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Sistema Financeiro Nacional

O Sistema Financeiro Nacional constitudo:

Do Conselho Monetrio Nacional; Do Banco Central do Brasil; Do Banco do Brasil S.A.; Do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social; Das demais instituies financeiras pblicas e privadas

Conselho Monetrio Nacional O Conselho Monetrio Nacional (CMN) um conselho, criado pela Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964 com poder deliberativo mximo do Sistema Financeiro Nacional responsvel por expedir normas e diretrizes gerais para seu bom funcionamento. Existem vrias comisses que suportam o CMN. Foram criadas para poderem especificar suas reunies de forma otimiza-las. Exemplos destas so: Comisso de crdito rural, comisso do endividamento pblico e a comisso de normas e organizao do SFN. interessante observar que essas comisses foram criadas para otimizar, melhorar, especificar e regulamentar (normatizar) setores de responsabilidade do CMN, mas so subordinados a ele. Provavelmente a comisso mais importante a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito (Comoc) cuja responsabilidade de regulamentar eficazmente a medida provisria 542. Composio constitudo pelos seguintes membros:

Ministro de Estado da Fazenda (presidente do conselho): Guido Mantega; Ministra de Estado do Planejamento, Oramento e Gesto: Miriam Belchior; Presidente do Banco Central do Brasil: Alexandre Tombini; Os servios de secretaria do CMN so exercidos pelo Banco Central.

Seus integrantes so nomeados diretamente pela funo que exercem, ou seja, o presidente do CMN sempre ser o Ministro de Estado da Fazenda. Se este destituido de sua funo, automaticamente deixa de ser o presidente do CMN. Competncias Ao CMN compete:


Objetivos

Estabelecer as diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e creditcia Regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies financeiras Disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial

De acordo com o artigo 3, que refere-se a poltica do Conselho Monetrio Nacional, este ter como objetivo:

Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamento do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras, quer pblicas, quer privadas, tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento harmnico da economia nacional Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras Coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica, interna e externa Autorizar emisses de papel moeda Aprovar oramentos monetrios preparados pelo Banco Central do Brasil

Pgina do Conselho Monetrio Nacional Composio do Conselho Monetrio Nacional Entenda o CVM, site do Banco Central [Esconder]

ve Sistema financeiro do Brasil rgos normativos rgos de recursos rgos fiscalizadores Conselho Monetrio Nacional Conselho Nacional de Seguros Privados Conselho Nacional de Previdncia Complementar Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional Conselho de Recursos do Sistema Nacional de Seguros Privados, de Previdncia Privada Aberta e de Capitalizao Cmara de Recursos da Previdncia Complementar Banco Central do Brasil Comisso de Valores Mobilirios Superintendncia de Seguros Privados Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar Agncias de fomento Associaes de poupana e emprstimo Bancos comerciais Bancos cooperativos Bancos de desenvolvimento Bancos de investimento Bancos mltiplos Cooperativas de crdito Sociedades de arrendamento mercantil Sociedades de corretoras de cmbio Sociedades de crdito, financiamento e investimento Sociedades de crdito imobilirio BM&FBOVESPA BVRJ Corretoras de ttulos Corretoras de valores mobilirios Distribuidoras de ttulos Distribuidoras de valores mobilirios Sociedades seguradoras Sociedades capilizadoras Entidades abertas de previdncias complementar Sociedades resseguradoras Entidades fechadas de previdncia complementar Caixa Econmica Federal Banco do Brasil Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social Banco do Nordeste do Brasil Banco da Amaznia Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo Sul Ibovespa IBrX IBrX50 IBrX100 IGC Secretaria de Previdncia Complementar Conselho de Gesto da Previdncia Complementar BM&F Bovespa

Instituies fiscalizadas pelo BaCen

Instituies fiscalizadas pela CVM Instituies fiscalizadas pelo SUSEP Instituies fiscalizadas pelo Previc Instituies especiais Indices de aes rgos extintos

Comit de Poltica Monetria O Comit de Poltica Monetria (Copom) um rgo criado pelo Banco Central em 20 de junho de 1996, por meio da circular 2.698, e tem como objetivo estabelecer as diretrizes dah poltica monetria e de definir a taxa bsica de juros. Ainda, tem a competncia especfica de manipular a liquidez econmica, por meio dos instrumentos de poltica monetria. O Copom composto pelos oito membros da Diretoria Colegiada do Banco Central e presidido pelo presidente da autoridade monetria Tambm integram o grupo de discusses os chefes de departamentos, consultores, o secretrio-executivo da diretoria, o coordenador do grupo de comunicao institucional e o assessor de Imprensa. Definio e histrico

O Copom foi institudo em 20 de junho de 1996, com o objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e de definir a taxa de juros. A criao do Comit buscou proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo decisrio, a exemplo do que j era adotado pelo Federal Open Market Committee (FOMC) do Banco Central dos Estados Unidos e pelo Central Bank Council, do Banco Central da Alemanha. Em junho de 1998, o Banco da Inglaterra tambm instituiu o seu Monetary Policy Committee (MPC), assim como o Banco Central Europeu, desde a criao da moeda nica em janeiro de 1999. Atualmente, uma vasta gama de autoridades monetrias em todo o mundo adota prtica semelhante, facilitando o processo decisrio, a transparncia e a comunicao com o pblico em geral. Desde 1996, o Regulamento do Copom sofreu uma srie de alteraes no que se refere ao seu objetivo, periodicidade das reunies, composio, e s atribuies e competncias de seus integrantes. Essas alteraes visaram no apenas aperfeioar o processo decisrio no mbito do Comit, como tambm refletiram as mudanas de regime monetrio. Destaca-se a adoo, pelo Decreto 3.088, em 21 de junho de 1999, da sistemtica de "metas para a inflao" como diretriz de poltica monetria. Desde ento, as decises do Copom passaram a ter como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas pelo Conselho Monetrio Nacional. Segundo o mesmo Decreto, se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do Banco Central divulgar, em Carta Aberta ao Ministro da Fazenda, os motivos do descumprimento, bem como as providncias e prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos. Formalmente, os objetivos do Copom so "implementar a poltica monetria, definir a meta da Taxa Selic e seu eventual vis, e analisar o 'Relatrio de Inflao'". A taxa de juros fixada na reunio do Copom a meta para a Taxa Selic (taxa mdia dos financiamentos dirios, com lastro em ttulos federais, apurados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia), a qual vigora por todo o perodo entre reunies ordinrias do Comit. Se for o caso, o Copom tambm pode definir o vis, que a prerrogativa dada ao presidente do Banco Central para alterar, na direo do vis, a meta para a Taxa Selic a qualquer momento entre as reunies ordinrias. As reunies ordinrias do Copom dividem-se em dois dias: a primeira sesso s teras-feiras e a segunda s quartas-feiras. Mensais desde 2000, o nmero de reunies ordinrias foi reduzido para oito ao ano a partir de 2006, sendo o calendrio anual divulgado at o fim de outubro do ano anterior. O Copom composto pelos membros da Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil: o presidente, que tem o voto de qualidade; e os diretores de Poltica Monetria, Poltica Econmica, Estudos Especiais, Assuntos Internacionais, Normas e Organizao do Sistema Financeiro, Fiscalizao, Liquidaes e Desestatizao, e Administrao. Tambm participam do primeiro dia da reunio os chefes dos seguintes Departamentos do Banco Central: Departamento Econmico (Depec), Departamento de Operaes das Reservas Internacionais (Depin), Departamento de Operaes Bancrias e de Sistema de Pagamentos (Deban), Departamento de Operaes do Mercado Aberto (Demab), Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep), alm do gerente-executivo da Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores (Gerin). Integram ainda a primeira sesso de trabalhos trs consultores e o secretrio-executivo da Diretoria, o assessor de imprensa, o assessor especial e, sempre que convocados, outros chefes de departamento convidados a discorrer sobre assuntos de suas reas. No primeiro dia das reunies, os chefes de departamento e o gerente-executivo apresentam uma anlise da conjuntura domstica abrangendo inflao, nvel de atividade, evoluo dos agregados monetrios, finanas pblicas, balano de pagamentos, economia internacional, mercado de cmbio, reservas internacionais, mercado monetrio, operaes de mercado aberto, avaliao prospectiva das tendncias da inflao e expectativas gerais para variveis macroeconmicas.

No segundo dia da reunio, do qual participam apenas os membros do Comit e o chefe do Depep, sem direito a voto, os diretores de Poltica Monetria e de Poltica Econmica, aps anlise das projees atualizadas para a inflao, apresentam lternativas para a taxa de juros de curto prazo e fazem recomendaes acerca da poltica monetria. Em seguida, os demais membros do Copom fazem suas ponderaes e apresentam eventuais propostas alternativas. Ao final, procede-se votao das propostas, buscando-se, sempre que possvel, o consenso. A deciso final - a meta para a Taxa Selic e o vis, se houver - imediatamente divulgada imprensa ao mesmo tempo em que expedido Comunicado atravs do Sistema de Informaes do Banco Central (Sisbacen). As atas em portugus das reunies do Copom so divulgadas s 8h30 da quinta-feira da semana posterior a cada reunio, dentro do prazo regulamentar de seis dias teis, sendo publicadas na pgina do Banco Central na internet ("Notas da Reunio do Copom") e para a imprensa. A verso em ingls divulgada com uma pequena defasagem de cerca de 24 horas. Ao final de cada trimestre civil (maro, junho, setembro e dezembro), o Copom publica, em portugus e em ingls, o documento "Relatrio de Inflao", que analisa detalhadamente a conjuntura econmica e financeira do Pas, bem como apresenta suas projees para a taxa de inflao.

Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social

O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES, ex-autarquia brasileira, criada pela Lei n 1.628, de 20 de junho de 1952, foi enquadrado como uma empresa pblica federal, com personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio, pela Lei n 5.662, de 21 de junho de 1971. O BNDES um rgo vinculado ao Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior e tem como objetivo apoiar empreendimentos que contribuam para o desenvolvimento do Brasil. Desta ao resultam a melhoria da competitividade da economia brasileira e a elevao da qualidade de vida da sua populao. Desde a sua fundao, em 20 de junho de 1952, o BNDES vem financiando os grandes empreendimentos industriais e de infra-estrutura tendo marcante posio no apoio aos investimentos na agricultura, no comrcio e servio e nas micro, pequenas e mdias empresas, e aos investimentos sociais, direcionados para a educao e sade, agricultura familiar, saneamento bsico e ambiental e transporte coletivo de massa. Suas linhas de apoio contemplam financiamentos de longo prazo e custos competitivos, para o desenvolvimento de projetos de investimentos e para a comercializao de mquinas e equipamentos novos, fabricados no pas, bem como para o incremento das exportaes brasileiras. Contribui, tambm, para o fortalecimento da estrutura de capital das empresas privadas e desenvolvimento do mercado de capitais. O BNDES tem sede em Braslia, e edifcios de servio no Rio de Janeiro, no Recife e em So Paulo, alm de representaes em Londres e Montevidu. Bancos mltiplos Os bancos mltiplos so instituies financeiras privadas ou pblicas que realizam as operaes ativas, passivas e acessrias das diversas instituies financeiras, por intermdio das seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento, de crdito imobilirio, de arrendamento mercantil e de crdito, financiamento e investimento. Essas operaes esto sujeitas s mesmas normas legais e regulamentares aplicveis s instituies singulares correspondentes s suas carteiras. A carteira de desenvolvimento somente poder ser operada por banco pblico. O banco mltiplo deve ser constitudo com, no mnimo, duas carteiras, sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento, e ser organizado sob a forma de sociedade annima. As instituies com carteira comercial podem captar depsitos vista. Na sua denominao social deve constar a expresso "Banco" (Resoluo CMN 2.099, de 1994). Bancos de Cmbio Os bancos de cmbio so instituies financeiras autorizadas a realizar, sem restries, operaes de cmbio e operaes de crdito vinculadas s de cmbio, como financiamentos exportao e importao e adiantamentos sobre contratos de cmbio, e ainda a receber depsitos em contas sem remunerao, no movimentveis por cheque ou por meio eletrnico pelo titular, cujos recursos sejam destinados realizao das operaes acima citadas. Na denominao dessas instituies deve constar a expresso "Banco de Cmbio" (Res. CMN 3.426, de 2006). Companhias hipotecrias As companhias hipotecrias so instituies financeiras constitudas sob a forma de sociedade annima, que tm por objeto social conceder financiamentos destinados produo, reforma ou comercializao de imveis residenciais ou comerciais aos quais no se aplicam as normas do Sistema Financeiro da Habitao (SFH). Suas principais operaes passivas so: letras hipotecrias, debntures, emprstimos e financiamentos no Pas e no Exterior. Suas principais operaes ativas so: financiamentos imobilirios residenciais ou comerciais, aquisio de crditos hipotecrios, refinanciamentos de crditos hipotecrios e repasses de recursos para financiamentos imobilirios. Tais entidades tm como operaes especiais a administrao de crditos hipotecrios de terceiros e de fundos de investimento imobilirio (Resoluo CMN 2.122, de 1994).

Agncias de fomento

As agncias de fomento tm como objeto social a concesso de financiamento de capital fixo e de giro associado a projetos na Unidade da Federao onde tenham sede. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima de capital fechado e estar sob o controle de Unidade da Federao, sendo que cada Unidade s pode constituir uma agncia. Tais entidades tm status de instituio financeira, mas no podem captar recursos junto ao pblico, recorrer ao redesconto, ter conta de reserva no Banco Central, contratar depsitos interfinanceiros na qualidade de depositante ou de depositria e nem ter participao societria em outras instituies financeiras. De sua denominao social deve constar a expresso "Agncia de Fomento" acrescida da indicao da Unidade da Federao Controladora. vedada a sua transformao em qualquer outro tipo de instituio integrante do Sistema Financeiro Nacional. As agncias de fomento devem constituir e manter, permanentemente, fundo de liquidez equivalente, no mnimo, a 10% do valor de suas obrigaes, a ser integralmente aplicado em ttulos pblicos federais. (Resoluo CMN 2.828, de 2001).

CDULAS DE CRDITO BANCRIO CCB A Cdula de Crdito Bancrio (CCB) foi instituda pela medida provisria 1925 de 11 de novembro de 1999 e foi galgada ao patamar de lei ordinria mediante a Lei No 10.931 de 2 de agosto de 2004. A CCB um ttulo de crdito que pode ser emitido por pessoa fsica ou jurdica, na forma cartular (em papel) ou escritural, em favor de uma instituio do Sistema Financeiro Nacional, representando uma promessa de pagamento, em dinheiro, decorrente de operao de crdito de qualquer modalidade. A instituio do Sistema Financeiro Nacional em favor da qual emitida a CCB a Instituio Registradora da CCB. A Instituio Registradora pode ou no ser co-obrigada com a emisso de CCB a qual ela esteja vinculada. Se assumida a co-obrigao a Instituio Registradora denominada Instituio Credora da CCB e, obviamente, assume o papel de investidor da operao. Todavia pode ocorrer que a Instituio Registradora atue apenas como o veculo para a emisso e movimentao da CCB que nesse caso ser colocada, sem sua co-obrigao, junto a investidores institucionais, tais como os fundos de investimento e de previdncia. Desse modo, a Instituio Registradora atua fazendo uma intermediao entre investidores qualificados do Mercado de Capitais e o mercado tradicional de crdito corporativo. Para ser distribuda no mercado secundrio a CCB deve ser registrada na CETIP Cmara de Custdia e Liquidao (www.cetip.com.br). A CCB ttulo executivo extrajudicial no depende do aval do juiz para cobrana e representa dvida em dinheiro, certa, lquida e exigvel, seja pela soma nela indicada, seja pelo saldo devedor demonstrado em planilha de clculo ou nos extratos da conta corrente elaborados pela Instituio Registradora. A CCB pode conter garantias reais e/ou fidejussrias constitudas no prprio ttulo, sendo que as garantias reais constitudas na CCB podem estar vinculadas ao instituto da alienao fiduciria e o credor poder exigir a sua cobertura por seguro em seu benefcio, sem reforo ou substituio. Na CCB podero ser pactuadas todas as caractersticas do ttulo, tais como juros, critrios de sua incidncia, capitalizao, despesas e encargos da obrigao e obrigaes do credor, o que, em princpio, dificulta a sua contestao judicial. A CCB pode ser objeto de cesso de acordo com as disposies do direito comum, caso em que o cessionrio (o que recebe o ttulo), mesmo no sendo instituio financeira, fica sub-rogado em todos os direitos do cedente. Esse fato tem propiciado o uso de CCBs como lastro em operaes de securitizao de carteiras de crditos bancrios.

Banco Central do Brasil

O Banco Central do Brasil (BC ou BACEN) autarquia federal integrante do Sistema Financeiro Nacional, sendo vinculado ao Ministrio da Fazenda do Brasil. Assim como os outros bancos centrais do mundo, o brasileiro a autoridade monetria principal do pas, tendo recebido esta competncia de trs instituies diferentes: a Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC), o Banco do Brasil (BB) e o Tesouro Nacional. O Banco Central foi criado em 31 de dezembro de 1964, com a promulgao da Lei n 4.595. Histria Antes da criao do Banco Central, o papel de autoridade monetria era desempenhado pela Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC), pelo Banco do Brasil e pelo Tesouro Nacional. A SUMOC, criada em 1945 com a finalidade de exercer o controle monetrio e preparar a organizao de um banco central, tinha a responsabilidade de fixar os percentuais de reservas obrigatrias dos bancos comerciais, as taxas do redesconto e da assistncia financeira de liquidez, bem como os juros sobre depsitos bancrios. Alm disso, supervisionava a atuao dos bancos comerciais, orientava a poltica cambial e representava o Pas junto a organismos internacionais. O Banco do Brasil desempenhava as funes de banco do governo, mediante o controle das operaes de comrcio exterior, o recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios dos bancos comerciais e a execuo de operaes de cmbio em nome de empresas pblicas e do Tesouro Nacional, de acordo com as normas estabelecidas pela SUMOC e pelo Banco de Crdito Agrcola, Comercial e Industrial. O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda. Aps a criao do Banco Central buscou-se dotar a instituio de mecanismos voltados para o desempenho do papel de "banco dos bancos". Em 1985 foi promovido o reordenamento financeiro governamental com a separao das contas e das funes do Banco Central, Banco do Brasil e Tesouro Nacional. Em 1986 foi extinta a conta movimento e o fornecimento de recursos do Banco Central ao Banco do Brasil passou a ser claramente identificado nos oramentos das duas instituies, eliminando-se os suprimentos automticos que prejudicavam a atuao do Banco Central. O processo de reordenamento financeiro governamental se estendeu at 1988, quando as funes de autoridade monetria foram transferidas progressivamente do Banco do Brasil para o Banco Central, enquanto as atividades atpicas exercidas por esse ltimo, como as relacionadas ao desenvolvimento e administrao da dvida pblica federal, foram transferidas para o Tesouro Nacional. A Constituio Federal de 1988 estabeleceu dispositivos importantes para a atuao do Banco Central, dentre os quais destacam-se o exerccio exclusivo da competncia da Unio para emitir moeda e a exigncia de aprovao prvia pelo Senado Federal, em votao secreta, aps argio pblica, dos nomes indicados pelo Presidente da Repblica para os cargos de presidente e diretores da instituio. Alm disso, vedou ao Banco Central a concesso direta ou indireta de emprstimos ao Tesouro Nacional. A Constituio de 1988 prev ainda, em seu artigo 192, a elaborao de Lei Complementar do Sistema Financeiro Nacional, que dever substituir a Lei 4.595/64 e redefinir as atribuies e estrutura do Banco Central do Brasil. A instituio do Banco Central desempenha hoje papel crucial na poltica econmica do pas, e portanto guarda relevante valor na organizao financeira do pas, sendo assim toda sua organizao para o intuito de melhor aplicabilidade das normas e funes econmicas. Competncias de competncia exclusiva do Banco Central do Brasil:

Emitir papel moeda e moeda metlica Executar servios de meio circulante

Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais Realizar operaes de redesconto e emprstimos de assistncia liquidez s instituies financeiras Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papeis Autorizar, normatizar, fiscalizar e intervir nas instituies financeiras Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento do mercado cambial Comisso de Valores Mobilirios

