Resultados Azul

Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Azul Registra Receita e EBITDA Recordes no 3T23

São Paulo, 07 de dezembro de 2023 – A Azul S.A., "Azul" (B3:AZUL4, NYSE:AZUL), a maior companhia
aérea do Brasil em número de cidades e decolagens, anuncia hoje seus resultados do terceiro trimestre de
2023 ("3T23"). As informações financeiras apresentadas a seguir, exceto onde indicado, estão em reais e de
acordo com as normas contábeis IFRS (International Financial Reporting Standards).
Destaques Financeiros e Operacionais

O EBITDA alcançou um recorde histórico, atingindo R$1,6 bilhão, um aumento de R$635,1 milhões ou
68,6% acima em comparação com o 3T22, gerando uma margem de 31,7%, 10,6 pontos percentuais
acima em comparação com o ano anterior.
O lucro operacional aumentou 138,3%, atingindo um recorde de R$962,4 milhões, um aumento
impressionante de R$558,6 milhões em comparação com o 3T22, e uma margem de 19,6%, 10,3 pontos
percentuais a mais em relação ao ano anterior.
A receita operacional no 3T23 total atingiu novo recorde, totalizando R$4,9 bilhões, um aumento de 12,3%
em relação ao 3T22 com tarifas 5,3% acima ano contra ano. Em relação ao 3T19, a receita operacional
apresentou um aumento de 62,2%, com aumento nas tarifas de 50,1%.
3T23 Destaques¹ 3T23 3T22 Variação

Receita líquida total (R$ milhões) 4.916,4 4.376,8 12,3%
Resultado operacional (R$ milhões) 962,4 403,8 558,6
Margem operacional (%) 19,6% 9,2% +10,3 p.p.
EBITDA (R$ milhões) 1.560,2 925,1 635,1
Margem EBITDA (%) 31,7% 21,1% +10,6 p.p.
ASK (milhões) 11.539 10.349 11,5%
Tarifa média (R$) 587,6 558,3 5,3%
RASK (R$ centavos) 42,61 42,29 0,7%
PRASK (R$ centavos) 39,68 39,37 0,8%
Yield (R$ centavos) 48,30 48,13 0,4%
CASK (R$ centavos) 34,27 38,39 -10,7%
CASK excluindo combustível (R$ centavos) 22,43 20,02 12,0%
Taxa de câmbio média 4,88 5,25 -7,0%
Preço médio combustível / litro (R$) 4,06 6,05 -33,0%
¹ Os resultados operacionais foram ajustados para itens não recorrentes totalizando R$290,6 milhões relacionados ao plano de
otimização de capital, além de outras despesas relacionadas à reestruturação.
O tráfego de passageiros (RPK) aumentou 12,0% sobre um aumento de capacidade de 11,5%, resultando
em uma taxa de ocupação de 82,2%, 0,4 ponto percentual acima em comparação com o 3T22.
O PRASK também atingiu um recorde histórico, totalizando R$39,68 centavos. O RASK foi recorde para
um terceiro trimestre a R$42,61 centavos. Em comparação com o 3T19, o PRASK e o RASK aumentaram
33,5% e 36,6%, respectivamente.
O CASK no 3T23 foi de R$34,27 centavos, 10,7% menor que o 3T22, principalmente devido à redução de
33,0% no preço do combustível, às iniciativas de redução de custos e aos ganhos de produtividade,
compensando o impacto da inflação. A produtividade mensurada através de ASKs por FTE aumentou
2,9% em relação ao 3T22 e o consumo de combustível por ASK caiu 3,9% no 3T23 em comparação com
o 3T22, como resultado do maior número de aeronaves de última geração na nossa frota.
Em julho, a Azul concluiu com sucesso uma oferta pública de US$800 milhões de dívida sênior com
garantia prioritária e vencimento em 2028 a um cupom de 11,930%.
A liquidez imediata aumentou para R$3,5 bilhões, com as entradas de caixa operacional superando as
saídas em mais de R$1,7 bilhão no trimestre. Continuamos nosso processo de desalavancagem com
cerca de R$3,0 bilhões em pagamentos de arrendamentos, amortizações de dívidas e diferimentos.
A alavancagem da Azul, medida como dívida líquida em relação ao EBITDA UDM, reduziu
impressionantes 1,6x, no 3T23 em comparação com o 3T22.
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Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Mensagem da Administração
Graças à dedicação de nossos Tripulantes, entregamos mais um sólido resultado no 3T23. A receita total
aumentou 12,3% em relação ao ano anterior, atingindo impressionantes R$4,9 bilhões, enquanto a margem
operacional alcançou 19,6%, mantendo nossa posição como uma das companhias aéreas mais rentáveis do
mundo. Essa forte performance de crescimento foi impulsionada por nossa operação líder no setor e pela
execução bem-sucedida de nossa estratégia na transformação da frota.
Nosso PRASK, RASK e tarifas médias permaneceram em níveis elevados, atingindo R$39,68 centavos,
R$42,61 centavos e R$587,6, respectivamente. O PRASK atingiu um recorde histórico, enquanto o RASK foi
recorde para um terceiro trimestre. O ambiente de receita continua favorável, com forte demanda e disciplina
de capacidade. Esperamos que essa tendência de crescimento da receita continue à medida que nos
beneficiamos ainda mais do ambiente de demanda robusto no Brasil.
Durante o trimestre, mantivemos nosso foco nas iniciativas de redução de custos, o que resultou em uma
redução do CASK de 10,7% em relação ao ano anterior. Nosso CASK se beneficiou de uma redução de 33,0%
nos preços dos combustíveis e de uma diminuição de 3,9% no consumo de combustível por ASK,
principalmente devido ao nosso plano de transformação da frota. No final do trimestre, fizemos um grande
progresso para acelerar esse plano. Em um ano, quase dobramos nossa frota de Embraer E2, de 9 para 17
aeronaves, lembrando que os E2s são 14% mais eficientes em termos de custo de viagem em relação ao
modelo anterior e contam com 18 assentos adicionais. Esperamos contínuas reduções de CASK à medida que
adicionamos mais E2s e A320neos à nossa frota para substituir aeronaves de gerações anteriores.
Também estou animado com o excelente desempenho de nossas unidades de negócios neste trimestre. Nosso
programa de fidelidade TudoAzul encerrou o trimestre com mais de 16 milhões de membros. Nossa operadora
de turismo teve outro trimestre excepcional, com um crescimento de mais de 30% no faturamento bruto em
comparação com o 3T22. A Azul Cargo continua a ser o maior provedor de logística aérea doméstica, com
uma participação no mercado doméstico de 35% e com receitas domésticas crescendo 7% em relação ao
3T22. Esses são negócios de rápido crescimento e margem elevada, que contribuem para nossa contínua
expansão de margem.
Todos esses atributos combinados nos levaram a atingir um EBITDA recorde histórico de R$1,6 bilhão,
representando um impressionante aumento de 68,6% em relação ao ano anterior, com uma margem de 31,7%.
Durante o terceiro trimestre, concluímos nosso plano abrangente de otimização de capital. Em julho,
levantamos US$800 milhões em títulos com vencimento em 2028 e finalizamos com sucesso os acordos
definitivos com nossos arrendadores e fabricantes. Como parte do acordo, os arrendadores e fabricantes
concordaram em reduzir permanentemente nossos arrendamentos e pagamentos diferidos em troca de
US$370 milhões em notas seniores sem garantia com remuneração de 7,5% e vencimento em 2030 e de
aproximadamente US$570 milhões em ações preferenciais da Azul avaliadas em R$36,00 por ação, entre
outras condições. O componente de capital do acordo será exercido em parcelas trimestrais a partir do terceiro
trimestre de 2024 e será concluído até o quarto trimestre de 2027.
Como resultado de nosso forte fluxo de caixa operacional, da nova captação de recursos e do sucesso de
nosso plano de otimização de capital, nossa posição de liquidez imediata atingiu R$3,5 bilhões no trimestre.
As entradas de caixa operacionais superaram as saídas em mais de R$1,7 bilhão, e continuamos a
desalavancar com mais de R$3,0 bilhões em pagamentos de arrendamento, amortizações de dívidas e
pagamentos diferidos.
À medida que avançamos, nosso foco principal será o crescimento e a rentabilidade. Estamos comprometidos
em tornar a Azul mais forte do que nunca, buscando novas oportunidades de geração de receita e otimizando
ainda mais nossa eficiência e estrutura de custos.
Continuamos animados com o ambiente do setor, com demanda robusta, forte dinâmica de tarifas e adição
disciplinada de capacidade, especialmente durante a alta temporada que se aproxima. Mais uma vez,
expressamos nossa gratidão a todos os nossos tripulantes e stakeholders por seu apoio contínuo.
John Rodgerson, CEO da Azul S.A.
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Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Resultados Financeiros
As demonstrações de resultados e os dados operacionais devem ser lidos em conjunto com os comentários
dos resultados trimestrais apresentados a seguir:
Demonstrações de Resultados (R$ milhões)¹ 3T23 3T22 %Δ
Receita Líquida
Transporte de passageiros 4.579,2 4.074,2 12,4%
Cargas e outras receitas 337,2 302,6 11,5%
Receita líquida total 4.916,4 4.376,8 12,3%
Custos e despesas operacionais
Combustível de aviação 1.365,8 1.900,7 -28,1%
Salários e benefícios 611,5 553,7 10,4%
Depreciação e amortização 597,8 521,3 14,7%
Tarifas aeroportuárias 274,1 237,9 15,2%
Gastos com passageiros 209,9 169,6 23,7%
Comerciais e publicidade 205,3 196,9 4,3%
Manutenção e reparos 155,9 123,9 25,8%
Outros 533,8 269,1 98,4%
Total custos e despesas operacionais 3.954,0 3.973,0 -0,5%
Resultado Operacional 962,4 403,8 138,3%
Margem operacional 19,6% 9,2% +10,3 p.p.
EBITDA 1.560,2 925,1 68,6%
Margem EBITDA 31,7% 21,1% +10,6 p.p.
Resultado financeiro
Receitas financeiras 39,4 100,2 -60,7%
Despesas financeiras² (1.329,9) (1.271,1) 4,6%
Instrumentos financeiros derivativos, líquidos³ 161,7 (150,0) n.a.
Variações cambiais, líquidas (908,7) (727,9) 24,8%
Resultado antes do IR e contribuição social (1.075,0) (1.645,0) -34,6%
Imposto de renda e contribuição social corrente - - n.a.
Imposto de renda e contribuição social diferido - - n.a.
Resultado líquido do período² ³ (1.075,0) (1.645,0) -34,6%
Margem líquida -21,9% -37,6% +15,7 p.p.
Resultado líquido ajustado² ³ ⁴ (360,2) (527,3) -31,7%
Margem líquida ajustada² ³ ⁴ -7,3% -12,0% +4,7 p.p.
Ações em circulação⁵ 348,1 348,0 0,0%
Lucro (prejuízo) por ação PN (3,09) (4,73) -34,7%
Lucro (prejuízo) por ação PN (US$) (0,63) (0,90) -29,7%
Lucro (prejuízo) por ADR (US$) (1,90) (2,70) -29,7%
Lucro (prejuízo) ajustado por ação PN⁴ (1,03) (1,52) -31,7%
Lucro (prejuízo) ajustado por ação PN⁴ (US$) (0,21) (0,29) -26,6%
Lucro (prejuízo) ajustado por ADR⁴ (US$) (0,64) (0,87) -26,6%
¹ Resultados operacionais do 3T23 foram ajustados para itens não recorrentes totalizando R$290,6 milhões relacionados ao plano de
otimização de capital, além de outras despesas relacionadas à reestruturação.
² Exclui R$553,9 milhões relacionados à extinção da dívida devido à reestruturação dos notes sem garantia e das debêntures conversíveis.
³ Exclui o direito de conversão relacionado às debêntures conversíveis.
⁴ O resultado líquido ajustado e o EPS/EPADR foram ajustados para resultados derivativos não realizados e câmbio. Um ADR equivale a
três PNs.
⁵ Ações em circulação não incluem a diluição relacionada aos instrumentos de ações e conversíveis.
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Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Dados Operacionais¹ 3T23 3T22 %Δ

