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TOMADA DE DECISO

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CAPTULO III

TOMADA DE DECISO COM INCERTEZA E RISCO

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Tomada de Decises
Primeiro Passo
i. Identificar decises alternativas. ii. Identificar consequncias possveis. iii. Identificar acontecimentos incertos. iv. Identificar estados possveis.

Segundo Passo:
a) Valorar consequncias ou estados associados com Decises Acontecimentos incertos

Terceiro Passo:
Associar probabilidades aos estados possveis associados a acontecimentos incertos.

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Decises com Incerteza


Neste caso s os primeiro e segundo passos interessam.

Alguns critrios de escolha (segundo passo): 1. Optimista maximizar o lucro mximo (Maximax) 2. Pessimista maximizar o lucro mnimo (Maximin) 3. Savage combinao dos dois critrios anteriores:
Escolhe-se um factor de optimismo. Calcula-se o lucro ponderado.

(lucro mximo)+(1- )(lucro mnimo).


Escolher a alternativa que maximiza o lucro ponderado.

4. Menor custo de oportunidade


Calcular o custo de oportunidade para cada deciso. (lucro da melhor deciso) (lucro da deciso em causa) Escolher a deciso associada ao menor custo de oportunidade

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Decises com Risco


Alguns critrios de escolha (segundo passo): 1. Valor esperado
Decises que se repetem Decises nicas, mas que representam uma pequena parte do todo Neutro em relao ao risco

2. Utilidade Esperada
Utiliza valores adimensionais Permite considerar diversos factores Permite incorporar a atitude em relao ao risco

Determinao das Probabilidades (terceiro passo): 1. Perguntar directamente 2. Confrontar o agente de deciso com apostas at encontra uma que envolve montantes (a ganhar ou perder) que o torne indiferente ao resultado da aposta.
Arranjar uma aposta onde um dos lados nitidamente favorecido. Arranjar uma outra onde o outro lado favorvel. Repetir este processo at os valores convergirem.

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3. Comparar duas lotarias com os mesmos benefcios associados (A e B). Uma dependente do resultado do acontecimento incerto em causa. A outra tem probabilidades p e 1-p (lotaria de referncia).
Usar um valor p1 qualquer. Se a de referncia melhor p1 demasiado elevado escolhe-se p2 < p1. Caso contrrio p1 demasiado baixo escolhe-se p2> p1. Prosseguir at encontrar p para o qual indiferente.

4. Modelos de Probabilidades
Identificar as caractersticas do acontecimento incerto. Identificar a distribuio que se reveja nelas. Encontrar parmetros de ajuste aos valores por via directa.

5. Informao Histrica 6. Simulao 7. Probabilidades Revistas (Informao Adicional)


Recolha de informao adicional Clculo das probabilidades condicionadas Clculo das probabilidades conjuntas Clculo das probabilidades totais Clculo das probabilidades posteriori

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Exemplo
No incio de 1984, duas empresas petrolferas (Pennzoil e Getty Oil) decidiram fundir-se. Mas antes de qualquer documento ter sido assinado uma terceira empresa surge em cena. A Texaco ofereceu um preo substancialmente melhor e Gordon Getty, que controlava a maior parte da empresa, desfez o negcio com a Pennzoil e vendeu Texaco. A Pennzoil sentiu-se lesada e como tal decidiu por um processo, em tribunal, Texaco alegando que esta tinha ilegalmente interferido no negcio Pennzoil-Getty. No fim do ano de 1985 a Pennzoil ganhou o processo e foi-lhe concedida uma indemnizao no valor de 11.1 bilies de dlares (a maior indemnizao alguma vez atribuda nos estados unidos at referida data). A Texaco recorreu da sentena e consegui que esta fosse reduzida para 2 bilies de dlares, mas juros e penalizaes fizeram com que o total fosse 10.3 bilies de dlares. O CEO da Texaco disse que se tivesse de pagar alegaria falncia. Alm disso, estava disposto a levar a situao ao tribunal supremo alegando que a Pennzoil no tinha seguido as normas regulamentadas pela Security and Exchange Commission durante as negociaes com a Getty Oil. Em abril de 1987 a Texaco propos Pennzoil um pagamento de 2 bilies de dlares. O CEO da Pennzoil acha que um pagamento entre 3 e 5 bilies de dlares justo. O que deve o CEO da Pennzoil fazer? Quais so as suas opes?
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Deve aceita os 2 bilies de dlares? Ou deve fazer uma contraproposta? A Texaco pode concordar em pagar 5 bilies (um valor aceitvel na opinio do CEO da Pennzoil). Logo parece-lhe razovel recusar e contrapropor um valor de 5 bilies. Se a Texaco no aceitar ento talvez contraproponha o valor de 3 bilies ou ento continua com o processo em tribunal. Representao do problema da Pennzoil atravs de uma rvore de deciso. Resoluo da rvore e determinao da soluo considerando que h 50% de hipteses de a Texaco se recusar a negociar; 17% de hipteses da Texaco pagar os 5 bilies; 33% de contrapropor um valor de 3 bilies. 20% de hipteses da Pennzoil ganhar em tribunal (j ganhou uma vez) 30% de perder (o CEO da Pennzoil disse Fortune que se perdesse alegaria falncia); 50% de probabilidade de a pena ser reduzida para 5 bilies de dlares.

