte indicado pela breve duração e a extensão das reacções.
Copyright 1931 por Richard D. Wyckoff
Seção 13M Page 2

13 pontos. Esta ruptura a 72 foi o resultado de uma unidade profissional determinado, que pode ter começado um
colapso geral, se não fosse pelo fato de que ele não conseguiu induzir liquidação suficiente para alcançar este
propósito. Além disso, a unidade conseguido pegando ordens de perda de paragem colocados em torno do
primeiro nível 74 (K) em quantidade suficiente para permitir que cobre importantes linhas de calções com lucro
satisfatória.
Observar o ângulo em que o mercado subiu de 45 (B) a 80 (acima E). Aproximadamente era um ângulo de
mais de 45 graus, e ver como o preço começou a vacilar depois que ele tocou 80. Observe também que era muito
mais de uma luta por preços para ganhar os 5 pontos, 80 a 85 (em H), do que para a média a subir de 45 para 80.
Abastecimento foi aumentando de forma constante.
A recuperação a partir de 74 (K) a 88 (L) foi, evidentemente, forçado, para que a concentração elevada
não foi muito tempo sustentado. O conjunto da origem, e mais, foi perdido (em U), devido às actividades profissionais
acima delineado.
Depois veio mais hypodermics (N a 0) e um ganho adicional foi feito para
90, em seguida, 93, 94 e 95 sobre as protuberâncias sucessivas. O mercado trabalhado dentro de uma gama de 88 a
95 durante algum tempo e, finalmente, saindo do referido intervalo no lado de cima (Q) depois de fazer uma formação
da base de sete anos 90 no gráfico um ponto, que é o mesmo para um gráfico de três ponto , devido à amplitude das
oscilações comerciais a este nível. Assim, a indicação é ainda mais para um aumento de 7 vezes, 3 ou 21 pontos
acima do nível de 88-90, a 309-311. (*) Este eventualmente provou ser o topo final da
* O momento, temos uma clara indicação de que o mercado está indo para cima para um novo avanço,
vamos verificar para trás no gráfico 1 ponto para pesar as i mplicações da faixa de negociação julho-agosto (entre I e
N). Com base na análise figura gráfico sozinho, esta indicação é dada quando o mercado contém teimosamente (pelo
P) o aumento de 93, 94 e 95 na faixa de 88-95 (OP). Uma vez que as duas folhas abaixo da zona de Julho-Agosto de
comércio (a 74 em K e 72 em M) parecem ter a natureza de agitação-outs, conclui-se que a absorção realizou-se neste
intervalo em torno de 78-80 (I a N) . Suporte evidentemente veio no primeiro 80 na sequência da reacção a partir de 85,
(H a I) e continuou até ao último 80 ou 81 (em N). As entradas e espaços sobre a 80 linha do total 34, a qual,
adicionada a 278 dá 312.

mercado. (Comparar o gráfico de um ponto, páginas 7 e 8, e o 3 ponto do gráfico, página
9, a estes níveis.)
Acima do nível de 90 (P) a formação encorajados comercial contínuo no lado longo, porque partes
superiores e inferiores das oscilações foram sucessivamente mais alto. Após a média avançado para o nível de 300
desenvolveu-se uma formação entre este valor e 296, com uma tendência para se mover mais elevada (para R). A
linha de dez a 96 (acima Q), alargando a doze e treze em 299 e 300 no gráfico de 1 ponto (R), 306-311 indicada e,
assim, confirmou a indicação anterior do gráfico 3 ponto no nível 290.
Depois de atingir 307 (S) do mercado met ofertas suficientes para forçar a média de volta a 297 (T), mas não
através do nível de apoio (Q) a 296. Um vigorosa rali curto cobrindo levada a média para uma nova alta em 308 ( U),
onde o fornecimento de estoque novamente preso progresso do mercado, e uma série de topos mais baixos nos ralis
(L a V) indicou uma tendência para baixo. A recessão continuou em poucos pontos (V) do nível crítico em 290. Em
seguida, seguiu uma reunião de 11 pontos 293-304, um revés normal 299, e um segundo jacto de 11 pontos para 311,
uma nova ficha de alta todos os tempos (W). A campanha touro terminou ali mesmo na marca de 311.
Após o auge foi alcançado, e um breve comício ocorreu 300-303 (em X), toda a imagem tornou-se muito
ameaçadora para os touros. (*) A gama de mercado desde o último baixo, 293 (V) a 311 (W) foi gradualmente para
balançar
* Observe que a partir de julho, o mercado começou a apresentar sintomas característicos da distribuição
importante. A amplitude das oscilações na média é ampla e os movimentos estão se tornando cada vez mais errático,
após um longo e sustentado avanço dos pontos baixos de Maio. A aplicação frequente de hypodermics (KL, TU e VW)
parece necessária para manter o nível de preços no dis- tribuição. Mas quando os efeitos desses estimulantes
desgastar, há recaídas igualmente violentos (LM, UV e WY). Além disso, os movimentos de preços foram se tornando
extremamente seletiva, isto é, os aflui na média foram trazidos em grande parte, rodando a demanda de um movimento
rápido, estoque alto preço para o outro para manter a aparência de grande força, mas o corpo principal de stocks
respondeu lentamente e muitas outras questões foram cobrindo para f ora à frente da média.

um vtice de cerca de 300 (em X). (Isto mostra claramente no gráfico de 5 pontos, Pg.10). A partir deste nível que
devemos esperar um movimento muito importante em uma direção ou outra, independentemente da forma como o
mercado irrompe desse 293-311 gama.
A partir da evidência, até agora, as probabilidades são distintamente baixa e isto é confirmado pelo retorno
imediato a 300 após o rali de três pontos fracos para 303. (Veja o gráfico 1 ponto em X com o gráfico de 3 pontos. O
segundo enfatiza claramente essa fraqueza , para uma reunião normal seria de 305 ou 306 - a meio caminho para trás
a 311.) a contagem através da linha 307 no gráfico de 1 ponto era agora de 28 (S a W), prevendo uma virada para
baixo a 283 ou a 279 (311 menos 28 e 307 menos
28). Abaixo 307 uma série de linhas de abastecimento mais amplas em 304, 302 e finalmente 299-300 indicam
objectivos sucessivas de 279 ou 272, em seguida, 272 e 263, e em seguida - em toda a linha completa de 300 (acima da
letra Q para fora a X) - 47 pontos, para baixo a 264 ou a 253.
O gráfico 3 ponto, no nível 307 (SW), confirma a última indicação mencionado para a contagem de todo o
nível 307 é de 16, o que, multiplicado por 3, indica 48 pontos para baixo.
Por causa de uma ilustração completa dos princípios da carta figura, vamos supor neste ponto que nós
estávamos considerando a possibilidade alternativa de um novo avanço, no caso em que o mercado fosse para
quebrar fora da faixa de 293-311 sobre o up-side. No gráfico de um ponto que tem uma linha de 33 em toda a 296-7
(Agosto) apoiando nível (QW) para sustentar um movimento para cima para 329-30 e possivelmente mais, se a linha
de 300 (para X) deve segurar. Com a linha correspondente de 296-8 como uma base, a indicação no gráfico 3 ponto é
de 69 pontos para cima (23 vezes) 3 a 365 ou 367; e talvez 81 pontos (27x3) para 377-9 se incluem os espaços em
branco em toda a última 300 no X.
Em resumo, embora as chances eram contra um avanço, o mercado estava dizendo ao leitor desta figura
gráfico 3 pontos do New York Times média de 50 Stocks: Quando eu deixar este nível 300, vou quer a 377 ou a 264 e

em seguida, provavelmente a 227 - para fornecimento sobre a linha 300 agora corresponde a um total de 84 pontos.
Observe-me quando eu começar fora dessa faixa e ir comigo. A média foi incapaz de segurar no nível 300, nem a 293,
em vez disso, começou a descer de sua posição crític a e fez 290. No 292 (Y), 291 ou 290, fomos justificados em sair de
todos os nossos longos stocks e tendo o lado mais c urto do mercado . O comício para 300 (Z) que se seguiu, foi
rapidamente perdido novamente eo mercado recuou para o nível 90 quase i mediatamente uma segunda vez. Aqui foi a
confirmação de que a tendência apontada para baixo. A reunião a 300 (Z) adicionou mais de quatro unidades para
baixo para a formação para baixo no gráfico de 1 ponto, e seis sobre o ponto 3.
Quando o primeiro mau bocado vêm no início de outubro, a média caiu para 273 (AA). Em seguida, como
se contradizer tudo o gráfico tinha dito anteriormente, houve uma recuperação de 28 pontos para 301 (BB),
evidentemente engenharia com a finalidade de assustar em todos os calções antes da queda real. (*)
A formação na 299 (BB) foi muito breve - uma linha de apenas seis em ambos os gráficos de 1 ponto e de 5
pontos - mas se levarmos em consideração toda a largura da formação a partir do momento da média primeiro fez 299
(em Q) , descobrimos que a contagem através de lá minério 44 na linha 299 do gráfico de 3 pontos, incluindo 18 os
espaços em branco. Multiplicar este 44 por 3, e que tem uma queda estimada de 132 pontos a partir de 299, que é o
equivalente de 167, conforme o ponto objectivo indicado para que a média provavelmente cairia.
Este foi correta dentro de 2 pontos como o pânico culminou com a média de 165!
* A recaída de W para AA está muito pronunciado; a condição do paciente está crescendo cada vez pior;
evidentemente, o último estimulante chamou muito pesadamente sobre sua força de reserva. Mas Doctor Bull não
está pronto para desistir ainda assim ele recorre a um tratamento mais heróica que traz o rali para BB e precipita a
recaída final. Em outras palavras, o mercado tendo se tornado tão saturado com oferta como resultado da distribuição
pesado durante Agosto e Setembro, indica theexhaustion de poder de compra, deslizando rapidamente para baixo de
311 a 273. Aqui a queda é verificada com a ajuda de cobertura de posições vendidas e nova a compra induzida pelo
retorno aos velhos níveis de apoio do 73 e 74 de julho e 72 de agosto. Isso ajuda a projetar a recuperação para BB,
onde a distribuição secundária completa a campanha touro.

O nero indicado de manifestações (curva 1) são representados acima do (6-0) A linha mover-base superior
ou menor, e o número indicado de reacções (curva 3) abaixo da mesma linha de base. De modo semelhante, o
número indicado de avanços (curva 2) são representados acima da linha de base flutuante menor ou maior, e o
número indicado de quedas (curva 4) por baixo da mesma linha de base. Assim, temos um conjunto de quatro curvas
que indicam graficamente as mudanças diárias no número de ações em desenvolvimento potencialidades para
movimentos menores e maiores como eles estão previstos pelo nosso Folha Position. A partir dessas curvas,
podemos ver de relance se o número total de ações em posições para movimentos menores (posições 1 e 3) ou
grandes oscilações (posições 2 e 4) está aumentando ou diminuindo de dia para dia, e, assim, concluir que o
mercado de posição está se tornando mais fortes ou mais fracos. Devemos ser influenciado em nossos compromissos
comerciais ou de investimento em conformidade. (Compare as indicações da posição técnica Barómetro, Páginas
19, com o Plano Tendência na página 18; observar como efetivamente ele previne-nos de menor iminente e
movimentos intermediários no mercado.)
O registro de sua folha Posição nay ser ampliado, se quiser, adicionando colunas duplicados para cada uma
das posições 1, 2, 3 e 4, nas quais são inseridos números para indicar o número de pontos que você espera cada ação
para mover. A vantagem deste procedimento é que se pode ver num relance que grupo e quais as que proporcionam a
maior Número de pontos lucro provável em ambos os lados do mercado, tanto para o menor ou grandes oscilações.
Uma variação deste plano seria para indicar em vermelho, ou alguma outra cor, o número provável de
pontos que um estoque é provável mover, substituindo estas figuras coloridas para a marca de verificação
convencional, ou "x", que é usado para designar o direção única. Isso eliminaria a necessidade das colunas
paralelas adicionais.
Como sua análise Folha de posição é ajustado de dia para dia, estes números indicam a extensão provável
dos movimentos deve ser alterado para mostrar o número de pontos restantes para fora do objetivo original em cada
membros anteriores indivíduo

fundida. Ou seja, os números devem ser reduzidos (ou aumentada, se necessário) para mostrar quantos pontos
antecedência ou declínio continuam a ser realizado. Assim, sua folha Posição constituirá um registro
continuamente reajustados das últimas probabilidades.
A maneira mais fácil de manter a folha Posição no menor tempo é tê-lo antes de você quando você faz suas
entradas diárias em suas cartas. Depois de notar as mudanças nas paradas de cada unidade, considere por um
momento se que o estoque está na posição 1, 2, 3 ou 4, e nota-lo na folha Posição. Se sua posição é neutro você, é
claro, não fazem nenhuma entrada em tudo na Folha de posição. Assim, quando tiver terminado de introduzir
mudanças do dia a sua folha Posição é até à data. Você, então, estudar o efeito dessas mudanças de acordo com
grupos, observando se qualquer um dos stocks em que está, longo ou curto, estão desenvolvendo uma posição mais
forte ou mais fraco. Você notar também se algum dos outros stocks prometem possibilidades de compromissos longas
ou curtas em tempo hábil.
Em seguida, note o número total de posições em cada uma das quatro colunas verticais da folha e gravar
estes totais no Resumo. Em seguida, traçar esses totais em s eu Barómetro posição técnica (como explicado
anteriormente). Isso irá requerer apenas alguns momentos para decidir se a tendência mostra uma tendência de
alterar. Se você não está mantendo o Barômetro, comparar os totais em sua posição Folha de Resumo com os do dia
anterior e observe as alterações. Você vai ver facilmente, por esses meios, se a alteração do dia teve qualquer efeito
sobre a tendência de todo o mercado - se é mais alta ou baixa; ou se ele está funcionando em uma posição duvidosa, o
que significa que você deve ser neutro no mercado, e fora de todas as ações.

Como determinar a posição técnica
OF uma ação individual
A Folha Posição descrito na Seção 18M requer a determinação da posição técnica de como poucos, ou
como muitos, ações como nós desejamos para incluir nela. Na Seção 18M, páginas 4 e 5, explicamos as cinco
posições diferentes em que um estoque pode ficar; ou pode ser uma combinação destas posições. Os seguintes
exemplos mostram como determinar em que (um ou mais) das cinco posições todo o estoque, ou uma média, se a
qualquer momento. Para estudar estes é aconselhável para remover os gráficos do fichário.
Ao decidir estas posições devemos ter em mente os princípios trazidos na Secção 14M e 16M Seção,
págs. 1 a 4, de modo que seria bem para você rever estas seções c uidadosamente antes de prosseguir.
Como você vai apreciar a partir desta revisão, os pontos de viragem dos menores movimentos podem
melhor ser julgado a partir de gráficos verticais. O gráfico figura, sendo menos sensível, é capaz de desenvolver
indicações de ah iminente movimento menor lentamente, ou tarde demais para você antecipar o ponto de viragem real;
ou, uma parte substancial desses pequenos movimentos podem amarrar ao longo antes que você possa chegar a sua
decisão. Portanto, você deve determinar as posições 1 e 3, por meio de seus gráficos verticais (ou o equivalente -. Sect
4M, págs 22 e 23.).
decisões preliminares podem ser feitas com respeito a posições 2 e 4 de sua figura gráficos sozinho. Como
você adquirir experiência, você vai achar que você é capaz de julgar essas posições mais e mais precisamente a partir
da figura cartas. Mas mesmo assim, é aconselhável verificar suas conclusões com a ajuda de gráficos verticais (ou seu
equivalente).
Sobre o touro Side: A fim de entrar em posição 1 um estoque (ou uma média) deve dar indicações de
capacidade de desenvolver um movimento menor para cima. Isto pode ser: (l) a natureza de uma reunião a partir de
um ponto mais baixo; (2) a um nível onde o indicado