ASK (milhões) 11.539 10.349 11,5%
Doméstico 8.923 8.560 4,2%
Internacional 2.616 1.789 46,2%
RPK (milhões) 9.480 8.465 12,0%
Doméstico 7.174 6.883 4,2%
Taxa de ocupação (%) 82,2% 81,8% +0,4 p.p.
Doméstico 80,4% 80,4% -0,0 p.p.
Internacional 88,2% 88,5% -0,3 p.p.
Tarifa média (R$) 587,6 558,3 5,3%
Passageiros (milhares) 7.793 7.298 6,8%
Horas-bloco 142.663 135.182 5,5%
Utilização de aeronaves (horas/dia)² 10,2 9,6 6,5%
Número de decolagens 82.167 79.694 3,1%
Etapa média (Km) 1.160 1.102 5,2%
Aeronaves de passageiros operacionais final do período 181 168 7,7%
Combustível de aviação (milhares de litros) 336.765 314.129 7,2%
Combustível de aviação por ASK 29,2 30,4 -3,9%
Funcionários equivalentes em tempo integral (FTE) 14.314 13.215 8,3%
FTE no final do período por aeronave 79 79 0,5%
Yield (R$ centavos) 48,30 48,13 0,4%
RASK (R$ centavos) 42,61 42,29 0,7%
PRASK (R$ centavos) 39,68 39,37 0,8%
CASK (R$ centavos) 34,27 38,39 -10,7%
Custo de combustível por litro (R$) 4,06 6,05 -33,0%
Break-even da taxa de ocupação (%) 66,1% 74,3% -8,2 p.p.
Taxa de câmbio média (R$ por US$) 4,88 5,25 -7,0%
Taxa de câmbio no fim do período 5,01 5,41 -7,4%
Inflação (IPCA/últimos 12 meses) 5,19% 7,17% -2,0 p.p.
WTI (média por barril, US$) 85,41 88,95 -4,0%
Heating oil (US$ por galão) 3,03 3,55 -14,5%
¹ Os resultados operacionais foram ajustados para itens não recorrentes totalizando R$290,6 milhões relacionados ao plano de otimização
de capital, além de outras despesas relacionadas à reestruturação.
² Exclui aeronaves Cessna e cargueiros.
Receita Operacional
No 3T23, a receita operacional total da Azul aumentou R$539,6 milhões, atingindo um recorde de R$4,9 bilhões
em comparação com R$4,4 bilhões no 3T22, representando um aumento de 12,3%, com a receita de
passageiros aumentando 12,4% com uma capacidade 11,5% maior em comparação com o mesmo período do
ano anterior. Em comparação com o 3T19, a receita operacional total aumentou 62,2%.
O PRASK atingiu um recorde de R$39,68 centavos, possibilitado por nossa gestão racional de capacidade e
pelas vantagens competitivas sustentáveis de nosso modelo de negócios. O RASK total atingiu um nível
recorde para o terceiro trimestre em R$42,61 centavos. Em comparação com o 3T19, o RASK e o PRASK
aumentaram 36,6% e 33,5%, respectivamente.
A receita de cargas e outras totalizou R$337,2 milhões, 11,5% acima do 3T22, dado o crescimento de 6,8% na
receita de carga doméstica devido à forte demanda doméstica por nossas soluções de logística e por nossa
malha exclusiva.
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Terceiro Trimestre
Resultados
2023
R$ centavos¹ 3T23 3T22 %Δ
Receita líquida por ASK
Transporte de passageiros 39,68 39,37 0,8%
Cargas e outras receitas 2,92 2,92 0,0%
Receita líquida (RASK) 42,61 42,29 0,7%
Custos e despesas operacionais por ASK¹
Combustível de aviação 11,84 18,37 -35,6%
Salários e benefícios 5,30 5,35 -1,0%
Comerciais e publicidade 1,78 1,90 -6,5%
Outras despesas operacionais, líquidas 4,63 2,60 77,9%
Total custos e despesas operacionais (CASK) 34,27 38,39 -10,7%
Resultado operacional por ASK (RASK/CASK) 8,34 3,90 113,7%
¹ Resultados operacionais ajustados para itens não recorrentes totalizando R$290,6 milhões relacionados ao plano de otimização de
capital, além de outras despesas relacionadas à reestruturação.
Custos e Despesas Operacionais

No 3T23, registramos despesas operacionais de R$4,0 bilhões, em linha com o 3T22 mesmo com um aumento
de capacidade de 11,5%, impulsionado principalmente por uma redução de 33,0% no preço do combustível,
iniciativas de redução de custos e ganhos de produtividade, parcialmente compensados pela inflação.
A composição de nossas principais despesas operacionais em comparação com o 3T22 é a seguinte:
Combustível de aviação reduziu 28,1%, totalizando R$1.365,8 milhões, principalmente devido a uma
redução de 33,0% no preço do combustível e uma redução no consumo de combustível por ASK como
resultado de nossa frota mais eficiente, parcialmente compensada pelo aumento de 11,5% na
capacidade total.
Salários e benefícios aumentaram 10,4%, atingindo R$611,5 milhões, impulsionados por nosso
aumento de capacidade de 11,5% e por um aumento salarial de 6%, resultante de acordos coletivos
de trabalho com sindicatos aplicáveis a todos os funcionários de companhias aéreas no Brasil,
parcialmente compensados pela nossa maior produtividade.
Depreciação e amortização aumentaram 14,7% ou R$76,5 milhões, devido ao aumento da frota
comparado com o 3T22.
Tarifas aeroportuárias aumentaram 15,2% ou R$36,2 milhões, principalmente devido ao aumento de
11,5% em nossa capacidade, especialmente a alta de 46,2% na capacidade internacional, que possui
tarifas maiores.
Gastos com passageiros e tráfego aumentaram 23,7% ou R$40,2 milhões, principalmente devido ao
aumento de 6,8% no número de passageiros transportados em relação ao ano anterior, especialmente
nas rotas internacionais que têm despesas mais altas, e devido à inflação no período.
Comerciais e publicidade aumentaram 4,3% para R$205,3 milhões, impulsionados principalmente
pelo crescimento de 12,4% na receita de passageiros, levando a um aumento nas taxas de cartão e
comissões, e pelo aumento no tráfego internacional, que tem custos de distribuição mais elevados.
Manutenção e reparos aumentaram R$32,0 milhões versus o 3T22, principalmente devido ao
aumento de 5,5% nas horas-bloco e ao maior número de eventos de manutenção no trimestre,
parcialmente compensado pela economia obtida com a internalização de eventos de manutenção.
Outros aumentaram R$264,7 milhões, principalmente devido a um aumento de 11,5% em nossa
capacidade de passageiros e maiores despesas de treinamento uma vez que aumentamos nossas
operações em relação ao 3T22, além de um aumento nas despesas de TI relacionadas à receita,
acomodações de tripulantes, custo adicional de cargas nas operações last mile e aumento das
contingências de voo.
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Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Resultado não Operacional
Resultado financeiro líquido (R$ milhões) 3T23 3T22 %Δ

Despesa financeira líquida¹ (1.290,5) (1.170,8) 10,2%
Instrumentos financeiros derivativos, líquidos² 161,7 (150,0) n.a.
Variações monetárias e cambiais, líquidas (908,7) (727,9) 24,8%
Resultado financeiro líquido (2.037,4) (2.048,8) -0,6%
¹ Exclui R$553,9 milhões relacionados à extinção da dívida devido à reestruturação dos notes sem garantia e das debêntures conversíveis.
² Exclui o direito de conversão relacionado às debêntures conversíveis.
Despesas financeiras líquidas foram de R$1.290,5 milhões no trimestre, principalmente devido aos R$584,4
milhões de arrendamentos reconhecidos como despesa de juros e aos R$286,6 milhões de juros sobre
empréstimos e financiamentos no 3T23.
Instrumentos financeiros derivativos resultaram em um ganho líquido de R$161,7 milhões no 3T23,

principalmente devido ao ganho com hedge de combustível durante o período. Em 30 de setembro de 2023, a
Azul havia feito hedge de aproximadamente 14,9% de seu consumo esperado de combustível para os próximos
doze meses usando contratos futuros e opções.
Variações monetárias e cambiais, líquidas registraram uma perda não monetária de R$908,7 milhões no
3T23 devido à depreciação do real em relação ao dólar no final do trimestre de 3,9%, resultando em um
aumento nos passivos de arrendamento e empréstimos denominados em moeda estrangeira.
Liquidez e Financiamentos
A Azul encerrou o trimestre com liquidez total de R$6,7 bilhões, incluindo investimentos e recebíveis de longo
prazo, depósitos de segurança e reservas de manutenção, R$1,2 bilhão acima do 2T23. A liquidez imediata
em 30 de setembro de 2023 foi de R$3,5 bilhões, 70,2% ou R$1,4 bilhão acima do 2T23 mesmo após o
pagamento de cerca de R$3,2 bilhões em arrendamentos de aeronaves, amortizações e juros da dívida,
diferimentos e Capex. Essa liquidez imediata representou 19,1% de nossa receita dos últimos doze meses.
Liquidez (R$ milhões) 3T23 2T23 %Δ

