unesp

UNIVERSIDADE ESTADUAL PAULISTA

JLIO DE MESQUITA FILHO Faculdade de Cincias e Letras Campus de Araraquara - SP

GUILHERME DA ROCHA BEZERRA COSTA

O ESTADO COMO EMPREGADOR DE LTIMA INSTNCIA: UMA ABORDAGEM A PARTIR DAS FINANAS FUNCIONAIS

ARARAQUARA S.P. 2009

GUILHERME DA ROCHA BEZERRA COSTA

O ESTADO COMO EMPREGADOR DE LTIMA INSTNCIA: UMA ABORDAGEM A PARTIR DAS FINANAS FUNCIONAIS

Dissertao de Mestrado apresentada ao Programa de Ps-Graduao em Cincias Econmicas da Faculdade de Cincias e Letras Unesp/Araraquara, como requisito para obteno do ttulo de Mestre em Cincias Econmicas.

Orientador: Strachman

Prof.

Dr.

Eduardo

Bolsa: CAPES

Araraquara S.P. 2009

Costa, Guilherme da Rocha Bezerra O Estado como empregador de ltima instncia: uma abordagem a partir das finanas funcionais / Guilherme da Rocha Bezerra Costa 2009 112 f. ; 30 cm Dissertao (Mestrado em Economia) Universidade Estadual Paulista, Faculdade de Cincias e Letras, Campus de Araraquara Orientador: Eduardo Strachman l. Lerner, Abba Ptachya, 1903-1982. 2. Dvida pblica. 3. Finanas pblicas. 4. Finanas funcionais. 5. Pleno emprego 6. Empregador de ltima instncia. I. Ttulo.

GUILHERME DA ROCHA BEZERRA COSTA

O ESTADO COMO EMPREGADOR DE LTIMA INSTNCIA: UMA ABORDAGEM A PARTIR DAS FINANAS FUNCIONAIS

Dissertao de Mestrado apresentada ao Programa de Ps-Graduao em Cincias Econmicas da Faculdade de Cincias e Letras Unesp/Araraquara, como requisito para obteno do ttulo de Mestre em Cincias Econmicas.

Orientador: Strachman Bolsa: CAPES

Prof.

Dr.

Eduardo

Data da defesa: 16/10/2009

MEMBROS COMPONENTES DA BANCA EXAMINADORA:

_____________________________________________________ Presidente e Orientador: Prof. Dr. Eduardo Strachman Fclar UNESP

_____________________________________________________ Membro Titular: Prof. Dr. Eduardo Matarazzo Suplicy FGV SP

_____________________________________________________ Membro Titular: Prof. Dr. Enas Gonalves de Carvalho Fclar UNESP

Local: Universidade Estadual Paulista Faculdade de Cincias e Letras UNESP Campus de Araraquara

Aos meus pais, Walter e Aster.

Agradecimentos

A Deus, pois sem Ele nada seria possvel minha famlia, pelo incentivo e apoio irrestrito, em especial s minhas tias, Amaurile, Auristela e Francisquinha, pelos insumos investidos na minha formao acadmica. Aos meus amigos de todos os recantos que sempre me apoiaram, em especial ao(s) amigo(s) Eduardo Cao Jr., Cezar Eduardo Gonalves, Guilherme Wendler Alves, Andr de Britto Obladen e Felipe Maschio. Aos meus colegas de mestrado, em especial a Alex Nery Caetit, pelas revises, sugestes e muita conversa; a Andr Cutrim Carvalho e; a Lorena Zardo Trindade, que de colegas passaram a amigos. Banca de Qualificao, nas pessoas do Prof. Dr. Cludio Dedecca, da Unicamp, e do Prof. Dr. Marcelo Silva Pinho, da UFSCar, que com suas crticas e sugestes viabilizaram a conduo deste trabalho. UNESP, pelo apoio institucional e pelas facilidades oferecidas e aos demais professores da instituio por terem compartilhado seus conhecimentos. Aos funcionrios da ps, que em todos os momentos foram extremamente prestativos nas minhas solicitaes, em especial Cristina. CAPES, que viabilizou o meu mestrado. E, finalmente, e de uma maneira muito especial, parafraseando Newton, se hoje enxergo mais longe, por ter subido nos ombros de gigantes, sendo um desses gigantes, meu orientador e amigo Prof. Eduardo Strachman, pois sem seu saber, pacincia e dedicao essa dissertao no teria chegado a bom termo. A todos vocs, que de uma forma ou outra me ajudaram a concluir o meu mestrado os meus mais sinceros agradecimentos.

Uma lista no exaustiva de acordos internacionais e proclamaes que reconhecem o direito ao trabalho, ou seus substitutos equivalentes, inclui: Artigo 55 e 56 da Carta Rgia das Naes Unidas; Artigo 23 da Declarao Universal dos Direitos Humanos; Artigos 6-8 do Tratado Internacional de Economia, Direitos Sociais e Culturais; Artigos 1-6 da Carta Rgia Social Europia; Artigo 14 da Declarao Americana dos Direitos e Deveres do Homem; Artigo 15 da Carta Rgia sobre os Direitos Humanos das Pessoas Africanas; Artigo 29-32 da Carta Rgia dos Direitos Humanos rabes; e Convenes 15 e 122 da Organizao Internacional do Trabalho.

Resumo

O (des)emprego tema de estudo e de polticas econmicas, em todas as vertentes ideolgicas. Nas Finanas Funcionais no diferente. O presente trabalho detalha o funcionamento de uma economia operando com as ferramentas apresentadas por Abba Lerner, quando trata das Finanas Funcionais, apoiada na abordagem da moeda cartalista (moeda guiada por tributos). Apresenta, tambm, trabalhos tericos e empricos que aprofundam as anlises de Abba Lerner, dentre eles, os trabalhos de Randall Wray, Hyman Minsky e os estudos de caso do Jefes de Hogar argentino e do National Rural Employment Guarantee Act indiano. Expe ainda, sucintamente, o programa de Renda Mnima brasileiro, a contrapartida/alternativa nacional ao programa Empregador de ltima Instncia.

Palavras chave: Pleno Emprego. Finanas Funcionais. Dvida Pblica. Abba Lerner. Finanas Pblicas. Empregador de ltima Instncia.

Abstract

The (un)employment is a subject of study and of economic policies, in all ideological trends. With Functional Finance it is not different. This dissertation details the functioning of an economy operating with the tools provided by Abba Lerner, when he treats Functional Finance, supported by the Chartalist approach of money (money driven by taxes). It also presents theoretical and empirical works to deepen the analysis of Abba Lerner, among them, the works of Randall Wray and Hyman Minsky, the case studies of the Argentinean Jefes de Hogar and the National Rural Employment Guarantee Act in India. Lastly, the dissertation outlines the Basic Income Guarantee in Brazil, the national alternative to the Employer of Last Resort programme.

Keywords: Full Employment. Functional Finance. Public Debt. Abba Lerner. Public Finance. Employer of Last Resort.

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LISTA DE TABELAS
Tabela 1 - Dvida Governamental, Dficit e PIB. ................................................................................. 44 Tabela 2 - Taxa de Desemprego Oficial da Tunsia (em %). ................................................................ 74 Tabela 3 - Estimativa do Programa EUI para a Tunsia. ....................................................................... 78 Tabela 4 - Extrapolao da Atratividade do Programa EUI para a Tunsia. ......................................... 78 Tabela 5 - Declnio na Indigncia e Pobreza dos Beneficirios do Jefes. ............................................. 82 Tabela 6 - Tipos de Projetos para a Comunidade ................................................................................. 83 Tabela 7 - Alguns Indicadores Sociais e Econmicos da Argentina. .................................................... 85 Tabela 8 - IPC Indiano. ........................................................................................................................ 90 Tabela 9 - Clculo do valor do Benefcio do Bolsa Famlia para Famlias com Renda Mensal de at R$ 69,00 por pessoa ................................................................................................................................... 92 Tabela 10 - Clculo do Valor do Benefcio do Bolsa Famlia para Famlias com renda mensal entre R$ 69,01 e R$ 137,00 por pessoa............................................................................................................... 93 Tabela 11 - Dados Sobre a Populao e Desemprego. ......................................................................... 94 Tabela 12 - Capital Fixo - Formao Bruta (R$) e Taxa de Investimento - (% PIB) preos correntes. ............................................................................................................................................................. 95 Tabela 13 - Despesa Total em Benefcios Assistenciais (LOAS e RMV - em R$ milhes) ................. 95 Tabela 14 - Dados Sobre Pessoas Pobres e Indigentes no Brasil. ......................................................... 96 Tabela 15 - PIB, PIB per capita e Deflator Implcito (2001-2006). ...................................................... 97 Tabela 16 - Populao Ocupada com 10 anos ou mais em Detalhes (milhares). .................................. 98 Tabela 17 - Recorte da Populao Ocupada com 10 anos ou mais para o Setor Rural (milhares). ....... 99 Tabela 18 - Faixas de Horas de Trabalho Semanal da Populao com 10 ou mais anos de Idade (milhares). .......................................................................................................................................... 100 Tabela 19 - Coeficiente de GINI da Distribuio de Renda Mensal da Populao com 10 ou mais Anos de Idade. ............................................................................................................................................. 101 Tabela 20 - Populao Ocupada com 10 ou mais anos por Setor (em % do total). ............................. 101 Tabela 21 - Anurio Estatstico RAIS, n de Pessoas com Carteira de Trabalho Assinada por Setor da Economia. .......................................................................................................................................... 102

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LISTA DE GRFICOS

Grfico 1 - Evoluo da Taxa de Desemprego como uma Percentagem da Populao Economicamente Ativa (1974-2006). ......................................................................................85 Grfico 2 - Evoluo do Emprego Formal na Argentina (Agosto-01 = 100). ........................86

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LISTA DE FIGURAS

Figura 1 - Relao das Variveis em Finanas Funcionais. ................................................... 35

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SUMRIO
INTRODUO .................................................................................................................................. 14 1 FUNDAMENTAO TERICA ............................................................................................... 19 1.1 A Abordagem da Moeda Cartalista ............................................................................................. 19 1.2 Introduo s Finanas Funcionais .............................................................................................. 27 1.2.1 As variveis das Finanas Funcionais................................................................................... 30 1.3 Finanas Funcionais .................................................................................................................... 36 1.3.1 Detalhes sobre Finanas Funcionais ..................................................................................... 40 1.3.2 Finanas Funcionais e a Dvida Pblica. .............................................................................. 42 1.3.3 O Resto do Mundo ............................................................................................................... 46 1.4 Consideraes Finais ................................................................................................................... 47 2 FUNDAMENTAO TERICA S POLTICAS DE PLENO EMPREGO ........................ 49 2.1 Empregador de ltima Instncia (EUI) - L. Randall Wray (1998). ............................................. 49 2.1.1 O Programa Empregador de ltima Instncia (EUI) e o Dficit Pblico.............................. 52 2.1.2 O Programa Empregador de ltima Instncia (EUI) e a Inflao. ........................................ 56 2.1.3 Consideraes Finais ............................................................................................................ 61 2.2 Uma Agenda de Reforma - Hyman Minsky (1986) ..................................................................... 62 2.2.1 Governo Grande ................................................................................................................... 65 2.2.2 Estratgia de Emprego .......................................................................................................... 66 2.2.3 Reforma Financeira .............................................................................................................. 69 2.2.4 Poder de Mercado ................................................................................................................. 71 3 ALGUMAS PROPOSTAS EMPRICAS DE PLENO EMPREGO: 2002-2009...................... 73 3.1 A Proposta de EUI para a Tunsia - Fadhel Kaboub (2007) ........................................................ 74 3.2 Jefes y Jefas de Hogar Desocupados Argentina (2002) ............................................................ 80 3.3 National Rural Employment Guarantee Act (NREGA) ndia (2005) ....................................... 87 3.4 O Brasil e a Escolha da Renda Mnima (RM). ............................................................................ 91 CONSIDERAES FINAIS ........................................................................................................... 105 REFERNCIA BIBLIOGRFICA ................................................................................................ 108

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Introduo
O emprego uma varivel macroeconmica fundamental para o bom funcionamento de uma economia e de uma sociedade moderna. O estudo desta varivel pela cincia econmica antigo, passando pelo mercantilismo, pela fisiocracia, por Adam Smith, Ricardo e Marx, entre outros, ainda nos sculos XVIII e XIX. Atualmente, quando falamos em emprego, estamos nos referindo, normalmente, s idias do incio do sculo XX, como os estudos de Keynes, por exemplo. Na Teoria Geral, podemos encontrar importantes noes e conceitos sobre o emprego como, por exemplo, o volume do emprego depende do nvel de receita que os empresrios esperam receber da correspondente produo. Os empresrios, pois, esforam-se por fixar o volume de emprego ao nvel em que esperam maximizar a diferena entre a receita e o custo dos fatores (Keynes, 1936, p. 60). Em outra passagem Keynes (1936, p. 63) resume sua teoria do emprego em oito pontos/passagens-chave, destacando trs variveis como as mais importantes, as quais definem o volume de emprego: a funo da Oferta Agregada, a Propenso a Consumir, e o montante do Investimento. No presente trabalho, o emprego ser estudado sobretudo atravs da contribuio de Abba P. Lerner (1903-1982), um economista que seguiu os conceitos de Keynes, no que se refere ao nvel de interveno governamental na economia necessrio para um bom funcionamento desta. Lerner aprofunda muito dos debates trazidos tona por Keynes (1936). O mundo que recentemente entrou em crise, por muito tempo teve como diretriz econmica o uso intenso das ferramentas ortodoxas de conduo macroeconmica: baixo intervencionismo governamental, oramento equilibrado e poltica monetria direcionada para as metas inflacionrias, como bem salientado por Petiffor (2008) e muitos outros. Esse cenrio implica dizer que, no geral, temos baixo gasto governamental e taxas de juros mais elevadas do que em um cenrio com polticas (ps-)keynesianas. Em sentido totalmente oposto a esta viso ortodoxa, Lerner apresenta um ferramental terico para alcanar o nvel de Pleno Emprego, almejado, ao menos em tese, por todas as escolas de pensamento econmico. Seu diferencial est na forma de alcanar tal patamar de

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atividade econmica, ou seja, atravs dos Gastos Pblicos 1 e de polticas monetrias corretas. Portanto, no s o Gasto Pblico deve ser aumentado na viso de Lerner. A utilidade da taxa de juros tambm muda. No servir apenas para manter estvel o preo da moeda. Lerner postula a relevncia das Finanas Funcionais no somente para combater crises, como muitos a aceitam, mas sim para ser uma poltica perene. Neste sentido, vale relembrar as recentes palavras de Stiglitz (2003, p. 301 e 306) que nos diz da importncia de se manter a economia to prxima quanto possvel do pleno emprego; o desemprego representa a falha mais dramtica dos mercados, um desperdcio de nosso recurso mais valioso. uma responsabilidade fundamental do governo manter o pleno emprego (...) e, o que mais importante, a adoo de polticas macroeconmicas que sustentem o pleno emprego. O estudo do emprego se justificaria per se, mas, mais ainda, quando analisamos o seu antagonista, o desemprego, o qual, nas palavras de Stiglitz representa a falha mais dramtica dos mercados e se tornou um mal universal. Muitas naes procuram combat-lo, poucas com sucesso. Atualmente, segundo Wray (1998), Mitchell (1998), Lesbaupin (2004), Pochmann e Moretto (2004), Cardoso (2006) e outros, o objetivo principal das polticas fiscal e monetria o controle da inflao, utilizando o desemprego como um resduo inevitvel, ainda que indesejado, desta busca pela estabilizao de preos: [em 1982] a inflao reduzida para um dgito na Amrica do Norte, Inglaterra, e muitos outros pases da Europa Ocidental (...) a vtima: (...) mais de 32 milhes de desempregados nas naes da OCDE, que foi muito maior do que se antecipou e h pouca esperana atualmente para a sua recuperao cedo (Osberg, 1984, p. 111, apud Mitchell 1998, p. 2). Agregado a isso, Lesbaupin (2004) acrescenta que o desemprego parcialmente explicado2 pelas inovaes tecnolgicas nos pases mais ricos e a baixa qualificao dos trabalhadores dos pases pouco desenvolvidos. Desta forma o desemprego justificado como um resultado do progresso. Noo similar se encontra em Wray (2006a). Mas, neste caso, o autor j explicita o real motivo do desemprego em uma alegoria com cachorros e ossos,
Gastos Pblicos bem direcionados, voltados para o desenvolvimento do pas. No faz parte do argumento de Lerner imprimir dinheiro pelo simples fato de imprimi-lo e esperar o crescimento/desenvolvimento econmico surgir. Ademais, a diferena neste sentido em relao a Keynes a destinao do dinheiro. Enquanto para Keynes o gasto poderia ser aumentado, no limite (mas apenas terico), de qualquer forma, para Lerner somente investimentos que gerem retornos para a sociedade alm do efeito multiplicador, como forma de aquecer a demanda, so sugeridos. Isto porque, para Lerner, seu aparato de Finanas Funcionais mais robusto para responder em favor da estabilidade econmica. 2 Pela ortodoxia, na viso de Lesbaupin (2004).
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atravs da qual ele demonstra que se existirem dez cachorros e enterrarmos nove ossos, no adianta treinarmos todos os cachorros at a exausto, pois sempre haver um cachorro sem osso. Ou melhor, decifrando a metfora, sempre haver algum desempregado. Portanto, o desemprego toma forma porque existe uma maior demanda do que oferta de emprego, em conseqncia, sobretudo, como visto acima, pelo objetivo final da poltica macroeconmica corrente: baixa inflao. O desemprego, portanto, no advm do progresso. No de responsabilidade do indivduo. No pode ser encarado como um resultado inevitvel, algo deve e pode ser feito. Lerner props, como Keynes o fez, o aumento dos Gastos Pblicos, principalmente os voltados para infra-estrutura, para combater este mal. Ou seja, o Investimento Pblico como uma forma de gerar emprego e, como objetivo final, o Pleno Emprego (Minsky 1986; Harvey 1988; Wray 1998; Mitchell 1998; Mosler 1998). Aumentar o Gasto Pblico (ou mesmo Investimento Pblico) quase sempre visto com ressalvas. Sendo assim, Lesbaupin (2004), analisou um perodo, 1945-1975,3 em que estes Gastos aumentaram em alguns pases4. Neste caso, o emprego esteve sempre elevado, com taxa de desemprego abaixo de 3%. O autor compara este perodo com o subseqente (1975-1997), que teve baixo Gasto Pblico e, conjuntamente, taxas de desemprego cerca de trs vezes maior nos pases em questo, em comparao com o perodo anterior. Unindo estas duas anlises, desemprego e pleno emprego (atravs de Gastos Pblicos), vale destacar, para atenuar as possveis ressalvas, que
[m]ais recentemente, o tema dos efeitos de longo-prazo de uma expanso fiscal foi retomado, no contexto da literatura ps-keynesiana de crescimento e distribuio de renda, por You & Dutt (1996). Esses autores apresentaram um modelo macrodinmico ps-keynesiano no qual o consumo dos capitalistas depende no s dos lucros que os mesmos obtm sobre o estoque de capital produtivo da economia como tambm da renda-juros obtida a partir dos ttulos pblicos que os mesmos mantm nos seus portflios. Nesse contexto, os autores mostram que se o multiplicador dos gastos do governo for suficientemente grande, ento um aumento dos gastos do governo (como proporo do estoque de capital) ir resultar numa reduo do endividamento pblico (como proporo do estoque de capital) no equilbrio de longo-prazo e, dessa forma, num aumento do grau de utilizao da capacidade produtiva e da taxa de acumulao de capital. (Oreiro e Pereima-Neto 2006, p. 1)

Neste perodo, os Gastos aumentaram pela adoo de polticas Keynesianas. Ademais, apesar desta poca compreender o ps II Guerra Mundial, os anos em questo so, no menos, de elevado Gasto Pblico. 4 Alemanha, Inglaterra, Frana, Espanha e Itlia, analisados por Lesbaupin. Acrescento lista, conforme retirado do trabalho de Mitchell (1998), Austrlia, ustria, Blgica, Dinamarca, Finlndia, Japo, Holanda, Noruega e Sucia.

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Mais adiante, Oreiro e Pereima-Neto (ibid, p. 3), afirmam que o multiplicador fiscal de longo-prazo maior do que o multiplicador fiscal de curto-prazo, ou seja, os efeitos de longo-prazo de uma expanso fiscal so maiores do que os efeitos de curto-prazo dessa mesma poltica. Como corolrio desse resultado, segue-se que o efeito crowding out no vlido nem a curto nem a longo-prazo, ou seja, a poltica fiscal plenamente eficaz no longoprazo5. Desta forma, fundamenta a proposta de Lerner, mostrando que qualquer efeito como equivalncia Ricardiana no automtico, antes pelo contrrio. com a preocupao de responder s ressalvas existentes ao aumento do Gasto Pblico que Lerner props o aparato de Finanas Funcionais. com este mesmo cuidado que, posteriormente, Minsky, Wray e outros, apresentaram seus estudos baseados nas Finanas Funcionais. Assim, a motivao para um estudo sobre o emprego encontra-se na percepo corrente dos objetivos principais das polticas fiscal e monetria, as quais, para muitos, tm como finalidade principal o controle da inflao, utilizando o desemprego como um resultado inevitvel, ainda que indesejado, desta busca pela estabilizao de preos, a no ser que, no longo prazo, como supe a teoria padro das metas de inflao, baixa inflao e pleno emprego sejam possveis simultaneamente, atravs das polticas econmicas atuais, via convergncia de expectativas (Bernanke et al., 1999). Partindo deste pressuposto, sero apresentadas teorias que oferecem solues para mitigar os resultados indesejados das polticas econmicas correntemente adotadas, bem como criar novos objetivos

macroeconmicos: pleno emprego sem inflao - tendo como resultado inevitvel um oramento (levemente) deficitrio no curto prazo - mas que no inviabiliza, de forma alguma, a proposta apresentada, como ser visto. J a estrutura da dissertao, alm desta introduo, constitui-se de trs captulos e concluso. O primeiro captulo trar uma reviso dos fundamentos econmicos para que um programa que objetiva o pleno emprego possa funcionar. Isto ser feito analisando o estudo das Finanas Funcionais, de Abba Lerner (1943, 1944, 1951) e a abordagem da moeda cartalista, principalmente por Knapp (1924), Lerner (1947, 1951), Wray (1998, 2000b) e Semenova (2007). No segundo captulo, ser traada a fundamentao terica dos programas que visam o pleno emprego e que se baseiam, de uma forma ou de outra, nas Finanas Funcionais,
Vale destacar que os autores no defendem, explicitamente, uma poltica macroeconmica nos moldes de Lerner. O trabalho deles se destina principalmente a analisar o impacto da poltica fiscal, a necessidade do dficit pblico e o impacto disto na distribuio de renda.
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apresentada no Captulo 1. Isto ser feito atravs dos estudos de Hyman Minsky (1986), em seu livro Stabilizing an Unstable Economy, e de Randall Wray (1998), em seu livro Trabalho e Moeda Hoje. J o terceiro captulo traar a evoluo histrica de alguns programas que tm o pleno emprego como objetivo principal, a partir do sculo XXI, expondo suas linhas gerais. Sero analisados programas que se tornaram polticas pblicas, como o National Rural Employment Guarantee Act (NREGA) indiano e o programa argentino Jefes y Jefas de Hogar Desocupados, bem como uma proposta de um programa para a Tunsia nos moldes apresentados no captulo 2. Finalizando o captulo, faz-se uma anlise, no exaustiva, do programa Bolsa Famlia e do mercado de trabalho brasileiro, a fim de apresentar a proposta/alternativa nacional ao programa Empregador de ltima Instncia, qual seja, um programa de Renda Mnima, no Brasil. Por fim, a concluso trar uma reviso dos trs captulos, agregando e expondo ainda mais a interdependncia entre eles. Alm disto, trar uma reflexo da possibilidade de ter as Finanas Funcionais como base das polticas macroeconmicas vigente, objetivo da maioria dos autores analisados nesta dissertao. Com isto, espera-se demonstrar que a realidade atual da economia no precisa ser imutvel em seu cerne. Mostrar que existem possibilidades macroeconmicas plausveis de serem aplicadas, as quais podem gerar crescimento e desenvolvimento econmico sem criar instabilidades econmicas/sociais insustentveis, mas antes pelo contrrio, criando menos instabilidade do que as atuais polticas.

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1 Fundamentao Terica
A problem well defined is a problem half-solved (John Dewey).

Este captulo tem por finalidade fundamentar teoricamente o programa Empregador de ltima Instncia. Programa este que ser delineado, em parte, a partir do trabalho de Randall Wray (1998) e dos demais autores citados no segundo captulo, tambm sendo feita uma reviso histrica, no Captulo 3, dos programas que tinham o Pleno Emprego 6 como objetivo principal e final. Inicialmente, explicar-se- a abordagem cartalista do surgimento da moeda e o funcionamento das Finanas Funcionais, a partir de Abba Lerner (1943, 1944, 1947, 1951). Sobre Lerner e seu trabalho pode-se dizer, nas palavras de Colander (1984, p. 1574), que foi um expositor de talento raro e ns devemos a ele muito de nosso entendimento lgico elementar da teoria de Keynes. Mas a lgica elementar de uma teoria nem sempre se traduz facilmente em poltica sensata. Lerner traduziu teoria diretamente em poltica e ao fazer isto adicionou insight tanto na teoria quanto na poltica.

1.1 A Abordagem da Moeda Cartalista

Existem diferentes formas de explicar a gnese da moeda e a sua incorporao pela sociedade. Hoje se sabe, como relembrado por Carvalho (2000, p. 2-4), que a moeda possui trs funes, quais sejam: meio de pagamento; unidade de conta e reserva de valor. A abordagem tradicional afirma que a primeira funo atribuda moeda a de meio de troca, contida na primeira funo, mas tambm intimamente ligada segunda funo, a de medida de valor (unidade de conta). Ao substituir o escambo, isto , a troca em espcie, a moeda teria adquirido o valor que lhe era arbitrariamente atribudo pelos mercadores e, depois, pelo Estado, em determinadas permutas de mercadorias.

Pleno Emprego, na acepo da palavra, conforme definida por Wray (1998), em que s existiriam desemprego voluntrio e desemprego friccional de curtssima durao.