menor movimento é o precursor de um grande avanço; ou (3) a um nível em uma faixa de negociação onde o
estoque, pela sua própria acção, indicam a probabilidade de um pequeno movimento para cima através dos topos
anteriores da gama.
A fim de entrar em posição 2 um estoque (ou uma média) deve dar indicações de preparação para um
grande avanço. Isto pode ser: (l) na parte inferior de uma puta movimento descendente dá provas de estar sob a
acumulação; ou (2) em um período de repouso subsequente de puta avanço anterior dá provas de absorção
(reacúmulo), em preparação para um avanço adicional. Um estoque também pode ser colocado na posição 2, quando,
pela sua própria ação, que mostra a capacidade para avançar persistentemente - gravação de uma série de topos
superiores e inferiores em sucessivos movimentos menores - embora tenha havido nenhuma evidência aparente de
preparação prévia para o avanço (Sect. 21M, pág. 3, Par. 4).
No lado Urso : A fim de entrar em posição, 3 um estoque (ou uma média) deve dar indicações de um
pequeno movimento provável para baixo. Isto pode ser: (l) a natureza de uma reacção a partir de um ponto elevado; (2)
a um nível onde o movimento menor indicado é o precursor de um grande declínio; ou (3) a um nível na gama de
negociação onde u, pela sua própria acção, o estoque foi mostrado incapacidade para unir e, assim, indica a
probabilidade de um pequeno movimento para baixo através do nível de suporte anterior.
A fim de entrar em posição 4 um estoque (ou uma média) deve dar indicações de preparação para um
grande declínio. Isto pode ser: (1) na parte superior de um avanço onde ele dá provas de estar sob a distribuição; ou
(2) em um período de descanso após um declínio anterior, onde ela dá evidências de conhecer nova oferta
(redistribuição), em preparação para uma queda ainda maior. Ou, pode logicamente ser colocada na posição 4,
quando, por sua própria ação, dá indicações de capacidade de recusar persistentemente - gravação de uma série de
fundos de rebaixamento e tops em sucessivos movimentos menores - embora tenha havido nenhuma evidência clara
de anterior distribuição (preparação) para o declínio.
Em breve, vamos atribuir um número 1 ou 3 posição para um estoque sempre que o nosso judg-

mento do seu comportamento nos leva a antecipar um pequeno movimento para cima ou para baixo - desde a
extensão do movimento indicado atende aos requisitos das definições dadas nas páginas 4 e 5, secção 18M. Da
mesma forma, atribuir um ou uma posição 2 4 sempre que nossa análise do comportamento de um estoque nos leva
a antecipar um grande movimento para cima ou para baixo -Desde a extensão do movimento indicado cumpre os
requisitos das definições dadas na página 5, secção 18M.
É importante notar que a posição 1 pode acumular-se na posição 2 e posição 3 pode acumular-se na
posição 4; mas o inverso não é verdadeiro. Pode tornar-se necessário: (1) para cancelar uma posição estabelecida
2 ou 4, ou (2) a (alterar estas posições de ponto morto, ou (3) para transferir um banco de posição 2 para a posição
4, e vice-versa. Mas essas posições não deve ser reduzida para 1 ou 3. Por exemplo, suponha que você colocou um
estoque na posição 4, na expectativa de que ele vai diminuir 23 pontos. Se ele posteriormente diminui 18 pontos, não
reduzem o estabelecido originalmente 4 Posição para a posição 3, simplesmente porque o estoque pode ter apenas
mais 5 pontos para ir. Deixe-o na posição 4 até que você tenha razão para acreditar que não pode cumprir a
indicação original; ou até que a sua ação se torna duvidosa (quando você deve alterá-lo para Neutral). Ou, se ela
cumpre seu objetivo, continuar a deixar a posição estabelecida originalmente repousar até a ação do estoque de outra
forma avisa de uma iminente mudança de tendência.
A vantagem deste último procedimento mencionado é que, se um estoque apenas entrar em um período
de descanso depois de ter atingido um objetivo e, em seguida, mostrar que tenciona alargar esse objectivo original,
o 2 ou 4 posições anteriormente atribuído continuará corretamente para refletir sua possibilidades.
UMA Parcela neutra desenvolve, como já explicado, quando não há nenhuma indicação definitiva de um
movimento em qualquer direcção; ou quando estamos em dúvida quanto à capacidade de um estoque para mover
decisivamente qualquer maneira. Isto pode ser: (l) quando se dá provisório, mas não totalmente convincente,
indicações de ter esgotado a sua reunião (posição 1) ou a reacção (Posição 3) possibilidades, isto é, quando ela

nos deixa temporariamente em dúvida quanto a saber se pode reunir ou reagir mais, ou reverter; (2) em um ponto em
um avanço (Posição 2) ou um declínio (Posição 4) onde o preço começa a hesitar ou não dá tentativa, mas não
totalmente convincente, indicações de uma possível mudança de tendência; (3) quando o seu movimento de preço e
de volume indicações são tão contraditórios ou inconclusivos quanto a nos deixar em dúvida; e (4) quando extrema
estupidez prevalece em uma faixa de negociação estreita, ou o preço está balançando para cima e para baixo em
uma zona de comércio sem dar indicações de desenvolver qualquer tendência bem definida.
Ao contrário do que muitos pensam, uma posição neutra é importante. Tem vantagens como plenamente
como qualquer outra posição, porque é tão vital para você saber que stocks para evitar, pois é saber que para comprar
ou vender: conhecer quando ficar de fora bem como quando entrar.
É um erro supor que você deve estar no mercado (longa ou curta)
todos do tempo. Também é errado acreditar que você

você ddeve
eve sempre
sempre ser
ser capaz
capaz de
de chegar
chegar aa uma
uma conclusão
conclusãobearish
bearish
bullish ou e que você não tem escolha a não ser entre essas duas posições. (Veja Sect. 25M, Pg. 7, Par. 2.)
Para tomar uma posição quando você estiver em dúvida, ou quando as indicações não são claras, é
convidar quase certa perda. É verdade que pode haver momentos em que uma posição neutra pode perder uma
oportunidade, mas existem muitas outras oportunidades que vem junto - diário, semanal ou mensal. Tenha paciência
para assistir e esperar por estes. Aprenda a esperar o seu tempo de modo que, quando você faz um compromisso,
você pode fazê-lo com a sua ordem stop colocada onde o risco será na proporção adequada para o lucro provável
indicado. Se você perder uma compra lógico ou oportunidade de venda, permanecer neutro até obter outra chance de
estabelecer uma posição lógica. Em outras palavras, não correr atrás de um estoque se deve ficou longe de você só
porque você tem medo que nunca mais vai lhe dar uma chance para entrar.
A maioria das pessoas tomam posições meramente porque pensar eles estão perdendo op-

portunities; porque eles medo o mercado pode ficar longe deles; ou porque sentem que uma posição neutra é uma
reflexão sobre o seu julgamento. Aqueles que operam dessa forma estão correndo riscos desconhecidos e
desnecessárias.
Há situações que tornam impossível para qualquer pessoa para ver o resultado com certeza (embora você
provavelmente pode encontrar muitas pessoas que estão dispostas a adivinhar-lo para você - à sua custa). A
posição neutra é sempre melhor em tais períodos de dúvida e incerteza. Não tenha medo de estar fora do mercado
inteiramente em tais ocasiões. Tais períodos são frequentes. Os grandes interesses não tente forçar a questão
quando as condições não favorecem seus planos - assim por que deveria? Eles freqüentemente deixar o resto do
mercado para ver o que ele vai fazer quando abandonada a si mesma.
Nada limpa a mente como uma mudança para uma posição neutra após a conclusão de uma
campanha. (Sect. 25M, pág. 4, Par. 3.)
Não permita que o preconceito na política nem prejuízo devido a compromissos pessoais para viés s eu
julgamento. Nunca, em nenhuma circunstância, tomar uma posição no mercado apenas porque você sente que você
deve fazer algum dinheiro agora, de imediato, porque você precisa de um carro novo ou um novo conjunto de roupas.
Se essa é a sua única razão, você é provável encontrar-se sem um pneu sobressalente - ou uma camisa. As compras
e vendas devem ser feitas apenas quando eles são indicados por considerações técnicas. Deixar o mercado ser seu
chefe. Obedecer às suas ordens. Não vai ser influenciado pelo que você e eu pode querer - por aquilo que
esperamos ou medo.
Vamos agora esforçar-se por aplicar o acima para o nosso propósito, tal como expressa no primeiro
parágrafo desta Secção:
Voltando aos gráficos nas páginas 8 a 10, Sect. 9M e revisão do texto em relação a eles, Seção 10M, Página
1, Pars. 2 e 3, vemos que este material está numa posição neutra durante as duas primeiras semanas do movimento
registado no gráfico vertical (duplicada no gráfico figura pelas primeiras duas colunas de dados no lado esquerdo da
página). Ele é neutro porque, até agora, não tivemos indicações claras de um movimento em qualquer direção; medida
em que podemos dizer a partir do

fundo limitado sobre nossas cartas, o estoque parece estar em uma pequena faixa de negociação entre 30 e 34.
No entanto, quando se sobe para 35 1/2 (em C no gráfico vertical) que tem uma base para formulação de
uma conclusão. Assim, nota-se que o preço agora tem vindo a aumentar quatro dias sucessivos e no último destes
dias, há um aumento significativo no volume, o que sugere um clímax de compra. A sessão seguinte parece confirmar
isso, pois, depois de fazer um top fractionally maior de 35 5/8 o preço reage, acabando com todos do ganho do dia
anterior eo fechamento está perto do baixo. Concluímos, portanto, o estoque é devido para uma reação. Assim,
podemos refletir esta expectativa, colocando o estoque provisoriamente na posição 3. Nós colocá-lo nessa posição
provisoriamente, mas não 'positivamente porque ainda temos provas sufici entes para julgar o quanto ele pode reagir.
Uma reacção normal seria de cerca de 32 (a meio caminho de volta para 30). A figura gráfico de um ponto (em CD)
mostra uma linha de dois 34s que confirma esta, mas para entrar um 3 posição definida que deve ter razões para
esperar um retrocesso de, pelo menos, 5, e de preferência quatro, pontos desde o último seria cumprir nossas
exigências de uma retração de aproximadamente 10% no preço. (Sect. 18M, pág. 5, Par. 2.)
Depois de completar a reação normal mais ou menos esperado para 32, o estoque mostra que ainda está
em uma posição técnica fraca. Ou seja, em vez de reunir facilmente, o preço vai para um intervalo estreito com o
volume encolhendo à medida que tenta reunir. Ele já trabalhou em um centro ápice ou morto (em F), conforme
explicado no parágrafo 5, página 1 (Sect. 10M) que você deve ler de novo neste momento. Obviamente nossa
posição provisória 3 tornou-se definitiva pelas razões expostas acima e no texto anterior. Além disso, a figura gráfico
mostra agora uma linha de três 33s, a previsão de um mergulho de volta para 30.
No G nos preparamos para cancelar a nossa posição 3, mas sem realmente fazê-lo. Razões para estar
pronto para cancelar que: (l) A última fase da gota de D é precipitada, criando a possibilidade de uma posição
exagerado quanto o preço atinge um nível de apoio anterior; (2) o volume aumentou bastante acentuada no gota

a 29 5/9 sugerindo assim a possibilidade de um clímax de venda menor; e (3) no dia seguinte, embora o preço torna
um HEW baixo (na H) e o fecho está na parte inferior, a pressão descendente tem encurtado com volume ainda
relativamente pesado, o que indica que nesta ea alguém dia anterior está prendendo o saco para os marinheiros -
uma grande demanda está superando grande oferta - a compra é de melhor qualidade do que a venda; (4) a
reacção tem cumprido o objectivo figura gráfico.
Se o raciocínio acima está incorreto, ou seja, se ele deve mais tarde revelar-se que o aumento do volume
de G deveria ter sido interpretada no sentido de que a liquidação está saindo, nós provavelmente será avisado deste
pela incapacidade do estoque para reunir de forma c onvincente do nível de apoio crítico em torno de 30. Nós não são
susceptíveis de ser longo em dúvida. Deve reunir mal, como fez anteriormente em F, ou se o preço continuar a
diminuir em volume crescente, devemos deixar nosso 3 Posição de pé. Mas se ele se acalma e tende a manter,
devemos concluir que isto significa que a pausa para uma nova baixa não está a seguir adiante.
Volume está baixo nos próximos dois sessões eo preço se move lateralmente em uma faixa estreita. Isto
parece como se a pressão de venda foram levantamento - de volume está a diminuir na parte inferior da reacção. À
primeira vista pode parecer que a ação em G é o mesmo que na E. Mas a diferença importante é que a situação em
torno G é muito mais crítico desde que o estoque está agora na parte inferior de uma faixa de negociação onde foi duas
vezes anteriormente suportado, por isso, se o apoio vem aqui novamente teríamos evidência presumível de uma
possível acumulação. Além disso, pode ser agora consideravelmente promovida e, portanto, numa posição perigosa
para calções. Quanto mais especializado desses calções serão eliminados para cobrir rapidamente se eles acham que
há outras ofertas estão entrando no mercado. Note também que os três dias

Com as indicações, assim, finamente equilibrada entre as possibilidades de alta e baixa, decidimos
cancelar nossa posição 3 e alterá-lo para Neutro, enquanto esperamos que mais e mais definidas indicações.
Nossa figura gráfico um ponto agora mostra uma linha de cinco anos 30, (A a G), mas não somos justificados
em aceitar isso como uma base para uma recuperação a 35 porque, como nossos shows de análise gráfico verticais,
muito ainda depende do que o ações vai fazer a seguir. Se a demanda em torno de 30 é de melhor qualidade do que a
venda, as chances são o estoque vai primeira etapa uma parte do caminho (50%) de recuperação da perda de D a H.
Isso não é suficiente para colocá-lo na posição 1. Além disso, podemos julgar melhor o que suas possibilidades são
pelo modo como comícios e pelo que faz, se e quando ele reage depois de uma recuperação técnica, tais normal.
No dia seguinte, ele confirma nossas primeiras suspeitas (ver par. 3, página 6) pelo aumento através da
nossa linha de menor oferta tendência DF. Volume é quase tão grande na sessão de duas horas (sábado) como nos
dois dias anteriores. Relativamente, portanto, o volume aumentou no rali - um sinal de alta. (*) Esperamos que a
jogada continuasse. Ele faz dia seguinte, mas um aumento de volume nos adverte a estar à procura de uma outra
mudança, especialmente desde (pelo I) o estoque está perto de completar a recuperação part-way antecipado. isto maio
reunir mais ou reagir imediatamente. Teremos de assistir a esta próxima reação com cuidado porque o preço ainda é
próximo ao 30 nível crítico e, a menos que ele continua a atender apoio, teremos de restaurar a posição 3. *
* Embora não seja bem arbitrariamente para dobrar todos os volumes de sábado, situações desse tipo
frequentemente surgem quando dobrar mentalmente o volume real de uma sessão de duas horas irá indicar a
mudança relativa do volume de sábado com mais clareza e pagar uma base mais significativa de comparação com os
cinco completo -hour sessões.
Uma boa maneira de fazer isso é volumes de sábado enredo sobre seus gráficos verticais como eles
realmente ocorrer. Em seguida, coloque uma carta pequena "s" acima da barra vertical. Localize o "s" de modo que a
parte superior da carta virá para o nível onde a linha vertical acabaria se dobrou-lo. Ou, você pode preferir usar
apenas a barra vertical para indicar o volume sábado, fazendo a metade inferior sólida para mostrar o volume real
para aquele dia, ea metade superior pontilhada para mostrar o que seria se dobrou em todos
casos. O primeiro processo mencionado foi seguido na construção de todas as cartas verticais neste volume. (Nota de
rodapé continua na página seguinte).

