Apostila de Financas Empresariais

APOSTILA
DE
FINANÇAS EMPRESARIAIS
ELABORAÇÃO
SEBASTIÃO FRANCISCO LOSS FRANZINI
Bacharel em Ciências Contábeis CRC 013335/0-O
Pós-graduado em Gestão Empresarial Contemporânea
Mestre em Controladoria e Finanças
CARIACICA
2016
1
FINANCAS EMPRESARIAIS CORPORATIVAS
1 – Técnica de análise de orçamento de capital (alternativa de investimento);
2 – Estudos de rentabilidade (retorno);
3 – Planejamento financeiro;
4 – Princípios de fluxo de caixa e orçamento de capital;
5 – Alavancagem e estrutura de capital.
ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTOS
- Tomada de decisão – em qualquer tipo de empresa;
- Quando se substituem suprimentos e materiais;
- Quando se substituem equipamentos obsoletos;
- Quando se escolhe com que produto vai trabalhar;
- Quais dos financiamentos disponíveis a empresa irá utilizá-los;
- Retirada de um produto do mercado.
As alternativas, normalmente, são denominadas “Alternativas de Investimentos”
pois exigem sempre a inversão de capital.
VÁRIAS AS ALTERNATIVAS
Características dessas alternativas:
- No campo Financeiro:
Decisão sobre a aplicação de dinheiro;
- No campo de Marketing:
Decidir sobre a sobre a conveniência de um ou mais canais de distribuição,
associado, dessa forma, custo à eficiência de distribuição.
2
- Na área de Contabilidade:
Poderá ser a escolha entre automatizar ou não a Contabilidade.
- No campo de Produção:
A decisão poderá situar-se na viabilidade de se comprar uma máquina nova ou
continuar com a antiga.
- No campo de Engenharia de Produto:
Alternativa de lançamentos de produtos;
- Custos;
- Futuras demandas no mercado;
- Sua distribuição;
- Sua produção com as máquinas existentes ou não, ou estudos de alternativas
de compra de novas máquinas, etc.
- PLANEJAMENTO DE ESTUDOS ECONÔMICOS
Horizonte de lançamento
/--------------------------------------------------------------------------------/
Vida útil do produto (equipamento)
Exemplo:
Investimento no setor de acabamento:
Produção: 2000/unidades
Acabamento: 1500/unidades – sem planejamento
- investimento no acabamento:
2500/unidades – ocioso – 500/unidades – investimento acima da necessidade,
aumento no de custo – mão-de-obra e manutenção.
3
PRINCÍPIOS FUNDAMENTAIS DA ANÁLISE ECONÔMICA
- Com apenas uma alternativa não existe decisão a ser tomada;
- As alternativas têm que ser homogêneas para que possam ser comparadas;
- Apenas as diferenças de alternativas são relevantes.
CUSTO DE OPORTUNIDADE
Custo de oportunidade ----------------------------- Ganhos
- Custo de Produção: É a alternativa que a empresa tem em relação sua
melhor alternativa.
- Critérios para decisão entre alternativas econômicas devem recomendar o
valor no tempo do dinheiro.
EXEMPLO:
Alternativa “X”
Investimento -------------------- R$ 100
Recebimento ------------------- R$ 200 até o segundo ano
Alternativa “Y”
Investimento ------------------- R$ 100
Recebimento ------------------ R$ 400 até o quinto ano
RACIONAMENTO DE CAPITAL
Não adianta existir uma alternativa excepcionalmente realizável se a conjunção
de capital próprio e de terceiros não for suficiente para cobrir as necessidades
de capital dessa alternativa.
4
DECISÃO DE INVESTIR
Recursos de capital ------- Aplicação ---- Receitas, Custos e Lucros.
- Fatores que atuam em sentidos opostos:
Retorno esperado do Investimento: Atrai o Investidor;
O Risco: Afasta o Investidor.
- Situação de Risco – em que os eventos e suas probabilidades de ocorrências
são conhecidos.
- Situação de Incertezas – em que não se sabe quais os eventos possíveis, ou
não se conhecem suas probabilidades de virem os riscos.
ALTERNATIVA DE INVESTIMENTO
Alternativa Investimento Ano1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5
A 450.000,00 140.000 70.000 90.000 70.000 380.000
B 450.000,00 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000
Calcule o payback
PAYBACK - é o tempo (prazo) de recuperação (retorno) do capital investido.
Cálculo do Pay Back – médio, efetivo e atualizado.
Playback médio – é o tempo médio em que um investimento é recuperado;
Playback Efetivo – é o tempo exato em que um investimento é recuperado;
Playback Atualizado – deve-se levar em consideração a taxa de juros que um
investimento pode ser feito no mercado financeiro.
5
EXEMPLO 2:
Altern. Investimento Ano1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5
C 1.000.000 800.000 200.000 100.000 100.000 100.000
D 1.000.000 200.000 800.000 700.000 700.000 700.000
Calcule os Pay Back médio e efetivo das alternativas.
6
Altern. Investimento Ano1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5
C 1.000.000 800.000 200.000 100.000 100.000 100.000
D 1.000.000 200.000 800.000 700.000 700.000 700.000
Calcule Pay Back atualizado: considere taxa de juros no mercado em 30% para
o período.
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Exercícios:
1) Com os dados a seguir calcule:
a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
c) Payback atualizado a uma taxa de 20% a.a.
Alternativas Investiment Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Calçados 350000,00 80000,00 60000,00 90000,00 95000,00 80000,00
Material de 350000,00 120000,00 80000,00 90000,00 60000,00 85000,00
Construção
Farmácia 350000,00 110000,00 130000,00 80000,00 90000,00 70000,00
8
9
a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
Alternativa Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Confecções 800000,00 240000,00 190000,00 120000,00 190000,00 195000,00
Autopeças 1000000,00 260000,00 186000,00 215000,00 234000,00 193000,00
10
11
a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
Alternativa Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 2
Const. Civil 500000,00 180000,00 210000,00 310000,00
Eletro-Eletrônico 750000,00 250000,00 306000,00 415000,00
Supermercado 480000,00 130000,00 180000,00 210000,00
Imobiliária 870000,00 250000,00 260000,00 400000,00
12
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a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
Alternativa Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4
Tecnologia 2500000,00 800000,00 600000,00 710000,00 530000,00
Siderurgia 3000000,00 1050000,00 1200000,00 1000000,00 540000,00
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a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
Fertilizantes 900000,00 185000,00 180000,0 260000,00 318000,0 248000,00
0 0
Revestimento 800000,00 245000,00 190000,0 205000,00 134000,0 118000,00
0 0
Ferramentas 650000,00 85000,00 85000,00 90000,00 185000,0 235000,00
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a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
Cosmético 1000000,00 200000,00 300000,0 300000,00 250000,00 190000,00
s 0
Fibra 1000000,00 210000,00 250000,0 220000,00 215000,00 262000,00
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7) Com os dados abaixo calcule:
a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
c) Payback atualizado a uma taxa de mercado de 20% a.a.
O Investimento da Empresa foi de R$ 180.000,00.
Descriminaçã Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Rec. líquida 160000,00 210000,00 320000,00 270000,00 200000,00
C.P.V. 110000,00 144000,00 220000,00 186000,00 138000,00
Desp. Oper. 29000,00 29000,00 29000,00 29000,00 29000,00
Outras desp. 5000,00 6000,00 10000,00 8000,00 6000,00
LL antes I.R. 16000,00 31000,00 61000,00 47000,00 27000,00
I.R (30%) 4800,00 9300,00 18300,00 14100,00 8100,00
LL após I.R 11200,00 21700,00 42700,00 32900,00 18900,00
Depreciação 15000,00 15000,00 15000,00 15000,00 15000,00
Res. Líquido 26200,00 36700,00 57700,00 47900,00 33900,00
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8) A Empresa Aço Duro no ano de 2008 e 2009 investiu R$ 28.000.000,00 em
seu parque fabril para alavancar seus negócios e, nos anos seguintes obteve
os seguintes resultados como segue:
Descriminação Ano 2010 Ano 2011 Ano 2012 Ano 2013 Ano 2014
Res. Lucro 442378,00 400605,00 459937,00 419373,00 458171,00
Des. Comb. 138000,00 116000,00 126000,00 141000,00 162000,00
C.M.V. 5340000,00 4950000,00 5670000,00 5160000,00 5220000,00
Des. Água 32900,00 38600,00 41140,00 39200,00 39800,00
Pis sobre 115600,00 107200,00 122800,00 111800,00 113100,00
Receita
Desp. com Luz 94000,00 118000,00 128000,00 106000,00 101000,00
Res. Legal 442378,00 400605,00 459937,00 419373,00 458171,00
Outras Receitas 200000,00 44900,00
Desp. Telefone 81000,00 90000,00 87600,00 96400,00 81800,00
Cofins 534000,00 495000,00 567000,00 516000,00 522000,00
Outras 9600,00 4200,00 12400,00 2900,00 3600,00
Despesas
Imposto Renda 15% 15% 15% 15% 15%
I.C.M.S 1246000,00 1155000,00 1323000,00 1204000,00 1218000,00
22
Receita Bruta 17800000,00 16500000,00 18900000,00 17200000,00 17400000,00
Com estes dados complete a D.R.E. Da Empresa e, calcule:
a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXECÍCIO (D.R.E.)
2010 2011 2012 2013 2014
Receita bruta 17.800,000 16.500,000 18.900,000 17.200,000 17.400,000
(-) Tributos
ICMS 1.246,00 1.155,00 1.323,00 1.204,00 1.218,00
Cofins 534.000,00 495.000,00 567.000,00 516.000,00 522.000,00
PIS 115.600,00 107.200,00 122.800,00 111.800,00 113.100,00
Receita Líq.
(-) C.M.V. 5.340,000,00 4.950.000,00 5.670.000,00 5.160.000,00 5.220.000,00
Lucro Bruto
(-) Desp. Oper.
Combustível 138.000,00 116.000,00 126.000,00 141.000,00 162.000,00
Água 32.900,00 38.600,00 41.140,00 39.200,00 39.800,00
Energia 94.000,00 118.000,00 128.000,00 106.000,00 101.000,00
Telefone 81.000,00 90.000,00 87.600,00 96.400,00 81.800,00
Outras Desp. 9.600,00 4.200,00 12.400,00 2.900,00 3.600,00
Outras Rec. 200.000,00 44.900,00
L.A.I.R
23
Provisões:
(I.R. 15%)
Lucro Após (IR)
Reservas:
Legal
Lucro
RESULTADO
24
25
9) Em 2009 e 2010 a Empresa M.R. Produtos siderúrgicos investiu R$
10.000.000,00 em suas instalações para melhor atender seus clientes e atingir
novas áreas de distribuição de seus produtos, nos anos seguintes obteve os
seguintes resultados como segue.
Descriminação Ano 2011 Ano 2012 Ano 2013 Ano 2014
Receita Bruta 6800000,00 9300000,00 8800000,00 10108000,00
Desp Gerais 408000,00 536000,00 520000,00 584000,00
A Empresa incorreu com as seguintes situações:
Imposto de Renda 15%;
Reserva Legal 5%;
Custo sobre receita bruta 32%;
Pis sobre receita bruta 0,65%;
ICMS sobre receita bruta 7%;
Cofins sobre receita bruta 3%.
Com os dados complete a D.R.E. Da empresa e calcule:
a) Payback médio;
b) Payback efetivo;