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Esta abordagem explicaria o surgimento da moeda: que advm da necessidade de facilitar a troca, ou seja, que destaca a funo meio de pagamento como fora motriz para o surgimento de um bem universalmente aceito para tal finalidade. Ao longo da histria vrios bens tiveram esta funo: sal, fumo, acar, dentre outros, at chegar adoo de metais preciosos, como ouro, prata e cobre. Entretanto, esta crena no unnime; Wray (1998, 2000b) e Semenova (2007), por exemplo, apontam falhas nela. Apoiados em evidncias histricas,7 argumentam que, antes mesmo de existir um bem comumente aceito nas trocas, a compra e venda (comrcio) era baseada no sistema de talhas8 ou similares, ou seja, base de crditos e dbitos, comprovadamente utilizados na poca mesopotmica (entre o perodo 4.000 a.C e 2.500 a.C.). Alm disto, a moeda metlica s surgiu 2000 anos aps as talhas. Ademais, segundo Wray (1998, 2000b), os valores de face das antigas moedas de metal preciosos, mesmo as menos valiosas, eram muito elevados, deixando uma lacuna para se argumentar que no podem ter sido usadas no comrcio dirio. Um bom exemplo a forma mais comum de eletro, uma das moedas mais antigas da histria9, na qual uma unidade tinha o poder de compra de dez carneiros. Evidencia-se assim a pouca praticidade da moeda para o uso corriqueiro, tornando-se uma alternativa menos eficiente de troca em muitos casos, quais sejam, o de compra de bens dirios, como comida e bebida. Tal fato contraria a definio que diz que a moeda surgiu para facilitar as trocas em geral. Por isso, a abordagem da moeda cartalista no segue tal rumo, qual seja, a do surgimento da moeda para facilitar as trocas. A moeda, na viso cartalista, foi criada, originalmente, a fim de pagar tributos. J que a moeda no surge como uma mercadoria com caractersticas favorveis, conducente para se tornar um meio de troca universal, tem que obter seu valor atravs de um mecanismo diferente. Moeda, como uma criatura do Estado a coisa que usada para liquidar obrigaes tributrias para o Estado (Semenova 2007, p. 3). Cabe ao Estado estabelecer o que aceita como pagamento de tributos e cobr-lo da nao,

Para mais detalhes, cf. (Innes, 1913). Talha era um pedao de madeira quadrada de aveleira, entalhada de tal maneira para indicar o mo ntante da compra ou dvida, criada quando o comprador se tornou um devedor ao aceitar um bem ou servio do vendedor que automaticamente se tornou credor.(Innes, 1913) A talha era quebrada ao meio, para que cada agente participante da transao tivesse um comprovante deste acordo de dvida. Um dos mais antigos registros da utilizao de talhas vem da Babilnia. (Wray, 1998, p. 61). 9 Surgiu no sculo VII a.C., na Ldea e consistia de uma liga de ouro e prata.
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devendo os agentes econmicos obter o que o Estado aceita para o pagamento destes tributos, sendo desta forma a moeda imbuda de valor10. Esta percepo corroborada pela anlise anterior, na qual se afirmou que as talhas surgiram muito tempo antes da moeda e, assim, a economia j funcionava, ao menos em certas regies, base de crditos e dbitos, com o pagamento de taxas e tributos entre estas11. Desta forma a moeda no surgiu, nem teve o seu valor atribudo, para facilitar a troca, mas surgiu sim, com a finalidade de pagar tributos. Tendo seu valor estabelecido pelo tempo de trabalho necessrio para arcar com o pagamento destes tributos. Acredita-se, portanto, que a moeda surgiu para servir como incentivo a que determinadas quantidades de trabalho sejam destinadas ao Estado soberano, evitando-se a escravido e estimulando um trabalho mais produtivo, a fim de reduzir a parcela relativa destinada ao Estado. Na verdade, ento, estimulando o trabalho em prol do estado que a moeda ganhou/ganha seu valor, atravs do nmero de horas de trabalho necessrias para se pagar tributos ao Estado (Semenova 2007, Wray 2000b). A diferena de abordagens refere-se a como a moeda passa a ser aceita dentro da sociedade: enquanto na viso tradicional a moeda passa a ser aceita devido funo precpua de meio de pagamento, e assim, apenas como facilitadora de trocas entre agentes econmicos, a teoria da moeda cartalista busca mostrar que a moeda aceita pelos agentes pela necessidade que estes tm de pagar obrigaes com o Governo ou outros agentes, ou seja, estes tm a funo unidade de conta como a genitora da moeda.
O Estado moderno pode tornar moeda amplamente aceita qualquer coisa que escolher e estabelecer seu valor desconexo de qualquer bem, mesmo do tipo mais formal [] se o Estado estiver disposto a aceitar a moeda proposta como meio de pagamento de tributos e outras obrigaes, o truque esta feito. Todos aqueles que tm obrigaes com o Estado estaro dispostos a aceitar pedaos de papel com os quais pode saldar as obrigaes e todas as outras pessoas estaro dispostas a aceitar esses pedaos de papel, porque eles sabem que os pagadores de tributos, etc., iro aceit-los, por sua vez (Lerner 1947, p. 313).

Wray (2000b, p. 12) aprofunda esta passagem de Lerner ao afirmar que o valor real da moeda cartalista depende de quo difcil obt-la. Wray passa a explicar e justificar com esta frase a importncia do Programa Empregador de ltima Instncia conjuntamente com o

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Os tributos acabam por determinar quanto de trabalho necessrio para arcar com as exigncias do governo. As talhas tambm eram utilizadas pelo Estado, tendo sido utilizadas para o pagamente de taxas e tributos.

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ferramental de Finanas Funcionais12, porque se o estado simplesmente entregar HPM13, seu valor seria prximo a zero, j que qualquer um poderia pagar suas dvidas tributrias simplesmente pedindo HPM. Por outro lado, se o estado requer uma hora de trabalho duro para obter uma unidade de HPM, ento esta unidade valeria uma hora de trabalho duro. A evoluo deste pensamento, a respeito da moeda cartalista, ao longo da histria, pode ser visto atravs Wray (1998), que se baliza, fundamentalmente, em trs autores: Smith, Friedrich Knapp e Keynes. Smith, um autor do sculo XVIII, apontava, segundo Wray (1998, p. 41), que se um papel moeda cujo resgate incerto aceito em pagamento de tributos e se no emitido em excesso relativamente obrigao tributria, ento ele pode no se depreciar relativamente moeda em espcie. Esta anlise vai no sentido oposto viso tradicional. Na viso tradicional, a moeda e, seu estoque/fluxo, no tem foras para alterar variveis outras que no os preos, sendo uma varivel do lado monetrio da economia. Na abordagem de Smith, a moeda, apesar de influir nos preos, no age de forma danosa aos preos caso exista em curso uma poltica fiscal adequada. Alm disso, Smith (apud Wray 1998) defende que os preos e o valor da moeda podem ser controlados/ajustados atravs da poltica fiscal, sendo o valor da moeda proveniente das obrigaes tributrias, ou seja, da escassez de moeda em conjunto com a preferncia pela liquidez resultante das obrigaes com os tributos. Seguindo a linha cronolgica dos trs autores citados, Knapp (1924) foi aquele que mais discorreu sobre o tema. No incio do sculo XX, quando escreveu The State Theory of Money, seu texto era o oposto da viso tradicional, a metalista, de acordo com a qual o valor da moeda deriva do valor do padro metlico adotado (Wray, 1998, p. 43). Entretanto, por seu texto ter sido escrito antes da existncia de uma fora consolidada oposta ao mainstream, o autor cria diversas definies e alegorias de difcil compreenso. Entretanto, como um importante marco histrico na evoluo do pensamento sobre a moeda cartalista, merece ser analisado. Knapp (1924, p. 1-2) comea seu livro afirmando que a numismtica no pode explicar a moeda e suas relaes/usos/surgimento, pois ela somente estuda sua forma final,

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A ser visto no prximo captulo. Hot Powered Money

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material, enquanto a alma da moeda 14 reside na conduta legal que regula seu uso: a moeda uma criatura de lei (Knapp, 1924, p. 1). O objetivo final de Knapp , neste momento, estabelecer onde e como se encaixam a moeda metlica e o papel moeda15, ou seja, redefinir a moeda fora do metalismo. Para isto o autor passa a definir: meios de pagamento, unidade de valor e exchange-commodity. O dilema de Knapp simples, quando se nota que um metal precioso, desde que regulamentado pelo Estado, uma exchange-commodity e um meio de pagamento ao mesmo tempo, o papel moeda no . O papel moeda (por exemplo, a libra), atrelado a um metal precioso (ouro), no uma exchange-commodity, para Knapp, pois no tem uso alm de servir como meio de pagamento e a sua unidade de valor uma libra arbitrria, no o tipo de libra na qual os pagamentos so feitos. Alm de no poder servir como exchange-commodity, Knapp no via o papel moeda como tendo um valor nfimo em relao a um metal precioso, ou seja, no via o papel moeda como uma unidade de valor de um dado metal, como os metalistas viam. Enquanto, os metalistas defendiam o valor nfimo em ouro que uma libra (pedao de papel) valia, Knapp procurava uma forma diferente de definio. Ele queria definir a unidade costumeira de meio de pagamento, o que ele acreditava ser impossvel para os metalistas. Assim, passa a analisar as dvidas adquiridas e suas diferentes formas de pagamentos, na tentativa de estabelecer a finalidade da moeda metlica e do papel moeda. Tal anlise fez Knapp cunhar duas novas definies: dvida nominal e dvida real. A dvida real, segundo Knapp (1924, p. 12-19), quando o devedor deve saldar o credor de forma authylic16, ou seja, uma dvida a ser paga em trigo se puder ser saldada em trigo, o que faz a dvida, neste caso, ser real. Portanto, como neste caso a dvida no paga com meio de pagamento, mas com exchange-commodity, o valor no muda, no caso, o peso do material. Se a dvida foi adquirida por duas toneladas de trigo, ela ser paga em montante igual, desde que a lei de aceitao do material como exchange-commodity no mude. Caso a lei mude e outro material passe a ser considerado no lugar do antigo, para o pagamento da dvida, esta dvida passa a ser nominal, pois depende de converses para ser estabelecida e, s vezes, de

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Termo utilizado por Knapp. Na poca, ainda atrelado a um metal precioso, tambm na anlise de Knapp. 16 Palavra sem traduo, pois no h definio nos dicionrios de lngua inglesa, mas que significa, para Knapp, que um material, que possa ser medido de forma fsica, considerado e aceito como exchange-commodity (ouro, prata, trigo, milho, etc.).

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tempo/trabalho para ser angariada. Tendo seu valor mudado, mesmo que infimamente, deixa de ser dvida real. No caso de dvidas lytric17,elas sempre sero dvidas nominais, pois a moeda e suas vrias (sub)unidades de valor podem deixar de ser um meio de pagamento. Somente esta possibilidade torna nominais as dvidas contradas em unidades de valor comparativas deste meio de pagamento. Somente depois dessa anlise inicial que Knapp trata de meios de pagamento cartal . Para Knapp (1924, p. 25-26),
ns observamos o fato de que na sociedade humana uma mercadoria definida, ou, mais precisamente, um material definido, evoluiu em um meio de pagamento. Ento ns vimos que a noo de meios de pagamento no fica presa a um material especfico. Assim o conceito, meios de pagamento, libertado da natureza real do material. [...] Isto o mais profundo que algum pode chegar examinando o autometalismo. A unidade de valor no mais, sem dvida, real. [...] Dvidas em unidades de valor dvidas lytric so dvidas pagveis com o material usado para o pagamento no passado, mesmo que elas tenham sido contradas em outro material. [...] Atravs do autometalismo no existe outro meio de pagamento que no o metal. Enquanto este metal seja per se meio de pagamento, o papel moeda ainda no passou a existir.
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Podendo chegar somente at este ponto atravs do autometalismo, Knapp (1924, p.2232) procura uma nova forma de rotular a moeda e suas caractersticas, encontrando na palavra morfismo o que procurava. Knapp identifica que quando algo, seja o que for, definido por lei como moeda, este algo se transforma em moeda. O autor vai mais longe do que identificar a moeda estabelecida pelo Estado, utilizando-se tambm do exemplo da senha19 recebida quando deixamos um casaco em algum estabelecimento comercial. Esta senha, com seu valor intrnseco sendo irrelevante, serve como meio de pagamento, que nos d o direito de reaver nosso casaco. Expandindo este exemplo para o da moeda cunhada pelo Estado e, tendo cada Estado sua moeda (morfismo), Knapp procura estabelecer uma palavra para designar esta forma fsica de meio de pagamento que tem a forma de token (smbolo). Encontra a palavra do latim Charta e transforma-a em adjetivo: Chartal. Cartalismo, ento, simplesmente o uso, de acordo com uma proclamao, de certos meios de pagamento tendo uma forma visvel
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Palavra tambm sem traduo, mas que significa um material que se imbui de valor atravs da comparao com um meio de troca universalmente reconhecido. Exemplo: papel moeda atrelado ao ouro. 18 Traduo prpria para o termo criado por Knapp: Chartal Means of Payment. 19 Pedao de papel, ou outro material, com algum smbolo.

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(Knapp 1924, p. 35). Em outras palavras, no metalismo, uma moeda de 50g de ouro vale 50g de ouro e deve pesar 50g de ouro; j no cartalismo a moeda estabelecida por lei, seja esta moeda qual for, e seu valor advm da dificuldade de obt-la. A importncia destas definies, para Knapp (1924, p. 38), a possibilidade de responder pergunta: o que dinheiro? Dinheiro sempre significa um meio de pagamento cartalista. Todos os meios de pagamento cartais ns chamamos de dinheiro. A definio de dinheiro , portanto, um meio de pagamento cartal. Ou seja, a moeda cartalista, atravs desta viso de Knapp, pode ser vista desde o tempo das talhas analisadas por Wray e Semenova, quando tokens (smbolos) faziam parte do cotidiano social na forma de talhas, com a funo, nica, de pagar dvidas/tributos. Isto porque a forma cartalista no probe o uso de materiais custosos para fazer o meio de pagamento, mas, por outro lado, no o requer. Cartalismo torna o conceito de meios de pagamento independente do material. A forma cartal a estrutura maior na qual podem ser colocados os meios de pagamento, sejam feitos de metais preciosos ou do material mais pobre (Knapp 1924, p. 40). J Keynes (1930, p. 6-7, apud Wray 1998, p. 50), comea a tratar a moeda da seguinte forma: Knapp aceita como moeda exatamente o que penso qualquer coisa que o Estado se compromete a aceitar em seus guichs de pagamento, seja, ou no, declarada de curso legal entre os cidados. Keynes ope-se, portanto, segundo Wray (1998, p. 50), viso tradicional de surgimento da moeda como facilitadora de troca, como Knapp, a anlise de Keynes vai alm das leis de curso forado para identificar a aceitao pelo Estado como a chave para determinar o que servir como moeda. Neste mesmo sentido estaro as anlises de Lerner (1951), Minsky (1986), Wray (1998) e outros. A importncia desta passagem de Keynes, apesar de no acrescentar nada teoria da moeda cartalista, mostra que o principal economista do sculo XX um adepto desta vertente do surgimento da moeda. Assim, a evoluo desta linha de pensamento conduziu ao desenvolvimento da teoria cartalista, chamada por Wray (2000b) de Neo-Chartalist (novo-cartalista), a qual diz que
a idia central da viso alternativa 20 que o valor do dinheiro baseado no poder da autoridade emissora, e no por qualquer metal precioso incorporado ou que lhe sirva de suporte. Portanto, cartalistas conferem um papel fundamental ao Estado na evoluo e uso do dinheiro. Para a maior parte, esta evoluo no est associada reduo de custos de troca de transaes. Pelo contrrio, a evoluo da moeda est
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Viso cartalista.

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associada s necessidades de o Estado aumentar seu poder de comandar recursos atravs da monetizao de seus gastos e poder de tributao. Assim, moeda e poltica monetria esto intrinsecamente associadas soberania poltica e autoridade fiscal. (Wray, 2000b, p. 3).

Essa diferente abordagem de moeda traz implicaes importantes para como se entende a economia. Se o Governo, segundo Wray (1998, 2000b, 2006), tem a capacidade de influir diretamente no valor da moeda, atravs dos tributos que cobra da sociedade ao manter relativamente escassa a quantidade de moeda disponvel ele necessitar do dinheiro da populao para manter esta escassez relativa, ao mesmo tempo em que a sociedade necessitar da moeda estabelecida pelo Governo para arcar com suas obrigaes. Isto significa que o governo pode comprar qualquer coisa que esteja venda em termos de seu dinheiro, apenas pelo fornecimento desse dinheiro (Wray, 1998, p. 38). Tendo isto em mente, muda-se a funo das polticas monetrias e fiscais. A primeira teria a funo de fixar as taxas de juros, enquanto a segunda passaria a ter a finalidade precpua de aumentar ou diminuir a estabilidade do valor da moeda, pela manuteno da moeda (e/ou de outros passivos emitidos pelo governo) em nveis relativamente escassos (Keynes, 1936, Cap. 17). Com esses determinantes acima, Lerner (1943, p. 313) direciona sua anlise noo de que depresso somente ocorre se o volume de moeda gasta for insuficiente. Inflao somente ocorre se a quantidade de moeda gasta for excessiva. Portanto de responsabilidade do Governo o bom andamento da economia (Minsky, 1986), seja evitando inflao indesejada ou impedindo/atenuando uma recesso atravs do controle que detm sobre a moeda. O controle do Governo sobre a moeda, segundo Lerner (1943), no se restringe sua capacidade de cri-la para a sociedade, mas tambm sua capacidade de manter estvel seu valor. Os fatores fundamentais para manter o valor da moeda esto na determinao das taxas de salrio e na determinao nas taxas de mark-up dos preos de venda sobre os custos (Lerner, 1943, p. 314-315). Esta crena do surgimento da moeda como facilitadora de trocas levou criao de falsos paradigmas acerca da importncia da moeda nos dias de hoje.21 Para o mainstream a moeda um vu, que permeia o lado monetrio e no a parte real da economia. J os adeptos da teoria cartalista apontam para sua importncia no lado real da economia, com os seus

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No defendido aqui que a moeda no facilite as trocas, mas sim, que no foi por este motivo pelo qual ela surgiu, ou que ganhou valor perante a sociedade.

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impactos imediatos sobre a relao entre Estado e nao. Esta mudana nos leva a propostas de polticas macroeconmicas (tanto fiscais quanto monetrias) bastante diversas das usuais. Apesar de ser consensual a procura pelo pleno emprego pelas diversas escolas econmicas, as amarras criadas e as inevitveis perdas advindas da viso tradicional da moeda so importantes e no devem ser relegadas ao segundo plano. A teoria da moeda cartalista fundamentou os conceitos de Lerner em seu aparato das Finanas Funcionais, bem como, influenciou Keynes, Minsky, Wray e outros em seus trabalhos.

1.2 Introduo s Finanas Funcionais

Esta teoria tem como seu principal proponente Abba P. Lerner (1903-1982), o qual, como salientado no tpico anterior, prope que o governo influencie a economia, para que no sofra de inflao ou recesso danosa, utilizando-se tanto da sua capacidade de gastar como de efetuar polticas monetrias (Minsky, 1986; Chick e Dow, 2002), tendo como objetivo final alcanar o pleno emprego e, ao mesmo tempo ndices reduzidos de inflao. Essa percepo de Lerner (1941, 1943, 1951), sobre as variveis acima mencionadas, est intimamente ligada a um maior controle das oscilaes dentro dos ciclos de negcios da economia. Em um artigo de 1941, The Economic Steering Wheel, Lerner argumenta sobre a freqente ocorrncia de os Governos no terem maior controle sobre as bruscas variaes econmicas que resultam em inflao ou crise econmica e sugere a varivel Gastos do Governo como uma forma de manter menos acentuadas as oscilaes dentro do ciclo. Lerner (1941) defende, ento, a necessidade de o Governo ser o mantenedor do bom andamento da economia. Utiliza-se de uma alegoria para justificar suas afirmaes: imagine um carro sem volante trafegando em uma estrada construda para levar o carro do ponto A ao ponto B. Ao invs de ns mesmos dirigirmos o carro com o volante, nesta alegoria, cientistas criaram uma pista especial que garante que o carro no saia da estrada e que, ao mesmo tempo, estes mesmos cientistas estudam constantemente formas de aperfeioar esta pista. Lerner (1941) nos diz que o objetivo do estudo dos ciclos de negcios exatamente este: melhorar a pista econmica, atravs dos estudos dos motivos pelos quais ainda existem acidentes na pista, a fim de que no exista a necessidade de um condutor ao volante, no caso,

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o Governo, dirigindo a economia com a finalidade de sair do ponto A e chegar ao ponto B. Caberia, desta forma, essencialmente s foras do mercado (a pista) nos conduzir pelo percurso. Entretanto, para Lerner (1951, p. 307), ns no necessitamos saber nada mais do que as depresses serem causadas por gastos insuficientes e a inflao por excesso de gastos, para saber o que precisa ser mudado para prevenir inflao e depresso... mais importante prevenir os ciclos de negcios do que explic-los. Para isto, Lerner prope um condutor ao volante, o Governo, mas com uma postura sobre seus Gastos diferente da usual, para que assim possa alcanar um melhor funcionamento da economia. Vale ressaltar que no proposta uma poltica inflacionria, pois a primeira lei das Finanas Funcionais de que o gasto total pode ser mantido no nvel requerido, o qual ser suficiente para comprar os bens que podem ser produzidos por todos aqueles que querem trabalhar, e ainda no suficiente para gerar inflao por demandar (a preos correntes) mais do que pode ser produzido (Lerner 1943, p.40). Esta mudana de postura com relao a Gastos Pblicos, em Lerner (1951), tem impacto sobre os determinantes da atividade econmica. Neste caso, ele se refere ao montante gasto em bens e servios que podem ser produzidos, sendo que este aumento de gastos (do patamar atual, tradicional, para um no qual o Governo intervenha mais na economia) tem efeito direto sobre a oferta destes bens e servios, enquanto que a oscilao causada no nvel de preos, se ocorrer, ser somente temporria.22 Outro importante fator considerado por Lerner (1951) que um aumento dos Gastos, quando no existe maneira de aumentar a produo/oferta (ou seja, em uma situao de pleno emprego), gerar oscilao no nvel de preos no temporria, diferente do que foi visto acima23, quando a oferta pode ser aumentada. Utilizar-se, segundo Lerner (1943), de tal instrumental para controle da inflao e crescimento pode gerar, ou no, dficit pblico, mas este um fator menos determinante para continuar ou no com a poltica mencionada. O mais importante manter uma taxa de gastos
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O efeito de uma mudana nos Gastos gerar um impacto no estoque dos vendedores. Em caso de uma reduo nos Gastos, os produtos se acumularo ou ficaro mais tempo nas estantes. O vendedor pode combater isto com uma reduo de preos ou pode deixar seu estoque aumentar esperando que os preos normais retornem e suas vendas se regularizem. Independente da deciso de como enfrentar esta reduo dos gastos, a sua demanda junto ao seu fornecedor se reduzir, diminuindo o produto do fornecedor e, conseqentemente, o nmero de trabalhadores necessrio para a produo. Assim, esta diminuio dos Gastos resultar em uma reduo na oferta e, caso os preos tenham mudado no comeo, voltaro a subir quando a Oferta se igualar Demanda novamente. Ocorre o efeito inverso nesta cadeia de eventos quando os Gastos aumentam. 23 Um aumento nos gastos gerar um aumento de demanda que, no podendo ser contrabalanado pela oferta, causar um aumento de preos.

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em um patamar que no gere nem inflao, nem desemprego. Ademais, como visto acima, a sustentabilidade, no longo prazo, das finanas pblicas, a fim de manter razoavelmente estvel o valor da moeda, um dos objetivos da poltica econmica (Kregel, 1985; 1998; Wray, 1998). A pergunta natural que emerge neste momento : de onde sair o dinheiro para este aumento dos Gastos? A resposta repete-se em Lerner (1941, 1943, 1951), Minsky (1986), Wray (1998), dentre outros: basicamente, imprimindo mais dinheiro. Lerner (1951, p. 8) acrescenta quatro fatores importantes s demais explicaes presentes neste sub-tpico: 1) um aumento no montante de dinheiro no tem necessariamente relao direta com inflao; 2) este aumento no montante de dinheiro na economia no importante, a menos que crie um aumento de gastos por parte de algum agente; 3) um aumento nos gastos o que necessrio para aumentar o emprego na economia, com o que; 4) como visto acima, se o aumento de gastos for realizado enquanto for possvel aumentar a oferta da economia, no se incorrer em elevao permanente do nvel de preos. Entretanto, deve-se ter em mente algumas consideraes, segundo Lerner. Ser bem possvel que o Governo sofra dficits por um perodo (mesmo longo), mas isto no deve gerar dano ou perda para a sociedade, desde que as propostas de Finanas Funcionais continuem a ser aplicadas para manter o nvel de emprego elevado e a inflao controlada. Isto porque a aplicao emprica desta teoria tende, no longo prazo, a um oramento sustentvel, com alto nvel de emprego e baixa inflao, dada a elevada atividade econmica, com maior arrecadao, menores gastos com desempregados, etc. 24 Alm do dficit governamental, outra varivel afetada diretamente pelo aumento da moeda, segundo Lerner (1941), a taxa de juros. Isto se d pela maior disponibilidade de dinheiro, advinda do aumento dos gastos do governo, para os tomadores de emprstimos. Como existe mais dinheiro na economia, no lucrativo deix-lo parado (entesourado), ainda mais que h uma tendncia queda da taxa de juros e a um conseqente aumento do preo dos ativos: portanto, melhor emprestar o quanto este dinheiro ou comprar papis que rendam juros. Portanto, com esta maior quantidade de dinheiro na economia, a taxa de juros declinar, devendo acarretar um aumento nos investimentos, pois projetos antes no lucrativos dada a taxa de juros anterior passam a s-lo.

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Maiores detalhes sobre isto sero dados no decorrer do captulo.

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Caso este aumento nos investimentos se mostre indesejado, o Governo pode intervir e aumentar esta taxa de juros, amparado pela 2 lei da regulao do emprego, que diz que o governo deve manter a taxa de juros que induz a taxa de investimento tima, tomando emprestado dinheiro quando a taxa de juros for muito baixa e emprestando (ou recomprando emprstimos) quando a taxa de juros for muito alta. (Lerner, 1951, p. 10-11). As duas leis apresentadas por Lerner seriam o volante da economia, na alegoria apresentada anteriormente. So estas as diretrizes necessrias para que a economia possa percorrer seu caminho, sem oscilaes acentuadas do Ciclo dos Negcios. Porm, o funcionamento bsico das Finanas Funcionais requer um aprofundamento das variveis envolvidas para seu entendimento completo.

1.2.1 As variveis das Finanas Funcionais.

Emprego, Gastos, Consumo, Renda, Investimento e Taxas de Juros: so estas as variveis para as quais se deve ter mais ateno, quando tratamos do funcionamento das Finanas Funcionais. Sobre a primeira varivel, pode-se dizer, seguindo Lerner (1951), que para um agente econmico encontrar emprego necessrio algum disposto a contrat-lo. Para que tal fato ocorra, necessrio que o contratante tenha perspectivas de rendimentos positivos em relao compra do que ser ofertado, fato este que tambm determinar a quantidade de pessoas que se ir empregar (Keynes, 1936, Cap. 3). Quanto se espera vender e, assim, quantas pessoas sero empregadas para produzir estas mercadorias e servios, depende dos gastos correntes e futuros da populao (pessoas fsicas e jurdicas), bem como do governo (Keynes, 1936). Lerner (1951, p. 48) est preocupado com o nvel geral de emprego na economia. Seu aparato, das Finanas Funcionais, no est direcionado para a resoluo dos problemas de um setor especfico e, portanto, no se preocupa com o nvel de emprego ou com o quanto consumido ou gasto, em determinados setores. Sua preocupao com o desempenho dessas variveis para a economia como um todo. Isto implica dizer que o nvel de emprego depende de quanto gasto na economia como um todo, em todos os bens e servios produzidos por ela e no em quanto gasto na compra de um produto especfico em detrimento de outro. Desta forma,

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O nvel geral de emprego depende, assim, da taxa total em que a moeda est sendo gasta na compra de todos os servios e bens produzidos correntemente. Uma poltica de Pleno Emprego precisa, portanto, consistir de medidas para alcanar e manter a taxa apropriada de gasto total de moeda. (Lerner, 1951, p.48).

O que, ento, determina o gasto na economia, j que esta varivel de vital importncia para o nvel de emprego , segundo Lerner, o consumo e investimento: consumo das famlias, investimentos do setor privado, e ambas as variveis para o governo 25. Como o que analisado o fluxo de gastos e no o estoque de moeda na economia, pode-se dizer que este fluxo, como se sabe, composto por investimento e consumo, em uma economia fechada (ou com saldo zero na balana de transaes correntes) e com finanas pblicas igualmente equilibradas. Sendo assim o nvel de emprego depende da taxa total de gastos e a taxa de gastos consiste de... consumo e investimento... (Lerner, 1951 p.61). Pode-se, conseqentemente, afirmar, atravs de Lerner, que os Gastos Totais compem-se de investimentos, consumo, gastos do governo (em uma economia com governo) e exportaes e importaes (em uma economia aberta); e que, entre empresas, governo e famlias, a varivel agregada que detm maior peso nos Gastos so as famlias (consumo, portanto), desta forma pode-se afirmar que
o ganho de renda ento idntico venda de servios ou de bens que incorporam tais servios. Mas nada pode ser vendido a menos que tenha algum que gaste dinheiro na compra do que est sendo vendido. O ganho de renda ele mesmo dependente do gasto. (Ibid, p.64)

Deste modo temos a tautologia de que Renda e Gastos so iguais; porm, de acordo com o princpio da demanda efetiva, so os gastos que geram a renda, e no o inverso. No entanto, podemos adicionar que uma parte dos gastos tem uma conexo no fixa com a renda recebida, vale dizer, o consumo equivale ex-post a uma parcela da renda ganha dos consumidores, tomados individual ou agregadamente (e, portanto, tambm como multiplicador ex-post, individual ou agregado). Lerner (1951), ento, assim como Keynes (1936), aponta a relao entre a renda e o consumo, chamando-a de propenso a consumir26. Sabendo-se a renda e a propenso a consumir de um indivduo, ou mesmo de uma nao, torna-se possvel descobrir o consumo, uma das variveis importantes apontadas pelo autor para entendermos as Finanas Funcionais, a partir de certo nvel de investimento e/ou renda,
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Lerner ainda incorpora investimento das famlias, a qual foi agregada a investimentos do setor privado. Percentagem da renda destinada ao consumo.