A CVM - Comisso de Valores Mobilirios uma entidade autrquica em regime especial, vinculada ao Ministrio da Fazenda, com personalidade jurdica e patrimnio prprios, dotada de autoridade administrativa independente, ausncia de subordinao hierrquica, mandato fixo e estabilidade de seus dirigentes, e autonomia financeira e oramentria. (Redao dada pela Lei n 10.411, de 26 de fevereiro de 2002) A CVM surgiu com vistas ao desenvolvimento de uma economia fundamentada na livre iniciativa, e tendo por princpio bsico defender os interesses do investidor, especialmente o acionista minoritrio, e o mercado de valores mobilirios em geral, entendido como aquele em que so negociados ttulos emitidos pelas empresas para captar, junto ao pblico, recursos destinados ao financiamento de suas atividades. Ao eleger como objetivo bsico defender os investidores, especialmente os acionistas minoritrios, a CVM oferece ao mercado as condies de segurana e desenvolvimento capazes de consolid-lo como instrumento dinmico e eficaz na formao de poupanas, de capitalizao das empresas e de disperso da renda e da propriedade, atravs da participao do pblico de uma forma crescente e democrtica e assegurando o acesso do pblico s informaes sobre valores mobilirios negociados e sobre quem os tenha emitido. Misso da CVM Desenvolver, regular e fiscalizar o Mercado de Valores Mobilirios, como instrumento de captao de recursos para as empresas, protegendo o interesse dos investidores e assegurando ampla divulgao das informaes sobre os emissores e seus valores mobilirios. Atribuies da CVM So disciplinadas e fiscalizadas pela CVM as seguintes atividades: (art. 1 da Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976, redao dada pela Lei n 10.303, de 31 de outubro de 2001) I - a emisso e distribuio de valores mobilirios no mercado; II - a negociao e intermediao no mercado de valores mobilirios; III - a negociao e intermediao no mercado de derivativos; IV - a organizao, o funcionamento e as operaes das bolsas de valores; V - a organizao, o funcionamento e as operaes das Bolsas de Mercadorias e Futuros; VI - a administrao de carteiras e a custdia de valores mobilirios; VII - a auditoria das companhias abertas; VIII - os servios de consultor e analista de valores mobilirios; Compete Comisso de Valores Mobilirios: (conforme estabelecido no art. 8 da Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976) I - regulamentar, com observncia da poltica definida pelo Conselho Monetrio Nacional, as matrias expressamente previstas nesta Lei e na lei de sociedade por aes; II - administrar os registros institudos por esta Lei; III - fiscalizar permanentemente as atividades e os servios do mercado de valores mobilirios, de que trata o Art. 1, bem como a veiculao de informaes relativas ao mercado, s pessoas que dele participem, e aos valores nele negociados; IV - propor ao Conselho Monetrio Nacional a eventual fixao de limites mximos de preo, comisses, emolumentos e quaisquer outras vantagens cobradas pelos intermedirios do mercado; V - fiscalizar e inspecionar as companhias abertas dada prioridade s que no apresentem lucro em balano ou s que deixem de pagar o dividendo mnimo obrigatrio. Estrutura Organizacional A Comisso de Valores Mobilirios administrada por um Presidente e quatro Diretores, nomeados pelo Presidente da Repblica, depois de aprovados pelo Senado Federal, dentre pessoas de ilibada reputao e reconhecida competncia em matria de mercado de capitais. O Superintendente Geral acompanha e coordena as atividades executivas da comisso auxiliado pelos demais Superintendentes, pelos Gerentes a eles subordinados e pelo Corpo Funcional. Esses trabalhos so orientados, especificamente, para atividades relacionadas empresas, aos intermedirios financeiros, aos investidores, fiscalizao externa, normatizao contbil e de auditoria, aos assuntos jurdicos, ao desenvolvimento de mercado, internacionalizao, informtica e administrao. O colegiado conta ainda com o suporte direto da Chefia de Gabinete, da Assessoria de Comunicao Social, da Assessoria Econmica e da Auditoria Interna. A estrutura executiva da CVM completada pelas Superintendncias Regionais de So Paulo e Braslia. MERCADO DE VALORES MOBILIRIOS So valores mobilirios: (conforme estabelecido na Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976, com redao dada pela Lei n 10.303, de 31 de outubro de 2001) I - as aes, debntures e bnus de subscrio; II - os cupons, direitos, recibos de subscrio e certificados de desdobramento relativos aos valores mobilirios referidos no inciso II; III - os certificados de depsito de valores mobilirios; IV - as cdulas de debntures; V - as cotas de fundos de investimento em valores mobilirios ou de clubes de investimento em quaisquer ativos; VI - as notas comerciais; VII - os contratos futuros, de opes e outros derivativos, cujos ativos subjacentes sejam valores mobilirios; VIII - outros contratos derivativos, independentemente dos ativos subjacentes; e

IX - quando ofertados publicamente, quaisquer outros ttulos ou contratos de investimento coletivo, que gerem direito de participao, de parceria ou de remunerao, inclusive resultante de prestao de servios, cujos rendimentos advm do esforo do empreendedor ou de terceiros. Excluem-se do regime desta Lei: I - os ttulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal; II - os ttulos cambiais de responsabilidade de instituio financeira, exceto as debntures. Alm desses, quaisquer outros ttulos criados e emitidos por sociedades annimas, podem ser negociados, desde que inseridos no conceito de valor mobilirio e devidamente registrados na CVM. A principal funo do mercado de valores mobilirios na economia o atendimento s necessidades de financiamento de mdio e longo prazos por parte das empresas, ou seja, o mercado de valores mobilirios surge como fonte de recursos capaz de financiar projetos de expanso ou de aperfeioamento tecnolgico das empresas, na medida em que rene condies para oferecer s companhias um volume adequado de recursos a custo satisfatrio, atravs de instrumentos atraentes para o pblico, quanto a retorno, prazo, liquidez e garantia. O mercado de valores mobilirios, portanto, estimula a poupana e o investimento, sendo essencial para o crescimento das economias modernas. Companhia Aberta So abertas aquelas companhias registradas na Comisso de Valores Mobilirios e que, consequentemente, podem ter suas aes e/ou debntures, e demais valores mobilirios, colocados junto ao pblico investidor Quando os recursos prprios so insuficientes, a companhia busca alguma forma de financiamento. Para captar esses recursos a empresa abre seu capital, ou seja, registra-se como companhia aberta colocando disponveis no mercado valores mobilirios de sua emisso, atravs das bolsas de valores e/ou das sociedades que constituem o mercado de balco organizado. Aes e Debntures so os valores mobilirios mais comuns a serem subscritos (comprados) por investidores. Alm de ter custo menor, a abertura de capital dilui o risco do empreendimento, que dividido entre todos os investidores Aes "Frao negocivel em que se divide o capital social da empresa, representativa dos direitos e obrigaes do acionista." Ttulos representativos de participao no capital de uma sociedade annima seja ela de capital fechado ou aberto. Uma companhia de capital fechado somente pode emitir e vender suas aes de modo particular -distribuio privada - vedada a veiculao de anncios, prospectos, etc. para sua colocao pblica. A colocao de aes junto ao pblico depende de autorizao da CVM para que seja feita e, neste caso, a emissora passa a ser uma companhia aberta. As aes so negociadas em bolsas de valores ou mercado de balco organizado. Representam a propriedade de uma frao do capital social da companhia, propriedade essa que caracteriza a condio de scio da empresa. Debntures Ttulos de dvidas de mdio e longo prazos, emitidos por sociedades annimas. Enquanto o investimento captado por aes no tem devoluo compulsria (os investidores so scios da empresa, com direito a voto, participando dos lucros e arcando com prejuzos em conjunto) as debntures representam dvidas referentes a um emprstimo, que devero ser pagas com juros e correo monetria. Bolsa de Valores BOLSA DE VALORES o local onde so negociados ttulos e aes. Permitem a canalizao de recursos das poupanas para sua transformao em investimento. L operam as corretoras de valores. Fundos de investimento de renda fixa Reunio de recursos captados por instituio financeira, para sua futura administrao, de forma que a maioria dos recursos (51% ou mais) seja investida em ttulos com prazo de vencimento e rendimento pr determinados. Exemplos de ttulos: Letra Financeira do Tesouro (LFT), Nota do Tesouro Nacional (NTN) etc... Fundos de investimento de renda varivel Reunio de recursos captados por instituio financeira, para sua futura administrao, de forma que a maioria dos recursos (51% ou mais) seja investida em aes ou outros ttulos de renda varivel emitidas por companhias abertas. Exemplo: Aes ordinrias e preferenciais, debntures conversveis em aes etc.. Registro na CVM O registro na CVM implica enviar e manter atualizadas informaes econmicas e financeiras que permitam aos investidores avaliar as condies atuais e futuras da companhia. Alm do registro das companhias devem ser registradas emisses e ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios. CRSFN - Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional

Estrutura O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN constitudo por oito Conselheiros, possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de cmbio, de capitais, de consrcios e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio:

I - dois representante do Ministrio da Fazenda (Minifaz); II - um representante do Banco Central do Brasil (Bacen); III - um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM); IV - quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por essas indicados em lista trplice.

As entidades de classe que integram o CRSFN so as seguintes: Associao Brasileira das Empresas de Capital Aberto ABRASCA, Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais ANBIMA, Comisso Nacional de Bolsas - CNB, Federao Brasileira dos Bancos - FEBRABAN, Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana - ABECIP, Associao Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios, Cmbio e Mercadorias ANCORD, Conselho Consultivo do Ramo Crdito da Organizao das Cooperativas Brasileiras OCB/CECO, Instituto dos Auditores Independentes do Brasil IBRACON; os representantes das quatro primeiras entidades tm assento no Conselho como membros-titulares e os demais, como suplentes. Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro da Fazenda, com mandato de dois anos, podendo ser reconduzidos uma nica vez.

