ANLISE DE INVESTIMENTOS

Dificilmente voc far uma anlise de investimento sem ter mais do que uma alternativa
de investimento. Fatalmente sua anlise levar em considerao alm dos aspectos
matemticos projees sobre: o desempenho da economia, perspectivas do setor,
comportamento do consumidor, aes da concorrncia, etc...
Neste tpico, vamos trabalhar com trs formas matemticas de avaliao de
investimentos: Payback (perodo de recuperao do investimento), Valor Presente
Lquido (traz os valores que entraro no caixa para o seu respectivo valor de hoje) e
Taxa Interna de Retorno (comparao entre uma taxa esperada e a efetiva que
conseguiremos, sempre traduzindo os valores para o momento atual).
PAYBACK
Projeto A

Investimento
R$ 30.000,00
1 Ano
9.000,00
2 Ano
9.000,00
3 Ano
9.000,00
4 Ano
9.000,00
Investimento
30.000,00
Retorno
9.000,00
3,33 anos
Ou
3 anos e 4 meses
no considera o valor do dinheiro no tempo!

Projeto B
1 Ano
2 Ano
3 Ano
4 Ano
Investimento
Retorno
Ou

Investimento
R$ 35.000,00
12.000,00
12.000,00
12.000,00
12.000,00
35.000,00
12.000,00
2,92 anos
2 anos e 11 meses

Valor Presente Lquido

O valor presente tem como funo trazer para hoje, um valor a ser pago ou a ser
recebido numa data futura.
onde :
VP = Valor Presente
Frmula Bsica :
VF = Valor Futuro
n
i = taxa de juros do perodo
n = nmero de perodos
1

VP = VF x ______
1+i
* esta operao ser repetida tantas vezes quantos forem os perodos

Usando a HP 12C
Entrada de Caixa
CHS
PMT
Perodo de Retorno (anos ou meses)
n
Taxa de Juros (anual ou mensal)
i
aperte a tecla PV e obter o Valor Presente
ao deduzir o valor acima do investimento inicial teremos o
Valor Presente Lquido

Vejamos os nossos projetos que foram calculados pelo Payback como se comportaro,
primeiramente pela Frmula e depois pela HP 12C
PROJETO A: INVESTIMENTO R$ 30.000,00
Pela frmula
Fluxo de Caixa

Taxa de juros 10% ao ano

Valor Presente

1o ano

9.000,00 x (1/1,10)1

8.181,82

2o ano

9.000,00 x (1/1,10)2

7.438,01

3o ano

9.000,00 x (1/1,10)3

6.761,83

4o ano

9.000,00 x (1/1,10)4

6.147,12

Valor Presente Total

28.528,78

Valor Presente Lquido

(1.471,22)

Pela HP 12 C
9.000,00
4
10
28.528,78
diferena

CHS

PMT
n
i
PV

(1.471,22)

PROJETO B: INVESTIMENTO R$ 35.000,00

Pela frmula
Fluxo de Caixa
o

1 ano
o

2 ano
o

3 ano
o

4 ano

Taxa de juros 10% ao ano

Valor Presente

12.000,00 x (1/1,10)

10.909,09

12.000,00 x (1/1,10)

9.917,36

12.000,00 x (1/1,10)

9.015,78

12.000,00 x (1/1,10)

8.196,16

Valor Presente Total

38.038,39

Valor Presente Lquido

3.038,39

Pela HP 12 C
12.000,00
4
10
38.038,39
diferena

CHS

3.038,39

PMT
n
i
PV

TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

o mtodo que permite saber qual a real taxa de retorno do seu investimento a partir
de uma taxa de oportunidade pr-estabelecida que traz a valor presente as entradas e as
sadas. Se a taxa de retorno for superior a aquela pr-estabelecida, o investimento
vivel. Infelizmente esta taxa necessita de uma calculadora financeira para se chegar at
ela, posto que pela frmula o tempo para se chegar resposta praticamente inviabiliza o
trabalho. A seqncia no teclado da calculadora :
valor do investimento CHS
primeira entrada
segunda entrada
terceira entrada
quarta entrada
Para saber a taxa interna de retorno
Taxa de juros pr estabelecida
Valor presente lquido

G
F
F

CF0
G
G
G
CFJ
IRR
?
NPV

sada inicial do caixa

CFJ
CFJ
CFJ
i

Desta forma teremos as duas informaes: TIR e VPL. Vejamos nossos Projetos:
Projeto A
30.000,00
CHS
G
CF0
9.000,00
G
CFJ
9.000,00
G
CFJ
9.000,00
G
CFJ
9.000,00
G
CFJ
F
IRR
TIR= 7,71%
10
I
F
NPV
VPL= (1.471,22)
Projeto B
35.000,00
12.000,00
12.000,00
12.000,00
12.000,00

CHS

G
G
G
G
G
F

10
F

CF0
CFJ
CFJ
CFJ
CFJ
IRR
I
NPV

TIR= 13,95%
VPL= 3.038,39

Aps termos calculado de trs formas diferentes, podemos concluir que o projeto B
seria o melhor, j que apresenta o Payback mais curto, a maior taxa interna de retorno e
o maior Valor Presente Lquido, alis o projeto A negativo (fato que o excluiria caso
no desejssemos ampliar o prazo de investimento). Mas, nem sempre isto ocorrer.
Haver casos onde teremos respostas diferentes para cada mtodo de anlise. Quando
isto ocorrer, o que determinar o melhor investimento ser o indicador que atenda a
aquele quesito especfico que lhe mais importante.