A reação rápida do que eu, a anulação da totalidade da ascensão anterior dois dias, antes que o estoque
pode recuperar totalmente de 50% da perda de D a H, nos coloca no assento ansioso, se fomos inclinado a tornar-se
alta. Volume é menor, mas não decisivamente menor e o fechamento de baixo deixa o preço pendurado
perigosamente ouvir os antigos baixos. Nós ainda são neutros, mas em alerta para balançar com ele do jeito que ele
vai seguir.
mais duas passagens sessão e nós agora (pelo J) decidem tornar-se otimista e coloque o estoque na
posição 1. Nossas razões: Se fosse a intenção do operador nesta estoque para dirigi-lo menor, em vez de apoiá-lo,
ele provavelmente teria seguiu-se a vantagem da menos do que o normal reunião (para I), ao mesmo tempo,
utilizando esta indicação rali fraco para assustar suportes, de forma que seria levado para liquidar em uma unidade
através dos pontos anteriores de baixo de GH. Em vez de seguir pelo lado baixo (pelo J), o preço vem para descansar
em um nível superior; e sobre o volume relativamente constante que começa a mover-se lateralmente, com os pontos
mais baixos (cerca de J) que tendem a borda para cima. Isto parece boa compra em vez de boas vendas. Entre G e J
o estoque foi nove dias mover lateralmente em torno da parte inferior do intervalo 30-55. Assim, estabeleceu uma
base que devem apoiar um rali mais agressivo do que o anterior (para I). No gráfico de um ponto, esta
A vantagem dos métodos acima, em comparação com todos os volumes de duplicação arbitrariamente
Sábado, pode ser visto por considerando os dois exemplos em F e a 0 no gráfico vertical, Sect. 9M ,; Pg. 9. Em
primeiro considerando o volume real de sábado em F, a nossa atenção é imediatamente levado para o fato de que o
estoque tem trabalhado para fora a um ponto morto ou pivô, na impressão de que podem ser perdidos se o volume
foram arbitrariamente dobrado. Em segundo lugar, se considerarmos o volume como é, vemos que foi muito leve em
um rali. E em terceiro lugar, por outro lado, se considerarmos o volume como sendo duplicada, nossa reação ainda é
baixa, porque, com base no volume dobrou, vemos que o preço tem registado praticamente nenhum ganho em volume
que é relativamente elevado em comparação com as várias sessões anteriores. Em outras palavras,
Mais uma vez, entre 0 & P, observe como pelo primeiro considerando o volume real temos uma impressão
clara do verdadeiro significado da indicação de volume, o que seria perdida se o volume sábado tinha sido dobrado de
forma arbitrária. Assim, o volume real mostra um encolhimento Continuada e nítida em uma reação, mostrando que há
pouco estoque para venda no revés (sem pressão). Essas impressões e o aparecimento de outro morto, pode ser
destruído se o volume havia sido dobrado como uma questão de regra de ferro revestido. Copyright 1931 por Richard
D. Wyckoff
Seção 19M Page 9

eleva-se a uma contagem de três 30s a J; e, se levarmos em toda a largura do nível de apoio através de 30 (A a J)
achamos estende-se a um; total de 7, que se qualificariam para uma posição 2. (Sect. 18M, Pg. 5, Par. 1.)
No entanto, nós não colocar o estoque definitivamente na posição 2, ainda, porque, como nossos estudos
até agora têm indicado (reler Sect. 10M, Par. 2, pág. 2 para baixo através Par. 3, pág. 3) não somos convencido de
que a campanha de acumulação foi concluída. Até há indícios adicionais de preparação e até temos razão para
acreditar que período laço de preparação está em fase de conclusão, nós não deseja tornar-se demasiado entusiasmo
de alta. Devemos reconhecer que pode haver uma série de mudanças de traçado antes de chegar o momento
psicológico para comprar, e nós não podemos ter certeza nesta fase inicial da campanha que a pena antecedência
pode obter em curso. Caso o estoque cumprir imediatamente o objetivo de 7 pontos limitada agora temos no gráfico
figura, que pode ser o fim do movimento e devemos preferir uma oportunidade mais substancial.
No dia seguinte J, o preço comícios facilmente (indicado pela propagação mais ampla entre a alta e baixa)
no volume do relativamente leve, indicando .que a acumulação anterior criou uma escassez de ofertas. Este aumento
leva o preço fora do ângulo para baixo representado pela nossa linha de alimentação reajustado DI. Ele mostra mais
força, seguindo pelo lado-se no dia seguinte, sem hesitação em torno da (I) anterior topo rali.
Mas a K que cancelar a posição 1 e colocá-lo em ponto morto novamente. Ele fica na posição 3 aqui
porque: (1) o aumento de J a K foi abrupta, criando ah condição overbought; (2) o preço é funcionar em um área de
resistência - o primeiro topo entre 34-35 em CD; (3) o empuxo para 33 7/8 (K) não pode ser mantido como indicado
por uma inversão imediata deste dia do bojo - observe o fecho baixo; (4) O volume é clímax no que parece ser o
topo do rali; e (5) o estoque foi realizado o seu objectivo imediato gráfico (GJ) figura.
Nós não temos nenhuma indicação de quão longe ele vai reagir, a não ser com a estimativa de que

ele pode ir no meio do caminho de volta para 30. No entanto, como nós suspeitamos o estoque está em acumulação,
supomos que o operador é mais provável que deixá-lo ir por todo o caminho de volta para 30 ou por aí - que ele
provavelmente vai preferir deixá-lo parecer maçante e fraca por um tempo, a fim de livrar-se de qualquer fora seguir
atraídos pela até correr para K. Nesta base, podemos, se quisermos, colocar o estoque na posição 3 em vez de
simplesmente neutra.
No G que vai para a posição de ponto morto de novo, depois de ter cumprido nossa suposição de uma
reacção de volta a 30. Ele permanece nesta posição até que ele atinja H onde embotar movimento flacidez de duas
semanas esgota-se em um mergulho rápido para o nível de suporte, sem trazer para fora qualquer quantidade de
ofertas, (tal como explicado no Sect. 10M, pág. 4, linha 7). -Lo em conformidade colocar o estoque na posição 1 aqui por
força dessas indicações de alta, raciocinando que ele está pronto para ir para cima, sem reações mais materiais. Você
também colocá-lo definitivamente na posição 2 neste ponto.
A base na figura gráfico de um ponto estendeu a uma contagem de onze na linha de 30s, incluindo quatro
espaços em branco. A reunião em N, no dia seguinte, este aumenta a doze 30s, incluindo cinco espaços em branco
e o gráfico de três pontos promete um aumento de 21 pontos. Com o estoque nas posições 1 e 2 e no trampolim,
pronto para ir, você, é claro, compra já explicado no Sect. 10M, Pg. 3, Par. 1 e Pg. 4.
Com a explicação detalhada acima como uma fundação, você não deve ter dificuldade em identificar
alterações posteriores de posição. Vamos indicar estes para você como eles aparecem a partir de agora, com a
recomendação de que você determinar as razões para eles se a fim de obter a prática necessária e, assim,
firmemente implantar os princípios acima desenvolvidos em sua mente. Antes de fazer isso, reveja a discussão
anterior com cuidado. Ao mesmo tempo, marcar as várias posições diretamente no gráfico como você reler o texto.
Em seguida, marcar o resto do mapa da mesma forma que você siga os novos movimentos desta campanha típica de
N em diante.

Em O, menor tendência Neutro, tendência intermediário Posição 2 Na P,
" " " ""
No Q, " Posição 1, " ""
Em R, " Neutro, " ""
No S, " Posição 1, " ""
No T, " Neutro, " ""
No U, " Posição 1, " ""
Em W, " Neutro, " ""
Em X, " Posição 1, " ""
Em Y, " Posição 3, " "" (Inalterado)
O estoque fica em posição 3 em Y devido a: (l) O excessivamente grande volume aparecendo depois um
aumento acentuado que (2) trouxe o preço para cima para o 3 objectivo ponto figura gráfico indicado e (3) a inversão
rápida em volume pesado , além de incapacidade de fazer mais progressos em proporção com este volume pesado.
Posição 2 é deixada em repouso durante o tempo que é como não podemos dizer ainda se o operador elegerá para
completar sua campanha, distribuindo o equilíbrio de seu estoque no caminho para baixo a partir de 5O 3/4; se ele
pode apoiá-lo em uma reação corretiva e, em seguida, terminar a distribuição em comícios de volta para ou em torno
do nível 50-51; ou se ele - ou alguns outros interesses - pode reaccumulate para um novo avanço.
Além disso, nossa figura gráficos não, até agora, mostram qualquer evidência de uma formação de topo que nos
leva a concluir que a posição 2 deve ser deixado em repouso, enquanto se aguardam novas indicações.
Volume continua muito pesado como o estoque começa para baixo a partir Y. No início, este parece ser um
caso de distribuir no caminho para baixo a partir do ponto mais alto, caso em que é possível o estoque pode cair
alguma distância sem primeiro desenvolver uma área de congestionamento (ou formação horizontal) em torno do ponto
mais alto no gráfico figura. Portanto, com base no que o gráfico vertical indica que quer cancelar a posição 2 e
chamá-lo neutro - mas a posição líquida 4; ou, se preferirmos, podemos deixá-lo na posição 2, mas com um ponto de
interrogação por trás dessa entrada em nossa folha de posição (assim: -? x) para mostrar a dúvida em nossa mente.
Tendo

lucros tomadas em nossa longa estoque (ver Sect. 10M, Pg. 6, Par. 4), estamos muito dispostos a ficar de lado
enquanto esperamos para ver como ele se comporta em uma reação ainda mais. Nossa posição 3, por sua vez, vai
cuidar das possibilidades de mais um revés.
Como a reação continua a 45 5/8 (pelo Z) e do volume seca lá em cima, mostrando a reação é longo,
nós olhamos para um comício de volta para a anterior alta assim: No Z, a tendência menor indica a posição 1 e
posição 2 ainda stands.
No AA, a tendência menor indica a posição 3 e posição 2 é alterado

definitivamente para a posição 4.
No BB, ele vai voltar para a posição 1 e posição 4 é cancelado, tornando-se

Neutro.
O apoio entrando em Z e novamente no BB sugere que a faixa de negociação 46-50 pode vir a ser uma
área de absorção para um novo avanço de 12 pontos, ver figura gráfico e avaliar Sect. 10M, Última Par., Pág. 7
através Par. 3, pág. 8. Se você agora vai virar as cartas verticais de cabeça para baixo e mantê-los contra a luz para
que você possa ver a imagem em sentido inverso, irá apreciar a razão para isso mais facilmente. Olhando para os
gráficos na ordem inversa como esta dá a nítida impressão de que os menores se move para Z e BB apenas
marcar-um período de repouso anterior um balanço ainda mais importante na direção do DD. Você vai encontrar este
plano de olhar para suas cartas na ordem inversa, de modo que uma jogada assume a aparência de uma ascensão, e
vice-versa, muitas vezes é muito útil para julgar pontos de viragem. Ele permite que você ver ambos os lados da,
mercado sem o preconceito que leva alguns operadores a desenvolver quer um "complexo de t ouro" ou um "urso
complexo" de sempre olhar para as coisas através do; mesmos olhos.
No BB, a tendência dos fundos do movimento preço da diária para arredondar para cima indica que o
mercado para este estoque está esgotado. Daí o volume de luz significa que a demanda luz é colocar o preço para
cima, uma condição que muitas vezes é característica de tais situações, onde o curta interesse de repente acorda
para o fato de que ele vendeu-se "dentro do saco." Estes shorts primeiros

tente tranquilamente para cobrir sem licitação o preço-se contra si mesmos. Mas esse lance cauteloso encontra
ofertas escassas eo preço inclinado a "sneak" para cima. Resultado: Os shorts tornar-se apreensivo. Outros
comerciantes, sentindo a condição vendido para fora, começar a comprar em silêncio também, aumentando assim a
ansiedade dos calções até o gerente do estoque tira proveito de seu dilema para executar o preço para cima. Logo
após, uma disputa para cobrir ensues; procura tornar finais rápida volume aumenta - mas não até que o aumento é,
em parte, em andamento. Conseqüentemente:
No CC, colocamos nossas ações hipotética na posição 1 e posição 2. No DD, as indicações são
de que ele está em " 5" "2.
No numeral 7 "" "" "" " 1" "2.
No FF, "" "" "" " 3" "5.
No KK, "" "" "" " 1" "5.
No LL, "" "" "" " 3" "5.
No MM, "" "" "" " 5" "5.
No NM, "" "" "" " 3" "5.
Com as ilustrações acima antes de você, você deve prática seguinte atribuição de posições para o equilíbrio
do gráfico e para as situações discutidas nas Seções 7M, 16M e 17M. Ao ler o texto dessas seções de novo, você
pode decidir quais posições estão em desenvolvimento. Marque estes nas paradas como você vá junto. Isso vai ajudar
a corrigir a idéia de determinar as posições ainda mais firmemente em sua mente. Se você tem alguma dificuldade,
consulte-nos e teremos o maior prazer para ajudá-lo.

Compra e venda TESTES coordenar o seu
Studies
Ao ler sobre as seções anteriores, pode parecer-lhe que a análise da ação do mercado e do
comportamento das ações individuais é bastante complexa, exigindo um grande dispêndio de tempo e esforço. Esta
é uma reação perfeitamente natural e que é comum a todos os estudantes que se um novo assunto. Portanto,
adverti-lo contra qualquer inclinação a crescer fracos de coração e desejar para cortes curtos. Somente a
perseverança pode trazer compreensão e sucesso final.
Instrução deve necessariamente entrar em detalhes, a fim de equipar adequadamente os estudantes.
Mesmo tão simples um assunto tão aritmética parece difícil o novato após entusiasmo inicial desaparece e ele ataca
as fases mais complexas da ciência. Mas pelo estudo constante, prática e eterna pau-a-it-iveness, ele atualmente
descobre que tudo se resume a uma questão de raciocínio rotina. As etapas detalhadas de seu treinamento inicial se
tornar sub-consciente, mais ou menos automático, procedimento simples, mental. Assim, ele descobre que não é
mais necessário trabalhar para fora cada pequeno passo para um problema nem ao trabalho dolorosamente de A a
Z. A constante repetição de modo corrige os vários princípios em mente que ele é capaz de funcionar
instintivamente. E assim ele pula facilmente sobre paradas intermediárias, a partir do contorno do problema a sua
solução, sem esforços excessivos.
Em uma palavra, de aplicar constantemente os mesmos princípios básicos e da prática na coordenação
eles, o novato se torna um matemático proficiente. O mesmo é verdade no mercado de ações.
Nós agora ilustrar isso estabelecendo um resumo condensada dos principais passos que tomamos até
aqui na interpretação de nossos registros gráfico. este

resumo também mostra como coordenar seus processos de raciocínio. Será explicado por aplicá-lo a um caso
específico.
Compra e venda TESTES
Estes testes compra e venda delinear de um modo geral os passos sucessivos a s erem tomadas ao
determinar as mais vantajosas compra e venda pontos em relação ao mercado como um todo e com respeito a ações
individuais ou grupos de unidades populacionais.
TESTES DE COMPRA
Indicação determinada a partir
1. Objetivo Realizado on Down Side Figura Gráfico

2. Atividade Bullish - volume crescente normalmente em
comícios e diminuindo as reações Gráfico Vertical
3. Apoio Preliminar Gráficos verticais e Forma

4. Stronger Than Market - sensível às manifestações e
resistente a reações Gráfico Vertical
5. descendente Passo quebrado, ou seja, linhas de fornecimento penetrado Gráficos verticais ou Forma
6. Apoia Superiores Gráficos verticais ou Forma

7. Tops Superiores Gráficos verticais ou Forma
8. base formadores Figura Gráfico
9. Lucro Provável estimado exceder risco indicados Figura Gráfico por objetivo provável.
Gráfico Vertical para colocar stop.
TESTES DE VENDA
1. Objetivo Realizado on Up Side Figura Gráfico

2. Atividade Bearish - volume crescente normalmente em Gráfico Vertical
reações e diminuindo em comícios
5. Fornecimento Preliminar Gráficos verticais e Forma

4. mais fraca do Mercado - sensível às reações e lento em Gráfico Vertical
comícios
5. Stride ascendente quebrado, ou seja, linhas de apoio violado Verticais, ou Figura gráficos
6. Tops mais baixos Gráficos verticais ou Forma

7. suportes inferiores Gráficos verticais ou Forma
8. Coroa Forming (movimento lateral) Figura Gráfico
9. Os lucros prováveis estimadas ultrapassarem risco indicados Figura Gráfico por objetivo provável.
Gráfico Vertical para colocar stop.

Os testes de compra acima seriam normalmente aplicado a uma média ou um estoque depois de um
declínio e os testes de venda após um avanço.
Antes de fazer qualquer compromisso, sempre se certificar de que o lucro provável estimada, conforme
determinado pelo objectivo figura gráfico, é pelo menos três vezes o risco envolvido em empregar uma parada
devidamente colocado. O gráfico vertical deve ser usado para determinar os pontos lógicos em que para colocar
ordens de stop.
Os gráficos de Atchison, páginas 6 e 7, proporcionam uma ilustração típica de: (1) A aplicação destas
compra e venda de testes, (2) Como coordenar estudos figura gráfico com a informação vital dada por gráficos
verticais, e (3) a aplicação dos princípios explicados em seções anteriores.
Os gráficos estão marcados para corresponder com as observações abaixo, em que as várias indicações
dadas, por Atchison na sua recuperação a partir da posição exagerado de 1932, são listados sucintamente:
1. A velocidade e gravidade do declínio a partir de $ 1 1/2, 16 jun, para 17 7/8, 28 jun, que ocorre s em
intervir ralis correctivas, cria uma condição de sobre-venda (Sect. 14M, pág. 3, Par. 3) .
2. A quebra súbita ou precipitada do nível de apoio anterior em torno de 24-25 tem a aparência de um abalo
(Sect. 21M, pág. 2, Par.
3), mais tarde confirmado por uma recuperação rápida como revelado pela figura 3 gráfico ponto.
3. Uma expansão anormal do volume, aparecendo 28 de junho, após a extensão acentuada do movimento
descendente (.. Sect 7M, PG 3, nota de rodapé) indica o clímax do movimento eo desenvolvimento de
suporte preliminar - Comprar Teste No. 3.
4. Na figura gráfico de um ponto, o estoque a 18 ter cumprido o objectivo indicado pela oferta do outro lado
da linha de 29s - Comprar o ensaio n ° 1.
Sob estas condições, 1, 2, 3 e 4 acima, o estoque deve ser colocado provisoriamente na posição 1 em
sua folha de posição (Sect. 19M, Pg. 1, Par.
5) e se você tiver adquirido proficiência suficiente para reconhecer esses sintomas preliminares de um
ponto de viragem, agora você pode se aventurar uma compra em algum lugar ao redor do ponto mais
baixo, digamos, 19 com uma parada sob o ponto de perigo, digamos, 16 5/8. (Sect. 23M, pág. 14, Par.
2.)
5. Um rali rápido a 20 3/8 em volume de luz comparativamente implica uma escassez de ofertas e confirma
indicações anteriores de uma mudança de fraqueza à força rompendo a passo descendente de B para
C - Comprar o Ensaio N ° 5. (Sect 15M. , pág. 3, Par. l.)

