Matemática Financeira

Prof. Bruno Elia

GABARITO - LISTA DE EXERCÍCIOS 7

Gabarito - Avaliação de Investimentos

Exercícios:

1) Um empresário adquiriu um sistema gerenciador de informações de clientes e pedidos

para agilizar o processamento de pedidos de sua empresa, pagando R$ 40.000 a vista.
Após um ano de utilização do sistema, constatou-se um aumentou no nível de serviço e
aumento na participação da empresa no mercado, que se traduziu em um aumento no
faturamento, resultando em um acréscimo médio de 8% nos lucros, devido ao dinamismo
das entregas e a confiabilidade percebida pelos clientes que passaram a ter acesso em
tempo real sobre o status do andamento de suas encomendas através do site da empresa
na Internet.
Sabendo que o faturamento médio mensal da empresa ao longo do ano anterior a
aquisição do software era de R$ 250.000 e que o lucro girava em torno de 45% da receita
e que o CDB vem apresentando ao longo dos últimos dois anos uma rentabilidade de 12%
a.a. Pede-se:

a) Monte o DFC da operação.

PMT = 9.000
1 12

40.000

PMT = 250.000 x 45% x 8%

PMT = 9.000

b) Qual a rentabilidade percebida pelo empresário ao final do período de 01 ano após

a aquisição do software?

A rentabilidade pode ser percebida de vária formas. Dentre as quais a TIR.

Para isso basta calcular a TIR do fluxo elaborado no item a)
PV = -40.000
PMT = 9.000
N = 12 meses
Calcular o i na HP 12c:
i = 19,97% a.m. (Note que é uma rentabilidade extremamente alta!)

c) Na sua opinião, a aquisição do sistema foi um bom negócio do ponto de vista

financeiro? Por quê?
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Baseando-se na resposta do item b), nota-se que a rentabilidade é bastante maior do que
a TMA (Taxa Mínima de Atratividade) 19,97% a.m. >> 0,9489% a.m. (12% a.a.
equivalente).

d) Calcule o Valor Presente Líquido da operação de compra do sistema.

CF0 = - 40.000
CFj = 9.000
Nj = 12
i = 0,9489 % a.m.

VPL = 61.623,64 (NPV)

e) Calcule a taxa interna de retorno da operação.

TIR = 19,97% a.m. (IRR)
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2) A Harris Company está avaliando a proposta de aquisição de uma empilhadeira. O

preço básico da máquina é de R$ 107.500 e seriam necessários mais R$ 12.500 em
modificações, adequando-a ao uso específico na empresa. A máquina seria vendida por
R$ 55.000 após 03 anos. A compra da empilhadeira não teria nenhum efeito sobre as
receitas, mas espera-se que ela represente para a empresa uma economia mensal em
termos de custos operacionais brutos de impostos da ordem de R$ 4.000, principalmente
de mão-de-obra. A alíquota marginal de imposto de renda da Harris é de 35%.
Despreze a depreciação.

Pede-se:

a) elabore o DFC da operação de compra da máquina.

55.000

PMT = 2.600
1 36

120.000
PMT = 4.000 x (1-0,35) = 2.600
A venda da empilhadeira pelo valor residual não é tributada pelo IR, pois caso fosse
estaríamos diante de uma caso de bi-tributação, já que o IR já foi pago na compra da
máquina.

b) Sendo a taxa mínima de atratividade igual a 12% a.a capitalizada mensalmente (taxa
nominal), você acha que a máquina deveria ou não ser adquirida? Por quê?

Para responder essa pergunta, temos que calcular a TIR ou o VPL.

Calculando o VPL:
120.000 <CHS> < g > CF0
2.600 < g > CFj
35 < g > Nj
57.600 < g > CFj
1% a.m. < i >
< f > NPV
VPL = - 3.279,61 (VPL negativo) logo não é um bom investimento e sendo assim a
empilhadeira não deve ser adquirida dessa maneira.

Calculando a TIR:
< f > IRR
TIR = 0,8816 % a.m. (TIR < TMA) logo não é um bom investimento e sendo assim a
empilhadeira não deve ser adquirida dessa maneira.
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3) Um financiamento no valor de R$ 100.000 deverá ser amortizado em 08 parcelas iguais

e sem entrada através do sistema Price. Sabendo-se que a taxa de juros é de 10% a.a.
Pede-se:
a) Determine os juros, amortização e saldo devedor ao final das duas primeiras
prestações.

100.000

1 8

PMT

Como estamos diante do sistema Price, a primeira coisa a fazer é calcular a prestação
PMT:
PV = 100.000
N=8
i = [(1+0,10)1/12 – 1] x 100 = 0,7974% a.m.
PMT = 12.952,70

Está sendo pedido os juros, amortização e saldo devedor ao final das duas primeiras
prestações. Então:
Zera-se o n fazendo: 0 < n >
Em seguida vai para a posição 02 digitando 2 < f > Amort
Na tela aparecerá os juros acumulados no instante 2, ou seja os juros acumulados ao final
das duas primeiras prestações.

J2 = 1.497,90
Para calcular a amortização ao final das duas primeiras prestações digita-se X ><Y
AMORT2 = 24.407,50

O Saldo devedor ao final da 2ª Prestação é calculado fazendo RCL < PV >

SD2 = PV = 75.592,50

b) Determinar o saldo devedor após o pagamento da 7ª parcela.

