MBAUSP Gesto Estratgica

DISCIPLINA 4 Finanas de Curto e Longo Prazo AULA 17 Administrao do Capital de Giro Parte 1: 07/03/2012 Parte 2: 14/03/2012

Prof. Me. Maurlio Benite Professor do INEPAD

Material adaptado de Matias (2007).

SUMRIO
Introduo ............................................................................................................................... 4 1. GESTO DO CAPITAL DE GIRO ................................................................................ 6 1.1 Gesto do Ativo e Passivo Circulantes ...................................................................... 6 1.2 Capital de Giro Total e Capital de Giro Lquido......................................................... 7 1.2 Alteraes no Capital de Giro Lquido ....................................................................... 9 2. Capital de Giro Prprio e Necessidade de Capital de Giro ...................................... 10 2.1 Saldo de Tesouraria .................................................................................................. 14 3. GESTO INTEGRADA DO CAPITAL DE GIRO ....................................................... 15 4. GESTO FINANCEIRA DE ESTOQUES .................................................................. 17 4.1 Gesto de estoques ............................................................................................... 20

Administrao do Capital de Giro

Introduo

A rea de Finanas muito ampla e dinmica, afetando diretamente a vida de todas as pessoas e todos os tipos de organizaes, sejam financeiras ou no, privadas ou pblicas, grandes ou pequenas, com ou sem fins lucrativos. Finanas ocupa-se do processo, instituies, mercados e instrumentos envolvidos na transferncia de fundos entre pessoas, empresas e governos.

Podemos dividir finanas em mbitos macro e micro. O mbito macro de Finanas est relacionado economia, mais especificamente macroeconomia, e refere-se a questes como fluxos internacionais de capital, sistema financeiro nacional e mercados financeiros. O mbito micro de Finanas refere-se s finanas das organizaes, que, por sua vez, podem ser divididas em curto prazo e longo prazo. No longo prazo, as finanas empresariais contemplam temas como a anlise de projetos, a estrutura e o oramento de capital. No curto prazo, as finanas empresariais contemplam o Capital de Giro. A Erro! Fonte de referncia no encontrada. a seguir apresenta o contexto em que a gesto do capital de giro est inserida.

Figura 1 - Contextualizao do Capital de Giro

Fonte: Matias, 2007. 4

Independentemente da misso da empresa ou se a empresa pblica ou privada, se possui fins lucrativos ou no, se grande ou pequena, suas operaes incluem atividades rotineiras, mais apropriadamente chamadas de ciclo operacional, em que os eventos so repetitivos.

Esse ciclo rotineiro (financeiro) compreende a transio peridica de caixa, compra de mercadorias para estoques, de estoques em contas a receber (clientes), de contas a receber em disponveis que sero utilizados para pagamento dos fornecedores, que iro fornecer mais mercadorias para estoques, reiniciando o ciclo, como mostra a Figura 2 a seguir:

Figura 2 - Capital de Giro e Ciclo Financeiro

Fonte: Matias, 2007.

O ciclo financeiro, se bem dimensionado e administrado, permitir empresa a gerao de suficiente liquidez e lucratividade, necessrias sua sobrevivncia e prosperidade. O montante de recursos necessrios para a manuteno desse ciclo rotineiro representado pelo Capital de Giro, e este que ir permitir, por fim, a materializao dos fatores citados: liquidez, lucratividade, sobrevivncia e

prosperidade. Assim, o Capital de Giro refere-se aos recursos financeiros, prprios ou de terceiros, necessrios para sustentar as atividades operacionais, no dia a dia das empresas. 5

1. GESTO DO CAPITAL DE GIRO

A gesto do capital de giro uma das mais importantes e, tambm, uma das mais complexas e abrangentes reas financeiras de uma organizao. A gesto do capital de giro diz respeito aos elementos de giro, que correspondem aos recursos correntes (de curto prazo) da empresa, como o Ativo Circulante e o Passivo Circulante, e de que maneira estes elementos esto inter-relacionados, como mostra a Figura 3: Figura 3 - Os elementos de Giro
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Gerenciamento Caixa Nvel Crdito Nvel Estoques

Interrelaes

Nvel Endividamento Condies Financiamento

Fonte: Matias, 2007.

