INTRODUÇÃO

No âmbito da disciplina de Futuros e Opções, foi-nos proposto a realização de um

trabalho, no qual tivemos a oportunidade de escolher um artigo científico para o analisar
e explorar. Neste sentido, decidimos debruçar-nos sobre a seguinte temática: “Um
estudo empírico sobre os fatores que influenciam o investimento dos investidores em
futuros e opções na Índia”.

Iremos começar o presente trabalho com uma breve introdução ao tema e de seguida
vamos abordar a revisão da literatura e a análise de dados. Posteriormente, vamos expor
a discussão e conclusão. Por último, vamos apresentar a conclusão final deste estudo.

O estudo desta temática ajuda a compreender os principais fatores, tais como o risco e a
sensibilização dos investidores em relação às opções e aos futuros no mercado de ações
indiano.

Nos últimos anos, os instrumentos derivados tornaram-se mais conhecidos entre os

investidores que estão dispostos a correr riscos e que pretendem gerir o risco associado
aos seus investimentos. Contudo, apesar de o mercado de derivados estar a ficar cada
vez mais popular, os investidores mais cautelosos não possuem conhecimento sobre os
instrumentos derivados. Esta falta de compreensão por parte dos investidores sobre o
mercado de derivados é o principal motivo pelo qual apenas alguns optam por investir
neste mercado.

Os investidores possuem opiniões diferentes em relação ao risco e ao retorno de um

investimento, preferindo sempre investimentos que lhes proporcionem retornos mais
elevados. Enquanto, os investidores cautelosos optam por títulos do governo, depósitos
fixos e imóveis, os mais propensos a assumir riscos preferem o mercado de ações.

Para finalizar, com a realização deste trabalho, o nosso principal objetivo passa por
identificar os principais fatores que influenciam os investidores a investir em contratos
de futuros e opções na Índia, bem como compreender melhor o seu comportamento e os
seus padrões de investimento em instrumentos financeiros derivados.
 REVISÃO DA LITERATURA

Para a realização deste artigo, os autores utilizaram dados primários e secundários para
apurar a perceção dos vários investigadores em relação ao investimento nos mercados
de derivativos na Índia. Estas pesquisas têm como objetivo determinar quais os fatores
que motivam os investidores a investir em derivativos e também averiguar a existência
de divergências entre investidores do sexo feminino e do sexo masculino em relação aos
derivativos.

Após a análise dos diversos estudos, concluímos que mais de 75% dos investidores
estão cientes da negociação de derivativos e, destes, 74% investem em derivativos.
Constatamos também que a maioria dos investidores são homens, pós-graduados e
tendem a investir em opções. A maioria dos investidores entraram no mercado de
derivativos através de amigos e familiares. Concluímos também que o comportamento
dos investidores qualificados (conhecidos no Brasil como investidores de varejo) em
relação ao mercado de derivativos está a alterar-se: apesar de ainda existirem muitos
investidores avessos ao risco (investidores que optam por ativos sem risco), também já
existem vários investidores mais propensos ao risco que começaram a investir no
mercado de derivativos. Estes investidores elegem derivativos no sentido de precaver o
risco de flutuações das taxas de juros e risco cambial.

Conceitos essenciais

Investimento: É um ativo monetário que, num momento posterior à sua aquisição,

originará uma renda ou será vendido a um preço mais alto por forma a obter lucro.

Investidor: É qualquer pessoa ou entidade que investe capital com a perspetiva de

receber um retorno financeiro. Distingue-se de um trader financeiro que, através da
contínua compra e venda de títulos, procura obter lucro apenas no curto prazo.

Derivativo: É um instrumento financeiro cujo preço é proveniente das flutuações de um

ativo subjacente.

Opção: É um contrato entre duas partes que oferece a oportunidade de comprar ou

vender uma opção.

Futuro: É um contrato de compra ou venda de um determinado ativo a um preço pré-

determinado num momento futuro.

Contrato a termo: É um contrato entre duas partes para comprar ou vender um ativo a
um preço específico numa data futura.

Opção de venda: É um contrato que dá ao proprietário o direito, mas não a obrigação, de

vender um ativo a um preço específico num determinado período de tempo.
Opção de compra: É um contrato financeiro que dá ao comprador da opção o direito,
mas não a obrigação, de comprar um ativo a um preço pré-determinado durante um
intervalo de tempo específico.

DATA ANALYSIS

A análise fatorial foi realizada para compreender a composição subjacente dos níveis de
motivação dos alunos e os fatores que influenciam o conhecimento dos investidores, a
perceção de risco e os fatores influentes no mercado de derivados na Índia.

A análise fatorial é uma técnica estatística usada para descrever a variabilidade entre
variáveis observadas e possivelmente correlacionadas em termos de um número
potencialmente menor de variáveis não observadas chamada fatores.

A Análise de Componentes Principais (PCA) é um método comum usado na análise

fatorial, para explicar a variância máxima com o numero mínimo de fatores subjacentes.

O estudo incluiu inicialmente 24 itens relacionados ao nível de motivação dos

estudantes e à consciência, risco e fatores influentes do investidor no mercado de
derivativos.

A análise fatorial reduziu os itens para 19 com base em uma medida de adequação da
amostra.

Tabela 1

Na tabela 1 podemos observar que três componentes fora, extraídos, nomeadamente o

Nível de conhecimento, Fatores Influentes e o Nível de Risco o que explica 72% da
variância total.