Fazem ainda parte do Conselho de Recursos trs Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com atribuio de zelar pela fiel observncia da legislao aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Ministro de Estado da Fazenda, responsvel pela execuo e coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil e, subsidiariamente, a Comisso de Valores Mobilirios proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo. Um dos representantes do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice- presidente o representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro representantes das entidades de classe que integram o Conselho. Bancos comerciais Os bancos comerciais so instituies financeiras privadas ou pblicas que tm como objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessrios para financiar, a curto e a mdio prazos, o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de servios, as pessoas fsicas e terceiros em geral. A captao de depsitos vista, livremente movimentveis, atividade tpica do banco comercial, o qual pode tambm captar depsitos a prazo. Deve ser constitudo sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Banco" (Resoluo CMN 2.099, de 1994). CAIXAS ECONMICAS

As caixas econmicas so instituies autnomas, reguladas por conselhos administrativos, com a atribuio de organizar os servios dos seus estabelecimentos para decidir no s sobre o patrimnio e os negcios, mas tambm sobre a formao e aplicao dos fundos de reserva. Essas decises so fortemente direcionadas pelo papel social que as caixas econmicas tm, seguindo algumas diretrizes sociais estabelecidas pelo governo: financiamento de saneamento bsico, financiamento de habitao de baixa renda etc. Atualmente, est funcionando apenas a Caixa Econmica Federal j que a Caixa Econmica do Estado de So Paulo transformou-se em banco. Segundo Lei n 4.595, de 31.12.1964, as caixas econmicas, no papel de instituies financeiras pblicas, so consideradas rgos auxiliares da execuo da poltica creditcia do Governo Federal e esto sujeitas orientao do Conselho Monetrio Nacional. As caixas econmicas desempenham atividades semelhantes s dos bancos comerciais, mas as Caixas no podem operar no mercado de cmbio, compra e venda de moeda estrangeira. Elas podem receber depsitos vista e prazo, operar com caderneta de poupana, emitir ou endossar cdulas e letras hipotecrias. As caixas econmicas desempenham importante papel no Sistema Financeiro Habitacional pois no s possuem grande volume de depsitos em caderneta de poupana como administram os recursos do FGTS que devem ser parcialmente direcionados para saneamento bsico e habitao de baixa renda. Seus recursos so provenientes da captao, atravs da Carteira de Habitao, de depsitos destinados exclusivamente a aplicaes no setor habitacional. Cooperativas de Crdito As cooperativas de crdito so instituies financeiras sociedade de pessoas, homologadas pelo Banco Central do Brasil, sem fins lucrativos e no sujeitas a falncia (Lei 5.764/71 e 4.595/64), cuja ragulamentao disciplinada pela resoluo 2.771 de 30.08.2000 O funcionamento de cooperativas de crdito depende de previa autorizao do Banco Central do Brasil, concedida sem nus e por prazo indeterminado. As Cooperativas de Crdito so organizaes associativas formadas por grupo de pessoas com interesse comuns, elas so instituies financeiras reguladas pelo Banco Central do Brasil atuantes em diversos setores da economia, sendo mais fortemente concentrada sua atuao na agricultura por meio das Cooperativas de Crdito Rural, no setor de comercio e servios fortemente por meio das Cooperativas de Microempresrios e Cooperativas de Livre Admisso atuando em qualquer setor da economia. Alm destes existem ainda as Cooperativas de Economia e Crdito Mutuo ligadas a classe de trabalhadores autnomos e/ou funcionrios de determinadas empresas. Os maiores Sistemas de Crdito Cooperativo existente no Brasil so o Sicoob, Sicredi, Unicred e Confessol (ligada a economia solidria e agricultura familiar), sendo que suas representaes se do em trs nveis atravs de cooperativas singulares, cooperativas centrais e com seus Bancos Cooperativos que atuam como prestadores de servios s cooperativas centrais e singulares, pricipalmente no acesso a compensao de papeis, administrao de recursos e repasse financeiro. Se encontrava estruturado em junho de 2008 com 2 bancos cooperativos, sendo um mltiplo e outro comercial, 4 confederaes, 37 cooperativas centrais e 1.419 cooperativas singulares, somando-se mais de 3,5 milhes de associados. Dentre as singulares, 146 eram de livre admisso de associados, 46 eram de empresrios vinculados e entidades patronal e 29 eram de pequnos empresrios, microempresrios e microempreendedores. Embora as cooperativas de crdio ainda ocupem um pequeno espao no sistema financeiro nacional, tanto quanto s operaes de crdito, quanto ao patrimnio liquido, o segmento vem apresentando um expressivo crescimento no apenas em volume, mas tambm em percentual de participao na rea bancria do SFN. Bancos de investimento Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas em operaes de participao societria de carter temporrio, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de Investimento". No possuem contas correntes e captam recursos via depsitos a prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de investimento por eles administrados. As principais operaes ativas so financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrio ou aquisio de ttulos e valores mobilirios, depsitos interfinanceiros e repasses de emprstimos externos (Resoluo CMN 2.624, de 1999). Bancos de desenvolvimento Os bancos de desenvolvimento so instituies financeiras controladas pelos governos estaduais, e tm como objetivo precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado. As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de cdulas hipotecrias,

emisso de cdulas pignoratcias de debntures e de Ttulos de Desenvolvimento Econmico. As operaes ativas so emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do Estado que detiver seu controle acionrio, devendo adotar, obrigatria e privativamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede (Resoluo CMN 394, de 1976). Sociedades de crdito, financiamento e investimento As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas por financeiras, foram institudas pela Portaria do Ministrio da Fazenda 309, de 30 de novembro de 1959. So instituies financeiras privadas que tm como objetivo bsico a realizao de financiamento para a aquisio de bens, servios e capital de giro. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Crdito, Financiamento e Investimento". Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao de Letras de Cmbio (Resoluo CMN 45, de 1966) e Recibos de Depsitos Bancrios (Resoluo CMN 3454, de 2007).

Sociedades de arrendamento mercantil As sociedades de arrendamento mercantil so constitudas sob a forma de sociedade annima, devendo constar obrigatoriamente na sua denominao social a expresso "Arrendamento Mercantil". As operaes passivas dessas sociedades so emisso de debntures, dvida externa, emprstimos e financiamentos de instituies financeiras. Suas operaes ativas so constitudas por ttulos da dvida pblica, cesso de direitos creditrios e, principalmente, por operaes de arrendamento mercantil de bens mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela entidade arrendadorapara fins de uso prprio do arrendatrio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 2.309, de 1996). Sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. Dentre seus objetivos esto: operar em bolsas de valores, subscrever emisses de ttulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros; encarregar-se da administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores mobilirios; exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certificados de depsito de aes e cdulas pignoratcias de debntures; intermediar operaes de cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes; praticar operaes de conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de compra e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de terceiros; operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de terceiros. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.655, de 1989). Os FUNDOS DE INVESTIMENTO, administrados por corretoras ou outros intermedirios financeiros, so constitudos sob forma de condomnio e representam a reunio de recursos para a aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, com o objetivo de propiciar aos condminos valorizao de quotas, a um custo global mais baixo. A normatizao, concesso de autorizao, registro e a superviso dos fundos de investimento so de competncia da Comisso de Valores Mobilirios. Sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso "Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios". Algumas de suas atividades: intermedeiam a oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios no mercado; administram e custodiam as carteiras de ttulos e valores mobilirios; instituem, organizam e administram fundos e clubes de investimento; operam no mercado acionrio, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores mobilirios, inclusive ouro financeiro, por conta de terceiros; fazem a intermediao com as bolsas de valores e de mercadorias; efetuam lanamentos pblicos de aes; operam no mercado aberto e intermedeiam operaes de cmbio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.120, de 1986). Bolsa de valores A bolsa de valores o mercado organizado onde se negociam aes de empresas de capital aberto (pblicas ou privadas) e outros instrumentos financeiros como opes e debntures. Pode ser na forma de uma associao civil sem fins lucrativos, que mantm o local ou o sistema de negociao eletrnico adequado realizao de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, mas, o mais usual hoje em dia e que as Bolsas de Valores atuem como S/A`s visando lucro atravs de seus servios. Seu patrimnio, no caso das associaes civis, representado por ttulos pertencentes s sociedades corretoras que a compem; no caso das S/A's este patrimnio composto por aes. A bolsa deve preservar elevados padres ticos de negociao, divulgando - com rapidez, amplitude e detalhes - as operaes executadas. Embora existam entidades que s operam com prego eletrnico (como a norte-americana Nasdaq), em sua maioria as bolsas de valores dispem de um prego fsico, onde so realizadas as negociaes. As bolsas tm o dever de repassar aos investidores (atravs de revistas, boletins e meios eletrnicos) informaes sobre seus negcios dirios, comunicados relevantes de empresas abertas, dados de mercado e tudo o mais que contribua para a transparncia das operaes. No Brasil, a atividade das bolsas fiscalizada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM), em Portugal a actividades das bolsas fiscalizada pela Comisso do Mercado de Valores Mobilirios (CMVM). Histrico A Companhia Holandesa das ndias Orientais instituiu e comercializou as primeiras aes a serem colocadas em um estabelecimento financeiro, criando a primeira bolsa de valores, localizada em Amsterd, em 1602. Tradicionalmente os negcios aconteciam fisicamente no prprio recinto da bolsa: prego viva-voz. Porm atualmente as transaes so cada vez mais realizadas por meios eletrnicos em tempo real, onde so colocadas as Caractersticas de uma Bolsa de Valores

Os movimentos dos preos no mercado ou em uma seo do mercado so capturados atravs de ndices chamados ndice de Bolsa de Valores. Os preos das aes servem tambm para indicar o valor de mercado das empresas cotadas em bolsa. Dessa forma, diversos negcios podem ser realizados entre elas e com outros investidores. A principal funo da bolsa de valores manter transparente e adequado o local para as negociaes de compras e vendas de aes Bolsas de mercadorias e futuros As bolsas de mercadorias e futuros so associaes privadas civis, com objetivo de efetuar o registro, a compensao e a liquidao, fsica e financeira, das operaes realizadas em prego ou em sistema eletrnico. Para tanto, devem desenvolver, organizar e operacionalizar um mercado de derivativos livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos a oportunidade de efetuarem operaes de hedging (proteo) ante flutuaes de preo de commodities agropecurias, ndices, taxas de juro, moedas e metais, bem como de todo e qualquer instrumento ou varivel macroeconmica cuja incerteza de preo no futuro possa influenciar negativamente suas atividades. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa e so fiscalizadas pela Comisso de Valores Mobilirios.

Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic

O Selic o depositrio central dos ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central do Brasil e nessa condio processa, relativamente a esses ttulos, a emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia. O sistema processa tambm a liquidao das operaes definitivas e compromissadas registradas em seu ambiente, observando o modelo 1 de entrega contra pagamento. Todos os ttulos so escriturais, isto , emitidos exclusivamente na forma eletrnica. A liquidao da ponta financeira de cada operao realizada por intermdio do STR, ao qual o Selic interligado. O sistema, que gerido pelo Banco Central do Brasil e por ele operado em parceria com a Anbima, tem seus centros operacionais (centro principal e centro de contingncia) localizados na cidade do Rio de Janeiro. O horrio normal de funcionamento segue o do STR, das 6h30 s 18h30, em todos os dias considerados teis para o sistema financeiro. Para comandar operaes, os participantes liquidantes e os participantes responsveis por sistemas de compensao e de liquidao encaminham mensagens por intermdio da RSFN, observando padres e procedimentos previstos em manuais especficos da rede. Os demais participantes utilizam outras redes, conforme procedimentos previstos no regulamento do sistema. Participam do sistema, na qualidade de titular de conta de custdia, alm do Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil, bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos de investimento, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios, entidades operadoras de servios de compensao e de liquidao, fundos de investimento e diversas outras instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional. So considerados liquidantes, respondendo diretamente pela liquidao financeira de operaes, alm do Banco Central do Brasil, os participantes titulares de conta de reservas bancrias, incluindo-se nessa situao, obrigatoriamente, os bancos comerciais, os bancos mltiplos com carteira comercial e as caixas econmicas, e, opcionalmente, os bancos de investimento. Os no-liquidantes liquidam suas operaes por intermdio de participantes liquidantes, conforme acordo entre as partes, e operam dentro de limites fixados por eles. Cada participante no-liquidante pode utilizar os servios de mais de um participante liquidante, exceto no caso de operaes especficas, previstas no regulamento do sistema, tais como pagamento de juros e resgate de ttulos, que so obrigatoriamente liquidadas por intermdio de um liquidantepadro previamente indicado pelo participante no-liquidante. Os participantes no-liquidantes so classificados como autnomos ou como subordinados, conforme registrem suas operaes diretamente ou o faam por intermdio de seu liquidante-padro. Os fundos de investimento so normalmente subordinados e as corretoras e distribuidoras, normalmente autnomas. As entidades responsveis por sistemas de compensao e de liquidao so obrigatoriamente participantes autnomos. Tambm obrigatoriamente, so participantes subordinados as sociedades seguradoras, as sociedades de capitalizao, as entidades abertas de previdncia, as entidades fechadas de previdncia e as resseguradoras locais. O sistema conta com cerca de 6.879 participantes (set/2009). Tratando-se de um sistema de liquidao em tempo real, a liquidao de operaes sempre condicionada disponibilidade do ttulo negociado na conta de custdia do vendedor e disponibilidade de recursos por parte do comprador. Se a conta de custdia do vendedor no apresentar saldo suficiente de ttulos, a operao mantida em pendncia pelo prazo mximo de 60 minutos ou at 18h30, o que ocorrer primeiro (no se enquadram nessa restrio as operaes de venda de ttulos adquiridos em leilo primrio realizado no dia). A operao s encaminhada ao STR para liquidao da ponta financeira aps o bloqueio dos ttulos negociados, sendo que a no liquidao por insuficincia de fundos implica sua rejeio pelo STR e, em seguida, pelo Selic. Na forma do regulamento do sistema, so admitidas algumas associaes de operaes. Nesses casos, embora ao final a liquidao seja feita operao por operao, so considerados, na verificao da disponibilidade de ttulos e de recursos financeiros, os resultados lquidos relacionados com o conjunto de operaes associadas.

Diagrama: Selic Exemplos de operaes associadas

Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos A Cetip depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos estaduais e municipais e ttulos representativos de dvidas de responsabilidade do Tesouro Nacional, de que so exemplos os relacionados com empresas estatais extintas, com o Fundo de Compensao de Variao Salarial FCVS, com o Programa de Garantia da Atividade Agropecuria - Proagro e com a dvida agrria (TDA). Na qualidade de depositria, a entidade processa a emisso, o resgate e a custdia dos ttulos, bem como, quando o caso, o pagamento dos juros e demais eventos a eles relacionados. Com poucas excees, os ttulos so emitidos escrituralmente, isto , existem apenas sob a forma de registros eletrnicos (os ttulos emitidos em papel so fisicamente custodiados por bancos autorizados). As operaes de compra e venda so realizadas no mercado de balco, incluindo aquelas processadas por intermdio do CetipNet (sistema eletrnico de negociao). Conforme o tipo de operao e o horrio em que realizada, a liquidao em D ou D+1. As operaes no mercado primrio, envolvendo ttulos registrados na Cetip, so geralmente liquidadas com compensao multilateral de obrigaes (a Cetip no atua como contraparte central). Compensao bilateral utilizada na liquidao das operaes com derivativos e liquidao bruta em tempo real, nas operaes com ttulos negociados no mercado secundrio. A Cetip observa os modelos 1 e 3 de entrega contra pagamento, conforme a liquidao seja efetuada, respectivamente, sem ou com compensao de obrigaes. As diversas modalidades de liquidao so processadas conforme a seguinte grade de horrios: Quadro: Cetip - Grade horria Evento Abertura do Sistema Registro de operaes com liquidao na modalidade bruta em tempo real LBTR. Registro de operaes com liquidao na modalidade multilateral Janela Cetip. Registro de operaes com liquidao na modalidade bilateral. Registro de operaes sem liquidao via STR booktransfer. Registro de operaes atravs de transferncia de arquivos (sesso matutina). Registro de operaes atravs de transferncia de arquivos (sesso vespertina). Registro de operaes atravs de transferncia de arquivos (sesso noturna). Horrio limite para a Cetip informar a posio lquida multilateral dos participantes. Horrio para os bancos confirmarem o resultado devedor de operaes sem liquidao via STR. Horrio para os bancos confirmarem o resultado consolidado devedor modalidade multilateral. Horrio para os bancos liquidantes efetuarem a transferncia do resultado devedor para a conta de liquidao da Cetip no Banco Central do Brasil (STR) modalidade bruta. Horrio para os bancos liquidantes efetuarem a transferncia do(s) resultado(s) devedor(es) para a conta de liquidao da Cetip no Banco Central do Brasil (STR) modalidade bilateral. Horrio para os bancos liquidantes efetuarem a transferncia do resultado devedor para a conta de liquidao da Cetip no Banco Central do Brasil (STR) modalidade multilateral. Horrio limite para a Cetip efetuar a transferncia de fundos para as contas de reservas bancrias dos bancos liquidantes com resultado consolidado credor (STR) Horrio limite para a Cetip efetuar transferncias de fundos para as contas de liquidao dos bancos liquidantes com resultado credor (STR) modalidade bruta Fechamento do Sistema.

Hora 06h30 08h30 s 17h30 08h30 s 11h20 08h30 s 11h 08h30 s 18h40 08h30 s 10h35 13h30 s 16h45 17h50 s 18h20 11h35 08h30 s 18h40 11h25 s 12h05 08h30 s 17h45 11h05 s 13h55 08h30 s 12h30 12h45 18h 20h

Se algum banco liquidante no confirmar o pagamento de participante a ele vinculado, ou se houver inadimplncia de banco liquidante, a compensao multilateral reprocessada, com possvel extenso da janela de liquidao, na forma do regulamento da Cetip. No primeiro caso (no confirmao de pagamento), o novo resultado multilateral calculado com a simples excluso das operaes do participante cuja posio deixou de ser confirmada pelo banco liquidante, sendo as operaes remetidas para liquidao na modalidade LBTR. No segundo caso, inadimplncia de banco liquidante, alm de remeter essas operaes para a modalidade LBTR, abre-se a possibilidade de os participantes indicarem novo banco liquidante. A liquidao financeira final realizada via STR em contas de liquidao mantidas no Banco Central do Brasil (excluem-se da liquidao via STR as posies bilaterais de participantes que tm conta no mesmo banco liquidante). Podem participar da Cetip bancos comerciais, bancos mltiplos, caixas econmicas, bancos de investimento, bancos de desenvolvimento, sociedades corretoras de valores, sociedades distribuidoras de valores, sociedades corretoras de mercadorias e de contratos futuros, empresas de leasing, companhias de seguro, bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros, investidores institucionais, pessoas jurdicas no financeiras, incluindo fundos de investimento e sociedades de previdncia privada, investidores estrangeiros, alm de outras instituies tambm autorizadas a operar nos mercados financeiro e de capitais. Os participantes no-titulares de conta de reservas bancrias liquidam suas obrigaes por intermdio de instituies que so titulares de contas dessa espcie. A Cetip conta com cerca de 8.400 participantes (set/2009). A entidade mantm dois centros de processamento (centro principal e centro secundrio). Em situaes de contingncia, o processamento pode ser retomado no centro secundrio em menos de uma hora. Para registro das operaes podem ser utilizadas a Rede de Telecomunicaes para o Mercado RTM e a RSFN . A segunda rede utilizada tambm para o trfego das mensagens relacionadas com a etapa de liquidao das operaes. Em todas as situaes, o processamento todo automatizado, isto , sem interveno manual entre o registro e a liquidao das operaes (straight through processing- STP). (straight through processing). Para mais informaes, acesse o site da Cetip

1 Certificados de Depsito Bancrio - CDB, Recibos de Depsito Bancrio - RDB, Depsitos Interfinanceiros - DI, Letras de Cmbio-LC, Letras Hipotecrias LH, debntures e commercial papers, entre outros. 2 No modelo 3 de entrega contra pagamento, a liquidao financeira e a liquidao fsica (entrega dos ttulos) so feitas de forma simultnea, por resultados lquidos, geralmente ao final do dia. No modelo 1, conforme mencionado em nota anterior, a liquidao das duas pernas feita ao longo do dia, operao por operao Sociedades de crdito imobilirio As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas pela Lei 4.380, de 21 de agosto de 1964, para atuar no financiamento habitacional. Constituem operaes passivas dessas instituies os depsitos de poupana, a emisso de letras e cdulas hipotecrias e depsitos interfinanceiros. Suas operaes ativas so: financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para compra ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Crdito Imobilirio". (Resoluo CMN 2.735, de 2000). Associaes de poupana e emprstimo As associaes de poupana e emprstimo so constitudas sob a forma de sociedade civil, sendo de propriedade comum de seus associados. Suas operaes ativas so, basicamente, direcionadas ao mercado imobilirio e ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH). As operaes passivas so constitudas de emisso de letras e cdulas hipotecrias, depsitos de cadernetas de poupana, depsitos interfinanceiros e emprstimos externos. Os depositantes dessas entidades so considerados acionistas da associao e, por isso, no recebem rendimentos, mas dividendos. Os recursos dos depositantes so, assim, classificados no patrimnio lquido da associao e no no passivo exigvel (Resoluo CMN 52, de 1967). SISTEMA DE SEGUROS PRIVADOS E PREVIDENCIA COMPLEMENTAR O SISTEMA NACIONAL DE SEGUROS COMPOSTO DAS INSTITUIES ABAIXO DESCRITAS: CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS; CNSP o rgo que fixa as diretrizes e normas da poltica de seguros e resseguros, regulando e fiscalizando a orientao bsica e o funcionamento dos componentes do sistema. CONSELHO DE GESTO DAPREVIDNCIA COMPLEMENTAR o rgo que fixa as diretrizes e normas da gesto das polticas da previdncia complementar. Regula e fiscaliza em parceria com outros rgos o cumprimento dos normativos e funcionamento dos componentes do sistema. SUPERINTENDNCIA DOS SEGUROS PRIVADOS – SUSEP o rgo responsvel pelol controle e fiscalizao do mercado de seguros, previdncia privada aberta e capitalizao. Autarqui vinculada ao Ministrio da Fazenda. o executor da poltica traada pelo Conselho Nacional de Seguros Privados;CSNP. Dentre outras podemos citar como suas atribuies: Fiscaluizar a constituio, organizao e funcionamento e operaes das instituies; Atuar no sentido de proteger o cliente; Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos por eles utilizados; Promover a estabilidade do mercado; Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades do sistema; Disciplinar e acompanhar os investimentos, em especial os garantidores de provises tcnicas; Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CSNP; e, Prover os servios de secretaria executiva do CSNP. Obs.: As entidades fechadas so fiscalizadas pelo Ministrio da Previdncia e Assistncia Social quanto ao valor investido, reservas tcnicas, fundos especiais e provises. E quanto s aplicaes no mercado financeiro pelo Banco Central conforme diretrizes do Conselho Monetrio Nacional. INSTITUTO DE RESSEGUROS DO BRASIL – IRB o rgo que regula o co-seguro e o resseguro, bem como promove o desenvolvimento das operaes do seguro segundo as diretrizes do CNSP. SOCIEDADES SEGURADORAS So as instituies que emitem as aplices, e se responsabilizam, perante as pessoas adquirentes, pelo fiel cumprimento dos contratos de seguros. Oferecem hoje uma grande variedade de produtos, entre os quais podemos citar: Seguros de danos propriedade (incndio e lucros cessantes); Seguros de automvel e responsabilidade civil; Seguros de valores, roubo e fidelidade; Seguros de benefcios; Seguro de risco de engenharia; Outros ramos (Aeronuticos, cascos, condomnios). So instituies administradoras de um grande nmero de interesses que compem a massa de segurados, devendo assim, gerir de forma racional a aceitao de riscos cujos limites so difundidos pela SUSEP. CORRETORAS DE SEGUROS So por sua vez as instituies que intermediam o relacionamento das seguradoras com o segurado. Nenhum seguro pode ser contratado sem o envolvimento de uma corretora de seguros. ENTIDADES ABERTAS E FECHADAS DE PREVIDNCIA PRIVADA So instituies restritas a determinado grupo de contribuintes ou no, com o objetivo de valorizao do seu patrimnio, para garantir a complementao da aposentadoria e, por essa razo orientadas, a aplicar parte de suas reservas tcnicas no mercado financeiro e de capitais. SOCIEDADES DE CAPITALIZAO So as instituies responsveis pela emisso de ttulos de capitalizao e administrao de suas reservas financeiras. Os ttulos de capitalizao so um investimento com caractersticas de um jogo onde se pode recuperar parte do valor aplicado. Caracteriza-se portanto, como uma forma de poupana de longo prazo onde o sorteio funciona como estmulo.

Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) - rgo responsvel por fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados; composto pelo Ministro da Fazenda (Presidente), representante do Ministrio da Justia, representante do Ministrio da Previdncia Social, Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados, representante do Banco Central do Brasil e representante da Comisso de Valores Mobilirios. Dentre as funes do CNSP esto: regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades subordinadas ao SNSP, bem como a aplicao das penalidades previstas; fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguro, previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro; estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes e disciplinar a corretagem de seguros e a profisso de corretor. Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) - autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda; responsvel pelo controle e fiscalizao do mercado de seguro, previdncia privada aberta e capitalizao. Dentre suas atribuies esto: fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP; atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro; zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados; promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles vinculados; promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio; zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado; disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas; cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades que por este forem delegadas; prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.susep.gov.br Conselho Nacional de Previdncia Complementar - CNPC O CNPC o novo rgo com a funo de regular o regime de previdncia complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar, nova denominao do Conselho de Gesto da Previdncia Complementar. O CNPC presidido pelo ministro da Previdncia Social e composto por representantes da Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar (Previc), da Secretaria de Polticas de Previdncia Complementar (SPPC), da Casa Civil da Presidncia da Repblica, dos Ministrios da Fazenda e do Planejamento, Oramento e Gesto, das entidades fechadas de previdncia complementar, dos patrocinadores e instituidores de planos de benefcios das entidades fechadas de previdncia complementar e dos participantes e assistidos de planos de benefcios das referidas entidades. O Decreto n 7.123, de 03 de maro de 2010, dispe sobre a organizao e o funcionamento do Conselho Nacional de Previdncia Complementar (CNPC) e d outras providncias. Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar (PREVIC) A Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar (PREVIC) uma autarquia vinculada ao Ministrio da Previdncia Social, responsvel por fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso). A Previc atua como entidade de fiscalizao e de superviso das atividades das entidades fechadas de previdncia complementar e de execuo das polticas para o regime de previdncia complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar, observando, inclusive, as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional e pelo Conselho Nacional de Previdncia Complementar. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.previdenciasocial.gov.br Resseguro Denomina-se resseguro operao pela qual o segurador, transfere a outrem, total ou parcialmente, um risco assumido atravs da emisso de uma aplice ou um conjunto delas. Nessa operao, o segurador objetiva diminuir suas responsabilidades na aceitao de um risco considerado excessivo ou perigoso, e cede a outro uma parte da responsabilidade e do prmio recebido. Simplistamente o resseguro visto como um seguro do seguro. Tecnicamente, o resseguro um contrato que visa equilibrar e dar solvncia aos seguradores e evitar, atravs da diluio dos riscos, quebradeiras generalizadas de seguradores no caso de excesso de sinistralidade, como a ocorrncia de grandes tragdias, garantindo assim o pagamento das indenizaes aos segurados. Em alguns casos, por fora de contrato ou regulao, o resseguro passa a ser obrigatrio. Processo do Resseguro Quando uma empresa seguradora decide, ou obrigada, a ressegurar parcial ou totalmente dos riscos assumidos ela os cede para uma empresa de resseguro, num processo conhecido como cesso, em que transfere parte do prmio recebido proporcionalmente ao risco repassado, e recebe um prmio de resseguro pela cesso. A prpria resseguradora tambm pode se segurar contra riscos que assumiu, atravs de uma operao de retrocesso, em que, num processo semelhante ao do resseguro, cede riscos, informaes e parte do prmio de seguro para outro ressegurador, ou ainda para uma sociedade seguradora local. O ressegurador tanto pode conceder comisses seguradora cedente ou retrocedente, acompanhando o padro tarifrio original, como utilizar tarifas prprias, geralmente inferiores quelas, nos casos de resseguros proporcionais. Em operaes de cesso ou retrocesso no existe ligao direta entre o segurado e o ressegurador. Em caso de sinistro, a empresa seguradora dever cumprir suas obrigaes com o segurado, assim como o ressegurador para com ela. Histria De acordo com os documentos histricos, a primeira operao de resseguro, lavrada em contrato, teria ocorrido no ano de 1370, poucos anos aps a emisso da primeira aplice de seguro, ocorrida em Genova no ano de 1347. A primeira referncia legislativa estaria consignada no Guidon de la Mer de Rouen. Por se tratar de operao complementar e indispensvel, sua evoluo foi semelhante do seguro, sendo os primeiros resseguros feitos sobre riscos martimos. A exemplo do seguro, o resseguro, em seus primrdios, tambm teve carter meramente especulativo, comportamento este que ocasionou a sua proibio na Inglaterra, pelo Marine Insurance Act, de 1745. Esta proibio foi mantida por mais de um sculo. Somente em meados do sculo seguinte que o resseguro tomou impulso, como conseqncia da difuso do seguro contra incndio.

Grandes incndios ocorridos na Europa, notadamente o de Hamburgo, ocorrido em maio de 1842, que durou vrios dias, causando imensos prejuzos, chamaram a ateno para a necessidade da organizao de empresas resseguradoras. A Alemanha, considerada o bero do resseguro moderno, teve a hegemonia destas operaes at a deflagrao da Primeira Guerra Mundial, em 1914. Em conseqncia desta guerra, perdida com o armistcio de 1918, a Alemanha foi alijada de muitas posies que internacionalmente mantinha, alm de ver reduzido o seu volume interno de negcios, em face do debilitamento da sua economia, ademais de assistir ao surgimento ou robustecimento de muitos concorrentes externos, principalmente suos. A primeira entidade exclusiva de resseguros de que se tem notcia foi a Koelner Ruckversicherungsgesellschaft, fundada em 1846, e desde 1994 parte da Gen Re. Brasil No Brasil, o resseguro era praticado, principalmente, por empresas estrangeiras, at o advento do Instituto de Resseguros do Brasil (IRB), criado pelo Decreto-Lei no 1.186, de abril de 1939. A partir de ento, o IRB passou a deter o monoplio do resseguro, tendo suas operaes garantidas pelo Tesouro Nacional, e podendo retroceder riscos a resseguradores estrangeiros ou seguradores nacionais. Alm do monoplio, o IRB tambm passou a ter o poder de regulamentao do mercado ressegurador brasileiro. Em 2000, tentou-se realizar a reabertura do mercado. Contudo, esta tentativa foi frustrada por uma Ao Direta de Inconstitucionalidade, fundamentada em que o tipo de ato normativo usado para a abertura (uma Lei ordinria) era inadequado. Em 2007, foi sancionada pelo presidente em exerccio a Lei Complementar n 126, de 15 de janeiro de 2007, que realizou a abertura de mercado que no foi possvel em 2000. No entanto, apenas em julho de 2007 foi publicada a resoluo CNSP n 164/07, que regulamenta a regra de transio de mercado fechado para mercado aberto, estando pendente ainda a regulamentao definitiva da abertura do mercado brasileiro de resseguro. Pela regra de transio, basicamente o IRB continua com o monoplio do mercado, mas, no caso de este recusar um risco, a seguradora pode fazer a oferta deste no exterior, diretamente ou atravs de brokers de resseguro, o que antes tinha que ser atravs do IRB. Em 2008, diversas resseguradoras mundiais comearam a desembarcar no Brasil, dentre elas: Munich Re, Swiss Re, Lloyd's, SCOR Re, algumas como admitida. Alm disso, a J. Malucelli, anunciou a criao da primeira resseguradora privada do pas. Tipo de contratos de resseguro Os resseguros so classificados basicamente por caracteristicas tcnicas ou contratuais. Abaixo as classificaes mais difundidas no mercado ressegurador. Automtico uma forma de contrato pelo qual se estabelece, automaticamente, a responsabilidade do ressegurador, at determinado limite de cobertura, desde o momento em que o seguro foi aceito pela seguradora direta ou pelo ressegurador retrocedente. O resseguro automtico pode ser complementado por outro contrato de resseguro avulso, para garantir riscos de montante muito elevado, no totalmente cobertos pelo resseguro automtico. Facultativo o resseguro que no dispe de cobertura automtica, ou que ultrapassa o referido limite. Neste caso necessrio que a seguradora direta ou a retrocedente solicite cobertura de resseguro para as propostas que recebe em tais condies, caso a caso. Catstrofe um tipo de resseguro no proporcional destinado a prover cobertura para ocorrncias danosas de grandes propores, provenientes da acumulao de sinistros conseqentes de um mesmo evento ou de uma srie de eventos com o mesmo nexo causal. O ressegurador ajusta com a seguradora cedente um limite de perdas, denominado Limite de Catstrofe, a partir do qual so recuperados os prejuzos excedentes, geralmente resultantes de convulses da natureza, incndios, exploses etc. O ressegurador costuma ajustar, ainda, o seu Limite Mximo de Responsabilidade. Em face de a natureza e de os eventos sob cobertura, serem potencialmente capazes de gerar prejuzos de elevadssimo montante, comum que estas ocorrncias sejam resguardadas mediante a constituio de pools ou consrcios, geralmente embasados em fundos formados pela contribuio peridica das seguradoras expostas a tais riscos, contribuio esta complementada por um mecanismo contratual de chamada residual, sempre que o numerrio depositado nos fundos no seja suficiente para a cobertura integral dos prejuzos. Diferenciado o sistema em que as condies dos planos de resseguro so negociadas especificamente, fora dos padres habituais, em funo do perfil de cada carteira de seguros. Em condies originais o resseguro onde o ressegurador assume o risco exatamente nas mesmas bases da aceitao da seguradora cedente como se segurador tambm fosse, embora sem se responsabilizar diretamente com o segurado, mas to-somente com a cedente. um tipo de resseguro proporcional, no qual o ressegurador se obriga a constituir as mesmas provises da cedente, nas mesmas bases, matemticas inclusive, quando for o caso. Excedente de Responsabilidade a forma mais difundida de resseguro. um contrato de resseguro proporcional no qual a seguradora cedente ou retrocedente, se obriga a ceder ao ressegurador aceitante, parte ou totalidade do que exceder o seu limite de reteno (tambm chamado de pleno) em cada risco isolado.