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Demonstração do Resultado do Exercício (D.R.E.)
2011 2012 2013 2014
Receita Bruta 6.800,000 9.300.000 8.800.000 10.108.000
(-) Tributos
PIS (0,65%)
COFINS (3%)
ICMS (7%)
Receita Líquida
(-) C.M.V. 2.176.000 2.976.000 2.816.000 3.243.560
Lucro Bruto
Desp. Oper.
Gerais 408.000 536.000 520.000 584.000
L.A.I.R
Provisões:
I.R. (15%)
Lucro Após (I.R.)
Reservas:
Legal (5%)
27
Resultado
28
10) A Empresa Ninfa Alimentícia S/A investiu em 2010 e 2011R$ 6.500.00,00
em seu parque fabril para alavancar seus negócios, nos 3 anos seguintes
conquistou os resultados que constam na tabela a seguir:
Descriminação Ano 2012 Ano 2013 Ano 2014
Receita Bruta 9030000,00 8684000,00 8936000,00
Desp. Gerais 585900,00 618034,00 510600,00
A empresa incorreu nas seguintes condições:
Imposto de Renda: 15%;
Reserva Legal: 5%;
Custos dos Produtos Vendidos: 34% sobre a receita bruta;
Cofins: 3% sobre a receita bruta;
I.C.M.S.: 12% sobre a receita bruta;
Pis: 0,65% sobre a receita bruta.
Com os dados acima complete a D.R.E. da empresa e calcule:
a) Payback médio;
b) Payback efetivo;
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Demonstração do Resultado do Exercício (D.R.E.)
2012 2013 2014
Receita Bruta 9.030.000 8.684.000 8.936.000
(-) Tributos
Cofins (3%)
ICMS (12%)
PIS (0,65%)
Receita Líquida
(-) C.P.V. (34%)
Lucro Bruto
Desp. Operacionais
Gerais 585.900,00 618.034,00 510.600,00
L.A.I.R.
Provisões:
I.R. (15%)
Lucro Após (IR)
Reservas:
Legal (5%)
Resultado
30
31
CUSTO – VOLUME – LUCRO
Análise de custo – volume – lucro e alavancagem operacional.
- Ponto de equilíbrio contábil;
- Ponto de equilíbrio econômico;
- Ponto de equilíbrio financeiro.
PONTO DE EQUILÍBRIO CONTÁBIL:
PE = CDFT/1-CDVT/RT
CDFT = Custos e Despesas fixas totais;
CDVT = Custos e Despesas variáveis totais;
RT = Receita Total;
MCT = Margem de Contribuição total.
EXEMPLO:
Receita de Vendas (total) ----------------------------------------------- 500.000,00
Custos e Despesas Variáveis ------------------------------------------ 150.000,00
Custos e Despesas Fixos ------------------------------------------------ 150.000,00
PE = 150.000,00 / 1 - 150.000,00 / 500.000,00
PE = 150.000,00 / 1 – 0,30
32
PE = 150.000,00 / 0,70
PE = R$ 214.286,00 Valor em Moeda.
Volume físico de vendas:
25.000,00 unidades;
Preço unitário: R$ 20,00
Receita total: 25.000 * 20,00 = R$ 500.000,00
Ponto de equilíbrio = 214.286,00
Margem de Segurança em (R$)
MS (R$) = RT – PE
MS = 500.000,00 – 214.286,00
MS = 285.714,00
Margem de Segurança em (%)
MS (%) = RT – PE / RT * 100
MS (%) = 500.000,00 – 214.286,00 / 500.000,00 * 100
MS (%) = 57,14 %.
Margem de Segurança = É a distância entre a receita de vendas (receita total)
e o ponto de equilíbrio.
EXERCÍCIOS:
1) A Empresa Sarena s/a vendeu:
12.000 / unidades;
Preço de venda: R$ 23,00 / unidade;
CDVT: R$ 13,00 / unidade;
CDFT: R$ 60.000,00
33
Calcule:
a) Ponto de equilíbrio em (R$);
b) Ponto de equilíbrio (Qd);
c) Margem de segurança (R$);
d) Margem de segurança (%);
e) Faça a demonstração gráfica.
34
35
2) Venda 30.000 / unidades;
Venda: R$ 9,84 / unidade;
CDFT: R$ 100.000,00
Com os dados acima calcule:
b) Ponto de equilíbrio em (Qd);
c) Margem de segurança em (R$);
d) Margem de segurança em (%);
36
37
3) Volume de produção : 130.000 / unidades;
Vendas : 20% do montante produzido;
Preço de venda : R$ 9,10 / unidade;
CDFT: R$ 104.000,00.
Calcule:
38
39
4) Produção : 800.000 / unidades;
Venda : 72% da produção;
Preço de Venda : R$ 32,80 / unidade;
CDVT : R$ 12,30 / unidade;
CDFT : R$ 4.038.000,00
Calcule:
40
41
5) Receita total : R$ 1.180.250,00;
CDVT : 40% da Receita total;
CDFT : R$ 215.000,00;
Preço de Venda : R$ 29,50.
Calcule:
42
43
PONTO DE EQUILÍBRIO ECONÔMICO
PEE = CDFT + CUSTO DE OPORTUNIDADE / 1 – CDVT / RT
Receita de vendas 500.000,00
Custos e despesas variáveis total 150.000,00
Custos e despesas fixas total 150.000,00
Investimento dos sócios 300.000,00
Lucro mínimo desejado : 10% do valor investido.
PEE = CDFT + custo de oportunidade / 1 – CDVT / RT
PEE = 150.000,00 + 30.000,00 / 1 – 150.000,00 / 500.000,00
PEE = 180.000,00 / 1 – 03
PEE = 180.000,00 / 0,70
PEE = 257.143,00
MS (R$) = RT – PEE
MS (R$) = 500.000,00 – 257.143,00
MS (R$) = 242.857,00
MS (%) = RT – PEE / RT * 100
MS (%) = 500.000,00 – 257.143,00 / 500.000,00 * 100
44
MS (%) = 242.857,00 / 500.000,00 * 100
MS (%) 48,57%
RT = RECEITA TOTAL;
CDVT = CUSTOS E DESPESAS VARIÁVEIS TOTAL;
CDFT = CUSTOS E DEPESAS FIXOS TOTAL;
CUSTO DE OPORTUNIDADE = O QUE OS SÓCIOS DESEJAM DE
RETORNO REFERENTE AO INVESTIMENTO.
EXERCÍCIOS:
1)
Receita de venda 1.500.000,00
CDVT 385.000,00
CDFT 364.000,00
Investimento dos sócios 400.0000,00
Lucro desejado pelos sócios: 20% do investimento.
Calcule:
a) Ponto de equilíbrio econômico;
b) Margem de segurança em (R$);
c) Margem de segurança em (%).
45
2)
Volume de venda : 20.000 / unidades;
CDFT : 160.000,00;
CDVT : R$ 6,85 / unidade;
Investimento: 50% do volume das vendas;
Lucro desejado: 15% do investimento;
Preço de venda: R$ 34,10 / unidade.
46
3)
Receita bruta : R$ 795.000,00;
CDFT : 243.000,00;
CDVT : 318.000,00
Investimento dos sócios : 400.000,00
Lucro desejado : 35% sobre o investimento.
47
4)
Receita bruta: 1.200.000,00;
CDFT: 428.000,00;
CDVT: 512.000,00;
Investimento dos sócios: 800.000,00;
Lucro desejado: 25% do investimento.
48
5)
Quantidade de venda: 72.000 / unidades;
CDFT: 290.000,00;
Preço de venda: R$ 18.99 / unidade;
Investimento dos sócios: R$ 904.000,00;
Lucro desejado: 40% sobre o investimento.
49
PONTO DE EQUILÍBRIO FINANCEIRO (1)
CDFT 150.000,00
CDVT 150.000,00
RT 500.000,00
DEPRECIAÇÃO: admita-se que, dos R$ 150.000,00 de custos e despesas

