Mercado de capitais

 ANBID – Associação nacional de Bancos de Investimentos

o Principais atribuições:
 Auto-regulação:
o Indústria de fundos de investimentos
o Programa de Certificação continuada
 Certificação profissional ANBID - série 20 (CPA-20)
o Certificado de qualificação de profissionais nas
áreas de comercialização e distribuição de produtos
de investimento

Conceitos de Economia:
o PIB
 Inclui apenas o valor agregado dos produtos
 Não contém valores do mercado informal
 PIB nominal – valor dos bens e serviços medidos a preços
correntes
 PIB Real = PIB nominal – Deflator
 Deflator de PIB – razão entre PIB nominal e PIB Real
o Preço de determinada mercadoria ou serviço em
um ano em relação ao preço desta no ano-base
(inflação)
 PIB = Consumo (C) + Investimento (I) + Despesas do Governo (G)
+ Exportações Líquidas (NX)
o Exportações líquidas  exportações - importações
o Índices de Inflação
 IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) – índice
utilizado pelo Banco Central para o acompanhamento dos objetivos
do sistema de metas de inflação (calculado pelo IBGE). Público-
alvo: Famílias com renda entre 1 a 40 salários mínimos
 IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado) – 60% IPA (índice
Preços atacado), 30% IPC (Índice Preços do Consumidor) e 10%
INCC (Índice nacional de construção civil). Índice mais utilizado
para correção de contratos e como indexador de algumas tarifas
(ex: energia elétrica)
 Política Monetária:
o Conjunto de medidas adotadas para controlar a oferta de moeda e crédito,
conseqüentemente, a taxa básica de juro
 Open Market – conjunto de transações realizadas com títulos de
renda fixa

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  Depósito Compulsório – recolhimento pelas instituições
financeiras sobre o total de seus depósitos (podem ser recolhidos
em moeda e/ou títulos federais)
 Redesconto – cobrado pelo Banco Central em seus empréstimos
para bancos comerciais (eventualmente não possuem liquidez no
período para cumprir obrigações a curto prazo). Tem impacto
recessivo na economia e uma diminuição tem um impacto
expansionista.
 Sistemas de Metas de Inflação – prioriza a manutenção da taxa de
inflação em torno de determinado nível (estipulado pelo Conselho
Monetário Nacional – CMN, tem como índice balizador o IPCA)
 Política Fiscal
o Centralizada nos gastos do setor público e nos impostos cobrados. Procura
atingir objetivos (macroeconômicos e sociais) por meio de maior eficácia
no equilíbrio entre arrecadação fiscal e despesas do governo. Um aumento
de impostos tem por contrapartida uma redução do consumo populacional
(demanda agregada)
 Política Cambial
o Taxa de câmbio
o Cupom cambial – diferença entre a taxa de juros interna e a desvalorização
da taxa de câmbio do país
 Contas Externas
o Balança comercial
o Balança de serviços – pagamentos e recebimentos entre residentes de um
país com o resto do mundo (viagens internacionais, transportes, seguros,
rendas de capital, serviços governamentais, etc)
o Transferências unilaterais – doações de mercadorias e assistência,
remessas de imigrantes, etc.
o Saldo em conta corrente – soma do saldo da balança comercial, balança de
serviços e transferências unilaterais. O saldo dessas revela se o país está
exportando ou importando poupança.
o Movimentos de capital – englobam os recursos que entraram no país por
meio de investimentos diretos, empréstimos e financiamentos contratados
pelos setores da economia, amortizações, repatriações de investimentos, etc.
o Saldo da balança de pagamentos – resultado líquido das transações
realizadas entre residentes e não-residentes no país. (Positivo = superávit /
Negativo = déficit)

Conceitos de Finanças
 Taxa de juros:
 Nominal – taxa encontrada nas operações correntes
 Real - taxa nominal-variação da inflação
 Capitalização:
 Simples – taxa de juros equivalente/Composta – taxa de juros
proporcionais
 Fluxo de pagamentos:

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  NPV (Net present value) – valor presente líquido - soma de
todos os valores atuais calculados
 IRR (Internal Return Rate) – taxa de interna de retorno – taxa
real de juros na operação financeira
 Desconto racional composto (por dentro)
o D=N*[(1+i)^t-1]/(1+i)^t
 Prazo médio ponderado – refere-se ao prazo médio ponderado do
valor presente pelos seus respectivos prazos até o seu vencimento
 Zero cupom Bond (bullet) – um título pode oferecer um único
pagamento ao final do prazo de emissão, o qual incorpora principal
e juros. Esse tipo de maturity é denominado no mercado de zero
cupom (pós-fixado – LFT; pré-fixado – LTN)
 Maturity ou Maturidade – prazo para o vencimento de uma
operação. Não leva em conta também os pagamentos intermediários
de juros e amortizações
 Duration ou Duração – prazo médio das operações ponderado
pelos fluxos de caixa. Leva em conta também os pagamentos
intermediários de juros e amortizações
 Custo de oportunidade
 Taxa livre de risco – menor taxa de retorno para menor risco existente no mercado
 Custo médio ponderado de capital (WACC)
 Alavancagem
 Rentabilidade esperada (previsão) X Rentabilidade Observada (dados estatísticos da
performance passada de um investimento ou gestor)

Conceitos de Estatística
 Correlação - nível de associação dos ativos, calculado dividindo a co-variância
pelos desvios-padrão dos valores
 Co-variância – mede como duas variáveis se inter-relacionam ao mesmo tempo
(em relação as suas médias). Positiva (>1): diretamente relacionados / Negativa
(<1): relações inversas
 Coeficiente de determinação (R²) – permite conhecer a parte do risco de uma
empresa e, como conseqüência, o risco de uma emissora de títulos, com relação à
situação do mercado (risco sistemático), que não pode ser reduzido ou minimizado e
seu próprio risco (risco não-sistemático) que pode ser reduzido ou minimizado.
Varia de 0 a 1.
 não-sistemático = diversificado
 Negociação , liquidação e custódia
 SELIC – Sistema Especial de Liquidação e custódia –
depositário central dos títulos da dívida pública federal interna.
Recebe os registros das negociações no mercado secundário e
promove a liquidação contando com módulos por meio dos quais
são efetuados os leilões de títulos pelo Tesouro Nacional ou pelo
Banco Central. Em relação às negociações, acata comandos de
compras e vendas à vista ou a termo, definitivas ou compromissada.
Por intermédio do SELIC também é efetuada a liquidação das
operações de mercado aberto e de redesconto com títulos públicos.

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  CETIP – Câmara de Custódia e Liquidação – empresa sem fins
lucrativos que procura garantir mais segurança e agilidade às
operações do mercado financeiro brasileiro
 Clearing House – Câmaras de Liquidação e Compensação –
Não assume o risco de crédito dos membros e emissores
 SPB – Sistema de pagamentos brasileiro – utilizado para
transferir recursos do pagador para o recebedor, encerrando uma
obrigação.
 CBLC – Companhia brasileira de Liquidação e custódia –
empresa com fins lucrativos que pertence aos participantes do
mercado. Principais atribuições: ser a única Depositária Central de
ativos para o mercado de ações e de títulos de renda fixa privada e é
a única Contraparte Central para os mercados.
 Benchmark’s
 Referencial ou parâmetro utilizado para análise de desempenho de
investimentos
 Taxa Selic-over – ou taxa overnight do Selic. É a taxa média
ponderada pelo volume de operações de financiamento por um dia,
lastreadas em títulos federais e realizadas no sistema Selic
 Taxa CDI – taxa média ponderada das operações realizadas entre
instituições financeiras em um dia, com lastro em emissão do CDI
(Certificado de Depósito Interfinanceiro)
 TR – Taxa Referencial de Juros – calculada a partir da taxa
básica financeira (TBF) correspondente. A TBF é calculada e
divulgada pelo Banco Central. Tem como base a taxa média mensal
ponderada ajustada das taxas de captação de recursos a prazo (CDB
- Certificado de Depósito Bancário e RDB - Recibo de Depósito
Bancário) das 30 instituições selecionadas.
 Taxa PTAX – taxa média de venda, ponderada por todas as
operações de câmbio no dia anterior a sua publicação pelo BACEN
(Banco Central). Serve de parâmetro para liquidar operações de
swap, futuros, papéis do governo federal
 Ibr-X: Índice Brasil : índice de preços que mede o retorno de uma
carteira teórica. Composta por 100 ações escolhidas entre as mais
negociadas em 70% dos pregões ocorridos nos últimos 12 meses
anteriores à formação da carteira.
 Ibr-X50: Índice Brasil 50 – idem Ibr-X: Índice Brasil, porém,
contém somente 50 ações
 IBOVESPA: retrata o comportamento dos principais papéis
negociados na BOVESPA.as ações da carteira teórica do índice
respondem por mais de 80% dos negócios e do volume financeiro e
cerca de 70% do valor de Mercado de todas as empresas com ações
negociáveis na BOVESPA.
 ISE – além de atuar como promotor das boas práticas no meio
empresarial brasileiro, também reconhece o comprometimento com
a responsabilidade social e a sustentabilidade empresarial, como
forma de retorno, de uma carteira composta por ações de empresas