O estoque também está mostrando uma tendência a reunir facilmente em relação ao desempenho do
mercado em geral. Observe o levantamento dos pontos baixos de junho 29-01 julho, enquanto os
tempos médios ainda está respondendo lentamente ao levantamento de pressão - Comprar Teste n.º 4.
(Sect 8M, Pg..
10, Par. 1.)
6. Evidência de suporte preliminar agora torna-se mais claramente definidas na figura gráfico 1 ponto, por isso
quando o preço reage a) 18 5/8 do volume muito leve que quer comprar um outro lote com uma parada
como antes, ou, se se perder o nosso primeira chance, vamos comprar agora. Além disso, vamos colocar
o estoque definitivamente na posição 1 na nossa folha Posição.
7. Outro rali rápido no aumento, mas ainda relativamente leve, o volume aumenta a evidência acumulada
de aumentar a força - Comprar Teste No. 2: O estoque é agora mais claramente mais forte do que o
mercado que ainda está fazendo de novo. baixos. (Sect. 8M, pág. 9, última linha.)
8. O rali de 17 7/8 é marcada por fraqueza no mercado geral contínua; ele é calçado também como o
estoque toca a linha de abastecimento de tendência para baixo AB. Se agora reage em direção aos
suportes em torno de 18-18 l / 2 na diminuição do volume teremos outra oportunidade de compra, com
uma paragem colocada como antes, cerca de 16 5/8. Nós cancelar a nossa posição 1 para refletir nossa
expectativa de um revés provável.
9. Volume prontamente vai diminuindo gradualmente na reação eo preço detém nos apoios superiores. O
estoque de novo é relativamente e bastante visivelmente mais forte do que o mercado. Suporte na
linha de 19 estendeu a uma contagem de cinco e na linha de 20s para seis. O estoque está
novamente na posição 1.
Em 09 de julho o estoque desenvolve um ápice perfeito (note como o movimento do preço e do

volume ter diminuído em extrema apatia). Um rali fora desta posição dobradiça facilmente penetrar na
linha de alimentação AB (Compra Teste 5) e colocar o estoque no trampolim de 21 para ainda outra
oportunidade de compra se têm preferido esperar por t odas as nossas indicações a serem cumpridas.
10. Aqui os preços balança para cima sobre o volume relativamente leve - bullish; penetra na linha de
fornecimento de AB; responde prontamente a uma recuperação no mercado; acrescenta mais um
ponto para o objectivo imediato indicado no gráfico figura; e cumpre Comprar testes 6 e 7 gravando
topos superiores e inferiores mais elevadas, as relações de volume, entretanto, continuam otimistas.
Além disso, o estoque está agora na posição 2 (Sept. 19M, Pg. 2, Par. 1) cumprindo assim Comprar
testes 8 e 9.
Assim, temos dez sinais de compra distintos ao redor do ponto mais baixo. Ao c omparar este estudo com
os anteriores, e aplicar o que você aprendeu a estas cartas de Atchison, você v ai encontrar inúmeros outros sintomas
significativos na ação do estoque aqui e no caminho para cima a partir do ponto mais baixo. (Por exemplo, observe
como o estoque comícios prontamente em 14 de julho depois de completar um cor- normais
Copyright 1937 por Wyckoff Associates, Inc. Seção 20M Página 4

rection da ascensão dos dois dias da 9ª apoio julho. Veja também como o volume se acumula de forma consistente
como o preço avança para fora da área de suporte, 09 de julho a 15.
Continuando indicações otimistas desenvolver-se como segue: -
1. encolhimento Prompt no volume em uma breve e menos de recessão normal a partir do nível de
resistência em torno de 25, 18 de julho e 19; e comportamento semelhante todo o caminho até 6 ago,
que é, tanto quanto o gráfico vertical, vai.
2. Quando o estoque recupera a 25, 21 de julho, é evidente, a partir da referência ao gráfico de 3 pontos,
que a última fase da gota, 24 de junho a 28, foi um terminal de shake-out. (.. Secção 21M, Pg 2, Par
5.) Assim, tendo a linha de 24-25 como representando o grau de acumulação provável que tenham,
no gráfico 3 ponto, indicado objectivos de longo alcance de 48-49; em seguida, mais para cima do
outro lado da 28 a 30levels, possibilidades de 60 a 64.
3. No gráfico de um ponto, por sua vez, indicámos objectivos locais (ou possíveis pontos em que o material
pode ser esperados para encontrar resistência ao seu avanço) primeiro a 28 com base em dez 22s
adicionados a 18; em seguida, treze 24s, indicando 37 como o próximo ponto crítico para assistir na
cabeça; e próximos vinte e nove 24s, incluindo todas as pontas soltas e espaços em branco, indicando
54. Mais tarde, na área de absorção de 45-49, o novo suporte em toda a linha de 45 indica um
objectivo de 58, etc.
Com os comentários anteriores como uma fundação que você deve ter pouca dificuldade em aplicar a
compra e venda testes descritos na página 2 a outras situações, como você encontrá-los de vez em quando na
prática.

refinamentos
Nesta seção, vamos discutir brevemente certos fenômenos do mercado de ações que você é provável
encontrar em vários momentos.
O primeiro destes é o shake-out ao qual se refere com frequência é feita em páginas anteriores. Existem
dois tipos desse fenômeno: (1) que pode ser chamado de um shake-out comum e (2) o terminal shake-out.
Um bom exemplo de um terminal de shake-out aparece no gráfico da Anaconda Copper, Seção 16M, Página
33, 26 de fevereiro a 13 de março de 1935. O texto que acompanha esse gráfico (págs. 18 a 21) explica como
reconhecer esta ação como um terminal shake-out. Outro exemplo típico é dado no caso de Atchison, Secção 20M,
página 3, ponto 2 e página 5, item 2. Um terceiro exemplo é dado pela figura gráfico de acompanhamento de Allied
Chemical (página 6) que mostra da mesma maneira;
Acumulação com um terminal Agite-out. Acumulação neste estoque, evidentemente, começou por v olta de 55
de abril de 1932 e continuou em uma escala para baixo até que a última parte de junho, quando houve uma
movimentação de queda acentuada de 55 a 43. Havia quatro níveis de suporte por meio de maio e junho - 50-47 . em
seguida, o suporte foi aumentado para níveis mais elevados - 48 sendo a figura prevalecente até o final de
trepidação-out, que ocorreu após a reunião a 55.
Que este era um shake-out foi indicada pelo facto de que o material, em subir para 55 tinha quebrado
através da formação angular que era característica de que, durante o declínio da Março de 1932 superior a 87 (não
mostrado no gráfico), Sobre meados de maio o estoque começou a afiar-se através do limite superior da formação de
liquidação que prevalecia até então e por várias semanas após que a formação era praticamente horizontais na faixa
de 47-55. Preparação para um movimento de alta foi completada pelo terminal shake-out de 55 a
43. O saco da terra arrendada para venda necessitado e em pânico continuou em julho. este

esgotada a oferta disponível de estoque com o resultado que o preço depois gumes constantemente para cima.
Assim, o ponto culminante de venda que terminou a 43 foi seguido de embotamento relativa; através do
aumento dos pontos de apoio e secando-se de volume sobre as reacções secundárias. O último ponto baixo de 44
deveu-se à venda de ações ex-dividendos. Muito pouco tempo depois que ele entrou no trampolim aos 47 anos, em
seguida, inchou a 49 e teve uma reação de três pontos que deu uma esplêndida oportunidade de compra com uma
parada perto. A posição de lançamento foi confirmado pela capacidade do material a subir para 50 e de cima sobre o
aumento de volume. Depois disso não havia dúvida quanto à sua tendência predominante e em julho de 1933, ele fez
boa a melhor previsão objetiva por acumulação de todo o nível 55 no 1 e as 3 cartas de ponto por subindo para 135.
A partir dos exemplos anteriores e nos precedentes podem formular a seguinte definição geral:
Um terminal de saída Agitar é um movimento de descida rápida ou precipitada, ocorrendo a ou perto do final
de um período de preparação para um avanço. No caso da manipulação deliberada, a finalidade do terminal
shake-out é para assustar os detentores de ações em vender para fora; para pegar paragens que podem ter si do
colocados em posições longas abaixo da linha anterior de suportes na zona de acumulação, em outras palavras,
enxugar estoque tanto barato quanto possível; e para incentivar a venda a descoberto em torno do fundo por parte do
público. Depois do saco deste modo foi realizada para os titulares fracos e calções amadores, as cordas s ão puxadas
para bloquear estes calções e para fechar os touros esgotados. Isso pode ser feito tanto por uma gradual ou por uma
rápida recuperação no preço.
Não faz nenhuma diferença prática se um shake-out é devido à manipulação ou venda de pânico por
parte dos longs em dificuldades. Em ambos os casos, a venda que força a aceleração de queda acentuada do
movimento do preço é devido à oferta de má qualidade. E a recuperação que se seguiu é causado pela qualidade
superior da demanda que está se aproveitando de vendedores assustados.

Um shake-out comum tem substancialmente as mesmas características que o terminal shake-out. A
principal diferença é que a palavra "terminal" é usado para distinguir uma pressão descendente acentuado que ocorre
após uma extensa preparação para a ascensão eo fenômeno semelhante que aparece em outros pontos no
movimento de preços como, por exemplo, um clímax de venda exagerada (Sect . 7M, pág. 53, 16 de dezembro). Um
ponto culminante de venda menor que encerra uma reacção, tal como mostrado no " VOCÊ" no gráfico, Sect. 9M, Pg.
9, da mesma forma se encontra, a natureza de um shake-out.
Como os sinais de agitação-outs foram exaustivamente explicado em estudos anteriores, a discussão
acima vai servir o nosso propósito aqui, que é para lhe fornecer definições para futura referência pronta.
Um movimento de impulso é o inverso de uma agitação de saída. Assim, uma afiada sprint fora de uma área de
distribuição; ou uma protuberância temporária através da parte superior de uma faixa de negociação, que não consegue
segurar, às vezes é descrito como um movimento de impulso, impulso para cima ou talvez um terminal de mark-up. Para
exemplos ver os movimentos de preços registadas nas paradas verticais, Sec. 7M, Págs. 33-34, nestas datas: 09 de
janeiro 27 de junho e 29 e 23 de setembro e 24. Note como incapacidade para manter essas várias protuberâncias rápidas
ou afloramentos, eram indicativos de fraqueza em cada instância.
O próximo tipo de ação que deseja chamar a sua atenção é o fenômeno da um rali acentuado ou avançar
para fora de uma posição oversold sem a costumeira , Ou pelo menos sem imediatamente aparente, evidência de
acumulação . Um bom exemplo disso é encontrado em American Telephone & Telegraph (Pg. 7). O gráfico figura só
vai servir para ilustrar o nosso estudo, embora o gráfico verticais acompanhamento (p. 8) revela numerosos sintomas
da mudança de fraqueza para a força que irá ser aparente para lhe a partir da comparação com a avaliação anterior
de Atchison (Sect. 20M) .
A característica particular da figura de ação gráfico deste estoque é que ao contrário Allied Chemical, não
longa, compacta faixa de negociação horizontal foi formada antes da recuperação dos pontos baixos de Julho tem
em curso. O declínio de telefone em

os anos 70 foi um dos eventos marcantes do mercado 1.929-1.952 urso. A última fase do movimento de liquidação
tivesse continuado por vários meses antes de julho
- uma vez que o estoque deixou 135.
Em seguida, na década de 70 inferiores a formação começou a qual, na aparência da superfície, indicado
nada mais do que uma manifestação de 9 pontos 71-73, ou possivelmente 19 pontos na base da linha mais ampla de
75-76. Mas a característica valiosa destas indicações (que vem num momento em que as médias e a maioria das
outras ações estavam fazendo fila para grandes avanços) reside no fato de que mesmo o avanço de 9 pontos para
80-82 seria, se ocorreu, tomar a estoque fora dessa diagonal, liquidando formação se conseguiu tocar 80 no caminho
para cima.
Portanto, não era a largura desta formação específica em torno de 72-76, mas o fato de que o estoque
indicou uma pausa pelo lado por tanto tempo urso linha de tendência de mercado, que era a característica
significativa. E com essa possibilidade em mente, estaria justificado em reavaliar a formação inteira para baixo de 83,
no início de junho e volta até 83 perto do fim de julho, como uma zona provável de apoio, com a acumulação
começando em uma escala para baixo a partir do primeiro 83 à baixa final 71. o estoque feita boa a previsão mais
conservadora do gráfico de um ponto, ou seja, 49 pontos (contado através da linha de 83s), para cima de 71 por
avançando continuamente a 121 em Setembro, 1932.
A Figura 5 gráfico ponto deu uma contagem de quatro na linha 73, indicando 8385; seis na linha 76,
indicando 89-94 e doze na linha 83, indicando um objetivo ideal de 119. formações anteriores no gráfico 3 pontos não
sair da linha stride mercado de urso, mas uma pausa através finalmente ocorreu quando o estoque chegou a 83 no
caminho para cima a partir de julho de 1932 baixa. Mais uma confirmação da mudança de tendência foi dada no fato de
que, pela primeira vez em muitas semanas, o estoque foi capaz de reunir vigorosamente no aumento do volume.
O plano de Safeway Stores (Pg. 10) ilustra a necessidade vital de estudar o comportamento do
volume quando a tentativa de julgar as implicações da figura

formações de gráfico. Observe como um tipo de máquina não informado ou cálculo de "gráfico viciado" pode facilmente
confundir a formação longo horizontal na figura gráfico de um ponto (p. 9), na gama de 37-42 durante janeiro-setembro
de 1955, como um " bonita" base para um aumento enorme. No entanto, qualquer estudante inteligente que tomou a
precaução de fazer uma análise real de que a formação através da construção de um gráfico vertical, seria
imediatamente avisados de que o estoque não estava agindo certo. Seu comportamento não foi de todo, como para
confirmar o gráfico presunção mera figura de "acumulação importante."
análise apropriada do gráfico vertical, pelo contrário, claramente marcadas a formação figura gráfico (37-42)
na forma de uma faixa de negociação estendida em que pequenas mudanças nas forças de oferta e a procura foram
neutralizar um ao outro por um período considerável (Sec. 15, pg, 4;. Par 4), até que, finalmente, o fornecimento
adquirido o lado superior e provocou um colapso brusco. Note como os picos de volume caracteristicamente súbitas
que acompanham manifestações ocasionais nesta zona de comércio, além da falta de consistência em movimentos de
preços claramente avisado um observador alerta para renunciar a compromissos de longo neste estoque,
particularmente no que permaneceu persistentemente insensível à força no resto do mercado depois da suposta
acumulação de quase oito meses (isto é, a acumulação de acordo com uma leitura puramente superficial do gráfico
figura).