fixas, R$ 15.000,00 se refiram as depreciações:
PEF (1) = CDFT – NÃO DESEMBOLSÁVEIS / 1 – CDVT / RT
PEF (1) = 150.000,00 – 15.000,00 / 1 – 150.000,00 / 500.000,00
PEF (1) = 135.000,00 / 1 – 0,30
PEF (1) = 135.000,00 / 0,70
PEF (1) = 192.857,00
EXERCÍCIOS:
1) CDFT 190.000,00
CDVT 180.000,00
RT 680.000,00
DEPRECIAÇÃO: 20% CDFT.
Calcule:
a) Ponto de equilíbrio financeiro (1)
50
2)
Volume de vendas: 42.000 / unidades;
CDFT : 320.000,00
CDVT : R$ 7,20 / unidade
Preço de venda : R$ 19.54 / unidade
Depreciação : 20% dos CDFT.
Calcule:
a) PONTO DE EQUILÍBRIO FINANCEIRO (1)
51
3)
Receita total de vendas 900.000,00
CDVT 270.000,00
CDFT 255.000,00
DEPRECIAÇÃO : 20% dos CDFT.
Calcule:
a) PONTO DE EQUILÍBRIO FINANCEIRO (1).
52
PONTO DE EQUILÍBRIO FINANCEIRO (2)
Na análise de um determinado período a empresa terá que amortizar um

determinado valor referente a compromissos assumidos no passado.
CDFT 150.000,00
CDVT 150.000,00
RT 500.000,00
DEPRECIAÇÃO 15.000,00
AMORTIZAÇÃO 60.000,00
PEF (2) = CDFT – NÃO DESEMBOLSÁVEIS + AMORTIZAÇÕES / 1 – CDVT /

RT
PEF (2) = 150.000,00 – 15.000,00 + 60.000,00 / 1 – 150.000,00 / 500.000,00
PEF (2) = 195.000,00 / 1 – 0,30
PEF (2) = 195.000,00 / 0,70
PEF (2) = 278.571,00
53
EXERCÍCIOS:
1)
Receita Bruta 800.000,00
CDVT 240.000,00
CDFT 220.000,00
DEPRECIAÇÃO 20% sobre CDFT
Calcule:
54
2)
Receita total 1.020.000,00
CDVT 300.000,00
CDFT 270.000,00
DEPRECIAÇÃO 20% do CDFT
Calcule:
55
3)
CDFT 190.000,00
CDVT 200.000,00
RT 650.000,00
DEPRECIAÇÃO 20% do CDFT
Calcule:
56
4)
RT 2.000.000,00
CDFT 600.000,00
CDVT 800.000,00
DEPRECIAÇÃO 120.000,00
INVESTIMENTO 900.000,00
LUCRO DESEJADO 20% DO INVESTIMENTO
Calcule:
a) Ponto de equilíbrio contábil;
b) Ponto de equilíbrio econômico;
c) Ponto de equilíbrio financeiro (1);
d) Ponto de equilíbrio financeiro (2);
57
58
59
GAO = GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL
Define-se como “Alavancagem Operacional” como sendo a variação do lucro

líquido operacional decorrente de uma alteração no volume da atividade
(produção e venda) da empresa.
Esse fenômeno ocorre em razão da existência de custos e despesas fixos na

atividade operacional da empresa.
GAO = VARIAÇÃO (%) LUCRO LÍQUIDO OPERACONAL / VARIAÇÃO (%)

VOLUME ATIVIDADE (PRODUÇÃO E VENDA).
Exemplo:
Uma determinada empresa ao final do período apresenta a seguinte

demonstração de resultado.
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO
Produção / vendas 500.000 / unidades
Receita líquida de vendas (500.000 unid. * 8,00) = 4.000.000,00
Custos e despesas variáveis (500.000 unid. * 5,60) = (2.800.000,00)
Margem de contribuição = 1.200.000,00
Custos e despesas fixos = (700.000,00)
Lucro líquido operacional 500.000,00
Determinar o GAO considerando um aumento no nível de atividade (produção

e vendas) de 40%.
60
Produção e vendas = 500.000,00 * 1,40 = 700.000 / unidades
Receita líquida (700.000 * 8,00) 5.600.000,00
Custos e despesas variáveis (700.000 * 5,60) = (3.920.000,00)
Margem de contribuição 1.680.000,00
Custos e despesas fixos (700.000,00)
Índice e crescimento do lucro líquido operacional:
980.000,00 / 500.000,00 * 100
Variação 196 – 100 = 96%
GAO = 96% / 40% = 2,4%
OBS.: A cada 1% que a empresa aumentar em sua produção, aumenta 2,4%

seu lucro.
EXERCÍCIOS:
Utilize os dados a seguir para resolver os próximos 7 exercícios:
Uma determinada empresa ao final do período, apresenta a seguinte

demonstração de resultado:
Demonstração de resultado:
Produção / venda = 600.000 / unidades
Receita com vendas (600.000 * 8,80) 5.280.000,00
CDVT (600.000 * 6,10) (3.660.000,00)
Margem de contribuição 1.620.000,00
CDFT (960.000,00)
61
a) Determine o GAO, considerando um aumento no nível de (produção / venda)

de 45%.
62
b) Determine o GAO, considerando um aumento no nível de (produção / venda)
de 40%. = 18% CDFT
63
c) Determinar o GAO, considerando um aumento no nível de (produção /
venda) de 35%. = 12% CDFT
64
d) Determinar o GAO, considerando um aumento no nível de (produção /
venda) de 60%. = 22% CDFT
65
e) Determinar o GAO, considerando um aumento no nível de (produção /
venda) de 22%. CUSTO FIXO 22%
66
f) Determinar o GAO, considerando um aumento no nível de (produção / venda)
de 38%. = 15% CDFT
67
g) Determinar o GAO, considerando um aumento no nível de (produção /
venda) de 52%. 16% CDFT
68
ÍNDICES
São utilizados para avaliar a capacidade de pagamento das empresas,
constituem particularmente uma apreciação sobre todas as empresas e tem a
capacidade para saldar seus compromissos. Essa capacidade de pagamento
pode ser avaliada, considerando: longo prazo, curto prazo ou prazo imediato.
CAPACIDADE DE PAGAMENTO A CURTO PRAZO
Índice de Liquidez Corrente (Liquidez Comum) (LC)
Este índice mostra a capacidade de pagamento da empresa a Curto Prazo,
para calcular este índice temos:
LC = Ativo Circulante / Passivo Circulante
Utilizaremos a Empresa Delta S/A para calcular nosso índice e fazer uma
análise do resultado obtido.
Contas da Empresa Delta S/A, no período de 01/01/2012 a 31/12/2012;
Receita com vendas 880.000,00