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Eplogo
Em Abril de 1987 Pennzoil recusou os 2 bilies de dlares oferecidos pela Texaco. Poucos dias depois a Texaco ento declarou falncia. No Vero 1987 a Pennzoil, sendo o maior credor, entregou um plano de reorganizao financeira para a Texaco. Segundo este plano a Pennzoil receberia aproximadamente 4.1 bilies de dlares. Em Dezembro de 1987 as duas companhias finalmente chegaram a acordo, a Texaco pagou 3 bilies de dlares Pennzoil.

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Dominncia
Se se verificar permite eliminar algumas alternativas. Para a analisar usam-se os perfis de risco acumulado de cada uma das alternativas. H dois tipos de dominncia:

1. Determinista 2. Estocstica

Objectivos Mltiplos
1. Anlise do valor esperado dos diversos objectivos (um de cada vez). 2. Mesmo que alguma alternativa seja pior em todos os objectivos no evidente que possa ser eliminada, pois h a questo do risco. 3. Valorao dos diversos objectivos/atributos numa escala

adimensional. 4. Obteno do benefcio global por agregao do benefcio associado a cada objectivo.

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5. Anlise do valor esperado e risco do benefcio global.

Exemplo
Um estudante tem as seguintes duas hipteses para um emprego de vero: Trabalhar numa loja na cidade onde vive, recebendo um salrio de 2730, 2320 ou 2047 euros dependendo das vendas conseguidas, no sendo necessrio trabalhar aos fins-de-semana. Trabalhar numa equipa de manuteno florestal, recebendo 2600 euros. Os fins-de-semana no so livres e no h a possibilidade de conviver com outras pessoas que no as que integram a equipa, outros estudantes que podem vir de qualquer parte do pas. O estudante tem dois objectivos: maximizar a remunerao e o divertimento durante os meses de vero. Sabe-se ainda que identificou cinco nveis de diverso para o emprego florestal e que ficar na cidade onde vive proporcionar divertimento com nvel 3. Admitam-se as seguintes probabilidades para os acontecimentos incertos: Objectivo Diverso Nvel 5 4 3 2 1 Salrio
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Probabilidade 10% 25% 40% 20% 5% 35%


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2730
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2320 2047

50% 15%

a) Desenhe a rvore de deciso deste problema.

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b) Analise as solues alternativas considerando factores de ponderao 70 e 30 para o salrio e diverso respectivamente. Haveria alguma diferena se estes fossem 60 e 40.

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Funo Utilidade
utilizada, pois necessrio modelizar o risco devido:
Aos compromissos envolvidos na tomada de deciso s diferentes atitudes perante risco

Permite:
Comparar objectivos diferentes j que:
adimensional

Pode ser normalizada, pois o seu valor absoluto no tem nenhum significado, V(x)=aU(x)+b Comparar decises alternativas recorrendo utilidade esperada

Formalmente:
A funo utilidade U satisfaz as seguintes condies: U: IR IR U continua e crescente A natureza de atitude em relao ao risco define o tipo da funo utilidade.