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supondo-se que esta propenso permanea razoavelmente estvel. Neste ponto, retorna-se tautologia anterior, isto porque o consumo depende da renda, enquanto a renda se iguala aos gastos. O consumo mdio, portanto, s pode aumentar se a renda aumentar ou, em menor escala, com um aumento na propenso a consumir. Enquanto que a renda s ir aumentar com um aumento dos gastos totais realizados na economia. Assim, o investimento, por outro lado, pode tanto ser adicionado diretamente renda quanto via seus efeitos sobre o consumo, atravs do mecanismo multiplicador, em que um investimento adicional gera um pouco mais de Renda que deve gerar um pouco mais de Consumo, em um pequeno ciclo, que no fim ser maior do que a simples adio de investimento (inicial) renda. Adicionalmente, a diferena entre a Renda e Gastos que define o Investimento ser tambm igual Poupana, como em Keynes. Lerner explica tambm que
[o] montante realmente poupado nunca pode ser diferente do montante realmente investido. Existe um nvel de renda no qual este montante de poupana est em sintonia com a propenso para poupar. Este ser o nvel que a renda nacional tender a alcanar. (Ibid, p.77).

Agora, pode-se estabelecer a quinta varivel mencionada no incio deste subtpico, o Investimento. Para Lerner, esta varivel caracterizada por gastos que no so imediatamente consumidos, como a compra de mquinas ou a composio de estoque. Assim, qualquer fator que influencie os gastos em bens de consumo no imediatos, um determinante do investimento. Como dito anteriormente, esta varivel influenciada pelo setor privado e pelo Governo. Entretanto, ambos dependem de benefcios futuros e custos presentes para determin-lo. Sabemos que esta dependncia est intimamente ligada s expectativas dos investidores sobre o futuro da economia, bem como a elementos tcnicos (a possibilidade da existncia de mquinas mais avanadas em um futuro no muito distante, quanto mais no futuro for possvel fazer o investimento). Entretanto, segundo (Lerner, 1951, p. 90), o governo pode investir em projetos no lucrativos, porm socialmente benficos, e mais, o governo pode melhorar as expectativas sobre o futuro com tais investimentos no lucrativos. Por outro lado, tem-se o setor privado que, pelo fato de as expectativas dos agentes estarem ligadas ao futuro, dependem de outra varivel econmica, os juros, que em certa medida (considerando tambm a poltica monetria) so uma resposta s incertezas do tempo distante, nos proporcionando uma medida da preferncia pela liquidez dos credores

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(potenciais). Os juros so um dos determinantes na deciso dos investidores tomarem emprstimos ou no, a fim de investirem ou no e, como conseqncia, aumentarem a renda total ou no, gerando assim mais ou menos emprego (ibid; Keynes, 1936, Cap. 17). Isto porque se o investidor tomar emprestado para poder investir ele ter que obter retornos futuros suficientemente elevados para manter a empresa e pagar os juros do emprstimo, saldando sua dvida e, quanto maiores os juros, maiores tero que ser esses benefcios futuros. Caso o dinheiro seja prprio, existe a possibilidade de no investir para emprestar e ganhar os juros para si.
Um caminho alternativo para chegar soluo dizer que j que a poupana deve ser igual ao investimento, a renda continuar aumentando at alcanar o nvel onde as pessoas querem poupar tanto quanto est sendo investido. [...] O pblico ir, portanto, aumentar seu consumo em uma tentativa de reduzir sua poupana ao patamar indicado por sua propenso para poupar (que somente outro aspecto da propenso a consumir). O efeito no aumento do gasto , entretanto, no reduzir a poupana total [...] mas aumentar a renda total. (Lerner, 1951, p. 94)

Portanto, de um lado, temos o Governo que pode investir sem as amarras da necessidade de busca pelo lucro, da qual, no geral, o setor privado, por outro lado, no pode abrir mo. Atravs de Lerner evidencia-se que um gasto do Governo com finalidade social, como a construo de um porto, pode gerar expectativas positivas no presente para o setor privado, estimulando-o a investir, ajudando o governo a aumentar o investimento total, e assim, gerando impacto na renda e emprego, por meio do processo multiplicador e, at mesmo, gerando, por este meio, aumentos posteriores das receitas tributrias. O papel do investimento , assim, fundamental para o bom andamento da economia. Sendo o investimento uma varivel sobre a qual o Governo pode influir, Lerner prope uma maior/melhor utilizao desta varivel pelo Governo, com a finalidade de aumentar o nvel geral de emprego na economia, tambm atravs do seu impacto sobre o consumo. Resta determinar a Taxa de Juros, a fim de compreendermos melhor o Investimento (atrelado propenso a consumir ex-ante, isto , como expectativa tanto para investimento e renda quanto para consumo) e com isso o impacto do investimento sobre a renda e o volume de emprego. Lerner (1951) explica a taxa de juros como sendo o preo cobrado sobre o dinheiro emprestado, que se estabelece na esfera dos emprstimos de moeda, sendo esta varivel ajustada pelo desejo dos tomadores de emprstimos de contrarem emprstimos e

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pela disposio dos emprestadores em conced-los.27 Para Lerner (1951, p. 114), a taxa de juros determinada pela oferta de moeda disponvel e a quantidade de moeda que o pblico quer manter em seus cash-balances. Trata-se, portanto, de uma teoria que leva em conta a preferncia pela liquidez e o cash-balance dos agentes econmicos, a qual, de um lado, tem o Governo (Banco Central) ofertando uma quantidade de moeda (um estoque de moeda), que pode ser influenciada pelo setor privado, por exemplo, via presso por maior oferta e/ou via crescimento dos emprstimos pelo setor bancrio. Do outro lado, h os outros agentes, demandando moeda, atravs da sua preferncia pela liquidez: o encontro dessas foras, como em Keynes (1936), determina a taxa de juros. Para Lerner (1951), nem poupana, nem investimento so fatores relevantes para a determinao da taxa de juros, mas sim o que os agentes econmicos tentam fazer com seus cash-balances. O ajuste se d desta forma, para Lerner, porque os agentes econmicos, como frisado, tentam mudar seu cash-balance. J que, no se pode mudar a quantidade de moeda na mo dos agentes sem aumentar a quantidade de moeda em circulao na economia, o que flutua, passa a ser a taxa de juros, dado o que os agentes tentam fazer com seus cash-balances e sua preferncia pela liquidez. Torna-se, portanto, mais clara a afirmao de Lerner (1951) ao dizer que: a taxa de juros determinada quando a fora demanda por liquidez for igual quantidade de moeda disponvel na economia, ao invs de, simplesmente, dizer que a taxa de juros determinada pelas foras demanda e oferta de moeda. Uma figura extrada de Lerner (1951, p.137) pode ajudar a visualizarmos as relaes das variveis28 tratadas,

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A mecnica do ajuste ser que, quando o desejo de tomar emprestado (demanda) for maior do que a disposio de conceder emprstimos (oferta), a taxa de juros aumentar at o ponto onde estas foras se equivalham e, quando a oferta for maior que a demanda, a taxa de juros cair. 28 Nas quais incluiramos as expectativas, tanto em I(i) quanto em i(M,Y), a fim de diferenciar ainda mais as idias de Lerner (a despeito de essas estarem em nvel esquemtico, na figura acima) de qualquer verso das teorias tipo IS-LM.

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Figura 2 - Relao das Variveis em Finanas Funcionais.

Vale destacar desta figura, assim como Lerner o fez, que a estrutura representada tem trs, das quatro variveis que sustentam toda a teoria, no independentes. Muito pelo contrrio, so variveis que dependem, e muito, de outras funes da prpria estrutura. As relaes entre as variveis acima descritas so necessrias para o entendimento de qual o nvel de Gastos adequado, em uma economia, para gerar uma produo suficiente que corresponda a um determinado nvel de renda ou produto esperado, capaz de aumentar ou manter um alto nvel de emprego no limite, como nesta dissertao, o pleno emprego. Agora que foi explicada uma srie de relaes entre variveis, pode-se dizer, segundo Lerner (1951, p. 122), que:
O volume de emprego depende do total de moeda gasta na produo de bens e servios como um todo. Gastos totais consistem de [consumo e investimento]. O consumo depende principalmente da renda e o consumo expresso pela frmula que ns chamamos de propenso a consumir. O investimento depende dos custos presentes de faz-lo da oportunidade de investir, por um lado, e da taxa de juros, pelo outro. Finalmente, a taxa de juros determinada por sua interao entre o estoque de moeda disponvel ao pblico reter e o grau pelo qual o pblico quer reter sua riqueza na forma de cash balances lquidos sua preferncia pela liquidez. Com esta srie de relaes ns podemos comear... e construir uma explicao para a determinao do volume de emprego.

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1.3 Finanas Funcionais

O perfeito funcionamento das Finanas Funcionais, em conjunto com o desejo poltico para isso, pode levar a economia a um maior volume de emprego, at mesmo ao pleno emprego. Isto porque se o nvel de emprego estiver abaixo do desejvel, basta, segundo Lerner, aumentar os Gastos (que gerem Consumo ou Investimento, tanto governamental quanto privado) para aumentar o nmero de pessoas empregadas. Cabe salientar, uma vez mais, que esta teoria no se esquiva de um potencial grande problema: a instabilidade de preos. Desta forma, se na economia estiver ocorrendo inflao porque existe um excesso de Gastos e uma interveno governamental nos elementos que definem os Gastos Totais para que a presso seja amenizada recomendada; e, caso a economia apresente deflao ou estagnao, uma atuao similar igualmente recomendada, mas no sentido inverso, ou seja, de ampliao de Gastos. Outra fonte, segundo Lerner (1951, p. 193), para a instabilidade de preos advm do poder de barganha do trabalhador. Quando existe um alto nmero de desempregados, os salrios so forados para baixo, o que reduz ainda mais a renda da economia e, assim, a capacidade de gastar destes agentes (via multiplicador ver tambm Kalecki, 1954) e, quando o desemprego muito baixo, a presso por maiores salrios mais vivel, podendo levar a uma alta dos preos. No lado dos Gastos, sabemos que o Governo pode aument-los simplesmente gastando mais ou tambm pode reduzir a carga tributria para que a populao gaste mais. Sobre poltica fiscal, Lerner faz uma importante ressalva: A tributao nunca deve ser realizada meramente porque o governo precisa realizar pagamentos em moeda. (Lerner, 1943, p. 40, grifos no original). Para Lerner a poltica fiscal deve ser tratada exclusivamente pelos seus efeitos sobre a sociedade. Aumentar a carga tributria acarretar em uma sociedade com menos dinheiro para gastar. Portanto o nico efeito real do aumento tributrio deixar a populao com menos dinheiro. Desta forma, tal reduo na quantidade de dinheiro disponvel ao setor no governamental s deve ser feita quando for necessrio que a sociedade tenha menos dinheiro para gastar, a fim de alcanar um maior controle inflacionrio. Isso verdade somente porque a moeda vista como uma criatura do Estado na viso de moeda cartalista.

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J o poder de barganha dos trabalhadores deve ser visto, de acordo com Lerner (1951, p. 208), pela necessidade de alguma fixidez salarial, mas no sua completa rigidez, ou completa falta de poder de barganha. Assim, a poltica econmica deve deter algum controle sobre esta varivel macroeconmica29. Sobre o poder da barganha salarial, Lerner (1951) explica que as economias, na realidade, possuem dois patamares de pleno emprego, o baixo e o alto: no primeiro, uma elevao do Emprego, podendo transferir-se para um aumento exagerado de salrios, levaria a um aumento de preos, impossibilitando a consecuo de um alto pleno emprego 30. Para o autor de Economics of Employment, isto se deve ao poder de barganha dos trabalhadores: por isto ns precisamos de uma poltica salarial que previna o aumento inflacionrio dos salrios que resulte em baixo pleno emprego ao invs de alto pleno emprego. (Lerner, 1951 p.209). Lerner no est aqui preocupado com os salrios reais da economia, mas sim com os salrios nominais, afirmando que para uma economia passar do baixo pleno emprego para o alto necessrio que o Governo possua algum controle sobre a taxa de salrio nominal. Uma pergunta : Por que no controlar o salrio real? Segundo Lerner, o Governo pode influenciar o salrio nominal, mas no o real, porque quem define os preos na economia no o Governo ou somente ele. Portanto, uma fonte estabilizadora da moeda seria uma poltica conseqente de salrio nominal. Um controle sobre os salrios nominais, segundo Lerner, tem impacto sobre os custos e a produtividade. O aumento salarial, no poderia ser maior do que o ganho de produtividade, caso contrrio geraria presses inflacionrias ou, ao menos, uma compresso de mark-ups31. Esta linha de pensamento leva preferncia de Lerner pelo no controle simultneo de salrios e preos. Assim, para termos alto pleno emprego, devemos ter uma poltica salarial adequada e no uma poltica direta de preos, ou seja, apenas um controle indireto destes ltimos: Se ns estabilizarmos os preos limitando o gasto, estamos na

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Neste mesmo sentido, ver Davidson (1972). Nos captulos seguintes, quando o Programa Empregador de ltima Instncia for apresentado, esse fator ser tratado com mais profundidade. 30 Uma forma de pensarmos a diferena entre os dois patamares de Pleno Emprego imaginarmos o baixo Pleno Emprego como no limite da NAIRU, mesmo que as Finanas Funcionais no se utilize da NAIRU para explicar sua realidade econmica. J o alto Pleno Emprego seria uma economia operando com um nvel de desemprego inferior a suposta NAIRU, mas sem desencadear foras inflacionrias. 31 Caso os salrios aumentem acima da produtividade, esta diferena percentual deve ser amenizada proporcionalmente pela taxa de juros que ir impactar sobre o investimento e, por conseguinte, sobre a gerao de postos de trabalho; e, por fim, sobre a renda da economia, servindo assim, como um amortecedor da inflao, via aumento, sobretudo, de vendas, em vez de preos ou reajustes de mark-ups.

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verdade segurando a subida dos preos mantendo baixa a demanda, no nvel onde o poder de barganha dos trabalhadores no mais excessivo. 32 (Lerner, 1951, p. 229). O escopo de Lerner (1951), neste sentido, restringe-se ao impacto que os gastos governamentais geram sobre os salrios nominais. Em uma economia onde o estoque de moeda insuficiente at mesmo para gerar o baixo Pleno Emprego, um aumento do salrio nominal acarretar em inflao, no pelo aumento do salrio em si, mas sim por esta escassez de moeda na economia, advinda de uma m conduo da poltica monetria. Isto porque caso existisse um maior estoque de moeda na economia, o aumento do salrio nominal no geraria inflao, j que haveria uma resposta da oferta a esta demanda ampliada, acarretando em uma diminuio das presses inflacionrias. Para tal condio, delineada por Lerner para a poltica salarial, ser estabelecida, ela deve ser focada para salrios em indstrias/regies especficas. Entretanto, seu resultado deve impactar preos e rendas de forma ampla33. Para tal, existem duas pr-condies: manter o pleno emprego atravs de demanda adequada de moeda [e]... a maior remoo possvel de todas as resistncias artificiais e desnecessrias ou restries ao movimento dos trabalhadores para qualquer ocupao em qualquer parte da economia (Lerner, 1951, p. 212-213). No que diz respeito segunda condio, sua importncia reside no ganho de produtividade advindo de uma poltica de salrio nominal. Lerner argumenta que uma grande mobilidade trabalhista faria com que os trabalhadores fossem aproveitados nos empregos onde so mais eficientes e para os quais, no geral, os trabalhadores seriam atrados naturalmente, por exemplo, por normalmente pagarem maiores salrios, devido a maiores produtividades (Keynes, 1936), as quais levaro a menores presses salariais sobre mark-ups e preos.34 J no lado da primeira condio temos que o Governo tem sua disposio, segundo ele, trs pares de instrumentos fiscais e/ou monetrios para ajustar os gastos totais: primeiro, pode aumentar ou diminuir as compras de produtos ou servios; segundo, pode induzir os
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Lerner no apresenta de forma clara como seria este algum controle sobre os salrios, pois isto foge ao escopo da sua proposta. Lerner assume a existncia do baixo e do alto Pleno Emprego e, em seu livro, d as ferramentas para se alcanar o baixo pleno emprego e, deixa como indicativo, que para se chegar ao alto h a necessidade de algum controle sobre o poder de barganha salarial. Entretanto, no prximo captulo, ser visto como Wray (1998) prope a passagem do baixo Pleno Emprego para o alto atravs das Finanas Funcionais. 33 Embora parea algo inatingvel, ou que requeira intervencionismo regulatrio complexo, Wray (1998) apresentar uma proposta que satisfaz esta condio de Lerner. Isto ser delineado no prximo captulo. 34 Lerner chega a propor uma forma de aumento salarial nominal por toda a economia. Mas como esta foi apresentada de forma pouco realista, no foi includa no presente trabalho. No entanto, no prximo captulo veremos uma proposta mais factvel do que a de Lerner, de forma aprofundada.

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agentes econmicos a gastarem mais ou menos, atravs de polticas sociais; e, por fim, pode influir no mercado de emprstimos, com a compra ou venda de ttulos. Sobre este ltimo tipo de ajuste que o Governo pode fazer, a segunda lei das Finanas Funcionais acrescenta que o governo deveria tomar emprestado somente se for desejoso que o pblico tenha menos moeda e mais ttulos do governo, pois estes so os efeitos de emprstimos governamentais35 (Lerner, 1943, p. 40). Com esta segunda lei, podemos notar, ento, qual o impacto desejado da venda de ttulos sobre a economia, da perspectiva de Finanas Funcionais: a escolha entre quantidade desejada de moeda e de ttulos pertinente poltica monetria, a fim de, determinar, na margem, as taxas de juros almejadas, a fim de que a economia no se encontre em deflao ou inflao (Lerner, 1943; Wray, 1998). Assim, segundo Lerner (1943), as Finanas Funcionais podem ser caracterizadas por no ter o oramento governamental equilibrado como objetivo central apesar de defender, como vimos, sua sustentabilidade no longo prazo mas sim o ajuste dos gastos com relao inflao e o desemprego, atravs da primeira lei36. Por meio da segunda lei, almeja-se o controle da taxa de juros, para se atingir um nvel de investimento desejado. Portanto, a poltica econmica visa criar, destruir ou acumular moeda e outros ttulos pblicos, a fim de sustentar essas duas leis. Qual ento o objetivo das leis das Finanas Funcionais? Que o Governo gere pleno emprego, se o setor privado no tem foras para ger-lo por si s. Disto decorre que se a renda nacional dever ser mantida em um patamar elevado, o governo tem que manter suas contribuies ao gasto pelo tempo em que o gasto privado for insuficiente por si s para prover pleno emprego (Lerner, 1943, p. 44). O que deve, destarte, acontecer quando o setor privado puder prover pleno emprego? O dficit pblico ir tender a zero ou mesmo a um supervit, pois no haver a necessidade de continuar com elevados gastos pblicos para manter ou gerar este pleno emprego. Isto porque, segundo Lerner (1943), um dos principais determinantes para o investimento privado, a incerteza quanto ao futuro, estar sendo amplamente minimizado por uma poltica que visa um alto nvel de atividade econmica, aumentando assim a confiana dos investidores em

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Ver tambm, neste mesmo sentido, Wray (1998). Qual seja, de no permitir quer deflao, quer inflao.

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financiarem per se o Pleno Emprego (Minsky, 1986). Continuando nesta mesma linha, este crescimento privado gerar um aumento na arrecadao tributria mesmo que as alquotas no mudem e, como este aumento da receita no reflete uma diminuio na Renda da populao, antes pelo contrrio j que decorrente de uma ampliao da renda nacional ele pode ser totalmente destinado ao pagamento e/ou estabilidade da dvida pblica nacional 37. A principal resistncia as Finanas Funcionais a preocupao com o controle de preos, devido possibilidade de aumento de moeda atravs da simples criao da mesma. De acordo com Lerner (1951, p. 132), esta no uma preocupao correta, j que um pouco de inflao em conseqncia do aumento de Gastos exatamente o que uma economia precisa, quando sofre de insuficincia em seus gastos totais. Quando o inverso realidade e uma deflao est em curso ademais, nem sempre caracterizada por uma baixa de preos sistemtica no se deve deixar a situao se agravar, quando se pode simplesmente aumentar os gastos e/ou reduzir as taxas de juros, via polticas fiscal e/ou monetria. Assim, o que no se pode ter uma economia desajustada, quando se tem os mecanismos para contornar a situao.38 Acredita-se, portanto, que uma inflao que se deflagrou aps um aumento dos gastos do Governo, aumento este justificado por no se ter alcanado o baixo pleno emprego, advm de outras imperfeies da economia e no do aumento do gasto em si. Imperfeies como uma poltica fiscal muito frouxa ou dirigida a setores errados da economia, gastos realizados em setores errados, poltica de juros equivocada e contrria as Finanas Funcionais, dentre outras.

1.3.1 Detalhes sobre Finanas Funcionais

Vimos as interaes entre variveis, bem como o funcionamento das Finanas Funcionais, isto tudo para alcanarmos o Pleno Emprego. Mas por qu? De acordo com Lerner (1951, p. 31-41), os ganhos econmicos em decorrncia do pleno emprego so enormes, por exemplo, o Pleno Emprego nos daria uma maior mobilidade trabalhista;
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Maiores detalhes sobre as Finanas Funcionais e a dvida pblica sero dados em um sub-tpico mais adiante, ainda neste captulo. 38 Maiores detalhes sobre a inflao nas Finanas Funcionais sero dados no prximo captulo, com a contribuio de autores contemporneos, como Wray, Minsky, Mosler, Mitchell, dentre outros.

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reduziria o desemprego friccional, o subemprego, a incerteza e, com isso, diminuiria as desigualdades sociais e a discriminao trabalhista (de idade e sexo). Por fim, aumentaria a capacidade de se gerar progresso sustentado e disseminado por toda a sociedade. Pode-se pensar, por outro lado, que pelo fato de a maioria dos pases estar to longe do Pleno Emprego, a aplicao das Finanas Funcionais traria mais malefcios do que benefcios. Entretanto, segundo Lerner (1951, p. 142), o aparato desta teoria topsy-turvy, ou seja, s avessas, em completa confuso, em relao s teorias econmicas usuais e um pas com alta taxa de desemprego, uma economia upside-down, que necessita de medidas geralmente consideradas deletrias (s avessas do bom senso). Assim:

Poltica econmica em completa confuso exatamente o que apropriado para uma economia que esta sofrendo de desemprego. Uma economia sofrendo de desemprego uma economia de cabea para baixo para qual somente uma poltica em completa confuso de algum uso.

Isto porque, para Lerner (1951, p. 143), polticas right-side-up (do lado correto para cima) devem ser sempre postas em prtica visando o melhor uso dos recursos, j que os recursos so escassos em uma economia que no est de cabea para baixo (topsy-turvy). Por outro lado, em uma nao topsy-turvy, no so os recursos que so escassos, mas sim a oferta de postos de trabalho e a moeda, que no possibilitam sua utilizao plena: onde existe desemprego, a eficincia no econmica (Lerner, 1951, p. 143). Isto porque, neste ltimo caso, polticas para aumentar a eficincia, utilizando os recursos de forma mais eficaz, geraro mais desemprego. Porm, como o trabalho desejvel e sua alternativa no desfrutar de lazer, mas sim o desemprego, deve-se ressaltar que
a idia de que a cincia econmica das Finanas Funcionais cincia econmica de depresso descabida e, a lio de economia em completa confuso no diz que desperdcio deve ser aceito no lugar de economia, mas que a cincia econmica em completa confuso deve ser eliminada colocando um fim, atravs das Finanas Funcionais, economia de cabea para baixo do desemprego, para a qual apropriada. (Lerner, 1951, p. 150).

No se pode esperar, em adio, que os prprios agentes econmicos combatam a inflao ou deflao e alcancem o Pleno Emprego porque, segundo Lerner (1951), seus interesses pessoais no necessariamente vo de encontro aos interesses nacionais. Isso

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acontece pela tentativa de antecipao dos eventos futuros: assim, se os agentes prevem uma crise no futuro, ao invs de investirem ou consumirem mais, para evitar a crise, eles tendero a conter seus gastos, para poderem enfrentar a crise, de onde o que racional em termos individuais no o em termos coletivos (Dow, 1985), e por este motivo que a interveno governamental se faz necessria sem fins lucrativos, e sim sociais, para alcanar o Pleno Emprego.

1.3.2 Finanas Funcionais e a Dvida Pblica.

A tributao, como demonstrado anteriormente, s deve ser analisada pelas suas implicaes para a sociedade, via quantidade de moeda e de outros ttulos em poder do pblico, e no por proporcionar caixa ao Governo, j que se pode imprimir dinheiro para alcanar esta finalidade. Segundo Lerner (1951), se o Governo decidir incorrer em dficits, e deveria fazer isto se constatar que os gastos totais na economia so insuficientes para o mximo crescimento dentro de padres no inflacionrios e a gerao de pleno emprego, pode se encontrar incapaz de imprimir dinheiro, caso isso eleve por demais a liquidez da economia. Ou seja, caso isto possa ocorrer, diminuindo excessivamente a taxa de juros, o Governo seria obrigado a tomar emprstimos, que ajudariam a no aumentar a liquidez, colocando a taxa de juros nos nveis desejados e inibindo investimentos e consumo excessivos, isto , alm do pleno emprego. E por que ento o dficit pblico no deveria ser evitado? Segundo Lerner, a viso usual que se tem deste assunto turva. Pensa-se em dficit pblico da mesma forma que se imagina dficit pessoal, quando na verdade estamos falando do oramento do governo da nao. Quando uma nao possui dficit pblico ela acaba por dever a si prpria, diferentemente da realidade domstica, em que devemos a outrem. Seguindo esta linha de pensamento, o dficit governamental visto como riqueza nas mos dos agentes econmicos, pois enquanto o Governo deve aos seus cidados uma quantia representada por ttulos, os cidados estaro mais ricos pela mesma quantia. Portanto, para Lerner, mesmo o pagamento de juros sobre a dvida no constitui um empobrecimento ou enriquecimento da nao, mantendo inalterada a riqueza nacional.

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Nem mesmo um limite arbitrrio necessrio, pois em Finanas Funcionais tem-se um limite natural, como veremos mais abaixo, e a dvida nacional no ir, todavia, subir indefinidamente, mas se manter em algum limite no estabelecido por ns, mas pelas condies de nossa economia. (Lerner, 1951, p. 274). Ainda, se os objetivos das Finanas Funcionais (prosperidade e estabilidade) so importantes e aceitos (com a utilizao dos mecanismos apresentados por Lerner) quando se tem um dficit pblico pequeno, tambm o deveriam ser quando este dficit estiver alto. No se deve, para Lerner, estabelecer um limite arbitrrio, pois isto implica em estabelecer um patamar onde abriremos mo do mecanismo das Finanas Funcionais, deixando de procurar o Pleno Emprego e a estabilidade de preos em detrimento de um oramento equilibrado. Isto porque,
quando a dvida nacional cresceu tanto que as pessoas sentem-se to ricas que elas gastam o suficiente para prover o pleno emprego, no existe mais a necessidade de incorrer em dficits. As Finanas Funcionais ento prescrevem o balanceamento do oramento e a dvida nacional para de crescer. Alcanou um nvel de equilbrio que o seu limite natural. (Lerner, 1951, p. 275).

