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IPCA-15 ECONOMIA
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26 de outubro de 2023

IPCA-15 Rafael Rondinelli

Economista-chefe

Bottom Line:

• O IPCA-15 de outubro registrou alta de 0,21%, em linha com nossa expectativa

(0,22%) e mediana do mercado (0,20%). No acumulado em 12 meses, o índice
avançou 5,05%, acelerando em relação ao observado no mês anterior (5,00%).
No ano, o IPCA-15 acumula alta de 3,96%.

• Em resumo, a divulgação majoritariamente em linha com o esperado mantém

as perspectivas de redução da taxa Selic, com continuação do processo de
desinflação. Pelo lado positivo, destaca-se a leitura abaixo do esperado em
serviços subjacentes, aliado a manutenção da tendência de queda em
alimentação e bebidas e novo arrefecimento na média dos cinco núcleos.
Importante ressaltar que, apesar da relevância da manutenção do processo de
desinflação doméstica, os principais riscos em torno dos próximos passos do
Banco Central são externos, especialmente no que tange a deterioração na
curva de juros nos Estados Unidos e o conflito no Oriente Médio. Mantemos
expectativa de Selic em 11,75% no final de 2023.

Comentários:

O IPCA-15 de outubro registrou alta de 0,21%, em linha com nossa expectativa (0,22%)
e mediana do mercado (0,20%). No acumulado em 12 meses, o índice avançou 5,05%,
acelerando em relação ao observado no mês anterior (5,00%). No ano, o IPCA-15
acumula alta de 3,96%.

Analisando os grupos, Mês Setembro Outubro

Grupo Realizado (%) Realizado (%) Eleven (%) Diferença (p.p)
destaque de alta para IPCA-15 0,35 0,21 0,22 -0,01
Transportes (0,78% vs. Alimentação e Bebidas -0,77 -0,31 -0,39 0,08
Habitação 0,30 0,26 0,23 0,03
0,70% est.), desacelerando Artigos de Residência -0,47 0,05 -0,10 0,15
em relação ao observado Vestuário 0,41 0,33 0,74 -0,41
Transportes 2,02 0,78 0,70 0,08
no mês anterior (2,02%), Saúde e Cuidados Pessoais 0,17 0,28 0,35 -0,07
em função da dissipação do Despesas Pessoais
Educação
0,35 0,31 0,45 -0,14
0,05 0,07 0,09 -0,02
efeito do reajuste de Comunicação -0,15 -0,29 -0,10 -0,19
combustíveis em meados Administrados 1,54 0,27 0,32 -0,05
Livres -0,06 0,19 0,18 0,01
de agosto, mas ainda Alimentação no Domicílio -1,25 -0,52 -0,64 0,12
representando o principal Alimentação Fora do Domicílio 0,46 0,21 0,24 -0,03
Serviços 0,53 0,63 0,51 0,12
impacto altista na Industriais -0,16 -0,01 0,20 -0,21
divulgação, puxado por Serviços Subj. 0,34 0,14 0,25 -0,11
Industriais Subj. -0,10 0,02 0,29 -0,27
passagem aérea (23,75%).
Habitação (0,26% vs. 0,23% est.) arrefeceu na comparação mensal, com leve recuo em
energia elétrica. Pelo lado altista, destaca-se ainda os avanços em Despesas Pessoais
(0,31%), Vestuário (0,33%) e Saúde e Cuidados Pessoais (0,28%). Educação (0,07% vs.
0,09% est.) e Artigos de Residência (0,05% vs. -0,10% est.)

Por outro lado, note-se deflação em Alimentação e Bebidas (-0,31% vs. -0,39% est.),
acima das expectativas e em menor magnitude em relação ao mês anterior (-0,77%). O

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recuo foi puxado pela queda em Alimentação no Domicílio (-0,52% vs. -0,64% est.),
parcialmente compensado pelo avanço em Alimentação Fora do Domicílio (0,21% vs.
0,24% est.). Adicionalmente, note-se recuo também em Comunicação (-0,29% vs. -
0,10% est.).

Preços Administrados registraram alta de 0,27% (vs. 0,32% est.), desacelerando em

relação ao mês anterior (1,54%) em função da dissipação do reajuste nos preços de
combustíveis e leve queda em energia elétrica. Preços Livres, por sua vez, subiram 0,19%
(vs. 0,18% est.), acelerando em comparação a setembro. Serviços avançaram 0,63% (vs.
0,51% est.), acima da alta de 0,53% em setembro. Industriais recuaram 0,01% (vs. -
0,16% anterior). Nas leituras subjacentes, destaque para o recuo em serviços (0,14% vs.
0,34% anterior). Industriais subjacentes, por sua vez, subiram de -0,10% para 0,02%
(vs. 0,29% est.). A média dos cinco núcleos desacelerou mais uma vez (0,22% vs. 0,26%
anterior). A difusão avançou de 42% para 47%, mas ainda se mantendo em patamar
comportado.

Em resumo, a divulgação majoritariamente em linha com o esperado mantém as

perspectivas de redução da taxa Selic, com continuação do processo de desinflação. Pelo
lado positivo, destaca-se a leitura abaixo do esperado em serviços subjacentes, aliado a
manutenção da tendência de queda em alimentação e bebidas e novo arrefecimento na
média dos cinco núcleos. Importante ressaltar que, apesar da relevância da manutenção
do processo de desinflação doméstica, os principais riscos em torno dos próximos passos
do Banco Central são externos, especialmente no que tange a deterioração na curva de
juros nos Estados Unidos e o conflito no Oriente Médio. Mantemos expectativa de Selic
em 11,75% no final de 2023.

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