Gestão Financeira 2013 - 01 Resumo

GESTO FINANCEIRA
Prof. Msc. Joo Moura Neto

1 Semestre 2013
Bem Vindos!
Apresentao Pessoal:
Nome
Atividade atual
Expectativas
Projeto de carreira
Prof. Joo S.Moura Neto

Formao Acadmica
-Economista pela FEA USP - MBA em Economia de Empresas pela FIPE/USP - Mestre em Administrao pela Fundao Getlio Vargas: FGV/EAESP
Experincia Profissional e Docente

- FATEC ITU - ESAMC - PARQUE TECNOLGICO DE SOROCABA - CONSULTOR FINANCEIRO; - FGV: Pesquisador Centro de Estudos em Poltica e Economia do Setor Pblico - BANCO ITA: Gestor de Produtos Ita Personnalit e Itaucard. - CAIXA GERAL DE DEPSITOS: Mesa de Operaes - AIG & UNIBANCO SEGUROS & AIG: Gestor de Produtos
Contato com Professor: FATEC:

Por e-mail:
segunda feira manh quarta feira - noite
mouranetojs@gmail.com
Por favor, identificar turma!
CONTRATO GF
Objetivos desta disciplina

Capacitar os alunos nas principais tcnicas de Anlise Financeira Diagnstica de Empresas, trabalhando conceitos de
liquidez, eficincia, margens de retorno, etc.
Neste curso, nossa fonte de informaes sero as
Demonstraes Financeiras, atravs das quais, realizaremos

anlises comparativas, temporais e setoriais.
Relatrios e Demonstraes Financeiras

Disposio Padro das Demonstraes Financeiras Mensagem aos Acionistas Balano Patrimonial Demonstrao de Resultados do Exerccio
Demonstrao de Demonstrao de Origem e Aplicaes Mutao do dos recursos Patrimnio Lquido Notas Explicativas
CONTRATO GF
Programa da Disciplina
O que est por vir? (I) BREVE REVISO CONTBIL

- BALANO PATRIMONIAL (BP) - DEMONSTRAO DE RESULTADOS DO EXERCCIO (DRE)
(II) Anlise de Demonstraes Financeiras

- Alavancagem Operacional e Financeira; - ndices Econmico-financeiros - ndices de Eficincia: - Giro do Estoque e do Ativo, Ciclo Operacional, Financeiro e de Caixa. - ndices de Rentabilidade- ROA ROI e ROE Du Pont - Anlise Vertical e Horizontal
CONTRATO GF
Programa da Disciplina O que est por vir?
(III) ESTRURA DE CAPITAIS - Estrutura de Capitais - Custo do Capital (IV) SISTEMA FINANCEIRO - Estrutura do Sistema Financeiro Nacional - Captao de Recursos - Operaes em Bolsa de Valores ( acompanhamento de ndices, ordens, etc.)
CONTRATO GF
SISTEMA DE AVALIAO A nota final desta disciplina ser obtida da seguinte forma
Item Participao Provas Trabalho Final Descrio Exerccios / Pesquisas e participao em consultorias realizadas (regra do n-1) 2 Provas Escritas, realizadas no meio e ao final do semestre A ser entregue/apresentado no final do semestre** Total Peso 2.00 6.00 2.00 10.00
CONTRATO GF
SISTEMA DE AVALIAO Sobre a PARTICIPAO
De forma a tornar as aulas mais dinmicas, focaremos a
aplicabilidade dos conceitos desenvolvidos em aula. Cada aluno dever escolher uma empresa, trazendo sempre
em sala de aula as demonstraes financeiras (Balano e DRE) publicadas nos dois ltimos anos ( 2010, 2011 e 2012 ).
Os alunos sero organizados em equipes de trabalho
(sugesto trios), com a indicao expressa de um lider, onde ao
final de cada mdulo, devero entregar as anlises realizadas.
Os grupos sero mantidos at o final do semestre com

revezamento do lider.
CONTRATO GF
SISTEMA DE AVALIAO
O TRABALHO FINAL:
- O trabalho final ser realizado pelos grupos de alunos consiste de uma apresentao/anlise financeira global das empresas
acompanhadas durante o semestre.
- Na concluso do trabalho, os alunos obrigatoriamente
devero emitir um parecer sobre a viabilidade financeira das

empresas em questo, indicando ou no o investimento nas empresas.
CONTEDO MNIMO DO TRABALHO (PARTE ESCRITA)

(1) HISTRICO DA EMPRESA; (2) ESTRUTURA ORGANIZACIONAL; (3) BREVE ANLISE DO MERCADO; - PRODUTOS; - CONSUMIDORES; - CONCORRNCIA; - NUMEROS DO MERCADO (MARKET SHARE, VENDAS TOTAIS, ETC.) (4) ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS; - INDICES ECONMICO FINANCEIROS (COMENTRIOS); - VERTICAL E HORIZONTAL (COMENTRIOS); - DESEMPENHO DA EMPRESA NO IBOVESPA - HISTRICO DA EMPRESA; - PREOS LTIMO 12 MESES; (5) RECOMENDAES DO GRUPO PARA AS EMPRESAS ANALISADAS
CONSULTORIAS/REGRAS GERAIS
- Sero reservadas aulas a realizao de consultorias Professor x Grupo visando orientar o andamento dos trabalhos. As datas sero estipuladas ao longo do curso Os trabalhos escritos devem ser entregues at 30/05 e apresentados a partir 06/06 O trabalho escrito deve ter no mximo 20 pginas.
Ateno: Trabalhos entregue fora do prazo ou no apresentados nas datas estipuladas tero desconto de 50% na nota de avaliao.
Demonstraes Financeiras
Demonstraes Financeiras Padronizadas

Uma breve Reviso
As Demonstraes Financeiras Padronizadas - DFP

As Sociedades Annimas tm a obrigao de
divulgar suas informaes periodicamente.

A Lei das S.A.s estabelece que, ao fim de cada perodo social (12 meses), a Diretoria far
elaborar (e publicar) suas demonstraes

financeiras
Importncia da Contabilidade para a Tomada de Deciso
Contabilidade irreal Apenas atender necessidades fiscais
Vs.
Relatrios contbeis norteiam as decises

1 - Balano Patrimonial (BP) Apresenta a posio financeira e patrimonial da empresa em uma determinada data FOTO Os nmeros da empresa esto agrupados em contas de forma a facilitar a anlise das informaes da Empresa. 2 Demonstrao do Resultado do Exerccio - DRE; Apresenta em forma resumida, as operaes realizadas pela empresa, durante o exerccio. Inicia-se pelo valor total da receita obtida nas operaes. As
dedues que seguem so ordenadas de forma a destacar os

diversos resultados intermedirios, at que se chegue ao resultado lquido.

3 Demonstrao do Origens e Aplicaes dos
Recursos - DOAR; Apresenta em forma ordenada, as origens dos recursos (financiamentos) que aumentaram a folga financeira de curto prazo da empresa, seguidas das aplicaes de recursos (Investimentos) que reduziram esta folga no perodo encerrado. 4 Demonstrao de Mutaes do Patrimnio Lquido DMPL Fornece a movimentao ocorrida durante o exerccio nas
diversas contas componentes do Patrimnio Lquido;

Alm das Demonstraes Financeiras, temos geralmente presente nas publicaes os seguintes itens:
5 Mensagem aos Acionistas Relatrio da
Administrao
Descreve os principais eventos considerados de maior impacto na empresa, durante o ano;
Costuma ainda trazer comentrios sobre a conjuntura

econmica geral e setorial, bem como, expectativas e planos da Administrao no tocante a exerccios futuros. 6 Notas Explicativas Complementa as demonstraes financeiras divulgadas, contendo informaes especficas interpretao dos nmeros apresentados: Ex. Garantias oferecidas em emprstimos, taxas de juros, etc.