Um dficit excessivo, portanto, causa presso inflacionria. Assim, segundo Lerner, para aliviar a presso inflacionria, os gastos devem ser reduzidos e uma medida como maior carga tributria pode ser a soluo ou, em alguns casos, uma reforma tributria para realocar os tributos na economia. No se pode esquecer tambm, como j afirmado anteriormente, que com maior atividade econmica advinda do Pleno Emprego as receitas tributrias aumentaro no setor formal. Lerner vai alm, lembrando que uma hiperinflao pode acometer uma economia mesmo com um estoque de moeda baixo. Assim, para ele, faz mais sentido prevenir a perda de confiana na economia do que manter o estoque de moeda baixo o suficiente para deixar a perda de confiana um pouco menos perigosa. A grande diferena de Lerner e Wray, em relao ao mainstream economics, uma mudana de qual segmento penalizado. Tendo um oramento sustentvel, no longo prazo, mas com alta taxa de desemprego e desigualdade social, cria-se um fardo para a sociedade na forma de gastos sociais (seguro desemprego, previdncia social, auxlios-moradia e/ou alimentao, alm de potenciais medidas quanto a sade precria, devido a sub-alimentao, alcoolismo, crime, etc.). Em sentido oposto, um oramento por vezes deficitrio, a fim de se atingir o pleno emprego e uma maior equidade social, beneficia a sociedade.

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Por fim, enquanto o pblico estiver disposto a continuar emprestando para o governo, no h dificuldades, no importa quantos zeros forem adicionados ao dficit nacional (Lerner, 1943, p. 42). Nesta linha de raciocnio, pode-se analisar a evoluo recente do oramento e dficit governamental em alguns importantes pases e verificar, pela tabela 1 abaixo, que todos os pases listados incorreram em dficit anual no perodo (2003-2006); todos os pases europeus possuam uma relao dvida/PIB pior em 2006 do que em 2003; todos aumentaram a sua dvida absoluta no perodo; todos apresentam uma relao dvida/PIB alta para os padres internacionais atuais e, ademais, a Itlia possui uma dvida maior que seu PIB e, ainda assim, incorre em dficits anuais; o Brasil, apesar de apresentar uma queda da relao Dvida/PIB, apresenta um crescimento da dvida absoluta. Podemos, com estes dados, notar que os pases europeus analisados j no realizam oramento equilibrado, mesmo com uma alta proporo do PIB comprometido a dvida. Resta saber, o quo distante esto das propostas de Lerner das Finanas Funcionais e o quo disposto est o pblico em manter esta relao dvida/PIB.

Tabela 1 - Dvida Governamental, Dficit e PIB.

Alemanha PIB (mi euros) Dvida Gov. (mi Euro) % do PIB
Oramento Gov.(mi euro)

2003 2.163.800 1.381.007 63.8 -87.222 2003 1.594.814 1.003.351 62.9 -65.390

2004 2.211.200 1.451.108 65.6 -83.550 2004 1.660.189 1.076.932 64.9 -59.576

2005 2.244.600 1.521.496 67.8 -75.350 2005 1.717.921 1.145.212 66.7 -50.639

2006 2.322.200 1.568.487 67.5 -36.960 2006 1.791.956 1.150.339 64.2 -45.306

Frana PIB (mi euros) Dvida Gov. (mi Euro) % do PIB

Oramento Gov. (mi euro)

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Itlia PIB (mi euros) Dvida Gov. (mi Euro) % do PIB

Oramento Gov. (mi euro)

2003 1.335.354 1.392.389 104.3 -46.614 2003 1.157.557 446.244 38.6 -37.274 2003 1.556.000 913.000 52.36

2004 1.390.539 1.443.395 103.8 -48.066 2004 1.218.260 483.621 39.7 -42.123 2004 1.767.000 956.000 46.99

2005 1.423.048 1.511.198 106.2 -59.523 2005 1.272.810 531.370 41.7 -39.086 2005 1.938.000 1.002.0000 46.47

2006 1.475.401 1.575.441 106.8 -65.504 2006 1.347.565 574.388 42.6 -35.081 2006 2.147.000 1.067.000 44.72

Inglaterra* PIB (mi euros) Dvida Gov. (mi Euro) % do PIB

Oramento Gov. (mi euro)

Brasil PIB (mi reais) Dvida Gov. (mi reais) % do PIB

Oramento Gov. (mi reais)

Fonte: Euro-Indicators. Eurostat. 22/10/2007. (para os dados europeus). BACEN (para os dados brasileiros). * A Inglaterra trabalha com ano fiscal (Abril-Maro) e no com o ano corrente compreendido entre Jan.-Dez., para a anlise de seu oramento.

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1.3.3 O Resto do Mundo

At este ponto Abba Lerner (1951) no tratou das implicaes do resto do mundo na economia em questo, o que ser incorporado agora. Este tpico foi deixado para o final por no conter, segundo Lerner, fatores impeditivos adoo das Finanas Funcionais. O autor adota esta viso por caracterizar a balana comercial como uma indstria estrangeira, por meio da qual adquirimos mercadorias de que precisamos; a diferena que sua compra se realiza no exterior, bem como suas vendas e, como em qualquer indstria, pode-se estimul-la atravs de investimentos ou concesses para produzir mais ou menos, fator este que determinar seu supervit ou dficit. Entretanto, para Lerner, assim como para tantos outros economistas, um supervit da balana comercial nem sempre algo desejvel, bem como um dficit no precisa ser algo ruim, pelo contrrio, pode ser algo muito favorvel para o pas quando visto pela tica da modernizao tecnolgica por exemplo. Lerner ressalta que, como Keynes e Kalecki, em uma economia com alto desemprego, um supervit da balana comercial seria muito bem vindo pelos efeitos de gerao de renda e emprego no setor privado. Neste caso, um supervit comercial, deve tambm ser visto como uma exportao de desemprego para outros pases, ajudando na gerao do pleno emprego no pas em questo. Todavia, Lerner (1951) no est afirmando que uma obrigao exportar em depresses. Ao contrrio, sempre possvel sair de depresses apenas com os gastos privados somados aos dficits pblicos momentneos (Kregel, 1985), sem a necessidade de se obter supervits em transaes correntes, a expensas de outras naes. Ao mesmo tempo, Lerner (1951, p. 327) argumenta que [] sempre possvel para qualquer pas criar os gastos necessrios para prosperar, sem recorrer a investimentos estrangeiros. Sempre se pode recorrer ao investimento domstico. Vale dizer, o capital nacional sempre suficiente para atingir o pleno emprego, com o que o recurso ao capital estrangeiro pode se dar por outros motivos, mas no para sanar deficincias nos gastos totais. Ademais, com esta afirmao fica implcita a maior resistncia inata dos pases a crises internacionais (Davidson, 1994). Pois mesmo que, devido a uma crise, as exportaes diminuam, se as diretrizes das Finanas Funcionais continuarem a ser aplicadas, sero ampliadas as importaes dos pases em dificuldades, contribuindo, assim, para a gerao de trabalhos nestes pases: Mudanas no resto do mundo podem reduzir nossa renda ou nossa riqueza de diversas formas, mas a menos

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que ns fiquemos desnecessariamente assustados com relao ao uso das Finanas Funcionais, ns podemos sempre manter o pleno emprego domstico. (Lerner, 1951, p. 341).

1.4 Consideraes Finais

As Finanas Funcionais primam por procurar atenuar as oscilaes dentro dos ciclos econmicos. Para Lerner (1951, p. 307) ns no precisamos saber nada alm de que as depresses so causadas por gastos insuficientes e a inflao por excesso de gastos para saber o que precisa ser mudado para prevenir inflao e depresso... mais importante prevenir os ciclos de negcios do que explic-los. Lerner no sugere a completa eliminao, dos ciclos, mas busca, simplesmente, atenu-los ao mximo, por meio dos aparatos das Finanas Funcionais. Este aparato macroeconmico, que aceito para combater graves crises, deveria ser aceito para todos os momentos econmicos. A contribuio de Lerner para a teoria econmica, como destacado por Dos Santos (2005), foi a de finalizar a revoluo keynesiana. Colander (1984, p. 1573) compartilha desta opinio, afirmando que o que eventualmente veio a ser conhecido como polticas Keynesianas de livro-texto era, de muitas formas, interpretaes de Lerner das polticas de Keynes.... Lerner demonstrou uma nova forma de fazer poltica econmica, na qual as variveis de controle mudam. No mais necessrio, neste cenrio, mirar em oramento equilibrado, devendo-se, isto sim, ter como meta o nvel adequado de emprego; o desemprego deixa de ser o regulador da inflao, que passa a ser o gasto governamental; a tributao no delimita o poder de gasto, mas sim o tamanho da dvida pblica e a capacidade de mant-la dentro de certos parmetros. As Finanas Funcionais, apresentadas por Lerner, so ferramentas que tambm foram analisadas em certa medida por Keynes, o qual, em uma carta para James Meade, em abril de 1943,39 escreveu:
Eu recentemente li um artigo interessante de Lerner (1943) sobre o dficit oramentrio, onde ele mostra que, de fato, isto no significa um aumento infinito da
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Retirado de Colander (1984, p. 1574-1575).

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dvida nacional, j que no decorrer do tempo os juros sobre a dvida anterior tomam o lugar da nova dvida que seria de outra forma requerida. (Ele, claro, est pensando em uma deficincia crnica no poder de compra em vez de em uma que seja intermitente.) Seu argumento impecvel. Mas Deus ajude qualquer um que tente mostrar isso como possvel para o homem comum neste estgio de evoluo das nossas idias.

Assim, como na introduo do captulo, fica o registro de que o que Lerner props factvel. A utilizao deste ferramental ser vista no prximo captulo, principalmente atravs do trabalho de Wray, buscando-se, desta forma, preencher lacunas operacionais relegadas por Lerner, na tentativa de apresentar ao pblico uma proposta slida de Finanas Funcionais em operao.

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2 Fundamentao Terica s Polticas de Pleno Emprego

Como o governo o nico ofertante de moeda fiduciria, no pode receber em tributos uma moeda que no forneceu aos mercados privados (Randall Wray, 1998)

Este captulo apresentar o trabalho de Randall Wray (1998) e as idias de Hyman Minsky (1986), em seu livro Stabilizing an Unstable Economy. Com isso, espera-se sanar brechas relegadas por Lerner (1943), aprofundando o entendimento das finanas funcionais e aproximando- ao mximo da realidade econmica cotidiana, ou seja, fazendo uma ligao entre o captulo terico, anterior, com o prximo, de polticas concretas para gerao de emprego. Isto ser feito, fundamentalmente, respondendo as mais costumeiras crticas s Finanas Funcionais e ao Programa Empregador de ltima Instncia, sejam elas ligadas ao financiamento pblico ou inflao e, at mesmo, ao tamanho que o governo deve ter e a finalidade do trabalho proposto pelo programa.

2.1 Empregador de ltima Instncia (EUI) - L. Randall Wray (1998).

A pesquisa de Wray est intimamente ligada s idias de Abba Lerner, porm com as seguintes adies:
(1) um reconhecimento explcito do papel desempenhado por tributos no direcionamento da moeda (...); (2) um exame explcito do impacto sobre as reservas da aplicao do segundo princpio das finanas funcionais [qual seja, de que o governo deve tomar dinheiro emprestado somente se desejvel, do ponto de vista desde mesmo governo, que o pblico tenha menos dinheiro e mais ttulos do governo] (...); e (3) a anlise de um programa de dispndio governamental que automaticamente gerar o pleno emprego, como recomendado por Lerner. (Wray, 1998, p. 96).

Este sub-tpico tratar de analisar o programa proposto por Wray, Employer of Last Resort, tendo em mente as consideraes feitas pelo autor e a abordagem cartalista da moeda. Wray (1998) procura apresentar aquilo que faltou de forma mais consistente em Lerner (1941,

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1951), como: onde o gasto do governo vai ser direcionado e qual o controle sobre o poder de barganha salarial dos trabalhadores, a que Lerner fez referncia? Wray prope uma soluo, bem como explicaes mais aprofundadas sobre possveis instabilidades que podem advir das Finanas Funcionais, atravs do Programa Empregador de ltima Instncia. De forma direta Wray prope que o Governo se disponibilize a empregar todos aqueles que estejam desejosos e aptos para trabalhar por um salrio nominal fixo e estabelecido, alcanando assim o Pleno Emprego. Ainda, para Wray, Pleno Emprego significa desemprego zero, quando todos os que podem e querem trabalhar esto ocupados, restando somente o desemprego voluntrio (e, um desemprego residual friccional), acabando, assim, com o desemprego estrutural. A coisa mais importante a entender que numa economia moderna funcionando normalmente, a moeda fiduciria interna sempre aceita em troca de produo domstica; qualquer coisa que est venda com um preo em dlar pode ser adquirida pelo fornecimento de dinheiro dos Estados Unidos (moedas ou notas) (Wray, 1998, p. 97).40 atravs deste mecanismo, da necessidade de todos os agentes reterem dinheiro para o pagamento de tributos, que o Governo poder efetuar um aumento dos Gastos, como proposto por Lerner, e os Gastos pblicos, por sua vez, aumentaro pelo desejo/necessidade da populao trabalhar. Com isso Wray (1997, p. 3) segue a anlise de Minsky (1986), quando Wray admite que seu programa ir criar uma demanda infinitamente elstica por trabalho, com um piso salarial que no depende de expectativa de lucros nem a curto, nem a longo prazos, sendo isso fundamental para o sucesso de uma poltica de pleno emprego real (Minsky 1986; Wray 1997). Cabe agora explicar qual o funcionamento do programa e os mecanismos utilizados para no gerar instabilidade econmica. Como dito, a premissa bsica o Governo prover trabalho para os que esto aptos e dispostos a trabalhar, tendo como uma de suas motivaes a melhor alocao dos recursos. A melhor eficcia viria do retorno para sociedade e Governo do dispndio do governamental, trocando-se, em grande medida, gastos assistenciais que no geram retorno em termos de melhorias para o pas, por gastos destinados gerao de postos de trabalho, que gerariam crescimento e desenvolvimento econmico. O pensamento por traz
Embora Lerner proponha as Finanas Funcionais para uma economia de cabea para baixo (upside-down) e Wray apresente o Programa Empregador de ltima Instncia para os Estados Unidos, existem duas formas de encarar esta proposio como vlida. A primeira considerar os Estados Unidos como uma economia de cabea para baixo, por ter um nvel de desemprego acima do que Lerner considera baixo Pleno Emprego. A segunda aceitar que a economia norte americana de cabea para cima (right-side-up), mas que isto no implica na inviabilidade da aplicao das Finanas Funcionais. Pois as Finanas Funcionais no devem ser utilizadas somente quando uma economia se encontra em depresso, mas sim como mantenedoras de um alto crescimento/desenvolvimento econmico, j que visam o Pleno Emprego com estabilidade de preos duradoura.
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disto, segundo Wray, que se o Governo pode pagar para que as pessoas no trabalhem, pode tambm, claro, pag-las para produzirem para o pas. O programa funcionaria, segundo Wray (1998), com um bolso de trabalhadores empregados pelo Estado; tal medida geraria um dficit pblico no maior do que o necessrio para gerar pleno emprego sem inflao. Assim, o dficit acima tratado teria um teto natural, exatamente como Lerner prope. A mecnica bsica para isto ocorrer da forma descrita a seguinte: segundo Wray (1998), um Governo aplica o programa em escala nacional, com o que, milhares de trabalhadores aderem poltica de emprego. O Governo, ento, realiza gastos, com este programa, gerando dficits at todos os desempregados involuntrios aptos e dispostos a trabalhar serem atendidos e, neste ponto, o dficit pararia de crescer e a economia estaria aquecida no nvel desejado, qual seja, o de pleno emprego. O programa gerar renda e assim aumentar a Demanda Agregada, que deve conduzir ao crescimento dos investimentos no setor privado. Portanto, devido ao crescimento do setor privado e pela sua necessidade de empregar, este setor acabar por recorrer ao bolso de trabalhadores do Governo, j que no existiriam mais pessoas desempregadas. Ao mesmo tempo, como nos mostra Wray (1998), as pessoas do programa estaro mais bem preparadas do que se estivessem ociosas no mercado, pois alm de terem trabalhado em atividades produtivas para o pas, como em infra-estrutura, conservao, limpeza, tambm podem ser contratadas para realizar cursos educacionais, de qualificao e aperfeioamento, etc. Com isto o setor privado absorver o necessrio para atender sua demanda, utilizando-se de uma mo de obra mais produtiva e reduzindo os gastos governamentais com o programa e, assim, reduzindo o dficit pblico. Esta absoro pelo setor privado poder continuar, no limite, at o momento em que o setor privado possa gerar per se o Pleno Emprego, mas mesmo que isto no ocorra, o Pleno Emprego poder ser garantido, com a possibilidade de poucas pessoas permanecerem em prazos mais longos empregadas por este Programa, o que poderia levar o oramento pblico ao patamar de estabilidade ou mesmo a um supervit. Este o funcionamento bsico do Programa. Mas, tratemos agora das complicaes imediatas que surgem, como: qual o tamanho do dficit e o impacto dele sobre a sustentabilidade das finanas pblicas e no nvel de preos?

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2.1.1 O Programa Empregador de ltima Instncia (EUI) e o Dficit Pblico

Usualmente entende-se, e aceita-se, que a receita tributria do governo gera os recursos financeiros necessrios para suprir os gastos governamentais. Ademais, possvel incorrer em dficits quando o pblico no estiver disposto a comprar ttulos da dvida para financiar estes gastos ou o prprio governo considerar melhor financiar estes gastos via emisso de moeda. No entanto, para a maioria das pessoas, este ltimo procedimento, de pagar a dvida imprimindo moeda no aceito, pela crena de que tal medida seria inflacionria (Wray, 1998). Para Wray (1998), ao contrrio, primeiramente o mercado de ttulos, no serve para financiar a dvida. Na verdade os ttulos servem para ajustar a base monetria e permitir que o banco central atinja a sua meta de taxa de juros. Isso significa que (1) as vendas de ttulos so subentendidas como parte da poltica monetria, e no para financiar dficits, (2) a taxa de juros dos ttulos governamentais pode ser qualquer taxa acima de zero desejada pelo banco central e (3) esta taxa de juros no pode ser determinada pelo mercado, pois determinada pela poltica do banco central (Wray 1998, p. 21). Antes de tratarmos da viabilidade de imprimir dinheiro para saldar a dvida sem incorrer em inflao, Wray e Mitchell (2005) ressaltam que o dficit seria, em grande medida, endgeno, j que o seu tamanho seria determinado pelos gastos governamentais, que devem atuar de forma contra-cclica, atingindo, ento, como vimos, at mesmo supervits em momentos de expanso privada. Teramos, ento, as Finanas Funcionais em ao, para a qual a dvida em poder do pblico vista como riqueza, rendimentos acumulados. Em adio a isto, Wray e Mitchell (2005, p. 16) reforam que o governo continuar a efetuar polticas monetrias (de mercado aberto) para retirar o eventual excesso de moeda (liquidez, em geral), frente taxa de juros desejada: ns no precisamos inventar nenhuma forma de finana ou anlise desta finana porque o EUI no muda isto de maneira alguma. Assim fica clara a associao de Wray, por encarar a tributao e o emprstimo governamental somente pelos seus fins sociais e no como forma de financiamento do Governo, com as Finanas Funcionais, em suas duas leis expostas anteriormente. Aprofundando a viso de Lerner, Wray (1998, p. 98), nos diz que

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as receitas tributrias no podem ser gastas. Quando se consolidam os balanos contbeis entre o FED e o Tesouro, v-se que, em realidade, o Tesouro no pode recolher os tributos da economia antes de gastar qualquer transferncia de contas tributrias da economia privada para o balano contbil do governo deve ser exatamente contrabalanada por proviso governamental de um montante equivalente de moeda fiduciria atravs do uso do balano contbil do FED. A fonte original de toda moeda fiduciria deve ser o governo (consolidado), e a coordenao entre o Tesouro e o banco central exigida para manter as reservas. Se no fosse pelo efeito de dispndio governamental sobre reservas bancarias, no haveria necessidade de vincular o dispndio a transferncias provenientes de contas tributarias; a coincidncia no tempo de receitas tributarias e dispndio governamental (ou operaes de mercado aberto do banco central) no uma indicao de uma operao de financiamento, mas , isto sim, uma exigncia para manter a estabilidade no mercado de reservas. A implicao que pagamentos tributrios no financiam dispndio governamental, mas criam um demanda por dinheiro e impactam as reservas.

S ento o autor de Trabalho e Moeda Hoje passa a fazer uma anlise da falcia da composio com relao ao dficit pblico, a qual ocorre quando extrapolaes de situaes privadas, domsticas, so aplicadas para naes. Wray (2006a) apia-se no conhecido argumento (Dow, 1985) de que se um agente econmico decide aumentar a sua poupana, passar a gastar menos com consumo para alcanar seu objetivo. Enquanto a ao de um indivduo passa despercebida, a ao de todos os agentes econmicos fazendo a mesma coisa no passa. Ademais, enquanto um agente pode aumentar a sua poupana individual, ao conter seus gastos, a economia como um todo no pode realizar o mesmo simplesmente por conter o consumo, tendo isto sim que ampliar seus investimentos, j que a poupana deriva automtica e contabilmente destes (Keynes, 1936; Kalecki, 1954). Neste caso, portanto, uma tentativa de aumento da poupana, de toda a populao, no gerar um aumento da poupana, nem que a populao fique com suas faces totalmente azuis de tanto esforo para poupar, para mencionar a conhecida figura de linguagem de Keynes (1936). O nico efeito duradouro ser uma diminuio da Demanda Agregada, que gerar reduo de postos de trabalho e de renda agregada, advinda da reduo dos gastos de consumo. O montante total de poupana no se alterar: todos tentam aumentar a poupana, ns no podemos ignorar o efeito de menores gastos na economia como um todo (Wray, 2006a, p. 2). Retorna assim ao ponto chave de que para se aumentar a poupana agregada deve-se aumentar os gastos agregados, com nfase aos de no-consumo, como aos de investimento, gastos governamentais, ou exportaes (gastos do resto do mundo no pas origem), ... a poupana agregada no pode ser aumentada tentando-se poupar mais, mas, sim, investindo-se mais o que aumenta a renda e, portanto, a poupana. (...) Se o setor privado deseja cronicamente poupar mais do que quer investir, o governo pode preencher a brecha de demanda pelo dispndio deficitrio e assim permitir s

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famlias poupar tanto quanto desejado (Wray, 1998, p. 102 e 103). Atravs deste mecanismo de aumento do dficit para suprir o desejo dos agentes privados de poupar, o aumento da Demanda Agregada no inflacionrio (Wray, 1997, p. 5). Wray (2006a) afirma que ao extrapolar noes domsticas para naes ignora-se o impacto do oramento deficitrio da unio sobre outros setores da economia. Fazendo a diviso setorial simplificada de Wray, na qual a economia possui o trs setores, o privado (firmas e famlias), o governamental e o setor internacional, podemos considerar que estes trs setores enfrentam a restrio de terem os gastos iguais as receitas, mas de forma agregada. Entretanto, no h necessidade de cada setor per se operar de forma equilibrada (neste sentido de gastos iguais a receitas); podendo-se imaginar que um setor pode gerar supervits enquanto outro enfrenta dficit. Com isto, pode-se perceber que, tendo-se um setor internacional equilibrado, um dficit pblico traduz-se em um ganho para a nao, enquanto um supervit oramentrio gerar um dficit para a sociedade, proporcionando menos renda para o setor privado. Desta forma, segundo Wray (2006a), quando o governo opera em supervit oramentrio por um longo perodo tende a conduzir a economia para recesso, j que o supervit governamental gera dficits privados, resultando em menos riqueza para a sociedade e assim, possivelmente, menos consumo, e aumentando o nmero de pessoas endividadas na economia. Ainda, em defesa de um dficit pblico, (Wray, 2006a, p. 4) aponta que
[e]nquanto costumeiramente aceito que dficits oramentrios continuados iro falir a nao, na realidade, esses dficits so a nica forma do nosso setor privado salvar-se e acumular riqueza financeira.

Esta noo levantada por Wray corroborada por sua pesquisa realizada ao longo da histria norte americana, que evidenciou recesso, ou grave recesso, aps perodos continuados de supervits governamentais, seguidos por dficits governamentais para a correo da situao. Com isto Wray no quer afirmar que o dficit governamental sempre algo positivo, ou que quanto maior o dficit melhor, mas sim que temos que reconhecer as relaes macro entre setores (Wray 2006a, p. 5). O dficit pode ser aumentado, segundo o autor, enquanto o Pleno Emprego no for atingido, permitindo o aumento de riqueza da nao em prol do crescimento econmico. Depois de alcanado o Pleno Emprego, qualquer gasto adicional ou reduo de tributao gerar inflao, resultado este indesejado. Colocar a noo de perda para geraes futuras, segundo Wray, desconsidera as variveis poupana e

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acumulao de riqueza financeira, que iro equalizar esta perda na forma de dbito governamental.
Se dissermos que o governo pode incorrer em supervits oramentrios por 15 anos, o que estamos ignorando que isto significa que o setor privado ter de incorrer em dficits por 15 anos em dficits na casa de trilhes de dlares para permitir ao governo saldar sua dvida. Novamente, difcil entender porque as famlias estariam em melhores condies se possurem mais dvidas, somente para que o governo deva menos a eles. (Wray 2006a, p. 6).

Portanto, a viso usual sobre dficit pblico, segundo Wray (1998), distorce as relaes entre dispndio, tributao, ttulos e dficits. Como visto no decorrer desta dissertao, uma poltica tachada de de choque pela corrente do mainstream, pode ser muito bem vinda em momentos de crise. Wray simplesmente destaca que o que o mainstream caracteriza como poltica de choque deveria ser a poltica padro. Para Wray (1998, p. 94),
permanentes dficits governamentais consolidados so a norma terica e prtica numa economia moderna. Embora seja certamente possvel realizar um supervit a curto prazo, isto tem efeitos sobre a renda e o balano que desatam poderosas foras deflacionrias. Dadas as preferncias usuais do setor privado em relao poupana lquida, o crescimento econmico requer persistentes dficits governamentais. Alm disso, o dispndio governamental sempre financiado por criao de moeda fiduciria mais do que atravs de receitas tributrias ou vendas de ttulos. Na verdade, tributos so requeridos no para financiar o dispndio, mas, sim, para sustentar a demanda por moeda fiduciria do governo. Finalmente, vendas de ttulos so usadas para drenar o excesso de reservas, a fim de manter positivas as taxas de juros de emprstimo do overnight, mais do que para financiar dficits governamentais. Isso leva a uma viso inteiramente diferente sobre o grau em que os governos so forados a responder a presses provenientes dos mercados internacionais. Argumentaremos que a maioria das presses que os governos atualmente acreditam ter origem nos mercados internacionais, na verdade, so restries auto-impostas que decorrem de uma confuso sobre a natureza dos dficits governamentais

O fator a ser destacado com isto, apesar dos opositores ao programa salientarem que ele financiado por dficit, que este dficit financivel, pelo motivo supracitado de ter caractersticas endgenas e ainda poder-se alcanar supervits caso as Finanas Funcionais sejam aplicadas como exposta pelos autores. Assim o EUI no deficit financed; na verdade ele alimentado de forma contra-cclica. Por fim, para Tcherneva e Wray (2005a, p. 252), os gastos governamentais esto unicamente limitados por: 1) restries polticas; e 2) por algum disposto a aceitar crdito em sua conta em troca da venda de um bem, servio, ou ttulo do governo, ou por pagamento social do governo, mas nunca pelo montante negativo que o governo pode ou no ficar.

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2.1.2 O Programa Empregador de ltima Instncia (EUI) e a Inflao.