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Fundos de Investimento
Os cotistas compram uma quantidade de cotas ao aplicar, e pagam uma taxa de
administração a um terceiro (Administrador) para coordenar o fundo e gerenciar seus recursos.
Ao comprar cotas, o cotista está aceitando suas regras de funcionamento (aplicação, resgate,
custos, etc) e passa a ter os mesmos direitos de outros cotistas, independente da quantidade
adquirida.

 Administrador (Fundo e informações), Gestor (recursos ou ativos da carteira),

Distribuidor (vendas, negociação das cotas. Não realiza operação em pregão),
Custodiante (custódia – ato de guardar títulos e valores), Auditor independente
(exame analítico da escrituração contábil de uma empresa ou fundo)
 Patrimônio do Fundo (PI) – soma ativos disponíveis marcados a mercado, mais
valores a receber, menos despesas (taxa de administração, performance – se houver
-, e outras)
 Condomínio – todos os cotistas recebem a mesma rentabilidade e sofrem os
mesmos riscos. Não há como privilegiar um cotista em especial, independente do
volume que esse possua
 Propriedade dos Ativos dos Fundos de Investimento – todos os ativos que
compõe a carteira de investimento do fundo pertencem ao mesmo, portanto, não
fazem parte do patrimônio do Administrador ou Gestor. Conseqüentemente, os
lucros e perdas são distribuídos igualmente entre os cotistas.
 Cota – fração ideal do patrimônio líquido do fundo. Deve ser nominativa e
escriturada em nome do seu titular. É fiscalizada pelo CVM Comissão e Valores
Mobiliários (é um valor mobiliário). Seu valor é apurado através da divisão do
patrimônio líquido pela quantidade de cotas.
 Chinese Wall – Separação clara entre a administração dos recursos da tesouraria
das instituições financeiras e a administração dos recursos de terceiros
 Fundos:
 FI – Fundos de investimento – composta por ativos financeiros e
modalidades operacionais disponíveis no mercado
 Fundos de investimento em contas de FI-FIC – composta por, no
mínimo, 95% do PL em cota de FI.
 Modelo de distribuição:
o Aberto – admite aquisição e resgate de cotas
livremente
o Fechado – aquisição feita durante o prazo de
subscrição de cotas, resgate somente no dia do
vencimento do fundo. Antes dessa data, o
investidor deverá vendê-las no mercado
secundário.
o C/ carência – o regulamento do fundo prevê um
período de carência para o cotista ter o direito a
receber os rendimentos do Fundo. Pode resgatar
antes, mas não receberá os rendimentos (igual
Poupança)

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 o S/ carência - resgates de curto prazo (até 30 dias)
passíveis de incidência de impostos (de acordo com
a legislação vigente).
 Principais modalidades
 Exclusivo – pertencente a um único cotista, necessariamente,
investidor qualificado
 Fundos imobiliários – grupo de investidores com objetivo de
aplicar no desenvolvimento de empreendimentos imobiliários ou
em imóveis prontos. Pelo menos 75% do patrimônio do fundo
devem estar aplicados em bens em direitos imobiliários, sendo que
o saldo deve ser aplicado em ativos de renda fixa. Fundo fechado
 Fundos de índices (PIBB – Papéis índice Brasil Bovespa) – cada
PIBB representa parte ideal da carteira do fundo da qual
pertencerão (na medida do possível, todas as ações que compõe o
IbrX-50 e outros, em menor proporção)
 Fundo de Investimento em Participações (FIP) – constituído sob
forma de condomínio fechado, é uma comunhão de recursos par a
aquisição de ações, debêntures, bônus de subscrição ou outros
títulos e valores mobiliários, participando do processo decisório da
companhia investida. Somente para investidores qualificados.
 FIDC – Fundo de Investimento em Direitos Creditórios –
o Resgates Antecipados: só em fundos abertos
o Cotas: Duas classes
 Sênior: preferência para resgate e
rendimento
 Subordinada: cede o direito de
preferência para afeito de amortização ou
resgate
o Negociação em bolsas ou mercado de balcão
o Rating: obrigatório. Deve-se fazer a revisão
trimestral da qualidade dos recebíveis
 Negociação
 Aplicações e resgates:
o Aplicação – cliente APLICA e gestor COMPRA
o Resgates – cliente RESGATA e gestor VENDE

