Modern Monetary Theory (MMT) A Teoria moderna monetria

Antony P. Mueller UFS antonymueller@gmail.com

Deficits dont matter

Identidades macroeconmicas
GDP = C + I + G + (X M) = Y GDP = C + S + T = Y C + S + T = C + I + G + (X M) (I S) + (G T) + (EX IM) = 0

Financiamento setorial
(I S) + (G T) + (EX IM) = 0 (S I) = (G T) + (EX IM) Com EX = IM (S I) = (G T) S>I=G>T

Anlise setorial dos saldos financeiros

(I S) + (G T) + (EX IM) = 0 Com (IPR SPR) Setor privado (G T) Setor pblico (EX IM) Setor externo Qualquer dficit em um dos setores precisa um supervit em qualquer do outros setores

As razes kaleckianas na MMT

Yd = (Y T) (Y T) = I + Ck + Cw + (G T) + NX Y T Ck Cw = I + (G T) + (EX IM) Y T Ck Cw = SPR SPR IPR = (G T) + (EX IM) SPR = IPR + (G T) + (EX IM)

Determinao da poupana
Yd = (Y T) (Y T) = I + Ck + Cw + (G T) + NX Y T Ck Cw = I + (G T) + (EX IM) Y T Ck Cw = SPR Renda privada SPR = IPR + (G T) + (EX IM) No modelo macroeconmico kaleckiano a poupana (SPR) um fluxo de rendimentos simultneo aos investimentos

Concluso kaleckiana
No modelo macroeconmico kaleckiano a poupana (SPR) um fluxo de rendimentos simultneo aos investimentos Os investimentos (I) e o consumo dos capitalistas (Ck) determinam o nvel dos lucros (P) Os capitalistas ganham o que gastam, os trabalhadores gastam o que ganham.

Auto-financiamento dos investimentos

O investimento, uma vez realizado, automaticamente fornece poupana necessria para financi-lo... (O)s lucros em um dado perodo constituem o resultado direto do consumo dos capitalistas e do investimento naquele perodo. Se o investimento aumenta em certo valor, a poupana, a partir dos lucros , portanto, maior. (Kalecki 1983:39)

Concluso da MMT
(SPR IPR) = (G T) + (EX IM) Com EX = IM (SPR IPRS) = (G T) Dficit oramental (G > T) Implica (SPR > IPR) = (G > T)

Autofinanciamento do dficit
Com (SPR > IPR) = (G > T) Aparece mais dficit mais poupana privada Aparece que no tem limite para dficits oramentais do setor pblico porque tem sua contraposio quase automaticamente na poupana privada

Crtica co modelos MMT

Baseado na frmula (SPR > IPR) = (G > T) segue como alternativa que um aumento do dficit oramental (G > T) no vai aumentar a poupana privada mas provoca uma reduo dos investimentos privados (IPR) O que provoca a poltica do aumento da dvida pblica o efeito crowding-out o deslocamento do setor privado