No tocante inflao, Wray (2000c) fundamenta-se na viso cartalista da moeda, enquanto a viso ortodoxa foca-se normalmente em controlar o crescimento da moeda para controlar a inflao pela suposta relao entre moeda (como meio de troca) e inflao. Com esta mudana de enfoque e a adoo de um arcabouo Ps-Keynesiano, Wray (2000c) fundamenta sua teoria, tendo em vista: a incerteza keynesiana como fator propulsor da acumulao de moeda; a anlise do circuito monetrio; a investigao detalhada das operaes do banco central, levando proposta horizontalista, que nega a funo discricionria das reservas; uma viso alternativa na formao de preos no lado microeconmico, rejeitando a noo de market-clearing; e, por fim, a substituio da viso monetria pela viso de renda em relao inflao. Neste sub-tpico, a estabilidade de preos ser tratada assim como em Tcherneva e Wray (2005a, p. 263): Ns iremos definir estabilidade de preos em relao estabilidade do que Keynes chamou de unidade de salrio. Tcherneva e Wray (2005a) reconhecem que o trabalho heterogneo, no uniforme. Entretanto, ao valorar o trabalho baseando-se em habilidades operacionais, juntamente com outras variveis relevantes, as unidades de valor de trabalho poderiam ser reduzidas a mltiplos da unidade mais bsica, a unidade de salrio. Quanto maior a qualidade e quantidade das variveis operacionais em um indivduo, maior o seu salrio, que seria estabelecido como um mltiplo dessa unidade de salrio. A estabilidade de preo concebida como um poder de compra constante do dinheiro em termos dessa unidade de salrio (Tcherneva e Wray 2005a, p. 264). O salrio proposto pelo programa EUI seria esta unidade de salrio, tornando-se uma aproximao factvel dessa definio keynesiana. Com isto, Wray e Mitchell (2005), respondem a uma das mais importantes crticas ao seu programa, a de que ele inflacionrio. A explicao para a refutao desta crtica reside, segundo Wray e Mitchell (2005, p. 3-4), em que o bolso regulador estabelece um piso salarial e no pode, diretamente, pressionar os preos que esto acima do piso. Estabelecer este piso compensatrio pode causar uma nica mudana, se, por exemplo, for estabelecido

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acima do salrio mnimo em vigor, (...) [mas] isto no inflao como normalmente definida. Isto se d desta forma porque, para Wray (1998, p. 21), a precificao do trabalho passaria a ser exgena, ou seja, determinada exogenamente pelo governo, em seu nvel mnimo, e no pelo mercado. Assim, atualmente, a precificao do trabalho endgena, isto , o governo decide a quantidade de recursos que ir comprar exogenamente e deixa o preo do trabalho flutuar no mercado endogenamente, desencadeando, ento, foras inflacionrias. Essa presso inflacionria contida, sobretudo, atravs de polticas destinadas a desestimularem o setor privado, o que se traduz, no final, em desemprego. Este, como explicado anteriormente, o resultado indesejvel, mas inevitvel, do controle de preos na realidade econmica atual. J uma economia operando com um bolso de trabalhadores a um salrio nominal mnimo fixo tem o preo a ser pago pelo recurso trabalho estabelecido exogenamente. Neste caso o que flutuaria endogenamente seria a quantidade de trabalho. Para Wray (1998, p. 22), enquanto no passado o que era fixado era o preo do ouro e os demais produtos tinham seu preo relativo a ele, na economia moderna o preo fixado a servir de parmetro seria o preo do trabalho: Isso levar ao pleno emprego sem acarretar as presses inflacionrias que podem resultar quando o governo paga preos de mercado por tudo (...) [n]a realidade, o pleno emprego torna-se um subproduto da estabilidade dos preos, o que o reverso da situao atual, na qual o desemprego necessrio para manter a estabilidade de preos. Ademais, Tcherneva e Wray (2005a) reafirmam que, se o salrio do EUI for mantido constante, o seu valor em sua forma unitria tambm ser constante, ao menos enquanto o EUI operar como um bolso regulador41. Desta forma, o programa no ser inflacionrio/deflacionrio, por operar de forma contra-cclica, como explicado anteriormente. Assim, enquanto antes o importante era prestar ateno para o comportamento do dficit pblico, agora o mesmo mecanismo ajuda a tornar o nvel de preos estvel. Com este mecanismo e com o salrio constante, no existe: competio salarial entre setor privado e pblico; excesso de crescimento privado ou pblico de forma a pressionar aumento de salrios; falta de crescimento privado ou pblico de forma, tambm, a pressionar queda salarial, para que desta forma no se criem presses deflacionrias. Isto poderia ser chamado de alternativa de preo fixo e dficit flutuante (Wray 1998, p. 155).
41

Traduo prpria para: Buffer Stock.

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Outra fonte de presso inflacionria atribuda ao programa EUI a espiral ascendente entre salrios e preos. Argumenta-se que: fixar um salrio base pblico faria com que o setor privado, que emprega trabalhadores abaixo, exatamente neste piso, ou um pouco acima dele, aumente salrios, a partir da presso dos trabalhadores. Este poder de barganha adviria do menor medo de perder o emprego e ter sua qualidade de vida diminuda. Contrariamente, Wray (1998, p. 155) aponta que esta espiral no cresceria indefinidamente, mas sim o aumento seria pequeno, pois o salrio base do governo fixo.42 Essencialmente, o SBSP43 do governo determina o salrio para o grupo de produtividade mais baixa o bolso de trabalhadores no qualificados e semi-qualificados durante perodos de demanda normal. Aqueles trabalhadores cuja produtividade substancialmente acima [do SBSP] encontraro empregos no setor privado; aqueles com produtividade mais baixa encontraro o [programa EUI] (Wray 1998, p. 156). Essa passagem de Wray baseada na teoria de Lerner sobre o salrio e seus reajustes serem baseados na produtividade dos trabalhadores da economia, como analisado no captulo anterior. Entretanto, alguns autores argumentam que tal programa elevaria a inflao, por operar abaixo da NAIRU; 44 o erro destes autores, neste caso, segundo Wray (2006b, p. 4), seria o pressuposto que qualquer presso inflacionria gerada no percurso da economia ao pleno emprego ir continuar a existir quando o pleno emprego for mantido. Em linha com este programa, uma economia tendo em mente a NAIRU no se aplica. Em tentativa de uma melhor adequao, Sawyer (2003), definiu a economia com este programa, operando com uma NAIBER45, em que maiores presses inflacionrias poderiam advir apenas da maior demanda agregada gerada. Isto nos leva a outro erro, segundo Wray (2005), de concluir que o programa gera inflao pelo aumento da Demanda Agregada (DA); na realidade, o programa alcanaria o Pleno Emprego sem aumentar a DA, mas sim, oferecendo emprego com salrio compensatrio a todos. A DA pode aumentar como conseqncia, ou poderia mesmo cair, caso o programa seja implementado em conjunto com um aperto oramentrio. Ademais, o dinheiro no seria simplesmente dado, mas requereria trabalho (ou treinamento) para ser
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Imaginando um salrio base do governo em R$ 5.000 por ano, os trabalhadores privados prximo deste nvel de renda no devero barganhar por um aumento de R$ 500 anuais sobre um salrio de R$ 6.000, com o perigo de serem demitidos. Sendo assim, a espiral no seria nem grande, nem duradoura. 43 Salrio Bsico do Setor Pblico. 44 Non-accelerating inflation rate of unemployment. 45 Non-accelerating inflation buffer employment ratio.

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conseguido. Alcanar-se-ia o Pleno Emprego com um mercado de trabalho altamente mvel e que contrataria das camadas mais baixas. Outra forma de explicar este tpico analisar, segundo Wray (1998, p. 153-154), a economia atual (sem o programa EUI).
Se, na ausncia do EUI, o dispndio dos setores pblicos e privado proporciona um nvel de emprego que deixa 8 milhes de trabalhadores involuntariamente desempregados, isto deve dar a evidncia de que a posio da populao em poupana nominal lquida desejada maior do que a posio de poupana nominal liquida efetiva gerada pelo dficit do governo. (...) Isso significa que o governo pode, com segurana [sem causar inflao], aumentar seu dispndio deficitrio, baixando o desemprego involuntrio, para satisfazer o excesso de poupana nominal lquida da populao.

Por fim, o Programa no estabelece um nmero de pessoas a serem empregadas e nem as habilidades requeridas para tal, e nem mesmo, e o mais importante, sua poltica salarial compete com a do setor privado, mas to somente insere um piso geral de salrios para toda a economia. Por isso, o programa no seria inflacionrio em nenhum nvel de demanda agregada (Wray 1998; 2000c, Wray e Mitchell 2005). A dificuldade aparente aceitar que esse aumento de DA, quando no seguido de aperto oramentrio, no gere inflao.
Primeiro, o bolso regulador agora especificado em trabalho e no em desemprego ento o conceito de estoque regulador da NAIRU abandonado. Segundo, o JG46 cria pleno emprego de uma forma livre [...] Em um episdio inflacionrio, o setor privado mais passvel de resistir demandas salariais da fora de trabalho existente, a fim de conseguir controle de custos se tiver a opo de contratar do bolso do JG. Ento, neste sentido, a restrio inflacionria exercida via NAIBER ser mais eficaz do que usar uma estratgia NAIRU. (Wray e Mitchell 2005, p. 5).

Desta forma Wray e Mitchell (2005) trabalham com o fato da NAIBER operar abaixo da NAIRU, e ainda, de forma muito mais eficiente e com melhores resultados para a economia. Defende a hiptese de que um bolso de trabalhadores, sob o regime NAIBER, uma melhor forma de controle inflacionrio do que uma poro da populao desempregada vivendo com as restries da NAIRU. Ainda no tocante NAIRU, Eisner (2003) oferece um estudo emprico para sustentar as Finanas Funcionais e, por conseqncia, o programa EUI. Demonstra as principais falhas da ortodoxia em utilizar a NAIRU em suas propostas macroeconmicas, bem como apresenta
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Job-Guarantee (outro nome para seu programa: Employer of Last Resort).

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dados sobre a viabilidade de uma poltica fiscal mais ativa, mesmo operando com dficits. Eisner (2003) afirma que, apesar da teoria da Curva de Phillips no ser perfeita, ela oferece, pelo menos, a possibilidade de utilizar a poltica econmica para reduzir o desemprego, ao custo de maior inflao. J a teoria que envolve a NAIRU diz que nada pode ser feito,
a NAIRU profetiza um futuro de desastre real. No sequer possvel evitar esse desastre retornando para a antiga NAIRU, para a taxa natural de desemprego, qualquer que ela seja. Voltar para o nvel anterior deixa, simplesmente, a inflao mais alta na economia. A forma de reduzir a inflao ento, como Milton Friedman e outros nos dizem, sofrer desemprego no futuro. (...) Este um dogma que tem minado teorias econmicas significativas e paralisado a poltica econmica (Eisner, 2003, p. 92).

A anlise de Eisner (2003) realizada sobre os dados trimestrais de 1976 a 1997 e seu resultado inicial mostra que o desemprego, quando decrescendo, j abaixo da suposta NAIRU, no acelera a taxa de inflao. Pelo contrrio, pode reduzir a taxa de crescimento inflacionrio ou at mesmo reduzir a inflao em termos absolutos. Eisner (2003, p. 94), ento, constatou que reduzir o desemprego, longe de acelerar a inflao nas duas ltimas dcadas, tem contribudo para reduzi-la. Eisner aprofunda esta anlise, constatando que, realmente, altas taxas de desemprego mantm a taxa de inflao em nveis baixos. Porm, uma vez mais conclui que baixo desemprego no significa alta inflao. Ns no vivemos uma experincia na qual uma taxa de desemprego mais baixa aumentou a inflao. Isso significa que ns deveramos nos sentir livres para, pelo menos, permitir a economia ter uma taxa de desemprego mais baixa (Eisner 2003, p. 99). Outra varivel que necessita ser explicada em uma economia operando com o programa Empregador de ltima Instncia a taxa de juros. A taxa bsica de juros a taxa do overnight, uma alternativa rentvel e com grande liquidez de reserva de valor moeda, que no rende juros. Para Mitchell e Wray (2005, p. 15) enquanto o governo dispuser de agentes econmicos dispostos a ofertar moeda para o governo, a nica implicao de uma recusa a manter ttulos governamentais adicionais que a taxa de overnight caia enquanto o excesso de reservas permanea no sistema bancrio. Desta forma, com este excedente de moeda frente s intenes governamentais, as taxas de juros declinaro e o setor privado se ver forado a aumentar seus nveis de gastos (j que no vo comprar mais ttulos do governo). Este aumento dos gastos, ou visto de outra forma por Wray e Mitchell (2005), esta reduo do

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desejo de poupar, ir resultar em um crescimento do setor privado. E este crescimento do setor privado reduzir o dficit governamental, em decorrncia de uma maior parcela da populao empregada pelo setor privado e uma menor contribuio do governo atravs do EUI. Agora, se isso gerar inflao ir depender da habilidade de a economia expandir seu produto real para suprir as necessidades da demanda crescente, o que no comprometido pelo tamanho do dficit oramentrio (Wray e Mitchell 2005, p. 15).

2.1.3 Consideraes Finais

A proposta de Wray (1998) do Programa Empregador de ltima Instncia uma alternativa de poltica macroeconmica que proporcionaria economia um melhor aparato para o controle do nvel de preos, trocando os milhes de agentes desempregados por um bolso de trabalhadores. Em existindo este bolso, argumenta Wray, assim como Lerner, existiria uma gama de opes mais favorveis a amenizar os ciclos econmicos do que as oferecidas pela economia ortodoxa. Ao se prover para a sociedade um mercado de trabalho mais flexvel e com um salrio mnimo real fixado, reduzir-se-ia o poder de barganha salarial, o que tambm salientado por Lerner como fundamental para o bom sucesso de uma poltica de Pleno Emprego. Desta forma, para Wray, o resultado completo final seria um maior crescimento e estabilidade da economia, melhorando as condies da populao, reduzindo a pobreza e a misria e com uma economia com Pleno Emprego e um nvel controlado de preos. Wray (1997) aponta que a maioria dos economistas no acredita ser possvel existir, na economia norte-americana, uma taxa de desemprego de 3% ou menor, sem desencadear foras inflacionrias explosivas. Com isso os economistas contrariam a prpria lei norte-americana que, em mais de um ato constitucional47, estabeleceu como obrigao do Governo prover baixo desemprego, ou mesmo pleno emprego, em conjunto com baixa inflao.
Na verdade, difcil imaginar que o verdadeiro pleno emprego com um programa EUI seria mais inflacionrio que o sistema atual. O sistema atual confia em que o trabalho desempregado e o excesso de capacidade tendem a amortecer aumentos de salrios e de preos; entretanto, ele paga ao trabalhador desempregado para no trabalhar, e permite que o trabalho se deprecie e, em alguns casos, desenvolva situaes que agem como barreiras para o emprego no setor privado (Wray, 1998, p. 157-158).
47

Por exemplo, no Employment Act (1946) e no Humphrey-Hawkins Act (1978).

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Essa mudana de como o dinheiro entra na economia, tambm atravs do trabalho pblico, assim aumentando a Oferta Agregada (ou produto potencial), um dos principais motivos de tornar possvel o pleno emprego sem inflao, segundo Wray.

2.2 Uma Agenda de Reforma - Hyman Minsky (1986)

Para Minsky (1986, p. 287), no existe resposta definitiva para as intempries da economia, pois mesmo revertendo-se um cenrio de crise, os ganhos e a estabilidade no duraro para sempre, os desafios futuros sero diferentes dos atuais e, novas respostas tero que ser criadas. Para ele, a maioria dos economistas que assessoram as polticas no v nada de errado com o funcionamento da economia, com as explicaes para as crises sendo creditadas a erros ou choques exgenos e, assim, medidas profundas que mudem a essncia das economias no parecendo ser necessrias, sendo propostas somente sintonias finas. Entretanto, para Minsky (1986, p. 288), A verdade sobre o assunto que algo est fundamentalmente errado com a nossa economia. [...] uma economia capitalista inerentemente imperfeita. Acreditando neste erro fundamental da anlise econmica, Minsky prope uma agenda a ser discutida publicamente. O carter pblico da discusso refletiria a necessidade de as pessoas entenderem as mudanas necessrias e os custos inerentes das mudanas, facilitando a aceitao das novas polticas. As mudanas, para Minsky, no seriam superficiais, por este acreditar que as falhas so endgenas ao sistema econmico. Assim, para Minsky (1986, p. 290),
Uma nova era de reforma no pode ser simplesmente uma srie de mudanas pontuais. Por outro lado, uma ampla abordagem integrada para nossos problemas econmicos deve ser desenvolvida; a poltica deve abranger todo o cenrio econmico e adequar os pedaos de forma consistente e factvel. Mudanas pontuais e remendos servem somente para piorar uma situao j ruim. [...] Ns devemos voltar para o ponto de partida 1933 e construir uma estrutura poltica que seja baseada em um entendimento moderno de como o nosso tipo de economia gera fragilidade financeira, desemprego, e inflao.

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Com isso Minsky (1986) quer dizer para voltarmos a Keynes. Analisa as crticas deste ltimo ao capitalismo e sua tentativa de reformular o pensamento econmico, a fim de responder melhor s questes financeiras e de investimento. Os pontos a serem revisitados seriam: como os mecanismos de mercado atuam em relao eqidade, eficincia e estabilidade da economia, analisando o sistema financeiro e as foras desestabilizadoras endgenas, que explicariam as depresses como conseqncias naturais do capitalismo nointervencionista, tornando o mecanismo de mercado descentralizado instvel e ineficiente. Assim, Minsky, como Lerner e Wray, est preocupado em alcanar o pleno emprego. Ademais, o autor tem uma preocupao social por traz deste objetivo, que acabar com a pobreza, melhorando tambm a eqidade social. Minsky prope que a pobreza seja eliminada atravs do pleno emprego, pois isto empregaria os desempregados e moveria os empregados por meio perodo para empregados em tempo integral e melhoraria as condies de trabalho de tal forma que os salrios mais baixos cresceriam a uma taxa mais rpida que os salrios mais altos (Minsky, 1968, p. 329; ver tambm Minsky 1973; 1975). E, para se alcanar o pleno emprego, o hiato entre consumo e o produto possvel do pleno emprego deve ser preenchido com uma combinao de investimento privado e demanda governamental (Minsky 1973, p. 97). Minsky tambm salienta que a economia com um Governo Grande mais estvel que a economia com Governo Pequeno, fato que advm do impacto dos dficits contra-cclicos governamentais na estabilizao do produto e dos lucros. Por fim, mostra a necessidade de um Grande Governo ter capacidade de gerar supervit pblico quando houver inflao, assim como dficit em perodos deflacionrios. Desta forma, a receita tributria corresponder a uma grande proporo do PIB, havendo a necessidade de se ter um sistema tributrio bem estruturado, pois a tributao pode gerar problemas de ineficincia distributiva. Em adio a isto, Minsky prope uma recapitulao de fatos histricos e estruturas institucionais na formao das novas fundaes das polticas econmicas. Portanto, para Minsky (1986 p. 292-293), tem-se que enfatizar a gerao de emprego e no o crescimento econmico,
uma economia em pleno emprego est destinada a expandir-se, enquanto uma economia que objetiva crescimento acelerado atravs de mecanismos quem induzem investimentos capital-intensivos, no s pode no crescer, mas pode se tornar crescentemente desigual em sua distribuio de renda, ineficiente na escolha de suas tcnicas e instvel na sua performance geral.

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Deve-se ainda notar como se d a nfase na produo de carter capital-intensivo. Minsky aponta que o investimento no pode ser visto com a fonte de todas as coisas boas, j que, se mal direcionado, investimento e financiamento de investimento freiam o pleno emprego, consumo, crescimento econmico e estabilidade de preos. Outro importante fator so as transferncias sociais, que caso sejam muito extensas e/ou custosas, tendem a prejudicar a economia, com vis inflacionrio e queda da renda nacional. Minsky ainda destaca que as incertezas cclicas podem ser atenuadas por intervenes bem direcionadas e, que tal sistema torna desnecessria as sintonias finas. Com isto, Minsky no est propondo uma soluo definitiva para a gerao do pleno emprego e estabilidade de preos. Ele reconhece que todo e qualquer programa ir acarretar custos, mas as sociedades no devem bancar os custos de continuar com as atuais polticas. Entretanto, um programa de reforma que construa uma economia orientada para o emprego ao invs de orientada para o crescimento deve mostrar benefcios rapidamente. O primeiro alvo uma economia humana, como um primeiro passo em direo a uma sociedade humana (Minsky, 1986 p. 293). A motivao de Minsky (1986) para propor esta agenda reside em sua anlise emprica/histrica. Enquanto, no perodo 1946-66, o mundo vivenciou algo empiricamente similar sua proposta, com um governo grande, mas no excessivo, o perodo subseqente (1967-86) teve como realidade uma economia com o objetivo principal do crescimento econmico. Para Minsky (1986, p. 295), sua agenda de reforma poderia ser exposta ao pblico tendo quatro pilares de sustentao: Governo Grande (tamanho, gastos e tributao); uma estratgia de emprego; reforma financeira; e poder de mercado. Entretanto Minsky (1967, p. 329) sabe que a economia, mesmo neste perodo, no alcanou o patamar de atividade econmica que ele objetiva: [Alto] 48 pleno emprego como eu defino no foi nem alcanado nem mantido durante os anos sessenta. O que Minsky quer mudar a forma de gerao de trabalho. Apesar do perodo (194666) ter sido de ps-guerra, com alto gasto pblico e aquecimento direto da demanda agregada, isto no foi suficiente para a economia chegar a um nvel de alto pleno emprego, como Minsky prope ser possvel em 1967, reforando seus argumentos 20 anos depois: Uma sugesto de real mrito que o governo se torne um empregador de ltima instncia (Minsky 1967, p. 338). Ademais, Minsky (1973, p. 93) enfatiza que o importante no se esta viso alternativa uma precisa reproduo da teoria Keynesiana; o problema principal se essa
48

Em aluso ao termo estabelecido por Lerner (1941).

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alternativa uma teoria melhor para a classe de economias com a qual ns estamos lidando economias capitalistas avanadas, com um sistema financeiro sofisticado. Por isso, faz-se necessrio o detalhamento dos quatro pilares mencionados por Minsky para se entender qual exatamente sua proposta. 49

2.2.1 Governo Grande

Minsky sugere que o Governo deva ser grande o suficiente para garantir que os lucros sejam estveis. Isso quer dizer que depresses privadas (baixa de investimento) devem ser contrabalanadas por dficits do governo, com a finalidade de estabilizar o lucro privado e, caso haja uma expanso privada (excesso de investimento), o governo reduza seus dficits ou mesmo passe a obter supervits. Enfim, que o governo tenha a medida certa para manter os lucros estveis.50 Minsky baseia-se tambm no empirismo da anlise comparativa da crise de 1929 com a de 1974. Na crise de 1929 o governo operou com supervit oramentrio e, viu o lucro das empresas cair de US$ 10,1 bilhes, em 1929, para US$ 6,6 bilhes, em 1933. J na crise de 1974, o governo operou com dficits na ordem de US$ 11 bilhes e de US$ 69 bilhes, no ano seguinte; os lucros privados, por outro lado, passaram de US$ 83 bilhes, em 1974, para US$ 95,9 bilhes, em 1975. Esses dados, para Minsky (1986), mostram que a recuperao da crise de 1974 se deu de forma muito mais rpida e eficiente do que a recuperao da crise de 1929, pelo carter mais intervencionista do governo a fim de manter o setor privado aquecido.51 Minsky faz uma anlise histrica entre PIB, investimento (privado e pblico) e dficit/supervit. Minsky chega a uma concluso Lerniana, por assim dizer, estabelecendo um nvel de investimento privado que considerava ser o investimento de pleno emprego com

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Mais adiante, Minsky faz referncia importncia de ter uma poltica voltada agricultura, alm dos quatro pilares mencionados. Porm, esta poltica no detalhada o suficiente pelo autor para uma anlise aqui mais aprofundada. 50 Pode-se argumentar que a mesma idia de Abba Lerner. Um governo grande o suficiente para no gerar inflao nem deflao. 51 Realidade similar pde ser vista em 2008 e 2009, com o governo norte-americano injetando valores agora da ordem dos trilhes de dlares, na economia. Como, por exemplo, US$ 787 bilhes em Fevereiro de 2009, na tentativa de aquecer o setor privado, em meio a uma crise comparvel, em tamanho, de 1929.

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um governo grande e quanto deveria ser o investimento pblico para sustentar o investimento privado e o PIB. Ao mesmo tempo, recusava um investimento pblico excessivo, pois este excesso, ele concluiu empiricamente, com os dados da dcada de 80, gera inflao, como esperado teoricamente. Sobre o dficit que pode advir de um grande investimento pblico para suprir a deficincia do setor privado Minsky (1986, p. 302-3) afirma que [u]m governo pode ter dficits durante uma recesso sem deteriorar sua credibilidade creditcia se tiver um regime de tributao e gastos que produza um fluxo de caixa (um supervit) em circunstncias alcanveis e razoveis.. Como Lerner, Minsky prev que o dficit s ocorrer enquanto a economia no se encontrar em um nvel de pleno emprego gerado pelo setor privado. Aps esta marca ter sido alcanada, o governo operar em supervit ou com dficit baixo, pois os dficits governamentais atuam na melhora do lucro privado, enquanto os supervits, em sentido oposto, reduzem o lucro privado. No que diz respeito tributao requerida para este tamanho de governo, Minsky prope que a estabilizao de lucros advinda dos dficits, bem como o controle inflacionrio, deve vir de variaes na tributao. O autor deixa claro que o custo tributrio no deve advir somente das taxas individuais e prope um sistema com VATs 52, tarifas sobre valor agregado.

2.2.2 Estratgia de Emprego

Assim como Lerner, Minsky (1986) est preocupado com as repercusses agregadas, no as particulares. Mais precisamente, o autor preocupa-se fundamentalmente em colocar a economia o mais prximo possvel do pleno emprego. Entretanto, para Minsky (1986, p. 308),
[a] estratgia corrente procura alcanar o pleno emprego subsidiando a demanda. Os instrumentos so condies de financiamento, benefcios fiscais para investir, contratos governamentais, transferncia de pagamentos e tributos. Essa estratgia poltica conduz inflao crnica e booms de investimento privado peridicos que culminam em crise financeira e sria instabilidade. O problema da poltica desenvolver uma estratgia para o pleno emprego que no conduza instabilidade, inflao e desemprego.

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Value Added Tax.

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Como todas as correntes tericas em economia, Minsky quer atingir o pleno emprego, mas sem as desvantagens mencionadas. Para isso, sugere, como aceito por Wray (1998), que [o] instrumento principal de tal poltica seja a criao de uma demanda infinitamente elstica por trabalho a um piso ou salrio mnimo que no dependa de expectativa de lucro nem no curto nem no longo prazo. Tal possibilidade s se torna vivel caso o governo oferte trabalho at tal patamar, j que o setor privado tem a necessidade de lucrar quando contrata um trabalhador, no podendo arcar com esta responsabilidade de uma demanda infinitamente elstica por trabalho. Sendo o governo o nico capaz de prover isso sociedade, Minsky (1986 p. 309) estabelece quatro aspectos do mercado de trabalho que devem existir para sua proposta ser factvel: 1) o desenvolvimento de instituies pblicas, privadas e mistas que forneam trabalho a um salrio base no inflacionrio; 2) a modificao da estrutura de transferncia de pagamentos (transferncias sociais, que no requerem trabalho); 3) a remoo de barreiras participao da fora de trabalho; e 4) a introduo de medidas que contenham os salrios nominais e o custo do trabalho. Esses quatro aspectos propostos por Minsky em muito se assemelham s Finanas Funcionais. Afinal, o primeiro ponto seria, como em Wray, a aplicao dos gastos pblicos proposto por Lerner. J o terceiro e quarto pontos haviam sido estabelecidos por Lerner como necessrios para uma economia funcionar em pleno emprego, quarenta anos antes de Minsky. Ademais, estes aspectos foram adotados por Wray na sua proposta do Estado como Empregador de ltima Instncia inclusive o segundo ponto, ou seja, o governo deve prover dinheiro para quem produz para o Estado e no como uma garantia de renda mnima, improdutiva para o pas. Para que estes quatro aspectos se tornem realidade, Minsky (1986) acrescenta a necessidade, incorporada posteriormente por Wray (1998), de que o empregador, no caso o Governo, deve estar disposto a contratar todos aqueles que ofertarem trabalho. Isto somente pode ser alcanado por emprego financiado pelo governo em uma taxa salarial que no coloque presso inflacionria nos salrios privados(Minsky, 1986, p. 310). Com o Governo disposto a empregar de forma ampla, a economia passaria a ter um salrio mnimo base que corresponderia, agora de forma real, ao pleno emprego. O programa proposto por Minsky (1986) para ofertar trabalho a todos, deveria abranger as diferentes faixas etrias. Com isto o autor prope a adoo conjunta e permanente

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de trs programas utilizados pelos Estados Unidos no passado (durante o New Deal), de forma transitria: The Civilian Conservation Corps (CCC); the National Youth Administration (NYA) e the Works Progress Administration (WPA). Minsky especula acerca dos impactos empricos destes programas53. Os dois primeiros programas so voltados para os jovens: enquanto o primeiro seria um programa voltado para a realizao de trabalho direto, no sistema learning by doing, para jovens entre 16-20 anos com pouca escolaridade e/ou com vnculos escolares j interrompidos, o segundo seria para a populao entre 16-22 anos que ainda tm vinculo acadmico, oferecendo trabalho e treinamento, bem como, acompanhamento escolar, em uma parceria pblico-privada com universidades e colgios. J o terceiro programa (WPA) seria voltado para a populao adulta, ofertando trabalho tanto em tempo integral quanto parcial. As estimativas de contratao feitas por Minsky (1986) destes trs programas, em conjunto, seria de nove milhes de pessoas (para o ano de 1983). Representaria um gasto de US$ 46 bilhes (ou aproximadamente 1,5% do PIB dos EUA, naquele ano), sem mensurar o quanto o governo pouparia com outros programas de transferncia de renda.
Imagina-se que o WPA, NYA, e CCC quando desenvolvidos em suas capacidades plenas iro, junto com as atividades normais do governo e o emprego privado, prover renda atravs de trabalho para todos que estejam desejosos e aptos para trabalhar. Estes programas permanentes iro fornecer produtos servios pblicos, melhorias ambientais, etc. que um governo voltado para transferncia de renda no capaz de prover, bem como a criao e melhoria dos recursos humanos. (...) O WPA, CCC e NYA sero bem sucedidos precisamente porque so programas de trabalho que desempenham tarefas teis e resultam em produtos visveis. (Minsky 1986, p. 312).