 Prazo de Cotização:
o Valor da cota de acordo com o regulamento do
fundo
o Prazo de Liquidação Financeira: determinado
pelo regulamento do fundo, apesar da CVM
conceder como prazo máximo 5 dias úteis
o Cota de Fechamento: apurado no final
encerramento do dia. Reflete as oscilações do preço
do dia
o Cota de Abertura: calculado a partir do
patrimônio líquido do dia anterior

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  Política de investimento: objetivo que o fundo pretende atingir
o Tipos: Passivo (acompanhar o BENCHMARK),
Ativo (superar o BENCHMARK), Alavancagem
 Prazo da Carteira do fundo:
o Curto prazo: igual ou inferior a 365 dias
o Longo prazo: igual ou superior a 365 dias
 Taxas, Tipos e formas de cobrança:
 Taxa de administração
 Taxa de performance
 Taxa de ingresso e saída: não aplicado pela maioria dos fundos
 Outros: registro, correspondência de interesse, auditor,
emolumentos e comissões, custódia e liquidação
 Classes dos Fundos de Investimento
 Curto Prazo:
o Risco de crédito muito baixo
o Risco de preço muito baixo (devido à duração)
 Referenciado:
o Risco relativo ao benchmark
 Renda Fixa:
o Risco de variação da taxa de juros doméstica ou de
índice de inflação (ou ambos)
 Cambial:
o Variação de preços de moeda estrangeira e
oscilação da taxa de juros do cupom cambial
 Dívida Externa:
o Variação de preços dos títulos de dívida externa
soberana no mercado internacional
 Multimercado:
o Devem possuir política de investimento que
envolva vários fatores de risco, sem concentração
 Ações:
o Risco atrelado à negociação no mercado à vista de
bolsa de valores o mercado de balcão organizado
 FMP – Fundo mútuo de privatização:
o Aplicação dos recursos em ações de uma empresa
apenas que está sendo privatizada pelos governos
Federal, Estadual e Municipal
 Investidor Qualificado – é aquele que está destinado
exclusivamente a: 1) Instituição Financeira; 2) Seguradoras e
Sociedades de Capitalização; 3) entidades abertas e fechadas de
previdência privada; 4) fundos de investimento
 Renda Variável – Ações
 São títulos emitidos por companhias de capital aberto
 Tipos de ações:
o Ordinária: ou ON, garante o poder de voto
o Preferencial: ou ON, assegura a preferência na
distribuição de lucros ou no reembolso do capital

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 no caso da liquidação da empresa. Não concede o
direito de voto
 BDR (Brazilian Depositary Receipts) – certificados
representativos de valores mobiliários emitidos por companhias
abertas com sede no exterior, negociáveis no mercado brasileiro
(ex: Telefonica)
 ADR (American Depositary Receipts) – ações de empresas de
outros países negociadas na NYSE (ex: Unibanco, Itau, Vale,
Petro)
o Direitos dos acionistas
 Remuneração
 Dividendos: parcela de lucro líquido distribuído aos
acionistas, na proporção das ações detidas.
 Juros sobre o capital próprio: remuneração alternativa ao
acionista por parte da empresa, limitada ao valor da TJLP
(taxa de juros de Longo prazo)
 Tag along
 Controle acionário de uma companhia só ocorrerá caso o
acionista adquirente faça uma oferta aberta pública de
aquisição das demais ações ordinárias, detendo assim,
preço mínimo de 80% do valor pago pelas ações
integrantes do bloco de controle
o Desdobramento (SPLIT) e Grupamento (INPLIT)
 Elevação e redução, respectivamente, do número de ações
representantes do capital, através do desdobramento com
redução proporcional de seu valor nominal.
o Bolsa de valores e Mercado de balcão
 Bolsa contém a maioria das ações de empresas de capital
aberto (públicas ou privadas) e outros instrumentos
financeiros como opções e debêntures. Tem o dever de
repassar aos investidores informações sobre os negócios
diários
 Mercado de balcão são as distribuições, compra e venda de
ações fora da bolsa de valores. Por ser realizada fora da
bolsa, à revenda de papéis é mais difícil
o Despesas
 Corretagem (valor fixo + porcentagem sobre o volume
negociado)
 Custódia (bonificações, dividendos ou direitos de
subscrição)
 Emolumentos (0,035% do valor financeiro da operação)
o Renda fixa
 São títulos emitidos pelo governo federal, por instituições
financeiras e instituições não financeiras para captar
recursos financeiros
 São “empréstimos” que o investidor faz ao tomador do
dinheiro