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Tipo de Funo Utilidade:


Cncava U[x+(1-)y] U(x)+(1-)U(y) onde 0
A semi-recta que une dois pontos da funo tem de estar sobre a funo ou abaixo da mesma Estritamente cncava representa uma atitude de averso ao risco

Linear
No tem em considerao o risco, logo representa uma atitude neutra em relao ao risco

Convexa
Reflecte uma atitude de propenso ao risco

Neutro em relao ao risco

Propenso ao risco

Avesso ao risco

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Derivadas
Funo utilidade crescente U(x) >0 U(x) <0

Funo utilidade estritamente cncava Coeficiente de averso ao risco

a(x)=- U(x) / U(x)

Equivalente Garantido
O equivalente garantido (EG) de uma varivel aleatria (x) definido como a quantia garantida (sem risco) cujo valor de utilidade igual utilidade esperada da varivel aleatria U(EG)=E[U(x)]

Prmio de Risco
Corresponde ao valor que estamos dispostos a pagar (em termos de oportunidade perdida) para eliminar o risco Prmio de Risco = Valor Esperado Equivalente Garantido
Utilidade

U (x)

E [U (x)]

PR Ganho (euros)

x1
PR > 0, PR < 0, PR=0

EG

x2

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Determinao da Funo Utilidade


Directamente (Equivalente Garantido/Probabilidades)
O agente de deciso atribuiu um valor ao equivalente garantido (probabilidade) associado(a) a cada uma das alternativas com risco. Seleccionar dois valores de riqueza fixos, A e B. Propor ao agente de deciso um jogo onde este pode ganhar o valor A com probabilidade p e o valor B com probabilidade 1-p. O agente de deciso questionado quanto ao valor C de riqueza garantida (ou p de probabilidade) que aceitaria em troca do jogo descrito, para diversos valores de p (diversos valores de C ). Se o agente de deciso for avesso ao risco C < p A + (1-p) B.

Famlia de Parmetros
A funo utilidade representada por uma famlia de funes, sendo necessrio determinar o valor do parmetro ou parmetros. Geralmente usa-se a exponencial U(x)=-e-ax. O parmetro a, coeficiente de averso ao risco, pode ser obtido avaliando um jogo recorrendo ao equivalente garantido. As funes logartmica e potncia tambm so muito utilizadas, pois tm a vantagem de que o coeficiente de averso ao risco varia com a riqueza.

Questionrio
Uma forma de deduzir o factor de risco e a funo utilidade recorrendo a questionrios. Estes proporcionam-nos uma boa avaliao qualitativa do agente de deciso.
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Directamente (Equivalente Garantido/Probabilidades)


EG valor pelo qual o agente de deciso vende o Jogo VE > EG ento a diferena quanto o agente de deciso est disposto a perder para eliminar o risco. (AVESSO) EG > VE ento a diferena quanto o agente de deciso quer para abdicar do jogo. (PROPENSO)
EG P 5000

1-p

500

Quanto tm de lhe dar para vender o jogo com probabilidade p de ganhar? p 90% 95% 92% EG? 4500 4800 4700 VE 4750 Disposto a perder para no ter risco => p tem de aumentar 4775 Tm de pagar para no arriscar => p tem de diminuir 4640 Tm de pagar para no arriscar => p tem de diminuir

Ento p=91%

Qual a probabilidade de ganhar que o leva a vender pelo valor EG EG 4500 1000 4000 1500 1200 p? VE

100% 5000 Disposto a pagar para no arriscar => EG (p) menor 10% 90% 20% 15% 950 Disposto a arriscar => EG (p) maior

4550 Tm de pagar para no arriscar => EG (p) menor 1400 Tm de pagar para no arriscar => EG (p) menor 1175 est prximo!!

Ento p=15%

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Axiomas
Ordenao
Ordem de preferncia

Transitividade
Se A1 prefervel a A2 Se A2 prefervel A3 Ento A1 prefervel a A3

Reduo
Alternativa composta pode ser reduzida a alternativa simples

Continuidade
Jogo com consequncias A1 e A2 equivalente consequncia A garantida (A1 > A > A2)

Substituio
Oposto a reduo

Montono
Entre dois jogos com mesmos ganhos, escolhe-se o que tiver maior probabilidade associada ao maior ganho

Invarincia
A preferncia depende das consequncia e probabilidades

Limites
No h consequncias infinitamente grandes

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Paradoxos
Embora geralmente as pessoas concordem com os axiomas expostos nem sempre as preferncias ou a deciso tomada est de acordo com os mesmos.