C.M.V 234.000,00
Caixa 9.600,00
Fornecedores 438.000,00
Estoques 704.600,00
Pró-labore a pagar 42.900,00
Máquinas e equipamentos 630.000,00
Patentes 208.000,00
Veículos 307.000,00
Banco contas movimento 96.700,00
Salários a pagar 81.900,00
69
Tributos a pagar 36.900,00
Aplicações financeiras 13.400,00
Contas diversas a pagar 13.800,00
Clientes 186.000,00
Com os dados acima calcule o índice de liquidez corrente e, faça uma
interpretação do índice encontrado.
No ano seguinte a empresa apresentou os seguintes resultados:

C.M.V 298.500,00
Caixa 10.450,00
Estoques 721.895,00
70
Patentes 208.000,00
Clientes 174.900,00
71
No ano de 2014, os resultados apresentados foram os seguintes:

C.M.V 293.600,00
Caixa 15.200,00
Estoques 741.000,00
Patentes 208.000,00
Clientes 201.700,00
72
Índice de Liquidez Seca (LS)
Caso a região onde a Empresa está estabelecida estivesse passando por crise
financeira e, seus estoques ficassem paralisados obsoletos, quais seriam as
chances da empresa pagar suas dívidas com disponível,este índice exclui os
estoques.
LS = Ativo Circulante – Estoques / Passivo Circulante
Calcule a Liquidez seca da empresa nos momentos apresentados acima:

Contas da Empresa Delta S/A, no período de 01/01/2012 a 31/12/2012;

C.M.V 234.000,00
Caixa 9.600,00
Estoques 704.600,00
Patentes 208.000,00
Clientes 186.000,00
Com os dados acima calcule o índice de liquidez seca e, faça uma
73
No ano seguinte a empresa apresentou os seguintes resultados:

C.M.V 298.500,00
Caixa 10.450,00
Estoques 721.895,00
74
Patentes 208.000,00
Clientes 174.900,00
75
No ano de 2014, os resultados apresentados foram os seguintes:

C.M.V 293.600,00
Caixa 15.200,00
Estoques 741.000,00
Patentes 208.000,00
Clientes 201.700,00
76
CAPACIDADE DE PAGAMENTO DE LONGO PRAZO
Índice de Liquidez Geral (LG)
Mostra a capacidade de pagamento da empresa a Longo Prazo, considerando
tudo o que ela converterá em dinheiro (a Curto e Longo Prazo), relacionando-
se com tudo o que já assumiu como dívida (a Curto e Longo Prazo).
LG = Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo / Passivo Circulante +

Exigível a Longo Prazo
A seguir as contas da Empresa Incomagri no período de 01/01/2011 a

31/03/2011.
Capital social 1.740.892,00
Caixa 8.384,00
Reservas de lucro 13.600,00
Marcas e patentes 204.000,00
Bancos conta movimento 128.000,00
Duplicatas a receber (Longo Prazo) 96.000,00
Financiamentos bancários (Longo Prazo) 57.000,00
Clientes 430.000,00
Receitas com vendas 890.000,00
Duplicatas a receber (Curto Prazo) 84.000,00
Seguros pagos antecipadamente 16.300,00
Lucros no exercício 125.218,00
Empréstimos bancários (Curto Prazo) 18.400,00
77
Com os dados acima calcule o índice de liquidez geral e, faça uma
CAPACIDADE DE PAGAMENTO EM PRAZO IMEDIATO

Índice de liquidez imediata (LI)
Mostra o quanto a empresa dispõe imediatamente para saldar suas dívidas de
curto prazo.
LI = Caixa + bancos + Aplicações de curtíssimo prazo / Passivo Circulante
A seguir as contas da Empresa Incomagri no período de 01/01/20xx a

31/03/20xx.
78
Caixa 8.384,00
Clientes 430.000,00
Com os dados acima calcule o índice de liquidez imediata e, faça uma
79
ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO
Participação de Capitais de Terceiros sobre Recursos Totais (Quantidade)
PT = Capital de Terceiros / Capital de Terceiros + Capital Próprio
PT = Exigível Total / Exigível Total + PL
PT = Passivo Circulante + Exigível de Longo Prazo / Passivo Circulante +

Exigível de Longo Prazo + Patrimônio Líquido

31/03/2012.
Caixa 8.384,00
Clientes 430.000,00
80
Com os dados acima calcule o índice de endividamento e, faça uma
81
GARANTIA DO CAPITAL PRÓPRIO
GCP = Capital Próprio / Capital de Terceiros
GCP = PL / Exigível Total
GCP = PL / PC + ELP

31/03/2013.
Caixa 8.384,00
Clientes 430.000,00
82
Com os dados acima calcule o índice de garantia do capital próprio e, faça uma
83
COMPOSIÇÃO DE ENDIVIDAMENTO
CE = Passivo Circulante / Capital de Terceiros
CE = Passivo Circulante / Exigível Total
CE = Passivo Circulante / Passivo Circulante + Exigível de Longo Prazo

31/03/2015.
Caixa 8.384,00
Clientes 430.000,00
84
Com os dados acima calcule a composição do endividamento e, faça uma
85
A empresa Linda Joia S/A sediada no Vale do Aço em Minas Gerais, apresentou seu balanço
patrimonial em 31/03/2013, como segue:
BALANÇO PATRIMONIAL
1 – ATIVO 2- PASSIVO
CIRCULANTE: CIRCULANTE:
CAIXA 6.080,50 FORNECEDORES 236.000,00
BANCOS CONTA MOV. 208.004,00 TRIBUTOS A PG. 47.600,00
APLICAÇÕES FIN. (5 DIAS) 84.000,00 SALÁRIOS A PG 84.300,00
DUPL. REC. (55 DIAS) 38.000,00 PRÓ-LABAORE A PG. 33.400,00
DUPL. REC. (75 DIAS) 46.000,00 CONTAS ÁGUA A PG. 3.480,00
CLIENTES 334.000,00 CONTAS DE LUZ A PG. 12.300,00
P.D.D. 13.300,00 CONTAS DE TEL. A PG. 21.400,00
ESTOQUES 428.000,00 OUTRAS CONTAS A PG. 2.084,00
SEGUROS ANTECIPADOS 18.203,00 EMP. BANCARIOS 84.000,00
DUPLICATAS A PG. 36.300,00
NÃO CIRCULANTE
REALIZAVEL A LG. PRAZO
DUPLICATAS RECEBER 52.800,00
ADIANT. A DIRETORES 44.600,00 NÃO CIRCULANTE
INVESTIMENTOS EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
OBRAS DE ARTES 47.200,00 EMP. BANCARIO 93.000,00
AÇÕES PARA INVEST. 84.000,00 DUPLICATAS A PG. 27.400,00
IMOBILIZADO
VEÍCULOS 308.000,00 PL (PATRIMÔNIO LÍQUIDO)
MAQUINAS E EQUIP. 94.000,00 CAPITALSOCIAL 2.101.003,50
TERRENOS 309.400,00 CAP. AINTEGRALIZAR 200.000,00
DEPRECIAÇÃO ACUM. 80.400,00 AÇÕES EM TESOURARIA 184.000,00
INTANGÍVEIS RESERVA DE CAPITAL 36.000,00
SOFTWARES 62.600,00 RES. DE REAVALIAÇÃO 18.000,00
MARCAS 403.000,00 RES. CONTINGÊNCIA 9.400,00
AMORTIZAÇÃO ACUM. 12.520,00
TOTAL DO ATIVO: 2.461.667,50 TOTAL DO PASSIVO: 2.461.667,50
Com os dados do balanço patrimonial, calcule:
A) A garantia do Capital Próprio e, faça a interpretação do valor encontrado;