A gesto do capital de giro refere-se capacidade da firma em saldar seus compromissos de curto prazo, e aborda as compras de matrias-primas, o pagamento de fornecedores, o processo produtivo, os estoques, as vendas, a concesso de crdito, o recebimento, o pagamento de salrios, impostos e outros encargos referentes operao das empresas.

1.1 Gesto do Ativo e Passivo Circulantes

No estudo do ativo circulante so naturais as implicaes com o gerenciamento de caixa, nvel de crdito e nvel de estoque, ou seja, de que maneira os recursos da empresa so aplicados no capital de giro. A gesto do ativo circulante deve 6

estabelecer a quantidade de caixa necessria para sustentar a atividade operacional da empresa e, tambm, para: 1) Atender a necessidades inesperadas de caixa; 2) Obter crdito (reciprocidade); 3) Obter descontos comerciais.

A concesso de crdito tambm deve ser observada pelo administrador durante a gesto do ativo circulante. O nvel de crdito depende do comportamento das vendas e da formulao de uma poltica de crdito que compreenda a avaliao do risco de crdito, prazos de concesso e poltica de cobrana. Outro elemento importante na gesto do ativo circulante o estoque. Para a determinao do nvel adequado de estoques, deve ser feita a comparao entre o custo que esse estoque representa para a empresa com o risco que a empresa incorrer, caso venha a faltar estoque.

Na gesto do passivo circulante so abordados o nvel de endividamento e as alternativas e custos de financiamentos. O passivo circulante constitudo por fontes de recursos de curto prazo, como emprstimos bancrios, descontos de duplicatas, fornecedores, salrios e impostos a pagar.

1.2 Capital de Giro Total e Capital de Giro Lquido

O Capital de Giro Total (CGT), tambm chamado de Capital de Giro Bruto, representado pelo Ativo Circulante, que, como visto, formado, essencialmente, pelas disponibilidades, recebveis e estoques. O Capital de Giro Total constitui-se no Investimento de Capital em ativos de curto prazo.

Figura 4 - O Capital de Giro Total

ATIVO
ATIVO CIRCULANTE (AC)

PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE (PC)

CAPITAL DE GIRO TOTAL

Disponvel Aplicaes Financeiras Contas a Receber Estoques

ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO (RLP) ATIVO PERMANENTE (AP)

Fornecedores Emprstimos C P Duplicatas Descontadas Salrios a Pagar Encargos e Tributos a Pagar

PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO (ELP) PATRIMNIO LQUIDO (PL)

Investimentos Imobilizado Diferido

Capital Reservas Lucros ou Prejuzos Acumulados

Fonte: Matias, 2007. J o Capital de Giro Lquido1 (CGL) a diferena entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante da empresa, obtido da seguinte equao: CGL = AC PC A empresa possui Capital de Giro Lquido Positivo quando o ativo circulante supera o passivo circulante, indicando excesso de ativos circulantes para honrar os passivos circulantes. Nessa situao, o capital de giro lquido representa a parcela do ativo circulante que est sendo financiada com recursos de longo prazo (Exigvel a Longo Prazo e/ou Patrimnio Lquido). Ou seja, com capital de giro lquido positivo, recursos de longo prazo esto sendo utilizados para financiar ativos de curto prazo, como mostra a Figura 5.

Quando o ativo circulante menor que o passivo circulante, a empresa possui Capital de Giro Lquido Negativo, indicando dficit de ativos circulantes para honrar os passivos circulantes. Nessa situao, o capital de giro lquido representa a parcela do ativo permanente que est sendo financiada com recursos de curto prazo (passivo circulante). Ou seja, com capital de giro lquido negativo, recursos de curto prazo esto sendo utilizados para financiar ativos de longo prazo, como mostra a .