Descrio
A atitude em relao ao risco varia com a descrio do problema. Suponhamos o aparecimento de uma doena para a qual se estima que resultem 600 mortos. H dois programas que se podem aplicar no combate referida doena. Por questes oramentais s um ser implementado. Programa A (j testado): permite salvar 400 pessoas Programa B (experimental): Permite salvar toda a gente com 80% de hipteses mas h 20% de hiptese de que ningum se salve. Qual prefervel? Suponhamos agora que os dois programas eram descritos da seguinte forma: Programa C: 200 pessoas morrem Programa D: Com 20% de probabilidade as 600 pessoas morrem e com 80% de probabilidade ningum morre. Qual prefervel?

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A maior parte das pessoas escolhe o programa A, mas a maior parte das pessoa tambm escolhe o programa D. Programas A e B so descritos em termos de ganhos (nmero de pessoas salvas), enquanto os programas C e D traduzem perdas (nmero de mortes). Desistir de um projecto que no est a correr bem implica a perda de todos os recursos j usados nesse projecto. Perdas passadas no podem influenciar decises presentes ou futuras pois afectam todas as alternativas da mesma maneira.

Princpio por de trs deste paradoxo que a maior parte das pessoas so: Avessas ao quando lidam com ganhos Propensas ao risco quando lidam com perdas.

Utilidade

Perdas

Ganhos

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Certeza
Paradoxo de Allais: Deciso 1 A B Ganhar 1 milho de euros com p = 1 Ganhar 5 milhes de euros com p1 = 0.10 Ganhar 1 milho de euros com p2 = 0.89 Ganhar 0 euros com 1 - p1 - p2 = 0.01 Qual a prefervel? Deciso 2 C Ganhar 1 milho de euros com p = 0.11 Ganhar 0 euros com 1 - p = 0.89 D Ganhar 5 milhes de euros com p = 0.10 Ganhar 0 euros com 1 - p = 0.90 Qual a prefervel? Foram feitas vrias experincias: 82% das pessoas preferiu A e 83% preferiu D. Viola o axioma da invarincia: U(5)=1 e U(0)=0 U(A) > U(B) U(C) < U(D) U(1) > 0.1U(5)+ 0.89U(1) 0.11U(1) < 0.1U(5) U(1) > 0.1/0.11=0.91

U(1) < 0.1/0.11=0.91

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Determinao dos Factores de Ponderao


Taxa de substituio.
Determina-se o valor de um objectivo em termos de outro objectivo (normalmente todos so determinados em funo do monetrio). Esse valor (taxa) obtido encontrando o valor mximo que estamos dispostos a pagar para aumentar uma unidade de benefcio do atributo em causa (ou o mnimo a receber se esse aumento for indesejvel)

Usando a variao mxima.


Cria-se uma alternativa hipottica com o pior valor para cada atributo Determina-se a valorizao do incremento mximo associado a cada atributo, considerando a variao de um s atributo de cada vez.

Lotarias.
Tambm se podem usar lotarias para determinar os factores de ponderao. Neste caso usa-se o jogo de referncia para determinar o equivalente probabilstico.

Independncia
Independncia em termos de preferncia, Independncia em termos de utilidade e Independncia aditiva.

Modelo

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Valorao da Informao
A informao adicional importante e vantajosa dado lidarmos com problemas com incerteza. Se tivssemos acesso ao futuro tomaramos a deciso correcta sem quaisquer problemas. Como se pode valorar informao? Suponhamos que estamos perante um problema de deciso de investimentos. Neste existem dois tipos de investimento: fundo de aces (com rico baixo ou com risco elevado) e conta poupana.

