GESTÃO E

ME SURAÇÃO
DE

PERFORMANCE E
RISCOS

Estatística Aplicada
Média Moda e Mediana

Médiasimples
Soma os valores e divide pelaquantidadedeles
Ex
O
 1 ter nenhuma
aspodehaver de ou n
Moda
É o valor q ocorre el mais frequência em uma série devalores
E 2 3
jjáÉà
Mediana
duas partesiguais metade
É o valor qdivide a sequência em
metade dosnúmeros vai
dos números vai estarabaixo da mediana e
estar acima

Primeira coisa é colocar a sequência em ordem crescente ou de_

crescente

Ex 2 4,7 1 24,5 colocar em ordem 7

jâmijogs
E depoisverificar n está no meio e vai dividir em
qual sequência terá n noma
ímpar smp
duas partes iguais bsequência parsajaraçaisaomeioe a
MEDIANA
Ex 21,2 4 5,7
Ama
se fosse uma quantidade par de
Coraemcrescentes
números somaria osdois do mel
e dividiria por 2
Ex 21 2 5 7
ja MEDIANA4
 Variância e Desvio
Padrão
ativo em relação à sua média
Ambos medem a dispersãodosretornosde um
e vice versa
Com o resultado da variância achamos o desviopadrão
PP N
Desvio padrão é a raiz quadrada davariância
Quanto maior o desviopadrão de um ativo maior será o risco de
mercado desse ativo

Quanto maior a variância de um ativo maior será a volatilidade

e o risco desse ativo

O MÉDIA

as médias são as msm mas o desviopadrão do 1 grupo

é mt maior do q o do 2 portanto o 2 tem menos
volatilidade e portanto
menos risco

Covariancia correlação
e coeficiente de
 n ção sófalase é
é mt precisa po
pápositiva ou negativa
COVariância
É medida q avalia como duas variáveis doisativos ou
uma
doisretornos de uma carteira se inter relacionam de
forma
linear
como 4 varia em relação a uma determinada
de var ação
se a covariânciaforpositiva querdizer q tendem a se mover
na msm direção

portanto os riscospodem ser

mai res

Se a covariânciafor negativa querdizer q tendem a se mover

em direções opostas

portantopodem se compensar
mutu mente
em termosde risco reduzindo
a volatilidade

prepresentadapor
R

precisaq a covariânciapq mensura

COMAÇÃO pé a força da reação em umparâmetro

É uma medida q avalia a direção e a força da relação

entre duas variantes 2
Preciso da covariância p achar a correlação

Medida pelointervalo 1a 1
q variade

Valor de 1 correlaçãonegativaperfeita

os ativos se movem emdireçõesdadosopostos da

magnitude me ma
portantoeles se movem independente um dooutro
e assim
ajuda a reduzir o risco
comamos

Valor de 1 correlaçãopositiva perfeita

os ativos se movem na mesma direção a

mesma
ma nitude
estão mt próximos

portanto têm um risco maior

ata TE TEADAAAAA

Valor de O NÃOhácorrelaçãolinearentre osativos

variações são independentes uma daoutra

Coeficiente de Determinação
 Medidaqdemonstra a dependênciaentre duas variáveis em

Tbm conhecida com R

se tiver a correlação conseguiremos o valordo coeficiente de determinação basta

elevar o valor ao quadrado

Sempre determinado em

Distribuição Normal mtscoisasdavidarealtendem a seguiradistribuiçãonormal

Também chamada de Distribuição de Gaussou Distribuição Gaussiana

É formadapor uma distribuição simétrica dedados em forma desino

É simétrica em relação à média e trabalha e a perspectivade q a maior

concentr ção
de valores ocorra próximo à média e diminui à medida
q se afastadela
PROPRIEDADES

4 Parâmetros temcomoparâmetros a média e odesviopadrão e apartir

delespodemoscalcular probabilidades intervalosde confiança e realizar
testesdehipóteses
 O onça
Sãousados p indicar a confiabilidadede uma estimativa
Sãousados p descrever o quãoconfiáveissão osresultados de uma pesquisadeuma estimativ