Disposio Padro das Demonstraes Financeiras Mensagem aos Acionistas Balano Patrimonial Demonstrao de Resultados do Exerccio
Demonstrao de Demonstrao de Origem e Aplicaes Mutao do dos recursos Patrimnio Lquido Notas Explicativas
Balano Patrimonial
Balano Patrimonial
Conceito e Caractersticas Bsicas:
O BP reflete a posio financeira da empresa em um determinado momento, normalmente ao final do ano ou de um perodo pr-fixado.
Constitudo de 2 colunas: Do lado esquerdo, denominada Ativo e do lado direito, denominada Passivo e Patrimnio Lquido;
Balano Patrimonial
Ativo
Passivo e PL
Quando da publicao das Demonstraes Financeiras, obrigatrio a divulgao da data da anlise, bem como, a empresa a que se referem as informaes.
Balano Patrimonial
Caractersticas do Ativo
So todos os bens e direitos de propriedade da empresa, mensurveis em dinheiro e que representem benefcios presentes ou futuros. Bens - maquinrio, terrenos, estoques, dinheiro, instalaes, etc.. Direitos contas a receber, duplicatas, aes, depsitos em contas bancrias, etc. A classificao das contas se d em ordem decrescente do grau de liquidez.
Balano Patrimonial
Caractersticas do Ativo Principais Grupos de Contas do Ativo e seu contedo bsico: I Ativo Circulante Disponibilidades, direitos realizveis no curso do exerccio social seguinte (se anual, 12 meses). -Caixa - Bancos, -Contas a receber de clientes, -Estoques,
Balano Patrimonial
Principais Grupos de Contas do Ativo e seu contedo bsico: II Ativo Realizvel a Longo Prazo Direitos realizveis aps o trmino do exerccio social seguinte; Direitos derivados de adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas ou controladas, diretores, acionistas, que no constiturem negcios usuais na explorao do objeto da empresa.
Balano Patrimonial
Principais Grupos de Contas do Ativo e seu contedo bsico:
III Ativo Permanente Investimentos => Participaes permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza, no classificveis no Ativo Circulante ou no Realizvel de Longo Prazo, que no se destinem manuteno da atividade da empresa. Imobilizado => Direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da empresa, inclusive os de propriedade comercial ou industrial. Diferido => Aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado.
Balano Patrimonial
Caractersticas do Passivo Evidencia toda a obrigao (Dvida) que a empresa possui com terceiros: Contas a Pagar, Emprstimos, Impostos, etc. Entendemos como Passivo, as obrigaes exigveis, isto , que no vencimento, ser exigida a liquidao da mesma. Caractersticas do Patrimnio Lquido - PL Demonstra os recursos dos proprietrios aplicados no empreendimento. A aplicao inicial dos proprietrios ser denominada Capital. O PL tambm pode ser acrescido atravs de novos aumentos de capital, ou com a apropriao de rendimentos resultantes do capital aplicado em exerccio anterior (Lucros).
Balano Patrimonial
Principais Grupos de Contas do Passivo e seu contedo bsico: I Passivo Circulante Obrigaes da Companhia, inclusive financiamentos para aquisio de direitos do Ativo Permanente, quando vencerem no exerccio seguinte. II Passivo Exigvel a Longo Prazo Obrigaes da Companhia, com vencimento maior que o exerccio seguinte.
Balano Patrimonial
Principais Grupos de Contas do Passivo e seu contedo bsico: IV Patrimnio Lquido Capital Social => Montante de capital subscrito pelos proprietrios. Reservas de Capital => gio nas emisses de aes ou converso de debntures e a correo monetrio do Capital. Reservas de Reavaliaes => Contrapartida do aumento de elementos do Ativo, em virtude de novas avaliaes. Documentada por Laudo Tcnico.
Balano Patrimonial
Principais Grupos de Contas do Passivo e seu contedo bsico: IV Patrimnio Lquido Reserva de Lucros => Constas constitudas a partir de lucros gerados pela empresa. Lucros ou Prejuzos Acumulados => Lucros gerados pela empresa, que ainda no receberam destinao especfica.
Balano Patrimonial e Capital

Ativo Circulante Realizvel a Longo Prazo Passivo Circulante KT Exigvel a Longo Prazo
Ativo Permanente
Patrimnio Lquido
KP
Demonstrao de Resultados do Exerccio
Cadeia de StakeHolders
Empresa
Clientes
Governo
Empregados Fornecedores Bancos Acionistas
Demonstrao de Resultados do Exerccio

Trs Principais grupos: - Receitas
Receita de Vendas/Prestao de Servios

- Despesas Custo Mercadorias e Produtos Vendidos
Despesas de Vendas
Despesas Administrativas Pesquisa e Desenvolvimento Despesas Financeiras Impostos - Lucro Lquido
ANLISE DE DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Diagnstico Empresarial
A anlise de uma determinada empresa, deve levar em considerao todos os dados relevantes da mesma.
Considerando todas reas que impactam no dia a dia das empresas, podemos realizar as seguintes anlises: Anlise Anlise Anlise Anlise Anlise Organizacional; Comercial / Marketing Industrial e Tecnolgica do Fator Humano Econmico Financeira
Anlise Econmico Financeira Anlise Econmico Financeira apenas uma das inmeras formas de ver as empresas
Anlise Econmico Financeira Como qualquer outra forma de anlise, ela possui limitaes como: Baseia-se em dados histricos publicados; Informaes Contabeis sujeitas a embelezamento; Dependendo do ramo da atividade, a utilizao de referencial do perodo anterior pode no representar a realidade presente.
Toda anlise sempre um instrumento comparativo

Algo bom ou ruim sempre em relao a uma base de comparao
Resultados dos anos anteriores (anlise temporal)

Concorrentes (anlise mercadolgica); Setor em que est inserido (anlise setorial); Demais setores da economia
Anlises atravs de ndices financeiros.
Indicadores Financeiros
Conceito Geral
A utilizao de ndices visa a consolidao de informaes de diferentes magnitudes, possibilitando criar alguns critrios de comparao de dados. Todo ndice de forma geral,: => uma medida quantitativa, dotada de significado, => utilizado para EVIDENCIAR UM DETERMINADO ASPECTO da empresa ou situao analisada. Ento, se a proposta for a de realizar uma avaliao financeira geral de uma operao ou empresa, sero necessrios diferentes indicadores.
Principais Grupos de ndices

Diferentes ndices para diferentes aspectos da atividade financeira:
ESTRUTURA DE CAPITAIS
SOLIDEZ FINANCEIRA
PERFORMANCE
EFICINCIA
NA GESTO DE CAIXA E ATIVOS
LUCRATIVIDADE RENTABILIDADE
Aspectos iniciais a serem observados nas anlises