A diferena na forma em que se mantm a inflao controlada a mesma vista em Wray (1998). Enquanto a poltica atual, segundo Minsky (1986), voltada para controlar os preos atravs do desemprego, e o desemprego atravs de transferncia de renda e facilidades de investimento privado, Minsky prope controlar os preos atravs do dficit governamental, por meio do nmero de pessoas empregadas pelos programas pblicos de emprego. A idia bsica, incorporada por Wray (1998), que, com o salrio nominal fixo, as presses salariais privadas iro diminuir medida que o dficit aumentar e mais trabalhadores fizerem parte do

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O autor faz sugestes sobre salrio, impacto no oramento e PIB de pleno emprego. Suas concluses indicam viabilidade oramentria para o programa.

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WPA, ao mesmo tempo em que, no sentido inverso, o dficit diminuir, medida que mais trabalhadores forem empregados pelo setor privado. Ademais, um programa de Empregador de ltima Instncia no exercer presso inflacionria salarial por no gerar setores lderes. Na viso de Minsky (1967, p. 337), setores lderes, amplamente incentivados pelo governo, iro gerar excesso de demanda localizada por trabalho, tanto setorial quanto geograficamente. O aumento salarial dos setores lderes se daria de forma mais rpida do que nos outros setores, acarretando, no futuro, uma especializao desnecessria e presses de custos nestes setores. A proposta de Minsky de gerar emprego amplo, sem criar presses salariais setoriais, bem como gerar postos de trabalho que sejam trabalho-intensivo e no capital-intensivo54. O autor almeja, com isso, diminuir o hiato da renda relativa do trabalho, a partir de uma proposta contendo uma clara vertente Lerniana, ou seja, sem favorecimentos setoriais e com gastos/investimento no direcionados para a melhor utilizao dos recursos, mas sim, para a gerao de emprego.

2.2.3 Reforma Financeira

Minsky (1986) afirma que as grandes depresses esto intrinsecamente ligadas ao pnico financeiro. Que a histria das instituies moldada a cada grande depresso, em uma procura incessante por uma estrutura prova de instabilidades. Como dito anteriormente, para ele no existe soluo definitiva, com as instituies devendo ser moldadas para cada poca. Entretanto, Minsky sugere que uma sociedade que tenha um Governo Grande e, com um banco central ativo, pode conter as grandes depresses. Isto porque, assim como Lerner, Minsky acredita que melhor ter uma poltica econmica com Governo Grande e Banco Central ativo permanente do que os ter somente em perodos de crise. Ele cr que, com isto, as instabilidades que levam s grandes depresses seriam amplamente mitigadas. Na sua agenda para reforma, Minsky aponta, como uma das causas de instabilidade, o direcionamento de financiamento para investimentos inapropriados e a posse de ativos de capital. Uma soluo para atenuar este fator gerador de instabilidade seria transformar as polticas voltadas para o crescimento econmico, que usualmente
54

Mais adiante, mostraremos mais detalhes sobre a importncia de aumentar a proporo da renda advinda de trabalho e diminuir a proveniente do capital.

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apiam-se no estimulo ao investimento privado, em gastos e incentivos pblicos direcionados gerao de emprego. Desta forma, fica implcito que: no s as oscilaes dos ciclos de negcios seriam mais tnues, como Lerner props, mas que tambm seriam mais espaadas. O autor aponta a necessidade de transformar as corporaes que temos hoje, que so vistas como instituies financeiras, em firmas com menor poder de mercado. O que Minsky est procurando diminuir os riscos e as repercusses de uma empresa de grande porte falir e, com isso, provocar uma situao politicamente inaceitvel. Argumenta que, com um Governo Grande, socializando os lucros, retirando poder de mercado e regulando a economia, os processos de abertura de falncia no seriam to danosos ao sistema. Ou seja, somente uma poltica de Governo Grande pode diminuir a instabilidade financeira enraizada na estrutura capitalista. O que Minsky (1986, p. 318) quer alcanar uma realidade na qual decretar falncia fica simplificado [e, com isso], as foras competitivas restritas pela inflao [e deflao] esto livres para operar. Se uma economia est aberta s falncias, nenhuma organizao pode ser to grande que a sua falncia passa a ser politicamente inaceitvel. No que tange a bancos e forma pela qual operam no mercado, Minsky (1986) argumenta sobre a fragilidade inerente de um sistema no qual exista um ou alguns poucos bancos ou instituies controladoras de grande parte dos ativos e passivos. O autor argumenta sobre a necessidade de um sistema bancrio descentralizado, pois, assim, os beneficirios de emprstimos seriam os mais diversos, com o sistema servindo a pequenas e mdias empresas, e no tendo, isoladamente, como atender as necessidades financeiras de uma grande corporao. Com isso, Minsky tenta resolver o problema do benefcio explcito s grandes corporaes que detm poder de mercado. Sua preocupao tambm reside no fato de que uma economia robusta, com bons indicadores, faz com que os bancos passem a gerir seus ativos de forma especulativa e ponzi, aumentando a fragilidade do mercado financeiro. Essa fragilidade inerente do mercado, por outro lado, torna as grandes corporaes prova de falncia, pois se uma grande empresa falir, em um mercado ponzi, ela pode/ir iniciar o efeito de queda seqencial dos domins. a teoria da falncia politicamente inaceitvel. Essa necessidade de descentralizao do sistema bancrio torna necessria uma interveno governamental na forma de regulao da quantidade e da taxa de crescimento dos ativos dos bancos (Minsky, 1986, p. 320): A idia no tanto assegurar que uma quantidade no inflacionria de dinheiro exista, mas sim garantir a estabilidade do sistema financeiro. Isto

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implica que as oportunidades de lucro dos bancos devem ser viesadas pelas autoridades reguladoras para favorecer financiamento hedge e financiamentos baseados em ativos de inventrios so uma forma de financiamento hedge (Minsky 1986, p. 321). No que diz respeito finalidade do Banco Central, o autor considera como fundamental para o bom funcionamento do sistema financeiro que esta instituio deve garantir, na forma de emprestador de ltima instncia, a solvncia e liquidez do mercado, principalmente frente a um mercado repleto de financiamentos especulativos e ponzi. A resposta norte-americana crise financeira, em 2008, via grandes dficits governamentais, encontra seu suporte terico quando Minsky (1986, p. 324) afirma que
[s]e a dvida do Tesouro no utilizada como o instrumento de posicionamento do governo, mesmo que as operaes do banco central sejam principalmente sobre a dvida do Tesouro, no h contato direto de negcios entre os bancos comerciais e o Banco Central. Se um sistema bancrio frgil, a restrio s reservas bancrias quase que totalmente refletida no crescimento da taxa de emprstimos; no h a vlvula de segurana ou o pra-choques da dvida do Tesouro. Assim, uma dada ao do Banco Central tem um efeito maior sobre a disponibilidade de financiamento e as taxas de juros em uma estrutura financeira frgil do que em uma robusta.

A incumbncia mxima, portanto, para Minsky (1986), do Banco Central direcionar o mercado sempre, ou na maior parte do tempo, a fim de este se manter operando sobretudo com financiamentos hedge.

2.2.4 Poder de Mercado

Com a evoluo tecnolgica, ao longo dos anos, as empresas passaram de trabalhointensivas para capital-intensivas. Tal mudana, por um lado, aumenta a eficincia produtiva, mas, pelo outro, contrata menos trabalhadores para um mesmo nvel de produo, aumentando, assim, a tendncia a excedentes (por vezes crnicos) da oferta de trabalho. Minsky, ento, quer resgatar a defesa de Keynes da eutansia do rentista. Para Minsky (1973, p. 93), a renda advinda do capital distribuda de forma mais desigual do que a renda proveniente do trabalho, com o que se diminuindo o peso da renda do capital na renda total,

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tende-se a diminuir a desigualdade na distribuio de renda.55 A eutansia do rentista um dos conceitos de Keynes que foram perdidos. Ele aponta para o poder da poltica afetar a distribuio de renda atravs da participao do capital na renda total. Minsky tambm argumentou acerca da possibilidade de interveno governamental frente s empresas que detenham grande poder de mercado.56 Um mercado competitivo e com interveno governamental permite, na viso de Minsky, que empresas capital-intensivas e trabalho-intensivas coexistam. Desta forma, uma maior demanda por trabalho seria gerada, atendendo de forma mais eficaz a oferta de trabalho. O problema do poder de mercado, para Minsky (1986, p. 329-330), que [e]m um mundo no qual os lucros so ciclicamente instveis, o poder de mercado pode surgir dos requerimentos dos bancos de que resultados desfavorveis devem ser contidos antes que a produo capital-intensiva seja financiada. Uma vez que o poder de mercado existe, entretanto, pode ser e tem sido explorado para restringir a produo, para impedir a entrada de firmas e para manter preos e lucros, assim impedindo que diferentes formas de produo e eficincia coexistam. Uma soluo para a existncia e permanncia das grandes corporaes mudar a forma como se d o financiamento empresarial. As leis anti-truste vigentes no so, ento, satisfatrias para atender suas reivindicaes. Minsky (1986, p. 330) prope que bancos centrais e comerciais mudem para o financiamento de ativos e diminuam a disponibilidade de financiamento de curto prazo para as firmas, com isso removendo alguma das vantagens das grandes firmas, bem como permitindo que bancos com menor expresso de mercado se tornem bancos de investimento, os quais, alm de diminuir as vantagens das grandes firmas, ajudariam a entrada e proliferao das pequenas firmas. Com isso fica clara a inteno de Minsky de melhor distribuio dos lucros.

55 56

Para mais sobre a interpretao de Minsky desta idia, ver Minsky (1973). Esta passagem muito se assemelha noo de Lerner de maior eficincia poder ser indesejada, em uma economia de cabea para baixo (upside-down).

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3 Algumas Propostas Empricas de Pleno Emprego: 2002-2009

If there is any unemployment, the effective minimum wage is zero; it is impossible to have effective minimum wage laws except in the absence of unemployment (Hyman Minsky, 1986).

Este captulo revisar algumas propostas sugeridas e polticas implementadas ao longo dos anos, a fim de compreendermos o que foi feito sobre o tema, bem como seus impactos na economia quando projetos neste sentido foram de fato postos em prtica. Ser apresentada aqui a proposta de Fadhel Kaboub, para um programa similar ao Empregador de ltima Instncia (EUI) para a Tunsia (2007); o plano Jefes y Jefas de Hogar Desocupados, implantado, em 2002, na Argentina; e por fim, o National Rural Employment Guarantee Act (NREGA), programa de ampla gerao de emprego para o meio rural indiano (2005). Com isso, espera-se construir uma estrutura slida para entendermos o funcionamento das economias operando em pleno emprego, sejam elas pequenas ou grandes, desenvolvidas (como a americana, vista no captulo anterior) ou em desenvolvimento, e os possveis impactos de uma tal situao sobre estas mesmas economias. Ao final desta reviso de projetos e polticas espera-se construir um ferramental terico slido para entendermos o funcionamento das Finanas Funcionais em casos reais e sua real relevncia para as economias. No ltimo sub-tpico ser apresentado o programa Bolsa Famlia, em vigor no Brasil. Aliado a uma anlise, no exaustiva, do mercado de trabalho brasileiro e apreciao de dados sociais, apresenta-se esta proposta alternativa de Empregador de ltima Instncia, qual seja, a proposta de Renda Mnima. Com isso ser possvel entender a poltica de reduo de pobreza e gerao de emprego no Brasil a luz da abordagem das Finanas Funcionais.

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3.1 A Proposta de EUI para a Tunsia - Fadhel Kaboub (2007)

A proposta de Fadhel Kaboub importante por mostrar que possvel um programa como o EUI ser aplicado em um pas pequeno e em desenvolvimento, ao mesmo tempo em que nos instrui sobre uma implementao prtica deste tipo de programa. Kaboub (2007b) apresenta uma breve histria das polticas econmicas e sociais adotadas pela Tunsia. Logo aps o pas alcanar sua independncia, em 1956, a Tunsia vivenciou um forte perodo de industrializao via substituio das importaes. Quando essa forma de crescimento/industrializao se esgotou, a Tunsia passou a priorizar o crescimento alavancado pelas exportaes, o que ocorreu de meados dos anos setenta at o incio da dcada de 1980. Desde ento, a Tunsia adotou a cartilha de liberalizao econmica, atravs do Programa de Ajuste Estrutural (PAE). De acordo com os dados apresentados por Kaboub (2007b), pode-se ver que a Tunsia tem uma taxa de desemprego bastante elevada, de 14,2%, em 2005, mesmo tendo bons indicadores macroeconmicos, como: inflao em 3% a.a.; pessoas abaixo da linha da pobreza em 4% da populao total; crescimento populacional abaixo de 1% a.a.; e dvida pblica moderada, de 53% do PIB. 57 Pode-se notar a evoluo do desemprego na Tunsia, desde 1966 (Tabela 2) e reparar seus valores elevados e estveis. Assim, o problema do desemprego naquele pas parece ser estrutural e uma proposta como a de Kaboub seria uma ruptura com as polticas macroeconmicas usualmente utilizadas na Tunsia, as quais certamente no foram bem sucedidas no tocante reduo do desemprego.

Tabela 2 - Taxa de Desemprego Oficial da Tunsia (em %).

Ano Taxa de Desemprego 1966 1975 1984 1989 1994 1997 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

15.2

15.8

16.4

15.9

15.8

15.9

16.0

15.7

15.1

15.3

14.5

14.2

14.2

Fonte: INS (2006), apud Kaboub (2007b).

57

INS (2006), apud Kaboub (2007b, p. 7).

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Para Kaboub, na Tunsia, diferentemente das anlises feitas por Wray e Minsky, Mitchell e Mosler, o programa EUI teria que ser direcionado a um pblico mais bem qualificado58. Enquanto a proposta original do EUI destina-se aos trabalhadores unskilled (sem qualificao), a proposta tunisiana deveria levar em conta que 70% das pessoas que procuram emprego pela primeira vez tm o terceiro grau completo e que 50% dos desempregados esto procurando emprego a mais de um ano59. Isto acontece, pois o Governo tunisiano tem gasto boa parte de seu oramento na tentativa de combater o desemprego, comprometendo, para isso, 25% deste oramento com educao. Assim, o governo tunisiano, ao invs de solucionar o problema do desemprego, decidiu melhorar o perfil do desempregado. Porm, importante relembrar a alegoria de Wray, citada acima, sobre somente existirem nove ossos enterrados para um populao com 10 cachorros. Desta forma, no adianta treinar os cachorros para procurar ossos se no existirem ossos para todos, ou seja, independente da capacidade individual de cada cachorro, algum ficar sem osso. Esta diferena de pblico alvo no descaracteriza a proposta do Estado como empregador de ltima instncia. Nas palavras de Minsky (1966) a estratgia bsica simples e direta aceite os pobres como eles so e crie oportunidades de emprego que estejam dentre de suas capacidades. Depois disto ser feito, programas para melhorar as capacidades de trabalhadores de baixa renda podem ser implementadas. Minsky negava a homogeneidade neoclssica dos trabalhadores, ele postulava a heterogenia entre os trabalhadores e, tendo esta heterogenia em mente que as polticas de emprego devem ser criadas. Sendo assim, o programa no deixa de atender as especificidades do pas, mesmo que seja voltado para um pblico alvo diferente da proposta original. Como se sabe, aplicar polticas sem adapt-las sua realidade pode causar resultados indesejados, tanto no curto quanto no longo prazo. O EUI para Tunsia, tambm diferente da proposta tradicional vista em Wray (1998), pois no seria implementado atravs de um choque (rapidamente), mas sim de forma gradual, dando tempo para as instituies e os agentes econmicos se adaptarem nova realidade (Kaboub, 2007b). A proposta gradualista de Kaboub prev um perodo de
58

Por esse motivo, apresenta uma proposta mais parecida com o Employment Assurance Policy (EAP), de Philip Harvey (1989). 59 Dados retirados de Kaboub (2007b, p. 8). No entanto, deve-se ver com alguma reserva esta grande participao de pessoas com 3 grau na Tunsia, desproporcional inclusive quando se compara estes dados com os de pases desenvolvidos. Imaginamos que o que se considera como 3 grau, na Tunsia, deve ter que sofrer algumas qualificaes, para se comparar com dados de outros pases.

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implantao de seis anos e est dividida em trs etapas, mais ou menos o mesmo cronograma temporal do NREGA 2005, a ser visto mais adiante. As trs etapas seriam: 1) atender os chefes de famlia desempregados; 2) atender qualquer indivduo desempregado a mais de 12 meses; e 3) o programa Empregador de ltima Instncia em si (EUI). A primeira etapa visa atender uma pequena parte da populao60 e duraria por dois anos. Sua principal finalidade seria garantir que as expectativas quanto ao programa comecem a ser formadas paulatinamente e que os demais agentes econmicos se preparem para as prximas etapas. Alm disto, esta fase de implementao garantir renda, seja atravs do programa, seja atravs de renda privada, para todos os lares da Tunsia, melhorando os indicadores, bem como a realidade, das camadas mais pobres da populao. J a segunda fase garantiria emprego para todos aqueles que estivessem desempregados h mais de 12 meses. Nesta fase, aproximadamente 216,5 mil indivduos poderiam se beneficiar desta proposta, ou seja, 50% dos desempregados da Tunsia. O autor acredita que, com a experincia advinda da primeira etapa, o Governo estar muito mais apto a gerenciar este programa que esta comeando a cobrir grande parte da fora de trabalho nacional, fazendo com que a transio para esta nova fase seja tranqila, bem como com expectativas j estabelecidas sobre esta poltica de rendas e emprego. Esta fase duraria trs anos, dando tempo para o Governo consolidar suas instituies reguladoras e melhorar sua coordenao de poltica fiscal e monetria. A terceira fase seria o programa EUI de fato, com o Estado empregando qualquer indivduo disposto e apto para o trabalho, o que, no caso da Tunsia, conformaria um pblico, sem considerar a fase dois, de mais de 215 mil pessoas. Vale lembrar que estes nmeros podem ser maiores, caso exista a disposio de alguns indivduos migrarem da informalidade urbana para o programa, bem como se alguns comearem a trabalhar mesmo sem nunca terem trabalhado, exatamente como no caso do programa Jefes de Hogar argentino61, no qual algumas mulheres que nunca trabalharam comearam a participar ativamente do programa. Kaboub estima o custo das trs fases do programa baseando-se no desemprego de 2004 (13,9% ou 432.900 desempregados) e considera que este nmero ser constante no decorrer dos seis anos de implementao do programa, utilizando-se dos dados oficiais do

60

20 mil indivduos, em uma populao total de 10 milhes de habitantes, com 3,4 milhes de pessoas constituindo a fora de trabalho da Tunsia. 61 Este programa explicado em outro sub-tpico deste captulo.

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governo62. O autor divide os desempregados em trs categorias: skilled; semi-skilled e unskilled. Essa diferenciao de capacidade de trabalho, por assim dizer, tem implicaes para o salrio proposto para cada categoria63. Kaboub assume, assim como Kalecki, que os trabalhadores do programa EUI consomem toda a renda e, portanto, no poupam. Com essas premissas o autor consegue estimar a arrecadao advinda dos VATs (como Minsky prope que seja o sistema de tributao), que tm significativo peso na economia tunisiana, podendo, assim, tambm estimar com maior preciso o real custo do programa para o pas. As estimativas de Kaboub (2007b) podem ser sumariadas na Tabela 3, bem como uma extrapolao da atratividade do programa para os desempregados e para os fora da fora de trabalho (Tabela 4). A diferena entre as Tabelas 3 e 4 recai sobre o nmero de participantes que o programa atende. Enquanto na Tabela 3 estima-se a atratividade do programa exclusivamente atravs da taxa de desemprego tunisiano, a Tabela 4 extrapola essa atratividade, mais do que dobrando o pblico beneficiado com o programa nas etapas 2 e 3. Seriam, portanto, incorporadas pessoas fora do mercado de trabalho (que no so consideradas na taxa de desemprego) e trabalhadores informais. Com isso pode-se analisar, como Kaboub (2007b) o fez, o impacto do programa, mesmo quando os custos forem acima do esperado inicialmente.

62

Com uma propenso marginal a consumir de 0,785; uma propenso marginal para importar de 0,478; Uma taxa de tributao de 0,1; um multiplicador de 1,295, uma taxa de crescimento do PIB de 5% a.a. e um PIB inicial de TND 35 bilhes (ou US$ 25,388 bilhes, em maro de 2009). 63 Skilled: TND 569,4 mensais (US$ 413,02); Semi-skilled: TND 379,6 mensais (US$ 275,35); Unskilled: TND 189,8 mensais (US$ 137,67). Taxa de cmbio do dinar tunisiano para o dlar: 1,3786.

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Tabela 3 - Estimativa do Programa EUI para a Tunsia.

Ano 1 N de 20,000 participantes Custo dos Salrios (em TND) Efeito Multiplicador (em TND) Aumento das importaes (em TND) 0,44% do PIB 74,22 milhes 0,21% do PIB 0,41% do PIB 74,22 milhes 0,21% do PIB 2,36% do PIB 398,44 milhes 0,98% do PIB 2,2% do PIB 398,44 milhes 0,91% do PIB 2,05% do PIB 398,44 milhes 0,85% do PIB 3,67% do PIB 617 milhes 1,24% do PIB 0,34% do PIB 154,97 milhes 0,32% do PIB 154,97 milhes 1,69% do PIB 957,03 milhes 1,57% do PIB 957,03 milhes 1,47% do PIB 957,03 milhes 2,74% do PIB 1,82 bilhes 119,59 milhes 119,59 milhes 683,34 milhes 683,34 milhes 683,34 milhes 1,36 bilhes 20,000 216,450 216,450 216,450 432,900 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6

Fonte: Clculos de Kaboub.

Tabela 4 - Extrapolao da Atratividade do Programa EUI para a Tunsia.

Ano 1 N de 22,658 participantes Custo dos Salrios (em TND) Efeito Multiplicador (em TND) Aumento das importaes (em TND) 0,5% do PIB 84,08 milhes 0,23% do PIB 0,47% do PIB 84,08 milhes 0,22% do PIB 6,42% do PIB 1,08 bilhes 2,75% do PIB 5,71% do PIB 1,08 bilhes 2,45% do PIB 4,84% do PIB 1,08 bilhes 2,07% do PIB 0,38% do PIB 175,56 milhes 0,36% do PIB 175,56 milhes 4,55% do PIB 2,52 bilhes 4,05% do PIB 2,52 bilhes 3,43% do PIB 2,52 bilhes 135,48 milhes 135,48 milhes 1,78 bilhes 1,78 bilhes 1,78 bilhes 3,57 bilhes 6,72% do PIB 22,658 566,450 566,450 566,450 1,132,900 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6

4,72 bilhes 8,89% do PIB

1,49 bilhes 2,81% do PIB

Fonte: Clculos de Kaboub.

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O custo dos salrios para o governo estimado baseando-se no pblico alvo das diferentes etapas e no peso relativo das trs diferentes categorias de trabalhadores nos diferentes anos, bem como incorporando o pagamento do VAT sobre os diferentes salrios. Assim pode-se auferir das tabelas que: o impacto do custo do programa, mesmo quando seu custo extrapolado, de apenas 6,72% sobre o PIB. Kaboub, por isso, conclui que o programa EUI para a Tunsia, da forma como ele o estima, no tem fortes restries oramentrias para sua implementao. Ademais, comumente argumenta-se sobre o dficit comercial ser um impeditivo aplicabilidade do programa em um pas pequeno e em desenvolvimento. Kaboub acredita que a viso ortodoxa, a qual diz que a Tunsia precisar incentivar as exportaes para formar reservas em moeda forte ou atrair investimento internacional ou, como ltima escolha, tomar dinheiro emprestado para saldar as obrigaes do balano de pagamento, est errada. A soluo vista pelos proponentes do Estado como empregador de ltima instncia distinta. No seria necessrio que o Estado adotasse polticas que gerassem desaquecimento, se o dinar tunisiano for completamente flexvel. Kaboub (2007b p. 21) afirma que no caso de um dficit da balana comercial crescente, o valor relativo do dinar tunisiano ir diminuir (TND se deprecia). No que diz respeito necessidade de importar determinados bens fundamentais para o bom andamento da economia, Kaboub baseia-se no carter gradualista de implantao do programa para mitigar este problema. O governo, sinalizando que o programa ir tomar forma em dois anos, far com que o setor industrial (o lado da oferta) se adqe realidade futura, ou seja, ir buscar modernizar a economia. Vale ainda ressaltar que o aumento das importaes calculado por Kaboub, mesmo quando a atratividade do EUI extrapolada, foi de 2,81% do PIB para o ano em que o EUI implementado de fato.
O efeito da depreciao do dinar na economia interna uma elevao dos preos relativos de todas as commodities com contedo importado significativo. Wray (2006[b]; [2007b]) sugere que isto no seja visto como inflao, mas sim como um efeito sobre os preos relativos, e alerta que o governo no deve tentar combater essa nova realidade com poltica de indexao, pois estas piorariam a situao criando uma inflao estrutural. No final, o impacto do EUI, com desvalorizao do dinar, seria um crescimento econmico maior e uma melhora nos termos de troca reais, acompanhado por uma elevao nos preos domsticos e uma poltica de redistribuio. Isto parece uma barganha interessante para um pas que est operando muito abaixo de sua plena capacidade de utilizao. (Kaboub, 2007b, p. 23).