São uma forma de estimativa

e
Aquelaamostraemquestão
normal
distribuição

e Aquelaamostra emquestão
normal
distribuição

ATENÇÃO Decorar

FÃ
 Isto
20 9
Vos271 20então95 dechana

miséamédiaentãotemsa.uoanaaserq.se
iEiana
tiraniênúII.IE

saiadechancedesermenosq 15

15
oito
21 27 33
3 3 9

Em
99,7

Diversificação Ri co

sistemático e
 co Não sistemático
Diversificação
Alocação de capital em diferentes instrumentos setores ou
me cados
Objetivo reduzir a exposição doinvestidor ao risco particular de
ativo c da
soEspotopotee
Meteoro

Lembrar do ditado não colocartasovos na msm

está pq se a cesta cair n vai sobrar mais
ovo n nhum
Ex Tenho uma carteira a ações doItaú doBradesco e da Petrobras Se
algo no meiobancário asaçõesdo Itaú e Bradesco vão cair ma
actontecer

como eu diversifiquei a da Petrobras minhasperdas serãomenores

riscoamado
Risco Sistemático
Risco oriundo defatoresgerais de eventos ou elementos q afetam a
ou mercado como um todoecon mia
Não está associado a um ativo em particular
 nem é previsível
É um risco não diversificável n adianta diversificar q msm assim
as perdasvão ocorrer n dá p controlar e mt menos eliminar

E atentado às torresgêmeas em 11 desetembro td o mercadofoi

af tado
n interessava qualempresa o investidor tinha as ações tdas
pq
um risco sistemáticoq ndava p contratar
despencaram foi
E coronavírus das açõescaíram

Risco Não Sistemático

Pode ser reduzido teoricamente eliminado pela diversificação da carteira

Financas Pessoais 1
Formadas por 3 etapas q são a elaboraçãode e balanço patrimonial
quero de caixa
3 orçamento doméstico

Balanço Patrimonial
É uma fotografia atualdos ativos e dos passivos de umindivíduo oufamile
Cipitridades dívidas

aplicaçõesfinanceiras
 se os ativos passivos patrimônio líquido positivo

se os ativos passivos patrimônio líquido negativo

Deveser mensurado o índicedeendividamentoter pagãosafáveis IE

Fluxo de Caixa basemensal

µgeralmente em
Mostra as receitas e despesas do indivíduo de dafamília
Gtrabalhoassalariado
Corendimentos aluguel
jurose
divdedendos
aplicações
mensalidadedeescola
transporte
distribuiçãodelucro
liparcela financiamento
deondeésócio de
qualquerrendarece bplanodesaúde
bida alimentação
bio
decaixarelevante
qualquersaída

Orçamento Doméstico

Foco no futuro

Usa informaçõesdo fluxode caixa receitas edespesas

Com base nesse orçamento o planejamentofinanceiropessoalpoderáacontecer

de Conhecimen
 Grau
to do Mercado Financeiro
Profissional de investimento tem q se manter atualizado
de toda regulação e práticas de mercado relevantes

O investidor NÃO tem essa obrigação

O Profissional de investimento deve ficar atento à liquidez

risco de crédito e horizonte de investimento p ofertar o produto

Principal responsabilidade do Profissional de Finanças

cuidado el as economias dos seus clientes

BETA
volatilidade
a
µ
Éuma medida q analisa a sensibilidade de um ativo em relação ao
comport mento
do mercado de um índicedo mercado
Íãíêmentaçãoao preçode umativo em relação à movimentação
elecompara a
dopreço de um índice de referência

Usado plindicar o riscosistemático de um ativo

FinanãoIvasificável
Permite diferenciar ativos defensivos de ativos agressivos

ATIVOAGRRESSIVO

ATIVO NEUTRO

ATIVO DEFENSIVO

o BETA do IBOVESPA é smp e 1

p
ATENÇÃO
O BETA considera O IBOVESPA 1 O BETA
m dirá
o comportamento dos ativos em relação ao
IBOVESPA 1 Ein

Ex o mercado subiu 1 Itaú subiram 0,5

e as ações do
em relação ao IBOVESPA1
pq o BETAdo Itaú é 0,5 isso
sign fica
o caso o mercado suba ele vai subir um pouco menos q
isso e caso o mercado caia ele vai cair um pouco menos q
isso