1. Os ndices financeiros raramente fornecem respostas, mas ajudam a fazer perguntas certas. 2. No existe qualquer padro internacional para os ndices financeiros. Vale muito mais um pouco de reflexo e bom senso do que a aplicao cega das frmulas.
3. Deve ser feito uma seleo dos ndices. Freqentemente, ndices diferentes proporcionam a mesma informao.
4. necessria um base de referncia que permita avaliar a situao financeira de uma empresa. Normalmente, comparam-se os ndices financeiros da empresa com os valores relativos a anos anteriores, com os de outras empresas de mesma atividade.
LIQUIDEZ
Os indicadores deste grupo demonstram a solidez financeira da empresa, frente a seus compromissos assumidos. No confundir liquidez com capacidade de pagamento da empresa. CLASSIFICAM RISCO
LIQUIDEZ (1) Liquidez Geral Indica: a disponibilidade de recursos que a empresa dispe em seu ativo frente a sua
dvida total.
Ativo _ Circulante Re alizvel _ LP Frmula Passivo _ Circulante Exigvel _ LP

Conseqncias: - quando menor que 1, demonstra que a empresa deve gerar recursos para honrar seus compromissos, uma vez que os atuais so insuficientes. - pode ser interpretado como uma medida de risco. Interpretao: Quanto maior, mais segura est a empresa na manuteno de suas atividades
LIQUIDEZ (cont.) (2) Liquidez Corrente Indica: a disponibilidade de recursos que a empresa dispe em seu ativo circulante
frente a sua dvida de curto prazo.
Frmula
Ativo _ Circulante Passivo _ Circulante
Comentrios: - medida mais refinada que a Liquidez Geral pois permite a comparao de contas com prazos semelhantes (Curto Prazo com Curto Prazo).
LIQUIDEZ (cont.) (3) Liquidez Seca Indica: Indica a situao de liquidez da empresa no Curtssimo Prazo
Frmula
Ativo _ Circulante contas _ que _ nao _ permitam _ rapida _ realizao Passivo _ Circulante
Conseqncias: um teste de fora aplicado a empresa: mede o grau de excelncia de sua situao financeira.
- Interpretao:
LIQUIDEZ (cont.) (4) Liquidez Imediata Indica: Indica a situao de liquidez imediata da empresa, contando apenas com os
recursos disponveis em CAIXA
Caixa Frmula Passivo _ Circulante

Conseqncias:
um teste de fora extrema
- Interpretao:
Anlise de Liquidez
Anlise de Liquidez
BRF Brasil Foods 2009 (1) Liquidez Geral
LG
Ativo _ Circulante Re alizvel _ LP R$10.446.342 R$2.675.535 1,04 Passivo _ Circulante Exigvel _ LP R$5.876.696 R$6.698.260
(2) Liquidez Corrente
LC
Ativo _ Circulante R$10 .446 .342 1,78 Passivo _ Circulante R$5.876 .696
3) Liquidez Seca
ACContas _ nao _ imediatas R$10 .446 .342 R$1.313 .912 1,03 LS Passivo _ Circulante R$5.876 .696
(4) Liquidez Imediata
LI
Caixa R$1.898 .240 0,32 Passivo _ Circulante R$5.876 .696
Anlise de Liquidez
2009 Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Imediata 1,04 1,78 1,03 0,32 2008 0,93 1,94 1,09 0,40 2007 1,21 1,94 1,33 0,57
003
002
002
002 002
002 001 001 001 001
001 001 001
2007 2008 2009 001
001
000
000
000 Liquidez Geral Dados: Fonte BMF&Bovespa, Clculos do Autor Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Imediata
LIQUIDEZ - Exerccio I
Voc foi contratado para Assessorar a empresa X, que atua no setor de Prestao de Servios de Alimentao,.na participao de Licitao Pblica modalidade Prego Eletrnico, conforme edital 07/2010 anexo. A participao em licitaes pblicas exige que as empresas interessadas estejam enquadradas dentro das condies de habilitao definidas pelo rgo governamental, sendo neste caso especfico detalhadas em Clusula 8
Abaixo, segue um resumo do Balano Patrimonial da empresa X

ATIVO 2009
Circulante Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Valores em R$ Mil 443,047 29,749
PASSIVO E PL 2008
91,563 70,149
2007
83,654 Circulante 54,187 Exigvel a Longo Prazo
2009
118,293 712,919
2008
72,476 428,553
2007
39,585 428,806
2.154.059 1.944.928 1.690.839 Patrimnio Lquido
1.795.643 1.605.611 1.360.289
A partir da demonstrao financeira apresentada, avalie a viabilidade da participao da empresa X na disputa comentando os resultados encontrados.
LIQUIDEZ - Exerccio II
A Cia Liquidada apresenta o seguinte Quadro de Liquidez nos ltimos trs anos:
O seu gerente financeiro argumenta da seguinte forma:

a) a Liquidez Imediata caiu porque em pocas de inflao no interessante ter dinheiro ocioso em Caixa; b) a Liquidez Geral baixa, pois todo o financiamento obtido em 19x1 foi aplicado no Permanente; c) a Liquidez Seca caiu porque aumentamos consideravelmente nossos estoques de Matria Prima; d) a nossa Liquidez Corrente caiu; porm, a nossa mdia de 1,28, que est bem razovel.
Outras Informaes:
- a empresa est atrasando pagamento aos seus fornecedores na seguinte base: Atrasos mdios: 19x1 20 dias / 19x2 40 dias / 19x3 56 dias. - o financiamento vencer no ano seguinte (quatro anos); -o estoque de matria prima dessa empresa de fcil aquisio no mercado e normalmente sobe de preo em proporo menor que a inflao.
Pede-se: Analise essa empresa e diga se o argumento do gerente financeiro vlido.
NDICES DE LUCRATIVIDADE / RENTABILIDADE
A comparao pura e simples do valor do lucro de uma empresa no uma informao esclarecedora sobre o desempenho.?
Os ndices pertencentes a este grupo demonstram qual a rentabilidade dos capitais investidos na operao e portanto, qual o grau de xito econmico da empresa analisada. Podem ser divididos em dois subgrupos: (1) Os que mensuram os resultados obtidos pela empresa no perodo analisado (lucratividade); (2) Os que mensuram a relao entre os lucros obtidos frente totalidade de capitais investidos para sua obteno (rentabilidade).
NDICES DE LUCRATIVIDADE (1) Lucratividade Indica: quanto a empresa obtm de lucro, frente seu esforo de vendas/obteno
de receitas no perodo. Por existirem diferentes etapas de formao do lucro nos resultados das empresas, pode ser dividido em:
1.1 Margem Bruta
1.2 Margem Operacional

1.3 Margem Liquida
NDICES DE LUCRATIVIDADE / RENTABILIDADE (1) Lucratividade

M arg emBruta Re sultado _ Bruto x100 Receita de Venda de Bens e/ou Servios
1.1 Margem Bruta
Sinaliza a relao entre as vendas e a gesto dos custos dos produtos vendidos e servios prestados
Pode tambm ser utilizado como indicador de eficincia na produo.
1.1 Margem Bruta
1.2 Margem Operacional
M arg emOperacio nal
Resultado Lquido das Operaes Continuada s x100 Receita de Venda de Bens e/ou Servios
Sinaliza como a operao est utilizando as receitas de vendas na gerao de resultados. Permite visualizar a gestao das Despesas de Operacao e seu peso no comprometimento de resultados.