Caixa e equivalentes de caixa e aplicações financeiras de curto prazo 1.670,1 616,2 171,0%
Contas a receber 1.793,5 1.418,8 26,4%
Liquidez imediata 3.463,5 2.035,0 70,2%
Caixa como % da receita líquida 19,1% 11,6% +7,5 p.p.
Recebíveis de longo prazo 806,0 814,6 -1,0%
Depósitos em garantia e reservas para manutenção 2.413,6 2.617,3 -7,8%
Liquidez total 6.683,1 5.466,9 22,2%
O cronograma de amortização da dívida da Azul em 30 de setembro de 2023 é apresentado abaixo. O gráfico

converte nossa dívida denominada em dólares para reais usando a taxa de câmbio do final do trimestre de
R$5,01 e inclui a troca bem-sucedida de US$37,7 milhões de notas seniores sem garantia existentes com
vencimento em 2024 por US$36,8 milhões de notas seniores com garantia com vencimento em 2028, concluída
em outubro de 2023.
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Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Amortização de empréstimos e financiamentos em 30 de setembro de 2023

(R$ milhões convertidos a R$5,01 por dólar)¹
4.335
4.117
1.195
496
348 382
220 219 279
43 113
4T23 1T24 2T24 3T24 4T24 2025 2026 2027 2028 2029 2030 e anos
seguintes
¹Exclui instrumentos conversíveis e de ações e os notes dos fabricantes de aeronaves.
A dívida bruta aumentou R$3.300,7 milhões no trimestre, para R$23.869,5 milhões, principalmente devido a
um aumento de capital bem-sucedido de R$3.831,0 milhões, ao aumento do valor presente de nossos passivos
de arrendamento devido à redução da taxa de desconto de 21,3% para 16,5% e à depreciação de 3,9% do
real no final do período, parcialmente compensados por nosso processo contínuo de desalavancagem, com
mais de R$1,9 bilhão em pagamentos de empréstimos e arrendamentos durante o trimestre, e pela conclusão
do plano de otimização de capital com a reestruturação das obrigações com praticamente todos os
arrendadores.
Empréstimos e Financiamentos (R$ milhões)¹ 3T23 2T23 %Δ 3T22 %Δ
Passivo de arrendamento 11.715,9 12.885,2 -9,1% 13.610,6 -13,9%

Dívidas de arrendamento 1.029,9 - n.a. - n.a.
Arrendamento financeiro 700,4 589,5 18,8% 763,1 -8,2%
Outros empréstimos e financiamentos de aeronaves 535,6 664,3 -19,4% 902,6 -40,7%
Outros empréstimos, financiamentos e debêntures 9.887,7 6.429,8 53,8% 6.831,1 44,7%
% da dívida não relacionada à aeronave em moeda local 12% 25% -13,2 p.p. 20% -7,9 p.p.
% da dívida total em moeda local 5% 8% -2,7 p.p. 7% -1,0 p.p.
Dívida bruta 23.869,5 20.568,8 16,0% 22.107,4 8,0%
¹ Considera o efeito do hedge sobre a dívida. Exclui instrumentos conversíveis e de ações e as notas dos arrendadores de aeronaves.
Consistentemente, as ações em circulação devem ser ajustadas para 508,2 milhões.
Em 30 de setembro de 2023, o prazo médio de vencimento da dívida da Azul, excluindo obrigações de leasing
e debêntures conversíveis, era de 4,7 anos, com uma taxa de juros média de 11,1%. A taxa média de juros
das obrigações locais e denominadas em dólares foram equivalentes a CDI + 5% e 10,3%, respectivamente.
7
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
A alavancagem da Azul, medida como dívida líquida em relação ao EBITDA dos últimos doze meses, diminuiu
1,6x em relação ao ano anterior, de 5,7x para 4,0x. Estamos confiantes em nossa capacidade de continuar
reduzindo nossa alavancagem organicamente, um processo que foi acelerado por nosso plano de otimização
da estrutura de capital.
Principais Indicadores de Dívida (R$ milhões) 3T23 2T23 %Δ 3T22 %Δ

Caixa¹ 4.269,6 2.849,6 49,8% 4.180,6 2,1%
Dívida bruta² 23.869,5 20.568,8 16,0% 22.107,4 8,0%
Dívida líquida 19.599,9 17.719,2 10,6% 17.926,8 9,3%
Dívida líquida / EBITDA (UDM) 4,0x 4,2x -0,2x 5,7x -1,6x
¹ Inclui caixa, equivalentes de caixa, recebíveis, investimentos de curto e longo prazo.
² Exclui instrumentos conversíveis e de ações e os notes dos fabricantes de aeronaves.
Frota
Em 30 de setembro de 2023, a Azul tinha uma frota operacional de passageiros de 181 aeronaves e uma frota
contratual de passageiros de 194 aeronaves, com uma idade média de 7,3 anos excluindo as aeronaves
Cessna. Ao final do 3T23, as 13 aeronaves não incluídas em nossa frota operacional de passageiros consistiam
em (i) 4 ATRs subarrendados para a TAP, (ii) 3 Embraer E1s subarrendados para a Breeze, (iii) 1 ATR e 5
Embraer E1s em processo de saída da frota.
A Azul terminou o 3T23 com aproximadamente 79% de sua capacidade proveniente de aeronaves de nova
geração, consideravelmente superior a qualquer competidor na região.
Frota Contratual de Passageiros¹ 3T23 2T23 %Δ 3T22 %Δ

Airbus widebody 11 12 -8,3% 13 -15,4%
Airbus narrowbody 54 54 - 50 8,0%
Embraer E2 17 17 - 9 88,9%
Embraer E1 45 47 -4,3% 50 -10,0%
ATR 43 42 2,4% 39 10,3%
Cessna 24 24 - 21 14,3%
Total¹ 194 196 -1,0% 182 6,6%
Aeronave em arrendamento operacional 167 169 -1,2% 159 5,0%
¹ Inclui 7 aeronaves sub-arrendadas.
Frota Operacional de Passageiros 3T23 2T23 %Δ 3T22 %Δ

Airbus widebody 11 11 - 11 -
Airbus narrowbody 54 54 - 50 8,0%
Embraer E2 17 17 - 9 88,9%
Embraer E1 37 38 -2,6% 43 -14,0%
ATR 38 37 2,7% 34 11,8%
Cessna 24 24 - 21 14,3%
Total 181 181 - 168 7,7%
8
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Capex
Os investimentos líquidos totalizaram R$169,6 milhões no 3T23 principalmente devido à capitalização de
eventos de manutenção de motores e à aquisição de peças de reposição no trimestre.
Capex (R$ milhões) 3T23 2T23 %Δ

Aeronaves e manutenção pesada 100,9 138,3 -27,0%
Ativos intangíveis 36,9 52,3 -29,6%
Outros 31,9 31,2 2,0%
Capex 169,6 221,8 -23,5%
Responsabilidade Ambiental, Social e de Governança (“ESG”)

A tabela abaixo apresenta as principais métricas ESG da Azul, de acordo com o padrão SASB (Sustainability
Accounting Standards Board) para o setor aéreo:
Indicadores Ambientais, Sociais e de Governança 3T23 2T23 %Δ

Meio Ambiente
Combustível
Combustível consumido por ASK (GJ / ASK) 1.096 1.108 -1,0%
Combustível consumido (GJ x 1000) 12.651 11.701 8,1%
Frota
Idade média da frota operacional¹ (anos) 7,3 7,3 0,7%
Social
Relações Trabalhistas
Gênero dos funcionários: masculino (%) 59,9% 59,7% 0,2 p.p.
Gênero dos funcionários: feminino (%) 40,1% 40,3% -0,2 p.p.
Rotatividade mensal de funcionários (%) 0,9% 0,9% -
Funcionários cobertos por acordos de negociação coletiva (%) 100% 100% -
Voluntários (#) 5.549 5.091 9%
Governança
Administração
Conselheiros Independentes (%) 91% 91% -
Participação de mulheres no Conselho de Administração (%) 18% 18% -
Idade média dos membros do Conselho de Administração (anos) 59 59 0,4%
Frequência da diretoria em reuniões (%) 100% 100% -
Tamanho do Conselho de Administração (#) 11 11 -
Participação de mulheres em cargo de gestão (%) 40% 40% -
¹ Exclui aeronaves Cessna.
9
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Sobre a Azul
A Azul S.A. (B3: AZUL4, NYSE: AZUL) é a maior companhia aérea do Brasil em número de voos e cidades
atendidas, tendo mais de 1.000 voos diários, para mais de 150 destinos. Com uma frota de passageiro
operacional com mais de 180 aeronaves e mais de 14.000 Tripulantes, a Azul possui mais de 300 rotas diretas
em setembro de 2023. A Azul foi nomeada pela Cirium (empresa líder na análise de dados da aviação) como
a companhia aérea mais pontual do mundo em 2022, sendo a primeira companhia aérea brasileira a obter esta
honra. Em 2020, a Azul conquistou o prêmio de melhor companhia aérea do mundo pelo TripAdvisor Travelers'
Choice, sendo a única empresa brasileira a receber este reconhecimento. Para mais informações, visite
www.voeazul.com.br/ri.
Contatos:
Relações com Investidores Relações com a Imprensa

Tel: +55 11 4831 2880 Tel: +55 11 4831 1245
invest@voeazul.com.br imprensa@voeazul.com.br
10
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Balanço Patrimonial – IFRS
30 setembro 30 junho 31 dezembro
(R$ milhões)
2023 2023 2022
Ativo 19.605,1 17.122,0 18.721,3
Circulante 5.931,4 4.628,3 4.871,9
Caixa e equivalentes de caixa 1.670,1 616,2 668,3
Contas a receber 1.721,9 1.351,2 1.804,0
Subarrendamento de aeronaves 71,6 67,6 70,2
Estoques 751,6 722,7 721,7
Depósitos em garantia e reservas para manutenção 987,0 1.286,0 1.025,2
Tributos a recuperar 224,3 188,0 234,9
Instrumentos financeiros derivativos 113,1 29,5 36,1
Despesas antecipadas 113,1 233,5 182,9
Outros ativos 278,9 133,5 128,7
Ativo não circulante 13.673,7 12.493,7 13.849,4
Aplicações financeiras de longo prazo 744,3 742,1 733,0
Subarrendamento de aeronaves 61,7 72,5 105,9
Depósitos em garantia e reservas para manutenção 1.426,5 1.331,3 1.514,4
Instrumentos financeiros derivativos - 0,4 235,9
Despesas antecipadas 199,2 188,5 319,0
Outros ativos 7,0 8,4 9,0
Direito de uso – aeronaves e outros bens 7.086,8 6.040,2 6.773,4
Direito de uso – manutenção 686,3 717,9 779,2
Imobilizado 1.998,9 1.924,6 1.953,1
Intangível 1.462,8 1.467,8 1.426,5
Passivo e patrimônio líquido 19.605,1 17.122,0 18.721,3
Passivo circulante 14.064,1 16.823,0 15.056,1
Empréstimos e financiamentos 1.269,9 1.694,5 1.112,9
Instrumentos conversíveis 32,0 12,9 14,8
Arrendamento 3.441,6 4.641,3 4.025,9
Arrendamento - Notes 99,2 - -
Arrendamento - Equity 110,0 - -
Fornecedores 1.901,9 2.912,6 2.432,8
Risco sacado 104,2 - 753,4
Transportes a executar 4.333,6 4.476,1 4.140,0
Salários e benefícios 514,9 474,4 479,4
Seguros a pagar 0,4 21,9 85,0
Tributos a recolher 119,2 129,5 193,6
Provisões 713,6 1.006,7 834,3
Tarifas aeroportuárias 1.265,6 1.192,2 831,9
Outros 148,1 140,5 82,7
Não circulante 26.827,2 19.981,0 22.672,7
Empréstimos e financiamentos 9.153,4 5.399,6 6.119,8
Instrumentos conversíveis 1.118,8 1.641,5 1.388,9
Arrendamento 8.974,6 8.833,4 10.556,9
Arrendamento - Notes 930,7 - -
Arrendamento - Equity 1.444,9 - -
Fornecedores 1.426,0 436,2 517,0
Provisões 2.139,9 2.071,2 2.408,7
Tarifas aeroportuárias 586,6 513,3 502,9
Outros 1.051,9 1.085,7 1.003,4
Patrimônio líquido (21.286,1) (19.682,0) (19.007,5)
Capital social 2.314,8 2.314,0 2.313,9
Adiantamento para futuro aumento de capital 0,8 0,8 0,1
Reserva de capital 2.016,3 2.010,4 1.970,1
Ações em tesouraria (9,0) (13,1) (10,2)
Outros resultados abrangentes 5,3 5,3 5,3
Prejuízo acumulado (25.614,3) (23.999,4) (23.286,7)
11
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Fluxo de Caixa – IFRS
(R$ milhões) 3T23 3T22 %Δ
Fluxos de caixa das atividades operacionais