Tambm conhecido como Capital Circulante Lquido (CCL).

Figura 5 - Capital de Giro Lquido Positivo e Negativo

Fonte: Matias, 2007.

1.2 Alteraes no Capital de Giro Lquido

O volume de Capital de Giro Lquido sofre alteraes de acordo com modificaes nas contas que no so de curto prazo que afetam contas circulantes, por exemplo:

A compra de uma mquina vista aumenta o Ativo Permanente e diminui o Ativo Circulante, sem alterar o Passivo Circulante, o que reduz o CGL.

Movimentaes entre contas de curto prazo, como o pagamento de um fornecedor com o dinheiro disponvel em caixa, reduzem o Ativo Circulante e o Passivo Circulante ao mesmo tempo, no alterando o CGL.

Dessa forma, possvel separar as modificaes no CGL em dois grupos: as modificaes que aumentam o CGL e as modificaes que provocam redues no

CGL. As operaes mais comuns que provocam aumentos no CGL, chamadas de origens de recursos do CGL, so:

a) Oriundas das prprias operaes da empresa (operacionais): - Lucros apurados nas operaes da empresa.

b) Oriundas dos proprietrios: - Aumentos de capital (integralizaes no exerccio).

c) Oriundas de terceiros: - Emprstimos de longo prazo; - Vendas vista de bens do Ativo Permanente; - Transformaes do Ativo Realizvel a Longo Prazo (RLP) em Realizvel a Curto Prazo.

As operaes que provocam redues no CGL, as chamadas aplicaes de recursos do CGL, tm como exemplos mais comuns:

a) Dividendos distribudos;

b) Investimentos em Ativos Permanentes;

c) Pagamentos de emprstimos de longo prazo (converso de Passivo Exigvel a Longo Prazo para Passivo Circulante).

10

2. Capital de Giro Prprio e Necessidade de Capital de Giro

O Capital de Giro Prprio (CGP) a parcela de recursos prprios que est sendo utilizada no financiamento do capital de giro (ativos de curto prazo). O CGP dado pela diferena entre o Patrimnio Lquido (PL) e o montante composto pelo Ativo Realizvel a Longo Prazo (RLP) e o Ativo Permanente (AP), como mostra a equao: CGP = PL - AP - RLP

Contudo, sabe-se que dificilmente os pagamentos que a empresa efetua (sadas de caixa) so sincronizados com seus recebimentos (entradas de caixa). A falta de sincronizao temporal entre pagamentos, produo, vendas e recebimentos pode fazer com que o ciclo operacional no gere recursos em montante e/ou prazo suficientes para sustentar a atividade operacional da empresa, o que acarreta a Necessidade de Capital de Giro (NCG). A NCG envolve as contas operacionais, do Ativo e do Passivo Circulante, apresentadas de forma destacada pela Figura 6: Figura 6 - Grupos Patrimoniais
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Caixa e Bancos
FINANCEIRO

Financiamentos
FINANCEIRO

Aplicaes Financeiras Duplicatas Descontadas Fornecedores Salrios e Encargos

OPERACIONAL

Contas a Receber
OPERACIONAL

Estoques

Fonte: Matias, 2007.

A Necessidade de Capital de Giro2 (NCG) representa a diferena entre o Ativo Circulante Operacional e o Passivo Circulante Operacional, como mostra a equao:

A NCG tambm conhecida como Investimento Operacional em Giro (IOG) e Necessidade de Investimento em Giro (NIG).

11

NCG = AC operacional PC operacional

A NCG aumenta quando ocorre aumento nos estoques, nas contas a receber (elementos do ativo operacional), ou com diminuio dos fornecedores e contas a pagar (elementos do passivo operacional). Por outro lado, ocorre diminuio na NCG quando as contas a receber e os estoques diminuem (elementos do ativo operacional) e quando os fornecedores e as contas a pagar aumentam (elementos do passivo operacional). Ter Necessidade de Capital de Giro no representa nada negativo para a organizao, desde que ela tenha como financiar esta necessidade e gere valor com ela.