As variáveis, como "Tendência de Mercado" (0.873) e "Mercado de Ações" (0.928),

efetivamente apresentam valores elevados isto sugere que os investidores estão bastante
conscientes das opções de investimento disponíveis, bem como das tendências de
mercado e do mercado de ações em geral.

Relativamente ao nível do risco a componente de mercado de ações apresenta o valor

mais elevado de 0.928 isto indica que os investidores percebem um alto nível de risco
associado aos mercados de ações e em consequência um alto retorno do mesmo, o que
pode influenciar suas decisões de investimento.

A analise da tabela indica que o investidor tem consciência sobre as opções de

investimento, e percebem o nível de risco elevado associado.
Tabela 2

Os valores apresentados representam as correlações entre a idade e os fatores extraídos:

nível de risco, nível de conhecimento e fatores influentes.

As correlações entre idade e os fatores extraídos são relativamente baixas, variando de -

0.187 a -0.235, sendo a correlação entre idade e Nível de Risco é de -0.195, entre idade
e Nível de Conhecimento é de -0.187, e entre idade e Fatores Influentes é de -0.235.

Estes valores negativos indicam uma relação inversa entre idade e os fatores extraídos.
Isto significa que, à medida que a idade diminui, o nível de risco tende a diminuir,
enquanto o conhecimento e a influência dos fatores no mercado de derivados tendem a
aumentar.

Isto pode indicar que investidores mais jovens tendem a assumir mais riscos, são mais
conscientes das opções de investimento disponíveis e são influenciados por uma
variedade de fatores no mercado de derivados.

Tabela 3

A correlação entre a qualificação educacional e Nível de Risco é de 0.199, entre a

qualificação educacional e Nível de Conhecimento é de 0.166, e entre a qualificação
educacional e Fatores Influentes é de 0.298.

Estes valores positivos indicam uma relação direta entre a qualificação educacional e os
fatores extraídos. Isto significa que, à medida que a qualificação educacional dos
respondentes aumenta, o nível percebido de risco, bem como o conhecimento e a
influência dos fatores no mercado de derivados, também tendem a aumentar.

Investidores com maior qualificação educacional tendem a ter uma perceção maior de
risco, bem como um maior conhecimento das opções de investimento disponíveis e
maior influência dos fatores no mercado de derivados em comparação com investidores
com menor qualificação educacional.

Tabela 4

A correlação entre a localização e o Nível de Risco é de 0.075, entre a localização e o

Nível de Conhecimento é de 0.379, e entre a localização e os Fatores Influentes é de
0.089.

Estes valores indicam uma relação positiva entre a ocupação dos investidores e seus
níveis de perceção de risco, consciência e influência dos fatores no mercado de
derivados, embora a correlação entre ocupação e Nível de Risco seja relativamente
baixa.
A localização do investidor influência o investimento no mercado de derivados na India.

Tabela 5

A tabela 5 apresenta os resultados de uma ANOVA unidirecional (teste onde pode

comparar qualquer quantidade de médias), que examinou a relação entre a idade e
vários fatores, como o nível de risco, nível de conhecimento e fatores de influentes dos
investidores nos mercados de futuros e opções na Índia. A coluna “Mean” mostra a
medias das variáveis, e a coluna” SIG “, ou seja, significância indica a probabilidade de
o resultado observado ser devido ao acaso. Um valor de significância superior a 0,05
normalmente indica que não há evidencia estatística suficiente para afirmar que existe
uma diferença significativa. Como resultado, todos os fatores analisados, as exceções do
nível de conhecimento apresentam valores de significância superiores a 0,05, indicando
uma tenência que pode ser significativa, mas não conclusiva

Tabela 6

A Tabela 6 mostra um teste ANOVA unidirecional semelhante, mas relacionado as

qualificações educacionais dos investidores e aos mesmos fatores. Aqui todas as médias
dos fatores são estatisticamente significativas (valor p menor que 0,001). Isto indica que
a qualificação em educação dos investidores tem um impacto estatisticamente
significativo no nível de risco, níveis de conhecimento e fatores influentes.

DISCUSSÃO E CONCLUSÃO

O estudo realizado constatou que a maior parte dos investidores que estão a investir em
contratos de futuros e opções são do sexo masculino e 46,6% correspondem ao sexo
feminino. A faixa etária principal é de 20-30 anos (36,2%), seguida por 30-40 anos
(31%) e 40-50 anos (27,6%). A maioria possui pós-graduação (50%), seguida por
graduação (48,3%) e somente 1,7% tem o ensino médio completo. Os investidores
profissionais compõem (41,4%), enquanto que 27,6% pertencem ao setor de serviços e
25,9% possuem negócios.

A educação dos investidores ajuda-os na compreensão do mercado e perceção do risco.

Há uma relação positiva entre as habilitações literárias e a sensibilização dos
investidores para os diferentes instrumentos derivados.

Conclui-se que o conhecimento e os fatores-chave são influenciados pelo investimento

realizado pelos investidores nos diversos instrumentos derivados.
 CONCLUSÃO

O presente estudo analisou a perceção dos investidores em relação aos Contratos de

Futuros e Opções, mediante a recolha e análise de 116 conjuntos de dados primários
obtidos através de questionários. Os resultados indicam que a maioria dos investidores,
são homens, solteiros e que pertencem a uma geração mais jovem. Observou-se
também, que os restantes pretendem investir, mas hesitam, por falta de conhecimento ou
de informação.

Conclui-se que o investimento em Opções e Futuros tende a crescer, devido ao elevado

investimento e à mudança na perceção dos investidores.