Especialistas iG Economia: Tesouro Direto

01/09/03
10:30 William Eid Junior e Fbio Gallo Garcia, especialistas iG Economia (william_eid@ig.com.br)

No ltimo fim de semana, o governo federal iniciou uma intensa

campanha publicitria com o intuito de aumentar o nmero de
participantes no programa chamado "Tesouro Direto". Este programa
permite populao investir em ttulos do governo, sem a intermediao
dos bancos. Os ttulos disponveis so as LFTs e LTNs (que rendem taxa
Selic)
e
NTN-C
(com
rentabilidade
vinculada
ao
IGP-M).
Isto , hoje todos ns que temos algum dinheiro em Fundos de Renda Fixa ou
Fundos DI temos dinheiro aplicado em ttulos do governo. S que para que isto
ocorra pagamos uma taxa de administrao ao banco que gerencia o fundo. O
tesouro direto se prope a fazer isso sem a cobrana dessa taxa. Pagamos apenas
as
taxas
de
custdia
e
liquidao
no
valor
de
0,7%.
Parece interessante. Mas como sempre uma anlise mais profunda deve ser
conduzida. Para isso vamos inicialmente analisar a rentabilidade dos fundos de
renda fixa e DI e tambm a dos ttulos pblicos. Vamos aqui analisar apenas os
ttulos vinculados Selic, j que a vinculao ao IGP-M pressupe estratgias que
no visam apenas a rentabilidade, mas sim proteo contra os efeitos malficos da
inflao.
Vamos ento analisar a rentabilidade dos fundos vis a vis a rentabilidade oferecida
pelos ttulos do governo. O grfico mostra a rentabilidade dos fundos de Renda
Fixa e dos Fundos DI no perodo compreendido entre julho de 2002 e abril de
2003. Vale ressaltar que essa rentabilidade j lquida da taxa de administrao
cobrada
pelos
bancos.
A linha vermelha no grfico mostra a rentabilidade dos ttulos pblicos, no mesmo
perodo, j descontadas as taxas de custdia e liquidao. Interessante, se
verdade que temos fundos que renderam bem menos que os ttulos pblicos,
verdade tambm que a grande maioria deles ofereceu retornos acima da linha
vermelha,
isto
,
maiores
que
os
dos
ttulos
pblicos.
Porque isso ocorre? que na grande maioria os fundos tm gesto ativa, isto , os
gestores procuram as melhores oportunidades no mercado e tomam posies
buscando aumentar o retorno dos fundos com elas. Coisa que o investidor em
ttulos
pblicos
no
pode
fazer.
O que fazer? Simples: analise suas possibilidades de investimento. Se voc tem
um capital pequeno e vai ter que investir em fundos com alta taxa de
administrao, provavelmente o Tesouro Direto seja uma boa alternativa. No caso
em que seu capital maior, vale a pena analisar cuidadosamente as alternativas
existentes no mercado para ver quais so os fundos mais vantajosos.
O grfico abaixo tambm nos d uma lio interessante: contrariamente crena
generalizada, os fundos no so iguais. H fundos que rendem bem mais que
outros. Muitas vezes at mais que 5% ao ano. Essa diferena ao longo de uma

dcada vai trazer um resultado incrivelmente diferente. Vale o conselho de

sempre: analise e estude cuidadosamente todos os seus investimentos.
.

*Fabio Gallo Garcia professor da EAESP/ FGV e da FEA/PUC/SP, autor de

diversos livros de finanas pessoais, consultor de diversas instituies financeiras.
Tendo atuado como diretor administrativo-financeiro em empresas privadas e
estatais.
William Eid Jr professor Titular e Coordenador do Centro de Estudos em
Finanas da EAESP/FGV. Responsvel pelos Guias de Fundos de Investimentos das
Revistas Exame e Voc S/A, Guia 1000 Empresas de Valor do Jornal Valor
Econmico, Autor do Guia de Finanas da Folha de So Paulo e de diversos livros
em
Finanas
Pessoais.
Consultor
de
instituies
financeiras.