Se os recursos operacionais de giro, que correspondem ao Passivo Circulante Operacional, no forem suficientes para financiar as aplicaes operacionais de giro, que correspondem ao Ativo Circulante Operacional, a empresa ter, ento, que recorrer a recursos externos a suas atividades operacionais (a empresa ter NCG positiva). Os recursos para cobertura da NCG podem ser oriundos dos proprietrios da empresa (Capital de Giro Prprio) ou de terceiros (Instituies Financeiras). Os recursos de terceiros podem ser de curto ou de longo prazo. Como exemplos de recursos de terceiros de curto prazo podem ser citados os emprstimos bancrios de curto prazo e o desconto de duplicatas. Exemplos de recursos de terceiros de longo prazo so os financiamentos bancrios de longo prazo. Empresas que so sociedades annimas podem obter financiamentos de longo prazo por meio de lanamento de ttulos, como as aes e debntures. Os recursos prprios possuem um custo de oportunidade, j os emprstimos bancrios possuem um custo financeiro. Dessa maneira, o problema operacional desemboca no problema financeiro.

A Gesto do Capital de Giro Financeiro focaliza as origens e aplicaes de recursos financeiros para capital de giro, que so apresentadas a seguir.

Origem dos Recursos Financeiros: Financiamentos Bancrios; 12

 Duplicatas Descontadas.

Aplicaes dos Recursos Financeiros: Caixa e Bancos; Aplicaes Financeiras.

Como descrito anteriormente, normalmente no existe plena integrao dos prazos do capital de giro operacional. Assim, raramente a necessidade de capital de giro igual a zero. Dessa forma, ou existe necessidade de capital de giro, implicando na captao de recursos externos ao giro, ou sobra de recursos de giro que possam ser aplicados financeiramente. Figura 7 - Integrao do Capital de Giro Financeiro

Fonte: Matias, 2007.

13

2.1 Saldo de Tesouraria

Um conceito importante na gesto do capital de giro financeiro o Saldo de Tesouraria, que integra a captao e a aplicao de recursos financeiros para o giro. O saldo de tesouraria envolve as contas financeiras, do Ativo e do Passivo Circulantes, apresentadas de forma destacada pela Figura 8. Figura 8 - Grupos Patrimoniais
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Caixa e Bancos
FINANCEIRO

Financiamentos
FINANCEIRO

Aplicaes Financeiras Duplicatas Descontadas Fornecedores Salrios e Encargos

OPERACIONAL

Contas a Receber
OPERACIONAL

Estoques

Fonte: Matias, 2007.

O Saldo de Tesouraria corresponde diferena entre o Ativo Circulante Financeiro e o Passivo Circulante Financeiro:

Saldo de Tesouraria = AC financeiro PC financeiro

O aumento do Passivo Circulante Financeiro, devido, por exemplo, a sucessivos emprstimos bancrios ou descontos de duplicatas, pode acarretar aperto financeiro e consequente aumento do risco financeiro, isto , do risco da empresa tornar-se insolvente. A gesto do capital de giro financeiro est intimamente ligada liquidez da empresa, isto , sua capacidade de pagamento. Normalmente, problemas

14

na gesto do capital de giro operacional desembocam em deteriorao do saldo de tesouraria.

3. GESTO INTEGRADA DO CAPITAL DE GIRO

O desequilbrio entre a gerao e a aplicao dos recursos operacionais, em que o Ativo Circulante Operacional no pode ser totalmente financiado pelo Passivo Circulante Operacional, faz com que a empresa tenha Necessidade de Capital de Giro (NCG). A Necessidade de Capital de Giro (NCG) faz com que a empresa busque recursos externos ao ciclo operacional para financiar o capital de giro. Estes recursos externos ao ciclo operacional podem ser recursos prprios ou recursos de terceiros. Os recursos de terceiros so, normalmente, emprstimos bancrios de curto prazo, fazendo parte do capital de giro financeiro. Os recursos prprios advm do patrimnio lquido no imobilizado ou no investido a longo prazo, ou seja, do Capital de Giro Prprio.

