FLUXO DE CAIXA

Prof. Alex Gama

 ORÇAMENTO DE CAIXA

Orçamento de Caixa ou Projeção de Caixa é um demonstrativo dos fluxos das

entradas e saídas projetadas de caixa da empresa, usado para estimar suas
necessidades de caixa à curto prazo.

O orçamento de caixa possibilita ao administrador financeiro uma visão clara

do momento de ocorrência dos fluxos esperados de entradas e saídas de
recursos ao longo de um dado período. Desta maneira, o administrador
financeiro poderá planejar investimentos à curto prazo (títulos negociáveis) se
esperar sobras de recursos e preparar antecipadamente a obtenção de
financiamento (títulos a pagar) em caso de falta de caixa.

Em geral, o orçamento de caixa é elaborado para um ano, embora possa ser
desenvolvido para qualquer período, podendo ser diário ou mensal.
 Esquematização do Planejamento Financeiro de Curto Prazo

Projeção de
vendas

Plano de
Planos de
Financiamento
produção
a Longo Prazo

Demonstração do Orçamento de Orçamento de

Resultado Caixa Capital
projetado

Balanço Balanço
Patrimonial do Patrimonial
Período Corrente Projetado
 Projeção de Vendas

A principal informação para a elaboração do orçamento de caixa, é a previsão

de vendas da empresa, ou seja, o prognóstico das vendas da empresa
projetadas para um determinado período, normalmente fornecido ao
administrador financeiro pelo departamento de marketing.

Com base nessa previsão, o administrador financeiro estima os fluxos de caixa

mensais, resultantes da projeção dos recebimentos de vendas e gastos
relacionados com a produção, estoques e distribuição. Também caberá ao
administrador financeiro determinar o nível ótimo de ativo permanente
necessário, e o montante de financiamento exigido para sustentar o nível
previsto de produção e de vendas.

Na prática, a obtenção de dados confiáveis é o aspecto mais difícil nas

previsões.
 Projeção de Vendas

A previsão de vendas pode estar baseada numa análise de dados externos ou

internos, ou em uma das combinações dos dois:

Previsões Externas: baseiam-se nas relações observadas entre as vendas da

empresa e certos indicadores econômicos externos, como o PIB (Produto
Interno Bruto), a renda disponível e novas construções civis.

 Previsões Internas: baseiam-se no consenso acerca das projeções

realizadas pelos canais de venda da empresa. Em geral, pede-se aos
vendedores locais que estimem o número de unidades de cada tipo de produto
que eles esperam vender no ano seguinte. Essas previsões são coletadas pelo
gerente de vendas, que pode ajustar os valores usando seu próprio
conhecimento de mercados específicos ou da capacidade de previsão dos
vendedores.

 Previsões Combinadas: baseiam-se na combinação de projeções de dados

internos e externos. Os dados internos possibilitam levantar expectativas de
vendas e os dados externos permitem o ajuste dessas expectativas na medida
em que se consideram os fatores econômicos gerais.
 Elaboração do Orçamento de Caixa

Formato geral do orçamento de caixa:

Jan Fev .... Nov Dez

Recebimento $XXX $XXG ... $XXM $XXT

Menos: desembolsos XXA XXH ... XXN XXU

Fluxo de caixa líquido $ XXB $XXI ... $XXO $XXV

Mais: saldo de caixa inicial XXC XXD XXJ XXP XXQ

Saldo de caixa final $XXD $XXJ ... $XXQ $XXW

Menos : saldo de caixa mínimo XXE XXK ... XXR XXY

Financiamento total necessário $XXL ... $XXS

Saldo excedente de caixa $XXF $XXZ

Fonte: Gitman - Cap. 3 - (2010, p.109)

 Recebimentos
Os recebimentos abrangem todas as entradas de caixa da empresa durante um
determinado período financeiro. Os componentes mais comuns dos recebimentos
são vendas à vista, cobranças de contas a receber e outros recebimentos em
dinheiro.

Exemplo

A Cotton Industries, uma empresa têxtil, está desenvolvendo um orçamento de caixa

para os meses de outubro, novembro e dezembro. Suas vendas em agosto e setembro
foram de $ 100.000 e $ 200.000, respectivamente. Foram projetadas para os três meses
seguintes, respectivamente, vendas de $ 400.000, $ 300.000 e $ 200.000.
Historicamente, 20% das vendas são à vista, 50% geram contas a receber pagas após
um mês e os 30% restantes geram contas a receber pagas após dois meses. Em
dezembro, a empresa receberá um dividendo de $ 30.000 por conta de ações de uma
subsidiária.
Cronograma dos recebimentos projetados pela Cotton Industries ($ mil)

Ago. Set. Out. Nov. Dez.