M arg emLquida Lucro/Pre juzo Consolidad o do Perodo x100 Receita de Venda de Bens e/ou Servios
Sinaliza de formal geral o lucro gerado ao final do perodo frente ao esforo de vendas; Apresenta o comprometimento das receitas de vendas frente aos Custos e Despesas da Cia. avaliada.
(1) Lucratividade
(2) Rentabilidade
Indica: quanto a empresa obtm de lucro comparativamente ao total de capitais

empregados no negcio
2.1 Rentabilidade do Ativo - ROA (Return On Assets) 2.2 Rentabilidade do PL ROE (Return On Equity)
2.3 Grau de Alavancagem Financeira (GAF)
NDICES DE LUCRATIVIDADE / RENTABILIDADE (2) Rentabilidade
2.1 Rentabilidade do Ativo / ROA (Return On Assets) Demonstra quanto a empresa obteve de Lucro Lquido, comparando este resultado aos investimento total de recursos no negcio.
Lucro/Pre juzo Consolidad o do Perodo ROA x100 Ativo _ Total
utilizado como um indicador de eficincia da utilizao dos recursos da empresa na gerao de resultados.

(2) Rentabilidade 2.1 Rentabilidade do Ativo/ ROA (Return On Assets)
2.2 Rentabilidade do Patrimnio Lquido/ROE (Return on Equity). Do ponto de vista do acionista da empresa, uma das questes que norteia sua deciso de investimento qual o retorno obtido sobre o Capital Prprio. Assim, o ROE demonstra quanto a empresa obteve de Lucro Lquido, comparando este resultado ao investimento realizado pelos acionistas.
ROE
Lucro/Prej uzo Consolidad o do Perodo x100 Patrimnio _ Lquido *
O ROE pode ser comparado com o resultado auferido em outras aplicaes financeiras disponveis (Poupana, Fundos, CDBs, etc.).
2.2 Rentabilidade do Patrimnio Lquido/ROE (Return on Equity).
(2) Rentabilidade
2.3 Grau de Alavancagem Financeira (GAF)
Demonstra a capacidade de ampliar a rentabilidade do Capital Prprio a partir da utilizao de capitais de terceiros na operao.
ROE GAF ROA
2.3 Grau de Alavancagem Financeira (GAF).
Principais Grupos de ndices

Diferentes ndices para diferentes aspectos da atividade financeira:
SOLIDEZ FINANCEIRA
PERFORMANCE
EFICINCIA
NA GESTO DE CAIXA E ATIVOS
LUCRATIVIDADE RENTABILIDADE
NDICES DE EFICINCIA/ GESTO DE RECURSOS Os ndices pertencentes a este grupo demonstram a intensidade com que algumas das decises da empresa (quanto investir, onde investir, etc.) esto auxiliando na gerao de resultados para a empresa.
NDICES DE EFICINCIA/ GESTO DE RECURSOS
(1) Giro do Ativo

O sucesso de uma empresa depende em primeiro lugar com a obteno de um volume de vendas adequado. O volume de vendas est diretamente relacionado aos investimentos realizados na empresa. Indica: quanto a empresa gera em vendas, para cada R$ 1,00 investido.
Receita de Venda de Bens e/ou Servios G. A. Ativo _ Total

Interpretao: Quanto maior o indicador, melhor!
NDICES DE EFICINCIA/ GESTO DE RECURSOS (2) Giro dos Estoques
Indica: o nmero mdio de vezes que o estoque foi renovado pela Cia, em funo das vendas do perodo.
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos G.E. Estoque *

* IMPORTANTE: Se houver uma considervel alterao dos Estoques no perodo analisado, utilizar o valor mdio dos perodos
NDICES DE EFICINCIA/ GESTO DE RECURSOS (3) Giro de Contas a Receber Indica: o nmero mdio de vezes que a empresa Gira suas contas a receber em funo das vendas do perodo.
Receita de Venda de Bens e/ou Servios G.C.R. Contas a Receber

Os indicadores deste grupo demonstram de forma geral, as formas como a empresa analisada obtm e aplica seus recursos. CLASSIFICAM RISCO!
(1) Participao de Capitais de Terceiros
Indica: a dependncia da obteno de recursos de terceiros na operao da
empresa. Tambm conhecido como endividamento geral da empresa.
Exigvel _ Total Frmula Patrimnio _ Lquido

Conseqncias: - quando maior o ndice, menor a liberdade de decises financeiras da empresa; - pode ser interpretado como um medidor de risco. Interpretao:
ESTRUTURA DE CAPITAIS (cont.)

(2) Composio do Endividamento Indica: qual o percentual das obrigaes de curto prazo em relao as obrigaes
totais.
Frmula
Passivo _ Circulante x100 Exigvel _ Total
Conseqncias: - O endividamento de curto prazo retira a liberdade da empresa em alavancar o uso de seus ativos operacionais. - Deve estar compatvel com as disponibilidades de caixa e capacidade de gerao de lucro a curto prazo. Interpretao:
ESTRUTURA DE CAPITAIS (cont.)

(3) Imobilizao do Patrimnio Lquido Indica: quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente, em percentual de seu
Patrimnio Lquido.
Frmula
Ativo _ Permanente x100 Patrimnio _ Lquido
Conseqncias: - A aplicao de recursos do PL no Ativo Permanente indica uma maior necessidade do uso de Capitais de Terceiros para financiamento do Ativo Circulante da Cia. - Indica maior dependncia sem porm, indicar comprometimento da situao financeira da empresa. Interpretao:
ADMINISTRAO EFICIENTE DE CAIXA
BIBLIOGRAFIA : GITMAN, Princpios de Administrao Financeira - Cap. 17
Utilizao de Recursos
As empresas tm a preocupao de manter um determinado volume de recursos disponvel em seus Caixas, de forma a estar prepara da a atender as necessidades de recursos esperadas e, principalmente, as inesperadas.
Pontos Importantes sobre a manuteno de Caixa pelas empresas:

Custo de Manuteno do Caixa - recursos devem estar na
forma mais lquida possvel;
Motivos pelos quais as empresas mantm saldo de caixa: 1 - Cobertura de Transaes Correntes (pgtos, etc.);
2 - Precauo (cobertura de imprevistos); 3 - Especulao (visando oportunidade de ganhos)
* PESQUISA
* Realizada
DO SEBRAE:
para a avaliao das taxas de mortalidade das micro e pequenas empresas brasileiras e os fatores causais dessa mortalidade, com base em dados cadastrais das Juntas Comerciais Estaduais. * Foram levantados dados e informaes de empresas extintas e em atividade, especialmente levando-se em conta que so constitudas no Brasil, anualmente, em torno de novas empresas.
*
Causas do fechamento das empresas Pesquisa SEBRAE
Foram apresentadas doze questes para escolha dos entrevistados, associadas s
dificuldades na conduo dos negcios. As questes foram agrupadas, na anlise a seguir, segundo as caractersticas comuns que apresentam.
Na opinio dos empresrios que encerraram as atividades, conforme se observa na

tabela seguinte, encontram-se em primeiro lugar entre as causas do fracasso questes relacionada a falhas gerenciais na conduo dos negcios Em segundo lugar, predominam as causas econmicas conjunturais, como falta de clientes, maus pagadores e recesso econmica no Pas.
O QUE CAPITAL DE GIRO