Pode-se representar esquematicamente as relaes entre o capital de giro lquido (CGL), a necessidade de capital de giro (NCG) e o saldo de tesouraria (ST), da seguinte maneira:

Figura 9 - Formao do CGL

Fonte: Matias, 2007.

15

Observe-se que o Capital de Giro Lquido corresponde soma da Necessidade de Capital de Giro com o Saldo de Tesouraria:

CGL = NCG + ST

A partir destas relaes, pode-se identificar dois tipos extremos de estruturas financeiras:

De baixo risco:

Operacional + AC PC CGL 100 = 80 = 20 = 75 75 0 (NCG) +

Financeiro

+ +

25

05 20 (ST)

Nesta estrutura o CGL positivo, indicando que contas de longo prazo financiam os ativos de curto prazo; as prprias operaes geram recursos para se financiar (NCG = 0); e h excedente financeiro (ST = 20).

De alto risco:

Operacional

Financeiro 16

AC PC CGL

70 = 100 = -30 =

50 30 20 (NCG)

+ + +

20 70 -50 (ST)

Nesta estrutura, o CGL negativo, indicando que contas do ativo de longo prazo so financiadas por passivos de curto prazo. As operaes no conseguem gerar recursos para se financiar (NCG = -20) e h necessidade de recursos de Instituies Financeiras para financiar o ativo operacional (ST= -50).

4. GESTO FINANCEIRA DE ESTOQUES

Como visto, a gesto do capital de giro aborda os elementos de giro da empresa, que so representados pelo ativo e passivo circulantes. A gesto do ativo circulante compreende o gerenciamento de caixa, de crdito e de estoque. Estabelecer um nvel adequado de estoque importante para a gesto do capital de giro, uma vez que o estoque implica em custos e riscos para a empresa e, desta forma, influencia a rentabilidade do negcio. Maior volume de estoque frequentemente implica em maior necessidade de capital de giro. Por outro lado, volume nfimo de estoque pode prejudicar o atingimento de metas de vendas.

O volume de estoque est relacionado ao ciclo operacional da empresa, como mostra a Figura 10. As empresas mantm estoques para que no ocorra ruptura no seu ciclo operacional. Como exemplo de ruptura no ciclo operacional, pode ser citada a interrupo do processo produtivo de uma manufatura, devido falta de matriaprima. Outro exemplo a perda de venda em uma loja, devido ao fato de no haver mercadorias em estoque.

17

Figura 10: Ciclo operacional, econmico e financeiro de uma manufatura

Compra Matria-prima Incio Fabricao Fim Fabricao Recebimento Vendas

Vendas

PME

MP

PMF

PME PA

Ciclo Operacional

Ciclo Econmico

PMP
Ciclo Financeiro (Caixa) Pagamento das Compras

PMR

Fonte: Matias, 2007. Onde: PMEMP Prazo Mdio de Estocagem de Matria-prima PMEPA Prazo Mdio de Estocagem de Produtos Acabados PMF Prazo Mdio de Fabricao PMR Prazo Mdio de Recebimento PMP Prazo Mdio de Pagamento O estoque influencia o ciclo financeiro da empresa: um dos componentes do ciclo financeiro o PME (Prazo Mdio de Estoque), como mostra a Figura 10. Naturalmente, aumentos no volume de estoques, sem um correspondente aumento no volume de vendas, provocam elevao do PME, o que aumenta o ciclo financeiro da empresa. Com um ciclo financeiro maior, mais recursos so necessrios para financiar as atividades operacionais da empresa: aumenta a necessidade de capital de giro.