Especialistas iG Economia: Estratgias para investimento em

aes
09:20
William Eid Jnior e Fbio Gallo Garcia, especialistas iG Economia (william_eid@ig.com.br)

16/06

Quando vamos investir no mercado de capitais devemos observar certas

regras. Algumas dicas sobre o comportamento do investidor j foram
passadas por esta coluna, mas outras observaes interessantes tambm
merecem ser comentadas.
Voc sempre deve ter uma estratgia quando do investimento no mercado de
aes que deve ser seguida com muita ateno e rigor. Observe que voc deve ser
manter calmo, um dia ruim no sinal do fim dos tempos. Tenha pacincia.
Importante, tambm, evitar a opinio da massa. Procure ser criterioso quando
voc observar ordens de compra (ou de venda) dos outros investidores no
mercado. Analise bem a sua posio dentro da sua estratgia.
No porque os outros esto em certa direo de mercado que voc deve ir atrs.
Decida-se dentro de sua estratgia. H oportunidades que mais vale a pena ficar
fora do mercado por um tempo e buscar entender de forma clara o que est
acontecendo. Sempre que voc no estiver entendendo os movimentos de
mercado ou no tiver uma idia firme sobre em que ao investir, descanse por
um
tempo.
Quando perdas comecem a ocorrer, seja impaciente. Realize prejuzos. No
mantenha posies perdedoras. Assuma que aquele seu investimento deu errado e
liquide sua posio. A seguir volte-se a analisar sua estratgia.
O preo das aes resultado das foras de mercado. O que manda a lei da
oferta e procura. Portanto independente do horizonte planejado para o seu
investimento, voc deve estipular em dentro de sua estratgia um patamar
mximo de perda, atingido esse nvel a venda do ttulo deve acontecer.
Uma estratgia sempre oportuna a conhecida como "Stop - Loss". No "grfico A"
apresentamos um exemplo dessa estratgia. Voc deve estipular logo que entrar
em determinada posio em aes qual a perda mxima permitida.

Grfico A - AoCerta

Acompanhe o seguinte exemplo: voc compra a ao da empresa AoCerta por

R$ 100. Nesse momento voc j deve estipular a perda mxima que ser
assumida
nessa
ao,
por
exemplo
de
R$
95.
No caso do preo da ao cair, quando este atingir R$ 95 a corretora ir executar a
sua ordem de venda. No caso do preo subir, dever haver um novo patamar para
a ordem de venda. Voc deve atuar de forma dinmica, alterando sua ordem de
Stop para R$ 105, e assim por diante conforme a ao suba o preo.
Verifique no exemplo do grfico A que com essa estratgia o seu limite de perdas
foi de R$ 5,00 no caso da ao comear a cair logo de sada. Por outro lado em
caso de subida do preo da ao voc poder realizar ganhos correndo riscos
relativos. No caso de nosso exemplo, com o crescimento do preo da ao foi
possvel realizar R$ 45,00 de ganhos e sair da posio assim que ela comeou a
dar
sinais
queda
nos
preos.
Esta estratgia interessante principalmente quando lembramos que as quedas
nos preos vm muito rapidamente e se voc j no tiver uma estratgia muito
bem definida ou "dar bobeira" em sair da posio, os prejuzos sero certos.

*Fabio Gallo Garcia professor da EAESP/ FGV e da FEA/PUC/SP, autor de

diversos livros de finanas pessoais, consultor de diversas instituies financeiras.
Tendo atuado como diretor administrativo-financeiro em empresas privadas e
estatais.
William Eid Jr professor Titular e Coordenador do Centro de Estudos em
Finanas da EAESP/FGV. Responsvel pelos Guias de Fundos de Investimentos das
Revistas Exame e Voc S/A, Guia 1000 Empresas de Valor do Jornal Valor
Econmico, Autor do Guia de Finanas da Folha de So Paulo e de diversos livros
em Finanas Pessoais. Consultor de instituies financeiras.

Especialistas iG Economia: Investir o meu dinheiro em aes de

forma direta ou faz-lo atravs de um fundo de aes?
14:43
William Eid Jnior e Fbio Gallo Garcia, especialistas iG Economia (william_eid@ig.com.br)

02/06

Esta pergunta muito comum quando um investidor est pensando em

aplicar em aes. A resposta dependente da prpria pessoa. O
investimento direto depende do nvel de conhecimento, disponibilidade,
grau de riqueza e at mesmo sorte do investidor.
Uma pessoa ser considerada pequeno investidor se ela possui poucos recursos.
Este investidor sempre encontrar barreiras para realizar o seu investimento
diretamente em aes. Pequenos volumes de compra trazem custos maiores.
Normalmente, o pequeno investidor somente tem acesso ao mercado fracionrio
que
apresenta
menor
liquidez.
Aquela pessoa com maior capacidade de investimento obtm mais facilidade na
abertura de contas em corretoras, consegue emitir ordens de compra atravs de
bancos e corretoras. Um caminho prtico para aplicar em aes a internet, hoje
temos inmeros sites que permitem o acesso a esse mercado. Alguns portais
permitem a realizao de simulaes das aplicaes, o que sempre til.
Um outro aspecto Importante que deve ser considerado na hora de seu
investimento em aes relativo ao custo da operao. As aes trazem alguns
custos:

Corretagem: taxa cobrada pelas corretoras para realizarem a compra ou

venda de aes. Este valor livre. Segundo dados da BOVESPA o seu valor
mximo gira em torno de 4%, observe que na negociao atravs da internet esse
custo tende a ser bem menor.