CONCEITUAO SIMPLES:
O CAPITAL NECESSRIO PARA O FINANCIAMENTO DO CICLO OPERACIONAL DAS EMPRESAS. O CAPITAL DE GIRO DEVE GARANTIR A UMA EMPRESA RECURSOS SUFICIENTES PARA ESTOCAGEM, COMPRA DE MATERIAIS, PRODUO, VENDAS E CONCESSO DE CRDITO (PRAZOS)
Administrao Capital de Giro

Por meio de uma gesto eficiente, o administrador dever buscar o menor investimento de Capital de Giro, que contribuir para a maximizao do lucro da empresa. Como j visto, o Capital de Giro est diretamente ligado s tcnicas utilizadas nas produo, vendas e tambm, aos procedimentos de cobrana utilizados pela empresa. Para dimensionar o Capital de Giro Eficiente, necessrio detalhar o Ciclo Operacional da empresa em questo
Anlise do Ciclo Operacional da Empresa

O ciclo operacional (CO) representa o perodo de tempo despendido entre: - a compra da matria prima pela empresa; - o tempo gasto no processo produtivo at a venda; - o tempo entre a venda e o efetivo recebimento da mesma. Temos ento que o Ciclo Operacional dado por:
(no perodo entre a compra da MP e a venda do bem acabado, os produtos so classificados como estoque)
Idade Mdia dos Estoques
Prazo mdio entre a efetivao da venda e o devido recebimento
+ Perodo Mdio de Cobrana

Exemplo: Gitman, pg. 669 Max Company
Em mdia, a empresa demora 85 dias para receber a matria prima, produzir, estocar e finalizar a venda do produto acabado. (IME= 85) O perodo mdio de cobrana das duplicatas da empresa chega a 70 dias da data da venda. (PMC = 70) Temos ento que nesse caso, o CO da Max Company de 155 dias
Compra de insumos a crdito Venda a crdito dos produtos acabados Perodo Mdio de Cobrana (70 dias)
Idade mdia dos estoques (85 dias)
85
155
Ciclo Operacional (CO) = 155 dias
Anlise do Ciclo de Caixa da Empresa

Ciclo de Caixa=> CC
Para dar andamento suas atividades, as empresas normalmente fazem uso de crdito para adquirirem seus insumos O Perodo de Tempo que a empresa dispe para pagar esses insumos chamada de Perodo Mdio de Pagamento => PMP
O PMP pode compensar parcialmente o tempo em que os recursos prprios da empresa esto sendo utilizados no Ciclo Operacional.
Assim, temos que o Ciclo de Caixa (CC) de uma empresa determinado por:
CC = CO - PMP ou CC = IME + PMC - PMP
Anlise do Ciclo de Caixa da Empresa - Exemplo

As condies de crdito concedidas a Max Company para compra de seus insumos de 35 dias . Utilizando os dados do exemplo anterior, teremos que: CC = 155 - 35 = 120 dias
Ciclo Operacional (CO) = 155 dias
Compra de insumos a crdito
Venda a crdito dos produtos acabados
Cobrana das duplicatas a vencer
Idade mdia dos estoques (85 dias)
Perodo Mdio de Cobrana (70 dias)
35
85
155
Idade Mdio de pagamento

(35 dias)
Ciclo de Caixa (CC) = 120 dias
Sada de Caixa
Entrada de Caixa

Estimando o Ciclo Operacional a partir de Demonstraes Financeiras Idade Mdia dos Estoques => IME
Encontrado atravs das seguinte expresso: (Estoque Mdio / Custo das Mercadorias Vendidas) x 360
+
Perodo Mdio de Cobrana => PMC
Encontrado atravs das seguinte expresso: (Duplicatas a Receber Mdio/ Vendas) x 360
=
CICLO OPERACIONAL DA EMPRESA
Anlise do Ciclo Operacional

Idade Mdia dos Estoques => IME
Encontrado atravs das seguinte expresso: IME2009 = (Estoque Mdio / Custo das Mercadorias Vendidas) x 360 = ( R$ 604.128 / R$ 877.966 ) x 360 = IME2009 = 247,72 dias
+
Perodo Mdio de Cobrana => PMC
Encontrado atravs das seguinte expresso: PMC2009 = (Duplicatas a Receber Mdio/ Vendas) x 360 = = (R$ 911.333 / R$ 1.185.396) x 360 PMC2009 = 276,77 dias
=
CICLO OPERACIONAL DA EMPRESA = 524,48 dias

A partir dos resultados financeiros de 2009, foi estimado que a GAFISA S.A. demandava um tempo mdio de aproximadamente 248 dias entre a organizao do empreendimento, recepo de seus insumos, incio e fim da construes at a efetiva comercializao dos imveis. (IME= 247,72) Concretizadas as vendas, o recebimento destas demandava um prazo mdio de aproximadamente 277 dias (PMC = 276,77) Temos ento que nesse caso, o CO Gafisa S.A. de 524,48 dias
Compra de insumos, projeto, construo, etc.
Idade mdia dos estoques (247,72)
Venda a crdito dos imveis

Perodo Mdio de Cobrana (276,77 dias)
0 247,72 524,48
Ciclo Operacional 2009 = 524,48 dias

Comparao ltimos exerccios
Ciclo Operacional
2009
= 524,48 dias
0 247,72 524,48
Ciclo Operacional
2008
= 765,55 dias
Perodo Mdio de Cobrana (312,97dias)
0 452,59 765,55
Ciclo Operacional
2007
= 527,27 dias
0 389,22
527,27
Anlise do Ciclo de Caixa da Empresa

Estimando o Ciclo de Caixa a partir de Demonstraes Financeiras CO = IME + PMC
Perodo Mdio de Pagamento

Encontrado atravs das seguinte expresso: (Fornecedores / Custo das Mercadorias Vendidas) x 360
=
CICLO DE CAIXA DA EMPRESA
Anlise do Ciclo de Caixa

Estimando o Ciclo de Caixa a partir de Demonstraes Financeiras CO2009 = IME + PMC = 524,48 DIAS
Perodo Mdio de Pagamento

Encontrado atravs das seguinte expresso:
PMP2009 = (Fornecedores / Custo das Mercadorias Vendidas) x 360 = = ( R$ 61.137 / R$ 877.966) x 360 =
= 25,07 DIAS
=
CICLO DE CAIXA2009 = 524,48 25,07 = 499,41 DIAS
Anlise do Ciclo de Caixa

A partir das Demonstraes Financeiras de 2009, possvel estimar que a GAFISA S.A. obtm um prazo mdio aproximadamente 25 dias para pagamento de seus insumos e fornecedores. Utilizando os dados do Ciclo de Operacional estimados anteriormente, teremos que:
Compra de insumos, projeto, construo, etc.
Venda a crdito dos imveis

0 247,72 Perodo Mdio de pagamento 25,07 dias 524,48
Ciclo de Caixa (CC) = 499,41 dias
Vemos que a empresa possui uma elevada necessidade de Capital de Giro pois o mesmo deve ser suficiente para sustentar todas suas atividades durante aproximadamente 499 dias.