Risco de Mercado
e
 eu Risco
Merc do
Relativo

Risco de Mercado Absoluto

É a probabilidadedeperdas em carteirasnãocomparadasrelacionadas a índicede
ou benchmarks me cado
É a exposição ao risco em termos absolutos percentuais ou monetários
Ex em novembro o riscode mercado foide0,80 Em dezembro o risco de
foide0,70T me cado
Risco de Mercado Relativa

É a probabilidadedeperdas em carteiras em relação a um índice usadocomo

benchmark
mercado foide 980 doCDI Em dezembro oriscoou
Etermão
affffffFiança

Medidas de Performance
Indice de Sharpe e Índice ambos avaliam se valeà pena oretorno

Traynor
doinvestimentolevandoemcontao risco
de uma
a diferença é q o Sharpe usa odesvio
q

p drão
e o Traynor usa o BETA
 Índice de Sharpe
É uma medida p avaliar a relaçãoentreo retorno e o risco de um
investimento
mede acapacidade do investimento geraretornos
maiores risco assumido
q o

da
prefora
Fórmula IS Ra Rf taiFurado
DP
ai Fio

Sua sei

Quanto maior o Índice Sharpe de um investimento melhor sua

relação risco retorno

2 investimentos e a msm rentabilidade o q tem o menor risco

terá o maiorÍndice
Sha pe
2 investimentos e o msm risco o q tem maior rentabilidade
a
maiorÍndiceSharpe
jji.FI Ti
terá o

Hátambém o ÍNDICE DE SHARPE MODIFICADO RA RA

 Var
é usadoqdodedesviopadrão émtgrande

Índice de
Traynor
É uma medida p avaliar a relaçãoentreo retorno e o risco de um
investimento
mede acapacidade do investimento geraretornos
maiores risco assumido
q o

preforada
IMacado
Fórmula It Ra Rf tião
BETTE
aoinvestimento

Quanto maior o ÍndicedeTraynorde um investimento melhor sua

relação retorno
risco
ETÍMEÉJeito

Tracking Errar e

Erro
 Quadratio Mede
E QM

Sãomedidas q indicam o quanto um fundo está ou não

aderente ao seu benchmark
erroderastreamento
Tracking Error Team
O elesAnalisaotamanhodoerro qexisteentre oinu e
aderênciaentre
o bench

µa
Indica a diferençaentre o retorno de um investimentocarteira

e o retorno doíndice de referência dele

Objetivo do fundo dogestordecarteira é minimizar o TrackingError e

replicar o desempenho do índice de formafiel

Quanto menor o Tracking Error mais próximo está o comportamento

doinvestimento ao comportamento do benchmark

FEETmostra
O qualinvestimento émelhoroupior Elemostra
qual investimento é mais aderente ao benchmark

DICA Fundospassivossmptendem
a ter um T E ou E M menor
pq buscamsmpacompanhar o
Benc
diferente dosmark
ativos
 RENDIMENTOS
Jan Fev Mar
Ex Fundo 1 1,4 1 o fundo Y tem
1,7 2 2,5 UM T E mt menor
Fundo 4 em relação ao Ibovespa
2,5 4 se comparadoaofundo
Ibovespa 2

ATENÇÃO O Erro QuadráticoMédio é SEMPRE maior

ou igual a 0

Gestão de Risco de
Ca teira

Value at Risk Var

Mede a perda máximaesperada de um ativo dentro de um
intervalo de confiança determinadoperíododetempo e nível de
definido confia ça
É um únicovalor emtermosmonetários ou percentuais qresume ao
 posição ao risco de mercado com uma probabele de oscilação
cria

Ex tenho um fundo e o Var delecalculado é 25K com 95 de confiança

ou seja em 95 das vezes a perdamáximaesperada p aquelefundo
será usar era
s.I.EE aE
chancede ser abaixo do Var pq o
Var já é a perdaMÁXIMAesperada
então ele jáfala pode ser menos
q
a 20K dentrodo próprioíndicede
confiança
Outro e

ATENÇÃO
O Var tem a limitação de pressuporq os mercadosestão
operando em condicos de normalidade

M teste deestresse
Stress Test
É a criação simulaçãode cenárioshipotéticos de condições
econ micas
desfavoráveis e extremas
ex crise financeira recessão econômica choque nos
preços e