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  Tem vencimento definido e é remunerado
o Tesouro direto
 É um programa de venda de títulos a pessoas físicas
desenvolvido pelo Tesouro Nacional em parceria com a
CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia)
o Riscos:
 De crédito: capacidade de honrar a dívida
 De mercado: movimentos desfavoráveis de mercado
 De liquidez: facilidade de vender um papel no mercado por
um preço justo
 Derivativos
o Contratos financeiros de compra e venda de ativos, com vencimentos em
datas futuras, cujo preço deriva do preço e das características desse mesmo
ativo (objeto real ou instrumento financeiro) no mercado em vista.
o Negociação:
 Hedge (Proteção) – reduzir os riscos provenientes das
variações de preço de um ativo
o Hedge de Venda/Compra: proteção contra eventual
redução/alta nos preços
 Tipos de mercado
o Mercado a termo
 Uma operação nesse mercado é aquela em que é feito um
contrato de compra e venda de um ativo-objetivo para
liquidação futura com preço e prazo predeterminados no
presente
 Geralmente as operações são realizadas no mercado de
balcão
o Mercado futuro
 Uma operação envolve um compromisso de compra e
venda (contrato) de um determinado ativo-objeto por um
preço, estabelecido no mercado, para a entrega/recebimento
numa data futura pré-estabelecida
 Mecanismos de garantia:
o Ajustes diários
o Deposito de Margem (Margem Inicial de Garantia)
 Garantia de pagamento de pelo menos
alguns ajustes diários negativos
 Alterável a qualquer momento, a critério
da bolsa
 Dólar futuro
 A = (preço de ajuste do dia – preço de ajuste dia
anterior)*50*n
Onde n  número de contratos operados

 IBOVESPA futuro:

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  A = (preço de ajuste do dia – preço de ajuste do dia
anterior)*3*n

Onde n  número de contratos operados

 DI futuro
 A = (PU – PU.ajustado)*1*n

PU = preço unitário ajuste final

PU.ajustado = PU ajuste final anterior*taxa média CETIP do

dia anterior

Onde n  número de contratos operados

o Mercado Swap
 Uma operação de SWAP é uma estratégia financeira através da
qual duas partes concordam trocar fluxos de pagamentos futuros.
As taxas são aplicadas sobre um valor de referência (principal)
estabelecido previamente pelas partes e não há troca de principal
entre elas. Os pagamentos de ambas as partes são realizados ao
mesmo tempo e, na prática, a liquidação é feita pelo pagamento do
valor relativo à diferença entre as taxas aplicadas sobre o valor de
referência
o Mercado de opções
 Uma operação nesse mercado é aquela em que é feito um contrato
que cede a uma parte (titular) o direito de comprar ou vender um
ativo-objeto por um preço pré-estabelecido numa certa data
chamada exercício da opção. Uma vez exercido esse direito, o
lançador é obrigado a vender ou comprar o ativo-objeto. Para que o
titular obtenha o direito de compra/venda, ele paga uma quantia ao
lançador chamada de prêmio da opção.
 Opções de pagamento do prêmio:
o Opções Americanas: possui um direito, não é uma
obrigação, quem pode ser exercido a um
determinado preço a qualquer momento até a data
de exercício. Atualmente utilizadas no Brasil
o Opções Européias: possui um direito que poderá
ser exercido somente na data de exercício
 Realizadas tanto em Bolsa quanto em mercado de balcão

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Glossário:
Arbitragem: operação em que se compram mercadorias numa praça – especialmente
commodities e moedas estrangeiras - para vender em outra por um preço mais alto.