Comparao ltimos exerccios
Ciclo de Caixa
2009
= 499,41 dias
0 PMP = 25,07
247,72
CO = 524,48
Ciclo de Caixa = 499,41dias 2008 =
Ciclo de Caixa
736,65 dias
Perodo Mdio de Cobrana (312,97dias)
0 PMP = 28,90
452,59
Ciclo de Caixa = 736,65 dias 2007
CO = 765,55
Ciclo de Caixa
= 487,51 dias
0 PMP = 39,76
389,22
CO = 527,27
Ciclo de Caixa = 487,51 dias
Resumo Geral e Consideraes Finais

- A boa gesto do Capital de Giro tem sido um dos fatores que determinantes para sobrevivncia e o sucesso das empresas (Pesquisa SEBRAE 2004); - As necessidades de Capital de Giro esto diretamente relacionadas com a forma de atuao da empresa;
-O Ciclo Operacional evidencia o nmero de dias transcorrido entre o inicio das operaes at a efetiva entrada de recursos decorrente de sua atividade.
-J o chamado Ciclo de Caixa proporciona uma viso da necessidade de Capital de Giro pois destaca o nmero de dias de funcionamento a serem cobertos estes recursos. - A utilizao da viso do Ciclo de Caixa pode ser uma importante ferramenta GERENCIAL pois permite a todos os envolvidos na operao (equipes de Produo, Vendas e Compras) a viso de como suas atividades podem impactar nas necessidades de Capital da empresa
CONTRATO GF
SISTEMA DE AVALIAO
O TRABALHO FINAL:
- O trabalho final ser realizado pelos grupos de alunos consiste de uma apresentao/anlise financeira global das empresas
acompanhadas durante o semestre.
- Na concluso do trabalho, os alunos obrigatoriamente
devero emitir um parecer sobre a viabilidade financeira das

empresas em questo, indicando ou no o investimento nas empresas.
TRABALHO FINAL E CONSULTORIAS

Objetivo do trabalho final:
Em duplas, os grupos devero elaborar um trabalho de Anlise / Consultoria Financeira para empresas estudadas ao longo do semestre. Essas consultorias realizaro suas anlises a partir das Demonstraes Financeiras das Empresas (Balano Patrimonial e Demonstrao de Resultado) e de informaes sobre a atividade da empresa, setoriais e econmicas.
Resultado Final do Trabalho
As consultorias devero: - Apresentar de forma geral a situao econmico/financeira das empresas analisadas ao longo do semestre; - Identificar os fatores que contriburam para a atual situao financeira da empresa; - Destacar os pontos positivos e negativos encontrados; - Apresentar possveis recomendaes s empresas de forma a melhorar sua situao financeira.
CONTEDO MNIMO DO TRABALHO (PARTE ESCRITA)

(1) HISTRICO DA EMPRESA; (2) ESTRUTURA ORGANIZACIONAL; (3) BREVE ANLISE DO MERCADO; - PRODUTOS; - CONSUMIDORES; - CONCORRNCIA; - NUMEROS DO MERCADO (MARKET SHARE, VENDAS TOTAIS, ETC.) (4) ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS; - INDICES ECONMICO FINANCEIROS (COMENTRIOS); - VERTICAL E HORIZONTAL (COMENTRIOS); - DESEMPENHO DA EMPRESA NO IBOVESPA - HISTRICO DA EMPRESA; - PREOS LTIMO 12 MESES; (5) RECOMENDAES DO GRUPO PARA AS EMPRESAS ANALISADAS
APRESENTAO
- Os trabalhos sero apresentados para a classe e/ou para uma banca avaliadora formada por professores e/ou convidados; - As apresentaes devero ter tempo mximo de 20 minutos;
- Os alunos quem definem a dinmica da apresentao (um ou todos podem falar), sem interferncia disso na nota total. Critrio de Avaliao:
O trabalho final corresponde a 20% da nota do semestre, sendo distribudos da seguinte forma:
Itens 1. Pesquisa e Informaes apresentadas 2. Apresentao e consistncia dos Argumentos apresentados pela Consultoria 3. Trabalho Escrito NOTA FINAL TRABALHO (1+2+3) Pontos 0,5 1,0 0,5 2,0
A nota final ser atribuda ao grupo, podendo ser alocada de acordo com a decisao dos integrantes
CONSULTORIAS/REGRAS GERAIS
- Sero reservadas aulas a realizao de consultorias Professor x Grupo visando orientar o andamento dos trabalhos. As datas sero estipuladas ao longo do curso Os trabalhos escritos devem ser entregues at 28/11 O trabalho escrito deve ter no mximo 20 pginas. Ateno: Trabalhos entregue fora do prazo ou no apresentados nas datas estipuladas tero desconto de 50% na nota de avaliao.
AVALIAO ESTRUTURAL E TEMPORAL
ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL EM DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Anlise Vertical
Tambm conhecida como anlise de estrutura, envolve a relao entre um elemento e o grupo de que ele faz parte.
Mais do comparar valores, a anlise vertical demonstra alteraes na composio das contas do Balano Patrimonial e na DRE das empresas analisadas.
Anlise Vertical
Clculo simples sendo feito da seguinte forma:
- No BP, verifica a relao de cada uma das contas com o Ativo Total do ano analisado. - Na DRE, verifica a relao de cada uma das contas com o total de receitas lquidas obtidas no ano analisado.
Anlise Vertical
Exemplo: Balano Serra Azul S.A.
Conta 1 1.01 1.01.01 1.01.03 1.01.04 1.01.06 1.01.07 1.02 1.02.01 1.02.01.06 1.02.01.09 1.02.01.09.03 1.02.03 1.02.04 Ativo Total
Descrio
31/12/2010 54.938.357 9.137.147 4.983.673 2.820.078 743.545 522.523 67.328 45.801.210 737.031 719.531 17.500 17.500 45.047.239 16.940
31/12/2009 49.793.307 4.874.702 2.316.281 752.531 901.277 860.477 44.136 44.918.605 734.031 722.420 11.611 11.611 44.167.634 16.940
31/12/2008 47.927.425 2.758.087 1.264.614 669.859 662.559 109.072 51.983 45.169.338 615.117 603.506 11.611 11.611 44.537.281 16.940
Ativo Circulante Caixa e Equivalentes de Caixa Contas a Receber Estoques Tributos a Recuperar Despesas Antecipadas Ativo No Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Tributos Diferidos Outros Ativos No Circulantes Depsitos Judiciais Imobilizado Intangvel
Anlise Vertical
Conta 1 1.01 1.01.01 1.01.03 1.01.04 1.01.06 1.01.07 1.02 1.02.01 1.02.01.06 1.02.01.09 1.02.03 1.02.04 Ativo Total Ativo Circulante Caixa e Equivalentes de Caixa Contas a Receber Estoques Tributos a Recuperar Despesas Antecipadas Ativo No Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Tributos Diferidos Outros Ativos No Circulantes Imobilizado Intangvel Descrio 31/12/2010 100,00% 16,63% 9,07% 5,13% 1,35% 0,95% 0,12% 83,37% 1,34% 1,31% 0,03% 82,00% 0,03% 31/12/2009 100,00% 9,79% 4,65% 1,51% 1,81% 1,73% 0,09% 90,21% 1,47% 1,45% 0,02% 88,70% 0,03%
Anlise Vertical
Conta 2 2.01 2.01.02 2.01.03 2.01.05 2.02 2.02.01 2.02.02 2.02.03 2.02.04 2.03 2.03.01 2.03.04 2.03.05 2.03.06 Passivo Total Passivo Circulante Fornecedores Obrigaes Fiscais Outras Obrigaes Passivo No Circulante Emprstimos e Financiamentos Outras Obrigaes Tributos Diferidos Provises Patrimnio Lquido Capital Social Realizado Reservas de Lucros Lucros/Prejuzos Acumulados Ajustes de Avaliao Patrimonial Descrio 31/12/2010 54.938.357 5.705.310 865.875 2.682.298 2.157.137 7.285.717 1.599.690 280.925 3.630.088 1.775.014 41.947.330 32.683.241 2.217.447 0 7.046.642 31/12/2009 49.793.307 4.134.893 568.964 1.569.180 1.996.749 5.736.106 0 193.383 3.767.709 1.775.014 39.922.308 101.066.721 0 -68.458.201 7.313.788
Anlise Vertical
Conta 2 2.01 2.01.02 2.01.03 2.01.05 2.02 2.02.01 2.02.02 2.02.03 2.02.04 2.03 2.03.01 2.03.04 2.03.05 2.03.06 Passivo Total Passivo Circulante Fornecedores Obrigaes Fiscais Outras Obrigaes Passivo No Circulante Emprstimos e Financiamentos Outras Obrigaes Tributos Diferidos Provises Patrimnio Lquido Capital Social Realizado Reservas de Lucros Lucros/Prejuzos Acumulados Ajustes de Avaliao Patrimonial Descrio 31/12/2010 100,00% 10,38% 1,58% 4,88% 3,93% 13,26% 2,91% 0,51% 6,61% 3,23% 76,35% 59,49% 4,04% 0,00% 12,83% 31/12/2009 100,00% 8,30% 1,14% 3,15% 4,01% 11,52% 0,00% 0,39% 7,57% 3,56% 80,18% 202,97% 0,00% -137,48% 14,69%
Anlise Vertical
Exemplo: DRE Serra Azul S.A.
Conta 3.01 3.01.01 3.02 3.03 3.04 3.04.01 3.04.02 3.04.05 3.05 3.06 3.06.01 3.06.02 3.07 3.08 3.11 Descrio Receita de Venda de Bens e/ou Servios Receita Operacional Lquida Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Gerais e Administrativas Outras Despesas Operacionais 31/12/2010 23.816.872 23.816.872 -8.684.344 15.132.528 -12.139.291 -2.946.302 -9.195.889 2.900 31/12/2009 20.861.434 20.861.434 -7.828.179 13.033.255 -11.146.204 -2.544.969 -8.580.130 -21.105 1.887.051 -288.315 329.055 -617.370 1.598.736 218.396 1.817.132
2.993.237 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 136.049 452.446 -316.397 3.129.286
-1.104.061 Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro Lucro/Prejuzo do Perodo 2.025.225
Anlise Vertical
Conta 3.01 3.01.01 3.02 3.03 3.04 3.04.01 3.04.02 3.04.05 3.05 3.06 3.06.01 3.06.02 3.07 3.08 3.11 Descrio Receita de Venda de Bens e/ou Servios Receita Operacional Lquida Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Gerais e Administrativas Outras Despesas Operacionais 31/12/2010 100,0% 100,0% -36,5% 63,5% -51,0% -12,4% -38,6% 0,0% 31/12/2009 100,0% 100,0% -37,5% 62,5% -53,4% -12,2% -41,1% -0,1% 9,0% -1,4% 1,6% -3,0% 7,7% 1,0% 8,7%
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 12,6% Resultado Financeiro Receitas Financeiras Despesas Financeiras Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 0,6% 1,9% -1,3% 13,1%
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro -4,6% Lucro/Prejuzo do Perodo 8,5%
Anlise Horizontal
A evoluo de cada conta mostra os caminhos trilhados pela empresa. Baseia-se na evoluo de cada conta de uma srie de demonstraes financeiras em relao a um DF anterior. Em outras palavras demonstra a variao percentual de cada conta nos perodos analisado.
Frmula bsica de clculo
(Valor _ no _ Ano _ Analisado Variao 1) x100 Valor _ no _ Ano _ Base
Anlise Horizontal