Lucro (prejuízo) líquido do período (1.614,9) (2.015,0) -19,9%
Total ajuste não caixa
Derivativos (466,4) 366,5 n.a.
Ganho (perda) sobre ativos e passivos denominados em moeda estrangeira 931,6 713,8 30,5%
Juros sobre ativos e passivos, líquido 1.954,4 1.092,1 79,0%
Provisões (268,2) 138,3 n.a.
Resultado da modificação de contratos de arrendamento (49,3) (46,1) 6,9%
Outros (5,2) (115,0) -95,5%
Variação de ativos e passivos operacionais
Contas a receber (260,1) (657,5) -60,4%
Subarrendamento de aeronaves 2,7 12,9 -79,4%
Depósitos em garantia e reservas para manutenção (173,9) (182,7) -4,8%
Despesas antecipadas 32,7 (65,4) n.a.
Outros ativos (134,0) (82,8) 61,7%
Direitos e obrigações com operações de derivativos (32,1) 239,7 n.a.
Fornecedores (230,8) 461,1 n.a.
Salários e benefícios 42,2 43,2 -2,4%
Transportes a executar (112,3) 252,6 n.a.
Contingências (20,1) (47,3) -57,5%
Outros passivos 18,4 151,9 -87,9%
Juros pagos (335,7) (201,2) 66,9%
Caixa líquido gerado (aplicado) nas atividades operacionais (95,5) 580,1 n.a.
Fluxos de caixa das atividades de investimento

Aplicações financeiras circulante - 0,7 n.a.
Caixa recebido na venda de ativo imobilizado - 317,6 n.a.
Operações de sale-leaseback - 321,3 n.a.
Caixa restrito (256,5) - n.a.
Aquisição de intangível (36,9) (60,7) -39,3%
Aquisição de bens do ativo imobilizado (132,8) (433,4) -69,4%
Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de investimentos (426,2) 145,4 n.a.
Fluxos de caixa das atividades de financiamento

Empréstimos
Captações 3.831,0 - n.a.
Pagamentos (1.347,3) (417,1) 223,0%
Pagamento de arrendamento (698,0) (741,0) -5,8%
Risco sacado - (520,0) n.a.
Aumento de capital 0,8 0,0 4541,2%
Ações em tesouraria (3,9) - n.a.
Pagamento dos conversíveis (542,5) - n.a.
Caixa líquido gerado (aplicado) nas atividades de financiamento 1.240,1 (1.678,1) n.a.
Variação cambial em caixa e equivalentes de caixa 64,8 22,6 186,1%
Redução líquida de caixa e equivalentes de caixa 783,2 (929,9) n.a.
Caixa e equivalentes de caixa no início do período 616,2 2.033,6 -69,7%
Caixa e equivalentes de caixa no final do período 1.399,4 1.103,7 26,8%
12
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Anexo
Demonstrações de Resultados (R$ milhões)¹ 9M23 9M22 %∆
Receita Líquida
Transporte de passageiros 12.697,6 10.475,6 21,2%
Cargas e outras receitas 966,6 1.019,0 -5,1%
Receita líquida total 13.664,2 11.494,6 18,9%
Custos e despesas operacionais
Combustível de aviação 4.377,5 4.787,8 -8,6%
Salários e benefícios 1.717,4 1.439,4 19,3%
Depreciação e amortização 1.730,4 1.521,5 13,7%
Comerciais e publicidade 559,1 481,6 16,1%
Outros 1.370,5 1.100,0 24,6%
Total custos e despesas operacionais 11.647,5 10.883,7 7,0%
Resultado Operacional 2.016,7 611,0 230,1%
Margem operacional 14,8% 5,3% +9,4 p.p.
EBITDA 3.747,1 2.132,4 75,7%
Margem EBITDA 27,4% 18,6% +8,9 p.p.
Resultado financeiro
Receitas financeiras 143,9 191,2 -24,8%
Despesas financeiras² (3.785,6) (3.309,8) 14,4%
Instrumentos financeiros derivativos, líquidos³ (79,1) 341,7 n.a.
Variações cambiais, líquidas 771,2 555,1 38,9%
Resultado antes do IR e contribuição social (932,9) (1.610,8) -42,1%
Imposto de renda e contribuição social corrente - - n.a.
Imposto de renda e contribuição social diferido - - n.a.
Resultado líquido do período² ³ (932,9) (1.610,8) -42,1%
Margem líquida -6,8% -14,0% +7,2 p.p.
Resultado líquido ajustado² ³ ⁴ (1.779,7) (2.057,1) -13,5%
Margem líquida ajustada² ³ ⁴ -13,0% -17,9% +4,9 p.p.
Ações em circulação⁵ 348,1 347,6 0,1%
Lucro (prejuízo) por ação PN (2,68) (4,63) -42,2%
Lucro (prejuízo) por ação PN (US$) (0,54) (0,90) -40,7%
Lucro (prejuízo) por ADR (US$) (1,61) (2,71) -40,7%
Lucro (prejuízo) ajustado por ação PN⁴ (5,11) (5,92) -13,6%
Lucro (prejuízo) ajustado por ação PN⁴ (US$) (1,02) (1,15) -11,4%
Lucro (prejuízo) ajustado por ADR⁴ (US$) (3,06) (3,46) -11,4%
¹ Resultados operacionais foram ajustados para itens não recorrentes.
² Exclui R$553,9 milhões relacionados à extinção da dívida devido à reestruturação dos notes sem garantia e das debêntures conversíveis
³ Exclui o direito de conversão relacionado às debêntures conversíveis.
⁴ O resultado líquido ajustado e o EPS/EPADR foram ajustados para resultados derivativos não realizados e câmbio. Um ADR equivale
a três PNs.
⁵ Ações em circulação não incluem a diluição relacionada aos instrumentos de ações e conversíveis.
13
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Dados Operacionais¹ 9M23 9M22 %∆
ASK (milhões) 32.901 29.154 12,9%

Doméstico 25.711 25.156 2,2%
RPK (milhões) 26.514 23.419 13,2%
Doméstico 20.368 19.991 1,9%
Taxa de ocupação (%) 80,6% 80,3% +0,3 p.p.
Doméstico 79,2% 79,5% -0,2 p.p.
Internacional 85,5% 85,7% -0,3 p.p.
Tarifa média (R$) 576,4 511,3 12,7%
Passageiros (milhares) 22.029 20.487 7,5%
Horas-bloco 413.955 382.139 8,3%
Utilização de aeronaves (horas/dia)² 9,8 9,1 8,1%
Número de decolagens 238.773 224.894 6,2%
Etapa média (Km) 1.151 1.102 4,5%
Aeronaves de passageiros operacionais final do período 181 168 7,7%
Combustível de aviação (milhares de litros) 966.708 892.185 8,4%
Combustível de aviação por ASK 29,4 30,6 -4,0%
Funcionários equivalentes em tempo integral (FTE) 14.314 13.215 8,3%
FTE no final do período por aeronave 79 79 0,5%
Yield (R$ centavos) 47,89 44,73 7,1%
RASK (R$ centavos) 41,53 39,43 5,3%
PRASK (R$ centavos) 38,59 35,93 7,4%
CASK (R$ centavos) 35,40 37,33 -5,2%
Custo de combustível por litro (R$) 4,53 5,37 -15,6%
Break-even da taxa de ocupação (%) 68,7% 76,1% -7,4 p.p.
Taxa de câmbio média (R$ por US$) 5,01 5,13 -2,5%
Taxa de câmbio no fim do período 5,01 5,41 -7,4%
Inflação (IPCA/últimos 12 meses) 5,19% 7,17% -2,0 p.p.
WTI (média por barril, US$) 78,15 97,49 -19,8%
Heating oil (US$ por galão) 2,80 3,55 -21,1%
¹ Os resultados operacionais foram ajustados para itens não-recorrentes.
² Exclui Cessnas e cargueiros.
14
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
Glossário
Assentos-quilômetro oferecidos (ASK)
Número de assentos disponíveis multiplicado pelos quilômetros voados.
Custo por ASK (CASK)

Custo operacional dividido pelo total de assentos-quilômetro oferecidos.
Custo por ASK (CASK) ex-combustível

Custo operacional dividido pelo total de assentos-quilômetro oferecidos excluindo despesas com
combustível.
Custo por viagem

Custo médio por voo calculado pela divisão dos custos operacionais totais pelo número total de decolagens.
EBITDA
Lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
Etapa média
Número médio de quilômetros voados por voo.
Fator de conclusão
Porcentagem de voos realizados.
FTE (Full-Time Equivalent)

Número de funcionários equivalente assumindo período integral.
Passageiros-quilômetro transportados (RPK)

Passageiros pagantes transportados em um quilômetro. O RPK é calculado ao multiplicar-se o número de
passageiros pagantes pelos quilômetros voados.
Receita de passageiros por assentos-quilômetros oferecidos (PRASK)

Receita de passageiros dividida pelo total de assentos-quilômetro disponíveis (também calculado pela
multiplicação do load factor pelo yield).
Receita operacional por assentos-quilômetro oferecidos (RASK)

