EEEP DEP.

JOSÉ WALFRIDO
MONTEIRO BRUNI

Análise de Investimentos

Análise dos prazos

de recuperação do
capital investido
Prof. Pedro Henrique de Lima
 Administração Financeira BRUNI

Comparar os parâmetros
das Decisões de
Investimentos
 Um breve resumo ... BRUNI
Ativo Passivo

INVESTIMENTOS FINANCIAMENTOS
Obrigações
Bens + Direitos
Patrimônio
Líquido

Fluxo de Caixa Custo de Capital

 Comparação e técnicas BRUNI

Fluxo de Caixa Custo de Capital

Técnicas
Matemática Financeira 2012.1 BRUNI

Prazos Payback

Valores VPL

Taxas TIR
Primeiro grupo de técnicas BRUNI

Análises
de
Prazos
de recuperação do
capital investido
Duas métricas usuais BRUNI

Payback
simples
Payback
descontado
 Primeiro prazo … BRUNI

Payback
simples
 Payback simples BRUNI
 Análise do
prazo de
recuperação do
capital
investido, sem
remuneração
Companhia Nana Neném Ltda. BRUNI

400,00
250,00
200,00

Tempo
-500,00
Ano FC Saldo Cálculo do PBS
0 -500 -500 FCs no final do ano
1 200 -300 PBS = 3 anos
FCs distribuído no ano
2 250 -50
PBS = 2 + 50/400 =
3 400 350 2,125 anos
 Para sempre lembrar !!! BRUNI
Exercício
de fixação
Cia do Balaco Baco S.A. BRUNI
Ano FC
0 -800
1 300
2 350
3 400
4 450

Calcule o PBS
 Solução BRUNI
Ano FC Saldo
0 -800 -800,00
1 300 -500,00
2 350 -150,00
3 400 250,00
4 450 700,00

150
PBS = 2 + = 2,375 anos
400
 Solução respondida BRUNI
Ano FC Saldo
0 -800 -800,00
1 300 -500,00
2 350 -150,00
3 400 250,00
4 450 700,00

150
PBS = 2 + = 2,375 anos
400
Vantagens do PBS BRUNI
Simples
Fácil de
calcular
Fácil de
entender
 Perigos do payback simples BRUNI
 Não considera o valor do
dinheiro no tempo
 Miopia financeira
 Visão curta
 Analisa até a recuperação do
capital investido

Payback Descontado

Outras técnicas devem

ser empregadas
A miopia do payback BRUNI
Aumentando o

4.000.000.000
valor ...

400,00
300,00
200,00

Tempo
-500,00
Payback
não se altera!!!
 Segundo prazo … BRUNI

Payback
descontado
 Payback descontado BRUNI
 Análise do
prazo de
recuperação do
capital
investido, com
remuneração
Para considerar o $ no tempo BRUNI
É preciso
trazer todo o
fluxo de
caixa a valor
presente!
Do exemplo anterior … BRUNI

400,00
250,00
200,00

Tempo
-500,00

Considerando k
igual a 10% a. a.
 Para trazer a valor presente BRUNI
Fórmula dos juros/Descontos compostos

$ CHS PV - __i __n FV

OU

$ CHS FV __i __n pv

 Trazendo a valor presente BRUNI
Cálculo do PBD
FCs no final do ano
PBD = 3 anos
FCs distribuído no ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 =
2,37 anos

Ano FC Operação VP (FC) Saldo

0
0 -500 500 ÷ (1+0,10) -500,00 -500,00
-500
1
1 200 200chs
200 ÷ fv
(1+0,10)
- 10I 1n 181,82
181,82 -318,18
-318,18
2
2 250 250 ÷ (1+0,10) 206,61
206,61 -111,57
-111,57
3
3 400 400 ÷ (1+0,10) 300,53
300,53 188,96
188,96
 Trazendo a resposta … BRUNI
Cálculo do PBD
FCs no final do ano
PBD = 3 anos
FCs distribuído no ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 =
2,37 anos