A CARTA WAVE
A determinação da tendência de todo o mercado é o ponto de partida de todas as nossas deduções e
todos os nossos compromissos. Como explicado na Seção 5M, esta tendência é construída pelos alternando
pequena compra e venda de ondas que se seguem uns aos outros em sucessão sem fim ao longo de negociação de
cada dia. Estas pequenas ondas se fundem em ondas médias e este, por sua vez, se fundem para formar as grandes
oscilações, isto é, os movimentos de 10 a 20 ou mais pontos.
Portanto, é óbvio que o comportamento do mercado nas pequenas ondas deve pagar uma valiosa
indicação das tendências futuras intermediários e grandes. (Sect. 4M, pág. 27.)
Aquele que é um leitor de fita proficiente tem uma vantagem em ser capaz de observar o mercado durante
todo o dia, porque uma pessoa pode estudar a interação das forças de oferta e demanda que se reflete na ação do
mercado em cada um desses compra e venda de ondas . Ou seja, ele (ou ela) é capaz de julgar o que medida do
sucesso está participando dos esforços do chão e comerciante profissional para avançar ou deprimem os preços (ver
Sect 5M, Pg 1, Par 3...); julgar também como stocks ou grupos de unidades individuais responder a esses compra e
venda impulsos. (Sect. 3M, pág. 3, Pat. 3.)
o sucesso dos operadores profissionais depende da medida em que eles podem ser capazes de atrair
seguidores sobre essas ondas pequenas. Sua atitude é totalmente imparcial. Não faz diferença para eles se o
mercado se move para cima ou para baixo. Eles nadar com a maré e se eles pegarem uma corrente forte, eles
passeio ao longo de sua crista. Você deve aprender a fazer o mesmo. Se eles encontrarem o mercado responde
lentamente à demanda, eles prontamente vai vender e tentar forçar os preços para baixo, a fim de trazer para fora
ofertas suficientes para lhes permitir cobrir com lucro. Ou, se o mercado resiste a pressão, eles vão seguir a l inha de
menor resistência e comprar, dependendo da tendência ovelha-like de bordo- destreinado

comerciantes quarto e o público a entrar depois que o movimento já começou e os preços de força suficientemente
elevado para permitir-lhes para descarregar com um lucro.
Como resultado dessa luta incessante entre touros e ursos, o mercado eventualmente atinge uma posição
em suas oscilações mais amplas em que estes operadores Professional encontrará fraquezas vitais ou força. Quando
uma condição tão crítica é alcançada, a crise é geralmente revelada por desenvolvimentos significativos em um
relativamente curto série (alguns dias) de pequena compra e ondas que vendem. Assim, quando um período de
acumulação é de cerca de concluída, um estudo das pequenas ondas do mercado irá geralmente divulgar a
crescente escassez de ofertas que precede a fase de marcação de activo. Ou, quando um período de distribuição é
de cerca terminou, um estudo da pequena compra e venda de ondas geralmente revelam a iminência da fase de
marcação para baixo ativo.
O leitor de fita é capaz de detectar esses estágios críticos no seu início e, assim, ganha a vantagem de (l)
muito maior precisão de temporização de compras e vendas e (2) a consequente redução de riscos. Aqueles de nós
que não têm nem o tempo nem a inclinação para estudar a fita requerem cinco horas diárias de algum método de
alcançar a proficiência do leitor de fita por meios igualmente eficazes, mas mais convenientes. Isso nós podemos
fazer muito facilmente pelo uso da Carta Wave. (Sect 4M, 24 Pg, Pars 1 e 2;...... Sect 6M, 1 Pg, Par 1.)
O Gráfico de onda tem as seguintes funções muito importantes: (1) Ele permite que aqueles que não estão
em uma posição para observar o mercado em constante ao longo de cada sessão de bolsa para garantir um
registro condensado, de fácil compreensão de mudanças significativas na oferta e demanda. Esse registro pode
ser estudado em lazer, em qualquer momento que for mais conveniente.
(2) Ele fornece um instrumento através do qual você pode ampliar sua compreensão do comportamento do
mercado em importantes pontos de viragem; desenvolver a capacidade de leitura de fita, se desejar; e adquirir a
intuição do operador qualificado pelo qual ele freqüentemente sente as v oltas sem o raciocínio consciente.

(3) Dá certas informações vitais por meio do qual você pode obter proficiência em julgar pontos de
viragem na swinger menor. Esta é uma grande ajuda na determinação da posição técnica ( número 1 e número 3
posições - 19M Sect.) Médias dos compostos; e em sincronismo compromissos para melhor proveito.
(4) Ela fornece informações essenciais sobre o comportamento do mercado por meio do qual você pode
detectar e pontos previsão de viragem na balanços intermediários e grandes - freqüentemente avisando da vinda
muda dois, três ou quatro dias e, por vezes, uma semana antes de se tornarem aparentes nas médias populares,
como o New York Times 50, Herald Tribune 100, Dow-Jones, etc. Esta é uma ajuda material na determinação o
número 2 e número 4 posições (Sect 19M, Pg 2...) das médias compostas; e no fortalecimento de suas decisões
quanto ao melhor momento de agir ao fazer compromissos para os movimentos longos.
(5) Em suma, ele fornece os meios pelos quais você pode aumentar substancialmente a precisão de seu
julgamento e o timing de suas compras e vendas, melhorar a sua compreensão da ação do mercado em importantes
pontos de viragem e, portanto, a sua capacidade de prever próximas mudanças de tendência antes que eles já estão
no bom caminho; e ela proporciona um meio eficaz de detectar os pontos críticos de viagens do mercado a partir de um
nível para outro.
Mesmo se você pretende se tornar, um comerciante ativo no dia-a-dia, é melhor em
primeiro para aprender a analisar a ação fita do mercado a partir de um gráfico de onda em vez de partir da própria fita.
O gráfico ensina como se tornar um juiz de som do mercado, pelo seu uso que você se familiarizar com todos os
elementos necessários para o sucesso comercial: julgar o poder de elevação em comparação com a pressão;
capacidade de resposta do mercado ou falta de resposta à rotação da oferta e da procura; a velocidade dos avanços e
declínios, medida pela mudança preço líquido e a duração da compra e ondas de venda; o caráter da compra e venda
como revelado por mudanças proporcionais em atividade eo v olume de avanços e declínios; e mais especialmente, as
alterações da força à

Nesta ilustração, ele será visto que o volume e atividade são ambos muito pequenas proporções na
pequena compra e ondas que vendem de 10:00 a 1: 00.PM O dia começa com um pequeno comício que é
prontamente seguido por uma pequena mergulho. Touros e ursos são evidentemente bem adaptado durante esta
parte da sessão uma vez que nem facção tem sido capaz de mover o mercado muito em qualquer direção. Oferta
e demanda estão em equilíbrio. Sua posição, portanto, deve ser neutro, enquanto você está esperando por uma
indicação clara.
Após o primeiro mergulho no período 2, os touros tentar colocar os preços para cima (período de 3),
mas eles não conseguem atrair um seguinte, como mostrado pelo fr acasso da atividade para aumentar a onda
para cima e sua incapacidade para levantar o índice de preços muito acima a alta 10:20. Exigir esgota neste rali
ao (10:20) superior anterior. Uma pequena queda no quarto período de traz para fora muito

pouco estoque, no entanto, a reacção e desaparece em um suporte superior, isto é, acima do baixo 10:40. Isso
incentiva os touros para tentar novamente (Período 5). Mais uma vez, eles não conseguem atrair seguidores. Note
como o rali morre em apatia em torno dos dois topos anteriores (atividade no período de 5 é o menor até agora).
Então, agora, os ursos se esforçar para quebrar o impasse, oferecendo ações para baixo (Período 6) até 01:00. Esta
manobra não encontra melhor sucesso. O tempo decorrido é mais nessa onda que nos balanços anteriores, mas a
atividade não aumentar eo volume é luz que nos diz o fornecimento é de má qualidade, apenas a pequenos
comerciantes fritar estão vendendo (Nota de rodapé Pg. 14), para que possamos esperar que o preço para manter em
torno dos níveis anteriores de apoio de períodos de 2 e 4.
Agora temos um sinal provisoriamente bullish uma vez que parece de nossas observações, até agora, que
os ursos são incapazes de trazer ofertas em reações. Além disso, o mercado chegou a uma paralisação completa que
avisa-nos para estar pronto para uma mudança. Ou seja, no final do período de 6 é na dobradiça. Tudo agora depende
da capacidade de um lado ou o outro para despertar a seguinte, ou por quebrar o apoio ou empurrando os preços para
cima através do topo manhã. Julgamos que o impasse será quebrado por um avanço, porque os ursos parecem ter
falhado em sua fraca 01:00 dirigir; a venda nessa onda para baixo foi de muito má qualidade, apenas 120.000 ações
em 60 minutos contra 135.000 ações em 40 minutos na onda anterior para cima. Portanto, se estamos negociando
para os curtas oscilações esta é a nossa sugestão para comprar,
Agora é a vez dos touros para tentar a sua força novamente. Desta vez (Período 7), a demanda é um pouco
mais forte. O volume é comparativamente maior (72.000 partes em 30 minutos, em comparação com 120.000 acções
em 60 minutos durante a onda precedente para baixo) mostra a melhoria na qualidade da compra - maior

lotes de estoque estão mudando de mãos. Os preços sobem acima das elevações anteriores (que mostram o poder
melhor levantamento) e da atividade aumenta um pouco à medida que avançam, indicando que o mercado está
atraindo seguidores no lado-se enquanto se esforça para avançar.
Podemos esperar que os líderes hesitar e talvez reagir (que eles fazem) como o índice de preços
vem até, ou para, os topos dos períodos de 1, 3 e 5 desde que o mercado foi girado para trás a partir destes
níveis em três ocasiões anteriores. Mas se a atividade cai sobre esta próxima onda de venda, os touros são
susceptíveis de tornar-se agressivo.
Não temos tempo para esperar. Preços sag por uma fração apenas nos próximos quinze minutos
(período de 8) como o mercado paga seus respeitos aos níveis de resistência manhã. Volume é muito leve e
atividade seca quase completamente sobre o mergulho. Isto é o que tenho procurado. Se não conseguiu
comprar nas primeiras indicações otimistas tentativas devemos fazê-lo agora em diante esse desempenho
convincente. A apatia extrema (baixa atividade) e de pequeno volume que acompanha a recessão nos diz que
há poucas ofertas que entram no mercado; já não existe qualquer pressão; stocks se tornaram escassos, a este
nível. A alimentação que estava segurando comícios anteriores em cheque foi esgotado ou que tenha sido
absorvida nas pequenas reações anteriores. Portanto, intervir com confiança e comprar. Outros comerciantes
astutos, vendo a falta de pressão ea escassez de oferta,
Um aumento acentuado no período de 9 confirma prontamente nosso julgamento. Qualquer dúvida
quanto à validade deste movimento ascendente é liquidada pelo aumento da atividade como os preços sobem
através das copas anteriores. Os touros já atraiu seguinte suficiente para conduzir os ursos em um retiro. Volume
está se expandindo em proporção com a atividade como o preço sobe drasticamente, mostrando que a demanda
é de boa qualidade, e crescente urgente. (Nota de rodapé, pág. 14.)
Pouco antes de duas horas, os touros descansar momentaneamente porque neste

apontam o índice de preços subiu para um nível em que o mercado encontrou de abastecimento, na sexta-feira
anterior e sábado (não mostrado no gráfico). Se o fornecimento em torno destes ex-altos ainda é formidável, o
mercado tende a cair rapidamente, forçando os touros a desistir de seus ganhos. Mas não cair para trás. Em vez
disso, ele se afasta muito teimosamente como evidenciado pelo prompt encolhimento do volume e ativ idade. Além
disso, a pequena variação líquida no preço e duração breve da reação confirmar os indícios de que a oferta
anteriormente pendendo foi absorvida ou desalojado. Como há, obviamente, há pressão sobre o mercado, no
entanto, e algumas ofertas a serem tomadas a este nível, podemos ficar muito tempo e esperar que os touros de
empurrar novamente como eles tentam para um objetivo maior. Isso eles atingem apenas antes do encerramento.
No exemplo acima e o exemplo anterior, explicando, Figura 1, o princípio de guia de onda foi
considerado apenas do ponto de vista da acção de um dia.
Agora você está pronto para assumir a função de próximo e mais vital deste gráfico que é a sua aplicação
a mais oscilações do mercado de 10 a 20 ou mais pontos. Para este efeito, você deve usar os gráficos diários lado a
lado colados, juntamente com a 1, 3 ou 5, ea figura 10 pontos gráficos das flutuações de preços dos cinco lí deres.
Não Aceno Gráfico de cada dia lhe dará indicações decisivas como as que acabamos de discutir. Portanto,
não cometa o erro de esperar que cada um de seus gráficos diários para produzir evidência positiva. Pode haver
alguns dias em que a ação parece contraditório ou confuso. Você deve dar subsídios para que esperando até que v ocê
começa uma outra indicação clara. Mas em importantes pontos de viragem na tendência geralmente você vai achar
que o mercado atinge um estado crítico em que a sua acção em determinados dias vai transmitir informação muito vital
(Pg. 2, Pars, 1 e 2) e é nestes pontos que a onda Gráfico alcança seu maior valor.
Por exemplo, apenas que a acção sobre as pequenas ondas em períodos compreendidos entre 1 e 5,

Figura 3, nos deixou incerto da tendência de imediato, enquanto que o comportamento do mercado no período de 6 e 7
tornou-se suficientemente crítica para nos avisar de um material! trocador assim no caso dos movimentos maiores, a
ação do mercado durante vários dias pode ser indeciso mas eventualmente chega um momento em que o seu
comportamento durante uma ou mais sessões completos irá avisá-lo de uma mudança importante na tendência
intermediária, se você está alerta e devidamente treinados.
APLICAÇÃO DA CARTA onda para os movimentos maiores.
Se agora você vai olhar para a figura gráfico um ponto na página 32, apenas sob a letra A, você vai
observar, que os cinco líderes estão balançando para cima e para baixo em um intervalo entre 409 e 419. Esta ação
ocorreu no rebote de a baixa de 21 de Julho, na sequência da campanha distributiva no verão de 1933. Esta faixa de
negociação, sob a, está a desenvolver apenas sob a julho de 1933 tops. Referência ao gráfico de linha running dos
cinco líderes (Pg. 30) mostra que o volume de participação diária total ail o topo da ascensão Agosto é relativamente
pesado, embora consideravelmente menos do que o volume diário que acompanha a ascensão e posterior distribuição
em julho (quando volumes atingiu a marca share 6-9000000). Isso por si só indica que o poder de compra do público,
ou o poder do mercado de absorção, agora (agosto,
Esta recuperação agosto trouxeram o mercado de volta para uma área de resistência formidável. O
nosso problema neste momento, portanto, é para determinar se ele promete entrar em novo terreno elevado ou se
essa recuperação vai evoluir para uma campanha de distribuição secundária, completando a distribuição primária
de julho.
Para o propósito deste estudo, suponha que agora é terça-feira, 29 de agosto de 1933 e temos nossos
registros para o passado poucas semanas antes de nós. Comparando a figura gráfico de um ponto dos cinco líderes
em A, página 32, com o diária

Gráficos de onda de 25 de Agosto a 28, página 30, é imediatamente aparente que o mercado (como representado
pelos cinco líderes sensíveis) está tentando avançar em dificuldades. Assim, o movimento de preços (como
representado pela linha em zigue zague sólido) mostra uma tendência para se achatar ou correr lateralmente. A
acção é febril (Sect. 14M, pág. 8, Par. 4), como mostrado pela actividade comparativamente elevada. Além disso, há
uma falta de progresso em volume relativamente pesado.
O gráfico a figura ao mesmo tempo, indica que os touros estão encontrando dificuldades para manter o
mercado para cima. Na 409 (sob a letra A, pág. 32), o índice de preços rompeu o suporte anterior (ou dos pontos
baixos) de 412. Esta acção corresponde com período de 3, 28 de agosto, na ficha 30. Eles tentar verificar esta
vendendo unidade por parte dos ursos, trazendo as suas reservas para um contra-ataque e ter sucesso em forçar o
preço para cima novamente. Mas aqui (cerca de 416-18 sobre o gráfico figura) que vacilar. Aparentemente, terem
esgotado sua munição para o gráfico figura mostra um nivelamento sob o ponto alto anterior em 419; indicando a
incapacidade de continuar o avanço.
Agora vamos aplicar o microscópio para esta parte do gráfico figura, referindo-se ao nosso gráfico de linha
em funcionamento, página 30. Em 28 de agosto há uma retração no volume em torno do topo - 2,120,000 ações em
comparação com 3,5 milhões no dia anterior. Durante a segunda metade da sessão (Períodos de 5 a 9) a atividade
não conseguiu aumentar nas ondas para cima. Estas são indicações de baixa confirmando o enfraquecimento do
poder de ataque dos touros, uma vez que até agora (agosto 24 & 25) do guia de onda que mostra a actividade
aumentou consistentemente sobre as ondas acima. Da mesma forma, a atividade anteriormente tem ou diminuído ou
não conseguiram expandir as ondas para baixo. Este diz que, enquanto os touros anteriormente foram capazes de
atrair seguidores em avanços e vendedores estavam relutantes em seguir os preços para baixo, agora os
compradores estão se tornando tímido.
Como a sessão de 28 de agosto fecha, a demanda ainda é suficiente para manter o índice de preços no intervalo de
416-18. Mas no dia seguinte, sentindo o fato de que os compradores têm

agora se tornou relutantes, os touros fazer um esforço mais desesperada para continuar sua campanha. Na manhã do
dia 29, eles conseguem momentaneamente em quebrar através da linha de resistência dos ursos, forçando o mercado
a uma nova alta. Isto traz o preço de até 421 no gráfico figura (em A). O público e as salas de reuniões, vindos este
break-through como um sinal de vitória para os touros, saltar para ajudar a criar um mercado amplo, ativo em que se
esgotar o poder de compra restante. Atividade atinge intensidade climática como os touros mais perspicazes e ursos
inteligentes descarregar todos estes compradores irão tomar (mostrado pelo fato de que no período 3, os líderes
prontamente perder tudo o que ganhou no bojo inicial c om volume e atividade ainda muito elevados). Aqui temos uma
boa ilustração de um upthrust (Sect. 21M, pág. 3, Par. 3) que falhou e, assim fazendo,
Tendo reconhecido que precede os sintomas de um possível ponto de viragem, nós consideramos esta
acção em períodos de 1 a 3, de 29 de Agosto como a fase crític a na qual a tendência intermédia mudou forma de alta
para baixa. Comportamento do gráfico de onda através do equilíbrio da sessão substancia fortemente esta conclusão.
O derramamento de fornecimento que parou corrida para a frente dos touros no período 2 não diminui depois disso.
Volume e atividade são undiminished como os preços caírem 10:30-10:40, indicando que os vendedores estão
descarregando todo o possível "para o mercado." Entre 11 e 12 horas (período de 4) elevadores de pressão, enquanto
os vendedores descansar de tamanho até a sua posição e permitir que os touros se aventurar um contra-ataque. Este
assume a forma de uma manifestação normal, que põe a nu a fraqueza dos atacantes contrários,
Esta é a segunda vez que um rali não conseguiu atrair demanda de boa qualidade nesta área muito
crítica (a primeira foi em período de 4, 28 de agosto), de modo que os ursos s ão incentivados a retomar a ofensiva.
Eles conquistar a vitória, trazendo um novo dilúvio de ofertas no período 5, em que o índice de preços

