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O que so opes
Opes so direitos de compra ou venda de um ativo, a preos e prazos preestabelecidos.
Opes de Compra
Confere ao seu detentor o direito de comprar o ativo objeto ao preo de exerccio.
Opes de Venda
Confere ao seu detentor o direito de vender o ativo objeto ao preo de exerccio.
Opo
Compra Venda M A N B O C P D Q E R F S G T H U I V J W K X L
Vencimento
Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro
Proventos em Dinheiro, Bonificaes e outros Opes protegidas destes eventos Exerccio de Opes Opes americanas - A partir do dia subseqente negociao Opes europias - Somente na data de vencimento
Ativos cujas opes tm liquidez Telemar PN Petrobras PN Vale do Rio Doce PN Telesp Celular PN Embratel PN Net Servios ndice Ibovespa
Modelo de Black and Scholes Modelo de precificao de opes por teoria de arbitragem dinmica
Ct = Preo Call Pt = Preo Put St = Preo do ativo objeto X = Strike r = Taxa de juros livre de risco = Volatilidade do ativo T-t = Dias teis at o vencimento
Volatilidade Implcita
Sem teor subjetivo Base de diversas operaes Indicador do preo da opo caro/justo/barato
Volatilidade Implcita
35,0%
31,0% 30,0% 36 38 40 42 44 46
Gama ()
Derivada do em relao ao preo do ativo-objeto Variao do em relao ao preo do ativo-objeto
Teta ()
Derivada do valor da opo em relao ao tempo Emagrecimento (time decay)
Rho ()
Derivada do valor da opo em relao taxa de juros Variao do valor da opo em relao taxa de juros
Quanto ao Moneyness
- Maior para as dentro do dinheiro e menor para as fora do dinheiro - Maior para as no dinheiro - Maior para as no dinheiro
Estratgias
Opes Principais motivos para operaes Alavancagem Hedge para compra / venda Fixao de preo futuro
Break Even
Financiamento - Ao e Opo
Resultado da Operao
Compra Ao Vende Call Compra Ao e Vende Call Preo compra Ao menos prmio Opo
Preo compra Ao
Trava de Alta
Operao de Alta Risco e lucro limitados Compra de call com preo de exerccio mais baixo Venda de call com preo de exerccio mais alto
Perda mxima o valor gasto na compra menos o ganho na venda Lucro mximo a diferena entre os valores dos strikes menos o valor gasto
Trava de alta
Resultado da Operao Ganho Mximo - Diferena entre strikes menos custo da operao
Trava de Baixa
Operao de Baixa Risco e lucro limitados Venda de call com preo de exerccio mais baixo Compra de call com preo de exerccio mais alto
Ganho mximo o valor ganho na venda menos o gasto na compra Perda mxima a diferena entre os valores dos strikes menos o valor ganho
Trava de Baixa
Resultado da Operao Ganho Mximo - Ganho da Operao
Perda Mxima - Diferena entre strikes menos ganho da operao Preo do Ativo Objeto
Butterfly
Estratgia de compra/venda de volatilidade, com ganho e perda limitados Compra/venda de uma call de preo de exerccio menor Venda/compra de duas calls de preo de exerccio mdio (miolo) Compra/venda de uma call de preo de exerccio maior Ganho limitado Perda limitada
Butterfly
Resultado da Operao Ganho Mximo Limitado
( )
1- 1 (1+i)
= 82%
Fundo ganha percentualmente 82% da variao positiva do Ibovespa Fundo no perde o principal se Ibovespa cair