Receita operacional dividida pelo total de assentos-quilômetro oferecidos.
Taxa de ocupação (load factor)

Capacidade da aeronave utilizada em termos de assento (calculada pela divisão do RPK pelo ASK).
Taxa de utilização da aeronave

Número médio de horas por dia em que a aeronave esteve em operação.
UDM
Últimos doze meses.
Yield
Valor médio pago por um passageiro para voar um quilômetro. O yield é calculado com a divisão da receita
de passageiro pelo total de assento-quilômetro ocupado (RPK).
15
Terceiro Trimestre
Resultados
2023
O conteúdo deste release de resultados pode incluir expectativas sobre eventos e resultados futuros estimados pela Administração.
Entretanto, tais projeções não são garantias de materialização e/ou desempenho, tendo em vista os riscos e incertezas inerentes ao
ambiente de negócios, tais quais, o desempenho econômico do país, a economia global, o mercado de capitais, os aspectos regulatórios
do setor, questões governamentais e concorrenciais, entre outros fatores, além dos riscos apresentados nos documentos de divulgação
arquivados pela Azul, sujeitos a mudanças sem aviso prévio.
16
Third Quarter
Results
2023
Azul Reports All-time Record Revenue and EBITDA in 3Q23

São Paulo, December 7, 2023 – Azul S.A., “Azul” (B3:AZUL4, NYSE:AZUL), the largest airline in Brazil by
number of cities and departures, announces today its results for the third quarter of 2023 (“3Q23”). The following
financial information, unless stated otherwise, is presented in Brazilian reais and in accordance with
International Financial Reporting Standards (IFRS).
Financial and Operating Highlights

EBITDA reached an all-time record at R$1.6 billion, an increase of R$635.1 million or 68.6% above 3Q22,
with a margin of 31.7%, 10.6 percentage points higher year over year.
Operating income increased 138.3% to a record R$962.4 million, an impressive increase of R$558.6 million
compared to 3Q22, representing a margin of 19.6%, 10.3 percentage points higher year over year.
In 3Q23, total operating revenue reached a record R$4.9 billion, up 12.3% year over year, with 5.3% higher
fares. Compared to 3Q19, operating revenue was up 62.2% with 50.1% higher fares.
3Q23 Highlights¹ 3Q23 3Q22 Change
Total operating revenue (R$ million) 4,916.4 4,376.8 12.3%

Operating income (R$ million) 962.4 403.8 558.6
Operating margin (%) 19.6% 9.2% +10.3 p.p.
EBITDA (R$ million) 1,560.2 925.1 635.1
EBITDA margin (%) 31.7% 21.1% +10.6 p.p.
ASK (million) 11,539 10,349 11.5%
Average fare (R$) 587.6 558.3 5.3%
RASK (R$ cents) 42.61 42.29 0.7%
PRASK (R$ cents) 39.68 39.37 0.8%
Yield (R$ cents) 48.30 48.13 0.4%
CASK (R$ cents) 34.27 38.39 -10.7%
CASK ex-fuel (R$ cents) 22.43 20.02 12.0%
Average exchange rate 4.88 5.25 -7.0%
Fuel cost per liter (R$) 4.06 6.05 -33.0%
¹ Operating results were adjusted for non-recurring items totaling R$290.6 million related to the capital optimization plan in addition to other
restructuring-related expenses.
Passenger traffic (RPK) increased 12.0% over a capacity increase of 11.5%, resulting in a load factor of
82.2%, 0.4 percentage point higher than in 3Q22.
PRASK was also an all-time record at R$39.68 cents. RASK was a record for a third quarter at R$42.61
cents. Compared to 3Q19, PRASK and RASK increased 33.5% and 36.6%, respectively.
CASK in 3Q23 was R$34.27 cents, down 10.7% compared to 3Q22, mainly driven by a 33.0% reduction
in fuel prices, cost reduction initiatives and productivity gains, offsetting the impact from inflation.
Productivity measured in ASKs per FTE increased 2.9% versus 3Q22, and fuel consumption per ASK
dropped 3.9% in 3Q23 versus 3Q22, due to the higher number of next-generation aircraft in our fleet.
In July, Azul successfully concluded a public offering of US$800 million in secured bonds due 2028 at a
11.930% coupon.
Immediate liquidity increased to R$3.5 billion, with operational cash inflows surpassing outflows by over
R$1.7 billion in the quarter. We continued to delever with over R$3.0 billion in current lease payments, debt
amortizations and deferral repayments.
Azul’s leverage, measured as net debt to LTM EBITDA, decreased an impressive 1.6x, in 3Q23 compared
to 3Q22.
1
Third Quarter
Results
2023
Management Comments
Thanks to the dedication of our Crewmembers, we delivered record results in 3Q23. Total revenue increased
12.3% year over year, reaching an impressive R$4.9 billion, while operating margin expanded to 19.6%,
maintaining our position as one of the most profitable airlines in the world. This strong growth performance was
driven by our industry-leading operations and the successful execution of our fleet transformation strategy.
Our PRASK, RASK, and average fares remained at high levels, reaching R$39.68 cents, R$42.61 cents, and
R$587.6, respectively. PRASK reached an all-time record, while RASK was a record for a third quarter. The
revenue environment continues to be favorable, with strong demand and disciplined capacity deployment. We
expect this trend to continue as we further benefit from the robust demand environment in Brazil.
During the quarter, we maintained our focus on cost reduction initiatives, resulting in a CASK reduction of 10.7%
year over year. Notably, our CASK, the lowest in Brazil, benefited from a 33.0% reduction in fuel prices and a
3.9% decrease in fuel consumption per ASK, mainly due to our fleet transformation plan. At the end of the
quarter, we made great progress in our effort to accelerate this plan. In one year, we almost doubled our
Embraer E2 fleet, from 9 to 17 aircraft. The E2s are 14% more efficient on a trip-cost basis than the previous
model and come with 18 additional seats. Going forward, we continue to expect consistent CASK reductions as
we add more E2s and A320neos to our fleet to replace older-generation aircraft.
I am also excited about the outstanding performance of our business units this quarter. Our loyalty program
TudoAzul ended the quarter with more than 16 million members. Our vacations business had another
exceptional quarter, with more than 30% growth in gross billings compared to 3Q22. Azul Cargo continues to
be the largest domestic air-logistics provider with a domestic market share of 35% and with domestic revenues
growing 7% versus 3Q22. These are fast-growing, high-margin businesses, which contribute to our continued
margin expansion.
All combined, these attributes led us to reach an all-time record EBITDA of R$1.6 billion, representing an
impressive 68.6% year-over-year increase, with a 31.7% margin.
During the third quarter, we completed our comprehensive capital optimization plan. In July, we raised US$800
million in bonds maturing in 2028, and successfully finalized the definitive agreements with our lessors and
OEMs. As part of the agreement, lessors and OEMs agreed to permanently reduce our lease and deferral
payments in exchange for US$370 million in 7.5% Senior Unsecured Notes due 2030 and around US$570
million worth of Azul's preferred shares valued at R$36.00 per share, among other conditions. The equity
component of the agreement will vest in quarterly installments starting in the third quarter of 2024 and will be
completed by the fourth quarter of 2027.
As a result of our strong operational cash flow, the new capital raise and the success of our capital optimization
plan, our immediate liquidity position reached R$3.5 billion. Operational cash inflows surpassed outflows by
over R$1.7 billion, and we continued to delever with over R$3.0 billion in current lease payments, debt
amortizations and deferral repayments.
As we move forward, our primary focus will be on growth and profitability. We are committed to making Azul
stronger than ever, pursuing new revenue-generating opportunities, and further optimizing our efficiency and
cost structure.
We remain excited about the industry environment, with robust demand, strong revenue momentum and
disciplined capacity deployment, particularly during the upcoming peak season. Once again, we express our
gratitude to all our Crewmembers and stakeholders for their unwavering support.
John Rodgerson, CEO of Azul S.A.
2
Third Quarter
Results
2023
Consolidated Financial Results

The following income statement and operating data should be read in conjunction with the quarterly results
comments presented below:
Income statement (R$ million)¹ 3Q23 3Q22 %Δ
Operating Revenue
Passenger revenue 4,579.2 4,074.2 12.4%
Cargo revenue and other 337.2 302.6 11.5%
Total operating revenue 4,916.4 4,376.8 12.3%
Operating Expenses
Aircraft fuel 1,365.8 1,900.7 -28.1%
Salaries and benefits 611.5 553.7 10.4%
Depreciation and amortization 597.8 521.3 14.7%
Airport fees 274.1 237.9 15.2%
Traffic and customer servicing 209.9 169.6 23.7%
Sales and marketing 205.3 196.9 4.3%
Maintenance and repairs 155.9 123.9 25.8%
Other 533.8 269.1 98.4%
Total Operating Expenses 3,954.0 3,973.0 -0.5%
Operating Result 962.4 403.8 138.3%
Operating margin 19.6% 9.2% +10.3 p.p.
EBITDA 1,560.2 925.1 68.6%
EBITDA margin 31.7% 21.1% +10.6 p.p.
Financial Result
Financial income 39.4 100.2 -60.7%
Financial expenses² (1,329.9) (1,271.1) 4.6%
Derivative financial instruments, net³ 161.7 (150.0) n.a.
Foreign currency exchange, net (908.7) (727.9) 24.8%
Result Before Income Taxes (1,075.0) (1,645.0) -34.6%
Income tax and social contribution - - n.a.
Deferred income tax and social contribution - - n.a.
Net Result² ³ (1,075.0) (1,645.0) -34.6%
Net margin -21.9% -37.6% +15.7 p.p.
Adjusted Net Result² ³ ⁴ (360.2) (527.3) -31.7%
Adjusted net margin² ³ ⁴ -7.3% -12.0% +4.7 p.p.
Shares outstanding⁵ 348.1 348.0 0.0%
EPS (3.09) (4.73) -34.7%
EPS (US$) (0.63) (0.90) -29.7%
EPADR (US$) (1.90) (2.70) -29.7%
Adjusted EPS⁴ (1.03) (1.52) -31.7%
Adjusted EPS⁴ (US$) (0.21) (0.29) -26.6%
Adjusted EPADR⁴ (US$) (0.64) (0.87) -26.6%
¹ Operating results in 3Q23 were adjusted for non-recurring items totaling R$290.6 million related to the capital optimization plan in addition
to other restructuring-related expenses.
² Excludes R$553.9 million related to the debt extinguishment due to the restructuring of the unsecured notes and the convertible
debentures.
³ Excludes the conversion right related to the convertible debentures.
⁴ Adjusted net result and EPS/EPADR were adjusted for unrealized derivative results and foreign currency. One ADR equals three preferred
shares (PNs).
⁵ Shares outstanding do not include the dilution related to the convertible and equity instruments.
3
Third Quarter
Results
2023
Operating Data¹ 3Q23 3Q22 %Δ