rompe suporte de segunda-feira em torno de 409. Logo abaixo deste nível, a pressão levanta mais uma vez para
permitir que outro comício. A fraqueza da posição dos touros é novamente confirmado quando o rali fica um pouco
aquém do normal e da atividade desaparece - mais uma prova de mais declínio frente.
Na próxima unidade para baixo, no entanto, há uma diminuição da atividade (Período 7). Os ursos são um
pouco cauteloso agora como o preço está caindo perto do 24 de agosto de baixo. Além disso, o declínio da alta
madrugada foi muito íngreme e grave. Sob estas condições podemos esperar outro comício técnico como comerciantes
de assoalho cobrir calções colocar para fora no bojo de manhã cedo. Nossa tabela de um ponto também indica que os
líderes tenham atingido o seu objetivo imediato, uma vez que temos uma linha de abastecimento de todo o nível 418
(ver A, Pg. 32) chamando para uma queda para 406-403.
Examinando os resultados da ação de fita estes quatro dias (24-29 agosto) no silêncio da nossa casa na
noite de terça ou quarta-feira de manhã, e raciocínio como acima brevemente delineado, vemos que o gráfico de onda
está nos avisando de uma mudança iminente da tendência de importância considerável. Ele está nos dizendo que
durante estes poucos dias, o mercado tem desenvolvido acumulando sintomas característicos da distribuição. E uma
vez que esta, a distribuição está ocorrendo sob as copas anteriores Julho, muito provavelmente representa uma
manobra por parte das forças de touro para completar a descarga de ações que eles não conseguem, despejando um
mês ou mais cedo. Assim, depois de ter tido a oportunidade de examinar os resultados da ação de terça-feira,
decidimos fechar nossas posições longas, se temos alguma, e ir curto no dia seguinte (30 de agosto).
Nós não estamos impressionado com o caráter do rali no período de 8, 29 de agosto, por enquanto o poder de
elevação parece bom do ponto de vista do chão coberto, esta recuperação parece mais com cobertura de posições
vendidas por comerciantes, ou talvez outro comício desesperada engendrada pelo touros que ainda têm algumas ações
esquerda para descarregar antes do declínio fica totalmente sob, maneira. Note-se que a atividade novamente não ex-

PAND na onda isso, fazendo o terceiro tempo, tem havido incapacidade de atrair uma boa qualidade de demanda no
lado para cima. Com tantas, indicações de fraqueza progressiva, nós decidimos que este rali final indica que o mercado
tem sido completamente saturado com a oferta. Sob tais condições, não podemos esperar que as forças touro para
superar a resistência em torno de 415 (ver figura gráfico). Em vez disso, o caráter Apresse-se desta última
protuberância nos diz que eles provavelmente estão tirando vantagem de uma condição temporariamente oversold, a
ajuda de cobertura de posições vendidas, e alguns novos de compra por comerciantes de assoalho que vêem a chance
de couro cabeludo um lucro rápido no lado longo, para encerrar sua campanha o mais rápido possível.
Observe-se que o nosso ponto 5 figura gráfico (pág. 36) mostra uma linha de sete 418s e 415s dez,
indicando um decréscimo de 400 ou possivelmente 391. Isto significaria uma queda importante nas outras médias e,
provavelmente, uma diminuição grave em frente aqueles ações individuais ou grupos de populações que nossos outros
registros mostram estar em posições fracas.
Após a ação ao longo de aqui, na figura gráfico um ponto, observa-se que algum apoio aparece em torno
do nível 401-400, sobre onde nosso gráfico de 3 pontos, disse que deveria. Mas ofertas vêm em novamente no rali de
12 pontos indicada para 413 e uma nova linha de formas de abastecimento de todo o nível 410 nas paradas 1 e 3
pontos, estendendo-se para 20 pontos no primeiro e 24-33 no último. O índice de preços mais do que bom o objetivo
mais conservador, largando a 390, onde os gráficos apresentam indícios de nova demanda suficiente para s ustentar
uma recuperação para 408 ou 416. Em seguida (em C, pág. 32) há mais de distribuição em todo o 415- 419 nível,
seguido por um colapso a 399 (ponto D), e uma hipodermicamente estimulada origem a um derivado de topo 417 (D)
que define o palco para a tendência de queda intermediário para 321 (pág. 34, sob H).
Ao estudar o gráfico de linha contínua (pág. 31) em conjunto com os 1 e 3 ponto figura paradas em K,
Pg. 35; e aplicando os princípios já definidos, você vai ver como o Plano de onda novamente revelou os detalhes
vitais

da ação do mercado, como o seu comportamento tornou-se crítica, antes de uma importante inversão da
tendência intermediária, este, o tempo como uma base foi formada para um avanço substancial. Sugere-se que
você faça este estudo detalhado para si mesmo, consultar nossa equipe técnica se você encontrar quaisquer
dificuldades.
Você vai notar que os 1 ponto figura gráficos, páginas 32 a 35 linhas de transporte de tendência e
comentários que são projetados para ajudar você a entender como interpretar a informação relevante proporcionada
por esses registros quando você começar a recebê-los diariamente de nós como explicado no ponto 6, página 9. a
partir destes notações-se-á que os princípios utilizados na leitura da acção dos cinco líderes s ão idênticas às usadas
na análise de qualquer outro gráfico (Seitas. 7M a 21M).
____________________________________
Na página 38, apresentamos gráficos adicionais para ilustrar a forma como os gráficos diários onda,
quando o lado colado a lado, revelar detalhes vitais da acção da mercado em estágios críticos; e para mostrar como
as impressões acumuladas você recebe de estudar estes dias paradas por dia pagar pistas importantes para
mudanças iminentes de tendência.
Observe, por exemplo, como os gráficos de onda para 03 de setembro e 4, abanando as barras verticais
que representam a média Times (acima da letra A) divulgar certos detalhes significativos de ação fita do mercado que
não pode ser visto pelo exame do compósito médio sozinho. De acordo com o último, o mercado parece estar
reunindo desde o ponto mais baixo de 31 de agosto sobre o volume muito pequeno. É importante saber se este
volume reduzido significa que as ofertas tornaram-se escasso como um resultado da reacção anterior; ou se o
pequeno volume significa fraca demanda, portanto, o precursor de uma nova redução.
O exame dos gráficos de onda para 03 de setembro e 4 mostra claramente que há ofertas estão saindo em
ondas pelas sucessivas durante estas duas sessões porque a atividade continua a ser muito pequena. Em outras
palavras, o indi- baixa actividade

cates que os ursos não estão a trazer para fora qualquer liquidação ou venda de boa qualidade em seus esforços
para impulsionar o mercado para baixo através dos apoios críticos 28th29th de agosto. Assim, devemos concluir
que as ações se tornaram escassos e por isso interpretar o revés de setembro como uma reação técnica que tenha
sido concluída, preparando assim o mercado para um novo aumento.
Por outro lado, quando o Composto médio atinge o novo elevado em torno de 109 (ponto B), a análise dos
gráficos de onda diárias de 17 de setembro de 19 mostra claramente a incapacidade dos touros para atrair uma outra
seguinte. Note-se especialmente como a protuberância de 19 de setembro de abertura é imediatamente verificada em
um top menor adicionar como isso upthrust é prontamente encontrou-se com um dilúvio de ofertas, como mostrado
pela contínua atividade no alto da onda para baixo no período 2. Esse desempenho marca o culminar de a origem e o
início de uma reacção substancial.

Ilustrando zona de distribuição; incapacidade de absorver a oferta e desenvolvimento de fraqueza; e
mostrando como o Plano de onda revela detalhes significativos de ação fita do mercado, precedendo um ponto de
viragem na tendência intermediária. (Comparar com a figura gráfico de um ponto em A, página 32.)

Ilustrando zona de apoio; capacidade de absorver as ofertas e desenvolvimento de força; e mostrando
como o Plano de onda revela detalhes significativos de ação fita do mercado, precedendo um ponto de viragem na
tendência intermediária. (Comparar com a figura gráfico de um ponto em K, página 35.)

ensinar-lhe nada, mas eles podem produzir uma grande quantidade de angústia mental que irá perturbar o seu
auto-controle.
Depois de ter adquirido o controle completo de suas emoções, você vai, ele surpreendeu ao descobrir
como muito que fortalece o seu, o julgamento. Quanto melhor o seu julgamento, maior será a sua confiança em si
mesmo e seu desprezo para as opiniões dos outros. Aqui vamos adverti-lo a lembrar que um outro elemento vital
para o seu sucesso será a sua capacidade de jogar uma mão solitária.
Decisões chegaram por comitês ou grupos não são melhores do que o pior opinião do pensador mais fraco
do lote. É um fato peculiar, no mercado de ações, pelo menos, que uma boca alta vai com um cérebro coxo, mas os
pulmões de couro influenciar mais pessoas do que a lógica de som. Esta afirmação pode parecer duro, mas você vai
reconhecer sua verdade mais tarde, se você não vê-lo agora.
Nem você deve buscar a confirmação de suas decisões, consultando outros que você pode considerar como
especialistas, a menos que você é positivo que falam a mesma língua que você, ou seja, entender e seguir os mesmos
princípios. Mesmo assim, tenha cuidado. Uma pessoa pode ver o mercado com os olhos de um investidor, um outro
através dos olhos do comerciante do dia-a-dia. Você pode consultar ambos e obter opiniões conflitantes, cada um dos
quais é som para as necessidades daquele indivíduo particular, mas não para o seu propósito. Novamente, você pode
ter feito um estudo aprofundado de uma determinada ação. Você pede outro, que sabe pouco sobre o seu
comportamento, porque ele; não se lhe seguiu, o que ele pensa. Para ser sociável, ele dá-lhe uma opinião improviso
que você joga fora de equilíbrio. Resultado: Você toma uma perda ou perder uma oportunidade. De fato, sabemos de
casos em que dois operadores igualmente qualificados tiveram posições diametralmente opostas ao mesmo tempo,
um longo, o outro curtas, em diferentes estoques de curso. Ambos fizeram lucros. Mas teve eles compararam notas,
consultando uns aos outros por um parecer sobre o mercado, o resultado teria sido confusão, portanto, oportunidade
perdida e equilíbrio mental perturbado. Por isso, torná-la sua prática para tire suas próprias conclusões e mantê-los
para si mesmo.

Um operador de mercado de ações deve ser tão duro fervido como um ovo de cinco minutos .; sangue frio como um
peixe; surdo a todas as fofocas; cego para notícias; e mudo como uma maçaneta de porta quando se trata de discutir o mercado
com os outros.
Capital e Coragem são duas coisas necessárias antes de começar a negociação real. Você deve ter o
capital e você deve ter a coragem de agir em suas próprias decisões.
Como você continuar o seu estudo e prática, você vai ganhar confiança e isso deve dar-lhe a coragem
necessária quando você vê uma oportunidade. Se em algum momento você se encontra incapaz de se mover, porque
você não tem a coragem de negociar, fazer seus negócios em papel; mas só até a sua confiança retorna. Melhor ainda,
tirar férias a partir do mercado. Não fazer nada por alguns dias ou semanas. Quando você retornar a ela, você vai
encontrar o seu julgamento melhorado.
Prudência. Não deixe que os sucessos levá-lo ao comércio indevidamente grandes quantidades em
proporção ao seu capital. Se você tem R $ 10.000 disponíveis, ver o que você pode fazer por se aventurar não mais de
US $ 1.000 em uma série de comércios em pequenas quantidades de estoque. Não toque os outros US $ 9.000 até
que tenha provado ter ou não ter sido bem sucedido com os US $ 1.000. Se você deve perder a US $ 1.000, tente
novamente com os próximos US $ l, 000; não use todo o resto.
É um bom plano para ter uma coluna em seu registro de transações em que você entra no causas de
quaisquer perdas que ocorrem. Estudar estes. Isso irá ajudá-lo em direção ao sucesso.
As suas transacções pode ser pequeno no começo, mas este início é muito importante para você. "Como o galho
é dobrado, da inclinados árvore."
Suprimir toda a ansiedade de fazer um monte de dinheiro. Não pretendemos fazer uma matança; tente, em
vez de realizar um retorno consistente sobre o seu capital - 20% a 45% ou mais por ano não é uma meta razoável.
Você ficará surpreso com quão rapidamente você pode construir se você não visam muito alto no início. Concentre-se
em cima de aprender a jogar o jogo - e não a forma como ele é jogado pelo público, mas pelos profissionais

Reproduzi-lo, não como um outsider, mas um insider. Tentar obter o ponto de vista do grande companheiro.
Raciocinar o que você faria se estivesse em seu lugar. Se v ocê estava tentando comprar você iria forçar o preço para
baixo tão baixo como você poderia. Quando chegou a hora de você vender, você iria espalhar dicas de alta e imprimir
notícias otimistas através de seu agente de imprensa, a fim de induzir outras pessoas a comprar; assim, você criaria
um bom mercado em que a vender. Esse é o jogo como o grande operador de joga-lo, e quando você entender como
ele funciona e você, rastrear seus movimentos em suas cartas, v ocê está fazendo-o trabalhar para você e lucrando
com seus esforços. Assim você aumenta continuamente suas chances .Para vitória. ,
Nunca arrisque mais dinheiro do que você pode dar ao luxo de perder.
Se você usar o dinheiro que você não pode dar ao luxo de arriscar, seu julgamento será deformado. O medo da
perda fará com que você usar mau julgamento. Esperamos que você vai fazer um lucro fará com que você pendurar em
quando você deve fechar.
Flexibilidade . Se você não pode agir sem esperança ou medo; se você não pode negociar
sem ter o seu julgamento distorcido por esses fatores, espere até que você tem uma certa quantidade de dinheiro que
você pode dar ao luxo de arriscar e tempo para se dedicar ao mercado. Então você pode ser calmo, fresco e coletado.
Ao praticar em Entretanto papel, você ainda pode se preparar para suas campanhas reais.
Em caso de dúvida, sair! Nada esclarece a mente mais do que estar em uma posição neutra - fora do
mercado. O motivo: Um investidor ou comerciante é tendenciosa por seus comércios abertos. Se ele é longo, ele acha
que suas ações devem subir porque ele é longo; sua esperança muitas vezes compense seu julgamento. Se ele é
curto muitas vezes ele teme que um rali vai pegar suas ordens de s top. Livermore diz: "Em vez de esperar, ele deve
temer; ao invés de temer, ele deve espero que Ele tem medo de que sua perda pode evoluir para uma perda muito
maior, e espero que o lucro pode se tornar um grande lucro É absolutamente errado.. aposta em ações a forma como
o homem médio faz ". (*)
* Reminiscências de um Operador Stock por Edwin Lefevre. Page 131.