AH ( 7.647.090 1) x100 8.776.866
-12,9%
Anlise Horizontal
*MERCADOS
FINANCEIROS
ATIVO CORRENTE
CAPITAL OPERACIONAL Fornecedores de bens e servios CAPITAL FINANCEIRO Emprstimos e Ttulos de Renda Fixa
ATIVO FIXO
CAPITAL ACIONRIO (Capital de Risco) Aes / Cotas
FONTES DE FINANCIAMENTO DAS EMPRESAS
Financiamento via Capital Prprio
ATIVO CORRENTE
CAPITAL OPERACIONAL Fornecedores de bens e servios CAPITAL FINANCEIRO Emprstimos e Ttulos de Renda Fixa
ATIVO FIXO
CAPITAL ACIONRIO (Capital de Risco) Aes / Cotas

Lucros Retidos
Rotatividade dos Crditos
Internas
Debntures
Emprstimos Bancrios
Fontes
Crdito Subsidiado Recursos de Terceiros Externas Recursos Prprios Fornecedores
Capital Acionrio
Natureza do capital prprio

Direitos sobre resultados e ativos
Empresa
Clientes Governo
Empregados Fornecedores Bancos Acionistas
Mercado a vista
Mercado de Aes Ao: parcela do capital social de uma sociedade negociveis no mercado
Tipos de aes
Ordinrias: direito a voto e participao nos lucros
Preferenciais: prioridade no recebimento de dividendos
Mercado de Capitais
Mercado de Aes
Por que as empresas emitem aes? Emitir aes pode ser visto como um mecanismo de financiamento para as empresas, com a vantagem de: No incorrer em custos financeiros, isto , no demandam pagamento de juros; No possuir prazos de liquidao; Possibilidade de se diluir o capital sem porm, perder o controle acionrio da empresa.
Mercado de Capitais
Quais so os tipos de aes existentes? As aes podem ser emitidas na forma de Aes Ordinrias (ON) e Preferenciais (PN): Ordinrias (ON): que concedem o direito de voto nas assemblias da empresa. - Conferem o controle da empresa ao detentor de no mnimo 50% das aes + 1
- So as ltimas a repartir os lucros ou a receber os recursos da empresa liquidada

-No mnimo, 1/3 do Capital Social deve ser mantido na forma de aes Ordinrias.
Mercado de Capitais
Quais so os tipos de aes existentes?
-Preferenciais (PN):
- No apresentam direito a voto na eleio do Conselho de Administrao

- Tm prioridade sobre as aes ordinrias na repartio dos dividendos (se houver lucro) e no recebimento dos recursos da empresa liquidada - No mximo 2/3 do Capital Social
A diferena entre Mercado Primrio e Mercado Secundrio Todas as vezes que aes so compradas, as empresas ganham dinheiro?? O Mercado Primrio compreende o lanamento de novas aes no mercado. Nesse momento, quem vende as aes a companhia, obtendo assim, novos recursos. Uma vez ocorrendo esse lanamento inicial ao mercado, as aes passam a ser negociadas no Mercado Secundrio, onde ocorre a troca de propriedade de ttulo. Nesse mercado, os investidores negociam a propriedade da ao.
Mercado de Aes
Por que os investidores compram aes?
Aes Pagam Dividendos;