Sobe

1500
Mantm Fundo Risco Elevado Conta Poupana

100
Desce

-1000 500
Sobe

Fundo Risco Baixo

1000
Mantm Desce

200 -100

Admitindo que a probabilidade do mercado subir, manter-se ou descer 50%, 30% e 20%, respectivamente.
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O valor esperado associado a cada um dos trs investimentos: Fundo Aces Risco Elevado 580 Fundo Aces Risco Baixo 540 Conta Poupana 500

Se a tomada e deciso for feita usando o critrio do valor esperado, deve-se investir no fundo de aces de risco elevado. Contratar um especialista para obter informao adicional sobe a performance dos mercados. Se nos disser que o mercado vai subir ento a deciso mantm-se Esta informao no tem valor (a deciso mantm-se). Se nos disser que o mercado vai descer ou manter-se ento a melhor deciso a tomar investir na conta poupana Esta informao recebida tem valor, pois conduz a uma alterao na deciso a tomar permitindo aumentar o valor esperado. Informao adicional pode no ter valor se a deciso a tomar no depender da mesma no limite valer tanto com a informao perfeita.

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Informao Perfeita.
Suponhamos que se podia contratar um especialista em anlise de mercados e que este nos fornecia informao perfeita. Quanto estaramos dispostos a pagar ao referido especialista?

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Se no tivermos informao perfeita a deciso fundo de aces com risco elevado e o valor esperado 480 euros. Na presena de informao perfeita o valor esperado 1000 euros. No mximo estamos dispostos a pagar para obtermos informao perfeita 1000 580 = 420 euros. E[ IP ] = E[ Lucro com IP ] - E[ Lucro sem IP ]

Informao Adicional.
Raramente se tem acesso a informao perfeita, mas no entanto possvel obter informao adicional. Retomando o exemplo da deciso de investimento, possvel contratar um especialista na rea. No entanto este est sujeito a erros. Suponhamos que nos estudos de mercado que ele tem realizado se verificou o seguinte

Previso Especialista Sobe Mantm Desce

Estado real do mercado Sobe Mantm Desce 0.80 0.10 0.10 0.15 0.70 0.15 0.20 0.20 0.60

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Agora necessrio calcular as probabilidades revistas, ou seja as probabilidades condicionadas associadas aos estados finais dadas as previses: P(Ei | Pj) = P(Pj | Ei) P(Ei) / P(Pj) P(Pj | Ei) avaliao feita s previses fornecidas pelo especialista P(Ei) avaliao inicialmente feita ao mercado P(Pi) probabilidade de o especialista fazer a previso Pi P(Pi) = P(E1 e Pi) + P(E2 e Pi) + ... + P(En e Pi) ou seja P(Pi | E1) P(E1) + P(Pi | E2) P(E2) + ... + P(Pi | En) P(En)

Valorao da informao adicional E[ IA ] = E[ Lucro com IA ] - E[ Lucro sem IA ]

Eficincia da informao adicional Eficincia = Acrscimo lucro IA / Acrscimo lucro IP 100% Probabilidades condicionais (associadas qualidade da informao)
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P1 E1 P(Pi|Ej) = E2 E3 0.80 0.15 0.20

P2 0.10 0.70 0.20

P3 0.10 0.15 0.60

Probabilidades priori (conhecidas): P(E1), P(E2) e P(E3). Probabilidades conjuntas, obtidas multiplicando cada linha pela probabilidade de estado correspondente. P1 E1 P(Ej,Pi) = E2 E3 P2 P3

0.5*0.80=0.400 0.5*0.10=0.050 0.5*0.10=0.050 0.3*0.15=0.045 0.3*0.70=0.210 0.3*0.15=0.045 0.2*0.20=0.040 0.2*0.20=0.040 0.2*0.60=0.120 0.485
i

0.300

0.215

As probabilidades de previso P ( Pj ) = P ( Ei , Pj ) .

Probabilidades posteriori P ( Ei | Pj ) = P1 E1 P(Ej|Pi) = E2 E3 0.8247 0.0928 0.0825

P( Ei , Pj ) P( Pj )
P2 P3 0.2326 0.2093 0.5581

0.1667 0.7000 0.1333

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