ASK (million) 11,539 10,349 11.5%
Domestic 8,923 8,560 4.2%
International 2,616 1,789 46.2%
RPK (million) 9,480 8,465 12.0%
Domestic 7,174 6,883 4.2%
Load factor (%) 82.2% 81.8% +0.4 p.p.
Domestic 80.4% 80.4% -0.0 p.p.
International 88.2% 88.5% -0.3 p.p.
Average fare (R$) 587.6 558.3 5.3%
Passengers (thousands) 7,793 7,298 6.8%
Block hours 142,663 135,182 5.5%
Aircraft utilization (hours per day)² 10.2 9.6 6.5%
Departures 82,167 79,694 3.1%
Average stage length (km) 1,160 1,102 5.2%
End of period operating passenger aircraft 181 168 7.7%
Fuel consumption (thousands of liters) 336,765 314,129 7.2%
Fuel consumption per ASK 29.2 30.4 -3.9%
Full-time-equivalent employees 14,314 13,215 8.3%
End of period FTE per aircraft 79 79 0.5%
Yield (R$ cents) 48.30 48.13 0.4%
RASK (R$ cents) 42.61 42.29 0.7%
PRASK (R$ cents) 39.68 39.37 0.8%
CASK (R$ cents) 34.27 38.39 -10.7%
Break-even load factor (%) 66.1% 74.3% -8.2 p.p.
Average exchange rate (R$ per US$) 4.88 5.25 -7.0%
End of period exchange rate 5.01 5.41 -7.4%
Inflation (IPCA/LTM) 5.19% 7.17% -2.0 p.p.
WTI (average per barrel, US$) 85.41 88.95 -4.0%
Heating oil (US$ per gallon) 3.03 3.55 -14.5%
² Excludes Cessna aircraft and freighters.
Operating Revenue
In 3Q23, Azul´s total operating revenue increased R$539.6 million reaching a record R$4.9 billion compared to
R$4.4 billion in the same period last year, representing an increase of 12.3%, with passenger revenue
increasing 12.4% on 11.5% higher capacity compared to the same period last year. Compared to 3Q19, total
operating revenue increased 62.2%.
PRASK reached a record R$39.68 cents, enabled by our rational capacity deployment and the sustainable
competitive advantages of our business model. Total RASK reached a record level for a third quarter at R$42.61
cents. Compared to 3Q19, RASK and PRASK increased 36.6% and 33.5%, respectively.
Cargo revenue and other reached a record R$337.2 million, 11.5% higher than 3Q22, mainly due to the 6.8%
revenue growth in domestic cargo due to strong demand for our logistics solutions and exclusive network.
4
Third Quarter
Results
2023
R$ cents¹ 3Q23 3Q22 %Δ

Operating revenue per ASK
Passenger revenue 39.68 39.37 0.8%
Cargo revenue and other 2.92 2.92 0.0%
Operating revenue (RASK) 42.61 42.29 0.7%
Operating expenses per ASK¹
Aircraft fuel 11.84 18.37 -35.6%
Salaries and benefits 5.30 5.35 -1.0%
Airport fees 2.38 2.30 3.3%
Sales and marketing 1.78 1.90 -6.5%
Other operating expenses 4.63 2.60 77.9%
Total operating expenses (CASK) 34.27 38.39 -10.7%
Operating income per ASK (RASK/CASK) 8.34 3.90 113.7%
Operating Expenses
In 3Q23, we recorded operating expenses of R$4.0 billion, in line with 3Q22 even with a capacity increase of
11.5%, mainly driven by a 33.0% reduction in fuel price, cost reduction initiatives and productivity gains, partially
offset by inflation.
The breakdown of our main operating expenses compared to 3Q22 is as follows:
Aircraft fuel decreased 28.1% to R$1,365.8 million, mostly due to a 33.0% reduction in fuel price per
liter and a reduction in fuel burn per ASK as a result of our more efficient next-generation fleet, partially
offset by 11.5% increase in total capacity.
Salaries and benefits increased 10.4% to R$611.5 million, driven by our capacity increase of 11.5%
and a 6% union increase in salaries as a result of collective bargaining agreements with labor unions
applicable to all airline employees in Brazil, partially offset by our higher productivity.
Depreciation and amortization increased 14.7% or R$76.5 million, driven by the increase in the size
of our fleet compared to 3Q22.
Airport fees increased 15.2% or R$36.2 million, mostly due to the 11.5% increase in our capacity,
mainly due to the 46.2% increase in international ASKs, which drives higher fees.
Traffic and customer servicing increased 23.7% or R$40.2 million, primarily due to 6.8% increase in
the number of passengers transported year over year, mainly due to international routes which have
higher expenses and the inflation in the period.
Sales and marketing increased 4.3% to R$205.3 million, mostly driven by the 12.4% growth in
passenger revenue, leading to an increase in credit card fees and commissions, and the increase in
demand for international flights, which have higher distribution costs.
Maintenance and repairs increased R$32.0 million compared to 3Q22, mainly due a 5.5% increase in
block hours and higher number of maintenance events related to our growth, partially offset by savings
from the insourcing of maintenance events.
Other increased R$264.7 million, mainly due to a 11.5% increase in passenger capacity and higher
training expenses as we increased our operations over 3Q22 in addition to an increase of revenue-
driven IT expenses, crewmembers accommodations, cargo last mile operations, and flight
contingencies.
5
Third Quarter
Results
2023
Non-Operating Results
Net financial results (R$ million) 3Q23 3Q22 %Δ

Net financial expenses¹ (1,290.5) (1,170.8) 10.2%
Derivative financial instruments, net² 161.7 (150.0) n.a.
Foreign currency exchange, net (908.7) (727.9) 24.8%
Net financial results (2,037.4) (2,048.8) -0.6%
¹ Excludes R$553.9 million related to the debt extinguishment due to the restructuring of the unsecured notes and the convertible
debentures.
² Excludes the conversion right related to the convertible debentures.
Net financial expenses were R$1,290.5 million in the quarter, mainly from the R$584.4 million in leases
recognized as interest expense and the R$286.6 million in interest on loans and financing in 3Q23.
Derivative financial instruments resulted in a net gain of R$161.7 million in 3Q23 mostly due to a fuel hedge
gain recorded during the period. As of September 30, 2023, Azul had hedged approximately 14.9% of its
expected fuel consumption for the next twelve months by using forward contracts and options.
Foreign currency exchange, net registered a non-cash foreign currency loss of R$908.7 million in 3Q23 due
to the 3.9% end of period depreciation of the Brazilian real against the US dollar in the quarter, resulting in an
increase in lease liabilities and loans denominated in foreign currency.
Liquidity and Financing

Azul ended the quarter with total liquidity of R$6.7 billion, including long-term investments and receivables,
security deposits, and maintenance reserves, R$1.2 billion higher than 2Q23. Immediate liquidity as of
September 30, 2023 was R$3.5 billion, 70.2% or R$1.4 billion higher than 2Q23, even after paying over R$3.2
billion in current aircraft leases, debt amortizations and interest, deferrals and Capex. This immediate liquidity
represented 19.1% of our LTM revenue.
Liquidity (R$ million) 3Q23 2Q23 %Δ

Cash, cash equivalents and short-term investments 1,670.1 616.2 171.0%
Accounts receivable 1,793.5 1,418.8 26.4%
Immediate liquidity 3,463.5 2,035.0 70.2%
Cash as % of LTM revenue 19.1% 11.6% +7.5 p.p.
Long-term investments and receivables 806.0 814.6 -1.0%
Security deposits and maintenance reserves 2,413.6 2,617.3 -7.8%
Total Liquidity 6,683.1 5,466.9 22.2%
Azul’s debt amortization schedule as of September 30, 2023 is set out below. The chart converts our dollar-
denominated debt to reais using the quarter-end foreign exchange rate of R$5.01 and includes the successful
exchange of US$37.7 million of existing senior unsecured notes due in 2024 for US$36.8 million of the senior
secured notes due in 2028, concluded in October 2023.
6
Third Quarter
Results
2023
Loans and financial debt amortization as of September 30, 2023

(R$ million converted at R$5.01 per dollar)¹
4,335
4,117
1,195
496
348 382
220 219 279
43 113
4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 2025 2026 2027 2028 2029 2030 and
beyond
¹ Excludes convertible and equity instruments and OEMs’ notes.
Gross debt increased R$3,300.7 million in the quarter to R$23,869.5 million, mostly due to a successful capital
raise of R$3,831.0 million, the increase in present value of our lease liabilities from the reduction in discount
rate from 21.3% to 16.5%, and the 3.9% end of period depreciation of the Brazilian real, partially offset by our
continued deleveraging process with more than R$1.9 billion in payments of loans and leases during the quarter,
and the conclusion of the capital optimization plan with the restructuring of obligations with substantially all
lessors.
Loans and financing (R$ million)¹ 3Q23 2Q23 %Δ 3Q22 %Δ

Lease liabilities 11,715.9 12,885.2 -9.1% 13,610.6 -13.9%
Lease notes 1,029.9 - n.a. - n.a.
Finance lease liabilities 700.4 589.5 18.8% 763.1 -8.2%
Other aircraft loans and financing 535.6 664.3 -19.4% 902.6 -40.7%
Loans and financing 9,887.7 6,429.8 53.8% 6,831.1 44.7%
% of non-aircraft debt in local currency 12% 25% -13.2 p.p. 20% -7.9 p.p.
% of total debt in local currency 5% 8% -2.7 p.p. 7% -1.0 p.p.
Gross debt 23,869.5 20,568.8 16.0% 22,107.4 8.0%
¹ Considers the effect of hedges on debt. Excludes convertible and equity instruments and OEMs’ notes. Consistently, shares outstanding
should be adjusted to 508.2 million.
As of September 30, 2023, Azul’s average debt maturity excluding lease liabilities and convertible debentures
was 4.7 years, with an average interest rate of 11.1%. Average interest rate on local and dollar-denominated
obligations were equivalent to CDI + 5% and 10.3%, respectively.
7
Third Quarter
Results
2023
Azul’s leverage ratio measured as net debt to LTM EBITDA decreased 1.6x year-over-year, from 5.7x to 4.0x.
We are confident in our ability to continue reducing leverage organically, a process that has been accelerated
by our capital optimization plan.
Key financial ratios (R$ million) 3Q23 2Q23 %Δ 3Q22 %Δ