Tem o objetivo de avaliar a perdamáxima qpode ocorrernesses

tipos de situações e avaliar os limites e capacidade deresistência
da carteira investimentos do
 financeira
financeiro como um todo
e a isso conhecer as vulnerabilidades e
impactos

Stop Loss SINA.MGterpre

METER
Medida tomada pelogestor p limitar as perdas

É uma ordem pré definida se o ativo atingir o preço

ou cairabaixo desse preço a ordem de venda é acionada
a tomaticamente
a posição e limitando
encerrando as perdas

é um teste no passado
Backtesting

Avalia o desempenho de uma estratégia de

ou a um invest mento dados
moqa.io iii iEEai
pa sados
do var é aquele msm

Aplica a estratégia ou modelo a dados dopassado

p
verificar sua eficácia e consistência da forma q está
sendo apresentada p investidor
 Tipos de Risco e Cross

Default
risco de default
A
Risco da Contraparte
comprandovendendoo
investidorqtá
título
geralmente o outro
µ
Risco de uma daspartes da transaçãofinanceira in cumprir suas
obr gações
contratuais ou in realizar o pagamento acordado

Devido à presença das clearings esserisco é mt mitigadoatualmente

Risco País
É o risco do governo e ele é medido pelo risco decréditodo pai
É medido em pontos
Ex Riscopaís do Brasil está em 200pontos

Eleinfluenciadiretamente na variação docâmbio

pqse o Brasil tiver um risco
paísalto osinvestidores nvão
apostar no Brasil p investirpq
terá um risco
 go

Risco de Liquidação entra emfalência

É o risco de w̅ concluir a transaçãofinanceiradevido à incapacidade

jFEEM.io
uma

qdoháfalência qdoela é
insolvente

e n pode maispagarsuas
obrigações

Risco de variação cambial

É o risco de perdas financeiras devido a variação nas

taxas de câmbio entre moedas

Investidor q tem recursos investidos no mercado e

terno o valor do patrimônio pode sofrer alteração

inadimplina
padrãocruzado ou
cruzada

Cláusula de Cross Default contrato

só valese forincluídano

investidores diminuir o riscode crédito da

É uma garantia p p
empresa q emitiu a dívida
debênture

Ela estabelece q o no pagamentode uma obrigação c um credor afetatodas

 obrigações outros credores fazendo q osoutros credores po
exigir o vencimento antecipado das suas obrigações e buscar a recuperação
do valordevido
isso vai minimizar o riscode inadimplênciagener
lizada

de Macaulay
Duration
precisa saber o valor
Presente p fazer o cálculo
de rendafixa

É o prazomédio de vencimento dacarteiratítulo

do
por quanto tempo em média o titular título
precisa esperar p receber o dinheiro em caixa

sensibilidade do preço de um título de renda fixa à

Mede a
mudanças na taxa de juros

E1 Comprei uma LTNporR 88000

Daqui 12 mesesrecebereiporela RS100000
Então a duration é 12meses

Ex Comprei um títuloderendafixaporR 1000,00

acada6meses
Recebocupomdessetítulo
recebo orendimento
AmaçãIEamorrámenorpqoprazo q

ATENÇÃO
Títulos q NÃO têm cupom duration é exatamente a duraçãodotítulo
 ululos q p p

Duration de Macaulay Modificada

Assim como a Duration de Macaulayoriginal a modificada

tbm fornece uma estimativa da sensibilidade da carteira
de títulos de renda fixa SEM a necessidade de trazer
os fluxos ao valor presentediferente daDurationoriginal

Na fórmula da DurationModificada a variação da taxa de jar

é 1 por padrão

converidade
Elacomplementa a De tom na gestãoderisco dataxadejuros

Mede a sensibilidade do preco de um título derendafixaconforme muda

a taxa de juros de retorno

É uma medida da curvatura da relaçãoentre o preçodotítuloderenda fixa e a

taxadejuros
 Permite saber a dispersão dosvencimentos emrelação à duration se vou ter q
ficar mais tempo no investimento q o previsto na duration p receber o valorq
eu gostaria de receberdessetítulo

Gration

gornote

Alta convexidade é melhor o título estábempróximodoqfoi

adquirido lá qdofoicomprado

Baixa converidade o título tem uma alteração maior