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3.2 Jefes y Jefas de Hogar Desocupados Argentina (2002)

Este sub-tpico tratar do programa argentino Jefes y Jefas de Hogar Desocupados, implementado no incio de 2002, para combater a crise que se instaurou no pas com o fim do plano de conversibilidade. Este passou a ser o maior programa de transferncia direta, emprego-renda, na histria da Amrica Latina (Kostzer, 2008, p. 3). A crise gerou desemprego (23%, registrado pelo ministrio de economia e produo argentino) e pobreza em nveis elevados (57,7% da populao abaixo da linha da pobreza, sendo 9,6 milhes de pessoas indigentes). Por isto, este plano constituiu um dos pilares da recuperao econmica ps-crise de 2002, uma crise que colocou at mesmo em cheque o sistema democrtico de uma nao. (Kostzer, 2008, p. 3). A Argentina possua uma populao estimada, em 2007, de 37 milhes de habitantes, com um PIB aproximado de U$ 260 bilhes, e um IDH de 0,869, que lhe garante a trigsima oitava posio no ranking mundial64. Quando a crise se instaurou naquele pas, no incio da dcada, o governo lanou o programa Jefes de Hogar em carter emergencial, na tentativa de reverter o panorama econmico e social dramtico. Como o prprio nome diz, o programa destinou-se aos chefes de famlias, fossem homens ou mulheres e, no seu pico, segundo Tcherneva e Wray (2005), teve a participao de 5% da populao, aproximadamente, dois milhes de trabalhadores, representando 13% da fora de trabalho da Argentina 65. Caracteriza-se como um EUI limitado, assim como o indiano (que veremos mais adiante), mas com pblico alvo e sistema de implementao diferentes. O programa objetivava, segundo Kostzer (2008, p. 5), reduzir a pobreza, o desemprego e alavancar a demanda domstica reprimida por dois anos de recesso. Paga 150 pesos66 por ms, para chefes de famlia, que devem trabalhar o mnimo de quatro horas dirias em servios comunitrios, pequenas construes e manutenes, ou serem diretamente levados a treinamento especfico de trabalho ou at mesmo continuar com o ensino escolar, se necessrio. Alm de ser direcionado a chefes de famlia e limitado a um participante por domiclio, outras requisitos devem ser cumpridos, como a necessidade de haver, residindo
64 65

Dados retirados do site do governo argentino e de seu Ministrio de Economia e Produo. Estimava-se, inicialmente, 500.000 trabalhadores, no mnimo, sendo atendidos pelo plano. 66 O equivalente a U$ 49,34 ou R$ 77,40, no dia 25-07-2008.

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com o chefe, menores de 18 anos, pessoas com deficincias ou mulheres grvidas. Em conjunto com este programa, como salientado por Tcherneva e Wray (2005), existe outro programa nas mesmas linhas do Jefes de Hogar, mas com outro pblico alvo, e de menor abrangncia, o Programa de Emergncia Laboral (PEL). Estes dois programas juntos, em 2005, tiveram um custo total, ao governo argentino, de 1% do PIB (Tcherneva e Wray, 2005). Para relativizar o custo do programa argentino, vale recordar que o gasto norte-americano, com polticas sociais que visam combater a pobreza, consomem 1% do PIB, enquanto na Frana e Inglaterra esses valores chegam a 3-4% do PIB (Tcherneva e Wray, 2007). Um importante aspecto do Jefes de Hogar que 70% dos participantes do programa so mulheres67. Ademais, dado o pblico alvo do plano (famlias pobres com menores de idade), esta caracterstica traz consigo fatores at ento relegados, quais sejam, diminuio do abuso domstico sofrido pelas mulheres, diminuio da desistncia escolar e do uso de drogas pelos filhos (Tcherneva e Wray, 2007). No s isso, os participantes do programa acreditam estar ganhando experincia o suficiente para almejarem um posto de trabalho fora do Jefes de Hogar, fator chave para a incluso social tratada tanto por Wray quanto Minsky. Enquanto existem crticas a esta caracterstica do Jefes alis, um dos principais motivos para que se queira destituir o programa, j que no fazia parte dos objetivos do plano atender a esta parcela da populao (a feminina) no se pode negar sua relevncia. Ademais, estes efeitos virtuosos do Jefes no so unicamente tratados por Tcherneva e Wray, mas tambm enfatizados pelo Banco Mundial (no seu World Bank Report No: 23710-AR), que aponta: a eficincia do programa em alocar renda para a populao necessitada (mesmo que o beneficirio principal sejam as mulheres, a famlia toda o alvo do programa, ademais, no geral, atingido); a proviso de servios e de pequenos projetos de infra-estrutura necessrios comunidade pobre e; o incremento de renda da populao pobre. O grau de satisfao dos trabalhadores em participar do programa chegou a 90% e os motivos principais de tal satisfao encontram-se na realizao pessoal de contribuir para a melhoria do pas e por trabalhar em um bom ambiente estas duas repostas somadas englobam 65% do total. Os entrevistados apreciam, principalmente, o fato de receberem treinamento e a possibilidade de melhorarem a comunidade onde vivem, sentindo-se

67

Isto normalmente acontece, pois d ao homem a possibilidade de dedicar 100% do seu tempo na procura de um emprego, na iniciativa privada.

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respeitados por fazer parte de uma empreitada deste tipo, rechaando a percepo de que um programa como este estigmatizaria e frustraria o trabalhador. Vale ressaltar que o Jefes no contribuiu em larga escala para a diminuio da pobreza no pas, entretanto, ajudou sobremaneira a reduo da indigncia (como destacado na tabela 5 abaixo). Tal fato se deve baixa remunerao proporcionada e ao baixo nmero de horas requeridas para a participao. Ademais, o programa, ao proporcionar uma renda mnima para um imenso nmero de famlias, certamente contribuiu para uma recuperao mais rpida da economia. Como antes salientado, boa parte da fora de trabalho argentina (13%) estava empregada no Jefes e a um custo muito baixo para o governo.

Tabela 5 - Declnio na Indigncia e Pobreza dos Beneficirios do Jefes.

% de residncias abaixo da linha de indigncia e pobreza Com o Jefes Residncias Sem o Jefes (Agosto 2002) Indigncia Pobreza 86.4 98.3 61.8 95.4 -24.6 -2.9 Mudana percentual

% de indivduos abaixo da linha de indigncia e pobreza Indivduos Indigncia Pobreza Sem o Jefes 87 98.6 Com o Jefes 68.6 96.7 Mudana percentual -18.4 -1.8

Fonte: Ministrio do Trabalho, Emprego e Seguridade Social, Repblica Argentina.

Outro fator relevante a ser observado o nvel de escolaridade dos participantes do Jefes, os quais, em grande maioria (80%), no possuem o 2 grau completo, ou seja, o plano aceita os trabalhadores como eles so, aspecto importante sublinhado por Minsky. O trabalho realizado no Jefes de Hogar, como j salientado, voltado para a melhoria da

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comunidade carente. Mais especificamente, os participantes do programa realizam: pequenos empreendimentos voltado para a agricultura; melhorias do sistema de esgotos e drenagem de gua; cozinhas solidrias; centros de cuidados familiares; programas de conscientizao sobre a sade, relacionados a problemas sanitrios bsicos (manejo de alimentos para no causar problemas de sade); recuperao de livros em ms condies, provenientes de regies mais ricas para as comunidades carentes; reparao de rodovias e pontes; cuidados com crianas e idosos; e tarefas administrativas, para o prprio programa (Tcherneva e Wray, 2007). A tabela abaixo ajuda a visualizar a abrangncia e enfoque do plano.

Tabela 6 - Tipos de Projetos para a Comunidade

Pequenos empreendimentos (principalmente para a agricultura) Servios sociais e para comunidade Manuteno e limpeza de espaos pblicos Cozinhas solidrias Atividades Educacionais Construo e reparo de casas e infra-estrutura social Cuidados com a sade Suporte administrativo Cuidados com crianas Cuidados com idosos Outros Total
Fonte: Ministrio do Trabalho, Emprego e Seguridade Social, Repblica Argentina.

26% 17% 14% 11% 10% 8% 5% 4% 2% 1% 2% 100%

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A forma de administrao do plano descentralizada, assim como no caso indiano, que veremos a seguir.
O governo federal argentino prov os fundos, as linhas gerais para a execuo dos projetos de trabalho e alguns servios auxiliares de gerncia do programa. (...) Entretanto, a real administrao do programa fundamentalmente executada pelos governos municipais. Os municpios so responsveis por identificar as necessidades prementes e os recursos disponveis de sua comunidade, bem como por avaliar os projetos propostos pelas ONGs locais (Tcherneva e Wray, 2007, p. 14).

Infelizmente o programa sofre crticas. Em entrevista a Tcherneva e Wray, dois diretores do ministrio do trabalho argentino comentaram sobre um plano para substituir o Jefes de Hogar, o qual seria implantado, em seu lugar, com os mesmos custos do Jefes, mas que abrangeria somente metade dos atuais beneficirios, os quais seriam remunerados para no trabalharem e que, aps 12 meses, teriam que ser desligados, enquanto o Jefes no impe tal limitao. Na verdade, em pesquisa realizada em 2005, quando perguntado (aos trabalhadores do Jefes) se eles prefeririam receber o benefcio ficando em casa ou trabalhando, todos (cem respostas em cem), sem exceo, disseram que no gostariam de ficar em casa e que preferiam ir trabalhar (Tcherneva & Wray 2007, p. 22). Com esta pergunta os defensores da exeqibilidade de um programa nos moldes do Empregador de ltima Instncia defendem-se da crtica do risco-moral que tal programa poderia criar, ao desencorajar os trabalhadores a buscarem a realizao de um trabalho de qualidade no setor privado, por possurem outra garantia da renda, vale dizer, no se esforando para conseguir um posto e um bom desempenho de trabalho na iniciativa privada. Concluindo este sub-tpico, apresentamos duas figuras com a evoluo do (des)emprego na Argentina, com o que se pode visualizar, pelo menos em parte, o efeito do Jefes de Hogar naquele pas, bem como uma tabela com indicadores sociais e econmicos do pas vizinho.

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Tabela 7 - Alguns Indicadores Sociais e Econmicos da Argentina.

1993 Renda mdia por residncia ($ corrente) Variao da renda mdia Linha de pobreza em valor corrente $ Variao da linha de pobreza Coeficiente de Gini Residncias abaixo da linha da pobreza 1998 2003 2006

$1.137.90

$1.183.60

$892.00

$1.842.65

$424.70 0.455

4% $495.30 17% 0.472

-25% $720.10 45% 0.482

107% $930.00 29% 0.495

13.6%

17.7%

42.6%

19.2%

Fonte: Clculos prprios de Daniel Kostzer (2008), baseados no EPH-INDEC (www.indec.gov.ar).

Grfico 3 - Evoluo da Taxa de Desemprego como uma Percentagem da Populao Economicamente Ativa (1974-2006).

25 20 15 10 5 0

Desemprego

Fonte: IDEC

74 19

77 19

80 19

83 19

86 19

89 19

92 19

95 19

98 19

01 20

04 20

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Grfico 4 - Evoluo do Emprego Formal na Argentina (Agosto-01 = 100).

120 100 80 60 40 20 0
ago/01 fev/02 ago/02 fev/03 ago/03 fev/04 ago/04 fev/05 ago/05 fev/06 ago/06

Fonte: EIL-MTEySS (Indicadores de Pesquisa do Trabalho Ministrio do Trabalho, Emprego e Seguridade Social, Repblica Argentina).

Com esses dados, e mais as anlises feitas neste sub-tpico, podemos inferir que o Jefes constituiu em uma estratgia global para combater a pobreza; reduziu a desigualdade social (coeficiente de GINI); foi um esquema de proteo social e no de caridade; reduziu o desemprego; permitiu identificar os principais problemas para intervenes futuras (solucionar gargalos econmicos); solucionou algumas necessidades bsicas de residncias carentes; melhorou o capital-humano (atravs do treinamento, ao invs da ociosidade do desemprego); resolveu alguns dos problemas sociais mais agudos; reduziu presses sobre os trabalhadores informais; agiu de forma contra-cclica (assim como na proposta do bolso de trabalhadores de Wray (1998)); melhorou a infra-estrutura da comunidade; e gerou efeitos multiplicadores e aceleradores.

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3.3 National Rural Employment Guarantee Act (NREGA) ndia (2005)

O NREGA foi uma lei criada pelo governo da ndia, em 2004, e implantada em 2005, para suprir deficincias no meio rural, a qual ainda est em vigor. Torna-se importante a anlise desta lei, pela magnitude de sua abrangncia68, bem como pela similar ideologia advinda de Finanas Funcionais que se encontra em sua formulao. No s isso, pode-se analisar um programa com ampla gerao de emprego, em funcionamento h quatro anos e algumas de suas peculiaridades. A premissa garantir o direito de trabalho atravs do provimento garantido de emprego a um salrio mnimo estabelecido por lei para, inicialmente, um adulto 69 por residncia e que seja residente de rea rural e voluntrio a realizar trabalho manual nas reas rurais (Mehrotra 2008). A lei divulgada na The Gazette of India70 previa cobrir todo o territrio da ndia em, no mximo, cinco anos. Entretanto, o programa acabou sendo dividido em trs etapas: na primeira fase, de um ano, o programa abrangia os 200 distritos mais pobres; a segunda fase, de tambm um ano, ampliou a abrangncia para mais outros 130 distritos, os mais pobres dos distritos restantes; e, j no terceiro ano, toda a ndia, exceto a regio de Jammu e Kashmir, estava sendo atendida pela lei, ou seja, os 285 distritos restantes estavam sendo cobertos (Governo da ndia, site). Com isso o programa procurou no gerar presses migratrias, atendendo primeiro os locais mais pobres e que aumentaram mais significativamente a demanda por trabalho (NREGA Report, 2008, p. 6). Esta garantia de trabalho se estende ao mximo por 100 dias ao ano e no mnimo por 14 dias71, sua remunerao se d de forma semanal no valor de Rs 60 por dia de trabalho (sessenta rupias)72 e o trabalho deve ser realizado no mximo at 5 km da residncia do
68

38,2 milhes de residncias so atendidas atravs do programa, em 2008. No h nmero para indivduos (Governo da ndia, site). 69 Com 18 anos ou mais de idade. 70 Jornal no qual as leis so divulgadas detalhadamente ao pblico. As leis s se tornam leis na ndia, aps a divulgao neste jornal. 71 Esse perodo mnimo no para ser estabelecido pelo governo. Vale lembrar que o trabalho voluntrio, portanto se um cidado se voluntariar, ele ter de cumprir pelo menos 14 dias de trabalho. 72 Valor do salrio mnimo da lei em 2005, nominalmente equivalente a trs vezes mais que o mnimo dirio para a linha da misria/indigncia (pobreza absoluta).

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trabalhador. Caso o trabalho tenha que ser realizado alm deste permetro, o trabalhador tem direito a uma remunerao destinada ao transporte. O salrio estabelecido ainda deve ser igual, tanto para homens como para mulheres. Ademais, pelo menos 33% de todos os trabalhadores do programa devem ser mulheres e, at dezembro de 2007, 44% eram mulheres (Governo da ndia, site). Fato similar pde ser notado no plano argentino e, em ambos os casos, diminuiu-se a excluso social (trabalhista) feminina. A lei garante ainda a alocao do trabalhador a um trabalho em, no mximo, quinze dias, caso contrrio o voluntrio receber uma mesada de 25% do salrio mnimo, pelos primeiros trinta dias, e 50% a partir de ento (ibid.). A forma de pagamento e alocao peculiar, pois enquanto a lei federal, ela aplicada de forma regional. Fica a cargo dos estados alocarem o trabalhador e pagar as mesadas quando for o caso. Entretanto, o pagamento salarial para um trabalhador empregado feito pelo governo federal. Ainda, 75% do custo de material73 so pagos pelo governo federal, enquanto o restante pago pelo governo estadual. Imagina-se que com isso se reduza o incentivo corrupo, ao corpo mole, alcanando-se, assim, uma maior eficcia do programa. Ainda sobre a transparncia da lei, vale destacar que tanto o governo federal quanto o estadual devem apresentar relatrios populao. O relatrio federal deve ser disponibilizado via internet e atravs de centros responsveis localmente, enquanto o governo estadual dirigese ao governo federal e aos mesmos centros locais74. No local de trabalho algumas normas devem ser seguidas. Deve-se ter gua potvel para os trabalhadores, bem como sombra para os momentos de descanso, auxlio mdico e creche, caso exista pelo menos cinco crianas abaixo de seis anos de idade, no local. O trabalho em si deve constituir-se de: obras para provimento de irrigao; conservao de gua; desenvolvimento da terra; estradas rurais; e qualquer outro trabalho que o governo considere importante para o desenvolvimento agrrio. Entretanto, somente 3% dos empregados pelo NREGA se enquadram neste ltimo caso. Enquanto isso, 53% trabalham com conservao de gua, 17% com estradas rurais, 14% com o desenvolvimento da terra e os 13% restantes com a proviso de irrigao para a terra no perodo 2007-08 (NREGA Report 2008, p. 32).

73

O custo do material no pode ser superior a 1/3 do custo total da obra. Ou seja, 2/3 para mo-de-obra, 1/3 para material. 74 Por centros locais entendem-se as reparties criadas junto com o NREGA. So elas: Gram Panchayat; Panchayati Raj Institutions; Line Departments e; ONGs.

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Com essa iniciativa, o governo indiano espera incentivar o meio rural de seu pas, provendo-lhe uma maior estabilidade econmica. Esta lei voltada para o meio rural pois, em 2002, quase 72%75 da populao total do pas se encontrava nesse meio e, ainda, a maioria da populao pobre fazia parte desse contingente. O Estado procura estabilizar o meio rural e melhorar as condies de vida dessa populao, visando uma sociedade um pouco mais igualitria (Basu, Chau & Kanbur, 200?). Outra caracterstica importante do NREGA a ser destacada, segundo Basu, Chau e Kanbur, que, diferentemente de programas sociais anteriores da ndia (Employment Guarantee Schemes [EGS], por exemplo), o trabalho pblico ofertado pela lei no compete com a contratao de trabalho rural privado e os trabalhos do NREGA so voltados para o bem estar e desenvolvimento do seu pblico alvo. O programa, alm das caractersticas apresentadas at agora, sazonal, destinando-se a atender a populao rural no perodo anual de maiores dificuldades, estabilizando o mercado de trabalho. Portanto, alm de garantir renda para a populao no perodo de baixa oferta de emprego, o programa gera desenvolvimento local para o perodo de alta, melhorando a produtividade rural do pas, em ambos os perodos. Mas como isto alcanado?
Da forma que o NREGA esta escrito, primeiro o Governo anuncia o salrio a ser pago ao pblico trabalhador do programa. Depois, o choque de produtividade, positiva ou negativa ao setor privado revelado. Subseqentemente revelao do choque de produtividade os empregadores e trabalhadores formam expectativas sobre a locao e, ento, acessibilidade do programa de trabalho pblico ex-post, e os contratos privados de emprego so assinados. Finalmente, tendo observado o emprego privado, o governo decide sobre a locao dos programas de trabalhos pblicos e outros benefcios, e assim determina a renda disponvel aos trabalhadores que procuram emprego pblico (ibid, p. 5).

Com esta passagem pode-se notar a similaridade com as propostas de Lerner (1941) e Wray (1998). O importante, para no desencadear foras desestabilizadoras, estabelecer o salrio pelo qual o Governo est disposto a empregar e deixar que a demanda por trabalho privado flutue. Desta forma, os gastos pblicos no so excessivos, servindo como estabilizadores do mercado de trabalho, melhorando tambm o meio em que se do. No caso

75

72% da populao indiana equivalem a cerca de 792 milhes de pessoas.

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da ndia, melhoram os locais onde se concentram 2/3 da populao; reduzem-se as presses migratrias; e geram-se maior equidade e desenvolvimento econmico.76 A estimativa do gasto total causado por esta lei, no ano fiscal 06-07, calculado atravs do relatrio do NREGA, de US$ 1,7 bilhes a US$ 2,5 Bilhes, atendendo 21 milhes de residncias77. J para o ano fiscal 07-08, a estimativa fica entre US$ 1,8 bilhes e US$ 3,0 bilhes, atendendo quase 26 milhes de residncias. A demanda de emprego no atendida pelo governo foi de apenas 1%, nos dois perodos, sendo essas as pessoas que receberam a mencionada mesada do governo estadual. Essa interveno governamental no meio rural da ndia demonstrou que o NREGA proveu segurana salarial para as famlias rurais pobres, ajudou a emancipao econmica da mulher e criou melhoras pblicas fsicas. A adoo de uma proposta de trabalho justa, incluindo o pagamento de salrio mnimo, contribuiu para melhorar a qualidade de vida para os pobres do meio rural (The Hindu, 25 jan. 2008, apud NREGA Report 2008, p. 15). A lei est focada em grandes problemas enfrentados pela ndia e est conseguindo combat-los, ou seja, est tentando erradicar a misria e fome; promover a igualdade entre homens e mulheres; garantir a sustentabilidade ambiental; e fundamentar uma governana democrtica. A inflao, o IPC indiano, durante o perodo 2003-2008 no se alterou significativamente, como podemos ver na tabela 8.

Tabela 8 - IPC Indiano.

Ano IPC (%) 2003 5,4 2004 3,8 2005 4,2 2006 4,2 2007 5,3 2008 5,9

Fonte: Economic Survey Report, 2007-2008.

76

Infelizmente no se pode fazer uma analise profunda sobre o IDH da ndia, no perodo. O relatrio feito pela United Nations Development Programme, a cada cinco anos, sendo que o prximo ser divulgado em 2010, englobando o perodo em que o NREGA est em vigor. 77 A partir do relatrio NREGA de 2008 nota-se uma discrepncia entre os recursos gastos, o valor inferior da estimativa, e o nmero mnimo de pessoas atendidas pela lei. Infelizmente, o teto da estimativa no preciso, pois o relatrio s disponibiliza o nmero de residncias atendidas e no o nmero de indivduos atendidos. Sendo assim, optou-se por calcular o nmero mnimo possvel atendido e estabelec-lo como o piso da estimativa. O mesmo verdade para o ano fiscal 07-08.

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Isto parece indicar que Lerner, Minsky e Wray estavam, pelo menos, parcialmente certos. Um grande aumento de gastos pblicos, destinado s camadas mais baixas de renda da populao no gera inflao, sobretudo se acompanhado por melhorias no lado da oferta agregada, como no caso do NREGA. Com isso, e com os benefcios apontados anteriormente, pode-se argumentar a favor do sucesso terico da proposta de Abba Lerner, quando se analisa o NREGA.

3.4 O Brasil e a Escolha da Renda Mnima (RM).

Neste sub-tpico sero apresentados os principais programas, no Brasil, que se assemelham ao programa Empregador de ltima Instncia. Estes so, no nosso entender, os de transferncia de renda, por proporcionarem uma renda mnima ao trabalhador. Qual o motivo de tratarmos da questo da renda mnima quando analisamos o emprego? Segundo Harvey (2005, p. 8),
durante as duas ltimas dcadas, um movimento amplo de defesa tem se unido em torno da proposta de que todos os membros da sociedade deveriam ter garantido uma renda mnima incondicional (RM), suficiente para prover uma modesta, mas dignificante existncia. Baseando-se na perda da crena na habilidade das sociedades de mercado em prover emprego remunerado decente para todos que precisam dele, os defensores da RM promovem a idia da RM como uma forma mais direta e ambientalmente correta de erradicar a pobreza e uma forma mais equalizadora e liberalizadora de garantir a todos o direito de, individualmente, procurar emprego (Van Parijs, 1996; Standing, 2002a; Perez, 2003).

por se propor a tratar de um mesmo objetivo, qual seja, o de prover emprego para a populao que precisa dele, que tratar da RM em contraste com o EUI se torna relevante. No Brasil o principal programa de renda mnima o Bolsa Famlia, que integra a estratgia mais ampla, do atual Governo Federal, consubstanciada no Fome Zero. Este programa caracterizase por transferir renda de forma direta para famlias em situao de pobreza 78 e extrema pobreza79. Seu objetivo principal a erradicao da extrema pobreza e a conquista da cidadania pela parcela da populao mais vulnervel fome (Ministrio do Desenvolvimento Social e Combate a Fome, site).

78 79

Renda mensal por pessoa de R$ 69,01 a R$ 137,00 Renda mensal por pessoa de at R$ 69,00

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Os benefcios pagos s famlias variam entre R$ 20,00 e R$ 182,00, dependendo da renda mensal por pessoa da famlia e do nmero de pessoas abaixo de 18 anos. Existem trs tipos de benefcios neste programa: o bsico; o varivel e; o varivel vinculado ao adolescente (BVJ)80 (Tabelas 9 e 10).

Tabela 9 - Clculo do valor do Benefcio do Bolsa Famlia para Famlias com Renda Mensal de at R$ 69,00 por pessoa
Nmero de crianas Nmero de Jovens at 15 anos de 16 a 17 anos 0 1 2 3 0 1 2 3 0 1 2 3 0 0 0 0 1 1 1 1 2 2 2 2 Tipo de benefcio Bsico Bsico+ 1 varivel Bsico + 2 variveis Bsico + 3 variveis Bsico + 1 varivel + 1 BVJ Bsico + 1 varivel + 1 BVJ Bsico + 2 variveis + 1 BVJ Bsico + 3 variveis + 1 BVJ Bsico + 2 BVJ Bsico + 1 varivel + 2 BVJ Bsico + 2 variveis + 2 BVJ Bsico + 3 variveis + 2 BVJ Valor do Beneficio R$ 62,00 R$ 82,00 R$ 102,00 R$ 122,00 R$ 92,00 R$ 112,00 R$ 132,00 R$ 152,00 R$ 122,00 R$ 142,00 R$ 162,00 R$ 182,00

Fonte: Ministrio do Desenvolvimento Social e Combate Fome.

80

Abreviao prpria do Ministrio do Desenvolvimento Social e Combate Fome. Imagina-se que signifique: Bsico mais Varivel vinculado ao Jovem (BVJ).

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Tabela 10 - Clculo do Valor do Benefcio do Bolsa Famlia para Famlias com renda mensal entre R$ 69,01 e R$ 137,00 por pessoa

Nmero de crianas Nmero de Jovens at 15 anos de 16 a 17 anos 0 1 2 3 0 1 2 3 0 1 2 3 0 0 0 0 1 1 1 1 2 2 2 2

Tipo de benefcio No recebe beneficio bsico 1 varivel 2 variveis 3 variveis 1 BVJ 1 varivel + 1 BVJ 2 variveis + 1 BVJ 3 variveis + 1 BVJ 2 BVJ 1 varivel + 2 BVJ 2 variveis + 2 BVJ 3 variveis + 2 BVJ

Valor do Beneficio R$ 20,00 R$ 40,00 R$ 60,00 R$ 30,00 R$ 50,00 R$ 70,00 R$ 90,00 R$ 60,00 R$ 80,00 R$ 100,00 R$ 120,00

Fonte: Fonte: Ministrio do Desenvolvimento Social e Combate Fome.

Vale destacar das tabelas 9 e 10 o valor que o maior resultado da soma entre benefcio e renda atual da famlia em questo (R$ 257,00) est distante do salrio mnimo vigente no Brasil (R$465,00). Ainda que tal valor, R$ 257,00, seja a renda final mensal de uma famlia, a qual deve ser constituda por um adulto e cinco pessoas com idade abaixo de 18 anos. Alm da restrio de renda para poder participar do programa, outras condicionalidades so impostas, quais sejam: freqncia escolar mnima de 85%, para crianas entre 6 e 15 anos e de 75% para adolescentes entre 16 e 17 anos; acompanhamento do calendrio vacinal e do crescimento e desenvolvimento para crianas menores de sete anos, bem como do pr-natal das gestantes e acompanhamento das nutrizes, na faixa etria entre 14 e 44 anos; e freqncia mnima de 85% da carga horria relativa aos servios scioeducativos para crianas e adolescentes de at 15 anos em risco ou retiradas do trabalho

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infantil (Ministrio do Desenvolvimento Social e Combate Fome). As condicionalidades visam a incluso social, atravs da obrigatoriedade das famlias em prover educao para seus filhos, e tambm uma melhoria em termos de sade, dado o acompanhamento mdico requisitado. A cobertura do plano abrange, atualmente, 11 milhes de famlias. Podemos observar, nas tabelas abaixo, como algumas destas estatsticas evoluram, desde 2001. Na tabela 11, abaixo, podemos analisar a populao economicamente ativa comparada com a taxa de desemprego e sua trajetria descendente recente.

Tabela 11 - Dados Sobre a Populao e Desemprego.

