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+
+
=
n
n
i i
i
A P
1
1
; para: A=300; i=7%; n=5;
VP
(benefcios)
A = $1.230,06
VPL A = VP
(benefcios)
VP
(custo)
= 1.230,06 1.000,00 = $ 230,06
VP
(benefcios)
B P = P P
( )
( )
(
+
+
=
n
n
i i
i
A P
1
1
' ; para: A=400; i=7%; n=5;
( )
( )
(
+
+
=
n
n
i i
n i i
G P
1
1 . 1
' '
2
; para: G=50; i=7%; n=5;
VP
(benefcios)
B P = P P = 1.257,75
VPL B = VP
(benefcios)
VP
(custo)
= 1.257,75 1.000 = $ 257,75
VPL B VPL A
O dispositivo B apresentou maior VPL em relao ao A, portanto, conforme as premissas adotadas
pela empresa, o dispositivo B deve ser escolhido.
4
+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
P A ; para: P=1.000; i=7%a.a.; n=10
CAUE = A = $ 142,38; O custo anual uniforme equivalente ser de $142,38.
A anlise do fluxo de caixa anual consiste em minimizar o CAUE e maximizar o BAUE. A
tabela 1 apresenta situaes diferentes para anlise do fluxo anual de caixa.
Tabela1. Anlise do Fluxo Anual de Caixa
Situao Critrio
Custos/oramentos
fixados
Quantia em dinheiro (custos) ou volumes
fixados de fatores de produo
Maximizar o benefcio anual uniforme
equivalente (maximizar BAUE)
Benefcios fixados
H um objetivo fixado, benefcio ou outra
sada a ser atingido
Minimizar o custo anual uniforme
equivalente (minimizar CAUE)
Nem benefcios nem
custos fixados
Nada fixado nem quantias de dinheiro
(custos) ou fatores de produo, nem
benefcios ou outras sadas
Maximizar a diferena BAUE - CAUE
Exemplo1 (PLT, pg.126)
Uma empresa teve um carro durante cinco anos e procurou determinar qual tinha sido seu custo anual
uniforme de manuteno e consertos. Possui os seguintes dados, conforme a tabela a seguir:
Ano Custos de manuteno e consertos ($)
1 45
2 90
3 135
4 180
5 225
6
+
+
=
1 1
1 . 1
) 2 (
n
n
i i
n i i
G A ; para G=45; i=7%a.a.; n=5;
A(2) = $83,92
CAUE = $45 + $83,92 = $128,92; O custo anual uniforme equivalente do carro foi de $128,92.
Exemplo2 (PLT, pg.129)
Uma empresa pretende substituir a bomba de gua do reservatrio. Recebeu duas propostas (A e B) e
deve escolher uma delas conforme o mtodo do CAUE. Para uma taxa de juro (desconto) de 7%a.a.,
qual delas deve ser adquirida?
Bomba A Bomba B
Custo Inicial $7.000 $5.000
Valor residual ao final da vida til $1.500 $1.000
Vida til, em anos 12 6
Soluo:
CAUE A = A(1) A(2)
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
) 1 (
n
n
i
i i
P A ; para: P=$7.000; i=7%a.a.; n=12; A(1) = $881,31
( )
(
+
=
1 1
) 2 (
n
i
i
F A ; para: F=$1.500; i=7%a.a.; n=12; A(2) = $83,85
CAUE A = A(1) A(2) = $797,46
CAUE B = B(1) B(2)
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
) 1 (
n
n
i
i i
P B ; para: P=$5.000; i=7%a.a.; n=6; B(1) = $1.048,98
( )
(
+
=
1 1
) 2 (
n
i
i
F B ; para: F=$1.000; i=7%a.a.; n=6; B(2) = $139,80
CAUE B = B(1) - B(2) = $909,18
Conforme as premissas do problema, a empresa deve escolher a bomba A devido apresentar menor
CAUE.
7
+
=
n
i
F
P
1
' ; para F=$4.000,00, i=7%a.a., n=6; P= $7.665,37
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
) 1 (
n
n
i
i i
P B ; para: P=$7.665,37; i=7%a.a.; n=12; B(1) = $965,08
( )
(
+
=
1 1
) 2 (
n
i
i
F B ; para: F=$1.000; i=7%a.a.; n=12; B(2) = $55,90
CAUE B* = B(1) - B(2) = $909,18
Assim, temos o valor do CAUE para a Bomba B no mesmo perodo de comparao da Bomba A.
Porm, a Bomba A apresentou o menor CAUE e deve ser a escolhida pela empresa conforme o
mtodo utilizado.
Concidentemente, O CAUE da Bomba B apresentou o mesmo valor para os perodos 6 e 12 anos.
Exemplo 3: Uma consultoria tcnica na rea de robtica revelou os seguintes dados a respeito de
dois robs utilizados em uma linha de montagem automotiva.
Rob modelo X Rob modelo Y
Custo do rob instalado $ 17.000 $ 28.000
Economia anual de mo de obra $ 15.800 $ 25.400
Despesas anuais de operao $ 9.400 $ 13.700
Valor residual ao final de vida til $ 2.300 $ 3.600
8
=
+
(2)
Onde:
FC
t
= Fluxo de caixa no t-simo perodo;
I
0
= Investimento inicial;
k* = taxa de desconto ou juro(i) taxa que torna o VPL igual a zero;
= indica que deve ser realizada a soma da data 1 at a data n dos fluxos de caixa descontados.
A TIR resultado dos clculos. Ser atrativo o projeto onde a TIR for maior que a TMA:
TIR > TMA = aceitar projeto;
O clculo da TIR (k*) pode ser feito por aproximaes sucessivas, interpolao linear, tcnica
da varredura e com calculadoras eletrnicas e softwares como o MS-Excel. Vejamos algumas tcnicas
no exemplo 1.
Exemplo 1: Considere o projeto com o fluxo de caixa e demais parmetros conforme a tabela abaixo.
Para uma TMA de 10% a.a., encontre a TIR do projeto.
Ano
Entradas lquidas de
caixa (a.a.)
Demais parmetros
1 400 t = 4 anos
2 400 I
0
= 1.000
3 400 TMA = 10% a.a.
4 500
Soluo:
a) Aproximaes sucessivas adotar uma taxa k* que satisfaz a equao:
( ) ( ) ( ) ( )
000 . 1
* 1
500
* 1
400
* 1
400
* 1
400
4 3 2 1
=
+
+
+
+
+
+
+
=
k k k k
TIR
Elaborar uma tabela e comparar os valores:
10
+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
P A ;
( )
(
+
=
1 1
n
i
i
F A ;
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1 . 1
n
n
i i
n i i
G A
Escolher alternativa com menor CAUE ou maior BAUE.
3) Taxa interna de retorno (TIR); VPL=0
0
1
*) 1 (
I TIR
n
t
k
t FC
t
=
=
+
TIR > TMA; Aceitar projeto; TIR
A
> TIR
B
; escolher projeto A.
Exemplo: A TIR do projeto abaixo encontrada conforme a expresso:
( ) ( ) ( ) ( )
000 . 1
* 1
500
* 1
400
* 1
400
* 1
400
4 3 2 1
=
+
+
+
+
+
+
+
=
k k k k
TIR
TIR = 24%
13