BNDES – Banco nacional de desenvolvimento econômico e social: tem como

objetivo financiar empreendimentos para o desenvolvimento do Brasil

Blue Chip: jargão do mercado financeiro para definir ações de empresas tradicionais e
de grande porte, com grande liquidez e procura no mercado de ações.

BM&F – Bolsa de Mercadorias e Futuros: realiza dois tipos de negócios: a vista e

futuro. O pagamento a vista movimenta um mercado em que são fechados contratos de compra
e venda de commodities, principalmente as agropecuárias e ouro. Nas futuras, entram em
contratos de dólar, boi gordo, o índice Bovespa, juros e a maioria das commodities. Aqueles que
recorrem a esses mercados têm um objetivo geralmente: proteger-se de flutuações nos preços
dos produtos ou mercadorias

Capital aberto: quando o capital de uma sociedade anônima é representado por ações
que podem se negociadas na Bolsa de Valores. Este, por usa vê, é dividido entre vários
acionistas.

Capital fechado: quanto o capital de uma sociedade anônima é restrito, tipicamente de

controle familiar

Capital social: soma de todos os recursos, bens e valores mobilizados para a

constituição de uma empresa

Caução: depósito de títulos ou valores efetuados junto ao credor para garantir o

cumprimento da obrigação assumida.

Cisão: operação pela qual a empresa transfere parcelas do seu patrimônio para uma ou
mais Sociedades constituídas para esse fim ou existentes, extinguindo-se a empresa cindida se
houver versão de todo o seu patrimônio.

Covenants: compromissos estabelecidos em contratos de dívida por meio dos quais fica
estabelecido que determinados atos devem ser cumpridos, ao passo que outros não devem ser
executados. Esses compromissos, com a finalidade de proteger o interesse do financiador,
envolvem questões como capital de giro, pagamento de dividendos e índice de endividamento

Day-trade: conjugação de operações de compra e venda realizadas no mesmo dia, dos

mesmos títulos, para um mesmo comitente de uma sociedade corretora.

Debêntures: Títulos que garantem ao comprador uma renda fixa, ao contrário das
ações, cuja renda é variável. O portador de uma debênture é um credor da empresa que a emitiu,
ao contrário do acionista, que é um de seus proprietários

Default: declaração de insolvência do devedor cujas dividas não foram pagas nos
prazos estabelecidos. Esta declaração é feita pelos credores.

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 Eurobond: títulos emitidos pelo governo ou por empresas brasileiras no mercado
internacional

Holding: empresa que detém a quantidade suficiente de ações de uma outra companhia,
que lhe permita determinar e controlar a gestão desta última.

LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate): taxa de juro praticada no mercado

monetário interbancário de Londres e que constitui a principal taxa de referência internacional.
É a taxa praticada pelos bancos nos empréstimos realizados entre si (no mercado de Londres)

Prime Rate: taxa de juro indicativa para concessão de crédito, por parte de instituições
bancárias, aos seus clientes, que apresentem o mais baixo risco de crédito

Rating: atribuição a uma empresa ou entidade de uma classificação ou notação em

termos da sua capacidade em corresponder aos seus compromissos financeiros. Esta
classificação pode também ser atribuída individualmente a uma dada emissão de títulos. O
termo “rating” é utilizado para descrever, não só a classificação em si, como também a atividade
de atribuir classificações e as empresas, que realizam tal atividade.

Spread: Diferença entre a cotação ou o preço de “bid” e o de “offer” de um título

Warrant: certificado, que garante ao seu possuidor o direito de adquirir um titulo a um

preço estipulado, no decorrer de um determinado limite de tempo. Um “warrant” é geralmente
concedido em conjunto com a emissão de um dado título, como fator de indução à subscrição
desse mesmo título.

Yield: define-se em geral como sendo a rentabilidade de um investimento, calculada

como uma porcentagem do montante investido. O “yield” de uma ação refere-se geralmente à
porcentagem representada pelo valor do dividendo anual, em relação ao valor de cotação da
ação.

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