Sempre que você encontrar esperança ou temer entortar seu julgamento, fechar todas as suas posições ao
preço de mercado, independentemente de você ter um lucro ou uma perda. Em seguida, manter fora do mercado de
alguns dias, uma semana ou mais tempo - até sentir que pode voltar novamente e ser guiado por seu julgamento em
vez de suas esperanças e medos. Estas duas emoções são a causa de muitas falhas na negociação de ações.
Até que você possa aprender a operar e investir sem esperança ou o medo que você não vai encontrar-se com todo
o sucesso que deveria.
Durante os anos em que realizei um serviço de aconselhamento, descobri que um dos elementos
importantes da minha sucesso foi a prática de manter fora do mercado por dias ou semanas num momento em que
a tendência estava em dúvida. Inscritos muitas vezes se queixou deste; eles alegaram que eles estavam pagando
pelo serviço até o ano e que em dizendo-lhes para não fazer nada que eu estava privando-os de oportunidades para
negociação. I respondeu, afirmando que o melhor conselho que eu poderia dar era: Não fazer nada. Eu não tinha
concordado em mantê-los no mercado o tempo todo. Meu objetivo era mostrar um grande lucro no final do ano após
a dedução de perdas, comissões e outras despesas.
Eu conheço um número de pessoas que não fazer um compromisso mais do que algumas vezes por ano.
Eles geralmente limpar. Recordo um ano em que eu estava muito ocupado com outros assuntos e não poderia dar
atenção à minha negociação pessoal, mas eu fiz assumir compromissos três vezes durante esse ano. Não houve
perdas em qualquer um desses três comércios. Todos mostraram lucros. Estes somaram sete vezes o c apital
originalmente empregado na margem e foi necessária nenhuma margem adicional.
Os lucros potenciais . Não fixe sua mente sobre qualquer montante declarado de prof-
-se que você espera para fazer em qualquer compromisso. Seu gráfico indicará as possibilidades antes de entrar o
seu pedido. Nunca diga que você vai fazer vinte pontos fora deste estoque, porque tal expressão é simplesmente
registrar esperança, pode levá-lo a pendurar por muito tempo. Mesmo os maiores banqueiros, manipuladores e
operadores nunca sabe como um comércio está saindo. A situação do mercado está mudando

constantemente. Antes de ter sido em um compromisso de vinte e quatro horas, pode haver razões pelas quais você
deve não apenas fechá-lo para fora, mas inverter a sua posição. Você deve ser tão flexível que você pode transformar
facilmente de acordo com as suas indicações.
Nunca pit seu juízo contra a do mercado. tendência negociações de hoje pode ser uma coisa e amanhã é
outra. A coisa a cultivar é a capacidade de sentir e de seguir uma tendência de negociação do jeito que ele leva.
Paciência . Se você achar que você tem tomado cinco lucros ponto em que
você poderia ter tido dez ou vinte pontos, em vários casos, é provavelmente devido a falta de paciência. Seus gráficos
irão mostrar que você não deveria ter saído quando você fez; que você deveria ter esperado até que você teve
indicações definitivas de que seu estoque haviam completado o seu swing e estava pronto para um movimento
inverso.
A paciência é um fator indispensável no mercado: a paciência para esperar por oportunidades; para vê-los
desenvolver; para esperar um lucro substancial. Livermore disse que ele se tornou um grande e bem sucedido
comerciante só quando ele aprendeu a manter sua posição por meio de comícios ou reações até que ele tinha boas
razões para fechar seus comércios.
Não tenha pressa para entrar no mercado, simplesmente porque você tem dinheiro excedente disponível.
Espere até você ver uma oportunidade real. Suponha que você tem R $ 5.000 ocioso, mesmo para até três meses. O
interesse sobre essa quantia em 6% seria de US $ 75 que você perde por não investir-lo. Um bom compromisso de um
ano vai fazer você lucros de muitas vezes esse valor, mas um comércio precipitada pode ajustá-lo de volta o interesse
de doze meses, para não falar do choque de sua confiança.
Da mesma forma, depois de ter feito a sua mente que o mercado está chegando a não ter pressa para subir
de volta para um estoque a partir do qual você acabou de tirar um lucro substancial. E s e ele não ir a alguns pontos a
mais? Deixe o outro companheiro aposta para o último oitavo. Provavelmente, você pode c omprá-lo de volta, se ele
age certo, a preços mais baixos do que você vendeu, mesmo se você tem que esperar seis meses ou um ano.

Tenha paciência para esperar uma situação até vê-lo está maduro para um movimento agressivo. Em
seguida, agir prontamente. Não debater se seria melhor esperar por uma prova positiva da correção de sua decisão. No
momento em que você está 100% certo, o movimento terá começado e sua oportunidade escapuliu. Se isso acontecer,
não cometa o erro de correr após o movimento que escapou-lhe, pois nesse caso o seu julgamento é consciente ou
inconscientemente influenciados por seu primeiro erro e as chances são que você não vai, posteriormente, agir com
uma mente clara. É melhor dizer: Quanto maior ele vai a menos que eu quero que o estoque (se você fosse bullish), ou:
O menor vai menos eu quiser vendê-lo curto (se você fosse bearish); então eu vou apenas olhar terreno para a próxima
oportunidade.
Nunca a idéia de que você devemos ser no mercado de todos os tempos. Na verdade, ele é um bom plano
para operar de modo a que os seus fundos serão completamente líquido em intervalos e sua posição neutra. O
objetivo deste é para impedi-lo de ir obsoleto; para manter uma perspectiva fresca e clara.
Nunca faça um compromisso em todo o estoque, a menos e até que você tenha feito um estudo
aprofundado da sua posição, a sua formação e comportamento presente. Se você não tem gráficos de que o estoque,
torná-los antes de ir adiante.
Não vá para um estoque apenas porque você pensar pode ser bom; ou porque você "ouvir algo bom (ou
mau)" sobre o assunto; ou um amigo tem sido aconselhado a comprar; ou seu corretor "ouve" grandes pessoas estão
pegá-la ou vendê-lo, conforme o caso pode ser.
Se vocês devo apoiar em serviços de consultoria, verifique se as suas recomendações e opiniões para si
mesmo antes de agir cegamente; e não hesite em discordar deles. Seu julgamento pode não ser melhor do que o seu
agora, e quando você ter assimilado completamente este método, seu julgamento provavelmente será muito superior .
Autoconfiança . NUNCA PEÇA seu corretor ou qualquer outra pessoa o que ele pensa do mercado, ou o que
ele aconselha a fazer ou se ele aprova o que você

planejar fazer. Formar sua própria opinião. Tente torná-lo tão precisas que você vai ganhar mais e mais confiança
nele. Aprenda a ter nenhum respeito pela opinião outra coisa de ninguém, mas o seu próprio. Se você seguir qualquer
outra pessoa, seu próprio julgamento vai enfraquecer e que é o oposto do que ele deve fazer. Por constantemente
cultivar um julgamento mais preciso, você vai adicionar continuamente para o seu poder aquisitivo.
Dê o seu invariável regra que você nunca vai permitir que tanto o seu corretor ou o homem dos seus
clientes para expressar suas opiniões; e você vai permitir-lhe para cotar preços só quando você pedir especificamente
para eles. Torná-lo a sua política fixa - e ter este claramente entendido - que ele é não fazer nada mais do que tomar
as suas encomendas e confirmar a sua execução. Ver que ele

ele ppára
ára th
th direita
direita antes.
antes.
Quando você pergunta a uma outra pessoa que ele pensa, ou quais ações ele acredita melhor para comprar
ou vender, você está tomando seu julgamento ou misturando seu juízo com o seu próprio. Na maioria dos casos, a sua
opinião é nada mais do que um palpite. A sua opinião pode ser baseada em fatos, como mostrado na fita, ou em suas
cartas. Vai tornar-se mais e mais som como você pratica as regras aqui sugeridas. Estudo, a prática, o comércio e
desenvolver o seu discernimento, visão e sua auto-suficiência. Novos alunos, especialmente, não deve pedir um
corretor: "O que o mercado está fazendo" Isso leva-o a expressar uma opinião e imediatamente julgamento do aluno é
tendenciosa.
Embora corretores são constantemente pediu opiniões e conselhos, eles prefeririam não dar qualquer um.
Como Arthur Brisbane, uma vez escreveu:
"Quando o conselho é bom, sua origem é esquecido e que o comprador se alegra em s ua própria
inteligência. Se ruim, o doador do conselho é odiado."
Um corretor prefere clientes que sabem o que querem fazer e quando fazê-lo; que nunca pedir conselhos;
que dão suas ordens de uma forma clara e inteligente. Um corretor tem as mãos cheias execução de ordens e
financiamento das contas de seus clientes. Para perguntar-lhe o que comprar ou v ender, ou esperar que ele lhe dizer
o que fazer, é uma imposição para a qual não é compensada pelas pequenas comissões que você paga em cada
transação.

Não misture fundamentos; Estatisticas; opiniões, formadas a partir de manchetes de jornais relativos às
condições nacionais ou mundial políticos ou conversas com o banqueiro, seu corretor ou colegas de trabalho com
condições técnicas. Para isso irá distorcer sua perspectiva e prejudicar o seu julgamento.
Não julgue o mercado com o que você vê de lampejos ocasionais na fita . Em primeiro lugar, a menos que
você é um comerciante ativo e capaz de dedicar cinco horas por dia para ler a fita de forma contínua, você não deve
olhar para o estoque ticker em tudo. Mas se você Faz ter a oportunidade de chamar o seu corretor, ficar longe da fita . É
muito má prática a cair em na hora do almoço para ver como o mercado está fazendo. Isso é apenas como salto para o
cinema para ver um filme de suspense de cinco tambores e sendo chamado no final do carretel dois quando o vilão
está prestes a amarrar a heroína para os trilhos do trem. Você vai embora pensando que ela, é feito para, não sabendo
que carretel três podem trazer o nosso herói em cena em cima da hora com um destacamento do escritório do xerife.
Tome cuidado para que você não confunda menor balanço com indicações de tendência intermediários, nem
curto balanço comercial com negociação ou investir a longo movimentos. Se você fazer um comercial para dizer um
movimento de cinco pontos com base em indicações de fita, você deve fechar o comércio em indicações de fita. Por
outro lado, se você tomar uma posição para uma possível transferência de 10 a 15 ponto com base em seu gráfico
indicações, feche-o para fora sobre o que o gráfico mostra, não correr para o escritório de um corretor e lançar o seu
compromisso ao mar sobre o que você suposto ser uma indicação de fita. troca do balanço curto requer uma técnica
avançada (explicado na divisão "leitura da fita e do Active Negociação"), que não é estritamente aplicável à negociação
tendência intermediária. Portanto, se você confundir as duas coisas que você tem certeza de ser whipsawed. Isso é,
você sempre vai estar pulando dentro em protuberâncias e para fora em reações. Você só terá sucesso em pagar
corretores mais em comissões do que você jamais vai tirar nos lucros para si mesmo.
Acima de tudo, não misture seus métodos.

Ocasionalmente encontramos um novo aluno que se esforça por combinar esta Instrução com toda ou
parte de outras idéias e teorias (particularmente alguns dos populares novos "estudos", dia de geométricas gráfico
"padrões") que adquiriu anteriormente. É pura tolice supor que você pode esperar para descobrir quaisquer atalhos
fáceis para operações práticas de mercado. A própria natureza da técnica é tal que ele não pode ser reduzida para
uma base de fórmulas rígidas que funcionam ao longo de linhas mecânicos ou matemáticas. Em suma, você não
pode resolver seus problemas de mercado com uma máquina de calcular.
A nossa experiência mostra que aqueles que põem de lado todos os outros métodos, idéias e teorias
(especialmente a Teoria Dow) garantir os melhores resultados. Um caso foi assim: Um estudante prever corretamente
um aumento no mercado e indicou com precisão o número de pontos que um grupo de líderes stocks deve avançar.
Mas quando o aumento foi de apenas metade sobre ele decidiu, com base na teoria de Dow, que o mercado deve
diminuir e não só esgotou suas longas ações, mas foi curto naquele ponto. Resultado: Ele perdeu cerca de metade do
avanço, operando ao contrário da tendência como indicado pelos nossos ensinamentos. Ele não só perdeu dinheiro,
mas ele perdeu uma oportunidade de sair de suas ações nos altos claramente indicados e para fazer um lucro
considerável no lado curto no declínio que se seguiu (que o declínio não foi indicado, novamente na base da Dow
Teoria,
Os alunos que não têm nada a desaprender fazer progressos mais rápidos porque eles seguem o Curso de
100% e logo se vêem em uma base pagar. Portanto, esperamos que você não se misturam nossa instrução com
qualquer outro para o acima exposto e pelas seguintes razões: É prático, que foi fundada, em princípios empregados
por real operadores, homens que tiveram experiência profissional e não apenas smatterings de teorias bonitas pego
como missivistas mercado, estatísticos e auto-denominados "especialistas". É completo em si mesmo. Abrange todas
as suas necessidades em todas as fases do mercado. Ele foi testado em todos

tipos de mercados através de mais de um quarto de século, de fato, os princípios subjacentes a este curso são tão
antigos quanto o próprio mercado. Ele fez uma grande quantidade de dinheiro para muitos milhares de pessoas. Ele
não vai ficar misturar com qualquer outro método chamado; de fazer isso é como ir a dois médicos, recebendo suas
prescrições misturar os dois juntos em uma batalha e tomar uma dose, na esperança de que ele irá curá-lo. Você
realmente deve dar um médico uma oportunidade justa, tomando o remédio quando e como prescrito. Na verdade,
afirmamos que, a menos que você aprender e aplicar isto
Instrução, é melhor abandonar o mercado e manter um negócio ou uma profissão que você entende.
Não seja impaciente para começar a negociação ou para obter resultados. Estabelecer uma base sólida para
o seu futuro a partir da compreensão antes de fazer sequer um único comércio de papel. Continue o seu papel
comercial tempo suficiente para ter certeza de seu julgamento antes de se aventurar um dólar.
Em alguns casos, os alunos começar a negociação em alguma característica do curso antes de terem
sequer lê-lo através de uma vez. Para ser justo para si e para nós, eles devem seguir as instruções. Estes são: Ler,
estudar e aprender o método. Praticar no papel até que você esteja acostumado. Em seguida, começar a operar em
pequenos lotes.
Pedimos um assinante que é médico e quem insistiu em negociação quase imediatamente: "Quanto tempo
você estudou medicina antes que você realmente começou a praticar?" "Cinco anos", respondeu o médico. "Então
seria demais se solicitado, para o seu próprio bem, que você estudar o Curso durante três meses antes de fazer sua
próxima comércio?" "Isso parece bastante razoável", admitiu.

ADDENDA
O material contido nas páginas a seguir e nos pontos 24M e 25M é tão
vital uma parte deste curso, como os estudos técnicos estabelecidos em outros
lugares.
Nós pedimos que você leia estas três últimas seções repetidas vezes até
que você tenha praticamente os entregava à memória. Então refrescar sua memória,
revendo-los em intervalos.
Você está convidado a fazer isso porque achamos que os estudantes que
tenham adquirido proficiência em detalhes técnicos, muitas vezes estragar bons ofícios;
ao não manter Mercado Psicologia fresco em suas mentes em todos os momentos.
Copyright 1937 por Wyckoff Associates, Inc. página A1

Porque nós não dar conselhos.
Nós não estamos no negócio de consultoria. Nossa Carta não nos autoriza a emitir conselhos sobre o
mercado de ações, and1it também é contra a nossa política.
Nosso negócio é ensinar a ciência da negociação de ações. Nós ajudá-lo a desenvolver o seu próprio
julgamento. Nosso objetivo é fazer você se independente de nós de modo que, eventualmente, você não terá de nos
fazer uma pergunta. Quando você chegar a esse ponto, você vai entender completamente o Método.
Se tivéssemos que dizer quando comprar ou vender, e quais ações, devemos ser fragilizando em vez de
ajudá-lo. Qualidade do julgamento não pode ser medida por qualquer um conselho. Se nós lhe dizer o que fazer e
estamos certo, ele não provar que temos um bom método; nem se estamos errados, seria provar que o nosso é um
método pobre. O bom julgamento só pode ser demonstrada pela doação de uma longa série de conselhos e baseando
comércios no mesmo, em que os lucros rendimento maioria.
A indicação bullish dada hoje pode ser absolutamente errado amanhã. Não só a tendência do mercado
mudar, a qualquer momento, mas o ção posi- técnico de todo o estoque pode fazer o mesmo. Portanto, a menos
conselhos são seguidas, eo assessor indica se o mercado confirma ou contradiz sua precisão, eles não têm nenhum
valor.
Conselhos para ser de qualquer valor, foram eles dado, deve também carregam números de ordem de
parada corretas. E o mercado deve ser continuamente assistiu de forma que paradas podem ser movidos de acordo
com as direções. Simplesmente dizer, "Comprar este estoque", portanto, é dar uma pequena parte do que deveria s er
uma série contínua de conselhos sobre um único comércio. Um pedaço pequeno e incompleto do conselho é de
nenhum valor que seja. Tanto do ponto de vista do doador e tomador, é pior do que inútil.
Consultas enviadas para nós deve indicar a sua interpretação e faremos o possível para fazer sugestões
úteis. Todas as interpretações estão sujeitas a confirmação ou contradição por ação do mercado posterior. Se
devemos a qualquer momento de expressar uma opinião sobre a posição de um estoque, ou o mercado, deve ser
entendido que este é unicamente com a finalidade de melhorar a qualidade do seu julgamento e que se aplica a seu
papel de negociação apenas. Nossa opinião NUNCA deve ser considerado como aconselhamento para fazer
negócios reais ou tomar uma posição no mercado. Nós somos ensino - não aconselhar.
Quando tiver concluído o seu papel comercial, o seu julgamento vai ser aperfeiçoada para o ponto onde você
pode depender de si mesmo e você não precisará, então, qualquer treinador de nós. Você pode testar a sua posição,
perguntando a si mesmo esta pergunta: "Fiz uma longa série de comércios de papel que mostram lucros mais líquidos
do que perdas Se assim for, estou pronto para o comércio com dinheiro real, caso contrário, eu ainda não adquiriram
conhecimento suficiente desta Instrução para justificar meu fazer negócios reais."