Ano
Pop. c/ 10 ou mais anos PEA Desemprego em relao PEA (%) Desemprego em relao PEA Pop. Ocupada da PEA No PEA c/ 10+anos
Fonte: IBGE

2001
137.669.939 83.243.239

2002
140.353.005 86.055.645

2003
142.980.327 87.787.660

2004
149.799.797 92.860.128

2005
152.916.000 96.142.000

2006
156.284.000 97.528.000

10,60%

10,50%

10,90%

9,60%

8,30%

8,40%

8.823.783

9.035.842

9.568.854

8.914.572

7.979.786

8.192.352

75.458.172

78.179.622

79.250.627

84.598.294

87.189.000

89.318.000

54.426.700

54.285.460

55.174.797

58.997.169

56.763.000

58.755.000

Entretanto, neste mesmo perodo de crescimento mais acentuado do PIB, no se acentuou a proporo de investimento em relao do PIB, como podemos ver na Tabela 12. A Tabela 12 mostra uma evoluo na formao bruta de capital fixo, explicando, em certa medida, a melhoria do cenrio econmico brasileiro, tanto sobre o crescimento econmico quanto sobre a gerao de emprego.

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Tabela 12 - Capital Fixo - Formao Bruta (R$) e Taxa de Investimento (% PIB) preos correntes.
Ano FBKF 2002 0,967 2003 0,922 2004 1,00 2005 1,04 2006 1,14

Tx. de I

16,38

15,27

16,09

15,93

16,50

Fonte: IBGE/SCN 2000 Anual. Ano base: 1980

No pode deixar de ser assinalado que mesmo neste cenrio de crescimento econmico moderado, pouco mais de um tero da populao brasileira pobre ou miservel, como pode ser visto na Tabela 14. O esforo para retirar em torno de cinco milhes de pessoas dessa condio deveu-se a um aumento mais consistente do PIB de 2003 a 2007 (Tabela 15), mas tambm ao impacto de programas como o Fome Zero.

Tabela 13 - Despesa Total em Benefcios Assistenciais (LOAS e RMV - em R$ milhes)

Ano Valor 2003 389 2004 661 2005 848 2006 1.037 2007 1.824

Fonte: Governo Central. Ministrio da Fazenda/STN. Obs: LOAS: Lei Orgnica da Assistncia Social; RMV: Renda Mensal Vitalcia.

Podemos, ento, notar o esforo governamental em amenizar a desigualdade social brasileira. Entre 2003 e 2007, as transferncias assistenciais aumentaram em quase cinco vezes, fator que gerou um impacto tanto no PIB global quanto na renda dos menos favorecidos. Na Tabela 14, pode-se ver como o crescimento econmico, aliado a este aumento de benefcios assistenciais, afetou a camada economicamente mais pobre do Brasil. Apesar das divergncias quanto a qual a linha divisria entre a populao miservel, pobre e acima de pobre, os dados abaixo mostram o impacto dos programas assistenciais recentes do governo federal.

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Tabela 14 - Dados Sobre Pessoas Pobres e Indigentes no Brasil.

Ano 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Pessoas em domiclios indigentes 25.324.470 23.350.720 25.990.720 23.240.200 20.598.500 15.947.702 Pessoas em domiclios pobres 58.339.430 57.484.360 61.227.410 59.430.600 55.376.830 45.910.395

Fonte: IPEA. IPEA-DATA.

Explicando as divergncias quanto linha divisria entre populao miservel, pobre e acima de pobre: em 1995, na vigsima oitava sesso da Comisso de Estatstica das Naes Unidas, foi criado o Grupo de Experts em Pobreza e Estatsticas, com a finalidade de estudar e melhorar as estatsticas sobre populao, desenvolvimento e desenvolvimento social. Este Grupo de Experts elaborou um compndio com as melhores prticas em medidas relacionadas pobreza, o qual baliza os fatores determinantes para classificar a situao econmica de um indivduo. Este compndio no determina como as divises devem acontecer de forma global, mas sim os fatores a serem utilizados em cada caso, dando total liberdade para cada instituio estabelecer seus prprios critrios de anlise. Segundo o Grupo (2006, p. 53), os fatores a serem analisados para estabelecer uma linha da pobreza absoluta devem incluir o custo de comprar itens essenciais requeridos para satisfazer as necessidades bsicas de um indivduo, definindo ainda o tipo e as quantidades requeridas desses bens que alcancem o mnimo necessrio. Esta cesta de bens pode, segundo o Grupo (2006, p. 58), ser formada somente por produtos ligados alimentao, visando somente valores nutricionais, podendo considerar ou no, ainda, as preferncias individuais. Entretanto, no se exclui a possibilidade de se utilizar, na determinao da linha de pobreza, tambm bens no consumveis, caso da linha de pobreza canadense, mexicana ou indonsia, que levam em conta aspectos educacionais, de moradia e sua ocupao, bem como servios. Outras caractersticas complexas para se definir a linha da pobreza so: a diferena de preos dentro de um mesmo pas, ou mesmo entre a populao urbana e rural, ficando, mais uma vez, a cargo de cada instituio estabelecer critrios de anlises para criar a linha da

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pobreza absoluta. Assim, podem-se utilizar as diretrizes das Naes Unidas para se criar linhas de pobreza relativa, a despeito de estas serem mais utilizadas por pases desenvolvidos. A definio de linha de pobreza, portanto, ao menos parcialmente subjetiva. Para o IBGE, as famlias so pobres quando possuem rendimentos per capita mensais de at meio salrio mnimo (R$ 232,50, atualmente), enquanto, para a FGV, famlias com rendimentos abaixo de R$ 768 so pobres. No se deve esquecer tambm da linha internacional de pobreza absoluta aceita pelo Banco Mundial para mensurar a pobreza mundial, estabelecida em US$ 1,00 dirio, ou em estudos mais recentes, US$ 1,08 dirio (US$ 32,74 mensais), o que no Brasil daria, na atualidade, aproximadamente R$ 55,00 mensais. (Grupo, 2006, p. 66). Analisando, ento, o pblico alvo do programa Bolsa Famlia do Governo Federal brasileiro, carro chefe do programa Fome Zero, podemos ter uma melhor noo de qual esta linha no Brasil, do ponto de vista do Governo atual. Na definio do pblico alvo, afirma-se que um programa de transferncia de renda destinado s famlias em situao de pobreza, com renda familiar per capita de at R$ 137 mensais, que associa a transferncia do benefcio financeiro com o acesso aos direitos sociais bsicos: sade, alimentao, educao e assistncia social (site da Presidncia da Repblica). O pblico alvo do governo difere dos dois critrios citados sobre a linha de pobreza no Brasil, bem como da viso do Banco Mundial. Para o IBGE, uma pessoa miservel, no Brasil, quando possui rendimentos mensais per capita de R$ 116,25, metade dos rendimentos dos pobres, mas ainda assim, diferente do critrio adotado pelo Governo Federal para adotar seu programa de transferncia de renda.

Tabela 15 - PIB, PIB per capita e Deflator Implcito (2001-2006).

PIB Ano R$ bilhes
Preos Correntes Preos constantes Variao real anual (%) Preos Correntes

PIB per Capita R$

Preos constantes Variao real anual (%)

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fonte: IBGE.

1.477 1.700 1.941 2.147 2.369 2.597 2.889

2.269 2.295 2.426 2.503 2.602 2.750 2.889

2,7 1,1 5,7 3,2 4,0 5,7 5,1

8.378 9.498 10.720 11.708 12.770 13.843 15.240

12.872 12.842 13.398 13.650 14.025 14.656 15.240

1,2 (0,3) 4,3 1,9 2,5 4,5 4,0

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Para efeito de simplificao vamos considerar mais detalhadamente os dados de 2006, pois se trata de um ano mais recente. Como dito, a PEA engloba os cidados de 10 a 14 anos, apesar de o IBGE no explicar metodologicamente o motivo da incorporao desta fatia da populao nas estatsticas de desemprego, uma vez que o trabalho realizado por menores de 14 anos no Brasil considerado trabalho infantil, proibido por lei. No s isto, alm de o IBGE considerar esta faixa infantil da populao como integrante da PEA, no incorpora em seus dados relativos ao desemprego as pessoas desalentadas e o sub-emprego, que, segundo estimativas do DIEESE, elevaria a taxa de desemprego para aproximadamente 28%, em contraste com os 8,4% divulgados pelo IBGE. Para dimensionar o que o IBGE incorpora a suas estatsticas, temos que o nmero de habitantes entre 10 e 14 anos, em 2006, foi de 17,7 milhes, sendo que somente 10% destes foram considerados empregados pelos critrios do IBGE81. Assim, da populao ocupada da PEA, mostrada na tabela 11, em 2006, 17 milhes de pessoas realizavam trabalho rural, e destes somente 1,6 milhes com carteira assinada (ver Tabela 17). Dos outros 72 milhes de trabalhadores no agrcolas, somente 30 milhes possuam carteira de trabalho assinada, enquanto 20,7 milhes no a possuam e os outros 22milhes de pessoas se dividiam entre os que trabalhavam para si, como autnomos, ou empregadores, como mostrado nas Tabelas 16 e 17.

Tabela 16 - Populao Ocupada com 10 anos ou mais em Detalhes (milhares).

Ano Pop. Ocupada Total C/ carteira S/ carteira Militares e estaturios Trabalha por Conta prpria Empregadores No-remunerados Produzindo para si Construindo para si
Fonte: IBGE. PNAD 2002-2006

2002 78.179 24.492 18.966 4.991 17.401 3.317 5.756 3.097 147

2003 79.250 25.349 18.586 5.231 17.709 3.232 5.610 3.319 116

2004 84.596 27.364 20.235 5.571 18.574 3.479 5.883 3.387 99

2005 87.089 28.793 20.360 5.490 18.831 3.683 5.913 3.994 122

2006 89.318 30.185 20.749 5.901 18.924 3.977 5.402 4.041 136

81

Dados retirados da PNAD-2006.

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Tabela 17 - Recorte da Populao Ocupada com 10 anos ou mais para o Setor Rural (milhares).
Ano Pop. Ocupada Total Populao Agrcola Empregados C/ carteira S/ carteira Trabalha por conta prpria Empregadores No remunerados Trabalhando na produo do prprio consumo
Fonte: IBGE. PNAD 2002-2006

2.002 78.179 16.141 4.426 1.306 3.116 4.206 430 3.976 3.097

2.003 79.250 16.409 4.531 1.358 3.170 4.237 477 3.842 3.319

2.004 84.596 17.733 4.991 1.550 3.341 4.642 550 4.262 3.387

2.005 87.089 17.813 4.907 1.573 3.334 4.455 543 4.012 3.994

2.006 89.318 17.264 4.773 1.591 3.182 4.370 521 3.559 4.041

Podemos, ento, analisar como o emprego tem evoludo na primeira dcada do sculo XXI, no Brasil. Apesar do aumento absoluto expressivo da populao total com carteira de trabalho assinada (seis milhes de carteiras, ou um crescimento total de 23,2%, de 2002 a 2006), a relao entre o total da populao ocupada e os trabalhadores com carteira assinada passou de 31%, em 2002, para 33%, em 2006, enquanto a queda relativa da informalidade tambm se verificou pouco expressiva, de 24%, em 2002, para 23%, em 2006. Outra importante informao quanto ao estado quase estacionrio em que se encontra o meio rural brasileiro, pois, apesar do aumento de 11 milhes no total de pessoas ocupadas, os nmeros do setor rural permaneceram praticamente inalterados, um aumento de 1,1 milho (ou 6%) na PEA agrcola (de 16,14 milhes para 17,26 milhes), entre 2002 e 2006, aos quais podem ser somados 944 mil pessoas adicionais (30,5%, ou seja, de 3,1 milhes para 4,0 milhes), que trabalham na produo para o prprio consumo. Estes dados nos mostram um quadro geral com baixa participao formal (9,21%, em relao PEA Agrcola Total, com uma evoluo de 1,3 milhes, em 2002, para 1,6 milhes, em 2006), alto ndice de no-remunerados (20,61%, com uma evoluo de 3,9 milhes, em 2002, para 3,5 milhes, em 2006) e de pessoas que trabalham para si prprias (25,31%, com uma evoluo de 4,2 milhes, em 2002, para 4,3 milhes, em 2006). Outra estatstica importante a ser analisada o nmero de horas que as pessoas ocupadas da PEA trabalham por semana, (Tabela 18, abaixo). Dos 89 milhes de pessoas ocupadas, cerca de 6 milhes (7,08%) trabalham menos de 14 hrs semanais; 19,7 milhes (22,12%) entre 15 e 39 hrs; 30,6 milhes (34,32%) entre 40 e 44 hrs; 14,3 milhes (16,05%)

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entre 44 a 48 hrs; restando ainda 18,1 milhes de pessoas (20,34%) trabalhando acima de 49 hrs semanais.

Tabela 18 - Faixas de Horas de Trabalho Semanal da Populao com 10 ou mais anos de Idade (milhares).
Ano Pop. Ocupada Total Menos de 14 hs 15 a 39 hs 40 a 44 hs 44 a 48 hs 49 hs+ 2004 84.596 5.357 18.694 28.413 14.250 17.838 2005 87.089 6.096 19.216 29.754 14.035 17.957 2006 89.318 6.329 19.765 30.662 14.344 18.172

Fonte: IBGE. PNAD 2004-2006

Portanto, enquanto, segundo o IBGE, o desemprego em relao PEA de 8,4%, o Brasil possui mais de 6 milhes de indivduos trabalhando menos de 14 hrs semanais, e 26 milhes, dos 89 milhes totais, trabalhando abaixo da carga horria padro de 40 hs ou 44 hs semanais. J sobre os rendimentos mdios mensais, vale lembrar que, em estudo recente realizado pela Fundao Getlio Vargas, uma famlia considerada da classe mdia (Classe C) se seus rendimentos mensais forem entre R$ 1.064 e R$ 4.591. Podemos ento notar que, na mdia, os rendimentos dos trabalhadores brasileiros ocupados encontram-se abaixo do limite inferior da Classe C da Classe D, que devem ter rendas superiores a R$ 768, segundo estudo recente da FGV. Aliado a esta anlise de rendimentos mdios, vale destacar outra importante varivel, o coeficiente de GINI, que tem seu valor entre 0 e 1, e representa o nvel de concentrao de renda. Como se sabe, quanto mais prximo de 1, mais a renda concentrada. Na tabela 19, abaixo, podemos notar que, de 2002 a 2006, o coeficiente de GINI diminuiu. Contudo, permaneceu um alto nvel de concentrao de renda, o que tem relao com a baixa mdia salarial brasileira82 (Ulyssea e Foguel, 2006).

82

Para mais detalhes sobre as diferentes vises a respeito do impacto do salrio mnimo no mercado de trabalho brasileiro, ver Ulyssea e Foguel (2006).

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Tabela 19 - Coeficiente de GINI da Distribuio de Renda Mensal da Populao com 10 ou mais Anos de Idade.

Ano Coeficiente de GINI

Fonte: IBGE. PNAD 2006.

2002 0,573

2003 0,566

2004 0,559

2005 0,552

2006 0,548

Outro dado importante sobre o mercado de trabalho brasileiro sobre os setores empregadores. Na tabela abaixo, podemos notar que o Brasil tem cerca de 40% dos trabalhadores atuando na rea de servios e somente 21% da populao ocupada em produo industrial ou construo civil.

Tabela 20 - Populao Ocupada com 10 ou mais anos por Setor (em % do total).
Total Agrcola Indstria Construo Comrcio e reparao Servios
Fonte: IBGE. PNAD 2006.

2005 87.189 20,5 14,9 6,5 17,8 40,1

2006 89.318 19,3 14,8 6,5 17,6 41,5

Em conjunto com a tabela 12, acrescenta-se a tabela 21, que contempla somente as pessoas com carteira de trabalho assinada, retirado do Anurio Estatstico RAIS do MTE, ratificando o que foi escrito sobre a tabela 20 acima. Notamos que o setor de servios representou, em 2006, 31,94% do total de pessoas com carteira de trabalho assinada, enquanto a participao na construo civil e indstria representou 22,71%.

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Tabela 21 - Anurio Estatstico RAIS, n de Pessoas com Carteira de Trabalho Assinada por Setor da Economia.
Setor / Ano Gnero Total Extrativa Mineral Indstria de Transformao Servios Industriais de Utilidade Pblica Construo Civil Comrcio Servios Administrao Pblica Agropecuria
Fonte: MTE. Anurio RAIS.

2002 2003 2004 2005 2006 Total Total Total Total Total 28.683.913 29.544.927 31.407.576 33.238.617 35.155.249 122.801 122.806 140.519 147.560 183.188 5.209.774 5.356.159 5.926.857 6.133.461 6.594.783 310.366 1.106.350 4.826.533 9.182.552 6.787.302 1.138.235 319.068 1.048.251 5.119.479 9.378.566 6.991.973 1.207.672 327.708 1.118.570 5.587.263 9.901.216 7.099.804 1.305.639 341.991 1.245.395 6.005.189 10.510.762 7.543.939 1.310.320 344.565 1.393.446 6.330.341 11.229.881 7.721.815 1.357.230

Sobre o desemprego em relao PEA, de 8,4%, segundo o IBGE, ainda podemos aprofundar este dado analisando (na Tabela 22) se alguma faixa etria da populao se encontra em maior carncia do que outras em termos de insero trabalhista.

Tabela 22 Taxa de Desocupao da PEA por sexo e idade (em %) Ano

Idade / Total

10 a 17 18 a 24 25 a 49 50+

2005 9,3 20,8 17,8 6,9 3,4

2006 8,4 18,5 16,7 6,4 3,0

Mulheres 10 a 17 18 a 24 24 a 49 50+

2005 12,2 26,6 23,2 9,4 3,8

2006 11 24,6 21,6 8,8 3,0

Homens 10 a 17 18 a 24 25 a 49 50+

2005 7,1 17,2 13,7 4,7 3,2

2006 6,4 14,6 12,9 4,4 3,0

Fonte: IBGE. PNAD 2006.

Segundo o IBGE, a faixa entre 10 e 17 anos comporta 2,7% da PEA; entre 18 e 24 anos representa 18,1%; entre 25 a 49 anos, 61,7%; e a populao acima dos 50 anos representa 17,5% da PEA. Podemos observar, nas tabelas acima e com os dados citados, que o Brasil apresenta um dficit de estimulo insero no mercado de trabalho para a populao entre 18 e 24 anos de idade. Portanto, apesar da alta taxa de desocupao da faixa 10 a 17

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anos, os estmulos deveriam ser diferentes para estas duas taxas, em parte para o combate ao trabalho infantil na faixa entre 10 e 14 anos, em parte para programas como aprendizes para a faixa entre 14 e 17 anos. Com os dados mostrados, cabe notar que, no Brasil, ainda existe um hiato na insero de trabalho, quando olhamos para os dados da Tabela 22, distinto entre homens e mulheres, sendo muito perceptvel a diferena nas faixas etrias mais importantes, entre os 10 e 24 anos. Assim, os dados aqui apresentados permitem uma viso ampla do mercado de trabalho brasileiro, bem como uma anlise de certos aspectos econmicos e sociais nacionais. Fica evidenciado que o Brasil tem evoludo, desde 2001, em praticamente todas as estatsticas apresentadas, ainda que lentamente. O pas tem um mercado de trabalho com poucas carteiras de trabalho assinadas, como mostrado nas Tabelas 16, 17 e 21; com baixo ndice de emprego em setores chaves da economia (Tabelas 20 e 21); baixa remunerao e alta concentrao de renda, evidenciados na Tabela 19; e com dficit de insero trabalhista em certas faixas etrias e de gnero (Tabela 22); bem como com alto nmero de pessoas abaixo da linha da pobreza, dificultando a insero no mercado de trabalho, conforme mostrado na Tabela 14. O ponto de partida aqui, quando analisando o mercado de trabalho, ento, o mesmo de Moretto e Pochmann (2004), ou seja, entende-se que necessrio existirem aes institucionais e operacionais, com a finalidade de dinamizar o mercado de trabalho e torn-lo compatvel com as demais polticas do governo. Moretto e Pochmann (2004, p. 13) identificam, quando analisam dados do SADEDIEESE, que certos grupos da populao tm mais dificuldades de insero trabalhistas que outros e defendem que estes grupos necessitam de que as polticas de mercado de trabalho tenham um diferencial. Em outros termos, mesmo sendo necessria uma poltica de cunho universalista para atender os trabalhadores em busca de trabalho, preciso ter uma ateno maior com determinados grupos que apresentam maiores dificuldades de insero. Para este problema, encontrado por Moretto e Pochmann, o programa apresentado nesta dissertao, de Empregador de ltima Instncia, seria uma soluo global. Afinal, a sua abrangncia ampla e, simplesmente, transformaria todos os desempregados em funcionrios de um plano governamental, sem nenhum tipo de descriminao, recebendo uma mesma remunerao que, no caso, passaria a ser o novo piso salarial nacional. Minsky (1968) ia mais alm ao afirmar que um programa somente de renda mnima, sem uma contrapartida de

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trabalho e/ou estudos e treinamento, criaria uma classe dependente, no conducente a uma coeso social e ainda
argia que tais polticas causariam trs impactos: um efeito de incentivo negativo na oferta de trabalho (particularmente nas mulheres casadas), que levaria a aumentar o custo do trabalho e assim, preos; um impacto inflacionrio atravs do efeito riqueza (taxao negativa sobre a renda [ou garantia de renda mnima] agindo como uma poltica de aplice de seguro grtis, aumentando a riqueza e, assim, o consumo); e um impacto inflacionrio atravs da reduo da incerteza (diminuindo a preferncia pela liquidez e aumentando a demanda agregada). Ele argia que esses impactos inflacionrios iriam incapacitar a renda mnima de melhorar a situao do pobre, j que o excesso de demanda agregada demasiadamente inflado. Qualquer tentativa de restabelecer o poder de compra para o renda mnima iria simplesmente abastecer ainda mais a inflao (Wray, 2007a, p. 8).

Desta forma, aps analisar os dados apresentados e tendo em mente os pressupostos tericos discutidos nos captulos anteriores, as palavras de Minsky (1965, 1968, 1973) parecem fazer sentido, ao afirmar que os programas contra a pobreza devem visar a criao de trabalhos e no apenas a transferncia direta de renda.

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Consideraes Finais
The outstanding faults of the economic society in which we live are its failure to provide for full employment and its arbitrary and inequitable distribution of wealth and income (Keynes, 1936)

Neste trabalho, pde-se apreciar o funcionamento, tanto prtico quanto terico, de economias que utilizam a abordagem das finanas funcionais de forma plena. Abordagem fundamentada de forma diversa da propugnada pelo mainstream economics, j a partir de seu cerne, qual seja, a forma pela qual a moeda imbui-se de valor e passa a ser aceita como meio de pagamento, ou seja, no arcabouo terico apresentado, a moeda no surge, nem tem o seu valor atribudo, para facilitar a troca, mas surgiu sim, com a finalidade de pagar tributos. Ela tem seu valor estabelecido pelo tempo de trabalho necessrio para arcar com o pagamento destes tributos. Essa abordagem da gnese da moeda traz implicaes importantes para como se entende a economia. Se o Governo tem a capacidade de influir diretamente no valor da moeda, atravs dos tributos que cobra da sociedade mantendo relativamente escassa a quantidade de moeda disponvel ele necessitar do dinheiro da populao para manter esta escassez relativa, ao mesmo tempo em que a sociedade necessitar da moeda estabelecida pelo Governo para arcar com suas obrigaes. Tendo isto em mente, muda-se a funo das polticas monetrias e fiscais. A primeira teria a funo de fixar as taxas de juros, enquanto a segunda passaria a ter a finalidade precpua de aumentar ou diminuir a estabilidade do valor da moeda, pela manuteno da moeda (e/ou de outros passivos emitidos pelo governo) em nveis relativamente escassos. A crena sobre o surgimento da moeda como facilitadora de trocas levou criao de falsos paradigmas acerca da importncia da moeda, nos dias de hoje. Para o mainstream a moeda um vu, que permeia apenas ou sobretudo o lado monetrio e no a parte real da economia. J os adeptos da teoria cartalista apontam para sua importncia sobre o lado real da economia, com os seus impactos imediatos sobre a relao entre Estado e nao. Esta mudana leva a propostas de polticas macroeconmicas (tanto fiscais quanto monetrias) bastante diversas das usuais.

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Desta forma, defende-se nesta dissertao a necessidade de o Governo ser o mantenedor do bom andamento da economia, mas de um modo algo diverso do usual. Tentouse demonstrar aqui uma nova forma de fazer poltica econmica, na qual as variveis de controle mudam. No mais necessrio, neste cenrio, mirar em um oramento equilibrado, devendo-se, isto sim, ter como meta o nvel adequado de emprego; o desemprego deixa de ser o regulador da inflao, que passa a ser o gasto governamental; a tributao no delimita o poder de gasto, mas sim o tamanho da dvida pblica e a capacidade de mant-la dentro de certos parmetros. Foi com este pressuposto de Lerner que quase todas as propostas e programas vistos subseqentemente foram concebidos. Autores como Minsky e Wray propuseram que o Governo passe a ser um Empregador de ltima Instncia, criando, assim, um bolso de trabalhadores que flutuaria de acordo com o aquecimento econmico do setor privado. Flutuao esta que determinaria entre outros componentes, a evoluo do oramento governamental e sua estabilidade no longo prazo. A flutuao ocorreria devido ao crescimento do setor privado e | sua necessidade de empregar. Este setor, ento, teria que recorrer ao bolso de trabalhadores do Governo, j que no existiriam pessoas desempregadas. Ao mesmo tempo, como nos mostra Wray, as pessoas do programa estariam mais bem preparadas do que se estivessem ociosas no mercado, pois alm de terem trabalhado em atividades produtivas para o pas, como em infra-estrutura, conservao, limpeza, tambm poderiam ser contratadas para realizar cursos educacionais, de qualificao e aperfeioamento, etc. A proposta do Programa Empregador de ltima Instncia uma alternativa de poltica macroeconmica que proporcionaria economia tambm um melhor aparato para o controle do nvel de preos, trocando os milhes de agentes desempregados por um bolso de trabalhadores. Em existindo este bolso haveria uma gama de opes mais favorveis a amenizar os ciclos econmicos do que as oferecidas pela economia ortodoxa. Ao se prover para a sociedade um mercado de trabalho mais flexvel e com um salrio mnimo real fixado, reduzir-se-ia o poder de barganha salarial, fixando relativamente um dos preos bsicos da economia, o que foi salientado por Lerner como fundamental para o bom sucesso de uma poltica de Pleno Emprego. Ademais, Misnky acrescentou a preocupao social por trs deste objetivo, que acabar com a pobreza, melhorando tambm a eqidade social. Minsky prope, ento, que a

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pobreza seja eliminada atravs do pleno emprego, pois isto empregaria os desempregados e moveria os empregados por meio perodo para empregados em tempo integral e melhoraria as condies de trabalho de tal forma que os salrios mais baixos cresceriam a uma taxa mais rpida que os salrios mais altos(Minsky, 1968, p. 329; ver tambm Minsky 1973; 1975). E, para se alcanar o pleno emprego, seria importante reduzir o hiato entre o consumo e o produto potencial de pleno emprego. Foi com esta base terica de Lerner, Minsky e Wray que os programas do captulo 3 foram apresentados. Pde-se analisar empiricamente a aplicao de tais princpios macroeconmicos ou simplesmente de emprego em pases com realidades bastantes dspares. Assim, enquanto a proposta de Fadhel Kaboub importante por mostrar que possvel um programa como o EUI ser aplicado em um pas pequeno e em desenvolvimento, o programa argentino Jefes de Hogar mostra sua relevncia quando um pas est enfrentando uma grave crise econmica. J o programa indiano, demonstra que um grande pas, com crescimento econmico forte e sustentado pode se beneficiar com o incentivo governamental bem direcionado nos moldes das Finanas Funcionais. Por fim, a exposio do caso brasileiro com o Programa Federal de Renda Mnima, como alternativa ao Programa Empregador de ltima Instncia acabou por evidenciar algumas deficincias de propostas mais dbeis do que as de Lerner, Minsky e Wray. Assim, mais uma vez, defende-se intelectualmente nesta dissertao que o que Lerner props factvel. Ademais, como visto, mesmo Keynes reconheceu a relevncia do estudo de Lerner, em uma carta para James Meade, em abril de 1943.

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