Projeção de vendas $ 100 $ 200 $ 400 $ 300 $ 200
Vendas à vista (0,20) $20 $40 $80 $60 $40
Recebimento de CR:
A 30 dias (0,50) $50 $100 $200 $150
A 60 dias (0,30) $120
$30 $60
Outros recebimentos $ 30
Total de recebimentos $210 $320 $340
 Desembolsos

Abrangem todas as saídas de caixa da empresa durante determinado período

financeiro. Os desembolsos mais comuns são:

Compras à vista Dispêndio com ativo imobilizado

Pagamento de fornecedores Pagamento de juros

Pagamento de aluguéis Pagamento de dividendos

Folhas de pagamentos Pagamento de amortização de empréstimos

Pagamento de impostos
Recompra de ações

Observação: A depreciação NÃO são incluídas no orçamento de caixa, pois não há

desembolso.
 Exemplo: desembolso (Cotton)

A Crotton reuniu os dados a seguir para elaborar um cronograma de desembolsos para os

meses de outubro, novembro e dezembro.
Compras. As compras da empresa corresponde a 70% de suas vendas. Desse valor,
10% são pagos à vista, 70% no mês imediatamente após a compra e os 20%
remanescentes com prazo de dois meses.
Pagamento de aluguéis. Aluguel de $ 5.000 devido mensalmente.

Folha de pagamento. Os custos fixos da folha de pagamentos no anos são de $ 96.000,

ou $ 8.000 por mês. Além disso, os salários são estimados em 10% das vendas mensais.

Pagamento de impostos. Em dezembro deve ser pago imposto no valor de $ 25.000.

Dispêndio em ativo imobilizado. Em novembro serão compradas e pagas máquinas no

valor de $ 130.000.
Pagamento de juros. É devido em dezembro um pagamento de juros no valor de $10.000.

Pagamento de dividendos. Serão pagos em outubro dividendos no valor de $ 20.000.

Amortização de empréstimo. É devido em dezembro um pagamento de amortização de

empréstimo no valor de $ 20.000
Cronograma dos desembolsos projetados pela Cotton Industries ($ mil)

Compras (0,7 x vendas) Ago. Set. Out. Nov. Dez

$ 70 $ 140 $280 $210 $140
Compra à vista (0,10) $7 $ 14 $ 28 $ 21 $ 14
Pagamento de CP:
A 30 dias (0,70) $ 49 $ 98 $ 196 $ 147
A 60 dias (0,20) $ 14 $ 28 $ 56
Pagamento de aluguel $5 $5 $5
Folha de pagamento $ 48 $ 28 $ 38
Pagamento de impostos $ 25
Dispêndio em ativos imobilizados $ 130
Pagamento de juros $ 10
Pagamento de dividendos $ 20
Amortização de empréstimos $ 20
Total de desembolsos $ 213 $ 418 $ 305
 Fluxo de caixa líquido, saldo de caixa inicial e final, financiamento
e saldo excedente de caixa

O fluxo líquido de caixa é a diferença matemática entre os recebimentos e

pagamentos de uma empresa, num dado período de tempo.

O saldo inicial de caixa representa o saldo final de caixa do período precedente ao

período corrente, considerando um dado período de tempo.

O saldo final de caixa é a soma matemática entre o fluxo líquido de caixa e o saldo
inicial de caixa, num dado período de tempo.

O saldo mínimo de caixa é o valor mínimo de dinheiro que a empresa deseja manter
em seu caixa, segundo seus motivos principais, num dado período de tempo.

O financiamento total necessário refere-se ao total de recursos necessários, caso o

saldo final de caixa seja menor que o saldo mínimo de caixa, que a empresa precisa
obter, considerando um dado período de tempo.

O saldo excedente de caixa refere-se ao montante de recursos excedentes,

disponíveis para aplicações, caso o saldo final de caixa for superior ao saldo mínimo
de caixa, considerando um dado período de tempo.
Orçamento de caixa da Cotton Industries ($ mil)

Out. Nov. Dez.

Recebimentos totais $ 210 $ 320 $ 340
Menos : desembolsos totais $ 213 $ 418 $ 305
(=) Fluxo de caixa líquido ($3) ( $ 98 ) $ 35
Mais : saldo de caixa inicial $ 50 $ 47 $ 51
(=) saldo de caixa final $ 47 ( $ 51 ) ( $ 16 )
Menos: saldo de caixa mínimo $ 25 $ 25 $ 25
Financiamento total necessário (bancos a pagar) - $ 76 $ 41
Saldo excedente de caixa $ 22 - -