Se, por um lado, nveis baixos de estoque representam elevados riscos de ruptura do ciclo operacional, por outro lado, nveis elevados de estoque representam custos maiores para a empresa. Dessa maneira, o estoque merece maior ateno por parte da rea financeira e a gesto de estoques deve ser realizada de maneira 18

conjunta, entre a rea financeira e outras reas da empresa, como compras, produo, marketing e vendas.

Alm de evitar rupturas no ciclo operacional, as empresas mantm estoques devido a:

Caractersticas (sazonalidade);

particulares

do

setor

em

que

empresa

atua

Expectativa de aumento nos preos das matrias-primas; Proteo contra perdas inflacionrias; Poltica de venda do fornecedor (descontos por comprar maior quantidade).

H diversos tipos de estoque:

Estoque de matria-prima refere-se ao estoque de insumos para a produo;

Estoque de produtos em processo ou em elaborao so os produtos semiacabados que esto na produo;

Estoque de produtos acabados refere-se ao estoque de produtos prontos disposio para vendas;

Estoque em trnsito refere-se ao estoque em caminhes, navios e avies em trnsito para a produo ou para comercializao;

Estoque em consignao refere-se, normalmente, ao estoque de propriedade da indstria no comrcio; 19

Estoque de mercadorias refere-se ao estoque de propriedade do comrcio.

4.1 Gesto de estoques

Os principais aspectos relacionados com a gesto financeira de estoques so os custos e os riscos inerentes aos estoques.

Os riscos de estocagem podem ser riscos de mercado ou operacionais. Os riscos de mercado de estocagem referem-se possibilidade de queda nos preos dos produtos estocados, quer por sazonalidade, quer por obsolescncia, quer por queda de preos de mercado. Os riscos operacionais so os relativos a furtos, quebras, danos por transporte e deteriorao. Alm disso, h o risco de perdas de vendas, devido falta de disponibilidade de estoque.

Dentre os custos inerentes ao estoque temos: 1) Custo de Estocagem: Custo do Capital Investido (custo de oportunidade); Custos de Armazenagem e Manuseio; Seguro; Impostos; Depreciao e Obsolescncia; 2) Custos de Encomenda, Embarque e Receber: Custos de Pedidos; Custos de Embarque e Manuseio (incluindo despesas alfandegrias e

movimentao de estoques dentro da empresa); 3) Custos de Insuficincia de Estoque: Perda de Vendas; Insatisfao do Cliente; Ruptura do Cronograma de Produo; 4) Custos de qualidade: falhas e inconformidades; trocas em garantia e assistncia tcnica; imagem e reputao da empresa; tempo ocioso.

As empresas procuram minimizar os custos totais de produo e distribuio. Os custos de estoques fazem parte desses custos totais. Dessa forma, os gerentes financeiros devem estar conscientes dos determinantes dos custos de estoque e de que maneira eles podem ser minimizados.

20

Uma medida para avaliar o desempenho da gesto dos estoques o clculo do giro ou rotao dos recursos investidos em estoque. O ndice de giro dos estoques indica o nmero de vezes em que os itens estocados foram renovados, em determinado intervalo de tempo. Quanto maior o giro dos itens em estoque, maior deve ser a rentabilidade dos recursos investidos em estoque. A frmula para calcular o giro dos estoques dada pela seguinte equao:

Giro dos Estoques

Custo da Mercadoria Vendida Esto que M edio

Vamos a uma aplicao deste conceito: A Nossa Loja, no incio do ano 200X, apresentava na conta estoque o valor de R$2.000,00 e no final do mesmo ano o valor de R$3.000,00. O Custo da Mercadoria Vendida, conforme Demonstrao do Resultado do Exerccio, apresentava o valor de R$40.000,00, portanto o Giro do Estoque neste perodo foi de:

GIRO R$40000 /( R$2000 R$3000) 16dias

Erros no estabelecimento dos nveis de estoque podem levar a perdas de vendas, caso ocorra falta de estoque, ou custos elevados de estoque, caso o volume de estoque esteja acima do necessrio para a atividade da empresa. Assim, as vantagens de possuir estoques devem ser comparadas com seus custos. O objetivo da gesto de estoques proporcionar um nvel adequado de estoques, que seja capaz de sustentar o nvel de atividade da empresa ao menor custo. Assim, as decises de quanto e quando comprar esto entre as mais importantes a serem tomadas na gesto de estoques.