Custdia: servio prestado para guarda de ttulos e de administrao do

exerccio de direitos, tais como dividendos, bonificaes, subscries etc...

Outros emolumentos: so valores cobrados pela BOVESPA para a realizao

de negcios em seu ambiente, no mercado vista de aes a taxa de 0,035% do
volume financeiro.

20%

Tributao: alquota do imposto de renda no investimento em aes de

sobre
o
ganho
de
capital
lquido.

O investimento em aes de risco e exige do investidor muita cautela. Lembrese, portanto que: Investimento requer Planejamento, Conhecimento e Disciplina.
Uma primeira dica til quando da aplicao de seu dinheiro, em qualquer tipo de
investimento,
mas
principalmente
em
aes:
Elabore de modo detalhado o seu oramento familiar. Organize de maneira clara,
numa planilha de computador ou naquele seu caderno de notas, todas as suas
receitas e despesas. Mas, lembre-se, voc no deve negligenciar os detalhes.
Por exemplo, quando voc anotar aquela sada semanal ao cinema, no esquea
de anotar o gasto com estacionamento, a pipoca, o refrigerante, ou at mesmo a
revista
que
voc
compra
na
sada
do
filme.
O oramento bem feito permite que voc consiga planejar economias e saber
exatamente o quanto pode ser poupado e quando voc ir precisar de dinheiro
para
atender
o
objetivo
traado.
Uma segunda dica, tambm, importante que voc deve adquirir conhecimentos
sobre o mercado e sobre aes. Quanto mais voc conhecer sobre aes mais fcil
ser a sua deciso de investimento e mais seguro voc estar.
Terceira dica: Investigue a respeito "daquela" ao que voc est de olho. No
jogue o seu dinheiro no escuro - isso aposta no investimento. Outra dica
interessante No ouvir o canto da Sereia. Desconfie de dicas muito fceis ou de
perodos
"muito
oportunos".
Nem sempre, o momento que parece mais favorvel o melhor, muitas vezes os
agentes mais preparados do mercado j entraram em cena e esto somente
esperando um momento oportuno para realizar ganhos e se esse o momento que
voc
escolheu
haver
prejuzo
na
certa.
Outro aspecto importante para observar: altas muito rpidas devem vistas com
muita ateno. Pode ser um momento de tenso no mercado, quando os agentes
esto disputando posies em mercado futuro e essa alta apenas resultado
dessa
briga
e
no

algo
efetivo.
Muito importante: Comece por baixo. Aplique pouco e que seja justamente aquele
dinheiro que no lhe far falta alguma. Algo interessante que hoje em dia h
oportunidade de voc treinar antes de entrar no mercado real. Lance mo de sites
que permitam que voc faa operaes fictcias. Com isso voc vai aprendendo a
fazer contas, conhecendo o linguajar do mercado, percebendo os movimentos,
etc...
Aqui esto algumas poucas dicas - iniciais - que podem ajudar no seu investimento

no mercado de capitais. Mas existe, uma outra dica que serve para qualquer tipo
de investimento e que muito importante: Nunca se apaixone pelo seu
investimento.
A sua deciso de investimento deve ser racional e sempre deve estar na direo da
obteno de seu objetivo. Voc no est investimento pelo simples prazer de
aplicar
dinheiro, mas para fazer a sua riqueza
se multiplicar.
Fabio Gallo Garcia professor da EAESP/ FGV e da FEA/PUC/SP, autor de
diversos livros de finanas pessoais, consultor de diversas instituies financeiras.
Tendo atuado como diretor administrativo-financeiro em empresas privadas e
estatais.
William Eid Jr professor Titular e Coordenador do Centro de Estudos em
Finanas da EAESP/FGV. Responsvel pelos Guias de Fundos de Investimentos das
Revistas Exame e Voc S/A, Guia 1000 Empresas de Valor do Jornal Valor
Econmico, Autor do Guia de Finanas da Folha de So Paulo e de diversos livros
em Finanas Pessoais. Consultor de instituies financeiras.

Especialistas iG Economia: Como considerar o Risco quando

estamos fazendo um investimento?
15:47
William Eid Jnior e Fbio Gallo Garcia, especialistas iG Economia (william_eid@ig.com.br)

19/05

No momento do investimento sempre consideramos a relao risco e

retorno. Essa cartilha geral e mesmo aqueles com baixo grau de
conhecimento sobre as tcnicas de investimento analisam o retorno
oferecido
frente
ao
risco
do
investimento
considerado.