Estando na posição 02, conforme os cálculos do item anterior, precisamos ir para a

posição 07, então fazemos 5 < f > Amort. Encontramos então os juros acumulados entre
os instante 2 e o instante 7, mas o enunciado está pedindo o Saldo devedor após o
pagamento da 7ª parcela.
Para isso é necessário conhecer o SD7. Basta digitar RCL < PV >
SD7 = 12.850,23

c) Nas condições do enunciado, determine o valor do saldo devedor ao final do 6º mês

se os pagamentos mensais efetuados forem iguais a R$ 15.000.

Essa questão pede para definirmos PMT como 15.000, ao invés de calcularmos o PMT, e
em seguida calcularmos o SD6.
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Para tal precisamos voltar a inserir a condição inicial. Isso porque trata-se de uma nova
situação inicial onde PMT = 15.000
PV = 100.000
PMT = - 15.000
i = 0,7974% a.m. (equivalente a 10% a.a.)
Calcula-se n
N = 7 meses (note que quando definimos o PMT, n diminui de 8 para 7 pagamentos).
Zera-se o n e digita-se 6 < f > Amort
Os juros acumulados até o instante 6 será: J6 = 3.067,46
Fazendo-se RCL < PV >, tem-se o saldo devedor ao final do instante 6
PV = SD6 = 13.067,51
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4) Um financiamento no valor de R$ 200.000 deverá ser amortizado em 05 parcelas sem

entrada através do sistema SAC. Sabendo-se que a taxa de juros é de 10% a.m.
Pede-se:
a) Determine os juros, amortização e saldo devedor ao final das duas primeiras
prestações.
No sistema SAC a amortização é constante.
Amort = 200.000 / 5 = 40.000
Juros no instante 1 será igual a 10% x 200.000 = 20.000
PMT = Juros no instante 1 + Amortização = 60.000
SD no final do instante 1 = SD0 – Amort = 160.000
Preenche-se a tabela até a 2ª prestação

n SDi Juros Amortização PMT SDf J2 =

0 200.000 36.000
1 200.000 20.000 40.000 60.000 160.000 Amort2
=
2 160.000 16.000 40.000 56.000 120.000
80.000
SD2 = 120.000

b) Determinar o saldo devedor após o pagamento da 3ª parcela.

n SDi Juros Amortização PMT SDf
0 200.000 SD3 =
1 200.000 20.000 40.000 60.000 160.000 80.000
2 160.000 16.000 40.000 56.000 120.000
3 120.000 12.000 40.000 52.000 80.000
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5) Uma revendedora comprou à vista um caminhão no valor de R$ 80.000. Como

mercadoria adquirida fará parte do estoque, os R$ 80.000 serão lançados integralmente
como despesas (na realidade como Custo da Mercadoria Vendida – CMV), sem gerar
lançamentos de depreciação. Supondo que após 30 dias a revendedora venda o caminhão
por R$ 100.000, pede-se:

a) Elaborar o fluxo de caixa da operação.

100.000

1 mês

80.000

b) Calcular a taxa de juros no período.

PV = - 80.000
FV = 100.000
N = 1 mês
i = TIR = 25% a.m.

6) Utilizando os dados do exercício anterior, se ao invés de uma empresa de revendedora

a empresa fosse uma transportadora, o caminhão faria parte de seu ativo fixo. Supondo
que a legislação permita a depreciação em 05 anos sem valor residual, a cada ano, a
contabilidade apropriaria 1/5 do custo total , lançando portanto R$ 16.000 como despesa
de depreciação. Admitindo a alíquota de IR igual a 30%. Nesse caso o caminhão não foi
vendido ao final de 05 anos, pois ao final desse período estava completamente depreciado
(sem valor residual), mas durante esses cinco anos gerou um lucro incremental anual de
R$ 15.000. Considere a taxa mínima de atratividade para a empresa de 12% a.a. Pede-se:
a) Elaborar o fluxo de caixa da operação.

PMT2 = 4.800
PMT1 = 10.500
1 5

PMT1 = 15.000 x (1- 0,30) = 10.500 (lucro incremental anual líquido de IR

80.000
PMT2 = Benefício Fiscal da Depreciação = Parcela de depreciação anual x Alíquota
de IR

PMT2 = 16.000 x 0,30 = 4.800

Obs: a Depreciação é uma despesa isenta de IR, portanto deve retornar ao DFC
como um incremento extra no lucro incremental líquido de IR
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Logo o PMT = PMT1 + PMT2 = 15.300

b) Qual a taxa Interna de Retorno da operação?

PV = - 80.000
PMT = 15.300
N=5
TIR = i = -1,47 % a.a.

c) Qual o Valor Presente Líquido da Operação?

VPL = - 24.846,92

d) A compra do caminhão foi um bom negócio?

Não, pois TIR < TMA e VPL é negativo

e) Considere agora que o caminhão foi vendido ao final do 5º ano pelo valor
residual de 20.000. Recalcule a TIR e o VPL.
20.000

PMT1 = 15.300

1 5

80.000

VPL = - 13.498,38
TIR = 5,76% a.a.

f) Nesse caso (considerando o valor residual de venda do caminhão ao final de

5 anos) a compra do caminhão seria um bom negócio?