A gesto de estoques focaliza quatro questes bsicas: 1. Quantas unidades devero ser encomendadas em um determinado perodo? 21

2. Quando essas unidades de produto devero ser encomendadas? 3. Quais itens do estoque merecem maior ateno? 4. Existe alguma maneira de proteo contra variaes indesejadas nos custos dos estoques (hedge)?

O controle efetivo do estoque geralmente no est sob controle direto do gerente financeiro. Embora a gesto de estoques seja uma importante etapa da gesto do capital de giro, muitas das decises condizentes aos estoques so tomadas por outros departamentos, como produo e marketing, e no pelo financeiro. Isso se deve ao fato dos estoques possurem caractersticas fsicas, ao invs de caractersticas financeiras, estando ligados mais produo e vendas do que a finanas. Apesar disto, aconselhvel que a rea financeira possa participar das decises de fixao do nvel de estocagem.

Cada rea da empresa visualiza a composio e os nveis de estoque em funo de seus prprios objetivos, como mostra a Figura 12.

Figura 12: reas da Empresa e suas Preferncias com Relao aos Estoques
reas Preferncias

Compras

Vendas

Finanas

Sortimento Estoques Disperso

Fonte: Matias, 2007.

Por exemplo, a rea de compras prefere menor variabilidade dos itens em estoque, que o estoque seja grande e menos disperso. A rea de vendas prefere que itens em estoque sejam mais variados o possvel, em grande quantidade e que os estoques sejam dispersos. J a rea de finanas, prefere que os itens em estoque 22

tenham a menor variabilidade possvel e que o estoque seja o menor possvel e centralizado.

A delimitao funcional de reas (financeira, marketing, vendas, produo) vem perdendo o sentido. H a necessidade de tomar decises de maneira integrada, conjunta e no segregada. O estoque um ativo fsico, que necessita de investimentos e gera custos e benefcios. Assim, um inadequado controle do estoque prejudica a lucratividade da empresa.

Alguns fatores influenciam diretamente a gesto de estoques, como:

Incerteza: existem muitos fatores de incerteza na gesto de estoques devido impossibilidade de antecipar perfeitamente a oferta e, principalmente, a demanda;

Restries: limitaes financeiras, na capacidade de armazenamento, no fornecimento podem levar a decises subtimas; Variaes no Produto: variaes nas caractersticas do produto ou na linha de produtos podem levar a variaes na maneira como os estoques devem ser administrados.

A gesto eficaz de estoques resultar em nveis relativamente baixos de estoque, em pequenas baixas de estoques obsoletos ou deteriorados e em poucas interrupes do trabalho ou perda de venda em decorrncia de escassez de estoque. Isso, por sua vez, contribuir para uma alta rotao dos elementos do ativo circulante e para a elevao da margem de lucro operacional.

4.2.1 Curva ABC

A curva ABC um processo para monitorar os nveis de estoque. Sob esse processo a empresa estabelece uma hierarquia dos produtos em estoque. Em qualquer estoque que possua vrios itens, alguns sero mais importantes que outros. A empresa pode analisar a importncia de cada item do estoque com base em seu 23

custo, frequncia e importncia de uso, risco de esgotamento do estoque, tempo de entrega de um novo pedido.