Ano FC Operação VP (FC) Saldo

0
0 -500 500 ÷ (1+0,10) -500,00 -500,00
1
1 200 200 ÷ (1+0,10) 181,82 -318,18
2
2 250 250 ÷ (1+0,10) 206,61 -111,57
3
3 400 400 ÷ (1+0,10) 300,53 188,96
 Usando a HP12C BRUNI

Funções financeiras
Outras RPN
características Pilhas
 Aqui … nos interessa … BRUNI
 Funções financeiras

[n] – Calcula o número de períodos

[i] – Calcula a taxa
[PV] – Calcula o Valor Presente
[PMT] – Calcula a Prestação
[FV] – Calcula o Valor Futuro
[CHS] – Troca o sinal
 Resolva na HP 12C BRUNI
 Pedro aplicou $400,00 por três meses a
5% a. m. (juros compostos). Qual o
valor de resgate?
[f] [Reg]
400 [CHS] [PV]
3 [n]
VF?

Movimentações de $
5 [i]
[FV] 463,05

n=3
Tempo
-400,00

i=5% a.m.
 Outro exercício … BRUNI
 Um amplificador tem preço a
vista igual a $1.200,00. A loja
cobra 4% a. m. Calcule o valor
das prestações mensais nos
seguintes casos:
Prestação = [PMT]
 5 x sem entrada
1 + 3
 Entrada de $300,00
+4x
 5 x sem entrada BRUNI
 [f] Reg
 1200 [PV]
 4 [i]
 5 [n]
 g [END] (sem entrada)
 [PMT] – 269,55
 1+3 BRUNI
 [f] Reg
 1200 [PV]
 4 [i]
 4 [n]
 g [BEG] (com entrada)
 [PMT] -317,87
Entrada de $300,00 + 4 BRUNI
 [f] Reg
 900 [PV] (abatendo a entrada)
 4 [i]
 4 [n]
 g [END] (sem entrada)
 [PMT] -247,94
 Trazendo a VP na HP 12C BRUNI
 Qual o valor presente obtido
para um valor futuro igual a
$800,00 no ano 4 a uma taxa
igual a 8% a. a.?

[f] [Reg]
800 [FV]
4 [n]
8 [i]
[PV]
 Voltando … BRUNI
Para o exemplo
anterior …

400,00
250,00
200,00
Tempo
-500,00

K = 10% a.a.
 VP (FC) na HP 12C BRUNI
Ano FC Na HP 12C VP Saldo
    [f] [Reg]    
0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00
1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18
2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
FC no final do ano: 3 anos
FC distribuído no ano:

111,57
PBD = 2 + = 2,37 anos
300,53
 VP (FC) preenchido BRUNI
Ano FC Na HP 12C VP Saldo
    [f] [Reg]    
0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00
1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18
2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
FC no final do ano: 3 anos
FC distribuído no ano:

111,57
PBD = 2 + = 2,37 anos
300,53
Para sempre lembrar !!! BRUNI

Exercício
de fixação
 Calcule o PBD BRUNI
Ano FC
0 -800
1 300
2 350
3 400
4 450
Considere K
igual a 14% a.a.
 Solução na HP 12C BRUNI
Ano FC Na HP 12 C VP Saldo
    [f] [Reg]    
0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00
1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84
2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46
4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90

267,53
PBD = 2 + = 2,99 anos
269,99
 Solução preenchida BRUNI
Ano FC Na HP 12 C VP Saldo
    [f] [Reg]    
0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00
1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84
2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46
4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90

267,53
PBD = 2 + = 2,99 anos
269,99
 Pontos fortes e fracos BRUNI
 Vantagens
 Considera o valor do
dinheiro no tempo
 Fácil de entender
 Desvantagens
 Maior complexidade
algébrica
 É preciso conhecer o
CMPC
 Miopia permanece
A miopia persiste … BRUNI
 Uso do payback BRUNI
 Calibre passa não passa

Aceito!!!

Payback
< Prazo
máximo

>
tolerável

Rejeito!!!
 Três resultados BRUNI
 Entendemos os princípios
básicos de avaliação
 Compreendemos as técnicas
baseadas em prazos
 Saber calculamos payback
simples e descontado