Excesso de Danos um tipo de resseguro no proporcional no qual o segurador direto fixa uma importncia determinada para cada sinistro, ou uma importncia global para todos os sinistros que venham a ocorrer em determinado prazo. Esta importncia se denomina limite de sinistro, mximo de conservao de danos ou prioridade. Quando o limite de sinistro atingido, o segurador arca com a totalidade das indenizaes e recupera do ressegurador as que excederem o referido limite. Excesso de Sinistralidade Um tipo de resseguro no proporcional que consiste em o segurador cedente suportar determinado coeficiente sinistro/prmio. Acima do valor deste coeficiente cabe ao ressegurador responder pela totalidade dos prejuzos verificados, e sua participao pode tambm ser limitada, em termos percentuais ou em valores absolutos. Facultativo o resseguro em que cada uma das partes envolvidas (segurador e ressegurador) tem inteira liberdade para decidir sobre o oferecimento e a aceitao de responsabilidades. Facultativo / Obrigatrio o tipo de resseguro no qual a seguradora cedente se reserva o direito de selecionar os riscos que vai ressegurar, cabendo, ao ressegurador, a obrigao de aceitlos. Misto Em sentido geral, e notadamente europeu, uma modalidade de resseguro proporcional tambm conhecida por Resseguro Misto de Quotas- Parte e de Excedentes. No Brasil, alm deste tipo de resseguro, costuma-se combinar modalidades de resseguro proporcional e no proporcional, tais como Excedente de Responsabilidade e Excesso de Danos. D-se a esta combinao a denominao de Resseguro Misto. No Proporcional aquele no qual o ressegurador responde pela totalidade da carteira ou pela sinistralidade globalmente considerada e se responsabiliza pela parte que exceder o limite de sinistro da seguradora cedente. No que concerne aos resseguros no proporcionais, em que se desconsidera o exposto ao risco de forma isolada, computando-se carteiras ou sinistralidade global, as bases tarifrias so ajustadas por processos diferentes dos utilizados no resseguro proporcional. Obrigatrio o resseguro que deve ser efetuado por fora de lei (legalmente obrigatrio) ou em Percentual uma forma de resseguro proporcional, efetuado sob a forma de excedente de responsabilidade e convertido em percentual. No confundir com Resseguro por Quota. Por Quota um tipo de resseguro proporcional no qual a seguradora cedente ou retrocedente, repassa ao ressegurador uma quota fixa percentual dos seus negcios, e o ressegurador se responsabiliza pela mesma proporo em cada um dos sinistros ocorridos, como se scio fosse da sociedade cedente ou retrocedente. Esta forma de resseguro, isoladamente, tem restrita aplicao, sendo mais comum a sua utilizao em conjugao com o resseguro Excedente de Responsabilidade. Proporcional aquele no qual o ressegurador responde por parte proporcional, previamente definida, em relao ao risco integral. Os resseguros de Excedente de Responsabilidade, Quota e Misto (quota mais excedente) so exemplos de resseguro proporcional. De modo geral este tipo de resseguro mais adequado quando se podem identificar indubitavelmente os riscos isolados e seus respectivos valores segurados. Stop Loss O ressegurador compromete-se a assumir parte da carga de sinistros anual que supera a prioridade, fixada, geralmente, em uma porcentagem da receita de prmios anual, e s vezes, em uma importcia previamente acordada Sociedades seguradoras Sociedades seguradoras - so entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, especializadas em pactuar contrato, por meio do qual assumem a obrigao de pagar ao contratante (segurado), ou a quem este designar, uma indenizao, no caso em que advenha o risco indicado e temido, recebendo, para isso, o prmio estabelecido. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.susep.gov.br Sociedades de capitalizao

Sociedades de capitalizao - so entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam contratos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecunirias pelo contratante, o qual ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios de prmios em dinheiro. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.susep.gov.br Entidades abertas de previdncia complementar Entidades abertas de previdncia complementar - so entidades constitudas unicamente sob a forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e operar planos de benefcios de carter previdencirio concedidos em forma de renda continuada ou pagamento nico, acessveis a quaisquer pessoas fsicas. So regidas pelo Decreto-Lei 73, de 21 de novembro de 1966, e pela Lei Complementar 109, de 29 de maio de 2001. As funes do rgo regulador e do rgo fiscalizador so exercidas pelo Ministrio da Fazenda, por intermdio do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) e da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.susep.gov.br Entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso) As entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso) so organizadas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e so acessveis, exclusivamente, aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas ou aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, entes denominados patrocinadores ou aos associados ou membros de pessoas jurdicas de carter profissional, classista ou setorial, denominadas instituidores. As entidades de previdncia fechada devem seguir as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, por meio da Resoluo 3.121, de 25 de setembro de 2003, no que tange aplicao dos recursos dos planos de benefcios. Tambm so regidas pela Lei Complementar 109, de 29 de maio de 2001. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.previdenciasocial.gov.br

Informaes bsicas sobre as corretoras de seguros

Filiadas Federao Nacional dos Corretores de Seguros (FENACOR), as corretoras de seguros so instituies privadas cuja finalidade comercial explorar a demanda do mercado consumidor por coberturas formalmente contratadas contra a incerteza, respaldadas na busca pela previdncia e pelo desejo de pertencer a um grupo com interesses comuns, que visa atender, quando necessrio for, a eventuais necessidades de um ou de vrios deles. A incumbncia de captar a demanda por seguros oriunda da impossibilidade legal das seguradoras de realizarem a contratao de seus produtos, os seguros. Segundo a legislao, apenas os corretores de seguros, profissionais necessariamente associados s corretoras, esto legalmente habilitados para efetuarem, favor do segurado, a contratao de seguros. Quanto origem, as corretoras de seguros podem ser autnomas ou cativas. As corretoras cativas so aquelas que foram montadas por uma determinada seguradora e ela devem exclusividade na comercializao de seguros. As corretoras de seguros autnomas, como o nome indica, esto livres para comercializarem seguros de diferentes seguradoras SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE SEGURO-SADE So instituies que atuam na intermediao da venda de servios de profissionais e empresas da rea de sade e o pblico interessado. Seu papel conceitualmente reduzir os custos para o pblico interessado e garantir fluxo de pagamento para os prestadores dos servios. Fomento Mercantil No Brasil o Fomento Mercantil (tambm chamado de faturizao, ou Fomento Comercial) - factoring - instituto do direito mercantil que tem por objetivo a prestao de servios e o fornecimento de recursos para viabilizar a cadeia produtiva, de empresas mercantis ou prestadoras de servios, notadamente pequenas e mdias empresas. A operao pactuada em contrato onde so partes a sociedade de fomento mercantil e a empresa-cliente. O Fomento Mercantil consiste na prestao contnua, por sociedade de fomento mercantil, de um ou mais dos seguintes servios a sociedades ou firmas que tenham por objetivo o exerccio das atividades mercantis ou de prestao de servios, bem como a pessoas que exeram atividade econmica em nome prprio e de forma organizada: I. II. III. acompanhamento do processo produtivo ou mercadolgico; acompanhamento de contas a receber e a pagar; seleo e avaliao de clientes, devedores ou fornecedores.

O contrato de fomento mercantil poder prever, conjugadamente com a prestao de servios, a compra, vista, total ou parcial, pela sociedade de fomento mercantil, de direitos creditrios, no mercado nacional ou internacional. Por direitos creditrios, entendem-se os direitos e ttulos representativos de crdito, originrios de operaes realizadas nos segmentos comercial, agronegcio, industrial, imobilirio, de prestao de servios e warrants; contratos mercantis de compra e venda de produtos, mercadorias e/ou servios para entrega ou prestao futura, bem como ttulos ou certificados representativos desses contratos. Popularmente as empresas de Factoring compram ttulos, [duplicatas], [cheques], oriundos de vendas mercantis e/ou prestao de servios, pagando vista ao emitente, normalmente cliente da factoring, e aguardar o vencimento de tais ttulos para cobr-los do sacado, por regra geral, a venda dos ttulos e de carter irrevogavel e irretratvel, sem direito regresso, ous seja a factoring assume o risco na compra do ttulo, todavia existe muita jurisprudncia atualmente que demonstra que o emitente responsvel solidrio com o sacado (aquele que deve ser cobrado), sendo assim caso o sacado no venha a pagar o ttulo o sacador dever honrar os ttulos vendidos bem como as despesas de cobrana. Vale lembrar que por fora de contrato cada empresa de factoring possui um modo de operar, cabendo ao cliente ler o contrato e saber bem o que est se comprometendo ao assinar um contrato SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE CARTES DE CRDITO So empresas prestadoras de servios que fazem a intermediao entre os portadores de cartes, os estabelecimentos afiliados, as bandeiras (Mastercard, Visa, Hiper, etc.) e as instituies financeiras. importante esclarecer os termos tcnicos utilizados nesse segmento: Portador: a pessoa fsica ou jurdica usuria do cartoBandeira: a instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com sua marca e que coloca estabelecimentos `a disposio do portador.Emissor: a administradora vinculada a uma instituio financeira autorizada pela bandeira a emitir cartes de crdito com o seu nome, com o nome de terceiros ou cartes de

afinidade.Acguirer: a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema de cartes de crdito da bandeira da qual associada. Tem a funo de gerenciar, pagar e dar manuteno aos estabelecimentos afiliados da bandeira.Estabelecimento: a loja ou prestadora de servios que aceita os cartes de crdito de uma determinada bandeira para pagamento de bens e servios.Instituio Financeira: so os bancos autorizados pelas bandeiras a emitir o carto.