Os dividendos correspondem parcela de lucro distribuda aos acionistas, na proporo da quantidade de aes detida, apurado ao fim de cada exerccio social. As companhias devem distribuir, no mnimo, 25% de seu lucro lquido ajustado
Ganhos de Valorizao do preo da ao;

Diferena com o ganho entre o preo pago na compra contra o preo recebido em sua venda.
Canais de comercializao
O mercado de Renda Varivel est concentrado nos

seguintes canais de distribuio:
Sistema de Negociao Bolsa
- Sistema de Negociao Balco
Canais de Comercializao
As Bolsas de Valores A palavra Bolsa originou-se na cidade de Bruges na Blgica, onde as reunies dos comerciantes eram feitas em frente a casa do Baro de Van der Burse, cujo Braso era composto pelo desenho de 3 bolsas. Com a revoluo industrial, a necessidade de se obter grandes recursos para investimentos obrigou os empresrios a usar as bolsas como fonte de captao. Afinal, o que so as bolsas? As bolsas so associaes civis sem fins lucrativos. Para poder utilizar os servios da bolsa, necessrio comprar antes um Ttulo Patrimonial.
As Bolsas de Valores
Os principais objetivos da bolsa de valores so:
manter um local adequado ao encontro dos membros para a realizao de operaes de compra e venda das aes.
Organizar o prego e seus sistemas de negociao; Assegurar aos investidores, total garantia pelos ttulos e valores negociados.
Caractersticas da Negociao em Bolsa - Contratos Padronizados (unidades, quantidades, valores), - Ttulos no nominativos (impessoais) - Divulgao de negociaes
- Segurana na negociao (clearing house)
*
FLUXOS DE NEGCIOS DA BOVESPA
Apregoao Prego
Cmara de Liquidao
Apregoao
Corretora de Valores Ordem Comprador
Aes / R$
R$ / Aes
Corretora de Valores Ordem Vendedor
Forma de negociao Tipos de ordem

Viva Voz (BMF) Sistema eletrnico After Market A mercado Limitada Casada Stop Loss
Quantidade negociada
Lote padro Fracionrio
Desempenho do Mercado
ndice de Aes: Um ndice de aes um indicador do desempenho de uma carteira terica de aes. Os ndices de aes tm por finalidade servir como indicador mdio do comportamento do mercado acionrio ndices so desenhados de modo a mostrar se as aes do mercado, em mdia, valorizaram-se ou se desvalorizaram em um dado perodo de tempo.
Desempenho do Mercado
Que tipos de ndices de aes existem?
ndice de Preos/Retorno
ndice Bovespa - Ibovespa ndice Brasil - IBrX ndice Brasil 50 IBrX 50
ndices Setoriais
ndice Setorial de Telecomunicaes ITEL ndice de Energia Eltrica IEE ndice do Setor Industrial - INDX ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada - IGC
O ndice Bovespa - IBOVESPA
O ndice Bovespa (Ibovespa) retrata o comportamento das principais aes negociadas na BOVESPA. Ele formado a partir de uma aplicao imaginria, em Reais, em uma quantidade terica de aes (carteira) constituda em 02/01/1968 (valorbase: 100 pontos). Serve como indicador mdio do comportamento do mercado. As aes que fazem parte do ndice representam mais de 80% do nmero de negcios e do volume financeiro negociados no mercado vista.
Como as aes que fazem parte dessa carteira tm grande representatividade, podemos dizer que se a maioria delas estiver subindo, o mercado, medido pelo ndice Bovespa, est em alta, e se estiver caindo, (*) O ndice sofreu, unicamente para efeito de divulgao e sem prejuzo de sua est em baixa.
metodologia de clculo, as seguintes adequaes: 1 diviso por 100, em 03/10/1983; 2 diviso por 10, em 02/12/1985; 3 diviso por 10, em 29/08/1988; 4 diviso por 10, em 14/04/1989; 5 diviso por 10, em 12/01/1990; 6 diviso por 10, em 28/05/1991; 7 diviso por 10, em 21/01/1992; 8 diviso por 10,em 26/01/1993; 9 diviso por 10, em 27/08/1993; 10 diviso por 10, em 10/02/1994; 11 diviso por 10, em 03/03/1997.
Composio IBOVESPA Fevereiro/11
Evoluo Ibovespa
Evoluo Ibovespa

Gestão Financeira 2013 - 01 Resumo

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Prof. Joo S.Moura Neto

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Contato com Professor: FATEC:

segunda feira manh quarta feira - noite

Objetivos desta disciplina

liquidez, eficincia, margens de retorno, etc.

Neste curso, nossa fonte de informaes sero as

Demonstraes Financeiras, atravs das quais, realizaremos

Relatrios e Demonstraes Financeiras

O que est por vir? (I) BREVE REVISO CONTBIL

(II) Anlise de Demonstraes Financeiras

De forma a tornar as aulas mais dinmicas, focaremos a

Os alunos sero organizados em equipes de trabalho

(sugesto trios), com a indicao expressa de um lider, onde ao

final de cada mdulo, devero entregar as anlises realizadas.

Os grupos sero mantidos at o final do semestre com

acompanhadas durante o semestre.

- Na concluso do trabalho, os alunos obrigatoriamente

devero emitir um parecer sobre a viabilidade financeira das

CONTEDO MNIMO DO TRABALHO (PARTE ESCRITA)

Demonstraes Financeiras Padronizadas

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divulgar suas informaes periodicamente.

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dedues que seguem so ordenadas de forma a destacar os

Relatrios e Demonstraes Financeiras

diversas contas componentes do Patrimnio Lquido;

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Costuma ainda trazer comentrios sobre a conjuntura

Relatrios e Demonstraes Financeiras

Balano Patrimonial e Capital

Demonstrao de Resultados do Exerccio

Empregados Fornecedores Bancos Acionistas

Demonstrao de Resultados do Exerccio

Receita de Vendas/Prestao de Servios

ANLISE DE DEMONSTRAES FINANCEIRAS

Toda anlise sempre um instrumento comparativo

Resultados dos anos anteriores (anlise temporal)

Anlises atravs de ndices financeiros.

Principais Grupos de ndices

Aspectos iniciais a serem observados nas anlises

Ativo _ Circulante Re alizvel _ LP Frmula Passivo _ Circulante Exigvel _ LP

Ativo _ Circulante Passivo _ Circulante

Caixa Frmula Passivo _ Circulante

um teste de fora extrema

(2) Liquidez Corrente

Caixa R$1.898 .240 0,32 Passivo _ Circulante R$5.876 .696

002 001 001 001 001

001 001 001

2007 2008 2009 001

Abaixo, segue um resumo do Balano Patrimonial da empresa X

2.154.059 1.944.928 1.690.839 Patrimnio Lquido

1.795.643 1.605.611 1.360.289

O seu gerente financeiro argumenta da seguinte forma:

Pede-se: Analise essa empresa e diga se o argumento do gerente financeiro vlido.

NDICES DE LUCRATIVIDADE / RENTABILIDADE

NDICES DE LUCRATIVIDADE / RENTABILIDADE