B) Índice de liquidez seca e, faça a interpretação do valor encontrado;
C) índice de liquidez corrente e, faça a interpretação do valor encontrado;
D) Índice de liquidez geral e, faça a interpretação do valor encontrado.
E) O CCL (Capital Circulante Líquido) e , interprete o valor encontrado;
F) O índice de liquidez imediata e, interprete o valor encontrado;
G) A participação do capital de terceiros e, interprete o valor encontrado;
H) A composição de endividamento e, interprete o valor encontrado.
86
87
88
ÍNDICES DE RENTABILIDADE
Os índices de rentabilidade são baseados na D.R.E. E no Balanço Patrimonial:
Lucro bruto;
Lucro operacional;
Lucro não operacional;
Lucro líquido (para os sócios)
RPL = Rentabilidade do Patrimônio Líquido;

Lucro líquido = Retorno para os sócios.
RPL = LL / (PL ANTERIOR + (PL ATUAL – LL) / 2
RA = Rentabilidade do Ativo;
RI = Rentabilidade dos Investimentos (desempenho operacional).
RA = LO / (AT ANTERIOR + AT ATUAL) / 2
RV = Rentabilidade das vendas;

ML = Margem de lucro;
MOL = Margem operacional de lucro;
ROL = Receita operacional líquida;
GA = Giro do ativo.
RV = LO / ROL
GA = ROL / (AT ANTERIOR + AT ATUAL) / 2
RI = RV * GA
89
Uma empresa S/A de capital aberto sediada no vale do Paraíba em São Paulo
apresentou suas demonstrações financeiras no ano de 2012, como segue:
Caixa 69.000,00
Amortização acumulada 262.000,00
Receita bruta com vendas 26.496.000,00
Provisão para csll 38.000,00
Máquina e equipamentos 4.830.000,00
Estoques 5.061.000,00
Outras contas a pagar 91.000,00
Deduções da receita bruta 5.269.000,00
Prejuízo acumulado 1.078.000,00
Empréstimos (cp) 1.569.000,0
Duplicatas receber (cp) 22.000,00
C.P.V. 16.487.000,00
Outros impostos a recolher 184.000,00
Reserva de capital 237.000,00
Outros imobilizados 337.000,00
Concessões 293.000,00
ICMS a recuperar 190.000,00
Depreciação acumulada 2.898.000,00
Ações para investimentos 367.000,00
Provisão para imposto de renda 79.000,00
Investimentos em coligadas 454.000,00
Despesas operacionais 4.171.000,00
Receitas financeiras 5.000,00
Imposto de renda a recolher 79.000,00
CSLL a recolher 38.000,00
90
Fornecedores 2.269.000,00
Incentivos fiscais 281.000,00
Clientes 2.687.000,00
Aplicações Financeiras 5.000,00
INFORMAÇÕES ADICIONAIS:
Dados de 2011;
Ativo = 9.828.000,00
PL = 6.189.000,00
Estoques = 3.839.000,00
Clientes = 3.078.000,00
Fornecedores = 1.789.000,00
Com base nessas informações, complete a D.R.E. E o Balanço Patrimonial, em

seguida, calcule os índices de rentabilidade do ano 2012.
Demonstração do Resultado do Exercício

Receita Bruta com Vendas 26.496.000,00
(-) Deduções 5.269.000,00
Receita Líquida ------------------------------------------------
(-) C.P.V. 16.487.000,00
Lucro Bruto -----------------------------------------------------
(-) Despesas
Operacionais 4.171.000,00
(+) Outras Receitas
Financeiras 5.000,00
Lucro antes do Imposto de Renda ------------------------
(-) Provisões
Imposto de Renda 79.000,00
CSLL 38.000,00
Lucro Líquido no Exercício ---------------------------------
91
ATIVO PASSIVO
Caixa 69.000,00 Fornecedores 2.269.000,00
Banco 200.000,00 Empréstimos (cp) 1.569.000,00
Apli. Financeiras 5.000,00 Imp. Renda a pg. 79.000,00
Clientes 2.687.000,00 CSLL a pagar 38.000,00
ICMS a recolher 190.000,00 outros Imp. Pagar 184.000,00
Dupl. Receber 22.000,00 Outras Contas pg 91.000,00
Estoques 5.061.000,00
Seguros Antecipados 24.000,00
NÃO CIRCULANTE: NÃO CIRCULANTE:

Realizável a Longo Prazo: Exigível a longo prazo:
Investimentos:
Incentivos Fiscais 281.000,00
Ações para Invest. 367.000,00
Invest. Em Coligadas 454.000,00
Imobilizado:
Máq. e Equipamentos 4.830.000,00 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
Outros Imobilizados 337.000,00 Capital Social 7.346.000,00
(-) Dep. Acumulada 2.898.000,00 Reserva Capital 237.000,00
Reserva lucro 925.000,00
Intangíveis Prejuízo no Exerc. 1.078.000,00
Concessões 293.000,00
(-) Amort. Acumulada 262.000,00
92
TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO
93
94
EXERCÍCIO:
A Empresa Papoulas s/a distribuidora de Produtos para indústria química
apresentou suas demonstrações financeiras como segue:
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO (D.R.E.)

CONTAS 2013 2014
RECEITA BRUTA COM VENDAS 28.750.000,00 30.190.000,00
(-) DEDUÇÕES DA REC. BRUTA
PIS
(186.000,00) (196.235,00)
COFINS
(862.500,00) (905.700,00)
ICMS SOBRE REEITA
(2.012.500,00) (2.133.300,00)
DESCONTOS CONCEDIDOS
(1.150.000,00) (603.800,00)
VENDAS CANCELADAS
(1.437.500,00) (301.900,00)
RECEITA LÍQUIDA
23.100.625,00 26.049.065,00
C.M.V.
(8.337.500,00) (8.604.150,00)
LUCRO BRUTO
14.763.125,00 17.444.915,00
(-) DESPESAS OPERACIONAIS
ÁGUA
ENERGIA ELÉTRICA (420.600,00) (307.400,00)
DEPRECIAÇÃO (530.000,00) (625.000,00)
TELEFONE (2.400.000,00) (3.280.000,00)
COMBUSTÍVEL (830.000,00) (934.000,00)
LUCRO OPERACIONAL (610.000,00) (809.000,00)
PROVISÃO PARA (IR) 9.972.523,00 11.489.515,00
LUCRO APÓS (IR) (1.495.878,00) (1.723.427,00)
PROVISÃO PARA CSLL 8.476.6477,00 9.799.088,00
PROVISÃO PARA DEBÊNURES (423.832,00) (488.304,00)
PROVISÃO RESERVA LEGAL (2.119.160,00) (2.930.000,00)
PROVISÃO RESERVA LUCRO (498.626,00) (574.475,00)
PROV. PART. FUNCIONARIOS (498.626,00) (498.626,00)
LUCRO LOQUIDO NO EXERCÍCIO (339.000,00) (410.000,00)