Produtos e Servios Financeiros


Depsito vista a captao de recursos junto ao pblico em geral. Caracterizam-se por no serem remunerados e seus recursos permanecem no Banco por prazo indeterminado, sendo livres as suas movimentaes.A principal finalidade da conta corrente gerar fundos para o banco, porm, uma parte dos depsitos vista deve ser recolhida ao Banco Central, como depsito compulsrio e uma parte destina-se ao crdito contingenciado, conforme percentuais definidos pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN). O restante so os recursos livres para aplicaes, pelo banco.As contas correntes so de livre movimentao pelos clientes, atravs de depsitos, cheques, ordens de pagamento, DOCs, TEDs, etc. Depsitos a prazo So representados por um ttulo, com prazo e taxa de juro prprios. Para cada depsito, pode escolher o perodo que melhor se adapta ao seu plano financeiro. Os depsitos a prazo continuam a ser a melhor forma que as pessoas encontram para aplicar as suas poupanas. Uma das razes, seno a principal que se trata de uma aplicao sem risco e que remunera as poupanas com uma taxa garantida, sabendo logo no momento da aplicao qual o rendimento que ir obter no final do prazo escolhido. O depsito a prazo representa um investimento seguro, uma aplicao sem riscos para as suas poupanas. Esto disponveis em todos os bancos e as taxas oferecidas so partida muito semelhantes. Podemos dizer que um depsito a prazo um emprstimo que uma pessoa (ou empresa) faz a um banco, recebendo em contrapartida juros. Aqui a contrapartida beneficia os dois lados: ganha o banco porque dispe de capital adicional para a sua actividade, ganha quem deposita o dinheiro porque consegue, de forma segura, obter uma valorizao do seu capital, com risco quase zero. Para quem possui pouco dinheiro disponvel, mas quer rentabilizar o que consegue poupar de forma segura, os depsitos a prazo podem trazer um lucro mais reduzido, mas uma aplicao segura, que no obriga a despesas adicionais. As poucas desvantagens que apresentam so a taxa de juros normalmente baixa, a aplicao de penalizaes no caso de precisar do dinheiro antes do prazo estipulado. Os depsitos a prazo com uma taxa mais atractiva tm, em geral, uma durao superior a seis meses. O depsito a prazo mesmo uma soluo porque mais importante que ganhar poucos juros (se o valor que investir for baixo) no perder dinheiro. Rentabilidade a palavra certa. Em vez de ter o seu dinheiro parado numa conta ordem, procure no adiar mais a sua deciso e colocar o mesmo a render. CDB e RDB Tanto o Certificado de Depsito Bancrio-CDB quanto o Recibo de Depsito Bancrio-RDB se caracterizam como os principais ttulos emitidos por Bancos Mltiplos, Comerciais, de Investimento e Caixas Econmicas, que tem por objetivo captar recursos dos investidores (pessoas fsicas e jurdicas no financeiras) atravs da rede de agncias. Entre outras coisas, essas aplicaes permitem que as instituies financeiras obtenham dinheiro para emprestarem s empresas que necessitem de numerrio para financiar operaes e negcios. Parte desses recursos iro financiar: o crdito direto ao consumidor CDC (via cheque especial), emprstimos para capital de giro das empresas, compra de bens e servios e etc.

Os CDB consistem em um depsito a prazo predeterminado e rentabilidade pr ou ps-fixada. Isto determina dois tipos, portanto de CDB. Os pr-fixados tm a sua rentabilidade expressas unicamente nas taxas de juros, sempre referidas ao ano. Os ps-fixados so atrelados TR (ou IGPM), que mensal e usada como correo, acrescida de uma taxa de juros que se refere ao ano e com prazo mnimo de um ms. Esses papis podem ter ou no desgio na sua emisso. A tributao desses papis, como de todos os papis de rendas fixas, inclusive fundos, e os clubes de investimento, composto de trs alquotas: a. Com valores decrescentes de 96% para 1 dia at 0% para prazos iguais ou superiores a 30 dias sobre o rendimento dos ttulos, chamada de IOF e criada pela Portaria n 264 de 30/06/99 do Ministrio da Fazenda; b. c. 20% de IR sobre o que restou do rendimento, para qualquer prazo. O CPMF que da ordem de 0,3% sobre a aplicao.

As Instituies Financeiras e as autorizadas a funcionar pelo BACEN no pagam IR na fonte sobre os ganhos nessas operaes.

Entre o CDB e o RDB a nica diferena que existe com relao possibilidade de resgate. Nos contratos de CDB, caso o investidor tiver uma emergncia, existe a possibilidade dele negociar o resgate antes do prazo programado. Nessa situao, o banco ir compatibilizar a taxa ao prazo em que o dinheiro foi investido. Para os RDB's essa possibilidade no existe. importante salientar que o porte do banco deveras importante, na medida que ter muito mais facilidades em conseguir aplicaes, principalmente pelo elevado nmero de agncias, do que um banco de pequeno porte. A sada para os pequenos seria a de oferecerem taxas mais atrativas, para aumentar o leque de investidores e clientes. Os bancos esto autorizados a oferecerem tanto CDB's pr-fixados, onde o investidor fica sabendo no ato qual ser seu rendimento, quanto ps-fixado, onde ele conhecer seu rendimento somente na hora do resgate Letra de cmbio A letra de cmbio uma espcie de ttulo de crdito, ou seja, representa uma obrigao pecuniria, sendo desta autnoma. A emisso da letra de cmbio denominada saque; por meio dele, o sacador (quem emite o ttulo), expede uma ordem de pagamento ao sacado (pessoa que dever paga-la), que fica obrigado, havendo aceite, a pagar ao tomador (um credor especfico), o valor determinado no ttulo. Apesar de atribuir ao sacado a obrigao de pagar o tomador, o sacador permanece subsidiariamente responsvel pelo pagamento da letra. No sendo pago o ttulo no seu vencimento, poder ser efetuado o protesto e a cobrana judicial do crdito, que se d por meio da ao cambial. Porm, para que o credor possa agir em juzo, necessrio que esteja representado por um advogado. Quanto possibilidade de transferncia, diz-se que a letra de cmbio um ttulo de crdito nominativo, ou seja, em favor de um credor especfico, suscetvel de circulao mediante endosso. Assim, o endossante (tomador original), transfere a letra para um endossatrio (novo tomador). COBRANA E PAGAMENTO DE TTULOS E CARNS O produto mais importante desenvolvido pelas instituies nos ltimos dez anos foi a cobrana bancria, um servio indispensvel para qualquer banco comercial. Com a cobrana, os bancos estreitaram o relacionamento com as empresas e engordaram as aplicaes dos recursos transitrios em ttulos pblicos. A cobrana o carro-chefe do relacionamento com os clientes, pelo fato de ser uma relao reforada pelo contato dirio com as empresas clientes. Atravs dela, o banco vivencia o fluxo do caixa do cliente no seu lado mais sensvel – a receita. A cobrana bancria feita atravs dos bloquetes que substituem duplicatas, notas promissrias, letras de cmbio, recibos ou cheques e tem o poder de circular pela cmara de compensao. O cliente informa ao banco, via computador, os dados sobre seus fornecedores, com datas e valores a serem pagos e, se for o caso,entrega os comprovantes necessrios ao pagamento. Os valores resultantes da cobrana so creditados na conta do cliente em D+1 ou D+2, de acordo com o contrato e so cobradas tarifas pelos servios prestados, normalmente por documento arrecadado. Existem vrios tipos de cobrana: Cobrana escritural, cobrana rpida, cobrana sem registro, cobrana de cheques pr-datados, cobrana seriada, cobrana caucionada, cobrana descontada.

Transferncias Automticas de Fundos


As transferncias legais so regulamentadas em leis especficas. Essas leis determinam a forma de habilitao, transferncia, aplicao de recursos e prestao de contas. H duas formas de transferncias legais: Transferncias automticas; Transferncias fundo a fundo: repasse por meio da descentralizao de recursos diretamente de fundos da esfera federal para fundos da esfera estadual, municipal e do Distrito Federal, utilizadas nas reas de sade e de assistncia social. Ambas as modalidades de transferncias legais dispensam a celebrao de convnio, ajuste, acordo ou contrato. Pblico-alvo: As transferncias automticas e fundo a fundo so realizadas, regular e automaticamente, da Unio para os estados e municpios, para o financiamento de aes e/ou programas de interesse do governo federal, mediante emisso de Ordem Bancria do Tesouro para crdito automtico nas contas correntes dos favorecidos (estados, municpios, organizaes no-governamentais etc).

Commercial Papers Os commercial papers so ttulos de dvida emitidos por empresas. Parecido com as debntures, porm mais indicado para investidores interessados em aplicaes de curto prazo. O seu prazo mnimo de aplicao 30 dias e o mximo de 360 dias. As empresas utilizam-se deste recurso para financiar atividades de curto prazo e necessidades de capital de giro,por exemplo. Rentabilidade A rentabilidade definida pelos juros pagos pela empresa ao investidor, podendo ser pr-fixados ou ps-fixados, com um indexador definido no contrato. H tambm a emisso em dlares, que so uma oportunidade para quem est buscando aplicar em dlar. A garantia da aplicao est vinculada situao financeira da empresa. Assim como as debntures, h a necessidade de registrar a emisso junto CVM e contratao de uma instituio financeira para a intermediao.

H possibilidades de venda antes do vencimento para outro investidor, bastando transferir a titularidade atravs de endosso, e vice versa, mas para isso preciso que tenha decorrido o prazo mnimo de 30 dias. Onde comprar Para efetuar a compra, necessrio entrar em contato com o banco onde voc tem conta ou qualquer outra instituio financeira para saber das oportunidades de investimento.