Como regra geral todos os investidores (independente de seu grau de averso ao

risco) tendem a ser racionais, no correndo riscos desnecessrios. Devemos
sempre considerar que se o ativo A apresenta o mesmo nvel de retorno do ativo
B, devemos escolher para investir no ativo que tiver o menor grau de risco.
Mas, a questo que temos : somente isso que devemos considerar na hora do
investimento? Nossa resposta No. Voc deve levar em considerao o seu
objetivo
ao
fazer
o
investimento:

a)
b)

O
A

horizonte
temporal
disponvel
utilidade
marginal

para
de

a
sua
seu

realizao,
dinheiro.

Para que voc possa entender isso de maneira mais clara, vejamos como podemos
classificar quanto ao risco, os principais ttulos (ativos financeiros) existentes na
nossa economia (tabela ao lado).

Essa classificao embora seja til numa abordagem inicial, no suficiente para a
deciso do investimento. Devemos considerar agora o perfil do investidor.
Cada pessoa tem um perfil em relao ao risco. A personalidade da pessoa, a
idade, suas experincias de vida, etc., fazem com que cada um tenha o seu
prprio
grau
de
averso
ao
risco.
Voc pode fazer um teste sobre o seu grau de averso ao risco, e assim, conhecer
o seu perfil como investidor, acessando os diversos sites dos bancos e dos fundos
de
investimento
disponveis
na
Internet.
Outro aspecto muito importante a considerao dos riscos face ao seu objetivo
em relao ao investimento considerado. Em outras palavras, voc estar mais (ou
menos) disposto a correr riscos dependendo do horizonte temporal de seu
investimento.
Temos como esperado que uma pessoa com mais idade e com patrimnio pessoal
mais elevado no esteja disposta a correr riscos altos. De maneira diferente, um
jovem solteiro que possua uma quantia substancial de dinheiro no banco e que no
tenha utilidade para esses recursos no curto prazo pode atrever-se a correr riscos
bem
mais
altos.
Voc pode fazer do risco um seu aliado para atingir o seu objetivo. Vamos
considerar que voc tem que acumular uma certa quantia e o prazo para isso seja
curto. Neste caso voc deve estar mais preparado para assumir riscos relativos
maiores.
Por outro lado, no caso de seu objetivo ser de longo prazo ou de menor valor, voc
poder agir de maneira a correr um grau de risco menor em seus investimentos. O
truque voc administrar o risco no tentar escapar deles.

Para ajud-lo nesse processo de deciso veja a tabela acima

Neste quadro ns graduamos o risco de 0 a 5. O nvel zero significa que voc deve
correr risco muito baixo (observe a tabela A) e o nvel 5 indica que voc pode
correr um nvel muito alto, investindo em ativos muito arriscados.
Por exemplo, voc poderia usar essa graduao para julgar se valeria pena
investir o dinheiro de seu FGTS comprando aes da Vale do Rio Doce.
Vamos, primeiro, considerar que voc est preste a casar e que a sua nica
poupana seja o seu FGTS. Como voc no tem casa, a soluo compr-la antes
do casamento. Neste caso perceba que o prazo de utilizao do dinheiro curto e
que esses recursos so fundamentais, assim o grau de risco Zero.
No resta alternativa deixe o seu dinheiro depositado no FGTS, mesmo com baixo
rendimento, e no o arrisque na renda varivel - aes da Vale.
Consideremos agora uma pessoa, que embora no incio de carreira, j tenha um
certo "p de meia", casa prpria, com bom emprego, numa empresa que tem um
fundo de penso. Neste caso, como a aposentadoria est distante, portanto o
horizonte de investimento de longo prazo e a utilidade do dinheiro relativa, a
pessoa poder correr o grau de risco, digamos, cinco. Assim poderia sacar os
recursos
depositados
no
seu
FGTS
e
investir
em
aes.
Portanto, quando voc for realizar investimentos, considere o seu grau de averso
ao risco, o horizonte temporal para obteno de seu objetivo e a utilidade marginal
de seu dinheiro. As tabelas com os ttulos e com os graus de risco so teis nesse
processo.
*Fabio Gallo Garcia professor da EAESP/ FGV e da FEA/PUC/SP, autor de
diversos livros de finanas pessoais, consultor de diversas instituies financeiras.
Tendo atuado como diretor administrativo-financeiro em empresas privadas e
estatais.
William Eid Jr professor Titular e Coordenador do Centro de Estudos em
Finanas da EAESP/FGV. Responsvel pelos Guias de Fundos de Investimentos das

Revistas Exame e Voc S/A, Guia 1000 Empresas de Valor do Jornal Valor
Econmico, Autor do Guia de Finanas da Folha de So Paulo e de diversos livros
em Finanas Pessoais. Consultor de instituies financeiras.