Por exemplo, a loja de CDs Toca Bem Ltda. apresentou o seguinte faturamento no ano de 200X:

Cd. Prod. CD100 CD200 CD300 CD400 CD500 CD600 CD700 CD800 CD900 CD950

Faturamento ($) 13.000,00 9.000,00 8.000,00 2.700 2.700 2.600 2.600 2.400 2.300 2.200

Cd. Prod. CD101 CD201 CD301 CD401 CD501 CD601 CD701 CD801 CD901 CD980

Faturamento ($) 295,00 285,00 275,00 265,00 255,00 245,00 235,00 225,00 215,00 205,00

Uma classificao por faturamento pode ser realizada da seguinte forma:

a) Calcula-se o faturamento de cada produto; b) Colocam-se os itens em ordem decrescente de faturamento; c) Calculam-se as percentagens do faturamento de cada produto em relao ao faturamento total; e d) Classificam-se os itens nas classes A, B, C, sendo classe A, o grupo de CDs que representam 60% do faturamento. Na classe B, 35% do faturamento; e na classe C, o grupo de CDs que representam 5% do faturamento. 24

Neste sentido tem-se o seguinte resultado:

Cd. Prod.

Faturamento ($)

Faturamento Acumulado ($)

% Faturamento Classes Acumulado 26,00 44,00 60,00 65,40 70,80 76,00 81,20 86,00 90,60 95,00 95,59 96,16 96,71 97,24 97,75 98,24 98,71 99,16 99,59 C 5% B 35% A 60%

CD100 CD200 CD300 CD400 CD500 CD600 CD700 CD800 CD900 CD950 CD101 CD201 CD301 CD401 CD501 CD601 CD701 CD801 CD901

13.000,00 9.000,00 8.000,00 2.700 2.700 2.600 2.600 2.400 2.300 2.200 295,00 285,00 275,00 265,00 255,00 245,00 235,00 225,00 215,00

13.000,00 22.000,00 30.000,00 32.700,00 35.400,00 38.000,00 40.600,00 43.000,00 45.300,00 47.500,00 47.795,00 48.080,00 48.355,00 48.620,00 48.875,00 49.120,00 49.355,00 49.580,00 49.795,00

25

CD980

205,00

50.000,00

100,00

Graficamente:

Os dados da figura revelam que: Os itens A representam apenas 15% dos diferentes tipos de CDs vendidos na loja, porm seu valor corresponde a 60% do faturamento; Os itens B correspondem a 35% dos diferentes tipos de CDs vendidos na loja e tambm corresponde a 35% do total do faturamento da loja; Os itens C so formados por 50% dos itens e seu faturamento representa 5% do total. Braga (1995) apud Matias (2007) observa que os itens A devem ser administrados de acordo com as suas caractersticas especficas, atentando-se para o consumo mdio por perodo, prazo de entrega dos fornecedores ou prazo de produo e valor dos estoques mantidos, com vistas sua reduo sem prejuzo da 26

continuidade do processo de produo ou das entregas dos produtos acabados aos clientes. Os itens C so formados por bens de pequeno valor unitrio e geralmente de fcil obteno, e podem ser tratados com menor rigor e controlados de forma mecnica. Em relao aos itens B, compostos de bens de valor unitrio mdio, devem ser calculados lotes econmicos e pontos de pedidos.

27

REFERNCIAS E OBRAS CONSULTADAS

ASSAF NETO, A.; SILVA, C. A. T. Administrao do Capital de Giro. So Paulo: Atlas, 2002.

BRIGHAN, E.; WESTON, J. F. Essentials of Managerial Finance. New York: Holt, Rinchart and Wiston, 1968.

GITMAN, L. J. Princpios de Administrao Financeira. So Paulo: Harbra, 1997.

MATIAS, A. B. (Coordenador). Finanas Corporativas de Curto Prazo: A Gesto do Valor do Capital de Giro. So Paulo, Atlas, 2007.

MOURA, H. J.; MATOS, D. M. Dimensionamento do capital de giro: uma abordagem financeira. In: XXVIII EnANPAD, 2003.

SCHRICKEL. W. K. Anlise de Crdito: Concesso e Gerncia de Emprstimos. So Paulo: Atlas, 1994.

28