COACHING
No coaching vamos mostrar-lhe todos os pontos finos na operação do nosso Método e ajudá-lo a aprender
como to- interpretar cada fase do próprio mercado. Como assinante, você tem direito a essa assistência, sem ônus de
qualquer espécie.
Com a sua cooperação, podemos fazer o nosso serviço de coaching (seja por conferência pessoal ou
correspondência) uma das partes mais valiosas do Richard D. Wyckoff curso de instrução. Sugerimos que você
numerar suas perguntas (mantendo uma cópia para si mesmo) para que possamos responder de acordo com o
número. Se você vai cuidadosamente palavra suas perguntas ou problemas que você irá facilitar nossas respostas e
permitir-nos dar-lhe respostas ou discussões claras e concisas. Nós preferimos estes para ser datilografada em papel
timbrado de tamanho integral para facilitar o manuseio e arquivamento.
Um resultado mais abrangente será garantido Se você nos enviar os detalhes completos relativos a um ou
dois de seus comércios de papel típicos de cada vez, depois do que você receberá de nós uma discussão
aprofundada do problema, projetado para ilustrar a aplicação de todos os princípios importantes envolvidos. (Veja
pág. B, "como proceder," Par. 9.)
Tire o máximo proveito do nosso serviço de coaching . Chame-nos para assistência tão frequentemente Como
você quiser. Como este curso de instrução, pode determinar-o seu futuro financeiro, é suficientemente importante para
justificar uma visita pessoal a esses escritórios se praticável para você. Convidamos esta ação de sua parte. Você vai
encontrar o tempo e as despesas envolvidas itens insignificantes em comparação com a satisfação que é certo para
resultar.
Quase diariamente nós conferir com estudantes e assinantes potenciais de pontos tão distantes como San
Francisco, Cidade do México, Vancouver, BC Eles vêm para aprender a medida em que esta Instrução irá ajudá-los,
ou para beneficiar pelo nosso treinador pessoal, que é uma das características do nosso curso. Nenhum jamais foi
decepcionado.
Teremos o maior prazer em responder a qualquer e todas as suas perguntas a partir do momento que você
primeiro se inscrever. Mas nós recomendamos fortemente que você evite fazer viagens longas para o nosso escritório
para treinar pessoal até que você tenha feito algum progresso com os seus estudos sobre a sua própria conta. Ou seja,
esperar até que você tenha estudado o Curso do começo ao fim, algumas vezes de forma que, quando você faz uma
viagem ao escritório de Nova York, você terá uma base adequada para assimilar instrução individual.
Como, quando e onde assegurar as vantagens do coaching

PESSOAL.
Todos os alunos do nosso curso deve se comunicar diretamente com o escritório de Nova York em conexão
com todas as questões envolvendo discussões detalhadas de problemas técnicos, sempre que isso é possível.
O escritório de Nova York mantém um departamento técnico que está em posição de discutir problemas
técnicos em detalhes consideráveis, e este departamento

mantém um arquivo de correspondência susceptível de apresentar uma compreensão clara do registro do progresso
do aluno, dando assim o instrutor uma vantage ad-, devido a sua familiaridade com dificuldades anteriores do aluno
e seu conhecimento geral do Curso. Tal contato direto é calculado para evitar dificuldades e equívocos que possam
surgir através de tentativas, para garantir a instrução de outras pessoas que estão autorizadas nem competentes
para dar tal instrução, ou que estão operando sob condições perturbadoras, ou em uma atmosfera que é susceptível
de prejudicar o julgamento ou envolvem preconceitos ou falácias que crescem fora de influências locais ou
transitórias.
O departamento técnico, no escritório de Nova York, acredita que para cada situação do mercado existe
uma interpretação que é provável que seja o mais lógico e consistente, dadas as circunstâncias, e nós desejamos
que nossos alunos garantir o benefício de qualquer discussão ou raciocínio pode ser disponível em conexão com o
problema na mão.
Tenha em mente também que o escritório em casa tem um arquivo de registros técnicas completas e outras
instalações que ajudam a fornecer os fatos mais recentes e significativas envolvidas em uma interpretação lógica das
últimas manifestações da lei da oferta e da procura.
FICHA POSIÇÃO
Inscritos muitas vezes pedir a nossa folha Posição. Nós não emitir esta folha. Achamos que é muito
melhor prática para que nos envie seu cálculos sobre as posições técnicas; então nós indicar se estes são certas ou
erradas. O valor desta prática na determinação das posições não pode ser superestimada. Se tivéssemos de dar-lhe
a nossa estimativa dessas posições que seriam privados de uma vantagem importante, que pode ser adquirida
apenas por trabalhar por si mesmo.
Para facilitar o seu progresso na determinação das posições de ações individuais que você deve usar nossa
"Ficha Posição do Assinante" (que lista vinte ac- varas representativas tivas e sugestões sobre o seu uso). Decidir o
melhor de sua capacidade a posição de cada problema listado nela individual e, em seguida, gravá-lo como indicado. Certifique-s
de explicar as razões para cada uma das suas deduções; isto é
muito importante. A menos que você dar suas razões, não temos oportunidade de corrigir qualquer má interpretação,
erro de cálculo ou um julgamento errado de sua parte. Por favor, não nos envie páginas de posições que cobrem
mais do que esses 20 ações. Não podemos fazer justiça a um inquérito que nos pede para rever uma longa lista.

Você está aplicando os sólidos princípios ESTABELECIDAS neste curso?
VOCÊ ESTÁ COM VISTA ou ignorar alguma delas?
Análise de um período insatisfatório nas operações comerciais iniciais de um assinante divulgados

abusos que levaram o seguinte comentário e sugestões construtivas, que são submetidos para sua informação e
orientação.
Dear Mr. E ___________: -
Examinamos o registro de sua negociação durante os últimos meses e encontrar, entre

outros, os seguintes erros no seu procedimento e prática:
1. Você se concentrou nas figura gráficos de ações individuais,

baseando seus comércios sobre estes sozinho.
2. Você não fez todos os comércios em harmonia com a tendência de

o mercado como indicado pelas médias.
3. Você não completaram um período de papel comercial bem sucedida

antes de negociar com dinheiro real.
4. Você freqüentemente tomou sua posição demasiado tarde; isto é, após o

movimento estava bem encaminhada, ou realmente concluída.
5. Sua ânsia de fazer lucros deformado seu julgamento.
6. Você era freqüentemente impaciente e agiu muito cedo.
7. Você não estimou corretamente a distância um estoque deve

mover antes de fazer comércios.
8. Você não conseguiu acompanhar sua folha Posição, e escolhido o seu

stocks em palpites em vez de no cálculo frio.
9. Depois que você estava no mercado que você papel descontinuada

negociação dos quais você ainda eram muito necessitados.
10. Você freqüentemente comprados no protuberâncias em vez de esperar para re-

ações.
11. Você fez duas ou três operações no mesmo dia. esta com
estudo e prática insuficiente aumentou a porcentagem contra você.
12. Você abandonou o uso de gráficos de linhas verticais que

deveria ter sido estudado em combinação com a sua figura gráficos, pelo menos nas ações em que
você estava negociando.
13. Em um caso, Atchison, você comprou depois de ter subido mais

20 pontos acima do nível onde vários indicação de compra apareceu. Naturalmente, a s ua
paragem foi capturado.
14. Você falled para colocar stops e movê-los de acordo com a in-
structions.

15. Em várias ocasiões, você ligou para seu corretor e per-
mitted ele expressar opiniões, depois do que você agiu em suas suges- tões com o resultado que lhe
vendeu na parte inferior quando você deveria t er feito nada; que comprou quando deveria ter vendido;
e você permitida sua opinião improvisadas para assustá-lo fora de suas próprias decisões
perfeitamente som.
16. Em outra ocasião, você permitiu-se ao luxo de

lendo uma carta mercado, que disse que os estoques são obrigados a ir para cima "quando o
Congresso é suspensa" e, assim, assustou-se fora de uma posição curta logicamente tomadas.
17. Você ouvir os amigos que falam levianamente da "dupla tops"

"lacunas ilha", e semelhantes gráfico imagens a partir do qual eles fingem previsão sem dar razões
lógicas porque estas formações acidentais devem ter qualquer valor de previsão que seja.
Estas são as principais razões pelas quais você se encontraram com dificuldade. Eles
podem ser resumida em uma frase:
frase: VVocê
ocê não
não praticar
praticar oo método
método como
como éé estabelecido
estabelecido no
no curso
curso de
de
instrução .
Sugerimos que você começar de novo. Primeiro restudy todo o curso. Em seguida, o comércio
em papel, seguindo as instruções ao pé da letra. Fazer centenas de comércios de papel, se necessário, até
que você achar que seu julgamento está melhorando - até que você tenha uma boa porcentagem de lucros
sobre perdas. Em seguida, começar a negociar em pequenos lotes de estoque real até que você possa
aumentar a sua unidade de negociação (número de ações) a partir de lucros.
É necessário que você agora desaprender muito do que você tem feito, assim como você
seria capaz de corrigir os maus hábitos no golfe por começando a fazer o que o pro lhe diz. Aos
poucos você vai construir a sua capacidade de seguir o procedimento correto como indicado no curso
e, em seguida, você deve começar a ganhar dinheiro. A menos que você pode seguir estas sugestões
aconselhamo-lo a parar de negociação completamente, e abandonar a idéia de servir um operador
de sucesso no mercado de ações. Tal decisão seria lamentou profundamente por nós, como estamos
confiantes de que, se você vai seguir o curso exatamente, o sucesso s erá a sua recompensa, como
tem sido no caso de outros estudantes que estavam há melhor qualificado no início do que você
estava .
Cordialmente,
Richard D. WYCK0FF, Inc.

PROCEDIMENTO DIÁRIO.
1. Mantenha o seu Gráfico Wave e gráficos de tendência (Composite Média e
Médias de grupo) no início de seu gráfico livros. Consulte estes primeiros, de modo que você terá uma impressão clara
da tendência do mercado como um todo. Você não pode obter isso de um estudo de uma ou algumas unidades
populacionais. Você deve contar com a Chart Wave e as médias para indicar se o seguinte balanço será cima ou para
baixo e se ele vai longe o suficiente para justificar a sua tomada de posição. Para este efeito, manter ambos os gráficos
verticais das médias, com volumes, ea figura cartas do mesmo. Combinados, estes lhe dará uma base sólida para suas
previsões.
2. Em seguida, faça as entradas diárias em sua figura gráficos de cada unidade e em
seus gráficos de linhas verticais. Se seu tempo é limitado a manter baixo o número de ações.
3. Como você entra as mudanças para o dia, tem sua folha Posição ao lado
você e observar nela se cada estoque está agora na posição 1, 2, 3 ou 4. Você não precisa f azer uma nova folha
de cada dia; use um lápis e apagar em que alterações são necessárias.
4. Quando tiver concluído seu gráfico alterações e revisto a posição
Folha, adicione as colunas e observar de seu resumo se que confirma as indicações de tendência de suas médias.
Traçar estes números resumidos em seu Gráfico Técnica Posição Barometer. Essas mudanças nos totais são
importantes porque avisá-lo do abordagem de uma mudança de tendência. Eles s ão mais mostrados em um gráfico
Barometer, mas uma tabulação dos totais também é simples e eficaz.
Seguindo este procedimento os melhores resultados devem ser obtidos.

CONCLUSÃO.
Neste curso Mr. Wyckoff e da Instituição que fundou ter tomado-lo em sua confiança, dando-lhe o melhor de
todas as idéias, planos, métodos e técnicas que você precisa para negociação senso comum e investir. Trabalhar fora
destes seu próprio procedimento, dependendo da quantidade de tempo e de capital que v ocê deseja dedicar ao
mercado; o que pretende realizar; como você deseja negociar ou investir, e a maneira em que você pode fazer mais
lucros.
Você pergunta quanto tempo vai demorar? A resposta é: Como pouco ou tanto como você escolher. Mas,
como você aprender esta Instrução, você vai encontrá-lo rentável para se dedicar mais e mais do seu t empo a ele.
Pode, desde que você aprende aqui, fazer negociação de ações a sua profissão, se assim desejar.
Depois de ter cuidadosamente se educado na utilização prática destes princípios, e você tem o benefício
de uma longa prática e experiência, você provavelmente vai achar que você está desenvolvendo gradualmente
intuição.
A intuição permite que se julgar uma situação sem o raciocínio consciente.
Algumas pessoas possuem esta faculdade em maior grau do que outros. Ela se desenvolve na negociação de
ações apenas como faz em qualquer outro ramo de negócio ou profissão. É a recompensa por muito tempo e o paciente
estudo, perto aplicação, a concentração de profundidade.
Houve um tempo quando o Sr. Wyckoff foi incapaz de avaliar o mercado, porque ele não sabia tudo o que
ele aprendeu mais tarde. Não poderia ser encontrada em livros. Ele teve que procurar tudo isso para fora, pouco a
pouco. É necessário anos e anos em face de muitos desânimos.
Vamos agora colocar em suas ferramentas de mãos que o serviram tão bem. O que você faz com eles
depende de si mesmo. Teremos o maior prazer para levar com você, a qualquer momento, os seus problemas
pessoais relacionados com a aplicação deste curso para s uas necessidades individuais; também para receber suas
críticas e sugestões.
O mercado de ações é o maior jogo do mundo. O mais rico, mais especializado e mais poderoso
indivíduos, corporações, banqueiros e fundos de investimento estão envolvidos nele. Eles empregam somas correr
em bilhões de dólares.
Como eles você deve ser afiada, astuto, inteligente e trabalhador.
Sucesso para você:
Wyckoff Associates, Inc.

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CONTEÚDO

Lei Básica 2M 4/1

Julgando o mercado por sua própria ação 3M 4/1

Formas de gráficos 4M 1-27

Compra e venda de Ondas 5M 1-3

Registros Gráfico 6M 4/1

Determinar a tendência do mercado - Composite. médias 7M 1-35

Comparando força e fraqueza - médias de grupo 8M 1-25

III 11M 1-13

Estudos Figura Gráfico - ações individuais - Parte IV 12M 1-9

Figura Charts - NY tempos médios - Gráfico Estudos Parte V 13M 1-10

Técnica de Mercado - Estudos Desconto 14M 1-14

Significado da Trend Lines 15M 1-20

Gráficos de linhas verticais - Gráfico Estudos Parte VI 16M 1-34

Gráficos de linhas verticais - Gráfico Estudos Parte VII 17M 1-26

Selecionando as melhores ações - Folha de posição - Barómetro 18M 1-19

Como determinar a posição de uma ação individual 19M 1-14

Testes compra e venda 20M 1-7

refinamentos 21M 1-10

O Gráfico de onda 22M 1-39

ordens Stop 23W 1-17

Instruções Gerais - Sugestões Cautionary 24M 1-18

Filosofia Market - Sugestões de advertência (Cont.) 25M 1-11

1. Leia a inteira Curso casualmente sem tentar estudar qualquer

4. Agora estudar cuidadosamente as secções 4M e 6M e prática fazendo linha vertical

5. Em seguida, estudar e analisar cuidadosamente as secções 5M a 25M, inclusive, de novo

Por exemplo, consulte a página 2, Secção 3M. § 1 começa com o

Copyright 1937 por Wyckoff Associates, Inc. página A

Em todos os casos em que os gráficos são discutidos, siga

7. Em seguida, a prática tornando-se uma folha de posição ea posição técnica

Copyright 1937 por Wyckoff Associates, Inc. página B

Cada parágrafo - todas as linhas - neste curso é

Não negligencie qualquer parte dele e não tente

Este é um método de julgar o mercado de ações por sua própria ação.

Ele é destinado a investidores, bem como para os comerciantes.

investimento de capital contra, e ganhar dinheiro com as flutuações no

É aplicável, assim como para títulos, ações preferenciais e com- líder

especulando se ele emprega previsão inteligente.

Se ele não faz, ele está jogando.

Seu objetivo deve ser tornar-se inteligente , científico e bem sucedido

Este método é para aqueles que tiveram pouco ou nenhuma experiência

que nunca foram mostrados a real Regras do jogo.

Fora do número muito limitado que realmente compreender o funcionamento interno

do mercado de ações, praticamente ninguém está disposto a mostrar o público

As perdas terríveis, em títulos, sofreu anualmente por milhões de pessoas,

são suficientes para fazer os anjos choram.

pequeno conhecimento do mercado.

Que as necessidades públicas americanas ajudam em suas operações de mercado de segurança

Copyright 1931 por Wyckoff Associates, Inc. Seção 1M Page 1

experiência ativa em Wall Street.

oportunidade de investir em condições favoráveis.

e o melhor momento para comprar e vender .

fazer é mostrar a você

qualquer ou todos combinados.

Copyright 1931 por Wyckoff Associates, Inc. Seção 1M Page 2

Ventures e aventuras através de quarenta anos"(pg. 168) afirmei a minha experiência

e observações em 1909 como se segue:

"Eu vi cada vez mais que a ação de .stocks reflete os planos e

propósitos daqueles que os dominou. Comecei a ver possibilidades da julgar

um mais valiosos meios de auto-educação. Em que recolhe o material que beneficiaria

Enquanto meus assinantes receberam o melhor do que eu coletei, havia muito em

procedimento para uso nesta maior de todos os jogos do mundo.

-se sobre a técnica do mercado do ponto de vista do comerciante chão. Nós

ação de ações no futuro imediato.