4.597.403,00 4.864.683,00
95
ATIVO PASSIVO
CONTAS 2013 2014 CONTAS 2013 2014
CAIXA FORNECEDORES
630.000,00 736.000,00 9.184.000,00 10.715.000,00
BANCO C/ MOV. SAL. A PAGAR
4.900.000,00 4.630.000,00 904.000,00 970.000,00
APLIC. FINANC. ICMS A RECOLHER
208.000,00 106.000,00 2.012.500,00 2.133.300,00
CLIENTES ÁGUA A PAGAR
8.600.000,00 7.904.000,00 420.600,00 307.400,00
P.D.D. ENERGIA A PAGAR
344.000,00 (316.160,00) 530.000,00 625.000,00
ESTOQUES TELEF. A PAGAR
12.140.000,00 16.100.000,00 830.000,00 934.000,00
SEG. ANTEC. COMB. A PAGAR
370.000,00 398.000,00 610.000,00 809.000,00
I.R. A PAGAR
1.495.878,00 1.723.427,00
CSLL A PAGAR
NÃO CIRCULANTE: 423.832,00 488.304,00
EMPRÉST. (CP)
REL. LG. PRAZO: 2.170.900,00 3.130.418,00
DEBÊNT. PAGAR
ADIAT. A DIRET. 2.199.160,00 2.930.000,00
PART. FUNC. PG.
106.000,00 339.000,00 410.000,00
INVESTIMENTOS:
NÃO CIRCULANTE:
PART. COLIGADAS
EX. LONGO PRAZO:
AÇÕES INVEST.
2.300.000,00 EMPREST. (LP)
2.300.000,00
600.000,00 270.000,00 534.000,00
190.000,00
IMOBILIZADO:
PL
MÁQUINAS EQUIP.
CAP. SOCIAL
VEÍCULOS
2.800.000,00 RES. LEGAL
IMÓVEIS DE USO 13.235.475,00 12.880.147,00
3.700.000,00 RES. LUCRO
MOV. E UTENS. 2.100.000,00 498.626,00 574.475,00
3.400.000,00 LUCRO EXERCÍCIO
(-) DEP. ACUM. 6.800.000,00 498.626,00 498.626,00
6.800.000,00
430.000,00 4.597.403,00 4.864.683,00
560.000,00
2.400.000,00
INTANGÍVEL (3.280.000,00)
SOFTWARES
900.000,00
1.300.000,00
TOTAL
40.140.000,00 44.527.840,00
40.140.000,00
44.527.840,00
Com os dados acima mencionados calcule:

a) Todos os índices de rentabilidade;
96
b) o CCL;
c) os índices de liquidez corrente, liquidez seca, liquidez geral, liquidez
imediata, participação do capital de terceiros, garantia do capital próprio e
composição de endividamento e, faça a interpretação dos valores encontrados.
97
98
EXERCÍCIO:
A Empresa Cidamar S/A indústria de louças sanitárias apresentou sua
demonstrações financeiras em 2013 como segue:
CONTAS ANO 2012 ANO 2013

Caixa 360000,00 304600,00
Receita bruta vendas 13615900,00 16704400,00
Reserva de lucro 175500,00 310608,00
Despesas administrativas 1207734,00 1540265,00
Fornecedores 8604000,00 9010000,00
Outras contas a pagar 12400,00 6300,00
Estoques 6600000,00 8320000,00
Pró-labore a pagar 208000,00 463000,00
Duplicatas a pagar (cp) 1800000,00
Despesas comerciais 1634900,00 2108600,00
PIS sobre receita bruta 88503,00 108578,00
C.M.V. 3812452,00 4927798,00
Descontos comerciais 1361590,00 501132,00
Bancos conta movimento 3815000,00 4318600,00
Depreciação acumulada 1363000,00 1643600,00
Contas operacionais a pagar 1634900,00 2108600,00
Salários a pagar 1034000,00 1615000,00
ICMS a recolher 1633908,00 2004528,00
Reserva legal 175500,00 175500,00
Capital social 9745822,00 6047140,00
Duplicatas a pagar (LP) 104000,00
99
Maquinas e equipamentos 2815000,00 4218000,00
Participação em coligadas 1000000,00 1000000,00
Cofins sobre receita bruta 408477,00 501132,00
ICMS sobre receita bruta 1633908,00 2004528,00
Receitas com imobilizado 1304000,00
Receitas financeiras 315000,00
Provisão para reserva lucro 175500,00 310608,00
Veículos 600000,00 600000,00
Imóveis de uso 4000000,00 4000000,00
Ações para investimento 806000,00 415000,00
Contas administrativas a pagar 1207734,00 1540265,00
Debêntures a pagar 1200000,00 2168000,00
Part. Empregados a pagar 800000,00 1200000,00
Reserva de capital 220000,00 306000,00
Lucro no exercício 940036,00 2052059,00
Vendas canceladas 272300,00 104200,00
Provisão para debêntures 1200000,00 2168000,00
Provisão para part. Empregados 800000,00 1200000,00
Clientes 9030000,00 8290000,00
Seguros antecipados 204000,00 326000,00
Provisão deved. Duvidosos 361200,00 331600,00
Duplicatas receber (LP) 1060000,00
Adiantamento a diretores 86000,00 34000,00
Com os dados acima complete:

a) A D.R.E. Da Empresa;
b) O Balanço patrimonial da empresa.
Calcule:
a) Todos os índices de Rentabilidade;
A) A garantia do Capital Próprio e, faça a interpretação do valor encontrado;

B) Índice de liquidez seca e, faça a interpretação do valor encontrado;
C) índice de liquidez corrente e, faça a interpretação do valor encontrado;
100
D) Índice de liquidez geral e, faça a interpretação do valor encontrado.
E) O CCL (Capital Circulante Líquido) e, interprete o valor encontrado;
F) O índice de liquidez imediata e, interprete o valor encontrado;
G) A participação do capital de terceiros e, interprete o valor encontrado;
H) A composição de endividamento e, interprete o valor encontrado.
DEMONSTAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO (D.R.E.)

CONTAS 2012 2013
Receita bruta 13.615.900,00 16.704.400,00
(-) Tributos
PIS sobre receita 88.503,00 108.578,00
Cofins sobre receita 408.477,00 501.132,00
ICMS sobre receita 1.633.908,00 2.004.528,00
Desconto comercia 1.361.590,00 501.132,00
Vendas canceladas 272.300,00 104.200,00
Receita líquida ---------------------
(-) C.M.V 3.812.452,00 4.927.798,00
Lucro bruto ------------------------
(-) Despesas operacionais:
Administrativas 1.207.734,00 1.540.265,00
Vendas 1.634.900,00 2.108.600,00
(+) Outras receitas
Receita com imobilizado 1.304.000,00
Receitas financeiras 315.000,00
Lucro operacional (L.A.I.R.)
Reservas:
Lucro 175.500,00 310.608,00
Legal 175.500,00 175.500,00
Capital 220.000,00 306.000,00
Participações:
Debêntures 1.200.000,00 2.168.000,00
101
Empregados 800.000,00 1.200.000,00
Resultado do exercício
ATIVO PASSIVO
CONTAS 2012 2013 CONTAS 2012 2013
CAIXA 360.000,00 304.600,00 FORNECEDORES 8.604.000,00 9.010.000,00

BANCO 3.815.000,00 4.318.600,00 ICMS A RECOLHER 1.633.908,00 2.004.528,00
CLIENTES 9.030.000,00 8.290.000,00 SALARIOS A PG. 1.034.000,00 1.615.000,00
PDD 361.200,00 331.600,00 CONTAS ADM. PG. 1.207.734,00 1.540.265,00
ESTOQUES 6.600.000,00 8.320.000,00 CONTAS COMERC. A 1.634.900,00 2.108.600,00
PAGAR
SEGUROS 204.000,00 326.000,00 PRO LABORE PAGAR 208.000,00 463.000,00
ANTECIPADOS
DUPL. PAGAR 1.800.000,00
NÃO CIRCULANTE: OTRAS CONTAS A 12.400,00 6.300,00

PAGAR
REALIZÁVEL A LONGO DEBÊNTURES 1.200.000,00 2.168.000,00
PRAZO: PAGAR
DUPL. RECEBER 1.060.000,00 PART. EMPREG. 800.000,00 1.200.000,00
PAGAR
ADIANTAMENTO A 86.000,00 34.000,00
DIRETORES
NÃO CIRCULANTE
INVESTIMENTOS: EXIGÍVEL LONGO

PRAZO:
AÇÕES 806.000,00 415.000,00 DUPL. PAGAR 104.000,00
PART. EM COLIGADAS 1.000.000,00 1.000.000,00
PATRIMÔNIO
LÍQUIDO
IMOBILIZADO: CAPITAL SOCIAL 9.745.822,00 6.047.140,00
MÁQ. EQUIPAMNETOS 2.815.000,00 4.218.000,00 RESEVAS:
VEÍCULOS 600.000,00 600.000,00 LEGAL 175.500,00 175.500,00