Cash¹ 4,269.6 2,849.6 49.8% 4,180.6 2.1%
Gross debt² 23,869.5 20,568.8 16.0% 22,107.4 8.0%
Net debt 19,599.9 17,719.2 10.6% 17,926.8 9.3%
Net debt / EBITDA (LTM) 4.0x 4.2x -0.2x 5.7x -1.6x
¹ Includes cash, cash equivalents, receivables, short and long-term investments.
² Excludes convertible and equity instruments and OEMs’ notes.
Fleet
As of September 30, 2023, Azul had a passenger operating fleet of 181 aircraft and a passenger contractual
fleet of 194 aircraft, with an average aircraft age of 7.3 years excluding Cessna aircraft. At the end of 3Q23, the
13 aircraft not included in our operating passenger fleet consisted of (i) 4 ATRs subleased to TAP, (ii) 3 Embraer
E1s subleased to Breeze, and (iii) 1 ATR and 5 Embraer E1s being prepared to exit the fleet.
Azul ended 3Q23 with approximately 79% of its capacity coming from next-generation aircraft, considerably
higher than any competitor in the region.
Passenger Contractual Fleet¹ 3Q23 2Q23 %Δ 3Q22 %Δ

Airbus widebody 11 12 -8.3% 13 -15.4%
Airbus narrowbody 54 54 - 50 8.0%
Embraer E2 17 17 - 9 88.9%
Embraer E1 45 47 -4.3% 50 -10.0%
ATR 43 42 2.4% 39 10.3%
Cessna 24 24 - 21 14.3%
Total¹ 194 196 -1.0% 182 6.6%
Aircraft under operating leases 167 169 -1.2% 159 5.0%
1
Includes 7 subleased aircraft.
Passenger Operating Fleet 3Q23 2Q23 %Δ 3Q22 %Δ

Airbus widebody 11 11 - 11 -
Airbus narrowbody 54 54 - 50 8.0%
Embraer E2 17 17 - 9 88.9%
Embraer E1 37 38 -2.6% 43 -14.0%
ATR 38 37 2.7% 34 11.8%
Cessna 24 24 - 21 14.3%
Total 181 181 - 168 7.7%
8
Third Quarter
Results
2023
Capex
Capital expenditures totaled R$169.6 million in 3Q23, mostly due to the capitalization of engine overhaul events
and the acquisition of spare parts in the quarter.
Capex (R$ million) 3Q23 2Q23 %Δ

Aircraft and maintenance and checks 100.9 138.3 -27.0%
Intangible assets 36.9 52.3 -29.6%
Other 31.9 31.2 2.0%
Capex 169.6 221.8 -23.5%
Environmental, Social and Governance (“ESG”) Responsibility

The table below presents Azul’s key ESG information according to the Sustainability Accounting Standards
Board (SASB) standard for the airline industry:
ESG Key Indicators 3Q23 2Q23 %Δ

Environmental
Fuel
Total fuel consumed per ASK (GJ / ASK) 1,096 1,108 -1.0%
Total fuel consumed (GJ x 1000) 12,651 11,701 8.1%
Fleet
Average age of operating fleet¹ (years) 7.3 7.3 0.7%
Social
Labor Relations
Employee gender: male (%) 59.9% 59.7% 0.2 p.p.
Employee gender: female (%) 40.1% 40.3% -0.2 p.p.
Employee monthly turnover (%) 0.9% 0.9% -
Employee covered under collective bargaining agreements (%) 100% 100% -
Volunteers (#) 5,549 5,091 9%
Governance
Management
Independent directors (%) 91% 91% -
Percent of Board members that are women (%) 18% 18% -
Board of Directors' average age (years) 59 59 0.4%
Director meeting attendance (%) 100% 100% -
Board size (#) 11 11 -
Participation of women in leadership positions (%) 40% 40% -
¹ Excludes Cessna aircraft.
9
Third Quarter
Results
2023
About Azul
Azul S.A. (B3: AZUL4, NYSE: AZUL), the largest airline in Brazil by number of flight departures and cities served,
offers 1,000 daily flights to over 150 destinations. With an operating fleet of over 180 aircraft and more than
14,000 Crewmembers, the Company has a network of 300 non-stop routes as of September 2023. Azul was
named by Cirium (leading aviation data analysis company) as the most on-time airline in the world in 2022,
being the first Brazilian airline to obtain this honor. In 2020 Azul was awarded best airline in the world by
TripAdvisor, the first time a Brazilian flag carrier earned the number one ranking in the Traveler’s Choice Awards.
For more information visit www.voeazul.com.br/ir.
Contact:
Investor Relations Media Relations

Tel: +55 11 4831 2880 Tel: +55 11 4831 1245
invest@voeazul.com.br imprensa@voeazul.com.br
10
Third Quarter
Results
2023
Balance Sheet – IFRS
(R$ million) September 30, 2023 June 30, 2023 December 31, 2022
Assets 19,605.1 17,122.0 18,721.3
Current assets 5,931.4 4,628.3 4,871.9
Cash and cash equivalents 1,670.1 616.2 668.3
Accounts receivable 1,721.9 1,351.2 1,804.0
Sublease receivables 71.6 67.6 70.2
Inventories 751.6 722.7 721.7
Security deposits and maintenance reserves 987.0 1,286.0 1,025.2
Taxes recoverable 224.3 188.0 234.9
Derivative financial instruments 113.1 29.5 36.1
Prepaid expenses 113.1 233.5 182.9
Other current assets 278.9 133.5 128.7
Non-current assets 13,673.7 12,493.7 13,849.4
Long-term investments 744.3 742.1 733.0
Sublease receivables 61.7 72.5 105.9
Security deposits and maintenance reserves 1,426.5 1,331.3 1,514.4
Derivative financial instruments - 0.4 235.9
Prepaid expenses 199.2 188.5 319.0
Other non-current assets 7.0 8.4 9.0
Right of use – leased aircraft and other 7,086.8 6,040.2 6,773.4
Right of use – maintenance of leased aircraft 686.3 717.9 779.2
Property and equipment 1,998.9 1,924.6 1,953.1
Intangible assets 1,462.8 1,467.8 1,426.5
Liabilities and equity 19,605.1 17,122.0 18,721.3
Current liabilities 14,064.1 16,823.0 15,056.1
Loans and financing 1,269.9 1,694.5 1,112.9
Convertible instruments 32.0 12.9 14.8
Leases 3,441.6 4,641.3 4,025.9
Lease notes 99.2 - -
Lease equity 110.0 - -
Accounts payable 1,901.9 2,912.6 2,432.8
Factoring 104.2 - 753.4
Air traffic liability 4,333.6 4,476.1 4,140.0
Salaries and benefits 514.9 474.4 479.4
Insurance payable 0.4 21.9 85.0
Taxes payable 119.2 129.5 193.6
Provisions 713.6 1,006.7 834.3
Airport fees 1,265.6 1,192.2 831.9
Other 148.1 140.5 82.7
Non-current liabilities 26,827.2 19,981.0 22,672.7
Loans and financing 9,153.4 5,399.6 6,119.8
Convertible instruments 1,118.8 1,641.5 1,388.9
Leases 8,974.6 8,833.4 10,556.9
Lease notes 930.7 - -
Lease equity 1,444.9 - -
Accounts payable 1,426.0 436.2 517.0
Provision 2,139.9 2,071.2 2,408.7
Airport fees 586.6 513.3 502.9
Other non-current liabilities 1,051.9 1,085.7 1,003.4
Equity (21,286.1) (19,682.0) (19,007.5)
Issued capital 2,314.8 2,314.0 2,313.9
Advance for future capital increase 0.8 0.8 0.1
Capital reserve 2,016.3 2,010.4 1,970.1
Treasury shares (9.0) (13.1) (10.2)
Accumulated other comprehensive result 5.3 5.3 5.3
Accumulated losses (25,614.3) (23,999.4) (23,286.7)
11
Third Quarter
Results
2023
Cash Flow Statement – IFRS
(R$ million) 3Q23 3Q22 %Δ
Cash flows from operating activities

Net profit (loss) for the period (1,614.9) (2,015.0) -19.9%
Total non-cash adjustments
Unrealized derivatives (466.4) 366.5 n.a.
Exchange gain and (losses) in foreign currency 931.6 713.8 30.5%
Interest on assets and liabilities, net 1,954.4 1,092.1 79.0%
Provisions (268.2) 138.3 n.a.
Result of lease agreements modification (49.3) (46.1) 6.9%
Other (5.2) (115.0) -95.5%
Changes in operating assets and liabilities
Trade and other receivables (260.1) (657.5) -60.4%
Sublease receivables 2.7 12.9 -79.4%
Security deposits and maintenance reserves (173.9) (182.7) -4.8%
Prepaid expenses 32.7 (65.4) n.a.
Other assets (134.0) (82.8) 61.7%
Derivatives (32.1) 239.7 n.a.
Accounts payable (230.8) 461.1 n.a.
Salaries and benefits 42.2 43.2 -2.4%
Air traffic liability (112.3) 252.6 n.a.
Contingencies (20.1) (47.3) -57.5%
Other liabilities 18.4 151.9 -87.9%
Interest paid (335.7) (201.2) 66.9%
Net cash generated (used) by operating activities (95.5) 580.1 n.a.
Cash flows from investing activities

Short-term investment - 0.7 n.a.
Cash received on sale of property and equipment - 317.6 n.a.
Sales and leaseback - 321.3 n.a.
Restricted cash (256.5) - n.a.
Acquisition of intangible (36.9) (60.7) -39.3%
Acquisition of property and equipment (132.8) (433.4) -69.4%
Net cash generated (used) in investing activities (426.2) 145.4 n.a.
Cash flows from financing activities

Loans and financing
Proceeds 3,831.0 - n.a.
Repayment (1,347.3) (417.1) 223.0%
Lease repayment (698.0) (741.0) -5.8%
Factoring - (520.0) n.a.
Capital increase 0.8 0.0 4541.2%
Treasury shares (3.9) - n.a.
Repayment convertible (542.5) - n.a.
Net cash generated (used) in financing activities 1,240.1 (1,678.1) n.a.
Exchange gain (loss) on cash and cash equivalents 64.8 22.6 186.1%
Net decrease in cash and cash equivalents 783.2 (929.9) n.a.
Cash and cash equivalents at the beginning of the period 616.2 2,033.6 -69.7%
Cash and cash equivalents at the end of the period 1,399.4 1,103.7 26.8%
12
Third Quarter
Results
2023
Appendix
Income statement (R$ million)¹ 9M23 9M22 %∆

Operating Revenue
Passenger revenue 12,697.6 10,475.6 21.2%
Cargo revenue and other 966.6 1,019.0 -5.1%
Total operating revenue 13,664.2 11,494.6 18.9%
Operating Expenses
Aircraft fuel 4,377.5 4,787.8 -8.6%
Salaries and benefits 1,717.4 1,439.4 19.3%
Depreciation and amortization 1,730.4 1,521.5 13.7%
Airport fees 783.5 660.7 18.6%
Sales and marketing 559.1 481.6 16.1%
Other 1,370.5 1,100.0 24.6%
Total Operating Expenses 11,647.5 10,883.7 7.0%
Operating Result 2,016.7 611.0 230.1%
Operating margin 14.8% 5.3% +9.4 p.p.
EBITDA 3,747.1 2,132.4 75.7%
EBITDA margin 27.4% 18.6% +8.9 p.p.
Financial Result
Financial income 143.9 191.2 -24.8%
Financial expenses² (3,785.6) (3,309.8) 14.4%
Derivative financial instruments, net³ (79.1) 341.7 n.a.
Foreign currency exchange, net 771.2 555.1 38.9%
Result Before Income Taxes (932.9) (1,610.8) -42.1%
Income tax and social contribution - - n.a.
Deferred income tax and social contribution - - n.a.
Net Result² ³ (932.9) (1,610.8) -42.1%
Net margin -6.8% -14.0% +7.2 p.p.
Adjusted Net Result² ³ ⁴ (1,779.7) (2,057.1) -13.5%
Adjusted net margin² ³ ⁴ -13.0% -17.9% +4.9 p.p.
Shares outstanding⁵ 348.1 347.6 0.1%
EPS (2.68) (4.63) -42.2%
EPS (US$) (0.54) (0.90) -40.7%
EPADR (US$) (1.61) (2.71) -40.7%
Adjusted EPS⁴ (5.11) (5.92) -13.6%
Adjusted EPS⁴ (US$) (1.02) (1.15) -11.4%
Adjusted EPADR⁴ (US$) (3.06) (3.46) -11.4%
¹ Operating results were adjusted for non-recurring items.
² Excludes R$553.9 million related to the debt extinguishment due to the restructuring of the unsecured notes and the convertible
debentures.
³ Excludes the conversion right related to the convertible debentures.
⁴ Adjusted net result and EPS/EPADR were adjusted for unrealized derivative results and foreign currency. One ADR equals three
preferred shares (PNs).
⁵ Shares outstanding do not include the dilution related to the convertible and equity instruments.
13
Third Quarter
Results
2023
Operating Data¹ 9M23 9M22 %∆

ASK (million) 32,901 29,154 12.9%
Domestic 25,711 25,156 2.2%
RPK (million) 26,514 23,419 13.2%
Domestic 20,368 19,991 1.9%
Load factor (%) 80.6% 80.3% +0.3 p.p.
Domestic 79.2% 79.5% -0.2 p.p.
International 85.5% 85.7% -0.3 p.p.
Average fare (R$) 576.4 511.3 12.7%
Passengers (thousands) 22,029 20,487 7.5%
Block hours 413,955 382,139 8.3%
Aircraft utilization (hours per day)² 9.8 9.1 8.1%
Departures 238,773 224,894 6.2%
Average stage length (km) 1,151 1,102 4.5%
End of period operating passenger aircraft 181 168 7.7%
Fuel consumption (thousands of liters) 966,708 892,185 8.4%
Fuel consumption per ASK 29.4 30.6 -4.0%
Full-time-equivalent employees 14,314 13,215 8.3%
End of period FTE per aircraft 79 79 0.5%
Yield (R$ cents) 47.89 44.73 7.1%
RASK (R$ cents) 41.53 39.43 5.3%
PRASK (R$ cents) 38.59 35.93 7.4%
CASK (R$ cents) 35.40 37.33 -5.2%
Break-even load factor (%) 68.7% 76.1% -7.4 p.p.
Average exchange rate (R$ per US$) 5.01 5.13 -2.5%
End of period exchange rate 5.01 5.41 -7.4%
Inflation (IPCA/LTM) 5.19% 7.17% -2.0 p.p.
WTI (average per barrel, US$) 78.15 97.49 -19.8%
Heating oil (US$ per gallon) 2.80 3.55 -21.1%
¹ Operating results were adjusted for non-recurring items.
² Excludes Cessnas and freighters.
14
Third Quarter
Results
2023
Glossary
Aircraft Utilization
Average number of block hours per day per aircraft operated.
Available Seat Kilometers (ASK)

Number of aircraft seats multiplied by the number of kilometers flown.
Completion Factor
Percentage of accomplished flights.
Cost per ASK (CASK)

Operating expenses divided by available seat kilometers.
Cost per ASK ex-fuel (CASK ex-fuel)

Operating expenses divided by available seat kilometers excluding fuel expenses.
EBITDA
Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization, adjusted to exclude non-recurring items.
FTE (Full-Time Equivalent)

Equivalent number of employees assuming all work full-time.
Immediate Liquidity
Cash, cash equivalents, short-term investments and receivables
Load Factor
Number of passengers as a percentage of number of seats flown (calculated by dividing RPK by ASK).
LTM
Last twelve months ended on the last day of the quarter presented.
Revenue Passenger Kilometers (RPK)

One-fare paying passenger transported one kilometer. RPK is calculated by multiplying the number of
revenue passengers by the number of kilometers flown.
Passenger Revenue per Available Seat Kilometer (PRASK)

Passenger revenue divided by available seat kilometers (also equal to load factor multiplied by yield).
Revenue per ASK (RASK)

Operating revenue divided by available seat kilometers.
Stage Length
The average number of kilometers flown per flight.
Trip Cost
Average cost of each flight calculated by dividing total operating expenses by total number of departures.
Yield
Average amount paid per passenger to fly one kilometer. Usually, yield is calculated as average revenue
per revenue passenger kilometer, or cents per RPK.
15
Third Quarter
Results
2023
This press release includes estimates and forward-looking statements within the meaning of the U.S. federal securities laws. These
estimates and forward-looking statements are based mainly on our current expectations and estimates of future events and trends that
affect or may affect our business, financial condition, results of operations, cash flow, liquidity, prospects and the trading price of our
preferred shares, including in the form of ADSs. Although we believe that these estimates and forward-looking statements are based upon
reasonable assumptions, they are subject to many significant risks, uncertainties and assumptions and are made in light of information
currently available to us. In addition, in this release, the words “may,” “will,” “estimate,” “anticipate,” “intend,” “expect,” “should” and similar
words are intended to identify forward-looking statements. You should not place undue reliance on such statements, which speak only as
of the date they were made. Azul is not under the obligation to update publicly or to revise any forward-looking statements after we
distribute this press release because of new information, future events or other factors. Our independent public auditors have neither
examined nor compiled the forward-looking statements and, accordingly, do not provide any assurance with respect to such statements.
In light of the risks and uncertainties described above, the future events and circumstances discussed in this release might not occur and
are not guarantees of future performance. Because of these uncertainties, you should not make any investment decision based upon
these estimates and forward-looking statements.
In this press release, we present EBITDA and EBITDA margin, which are non-IFRS performance measures and are not financial
performance measures determined in accordance with IFRS and should not be considered in isolation or as alternatives to operating
income or net income or loss, or as indications of operating performance, or as alternatives to operating cash flows, or as indicators of
liquidity, or as the basis for the distribution of dividends. Accordingly, you are cautioned not to place undue reliance on this information.
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Terceiro Trimestre

Azul Registra Receita e EBITDA Recordes no 3T23

Destaques Financeiros e Operacionais

3T23 Destaques¹ 3T23 3T22 Variação

John Rodgerson, CEO da Azul S.A.

Demonstrações de Resultados (R$ milhões)¹ 3T23 3T22 %Δ

Dados Operacionais¹ 3T23 3T22 %Δ

Custos e Despesas Operacionais

Resultado financeiro líquido (R$ milhões) 3T23 3T22 %Δ

Instrumentos financeiros derivativos resultaram em um ganho líquido de R$161,7 milhões no 3T23,

Liquidez (R$ milhões) 3T23 2T23 %Δ

O cronograma de amortização da dívida da Azul em 30 de setembro de 2023 é apresentado abaixo. O gráfico

Amortização de empréstimos e financiamentos em 30 de setembro de 2023

¹Exclui instrumentos conversíveis e de ações e os notes dos fabricantes de aeronaves.

Empréstimos e Financiamentos (R$ milhões)¹ 3T23 2T23 %Δ 3T22 %Δ

Passivo de arrendamento 11.715,9 12.885,2 -9,1% 13.610,6 -13,9%

Principais Indicadores de Dívida (R$ milhões) 3T23 2T23 %Δ 3T22 %Δ

Frota Contratual de Passageiros¹ 3T23 2T23 %Δ 3T22 %Δ

Frota Operacional de Passageiros 3T23 2T23 %Δ 3T22 %Δ

Capex (R$ milhões) 3T23 2T23 %Δ

Responsabilidade Ambiental, Social e de Governança (“ESG”)

Indicadores Ambientais, Sociais e de Governança 3T23 2T23 %Δ

Relações com Investidores Relações com a Imprensa

Fluxo de Caixa – IFRS

(R$ milhões) 3T23 3T22 %Δ

Fluxos de caixa das atividades operacionais

Fluxos de caixa das atividades de investimento

Fluxos de caixa das atividades de financiamento

Variação cambial em caixa e equivalentes de caixa 64,8 22,6 186,1%

Redução líquida de caixa e equivalentes de caixa 783,2 (929,9) n.a.

Caixa e equivalentes de caixa no início do período 616,2 2.033,6 -69,7%

Caixa e equivalentes de caixa no final do período 1.399,4 1.103,7 26,8%

Demonstrações de Resultados (R$ milhões)¹ 9M23 9M22 %∆

Dados Operacionais¹ 9M23 9M22 %∆

ASK (milhões) 32.901 29.154 12,9%

Custo por ASK (CASK)

Custo por ASK (CASK) ex-combustível

Custo por viagem

FTE (Full-Time Equivalent)

Passageiros-quilômetro transportados (RPK)

Receita de passageiros por assentos-quilômetros oferecidos (PRASK)

Receita operacional por assentos-quilômetro oferecidos (RASK)

Taxa de ocupação (load factor)

Taxa de utilização da aeronave

Azul Reports All-time Record Revenue and EBITDA in 3Q23

Financial and Operating Highlights

3Q23 Highlights¹ 3Q23 3Q22 Change

Total operating revenue (R$ million) 4,916.4 4,376.8 12.3%

John Rodgerson, CEO of Azul S.A.

Consolidated Financial Results

Operating Data¹ 3Q23 3Q22 %Δ

R$ cents¹ 3Q23 3Q22 %Δ

Net financial results (R$ million) 3Q23 3Q22 %Δ

Liquidity and Financing

Liquidity (R$ million) 3Q23 2Q23 %Δ

Loans and financial debt amortization as of September 30, 2023

¹ Excludes convertible and equity instruments and OEMs’ notes.

Loans and financing (R$ million)¹ 3Q23 2Q23 %Δ 3Q22 %Δ

Key financial ratios (R$ million) 3Q23 2Q23 %Δ 3Q22 %Δ

Passenger Contractual Fleet¹ 3Q23 2Q23 %Δ 3Q22 %Δ

Passenger Operating Fleet 3Q23 2Q23 %Δ 3Q22 %Δ

Capex (R$ million) 3Q23 2Q23 %Δ

Environmental, Social and Governance (“ESG”) Responsibility