IMÓVEIS 4.000.000,00 4.000.000,00 LUCRO 175.500,00 310.608,00
(-) DEPRECIAÇÃO 1.363.000,00 1.643.600,00 CAPITAL 220.000,00 306.000,00
102
LUCRO NO 940.036,00 2.052.059,00
EXERCÍCIO
INTANGIVEIS:
TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO
103
104
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS (RESOLUÇÃO COM A CALCULADORA HP
– 12C)
VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
O Valor Presente Líquido (VPL) é uma técnica de fluxos de caixa que consiste
em calcular o valor presente de uma série de pagamentos (ou recebimentos)
iguais ou diferentes a uma taxa conhecida, e deduzir deste o valor do fluxo
inicial (valor do empréstimo, do financiamento ou do investimento), ou seja:
EXEMPLO:
1 – Uma empresa transportadora está analisando a conveniência da compra de

um caminhão no valor de R$ 103 milhões. Segundo os técnicos dessa
empresa, a utilização desse veículo nos próximos 5 anos deverá gerar receitas
líquidas estimadas em R$ 30, R$ 35, R$ 32, R$ 28 e R$ 20 milhões
respectivamente. Sabendo-se que no final do 5º ano se espera vender esse
caminhão por R$ 17 milhões, verificar qual a decisão da empresa para taxas de
retorno, fixada em 15% e 18% ao ano? Você é o Contador da Empresa qual a
sua decisão?
105
2 - Um equipamento é financiado em 18 prestações mensais iguais e
sucessivas de R$ 325.000,00 e mais três prestações semestrais (prestações
reforço ou prestação balão) de R$ 775.000,00, R$ 875.000,00 e R$
975.000,00, calcular o valor financiado, sabendo-se que a taxa cobrada pela
financeira foi de 8,7% ao mês?
3 - Um apartamento foi colocado à venda pelo valor de R$ 3 milhões a vista, ou

em dois anos de prazo, com R$ 800.000,00 de entrada, mais 12 prestações
mensais de R$ 180.000,00 e mais 12 de R$ 281.860,00. Admitindo-se que
você esteja interessado em adquiri-lo e que tenha recursos para comprá-lo até
mesmo a vista, qual seria a sua decisão, se você tivesse também a opção de
106
aplicar seus recursos em um Fundo de Renda Fixa, ou Caderneta de
Poupança, a uma taxa de 6% ao mês? Verifique também a sua decisão para
taxas de 8% e 10% ao mês? Qual é a sua decisão?
4 - Uma empresa industrial está analisando a conveniência de adquirir

equipamentos para a montagem de mais de uma unidade de produção. O valor
desses equipamentos é de R$ 500 milhões, com vida útil prevista para dez
anos e valor de revenda estimado em R$ 25 milhões no final desse prazo. As
receitas líquidas anuais (não considerando as depreciações) geradas por esse
investimento adicional são estimadas, em valores não inflacionados, em R$
200 milhões por ano, durantes os primeiros dois anos, R$ 210 milhões por ano,
nos três anos seguintes, R$ 95 milhões, no sexto ano, R$ 195 milhões, para os
três seguintes e R$ 180 milhões para o décimo. No final do sexto ano de uso,
está prevista uma reforma geral no equipamento no valor de R$ 105 milhões,
despesa essa não considerada na determinação da receita líquida estimada
para esse ano. Sabendo-se que a empresa só fará esse investimento se a taxa
de retorno for no mínimo de 30% ao ano, analisar se a compra desses
equipamentos é ou não aconselhável? Qual a sua decisão?
107
5 - Um empréstimo é realizado à taxa de juro de 5% ao mês. As amortizações
terão início no quinto mês após a contratação, sendo feitas em 24 prestações
mensais de R$5.000,00 e mais duas prestações anuais de R$10.000,00
(incidindo nas 12º e 24º prestações mensais). Qual é o valor presente deste
financiamento?
6 - ANÁLISE DE INVESTIMENTOS CURTO, MÉDIO E LONGO PRAZO
Fluxo de caixa:
Investimento: 15%
A B C
108
Investimento (150.000,00) (200.000,00) (175.000,00)
Projeto 1 40.000,00 60.000,00 45.000,00
Projeto 2 48.000,00 80.000,00 65.000,00
Projeto 3 108.075,82 100.000,00 113.609,50
Projeto 4 25.000,00 49.000,00 34.000,00
VPL
TIR
109
7 - Uma empresa está pretendendo adquirir, a vista, uma máquina no valor de
R$ 1.500.000,00, cuja vida útil estimada é de 10 anos. De acordo com estudos
elaborados pelos seus técnicos, essa máquina deverá gerar uma receita líquida
(já considerado todos os custos, inclusive depreciação) de R$ 42.000,00 por
mês, nos primeiros 12 meses, de R$ 50.000,00 por mês, no ano seguinte, de
R$ 60.000,00 por mês, no terceiro ano e de R$ 55.000,00 durantes os 12
meses do 4° ano.
Ao fim de 4 anos de uso,essa máquina deverá ser vendida no mercado, e de
acordo com pesquisa elaborada, poderá alcançar um preço de
aproximadamente 1/3 do seu custo histórico. Entretanto. Essa empresa
somente fará a aquisição se o empreendimento render-lhe pelo menos o
equivalente a 2,5% ao mês sobre o investimento realizado. Com base nos
dados apresentados, verificar se a máquina deve ou não ser comprada?
110
8 - Uma empresa tomou empréstimo cuja amortização segue o seguinte
padrão:
a) 1º ano: pagamentos mensais de R$3.500,00;
b) 2º ano: pagamentos mensais de R$3.150,00;
c) 3º ano: pagamentos mensais de R$2.500,00.
Qual é o valor presente líquido deste empréstimo, considerando a taxa de juro
de 2,5% ao mês?
111
TIR – TAXA INTERNA DE RETORNO
A taxa interna de retorno é a taxa que equaliza o valor de um ou mais

pagamentos (saídas de caixa) com o valor presente líquido de um ou mais
recebimentos (entradas de caixa). Como normalmente temos um fluxo de caixa
inicial (no momento zero) que representa o valor do investimento, ou do
empréstimo ou do financiamento, e diversos fluxos futuros de caixa
representando os valores das receitas, ou das prestações, é sempre
recomendável à verificação da taxa interna de retorno (TIR) para saber se
compensa o investimento.
EXEMPLOS:
1 – Determinar a TIR correspondente a um empréstimo de R$ 1.000,00 a ser

liquidado em três pagamentos mensais de R$ 300,00, R$ 500,00 e R$ 400,00.
O fluxo de caixa correspondente a essa operação, tomando-se como referência
o doador de recursos que tem no mercado uma taxa que remunera o capital
em 7%. Pergunta-se, é viável o investimento?
112
2 – Uma dívida no valor de R$ 3.000,00 deverá ser quitada no prazo de 9
meses, em prestações mensais, de acordo com o seguinte plano: a primeira de
R$ 400,00, a segunda de R$ 790,00, três iguais de R$ 620,00 cada uma a
serem pagas do quarto ao sexto mês, e a última de R$ 880,00 a ser liquidada
no final do nono mês. Considerando que o investidor tem no mercado uma taxa
que remunera o capital em 6% período, verificar se o investimento compensa?
113
3 – Um equipamento no valor de R$ 70 milhões é integralmente financiado,
para pagamento em sete parcelas mensais; as três primeiras d R$ 10 milhões,
as duas seguintes de R$ 15 milhões, a sexta de 20 milhões e a sétima de R$
30 milhões, determinem a TIR deste investimento?
114
4 – Um consumidor adquire um eletrodoméstico pelo sistema de crediário para
pagamento em seis prestações mensais de R$ 735,70. Sabendo-se que o valor
financiado for de R$ 2.450,00 e que a primeira prestação será liquidada no final
do quinto mês (4 meses de carência), determine a taxa de juros cobrada pela
loja?
115
5 - Um agente de mercado tomou empréstimo de R$55.000,00 do banco em
que possui conta corrente. Sabe-se que o banco fixou as amortizações em dez
prestações mensais e consecutivas, sendo as quatro primeiras no valor de
R$6.500,00 cada uma; as quatro posteriores no valor de R$6.000,00 cada uma
e as duas últimas no valor de R$5.000,00 cada uma. Qual é a taxa interna de
retorno desta operação sob a ótica do banco?
116
6 - Uma instituição financeira concedeu empréstimo de R$550.000,00 a uma
empresa. As amortizações serão feitas em três prestações mensais
consecutivas de R$150.000,00, R$200.000,00 e R$230.000,00, sendo a
primeira realizada um mês após a contratação. Qual é a taxa interna de retorno
desta operação sob a ótica do banco?
117
EMENTA DA DISCIPLINA
CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS

Autorizado pela portaria MEC 1.781 DE 27 de outubro de 2010
Disciplina: Finanças Empresariais Corporativas

Código: CCO Turma: 4° e 5° CCO - A
Carga Horária: 60 horas Classificação: Obrigatória
Curso: Ciências Contábeis
Período Letivo: 1º Semestre de 2016 Inicio do semestre: 06/02/2016
Professor (a): Sebastião Francisco Loss Franzini
EMENTA
Mercados Financeiros; Risco e Retorno de Ativos e Avaliação de Carteira;

Alavancagem; Objetivo e Ambiente da Administração Financeira. Fluxo de Caixa e
Planejamento Financeiro. Técnicas de Orçamento de Capital (TIR, VPL e PAYBACK).
Alavancagem e Estrutura de Capital. Capital de Giro e Gestão de Ativos Circulantes.
OBJETIVOS
Proporcionar a compreensão dos aspectos teóricos relativos aos critérios de avaliação

de ativo, passivo, patrimônio líquido e de valoração de uma empresa, dentro de um
contexto estratégico contábil-financeiro inserido numa cultura voltada à criação e
valor, transparência e governança cooperativa exigida pelos seus diversos interessados
(stakeholders)

118
CONTEÚDO PROGRAMÁTICO
Carga Horária Conteúdo

Unidade I - Administração Financeira, Mercados
-- horas Financeiros – cálculo de retorno dos investimentos
elaborado por uma empresa através dos cálculos do
Payback médio, efetivo e atualizado, ponto de
equilíbrio contábil, financeiro e econômico.
Risco e retorno de ativos e avaliação de carteira:
GAO – grau de alavancagem operacional, margem
de segurança em reais e em porcentagem.
-- horas Unidade II - Alavancagem; Planejamento

financeiro: cálculo dos índices que compõe
o endividamento da empresa, capacidade
de pagamento e, índices de rentabilidade,
retorno sobre o PL, retorno sobre vendas e,
ativo ao valor atual.
METODOLOGIA DE ENSINO
Será aplicada uma apostila que contém a parte teórica e todos os exercícios
que serão desenvolvidos em sala de aula, esta apostila é baseada em livros,
artigos publicados em periódicos “A” e, textos atuais. As aulas desenvolver-se-
ão através da utilização conjunta com base teórica seguida de aplicação prática
de conhecimento. Exercícios envolvendo cálculo de Payback médio, efetivo e
atualizado toda a parte de ponto de equilíbrio em reais e quantidade, margem
de segurança em reais e porcentagem, grau de alavancagem operacional,
todos os índices que compõe a liquidez e, o endividamento da empresa,
cálculo dos índices de rentabilidade e retorno sobre as vendas e o ativo.
SISTEMA DE AVALIAÇÃO
1º Bimestre:
 Avaliação bimestral : valor 7,0 pontos;
 Trabalhos: Serão aplicados exercícios em sala de aula com valor de 3.0
Pontos.
2º Bimestre:
119
 Avaliação bimestral: valor 7,0 pontos
 Trabalhos: Serão aplicados exercícios em sala de aula com valor de 3.0
Pontos.
BIBLIOGRAFIA BÁSICA
ROSS, Stephen A.. Princípios de administração financeira. São Paulo. 10ª Reimpressão
da 2 ed. 2011

GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo:
Pearson Education do Brasil, 2010.

MATARAZZO, Dante Carmine. Análise financeira de balanços : abordagem gerencial. 7
ed. São Paulo: Atlas, 2010.
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR
_______________________________________________________________
_____________________
ROSS, Stephen A.. Princípios de administração financeira. São Paulo. 10ª Reimpressão
da 2 ed. 2011

GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo:
Pearson Education do Brasil, 2010.

MATARAZZO, Dante Carmine. Análise financeira de balanços : abordagem gerencial. 7
ed. São Paulo: Atlas, 2010.
É necessário você saber:

1) Provas com matéria cumulativa. Não será permitida consulta de espécie
alguma.
2) Somente serão aceitas reclamações quanto à correção de provas, no dia em
que a mesma for aplicada.
3) Assiduidade: “Assiduidade: entende-se por assiduidade a freqüência às
aulas. Será reprovado na disciplina o aluno que não obtiver freqüência escolar
de, no mínimo, 75% (setenta e cinco por cento) das aulas e demais atividades
programadas para cada disciplina que tenha modalidade de ensino presencial.
É vedado o abono de faltas.” Manual do aluno 2013, Multivix.
4) Serão realizadas chamadas em todas as aulas.
5) Proibido o consumo de alimento em sala durante as aulas.
6) Não serão aceitos trabalhos fora da data estipulada.
7) Proibido o uso de celulares em sala, se for extremamente necessário que o
mesmo fique ligado, deixá-lo no modo silencioso.
120
Aviso Importante: Guarde este programa. Ele é um documento importante e
lhe será extremamente útil no futuro.
Aprovado pelo Colegiado do Curso de Ciências Contábeis
................................................. .....................................
Professor (a) Coordenadora do Curso
121

Apostila de Financas Empresariais

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APOSTILA

SEBASTIÃO FRANCISCO LOSS FRANZINI

Bacharel em Ciências Contábeis CRC 013335/0-O

Pós-graduado em Gestão Empresarial Contemporânea

Mestre em Controladoria e Finanças

1 – Técnica de análise de orçamento de capital (alternativa de investimento);

2 – Estudos de rentabilidade (retorno);

4 – Princípios de fluxo de caixa e orçamento de capital;

5 – Alavancagem e estrutura de capital.

- Tomada de decisão – em qualquer tipo de empresa;

- Quando se substituem suprimentos e materiais;

- Quando se substituem equipamentos obsoletos;

- Quando se escolhe com que produto vai trabalhar;

- Quais dos financiamentos disponíveis a empresa irá utilizá-los;

- Retirada de um produto do mercado.

As alternativas, normalmente, são denominadas “Alternativas de Investimentos”

pois exigem sempre a inversão de capital.

Características dessas alternativas:

Decisão sobre a aplicação de dinheiro;

Decidir sobre a sobre a conveniência de um ou mais canais de distribuição,

associado, dessa forma, custo à eficiência de distribuição.

Poderá ser a escolha entre automatizar ou não a Contabilidade.

A decisão poderá situar-se na viabilidade de se comprar uma máquina nova ou

continuar com a antiga.

- No campo de Engenharia de Produto:

Alternativa de lançamentos de produtos;

- Futuras demandas no mercado;

- Sua produção com as máquinas existentes ou não, ou estudos de alternativas

de compra de novas máquinas, etc.

- PLANEJAMENTO DE ESTUDOS ECONÔMICOS

Vida útil do produto (equipamento)

Investimento no setor de acabamento:

Acabamento: 1500/unidades – sem planejamento

2500/unidades – ocioso – 500/unidades – investimento acima da necessidade,

aumento no de custo – mão-de-obra e manutenção.

- Com apenas uma alternativa não existe decisão a ser tomada;

- Apenas as diferenças de alternativas são relevantes.

Custo de oportunidade ----------------------------- Ganhos

- Custo de Produção: É a alternativa que a empresa tem em relação sua

- Critérios para decisão entre alternativas econômicas devem recomendar o

valor no tempo do dinheiro.

Investimento -------------------- R$ 100

Recebimento ------------------- R$ 200 até o segundo ano

Investimento ------------------- R$ 100

Recebimento ------------------ R$ 400 até o quinto ano

Não adianta existir uma alternativa excepcionalmente realizável se a conjunção

de capital próprio e de terceiros não for suficiente para cobrir as necessidades

de capital dessa alternativa.

Recursos de capital ------- Aplicação ---- Receitas, Custos e Lucros.

- Fatores que atuam em sentidos opostos:

Retorno esperado do Investimento: Atrai o Investidor;

O Risco: Afasta o Investidor.

- Situação de Risco – em que os eventos e suas probabilidades de ocorrências

- Situação de Incertezas – em que não se sabe quais os eventos possíveis, ou

não se conhecem suas probabilidades de virem os riscos.

Alternativa Investimento Ano1 Ano2 Ano3 Ano4 Ano5

A 450.000,00 140.000 70.000 90.000 70.000 380.000

B 450.000,00 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000

PAYBACK - é o tempo (prazo) de recuperação (retorno) do capital investido.

Cálculo do Pay Back – médio, efetivo e atualizado.

Playback médio – é o tempo médio em que um investimento é recuperado;

Playback Efetivo – é o tempo exato em que um investimento é recuperado;

Playback Atualizado – deve-se levar em consideração a taxa de juros que um